リゲッティ・コンピューティングの量子飛躍：画期的進展と大胆な賭けで株価急騰

Rigetti Computing（RGTI）概要と2025年9月23日時点の株価最新情報

• 急騰する株価: Rigetti Computing（NASDAQ: RGTI）の株価は新たな52週高値$29.59を記録し、8月中旬以降、量子コンピューティングの話題と大きな発表の波に乗って85%以上急騰しました^{[1] [2]}。同社株は強気のアナリストによる格上げ^[3]を受け、記録的な出来高（8,600万株超）で直近$28.37付近で取引され、Rigettiの時価総額は90億ドルを突破しました^[4]。
• セクターを凌駕する上昇: Rigettiの急騰（過去1か月で+100%）は、広範な市場やライバルのIonQやD-Waveさえも上回りました^[5]。量子コンピューティング関連株は、政府契約や技術的ブレークスルーを受けて最近80～90%上昇しており、Rigettiは約$12から$28へ、同業のIonQ（$37から$70）、D-Wave（$15から$27）とともに値上がりしています^[6]。
• 空軍契約の獲得: Rigettiの急騰のきっかけとなったのは、米空軍との580万ドル契約が9月18日に発表されたことでした。これにより株価は1日で約14%上昇しました^[7]。RigettiはオランダのパートナーQphoXと協力し、空軍研究所向けに超伝導量子ネットワーキングを開発します^[8]。このプロジェクトは関係者の間で「次世代インターネット」と呼ばれ、超高セキュリティかつ長距離の量子リンクを実現するものです^[9]。
• 技術のマイルストーンとパートナーシップ: Rigettiは、36量子ビットのマルチチップ量子コンピュータ（Cepheus-1）を99.5%の2量子ビット忠実度でリリースし、重要な技術的マイルストーンを達成しました^[10]。このモジュラー式4チップ設計によりエラー率が半減し、Rigettiは2025年末までに100量子ビット超のシステムを発表する計画を順調に進めています^[11]。新たなパートナーシップもグローバル展開を拡大しており、インドの国立研究開発機関C-DACとの9月2日のMOU（量子・古典ハイブリッドシステムの共同開発）^[12]や、モンタナ州立大学との学術研究用Rigetti量子プロセッサ設置の協力などがあります。
• アナリストは強気だが慎重: ウォール街のアナリストはRGTIに対して100%「買い」評価^[13]ですが、目標株価は株価の急上昇に追いついていません。今週以前のコンセンサス目標は約19ドルでした^[14]。注目すべきは、B. Riley SecuritiesがRigettiの技術進展の加速と量子技術の商用化に対する政府の関心の高まりを理由に、目標株価を19ドルから35ドルに倍増し、買いを再強調したことです^[15]。アナリストはRigettiを量子コンピューティング革命の恩恵を受けるリーダーと見ていますが、短期的な株価上昇は現時点のファンダメンタルズに比べて「買われすぎ」と警告する声もあります^[16]。
• 財務状況: Rigettiは依然として初期段階の高成長モードにあり、収益は控えめで損失は大きいです。2025年第2四半期には、わずか180万ドルの収益（予想をやや下回る）と3,970万ドルの純損失を報告しました^[17]（大きな非現金ワラント費用を含む）。1株当たり0.05ドルの四半期損失は予想よりやや小さく^[18]、R&D活動が加速する中でも厳格なコスト管理が示唆されています。重要なのは、Rigettiのバランスシートが強固であることです。同社は第2四半期に3億5,000万ドルの市場内株式発行で資金を調達し、現金準備高は約5億7,200万ドルに膨らみ、負債はありません^[19]。この潤沢な資金は、量子ハードウェアとクラウドサービスの拡大に向けた十分な余裕を提供します。
• 主な機会:超伝導量子コンピューティングのパイオニアとして、Rigettiは業界を変革しうる技術の最前線に位置しています。同社の「フルスタック」アプローチ――自社でチップ、量子コンピュータ、クラウドプラットフォームを構築――は、性能と統合面で競争優位をもたらす可能性があります。CEOのSubodh Kulkarni博士は、Rigettiのチップレットベースのアーキテクチャが半導体分野の数十年にわたるノウハウを活用し、より高速なゲートとスケーラブルな量子ビット数を実現していると述べています^[20]。政府機関による量子R&Dへの資金提供が増加する中（例：AFRL契約、米国エネルギー省との協力、インドとの提携）、Rigettiは官民投資の拡大する流れを取り込んでいます。大手クラウド企業（Amazon、Microsoft）やエンタープライズ顧客も量子ソリューションを模索しており、RigettiのQuantum Cloud Servicesを通じて顧客基盤が拡大する可能性があります。量子コンピューティングが創薬から暗号技術までの分野を変革するという約束を実現すれば、Rigettiは数少ない純粋な上場企業の一つとしてその波に乗ることができるでしょう。Motley Foolは、もし量子技術がAIと同じくらいインパクトを持つなら、「Rigettiは驚異的な投資先となるだろう」^[21]と長期的に指摘しています。
• リスクと課題: 盛り上がりがある一方で、Rigettiはこの段階で重大なリスクに直面しています。同社の収益はごくわずかで、商業規模での技術採用までには数年かかる見込みです――専門家は、真にフォールトトレラントな量子コンピュータが登場するのは2030年ごろ以降と予想しています^[22]。Rigettiの高額な評価額（90億ドル超）には、すでに多くの将来の成功が織り込まれていますが、現時点では事業は依然として赤字で、マイナスの利益率と継続的なキャッシュバーン^[23][24]が続いています。最近の資金調達で当面の資金は確保できていますが、今後さらなる資金が必要になれば希薄化が進む可能性もあります。株価が前年比3,300%上昇したこと^[25]は、この銘柄がいかにセンチメント主導で変動が激しいかを示しており、技術的なマイルストーンや後退に投資家が反応するたびに大きな値動きが起こる可能性があります。競争も大きな要因です。Rigettiは「商業的な実績でIonQに遅れをとっており」、IBM、Google、Amazonといったテック大手が量子研究に多大なリソースを投入しているほか^[26][27]、IonQ（イオントラップ技術）やD-Wave（量子アニーリング）など資金力のあるライバルも存在します。ライバルのアプローチが優れていたり、他社でより早いブレークスルーがあった場合、Rigettiの優位性は損なわれる可能性があります。政府関連でも契約は競争的で、政治的な予算変更の影響を受けます。短期的には、アナリストは慎重な姿勢を推奨しており、例えばあるアナリストは、Rigettiが約28ドルで半年で3倍になった熱狂を受けて、新規投資家はポジションを控えめにし、投機的リスクに備えるべきだと指摘しています^[28][29]。
• 見通し – 量子の可能性 vs. ハイプ（誇大宣伝）： 専門家の間では、Rigettiは莫大な可能性と大きな不確実性の交差点に位置しているというのがコンセンサスです。同社は技術ロードマップを見事に実行しており、36量子ビットのマイルストーンを達成し、年末までに100量子ビットマシンを目指しています。これは量子プロセッサのスケーリングに対する同社のアプローチを裏付けるものです^[30]。米国AFRLやインドのC-DACとの戦略的提携、資金調達によって、Rigettiが今後数年間、財務的な負担なく前進し続けられるという自信が強まりました^[31]。しかし短期的には、株価が先走りすぎている可能性があります。急騰後、現在はアナリストの平均目標を大きく上回る水準で取引されています^[32][33]。直近の上昇を市場が消化し、さらなる実証を待つ中で、短期的な調整やボラティリティがあっても不思議ではありません。長期的には、Rigettiの運命は、より大きく優れた量子チップを提供し、科学的成果を実際の商業利用に転換できるかどうかにかかっています。もし量子アドバンテージ（従来のコンピュータでは解けない問題の解決）を実証し、顧客を獲得できれば、現在の高い評価もいずれ正当化されるかもしれません。現時点では、Rigettiはハイリターン・ハイリスクなストーリーであり、「量子的飛躍」を目指す、まだ地平線上にあるコンピューティング技術への賭けです。あるウォール街のアナリストが言うように、米国政府や産業界はもはや量子コンピュータが実現するかどうかではなく、どう商業化するかを問う段階に入っており、これがRigetti強気論の根拠となっています^[34]。しかし、量子のブレークスルーが実際の収益に結びつくまでは、投資家はこの先駆的テック株の投機的性質を十分認識して臨むべきです。

株価パフォーマンス：新高値へ急上昇

リゲッティの株価は2025年に急騰しており、ここ数週間でその上昇が劇的に加速しています。9月22日には、株価が日中高値の$29.59に達し、52週の新高値を記録しました^[35]。これは、わずか1か月前にRGTIが10ドル台前半で取引されていたことを考えると、驚くべき上昇です。実際、8月下旬以降、株価は1か月足らずで2倍以上となり、約100%の上昇を記録しています^[36]。もう少し長い期間、8月中旬から現在までで見ると、リゲッティは約85%上昇し、約12ドルから20ドル台後半へと急騰しています^[37]。年初来で見ると、上昇幅はさらに際立っており、TipRanksのデータによれば、最新の急騰前でRGTIは2025年に約42%上昇していました^[38]。さらに前年比では、株価はほぼ信じがたい3,300%（34倍）の急騰を遂げています^[39]。このような爆発的な成長は、リゲッティが量子コンピューティングへの投資家心理が楽観的に転じたことで、一気に注目を集めた大きく売り込まれていた銘柄であったことを示唆しています。

