イーサリアム価格のジェットコースター：過去最高値目前から関税ショックへ――5,000ドルへの上昇はまだ続くのか？

ETHは約$4,000で推移： イーサリアムの価格は、2025年10月10日時点でおよそ$4,000となっており、変動の激しい1週間を経ています。週の初めにはETHが約$4,753まで急騰し、史上最高値（8月下旬に記録した約$4,946）の約7%以内に迫りましたが、その後急落しました ^[1] ^[2]。10月9日には$4,400付近で取引されていました（ATHから約7～8%下落） ^[3]が、10月10日の急な売りでその上昇分が消えました。
関税の脅威で急落： 米中貿易摩擦の突然の激化――トランプ前大統領による中国製品への100%関税の脅し――が、10月10日に暗号資産市場全体の下落を引き起こしました ^[4] ^[5]。イーサは下落を主導し、1日で約7%急落（$4,100を下回り、9月下旬以来の安値） ^[6]となりました。この下落はビットコインの約3.5%の下落（BTCは$118,000を再び下回る） ^[7]よりも大きく、市場全体の約5%の下落を上回りました。$600 million以上のレバレッジ暗号資産ポジションが清算され、その中にはイーサのロングポジション約$235 million分も含まれていました ^[8] ^[9]――この急変の深刻さを示しています。
ビットコイン＆アルトコイン比較:　この反落は、多くの暗号通貨が数か月ぶりの高値に達した「Uptober」ラリーの後に起こりました。ビットコインは10月初旬に新たな最高値を記録し、12万ドル超（最高値は約12万4千～12万5千ドル付近）に到達しました ^[10] ^[11]。一方、イーサリアムも4,500ドルを突破し（数か月ぶりの高値）、ソラナやXRPなど他の主要アルトコインも同様に上昇しました ^[12]。しかし、イーサリアムのボラティリティはより高く、ラリー時にはBTCを上回ることが多いものの、調整局面ではより急激な下落を見せます ^[13]。10月10日の売りでは、ETHの下落幅はビットコインの約2倍でした ^[14]。他のアルトコインも下落し（例：ソラナ、DOGE、ADAは同様の下落局面で24時間で約6～8％下落） ^[15]。
機関投資家の流入と採用:　大口投資家がここ数週間でイーサリアムに資本を投入しています。10月第1週には、世界のイーサリアム上場投資信託（ETF）で約15億ドルの純流入 ^[16]があり、機関投資家の旺盛な需要を示しています。2025年8月時点で、米国の現物ETH ETFは合計で約670万ETH（約300億ドル相当） ^[17]を保有しており、ある資産運用会社のCEOはイーサリアムを「ウォール街のトークン」 ^[18]と呼びました。主要なプレーヤーも直接蓄積しています。例えば、ナスダック上場のBitMine Immersionは、10月初旬時点で283万ETH（全イーサの2%以上）を保有していることを明らかにし、 ^[19]一気に最大の企業ETH保有者となりました。このような機関投資家による蓄積は、市場を下支えする強力な「押し目買い」要因となっています。「現物ETH ETFは1週間で13億ドル以上の流入があり、機関投資家の確信が新たになったことを示している」とXBTOのハビエル・ロドリゲス＝アラルコン氏は述べています ^[20] ^[21]。
ネットワークアップグレード＆技術的追い風: イーサリアムのファンダメンタルズも楽観論を後押ししています。「Fusaka」とコードネームされた今後の大規模アップグレード（11月予定）は、シャーディング（PeerDASシャーディングメカニズム）やその他の強化によって、データスループットが8倍に向上するなど、重要なスケーラビリティの改善を約束しています ^[22]。このアップグレードの進捗は順調で、ETHの長期強気ストーリーを強化しています ^[23]。2025年には、イーサリアムはすでにPectraアップデート（5月）を実施し、効率性と使いやすさを向上させました（例：バリデーターごとのステーキング上限の引き上げや、あらゆるトークンで手数料を支払える「スマートアカウント」） ^[24] ^[25]。これにより手数料が削減され、ネットワークパフォーマンスが向上しています。これらの技術的進歩とレイヤー2の採用拡大は、以前のスケーリングの課題を解決し ^[26]、イーサリアムが着実に実用性を強化していることを示しており、長期的な価値の支えとなる可能性があります。
市場のセンチメントとトレンド:　最近の混乱にもかかわらず、イーサリアムに対する市場のセンチメントは2025年後半に向けて慎重ながら強気のままです。オンチェーンデータによると、取引所のETH供給量は2016年以来の最低水準となっており、より多くのコインが取引所外（コールドストレージやステーキング）で保管され、売却準備のために取引所に置かれていないことを示しています。これはしばしば強気の動きと見なされます ^[27]。分散型取引所でのイーサリアムの取引量は9月下旬に約47%急増しました ^[28]。これはオンチェーン活動と需要の増加を示しています。過去のパターンも強い第4四半期を支持しています。10月のETH価格の平均リターンは+4.7%です ^[29]。また、一部のアナリストは、イーサリアムの2025年の状況が2020年に似ていると指摘しています。2020年はETHが第4四半期に価格を2倍にした最後の年です ^[30]。最近の下落後も、大多数のトレーダーは楽観的なようです。ある予測市場では、賭けている人の80%がETHが$5,000に到達する前に$3,500に下落することはないと予想 ^[31]しており、現在のサポート（約$4K）が維持され、さらなる上昇ブレイクアウトの可能性が深い下落よりも高いと自信を示しています。
アナリストの価格予想:　多くの専門家は、イーサリアムが今後数週間から数か月で再び上昇を再開すると見ていますが、目標価格は控えめなものから非常に高いものまでさまざまです:
- 短期目標:　FundstratのテクニカルストラテジストMark Newtonは、ETHが10月中旬までに5,500ドルに到達する可能性があると予測しています（4,375ドル付近への下落は買いの好機と見なす） ^[32]。ETHの最近の下落はこれらのサポートレベルを試しましたが、強気派は依然として5,000ドルの水準を重要な心理的節目と見ています。複数のアナリストは、2025年末までに5,000ドル到達は依然として実現可能 ^[33] ^[34]と主張しています（市場動向が回復すれば）。CryptoQuantのアナリストは4,580ドルを重要なレジスタンスと指摘しており、これを回復すれば「センチメントが好転し」、5,000ドル超への道が開ける可能性があるとあるストラテジストは述べています ^[35]。
- 年末および2025年:　Standard Charteredの暗号資産リサーチ部門は、ETHが2025年末までに約7,500ドルに到達 ^[36]すると予測しています。これは、より広範な普及と機関投資の加速によるものです。同様に、チャーティストのMatt Hughesは、次の上昇局面で約5,200ドルへのブレイクアウトを見込んでいます（イーサリアムが約4,350ドルのサポートを維持した場合） ^[37]。また著名トレーダーのMichaël van de Poppeは、ETH/BTC比率が底を打ったように見えると指摘しており、これはイーサリアムがビットコインをアウトパフォームし始める兆候であり、ETHが「近いうちにこのサイクルで新たな史上最高値に到達する」可能性を示唆しています ^[38]。
- 長期的な強気予想: 一部の暗号資産のベテランはイーサリアムの将来に非常に強気です。別のアナリストである「ポセイドン」は、今回のサイクルでETHのピークを8,500ドル ^[39]付近と予想しています。さらに長期的には、イーサリアム共同創設者のジョセフ・ルービンは、ブロックチェーンの利用が拡大するにつれて、ETHの価格が現在の水準から100倍に成長する可能性があるとさえ推測しています ^[40]。これは、1ETHあたり数十万ドルを意味します。彼はイーサリアムが世界経済において「分散型信頼の最も強力なリソース」になると信じているからです ^[41]。このような超強気シナリオは、イーサリアムが大規模な実世界での採用（例えば、主流の資産トークン化や金融インフラの実現 ^[42]）を達成することにかかっています。
- 慎重な見方: 全員が途切れない上昇を確信しているわけではありません。シティグループのアナリストは最近、より保守的な4,300ドルの年末ETH目標を設定し、現在の価格は利用価値に基づく評価をやや上回っている可能性があると主張しています ^[43]。彼らは、ETFローンチやアップグレードへの期待による盛り上がりはすでに織り込まれている可能性があり、新たな材料がなければイーサリアムは現水準で推移するかもしれないと警告しています。他の観測筋は、暗号資産市場は依然として非常に変動的であり、予期せぬマクロ経済の悪化や規制上の障害が修正を引き起こす可能性があると指摘しています。例えば、経済状況が悪化したり規制ショックが発生した場合、弱気シナリオではETHが一時的に2,000ドル未満に戻る可能性があるとする声もあります ^[44]。しかし、2025年これまでのところ、イーサリアムの下落は比較的浅く、すぐに回復しており、需要の強さがうかがえます ^[45]。

