مقدمة: طفرة أسهم الكم
حتى وقت قريب، كانت الحوسبة الكمومية تبدو كأنها خيال علمي. اليوم، أصبحت تقود بعضًا من أكثر موجات الصعود انفجارًا في سوق الأسهم. خلال العام الماضي، ارتفعت أسهم الشركات الرائدة المتخصصة في الحوسبة الكمومية بشكل هائل، متجاوزة حتى القطاعات التقنية الساخنة الأخرى. فقد قفزت أسهم D-Wave Quantum (رمزها في بورصة نيويورك: QBTS) بنسبة +2,158%، وارتفعت Rigetti Computing (ناسداك: RGTI) بنسبة +2,448%، وصعدت IonQ (بورصة نيويورك: IONQ) بنسبة +705% خلال 12 شهرًا فقط fastcompany.com. وبالمقارنة، حتى موجات الهوس بأسهم السيارات الكهربائية والذكاء الاصطناعي لم تحقق مثل هذه المكاسب الشاملة. لقد دفعت هذه “الطفرة الكمومية” هذه الثلاثية – التي يُطلق عليها أحيانًا “الرباعي الكمومي” مع الشركة الأصغر QUBT – بقوة إلى دائرة الضوء fastcompany.com fastcompany.com.
عدة عوامل أدت إلى هذا الانطلاق. الاختراقات التكنولوجية الكبرى والشراكات تشير إلى أن الحوسبة الكمومية تقترب من الواقع التجاري nasdaq.com. الدعم الحكومي يتوسع، مع مبادرات وبرامج تمويل أمريكية جديدة تدعم بشكل خاص تكنولوجيا الكم intellectia.ai fastcompany.com. والأهم من ذلك، تغيرت معنويات المستثمرين – حيث بدأ المستثمرون المؤسسيون في الانتباه، واندفع المتداولون الأفراد، مدفوعين بإمكانات القطاع طويلة الأجل والزخم الأخير nasdaq.com nasdaq.com. والنتيجة هي موجة شراء دفعت بأسهم الكم إلى مستويات شبه عمودية في عام 2025.ومع كل هذا الزخم، لا تزال صناعة الحوسبة الكمومية ضئيلة مقارنة بالصناعات التقنية الأخرى. القيمة السوقية المجمعة لجميع شركات الحوسبة الكمومية المدرجة لا تتجاوز حوالي 35–40 مليار دولار nasdaq.com – وهذا لا يُقارن بقطاعات مثل السيارات الكهربائية أو الحوسبة السحابية. (في ذروة فقاعة السيارات الكهربائية، وصلت قيمة شركة ناشئة واحدة مثل ريفيان مؤقتًا إلى 150 مليار دولار nasdaq.com.) هذا التباين يوضح أن الكم لا يزال في مراحله الأولى، مع الكثير من المجال للنمو إذا نجحت عملية التحول التجاري nasdaq.com. قد يكون الصعود هائلًا – لكن كذلك الشكوك. أدناه، نستعرض اللاعبين الرئيسيين IonQ وRigetti وD-Wave، وأدائهم وتطوراتهم الأخيرة، وآراء الخبراء حول مستقبل القطاع، ومقارنات مع اتجاهات تقنية أخرى، والمخاطر والفرص للمستثمرين الذين يركبون موجة الكم.
IonQ (IONQ): رائد سريع الحركة في الحوسبة الكمومية بالأيونات المحصورة
نظرة عامة: غالبًا ما يُنظر إلى IonQ على أنها الشركة الرائدة بين شركات الحوسبة الكمومية المتخصصة. تأسست في عام 2015 وتعتمد على أبحاث جامعة ماريلاند، وتتخصص IonQ في أجهزة الحوسبة الكمومية بالأيونات المحصورة، وهي تقنية معروفة بارتفاع دقة الكيوبتات فيها. وبدلاً من استخدام الدوائر فائقة التوصيل مثل بعض المنافسين، تقوم IonQ بحصر أيونات فردية (ذرات مشحونة) والتحكم فيها باستخدام الليزر. وقد حقق هذا النهج معايير تقنية مثيرة للإعجاب – حيث تبلغ دقة البوابات التي تعلن عنها IonQ 99.9% (دقة العمليات) بالإضافة إلى اتصال “شامل بين جميع الكيوبتات” يمكن أن يساعد في تقليل الأخطاء nasdaq.com. وتعمل أنظمة IonQ، مثل أحدث أنظمتها IonQ Forte (بأكثر من 35 “كيوبت خوارزمي”)، في درجة حرارة الغرفة ويمكن الوصول إليها عبر منصات السحابة مثل AWS Braket وMicrosoft Azure Quantum وGoogle Cloud intellectia.ai. وتسعى الشركة إلى تطوير تقنيات الشبكات والاستشعار الكمومي إلى جانب الحوسبة، بهدف بناء محفظة كمومية شاملة nasdaq.com.