この急騰の裏での取引活動は非常に活発です。新高値を記録した日には、出来高が8,690万株超に急増し、通常の1日平均出来高（約4,600万株）を大きく上回りました^[40][41]。これは、個人投資家だけでなく、機関投資家や空売り筋の買い戻しによる関心の急増を示唆しています。株式の時価総額は現在92億～93億ドル近辺に達しており^[42][43]、年間売上がまだ数百万ドル台の企業としては非常に高い評価です。参考までに、リゲッティの時価総額は小型から中型株の領域にあり、商業化前のベンチャーでありながら一部の老舗テック企業と肩を並べる規模となっています。

リゲッティの急騰は、主要な株価指数をはるかに上回っています。S&P500やナスダックはここ数週間でほぼ横ばいかやや上昇にとどまっていますが、RGTIはわずか数日で複数倍のリターンをもたらしました。また、リゲッティのパフォーマンスを量子コンピューティング分野の同業他社と比較するのも参考になります。IonQ（NYSE: IONQ）は、しばしば純粋な量子株のリーディングカンパニーと見なされており、8月中旬の約37ドルから9月中旬には約70ドルまで急騰しました^[44]。これは同社独自の好材料（詳細は後述）によるものです。D-Wave Quantum（NYSE: QBTS）も同様に、この期間に約15ドルから27ドルへと上昇しました^[45]。リゲッティも約12ドルから約28ドルへと上昇し、約80～90％の急騰で同じ水準に並びました^[46]。要するに、量子テクノロジー株全体が活況を呈しており、リゲッティの急騰は量子コンピューティング銘柄のセクター全体の上昇の一部であることを示しています。

リゲッティの株価上昇を後押しした要因はいくつかあります。ひとつは間違いなくモメンタムと市場の話題性です。価格が上昇し始めると、より多くの投資家が注目し、FOMO（取り残されることへの恐れ）が働きました。フォーラムやSNS上では、リゲッティは最近「個人投資家」人気のテック銘柄としてトレンドになっています^[47]。しかし、実際のきっかけも存在します。特に9月18日、リゲッティは大規模な政府契約を発表し（詳細は後述）、その日のうちに株価が約14％急騰しました^[48]。さらに数日後の9月22日には、著名なウォール街アナリストが大幅に高い目標株価を発表し、これがさらに買い意欲を刺激しました^[49]。この好材料の連発がRGTIを新高値へと押し上げたのです。

順調に一直線に上昇してきたわけではありません――その過程でRigettiの株価は高いボラティリティを示しました。例えば、9月22日には、Rigettiの株価が序盤の取引で一時11%も下落しました（その朝、米国債利回りの上昇に投資家が動揺し、成長株が打撃を受けることが多いためです）^{[50] [51]}。しかし驚くべきことに、Rigettiはその損失をすぐに回復し、アナリストによる格上げのニュースが広まると、昼までに2%の上昇に転じました^[52]。この日中の乱高下は、RGTIがニュースや市場心理にいかに敏感かを浮き彫りにしています――その日のストーリー次第で急落も急騰もあり得るのです。9月下旬には、強気の見方が大勢を占め、マクロ経済の懸念を圧倒しています。

市場関係者の間では、Rigettiの株価が行き過ぎ、上がり過ぎではないかという議論が出ています。1株あたり約28～30ドルで取引されており、わずか数週間前に多くのアナリストが想定していた価値（平均目標株価は20ドル未満でした^[53]）を大きく上回っています。テクニカル指標では、株価がパラボリックに上昇した後、「買われ過ぎ」領域に入ったことが示されていました^[54]。急激に上昇した株が一息ついたり、急落したりするのは珍しいことではありません。しかし今のところ、Rigettiは本業での実際の進展に支えられ、重力に逆らい続けています。今後もその進展が高い投資家の期待に応え続けられるかが重要なポイントです。

最近のカタリスト：契約、格上げ、そして量子コンピュータの話題性

Rigettiの最近の急騰は、過去数週間で投資家の期待を高めた重要なニュースイベントがいくつかあったことに起因しています。

• 米空軍契約（9月18日）：Rigettiは、米空軍研究所（AFRL）から量子ネットワーキング技術を推進するための3年間、580万ドルの契約を獲得したことを明らかにしました^{[55] [56]}。この発表は大きな信頼性の向上となりました――Rigettiの専門性が防衛コミュニティに評価されており、次世代の軍事通信の研究開発に関与することを示しています。この契約のもと、Rigettiはオランダ拠点の量子スタートアップQphoXと協力し、超伝導量子コンピュータを長距離で接続するための技術開発に取り組みます^{[57] [58]}。本質的には、「量子インターネット」を作り出すことに取り組んでおり、量子ビット（キュービット）をエンタングルさせ、光子を介してプロセッサ間で送信することで分散型量子コンピューティングを可能にします^{[59] [60]}。これは最先端の取り組みであり、もし成功すれば、異なる場所にある複数の量子チップが一つのシステムとして協調動作できるようになり、従来のスーパーコンピュータがプロセッサをネットワーク化するのと似た形になります。RigettiのCEO、Dr. Subodh Kulkarniはこのプロジェクトを「変革的な一歩」と呼び、ネットワーク化された量子システムへの前進と位置付けました^{[61] [62]}。Rigettiにとって、この空軍との契約は収益をもたらすだけでなく、より重要なことに、最高レベルで自社技術が認められたことを意味し、より大規模な政府プログラムへの道を開く可能性があります。投資家たちはその重要性をすぐに認識しました：株価はckはそのニュースで急騰し、その日は約14%上昇して取引を終えた^[63]。Barron’sや他のメディアでの報道は、リゲッティの勝利を、その週の量子コンピュータ関連株の全体的な急騰の一部として強調した^[64]。
• B. Riley アナリストによる格上げ（9月22日）： 契約のニュースからわずか数日後、ウォール街のアナリストが強気のセンチメントを加速させました。B. Riley Securitiesのアナリスト、クレイグ・エリス氏（Rigettiをカバーしている数少ないアナリストの一人）は、12か月の目標株価を19ドルから35ドルに引き上げ、買いの評価を再確認しました^[65]。この積極的な判断（目標株価を84%引き上げ）は、Rigetti株が大きく上昇した後でも大きな上昇余地があることを示唆していたため、市場の注目を集めました。エリス氏はリサーチノートで、量子業界の進展の加速と、より好意的な規制環境を強気の理由として挙げました^[66]。特に、米国エネルギー省の国立研究所が、単なる量子コンピューティングのテストだけでなく、実際に商業化に関心を持ち始めていることに言及しました^[67]。この変化――純粋な研究から実世界での展開への移行――は、Rigettiのような企業にとって、さらなる契約や協業の機会を意味する可能性があります。エリス氏は本質的に、量子コンピューティングが新たな投資・導入フェーズに入り、Rigettiがそれを活かす戦略的な立場にあると主張しました。B. Rileyからのこの信任のニュースは、9月22日にRigetti株を新高値へと押し上げる一因となりました^[68]。また、プロのアナリストがRigettiにさらなる上昇余地を見ていることを市場に示し、ラリーに正当性を与えました。（参考までに、B. Rileyは小規模な投資会社ですが、新興テクノロジーに注力することが多く、Rigettiに対する彼らの判断はストリートでも最も強気なものの一つでした。）
• インド政府との提携（9月2日）： 今月初め、Rigettiはインドの先端計算開発センター（C-DAC）と覚書（MOU）を締結したと発表しました。C-DACは政府支援の主要な研究開発機関です^[69]。このMOUを通じて、RigettiとC-DACは、インドの政府系研究所や大学で利用するためのハイブリッド量子-古典コンピューティングシステムの共同開発を模索します^[70]。これは戦略的な動きです。インドは量子技術への投資を強化しており、現地の有力機関と提携することで、Rigettiは急成長するアジアの量子エコシステムに足場を築くことができます。このニュースは、空軍との契約ほど株価を即座に大きく動かしませんでした（部分的には、MOUがまだ有償契約ではなく、協力の合意だったためです）。しかし、Rigettiが量子分野でグローバルプレイヤーとなり、国際的な取り組みに歩調を合わせているというストーリーを後押ししました。また、同時期に競合のD-Waveもインドとの提携を発表しており、これと同様の動きとなりました^[71]。Rigettiにとって、C-DACとの提携は、インドが関心を持つ現実世界の課題（物流やAIなど）に特化した量子ハードウェアやアルゴリズムの共同開発につながる可能性があります^[72]。これは、Rigettiがパートナーシップを活用して技術を進化させ、将来の顧客獲得につなげようとしている一例です。
• 量子分野の勢いと政府の取り組み: 企業固有の出来事を超えて、Rigettiは今年、量子技術を取り巻く好意的な時代精神の恩恵を受けています。世界中の政府（特に米国）は、量子コンピューティングを戦略的に重要と見なし、量子コンピューティングへの支援を強化しています。実際、最近の報道によると、ホワイトハウスは量子研究の調整とポスト量子サイバーセキュリティ対策の強化に向けて大規模な推進を準備しているようです^{[73] [74]}。連邦レベルの量子戦略（AIで行われたようなもの）は、Rigettiのような企業にさらなる資金を流し、この分野に米国政府の後ろ盾があるという投資家の信頼を高める可能性があります^[75]。さらに、9月下旬には別の量子企業であるQuantum Computing Inc.（QUBT）が、機関投資家から5億ドルの資金注入を発表しました^[76]。このニュースでQUBTの株価は急騰し、量子分野の他社にも好影響を与え、この分野に大きな資金が関心を持っていることを示しました^[77]。さらに、業界のリーダーであるIonQは、一連の好材料（英国による重要な買収の承認、Honeywellと宇宙で量子を活用するDOEプロジェクト、成功したアナリストデー）を発表しました^{[78] [79]}。これらすべてが量子コンピューティングの将来への期待を高めました。24/7 Wall St.は「量子コンピューティングは投資家の注目を再び集めており…初期のAIブームを彷彿とさせるブレークスルーの波に乗っている」と指摘しています^[80]。Rigetti、IonQ、その他の企業は連動して取引され、良いニュースが出るたびに業界全体が押し上げられました。まとめると、マクロ経済的な支援と同業他社のニュースがRigetti自身の材料を増幅させ、株価上昇の完璧な嵐を生み出しました。

