سهم UAMY يرتفع بشكل صاروخي بعد صفقة بقيمة 245 مليون دولار مع البنتاغون – فقاعة أم فرصة شراء؟

• ارتفاع السهم: اعتبارًا من 13 أكتوبر 2025، انفجر سهم UAMY ليصل إلى حوالي 16 دولارًا للسهم الواحد – مرتفعًا بنحو 32% في ذلك اليوم على حجم تداول قياسي ^{[1] [2]}. تبلغ القيمة السوقية للشركة حوالي 2.1–2.2 مليار دولار (ارتفاعًا من ~200 مليون دولار قبل شهر) ^{[3] [4]}.
• العقود والتمويلات الأخيرة: في أواخر سبتمبر، فازت UAMY بعقد حصري لمدة خمس سنوات من البنتاغون بقيمة تصل إلى 245 مليون دولار من سبائك الأنتيمون ^[5]، تلاه أول طلب تسليم بقيمة 10 ملايين دولار ^[6]. في أوائل أكتوبر، جمعت الشركة 51.25 مليون دولار من خلال طرحين للأسهم (26.25 مليون دولار في 6 أكتوبر و25 مليون دولار في 10 أكتوبر) ^{[7] [8]}.
ملف الشركة: U.S. Antimony (رمزها في بورصة نيويورك: UAMY) هي المنتج المحلي الوحيد الذي يقوم بمعالجة الأنتيمون – وهو معدن فضي يُستخدم في البطاريات ومانعات اللهب والذخائر – بالإضافة إلى الزيوليت والمعادن الثمينة ^{[9] [10]}. تدير المصهرين الوحيدين للأنتيمون في أمريكا الشمالية (مونتانا والمكسيك) وتتمتع بتكامل رأسي من التعدين إلى التكرير ^{[11] [12]}.الأساسيات: على الرغم من الضجة، لا يزال أساس إيرادات UAMY صغيرًا (~25 مليون دولار خلال آخر اثني عشر شهرًا ^[13]). وقد أبلغت عن مبيعات بحوالي 17.5 مليون دولار في النصف الأول من 2025 (بارتفاع 160% على أساس سنوي) ^[14]، ووجهت التوقعات إلى حوالي 40–50 مليون دولار لعام 2025 بالكامل، وحوالي 100 مليون دولار لعام 2026 ^[15]. ومع ذلك، لا تزال الأرباح سلبية (ربحية السهم خلال آخر اثني عشر شهرًا ≈ –0.01 دولار ^[16]، نسبة السعر إلى الربحية ≈ –396 ^[17]) ونسبة السعر إلى الربحية المستقبلية مرتفعة للغاية (~119) ^[18].آراء المحللين: يصنف معظم المحللين UAMY كـ“شراء”/شراء قوي، لكن أهدافهم لمدة 12 شهرًا (~8–9 دولارات للسهم) أقل بكثير من السعر الحالي ^{[19] [20]}. في الواقع، يقدّر أحد نماذج القيمة العادلة السعر بحوالي 7.50 دولارات (أي أقل بنحو 39% من المستويات الحالية) ^[21]، مما يعكس الارتفاع الصاروخي للسهم.

سعر السهم الحالي (اعتبارًا من 13 أكتوبر 2025)

سهم UAMY ارتفع إلى الأرقام المزدوجة. أغلق عند حوالي 15.84 دولارًا في 13 أكتوبر (بارتفاع ~32% في ذلك اليوم) ^[22] بعد أن افتتح عند 14.69 دولارًا (يوم الاثنين) عقب أخبار التمويل والعقود الأخيرة ^{[23] [24]}. خلال اليوم ارتفع مؤقتًا فوق 16 دولارًا؛ نطاقه خلال 52 أسبوعًا تقريبًا 0.50–16.77 دولارًا ^[25]. أحجام التداول ارتفعت بشكل كبير (أكثر من 30 مليون سهم في 13 أكتوبر ^[26])، متجاوزة متوسطه التاريخي بكثير. مع حوالي 128 مليون سهم متداول ^[27]، أصبحت القيمة السوقية الآن في حدود 2.1–2.2 مليار دولار ^{[28] [29]}. (للمقارنة، قبل شهر فقط كانت القيمة السوقية أقل من 200 مليون دولار.)

آخر الأخبار والمحركات (أكتوبر 2025)

