L’argent s’envole vers 50 $: flambée des prix en 2025, facteurs et perspectives

• Prix au comptant (5 oct. 2025) : L’argent se négocie autour de 48 $ l’once, son niveau le plus élevé depuis 2011 ^[1]. Cela marque une hausse d’environ 60 % depuis le début de l’année, dépassant largement les gains de l’or ^[2].
• Près d’un record historique : L’argent a atteint 47,83 $/oz cette semaine – son prix le plus élevé depuis mai 2011 – juste en dessous de son sommet historique d’environ 49,50 $ (atteint en avril 2011) ^[3]. Il a augmenté d’environ 18 % au cours du seul dernier mois, reflétant une forte hausse fin septembre et début octobre ^[4].
• Dynamique récente : Fin septembre, l’argent est passé au-dessus de 45 $/oz pour la première fois en 14 ans, prolongeant un rallye qui a fait grimper les prix de plus de 55 % en 2025, contre environ 43 % pour l’or ^[5]. Cette envolée s’est accélérée la semaine dernière, portée par un sentiment haussier et une demande de valeur refuge.
• Facteurs clés : Une « tempête parfaite » de facteurs alimente la hausse de l’argent – demande de valeur refuge liée aux incertitudes économiques et géopolitiques, baisse des taux d’intérêt réels et un dollar plus faible, ainsi qu’une consommation industrielle robuste dans les panneaux solaires, l’électronique et l’énergie propre ^{[6] [7]}. Les attentes de baisses de taux de la Fed américaine et d’un shutdown gouvernemental prolongé ont encore renforcé les métaux précieux, y compris l’argent ^{[8] [9]}.
• Pénurie d’offre : L’offre d’argent a du mal à suivre – 2025 marque le cinquième déficit annuel consécutif de l’offre mondiale d’argent ^[10]. Au cours des cinq dernières années, la demande a dépassé la production d’environ 800 millions d’onces, avec un déficit de 187 Moz prévu pour cette année seulement ^[11]. L’offre minière est inélastique (beaucoup d’argent est un sous-produit d’autres extractions), donc la production ne peut pas augmenter rapidement même si les prix montent ^[12].
• Afflux d’investisseurs : Les investisseurs affluent. Les ETF adossés à l’argent ont enregistré des afflux record d’environ 95 millions d’onces au premier semestre 2025, portant les avoirs totaux à un niveau proche des records historiques (plus de 1,13 milliard d’onces, d’une valeur de >40 milliards $) ^{[13] [14]}. Les paris haussiers sur les contrats à terme ont également explosé – les positions nettes longues sur le COMEX sont plus de 160 % supérieures à la fin 2024 ^[15] – ce qui indique que les traders de momentum et les fonds surfent sur la vague.
• Sentiment des analystes : Les analystes de marché restent optimistes mais prudents. De nombreuses prévisions principales de banques et de sociétés fixent l’objectif à court terme de l’argent dans la fourchette de 40 à 50 $ ^[16]. Certains considèrent que 50 $ est une étape réaliste dans les prochains mois ^[17], tandis que des experts plus haussiers suggèrent qu’un franchissement décisif au-delà de 50 $ pourrait déclencher une hausse de prix “générationnelle” vers 75 $ voire 100 $ si les pénuries physiques s’intensifient ^{[18] [19]}.
• Autres métaux précieux : L’or a également grimpé – dépassant récemment 3 895 $/oz pour un record historique (en hausse d’environ 45 % depuis le début de l’année) ^{[20] [21]} – mais le gain en pourcentage de l’argent a été plus important, réduisant le ratio or/argent à ~82 (son plus bas niveau en un an) ^[22]. Le platine (~1 600 $) a progressé de plus de 50 % cette année pour atteindre un sommet de 11 ans ^[23], et même le palladium (+13 % depuis le début de l’année) rebondit. Le double rôle de l’argent, à la fois précieux et industriel, en fait la vedette de 2025 dans le secteur des métaux ^[24].

Le prix spot de l’argent (USD/oz) atteint ses plus hauts niveaux depuis 2011. Le graphique montre la hausse de l’argent dans les années 2000 culminant près de 49,51 $ en 2011 et la flambée de 2025 approchant ce sommet historique. ^[25]

L’argent approche les 50 $ – ses prix les plus élevés depuis 14 ans

Le prix de l’argent a explosé en 2025, approchant le seuil tant convoité de 50 $ l’once, qui tient bon depuis 1980 et 2011. Au 5 octobre 2025, l’argent au comptant se négocie autour de 47,9 $ par once troy ^[26]. Il y a seulement quelques jours, il a atteint 47,83 $, son prix le plus élevé depuis mai 2011 ^[27]. Cela place le record nominal absolu de 49,51 $/oz (établi en avril 2011) à portée de main. En fait, l’argent n’est désormais plus qu’à un cheveu (environ 3–4 %) en dessous de son record historique, un revirement spectaculaire pour un métal qui a passé une grande partie de la dernière décennie à stagner dans les 10 et bas 20 dollars.

Le prix actuel représente une hausse d’environ 60 % depuis le début de l’année, un rallye impressionnant qui a largement surpassé la performance de l’or. Pour mettre cela en perspective : l’argent a commencé l’année autour de 30 $ et a gagné près de 18 $ en dix mois ^{[28] [29]}. L’or, en comparaison, a augmenté d’environ 45–47 % en 2025, avec son propre prix atteignant des records près de 3 900 $/oz ^{[30] [31]}. La surperformance de l’argent a fait baisser le ratio or–argent (le nombre d’onces d’argent équivalant à la valeur d’une once d’or) à ~82, le plus serré depuis un an – signalant un renforcement de l’argent par rapport à l’or ^[32]. C’est un retournement par rapport aux années récentes où l’argent était à la traîne : « L’argent est un peu un trade de rattrapage, car il sous-performait l’or depuis plusieurs trimestres avant la mi-2025 », note Aakash Doshi, responsable de la stratégie or chez State Street ^[33].

Fin septembre, l’argent a nettement dépassé les 45 $ l’once – un niveau qu’il n’avait pas atteint depuis 14 ans ^[34]. Le 25 septembre, il a grimpé jusqu’à plus de 45 $ lors d’une envolée « fulgurante », enregistrant une hausse de 55 % depuis le début de l’année à ce moment-là ^[35]. Pour donner du contexte, la hausse de l’argent a dépassé le gain de 43 % de l’or sur la même période ^[36]. L’ascension rapide du métal, passant du milieu des 30 $ début septembre à près de 50 $ début octobre (soit environ 18 % de hausse en un mois ^[37]), montre à quel point le sentiment a changé rapidement.

Les investisseurs et les traders gardent en mémoire la volatilité historique de l’argent à de tels sommets. Les deux dernières fois où l’argent s’est approché des 50 $ – en janvier 1980 et en avril 2011 – des envolées spectaculaires ont été suivies de chutes brutales. En 1980, une frénésie spéculative (alimentée par la tentative tristement célèbre des frères Hunt de contrôler le marché de l’argent) a brièvement fait grimper les prix à environ 49,80 $ avant l’éclatement de la bulle. En 2011, l’argent a bondi à 49,51 $ lors d’un boom des matières premières, pour rechuter peu après. Ces épisodes soulignent que l’argent peut être extrêmement volatil, sujet à des cycles de boom et d’effondrement plus que son homologue doré ^[38]. Alors que l’argent flirte à nouveau avec les 50 $, des analystes chevronnés avertissent que ce plafond psychologiquement important pourrait provoquer des turbulences – mais qu’un franchissement net de ce seuil pourrait aussi ouvrir la voie à des gains encore plus marqués, en raison de l’absence de résistance technique « au-dessus » de ce niveau ^[39].

Mouvements et tendances récents des prix

Au cours des dernières semaines et des derniers mois, l’ascension de l’argent s’est rapidement accélérée. Début 2025, l’argent progressait régulièrement grâce à des fondamentaux positifs, mais il a vraiment pris feu dans la seconde moitié de l’année. Après être resté dans la fourchette des 20 à 30 dollars pendant une grande partie de l’année dernière et du début 2024 ^[40], le métal a pris de l’élan à mesure que 2025 avançait. À la mi-année, l’argent avait atteint le haut des 30 dollars ; juin 2025 a même vu un plus haut de 13 ans (à l’époque) lorsque les prix ont brièvement dépassé 39 $/oz ^[41]. Ce rallye de juin – la plus forte hausse mensuelle depuis le “silver squeeze” alimenté par Reddit en 2021 – a permis à l’argent de gagner environ 25 % sur l’année à la mi-année ^[42].

Les véritables feux d’artifice ont eu lieu à la fin du troisième trimestre 2025. Septembre a débuté autour du bas des 40 dollars puis l’argent s’est emballé. Lors de la dernière semaine de septembre, il a franchi la barre des 45 dollars. Le 1er octobre, il a atteint 47,83 $, son prix le plus élevé depuis 2011 ^[43], et a pratiquement doublé par rapport à son prix moyen de 2024. Sur les 30 derniers jours, le prix de l’argent a bondi d’environ 18 % ^[44], un mouvement inhabituellement important pour une matière première en si peu de temps. À chaque fois que l’argent approchait d’un seuil rond (40 $, 45 $, maintenant 48 $), de nouveaux achats affluaient – signe d’un fort trading de momentum.