これらの要因を総合すると、リゲッティは量子コンピューティング再興の物語の中心にいることが浮かび上がります。同社は単に話題に便乗して利益を得ているだけではなく、実際の成果（契約、パートナーシップ、技術的マイルストーン）によってニュースサイクルに直接貢献し、その信頼性を高めています。市場の課題は、こうしたニュースの流れのうち、どれだけが将来の可能性への「誇大宣伝（ハイプ）」であり、どれだけが時間の経過とともに具体的な価値（収益、利益、競争優位性）に結びつくのかを見極めることです。次のセクションでは、専門家やアナリストの見解、そしてリゲッティの財務状況や技術ロードマップが楽観論とどう比較されるのかを見ていきます。

アナリスト予測と専門家のコメント

ウォール街によるリゲッティのカバレッジは依然として比較的少ない（新興分野の若い企業としては当然）が、同社をフォローしているアナリストはますます強気になっています。MarketBeatが追跡している全6人のアナリストは現在、RGTIを「買い」と評価しています^[81]。この全会一致の強気姿勢は、リゲッティの技術と市場機会への自信を反映しています。しかし、つい最近までほとんどの目標株価は現在の取引レンジを大きく下回っており、アナリスト自身もリゲッティ株の急上昇のスピードに驚かされたことを示唆しています。

直近の急騰前、コンセンサスの12か月目標株価は19～20ドル程度でした^[82]。例えば、ベンチマーク・キャピタルは8月に目標株価を20ドル（従来は14ドル）に引き上げ、アライアンス・グローバル・パートナーズも夏の間強気の見方を繰り返していました^[83]。カンター・フィッツジェラルドは7月に「オーバーウェイト」評価とより保守的な15ドルの目標株価でカバレッジを開始し^[84]、株価は魅力的だが不確実性が高いことを認めていました。これらの目標株価は10ドル台半ばから20ドルに集中しており、アナリストは数か月前のRGTIの株価（1桁台）から大きな上昇余地を見ていたものの、30ドル近くまで上昇するとは9月時点で予想していなかったことがうかがえます。

ゲームチェンジャーとなったのは、9月22日のB. Riley Securitiesによる最新情報でした。アナリストのCraig Ellisは、これまでで最も楽観的な見通しを示しました。すなわち、35ドルの目標株価と、買い推奨の継続です^[85]。Ellisの目標株価は、彼がRigettiの株価が彼のレポート直前（約17～18ドル）からほぼ2倍になると見ており、現在の約28ドル水準からも約25％上昇余地があることを示しています。この強気な見通しの背景は何でしょうか？Ellisはレポートの中で、量子コンピューティング分野での急速な進展と、政府の関心の転換点^[86]を挙げています。特に、米国エネルギー省の国立研究所や他の政府機関が、純粋な研究段階から量子技術の実際の商業化計画へと移行しつつあることを強調しました。これは、政府にハードウェアやサービスを提供できるRigettiのような企業にとって好材料です^[87]。また、Ellisは間違いなくRigettiの最近の成果（空軍との契約、36量子ビットのマイルストーン）もリスク低減要因として高い評価を与え、より高いバリュエーションを正当化しています。要約以上の直接的な引用はありませんが、重要なポイントは、業界知識を持つプロのアナリストがRigettiのファンダメンタルズが予想以上に速く改善していると考えており、はるかに高い株価を正当化しているということです。

他の金融コメンテーターもRigettiの劇的な上昇について、興奮と慎重さが入り混じったコメントを寄せています。Motley Foolは、「なぜRigetti Computingは今日これほど極端にボラティリティが高いのか」と題した記事で、量子コンピューティングがその約束を果たせば、Rigettiは「人工知能以来の最大の存在」になる可能性があると指摘しています^[88]。彼らは、Rigettiがこの分野のリーダーと見なされており、量子コンピュータが期待通りに変革的な存在となれば、Rigettiへの初期投資家は驚異的なリターンを得られる可能性があると述べています^[89]。しかし、同じ記事ですぐに慎重さも促しています。「今とその時の間には、まだ多くのことが起こる必要がある」、そしてRigettiは約90億ドルの時価総額でありながら、現時点では非常に少ない収益しか生み出していないと指摘しています^[90]。Motley Foolのアナリストは、Rigettiを投機的なポジションとして扱い、ポートフォリオ内で小さく保有することを推奨しています。なぜなら、同社の成功は決して保証されていないからです^[91]。これが全体的な感情を要約しています。長期的には大きな上昇余地があるが、短期的なファンダメンタルズは正当化が難しい。

金融ニュースサイトの24/7 Wall St.も、最近の量子株に関する「買い、売り、保有」分析でRigettiを評価しました。著者のRich Dupreyは、Rigettiの85%の株価急騰を「誇大広告とハードウェアの奮闘が絡み合った量子もつれ」と表現し、この動きの要因として空軍との契約や他の「超伝導量子ビット分野を確立する契約」を挙げています^[92]。彼は、Rigettiの物語を支える一連のパートナーシップ（AFRL、インドのC-DACなど）や技術的成功（36量子ビットシステム）にも言及しました^[93]。しかし、Dupreyは現在の水準では中立から懐疑的な立場を取っています。彼は、Rigettiが量子ETFで既に分散投資されている場合は「保有」とし（Rigettiは主要構成銘柄の一つ）、^[94]、リスクに備えていない他の投資家には「売り」もあり得るとしています^[95]。その理由は、Rigettiには大きな可能性がある一方で、マイナスの利益率や希薄化リスクが顕著であり、「過去6か月で3倍」、前年比で3,300%上昇しているため、すでに多くの楽観が織り込まれているという点です^[96]。またDupreyは、Rigettiは商業的な実績でIonQに遅れを取っている（つまり、IonQの方が収益化や顧客獲得が早かった）ことから、IonQの時価総額がRigettiより大きいのも正当化できると指摘しています^[97]。彼の結論は、Rigettiを「忍耐強い投機家には魅力的だが、実行面の課題がある今は他の全員には売り」と位置付けました^[98]。つまり、長期的な視野と高いリスク許容度を持つ信奉者には良いが、今は一般的な投資家には過熱しすぎている可能性が高い、ということです。

信頼できるテック・ファイナンスの有識者たちも、Rigettiにおける期待と危険性の両方を強調しています。Yahoo FinanceのセグメントではRigettiのCEOが登場し、同社の進捗や量子分野における「デュアルアドバンテージ」（おそらく、量子コンピュータが従来型コンピュータでは解決できない問題に取り組めること、さらにAIとの相乗効果の可能性を指す）について語りました。そのインタビューでKulkarni博士は、商業利用はまだ数年先であると認めていますが、今日すでに重要なマイルストーンが達成されているとも述べています^[99]。この率直な評価――量子コンピューティングがすぐに商業的な大成功をもたらすわけではないという点――は、多くの専門家の見解と一致しています。2025年はこの業界にとってまだ初期段階です。