الأداء الأخير للسهم والبيانات المالية: بعد طرحها للاكتتاب العام عبر SPAC في أواخر 2021، شهد سهم IonQ تداولات متقلبة لفترة، لكن الفترة من 2023 إلى 2025 شهدت ارتفاعًا حادًا. فقد تضاعف سعر السهم أكثر من الضعف في 2023 ثم انطلق بقوة في منتصف 2025 – وبحلول سبتمبر 2025 وصلت IonQ إلى أعلى مستوى لها على الإطلاق بحوالي 65.44 دولارًا للسهم fastcompany.com. وخلال العام الماضي، ارتفعت IonQ بنحو 700% fastcompany.com، مما يعكس تزايد التفاؤل بشأن آفاقها. من الناحية المالية، لا تزال IonQ في مرحلة النمو المبكر. الإيرادات لا تزال متواضعة (عادةً ما تسجل الشركة بضعة ملايين من الدولارات فقط لكل ربع سنة من الوصول السحابي وعقود البحث) ولا تزال تعمل بخسارة صافية. ومع ذلك، فإن إيرادات IonQ تتضاعف سنويًا، مما يجعلها “رائدة نمو الإيرادات في القطاع” وفقًا لمحللي B. Riley intellectia.ai. على سبيل المثال، من المتوقع أن تتضاعف إيرادات 2024 تقريبًا على أساس سنوي للسنة الثالثة على التوالي intellectia.ai – وإن كان ذلك من قاعدة صغيرة. والأهم من ذلك، أن IonQ تتمتع برأس مال جيد: فقد احتفظت بحوالي 697 مليون دولار نقدًا حتى الربع الأول من 2025 nasdaq.com، مما يمنحها عدة سنوات لتمويل البحث والتطوير. وقد صرح الرئيس التنفيذي لشركة IonQ، بيتر تشابمان، بأن الهدف هو تحقيق الربحية بحلول عام 2030، مع مبيعات سنوية تقارب مليار دولار بحلول ذلك الوقت nasdaq.com. تحقيق هذا الهدف سيتطلب نموًا هائلًا، لكن الإدارة واثقة في ضوء التقدم الأخير.الأخبار والتطورات الأخيرة: تسعى شركة IonQ بقوة إلى الشراكات والاستحواذات لتعزيز ريادتها. في منتصف عام 2023 أعلنت الشركة أنها تتحكم في أكثر من 1000 براءة اختراع في تكنولوجيا الكم (بما في ذلك البراءات قيد الانتظار) – وهو كنز من الملكية الفكرية يؤكد ريادتها التقنية intellectia.ai. هذا العام قامت IonQ بعمليتي استحواذ رئيسيتين: Oxford Ionics، وهي شركة ناشئة في الحوسبة الكمومية مقرها المملكة المتحدة، ومؤخرًا Vector Atomic، وهي شركة في كاليفورنيا متخصصة في أجهزة الاستشعار الكمومية nasdaq.com fastcompany.com. صفقة Oxford Ionics (اكتملت في 2025) تضيف خبرة إضافية في بنى الأيونات المحصورة وتساعد IonQ على التوسع دوليًا nasdaq.com. أما استحواذ Vector Atomic، الذي أُعلن عنه في سبتمبر 2025، فتبلغ قيمته حوالي 110 ملايين دولار ويمنح IonQ موطئ قدم في أجهزة الملاحة والتوقيت الكمومية – حيث تمتلك Vector Atomic عقودًا حكومية أمريكية بقيمة حوالي 200 مليون دولار لأجهزة الاستشعار الكمومية الخاصة بها fastcompany.com. تعزز هذه الاستحواذات طموح IonQ في بناء منصة تكنولوجيا كمومية متنوعة تشمل الحوسبة والاستشعار والشبكات.
