Přehled Southern Copper Corporation a tržní výhled k 24. září 2025
- Růst akcií: Akcie Southern Copper Corp. (NYSE:SCCO) dosáhly 52týdenního maxima kolem 117,5 USD dne 24. září 2025 poté, co během jednoho dne vyskočily téměř o 9 % [1]. Akcie jsou od začátku roku výše asi o 27 %, což je výrazně lepší výkon než u konkurentů jako Freeport-McMoRan (+~18 % YTD) a širších indexů [2] [3].
- Růst ceny mědi: Futures na měď vzrostly o ~3–4 % na přibližně 4,80 USD za libru – nejvyšší úroveň za více než 15 měsíců – po narušení dodávek v jednom z hlavních dolů [4]. Analytici z Jefferies dokonce předpovídají, že měď brzy překročí 5 USD za libru „v dohledné době“ [5], což odráží optimistický sentiment ohledně výhledu pro tento červený kov.
- Nedávné katalyzátory:force majeure v dole Grasberg společnosti Freeport-McMoRan v Indonésii (po důlním neštěstí) zpřísnila globální nabídku, což pomohlo růstu ceny mědi [6]. Akcie Southern Copper vystřelily během dne o 7–9 % po této zprávě, zatímco akcie Freeportu klesly o více než 10 % [7], což ukazuje, jak je SCCO citlivá na ceny mědi.
- Nejnovější vývoj: Finanční ředitel Southern Copper Raúl Jacob uvedl, že společnost očekává, že produkce mědi v Peru v roce 2025 zůstane stabilní (kolem 414 000 tun, stejně jako v roce 2024), zatímco investuje 800 milionů dolarů do nových projektů [8] [9]. Klíčové peruánské doly na měď Tía María (zahájení plánováno na rok 2027) a Michiquillay (zahájení v roce 2032) postupují vpřed navzdory minulým protestům místních komunit [10].
- Názory analytiků: Wall Street je ohledně SCCO rozdělená. BofA Securities nedávno zvýšila hodnocení akcie z Underperform na Neutral, s odkazem na snížená rizika, jako je nejistota ohledně mexických regulací, a zvýšila cílovou cenu ze 75 na 108 dolarů [11]. Naproti tomu Morgan Stanley snížila hodnocení SCCO na Underweight kvůli obavám z ocenění – akcie se obchoduje nad historickými průměry a s prémií oproti konkurenci – i když zvýšili svůj cíl na 99 dolarů [12]. UBS také snížila hodnocení z Buy na Neutral (cíl 105 dolarů) po výrazném růstu akcie [13].
- Finanční přehled: Southern Copper vykázala čistý zisk za 2. čtvrtletí 2025 ve výši 973 milionů USD, což představuje meziroční nárůst o 2 % navzdory poklesu tržeb o 2 % [14]. Ziskové marže zůstávají silné (čistá marže za 2. čtvrtletí ~32 % [15], EBITDA marže ~59 %) díky snižování nákladů. Společnost vyplácí dividendy již 30 let v řadě a při současných cenách nabízí přibližně dividendový výnos 2,9 % [16]. Její aktuální P/E poměr je ~24 [17], což je nad jejím nedávným průměrem a mírně vyšší ve srovnání s ostatními těžaři.
- Globální působnost: Společnost sídlí ve Phoenixu a většinovým vlastníkem je Grupo México. Southern Copper provozuje velké doly v Peru (např. Toquepala, Cuajone) a Mexiku (Buenavista atd.) a má projekty v Chile a dalších latinskoamerických zemích [18] [19]. Patří mezi největší světové producenty mědi s téměř ~1 milionem tun roční produkce, což ji staví do výhodné pozice v případě globálního nedostatku mědi.
Vývoj akcií SCCO na konci září 2025
Akcie Southern Copper v posledních týdnech prudce rostly a vyvrcholily ostrým růstem kolem 24. září 2025. V ten den SCCO vyskočily přibližně o 8–9 % a dosáhly nového 52týdenního maxima kolem 117–121 USD za akcii [20] [21]. Tento skok byl největším jednodenním ziskem akcie za více než rok [22]. Rally se shodovala s prudkým růstem cen mědi, což podtrhuje citlivost Southern Copper na tuto komoditu. Od začátku roku je SCCO v plusu přibližně 27 %, což odráží silnou důvěru investorů a výrazně překonává širší trh. Pro srovnání, akcie konkurenta Freeport-McMoRan byly před nedávným poklesem meziročně v plusu asi 18 % [23]. Tržní kapitalizace Southern Copper se nyní pohybuje kolem 90 miliard USD a blíží se velikosti diverzifikovaných těžebních gigantů.
Co způsobilo poslední nárůst? Klíčovým katalyzátorem byla zpráva o vážném narušení v dole Grasberg společnosti Freeport-McMoRan – jednom z největších světových zdrojů mědi. Freeport vyhlásil vyšší moc v Grasbergu kvůli důlnímu neštěstí a varoval, že jeho prodeje mědi a zlata ve 3. čtvrtletí budou nižší [24]. To způsobilo, že akcie Freeportu v New Yorku klesly o více než 10 % [25]. Naopak ceny mědi vyskočily kvůli obavám o dodávky, což podpořilo i další producenty, jako je Southern Copper. Dne 24. září vzrostly futures na měď v Londýně o více než 3 % na nejvyšší úroveň od května 2024 [26]. Americké futures na měď rovněž dosáhly během dne přibližně 4,82 USD za libru, což je několikaměsíční maximum [27]. Tento růst komodit podpořil SCCO, která během seance krátce vyskočila na přibližně 121,50 USD [28]. Objem obchodování a aktivita s opcemi na Southern Copper také prudce vzrostly, což naznačuje, že institucionální investoři ve velkém nakupovali v rámci býčího trendu [29].