• عقد دفاعي (23 سبتمبر 2025): ذكرت رويترز أن UAMY فازت بعقد حصري مدته خمس سنوات من البنتاغون بقيمة تصل إلى 245 مليون دولار لتوريد سبائك الأنتيمون للمخزون الأمريكي ^[30]. واعتُبر هذا العقد المتعلق بالأمن القومي (دون مناقصة تنافسية) جزءًا من جهد أوسع لتأمين المعادن الحيوية ^[31]. وقال الرئيس التنفيذي غاري إيفانز: “إنه أمر ذو مغزى كبير لجميع موظفينا أن يلعبوا دورًا استراتيجيًا في تعزيز جاهزية الدفاع الوطني” ^[32].
• أول طلب تسليم (~10 ملايين دولار، 30 سبتمبر 2025): في بيانها الصحفي، أعلنت UAMY أنها تلقت أول طلب تسليم (DO) بموجب عقد DLA لـ 315,000 رطل من معدن الأنتيمون (~10 ملايين دولار) ^[33]. هذا هو الأول من طلبين متوقعين في السنة المالية 2025. وفي الوقت نفسه، قدمت الشركة توجيهات أولية بإيرادات تبلغ 40–50 مليون دولار في 2025 و100 مليون دولار في 2026 ^[34]. وعلق إيفانز: “لقد قدمنا لأول مرة توجيهات مالية للإيرادات للعام المقبل، والتي من المتوقع أن تكون أكثر من 100% أعلى مما نتوقع الإبلاغ عنه في السنة المالية 2025” ^[35].
• عمليات طرح الأسهم (6 و10 أكتوبر 2025): جمعت الشركة أموالاً مؤسسية في صفقات متتالية. في 6 أكتوبر أعلنت عن 26.25 مليون دولار في طرح مباشر مسجل بسعر 7.50 دولار للسهم لمستثمر مؤسسي عائد ^[36]. في 10 أكتوبر دخلت في صفقة شراء أسهم بقيمة 25 مليون دولار مع صندوق استثمار مشترك رائد بسعر يقارب 10.51 دولار للسهم ^[37]. هذه التمويلات (بقيادة A.G.P. وAmerican Capital Partners) ترفع إجمالي رأس المال المجمع إلى حوالي 69 مليون دولار خلال 45 يوماً ^[38]. أشار الرئيس التنفيذي إيفانز إلى أن هذه الجولات الكبيرة “تمت بخصومات قليلة أو بدون خصومات على السوق”، مما يبرز الطلب ^[39]. تم تخصيص العائدات للمخزون، والإيجارات، وتوسيع مصهر ماديرو (المكسيك)، وعمليات استحواذ محتملة ^{[40] [41]}.
• رد فعل السوق (10–13 أكتوبر): في 10 أكتوبر، بعد الإعلان عن جمع 25 مليون دولار (عبر Mining.com وبيان الشركة الصحفي)، “ارتفع سهم UAMY إلى أعلى مستوى له على الإطلاق”، ليصل مؤقتًا إلى حوالي 12.27 دولار ^[42]. وبحلول 13 أكتوبر، قفز السهم أكثر: حيث افتتح عند 14.69 دولار (بعد إغلاق الجمعة عند 12.21 دولار) وتداول حتى حوالي 16 دولار ^{[43] [44]}. قام العديد من المحللين بترقية UAMY على الفور. على سبيل المثال، أشار MarketBeat إلى أن السهم “قفز قبل بدء التداول يوم الاثنين”، مع آخر تداولات حول 15 دولار ^[45]. بشكل عام، أدت هذه الضجة الإخبارية وضغط الشراء القوي إلى تحقيق مكاسب لمدة 5 أيام بنحو +50%.

نظرة عامة على الشركة وعملياتها

شركة يونايتد ستيتس أنتيمني (رمز السهم UAMY) هي شركة تعدين ومعالجة مقرها دالاس (نُقل المقر الرئيسي من مونتانا) تركز على المعادن الحرجة ^[46]. وهي معروفة بشكل أساسي باسم “شركة المعادن الحرجة وزيوليت” – حيث تنتج الأنتيمون، والزيوليت، والمعادن ذات الصلة ^[47]. تشمل عمليات الشركة:

• قطاع الأنتيمون: تمتلك وتدير UAMY مصهري الأنتيمون الوحيدين في أمريكا الشمالية (واحد في طومسون فولز، مونتانا وواحد في ماديرو، المكسيك) ^{[48] [49]}. تقوم هذه المنشآت بمعالجة خام الأنتيمون من أطراف ثالثة إلى منتجات أكسيد، معدن، وثلاثي الكبريتيد تُستخدم في مثبطات اللهب، بطاريات الرصاص الحمضية، برايمر الذخيرة، والبطاريات المتقدمة ^{[50] [51]}. خلال العقود والمبيعات الأخيرة، قامت UAMY بتوريد الخام محلياً ومن الخارج، بل واستفادت من المخزونات غير المستغلة لتغذية مصانعها. وقد أكد الرئيس التنفيذي إيفانز ومسؤولون آخرون على دور UAMY كـ“المنتج المتكامل رأسياً الوحيد للأنتيمون في أمريكا الشمالية”، مما يبرز موقعها الاستراتيجي الفريد ^{[52] [53]}.
• قطاع الزيوليت: من خلال شركتها التابعة Bear River Zeolite Company، تقوم UAMY بتعدين الزيوليت في أيداهو (معدن يُستخدم في تنقية المياه والمحولات الصناعية). في يوليو 2025، أكملت الشركة تقرير احتياطي حول مكمن الزيوليت في أيداهو، وهو نشاط تملكه منذ عام 2000 ^[54]. يساهم الزيوليت بجزء أصغر من إيرادات UAMY لكنه يضيف تنويعاً للمحفظة.
• معادن أخرى: تقوم UAMY أيضاً باستخراج وبيع كميات صغيرة من المعادن الثمينة المستخرجة أثناء المعالجة (الفضة، الذهب) وعناصر حيوية أخرى (مثل التنجستن والكوبالت من بعض الخامات) ^{[55] [56]}. الشعار “الأنتيمون، الكوبالت، التنجستن، والزيوليت” يعكس هذا المزيج من المنتجات. في عام 2024، أشارت الشركة أيضاً إلى اهتمامها بخصائص التنجستن في كندا.