Plusieurs facteurs à court terme ont contribué à ces pics récents. Un moteur notable a été une recherche de sécurité fin septembre : les actions américaines ont trébuché et les investisseurs se sont réfugiés dans les métaux précieux. Cette humeur “risk-off”, combinée à des inquiétudes persistantes sur la trajectoire de l’économie américaine, a soutenu l’argent aux côtés de l’or ^[45]. La hausse de 2,6 % de l’argent le 25 septembre (au-dessus de 45 $) a coïncidé avec une vente massive sur les marchés boursiers et une baisse du dollar américain ^{[46] [47]}. De plus, le trading technique s’est déclenché une fois que l’argent a dépassé ses précédents sommets de 2024 – les traders qui surveillaient les 30 et bas 40 dollars sont entrés alors que la tendance haussière se renforçait, propulsant encore davantage le métal.

Notamment, le rallye de l’argent en 2025 a été plus progressif et structurellement soutenu que la flambée éphémère de la « meme » squeeze de 2021. La tendance haussière de cette année a vu des sommets de plus en plus élevés et des consolidations saines, suggérant une montée plus durable. « Il est important de souligner la solide tendance haussière que nous avons observée jusqu’à présent cette année », a déclaré Shree Kargutkar, gestionnaire de portefeuille chez Sprott, ajoutant que selon lui, “ce n’est que le début” de la hausse de l’argent ^[48]. Début octobre, avec des prix dans la fourchette haute des 40 $, l’enthousiasme du marché est palpable – pourtant, de nombreux participants se préparent également à une volatilité accrue à l’approche du seuil des 50 $.

Facteurs à l’origine de la flambée de l’argent : valeur refuge et forces macroéconomiques

Une conjonction de vents favorables macroéconomiques et de demande de valeur refuge soutient la flambée de l’argent en 2025. À bien des égards, l’argent profite des mêmes dynamiques que l’or – craintes d’incertitude économique, orientation vers une politique monétaire plus souple et tensions géopolitiques – avec en plus son aspect industriel (nous y reviendrons). Les principaux moteurs macroéconomiques incluent :

• Taux d’intérêt & politique de la Fed : Cette année a vu un revirement majeur des anticipations concernant les taux d’intérêt américains. Après des hausses agressives en 2022–2023, la Réserve fédérale a commencé à baisser les taux en 2025, et les marchés s’attendent à d’autres baisses ^[49]. En octobre, les investisseurs anticipaient de nouvelles réductions des taux de la Fed – avec une baisse de 25 points de base attendue dès ce mois-ci et d’autres d’ici la fin de l’année, sur fond de signes de ralentissement économique ^[50]. Des taux d’intérêt plus bas renforcent l’attrait des métaux précieux comme l’argent, qui ne génèrent pas d’intérêts. À mesure que les rendements réels baissent, le « coût d’opportunité » de la détention d’argent diminue, le rendant plus compétitif face aux obligations ou à la liquidité ^[51]. Cette dynamique a été cruciale : « la baisse des taux d’intérêt réels aux États-Unis » est un vent favorable clé, ont noté les analystes d’UBS, qui prévoient que l’or (et par extension l’argent) continuera de grimper ^[52].
• Inquiétudes économiques et demande de valeurs refuges : Une série de préoccupations économiques a poussé les investisseurs vers les valeurs refuges. Aux États-Unis, une fermeture imminente du gouvernement (qui a pris effet début octobre) a suscité des craintes de dommages économiques, provoquant une ruée vers la sécurité ^[53]. L’impasse politique et l’incertitude concernant la stabilité budgétaire ont tendance à miner la confiance, ce qui a profité aux métaux précieux. « Plus la fermeture du gouvernement dure, plus cela sera un élément haussier constant pour le marché de l’or », a observé Jim Wyckoff de Kitco Metals ^[54] – et la même logique a été haussière pour l’argent. À l’inverse, lorsque des progrès sporadiques vers un accord budgétaire apparaissaient, les métaux connaissaient une brève baisse, soulignant à quel point le marché est sensible aux gros titres. Au-delà de la fermeture, les indicateurs du marché du travail ont accentué les craintes de récession : une baisse surprise des emplois privés américains (rapport ADP montrant –32k emplois en septembre) a renforcé les paris sur un assouplissement de la Fed et déclenché un rallye de l’or et de l’argent ^{[55] [56]}. En Europe et en Chine, les inquiétudes concernant la croissance et les mesures de relance des banques centrales ont également plaidé en faveur de la détention d’actifs tangibles. Toutes ces inquiétudes macroéconomiques ont renforcé le rôle de l’argent en tant que réserve de valeur.
• Inflation et dollar : L’inflation, bien qu’en baisse par rapport aux sommets de 2022, reste un facteur. En 2025, l’inflation américaine était modérée mais toujours supérieure à l’objectif, cependant on s’attendait à ce qu’elle continue de ralentir (par exemple, l’indice PCE préféré de la Fed devait montrer un ralentissement de la hausse des prix) ^[57]. Un ralentissement de l’inflation encourage les banques centrales à adopter une politique accommodante. Parallèlement, l’indice du dollar américain s’est affaibli par moments, en partie à cause de l’orientation accommodante de la Fed et des importants déficits américains. Un dollar plus faible rend les matières premières libellées en USD moins chères pour les acheteurs étrangers, soutenant la demande mondiale d’argent ^[58]. En effet, un dollar en dépréciation a été cité parmi les « moteurs haussiers » des métaux précieux cette année ^[59]. De plus, certains investisseurs achètent de l’argent comme couverture contre l’inflation ou comme monnaie alternative, étant donné les inquiétudes selon lesquelles les dépenses budgétaires massives et un éventuel retour à l’assouplissement quantitatif pourraient déprécier la monnaie fiduciaire. Des voix influentes ont mis en garde contre les perspectives à long terme du dollar – par exemple, le commentateur de marché Robert Kiyosaki a prédit un scénario d’impression monétaire extrême par la Fed et a cité l’argent (ainsi que l’or et le Bitcoin) comme bénéficiaires si « la confiance dans le dollar américain… est détruite » (il envisage l’argent potentiellement bien au-dessus des niveaux actuels dans une telle crise) ^[60]. Bien que les prévisions de l’argent à 500 $/oz soient marginales, elles reflètent un désir sous-jacent des investisseurs pour des actifs tangibles à une époque d’incertitude monétaire
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• Tensions géopolitiques : Le monde ne manque pas de points chauds géopolitiques en 2025. La guerre en cours en Ukraine, qui a accentué la volatilité de l’énergie et des matières premières ces dernières années, continue de soutenir les flux vers les valeurs refuges. Plus récemment, le conflit s’est intensifié au Moyen-Orient, ajoutant une couche de sentiment de prise de risque sur les marchés mondiaux ^[61]. De tels conflits poussent les investisseurs vers les métaux précieux comme couverture contre l’incertitude et les perturbations potentielles du marché. L’argent, comme l’or, a tendance à être recherché lors des crises (parfois même en surperformant en pourcentage lors de pics de peur soudains). De plus, les relations États-Unis–Chine restent tendues, et les politiques commerciales sont au centre de l’attention – fait intéressant, l’argent a également été pris dans cette dynamique : l’inclusion du métal dans un projet de liste américaine des “minéraux critiques” a suscité des spéculations selon lesquelles il pourrait faire l’objet de droits de douane ou de restrictions à l’exportation ^[62]. Cette perspective d’une offre restreinte a contribué à alimenter certains achats spéculatifs, les traders se demandant si les politiques gouvernementales pourraient encore resserrer le marché physique. En résumé, le contexte géopolitique de 2025 – des craintes de guerre aux politiques commerciales – a constamment stimulé la demande d’actifs refuges, y compris l’argent.

Toutes ces forces macroéconomiques ont créé un contexte haussier où les investisseurs cherchent refuge et allocation stratégique dans les métaux précieux. « Les investisseurs naviguent entre l’évolution de la politique de la Fed et les développements politiques mondiaux, et l’or joue son rôle traditionnel de réserve de valeur », déclare Joseph Cavatoni du World Gold Council ^[63]. L’argent partage également ce rôle, avec une demande de valeur refuge qui s’ajoute aux tendances structurelles. Contrairement aux pics de court terme, cette fois la hausse de l’argent a été soutenue à la fois par des événements cycliques (par exemple, baisses de taux, crises) et des évolutions structurelles comme la diversification des portefeuilles. Notamment, les banques centrales elles-mêmes ont été d’énormes acheteuses d’or récemment ^[64], signalant leur confiance dans les actifs tangibles – et bien que les banques centrales n’accumulent généralement pas d’argent, leurs achats de lingots contribuent à un sentiment positif sur l’ensemble du secteur des métaux précieux. Tant que l’incertitude restera élevée et que les taux d’intérêt resteront relativement bas, ces conditions macroéconomiques devraient continuer à soutenir l’argent.

