Le gouvernement américain prend une participation de 5 % dans Lithium Americas

Grande nouvelle : Le Département de l’Énergie des États-Unis (DOE) va acquérir une participation de 5 % dans Lithium Americas (LAC) et une autre de 5 % dans sa coentreprise de la mine de lithium Thacker Pass avec General Motors ^[1]. Le secrétaire à l’Énergie, Chris Wright, a confirmé sur Bloomberg TV que le DOE « acquerra une participation de 5 % dans Lithium Americas et une participation distincte de 5 % dans la mine Thacker Pass de la société » ^[2].
Échelle du projet : Thacker Pass (Nevada) est l’un des plus grands gisements de lithium au monde. La phase 1 est conçue pour produire 40 000 tonnes de carbonate de lithium de qualité batterie par an, soit assez pour environ 800 000 véhicules électriques ^[3] ^[4]. Lithium Americas détient une participation majoritaire de 62 % et GM 38 % dans cette coentreprise ^[5].
Liens avec le prêt gouvernemental : Cette participation intervient alors que le DOE et Lithium Americas renégocient un prêt de 2,26 milliards de dollars précédemment annoncé pour Thacker Pass ^[6] ^[7]. Cette décision reflète la volonté de Washington de sécuriser les minéraux critiques nationaux.
Réaction du titre : Le 24 septembre, les actions de LAC ont bondi d’environ 90 % (à environ 8,37 $CA) suite à des informations sur la prise de participation du gouvernement ^[8]. L’action se négociait autour de 5 à 6 $ avant cette envolée, puis est retombée à environ 5,7 $ au 29 septembre ^[9] ^[10], et a de nouveau grimpé lorsque la participation du DOE a été confirmée ^[11]. D’autres producteurs de lithium ont également progressé (Albemarle, Sigma Lithium, SQM) alors que les investisseurs anticipaient une impulsion américaine sur le lithium ^[12].
Avis des analystes : Les analystes notent qu’une prise de participation gouvernementale pourrait réduire le risque pour Thacker Pass en facilitant le financement et la sécurisation des contrats d’enlèvement. Jefferies indique que les marchés considèrent de telles participations comme « un indicateur avancé d’un [rendement du capital investi] favorable » ^[13]. Mohamed Sidibe de NBCFM soutient que l’investissement public, associé à des contrats d’enlèvement garantis et à un soutien des prix, peut réduire le risque des grands projets ^[14]. Seth Goldstein de Morningstar ajoute qu’une participation de 5 % pourrait s’accompagner de garanties de prix d’enlèvement, aidant Thacker Pass à rester rentable même si les prix du lithium sont bas ^[15].
Contexte du lithium : La production américaine de lithium est minime (≈2 700 tonnes/an) par rapport à la demande – bien en dessous des 500 000 tonnes/an nécessaires d’ici 2030 pour les véhicules électriques ^[16]. Si elle est achevée, Thacker Pass augmenterait la production américaine d’environ 40 000 t/an (faisant des États-Unis l’un des 4 plus grands producteurs mondiaux) ^[17], mais cela ne couvrirait tout de même qu’environ 8 % de la demande américaine d’ici 2030 ^[18]. La Chine reste l’acteur dominant du lithium (produisant >40 000 t/an et raffinant ≈75 % du lithium mondial) ^[19]. La participation de Washington dans LAC reflète un effort stratégique pour construire une chaîne d’approvisionnement domestique en lithium et réduire la dépendance envers la Chine.

Contexte : Lithium Americas et Thacker Pass

Lithium Americas Corp. (NYSE/TSX : LAC) est la société minière canadienne à l’origine du projet Thacker Pass dans le nord du Nevada. Thacker Pass abrite la plus grande ressource de lithium mesurée connue au monde ^[20]. Le projet est une coentreprise : Lithium Americas détient 62 % (et gère la mine) et GM détient 38 % ^[21]. La phase 1 de Thacker Pass devrait avoir une capacité nominale de 40 000 tonnes par an (tpa) de carbonate de lithium de qualité batterie ^[22] – suffisamment de lithium pour environ 800 000 véhicules électriques ^[23]. La construction a débuté en 2024 (dirigée par Bechtel dans le cadre d’un accord de projet avec les syndicats) avec une première production initialement prévue pour 2028 ^[24].