باختصار، UAMY ليست شركة تعدين ذهب أو فضة تقليدية – فهي موجودة لتأمين إمدادات الأنتيمون، وهو معدن وصفته الولايات المتحدة بأنه “حيوي” للأمن القومي ^{[57] [58]}. بعد عقود من الاعتماد على الواردات، تضع الإدارة شركة UAMY كمورد محلي للأنتيمون في وقت يتركز فيه الاهتمام الجيوسياسي على سلاسل الإمداد.

سياق سوق الأنتيمون وأهميته

انتقل الأنتيمون من كونه غير معروف إلى أن أصبح في دائرة الضوء كعنصر حيوي. أهم الحقائق عنه:

• الاستخدامات والأهمية: الأنتيمون يقسي الرصاص (لصناعة الرصاصات) ويعد مكونًا أساسيًا في مثبطات اللهب، والبطاريات، وسبائك عسكرية ^[59]. وهو مدرج في قائمة المعادن الحيوية الأمريكية وتم التحذير منه من قبل مخططي الدفاع باعتباره نقطة ضعف ^{[60] [61]}. (على سبيل المثال، يُستخدم في أغلفة الذخيرة والمكونات الإلكترونية.) الطلب عليه واسع – من الإلكترونيات إلى الصناعات الثقيلة – كما أنه ينمو في تقنيات البطاريات المتقدمة ^[62].
• هيمنة الصين: تاريخياً، كانت الصين المنتج العالمي المهيمن. بين عامي 2011-2015، زودت الصين العالم بنسبة 75–83% من الأنتيمون ^[63]. وبحلول عام 2020 انخفضت حصتها إلى حوالي 53%، لكنها بقيت المصدر الأكبر منفرداً ^[64]. عندما فرضت الصين قيوداً على تصدير المعادن الحيوية (بما في ذلك الأنتيمون) في أواخر عام 2024، اضطربت الأسواق العالمية. وتفيد رويترز أن المشترين الأميركيين لجأوا إلى استيراد الأنتيمون عبر تايلاند والمكسيك بعد أن حظرت الصين الصادرات المباشرة ^{[65] [66]}.
• فجوة الإمداد الأميركية: لم يعد لدى الولايات المتحدة أي منجم أنتيمون محلي ينتج الخام. (بعد الحرب العالمية الثانية، كان معظم استخدام الأنتيمون محلياً، لكن بحلول التسعينيات توقفت عمليات التعدين الأميركية ^{[67] [68]}.) اليوم “يعتمد المستخدمون المحليون للأنتيمون على الواردات”، بحسب رويترز ^[69]. يوجد في تايلاند والمكسيك مصهر واحد فقط لكل منهما (مصهر المكسيك أعيد فتحه في 2024) ^[70]. لذا فإن عملية UAMY تُعد مصدراً أميركياً نادراً لمعدن الأنتيمون. هذا السياق يفسر سبب أهمية عقد البنتاغون: إنه محاولة لإعادة بناء مخزون محلي من معدن حيوي ^{[71] [72]}.
اتجاهات الأسعار: أدى شح الإمدادات وتخزين المخزون إلى ارتفاع أسعار الأنتيمون بشكل كبير في عام 2025. تشير TS2 إلى أن أسعار أكسيد الأنتيمون ارتفعت بنحو 70% هذا العام مع بدء سريان القيود الصينية ^[73]. كما تستفيد هوامش أرباح UAMY: فمع ارتفاع الأسعار، تصبح قيمة كل رطل من خام الأنتيمون أعلى.

باختصار، تقف UAMY عند تقاطع سياسة المعادن الحرجة والطلب في السوق. وضعها كـ”المصهرات المحلية الوحيدة للأنتيمون” ^[74] يجعلها ذات أهمية استراتيجية، خاصة الآن مع إعادة توجيه التجارة العالمية للأنتيمون بشكل نشط.