Nejnovější firemní zprávy a aktualizace
Kromě vývoje ceny mědi se Southern Copper dostala do titulků díky aktualitám týkajícím se samotné společnosti. V rozhovoru z 23. září finanční ředitel Raúl Jacob agentuře Reuters sdělil, že firma udržuje stabilní produkci v Peru, odkud pochází přibližně polovina její produkce [30]. „Letos v Peru vyrobíme v podstatě stejné množství,“ uvedl Jacob s odkazem na přibližně 414 000 metrických tun vyrobených v roce 2024 [31]. Dodal, že produkce vedlejších produktů molybdenu a stříbra zůstane také stabilní a vyšší ceny kovů by měly zvýšit tržby v roce 2025 [32]. (Southern Copper v roce 2024 vyrobila 13 400 tun molybdenu a 177 tun stříbra [33].)
Důležité je, že Southern Copper pokračuje v realizaci hlavních rozvojových projektů. Společnost vyčlenila přibližně 800 milionů dolarů na kapitálové výdaje v roce 2025 na nové doly v Peru [34]. Jacob poskytl nové časové harmonogramy pro dva dlouho očekávané projekty:
- Tía María (Peru): Projekt na těžbu mědi v hodnotě 1,8 miliardy dolarů, který by měl ročně produkovat 120 000 tun. Navzdory letům protestů místních komunit pokračuje výstavba. Southern Copper nyní plánuje zahájit první produkci koncem 2027 a dosáhnout plné kapacity v roce 2028 [35]. V září pracovalo na projektu Tía María přibližně 1 900 zaměstnanců [36].
- Michiquillay (Peru): Projekt v hodnotě 2,5 miliardy dolarů ve fázi průzkumu, s potenciální produkcí 225 000 tun ročně po dobu 25 let životnosti dolu. Cílové zahájení je v roce 2032. Za zmínku stojí, že výsledky průzkumu ukazují, že zásoby mědi jsou „lepší, než se očekávalo“, podle CFO [37]. Rozpočet se může zvýšit, jakmile budou plány finalizovány [38].
Tyto rozšíření by mohly být zásadními změnami pro dlouhodobý růst Southern Copper. Úspěšné uvedení do provozu by výrazně zvýšilo výrobní kapacitu společnosti ke konci této dekády. Je to také projev důvěry, že společnost dokáže zvládnout často náročné sociální a povolovací prostředí v Peru. Tía María byla skutečně roky zablokována místním odporem, takže současný pokrok naznačuje zlepšení vztahů s komunitou nebo podporu vlády.
Ne všechny projekty však postupují hladce. Projekt Southern Copper Los Chancas v peruánském regionu Apurímac zůstává zablokován kvůli protestům nelegálních horníků [39]. „Dáváme přednost tomu, aby úřady zasáhly,“ vyzval Jacob a poznamenal, že na koncesi působí asi 200 nelegálních horníků, kteří dokonce poškodili majetek společnosti a dvakrát zapálili pracovní tábor twice [40]. Peruánská vláda stanovila termín do konce roku pro neformální horníky, aby legalizovali svůj status [41], což by mohlo nakonec konflikt zmírnit. Tato situace zdůrazňuje politická a sociální rizika kterým těžební firmy v Latinské Americe čelí – důležitý kontext, který by investoři měli sledovat.
Na finanční frontě byly nedávné výsledky Southern Copper solidní. Ve svých výsledcích za druhé čtvrtletí 2025 (zveřejněných koncem července) společnost vykázala čisté tržby přibližně 3,1 miliardy dolarů (meziročně pokles o ~2 %) a čistý zisk 973 milionů dolarů (meziročně nárůst o ~2 %) [42]. Mírný pokles tržeb byl způsoben mírně nižšími cenami mědi na začátku roku a stagnující produkcí, ale úspory nákladů tento rozdíl vyrovnaly [43]. Provozní náklady ve 2. čtvrtletí byly sníženy přibližně o 3 % oproti předchozímu roku, což zvýšilo ziskovost [44]. Výsledkem bylo, že čistá zisková marže ve 2. čtvrtletí vzrostla na 32 % (z 31 % před rokem) [45] a EBITDA marže dosáhla přibližně 59 % [46] – což je výjimečně vysoké číslo v rámci odvětví. Tato čísla podtrhují pověst Southern Copper jako nízkonákladového producenta s efektivním provozem.
Southern Copper také nadále odměňuje akcionáře. Již tři desetiletí vyplácí nepřetržitě dividendy a její čtvrtletní výplata naposledy činila 0,80 USD na akcii (vyplaceno začátkem září 2025) [47] [48]. Při aktuální ceně akcií to odpovídá zhruba 2,8–2,9% ročnímu dividendovému výnosu [49]. Dividendová politika společnosti je lákadlem pro investory zaměřené na příjem, ačkoli výplaty se mohou měnit v závislosti na zisku a cenách mědi. Pozoruhodné je, že akcie SCCO se v současnosti obchodují za přibližně 24násobek zisku za posledních 12 měsíců [50]. Toto ocenění je vyšší než její 3- až 5letý průměr P/E (nízké dvacítky) a odráží optimismus ohledně budoucího růstu. Je také poněkud vyšší ve srovnání s ostatními těžařskými společnostmi, což vede některé analytiky k opatrnosti (více níže).