Le département de l’Énergie des États-Unis (DOE) a accordé un prêt de 2,26 milliards de dollars à Thacker Pass via le Bureau des programmes de prêts de l’administration Biden ^[25] ^[26]. Ce prêt a été accordé après que Thacker Pass a été approuvé par le président Trump (fin de son premier mandat) puis financé en 2024. Lithium Americas prévoyait de tirer sur ce prêt en septembre 2025, mais le DOE et des responsables de l’administration Trump ont rouvert les négociations en raison de préoccupations concernant l’économie du projet. L’entreprise elle-même a reconnu être « en discussions avec le DOE et GM concernant le premier tirage du prêt DOE », y compris d’éventuels amendements et conditions ^[27]. Des rapports récents indiquent que l’administration a cherché à restructurer les conditions du prêt en raison de la faiblesse des prix mondiaux du lithium – par exemple, Reuters a noté que la faiblesse des prix du lithium (due à une surproduction chinoise) soulevait des doutes quant à la capacité de l’entreprise à rembourser la dette ^[28].

Annonce de la prise de participation de l’État

Le 30 septembre 2025, plusieurs médias ont rapporté que le gouvernement américain avait accepté de prendre une participation dans Lithium Americas et Thacker Pass. Un premier article de Reuters (citant Bloomberg et des sources du DOE) indiquait que « le gouvernement américain a accepté de prendre une participation dans… Lithium Americas » ^[29]. Plus tard dans la soirée, Reuters et Investing.com ont confirmé les détails : le secrétaire à l’Énergie Chris Wright a déclaré sur Bloomberg TV que le DOE allait acquérir une participation de 5 % dans Lithium Americas et une participation distincte de 5 % dans sa coentreprise Thacker Pass avec GM ^[30]. (Une source proche des négociations avait également indiqué à Reuters qu’une participation de 5 % du DOE dans LAC et de 5 % dans la coentreprise Thacker Pass était prévue ^[31].) Fait crucial, ces participations sont liées à la renégociation du prêt du DOE. Selon Reuters, la prise de participation est en cours de négociation « alors qu’ils renégocient les conditions d’un prêt gouvernemental de 2,26 milliards de dollars pour la mine » ^[32]. En résumé, Washington utilise la propriété (plutôt que, par exemple, des allégements fiscaux) pour renforcer le financement de cette mine stratégique, à l’image d’actions similaires dans les semi-conducteurs (Intel) et les terres rares (MP Materials).

Dans des commentaires en direct, le secrétaire Wright a souligné que le DOE aurait également une stratégie de sortie pour son investissement – indiquant qu’il s’agit d’une mesure temporaire et stratégique ^[33]. L’administration Trump (qui se poursuit en 2025) a présenté cela comme un soutien aux minéraux critiques américains. Un responsable de la Maison Blanche a déclaré à Reuters que « le président Trump soutient ce projet…[mais] il n’y a pas d’argent gratuit » ^[34], suggérant que la participation sera assortie de conditions (garanties d’achat, etc.). GM, qui a investi 625 millions de dollars dans la mine pour sa participation de 38 %, s’est félicité que Trump « soutienne fortement » Thacker Pass, qualifiant le prêt du DOE de « partie nécessaire du financement » de cette ressource nationale ^[35].

Réaction du marché & performance boursière

La nouvelle de l’intérêt du gouvernement a provoqué une frénésie sur l’action Lithium Americas. Le 24 septembre (avant l’annonce officielle), les actions LAC ont presque doublé en une journée. Reuters a rapporté que les actions LAC cotées aux États-Unis « ont bondi de près de 90 % » le 24 septembre après les premiers rapports sur une possible participation américaine ^[36], clôturant autour de 6,03 $ (8,37 $ CA) ^[37]. (Une mise à jour de Reuters à la mi-journée a noté que les actions LAC étaient en hausse d’environ 70 % avant l’ouverture le 24 septembre ^[38].) Cette envolée d’une journée fin septembre a propulsé LAC à des sommets pluriannuels proches de 6–7 $, éclipsant son niveau d’environ 3 $ avant la nouvelle. Ce pic a brièvement valorisé la société à environ 1,5 milliard de dollars. Le rallye a été large, entraînant d’autres valeurs du lithium : des gains pour Albemarle (+5 %) et Sigma Lithium (+7 %) ont été rapportés ^[39], reflétant le soulagement que la politique américaine pourrait enfin relancer la production nationale de lithium.

