Il programma di batterie allo stato solido di QuantumScape ha raggiunto importanti traguardi nel 2025. A fine giugno 2025, l’azienda ha annunciato l’integrazione riuscita del suo nuovo processo di produzione del separatore ceramico “Cobra” nella produzione di base quantumscape.com. Cobra è un processo a flusso continuo ad alta produttività per la realizzazione dei separatori elettrolitici ceramici brevettati da QuantumScape, con una aumento della velocità di trattamento termico di circa 25× e un ingombro delle attrezzature drasticamente ridotto rispetto al precedente processo “Raptor” quantumscape.comquantumscape.com. Il CEO di QuantumScape, Dr. Siva Sivaram, ha definito Cobra un “miglioramento rivoluzionario nella produzione di separatori ceramici” che aumenta notevolmente la produttività e avvicina la tecnologia alla commercializzazione quantumscape.com. L’azienda ha raggiunto questo obiettivo chiave del 2025 in anticipo rispetto ai programmi: Cobra è stato completamente installato e qualificato entro il secondo trimestre 2025 s29.q4cdn.com – permettendo a QuantumScape di iniziare a incrementare la produzione delle sue celle prototipo di nuova generazione.
Questa svolta tecnologica ha suscitato nuovo entusiasmo tra gli investitori. Il prezzo delle azioni di QuantumScape è aumentato bruscamente alla notizia, passando da circa $4,33 il 24 giugno a $7,65 il 26 giugno 2025 ir.quantumscape.com. Dall’inizio dell’anno, le azioni erano aumentate di circa il 47% a metà 2025, superando di gran lunga il mercato generale morningstar.com. Gli analisti hanno osservato che il rally è stato alimentato dall’ottimismo sul fatto che QuantumScape stia superando le sfide legate alla produzione su larga scala; tuttavia, hanno anche avvertito che la strada verso la redditività resta lunga ainvest.comainvest.com. All’inizio del 2025 Morgan Stanley aveva persino abbassato il suo obiettivo di prezzo a 12 mesi per QS a $3,00 (Underweight) a causa delle incertezze sulla commercializzazione marketscreener.com. I recenti progressi, incluso il lancio di Cobra, hanno in parte migliorato il sentiment, ma le aspettative di Wall Street sono ancora molto divergenti: gli obiettivi attuali degli analisti vanno da un minimo di circa $2,50 a un massimo di $8,00 ainvest.com, riflettendo le incertezze sulle prospettive future.
Altri sviluppi recenti includono un approfondimento dell’ecosistema dei partner di QuantumScape. Nell’aprile 2025, l’azienda ha annunciato una collaborazione strategica con la giapponese Murata Manufacturing per supportare la produzione su larga scala dei separatori ceramici di QuantumScape quantumscape.comquantumscape.com. Murata è leader mondiale nelle ceramiche avanzate, e combinando l’esperienza di Murata nella produzione di precisione con il nuovo processo Cobra di QuantumScape, la partnership punta ad accelerare l’industrializzazione delle batterie allo stato solido quantumscape.comquantumscape.com. Questo approccio “leggero sul capitale” – che sfrutta fornitori e partner di primo livello – è centrale per la strategia di crescita di QuantumScape. Completa l’accordo storico firmato con la filiale di batterie di Volkswagen, PowerCo, a metà 2024, in base al quale PowerCo si è assicurata la licenza per produrre celle basate su QuantumScape su scala gigafactory (fino a 40 GWh/anno, espandibili a 80 GWh al raggiungimento di determinati traguardi) volkswagen-group.com. All’inizio del 2024, PowerCo di Volkswagen ha riferito che le celle prototipo di QuantumScape avevano “superato significativamente i requisiti nei test A-sample,” sottolineando il potenziale della tecnologia forbes.com. Secondo QuantumScape, quelle prime celle a 24 strati consegnate agli OEM alla fine del 2022 hanno mostrato prestazioni superiori alle aspettative nei test di terze parti electrek.co. Tutti questi sviluppi indicano che QuantumScape sta passando dal successo in laboratorio alla soglia della validazione nel mondo reale.
Storia e Fondazione dell’Azienda
QuantumScape è stata fondata nel 2010 con la missione di creare una batteria per veicoli elettrici senza compromessi quantumscape.com. Il team fondatore riuniva l’imprenditore Jagdeep Singh, il professore della Stanford Fritz Prinz e lo scienziato Tim Holme, unendo competenze in scaling tecnologico, scienza dei materiali ed elettrochimica dcfmodeling.com. I primi finanziamenti arrivarono da società di venture capital (ad esempio Kleiner Perkins e Khosla Ventures) e nel 2012 QuantumScape aveva già stretto una partnership cruciale con Volkswagen AG, che aveva intuito il potenziale della loro ricerca sulle batterie allo stato solido dcfmodeling.com. La prima collaborazione e validazione da parte di Volkswagen offrì una via di accesso al mercato per questa tecnologia nascente. Negli anni successivi, VW aumentò il proprio investimento – ad esempio, investendo 100 milioni di dollari nel 2018 e altri 200 milioni nel 2020, diventando così il maggior azionista di QuantumScape dcfmodeling.com. Questo sostegno strategico fornì a QuantumScape sia capitale che un cliente di riferimento, aiutandola ad accelerare la R&S sulle sue batterie di nuova generazione dcfmodeling.com.
Dopo un decennio di attività in modalità stealth, QuantumScape è approdata in borsa nel novembre 2020 attraverso una fusione inversa con una SPAC (Kensington Capital Acquisition). La quotazione al NYSE (ticker: QS) ha raccolto circa 700 milioni di dollari di proventi lordi dcfmodeling.com, rafforzando il bilancio dell’azienda per finanziare sviluppo prodotto e produzione pilota. Il titolo inizialmente è salito alle stelle nel clima euforico del mercato EV del 2020 – raggiungendo il massimo storico di $132,73 a dicembre 2020 – ma è poi crollato quando si è presa coscienza dei lunghi tempi di sviluppo tradingview.com. Ad aprile 2025, le azioni QS hanno toccato il minimo storico intorno a $3,40 tradingview.com prima di recuperare grazie ai recenti progressi. Il percorso di QuantumScape, da spin-out della Stanford University nel 2010 a innovatrice di batterie quotata in borsa, è stato segnato da scommesse tecnologiche audaci e forti partnership strategiche.
Fondatori e leadership: Il co-fondatore Jagdeep Singh ha guidato QuantumScape come CEO per la maggior parte della sua storia, supervisionando le tappe fondamentali di Ricerca & Sviluppo e il debutto tramite SPAC di grande visibilità. All’inizio del 2024, mentre l’azienda passava a una fase di esecuzione ingegneristica e produttiva, QuantumScape ha nominato il Dr. Siva Sivaram come nuovo CEO marketscreener.comm.facebook.com. Il Dr. Sivaram è un veterano dell’industria dei semiconduttori (già dirigente presso Western Digital e SanDisk) con una profonda esperienza nella produzione su larga scala. Jagdeep Singh è passato al ruolo di Executive Chairman e rimane attivamente coinvolto nell’orientare la strategia a lungo termine marketscreener.comm.facebook.com. La guida tecnica è affidata a Dr. Tim Holme, co-fondatore e CTO, che ha supervisionato lo sviluppo della tecnologia principale di QuantumScape dal 2011 quantumscape.com. Altri dirigenti chiave includono Kevin Hettrich (CFO dal 2018) quantumscape.com e Dr. Mohit Singh (Chief Development Officer) quantumscape.com, entrambi da lungo tempo in azienda, così come Dr. Luca Fasoli che è entrato come COO nel 2025 portando oltre 20 anni di esperienza nella produzione nell’industria della memoria flash quantumscape.comquantumscape.com. Insieme, il team di leadership unisce gli scienziati visionari originari con dirigenti esperti nelle operazioni – una combinazione mirata a trasformare le scoperte di QuantumScape in laboratorio in una realtà commerciale.
Tecnologia principale e proprietà intellettuale
Al cuore della batteria di QuantumScape c’è un design proprietario allo stato solido di litio-metallo basato su un separatore elettrolitico ceramico brevettato. In una cella tradizionale agli ioni di litio, un separatore polimerico poroso e un elettrolita liquido permettono agli ioni di litio di spostarsi tra un anodo a base di carbonio e un catodo. L’innovazione di QuantumScape consiste nel sostituire l’elettrolita liquido infiammabile e il separatore polimerico con una membrana di elettrolita solido ceramico quantumscape.com. Questo separatore ceramico è non infiammabile e chimicamente stabile, migliorando notevolmente la sicurezza eliminando il rischio di incendi da fuga termica quantumscape.com.
Fondamentalmente, l’elettrolita ceramico di QuantumScape è in grado di facilitare un puro anodo di litio-metallo. In effetti, la cella viene prodotta “senza anodo”, il che significa che inizialmente non c’è un elettrodo anodico – invece, uno strato sottile di puro metallo di litio si forma in situ sul collettore di corrente durante la prima carica insights.greyb.cominsights.greyb.com. Questa innovazione progettuale semplifica l’architettura della cella e sblocca importanti benefici prestazionali. Il litio metallico è il metallo più leggero ed ha una capacità teorica estremamente elevata; usandolo al posto dell’anodo tradizionale in grafite o silicio, la densità energetica può aumentare fino al 50% in termini di Wh/kg e Wh/L insights.greyb.cominsights.greyb.com. Inoltre, poiché non c’è nessun materiale ospite dell’anodo in cui gli ioni di litio devono diffondersi (come accade con la grafite), le batterie possono caricarsi molto più velocemente – QuantumScape ha dimostrato la capacità di caricare all’80% in soli 15 minuti nelle celle prototipo investorplace.com. Il separatore ceramico solido funge anche da barriera antincendio tra anodo e catodo, prevenendo i cortocircuiti da dendriti e permettendo una lunga durata dei cicli. QuantumScape ha riportato celle che mantengono oltre il 95% della capacità dopo 1.000 cicli (l’equivalente di ~500.000 km di guida) nei test ainvest.com.
