UAMY株が2億4,500万ドルのペンタゴン契約で急騰――バブルか買いか？

株価急騰: 2025年10月13日現在、UAMYは1株あたり約16ドルまで急騰し、その日の出来高は過去最高で約32%上昇しました ^[1] ^[2]。時価総額は約21～22億ドル（1か月前の約2億ドルから大幅増） ^[3] ^[4]。
最近の契約と資金調達: 9月下旬、UAMYは5年間の単独供給で最大2億4500万ドル相当のアンチモンインゴットのペンタゴン契約を獲得しました ^[5]。その後、最初の1,000万ドル分の納品注文がありました ^[6]。10月上旬には、同社は2回の株式発行（10月6日に2,625万ドル、10月10日に2,500万ドル）で合計5,125万ドルを調達しました ^[7] ^[8]。
会社概要: U.S. Antimony（NYSE: UAMY）は、国内で唯一アンチモン（電池、難燃剤、弾薬に使われる銀白色の金属）およびゼオライトや貴金属を加工する生産者です ^[9] ^[10]。同社は北米で唯一の2つのアンチモン製錬所（モンタナ州とメキシコ）を運営しており、採掘から精錬まで垂直統合されています ^[11] ^[12]。
ファンダメンタルズ: 話題になっているものの、UAMYの収益基盤は依然として小規模（直近12か月で約2,500万ドル ^[13]）。2025年上半期の売上は約1,750万ドル（前年同期比160%増） ^[14]で、通期は約4,000万～5,000万ドル、2026年は約1億ドルを見込んでいます ^[15]。しかし、利益は依然としてマイナス（直近12か月のEPSは約–0.01ドル ^[16]、PERは約–396 ^[17]）で、将来予想PERも非常に高い（約119） ^[18]。
アナリストの見解: ほとんどのアナリストはUAMYを「買い」／強気買いと評価していますが、12か月の目標株価（約8～9ドル/株）は現在の株価を大きく下回っています ^[19] ^[20]。実際、公正価値モデルの1つは約7.50ドル（現在水準より約39%低い）と見積もっています ^[21]。これは急激な株価上昇を反映しています。

現在の株価（2025年10月13日時点）

UAMYの株価は2桁台に急騰しました。10月13日には15.84ドルで取引を終えました（当日約32%上昇） ^[22]。同日（月曜）は14.69ドルで寄り付き、直近の資金調達や契約ニュースを受けての動きです ^[23] ^[24]。日中には一時16ドルを超える場面もあり、過去52週間のレンジはおよそ0.50～16.77ドル ^[25]です。出来高も急増しており（10月13日は3,000万株超 ^[26]）、過去平均を大きく上回っています。発行済株式数は約1億2,800万株 ^[27]で、時価総額は現在21～22億ドル規模 ^[28] ^[29]となっています。（参考までに、1か月前の時価総額は2億ドル未満でした。）

企業概要＆事業内容

United States Antimony Corporation（ティッカー：UAMY）は、ダラス拠点（本社はモンタナ州から移転）の鉱業・加工会社で、重要鉱物に注力しています ^[46]。主に「重要鉱物およびZEOカンパニー」として知られ、アンチモン、ゼオライト、関連金属を生産しています ^[47]。同社の事業内容は以下の通りです：