تعليقات وخبرات الخبراء

سلط خبراء الصناعة وقادة الشركة الضوء على دور UAMY وتوقعاتها:

• الرئيس التنفيذي غاري إيفانز (UAMY): عند فوزهم بعقد DLA، علق إيفانز قائلاً: “من المهم للغاية لجميع موظفينا أن يلعبوا دوراً استراتيجياً في تعزيز جاهزية دفاع أمتنا.” ^[75] وبخصوص التمويل الأخير، أخبر المستثمرين أن هذه الزيادات المؤسسية الكبيرة لم تطلبها UAMY ولكن “تمت بخصومات قليلة أو بدون خصومات على السوق” – وهي نقطة تهدف إلى طمأنة المساهمين بأن التخفيف كان محدوداً ^[76]. بعد أول طلب تسليم بقيمة 10 ملايين دولار، صرح بأن الطلبات الجديدة تؤكد “اليقين في الطلب المستقبلي”، مما يسمح لـ UAMY بتقديم إرشادات (مع توقع أن تكون إيرادات 2026 “أكثر من 100% أعلى” من 2025) ^[77]. كان نبرته متفائلة، مشدداً على الرياح المواتية القوية من الطلب الحكومي.
• محللو وول ستريت: لاحظ العديد من المحللين ذلك. على سبيل المثال، كررت HC Wainwright توصية الشراء لسهم UAMY مع هدف سعري يبلغ 8.50 دولارات (26 سبتمبر 2025) ^[78]. بشكل عام، لا يزال المحللون يصنفون UAMY كـ”شراء/شراء قوي”، لكن نماذجهم تفترض أسعار أسهم مستقبلية أقل بكثير. وفقًا لـ Fintel، فإن متوسط الهدف السعري لمدة 12 شهرًا يبلغ حوالي 9.26 دولارات ^[79] (النطاق 8.6–10.3 دولارات)، وهو أقل بكثير من المستويات الحالية. تشير تحليلات TS2 إلى أن الهدف الوسيط (~8.50 دولارات) أقل بكثير من سعر السوق الحالي (~16 دولارًا) ^[80].
• معلّقو السوق: أشارت بعض المنصات إلى هذا التباين. تحذر Simply Wall St. من أن “شركة United States Antimony… تحتاج إلى نمو سنوي يقارب 100% لتبرير تقييمها الحالي” ^[81]، متوقعة قيمة عادلة قريبة من 7.50 دولارات. كما أبرز تقرير MarketBeat عمليات شراء داخلية حديثة – حيث اشترى الرئيس التنفيذي إيفانز 100 ألف سهم بسعر 6.13 دولارات في أواخر سبتمبر – واصفًا ذلك بإشارة صعودية ^{[82] [83]}. ومع ذلك، حتى المعلقين المتفائلين يشيرون إلى أن الارتفاع الحالي قد استوعب تقريبًا كل الأخبار الجيدة ^[84]. على سبيل المثال، تلاحظ TS2 TechStock² أن السهم “أعلى بأكثر من 50% من جميع أهداف محللي وول ستريت”، مما يعني أن التوقعات أصبحت مرتفعة للغاية الآن ^[85].

بشكل عام، يتفق الخبراء على أن أساسيات UAMY (قاعدة إيرادات صغيرة، تخفيف كبير) لا تزال متأخرة عن سعر سهمها، لكن صفقة البنتاغون وجمع رأس المال غيّرا السرد بشكل كبير. كما قال أحد المحللين: “تعتمد مكاسب UAMY على استمرار الطلب القوي والتنفيذ المثالي”، مما يبرز كل من الإمكانات والمخاطر ^[86].

التحليل الفني والأساسي

مخطط السعر والحجم: الرسم البياني الأخير لـ UAMY يتخذ شكلاً شبه عمودي. المؤشرات الفنية تظهر أن السهم في حالة شراء مفرط للغاية. يشير TS2 إلى أن المتوسط المتحرك لـ 20 يوماً قد تجاوز المتوسط المتحرك لـ 50 يوماً، وأن مؤشر القوة النسبية (RSI) أعلى بكثير من 70 ^[87] – وهي علامات كلاسيكية على فقاعة قصيرة الأجل. في الواقع، نشاط التداول استثنائي: جلسة 13 أكتوبر شهدت أكثر من 30 مليون سهم، وكان حجم البيع على المكشوف في 10 أكتوبر يمثل 32.6% من حجم التداول ^[88]، مما يعني أن العديد من المتداولين يراهنون على (أو ضد) الارتفاع. المتوسطات المتحركة للسهم لـ 50 يوماً/200 يوم (~5.50 دولار/3.77 دولار ^[89]) أقل بكثير من سعره الحالي البالغ حوالي 16 دولاراً، مما يعكس مدى حدة الارتفاع. ببساطة، الزخم الفني قوي لكن السعر أعلى بكثير من المستويات السابقة.
• النسب المالية الرئيسية: تظل الأساسيات المالية لشركة UAMY متوترة للغاية. حتى الربع الثاني من 2025، لم يكن لدى الشركة أي ديون وكان لديها تقريبًا 10 ملايين دولار نقدًا متوفرة (بالإضافة إلى تسهيل ائتماني بقيمة 26 مليون دولار) ^[90]. الميزانية العمومية قوية، لكن الربحية لم تتحقق بعد. خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، كان ربح السهم حوالي – 0.01 دولار ^[91] وصافي الخسارة المبلغ عنها كان حوالي 0.9 مليون دولار ^[92]، مما ينتج عنه مكرر ربحية سلبي (~–396) ^[93]. مكرر الربحية المستقبلي (~119) لا معنى له نظرًا لصغر الأرباح. نسب العائد ليست ذات دلالة حتى يتم تحقيق الحجم المطلوب. من الجانب الإيجابي، السيولة وفيرة (نسبة التداول الحالية ~6.2، السريعة ~5.8 ^[94]) ونسبة الدين إلى حقوق الملكية ضئيلة (≈0.01) ^[95]. بلغت إيرادات الشركة لعام 2024 حوالي 14.9 مليون دولار، أي بزيادة +72% مقارنة بعام 2023 ^[96]. إذا حققت UAMY هدف الإدارة للإيرادات في 2026 (~100 مليون دولار ^[97])، فقد تقفز أرباح السهم المستقبلية بشكل كبير. في الواقع، تتوقع Fintel أن أرباح السهم لشركة UAMY قد ترتفع إلى حوالي 0.17 دولار بحلول نهاية 2027 (زيادة تفوق 11,000%، رغم أن القاعدة صغيرة جدًا) ^[98].
• التقييم: عند حوالي 16 دولار، يتم تداول سهم UAMY عند حوالي 7–8 أضعاف إيراداته للاثني عشر شهرًا الماضية (~25 مليون دولار) – وهو تقييم مرتفع للغاية لشركة تعدين صغيرة. بالمقابل، عادةً ما يتم تداول شركات التعدين النظيرة عند 0.5–3 أضعاف الإيرادات، مما يعكس عمليات أكثر نضجًا. يشير سعر سهم UAMY إلى قيمة سوقية تبلغ حوالي 2.1 مليار دولار، وهو ما يزيد بمئات المرات عن أرباحها الفعلية. تشير أهداف أسعار المحللين (حوالي 9 دولارات كمتوسط ^[99]) إلى قيمة سوقية تبلغ حوالي 1.1 مليار دولار – ولا تزال مرتفعة جدًا مقارنة بصافي الدخل الحالي. باختصار، الأساسيات إيجابية للغاية من حيث النمو ولكنها لم تلحق بعد بقفزة السهم.