Après le pic du 24 septembre, les actions LAC se sont calmées. Dès le jour de bourse suivant, elles ont reculé (prises de bénéfices et normalisation après l’excitation), et à la fin septembre, LAC se négociait autour de 5 $ et quelques. Par exemple, au 29 septembre, l’action était autour de 5,7 $ (en baisse d’environ 9 % ce jour-là) ^[40], alors que les analystes digéraient la nouvelle. Cependant, lorsque la participation du gouvernement a été officiellement confirmée le 30 septembre, l’action LAC a de nouveau grimpé – elle a augmenté d’environ 10 % lors des échanges après la clôture ce jour-là ^[41]. À la clôture du 30 septembre, l’action avait récupéré une grande partie de sa forte baisse, bien qu’elle soit restée volatile alors que les investisseurs attendaient les détails finaux de l’accord.

Commentaires d’analystes et d’experts

Les analystes de marché et les experts du secteur ont rapidement réagi à la décision du DOE. Les analystes de Jefferies ont noté que les investissements en actions du gouvernement peuvent indiquer une forte rentabilité des projets ; ils ont écrit que les prises de participation sont généralement considérées comme des « indicateurs avancés de [rendement du capital investi] favorable » et que prendre de telles participations peut être plus facile que de simplement réduire les financements ^[42]. Mohamed Sidibe de NBC Financial Research a comparé le cas de LAC à la stratégie américaine dans les terres rares : il a déclaré que combiner une participation gouvernementale avec un engagement d’achat à long terme garanti et un soutien des prix (comme dans l’accord MP Materials–DoD) peut « réduire les risques des projets stratégiques », même si cela peut diluer les actionnaires existants ^[43]. Seth Goldstein de Morningstar a approuvé, observant que la participation de 5 % du DOE pourrait s’accompagner de conditions de garantie de prix, rendant potentiellement Thacker Pass rentable même avec des prix du lithium plus bas ^[44].Certains analystes restent prudents quant à la valorisation de LAC malgré l’engouement. Avant l’annonce, LAC bénéficiait d’une opinion mitigée du côté des analystes. Par exemple, Jefferies avait attribué à LAC une note « Achat » mais avait récemment abaissé son objectif de cours à 12 mois à 7 $ (toujours au-dessus des niveaux du marché à ce moment-là) ^[45]. TD Cowen et TD Securities avaient des recommandations « Conserver » avec des objectifs de cours autour de 5 $ ^[46]. Fin septembre, le consensus parmi environ 12 analystes était un mélange modéré d’Achat/Conserver avec un objectif moyen d’environ 4,72 $ ^[47]. L’accord de prise de participation a amené certains analystes à revoir ces chiffres, mais beaucoup attendaient des précisions sur les conditions gouvernementales.

Sur le plan technique, certains experts ont averti que la volatilité persisterait. Avec une capitalisation boursière de LAC désormais autour de 1,4 milliard de dollars et un historique de pertes trimestrielles (le BPA du T2 2025 était de -0,06 $) ^[48], l’entreprise aura besoin d’une envolée des prix du lithium ou de contrats d’achat garantis pour justifier des valorisations élevées. En effet, une inquiétude est que les prix du lithium ont été faibles : les prix se sont effondrés de plus de 80 000 $/tonne en 2022 à moins de 10 000 $ en 2024 ^[49]. Comme l’a noté Reuters, le gouvernement a cherché à renégocier le prêt précisément parce que la faiblesse des prix du lithium (due à la surproduction chinoise) a soulevé « des inquiétudes quant à la capacité [de LAC] à rembourser le prêt » ^[50]. Dans cette optique, les analystes observeront si Washington prend non seulement une participation mais obtient aussi des engagements d’acheteurs (par exemple, en liant l’accord d’achat de GM) pour garantir la viabilité du projet.

Dynamiques du marché du lithium

Cette actualité concernant LAC intervient dans un contexte de ruée plus large sur le lithium. Les véhicules électriques (VE) et les batteries stimulent une forte hausse de la demande de lithium : les prévisionnistes du secteur (par exemple BMI) s’attendent à ce que la consommation mondiale de lithium quadruple d’ici 2030 pour dépasser 2,4 millions de tonnes par an ^[51]. Les objectifs américains en matière d’énergie propre impliquent une demande énorme, mais la production actuelle des États-Unis n’est qu’une infime fraction de ce qui est nécessaire. Comme le résume une analyse, la production nationale américaine (≈2 700 t en 2025) ne couvre qu’environ 0,5 % de la demande prévue pour 2030 ^[52]. En comparaison, les 40 000 t de Thacker Pass augmenteraient la production américaine de plus de dix fois et la placeraient parmi les quatre plus grands producteurs mondiaux ^[53] – mais cela ne couvrirait qu’environ 8 % des besoins américains d’ici 2030 ^[54].