アンチモニー部門: UAMYは北米で唯一の2つのアンチモニースメルター（モンタナ州トンプソンフォールズとメキシコ・マデロ）を所有・運営しています ^[48] ^[49]。これらの施設では、サードパーティのアンチモニー鉱石を酸化物、金属、トリスルフィド製品に加工し、難燃剤、鉛蓄電池、弾薬プライマー、先進的なバッテリーに使用されています ^[50] ^[51]。最近の契約や販売において、UAMYは国内外から鉱石を調達し、遊休在庫も工場の原料として活用しています。CEOのエバンス氏や他の幹部は、UAMYの役割を「北米で唯一の垂直統合型アンチモニー生産者」と強調し、その独自の戦略的地位を際立たせています ^[52] ^[53]。
ゼオライト部門: 子会社のBear River Zeolite Companyを通じて、UAMYはアイダホ州でゼオライト（浄水や工業用触媒に使われる鉱物）を採掘しています。2025年7月、同社はアイダホ州のゼオライト鉱床の埋蔵量報告書を完成させました。この事業は2000年から所有しています ^[54]。ゼオライトはUAMYの収益の一部を占めるにとどまりますが、ポートフォリオの多様化に寄与しています。
その他の鉱物: UAMYはまた、加工過程で回収される貴金属（銀、金）や、特定の鉱石から得られる重要元素（タングステンやコバルトなど）も少量抽出・販売しています ^[55] ^[56]。モットーの「アンチモニー、コバルト、タングステン、ゼオライト」はこの製品構成を反映しています。2024年にはカナダのタングステン鉱区にも関心を示しました。

要約すると、UAMYは典型的な金や銀の鉱山会社ではなく、アメリカが「国家安全保障上重要」と呼ぶアンチモンの供給確保のために存在しています ^[57] ^[58]。何十年も輸入に依存してきた後、経営陣はUAMYを、サプライチェーンへの地政学的な注目が高まる中で、国産アンチモン供給業者として位置付けています。

アンチモン市場の状況と重要性

アンチモンは無名の存在から重要資源として注目を集めるようになりました。その主な事実：

用途と重要性: アンチモンは鉛（弾丸用）を硬化させ、難燃剤、電池、軍用合金の主要成分です ^[59]。米国の重要鉱物リストに掲載され、防衛計画担当者から脆弱性として指摘されています ^[60] ^[61]。（例えば、弾薬の薬莢や電子部品に使われています。）需要は電子機器から重工業まで幅広く、先端電池技術でも増加しています ^[62]。
中国の支配力: 歴史的に中国は世界の主要なアンチモン生産国でした。2011年から2015年の間、中国は世界のアンチモンの75～83％を供給していました ^[63]。2020年にはそのシェアが約53％に減少しましたが、依然として最大の供給国でした ^[64]。2024年末に中国が重要鉱物（アンチモンを含む）の輸出規制を課すと、世界市場は混乱しました。ロイターによると、中国が直接輸出を禁止した後、米国の買い手はタイやメキシコ経由でアンチモンを輸入しました ^[65] ^[66]。
米国の供給ギャップ: 米国には国内でアンチモン鉱石を生産する鉱山はもうありません。（第二次世界大戦後、米国のアンチモン使用はほぼ国内産でしたが、1990年代までに米国での採掘は終了しました ^[67] ^[68]。）現在、「米国内のアンチモン利用者は輸入に依存している」とロイターは指摘しています ^[69]。タイとメキシコにはそれぞれ製錬所が1か所しかなく（メキシコの製錬所は2024年に再開）、 ^[70]UAMYの事業は米国内で希少なアンチモン金属の供給源となっています。この背景から、国防総省の契約が非常に重要である理由が説明できます。これは重要鉱物の国内備蓄を再構築しようとする試みです ^[71] ^[72]。
価格動向: 供給の逼迫と備蓄により、2025年にはアンチモン価格が大幅に上昇しています。TS2によると、中国の規制が実施されたことでアンチモン酸化物の価格は今年約70％上昇したとのことです ^[73]。UAMYの利益率も恩恵を受けており、価格上昇によりアンチモン鉱石1ポンドあたりの価値が高まっています。

要するに、UAMYは重要鉱物政策と市場需要の交差点に位置しています。その「唯一の国内アンチモン製錬所」という地位 ^[74]は戦略的に重要であり、特に現在アンチモンの世界的な取引が積極的に再編されている中で注目されています。

専門家のコメント＆引用

業界専門家や企業幹部は、UAMYの役割と見通しについて強調しています:

CEO ゲイリー・エバンス（UAMY）： DLA契約の獲得について、エバンス氏は次のように述べています: 「我々の従業員全員にとって、国家の防衛即応体制を強化するという戦略的な役割を担えることは非常に意義深いことです。」 ^[75] 最近の資金調達については、これらの大規模な機関投資家からの資金調達はUAMYが要請したものではなく、「市場価格に対して最小限または無割引で完了した」と投資家に説明し、希薄化が限定的であったことを株主に安心させる意図がありました ^[76]。最初の1,000万ドルの納品注文後、新たな注文により「将来需要の確実性」が確認され、UAMYはガイダンスを提供できるようになった（2026年の収益は2025年比で「100％以上増加」と予想） ^[77]。彼の発言は強気で、政府需要による強い追い風を強調しています。
ウォール街のアナリスト: 複数のアナリストが注目しています。例えばHC Wainwrightは、UAMYに対して「買い」を再度推奨し、目標株価を8.50ドル（2025年9月26日）に設定しました ^[78]。全体的にアナリストは依然としてUAMYを「買い／強い買い」と評価していますが、彼らのモデルは将来の株価をはるかに低く見積もっています。Fintelによると、12か月平均目標株価は約9.26ドル ^[79]（範囲は8.6～10.3ドル）で、現在の水準を大きく下回っています。TS2の分析では、中央値の目標（約8.50ドル）は大きく下回っている現在の市場価格約16ドル ^[80]。
市場コメンテーター: 一部のメディアはこの乖離に注目しています。Simply Wall St.は、「United States Antimony…現在の評価を正当化するには年間約100％の成長が必要」 ^[81]と警告し、適正価値を約7.50ドルと予測しています。MarketBeatのレポートでは、最近のインサイダー買い（CEOのEvans氏が9月下旬に6.13ドルで10万株購入）を強気のシグナルとしています ^[82] ^[83]。しかし、強気派のコメンテーターでさえ、現在の上昇相場にはほぼすべての好材料が織り込まれていると指摘しています ^[84]。例えば、TS2 TechStock²は、この株が「すべてのウォール街アナリストの目標を50％以上上回っている」と述べており、現在の期待値が極めて高いことを示唆しています ^[85]。

全体として、専門家はUAMYのファンダメンタルズ（小規模な収益基盤、大幅な希薄化）が株価にまだ追いついていないと認めていますが、ペンタゴンとの契約や資金調達によってストーリーが大きく変わったと見ています。あるアナリストは「UAMYの上昇余地は、今後も強い需要と完璧な実行にかかっている」と述べ、可能性とリスクの両方を強調しています ^[86]。

テクニカル＆ファンダメンタル分析

価格チャート＆出来高: UAMYの直近のチャートは放物線を描いています。テクニカル指標は、株価が極端な買われ過ぎであることを示しています。TS2によると、20日移動平均線が50日移動平均線を上回り、RSI（相対力指数）は70を大きく超えています ^[87] ― これは短期的なバブルの典型的なサインです。実際、取引活動は異常です。10月13日の取引では3,000万株以上が売買され、10月10日のショートボリュームは出来高の32.6%でした ^[88]。これは多くのトレーダーが急騰に賭けている（または逆張りしている）ことを示唆しています。株価の50日／200日移動平均（約5.50ドル／3.77ドル ^[89]）は、現在の約16ドルよりはるかに低く、急激なブレイクアウトであることが分かります。簡単に言えば、テクニカルモメンタムは強いものの、株価は過去の水準を大きく上回っています。
主な財務指標: UAMYのファンダメンタルズは依然として非常に厳しい状況です。2025年第2四半期時点で、同社は無借金で、約1,000万ドルの現金を保有（加えて2,600万ドルの与信枠あり） ^[90]。バランスシートは堅実ですが、収益性はまだ達成されていません。直近12か月のEPSは約-0.01ドル ^[91]、報告された純損失は約90万ドル ^[92]で、マイナスのPER（約-396） ^[93]となっています。フォワードPER（約119）は、利益がごくわずかなため意味を成しません。規模拡大が達成されるまで、リターン指標も有意ではありません。良い点としては、流動性が十分にあり（流動比率約6.2、当座比率約5.8 ^[94]）、負債比率もごくわずか（約0.01） ^[95]です。同社の2024年の売上高は1,490万ドルで、すでに2023年比+72% ^[96]となっています。UAMYが経営陣の2026年売上目標（約1億ドル ^[97]）を達成すれば、将来の1株当たり利益は劇的に増加する可能性があります。実際、FintelはUAMYのEPSが2027年末までに約0.17ドルまで上昇する可能性があると予測しています（1万1,000%以上の増加ですが、元が小さいため） ^[98]。
バリュエーション: 約16ドルで、UAMYは直近12か月の売上高（約2,500万ドル）の約7～8倍で取引されており、マイクロキャップ鉱山会社としては非常に割高です。対照的に、同業他社の鉱山会社は通常、売上高の0.5～3倍で取引されており、より成熟した事業運営を反映しています。UAMYの株価は時価総額約21億ドルを示唆しており、実際の利益の数百倍に相当します。アナリストの目標株価（中央値約9ドル ^[99]）でも時価総額は約11億ドルとなり、現時点の純利益に対して依然として非常に高い水準です。要するに、ファンダメンタルズは非常に高い成長性を示していますが、株価の急騰にはまだ追いついていません。