一方で、科学界やベンチャー界隈ではRigettiのアプローチに本物の興奮が見られます。アナリストの中には、Rigettiの超伝導キュービットとマルチチップモジュールの戦略が、エンジニアリング上の課題を解決できれば、IonQのトラップドイオン方式よりも速くスケールできる可能性があると指摘する人もいます。NvidiaのCEOジェンスン・フアン氏は、かつては量子に対して懐疑的でしたが、最近は強気に転じ、Nvidiaのベンチャー部門を通じて6億ドルの量子資金調達ラウンドに投資しました^[100]（Rigetti単体ではありませんが、業界の勢いを示すシグナルです）。このようなテック大手の動きは、量子コンピューティングが転換点に近づいているという見方に信憑性を与えており、投資家の目にはRigettiのような企業にとって好材料となっています。

まとめると、アナリストと専門家のコンセンサスは次のようです:

• 長期的な楽観論: 量子コンピューティングは革命的な可能性があると見られており、Rigettiはこの分野で数少ない上場企業の一つです。うまく実行できれば、リターンは非常に大きく、現在の進展（契約、技術の進歩）は励みになります。
• 短期的な注意: 株価の評価はファンダメンタルズを大きく上回っています。Rigettiは科学的実験を実用的なビジネスに転換できることを証明する必要があります。それまでは、ボラティリティが予想されます。複数の専門家は「Rigettiへの投機は構わないが、あくまで投機として扱うべきで、確実なものではない」と実質的に述べています^[101][102]。
• 注目すべき主要指標: キュービット数と忠実度の向上（技術的マイルストーン）、収益の増加（研究契約からでも）、キャッシュバーンレート（5億7200万ドルをどれだけ早く使うか）、新たなパートナーシップや顧客獲得。これらの要素の進展に応じてアナリスト予想も調整されるでしょう。現時点では、ウォール街の見方を一言でまとめると慎重な楽観論――量子とRigettiのポジションには強気だが、今後の大きな実行リスクも認識している、となります。

財務実績と四半期決算

リゲッティの財務結果は、非常に控えめな収益と技術開発への継続的な多額の投資を伴う、研究開発モードにある企業を反映しています。2025年第2四半期（8月12日発表）におけるリゲッティの総収益は、わずか180万ドル^[103]でした。この収益は主に、量子コンピュータへのアクセスの提供（量子コンピューティング・アズ・ア・サービス）や、進行中の研究開発契約・共同研究からもたらされています。第2四半期の収益は、アナリスト予想の約187万ドル^[104]をわずかに下回りましたが、これほど低い水準では、絶対値での小さな差異はそれほど重要ではありません。

一方で、第2四半期の営業費用は2,040万ドル^[105]にのぼり、研究開発、エンジニアリング、成長中のテック企業運営のための間接費への多額の支出を反映しています。リゲッティの営業損失は四半期で約1,990万ドル^[106]でした。しかし、純損失は3,970万ドル^[107]とさらに大きくなっています。この差は、いくつかの非現金会計項目、特にリゲッティが特定のワラントやアーンアウト負債の公正価値の変動に関連して2,280万ドルの損失を計上しなければならなかったことによるものです^[108]。これらはリゲッティが上場した際（おそらくSPAC経由で、ワラントや条件付き株式がよく関与します）の遺産的項目です。これらを除外すると、「コア」事業からの純損失は約1,700万ドルですが、それらを含めると3,970万ドルのGAAP純損失となります。

1株当たりで見ると、Rigettiは第2四半期に0.05ドルの損失を計上しました（一時的な項目を除く）。これは実際にはアナリスト予想より1セント良い結果でした（コンセンサスは0.06ドルの損失）^[109]。この小さな「予想超え」の決算は、Rigettiがコスト管理をややうまく行ったか、収益に対するマージンが予想よりわずかに高かったことを示唆しています。それでも、同社は依然として利益にはほど遠く、純利益率は大きくマイナス（第2四半期は-2000%以上）^[110]であり、これは収益基盤が費用に比べて非常に小さいためです。

前年同期比で見ると、Rigettiの収益は大きく成長していません（量子コンピューティングは2025年時点でもまだ大量ビジネスではありません）、また損失も同社がチームを拡大し実験を重ねる中で依然として大きいままです。「第2四半期の損失拡大、収益減少」という表現が^[111]のニュース見出しで使われており、これは前年同期と比べて純損失の面で結果が悪化したことを示しています。しかし、投資家は第2四半期の決算に対して否定的な反応を示しませんでした。おそらく、短期的な利益よりも技術的なマイルストーンや流動性に注目しているためでしょう。

流動性について言えば、Rigettiの資金繰りは明るい材料です。第2四半期中、同社は「アット・ザ・マーケット」（ATM）株式発行プログラムを完了し、3億5,000万ドルの総収入を新株を市場で売却することで調達しました^[112]。これは時間をかけて実施され（2025年にかけて株価上昇を利用した可能性が高い）、6月までに完了しました。その結果、第2四半期末時点でRigettiは5億7,160万ドルの現金、現金同等物、短期投資をバランスシート上に保有していました^[113]。重要なのは、同社が無借金^[114]であることです。つまりRigettiは十分な資本を有しており、研究や事業運営のために5億ドル超の資金を確保しています。現在の資金消費ペース（四半期ごとに数千万ドル）であれば、数年間は十分な現金があり、直近の資金ショートリスクは低いと言えます。

しかし、この現金は無料で手に入ったわけではありません。3億5,000万ドル分の株式発行は、発行済株式数を大幅に増加させた可能性が高く（既存株主の希薄化を招いた可能性があります）。株式市場はこれまでのところ、その新たな株式供給を吸収してきましたが、これはおそらく2025年に量子関連株式への需要が高かったためです。Rigettiの経営陣は、調達資金を「商業規模への拡大支援」および、パートナーシップや買収などの戦略的イニシアチブのために使用する計画であると述べています^[115]。言い換えれば、この資金は量子ハードウェアの改良やシステムのスケールアップ（高額な製造や冷却インフラなどを含む）という高コストなプロセス、そして一般的な企業目的のために使われます。

キャッシュバーンを見ると、第2四半期の営業損失は約2,000万ドルでしたが、実際の営業活動によるキャッシュバーンは多少異なる可能性があります（正確にはキャッシュフロー計算書が必要です）。会社のガイダンスや支出ニーズを考慮すると、Rigettiは現状のペースで年間6,000万～8,000万ドル程度を消費しても不思議ではありません（新しい製造設備のための人員増強や設備投資を加速すれば、さらに多くなる可能性もあります）。現金が約5億7,200万ドルあるため、現在の消費ペースなら少なくとも7～9年分の資金余力があることになります。これは非常に余裕があります。もちろん、今後の進展に伴い支出が増加する可能性もあります（たとえば、次世代の1,000量子ビットシステムの構築にはより多くの資本が必要かもしれません）。しかし現時点では、Rigettiの財務状況は十分に堅固であり、直近で再度資金調達を心配する必要はありません。これは大きな差別化要因です。多くの小型テクノロジー企業は四半期ごとにR&D資金調達に苦労していますが、Rigettiは市場環境が良い時に積極的に資本を調達してきました。

第2四半期の決算発表では、大きな技術発表もありました。Rigettiは、36量子ビット「Cepheus-1」量子プロセッサの一般提供開始を自社クラウドサービス上および間もなくMicrosoftのAzure Quantumプラットフォーム上で発表しました^[116]。これは直接的な収益発表ではありませんが、ビジネスにとって重要な意味を持ちます。36量子ビットシステムを有料顧客（研究者、企業など）に提供することで、Rigettiは利用料の増加を見込める可能性があります。現在の収益（四半期で180万ドル）は主に政府のR&D契約や一部クラウド利用によるものと考えられますが、より高性能な36Qシステムは、従来の24または84量子ビットシステムよりも多くのユーザーを引き付けたり、より高い価格設定を可能にするかもしれません。

将来的な収益源として考えられるのが、オンプレミスシステムの販売です。Rigettiはオンプレミス型の量子コンピュータを販売していると述べており（2021年には24量子ビットおよび84量子ビットモデルを国立研究所や研究センター向けに提供開始^[117]）、モンタナ州立大学との提携（Rigettiが新しい研究施設に量子プロセッサを設置）やインドのC-DACとの協力のようなパートナーシップが実際のハードウェア導入につながれば、数百万ドル規模の売上や長期サービス契約が見込めます。これらはクラウドアクセスのような継続的な収益ではなく一時的なものですが、技術の普及に貢献し、今後さらにいくつか実現すれば大きな意味を持つ可能性があります。

予測の観点では：アナリストはRigettiが当面の間赤字を継続すると予想しています。MarketBeatのまとめによると、コンセンサスではRigettiは2025年通年で-0.34ドルのEPSの損失を計上すると見込まれています^[118]。上半期で0.11ドルの損失（Q1で約-0.06ドル、Q2で-0.05ドルと仮定）を出しているため、下半期には損失がやや拡大する可能性があります。こうした初期段階の企業では売上予想が広く公表されることは少ないですが、年間売上は数百万ドル台前半（おそらく500万～700万ドル程度、もし大きな新規契約がなければ）と推測できます。