Demande industrielle & pénurie d’offre : les fondamentaux de l’argent

Contrairement à l’or, l’argent oscille entre métal précieux et matière première industrielle, et cette double nature est une raison clé de sa solidité. Du côté de la demande, environ 60 % de la demande mondiale d’argent provient d’utilisations industrielles ^[65] – allant de l’électronique aux panneaux solaires. En 2025, la demande industrielle d’argent est robuste, apportant un soutien fondamental à la hausse des prix :

• Boom de l’énergie verte (solaire & VE) : L’argent est un composant essentiel dans les cellules solaires photovoltaïques et dans de nombreux contacts électriques. La transition mondiale en cours vers les énergies renouvelables a créé une appétit insatiable pour l’argent dans l’industrie solaire. Les incitations gouvernementales et la baisse des coûts font exploser les installations solaires dans le monde entier, notamment en Chine, aux États-Unis et en Inde. Cela signifie que davantage d’argent est consommé pour les panneaux solaires. « L’argent est devenu d’une importance capitale pour l’économie mondiale, » note Kargutkar de Sprott, soulignant que la forte demande solaire est un facteur majeur de la hausse actuelle ^[66]. Sur les marchés émergents comme l’Inde, l’expansion solaire est en plein essor – l’Inde est devenue un marché solaire de premier plan, ce qui se traduit par une forte demande d’importation d’argent pour la production de panneaux ^[67]. Au-delà du solaire, l’argent est également utilisé dans l’électronique des véhicules électriques (VE), le matériel télécom 5G et les systèmes de stockage d’énergie, tous des secteurs technologiques à forte croissance dans un monde en décarbonation. Cette « demande verte » a contribué à augmenter nettement l’utilisation de base de l’argent ces dernières années ^{[68] [69]}.
• Électronique & Tech : La conductivité électrique supérieure de l’argent le rend indispensable dans les semi-conducteurs, les cartes de circuits imprimés, les puces RFID et une myriade de gadgets grand public. La fabrication mondiale d’électronique a connu une hausse en 2025 (alors que les problèmes de chaîne d’approvisionnement se sont atténués et que de nouveaux cycles de produits technologiques ont commencé), ce qui a stimulé la consommation d’argent. Notamment, l’expansion des centres de données et de l’informatique IA a été identifiée comme une source émergente de demande d’argent – les serveurs haute performance et les infrastructures de communication reposent souvent sur des composants plaqués argent pour la conductivité et la gestion thermique. Une analyse a souligné que les centres de données IA aux côtés des énergies renouvelables ont contribué à la « forte utilisation industrielle » de l’argent en 2025 ^[70]. À mesure que le monde devient toujours plus numérique et électrifié, le rôle industriel de l’argent croît en parallèle.

Alors que la demande explose, le côté offre de l’argent reste contraint, contribuant à un marché tendu :

• Limites de l’offre minière : Contrairement à l’or, une part importante de l’argent est produite comme sous-produit de l’extraction d’autres métaux (comme le cuivre, le plomb et le zinc). Cela signifie que même si les prix de l’argent augmentent, les mineurs ne peuvent pas facilement accroître la production d’argent à moins que la production de métaux de base n’augmente également. Il existe des mines spécifiques à l’argent (mines primaires d’argent), mais les nouveaux projets sont rares et prennent des années à se développer. Les données récentes montrent que la production mondiale d’argent des mines est restée assez stagnante et ne suit pas la croissance de la demande ^[71]. Cette inélasticité structurelle de l’offre amplifie les mouvements de prix : lorsque la demande explose, l’offre ne peut pas répondre rapidement, donc des pénuries se profilent. « De nombreux rapports soulignent que l’argent est en déficit persistant, » a noté l’équipe d’IG Market Analysis, faisant référence au fait que la consommation totale a dépassé la production annuelle de façon constante ces dernières années ^{[72] [73]}. En effet, 2025 devrait marquer la cinquième année consécutive où le marché de l’argent est en déficit (demande > offre) ^[74].
• Déficits d’approvisionnement consécutifs : Entre 2018 et 2022, le monde a consommé des centaines de millions d’onces d’argent de plus que ce qui a été extrait ou recyclé, puisant ainsi dans les stocks hors-sol. Le Silver Institute rapporte que sur les cinq dernières années, les déficits cumulés ont atteint environ 800 millions d’onces – ce qui a effectivement entamé une grande partie des réserves d’argent ^[75]. En 2023, le déficit était important, et 2025 s’annonce avec un nouveau déficit d’environ 187 millions d’onces ^[76]. De tels déficits sont historiquement inhabituels (l’argent était en surplus au début des années 2010) et indiquent un resserrement fondamental. Ils ont été rendus possibles par la vente de stocks existants (par exemple, ETF ou ventes gouvernementales) et un recyclage accru, mais ces sources sont limitées. Les analystes avertissent que des déficits continus « commencent à faire sentir leurs effets », alors que les stocks visibles diminuent ^[77].
• Inventaire & stocks : Les coffres de la London Bullion Market Association (LBMA) – un centre de stockage clé pour l’argent – ont vu leurs stocks d’argent diminuer par rapport à la croissance des avoirs en ETF. En août 2025, les coffres de la LBMA détenaient environ 792 millions d’onces d’argent, mais seulement ~155 millions d’onces de ce total seraient « librement disponibles » (le reste étant alloué aux ETF et aux propriétaires privés) ^{[78] [79]}. Au rythme actuel de la demande des ETF, les stocks disponibles pourraient être effectivement épuisés en quelques mois. Si les gros titres commencent à annoncer que la LBMA (ou les entrepôts du COMEX) manquent d’argent livrable, cela pourrait déclencher des achats paniqués et un « rallye explosif », selon le stratège de marché AG Thorson ^[80]. Nous n’en sommes pas encore à ce point critique – en fait, les stocks de l’échange COMEX ont augmenté plus tôt cette année, car la hausse des prix a incité certains détenteurs à livrer du métal (les stocks d’argent du CME ont bondi d’environ 60 % à 530 millions d’onces depuis janvier) ^[81]. Mais cette hausse pourrait n’être que temporaire : ces onces ont été livrées par des investisseurs pour profiter des fortes primes, et elles pourraient être retirées tout aussi rapidement pour un usage industriel ou si les propriétaires anticipent une hausse des prix. La tendance générale reste celle d’une offre de plus en plus tendue.

En résumé, la forte croissance de la demande industrielle rencontrant une offre limitée est une recette classique pour des prix plus élevés. Le rallye actuel de l’argent n’est pas seulement spéculatif ; il a des fondamentaux favorables. L’élan mondial pour les énergies renouvelables, l’électrification et les technologies avancées garantit une demande structurelle pour l’argent à l’avenir. Parallèlement, des années de sous-investissement dans l’exploitation minière et la nature de la production d’argent signifient que l’offre ne peut pas être facilement augmentée à court terme. Ces fondamentaux ont amené des initiés à établir des parallèles avec l’histoire du palladium : le palladium a connu des déficits pluriannuels la décennie dernière en raison de la demande automobile et d’une offre limitée, ce qui a abouti à une flambée spectaculaire des prix. « Si vous regardez le palladium… nous avons vu plusieurs années de hausse de la demande alors que l’offre était stagnante… le marché ne s’est pas réveillé avant 2016, quand tout à coup une prise de conscience s’est faite que nous étions à court de palladium, » a expliqué Kargutkar, notant que les cinq années de déficit de l’argent suscitent enfin la même prise de conscience chez les investisseurs ^{[82] [83]}.

Flux d’investisseurs et dynamique du marché : ETF, fonds & contrats à terme

L’appétit des investisseurs pour l’argent en 2025 a été vorace, amplifiant les gains de prix alimentés par les fondamentaux. Les flux entrants, tant institutionnels que particuliers, indiquent que le capital se tourne agressivement vers le métal :