الأقران في الصناعة والمقارنات

هناك عدد قليل جدًا من شركات تعدين الأنتيمون المتخصصة في الأسواق العامة. UAMY تكاد تكون فريدة في السياق الأمريكي. بعض المقارنات العالمية:

• المنتجون العالميون للأنتيمون: تنتج شركات التعدين الكبرى (مثل Yunnan Chihong الصينية أو Hannan Metals الأسترالية) الأنتيمون، لكنها في الغالب أجنبية وغالبًا غير مدرجة في الولايات المتحدة. أحد الأقران المحتملين هو Hecla Mining (HL)، التي تدير منجم Stibnite في أيداهو (الذي كان ينتج الأنتيمون سابقًا) لكنها تبيع الفضة بشكل أساسي.
• شركات تعدين المعادن الحرجة: أحيانًا يقارن المستثمرون UAMY بأسهم “المعادن الاستراتيجية” الأخرى (مثل شركات المعادن/العناصر النادرة مثل MP Materials أو شركات معادن البطاريات الحرجة الناشئة)، حيث ارتفعت جميعها بسبب مواضيع التكنولوجيا/الدفاع. ومع ذلك، فإن ملف UAMY (إيرادات صغيرة جدًا، تركيز على منتج واحد) يميزها عن غيرها.
• شركات التعدين ذات الروابط الحكومية: الارتفاعات الأخيرة في UAMY تعكس تلك التي شهدتها شركات مثل American Resources Corp (AREC) أو منتجو العناصر النادرة بعد حصولهم على صفقات مخزون حكومية. هذا يشير إلى أن UAMY يتم تصنيفها ضمن موجة “مشاريع المعادن الحرجة المحلية”، حتى وإن لم تكن قابلة للمقارنة بشكل مباشر في نواحٍ أخرى.

خلاصة القول، لا يوجد لدى UAMY نظراء مباشرون في القطاع في الولايات المتحدة. أقرب المقارنات هي غير مباشرة – شركات صغيرة أخرى تمتلك أصول معادن حرجة أو تلك التي تأثرت بجنون الدفاع/المعادن الأخير. هذه الفرادة تساهم في كل من جاذبيتها ومخاطرها.