イーサリアムの最近の急騰と暴落：何が起きたのか？

イーサリアムのここ数ヶ月の動きは、新高値と急落が交互に訪れるジェットコースターのようでした。2025年8月下旬、ETHはついに過去最高値を更新し、$4,946付近に到達、2021年のピークをわずかに上回りました ^[46]。この節目の後、9月には急激な調整が入り、9月25日には仮想通貨全体の下落の中で、イーサは再び$4,000を下回る水準まで急落 ^[47]。ある大口投資家は、9月下旬の下落で一つのポジションが清算され、4,500万ドル超の損失を出したと報じられており、値動きの急激さを物語っています ^[48]。

しかし、この調整は短期間で終わりました。イーサリアムは10月初めに力強く反発し、複数の好材料に支えられました。10月第1週にはETHが$4,000台半ばまで回復 ^[49]、一時は$4,753に到達し、再び$5,000の大台が射程圏内に入りました ^[50]。これは「Uptober」と呼ばれた仮想通貨全体の上昇と重なり、時価総額が急増しました。例えばビットコインは$120Kを突破し、過去最高値に迫りました ^[51]。また、イーサリアム、ソラナ、XRPなど主要アルトコインも1週間で2桁％の上昇を記録しました ^[52]。イーサリアムは10月4日までに約12%上昇し、$4.5K超となり、数ヶ月ぶりの高値を付けました ^[53]。9月の下落を経て、強気ムードが完全に戻ったことを示しています。

10月初の上昇局面は、さまざまな要因が重なって起こりました。マクロ経済への楽観論が大きな役割を果たしました。トレーダーたちは中央銀行（特に米連邦準備制度理事会）がまもなく利上げから利下げへと転換するのではないかと期待を高めていました。この政策転換は、株式や暗号資産のようなリスク資産を押し上げる傾向があります ^[54] ^[55]。実際、先物市場では、ほぼ確実なFRBの利下げが10月29日の次回会合で行われると織り込まれており、今後数か月でさらに複数回の利下げが予想されています ^[56]。インフレの鈍化や経済不安の中で、金融政策の緩和期待が暗号資産の追い風となりました。「もし世界中の中央銀行が緩和モードに移行すれば、上昇余地のあるリスク資産に資本が回る強い理由となります。イーサリアムはその条件に合致します」と、Arctic DigitalのJustin d’Anethan氏は説明します ^[57]。イーサリアムは、ビットコインと異なり、ステーキングによる利回り（年率約4～5％）を提供しているため、低金利環境下では、リターンを求める投資家にとってETHのステーキング報酬がより魅力的に映る可能性があります ^[58]。

さらに、機関投資家による買いがラリー中に注目を集めました。暗号資産ファンドには大量の資金流入が見られました――ビットコインETFだけでなく、イーサリアムに特化した商品にも流入がありました。例えば、9月下旬には、5日連続の純流入によってビットコインETFに約10億ドルが流入し、同期間に2億3400万ドルがイーサリアムETFに流入しました ^[59]。このヘッジファンド、資産運用会社、さらにはETFを通じた個人投資家からの新たな資本の波が、価格上昇の原動力となりました。オンチェーンデータも機関投資家による蓄積を裏付けており、大口アドレスが大量のETHを取引所から引き出し（長期保管やステーキングへ移動）、市場での供給が減少しました ^[60]。実際、イーサリアムの取引所準備金は2016年以来の最低水準となり、取引所での供給減少は需要が高まると価格上昇に先行することが多いため、強気の指標とされています ^[61] ^[62]。