投資家にとっての主な財務上のポイントは、Rigettiは短期的な利益を狙う企業ではないということです。技術的なブレークスルーを達成し、最終的に商業化につなげるためのリソースと実行力が重要です。同社が技術的なマイルストーンを達成し（かつ過度な支出をしなければ）、市場は損失を容認しているようです。もちろん、1～2年後に売上が伸びなかったり、マイルストーンを逃した場合は、高いバリュエーションゆえに株価が大きく下落するリスクもあります。

注意すべきリスク：Rigettiのバリュエーションは現在の売上に比べて非常に高いため（売上の数百倍）、財務上のちょっとした問題やキャッシュ消費の加速を示唆する情報が出ると、投資家が動揺する可能性があります。例えば、Rigettiが突然高額な新しい製造施設の建設が必要だと発表したり、チップの故障でスケジュールが1年遅れる（つまり損失がさらに続く）といった場合、市場は悪い反応を示すかもしれません。逆に、予想外の売上増（例えばRigettiが約1,000万ドルの契約を獲得したり、利用が大幅に増加した場合）は、同社が技術を収益化できるという強気の見方を後押しするでしょう。

まとめると、2025年第3四半期時点でのRigettiの財務状況は、売上は少なく、投資は多く、損失も大きいが、潤沢な現金を保有しています。最近の資金調達は、同社が積極的に前進するための賢明な判断でした。今後の決算（2025年第3四半期および第4四半期）では、新規契約による売上増（例：AFRL契約が寄与し始めるか）や支出計画の最新情報が注目されます。ただし、当面は四半期ごとの業績よりも、技術ニュースや大局的な進展によって株価が動く状況が続くと考えられます。

技術とビジネスの展開：量子ロードマップ、マイルストーン、パートナーシップ

本質的に、Rigettiは技術主導の企業であり、その評価は量子コンピューティングのロードマップの進捗にかかっています。同社は2025年にいくつかの画期的な進展を遂げ、超伝導量子コンピューティングのリーダーとしての地位を強化しました:

• 36量子ビット マルチチップ量子プロセッサ（Cepheus-1）： 2025年中頃、Rigettiは「Cepheus-1」を発表しました。これは、業界最大のマルチチップ量子コンピュータです（現時点で）^[119]。モノリシックな量子チップとは異なり、Cepheus-1は4つの小さな「チップレット」を1つのシステムに接続し、合計36量子ビットを実現しています。このモジュラー方式は、より多くの量子ビット数へスケールするためのRigettiの戦略の重要な部分です。複数のチップを連携させることで、非常に多くの量子ビットを1つのダイ上に製造しようとする際に発生する歩留まりやエンジニアリング上の問題を回避できます。Cepheus-1の性能は印象的で、Rigettiは99.5%の中央値2量子ビットゲート忠実度を達成しました。これは2つの量子ビットがどれだけ確実に相互作用できるかの重要な指標です（エラー率が低いほど、より長いアルゴリズムの実行が可能になります）^[120]。この忠実度は、Rigettiの従来の84量子ビット単一チップシステム（Ankaa-3）の性能の約2倍であり、実質的にエラー率が2倍低減したことになります^[121]。Kulkarni博士は、これが中間目標の達成であり、前回の記録からわずか6か月で成し遂げられたことを称賛し、改善の加速を示していると述べました^[122]。36量子ビットと高い忠実度により、Rigettiはより複雑な計算に挑戦し、スケーリングの実現性を示すことができます。彼らはCepheus-1をクラウド上で利用可能にし、さらにMicrosoft Azure Quantum経由でも利用できると発表しました^[123]。これにより、より多くのユーザーにリーチが広がります。このマイルストーンは、Rigettiの「チップレット」アプローチが「量子アドバンテージとフォールトトレランスへの明確な道筋」であることを裏付けるものだと、Kulkarniは述べています^[124]。本質的にRigettiは、「私たちはチップレットを追加し続けることができる（次はおそらく4チップから16チップへ、など）し、高い忠実度を維持できる」と言っています。非常に大規模な量子プロセッサーに到達する方法です。
• 2025年末までに100量子ビット超のシステムを計画： Cepheus-1を基盤に、Rigettiは野心的な目標を公表しています。それは、2025年末までに99％以上の忠実度を持つ100量子ビット超の量子プロセッサを提供するというものです。^{[125] [126]}。もし実現すれば、これは大きな飛躍となり、Rigettiは量子ハードウェア分野の最上位に確実に位置づけられるでしょう（参考までに、GoogleとIBMは高い忠実度で50～100量子ビットのデバイスを研究室で実証済み。IonQは異なる技術で2026年までに64量子ビット超を目指しています）。Rigettiの100量子ビット目標は、おそらくマルチチップアーキテクチャのさらなる拡張（9個以上のチップレットを接続する可能性も）を伴うと考えられます。CEOは、これがチップレットベースの100量子ビット超システムで、同様の99.5％中央値忠実度を持つことを示唆しています。^[127]。チップ数を4倍（36からマルチチップ格子で約144量子ビットへ）に増やしつつ、エラーを低く抑えられれば、状況を一変させる可能性があります。また、最先端デバイスで実験したい顧客や、潜在的なパートナー／投資家（大手テック企業も含む）から多くの注目を集めるでしょう。年内の達成は野心的ですが、仮に2026年初頭にずれ込んでも注目すべき成果です。今後の動向に注目してください。100量子ビット達成が予定通り発表されれば、株価の次の起爆剤となるかもしれません。
• 独自の量子製造施設（Fab-1）： Rigettiのビジネス戦略で注目すべき点は、自社の製造施設（カリフォルニア州フリーモントのFab-1）を所有・運営し、量子デバイスの製造に特化していることです^[128]。これは珍しいことで、ほとんどの量子系スタートアップは大学や商業用の共有ファブを利用しています。Rigettiの自社ファブは数年前に設立されており、チップ設計の迅速な反復や知的財産の社内保持を可能にしています。これはRigettiの「フルスタック」アプローチ（チップ、ハードウェア、制御システム、ソフトウェアスタックのすべてを自社で構築）に基づくものです。この垂直統合は、従来のコンピューティングでAppleのような企業が行っていることに似ています。コストはかかりますが、Rigettiはこれを戦略的優位性と見なしているのでしょう。つまり、サードパーティのファブで順番待ちをすることなく、チップ材料や設計でイノベーションを起こせるのです。Fab-1は「業界初の専用量子デバイス製造施設」として宣伝されました^[129]。最近の資金調達により、RigettiはFab-1をアップグレードし、Cepheusなどの新世代チップの製造に活用する資金を得ています。
• 超伝導方式 vs. その他の技術： Rigettiが選択している技術は超伝導量子ビットであり、これはIBMやGoogleが量子コンピュータで採用しているのと同じアプローチです。Kulkarni氏は、超伝導方式にこだわる理由について積極的に発信しており、超伝導量子ビットはゲート動作速度がトラップドイオン量子ビット（IonQの方式）より1,000倍以上速いことや、半導体産業の数十年にわたる進歩を活用できる点を挙げています^[130]。ゲート速度が速いことで、アルゴリズム実行時のエラー蓄積が少なくなる可能性があり、既存の製造技術（フォトリソグラフィーなど、従来のチップと同様）を使えるため、スケーリングも容易になるかもしれません。もちろん、超伝導量子ビットは極低温の希釈冷凍機を必要とし、クロストークやコヒーレンス時間の制限といった課題もあります。しかし、Rigettiの忠実度向上は、これらの課題の一部に取り組んでいることを示しています。同社の賭けは、超伝導量子ビット＋マルチチップスケーリングが他の方式に勝るというものです。これは極めて重要な戦略的選択です。もしIonQのトラップドイオンや他のアプローチ（フォトニック量子ビットなど）がよりスケーラブルであることが証明されれば、Rigettiは追い抜かれる可能性もあります。しかし2025年時点では、超伝導設計が量子ボリュームやアルゴリズム実証の多くの記録を保持しており、Rigettiの道筋に信憑性を与えています。
• ハイブリッド量子-古典コンピューティングと「量子アドバンテージ」: Rigettiは、ハイブリッドシステムの概念をよく強調しています。これは、古典コンピュータが計算の一部を処理し、量子プロセッサが難しい部分を担当し、連携して動作するというものです。彼らのクラウドサービスは文字通りQuantum Cloud Services（QCS）と呼ばれ、このようなハイブリッドコンピューティングを提供しています。「量子アドバンテージ」という用語も使われますが、これは量子コンピュータが古典的な能力を超えた何かを行うことを指します。Rigettiのリーダーシップは、改良されたハードウェアとハイブリッドアルゴリズムを用いることで、今後数年以内に狭義の量子アドバンテージを達成することを目指していると示唆しています。例えば、100キュービット以上のシステムが優位性を示せる化学や機械学習の問題をターゲットにするかもしれません。Rigettiが研究機関（下記のような）と提携する際も、これらのハイブリッドユースケースの探求が中心となっています。
• C-DAC（インド）との提携: 先述の通り、インドのC-DACとのMOUは長期的に重要な意味を持つ可能性があります。インドは2031年までに約10億ドルの予算を持つ国家量子ミッションを立ち上げており、この分野に本格的な資金が投入されています。C-DACとの提携は「ハイブリッド量子コンピューティングシステムの共同開発」^[131]に関するものです。詳細はまだ少ないですが、Rigettiがハードウェアやソフトウェアのノウハウを提供し、C-DACがユースケースの専門知識やインドのHPCセンターとの統合を担うことが想定されます。この協力が実を結べば、Rigettiのシステムがインドの政府系ラボやクラウドに導入される可能性もあります。少なくとも、Rigettiの国際的な知名度向上につながります。
• モンタナ州立大学（QCORE）との協力: 8月20日、RigettiはMSUとのパートナーシップを発表し、同大学にQuantum Computing Core（QCORE）施設を開設しました^[132]。Rigettiの9キュービット「Nôvera」量子プロセッシングユニット（QPU）がQCOREに設置されており、学術機関でのオンプレミス量子システムとしては初期の事例の一つです^[133]。現在、多くの大学は量子コンピュータにクラウド経由（IBMやRigettiのものなど）でアクセスしていますが、キャンパス内に物理的なRigettiマシンがあることで、より深い統合や実験が可能になります。これはRigettiにとって賢明な戦略であり、大学にマシンを設置することで、Rigettiのプラットフォームで新世代の学生を育成し、ハードウェアを活用したイノベーションを促進できる可能性があります。MSUとの協力は共著論文などの共同研究も含まれると考えられ、Rigettiが普及促進のために積極的にパートナーシップを結ぶ姿勢を示しています。
• その他の研究開発および業界での動き: Rigettiはこれまでにも米国政府の研究プログラム（例：DARPAプログラム）に参加しており、今後もさらなる取り組みが予想されます。また、量子ソフトウェア開発にも関与しており、Forestソフトウェアツールキット（Quilというプログラミング言語を含む）は、開発者がRigettiチップ向けの量子プログラムを書くために利用されています。ハードウェアが注目されがちですが、Rigettiのフルスタックアプローチはソフトウェアやアプリケーションにも貢献していることを意味します。この分野での進展（例えば、より優れたコンパイラやRigettiハードウェア上で新たな成果を上げるアルゴリズムなど）は、同社の差別化につながる可能性があります。
• 競争環境とパートナーシップ: Rigettiはエコシステム内で競争しつつ、同時に提携も行っています。例えば、Microsoft Azureと提携し、Azureのプラットフォームを通じてRigettiのマシンを提供しています（つまり、Microsoftの顧客はクラウド上でRigettiのハードウェアを使ってジョブを実行できます）。また、Strangeworksなどの量子バックエンドを集約する企業とも協力しています。一方で、Rigettiは独自の超伝導量子クラウドを提供するIBMや、AzureやAWSと提携してクラウド上でイオントラップ型量子コンピュータを提供するIonQなどの大手とも競合しています。Rigettiの強みは、純粋な量子専業企業としての集中力と機動力、そしてマルチチップスケーリングをより早く追求する意欲かもしれません。しかし、競争は激しいです。特に、NVIDIA主導の6億ドルの資金調達ラウンド（24/7 Wall St.で言及）は、Quantum Machinesや同分野の他のスタートアップ向けのものでした^[134]。これは、大手テック企業やVCがさまざまな量子アプローチに多額の資金を投入しており、どの方式が他を凌駕するか分からないことを示しています。