حصلت IonQ أيضًا على عقود بارزة ودعم حكومي. فقد بدأت ببيع أجهزتها الكمومية – تم بالفعل تسليم خمسة من أنظمتها للعملاء بما في ذلك مختبرات الأبحاث nasdaq.com. وقد منحت القوات الجوية الأمريكية ووكالات أخرى IonQ عقودًا بملايين الدولارات لاختبار خوارزميات كمومية لتطبيقات الدفاع. وفي اعتراف كبير، أضافت وزارة الطاقة في عام 2025 IonQ إلى مبادرة التعاون الكمومي في الفضاء، وهي مبادرة لنشر تكنولوجيا الكم (مثل الاتصالات الآمنة) على الأقمار الصناعية fastcompany.com. انضمت IonQ كشريك إلى جانب مرفق وطني (EPB في تشاتانوغا) وHoneywell، في إشارة إلى الاهتمام المتزايد من الحكومة بقدرات IonQ fastcompany.com.
على خارطة الطريق التكنولوجية، تواصل IonQ توسيع نطاق أجهزتها. تخطط لإطلاق نظام من الجيل التالي يسمى “Tempo” في أواخر عام 2025 nasdaq.com، والذي تعتقد الشركة أنه سيبدأ في تقديم قيمة تجارية لعملاء المؤسسات. بحلول عام 2026، تهدف IonQ إلى تقديم كمبيوتر كمومي للأغراض العامة يمكن للشركات استخدامه في مجموعة واسعة من التطبيقات القيمة nasdaq.com. وعلى المدى الطويل، فإن رؤية IonQ مذهلة: بحلول عام 2030 تأمل في بناء نظام كمومي يحتوي على مليوني كيوبت (أعلى بكثير من أجهزة اليوم التي تحتوي على حوالي 35 كيوبت) intellectia.ai. وبينما قد يبدو هذا الهدف طموحًا، تشير IonQ إلى دراسة داخلية تتوقع أن يصل سوق الحوسبة الكمومية إلى 87 مليار دولار بحلول عام 2035 – وإذا تمكنت IonQ من الاستحواذ على حتى ~10% من هذا السوق، فسيبرر ذلك الارتفاع الأخير في سعر السهم nasdaq.com. هذا المزيج من الأهداف المستقبلية الجريئة والإنجازات الملموسة الأخيرة (براءات اختراع، شراكات، منتجات جديدة) أثار بوضوح حماس المستثمرين بشأن مسار IonQ.Rigetti Computing (RGTI): جهود الحوسبة الكمومية فائقة التوصيل وقصة التحول
نظرة عامة: Rigetti Computing هي شركة رائدة أخرى في هذا المجال، تركز على معالجات كمومية فائقة التوصيل – وهو نفس النهج العام الذي تستخدمه مبادرات Google وIBM في الحوسبة الكمومية. تأسست الشركة في عام 2013 على يد الباحث السابق في IBM تشاد ريغيتي، وبنت أجهزتها الكمومية الخاصة ومنصة سحابية (خدمات Rigetti Quantum Cloud) لجعل الحوسبة الكمومية متاحة عبر الإنترنت. تركز استراتيجية Rigetti على تطوير معالجات كمومية متعددة الشرائح يمكنها التوسع إلى أعداد أكبر من الكيوبتات. وقد أنتجت عدة أجيال من شرائح الكيوبت فائقة التوصيل (سلسلة “Aspen” و”Ankaa”)، واتبعت نهجًا فريدًا لوحدات الشرائح المتعددة لربط الشرائح معًا من أجل زيادة عدد الكيوبتات. تتطلب هذه التقنية تبريدًا فائقًا إلى درجات حرارة قريبة من الصفر المطلق، وهي تقنية معقدة – حيث واجهت Rigetti تحديات في تحقيق بعض الإنجازات التقنية في السنوات الأخيرة، مما أدى إلى تغييرات إدارية (بما في ذلك استقالة المؤسس/الرئيس التنفيذي في عام 2022) وإعادة هيكلة. وعلى الرغم من هذه العقبات، تظل Rigetti واحدة من الشركات العامة القليلة التي تبني حواسيب كمومية بنموذج البوابة. لديها مرافق بحث وتطوير وتصنيع في كاليفورنيا وتتعاون مع مختبرات ووكالات وطنية في مشاريع متقدمة (مثل تجارب الشبكات الكمومية).