業界の同業他社および比較

公開市場において純粋なアンチモン鉱山会社は非常に少数です。UAMYは米国においてほぼ唯一の存在です。いくつかのグローバルな比較例:

世界のアンチモニー生産者: 大手鉱山会社（中国の雲南馳宏やオーストラリアのハンナン・メタルズなど）はアンチモニーを生産していますが、ほとんどが外国企業であり、米国では上場していないことが多いです。比較対象となる候補はHecla Mining (HL)で、アイダホ州のStibnite鉱山（かつてはアンチモニーを産出）を運営していますが、主に銀を販売しています。
重要鉱物採掘企業: 投資家は時にUAMYを他の「戦略的鉱物」株（例：MP Materialsのようなレアアース/鉱物企業や重要なバッテリーメタルのジュニア企業）と比較します。これらはすべてテクノロジーや防衛関連のテーマで急騰しています。しかし、UAMYの特徴（ごく小規模な売上、一製品への集中）は他と一線を画しています。
政府との関係を持つ鉱山会社: 最近のUAMYの急騰は、American Resources Corp (AREC)やレアアース生産者が政府の備蓄契約を獲得した後の動きと似ています。これらは、UAMYが「国内重要鉱物関連銘柄」の波にまとめられていることを示唆していますが、他の点では必ずしも直接比較できるわけではありません。

まとめると、UAMYには米国において直接的なセクターの同業他社は存在しません。最も近い比較対象は間接的なもので、重要鉱物資産を持つ他の小型株や、最近の防衛・鉱物ブームに巻き込まれた企業です。この独自性が、UAMYの魅力とリスクの両方に寄与しています。

短期・長期予測

アナリストの目標株価: 先述の通り、コンセンサスの12か月目標は9～9.3ドル ^[100]（レンジは8.6～10.3ドル）です。これは現在の約16ドルから30～45%の下落を示唆しています。最高目標（10～11ドル）でさえ、直近高値を大きく下回っています。この乖離は、ウォール街がUAMYは現在のバブル水準から後退すると一般的に予想していることを示しています。
会社のガイダンス: 会社自身は急成長を予測しています：2026年までに年間売上高が約100％以上成長 ^[101]。UAMYがガイダンス通り2026年に約1億ドルの売上を達成すれば、2026～27年に黒字転換する可能性があります。長期的には、UAMYが国内の主要なアンチモニー供給者になると期待する声もあります。しかし、その数字を達成するには完璧な実行が必要です。
市場予測: 一部のモデル（コミュニティアナリストによる）はさらに幅広いレンジを示しています。Simply Wall St.は公正価値を約7.50ドルと発表しており、ファンダメンタルズが追いつくには大幅な調整が必要であることを示唆しています ^[102]。他の分析（例：TickerNerd、TradingView）も同様に2026年に約8～9.30ドルと予測しています ^[103]。
短期 vs 長期: 短期的には、触媒となる材料による熱狂が、ポジティブなニュース（例：新規契約、政府支援）ごとにUAMY株をさらに押し上げる可能性があります。長期的（1～3年）には、UAMYがこれらのプログラムを実現し、収益を成長させられるかどうかが予測のカギとなります。もし成功し、アンチモンの需要が続けば、株価は高い水準を維持できるでしょう。そうでなければ、より控えめな水準に戻る可能性があります。