• Afflux record dans les ETF : Les fonds négociés en bourse (ETF) et autres ETP (produits négociés en bourse) adossés à l’argent ont connu une demande sans précédent cette année. Selon le Silver Institute, le premier semestre 2025 à lui seul a enregistré des afflux nets de 95 millions d’onces dans les ETP sur l’argent, dépassant le total des afflux de toute l’année 2024 ^{[84] [85]}. En juin 2025, les avoirs mondiaux en ETF sur l’argent ont atteint environ 1,13 milliard d’onces, soit seulement 7 % en dessous de leur record historique (1,21 milliard d’onces en février 2021) ^[86]. Ces avoirs représentent bien plus qu’une année de production minière – un témoignage de la conviction des investisseurs. En valeur, la valeur de l’argent détenu par les ETF a dépassé 40 milliards de dollars pour la première fois en juin ^[87] alors que les prix augmentaient. Près de la moitié des afflux dans les ETF de 2025 a eu lieu ce mois-là, coïncidant avec la forte hausse de l’argent à la mi-année ^[88]. Cette vague d’achats d’ETF a été un facteur de demande crucial, retirant effectivement de grandes quantités d’argent physique du marché (les ETF stockent le métal pour garantir les parts qu’ils émettent, resserrant ainsi l’offre). Cela indique également que les investisseurs traditionnels utilisent les ETF sur l’argent pour s’exposer au métal – que ce soit dans le cadre d’une opération tactique ou comme couverture contre l’inflation à long terme. À noter également, les ETF d’actions minières d’argent ont attiré d’énormes afflux (plus de 1,7 milliard de dollars dans les ETF de sociétés minières d’argent depuis le début de l’année) ^[89], montrant l’enthousiasme généralisé des investisseurs pour le secteur.
• Achats spéculatifs et de fonds spéculatifs : Sur le marché à terme, les grands spéculateurs (hedge funds, conseillers en trading de matières premières, etc.) ont considérablement augmenté leurs positions nettes longues sur l’argent. Fin juin, les positions nettes longues sur le COMEX étaient 163 % plus élevées qu’à la fin de 2024, atteignant leur niveau le plus élevé depuis début 2021 ^[90]. Cela signifie que de nombreux traders misent sur une nouvelle hausse. Les fonds gérés ont suivi la dynamique – chaque franchissement d’un nouveau sommet a incité les fonds à ajouter des contrats longs. À l’inverse, les positions courtes (paris contre l’argent) ont été réduites ou clôturées, ce qui peut accélérer les mouvements de prix. Lorsque l’argent a dépassé les 40 $ et 45 $, cela a probablement déclenché des stop-loss pour les vendeurs à découvert et forcé des achats supplémentaires (un mini « short squeeze »), contribuant à des hausses rapides des prix. La récente baisse du ratio or-argent indique également une certaine rotation des investisseurs macroéconomiques de l’or vers l’argent, à la recherche d’une valeur relativement meilleure. Avec un sentiment aussi élevé, le positionnement est à surveiller : s’il soutient le rallye, un excès de positions longues peut entraîner de la volatilité si tout le monde tente de sortir en même temps. Pour l’instant, cependant, ces paris haussiers soulignent la forte conviction dans la tendance haussière de l’argent.
• Investissement de détail & Pièces/Lingots : Du côté de la vente au détail, la situation est mitigée à l’échelle mondiale. La demande de pièces et lingots d’argent physique a explosé lors des crises passées (pandémie de 2020 et « silver squeeze » de 2021), et en 2025 elle reste élevée dans certaines régions. Par exemple, l’investissement de détail en Inde dans l’argent a augmenté, avec une hausse de 7 % d’une année sur l’autre au premier semestre 2025 ^[91], alors que les acheteurs indiens profitent de l’attrait de l’argent comme investissement. En Europe aussi, les achats de lingots et de pièces ont repris après le creux d’il y a quelques années (même si on n’a pas retrouvé les sommets de 2020–2021) ^[92]. Cependant, aux États-Unis, les prix élevés ont en fait conduit à des reventes de la part des investisseurs particuliers – de nombreux Américains ayant acheté de l’argent à des prix plus bas prennent leurs bénéfices, et les nouveaux achats de lingots/pièces sont plus faibles, ce qui entraîne une baisse estimée à 30 % de la demande de détail en argent aux États-Unis cette année ^[93]. Cela suggère qu’à près de 50 $/oz, certains petits investisseurs considèrent l’argent comme « cher ». Le manque d’engouement chez les particuliers est en réalité vu par certains analystes comme un signe positif – cela implique que le rallye n’a pas été alimenté par une frénésie d’achats de petits investisseurs, et pourrait donc encore avoir du potentiel avant que des conditions « euphoriques » ne s’installent. Les tendances de recherche Google pour des termes comme « acheter pièces d’argent » restent relativement faibles, ce qui indique qu’il n’y a pas encore de folie généralisée parmi le grand public ^[94]. Historiquement, les sommets majeurs (ex. 1980, 2011) s’accompagnaient d’un engouement médiatique et d’une ruée des particuliers. Le profil public plus discret du rallye actuel pourrait signifier qu’il reste du potentiel, alors que l’argent institutionnel et les investisseurs avertis mènent la danse.
• Momentum & Analyse technique : Le graphique solide du prix de l’argent a sans aucun doute attiré les investisseurs suiveurs de tendance. L’analyse technique indique que l’argent est sorti d’une base pluriannuelle et a franchi d’importants niveaux de résistance, ce qui attire de nouveaux acheteurs. Le métal s’échange au-dessus de ses moyennes mobiles clés et a formé ce que certains chartistes appellent un « bull flag » ou une série de creux ascendants, tous des schémas haussiers. Les volumes d’échange sur les contrats à terme et ETF sur l’argent ont bondi lors des séances de hausse. Il y a aussi eu un effet de contagion depuis le rallye de l’or – la progression régulière de l’or vers des sommets historiques a maintenu les métaux précieux sous les projecteurs, et certains traders réinvestissent leurs profits de l’or dans l’argent (considérant l’argent comme sous-évalué en comparaison). De plus, avec l’or à environ 3 880 $ et l’argent à environ 48 $, le ratio (~80) reste supérieur aux normes historiques (dans les années 2010, le ratio était en moyenne de ~60–70 ; la moyenne du XXe siècle était de ~50–60). Cela a alimenté le discours selon lequel l’argent pourrait avoir encore du potentiel pour « rattraper » l’or dans ce cycle haussier ^[95]. Les fonds qui tradent le ratio or/argent ont été acheteurs d’argent alors que le ratio tend à baisser.

Dans l’ensemble, la demande d’investissement a été un accélérateur majeur pour l’argent. La combinaison de l’accumulation d’ETF, des positions longues spéculatives et d’une demande soutenue (quoique inégale selon les régions) de pièces crée un scénario où les investisseurs absorbent collectivement une grande part de l’argent disponible. Lorsque la demande des investisseurs coïncide avec les déficits d’offre mentionnés précédemment, cela crée un potentiel de rareté et une boucle de rétroaction où la hausse des prix attire encore plus d’investissements. Une réserve toutefois : ces flux peuvent s’inverser si les conditions de marché changent (par exemple, si la Fed devenait soudainement plus restrictive ou si la résolution de crises politiques réduisait l’intérêt pour les valeurs refuges). Pour l’instant, cependant, la tendance reste fortement en faveur de l’argent, avec les “gros investisseurs” qui se positionnent pour de nouveaux gains.

Événements d’actualité influençant les mouvements à court terme de l’argent

En se concentrant sur les derniers jours et semaines, plusieurs développements d’actualité ont directement influencé les prix de l’argent :