10月9日時点で、イーサリアムは4,400ドル付近で取引されており ^[63]、急速な反発後のもみ合いの様相を見せていました。多くのトレーダーは、4,580ドルのレジスタンス（大量の蓄積コストベースに関連する水準）を上抜けるかどうかに注目しており、アナリストはこれを突破すれば5,000ドルへのさらなる上昇につながる可能性があると述べていました ^[64]。テクニカルチャートでは、ETH（そして興味深いことに小型株指数でも）「カップ・アンド・ハンドル」の強気パターンが形成されつつあり、市場がさらなる上昇に向けてエネルギーを蓄えていることを示唆していました ^[65]。

その勢いは10月10日に突然逆転しました。予想外の地政学的なニュースが市場を揺るがせたのです。米国時間の午前遅く、ニュースが流れました。元大統領トランプ氏が中国製品への大幅な関税引き上げ（100％）を提案したことで、米中貿易戦争再燃の懸念が高まりました ^[66]。金融市場は即座に、そしてネガティブに反応しました。株式は売られ、暗号資産はほぼ瞬時に急落しました。トレーダーたちは経済的影響のリスクを織り込み始めたのです。ビットコインの価格は再び$119,000を下回って急落しました。数日前には$125,000近くで取引されていたのが一転したのです ^[67] ^[68]。イーサリアムは、より高いベータ資産であるため、さらに大きく下落しました。数時間のうちにETHは約$4,300超から$4,000台前半まで下落し、パニックのピーク時には一時的に$4,100のサポートを割り込みました ^[69]。CoinDeskのデータによると、10月10日のイーサの約7％の1日下落は、ビットコインの約3.5％の下落を大きく上回り、この売りで主要暗号資産の中でETHが最もパフォーマンスが悪かったことを示しています ^[70]。

この突然のドローダウンでレバレッジをかけたポジションが大量に清算されました。暗号デリバティブ取引所全体で、10月10日だけで6億ドル超の先物契約が強制的にクローズされました ^[71]。イーサリアムがこれら清算の最大の割合を占め、約2億3500万ドルのロングポジションが消滅しました。価格が連鎖的に下落したためです ^[72]。これは、過剰レバレッジの強気ポジションがマクロのサプライズに不意を突かれたことを浮き彫りにしています。この連鎖は、8月下旬のミニクラッシュのような過去の出来事を彷彿とさせます。その時もETHが8％下落し、1日で約7億ドルの暗号ロングが清算されました ^[73]。これはボラティリティは両刃の剣であることを思い出させます。レバレッジは上昇局面では利益を増幅しますが、センチメントが急変すると損失も加速させます。

イーサリアム保有者にとって幸いなことに、ファンダメンタルズの背景はヘッドラインによる衝撃にもかかわらず維持されました。10月10日が終わる頃には、ETHは$4,000付近で下げ止まりました。これは非常にアクティブなアドレスの平均取得コストにほぼ等しく、この価格帯に強いサポートがあることを示唆しています ^[74] ^[75]。実際、観察者たちは、売りが進む中で$4,100を少し下回ったあたりから買い手が現れ始め、さらなる下落を防いだと指摘しています ^[76] ^[77]。この急落は主にマクロ経済への懸念によるもので、イーサリアム自体の問題ではありませんでした。最初のショックが落ち着くと、再びイーサリアム自身の見通しや今後の材料に注目が集まり始めました。

イーサリアム vs. ビットコイン：異なる道か、それとも密接な関係か？

イーサリアムとビットコインは、しばしば2大暗号資産として比較されます。2025年には、両者とも暗号市場全体の強さを共有していますが、そのパフォーマンスや役割は顕著に分岐しています。ビットコインは今年大きく上昇し、デジタルゴールドや半減期後の希少性というストーリーに支えられ、6桁台への突入で市場をリードしています。一方、イーサリアムも年初来でプラスですが、より高いボラティリティとベータ値を示しており、上昇局面ではより大きく上昇し、下落局面ではより急激に調整しています ^[78]。

最近の2025年第3四半期までのラリーでは、ビットコインの上昇は歴史的でありながら比較的安定していました。年初に一時的な揺れがあった後、BTCは2024年4月の半減期と長らく待たれていた米国の現物ビットコインETFの承認という2つの追い風を受けて勢いを増しました ^[79]。2025年後半には、ビットコインは過去の記録を更新し、9月には$117Kから$120K以上で取引され ^[80]、その後10月初旬には約$124Kまで上昇しました ^[81]。年初来でビットコインの価格は2025年後半までに約24%上昇しました ^[82]。この上昇は比較的安定した感覚に支えられており、BTCのマクロヘッジまたは「デジタルゴールド」としての役割は、インフレ懸念や株式市場の不安定さの中で価値の保存手段として投資家に扱われていることで維持されているようです ^[83]。ウォール街の大手企業もビットコインに好意的になっており、例えばJPMorganやCitiは来年に向けて価格目標を$150K以上のレンジに引き上げ、BTCの希少性と機関投資家による採用の拡大を強調しています ^[84] ^[85]。

対照的に、Ethereumの2025年の歩みは、よりジェットコースターのような展開となっています。第1四半期には、ETHは実際に苦戦し、一時は高値から約50%下落し、ビットコインのパフォーマンスに遅れをとりました ^[86]。これは、DeFi活動の一時的な冷え込みやネットワーク手数料への懸念など、セクター特有の逆風が一因であり、イーサリアムが暗号資産市場のサイクルにより敏感になったためです ^[87]。しかし、その状況は第2四半期に一変し、イーサリアムは「猛烈な」上昇（4月の1週間で50%以上の上昇）を見せました ^[88]。これはアップグレードと新たな楽観論が暗号資産全体のエコシステムで高まったことに後押しされました。年央までに、ETHは回復しただけでなく、ビットコインを上回る年初来の上昇率を記録しました（イーサリアムは一時約37%上昇、ビットコインは24%） ^[89] ^[90]。この高いベータ値は、強気相場ではイーサリアムがBTCをアウトパフォームしやすいことを意味しており、夏にはETHが安値からほぼ2倍になった時期もありました。しかし同時に、イーサリアムは市場調整時により大きな下落を経験しやすく、これは過去のサイクルでも見られ、直近数週間でも再び観察されています（例えば、10月10日のETHの7%下落に対し、BTCは3.5%の下落） ^[91]。