まとめると、Rigettiの最近の事業展開と戦略は、より多くの量子ビット数の実現に積極的に取り組み、技術の利用拡大のために提携を進めている企業であることを示しています。明確なロードマップ（2025年までに100量子ビット以上、数年以内に1000量子ビット以上^[135]など）を持ち、中間目標も達成しているようです。36Qシステムのようなマイルストーンの達成ごとに信頼性が高まります。さらに、Rigettiは（政府、学術界、産業界との）パートナーシップを活用し、進捗を加速させ、量子ソリューションのアーリーアダプターを見つけています。

投資家や業界関係者が注目すべき主な動向は以下の通りです:

• 技術的マイルストーン: 予定通り100量子ビット以上を実現できるか？エラー率はどうか—大規模化しても約99%の忠実度を維持できるか？
• ユースケース: Rigettiの量子コンピュータが実際の問題を解決したり、古典的手法を上回るデモンストレーションはあるか？（これが「商業化」ストーリーを大きく後押しします。）
• パートナーシップの成果: AFRLプロジェクトはプロトタイプネットワークや後続契約につながるか？インドのMOUは契約や導入に発展するか？新たなパートナーシップ（大手テック企業やインテグレーターとの提携など）は大きな信頼性となり得ます。
• 競合他社の動き: 競合他社が大きなブレークスルー（例えばIonQが100量子ビットを超える、IBMが量子優位性を達成するなど）を発表した場合、Rigettiはどう対応するか？
• 採用と人材: 量子コンピューティングの人材は希少であり、Rigettiが優秀な科学者やエンジニアを惹きつける能力は極めて重要です。最近の採用や退職は実行力に影響を与えます。
• 知的財産と特許: Rigettiのマルチチップアプローチやファブは価値ある知財を生み出す可能性があります。一方で、リスクとしては特許紛争（量子ビット設計などの特許が乱立している分野です）も考えられます。

これまでのところ、Rigettiの「実用的な量子コンピューティング」に焦点を当てた戦略――最先端のパフォーマンスと、ネットワーク化・スケール可能な実システム構築の両立――は、投資家やパートナーの双方に共感を呼んでいるようです。今後1年は、彼らのアプローチが研究室での成功から初期の商業的実現性へと移行できるかを証明する上で極めて重要となるでしょう。

リスク、機会、そして展望

Rigetti Computingは、大きな機会と大きなリスクの岐路に立っています。これは破壊的テックスタートアップに典型的な状況です。ここでは主なリスクと機会を分解し、2025年9月下旬時点での展望を示します。

機会と強み:

• 変革的産業のパイオニア: 量子コンピューティングは、しばしば半導体やAIの登場に匹敵する次の大革命と称されています。Rigettiは、一般投資家がアクセスできる数少ない純粋な量子企業の一つです。量子コンピューティングがその約束の一部でも実現すれば（今日のコンピュータでは解けない化学、暗号、最適化の複雑な問題を解決するなど）、Rigettiのようなリーダーにとっての上昇余地は非常に大きいのです。量子コンピューティングが主流になれば、医薬品、金融、防衛などを含む本質的に1兆ドル規模のTAM（総アドレス可能市場）が広がります。Rigettiがそのすべてを獲得する必要はなく、初期の量子アプリケーションでニッチなリーダーシップを取るだけでも高い評価を正当化できるでしょう。
• 技術的勢いと知的財産: Rigettiは、強力な技術的軌道――キュービット数の増加、エラー率の低減、マルチチップアーキテクチャの革新――を示してきました。業界で初めてチップ間のエンタングルメント（2021年）を実証し、現在はマルチチップシステムを市場に初投入しています^[136]。これにより、Rigettiは時間とともに複利的に価値を増すノウハウと知的財産を手にしています。例えば、独自のチップレットアーキテクチャやチップ間カプラ設計は、他社が容易に模倣できなければ競争上の堀となります^[137]。パフォーマンスが最重要の業界において、Rigettiがマイルストーンを達成する能力は、最高レベルの顧客やパートナーを惹きつける可能性があります。
• 強力なキャッシュポジションと資金調達力: 多くの初期段階のテック企業とは異なり、Rigettiは十分な資金を確保しており（銀行に約5億7200万ドルを保有^[138]）、必要なときに資本市場から資金を調達できることを示しています（3億5000万ドルのATM調達）。これにより実行リスクが低減され、資金不足で研究所を閉鎖する心配なくR&Dを継続できます。さらに、株価の高騰自体が通貨となり得ます。Rigettiは、投資家の熱意が続けば、買収やさらなる資金調達の際に自社株を有利な条件で活用できる可能性があります。バンク・オブ・アメリカやヘッジファンドのような機関がポジションを取っている事実（BofAは2024年後半に保有比率を536%増加^[139]）は、機関投資家の支持が高まっていることを示唆しており、安定性につながるかもしれません。
• 政府および戦略的支援: Rigettiが米国AFRLとの契約や政府機関（米国エネルギー省とのプロジェクト、インドC-DACなど）との提携で得た成果は、単なる収益源以上のものです——それは戦略的なお墨付きです。政府契約は、マイルストーンを達成すればさらなる契約につながることが多く、長期的で有利なプログラムへの足掛かりとなります。ホワイトハウスの量子分野への注力や最近の立法による資金（National Quantum Initiative Actなど）により、Rigettiが獲得できる公的資金の追い風があります。さらに、量子技術分野での地政学的競争（米国対中国など）が激化する中、Rigettiのような企業は国家安全保障上の関心から恩恵を受ける可能性があります（例：重要プロジェクトへの選定や、海外競合からの保護など）。Rigettiは米国量子ネットワークのテストベッドなど主要なコンソーシアムにも参加しており、これらの関係が実際の導入につながる可能性もあります。
• 拡大するエコシステムと統合: Rigettiはクラウドプラットフォーム（Azureなど）や量子ソフトウェアスタックに統合されており、単独で事業を行っているわけではありません。Rigettiは大手企業の流通チャネル（例：Microsoft、Amazon）を活用して顧客にリーチできます。Rigettiが協業を進めれば進めるほど、その技術はエコシステムに組み込まれ、量子ソリューションの採用が始まった際に大きな市場シェアや認知を獲得できる可能性があります。例えば、フォーチュン500企業がAzure経由で量子を試したい場合、Rigettiのマシンが利用可能であれば簡単に試すことができます。Rigettiがハイブリッド量子-古典コンピューティングに注力している点も、多くの人が量子が使われると考える形態（古典HPCと並行したアクセラレータ）と一致しています。この焦点により、純粋な量子アプローチよりも早く（たとえ小規模でも）実用的な成果を出せる可能性があります。
• リーダーシップと人材: CEOのSubodh Kulkarniは、半導体およびフォトニクスのバックグラウンドを持っています（彼は半導体装置企業CyberOpticsのCEOでした）。彼の技術的および業界での経験は、ハードウェア集約型のロードマップを推進する上で関連性が高いようです。彼がRigettiに加わった2022年末以降、同社は実行力を強化し、マイルストーンを予定通り達成しています。Rigettiが引き続き優秀な量子物理学者やエンジニアを惹きつけることができれば、最前線にとどまり続けるでしょう。Rigettiには、「量子のNvidia」—頼れるハードウェアプロバイダー—になるチャンスがあります。もし人材と技術の優位性を維持できれば、です。