• Drame autour de la fermeture du gouvernement américain : À la transition de septembre à octobre, le gouvernement fédéral américain est entré dans une fermeture partielle (en raison d’une impasse budgétaire à Washington). Les marchés craignent qu’une fermeture prolongée ne freine la croissance économique et ne retarde la publication de données importantes. Cette incertitude a été favorable aux métaux précieux. L’argent, comme l’or, a grimpé pendant sept semaines consécutives jusqu’au début octobre, en partie à cause de ces inquiétudes budgétaires ^[96]. Chaque fois que les gros titres laissaient entrevoir des progrès pour mettre fin à la fermeture, l’argent marquait une pause ou reculait légèrement ; lorsque l’impasse persistait, l’argent progressait. La fermeture a essentiellement renforcé la perspective d’un frein économique et d’un assouplissement supplémentaire de la Fed (alors que les fonctionnaires étaient mis en congé et que les services étaient interrompus), ce qui a soutenu l’attrait de l’argent. « S’ils parviennent à un accord surprise pendant le week-end pour rouvrir le gouvernement, ce serait probablement un élément baissier, » a noté l’analyste Jim Wyckoff ^[97]. En effet, les traders gardent un œil sur le Capitole – tant qu’aucune solution n’est trouvée, la paralysie politique reste un soutien constant pour l’argent.
• Surprises dans les données économiques : La première semaine d’octobre a été marquée par certaines données notables (ou leur absence). Le très attendu rapport sur l’emploi américain (créations d’emplois non agricoles de septembre) a été reporté en raison du shutdown, supprimant une information clé sur laquelle les marchés comptent ^[98]. En son absence, des indicateurs alternatifs ont pris plus d’importance. L’un de ces indicateurs était le rapport ADP sur l’emploi (emplois privés), qui a surpris les analystes en affichant une baisse de 32 000 emplois – la première baisse en plus de deux ans ^[99]. Ce signal faible du marché du travail a suscité des anticipations selon lesquelles le resserrement de la Fed ralentit effectivement l’économie et que des baisses de taux sont imminentes. Les métaux précieux ont bondi à cette annonce : l’or a atteint de nouveaux records et l’argent s’est solidement installé au-dessus de 47 $ ^{[100] [101]}. Essentiellement, les lectures économiques faibles sont interprétées comme « une mauvaise nouvelle est une bonne nouvelle » pour l’argent, car elles augmentent la probabilité d’un assouplissement monétaire et d’un dollar plus faible. À l’inverse, lorsque des surprises de données fortes se produisent (par exemple, si un rapport sur la production manufacturière ou le PIB est supérieur aux attentes), elles peuvent provoquer de brèves ventes sur l’argent alors que les traders réajustent leurs anticipations vis-à-vis de la Fed. Jusqu’à présent, cependant, la tendance récente des données – y compris des perspectives d’inflation modérées et un certain ralentissement des embauches – a joué en faveur des haussiers sur l’argent.
• Signaux des banques centrales : Alors que la Fed a adopté un ton plus accommodant, d’autres banques centrales ont également influencé l’environnement macroéconomique. La Banque centrale européenne et la Banque du Japon ont maintenu des politiques accommodantes, ce qui a affaibli l’euro et le yen plus tôt dans l’année – renforçant indirectement le dollar jusqu’au revirement de la Fed. Mais d’ici la fin 2025, la tendance mondiale générale s’oriente vers un assouplissement. Notamment, il y a aussi une incertitude au niveau de la direction de la Fed (avec une élection présidentielle américaine l’année prochaine, il y a des spéculations sur des changements à la tête de la banque centrale) ^[102]. Le secrétaire au Trésor (dans ce scénario, Scott Bessent) a exprimé sa déception que le président de la Fed, Jerome Powell, n’ait pas clairement tracé une trajectoire agressive de baisse des taux ^[103]. Une telle pression politique renforce l’idée que la politique monétaire restera favorable à l’or/l’argent. De plus, les banques centrales continuent d’être de grands acheteurs nets d’or (ajoutant à leurs réserves au niveau mondial) – même si elles n’achètent pas d’argent, leurs achats d’or reflètent un sentiment pro-métaux précieux chez les décideurs, ce qui est indirectement positif pour la dynamique de l’argent ^[104].
• Points chauds géopolitiques : Début octobre, une recrudescence du conflit au Moyen-Orient a secoué les marchés. Toute déclaration de guerre ou escalade (par exemple, des tensions accrues dans le Golfe ou un choc géopolitique soudain) tend à stimuler l’achat de valeurs refuges. L’annonce d’affrontements ou d’attaques peut provoquer des pics intrajournaliers sur l’or et l’argent alors que les investisseurs réagissent. De même, les développements dans la guerre Russie-Ukraine – comme une offensive majeure ou, à l’inverse, des rumeurs de pourparlers de paix – ont momentanément fait bouger les marchés des matières premières. Dernièrement, la poursuite des combats sans résolution en vue a maintenu une prime de risque intégrée dans les prix des métaux. Les traders surveillent également de près les relations États-Unis-Chine, notamment en ce qui concerne le commerce et la technologie. En septembre, l’examen par le gouvernement américain de restrictions à l’exportation et droits de douane sur les matériaux stratégiques a inclus des discussions sur l’importance stratégique de l’argent ^[105]. Bien qu’aucune politique concrète n’ait émergé, la simple idée que l’argent puisse être classé comme minéral critique a suffi à stimuler l’intérêt spéculatif, sur la notion que la concurrence géopolitique pourrait restreindre les flux d’approvisionnement.
• Techniques de marché & psychologie : Bien qu’il ne s’agisse pas d’« événements d’actualité » au sens traditionnel, il convient de noter comment la psychologie du marché s’est manifestée autour de seuils de prix clés. Lorsque l’argent s’est approché des 50 $ fin septembre, une grande attention médiatique a suivi – les titres sur « la course de l’argent vers 50 $ » ont fleuri ^[106]. Les souvenirs des sommets passés ont refait surface dans les commentaires, ce qui a introduit à la fois de l’enthousiasme et de la prudence. Certains traders à court terme ont probablement pris leurs bénéfices dans la zone des 40 $ élevés, estimant que 50 $ pourrait être un plafond difficile à franchir lors du premier test. Cela a créé une certaine volatilité juste en dessous de 48–49 $ alors que le marché digérait les gains. Cependant, une fois ces consolidations résolues, toute percée décisive au-dessus de 50 $ pourrait déclencher de nouveaux titres et une nouvelle vague d’achats impulsifs. L’importance psychologique des chiffres ronds ne doit pas être sous-estimée – 50 $ n’est pas seulement un record historique, mais aussi une « ligne dans le sable » de longue date dans le récit de l’argent. Les commentaires de marché comme l’article « À la conquête des 50 $ : la percée de l’argent et l’histoire d’un marché déchaîné » ont rappelé à tous à quel point les mouvements de l’argent peuvent être spectaculaires ^[107]. L’article notait que aller à l’encontre de la dynamique de l’argent peut être périlleux, et suggérait que si les 50 $ sont franchis, le manque de résistance au-dessus pourrait conduire à une découverte rapide des prix à la hausse ^[108]. En somme, le marché est conscient de lui-même : les participants savent qu’il s’agit d’un moment charnière et se positionnent en conséquence – certains prudemment, d’autres de façon agressive.

En résumé, les événements récents – du théâtre politique à Washington D.C. aux surprises dans les données économiques et aux conflits mondiaux – ont agi comme catalyseurs à court terme pour les fluctuations de l’argent. Chaque développement alimente soit le récit macroéconomique haussier, soit le freine momentanément, mais la tendance générale est restée intacte. Il est important de noter qu’aucun des facteurs de risque potentiels (une résolution budgétaire rapide, un rapport économique étonnamment solide, etc.) n’a été suffisamment puissant pour faire dérailler la progression de l’argent plus qu’un bref instant. L’environnement médiatique continue d’apporter plus de carburant que de friction à la hausse de l’argent.

Citations et analyses d’experts du marché

Des experts du marché – allant des stratégistes en matières premières et des gestionnaires de fonds aux analystes de grandes banques – se sont exprimés sur la progression remarquable de l’argent. Leurs analyses permettent d’éclairer le sentiment du marché et les perspectives :