الأداء الأخير للسهم والبيانات المالية: شهد سهم Rigetti تقلبات حادة. بعد طرحها للاكتتاب العام عبر SPAC في أوائل 2022، انخفضت الأسهم بشكل حاد في البداية بينما كانت الشركة تواجه مشاكل في التنفيذ وحرق نقدي مرتفع. وبحلول أواخر 2022، كان سهم RGTI يتداول بالقرب من مستوى أسهم البنسات. ومع ذلك، شهد عام 2023 تعافيًا تدريجيًا، وتحول عام 2025 إلى عام اختراق. في النصف الأول من 2025، كان أداء سهم Rigetti أقل من أقرانه – فقد انخفض بنحو 22% في النصف الأول من 2025 حتى مع صعود D-Wave وIonQ nasdaq.com. لكن الزخم تغير بشكل كبير خلال الصيف: بحلول أغسطس وسبتمبر، كان سهم Rigetti يشهد ارتفاعًا حادًا، حيث حقق في إحدى الأيام مكسبًا بنحو 10% fastcompany.com. وخلال فترة 12 شهرًا، انتقل سهم RGTI من أقل بكثير من دولار واحد (بعد تعديل التقسيم) إلى حوالي 22 دولارًا للسهم، ما يمثل عائدًا مذهلًا بنسبة +2,448% خلال عام واحد لأولئك الذين اشتروا عند القيعان fastcompany.com. (يعكس جزء كبير من هذه النسبة التعافي من قاعدة منخفضة جدًا، لكنه يبرز التقلبات والإمكانيات الكبيرة في أسهم شركات الحوسبة الكمومية.) واعتبارًا من أواخر سبتمبر 2025، تبلغ القيمة السوقية لشركة Rigetti بضع مئات من ملايين الدولارات – ما يجعلها أصغر من IonQ أو D-Wave – لكنها حسّنت بشكل كبير من آفاق تمويلها من خلال ارتفاعات الأسهم وجمع رأس المال.
على الصعيد المالي، لا تزال Rigetti، مثل أقرانها، في مرحلة ما قبل تحقيق الإيرادات من حيث عدم وجود مبيعات منتجات كبيرة. فهي تحقق إيرادات متواضعة (غالبًا أقل من 10 ملايين دولار سنويًا) أساسًا من عقود البحث والتطوير مع الوكالات الحكومية والتعاونيات. وتواصل الشركة العمل بخسارة وتمويل التطوير من احتياطاتها النقدية وجولات جمع الأموال الدورية. نقطة مضيئة واحدة: حصلت Rigetti على دفعة في ميزانيتها خلال 2023–2024 من خلال خفض التكاليف والتمويل الجديد. وقد أشار المحللون إلى أن حرق Rigetti للنقد، رغم أنه لا يزال كبيرًا، تتم إدارته بشكل أفضل الآن، مما يمنحها وقتًا أطول لتحقيق الإنجازات التقنية. ومع ذلك، وصلت قيمة Rigetti السوقية إلى مستويات مضاربية خلال الارتفاع الأخير – وحتى بعد الصعود، يحذر بعض المحللين من أن سعر سهمها يعكس بالفعل الكثير من التفاؤل المستقبلي بشأن عوائد الحوسبة الكمومية investing.com.
الأخبار والتطورات الأخيرة: لقد ساعدت سلسلة من التطورات المشجعة في تحول Rigetti. في منتصف عام 2025، حصلت Rigetti على عقد بقيمة 5.8 مليون دولار من مختبر أبحاث سلاح الجو الأمريكي (AFRL) nasdaq.com. هدف المشروع هو تطوير الشبكات الكمومية: ستعمل Rigetti على تكنولوجيا لربط معالجات الكم فائقة التوصيل مع الفوتونات الضوئية، وهي خطوة رئيسية نحو بناء شبكات كمومية موزعة nasdaq.com. لا يوفر هذا العقد تمويلاً غير مخفف فقط، بل يؤكد أيضاً خبرة Rigetti في مجال حيوي (الترابط الكمومي) ويشير إلى تزايد اهتمام الحكومة بتقنيتها. كما أبلغت Rigetti عن تقدم في رقاقاتها من الجيل التالي. ففي عام 2024، حققت اختباراً ناجحاً لمعالجها “Ankaa-1” ذو 84 كيوبت، وكانت تعمل على تحسين نظام “Lyra” متعدد الرقاقات الأكبر حجماً والمكون من 84 كيوبت والمقرر إطلاقه في 2025. إن عرض جهاز عالي الجودة بأكثر من 80 كيوبت سيكون إنجازاً ملحوظاً، وقد يضع Rigetti في موقع منافسة مباشرة مع أحدث أجهزة IBM ذات 127 و433 كيوبت من حيث الحجم.