Un altro elemento chiave della proprietà intellettuale è il metodo di QuantumScape per la lavorazione su larga scala della ceramica stessa. L’azienda dispone di un portafoglio di brevetti in crescita (oltre 100 brevetti concessi negli Stati Uniti e centinaia a livello globale) che coprono le sue innovazioni sui materiali e sul design delle celle insights.greyb.cominsights.greyb.com. I suoi brevetti spaziano dalla composizione dell’elettrolita solido, all’architettura delle celle, alle tecniche di produzione. Ad esempio, QuantumScape detiene brevetti su catoliti proprietari a base di solfuri ed elettroliti ossidi che interagiscono con l’anodo in metallo di litio patents.justia.compatents.justia.com. L’architettura della cella senza anodo (in cui il litio viene depositato dal lato catodico sul collettore di corrente dell’anodo) rappresenta un brevetto fondamentale, citato da operatori del settore come Toyota, Samsung e Ford nelle proprie domande di brevetto insights.greyb.cominsights.greyb.com. Questo evidenzia come il lavoro di QuantumScape stia influenzando il più ampio settore delle batterie allo stato solido. Entro metà 2025, i principali attori che citano i brevetti di QuantumScape includono Toyota (con una dozzina di brevetti correlati), Samsung (8) e Ford (7), tra gli altri insights.greyb.cominsights.greyb.com – una testimonianza della rilevanza della sua tecnologia.
In sintesi, la tecnologia centrale di QuantumScape consiste in una cella a stato solido multistrato che utilizza un separatore ceramico denso per consentire un anodo in litio-metallico. Questo consente di ottenere una batteria con maggiore densità energetica, ricarica più rapida e maggiore sicurezza rispetto alle attuali celle agli ioni di litio insights.greyb.cominsights.greyb.com. L’imponente barriera di proprietà intellettuale dell’azienda – dalla chimica dei materiali all’ingegneria delle celle – è stata costruita in oltre un decennio di R&S ed è una risorsa fondamentale mentre i concorrenti corrono verso progetti simili allo stato solido.
Traguardi nello Sviluppo del Prodotto e Partnership
Il percorso di QuantumScape dal concetto al prototipo funzionante ha comportato una serie di traguardi tecnici, ognuno dei quali rappresenta un livello più avanzato di maturità della batteria. Intorno al 2018–2019, l’azienda ha dimostrato la fattibilità fondamentale della sua cella a stato solido a singolo strato, pubblicando dati che mostravano cicli stabili con un anodo in litio-metallo a temperatura ambiente – un risultato che ha attirato notevole attenzione dcfmodeling.com. Nel 2020, QuantumScape ha dimostrato pubblicamente una cella a singolo strato in grado di caricarsi all’80% in 15 minuti e di durare centinaia di cicli, affrontando i principali punti critici delle batterie per veicoli elettrici (tempi di ricarica, densità energetica e durata) investorplace.com. Queste prestazioni eccezionali, rivelate per la prima volta a dicembre 2020, hanno suscitato scalpore nell’industria dei veicoli elettrici e hanno spinto la quotazione in borsa di QuantumScape verso l’alto alla fine del 2020 dcfmodeling.com.
La sfida successiva era impilare più strati per aumentare la capacità della batteria mantenendo le prestazioni. Nel corso del 2021, l’azienda è passata a una cella a 4 strati e poi a una a 10 strati. All’inizio del 2022, nei suoi laboratori aveva realizzato prototipi a 16 stratielectrek.co. Nel secondo trimestre del 2022, QuantumScape ha annunciato di aver sviluppato con successo una cella a stato solido a 24 strati (il suo prototipo “A0”), raggiungendo il numero di strati previsto per una batteria su scala commerciale electrek.coelectrek.co. Questa cella A0 a 24 strati incorporava il separatore ceramico proprietario di QuantumScape in una cella di grande formato in grado di alimentare un veicolo. Ha rappresentato il passaggio dalle dimostrazioni su scala di laboratorio a una cella prototipo a grandezza reale adatta ai test esterni.
Alla fine del 2022 si è raggiunta una tappa fondamentale: QuantumScape ha spedito ai produttori automobilistici i suoi primi prototipi di celle a 24 strati per i testelectrek.co. Volkswagen, in quanto partner più stretto di QuantumScape, si presume fosse tra i destinatari; l’azienda ha anche lasciato intendere il coinvolgimento di altri costruttori automobilistici (uno descritto solo come un “importante OEM globale”). Entro il primo trimestre del 2023, almeno un OEM aveva completato i test su questi prototipi A0, con risultati “migliori delle aspettative”, superando i requisiti di prestazione previsti per quella fase electrek.co. Questa validazione esterna è stata significativa: ha dimostrato che le celle multistrato di QuantumScape non funzionavano solo nel loro laboratorio, ma potevano convincere un costruttore automobilistico di primo livello in test indipendenti. La filiale per le batterie di Volkswagen, PowerCo, ha confermato all’inizio del 2024 che le celle di tipo A fornite da QuantumScape avevano superato gli obiettivi di VW in ambiti come densità energetica e durata dei cicli forbes.com. Questo ha dato a Volkswagen la fiducia per rafforzare la collaborazione e passare alla fase successiva dello sviluppo.
Nel luglio 2024, QuantumScape e PowerCo di VW hanno annunciato un accordo storico per industrializzare la tecnologia. L’accordo ha sostituito un precedente concetto di joint venture con un modello di licenza: PowerCo ha ottenuto una licenza non esclusiva per produrre fino a 40 GWh all’anno delle celle allo stato solido di QuantumScape (espandibile a 80 GWh), una volta raggiunti i traguardi tecnici e commerciali volkswagen-group.com. Per dare un riferimento, 80 GWh all’anno corrispondono a circa il fabbisogno di batterie per 1 milione di veicoli elettrici volkswagen-group.com. In base a questa alleanza, un team congiunto QuantumScape–PowerCo sta lavorando per aumentare la produzione e il processo di progettazione delle celle, con l’obiettivo di iniziare la produzione in serie per un veicolo Volkswagen nella seconda metà del decennio volkswagen-group.comvolkswagen-group.com. L’impegno di VW – e l’ingente investimento (oltre 300 milioni di dollari in totale fino ad oggi) – dimostra la sua fiducia nel potenziale di QuantumScape. “Testiamo da anni le celle prototipo di QuantumScape e siamo impazienti di portare questa tecnologia nella produzione di serie,” ha dichiarato Frank Blome, CEO di PowerCo, aggiungendo che la tecnologia di QuantumScape è pronta a entrare in una fase decisiva sulla strada verso la diffusione commerciale dei veicoli elettrici volkswagen-group.com. Questo approccio collaborativo permette a QuantumScape di concentrarsi su R&S e prototipazione, sfruttando al contempo l’esperienza di VW nella produzione su larga scala e nell’industrializzazione.
Nel corso del 2023–2024, QuantumScape ha continuato a perfezionare i suoi prototipi in preparazione al lancio commerciale. Dopo i campioni A0, l’azienda ha realizzato un prototipo di seconda generazione chiamato “Alpha-2”. Nel marzo 2024, QuantumScape ha iniziato a spedire queste celle Alpha-2 ai partner automobilistici – raggiungendo in anticipo uno dei suoi principali obiettivi per il 2024 quantumscape.comquantumscape.com. Curiosamente, la Alpha-2 è una cella a 6 strati (meno strati rispetto agli A0 a 24 strati) ma, grazie ai miglioramenti del design, offre in realtà una maggiore energia per volume rispetto all’A0 quantumscape.com. Questo è stato ottenuto utilizzando catodi a maggiore carico (più materiale attivo), confezionamento più compatto e componenti più sottili per aumentare la densità energetica della cella quantumscape.com. In altre parole, QuantumScape ha utilizzato il programma Alpha per ottimizzare l’architettura della cella e i componenti prima di tornare a 24 strati. Le celle Alpha-2 includono tutte le caratteristiche principali del prodotto commerciale pianificato (cella batteria QSE-5) e rappresentano uno step intermedio per permettere ai clienti di valutare prestazioni e affidabilità in forma prototipale quantumscape.comquantumscape.com.
QuantumScape riporta che i primi feedback dai test Alpha-2 sono positivi, e queste unità continueranno a essere consegnate durante il 2024 per test automobilistici approfonditi quantumscape.comquantumscape.com. Durante questo periodo, QuantumScape ha contemporaneamente costruito la linea di produzione pre-pilota “QS-0” a San Jose e perfezionato i processi produttivi. Il processo Raptor (uno strumento precedente per la produzione ad alta velocità di separatori) è stato utilizzato per produrre i separatori della serie Alpha, e piccoli lotti dei primi prototipi QSE-5 B0 a 24 strati sono previsti per fine 2024 electrek.co. Entro il 2025, con il nuovo processo Cobra ora operativo, QuantumScape punta ad aumentare la produzione dei prototipi B1 – queste sono le batterie che saranno utilizzate nei test su campo automobilistici nel 2026 con Volkswagen e potenzialmente altri OEM ainvest.coms29.q4cdn.com. In effetti, gli obiettivi di QuantumScape per il 2025 includono la spedizione puntuale ai clienti delle prime celle campione QSE-5 B1s29.q4cdn.com. Il successo dei test su strada delle batterie di campione B nel 2026 aprirebbe la strada alla qualifica commerciale delle campioni C e l’inizio della produzione (SOP) intorno al 2027, in base ai tipici cicli di sviluppo automobilistico.