Trendy na trhu s mědí pohánějící boom
Jmění Southern Copper je úzce spjato s globálním trhem s mědí, který zažívá silnou kombinaci omezení nabídky a prudce rostoucí poptávky. Rok 2025 byl pro producenty mědi obecně příznivý:- Hnací síly globální poptávky: „Červený kov“ je klíčový pro elektrifikaci a poptávka po něm byla posílena celosvětovým přechodem na čistou energii a elektromobily. Měď se hojně využívá v bateriích pro elektromobily, nabíjecí infrastruktuře, solárních a větrných instalacích a elektrických sítích. Kromě toho růst datových center a AI technologií zvyšuje potřeby elektrické infrastruktury, což dále zvyšuje spotřebu mědi [51]. Tyto silné sekulární trendy podporují býčí dlouhodobý výhled. Důkazem je, že ceny mědi se dokonce v roce 2025 přiblížily rekordním hodnotám – v červenci krátce dosáhly téměř 6 dolarů za libru, než došlo k poklesu v důsledku politických opatření [52].
- Omezení nabídky: Na straně nabídky došlo v poslední době k narušením, která trh utáhla. Nejdramatičtější byla nehoda ve Freeport Grasberg v Indonésii. Po náhlém přívalu materiálu, který 8. září zabil pracovníky v obřím dole, Freeport zastavil provoz a nyní očekává o 35 % nižší produkci ze své indonéské jednotky v roce 2026 [53] [54]. S omezenou produkcí v Grasbergu až do příštího roku obchodníci očekávají hmatatelný nedostatek mědi. Ještě předtím byly globální zásoby poměrně nízké a některé velké hutě na měď (zejména v Číně) měly v závěru roku 2025 plánované odstávky kvůli údržbě [55], což dále omezí krátkodobou nabídku. Několik analytiků předpovídá, že poptávka letos převýší nabídku – s odhady deficitu 300 000 až 500 000 tun do konce roku 2025, což by vyvíjelo tlak na růst cen (a příjmů producentů) [56].
Čínský faktor: Klíčovou nejistotou pro měď je Čína, která představuje přibližně polovinu celosvětové poptávky po mědi. Ekonomická data z Číny v roce 2025 jsou smíšená. Existují protivětry – například oficiální čínský index aktivity továren ukázal v srpnu prudký pokles, což vyvolává obavy z oslabující poptávky [61]. Analytici z Goldman Sachs a dalších upozornili na slabší průmyslové podmínky v Číně ve druhé polovině roku 2025 [62]. To občas tlumilo růst cen mědi. Na druhou stranu některé ukazatele jsou optimističtější: čínské dovozní prémie na měď rostou a zásoby zůstávají na sezónu relativně nízké [63]. Údržba v čínských hutích dočasně snižuje produkci [64], což by mohlo podpořit dovozní poptávku. Jak poznamenal vedoucí jedné čínské obchodní firmy: „Při snížené nabídce a stabilní poptávce se očekává pokles zásob, což podpoří růst cen“ [65]. Stručně řečeno, trh s mědí čelí přetahování mezi býčími faktory na straně nabídky a otázkami ohledně udržitelnosti čínské poptávky [66]. Jak se tato rovnováha vyvine, bude klíčové pro krátkodobý výhled Southern Copper.
Makro a politika: Širší makroekonomické trendy zde také hrají roli. Vyhlídka na snižování úrokových sazeb v USA (v souvislosti s polevující inflací) oslabila dolar, což obvykle podporuje komodity oceňované v USD [67]. Toto měnové prostředí bylo v posledních týdnech pro měď příznivé. Zároveň mohou geopolitika a obchodní politika přinášet volatilitu. Například ceny mědi prudce klesly koncem července, když USA nečekaně vyňaly rafinovanou měď z navrhovaného cla [68] – což připomíná, že obchodní napětí nebo změny cel mohou trhem silně zahýbat. Southern Copper, která prodává významnou část své produkce na globálních trzích, je těmto makroekonomickým výkyvům vystavena. Zatím v roce 2025 převažují pro výrobce mědi příznivé faktory (poptávka po elektrifikaci, omezené dodávky a možný obrat Fedu) nad těmi nepříznivými.
Citace analytiků a nálada investorů
Analytici z Wall Street aktivně diskutují o vyhlídkách Southern Copper, což vede ke směsi býčích i opatrných komentářů:
- Býčí pohled – růst poptávky: Mnoho odborníků zdůrazňuje, že Southern Copper může těžit ze silného cyklu mědi. Jak globální elektrifikace zrychluje, poptávka po mědi prudce roste a SCCO je vnímána jako hlavní příjemce tohoto trendu. „Globální elektrifikace a poptávka po bateriích do elektromobilů vyhnaly ceny mědi na víceletá maxima,“ poznamenal jeden tržní komentář, který podtrhuje pozitivní trend stojící za růstem Southern Copper [69]. Někteří analytici se domnívají, že jsme na začátku komoditního „supercyklu“ a ceny mědi by mohly zůstat zvýšené nebo dále růst v příštích několika letech. Například Jefferies nejenže očekává krátkodobé ceny nad 5 dolarů, ale také vnímá výpadek v Grasbergu jako utahující trh, což „bude pozitivní pro [Freeportovy] operace v Americe“ [70] – a tím i pozitivní pro další americké producenty, jako je Southern Copper. Argumentuje se také tím, že SCCO nabízí růst produkce v době, kdy mnoho konkurentů bojuje se zvyšováním objemu těžby. Silné projektové portfolio společnosti (Tía María, Michiquillay atd.) by ji mohlo zařadit mezi málo firem, které v této dekádě výrazně zvýší objemy právě ve chvíli, kdy poptávka po mědi může převýšit nabídku. Stabilní dividenda Southern Copper a historicky vysoké ziskové marže posilují býčí argumenty a činí ji atraktivní pro dlouhodobé investory sázející na trvalou poptávku po mědi.