وقد تضاعف الارتفاع الأخير في السهم بفضل تعليقات إيجابية من محللي وول ستريت. ومن الجدير بالذكر أن محلل التكنولوجيا الشهير في Needham، كوين بولتون، كرر توصية الشراء لسهم Rigetti ورفع هدفه السعري إلى 18 دولاراً (من 15 دولاراً) في أوائل أغسطس 2025 stockstotrade.com. وأشار بولتون إلى تحسن اتجاهات الصناعة وتقدم Rigetti في خارطة طريقها التقنية كأسباب للتفاؤل. وفي نفس الفترة تقريباً، ورد أن Benchmark Capital رفعت هدفها إلى 20 دولاراً investing.com. وكانت النتيجة زيادة في ثقة المستثمرين – حيث قفزت أسهم Rigetti بأكثر من 10% في يوم ترقية بولتون fool.com. وتشير هذه التحركات من المحللين إلى أن Rigetti، بعد بداية صعبة، قد تبرز كفائز طويل الأمد في الحوسبة الكمومية إذا واصلت تحقيق أهداف التطوير.
تستفيد Rigetti أيضاً من التأثير العام لـ”حمى الذهب الكمومية”. فكلما أعلنت شركات منافسة مثل IonQ عن أخبار كبيرة، غالباً ما يرتفع سهم Rigetti بالتوازي مع بحث المستثمرين عن الفرصة الكمومية التالية. فعلى سبيل المثال، أدت الإثارة حول استحواذات IonQ وإطلاق منتج D-Wave هذا العام إلى رفع جميع أسهم الشركات الكمومية، بما في ذلك Rigetti. ويعني انخفاض شهرة الشركة نسبياً أن أي أخبار جيدة غير متوقعة (مثل اختراق في عدد الكيوبتات أو شراكة جديدة) قد تدفع السهم للارتفاع أكثر. وعلى العكس، لا تزال الشركة شديدة الحساسية للانتكاسات؛ لكن حتى الآن في عام 2025، كانت الأخبار حول Rigetti إيجابية في الغالب أو على الأقل مستقرة، مما مكنها من تحقيق تعافٍ ملحوظ في سعر سهمها.
دي-وايف كوانتوم (QBTS): أنظمة التلدين الكمي تكتسب زخماً، لكن التقييم مبالغ فيه
نظرة عامة: دي-وايف كوانتوم، شركة كندية، تحمل تميز كونها أول شركة في العالم تبيع كمبيوتر كمي. تأسست في عام 1999، وسلكت دي-وايف مساراً مختلفاً عن معظم الشركات: فهي متخصصة في أجهزة التلدين الكمي، المصممة لحل مشاكل التحسين باستخدام فيزياء الكم. وبينما لا تعتبر أجهزة الكمبيوتر الكمية بالتلدين من نوع البوابة الشاملة التي يمكنها تشغيل خوارزمية شور أو الدوائر المعقدة بشكل تعسفي، إلا أنها تتفوق في مهام محددة مثل تحسين الأنظمة المعقدة (مسارات الخدمات اللوجستية، الجدولة، محاكاة طي البروتينات، إلخ). على مر السنين، طورت دي-وايف عدة أجيال من أجهزة التلدين، مع زيادة مطردة في عدد الكيوبتات. ويضم جهازها الرائد الحالي، نظام أدفانتج2، أكثر من 4,400 كيوبت – قفزة من نماذجها السابقة ذات 2000 كيوبت nasdaq.com. (من المهم ملاحظة أن كيوبتات التلدين لا يمكن مقارنتها مباشرة بكيوبتات نماذج البوابة في أجهزة IonQ/Rigetti، لكن أكثر من 4,000 كيوبت لا تزال إنجازاً هندسياً ملحوظاً). كما تقدم دي-وايف خدمة سحابية تسمى Leap، تتيح للمطورين الوصول الفوري إلى أنظمتها الكمية وحلول هجينة تجمع بين الكمي والكلاسيكي intellectia.ai. وقد بنت الشركة قاعدة مستقرة من العملاء والمتعاونين، بما في ذلك شركات وهيئات حكومية، يستخدمون أجهزة التلدين الخاصة بها للأبحاث والتطبيقات التجريبية. علاوة على ذلك، بدأت دي-وايف جهوداً موازية لتطوير كمبيوتر كمي بنموذج البوابة، لضمان قدرتها على المنافسة في هذا المجال على المدى الطويل nasdaq.com. وهي تعمل مع مختبر الدفع النفاث التابع لناسا على تطوير تغليف متقدم للرقاقات لدعم معالجات تحتوي على 100,000 كيوبت في المستقبل nasdaq.com – ما يدل على رؤيتها بعيدة المدى.