توقعات قصيرة وطويلة الأجل

• أهداف المحللين السعرية: كما ذُكر، فإن هدف الإجماع لمدة 12 شهرًا هو حوالي 9–9.3 دولار ^[100] (النطاق 8.6–10.3 دولار). هذا يشير إلى انخفاض بنسبة 30–45% من السعر الحالي (~16 دولار). حتى أعلى الأهداف (10–11 دولار) أقل بكثير من أعلى المستويات الأخيرة. يبرز هذا التفاوت أن وول ستريت تتوقع عمومًا تراجع UAMY من مستوى الفقاعة الحالي.
• توجيهات الشركة: تتوقع الشركة نفسها نموًا سريعًا: نمو الإيرادات السنوي بنسبة 100%+ حتى عام 2026 ^[101]. إذا حققت UAMY مبيعات بحوالي 100 مليون دولار في 2026 كما هو متوقع، فقد تتحول الأرباح إلى إيجابية في 2026–27. على المدى الطويل، يتخيل بعض المؤيدين أن UAMY ستكون موردًا رئيسيًا للأنتيمون المحلي. ومع ذلك، فإن تحقيق هذه الأرقام يتطلب تنفيذًا مثاليًا.
• توقعات السوق: بعض النماذج (من محللين مجتمعيين) تعطي نطاقًا أوسع حتى. تنشر Simply Wall St. قيمة عادلة بحوالي 7.50 دولار – مما يعني أن هناك حاجة لتراجع كبير حتى تلحق الأساسيات ^[102]. تحليلات أخرى (مثل TickerNerd، TradingView) تتوقع أيضًا حوالي 8–9.30 دولار في 2026 ^[103].
• قصير الأجل مقابل طويل الأجل: على المدى القصير، قد يستمر الزخم المدفوع بالعوامل المحفزة في دفع سهم UAMY إلى الأعلى مع أي خبر إيجابي (مثل العقود الجديدة أو الدعم الحكومي). على المدى الطويل (1-3 سنوات)، تعتمد التوقعات على قدرة UAMY على تنفيذ تلك البرامج وزيادة الإيرادات. إذا نجحت الشركة وبقي الطلب على الأنتيمون مرتفعًا، فقد يحافظ السهم على مضاعفات تقييم أعلى. أما إذا لم تنجح، فقد يعود إلى مستويات أكثر تواضعًا.

عوامل المخاطرة والعوامل المحفزة المحتملة

العوامل المحفزة الرئيسية:

• طلبات DLA إضافية: تتوقع UAMY طلب تسليم كبير ثانٍ بموجب العقد في السنة المالية 2025. كل طلب جديد (~10 ملايين دولار أو أكثر) يعزز الإيرادات ويؤكد صحة نموذج العمل.
• الإنفاق الدفاعي والسياسات: استمرار الولايات المتحدة في تخزين المعادن الحرجة (عبر DLA أو برامج جديدة) قد يدعم الطلب. كما أن أي إجراءات تنفيذية أو تشريعات جديدة تدعم المعادن المحلية ستساعد أيضًا.
• التوسع التشغيلي: إدخال مصادر خام جديدة إلى الخدمة (مثل المطالبات في ألاسكا بالقرب من إيستر) وتوسيع قدرة المصهر (تحديث مصهر ماديرو في المكسيك) يمكن أن يزيد الإنتاج بشكل كبير. أفادت التقارير أن UAMY كانت تضيف مطالبات وتعيد تشغيل مناجم قديمة ^{[104] [105]}. الحصول على التصاريح اللازمة لهذه المشاريع (مثل Stibnite أو غيرها) هو عامل رئيسي لزيادة الأرباح.
• أسعار السوق: أي ارتفاع إضافي في أسعار الأنتيمون (بسبب قيود العرض) سيحسن الهوامش والأرباح بشكل مباشر.

المخاطر الرئيسية:

• مخاطر التنفيذ: يجب على UAMY أن تنتقل من معالجة ما بين 50-100 ألف رطل إلى التعامل مع ملايين الأرطال سنويًا. يتطلب ذلك بناء أو استئجار بنية تحتية، وتأمين الخام (مثلاً في ألاسكا) وإدارة التكاليف. تحذر TS2 من أن الكثير من عام 2026 وما بعده “يعتمد على التنفيذ” ^[106]. إذا لم تتمكن UAMY من التوسع كما هو مخطط، فقد تنخفض الإيرادات.
• التصاريح والتنظيم: الموافقات البيئية في مونتانا وألاسكا غير مؤكدة. قبيلة نيز بيرس تقاضي بالفعل بشأن تصاريح Stibnite في أيداهو ^[107]، وهو تحذير لخطط UAMY في ألاسكا. أي تأخير قانوني أو تنظيمي قد يعرقل العمليات.
• الاعتماد على العقود: رغم أن عقد DLA كبير، إلا أنه لا يزال صغيرًا نسبيًا مقارنة بإجمالي الخمس سنوات. أي تباطؤ في الطلبات الحكومية أو تخفيضات الميزانية قد يضر بتدفق الإيرادات المتوقع لـ UAMY. سعر سهم UAMY يعكس جزئيًا “الكمال” في الأعمال الحكومية.
• فقاعة التقييم: السهم يمكن القول إنه مبالغ في تقييمه للغاية. كما يشير TS2، عند سعر يقارب 12–16 دولارًا، فإنه “يتداول عند أضعاف القيمة الدفترية والأرباح الحالية، ويُسعّر الكمال” ^[108]. إذا ظهرت أي أخبار سيئة (مثل خلل تقني، أو تأخر في التسليم، أو إعادة فتح طرق التجارة مع الصين)، قد يتعرض سعر السهم لتصحيح حاد. هناك أيضًا خطر التخفيف من خلال إصدار أسهم جديدة – فقد أصدرت UAMY العديد من الأسهم الجديدة مقابل السيولة، لذا فإن أي جمع أموال مستقبلي قد يخفف من حصة المالكين الحاليين.
• المنافسة ومخاطر السوق: رغم أن UAMY فريدة في الولايات المتحدة، إلا أن المنافسة العالمية لا تزال قائمة. قد تطور دول أو شركات أخرى مصادر للأنتيمون. كما أن قدرة الصين المتجددة على التصدير (عبر أطراف ثالثة) قد تحد من مكاسب الأسعار.