In termini di partnership commerciali, Volkswagen rimane il perno centrale (con un secondo OEM automobilistico non nominato ma anch’esso coinvolto in accordi di sviluppo, come accennato nelle lettere agli azionisti s29.q4cdn.com). Il modello di business di QuantumScape è scalare tramite partnership invece che costruire proprie gigafabbriche: una strategia “fab-less” deliberata. L’accordo VW/PowerCo è il modello di riferimento: QuantumScape concede in licenza la sua tecnologia e fornisce know-how, mentre il partner investe nella capacità produttiva su larga scala. Questo approccio è progettato per essere efficiente dal punto di vista del capitale e adattabile geograficamente (ogni partner può costruire capacità nella propria regione). Oltre a Volkswagen, ci si aspetta che QuantumScape persegua accordi simili con altri costruttori automobilistici globali. L’azienda ha dichiarato di lavorare con “ulteriori clienti OEM automobilistici” (nomi non divulgati a causa di NDA) per espandere il suo ecosistema s29.q4cdn.coms29.q4cdn.com.
Dal lato della supply chain, partnership come la collaborazione con Murata per il materiale separatore ceramico, e i rapporti con i fornitori di apparecchiature, sono elementi chiave nel piano di go-to-market di QuantumScape quantumscape.comquantumscape.com. QuantumScape sta di fatto costruendo una coalizione di leader del settore: OEM automobilistici, fabbricatori di batterie, fornitori di materiali e produttori in conto terzi, coordinati per portare la tecnologia allo stato solido fuori dai laboratori e nella produzione di massa quantumscape.com. Questa strategia basata sulla rete riduce il rischio e i costi iniziali per QuantumScape, anche se comporta anche la cessione di parte del controllo ai partner. Come sottolineato dal Dr. Siva Sivaram, “costruire un ecosistema globale è una pietra miliare della nostra strategia”: l’azienda intende sfruttare i punti di forza dei partner nella produzione mentre si concentra sull’innovazione quantumscape.comquantumscape.com.
Strategia aziendale e team di leadership
L’attuale strategia aziendale di QuantumScape può essere caratterizzata come un gioco di piattaforma tecnologica con un modello di licenza e partnership. Invece di diventare un classico produttore di batterie con gigafabbriche in bilancio, QuantumScape ha scelto un approccio leggero in termini di capitale. Il ruolo dell’azienda è sviluppare e dimostrare la tecnologia (materiali, design delle celle e processi), assicurarsi la proprietà intellettuale e poi collaborare con produttori già affermati per la produzione su larga scala. Questa strategia è evidente nell’accordo con PowerCo: invece di realizzare una gigafabbrica congiuntamente a VW (come previsto in un precedente piano di joint venture), il nuovo modello prevede la concessione in licenza della tecnologia a PowerCo di VW, che investirà in fabbriche e attrezzature volkswagen-group.comvolkswagen-group.com. QuantumScape guadagna commissioni di licenza anticipate, pagamenti a obiettivi raggiunti e (in futuro) royalties su ogni batteria prodotta, senza dover sostenere l’intero costo delle fabbriche. Il vantaggio è che questo permette una diffusione globale più rapida (i partner possono costruire capacità in Europa, Asia, ecc.) ed evita di diluire la liquidità di QuantumScape in investimenti massicci di capitale. Il potenziale svantaggio è che QuantumScape dipenderà fortemente dalla capacità esecutiva dei partner e potrebbe rinunciare a parte del margine di produzione. Tuttavia, dato l’enorme domanda di batterie per veicoli elettrici, potrebbe esserci maggior valore nello scalare rapidamente tramite i partner che nel fare tutto da soli.
Un altro pilastro della strategia è il mantenimento di un vantaggio tecnologico attraverso l’innovazione continua. QuantumScape sottolinea che non è un’azienda di chimica “una tantum”, ma sta sviluppando una piattaforma che vedrà ulteriori miglioramenti nella densità energetica, nei costi e nell’efficienza produttiva nel tempo ainvest.comainvest.com. Ad esempio, dopo le celle QSE-5 di prima generazione, l’azienda prevede di iterare nel separatore e nel design della cella (future iterazioni “Cobra”, nuove composizioni di catolita, ecc.) per continuare a migliorare le prestazioni. Questo rispecchia la traiettoria delle batterie agli ioni di litio, che hanno visto miglioramenti costanti per oltre 30 anni. QuantumScape vuole essere il leader indiscusso nelle batterie allo stato solido, così che i produttori OEM e le aziende produttrici di batterie considerino la licenza della sua tecnologia come il percorso più rapido verso un prodotto competitivo. Nell’aggiornamento strategico del primo trimestre 2025, la società ha sottolineato che il suo solido bilancio e il vantaggio tecnico “ci distinguono come leader indiscusso nello stato solido” e che intende “ampliare questo vantaggio mentre la concorrenza cerca di recuperare.”ainvest.comainvest.com.
Da un punto di vista organizzativo e di leadership, QuantumScape ha rafforzato il proprio organico con esperti di produzione per integrare il suo nucleo scientifico. La nomina di Siva Sivaram come CEO (effettiva da febbraio 2024) è stata una scelta deliberata per portare a bordo una persona con esperienza nel portare tecnologie avanzate dalla fase di sviluppo alla produzione di massa marketscreener.comm.facebook.com. Durante il suo periodo in Western Digital, Sivaram ha supervisionato la crescita di prodotti complessi di memoria e storage – un’esperienza altamente rilevante per la scalabilità della tecnologia delle batterie. Nel frattempo, il co-fondatore Jagdeep Singh resta Presidente del Consiglio di Amministrazione, garantendo continuità di visione e relazioni (in particolare con VW e gli investitori chiave) marketscreener.comm.facebook.com. Jagdeep è ancora molto legato all’identità aziendale e spesso interviene sulla strategia a lungo termine, ma la gestione quotidiana è ora affidata a Sivaram e al team esecutivo. Il CTO Tim Holme continua a guidare lo sviluppo tecnologico ed è stato il volto tecnico degli eventi Battery Showcase di QuantumScape e delle presentazioni dei dati. CFO Kevin Hettrich, con la sua esperienza in finanza e operazioni interne a QuantumScape, non solo gestisce le finanze ma dirige anche le operazioni aziendali – riflettendo una struttura organizzativa snella in cui i dirigenti ricoprono più ruoli quantumscape.com. Inoltre, come accennato, COO Dr. Luca Fasoli (entrato nel 2025) porta una profonda esperienza nella transizione dall’innovazione in laboratorio alla produzione industriale, grazie al suo percorso con la memoria 3D NAND di SanDisk/WDC quantumscape.comquantumscape.com.
Il Consiglio di Amministrazione comprende anche figure di rilievo, inclusi rappresentanti di Volkswagen. Fino a metà 2024, Frank Blome di VW faceva parte del consiglio (si è dimesso per evitare conflitti una volta che PowerCo è diventata licenziataria) volkswagen-group.com. Il suo ruolo sottolineava la stretta supervisione di VW. Andando avanti, è probabile che QuantumScape nomini un nuovo membro del consiglio sostenuto da VW, man mano che la partnership progredisce. Il consiglio include anche direttori indipendenti con esperienza nei settori automobilistico ed energetico, con l’obiettivo di guidare l’azienda nelle complessità dell’industria dei veicoli elettrici. In generale, la leadership di QuantumScape è ora una combinazione di fondatori visionari e operatori esperti del settore – allineando la struttura dell’azienda con la sua prossima fase: produzione su larga scala e lancio commerciale.
Analisi di Mercato e Competitor
Opportunità di Mercato: La corsa alla commercializzazione delle batterie allo stato solido è guidata da un mercato indirizzabile enorme e in crescita. Si prevede che il mercato globale delle batterie per veicoli elettrici raggiungerà oltre 200 miliardi di dollari entro il 2030 poiché l’adozione dei veicoli elettrici sta aumentando rapidamente ainvest.com. Le batterie allo stato solido dovrebbero ottenere una quota significativa di questo mercato tra la fine degli anni 2020 e oltre, grazie alla loro superiore densità energetica, capacità di ricarica rapida e sicurezza. QuantumScape stessa cita un mercato di “500 miliardi di dollari” nel lungo termine, considerando tutte le potenziali applicazioni della tecnologia allo stato solido ainvest.comainvest.com (includendo non solo veicoli elettrici passeggeri ma anche possibili applicazioni in stoccaggio stazionario, aviazione eVTOL, ecc.). Nel breve termine, le case automobilistiche sono desiderose di batterie che possano consentire autonomie superiori a 500 miglia e ricariche in 10 minuti, il che potrebbe essere un cambiamento epocale per l’adozione di massa dei veicoli elettriciainvest.comainvest.com. Le batterie allo stato solido promettono anche una maggiore sicurezza (non infiammabili) che potrebbe semplificare la progettazione dei pacchi batteria e ridurre il peso. Questi vantaggi hanno portato a una forte competizione tra startup e giganti del settore per essere i primi a portare un prodotto valido sul mercato.