リスク要因 & 潜在的なカタリスト

主なカタリスト:

追加のDLA注文: UAMYは、契約に基づき2025年度に2回目の大口納品注文を見込んでいます。新たな注文（約1,000万ドル以上）ごとに収益が増加し、ビジネスモデルの正当性が証明されます。
国防支出 & 政策: 米国による重要鉱物の備蓄（DLAや新プログラム経由）が続けば、需要が維持される可能性があります。国内鉱物を優遇する新たな大統領令や法案も追い風となります。
事業拡大: 新たな鉱石供給源の稼働（例：アラスカのEster近郊の鉱区）や製錬所能力の拡大（メキシコ・マデロ製錬所のアップグレード）により、生産量が大幅に増加する可能性があります。UAMYは鉱区の追加取得や旧鉱山の再稼働を進めていると報じられています ^[104] ^[105]。これらプロジェクト（例：Stibniteやその他）の許認可取得が成功すれば、大きな上昇要因となります。
市場価格: アンチモン価格が供給制約でさらに上昇すれば、マージンや利益が直接的に改善します。

主なリスク:

実行リスク: UAMYは、現在の5万～10万ポンド規模の処理から、年間数百万ポンド規模への拡大が求められます。そのためにはインフラの建設やリース、鉱石の確保（例：アラスカ）、コスト管理が必要です。TS2は2026年以降の多くが「実行にかかっている」 ^[106]と警告しています。計画通りに拡大できなければ、収益が期待を下回る可能性があります。
許認可 & 規制: モンタナ州やアラスカ州での環境認可は不透明です。ネズ・パース族は既にアイダホ州Stibnite鉱山の許認可を巡り訴訟を起こしており ^[107]、UAMYのアラスカ計画にも警鐘を鳴らしています。法的・規制上の遅延が発生すれば、事業が停滞する恐れがあります。
契約依存: DLA契約は大きいものの、5年間の総額と比べればまだ比較的小規模です。政府の発注減や予算削減があれば、UAMYの予想収益に打撃となる可能性があります。UAMY株は政府事業の「完璧な進行」をある程度織り込んでいます。
バリュエーション・バブル: この株は、議論の余地はあるものの非常に割高に評価されていると言えます。TS2が指摘するように、約12～16ドルでは「簿価や現在の利益の何倍もの価格で取引されており、完璧を織り込んでいる」 ^[108]。もし悪材料（技術的な不具合、納品遅延、中国の再開通貿易など）が出れば、株価は急落する可能性があります。また、株式希薄化のリスクもあります。UAMYは現金調達のために多くの新株を発行しており、今後の資金調達で既存株主の持分が希薄化する可能性があります。
競争および市場リスク: UAMYは米国ではユニークな存在ですが、世界的な競争は依然として存在します。他国や他社がアンチモンの供給源を開発する可能性もあります。中国が（第三国経由で）再び輸出できるようになれば、価格上昇も抑えられるでしょう。

まとめると、カタリストは政府関連ビジネスの追加や事業拡大の成功であり、リスクは実行力と過度な楽観に集中しています。これらの要素により、UAMYはハイリスク・ハイリターンの投資先となっています。リターンの可能性は大きい（米国アンチモン市場を完全に獲得できれば）が、失敗の余地は非常に小さいです。