- Medvědí/Opatrný pohled – Ocenění a rizika: Navzdory silním fundamentům někteří analytici nabádají k opatrnosti, především kvůli ocenění. Po velkém růstu už akcie Southern Copper nejsou levné. Tým Morgan Stanley v poznámce z konce září upozornil, že ocenění SCCO je nyní „nad svým historickým průměrem a s prémií vůči konkurentům v odvětví.“ Na tomto základě snížili doporučení na akcii na „underweight“ [71]. Podobně UBS snížila doporučení na SCCO na „neutral“, s argumentem, že akcie po cca 50% růstu od jara 2025 předběhly samy sebe [72]. Tito skeptici se obávají, že většina dobrých zpráv je již „započítána v ceně“. Například při ceně kolem 110 USD+ za akcii se Southern Copper obchoduje přibližně za 25násobek zisku, což je násobek typický spíše pro rychle rostoucí nebo technologické akcie než pro cyklické tituly. Pro srovnání, Freeport-McMoRan se obchodoval za nižší P/E a mnoho globálních těžařských firem se obchoduje za násobky v nižších desítkách. I některé býčí modely vidí odtud jen omezený růst – analýza diskontovaných peněžních toků Simply Wall St nedávno odhadla férovou hodnotu kolem 95,25 USD pro SCCO, zhruba o 14 % níže než je aktuální tržní cena [73]. Kromě ocenění medvědi upozorňují na provozní a geopolitická rizika. Silná koncentrace Southern Copper v Peru a Mexiku znamená, že čelí rizikům specifickým pro dané země, jako je politická nestabilita, změny regulací a odpor místních komunit. Jakékoliv zhoršení sociálních nepokojů v Peru (např. obnovené protesty kolem těžebních projektů) nebo nepříznivá politika (vyšší daně, přísnější ekologická pravidla) by mohly poškodit vyhlídky společnosti. Stejně tak zpomalení v Číně nebo globální recese by srazily ceny mědi a pravděpodobně i akcie SCCO. Tato rizika vedou některé investory k realizaci zisků po posledním růstu.
Vzhledem k těmto protichůdným názorům není překvapením, že současné cílové ceny SCCO se výrazně liší. Nedávné cíle od velkých bank se pohybují od cca 92 USD (J.P. Morgan, mírně medvědí) přes 108 USD (BofA, základní scénář) až po 130 USD (optimistický scénář dříve stanovený Jefferies) [74] [75]. Konsenzus je zhruba v horní části pásma 90 USD, což je pod aktuální cenou akcie – což naznačuje očekávání korekce nebo alespoň pauzy. Nicméně dosavadní momentum akcie a pozitivní makropříběh mědi zatím v roce 2025 dávají za pravdu býkům.
Pokud jde o náladu vedení, vedení společnosti Southern Copper zůstává ohledně budoucnosti sebevědomé. Generální ředitel Óscar González Rocha (a finanční ředitel Jacob) zdůrazňují odolnost společnosti a růstové iniciativy. Často zmiňují „světovou úroveň aktiv“ a nízkonákladový provoz, což společnosti umožňuje zůstat ziskovou i v případě kolísání cen mědi. Vedení také vyjádřilo optimismus, že vlády Peru a Mexika si uvědomují důležitost těžby a podpoří rozvoj projektů jako Tía María (po vyřešení obav místních komunit). Přesto vedení není samolibé – uznávají výzvy, jako jsou zpoždění projektu Los Chancas, a lobují u úřadů za podporu při řešení těchto problémů [76].
Celkově se zdá, že nálada na trhu je opatrně optimistická. Silný růst akcií naznačuje, že mnoho investorů sází na pokračující růst cen mědi a považuje Southern Copper za kvalitní nástroj pro tuto strategii. Zároveň však vlna snížení doporučení analytiků z důvodu vysokého ocenění signalizuje, že někteří vidí omezený další růst, pokud ceny mědi nepřekvapí ještě vyšším růstem nebo pokud společnost nedosáhne bezchybné realizace svých růstových projektů. Jinými slovy, býčí nálada na trhu s mědí je částečně tlumena tím, že akcie SCCO již odrážejí mnoho pozitivních zpráv.