Les États-Unis disposent également d’énormes réserves de lithium (plus de 100 millions de tonnes identifiées ^[55]), mais leur conversion en production est retardée par des problèmes d’autorisations, de financement et de conflits avec les communautés ^[56]. Le gouvernement fédéral semble désormais plus disposé à accélérer les projets clés. En plus de l’accord LAC, les décideurs envisagent des mesures telles que des subventions et une délivrance plus rapide des permis pour les minéraux stratégiques ^[57] ^[58]. Par exemple, l’analyse de carboncredits.com note que les « retards d’autorisation, les problèmes de financement et les défis technologiques » ralentissent la croissance de l’offre, c’est pourquoi « l’implication fédérale » (prises de participation, subventions) est en hausse ^[59] ^[60].

D’un point de vue géopolitique, l’histoire de LAC met en lumière la domination de la Chine : la Chine extrait environ 40 000 t de lithium (troisième producteur après l’Australie et le Chili) et raffine environ 75–80% du lithium de qualité batterie mondial ^[61] ^[62]. Cette avance dans le raffinage signifie que la majeure partie du lithium extrait dans le monde est traitée en Chine. Les dirigeants américains soutiennent que sécuriser des projets locaux (comme Thacker Pass) est essentiel pour la sécurité de la chaîne d’approvisionnement. Dans cette optique, le quasi-doublement de l’action de Lithium Americas a été qualifié de « signal de marché » indiquant que la politique américaine sur le lithium entre dans une nouvelle phase ^[63].

Perspectives et considérations futures

En regardant vers l’avenir, les grandes questions sont de savoir comment l’accord sera finalisé et ce que cela signifie pour les projets de LAC. Si le DOE investit 5 %, il exigera probablement un retour sur investissement via des conditions favorables (contrats d’achat, prix planchers, sièges au conseil d’administration, etc.). Une conclusion réussie du prêt restructuré et de l’accord sur les fonds propres réduirait considérablement le risque de financement pour Thacker Pass. Comme GM l’a noté, le prêt du DOE est « une partie nécessaire du financement pour commercialiser cette… ressource » ^[64]. L’achèvement de la Phase 1 est toujours prévu pour environ 2028 ^[65], après quoi Thacker Pass pourrait commencer à fournir du lithium aux chaînes d’approvisionnement américaines.

Pour les investisseurs, la situation est un pari à enjeux élevés. Une participation gouvernementale et des contrats d’achat garantis pourraient propulser Thacker Pass dans la réalité (et valider les prévisions optimistes), mais des risques non résolus subsistent. Si les prix du lithium restent déprimés ou si des problèmes d’autorisation surviennent, le cours de l’action de LAC pourrait reculer. Les objectifs de cours actuels des analystes (chiffres à un chiffre) traduisent un certain scepticisme quant aux profits à court terme ^[66]. Cependant, le message clair des décideurs politiques est que Thacker Pass est désormais une infrastructure stratégique : un responsable de la Maison Blanche a déclaré sans détour : « Le président Trump soutient ce projet… [mais] il n’existe pas d’argent gratuit » – ce qui signifie que Washington exigera un plan de financement viable ^[67].

En résumé, Lithium Americas (LAC) est devenu un point central de la politique de sécurité énergétique des États-Unis. Les récentes nouvelles – confirmées par des hauts responsables – d’un investissement en fonds propres du DOE ont fait bondir l’action et placé Thacker Pass sous les projecteurs nationaux. Les experts cités par Reuters et Bloomberg soulignent que le soutien gouvernemental pourrait réduire les risques du projet, tandis que les analystes rappellent que le succès dépend encore des fondamentaux du marché du lithium et des conditions finales du prêt. Comme l’a noté un commentateur de marché, la saga LAC « met en lumière la façon dont la politique peut rapidement changer les perspectives des actions minières » ^[68]. Les investisseurs et les observateurs du secteur suivront de près toute mise à jour : la participation gouvernementale, le partenariat avec GM et la demande du marché s’aligneront-ils pour faire avancer cette mine, ou bien les obstacles liés aux autorisations, au financement et aux prix la maintiendront-ils au sol ?

Sources : Rapports d’actualités de Reuters et Investing.com (23–30 sept. 2025) ^[69] ^[70] ^[71] ^[72] ^[73] ^[74] et dépôts de la société ^[75] ; analyse d’experts et données de marché ^[76] ^[77] ^[78] ^[79]. (Pour plus de contexte sur la demande et les prix du lithium, voir Benchmark Mineral Intelligence, CarbonCredits.com, etc.)