الأداء الأخير للسهم والبيانات المالية: كان سهم D-Wave (QBTS) النجم الأبرز لعام 2025 بين أسهم الحوسبة الكمومية. بعد طرحه للاكتتاب العام عبر SPAC في منتصف 2022، ظل السهم أقل من 10 دولارات لمعظم عام 2023. تغير ذلك بشكل كبير في 2024–2025. ففي النصف الأول فقط من عام 2025، ارتفع سهم QBTS بنسبة 74.2% – متفوقًا بشكل كبير على قطاع التكنولوجيا وحتى متجاوزًا IonQ وRigetti خلال تلك الفترة nasdaq.com. ثم تسارع الارتفاع: بحلول سبتمبر 2025، وصل سهم D-Wave إلى مستويات قياسية في منتصف العشرينات من الدولارات، ما يمثل نموًا سنويًا بأكثر من 2,000% fastcompany.com. حتى وقت كتابة هذا التقرير، تبلغ القيمة السوقية لشركة D-Wave حوالي 1.5–2 مليار دولار – مما يجعلها واحدة من أعلى الشركات المتخصصة في الحوسبة الكمومية من حيث القيمة. ومع ذلك، فقد جعل هذا الارتفاع تقييم السهم مصدر قلق. حيث يتم تداول سهم D-Wave عند نسبة سعر إلى مبيعات (P/S) مستقبلية مرتفعة للغاية تبلغ حوالي 153× nasdaq.com. وللمقارنة، فإن هذا ليس فقط أعلى بكثير من متوسط نسبة السعر إلى المبيعات التاريخية لشركة D-Wave (~96×)، بل يتجاوز أيضًا متوسط قطاع التكنولوجيا البالغ حوالي 6.7× nasdaq.com. وبعبارة أخرى، فإن المستثمرين يضعون في الحسبان نموًا مستقبليًا كبيرًا لشركة D-Wave، وأي تعثر في التنفيذ قد يؤدي إلى تقلبات كبيرة.من الناحية المالية، لا تزال D-Wave في مراحل الإيرادات المبكرة لكنها أظهرت توليد إيرادات ملحوظ مقارنة بنظرائها. في الربع الأول من عام 2025، سجلت D-Wave إيرادات قياسية بلغت 15 مليون دولار، ويرجع ذلك أساسًا إلى بيع لمرة واحدة لنظام Advantage2 إلى مركز الأبحاث الألماني Forschungszentrum Jülich nasdaq.com. على الرغم من أن إيرادات الربع الثاني من 2025 تراجعت إلى 3.1 مليون دولار (نظرًا لتقلب مبيعات الأجهزة)، إلا أن ذلك لا يزال يمثل زيادة بنسبة 42% على أساس سنوي nasdaq.com. وبالنسبة للنصف الأول من عام 2025 مجتمعًا، بلغت إيرادات D-Wave حوالي 18.1 مليون دولار – مما يشير إلى أنها قد تتجاوز إيراداتها لعام 2024 بشكل كبير إذا أُبرمت المزيد من الصفقات في أواخر 2025. وهوامش الربح الإجمالية للشركة مثيرة للإعجاب: فقد بلغ هامش الربح الإجمالي المعدل 93% في الربع الأول (بفضل بيع النظام عالي الهامش) وحوالي 72% في الربع الثاني nasdaq.com. وهذا يشير إلى أنه بمجرد أن توسع D-Wave مبيعاتها، يمكن أن تحقق ربحية جذابة لكل وحدة أو خدمة. لا تزال الخسائر التشغيلية قائمة (كان EBITDA المعدل للنصف الأول من 2025 -26.1 مليون دولار، وهو أفضل قليلاً من -26.8 مليون دولار قبل عام) nasdaq.com، لكن الاتجاه يشير إلى تحسن الكفاءة. والأهم من ذلك، أن D-Wave لديها ميزانية عمومية قوية بعد جمع رأس المال: فقد أنهت الربع الثاني من 2025 مع أكثر من 300 مليون دولار نقدًا nasdaq.com، مدعومة بجمع 146 مليون دولار من الأسهم في وقت سابق من العام. وتدعي الإدارة أن هذا يمنح D-Wave “سيولة تمتد لعدة سنوات” بمعدل الحرق الحالي nasdaq.com، مما يقلل من مخاطر التمويل الفوري. الخلاصة: لدى D-Wave إيرادات أكثر من معظم نظرائها في مجال الحوسبة الكمومية ولديها ما يكفي من السيولة في الوقت الحالي، لكن سعر سهمها يعكس بالفعل الكثير من التفاؤل.