Principali Competitor: QuantumScape è ampiamente considerata tra i leader tra gli sviluppatori puri di batterie allo stato solido, ma si trova ad affrontare concorrenti formidabili su diversi fronti:
Solid Power (NASDAQ: SLDP): Come QuantumScape, Solid Power è un’azienda statunitense focalizzata esclusivamente sulle batterie allo stato solido. Tuttavia, l’approccio di Solid Power utilizza un elettrolita solido a base di solfuro e mantiene un anodo ad alto contenuto di silicio nei progetti iniziali (con l’intenzione di passare successivamente al litio metallico). L’azienda è sostenuta da Ford e BMW, che hanno investito e collaborato nella realizzazione dei prototipi. Solid Power dispone già di una linea pilota che produce celle allo stato solido da 20 Ah e ha consegnato celle prototipo a BMW per i test. La tabella di marcia prevede l’inizio della produzione intorno al 2026, circa un anno dopo la tempistica di QuantumScape seekingalpha.com. Da notare che, alla fine del 2022, Solid Power ha scelto di concedere in licenza la propria tecnologia per l’elettrolita a BMW, affinché quest’ultima possa costruire le proprie celle prototipo – una strategia simile a quella di QuantumScape orientata ai partner. All’inizio del 2025, Solid Power disponeva di circa 120 milioni di dollari in cassa (molto meno rispetto a QS) ed è ancora in fase pre-revenue, motivo per cui gli analisti la considerano un attore di scala più piccola e a rischio più elevato. Sebbene la tecnologia di Solid Power abbia mostrato buone prospettive (la possibilità di utilizzare la produzione roll-to-roll esistente per il suo elettrolita solfidico è un vantaggio), le celle di QuantumScape hanno generalmente dimostrato una maggiore densità energetica e l’eliminazione dell’anodo, il che potrebbe dare a QS un vantaggio se rispetterà i tempi previsti.
SES AI (NYSE: SES): SES (uno spin-off del MIT, precedentemente “SolidEnergy Systems”) sta sviluppando batterie al litio-metallo “ibride” che utilizzano un elettrolita liquido con un rivestimento polimerico proprietario – in sostanza, un approccio semi-solido. SES ha stretto partnership con GM, Hyundai, Honda e altri, e come QuantumScape ha consegnato celle al litio-metallo da 100 Ah A-sample ai produttori automobilistici. SES chiama i suoi prototipi “Apollo” e punta a una produzione commerciale tra il 2025 e il 2026 per le celle destinate al settore automobilistico investing.cominvesting.com. Una differenza chiave è che le celle SES non sono completamente allo stato solido (contengono ancora un elettrolita liquido), il che potrebbe renderne più facile la commercializzazione iniziale, anche se potenzialmente con minori miglioramenti in termini di sicurezza rispetto al design completamente solido di QuantumScape. SES ha riportato alcuni ricavi da accordi di sviluppo congiunto all’inizio del 2025 e ha promosso elettroliti progettati grazie all’IA. Nel panorama competitivo, SES viene spesso menzionata come un rivale “unicorno” nello spazio delle batterie allo stato solido/di nuova generazione, anche se il suo approccio ibrido la pone a metà strada tra gli attuali agli ioni di litio e il vero stato solido. La cella completamente allo stato solido di QuantumScape potrebbe offrire in definitiva prestazioni superiori, ma SES potrebbe arrivare sul mercato un po’ prima con un miglioramento tecnologico moderato delle batterie.
Toyota: Tra le case automobilistiche, Toyota è stata una delle più aggressive nella ricerca e sviluppo delle batterie allo stato solido. Toyota lavora sulle batterie allo stato solido da oltre un decennio e ha persino costruito veicoli prototipo (ad esempio, un’auto concept presentata con batteria allo stato solido per le Olimpiadi del 2020, sebbene con una durata di ciclo molto limitata). Nel 2023, Toyota ha annunciato nuove scoperte nella chimica allo stato solido e un piano per introdurre batterie allo stato solido nei veicoli Toyota/Lexus dal 2027-2028, con l’ambizione di arrivare, sul lungo termine, a un EV con 1.200 km di autonomia e ricarica in 10 minutiarenaev.com. L’approccio di Toyota utilizza un elettrolita a base di solfuri e l’azienda ha stretto una partnership con Panasonic in una joint venture (Prime Planet Energy) per sviluppare ed eventualmente produrre le celle. Anche se i progressi precisi di Toyota sono mantenuti segreti, l’azienda ha dichiarato l’obiettivo di produrre in massa batterie allo stato solido entro il 2030 e attualmente sta costruendo linee pilota di produzione in Giappone cbtnews.comcbtnews.com. L’enorme quantità di risorse di Toyota (ha stanziato oltre 13 miliardi di dollari per lo sviluppo delle batterie) e le sue capacità produttive la rendono un concorrente formidabile. D’altra parte, essendo una casa automobilistica, Toyota potrebbe inizialmente utilizzare le batterie allo stato solido solo nei propri veicoli piuttosto che venderle a terzi, il che significa che QuantumScape potrebbe ancora servire il resto del mercato. Va sottolineato che i primi prototipi di Toyota soffrivano di una scarsa durata; l’azienda afferma di aver trovato soluzioni per migliorarne la durata nel 2023. La tabella di marcia di Toyota suggerisce che sia un paio d’anni indietro rispetto a QuantumScape nella commercializzazione (Toyota punta ai veicoli per i consumatori dopo il 2027), ma non si può parlare di leader delle batterie allo stato solido senza citare Toyota.
CATL: La Contemporary Amperex Technology Co. Ltd. (CATL) della Cina, il più grande produttore mondiale di batterie per veicoli elettrici, sta perseguendo anch’essa tecnologie di batterie di nuova generazione, incluse batterie allo stato solido o “semi-solide”. Nel 2023, CATL ha presentato una batteria a “materia condensata” con una densità energetica di circa 500 Wh/kg, che molti analisti credono sia una batteria al litio-metallo semi-solida (miscela di gel o elettrolita solido). CATL prevede di avviare la produzione di massa di questa cella avanzata intorno al 2025, puntando ad applicazioni aerospaziali e nei veicoli elettrici di alta gamma arenaev.com. CATL dispone di un’enorme capacità produttiva e di forti competenze in R&S, e potrebbe rapidamente espandere qualsiasi conquista nello stato solido presso la sua vasta base di clienti (che include Tesla, VW in Cina, ecc.). Tuttavia, a metà 2025, i prodotti annunciati pubblicamente da CATL (come la sua batteria Qilin) sono ancora celle con elettrolita liquido. È probabile che la società stia esplorando sistemi a stato solido con ossidi e solfuri nella sua pipeline di ricerca. Per QuantumScape, CATL rappresenta una minaccia competitiva sia sul fronte tecnologico sia su quello della capacità produttiva – se CATL riuscisse a realizzare una batteria allo stato solido vicina alle prestazioni di QS, potrebbe superare tutti nella produzione. L’analisi di AInvest sottolinea che “concorrenti come Toyota, CATL e Samsung SDI si stanno avvicinando a scoperte nello stato solido”, evidenziando che QuantumScape non può permettersi di essere compiacente ainvest.comainvest.com.
Altri attori rilevanti:Samsung SDI (Corea) dispone di un programma per batterie allo stato solido e ha dimostrato una cella a sacchetto multistrato nel 2021, puntando alla commercializzazione dopo il 2025. LG Energy Solution sta anch’essa studiando lo stato solido, anche se nel breve termine si è concentrata maggiormente sul miglioramento delle batterie agli ioni di litio. BMW (con Solid Power) e Ford partecipano indirettamente alla corsa tramite i loro investimenti. Mercedes-Benz ha investito in una startup del Massachusetts chiamata Factorial Energy, che sta sviluppando un elettrolita solido ibrido polimero/ceramica – Mercedes e Stellantis prevedono di testare le celle di Factorial nei prossimi anni. Hyundai ha investito sia in SES che in Factorial. Honda ha un progetto congiunto con SES. Panasonic e Honda collaborano inoltre con la startup statunitense Ilika per celle allo stato solido di dimensioni ridotte. ProLogium, azienda taiwanese, sta costruendo un impianto in Europa entro il 2026 per fornire batterie a stato solido con elettrolita ceramico a VinFast e probabilmente ad altri produttori automobilistici (ha una partnership anche con Mercedes). E in Cina, startup come QingTao e WeLion stanno sviluppando batterie semi-solide (la batteria semi-solida di WeLion è prevista per la berlina di lusso Nio nel 2024). Ogni concorrente ha una chimica o un approccio leggermente diverso (elettroliti a ossidi vs solfuri vs polimeri, senza anodo vs litio-metallo su rame, ecc.), ma tutti sono in corsa per risolvere le ultime sfide e arrivare sul mercato nei prossimi 2–5 anni.