Srovnání s konkurenty: Freeport-McMoRan a Rio Tinto
Pro lepší pochopení situace Southern Copper je užitečné ji porovnat s několika konkurenčními společnostmi:
- Freeport-McMoRan (FCX): Freeport je často považován za nejbližšího čistě měděného konkurenta Southern Copper, protože oba patří mezi největší veřejně obchodované těžaře mědi na světě. Freeport, se sídlem v USA, má diverzifikované geografické portfolio (zejména jeho klíčový důl Grasberg v Indonésii, dále provozy v Severní Americe a významný podíl v peruánském dole Cerro Verde). Na konci roku 2025 těžily Freeport i Southern Copper z rostoucí poptávky po mědi. Nedávné problémy Freeportu v Grasbergu však zdůrazňují klíčový rozdíl: provozní riziko. Nepředvídané uzavření v Grasbergu výrazně snížilo krátkodobou produkci Freeportu a zasáhlo jeho akcie (pokles o ~10–15 % po zveřejnění zprávy) [77] [78]. Southern Copper, s doly ve stabilnějších lokalitách jako Mexiko a Peru, letos nečelil tak náhlému narušení tohoto rozsahu (i když řešil některé protesty místních komunit). Co se týče výkonnosti akcií, SCCO má nyní jasnou výhodu – růst ~27 % YTD oproti ~18% zisku Freeportu do poloviny září [79]. Tržní kapitalizace Freeportu (~55–60 mld. USD po poklesu) je nyní také nižší než u Southern Copper (~90 mld. USD). Část prémie SCCO je dána jeho integrovanou strukturou (společnost vlastní hutě/rafinérie, čímž zachycuje větší hodnotu) a štědrou dividendovou politikou (výnos Freeportu je nižší a výplaty závisí na variabilní politice). Z hlediska ocenění však může Freeport po svém poklesu vypadat levněji. Někteří investoři mohou přesunout prostředky do FCX, pokud se domnívají, že jeho problémy jsou dočasné a akcie jsou výhodné, zatímco jiní dávají přednost přehlednějšímu růstovému plánu SCCO. Obě společnosti jsou fundamentálně navázány na směr vývoje ceny mědi, ale zaměření Southern Copper na Peru/Mexiko znamená, že se vyhýbá určitým rizikům (např. indonéský surovinový nacionalismus), přičemž má svůj vlastní profil rizik (peruánská politika). Za zmínku stojí, že Bank of America v září dvojnásobně zvýšila doporučení pro Grupo México (mateřskou společnost Southern Copper) a také zvýšila rating Southern Copper, což naznačuje zlepšenou důvěru v těžební prostředí v Mexiku a Peru [80]. Do budoucna bude klíčové, jak si Freeport poradí s obnovou Grasbergu a jak Southern Copper pokročí ve svých projektech – to budou hlavní faktory, které bude trh sledovat.
- Rio Tinto (RIO): Rio Tinto je mnohem více diverzifikovaný těžební gigant, takže to není čistě měďařská společnost, ale je relevantním konkurentem, protože má významný měděný byznys a soutěží o stejné investiční prostředky. Hlavním zdrojem zisku Rio Tinto je železná ruda (z obrovských australských provozů) a těží také hliník, měď a další minerály. V oblasti mědi Rio Tinto navyšuje těžbu v dole Oyu Tolgoi v Mongolsku (jedno z největších známých ložisek mědi) a provozuje důl Kennecott v Utahu. Odhadovaná produkce mědi Rio Tinto pro rok 2025 je kolem 780 000–850 000 tun [81], což je srovnatelné s celkovou produkcí Southern Copper. Rozdíl je v tom, že měděný segment Rio Tinto je pouze jednou částí mnohem větší společnosti (tržní kapitalizace Rio je ~120+ miliard USD) a akcie se více pohybují podle cen železné rudy a poptávky po oceli v Číně.Z hlediska výkonnosti měly akcie Rio Tinto v porovnání se SCCO spíše průměrný rok – pravděpodobně vzrostly do konce září 2025 jen o jednotky procent (pomohly slušné ceny mědi, ale brzdily je slabší ceny železné rudy zkraje roku). Rio nabízí velmi vysoký dividendový výnos (často 6 % a více), což láká investory zaměřené na příjem, ale zároveň to odráží pomalejší růstový výhled. Při srovnání SCCO a Rio investoři zvažují čistý růst vs. diverzifikaci. Southern Copper nabízí přímější expozici na měď a vyšší růstový potenciál, pokud se nové doly podaří, zatímco Rio poskytuje stabilitu díky více komoditám a geografickému rozložení. Ocenění Rio podle P/E je mnohem nižší (často pod 10násobkem zisku) kvůli cykličnosti a pomalejšímu růstu železné rudy. Southern Copper s P/E kolem 24 je oceněn s prémií i vůči Rio, což podtrhuje, že SCCO je vnímán spíše jako růstová akcie. Zajímavé je, že strategie Rio Tinto ukazuje na posun odvětví směrem k mědi: Rio masivně investovalo do zvýšení produkce mědi (podzemní rozšíření Oyu Tolgoi je projekt za více než 7 miliard USD). To odráží víru těžebních gigantů v silnou budoucí poptávku po mědi. V tomto smyslu je Southern Copper – který je téměř výhradně zaměřen na měď – už nyní v souladu s tímto trendem. Diverzifikace Rio ale znamená, že nemusí plně těžit z růstu cen mědi; na druhou stranu je méně zranitelné, pokud by měď oslabila.
Shrnuto, Southern Copper zaujímá jedinečnou pozici: je větší než většina měďařských konkurentů (snad s výjimkou chilského státního Codelca), ale zároveň je více zaměřený než velcí diverzifikovaní těžaři. Jeho konkurenti nabízejí různé profily rizika a výnosu, ale nedávná nadvýkonnost Southern Copper ukazuje, že trh aktuálně preferuje jeho čistou expozici na měď a schopnost realizovat růst, byť s opatrností ohledně ocenění.