خلاصة القول، تشمل المحفزات المزيد من الأعمال الحكومية والتوسع الناجح؛ بينما تتركز المخاطر حول التنفيذ والتفاؤل المفرط. هذه العوامل تجعل من UAMY استثمار عالي المخاطر/عالي العائد: فالمكافآت المحتملة كبيرة (في حال السيطرة الكاملة على سوق الأنتيمون الأمريكي)، لكن هامش الخطأ ضيق.

توقعات الاستثمار

• المستثمرون الأفراد: استحوذت UAMY على خيال العامة كسهم “بيني” تحول إلى قوة كبرى. ينجذب العديد من المتداولين الأفراد إلى المكاسب السريعة والموضوع الوطني المتعلق بمعدن دفاعي محلي. مع ذلك، يظل هذا استثمارًا عالي المضاربة. يجب على المشترين الأفراد توخي الحذر: فالسهم يتقلب بعنف مع الأخبار. الدرس الأساسي هو أن تقييم UAMY بعيد تمامًا عن معايير القيمة التقليدية. إذا فشلت الشركة في تلبية التوقعات المرتفعة للغاية (مثل تأخر تصريح منجم أو طلبات وزارة الدفاع أقل من المتوقع)، قد يواجه المستثمرون الأفراد خسائر حادة. ومع ذلك، قد يستمر متداولو الزخم في رفع السعر على المدى القصير. بشكل عام، يجب أن يدرك المستثمرون الأفراد أنهم يشاركون في وضع مدفوع بالأخبار ومتقلب وليس استثمارًا مستقرًا للدخل.
• المستثمرون المؤسسيون: تميل المؤسسات الكبيرة إلى أن تكون أكثر تحفظًا. تشير معظم أهداف المحللين (حوالي 8–9 دولارات) إلى أن العديد من الصناديق ترى أن UAMY مبالغ في قيمتها حاليًا. من غير المرجح أن يلاحق مدراء المؤسسات الذين يركزون على الأساسيات أو لديهم معايير صارمة هذا السهم عند هذه المستويات. أما المستثمرون المؤسسيون الذين شاركوا (كمشترين في جمعي 26 مليون و25 مليون دولار) فقد فعلوا ذلك على الأرجح عند نقاط سعر 7.50–10.50 دولار، وهي أقل بكثير من سعر اليوم. من المفترض أن هؤلاء المستثمرين يتوقعون تحقيق مكاسب من عقد البنتاغون، لكنهم أيضًا قاموا بتحوط تعرضهم. بالنسبة للمؤسسات، قد تكون UAMY مركزًا “تكتيكيًا” صغيرًا في محفظة المعادن الحرجة، ولكن مع ضوابط صارمة للمخاطر (وقف الخسارة، حدود المحفظة). باختصار، ستراقب معظم المؤسسات من على الهامش أو تبقى صغيرة جدًا إذا تغيرت ديناميكيات السوق.
• مستثمرو القيمة: من منظور القيمة، سهم UAMY غير جذاب بالأسعار الحالية. قيمته السوقية (~2 مليار دولار) تتجاوز بكثير القيمة الدفترية الملموسة وقوة الأرباح. مستثمرو القيمة يبحثون عن نسب سعر إلى ربحية أقل من 20 تقريبًا وأسعار أقرب إلى الأساسيات؛ نسبة السعر إلى الربحية لـ UAMY سلبية ويتداول بأكثر من 10 أضعاف الإيرادات. تحليل Simply Wall St يشير صراحة إلى أن UAMY بحاجة إلى نمو يفوق 100% فقط لتبرير الضجة ^[109]. هذا بعيد جدًا عن معايير الاستثمار القيمي. لذلك، من المرجح أن يتجنب الصناديق ذات التوجه القيمي أو المستثمرون الباحثون عن الدخل سهم UAMY حتى يثبت تحقيق أرباح مستقرة وتقييم أقل بكثير.
• المضاربون: بالنسبة للمضاربين ذوي المخاطر العالية (بما في ذلك البائعين على المكشوف، ومتداولي الزخم، ولاعبي الخيارات)، يوفر سهم UAMY تقلبات كبيرة وإمكانية حدوث ضغط على البائعين على المكشوف. نسبة البيع على المكشوف كانت كبيرة (30–40% من الأسهم المتاحة للتداول في أوائل أكتوبر ^[110])، ما يشير إلى أن هناك متداولين يراهنون ضده – رغم أن بعضهم تعرض لضغط مع ارتفاع السعر. من ناحية أخرى، أدى الشراء الكثيف من متداولي الزخم إلى دفع هذا الارتفاع “الشبيه بالأسهم الميمية”. المستثمرون المضاربون يراهنون أساسًا على المزيد من الأخبار الجيدة أو استمرار الزخم؛ ويجب أن يبقوا مرنين. من الاعتبارات الأساسية أن قصة UAMY مرتبطة بشكل كبير بالعوامل الحكومية والجيوسياسية، والتي قد تتغير مع تغير السياسات. يجب على المتداولين متابعة الأخبار عن كثب.