• L’avis de State Street – Rattrapage du marché : « L’argent est un peu un trade de rattrapage… il a sous-performé l’or pendant plusieurs trimestres avant la mi-2025, » observe Aakash Doshi, responsable mondial de la stratégie matières premières chez State Street ^[109]. Il souligne que les fondamentaux de l’argent ont finalement pris de l’ampleur et que le métal a commencé à surperformer l’or au fil de l’année 2025. Doshi note également que la croissance de l’offre a été inférieure à la demande ces dernières années, ce qui, avec un marché au comptant tendu et un élan spéculatif, soutient la hausse ^{[110] [111]}. Dans son analyse, des facteurs comme la ratio or–argent tombant à des plus bas de plusieurs mois (~82) indiquent que la valeur relative de l’argent s’est améliorée, attirant les investisseurs qui voient plus de potentiel de hausse pour « l’or du pauvre ».
• Sprott sur le potentiel similaire au palladium :Shree Kargutkar, gestionnaire principal de portefeuille chez Sprott Asset Management, établit un parallèle intéressant : la façon dont le palladium a grimpé d’environ 600 % à la fin des années 2010 pourrait servir de feuille de route pour l’argent ^{[112] [113]}. Dans une interview avec Kitco News, il a rappelé comment le palladium est passé d’environ 500 $ en 2016 à plus de 3 000 $ en 2021 en raison de déficits d’approvisionnement, atteignant finalement un sommet de 3 425 $ en 2022 ^[114]. Selon lui, la configuration de l’argent présente des similitudes – plusieurs années de déficits et un marché qui ne fait que « se réveiller » face à la pénurie ^[115]. Avec une hausse de l’argent d’environ 52 % depuis le début de l’année jusqu’en septembre (à ce moment-là) ^[116], Kargutkar a déclaré : « du moins selon notre estimation, ce n’est que le début » du mouvement ^[117]. Il estime que les investisseurs prennent conscience que « nous sommes à court d’argent » tout comme ils l’avaient fait avec le palladium, et que cette prise de conscience peut entraîner une tendance haussière sur plusieurs années. Son point de vue souligne une thèse haussière à long terme – à savoir que le prix actuel de l’argent pourrait n’être qu’une étape si les déficits structurels persistent.
• Kitco Metals (Jim Wyckoff) – Risques liés aux événements :Jim Wyckoff, analyste principal chez Kitco, a commenté l’impact des événements politiques et économiques américains sur les métaux précieux. Il suggère que tant que le gouvernement américain reste en désordre (par exemple, une fermeture prolongée), cela constitue un « élément haussier constant » pour les métaux ^[118]. Wyckoff met en garde contre le fait que des développements positifs inattendus – comme un accord budgétaire soudain ou des nouvelles économiques exceptionnellement bonnes – pourraient être des « éléments baissiers » qui déclenchent des prises de bénéfices ^[119]. Essentiellement, il estime que l’équilibre des risques penche en faveur de la hausse pour l’argent dans le climat actuel, mais que les traders doivent rester vigilants face à la volatilité liée à l’actualité. Cette vision équilibrée est courante : profiter de la tendance haussière mais garder à l’esprit qu’il ne s’agit pas d’un pari à sens unique.
• World Gold Council (Joseph Cavatoni) – Soutien structurel : Représentant davantage le secteur de l’or, Joseph Cavatoni du WGC a fait une déclaration applicable aux métaux précieux en général : « Ce qui est important maintenant, c’est que cette demande de valeur refuge s’ajoute aux tendances d’allocation structurelle – ce qui signifie que l’or ne réagit pas seulement aux événements, mais gagne aussi en importance comme élément central des portefeuilles. » ^[120] Si l’on substitue l’argent à l’or ici, l’idée est que les investisseurs institutionnels n’utilisent pas seulement l’argent pour un simple pari sur la peur ; ils le considèrent de plus en plus comme un actif stratégique (peut-être pour la diversification ou comme couverture à long terme). L’argent rejoignant l’or comme composant central des portefeuilles représenterait un changement significatif, et en effet, les flux importants vers les ETF suggèrent que cela pourrait être en train de se produire.
• UBS et les grandes banques – Prévisions : Plusieurs grandes banques ont mis à jour leurs prévisions sur les métaux précieux pendant ce rallye. UBS début octobre a déclaré s’attendre à ce que l’or atteigne 4 200 $ dans les prochains mois ^[121]. Bien qu’ils n’aient pas donné d’objectif public pour l’argent dans cette note, si l’on extrapole en utilisant le ratio or/argent, cela implique que l’argent pourrait être projeté autour de 50 $ ou plus. Citi et TD Securities ont été cités avec des prévisions pour l’argent dans la fourchette de 40 à 50 $ pour 2025 ^[122]. Par exemple, TD Securities prévoit environ 40 $ d’ici fin 2025, tandis que Citi prévoit environ 40 $ en 2026 ^[123] – un peu conservateur par rapport aux prix actuels (ce qui signifie qu’ils pourraient réviser à la hausse puisque l’argent est déjà proche de 48 $). L’enquête annuelle de la London Bullion Market Association (LBMA) auprès des analystes avait un consensus d’environ 25 $ pour le prix moyen de 2025 en début d’année, mais la réalité a manifestement dépassé cela ; il est intéressant de noter qu’un sondage de la LBMA montre maintenant que certains analystes prévoient environ 45 $ d’ici octobre 2025 (ce qui s’est avéré exact) ^[124]. La variation des prévisions des banques montre que si beaucoup s’attendaient à une année 2025 haussière pour l’argent, l’ampleur a surpris même les experts. C’est un rappel que les marchés peuvent évoluer plus vite que les prévisions.
• Analystes indépendants – 50 $ et au-delà : En dehors des banques, des analystes et investisseurs indépendants font des prévisions plus audacieuses. Andrew Hecht, un analyste des matières premières (écrivant sur Barchart et Yahoo Finance), a déclaré : « Je pense que l’argent atteindra le niveau de 50 $ en 2025, défiant les sommets de 2011 et 1980 en 2026. » ^[125] Il préconise d’acheter de l’argent lors des replis, estimant que les facteurs haussiers sont réunis. Jordan Roy-Byrne, un analyste technique, a publié un graphique « bull analog » sur l’argent qui montre également une cassure au-dessus de 50 $ dans environ un an selon les schémas historiques ^[126]. Peter Spina, un commentateur bien connu sur l’argent, a été cité disant que dans un scénario de véritable ruée vers l’argent physique, « les prix pourraient accélérer jusqu’à 50 $ l’once et au-delà » dans les mois à venir ^[127]. À l’extrême du scénario haussier, le célèbre auteur Robert Kiyosaki envisage un argent à 500 $ d’ici 2025 dans un scénario catastrophe d’effondrement du dollar ^[128] – bien que cela soit très loin du consensus et pris avec précaution par la plupart des investisseurs.
• Crescat Capital – Marché haussier séculaire : Une note de Crescat Capital (un gestionnaire d’actifs macro mondial) suggère que « nous sommes probablement aux premiers stades d’un nouveau marché haussier séculaire » pour l’argent ^[129]. Ils considèrent la cassure actuelle comme le début d’une tendance haussière à long terme qui pourrait durer des années. Le terme « marché haussier séculaire » implique une période pluriannuelle de hausse générale des prix, ponctuée de corrections mais avec une trajectoire ascendante. Si la vision de Crescat est correcte, la flambée de 2025 pourrait ressembler à la phase de 2009–2011 ou à celle de 1978–1980 – des périodes où l’argent a fortement grimpé en quelques années.

Globalement, le ton de la communauté des analystes est optimiste concernant l’argent, beaucoup soulignant les solides fondamentaux du métal et des vents macro favorables. Il y a une reconnaissance générale que 50 $ est un point d’inflexion critique : certains sont presque certains qu’il sera atteint bientôt, tandis que d’autres observent comment le marché réagira si ce seuil est franchi (y aura-t-il un double sommet suivi d’un repli, ou une percée ?). Il est important de noter que même ceux qui prévoient une modération (disons un retour vers les 30 $ si la situation se normalise) admettent qu’à court terme, la dynamique pourrait porter l’argent au-dessus de sa « juste valeur » pendant un certain temps. À l’extrême haussier, des visions de 75 $, 100 $ ou plus reposent généralement sur l’hypothèse d’une grave pénurie d’offre ou d’une crise monétaire. Par exemple, l’analyse d’AG Thorson sur FX Empire avance que si les coffres de la LBMA venaient réellement à manquer d’argent disponible et que cela faisait la une, un « rallye brutal vers 75 $, voire 100 $, est tout à fait plausible », et à plus long terme, il envisage même que l’argent se négocie à « plusieurs centaines de dollars l’once » d’ici 5 à 10 ans ^{[130] [131]}. Ces chiffres ne sont pas des prévisions grand public mais illustrent la queue supérieure des scénarios haussiers actuellement discutés.

En fin de compte, presque tous les analystes s’accordent à dire que la tendance est actuellement à la hausse, et que les replis ont été des opportunités d’achat. L’essentiel sera de surveiller les facteurs susceptibles d’inverser cette tendance – comme des surprises de la Fed, un retournement de la demande industrielle, ou une spéculation excessive – aucun de ces éléments ne semblant imminent à ce stade. D’ici là, le consensus des experts est que la course haussière de l’argent a encore du potentiel, tout en conseillant de rester attentif à la volatilité autour des grands seuils comme les 50 $.

Tendances des contrats à terme et ETF sur l’argent

En approfondissant un peu plus les mécanismes de marché, on observe des tendances distinctes dans la façon dont l’argent est négocié via les contrats à terme et les ETF, ce qui influence à son tour le comportement des prix :

• Structure du marché à terme : Le marché à terme de l’argent (principalement le COMEX à New York) présente parfois en 2025 une structure haussière classique appelée « backwardation » – où les contrats à court terme se négocient avec une prime par rapport à ceux à plus longue échéance – ce qui indique une forte demande immédiate pour l’argent physique. Cela s’est produit de façon sporadique lorsque le marché au comptant s’est tendu et que les investisseurs étaient prêts à payer plus cher pour une livraison rapide. C’est un signe haussier car cela suggère que les utilisateurs ou investisseurs sont impatients d’obtenir de l’argent maintenant plutôt que plus tard. De plus, les données du CME indiquant des primes élevées des contrats à terme par rapport au spot de Londres plus tôt dans l’année ont encouragé l’arbitrage : du métal a été livré dans les entrepôts du COMEX pour capter ces primes ^[132]. Cette augmentation des stocks du COMEX (mentionnée précédemment) a temporairement atténué certaines tensions, mais ces flux de métal peuvent s’inverser si l’incitation diminue. On observe également une forte volatilité intégrée dans les options sur l’argent – les traders anticipant de grands mouvements, les primes d’options ont grimpé, reflétant l’incertitude (ou l’opportunité) quant à l’ampleur et la rapidité des mouvements potentiels de l’argent.
• Tendances des détentions d’ETF : La composition des détenteurs d’ETF est intéressante. Une part significative des 95 Moz d’entrées au premier semestre 2025 ^[133] a été investie dans quelques grands fonds comme l’iShares Silver Trust (SLV) – populaire auprès des investisseurs particuliers et institutionnels. Il semble que les achats institutionnels (hedge funds, family offices, etc.) aient constitué une grande partie de ces flux, beaucoup utilisant les ETF pour la commodité d’une exposition à l’argent sans avoir à gérer les contrats à terme ou la livraison physique. On peut le déduire car la taille de certaines créations quotidiennes dans l’ETF (dizaines de millions d’onces à la fois) suggère l’intervention de gros acteurs. De plus, les ETF sur l’argent ont connu une participation mondiale : des fonds en Europe et en Asie ont également enregistré des entrées, pas seulement ceux basés aux États-Unis, ce qui signale un intérêt généralisé pour l’investissement dans l’argent. Une autre tendance est que de nouveaux ETF sur l’argent ont été lancés ou ont grandi (par exemple, des ETF sur les mines d’argent, des fonds à effet de levier sur l’argent, etc.), et leurs performances – beaucoup ayant progressé de plus de 50 % depuis le début de l’année – attirent les investisseurs momentum. Selon ETF.com, les ETF américains sur les mines d’argent figurent parmi les fonds les plus performants de 2025, surpassant même le S&P 500 ^[134]. Cette course à la performance pourrait se poursuivre si l’argent franchit les 50 $ et fait la une des journaux, attirant potentiellement encore plus d’investisseurs généralistes vers le marché de l’argent via les ETF.
• Volume d’échanges et liquidité : Les volumes d’échanges de l’argent sur les principales bourses ont explosé en 2025. Sur le COMEX, les volumes quotidiens ont souvent atteint des sommets pluriannuels lors des journées de forte hausse. Un volume élevé lors des journées de hausse est considéré comme un signe de force – cela montre que les acteurs solides sont présents. Il y a eu quelques journées de volatilité marquée (par exemple, un repli rapide de 1 à 2 $ dû à des prises de bénéfices), mais à chaque fois, des acheteurs sont intervenus. La liquidité du marché reste correcte, même si plus le prix monte, plus la marge en espèces exigée pour les contrats à terme augmente, ce qui peut exclure certains petits spéculateurs – un point à surveiller si la volatilité s’accentue. Sur le marché OTC de Londres, les courtiers signalent des écarts plus serrés et parfois des difficultés à se procurer immédiatement de gros lingots, autre signe anecdotique d’un marché physique tendu.
• Intérêts vendeurs à découvert et risques de « short squeeze » : Un récit qui circule est de savoir si l’argent pourrait connaître un autre « short squeeze » similaire à celui du début 2021, lorsqu’une campagne menée sur Reddit avait brièvement visé les vendeurs à découvert sur l’argent. En 2025, le contexte est différent – la hausse est fondamentalement motivée, et non le fruit d’une frénésie sur les réseaux sociaux. Mais si l’argent franchit les 50 $ et continue de grimper, certaines grosses positions vendeuses (peut-être détenues par des maisons de négoce de matières premières ou des opérateurs de couverture) pourraient en souffrir. Déjà, certains rapports indiquent que certaines banques réduisent leurs couvertures vendeuses sur l’argent pour éviter d’être piégées, compte tenu du risque de hausse. Les rapports Commitment of Traders indiquent que les couvreurs commerciaux (producteurs, utilisateurs, teneurs de marché) restent en position nette vendeuse (c’est généralement le cas, car ils couvrent leur production ou leurs stocks futurs), mais cette position est plus faible qu’aux pics des années précédentes, ce qui suggère qu’ils sont prudents face à cette dynamique. Une véritable pénurie sur le marché physique pourrait forcer tout vendeur à découvert à se racheter ou à livrer sur les contrats, ce qui, dans un cas extrême, peut amplifier une flambée des prix.