Tendenze e Sfide del Settore: Nonostante la varietà di attori, il settore converge su alcune sfide comuni per le batterie allo stato solido:
Scalabilità e resa: È una cosa realizzare alcune buone celle in laboratorio; un’altra è produrle in massa in modo affidabile. Le celle allo stato solido richiedono purezza e precisione estremamente elevate (soprattutto per i separatori ceramici che devono essere sottili e privi di difetti). I processi di produzione stanno venendo inventati da zero. Il processo Cobra di QuantumScape è un esempio di innovazione sul lato produttivo per aumentare produttività e resa quantumscape.comquantumscape.com. Anche i concorrenti affrontano problematiche simili – Solid Power, ad esempio, sta lavorando sulla produzione roll-to-roll di elettroliti solfidici; Toyota sta costruendo nuove linee di assemblaggio per lo stato solido. Ottenere un’alta resa (bassi tassi di difetto) è fondamentale per i costi e la fattibilità. Qualsiasi ritardo nello scale-up – ad esempio se il processo Cobra di QuantumScape dovesse incontrare imprevisti – potrebbe far deragliare i tempi e dare un’opportunità ai rivali ainvest.comainvest.com. Tutti gli attori devono dimostrare di poter passare dalla produzione di forse centinaia di celle al mese a migliaia al giorno con qualità costante.
Materiali e Catena di Fornitura: Le batterie allo stato solido introducono nuovi materiali (elettroliti ceramici, fogli di litio metallico o precursori, ecc.) che non sono ancora prodotti su larga scala. Garantire una fornitura affidabile di questi materiali è una sfida per l’intero settore. La ceramica di QuantumScape è probabilmente un ossido o ossinitruro che richiede materie prime specifiche e processi di lavorazione delle polveri – da qui la collaborazione con Murata per l’approvvigionamento delle ceramiche quantumscape.comquantumscape.com. Allo stesso modo, la collaborazione tra Toyota e Idemitsu per elettroliti solfuri e tra ProLogium e Solvay sono esempi di supporto alla catena di fornitura electrek.co. Esistono anche considerazioni sui minerali critici: le celle allo stato solido necessitano ancora di litio (potenzialmente in quantità maggiore se si utilizzano anodi in litio metallico) e di catodi ad alto contenuto di nichel per garantire elevata energia. I fattori geopolitici come le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina e le politiche che promuovono la produzione locale di batterie per veicoli elettrici potrebbero influenzare dove vengono prodotte le batterie allo stato solido e quali aziende ne traggono vantaggio ainvest.comainvest.com. QuantumScape, come azienda statunitense con partner globali, ritiene che il suo modello sia resiliente alle problematiche commerciali grazie alla possibilità di abilitare la produzione regionale tramite i partner s29.q4cdn.coms29.q4cdn.com. Tuttavia, l’accesso a materiali (litio, nichel, precursori ceramici) e ad attrezzature per la produzione rappresenta un campo di battaglia fondamentale.
Costo ed economie di scala: Inizialmente, le batterie allo stato solido saranno più costose da produrre rispetto alle batterie agli ioni di litio attuali. Utilizzano materiali e processi innovativi non ancora ottimizzati. Un obiettivo fondamentale dell’industria è raggiungere la parità di costo (o meglio) con le Li-ion, spesso fissata a circa 100 $ per kWh a livello di pacco. QuantumScape ha dichiarato di puntare a scendere sotto i 100 $/kWh a livello di cella per una vasta adozione nei veicoli elettrici ainvest.comainvest.com. Anche Toyota punta a circa 100 $/kWh entro il 2027 per i suoi pacchi batterie allo stato solido ainvest.com. Raggiungere questo obiettivo richiederà probabilmente una produzione su larga scala e progetti di celle migliorati (ad es. meno passaggi di impilamento, catodi più economici, ecc.). Le prime batterie allo stato solido appariranno probabilmente in prodotti di fascia alta (modelli di punta di veicoli elettrici o elettronica premium) dove il costo è meno sensibile. Nel periodo 2025–2030, aumentare la capacità produttiva delle fabbriche (diversi GWh di capacità) sarà fondamentale per ridurre i costi lungo la curva di apprendimento. In questo contesto, incentivi politici come l’Inflation Reduction Act degli Stati Uniti (che prevede crediti per la produzione di batterie) o sussidi europei per le batterie possono aiutare aziende come QuantumScape a finanziare l’espansione e incentivare i produttori automobilistici ad adottare la produzione locale allo stato solido.
Normative e Sicurezza: Un vantaggio delle batterie allo stato solido è la maggiore facilità nel rispettare le normative sulla sicurezza del trasporto. Ad esempio, le celle di QuantumScape hanno superato i rigorosi test di sicurezza UN 38.3 richiesti per la spedizione, secondo gli analisti di ainvest.comainvest.com. L’assenza di elettroliti liquidi volatili semplifica il rispetto degli standard di sicurezza sia per il trasporto che per l’utilizzo nei veicoli. Questa è una tendenza positiva per l’intero settore, poiché le autorità di regolamentazione sulla sicurezza (e i consumatori) sono sempre più preoccupati dopo gli incendi di batterie per veicoli elettrici balzati alla cronaca. Inoltre, molti governi hanno fissato delle scadenze per eliminare gradualmente i veicoli a combustione interna (es. il divieto dell’UE alla vendita di auto a benzina nuove dal 2035), un fattore favorevole per tutti i produttori di batterie per veicoli elettrici. Eventuali politiche di sostegno specifiche per le batterie di nuova generazione – come finanziamenti per Ricerca e Sviluppo o sovvenzioni per la produzione – potrebbero accelerare ulteriormente la crescita del settore. Il Dipartimento dell’Energia degli Stati Uniti ha già assegnato sovvenzioni (ad esempio Solid Power ha ricevuto una sovvenzione del DOE di circa 5 milioni di dollari investorplace.cominvestorplace.com), e il METI giapponese ha finanziato consorzi di batterie allo stato solido. Queste mosse strategiche evidenziano l’importanza della leadership nel settore delle batterie e potrebbero influenzare quali aziende saranno leader entro il 2030.
In sintesi, QuantumScape opera in un settore affollato ma ricco di opportunità. Detiene una posizione di primo piano nell’innovazione delle batterie allo stato solido, ma deve continuare a eseguire in modo impeccabile per restare davanti a rivali ben finanziati da Silicon Valley a Tokyo e Shenzhen. I sostenitori sottolineano che il vantaggio di QuantumScape – essere la prima ad arrivare ai prototipi a 24 strati e assicurarsi la partnership con VW – le conferisce un vantaggio significativo se riuscirà a rispettare le tempistiche ainvest.comainvest.com. Gli scettici ribattono che giganti come Toyota o CATL potrebbero rapidamente colmare il divario, e che potrebbero ancora emergere ostacoli tecnici imprevisti. I prossimi 1-2 anni (fino al 2026) saranno decisivi per capire se QuantumScape saprà mantenere il suo vantaggio tecnologico e trasformarlo in un prodotto commerciale prima che altri la raggiungano.
Performance finanziaria e analisi del titolo
QuantumScape rimane in una fase pre-ricavi a metà 2025, con le vendite di prodotti commerciali che devono ancora iniziare. La salute finanziaria dell’azienda è quindi misurata dalle sue riserve di liquidità e dalle spese rispetto alle tappe di sviluppo. Nel primo trimestre 2025, QuantumScape ha registrato una perdita netta di 114,4 milioni di dollari (GAAP) s29.q4cdn.com, in linea con le aspettative dal momento che l’azienda continua a investire fortemente in R&S e nella produzione pilota. Le spese operative (inclusa la R&S) sono state circa 124 milioni di dollari per il trimestre s29.q4cdn.com. Il cash burn dell’azienda (a livello EBITDA) è stato di circa 65 milioni di dollari per il Q1 2025, e QuantumScape ha previsto che la perdita EBITDA rettificata dell’intero anno 2025 sarà di 250–280 milioni di dollaris29.q4cdn.coms29.q4cdn.com. Le spese in conto capitale restano relativamente modeste – solo 5,8 milioni di dollari nel Q1 2025, con un capex previsto per l’intero anno di 45–75 milioni di dollari s29.q4cdn.coms29.q4cdn.com – riflettendo il fatto che l’azienda non sta costruendo grandi stabilimenti da sola, ma sta invece investendo in attrezzature su scala di laboratorio e pilota (con i partner che gestiscono investimenti su scala giga).
Fondamentale, QuantumScape è entrata nel 2025 con una forte posizione di liquidità. Ha chiuso il primo trimestre 2025 con 860,3 milioni di dollari in contanti e investimenti a breve termine disponibili s29.q4cdn.com. L’azienda stima che questa disponibilità di cassa sia sufficiente fino alla seconda metà del 2028 con il tasso attuale di consumo pianificato s29.q4cdn.com. Questa autonomia pluriennale rappresenta un vantaggio chiave, poiché molti concorrenti nel settore delle batterie in fase iniziale hanno una copertura finanziaria molto inferiore. La liquidità di QuantumScape è stata rafforzata dai contributi di partner strategici – in particolare, un pagamento anticipato di 130 milioni di dollari da parte di PowerCo di VW alla fine del 2024, pagato come parte dell’accordo di licenza/industrializzazione ainvest.com. (Questo pagamento anticipato è subordinato al raggiungimento da parte di QuantumScape di determinati traguardi tecnici, servendo essenzialmente sia come finanziamento che come incentivo ainvest.com.) La struttura dell’accordo ha permesso di fatto a QuantumScape di ottenere capitale non diluitivo per continuare lo sviluppo. Al primo trimestre 2025, l’azienda presenta debito minimo (circa 91 milioni di dollari di debito a lungo termine) reddit.com, perciò il bilancio è finanziato in gran parte tramite capitale proprio.