الخلاصة: أداء UAMY الأخير يعكس تفاؤلًا استثنائيًا تجاه المعادن الحرجة. تعتمد فرضية الاستثمار على عقود حكومية غير مسبوقة ووعد بجعل الولايات المتحدة مكتفية ذاتيًا من الأنتيمون. قد يتردد المستثمرون المحافظون بسبب التقييم المرتفع ومخاطر التنفيذ. أما المستثمرون الجريئون فقد يرونها فرصة للاستفادة من مورد محلي نادر، لكن يجب أن يكونوا مستعدين لتقلبات حادة. كما حذر أحد المحللين، “الأهداف الحالية (5–9 دولارات) أقل بكثير من ذروة الارتفاع”، ما يعني مخاطر هبوط كبيرة إذا تلاشى التفاؤل ^[111]. كل تطور – أمر جديد من وزارة الدفاع، تحديث تمويلي، أو قرار تنظيمي – من المرجح أن يحرك هذا السهم بشكل كبير، لذا يجب على جميع أنواع المستثمرين توخي الحذر الشديد.

المصادر: أخبار وتقارير رسمية موثوقة، بما في ذلك رويترز (عقود المعادن الحرجة) ^[112]، بيانات صحفية للشركات ^{[113] [114]}، مجمعو البيانات المالية ^{[115] [116]}، وأبحاث الصناعة (لجنة التجارة الدولية الأمريكية، تعليقات حول المعادن الحرجة) ^{[117] [118]}، تم استخدامها لإعداد هذا التقرير. جميع البيانات والتحليلات محدثة حتى 13 أكتوبر 2025.

References

1. www.investing.com, 2. www.marketbeat.com, 3. www.marketbeat.com, 4. ts2.tech, 5. www.reuters.com, 6. www.usantimony.com, 7. www.nasdaq.com, 8. www.mining.com, 9. www.reuters.com, 10. www.usitc.gov, 11. www.reuters.com, 12. ts2.tech, 13. stockanalysis.com, 14. ts2.tech, 15. www.usantimony.com, 16. stockanalysis.com, 17. www.marketbeat.com, 18. stockanalysis.com, 19. fintel.io, 20. ts2.tech, 21. simplywall.st, 22. www.investing.com, 23. www.marketbeat.com, 24. www.investing.com, 25. stockanalysis.com, 26. www.investing.com, 27. stockanalysis.com, 28. stockanalysis.com, 29. www.marketbeat.com, 30. www.reuters.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.usantimony.com, 34. www.usantimony.com, 35. www.usantimony.com, 36. www.nasdaq.com, 37. www.mining.com, 38. www.mining.com, 39. www.mining.com, 40. www.mining.com, 41. www.nasdaq.com, 42. www.mining.com, 43. www.marketbeat.com, 44. www.investing.com, 45. www.marketbeat.com, 46. www.usantimony.com, 47. www.usantimony.com, 48. www.reuters.com, 49. www.mining.com, 50. www.usitc.gov, 51. ts2.tech, 52. www.reuters.com, 53. www.usantimony.com, 54. www.usantimony.com, 55. www.usantimony.com, 56. www.usitc.gov, 57. www.reuters.com, 58. www.usitc.gov, 59. www.usitc.gov, 60. www.reuters.com, 61. ts2.tech, 62. www.usitc.gov, 63. www.usitc.gov, 64. www.usitc.gov, 65. www.reuters.com, 66. ts2.tech, 67. www.usitc.gov, 68. ts2.tech, 69. ts2.tech, 70. www.reuters.com, 71. www.reuters.com, 72. ts2.tech, 73. ts2.tech, 74. www.reuters.com, 75. www.reuters.com, 76. www.mining.com, 77. www.usantimony.com, 78. ts2.tech, 79. fintel.io, 80. ts2.tech, 81. simplywall.st, 82. www.marketbeat.com, 83. www.marketbeat.com, 84. ts2.tech, 85. ts2.tech, 86. ts2.tech, 87. ts2.tech, 88. fintel.io, 89. www.marketbeat.com, 90. ts2.tech, 91. stockanalysis.com, 92. stockanalysis.com, 93. www.marketbeat.com, 94. www.marketbeat.com, 95. www.marketbeat.com, 96. stockanalysis.com, 97. www.usantimony.com, 98. fintel.io, 99. fintel.io, 100. fintel.io, 101. www.usantimony.com, 102. simplywall.st, 103. fintel.io, 104. www.usantimony.com, 105. ts2.tech, 106. ts2.tech, 107. ts2.tech, 108. ts2.tech, 109. simplywall.st, 110. fintel.io, 111. ts2.tech, 112. www.reuters.com, 113. www.usantimony.com, 114. www.mining.com, 115. stockanalysis.com, 116. www.marketbeat.com, 117. www.usitc.gov, 118. ts2.tech