En résumé, la structure du marché sur les contrats à terme et les ETF renforce la tendance haussière. Une forte accumulation d’ETF retire de l’offre en circulation, et le positionnement haussier sur les contrats à terme reflète/spécifie des attentes élevées. Il existe toujours un risque qu’en cas de retournement de sentiment, ces détenteurs cherchent tous à sortir en même temps, mais pour l’instant rien n’indique cela. Au contraire, chaque repli a été limité et suivi de nouveaux achats. Le comportement de l’argent en 2025 présente les caractéristiques d’un marché haussier solide : prix en hausse, volumes en hausse, nouveaux acheteurs enthousiastes et vendeurs réticents. Les traders expérimentés se souviendront que de tels environnements peuvent durer plus longtemps et aller plus loin qu’on ne l’imagine – jusqu’à ce qu’un catalyseur vienne changer la donne.

Perspectives : L’argent atteindra-t-il 50 $ – et ensuite ?

En regardant vers l’avenir, la question brûlante que tout le monde se pose est « Quand (et si) l’argent franchira-t-il de façon décisive la barre des 50 $ ? » Et ensuite, « Que se passera-t-il après ? » D’après la dynamique et les prévisions actuelles :

• Court terme (prochaines semaines) : De nombreux analystes s’attendent à ce que l’argent teste les 50 $/oz de façon imminente, potentiellement dans les prochaines semaines si les conditions favorables persistent. La dynamique est forte, et en l’absence d’un choc baissier majeur, les 50 $ semblent à portée de main. La psychologie du marché autour de ce niveau sera cruciale. Nous pourrions observer une volatilité accrue – possiblement un repli temporaire alors que certains traders prennent leurs bénéfices sur cette résistance de long terme. Cependant, si la pression acheteuse l’emporte sur la vente, l’argent pourrait franchir les 50 $. S’il clôture au-dessus de ce seuil et s’y maintient pendant quelques séances, ce serait une puissante confirmation haussière (un nouveau sommet historique sur les graphiques), susceptible d’attirer encore plus d’acheteurs techniques et suiveurs de tendance. Dans ce scénario, des objectifs à court terme de 55 $ ou 60 $ ne sont pas farfelus, compte tenu de la rapidité avec laquelle l’argent peut évoluer une fois lancé. Par exemple, en janvier 1980, l’argent est passé d’environ 35 $ à 50 $ en quelques semaines ; en 2011, il est passé d’environ 30 $ en février à près de 50 $ en avril. Un rallye de rupture pourrait entraîner des mouvements de pourcentage aussi rapides. Certains traders ont identifié 54 $/oz (ce qui représenterait un mouvement de 10 % au-dessus de 49 $) comme premier niveau d’extension, et au-delà 60 $ (environ l’extension de Fibonacci 1,618 du sommet de 2011, pour les techniciens).
• Moyen terme (6 à 12 prochains mois) : En supposant que l’argent atteigne 50 $, les perspectives à moyen terme se divisent en plusieurs scénarios :
  1. Scénario haussier – Super spike : Si les facteurs qui soutiennent l’argent restent pleinement actifs (argent facile, forte demande, tension sur l’offre) et si un récit de pénurie physique s’impose, l’argent pourrait entrer dans une phase parabolique. Dans ce scénario haussier, nous verrions des prix bien au-dessus de 50 $. Des analystes haussiers comme AG Thorson et certains hedge funds avancent qu’une « épuisement des stocks disponibles » ou tout soupçon de défaut de livraison pourrait propulser l’argent vers 75 $ voire 100 $ en 2026 ^{[135] [136]}. Cela nécessiterait probablement une combinaison de facteurs : par exemple, un important événement d’offre (fermeture de mine ou nationalisation dans un pays producteur clé), ou une crise monétaire (retour d’une forte inflation ou perte de confiance dans les devises), ou un cycle spéculatif exubérant similaire à la crypto en 2017 ou aux actions technologiques dans les années 90, mais centré sur l’argent. Bien que ce ne soit pas le scénario de base pour la plupart, il n’est pas impossible – l’histoire de l’argent montre qu’il est capable de mouvements extraordinaires dans les bonnes conditions.
  2. Cas de base – Force soutenue : De nombreux experts du secteur prévoient que l’argent se stabilisera dans une fourchette plus élevée s’il dépasse 50 $, plutôt que de s’envoler verticalement. Autrement dit, l’argent pourrait osciller entre, disons, 40 $ et 60 $ au cours de l’année à venir, trouvant un nouvel équilibre sur un plateau historiquement élevé. Cela refléterait ce que l’or a fait après avoir dépassé son sommet de 2011 – il n’a pas immédiatement doublé, mais il a établi un nouveau plancher (l’or est passé d’un plafond à 1 900 $ à considérer ~1 800 $ comme un plancher après la cassure). Si l’argent suit le même schéma, 50 $ pourrait passer d’un plafond à un niveau de support à terme. Dans ce scénario, attendez-vous à beaucoup de va-et-vient sur le marché : l’argent pourrait dépasser les 55 $, puis corriger vers la zone des 45-50 $, puis repartir à la hausse à mesure que les fondamentaux le justifient. Les moteurs ici seraient la poursuite de déficits modérés, une demande d’investissement décente, et un environnement macroéconomique positif mais peut-être moins spectaculaire qu’en 2025 (par exemple, si l’économie se stabilise en 2026 avec une inflation modérée et des taux bas stables, l’argent pourrait s’installer dans une fourchette).
  3. Cas baissier – Pic et repli : Nous devons reconnaître la possibilité que 49 $ puisse marquer un pic cyclique (même si ce n’est que temporaire) si les conditions changent. Si l’inflation repartait à la hausse, forçant les banques centrales à redevenir restrictives, ou si la demande industrielle chutait de façon inattendue (par exemple, en raison d’une récession mondiale ou d’un changement technologique réduisant l’utilisation de l’argent), l’argent pourrait reculer. Un atterrissage en douceur contrôlé de l’économie américaine sans nouvelle crise pourrait également réduire la demande de valeur refuge. Dans un tel scénario baissier, l’argent pourrait revenir dans les 30 $. En fait, certaines prévisions bancaires (Banque mondiale, ANZ, etc.) placent l’argent dans la fourchette basse des 30 $ pour 2025/26 ^[137], ce qui implique qu’ils pensent que les prix actuels sont exagérés. Historiquement, les pics de l’argent ont été suivis de corrections de 30 à 50 %. On ne peut donc pas exclure qu’après l’engouement actuel, l’argent consolide ou corrige significativement. Cependant, compte tenu des fondamentaux solides actuels, peu prévoient un krach jusqu’aux niveaux d’avant la hausse (par exemple, un retour sous les 25 $ semble peu probable sauf en cas de choc déflationniste majeur).
• Perspectives comparatives (argent vs or) : La trajectoire de l’argent dépendra également de la performance de l’or. Si l’or continue sa progression vers la zone des 4 000 $ et plus comme certains le prédisent ^[138], cela offrira un contexte favorable pour que l’argent suive (avec un bêta plus élevé). Le ratio or/argent pourrait encore se comprimer – certains prévoient qu’il tombera à 70 voire 60 dans un scénario fort pour l’argent ^[139]. Cela implique que l’argent surperformerait l’or dans la prochaine phase. À l’inverse, si le rallye de l’or s’essouffle autour de 4 000 $, l’argent pourrait également plafonner. Pour les autres métaux, la percée du platine (il est actuellement à un plus haut de 11 ans) est un autre facteur de soutien, car cela indique un appétit des investisseurs pour les métaux précieux sous-évalués (le platine était sous-évalué par rapport à l’or, similaire à la situation de l’argent). Le fait que le platine et l’argent soient tous deux en train de “rattraper leur retard” donne du crédit à l’idée que ces métaux précieux secondaires peuvent maintenir des régimes de prix plus élevés aux côtés de l’or. Le déclin du palladium depuis son sommet pourrait servir d’avertissement – après une forte hausse, le palladium a chuté de plus de moitié lorsque la dynamique de la demande automobile a changé. Les partisans de l’argent avancent que les usages de l’argent sont plus diversifiés et en croissance, rendant un tel krach moins probable à court terme, mais c’est un point à surveiller à plus long terme.
• Risques externes : Un facteur imprévisible pour les perspectives serait une amélioration significative de la stabilité mondiale – par exemple, une paix durable en Ukraine, ou une croissance économique étonnamment forte avec une faible inflation (un scénario “Goldilocks”). Cela pourrait réduire l’urgence de détenir des métaux précieux, limitant potentiellement la hausse de l’argent. De plus, tout changement réglementaire sur la manière dont les investisseurs peuvent accéder à l’argent (par exemple, si les autorités, préoccupées par l’inflation des matières premières, imposent des limites de position ou augmentent excessivement les marges) pourrait freiner la spéculation. Cependant, il n’y a actuellement aucun signe d’une telle intervention ; en fait, les régulateurs ont largement écarté l’idée de limiter la ruée sur l’argent de 2021 car le marché a fonctionné de manière ordonnée même sous tension.