投資見通し

個人投資家: UAMYは「ペニーストックから大化け株へ」として一般投資家の注目を集めています。多くの個人トレーダーは急騰や国内防衛鉱物という愛国的テーマに惹かれていますが、これは依然として非常に投機的な投資です。個人投資家は注意が必要です。ニュースで株価が激しく変動します。重要な教訓は、UAMYのバリュエーションは従来の価値基準とはかけ離れているということです。もし企業が高すぎる期待に応えられなければ（例：鉱山許可の遅れや国防総省の発注が予想より少ない場合）、個人投資家は大きな損失を被る可能性があります。とはいえ、モメンタムトレーダーが短期的に買い上げ続ける可能性もあります。総じて、個人投資家は安定したインカム投資ではなく、ニュース主導でボラティリティの高い状況に参加していることを認識すべきです。
機関投資家: 大手機関投資家は一般的により保守的です。多くのアナリスト目標（約8～9ドル）は、多くのファンドがUAMYを現状で割高と見ていることを示唆しています。ファンダメンタル重視や厳格なベンチマークを持つ機関投資家は、この水準でこの株を追いかけることはまずありません。実際に参加した機関投資家（2600万ドルや2500万ドルの資金調達で買った投資家）は、7.50～10.50ドルという現在よりかなり低い価格で購入したと考えられます。これらの投資家はペンタゴン契約による上昇を期待しているものの、同時にリスクヘッジも行っています。機関投資家にとって、UAMYは重要鉱物ポートフォリオの中の小さな「戦術的」ポジションとなり得ますが、厳格なリスク管理（ストップロスやポートフォリオ制限）付きです。要するに、市場環境が変わらない限り、多くの機関投資家は傍観するか、非常に小規模な投資にとどまるでしょう。
バリュー投資家: バリューの観点から見ると、UAMYは現在の価格では魅力的ではありません。時価総額（約20億ドル）は、実質純資産や収益力を大きく上回っています。バリュー投資家は、例えばPERが20未満で、ファンダメンタルズに近い価格を求めますが、UAMYのPERはマイナスで、売上高の10倍以上で取引されています。Simply Wall Stの分析では、UAMYが100％以上の成長を達成しなければ期待に応えられないことが明示的に指摘されています ^[109]。これはバリュー投資の条件からは程遠いです。したがって、バリュー志向のファンドやインカム投資家は、UAMYが安定した利益と大幅に低いバリュエーションを示すまで、同社を避ける可能性が高いでしょう。
投機的トレーダー: ハイリスクの投機家（空売り筋、モメンタムトレーダー、オプション取引者など）にとって、UAMYは大きな値動きとショートスクイーズの魅力を提供します。空売り比率はかなり高く（10月初旬には発行済株式の30～40％ ^[110]）、売り方が多いことを示していますが、価格上昇で一部は踏み上げられています。一方で、モメンタム投資家による大量買いがこの「ミーム的」な急騰を牽引しました。投機的投資家は、さらなる好材料やモメンタムに賭けている状態であり、機敏な対応が求められます。UAMYのストーリーは政府や地政学的要因に大きく左右され、政策変更で状況が一変する可能性があります。トレーダーはニュースの流れを注視すべきです。

まとめ: UAMYの最近のパフォーマンスは、重要鉱物に対する非常に強気なセンチメントを反映しています。投資の根拠は、前例のない政府契約と、米国がアンチモンで自給自足を達成するという期待にかかっています。保守的な投資家はバリュエーションや実行リスクに尻込みするかもしれません。積極的な投資家は、希少な国内資源銘柄としてのチャンスと捉えるかもしれませんが、激しいボラティリティに備える必要があります。あるアナリストは「現在の目標株価（5～9ドル）は急騰時のピークを大きく下回る」と警告しており、楽観論が後退すれば大きな下落リスクがあることを示唆しています ^[111]。新たな国防総省の発注、資金調達の進展、規制判断など、あらゆる動きがこの株価を大きく動かす可能性があるため、どのタイプの投資家も十分な注意が必要です。

出典: 権威あるニュースおよび提出書類（Reuters（重要鉱物契約） ^[112]、企業のプレスリリース ^[113] ^[114]、金融データ集約サイト ^[115] ^[116]、および業界調査（U.S.ITC、重要鉱物に関する論評） ^[117] ^[118]）を用いて本レポートを作成しました。すべてのデータおよび分析は2025年10月13日現在のものです。

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