Dato che non ci sono ricavi da prodotto da analizzare, gli investitori si concentrano su consumo di cassa rispetto alla cassa disponibile e sul fatto che QuantumScape dovrà o meno raccogliere capitale aggiuntivo prima che la sua tecnologia inizi a generare flussi di cassa. Secondo le stime della stessa QuantumScape, se il piano verrà rispettato, non dovrebbe essere necessario raccogliere ulteriori fondi fino al 2028 – presumibilmente quando la produzione commerciale sarà già avviata. Tuttavia, qualsiasi accelerazione nelle spese (ad esempio il finanziamento di parte di una fabbrica, o un avvio più lento che richieda maggiore R&S) potrebbe modificare questa tempistica. L’azienda potrebbe anche decidere di raccogliere fondi in modo opportunistico se le condizioni di mercato fossero favorevoli (per esempio, se il prezzo delle azioni salisse in seguito a buone notizie, potrebbero effettuare un’offerta secondaria, come già accaduto in passato). A metà 2025, la direzione ha dichiarato che eventuali fondi aggiuntivi derivanti da accordi con clienti o dai mercati dei capitali servirebbero solo ad estendere ulteriormente l’autonomia finanziarias29.q4cdn.com.
Andamento del titolo: Il titolo QuantumScape (NYSE: QS) ha vissuto un andamento volatile sin dal suo debutto alla fine del 2020. Dopo un’iniziale ondata di entusiasmo che ha portato le azioni sopra i 100 dollari, nel 2021–2022 è arrivata una presa di coscienza quando gli investitori hanno capito che i ricavi erano ancora lontani anni e la concorrenza in crescita. Il titolo è calato durante il 2021–2022 ed è stato ulteriormente colpito da un ribasso più ampio del settore tecnologico/batterie nel 2022. Nel 2023, QS ha generalmente oscillato nella fascia medio-bassa (tra i 5 e i 10 dollari), rispecchiando un sentimento di cautela. All’inizio di aprile 2025, il titolo ha toccato il suo minimo storico intorno a 3,40 dollari in un clima di pessimismo di mercato e forse per le vendite di fine anno a fini fiscali tradingview.com. Tuttavia, nel secondo trimestre 2025 il momento è cambiato grazie ai risultati concreti di QuantumScape (ad esempio l’accordo con Murata in aprile, seguito dal traguardo del processo Cobra in giugno). Dai minimi, il titolo ha più che raddoppiato il suo valore entro la fine di giugno 2025. In effetti, QS è balzato di circa il 35% in un solo giorno, il 26 giugno 2025 dopo l’annuncio del traguardo Cobra, mentre gli investitori hanno reagito all’importante salto di scala (i volumi di scambio sono schizzati in alto e il titolo ha chiuso tra i 7 e gli 8 dollari) ir.quantumscape.commorningstar.com. Questo tipo di oscillazioni non è insolito per QuantumScape – il titolo è noto per essere altamente speculativo e influenzato dalle notizie. Ha un beta di ~4, che indica una volatilità estrema (il prezzo si muove mediamente quattro volte rispetto al mercato complessivo) ainvest.comainvest.com.
Con un prezzo delle azioni di circa $7,50 a metà 2025, la capitalizzazione di mercato di QuantumScape è di circa 3–4 miliardi di dollari (con più di 500 milioni di azioni in circolazione s29.q4cdn.com). Questa valutazione già tiene conto di un successo futuro significativo – poiché attualmente l’azienda non ha praticamente alcun ricavo. Un modo per valutare ciò è il rapporto prezzo/fatturato (P/S): dato che i ricavi sono circa $0, il P/S convenzionale non è significativo, ma si possono implicare stime prospettiche. Gli analisti di Morningstar/MarketWatch hanno fatto notare che QS ha avuto uno scambio a decine di volte il suo potenziale fatturato futuro, sottolineando che il titolo sta già scontando una crescita prevista. Infatti, come ha osservato AInvest, ai livelli attuali QS ha un “P/S di 44× nonostante nessun ricavo” – un promemoria che i fondamentali a breve termine forniscono poco supporto al ribasso ainvest.comainvest.com. Ciò significa che se QuantumScape fallisse nell’esecuzione o se il sentiment generale di mercato peggiorasse, il titolo potrebbe perdere terreno rapidamente (come già successo in passato). D’altra parte, ogni progresso tecnico o nelle partnership (ad esempio la consegna di B-sample o la firma di un nuovo accordo con un OEM) potrebbe innescare rally speculativi.
Nonostante le grandi perdite, la posizione di cassa e il basso indebitamento di QuantumScape le forniscono un margine di sicurezza che molti startup non hanno.La strategia finanziaria dell’azienda sembra essere: spendere quanto necessario per raggiungere traguardi tecnici fondamentali, ma collaborare con partner per condividere il grande impegno della produzione.Ciò è dimostrato dai piani di spesa in conto capitale relativamente moderati e dalla volontà di collaborare con aziende come VW e Murata per l’aumento della produzione.Se tutto va bene, QuantumScape potrebbe iniziare a vedere i primi ricavi tra un paio d’anni – possibilmente piccole quantità di ricavi dalla consegna di celle di campionatura B o da ulteriori pagamenti di licenze.Entrate significative (decine o centinaia di milioni) probabilmente non arriveranno fino al 2026-2027 quando si concluderanno i test sul campo e i produttori di automobili si prepareranno alla produzione.
Copertura degli analisti: L’opinione di Wall Street su QuantumScape è fortemente divisa. Alcuni analisti rialzisti sostengono che il vantaggio di primo mover di QuantumScape in una potenziale tecnologia trasformativa giustifichi un acquisto speculativo. Sottolineano che QS ha superato importanti ostacoli tecnici (densità energetica, durata dei cicli) su cui molti erano scettici, e che il suo tesoretto di 860 milioni di dollari le assicura margine di manovra per arrivare alla commercializzazione ainvest.comainvest.com. Gli ottimisti sottolineano anche la domanda enorme qualora QS avesse successo – poiché i produttori di veicoli elettrici di tutto il mondo avranno bisogno di batterie allo stato solido, accordi di licenza potrebbero portare pagamenti anticipati sostanziali e flussi di royalty a lungo termine ainvest.com. Gli obiettivi di prezzo sul versante rialzista sono stati intorno a 8–10 dollari (ad esempio, alcuni analisti e collaboratori di InvestorPlace hanno suggerito che il titolo potrebbe arrivare vicino ai 10 dollari in caso di test sul campo riusciti) ainvest.comainvest.com. Al contrario, gli analisti ribassisti si concentrano sui tempi lunghi e sui rischi di esecuzione. Società come Morgan Stanley e Goldman Sachs hanno emesso rating “Underweight/Sell”; Morgan Stanley a gennaio 2025 ha abbassato il suo target a 3,00 dollari come menzionato, suggerendo di fatto che il titolo potrebbe dimezzarsi rispetto al livello di quel periodo marketscreener.com. I ribassisti osservano che nessun ricavo significativo è atteso prima del 2027 nella migliore delle ipotesi ainvest.com, e che anche allora QuantumScape potrebbe essere ancora in produzione limitata, il che significa che la redditività potrebbe essere lontana anni (se mai arriverà). C’è anche il timore di diluizione – se QS dovesse raccogliere nuovi capitali nel giro di un anno o due, gli azionisti esistenti potrebbero essere diluiti (QuantumScape ha aumentato le azioni in circolazione nel tempo tramite raccolte di capitale e stock grant per i dipendenti). L’interesse allo scoperto sul titolo QS è spesso stato elevato, segnalando che alcuni investitori stanno scommettendo contro la capacità della società di raggiungere i suoi ambiziosi obiettivi in tempo.
Principali indicatori finanziari (Q1 2025):
Gli investitori dovrebbero essere consapevoli che anche quando i ricavi aumenteranno in futuro, la redditività di QuantumScape sarà in ritardo; l’azienda dovrà investire in espansione, supporto ai clienti e sviluppo di nuove generazioni. Il punto di pareggio è difficile da prevedere, ma certamente non prima del 2028 o oltre, se si presume che saranno necessari alcuni gigawattora di royalties sulla produzione o vendite di prodotto per coprire i costi. Detto ciò, se la tecnologia di QuantumScape si dimostrasse realmente unica e di successo, il potenziale di crescita potrebbe essere enorme dato il mercato dei veicoli elettrici – motivo per cui il titolo mantiene un seguito speculativo. Come ha sintetizzato un analista, “Il titolo QuantumScape è una scommessa ad alto rischio e alto potenziale su una tecnologia potenzialmente rivoluzionaria”ainvest.comainvest.com. La posizione finanziaria è essenzialmente simile a quella di una start-up: una scommessa che gli investimenti attuali in ricerca e sviluppo permetteranno di raggiungere in futuro una posizione dominante sul mercato e flussi di cassa.
Commenti di analisti ed executive
Esperti del settore ed executive dell’azienda hanno fornito approfondimenti che inquadrano i progressi e le sfide di QuantumScape:
Punto di vista di Volkswagen: Il gruppo Volkswagen, tramite la sua controllata PowerCo, è stato profondamente coinvolto con QuantumScape e offre un voto di fiducia. “Collaboriamo e testiamo da anni le celle prototipo di QuantumScape e non vediamo l’ora di portare questa tecnologia del futuro nella produzione di serie,” ha dichiarato Frank Blome, CEO di PowerCo volkswagen-group.com. La validazione da parte di VW delle celle QuantumScape che soddisfano o superano gli obiettivi nei test forbes.com è stata determinante per consolidare la partnership del 2024. Thomas Schmall, responsabile della tecnologia di VW, ha sottolineato l’importanza strategica: “I veicoli elettrici sono il futuro… questo accordo garantirà che la [flotta] globale di VW abbia accesso a questa rivoluzionaria tecnologia delle batterie per molti anni a venire”, sottolineando l’impegno di VW verso le batterie allo stato solido tramite QuantumScape volkswagen-group.comvolkswagen-group.com.