もう一つの差別化要因は、両資産の投資家層と用途です。ビットコインの評価は、その価値保存手段としての魅力や供給量の固定というストーリーに大きく左右されますが、イーサリアムの価格はネットワークの実用性と密接に関係しています。イーサリアムはDeFi、NFT、スマートコントラクトなどの基盤であり、分散型アプリケーションやブロックチェーンの活動のトレンドによってイーサリアムの運命も上下します。幸いなことに、これらのオンチェーン指標の多くは改善しています。例えば、イーサリアムの週次分散型取引所の取引高が最近47%増加したこと ^[92]や、Layer-2ネットワーク（Arbitrum、Optimism、新しいBaseネットワークなど）での活動が増加していることは、利用拡大を示しています。また、伝統的な金融機関によるイーサリアム上での実世界資産のトークン化のような大規模な導入も進行中です。注目すべき例として、米大手カストディアンバンクのState Streetが2025年にフィンテック企業Taurusと提携し、イーサリアム上で実世界資産のトークン化を支援しました。アナリストによれば、これはイーサリアムを主流金融に統合することで、「長期的にイーサリアムの価値パフォーマンスを安定させる可能性がある」 ^[93]とされています。一方、ビットコインはこのような実用性主導の需要から直接恩恵を受けることはなく（用途は主に資産保管と取引に集中しています）、この点が異なります。

とはいえ、この2大巨頭が完全に切り離されているわけではありません。むしろその逆です。両者はしばしば連動して動くことがあり（10月10日の関税ニュースで両方が下落したのがその例）、機関投資家によってコア資産として買い集められています。特に、暗号資産ETFやファンドが、従来の投資家にもBTCとETHの両方へのエクスポージャーをもたらしています。2025年9月までに、米国の規制当局はより幅広い暗号資産スポットETFを認可するためのルールを簡素化しました ^[94]。2024年後半のビットコインETFの初期ローンチは大きな需要を呼び、2024年中頃にはイーサリアムETFも続きました ^[95]。2025年第3四半期時点で、イーサリアム特化型ETFは数百億ドル規模の資産を保有しており、ウォール街がBTCと並んでETHも受け入れていることを示しています。要するに、ビットコインは依然として指標的存在ですが、イーサリアムは「デジタルゴールド」を超えた投資を求める投資家にとって必須の存在になりつつあります。イーサリアムはむしろ、Web3や金融アプリケーションを支える「デジタルオイル」への投資と見なされているのです。

市場支配力の観点では、ビットコインの時価総額支配率（暗号資産市場全体に占める割合）は、ETF主導のBTC急騰のおかげで2025年初頭には比較的高い水準にありました。しかしイーサリアムも追い上げ、Q3にはETHのシェアが安定し、夏のラリーでETHがBTCを上回ったことでわずかに上昇しました。10月時点で、ビットコインは暗号資産市場のおよそ半分を支配し、イーサリアムは約18～20%（変動あり）を占めていますcointelegraph.com ^[96]cointelegraph.com ^[97]ビットコインの時価総額を上回る可能性があると主張し、イーサリアム共同創設者のジョセフ・ルービンもこの見解に熱烈に同意しましたts2.tech 。ルービンの超強気な立場は、現在の予測はイーサリアムが世界経済の基盤レイヤーとなる可能性を過小評価しているため、十分に楽観的ではないというものですts2.tech 。

要約すると、

ビットコインとイーサリアムは2025年にそれぞれ異なる形で好調を維持しています。ビットコインはより安定した上昇を見せ、その堅牢な資産としての評判を強化しました（ブラックロックの分析では、BTCはショック時に「安全資産としての評価に応えた」と指摘されていますts2.tech ）。イーサリアムはより高いリターンをもたらしましたが、その分ボラティリティも高く、値動きに耐えた投資家に報いています。分散投資を行う暗号資産投資家にとって、BTCは相対的な安定性とヘッジ的な性質を提供し、ETHは暗号経済の成長（およびステーキングによる利回り）へのエクスポージャーをもたらします。両者とも長期的な強力な推進要因を持っています。ビットコインは希少性とデジタルゴールドの物語、イーサリアムは実用性と技術革新です。多くのアナリストは両者とも長期的な勝者と見ており、ビットコインは「遅かれ早かれ」6桁の価格に到達する可能性があり、イーサリアムはプラットフォームとしての潜在能力を発揮すればさらに大きな上昇余地があるとしていますts2.tech 。それでも、それぞれの資産にはリスクと熱心な支持者が存在し、両者の相互作用が今後も暗号資産市場の進化を形作り続けるでしょう。

現在のイーサリアム市場を動かす要因

いくつかの 主要な要因と最近の動向 が、現時点でイーサリアムの市場の軌道に影響を与えています:

マクロ経済と地政学: 広範な経済要因が重要な役割を果たしています。米連邦準備制度理事会（FRB）の金融緩和政策への期待が、イーサリアム（および暗号資産全体）にとって強気材料となっています。今後6～12か月で複数回の利下げが予想されており ^[98] ^[99]、金融環境が緩和される見通しはリスク資産への投資意欲を高めます。特にイーサリアムは、投資家がETHのステーキング利回りを得られるため、債券利回りが低下する局面ではその魅力が増します ^[100]。一方で、突発的なマクロ経済ショックは売りを誘発する可能性があり、10月10日の関税懸念ではその様子が鮮明に示されました。貿易戦争、インフレのサプライズ、景気後退懸念などはボラティリティをもたらす可能性があります。しかし、そうした局面でも、暗号資産ネイティブ投資家と伝統的投資家の強い基礎的需要のおかげで、パニックが収まればイーサリアムはしばしば素早く回復しています。
規制環境とETF:　暗号資産に対する規制の状況は数年前と比べてより好意的になっており、これはイーサリアムに直接的な恩恵をもたらしています。米国SECが2024年に初の現物イーサリアムETFを承認したこと（ビットコインETFに続いて）、これにより機関投資家の資本流入が一気に加速しました ^[101]。2025年半ばには、複数のETH ETFが稼働しているだけでなく、米国の規制当局はさらに多くの暗号資産上場投資商品への道を簡素化する動きを見せました ^[102]。これは、より暗号資産に友好的な政権下での広範な転換の一環であり、過去10年にわたる抵抗を事実上覆し、暗号資産を主流金融に取り込むものとなりました ^[103]。その影響は大きく、数十億ドルがイーサリアム投資ビークルに流入し、流動性が高まり、慎重な投資家にとってもお墨付きのサインとなりました。ウォール街の参入は、MicroStrategyのビットコイン戦略がETHでも模倣されるなど、大企業の大きな動きも後押ししています（例：BitMineによる数十億ドル規模のイーサ購入 ^[104]）。一方で、規制の明確化はまだ進行中であり、イーサリアムの法的地位（商品か証券か）や、今後のDeFiやステーキングに関するルールの明確化がセンチメントに影響を与える可能性があります。しかし今のところ、2025年のトレンドとしては規制当局がイーサリアムに好意的になっており、一部の法域ではETHを商品と認定する動きも見られ、過去数年にわたって残っていた大きな懸念材料が軽減されています。
技術的アップグレードとネットワークの健全性: イーサリアムの継続的な技術アップグレードは、その投資論の中核です。ネットワークはプルーフ・オブ・ステークへの移行（2022年のマージで完了）と、その後の改良（2023年の上海アップグレードによるステーキング引き出しの解禁など）が概ね順調に進み、イーサリアム開発者コミュニティへの信頼を高めています。2025年には、Pectraアップグレードによって、バリデータのステーキング上限の引き上げ（2,048ETHまで。これは機関投資家に魅力的）、より柔軟な手数料支払いを可能にする「スマートアカウント」の導入など、さまざまな機能強化がもたらされました ^[105] ^[106]。現在、注目されているのは、2025年11月に予定されている「Fusaka」アップグレードです。これはシャーディングの実装（Danksharding/PeerDAS技術によるデータサンプリング）によって、イーサリアムのスループットを大幅に向上させる ^[107]と期待されています。もし成功すれば、Fusakaはレイヤー2ロールアップのデータ可用性を8倍にし、コストを大幅に下げ、取引容量を増やすことができます。これはイーサリアム2.0のスケーラビリティビジョンに向けた重要な一歩であり、このアップグレードへの期待が市場のポジティブな材料となっています。各アップグレードの成功は、イーサリアムの実用性を高めるだけでなく、ネットワークが進化できることを示しており、ビットコインのより遅く保守的なアップグレード路線とは対照的です。さらに、イーサリアムの手数料水準は2025年も（短期的な急騰を除き）比較的穏やかで、オンチェーンの改良とレイヤー2ネットワークの普及が寄与しています。手数料が低いことで、イーサリアムはユーザーやプロジェクトにとってより魅力的となり、活動の増加（ひいてはETH需要の増加）を促す可能性があります。
DeFi、NFT、およびオンチェーン活動: イーサリアムは依然として分散型金融（DeFi）およびNFTエコシステムの中心地であり、これらの分野のトレンドがETH需要に影響を与えています。2025年には、暗号資産市場の回復とともにイーサリアム基盤のプロトコルにおけるロック総額（TVL）が増加し、DeFi活動が再び活発化しました。イーサリアム上でのDEX取引量の急増（1週間で+47%） ^[108]は、このオンチェーン活動の増加を示す一例です。新たな革新的プロトコルや利回り機会への関心の高まりにより、2024年の静かな時期を経てユーザーが戻ってきました。NFTは2021年の熱狂的なピークは過ぎたものの、依然として意味のあるオンチェーン取引に貢献しています（特にゲームやメタバース関連のNFTは2025年に復活を見せました）。さらに、実世界資産（RWA）のトークン化もイーサリアム上で加速しており、前述の通り、債券や株式、不動産の持分がERC-20やERC-トークン化された形で発行されています。これらのユースケースのそれぞれがイーサリアムの影響範囲を拡大し、ETH（ガス代やネットワーク成長の投資代理として）を必要とする新たな参加者を引き付ける可能性があります。ただし注意点として、他のスマートコントラクトプラットフォーム（Solana、Cardano、新興チェーンなど）との競争は常に存在します。2025年、イーサリアムはその優位性を維持していますが、ライバルも一定の成功を収めました（例えばSolanaは、特定のアプリケーションで大手企業に採用されました ^[109] ^[110]）。イーサリアムが先行し続けるためには、スケーリングソリューションやネットワーク効果が投資家の信頼を維持する上で重要です。
投資家層の変化 – 機関投資家 vs. 個人投資家: 2025年の興味深い展開の一つは、イーサリアムに関する機関投資家と個人投資家の行動の二極化です。前述の通り、機関投資家による蓄積は非常に強く、ETH ETFの保有量は急増し、BitMineなどが参加するStrategic Ethereum Reserveのような特別目的ビークルは、9月下旬までにステーキング/保有ETHを合計1,200万ETH以上に増やしました ^[111]。これは、大口プレイヤー（ファンドや企業）が買い集めて保有していることを示唆しています。一方で、いくつかのデータは、個人投資家の参加が最近遅れていることを示しています。例えば、Binanceでの純テイカーボリューム（個人投資家の取引フローの指標）は、9月を通してマイナスであり、個人投資家が上昇局面で売り越していたことを示しています ^[112] ^[113]。スポット累積ボリュームデルタ（CVD）も売り優勢のままで、機関投資家が買っている一方で、多くの小口トレーダーは利益確定や慎重な姿勢を取っていることが浮き彫りになっています ^[114]。この乖離は実は強気のサインとなる可能性があり、個人投資家のFOMO（取り残されることへの恐怖）がまだ始まっていない場合、サイドラインに「ドライパウダー」が残っており、個人投資家のセンチメントが好転すれば、もう一段の上昇を後押しする可能性があります。一部のアナリストは収束が近いと考えており、もしETHが$4,000以上で安定し、さらに上抜けすれば、個人投資家が本格的に再参入し（特にETHが心理的節目の$5,000を超えた場合）、上昇トレンドに拍車をかける可能性があります。一方で、個人投資家が慎重なままであれば、これまで支配的だった「スマートマネー」の流入に頼る展開となるでしょう。このダイナミクスは注視する価値があり、歴史的に主要な暗号資産の上昇局面では、後半にかけて幅広い参加が見られる傾向があります。
世界経済・政治ニュース:　FRBや貿易関税を超えて、イーサリアム市場は世界経済の流れにも間接的に影響を受けています。例えば、株式市場のストレスや通貨切り下げへの懸念が高まる時期には、ビットコインやイーサリアムが代替資産として流入を受けてきました。2025年には、米国政府の定期的なシャットダウン懸念（実際に10月1日に発生） ^[115]や、中央銀行の目標を上回るインフレが続く中で、「通貨切り下げトレード」という物語が暗号資産を定期的に押し上げています。イーサリアムはビットコインほどインフレヘッジのブランド力はありませんが、EIP-1559の手数料バーンメカニズム（高い利用時にETH供給がデフレになる可能性がある）のおかげで、ETHを「ウルトラサウンドマネー」と称賛する声もあります。また、選挙結果や国際制裁のような政治的動向も暗号市場を左右します。ドナルド・トランプ氏が米大統領に復帰する（2025年のトランプ大統領言及からの仮定のシナリオ）ことで予測不可能性が増します。実際、彼の対中強硬姿勢は市場を大きく揺さぶる可能性があります。逆に、地政学的緊張の緩和や、明確な暗号資産フレンドリー政策（例：税制の明確化、イノベーション推進姿勢）が進展すれば、市場の信頼感が高まるでしょう。現時点では、トレーダーは関税を巡るドラマを消化中です。その展開（交渉による解決か、貿易戦争の激化か）が、年末にかけて暗号資産のリスク選好に影響を与える可能性があります。