Geopolitické a regulatorní faktory
Investoři do Southern Copper by měli mít na paměti geopolitické a regulatorní prostředí, protože výrazně ovlivňuje těžební operace v Latinské Americe. Několik klíčových bodů:
- Peru – Politické klima: Peru je třetím největším producentem mědi na světě a domovem nejkvalitnějších aktiv společnosti Southern Copper. Země v posledních letech zažila politické turbulence, včetně změn ve vedení a sociálních nepokojů. Těžební projekty často čelí odporu místních komunit, které se obávají dopadů na životní prostředí a společnost. Projekt Tía María společnosti Southern Copper byl vysoce medializovaným příkladem – byl na několik let zastaven kvůli protestům a váhání vlády s jeho schválením tváří v tvář místní opozici. Skutečnost, že Tía María nyní postupuje vpřed, naznačuje určité zlepšení: současná vláda se zdá být nakloněna odpovědnému rozvoji těžby a společnost pracovala na zapojení komunity. Nicméně, sociální licence zůstává rizikem; jakékoli obnovení protestů by mohlo projekty zpozdit nebo narušit provoz. Situace Los Chancas (s nelegálními horníky, kteří obsadili ložisko) ilustruje, jak mohou konflikty na místě brzdit pokrok [82]. Southern Copper vyzývá úřady, aby tam vymáhaly zákon. Povzbudivé je, že peruánská vláda tlačí na neformální horníky, aby se do konce roku zlegalizovali [83], což by mohlo problém zmírnit, pokud to bude úspěšné. V Peru se také diskutovalo o zvýšení daní/odvodů z těžebních společností na financování sociálních programů. Zatím žádné významné nové daně Southern Copper nezasáhly, ale regulační režim by se mohl zpřísnit, pokud se změní politická situace. Doposud se společnosti dařilo udržovat stabilní produkci v Peru a dokonce zvýšit produkci vedlejších produktů, jako je stříbro a zinek [84] [85], což naznačuje, že si dokáže poradit s místními výzvami.
- Mexiko – Regulační změny: Další klíčové operace Southern Copper se nacházejí v Mexiku (prostřednictvím dceřiné společnosti Minera Mexico). V roce 2023 Mexiko přijalo reformu těžební legislativy, která přepracovala pravidla pro koncese s cílem zvýšit environmentální standardy a dát komunitám větší hlas [86]. Zpočátku to vyvolalo nejistotu mezi těžaři. Do roku 2025 se však situace zdá být stabilizovaná – nedošlo k zásadním přerušením stávajících operací. Bank of America uvedla „snížení… regulační nejistoty v Mexiku“ jako důvod pro zvýšení hodnocení Southern Copper [87]. Společnost také jedná s mexickou vládou (například s nastupující administrativou Mexico City) o investicích do nových projektů v hodnotě přibližně 10 miliard dolarů napříč několika státy [88]. To naznačuje, že Southern Copper vnímá v Mexiku funkční prostředí a je připravena expandovat, pokud bude dosaženo dohod. Jedním z hrozících problémů v Mexiku je dostupnost klíčových vstupů, jako je voda a energie pro doly, stejně jako bezpečnostní obavy v některých oblastech – tyto faktory společnost sleduje. Celkově je směřování mexické politiky pod současným vedením poněkud více zaměřené na národní kontrolu zdrojů (například vláda znárodnila zdroje lithia). U mědi k takto razantním krokům nedošlo, ale jakýkoli posun směrem k vyšším daním nebo přísnějším povolovacím procesům by mohl ovlivnit budoucí investice Southern Copper v Mexiku. Prozatím se však zdá, že společnost zvládá politickou situaci a dokonce nachází příležitosti (například možné rozšíření a modernizaci nové hutě).
- Obchodní vztahy USA–Čína a globální vztahy: Protože měď je celosvětově obchodovaná komodita, mezinárodní vztahy nepřímo ovlivňují Southern Copper. Obchodní napětí mezi USA a Čínou z předchozích let přineslo volatilitu – např. cla na kovy. Jak bylo zmíněno, rozhodnutí americké vlády o clech může výrazně ovlivnit ceny mědi [89]. V roce 2025 je obchodní prostředí méně nepředvídatelné než v době vrcholu obchodní války, ale jakékoli zhoršení vztahů USA–Čína (nebo napětí mezi Čínou a Tchaj-wanem atd.) by mohlo zpomalit globální ekonomický růst a poptávku po mědi. Naopak rozsáhlé infrastrukturní nebo zelené investiční programy (jako modernizace americké sítě nebo rozvoj obnovitelných zdrojů v Číně) podporované vládními politikami mohou zvýšit spotřebu mědi. Southern Copper přímo nevyváží do USA ve velkých objemech (většina poptávky po mědi v USA je pokryta domácí produkcí a dovozem z různých zemí), ale jako globální trh se jakákoli změna poptávky projeví na cenách mědi, které SCCO realizuje.
- Tlak v oblasti environmentálních, sociálních a správních (ESG): Těžební společnosti čelí rostoucímu tlaku ze strany akcionářů a vlád na dodržování silných ESG praktik. Společnost Southern Copper byla čas od času kritizována za environmentální problémy (například emise z hutí v Peru) a vztahy s komunitami. Zlepšování ESG výkonu není jen morální povinností, ale také pomáhá udržet přístup ke kapitálu a povolením. Společnost investovala do modernizace svých hutních zařízení za účelem snížení emisí a zdůrazňuje ekonomický přínos, který přináší místním regionům. ESG zůstane klíčovým tématem: investoři odmění těžaře, kteří dokáží fungovat udržitelně a vyhnout se sociálním konfliktům. Jakékoli větší ekologické havárie nebo pracovní spory ve společnosti Southern Copper by mohly být negativním katalyzátorem, ačkoli v nedávné minulosti nebyly žádné hlášeny.