リスクと課題:

• 保証されないブレークスルー – 科学的な不確実性: 量子コンピューティングは依然として活発な研究分野です。Rigettiや他の誰かが、今後数年で広範な商業利用に必要な量子アドバンテージやエラー訂正済みキュービットのレベルに到達する保証はありません。予期せぬ物理的障害（例: ノイズ、デコヒーレンス、スケーラビリティの問題など）が進展を遅らせる可能性もあります。仮にRigettiが例えば100キュービットで壁にぶつかり、これ以上忠実度を向上できなければ、量子アドバンテージの約束は投資家が期待するよりも長く実現しないかもしれません。フォールトトレラントな量子コンピュータへのタイムラインは大いに議論されています—多くの専門家は2030～2035年より前はないと述べています^[140]。つまりRigettiは、キラーアプリケーションがないまま10年近くR&Dに費やす可能性があり、これは投資家の忍耐力や会社の財務を試すことになります。
• 商業化リスク – 収益はいつ得られるのか？: Rigettiの現在の収益は、時価総額に比べて非常に低い（四半期あたり約200万ドル）です。これは大きなリスクを浮き彫りにしています：収益化は当面、遅く限定的である可能性が高いということです。現時点で顧客はほぼ政府や研究機関のみです。企業による量子導入は実験段階にあり、多くの潜在顧客は「量子に興味はある」が、量子コンピュータが従来手法より優れた問題解決を示すまでは多額の支払いをする準備ができていません。Rigettiが研究プロジェクト以外の有料顧客を見つけられなければ、数年間は収益が大きく伸びないかもしれません。高いキャッシュバーンと低収益の組み合わせは、無期限に持続可能なモデルではありません。数年以内に、投資家はクラウド利用料、製品販売、ライセンス/IP取引など、何らかの新たなビジネスモデルの兆しを求めるでしょう。リスクは、量子コンピューティングの商業化が期待よりもはるかに遠いことが判明し、「幻滅の谷」に陥ってRGTIのような株が期待値の修正で暴落することです。
• 競争と優れた代替案: Rigettiは混雑した競争の激しい環境で事業を展開しています。主な競合他社:
  • IonQ（IONQ） – トラップドイオン技術を使用しており、ゲート動作は遅いものの、量子ビットの品質はおそらく優れています。IonQはより高い量子ボリュームと、より多くの収益（2025年第2四半期で550万ドル、Rigettiの180万ドルを大きく上回る）を報告しています^[141]。IonQの株価は急騰しており、リーダーと見なされています。もしIonQがパフォーマンスでRigettiを引き離し続ければ（例えば、2026年までに256量子ビットを達成すると予測^[142]）、あるいは米空軍との最近の2500万ドル契約のような大型契約を獲得すれば、Rigettiを圧倒する可能性があります。
  • D-Wave（QBTS） – 量子アニーリングに特化しており、これは最適化問題により適した異なるアプローチです。D-Waveは、ニッチな用途（例：スケジューリング）でアニーリング技術から四半期あたり約400万ドルの収益を上げています。また、24/7 Wall St.によると、ウォール街で11件の「買い」評価を受けていますが、長期的にはスケーラビリティが低いと見る向きもあります^[143]。もしD-Waveのアプローチが収益性の高いニッチを見つけたり、ゲート型量子への転換に成功すれば、脅威となる可能性があります。
  • ビッグテック：IBM、Google、Microsoft、Amazon – IBMはすでに127量子ビットのプロセッサを持ち、独自の超伝導ロードマップで2026年までに1000量子ビット超を目指しています。Googleは2019年に量子超越性実験を有名に実証しました。これらの大手企業は莫大なリソースとトップ人材を擁しています。スタートアップほど機敏ではありませんが、その進展は過小評価できません。例えば、IBMの127量子ビットシステムや今後登場する433量子ビットのOspreyプロセッサが一貫して高忠実度の動作を示せば、IBMはRigettiがターゲットとする顧客を引きつけるかもしれません。また、ビッグテックは有望なスタートアップと提携したり買収したりすることが多く、これはRigettiにとってリスクでありチャンスでもあります（買収される可能性もあれば、競争に敗れる可能性もあり、今後の展開次第です）。
  • 国際的な競合：
    • 中国は量子コンピューティングに多額の資金を投入しています（中国企業は西側投資家にはアクセスできませんが、技術的進歩によって世界の勢力図を変えるマイルストーンを達成する可能性があります）。
    • ヨーロッパにはフィンランドのIQMのような超伝導量子ビット企業があり、カナダにはXanadu（フォトニック量子コンピューティング）があります。つまり競争は世界規模です。
  • もしどこかの競合が顕著なブレークスルー（例：安定したエラー訂正量子ビットや実用的な量子アドバンテージの実証）を達成すれば、顧客や資本が他社から流れる可能性があります。Rigettiはこのペースを維持しなければ、先行者利益を失うリスクがあります。24/7 Wall St.は、現在Rigettiが「IonQに遅れを取っている」と商業的な実績で指摘しています^[144]。これは、Rigettiが実世界のユースケースであまりにも遅れを取ることはできないという警告です。
• 株式のボラティリティと投資家心理: Rigettiの株式は明らかにボラティリティが高く、ニュースや憶測で大きく変動します。これ自体がリスクです。悪いニュース（例えば、予想外の挫折があった四半期や希薄化の発表など）があれば、株価が大きく下落する可能性があります。高いボラティリティは、一部の機関投資家（安定的で予測可能な企業を好むことが多い）を遠ざけるかもしれません。さらに、より広範な投機的テック株からの市場ローテーションのリスクもあります。マクロ経済要因（金利など）によって投資家がリスク回避モードに移行すると、Rigettiのような企業は資金がより安全な資産に流れることで急落する可能性があります。9月22日には、債券利回りの上昇でRigettiが一時11%下落した後に反発した場面がありました^[145]。もし金利がさらに上昇し続ければ、長期的な投機的プロジェクトの現在価値は投資家のモデル上で低下し、RGTIに悪影響を及ぼす可能性があります。さらに、株価が大きく上昇しているため、インサイダーや初期投資家が利益確定のために売却を検討するかもしれません（実際、インサイダーによる売却がありました。例えば、ある取締役が9月中旬に約24.75ドルで株式を売却しています^[146]）。インサイダーによる大量売却やセカンダリーオファリングは、株価に下押し圧力をかける可能性があります。
• 希薄化と株主の希薄化: RigettiはすでにATMオファリングで株主の持分を希薄化しています（そのため、時価総額の前年比大幅増加は発行済株式数の増加も一因です）。株価が高止まりすれば、経営陣はさらに資金調達を行いたくなるかもしれません（鉄は熱いうちに打て、というわけです）。より多くの現金は会社の将来性にとって悪いことではありませんが、新たな株式発行ごとに既存株主の持分比率は減少します。付加価値のある形で行われなければ、希薄化は1株あたりの指標に悪影響を及ぼす可能性があります。投資家は、資金調達の必要性と希薄化リスクのバランスを経営陣がうまく取ることを信頼する必要があります。良いニュースとしては、現時点の現金でしばらくは十分そうです。しかし、例えばRigettiが2つ目の製造施設を建設したり、企業買収を決定した場合、資金調達が行われる可能性があります。
• 実行とスケーリングのリスク: 研究開発プロジェクトは必ずしも予定通りに進むとは限りません。Rigettiは非常に野心的な技術目標（2025年末までに100キュービット以上、その後はさらに大規模化を想定）を掲げています。遅延や技術的な挫折のリスクは現実的です。例えば、16個のチップレットを統合することで予期せぬエラーモードが発生したり、100キュービット用の制御電子回路がボトルネックに直面する可能性もあります。Rigettiが話題となっている目標を達成できなければ、株価はネガティブに反応するかもしれません。同様に、組織が拡大するにつれて（より多くのエンジニアなどが必要になるため）、実行リスクも高まります。大規模なチームやより複雑なオペレーションの管理は困難です。他の量子企業が初期の成功後にスケーリングの苦労や経営陣の交代で苦戦した例も見てきました。Rigettiは、その評価額を正当化するためにはほぼ完璧な実行が求められます。
• 利益なし、収益化への道も不透明: 最終的に、企業の株価は利益を生み出すこと、または少なくとも明確な価値創造によってその価値を維持します。Rigettiは収益化までにまだ何年もかかる可能性が高く（アナリストは少なくとも2026年まで継続的な赤字を予想しています）、現金が尽きるまでに収益が増加しなければ、Rigettiは再度資金調達を行うか支出を削減しなければならないかもしれません。どちらも問題を引き起こす可能性があります。現在の投資家はRigettiの利益を大目に見ていますが、それがいつまでも続くとは限りません。リスクとしては、Rigettiが商業化を目指す頃（例えば2027年以降）には、競争や計算コストが利益率を押し下げたり、さらに大きな投資が必要になったりして、損益分岐点の達成がさらに遅れる可能性があります。最悪の場合、量子技術の進展が遅すぎると、Rigettiは現金を使い果たし、大幅なリストラを余儀なくされるかもしれません——これが弱気のシナリオです。