Gestione di QuantumScape: Il CEO Dr. Siva Sivaram ha sottolineato l’importanza dell’iterazione rapida e del feedback dei clienti. All’avvio delle spedizioni dei prototipi Alpha-2 nel 2024, Sivaram ha dichiarato: “Il feedback dei clienti è l’input più critico nel ciclo di sviluppo del prodotto… Più velocemente riusciamo a mettere nuove iterazioni del prodotto nelle mani dei clienti, più velocemente arriviamo alla produzione.”electrek.coelectrek.co Questo riflette la strategia di QuantumScape di coinvolgere strettamente i partner OEM nei test in modo che eventuali problemi possano essere identificati e risolti precocemente. Il co-fondatore e CTO Dr. Tim Holme spesso commenta i progressi tecnici. Riguardo ai miglioramenti dei prototipi Alpha-2, Holme ha affermato: “I miglioramenti nella densità di energia e potenza dimostrati dai prototipi Alpha-2 indicano che QSE-5 può spingere i confini delle prestazioni delle batterie allo stato solido. Continuiamo a far progredire la nostra batteria allo stato solido senza anodo in termini di prestazioni e maturità con un’esecuzione metodica delle nostre tappe fondamentali.”electrek.coelectrek.co. Questo commento esprime sia fiducia nel potenziale della tecnologia che consapevolezza che sia necessario uno sviluppo disciplinato e graduale per realizzarlo.
Analisti di settore: Le opinioni sono contrastanti, come già detto. Gli analisti ottimisti sostengono che QuantumScape sia sul punto di una svolta decisiva. Un’analisi ha descritto il processo Cobra di QuantumScape come potenzialmente il “momento iPhone” per le batterie EV – un’innovazione dirompente che potrebbe ridefinire il settore se scalata con successo ainvest.comainvest.com. Sottolineano che il vantaggio del “first-mover” nella tecnologia allo stato solido, combinato con un enorme mercato, potrebbe tradursi in ricompense sproporzionate per QuantumScape ainvest.comainvest.com. Come prova della loro credibilità, i sostenitori citano la certificazione UN 38.3 sulla sicurezza ottenuta dalle celle di QuantumScape e l’eliminazione della grafite (riducendo la dipendenza dalla catena di approvvigionamento cinese) come fattori di riduzione del rischio che aggiungono una credibilità “reale” alle batterie QS ainvest.comainvest.com. D’altro canto, voci più caute come Morningstar hanno avvertito che il recente rally azionario potrebbe essere eccessivo rispetto ai tempi lunghi previsti. Un articolo di MarketWatch (via Morningstar) ha osservato che “le azioni di QuantumScape sono in volata nel 2025, ma attenzione agli acquisti”, citando un analista secondo il quale, sebbene i progressi tecnologici siano incoraggianti, l’azienda è ancora distante anni dalla generazione di ricavi e numerose sfide (tecniche o concorrenziali) potrebbero emergere nel frattempo morningstar.com.
Prospettive Competitive: Interessante notare come alcuni analisti abbiano iniziato a confrontare gli approcci adottati. Ad esempio, un rapporto di Seeking Alpha ha messo a confronto QuantumScape e Solid Power, evidenziando che “QuantumScape prevede la produzione commerciale dal 2025 rispetto al 2026 di Solid Power” ma riconoscendo che entrambe le tempistiche sono ambiziose e soggette a cambiamenti seekingalpha.com. Si suggerisce che QS sia leggermente più avanti, ma anche che entrambe le aziende affrontino un elevato rischio di esecuzione. Un altro analista è stato citato dicendo che QuantumScape “sembra più vicina al successo che mai e la tempistica non è più così lunga”, riferendosi ai progressi previsti per la metà del 2025, pur avvertendo che gli investitori dovranno rimanere pazienti ancora per qualche anno (la dichiarazione è tratta da una discussione su Motley Fool) vocal.mediafool.com. Questo sentimento riflette un equilibrio: entusiasmo per il fatto che le batterie allo stato solido siano più vicine che mai, mitigato dalla consapevolezza che il 2025 segnerà l’inizio dei prototipi, non della produzione di massa.
In sintesi, i commenti del settore riconoscono QuantumScape come leader nella corsa alle batterie allo stato solido, con importanti attestati di fiducia da parte di partner come VW. I dirigenti di QuantumScape sottolineano un progresso metodico e sembrano perfettamente consapevoli del lavoro che resta da fare. Gli analisti sono divisi: alcuni vedono un potenziale vincitore di categoria con un enorme ritorno, mentre altri considerano l’investimento come una scommessa a lungo termine ricca di rischi. Questa divergenza di opinioni è tipica per un’azienda tecnologica dirompente che ha dimostrato la fattibilità scientifica, ma non ancora quella commerciale.
Prospettive Future e Conclusioni
Man mano che QuantumScape entra nella seconda metà del 2025, l’attenzione si sta spostando dalla dimostrazione scientifica all’esecuzione ingegneristica e produttiva. I prossimi 12-24 mesi saranno cruciali. La roadmap di QuantumScape prevede la consegna delle batterie B-sample (“QSE-5 B1”) nel 2025, che saranno sottoposte a test sul campo su veicoli reali nel 2026 (inizialmente con PowerCo di Volkswagen) ainvest.coms29.q4cdn.com. Se queste prove dimostreranno i vantaggi promessi – alta densità energetica, ricarica rapida, lunga durata e sicurezza – sarebbe la prima vera validazione delle batterie allo stato solido in ambito automobilistico. Volkswagen ha indicato che intende inserire le celle di QuantumScape in una flotta pilota o in un modello a produzione limitata una volta dimostratene l’efficacia, potenzialmente già nel 2026–2027ainvest.com. Questo suggerisce che la commercializzazione (avvio della produzione) potrebbe avvenire intorno al 2027 per il primo modello EV Volkswagen a stato solido, con un aumento dei volumi verso il 2028. In effetti, la prima linea gigafactory a stato solido di PowerCo (sotto licenza QS) punta a iniziare la produzione già nel 2028 con una capacità di 40 GWh, espandendosi successivamente fino a 80 GWh volkswagen-group.combatterytechonline.com.
Per QuantumScape, il cronoprogramma di commercializzazione della tecnologia sembra essere il seguente: completare i test dei campioni B nel 2026 → entrare nella qualificazione dei campioni C nel 2027 (progetto finale destinato alla produzione, certificazioni normative, ecc.) → iniziare la produzione di massa entro il 2028. Questa tempistica è in linea con quella a cui molti costruttori automobilistici (Toyota, GM, BMW, ecc.) stanno puntando per i loro programmi a stato solido (inizio produzione tardi anni 2020). Vale la pena notare che alcuni concorrenti puntano a precedere questa scadenza: SES e ProLogium hanno lasciato intendere una produzione commerciale su piccola scala nel 2025–26, e Toyota spera in una batteria ibrida a stato solido limitata prima del 2027. Tuttavia, questi potrebbero essere passi intermedi; un’ampia distribuzione automobilistica delle batterie a stato solido è generalmente attesa attorno al 2028-2030, coerentemente con il piano di QuantumScape. Un’analisi prevede che, se QuantumScape “commercializzasse con successo la QSC5 entro il 2026, potrebbe dominare il mercato delle batterie automobilistiche” negli anni successivi ainvest.com – questo è il traguardo cui QuantumScape aspira. Ottenere anche solo pochi anni di vantaggio sui concorrenti potrebbe permetterle di assicurarsi grandi clienti e raccogliere royalties di licenza come standard di settore.
Il potenziale di crescita per QuantumScape è enorme se tutto andrà per il verso giusto. Come scenario indicativo: entro il 2030, se il mercato delle batterie per veicoli elettrici varrà circa 200 miliardi di dollari all’anno, e supponendo che il 10% delle nuove auto elettriche usi batterie a stato solido in quel periodo, si tratta di una fetta di mercato da 20 miliardi di dollari. Se la tecnologia di QuantumScape alimentasse anche solo un quarto di quelle (tramite licenze o vendite dirette), potrebbe realizzare molti miliardi di ricavi (inclusi i diritti) con margini elevati, data l’elevata aggiunta di valore della sua PI. Inoltre, le batterie a stato solido potrebbero ampliare il mercato indirizzabile – consentendo nuove applicazioni come aerei elettrici o accumulo energetico a lungo termine che le attuali batterie agli ioni di litio faticano a soddisfare. Le celle QuantumScape, ad esempio, potrebbero essere utilizzate inizialmente nei modelli di lusso (dove il costo è meno un ostacolo), per poi diffondersi verso il mercato di massa. Il rovescio della medaglia è che queste proiezioni ottimistiche dipendono da un’esecuzione quasi impeccabile e dall’adozione esterna. I rischi restano significativi:
Rischio tecnologico: Potrebbero ancora emergere problemi nello scalare il separatore o gli strati delle celle. Ad esempio, garantire che ciascuno dei 24 strati in una cella funzioni in modo uniforme non è banale. Un fallimento nel raggiungere gli obiettivi di prestazioni o durabilità nei test reali sarebbe un grande passo indietro. QuantumScape deve inoltre migliorare continuamente i costi e la produttività (il processo Cobra deve offrire i guadagni di efficienza previsti). Qualsiasi intoppo – ad es. Cobra che non raggiunge i rendimenti sperati, o difficoltà nell’integrare le celle nei sistemi dei pacchi batteria – potrebbe ritardare la commercializzazione. Come hanno sottolineato gli analisti, “scalare la produttività di Cobra senza compromettere il rendimento non è negoziabile”ainvest.comainvest.com per il successo di QuantumScape.