全体として、イーサリアムの価格はマクロ経済の風、投資家の資金フロー、そして独自の内部要因によって押し引きされています。ETH強気派にとって心強いのは、これら多くの要因（FRB政策、機関投資家の参入、ネットワークアップグレードなど）が今後に向けてポジティブに傾いている点です。しかし短期的には、ニュース（マクロ要因含む）によるボラティリティは避けられません。イーサリアムは今や高成長テック資産であると同時に、より広範な金融システムの一部でもあるため、ナスダック的なテック株の動きと暗号資産特有のトレンドの両方に反応します。

市場センチメント：強気の底流（慎重さも伴う）

2025年10月時点のイーサリアム市場のセンチメントは、慎重ながら楽観的と表現できます。9月の調整から急速に回復し新たな上昇相場に入ったことで、多くの人が暗号資産の強気相場の復活を宣言しました。「底打ちした」といったフレーズが、ETHが$4.5Kまで力強く回復した後に流布しました ^[116]。10月中旬の一時的な下落があっても、センチメント指標は全体として弱気に転じていません:

デリバティブ＆レバレッジ・センチメント:　10月10日の下落前、ETH先物市場は記録的な関心の高さを示していました。実際、イーサリアムの暗号資産先物全体に占めるオープン・インタレストの割合は大幅に上昇し、一時はETHパーペチュアル先物の取引高の優位性が過去最高の67%（ビットコインの33%に対して）に達し、トレーダーがイーサリアムに非常に注目していたことを示しています ^[117] ^[118]。このようなポジショニングは（今回の急落が示したように）諸刃の剣となり得ますが、トレーダーがETHの大きな値動きを期待していることを裏付けています。ETH先物の資金調達率は第4四半期入りにかけてややプラスに転じ、強気バイアスを反映していました。清算イベントによって過剰なレバレッジが一掃された可能性があり、今後の動きに向けてより健全な基盤が築かれたと言えるでしょう。
暗号資産「恐怖＆強欲」指数:　特定の恐怖＆強欲指数の数値は情報源に記載されていませんが、質的には市場ムードは10月初旬の「強欲」から、下落後には「中立」へとシフトしました。ソーシャルメディアのセンチメント追跡では、過度に楽観的な話題が減少し、関税ニュース後には慎重なトーンが増加しました。しかし、即時的なニュース反応を超える恐怖やパニックの急増は見られませんでした。多くのコメンテーターはETHが$4K以上を維持した回復力に注目し、下落を買いの好機と捉えていました——これは根底のセンチメントが依然として前向きであることを示しています。
アナリストおよびインフルエンサーのコメント:　X（Twitter）などのプラットフォーム上の暗号資産アナリストの多くは、中期的なトレンドは上昇基調を維持しているという点で概ね一致しています。例えば、あるアナリストはイーサリアムの月間リターンが歴史的に第4四半期に改善することを指摘し、10月を「点火」としてより大きな第4四半期の上昇の可能性を示唆しました ^[119]。また別のアナリストは2025年の価格パターンを2020年と比較し、パターンが維持されれば今四半期に100%以上の上昇が見込めると示唆しました ^[120]。このような強気の見方が広がる一方で、ボラティリティは通常のことだという注意喚起もなされています。伝統的な金融メディアもイーサに対して前向きな見通しを示し始めており、例えばブルームバーグやロイターは9月に、企業や機関投資家によるイーサリアムの利用拡大がその価値を支えていると強調しました（ロイターのある記事では、ETHを「ウォール街の暗号資産戦略に不可欠」とし、ETFやトークン化プロジェクトの急増を引用しています）。
小売りのセンチメントとGoogleトレンド: Google検索トレンドや取引所の新規登録数で測定されるイーサリアムへの小売り関心は高まっていますが、熱狂的なレベルには達していません。「Ethereum price（イーサリアム価格）」などの検索は$4.5Kへの上昇時に増加しましたが、過去のFOMO（乗り遅れたくない心理）急騰時のピークには及びません。これは、もしETHがさらに上昇すれば、小売りのセンチメントが成長する余地があると解釈できます。実際、暗号資産フォーラムでは小売トレーダーがETHの上昇に興奮しているものの、「FRBは利下げするのか？」「関税が経済に悪影響を与えたら？」など短期的な出来事にやや執着している様子も見られます。この慎重な好奇心は2021年の小売り熱狂とは異なり、バブルの最終局面にはまだ至っていないことを示唆しています。多くの小口投資家はまだ様子見をしているか、（ETHが新高値をつける、$5Kを突破するなどの）確証を待ってから本格参入しようとしています。
機関投資家のセンチメント: 機関投資家のセンチメントは、ファンドフローやアナリストレポートで測られることが多いです。前述の通り、ETHへのファンドフローは非常に好調です。アナリストの面では、多くの投資銀行が強気の暗号資産レポートを発表しています。スタンダードチャータードのチームは、現状のマクロ環境下で「主要暗号資産に弱気になるのは難しい」と明言しています ^[121]。キャシー・ウッド率いるARK Investも、BTCとETHの両方に対して非常に高い長期目標を掲げ続けており、ARKのリサーチではイーサリアムの時価総額が従来金融の一部を「取り込む」ことで指数関数的に増加する可能性が示唆されています。ただし、強気な機関投資家であってもリスク管理には注意を促しています。繰り返し出てくるテーマは、長期的な成長を信じていてもボラティリティ（価格変動）に備えるべきであり、上昇過程でも20～30%の下落が起こり得るということです。大手プレイヤーの複数年にわたる見通しは楽観的で、イーサリアムのネット発行量減少（Merge以降、利用が多い時期はややデフレ傾向）、Web3での役割拡大などを理由に、2030年までに大幅なバリュエーション上昇を正当化しています。