Stručně řečeno, Southern Copper působí v jurisdikcích, které jsou obecně přátelské k těžbě, ale ne bez komplikací. Politické prostředí v Latinské Americe se může měnit s novými vládami a občanský aktivismus je stálým faktorem. Zatím jsou v roce 2025 zprávy v této oblasti pro SCCO spíše pozitivní (pokroky v projektech, stabilní regulace) než negativní. Přesto zůstává tato oblast důležitá pro každého dlouhodobého investora ve společnosti.
Výhled: Je rally udržitelná?
Při pohledu do budoucna je investorský výhled pro Southern Copper a jeho odvětví směsí nadšení a obezřetné opatrnosti.
Na jedné straně zůstává býčí argument pro SCCO přesvědčivý. Základní poptávka po mědi by měla v průběhu zbytku desetiletí stabilně růst, a to díky elektromobilům, obnovitelným zdrojům energie a modernizaci infrastruktury. Mnoho prognóz naznačuje, že trh s mědí by mohl v příštích letech vstoupit do strukturálního deficitu (poptávka převyšující nabídku), protože stávající doly se vyčerpávají a nové projekty zaostávají – což by podporovalo vysoké ceny. Southern Copper je v dobré pozici, aby z takového trendu těžil: disponuje jedněmi z největších zásob mědi na světě, konkurenčními výrobními náklady (díky rozsáhlým povrchovým dolům a integrovaným hutím) a portfoliem projektů, které by mohly výrazně zvýšit produkci do konce tohoto desetiletí. Pokud ceny mědi zůstanou vysoké nebo dále porostou, zisky Southern Copper by mohly růst nepoměrně (jako producent s vysokou marží totiž většina dodatečných příjmů končí na čistém zisku). Konzistentní dividenda společnosti je dalším stimulem pro investory, aby akcii drželi i v průběhu cyklů. Za zmínku také stojí, že SCCO poskytuje expozici vůči vedlejším kovům (molybden, stříbro, zinek), které přidávají dodatečnou hodnotu a mírně diverzifikují příjmové toky – a i tyto trhy jsou relativně silné, zejména když stříbro těží z vlny obnovitelných zdrojů a molybden je žádaný pro průmyslové slitiny.
Navíc nedávné výsledky Southern Copper ukazují, že společnost umí realizovat své plány: udržuje stabilní produkci v Peru během politických změn, snižuje náklady pro zachování ziskovosti a posouvá se vpřed v růstových iniciativách. Pokud bude v tomto trendu pokračovat, může ji trh nakonec odměnit ještě vyšším oceněním – zejména pokud se přiblíží milníky projektů, jako je první produkce v Tía María, čímž se sníží rizikovost těchto investic. Býci tvrdí, že SCCO má další potenciál růstu, pokud měď vstoupí do skutečného supercyklu a bude se v příštích letech obchodovat nad 5 nebo 6 dolary za libru; v takovém scénáři by zisky Southern Copper prudce vzrostly a mohly by ospravedlnit dnešní vysoké násobky (nebo i vyšší).
Na druhou stranu, medvědí argument zdůrazňuje, že pro pokračování růstu bez přerušení se musí hodně věcí podařit. Měď je notoricky cyklická. Do ceny akcií SCCO je již započítáno mnoho pozitivních očekávání. Pokud globální růst zklame – například pokud čínská ekonomika zpomalí více, než se očekávalo, nebo pokud centrální banky udrží úrokové sazby vyšší po delší dobu – ceny mědi by mohly klesnout a vysoce rostoucí akcie mědi by mohly zaznamenat korekci. I při současných cenách mědi (~4,50–4,80 USD/libra) je Southern Copper zisková, ale jakýkoli pokles směrem ke 4 USD nebo níže by mohl otestovat nedávný optimismus. Existuje také riziko spojené s realizací: uvést do provozu obrovské těžební projekty v Peru není jednoduchý úkol (Tía María dříve přišla o stavební povolení kvůli protestům). Jakékoli nové zpoždění nebo překročení nákladů by mohlo zhoršit náladu investorů.
Oceňování zůstává problematickým bodem. Při ~24násobku zisku a blízko historických maxim akcií nemusí mít Southern Copper velký prostor pro chyby. Společnosti v sektoru surovin často obchodují za nižší násobky právě proto, že jejich výsledky se mohou rychle změnit v závislosti na vývoji cen komodit. Pokud by cena mědi klesla nebo i jen stagnovala, investoři by se mohli přesunout do jiných sektorů nebo k levnějším konkurentům. Nedávné snížení doporučení od Morgan Stanley a UBS odráží názor, že rizika poklesu (nebo alespoň omezeného růstu) rostou po výrazném růstu akcií [90]. Někteří obchodníci také upozorňují, že RSI (index relativní síly) SCCO a další technické indikátory dosáhly překoupených úrovní během posledního růstu [91], což by mohlo znamenat pravděpodobnost krátkodobého poklesu nebo konsolidace.