見通し:

2025年9月23日現在、Rigetti Computingの見通しは慎重ながらも楽観的であり、結果のばらつきが大きい状況です:

短期（今後3～6ヶ月）: 株価はニュースの流れに左右される展開が続きそうです。ポジティブな材料としては、Q4までに100量子ビットのプロトタイプ達成、新たな政府案件の獲得（カンファレンスでの発表や米国からの追加資金など）、他社アナリストによる格上げ（B. Rileyの見解に追随する形）が挙げられます。Rigettiは業界イベント（Q2決算発表時にはCEOがYahoo FinanceやCNBCでメディア出演）でも発表を行う可能性があり、力強い発言があれば株価が動くこともあります。逆に、スケジュール遅延の兆候やテック株全体の下落があればRGTIに打撃となるでしょう。投資家が次のマイルストーンの証拠を待つ中、株価が現在の水準で一時的に落ち着く展開も予想されます。ボラティリティは高止まりし、明確な新情報がない限り、取引レンジは広く（例えば20ドルがサポート、30ドル超がレジスタンス）なる可能性があります。

中期（今後1～2年）: この期間は、期待が実体に変わるかどうかの正念場となります。2025年末までにRigettiが100量子ビット目標を達成できたかが明らかになります。2026年には、Rigettiが初期の実用的なユースケースを示し始め、より多くの収益（クラウド利用や初期の企業導入など）を生み出せるかに注目が集まります。アナリストはまた、同社がいつ頃1000量子ビットやエラー訂正量子ビットの実験に挑戦するかについてのガイダンスも求めるでしょう。これは量子優位性の大きな閾値とされているためです。この期間、Rigettiはストーリー株として評価され続けるとアナリストは見ています——財務指標よりも物語やマイルストーンが重視されるということです。量子コンピューティングが実用化に近づく中、金融や製薬などの企業とのパイロットプロジェクトを含むさらなる提携も期待できます。Rigettiがロードマップ通りに進み、量子コンピューティングが国家的な優先事項であり続ければ、同社の戦略的価値はさらに高まる可能性があります。M&Aの可能性もあり、大手テック企業が重要な知的財産を持つRigettiを買収し、量子分野を加速させたいと考えるかもしれません。これが出口戦略となる可能性もあります（ただしRigetti自身は独立して成長したいと考えているでしょう）。一方で、技術進展が停滞したり、競合他社に先を越された場合、Rigettiの株価は低迷または下落し、より厳しい目で再建を迫られることになります。

長期（3年以上）： この先を予測するのは、業界が初期段階であることを考えると難しいです。もしRigettiが成功すれば、3～5年で特定の業界が日常的に利用する中規模の量子コンピュータを提供し、クラウドサービス、政府契約、システム販売から数千万ドルの収益を上げている可能性があります。その時点では、話題は大規模な商業化や損益分岐点のタイムラインに移るでしょう。Rigettiのビジョンは、最終的には従来のスーパーコンピュータでは解決できない問題を解決できるほど強力な量子コンピュータを提供することです――その時点で需要が急増する可能性があります。Rigetti（および同業他社）が最終的に現在のスーパーコンピューティングやクラウドコンピューティング市場に類似した市場にサービスを提供することも、あり得ない話ではありません。その強気なシナリオでは、Rigettiの現在の約90億ドルの評価額も正当化されるか、むしろ割安に見えるかもしれません。しかし、ここからそこまでには多くの実行上の距離があります。同社は技術的な未知数を乗り越え、製品開発を通じて資金を維持し、非常に有能な競合他社と戦わなければなりません。

結論として、Rigetti Computingはハイリスク・ハイリターンの賭けであり、コンピューティングの未来への投資です。投資家に、指数関数的な高速化によって従来は解決不可能だった問題が解決可能になるという量子コンピューティングの夢の一端を提供します。同社の株価の最近の急騰は、Rigettiでの本物の進展と、その夢が現実に近づいているという楽観主義の両方を反映しています。今後数四半期で、Rigettiはその楽観主義を継続的な進展と、最終的には商業契約や実証可能な量子優位性という形で具体的な成果で裏付ける必要があります。同社は大きなニュースと株価上昇で注目を集めましたが、今後はその期待に応えるというより困難な部分が待っています。

金融とテクノロジーの両方に関心のある一般の読者にとって、Rigettiは最先端の科学と市場の思惑が交差する魅力的な事例です。量子コンピューティングのような分野では、ブレークスルーと話題作りの境界線は薄いことを思い出させてくれます。あるアナリストが皮肉を込めて指摘したように、量子コンピューティング株には「初期のAIブームの余韻」があるといいます^[147]――大きな興奮がある一方で、持続可能な進歩と短期的な誇大広告を見極める必要があります。2025年9月時点のRigettiの歩みは、その二面性を体現しています。同社は驚くべき技術的成果を上げていますが、商業的なリターンはまだこれからです。

Rigettiへの投資を検討する投資家は、波乱の展開に備えるべきです。量子分野の進展が続けば、政府の後押しや新技術のマイルストーンなどのきっかけで株価がさらに上昇する可能性もあります。しかし、不確実性を考慮すると、ポジションサイズとリスク管理が重要――このような投機的なベンチャーには、失ってもよい資金だけを投資すべきです。最終的には、Rigettiの物語は科学的・工学的な成功によって語られることになるでしょう。現時点では、量子革命の中で大胆なプレーヤーとして存在感を示し、その野心に見合う株価を持っています。

出典:

• MarketBeat – Rigetti ComputingがB. Rileyの格上げを受けて過去1年で新高値を記録 ^{[148] [149] [150]}
• Motley Fool（Nasdaq経由）– なぜ本日Rigetti Computingの株価が非常に変動しているのか ^{[151] [152] [153]}
• 24/7 Wall St. – 買い、売り、ホールド：D-Wave、IonQ、Rigetti Computing ^{[154] [155] [156]}
• GlobeNewswire（Rigetti IR）– Rigettiが$5.8MのAFRL量子ネットワーキング契約を獲得 ^{[157] [158]}
• GlobeNewswire (Rigetti IR) – Rigetti 2025年第2四半期の財務結果および36Qシステムの発表 ^{[159] [160] [161]}
• カーボンクレジット／テックニュース – 米国の戦略と資金調達で量子株が急騰 ^{[162] [163]}
• TipRanksニュース – なぜRigetti株が上昇しているのか（自動生成サマリー）^{[164] [165]}
• Yahooファイナンス／Rigettiニュースルーム – CEOインタビューおよびプレスハイライト^{[166] [167]}
• Yahooファイナンス – RGTIの機関投資家およびインサイダー取引 ^{[168] [169]}

References

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