また、より広範な暗号資産市場のセンチメントにも注目する価値があります。イーサリアムの見通しは、暗号資産全体のセンチメントと密接に関係しています。現在、ビットコインの半減期が18か月前にあったこと、そして歴史的に半減期後1～2年は強気相場になりやすいことから、新たな強気サイクル入りという見方が広がっています。ビットコインが上昇トレンドを維持する限り（多くの人が今後数か月で$130K超えを期待しているが、何らかの障害がなければ ^[122]）、イーサリアムにも好環境が続くでしょう。逆に、ビットコインが予想外に失速したり、イーサリアムで重大なセキュリティ事故やハッキングが起きたりすれば、市場センチメントは悪化する可能性があります（現時点でその兆候はありませんが、リスクとしては認識されています）。それがなければ、多くのトレーダーが考える「最も抵抗の少ない道」は上方向です。

結論: イーサリアムに対するセンチメントは慎重ながら強気で楽観的な傾向です。潜在的な落とし穴（マクロ経済の混乱、買われすぎの状態、競争）への認識はありますが、支配的なムードは一時的な逆風が和らげばイーサリアムは上昇を続ける位置にあるというものです。コミュニティのマントラ「WAGMI」（「みんなで成功する」）は完全には戻っていませんが、イーサリアムの最良の日々がこのサイクルでまだこれから訪れるかもしれないという自信が高まっています。

見通し: 次は$5,000か ― さらにその先も？

今後を見据えると、コンセンサスとしての期待は、イーサリアムが最近のショックを消化した後に再び上昇の勢いを取り戻すというものです ― ただし、そのタイミングやスピードについては議論があります。短期的（数週間から数か月）には、市場アナリストは重要な水準やきっかけをいくつか注視しています:

下落局面では、約$4,000の水準（イーサリアムの現在価格をやや下回る）が重要なサポートの下限と見なされています。これは9月下旬の高い買いボリュームのエリアと一致し、多くの保有者の平均損益分岐点でもあります ^[123]。もしETHが明確に$4,000を下回れば、次のサポートゾーンは約$3,560（約15%下）になる可能性があり、弱気パターンが現れた場合に一部のチャーティストが指摘しています ^[124]。しかし、他に外部からのショックがない限り、多くの人は下落は浅いと考えており、ETHが再び$3,000台半ばに近づけば機関投資家が積極的に買いに入る可能性が高いです。その証拠として、9月の調整時にはETHは$3,900を一時的に下回っただけですぐに反発しました ^[125]し、10月10日の急落時も$4,100をわずかに下回ったところで買い手が現れました ^[126]。
上昇局面では、直近のレジスタンスは$4,580（大規模な蓄積と取引所からの流出に関連する水準）です ^[127]。これを上抜けると、$4,750～$4,950のゾーンが直近高値／過去最高値（ATH）圏となります。$4,950を突破すれば、価格発見が始まり、強いモメンタム（ストップ注文の発動など）が生じる可能性が高いです。ETHが新たな過去最高値を更新した場合、$5,000や$5,500といったキリの良い数字にすぐ到達する可能性もあります。Mark Newtonの$5,500という10月中旬のターゲット ^[128]は、レジスタンスを突破すれば、溜まった需要やトレンドフォロワーが一気に流入するという考えに基づいていました。現時点でETHは10月中旬までにこの水準に到達していませんが、Q4後半に強気相場が再開すれば、依然として現実的な短期目標です。
四半期末・年末予想:　複数のアナリストや企業が年末の目標を$5,000台半ばに設定しています。Cointelegraphのマーケットアップデートでは、最近の伸び悩みにもかかわらず「トレーダーは依然としてアルトコインが2025年に$5,000に到達すると信じている」と指摘されています ^[129]。Fundstratのチームは、Newtonのテクニカル分析に加え、イーサリアムのQ4の強い季節性やネットワークアップグレードを12月に向けて上昇要因としています。Standard Charteredの2025年末$7,500予想 ^[130]は、Q4から来年にかけて上昇トレンドが続くことを示唆しています。2025年12月までにこの水準に到達するには、ETHは$4,000から約87%上昇する必要があり、野心的ですが、仮想通貨の世界では珍しくありません。逆に、Citiの慎重な年末$4,300予想 ^[131]は、ほぼ横ばいで終わることを示し、調整局面を想定しています。さまざまな予想の平均値は、今後2～3カ月で$5,000～$6,000のレンジに収まると考えられます。
長期予測:　複数年にわたる期間では、予測はさらに分かれます。前述の通り、次のサイクルで再び主流の採用が進めば、イーサリアムが数年以内に5桁（$10,000超）に到達する可能性があると見る向きもあります。スタンダードチャータード銀行の2028年までに約$25,000という予測 ^[132]は、大手銀行の中でも特に強気なもので、イーサリアムの技術が普及することで現在の約6倍に成長すると見込んでいます。他の強気なモデル、例えばARKインベストの予測では、イーサリアムの時価総額が最終的に数兆ドル規模に拡大し、世界の金融活動（国際貿易決済、サプライチェーン、ゲームなど）の大部分を取り込むと想定しています。超強気派では、ジョセフ・ルービンの「100倍」シナリオ ^[133]は、具体的な価格目標というよりもイーサリアムのパラダイム転換的な可能性への自信の表明であり、もしイーサリアムがWeb3や分散型金融の世界的な基盤となれば、現在の価格は振り返れば微々たるものに見えるだろう、という信念を示唆しています。