À partir d’octobre 2025, le sentiment est majoritairement haussier, tempéré par une dose de réalisme selon laquelle les marchés ne progressent pas en ligne droite. Une compilation de prévisions réalisée par Scottsdale Bullion & Coin a trouvé que le prix moyen de l’argent prédit pour 2025 était de 40,90 $, la plupart des experts se situant dans une fourchette haute de 30 à 50 $ ^[140]. Mais avec l’argent déjà au-dessus de ces niveaux, les prévisionnistes revoient sans aucun doute leurs objectifs à la hausse. L’extrémité supérieure des prévisions sondées incluait même 100 $ ou plus (bien que ce soient des cas isolés) ^{[141] [142]}. Il est juste de dire que si l’argent franchit fermement son ancien record, nous serons en territoire inconnu historiquement, et le plafond pourrait être bien supérieur à 50 $ une fois que l’élan et de nouveaux récits fondamentaux (comme « la pénurie d’argent ») prendront le dessus.

En conclusion, le prix de l’argent au début octobre 2025 est proche de ses sommets historiques, porté par un mélange puissant d’enthousiasme des investisseurs, de courants économiques sous-jacents et d’une véritable tension entre l’offre et la demande. Les mouvements récents montrent un fort élan haussier, et les catalyseurs d’actualité – des changements de politique de la Fed aux tensions géopolitiques – continuent de favoriser les métaux précieux. La demande industrielle offre un plancher fondamental solide, tandis que les flux d’investisseurs ajoutent un effet de levier. Le consensus parmi de nombreux analystes est que l’argent franchira probablement la barre des 50 $ à court terme, un événement qui ferait la une compte tenu de sa signification sur plusieurs décennies. Au-delà, les avis divergent sur l’ampleur et la rapidité de la hausse, mais il y a un large accord sur le fait que le contexte à moyen terme (taux bas, demande robuste, offre contrainte) est favorable à des prix élevés par rapport aux années précédentes.

Pour les investisseurs et le grand public, la flambée de l’argent en 2025 met en lumière un schéma classique : lorsque l’incertitude économique rencontre la demande technologique et une offre contrainte, la valeur d’une matière première peut grimper de façon spectaculaire. L’argent a toujours été considéré comme le « frère volatil » de l’or – sujet à des pics et des chutes plus marqués. 2025 le prouve une fois de plus, l’argent s’imposant à la fois comme refuge en période d’incertitude et comme métal clé pour les industries du futur. Que vous soyez attiré par son éclat d’investissement ou sa brillance industrielle, le parcours de l’argent cette année a été remarquable – et les prochains chapitres, alors qu’il flirte avec les 50 $ et potentiellement au-delà, pourraient être tout aussi captivants.

Sources : Bloomberg, Kitco News, Reuters, CNBC, MarketWatch et d’autres rapports de marché ^{[143] [144] [145] [146] [147]} (voir les références liées pour plus de détails).

References

1. www.reuters.com, 2. www.usagold.com, 3. www.reuters.com, 4. tradingeconomics.com, 5. theedgemalaysia.com, 6. www.usagold.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. www.reuters.com, 10. www.reuters.com, 11. www.silver-phoenix500.com, 12. www.ig.com, 13. www.mining.com, 14. www.mining.com, 15. www.mining.com, 16. www.sbcgold.com, 17. www.ig.com, 18. www.fxempire.com, 19. www.fxempire.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.reuters.com, 23. theedgemalaysia.com, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. www.reuters.com, 28. www.ig.com, 29. www.ig.com, 30. www.reuters.com, 31. www.usagold.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com, 34. theedgemalaysia.com, 35. theedgemalaysia.com, 36. theedgemalaysia.com, 37. tradingeconomics.com, 38. www.usagold.com, 39. www.usagold.com, 40. www.sbcgold.com, 41. www.mining.com, 42. www.mining.com, 43. www.reuters.com, 44. tradingeconomics.com, 45. theedgemalaysia.com, 46. theedgemalaysia.com, 47. theedgemalaysia.com, 48. www.silver-phoenix500.com, 49. www.reuters.com, 50. www.reuters.com, 51. www.ig.com, 52. www.reuters.com, 53. www.reuters.com, 54. www.reuters.com, 55. www.usagold.com, 56. www.usagold.com, 57. theedgemalaysia.com, 58. www.ig.com, 59. theedgemalaysia.com, 60. www.sbcgold.com, 61. www.reuters.com, 62. www.reuters.com, 63. www.reuters.com, 64. theedgemalaysia.com, 65. www.reuters.com, 66. www.silver-phoenix500.com, 67. www.silver-phoenix500.com, 68. www.ig.com, 69. www.ig.com, 70. www.usagold.com, 71. www.silver-phoenix500.com, 72. www.ig.com, 73. www.ig.com, 74. www.reuters.com, 75. www.silver-phoenix500.com, 76. www.silver-phoenix500.com, 77. www.silver-phoenix500.com, 78. www.fxempire.com, 79. www.fxempire.com, 80. www.fxempire.com, 81. www.reuters.com, 82. www.silver-phoenix500.com, 83. www.silver-phoenix500.com, 84. www.mining.com, 85. www.mining.com, 86. www.mining.com, 87. www.mining.com, 88. www.mining.com, 89. www.etf.com, 90. www.mining.com, 91. www.mining.com, 92. www.mining.com, 93. www.mining.com, 94. www.fxempire.com, 95. www.reuters.com, 96. www.reuters.com, 97. www.reuters.com, 98. www.reuters.com, 99. www.usagold.com, 100. www.usagold.com, 101. www.usagold.com, 102. theedgemalaysia.com, 103. theedgemalaysia.com, 104. theedgemalaysia.com, 105. www.reuters.com, 106. www.usagold.com, 107. www.usagold.com, 108. www.usagold.com, 109. www.reuters.com, 110. www.reuters.com, 111. www.reuters.com, 112. www.silver-phoenix500.com, 113. www.silver-phoenix500.com, 114. www.silver-phoenix500.com, 115. www.silver-phoenix500.com, 116. www.silver-phoenix500.com, 117. www.silver-phoenix500.com, 118. www.reuters.com, 119. www.reuters.com, 120. www.reuters.com, 121. www.reuters.com, 122. www.sbcgold.com, 123. www.sbcgold.com, 124. www.sbcgold.com, 125. finance.yahoo.com, 126. www.sbcgold.com, 127. www.sbcgold.com, 128. www.sbcgold.com, 129. www.sbcgold.com, 130. www.fxempire.com, 131. www.fxempire.com, 132. www.reuters.com, 133. www.mining.com, 134. m.economictimes.com, 135. www.fxempire.com, 136. www.fxempire.com, 137. www.sbcgold.com, 138. www.reuters.com, 139. www.fxempire.com, 140. www.sbcgold.com, 141. www.sbcgold.com, 142. www.sbcgold.com, 143. www.reuters.com, 144. www.usagold.com, 145. www.reuters.com, 146. theedgemalaysia.com, 147. www.mining.com