Nálada investorů na konci září 2025 se dá charakterizovat jako optimistická ohledně fundamentů mědi, ale opatrná ohledně ceny. Skutečnost, že se Southern Copper letos stal „miláčkem trhu“ v těžebním sektoru, ukazuje na silný sentiment – mnoho institucionálních investorů zvýšilo expozici vůči mědi prostřednictvím SCCO. Zároveň přítomnost krátkodobých obchodníků (jak dokládá nárůst obchodování s opcemi kolem strike cen 120+ USD [92]) naznačuje, že někteří sázejí na pokračující růstový moment, zatímco jiní se zajišťují proti možnému poklesu.
Je také výmluvné sledovat, jak Southern Copper reaguje po velké události, jako byl incident ve Freeportu: prudký růst akcií ukazuje, že je vnímán jako bezpečný přístav nebo alternativa, když konkurent klopýtne, ale je třeba vzít v úvahu, že problémy Freeportu, jakmile budou vyřešeny, mohou odstranit dočasnou podporu cen mědi.
Sečteno a podtrženo: Southern Copper vstupuje do posledního čtvrtletí roku 2025 v silné pozici – těží z měděného boomu, má dostatek hotovosti a posouvá růstové projekty, které mohou podpořit její budoucnost. Současné tržní prostředí nahrává komoditám a SCCO patří mezi přední akcie, které tento trend využívají. Pro investory bude klíčové sledovat udržitelnost růstu cen mědi a realizaci expanzí ze strany společnosti. Pokud zůstane trh s mědí silný i v roce 2026, akcie Southern Copper mohou atakovat nová maxima (někteří optimisté míří až na úroveň 130 USD). Naopak jakákoli výrazná korekce cen mědi nebo komplikace u projektů by mohly vést k přehodnocení její prémiové valuace.
Prozatím zůstává Southern Copper oblíbenou akcií v sektoru materiálů, která nabízí vzácnou kombinaci silné krátkodobé výkonnosti a expozice na dlouhodobé transformační trendy, jako je elektrifikace. Přes množství analytických názorů a novinových titulků je jedna věc jasná: Southern Copper Corporation zůstane v hledáčku investorů a analytiků jako barometr zdraví měděného průmyslu. Sledování cen mědi, vývoje projektů v Peru/Mexiku a globálních ekonomických signálů bude klíčové pro odhad dalšího směřování SCCO.
Zdroje: Rozhovor s finančním ředitelem Southern Copper (Reuters) [93] [94]; Zpravodajství Reuters o Freeportu a cenách mědi [95] [96]; Tržní analýza Investing.com [97] [98]; Simply Wall St a firemní zprávy [99] [100]; AP News/Times Union (Matt Ott) [101] [102]; Mining.com a další pro kontext odvětví [103] [104]. Veškeré informace jsou platné k 24. září 2025.
References
1. ca.investing.com, 2. ca.investing.com, 3. www.timesunion.com, 4. www.reuters.com, 5. www.timesunion.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.marketscreener.com, 9. www.marketscreener.com, 10. www.marketscreener.com, 11. ca.investing.com, 12. ca.investing.com, 13. ca.investing.com, 14. southerncoppercorp.com, 15. southerncoppercorp.com, 16. ca.investing.com, 17. fullratio.com, 18. www.marketscreener.com, 19. simplywall.st, 20. ca.investing.com, 21. www.ainvest.com, 22. www.ainvest.com, 23. ca.investing.com, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. www.timesunion.com, 28. www.ainvest.com, 29. www.ainvest.com, 30. www.marketscreener.com, 31. www.marketscreener.com, 32. www.marketscreener.com, 33. www.marketscreener.com, 34. www.marketscreener.com, 35. www.marketscreener.com, 36. www.marketscreener.com, 37. www.marketscreener.com, 38. www.marketscreener.com, 39. www.marketscreener.com, 40. www.marketscreener.com, 41. www.marketscreener.com, 42. southerncoppercorp.com, 43. southerncoppercorp.com, 44. southerncoppercorp.com, 45. southerncoppercorp.com, 46. southerncoppercorp.com, 47. ca.investing.com, 48. www.koyfin.com, 49. ca.investing.com, 50. fullratio.com, 51. www.timesunion.com, 52. www.timesunion.com, 53. www.reuters.com, 54. www.reuters.com, 55. www.mining.com, 56. www.morningstar.com, 57. www.mining.com, 58. www.reuters.com, 59. tradingeconomics.com, 60. www.mining.com, 61. www.mining.com, 62. www.mining.com, 63. www.mining.com, 64. www.mining.com, 65. www.mining.com, 66. www.mining.com, 67. www.mining.com, 68. www.timesunion.com, 69. www.ainvest.com, 70. www.reuters.com, 71. ca.investing.com, 72. ca.investing.com, 73. simplywall.st, 74. ca.investing.com, 75. finviz.com, 76. www.marketscreener.com, 77. www.reuters.com, 78. www.ainvest.com, 79. ca.investing.com, 80. seekingalpha.com, 81. www.argusmedia.com, 82. www.marketscreener.com, 83. www.marketscreener.com, 84. southerncoppercorp.com, 85. southerncoppercorp.com, 86. mexiconewsdaily.com, 87. ca.investing.com, 88. www.mining.com, 89. www.timesunion.com, 90. ca.investing.com, 91. www.ainvest.com, 92. www.ainvest.com, 93. www.marketscreener.com, 94. www.marketscreener.com, 95. www.reuters.com, 96. www.reuters.com, 97. ca.investing.com, 98. ca.investing.com, 99. simplywall.st, 100. southerncoppercorp.com, 101. www.timesunion.com, 102. www.timesunion.com, 103. www.mining.com, 104. www.mining.com