ただし、投資家は暗号資産の予測は非常に難しいことに注意すべきです。その高値への道のりは、ほぼ間違いなく直線的ではありません。周期的な弱気相場は歴史的にも一般的で、過去のサイクルでは50％以上の下落が何度も発生しています。賢明なアプローチは、複数のシナリオを考慮することです。強気ケース（イーサリアムがブレイクアウトし、$5,000を大きく超えて2025年に$7,000以上に急騰する理想的な状況）、弱気ケース（規制による不利な法整備や技術的な失敗・ハッキング、マクロ経済のリセッションなどの要因でETHが大きく下落し、$2,000やそれ以下に戻る）、そしてベースケース（ETHは緩やかな上昇と下落を繰り返しながら2025年末には現在よりやや高い水準で推移し、その後は典型的なサイクル後の冷却期間に入る）です。ある業界レポートは「暗号資産の予測は正確な科学ではなく、予期せぬ出来事が軌道を大きく変える可能性がある」と指摘しています ^[134]。

現時点では、ベース～強気ケースの方が証拠によってより支持されているようです。イーサリアムには複数の需要エンジン（機関投資家の流入、技術革新、マクロ経済の追い風）があり、今後のリスクも現実的ではあるものの比較的よく知られている（例えば競合やマクロ経済の悪化など）ためです。

結論として、 イーサリアムの現在の価格が約4,000ドルであることは、これまでの歩みと今後への市場の期待の両方を反映しています。最近の史上最高値付近からニュースによる急落、そしてその後の急速な回復は、引き続きボラティリティが高いことを示していますが、機関投資家の関心の持続はこの資産の強靭さを裏付けています。イーサリアムは、FRBの利下げサイクルの可能性、間近に迫ったスケーリングアップグレード、現実世界でのユーティリティの拡大という好材料が重なり合う地点に位置しており、これらが 上昇トレンドが維持されているという説得力のある根拠となっています。多くのアナリストは、実際にこの期間を 次の上昇に向けた健全な調整局面 と見なしています。イーサリアムのファンダメンタルズが強固であり、暗号資産市場全体の環境が建設的である限り、 5,000ドル超のETHは「いつか」ではなく「いつ」かの問題だ ^[135]というのがコンセンサスです。強気派は今後数ヶ月でその節目を狙っており、長期的な予測はさらに高みを見据えています。しかし、強気派でさえ私たちにこう注意を促します: 暗号資産においてボラティリティは入場料である。イーサリアムが新たな高値へと進む道のりには、今後も紆余曲折があるでしょう――しかし投資家や愛好家にとって、2025年の展開はイーサリアムが 主要な金融資産 であり、テクノロジーと金融の未来を牽引する存在であり続けるという主張をさらに強固なものにしています。

出典:

CoinDesk – 「イーサの7%急落で暗号資産600億ドル分が清算」 (2025年10月10日) ^[136] ^[137]
CoinDesk – 「ETHは10月中旬までに5,500ドルへ、Fundstratの…マーク・ニュートン氏が予測」 (2025年9月16日) ^[138]
CoinDesk – 「ビットコインが11万ドル割れ、反発失敗でイーサ8%急落」 (2025年8月25日) ^[139] ^[140]
TS2 (TechSpace2) – 「イーサリアム $5,000 間近？FRB利下げ、小型株ラリー＆クジラの動きが大胆予想を後押し」（2025年10月9日） ^[141] ^[142] ^[143]
TS2 – 「イーサリアムが過去最高値に接近…強気派は$5Kを狙う」（ニュースまとめ、2025年10月9日） ^[144] ^[145]
TS2 – 「ビットコイン vs イーサリアム 2025：究極の暗号資産投資対決」（2025年9月） ^[146] ^[147] ^[148]
Cointelegraph – 「ETH価格の熱狂は落ち着くも、年末の目標は$5Kのまま：アナリスト」（2025年9月24日） ^[149] ^[150]
Cointelegraph – 「イーサが$4Kを回復：10月にETH価格が『急騰』する3つの理由」（2025年9月29日） ^[151] ^[152]
TradingView/Cointelegraph ニュース – 「トランプ氏、中国に100%の関税を発表、ビットコインが$110Kを下回る」（2025年10月10日） ^[153] ^[154]
他の情報源（TS2.tech経由）：Nasdaq/ReutersによるETF承認の報道 ^[155] ^[156]、CoinMarketCapおよびDecryptによる機関投資家の資金フローの見解 ^[157] ^[158]、CryptoQuantによる取引所準備金の情報 ^[159]。