Rischio competitivo: Il panorama competitivo diventerà sempre più intenso. Quando le celle di QuantumScape entreranno in produzione, concorrenti come Solid Power, Toyota, CATL, Samsung e SES potrebbero già essere presenti sul mercato (o molto vicini). Esiste il rischio che una tecnologia alternativa possa dimostrarsi uguale o superiore – ad esempio, un diverso elettrolita solido più facile da produrre, o un approccio ibrido che raggiunga prestazioni simili con meno difficoltà produttive. Il vantaggio di QuantumScape è il suo anticipo e la credibilità dei suoi dati, ma dovrà mantenere il vantaggio in termini di prestazioni (es. densità energetica, vita ciclica) per giustificare il suo premio. Se un concorrente si accorda con diversi OEM o dimostra una batteria allo stato solido senza il coinvolgimento di QuantumScape, QS potrebbe perdere quote di mercato. L’esecuzione da parte dei concorrenti è un fattore fuori dal controllo di QS – ad esempio, se Toyota dovesse improvvisamente superare nel 2026 con una cella pronta per la produzione, ciò ridurrebbe il potenziale vantaggio di QuantumScape. Tuttavia, il campo è ampio e più di un vincitore può esistere data l’enorme domanda di veicoli elettrici. QuantumScape si sta posizionando per concedere licenze su larga scala, anche potenzialmente a società che competono con VW (la licenza VW non è esclusiva, quindi QS può collaborare anche con altri).
Rischio finanziario e di mercato: Anche se QuantumScape è ben finanziata per ora, la piena commercializzazione potrebbe richiedere ulteriori capitali o partnership. Se i costi dovessero aumentare (magari per supportare un secondo programma di partnership o per avviare una piccola produzione interna destinata a mercati non automotive), QuantumScape potrebbe aver bisogno di raccogliere fondi. A seconda delle condizioni di mercato, questo potrebbe creare una diluizione per gli azionisti. Sul lato del mercato, fattori macroeconomici (tassi di interesse, prezzi delle materie prime, ecc.) possono influenzare la velocità di adozione degli EV e gli investimenti nelle batterie. Un calo delle vendite di EV o una riduzione dei finanziamenti di venture capital potrebbero rallentare i progressi di QuantumScape o rendere gli investitori meno pazienti. Finora, lo sviluppo delle batterie ha goduto di un forte supporto governativo e aziendale, che probabilmente continuerà dati gli obiettivi climatici, ma resta un fattore da monitorare.
Nonostante queste sfide, il prospetto complessivo per QuantumScape è cautamente ottimista. L’azienda ha costantemente rispettato i traguardi tecnici prefissati (singolo strato, multistrato, spedizione di prototipi, miglioramento dei processi produttivi), dimostrando credibilità nella sua tempistica. Ha attratto partner e talenti di primo piano, e mantiene una posizione di leadership in un settore notoriamente difficile da penetrare. Se QuantumScape riuscirà a consegnare i suoi campioni di tipo B nei tempi previsti e a dimostrarli nei veicoli entro il 2026, questo ridurrà notevolmente il rischio e potrebbe posizionare l’azienda come fornitore o licenziante principale proprio all’alba dell’era dello stato solido. D’altra parte, eventuali ritardi significativi (ad es. test su campo posticipati al 2027 o oltre) potrebbero minare la fiducia e permettere agli altri di recuperare terreno.
Da una prospettiva industriale, tra il 2025 e il 2030 probabilmente vedremo le prime batterie commerciali allo stato solido entrare nei veicoli elettrici di fascia alta, con miglioramenti rapidi. Questo è analogo a quanto avvenuto con le batterie agli ioni di litio, inizialmente costose e di nicchia negli anni ’90, prima di dominare l’elettronica e oggi i veicoli. La tecnologia allo stato solido promette di portare le prestazioni degli EV a un nuovo livello – ad esempio EV con oltre 800 km di autonomia accessibile, ricarica completa in 10 minuti e praticamente rischio d’incendio nullo. Questo, a sua volta, potrebbe accelerare l’adozione degli EV, perché affronta le ultime ansie dei consumatori su autonomia e ricarica, e semplifica la progettazione dei pacchi batteria (nessun sistema di raffreddamento necessario per prevenire runaway termico, ecc.).
Per l’industria delle batterie allo stato solido in generale, le implicazioni sono profonde. Potrebbe sconvolgere l’attuale catena di approvvigionamento delle batterie agli ioni di litio, riducendo la dipendenza da materiali come la grafite e i solventi degli elettroliti liquidi (ma aumentando la domanda di litio e di catodi ad alto contenuto di nichel, almeno fino a quando non emergeranno alternative). Potrebbe anche cambiare l’ordine competitivo: nuovi vincitori come QuantumScape o Solid Power potrebbero trarne vantaggio a scapito dei produttori di batterie già affermati, se questi non si adattano. Tuttavia, molti degli attuali leader stanno investendo anch’essi nello stato solido, quindi potremmo assistere a una convergenza o ad acquisizioni (per esempio, si può immaginare una grande azienda di batterie che ottiene in licenza la tecnologia di QuantumScape invece di reinventarla).
In conclusione, QuantumScape a metà 2025 si trova a un punto di svolta: è passata dalla pura ricerca e sviluppo al campo dell’ingegneria di prodotto e di processo, con la commercializzazione all’orizzonte. I recenti traguardi dell’azienda, dall’integrazione del processo Cobra alle partnership con VW e Murata, hanno costruito credibilità sul fatto che le batterie allo stato solido non sono solo fantascienza, ma una realtà imminente. La capacità di QuantumScape di mantenere lo slancio, rispettare la sua ambiziosa tabella di marcia e navigare tra le sfide della concorrenza determinerà se riuscirà davvero a rivoluzionare lo stoccaggio dell’energia. Se avrà successo, le batterie allo stato solido di QuantumScape potrebbero diventare una tecnologia fondamentale per la prossima generazione di veicoli elettrici e oltre, proprio come la cella agli ioni di litio lo è stata negli ultimi 30 anni. Come ha riassunto esaustivamente l’analisi di AInvest: “La tecnologia delle batterie allo stato solido di QuantumScape ha un potenziale trasformativo, ma l’esecuzione resta non dimostrata… La liquidità e le partnership dell’azienda le concedono tempo, ma il percorso verso la redditività è costellato di ostacoli tecnici, finanziari e competitivi”ainvest.comainvest.com. I prossimi anni riveleranno se QuantumScape riuscirà a trasformare il suo vantaggio iniziale in un dominio duraturo, o se sarà solo uno dei tanti attori dell’era dello stato solido. In ogni caso, la ricerca della “batteria sacra” è ormai avviata, e QuantumScape si è saldamente posizionata in prima linea in questa rivoluzione elettrica.
Fonti:
Comunicato stampa QuantumScape, “QuantumScape Achieves Major Milestone: Cobra Separator Process Enters Baseline Production,” 24 giugno 2025 quantumscape.comquantumscape.com.
Comunicato stampa Volkswagen Group, “PowerCo e QuantumScape annunciano un accordo storico per industrializzare le batterie allo stato solido,” 11 luglio 2024 volkswagen-group.comvolkswagen-group.com.
AInvest News (generato dall’IA), “QuantumScape e la sua svolta nello stato solido: preparando la strada al dominio nei veicoli elettrici,” 26 giu 2025 ainvest.comainvest.com.
AInvest News, “QuantumScape: cavalcando l’onda dello stato solido o affondando in un mercato ribassista?” 10 giu 2025 ainvest.comainvest.com.
Electrek, “QuantumScape consegna prototipi Alpha-2 allo stato solido alle case automobilistiche di veicoli elettrici, avvicinandosi alla commercializzazione,” 27 mar 2024 electrek.coelectrek.co.
Investopedia, “Il titolo QuantumScape vola dopo l’accordo sulle batterie EV con la PowerCo di Volkswagen,” 11 lug 2024 investopedia.cominvestopedia.com.
Forbes (Great Speculations), “QuantumScape: Cosa sta succedendo con le azioni QS?” 25 giu 2025 (estratto via Bing) forbes.com.
Seeking Alpha (estratto), “Solid Power vs. QuantumScape mentre le batterie allo stato solido sono pronte a …,” 2023 seekingalpha.com.
Morningstar/MarketWatch, “Le azioni QuantumScape sono ancora in forte crescita, ma attenzione agli acquisti,” giu 2025 morningstar.com.
Yahoo Finance, “Perché le azioni QuantumScape sono decollate del 35% oggi,” 26 giu 2025 morningstar.com.
Comunicato stampa QuantumScape, “QuantumScape e Murata annunciano un accordo quadro per la collaborazione sulle ceramiche,” 23 apr 2025 quantumscape.comquantumscape.com.
Comunicato stampa di QuantumScape, “QuantumScape inizia le spedizioni ai clienti dei prototipi Alpha-2,” 27 marzo 2024 quantumscape.comquantumscape.com.
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