الأخبار والتطورات الأخيرة: الارتفاع الأخير لسهم D-Wave كان مدعوماً بإنجازات ملموسة. من أبرزها الإطلاق الرسمي لجهاز Advantage2 quantum annealer للتوافر العام في منتصف عام 2025 nasdaq.com. يتميز Advantage2 بأكثر من 4,400 كيوبت واتصال محسّن، وهو ترقية كبيرة مقارنة بالنظام السابق الذي يحتوي على 5,000 كيوبت (Advantage1) من حيث الأداء وتقليل الأخطاء. يبرهن هذا الإطلاق على قدرة D-Wave المستمرة في دفع حدود تكنولوجيا التلدين الكمومي. إلى جانب العتاد الجديد، أطلقت D-Wave مجموعة أدوات Quantum AI التي تتكامل مع PyTorch (مكتبة تعلم آلي شهيرة) nasdaq.com. في العروض التوضيحية، عرضوا توليد صور معزز كمومياً، موضحين كيف يمكن لأجهزة التلدين الكمومي أن تساعد في مهام الذكاء الاصطناعي وتعلم الآلة nasdaq.com. هذا التآزر بين الحوسبة الكمومية ونظام الذكاء الاصطناعي يُعد تطوراً مثيراً، إذ قد يفتح المزيد من الاستخدامات العملية (وزيادة الطلب من العملاء) على أنظمة D-Wave في المستقبل القريب.
عامل محفز آخر: الطلب المتزايد من منطقة آسيا والمحيط الهادئ. في مؤتمر المستخدمين “Qubits Japan 2025” الذي نظمته D-Wave، أعلنت الشركة أن حجوزاتها في آسيا والمحيط الهادئ ارتفعت بنسبة 83% على أساس سنوي intellectia.ai. يشير ذلك إلى تزايد الاهتمام التجاري بتقنية D-Wave خارج قاعدتها التقليدية في أمريكا الشمالية. فقد استثمرت دول مثل اليابان في الحوسبة الكمومية، وتركيز D-Wave على التحسين العملي يتماشى جيداً مع حالات الاستخدام الصناعي هناك (التصنيع، الخدمات اللوجستية، إلخ). كسب المزيد من العملاء في منطقة آسيا والمحيط الهادئ لا يجلب الإيرادات فحسب، بل يؤكد أيضاً صحة نهج D-Wave على الساحة العالمية.
دي-وايف تحقق أيضًا عناوين الأخبار من خلال شراكات استراتيجية. تم الإعلان عن التعاون مع مختبر الدفع النفاث التابع لناسا (JPL) في مجال التغليف المتقدم بالتبريد العميق كجزء من خارطة طريقها لتطوير معالجات بـ 100,000 كيوبت في نهاية المطاف nasdaq.com. وبينما يُعد هذا مشروعًا طويل الأمد، إلا أنه يُشير إلى التزام دي-وايف بالبقاء في طليعة الابتكار – والاستفادة من خبرات المؤسسات الرائدة لتحقيق ذلك. من ناحية التطبيقات، كانت منصة Leap من دي-وايف نشطة: فمن خلال برنامج Leap LaunchPad، تم اختبار أكثر من 1,300 تطبيق كمومي من قبل المستخدمين فقط في النصف الأول من عام 2025 nasdaq.com. عملاء في قطاعات مثل الطاقة، والدفاع، وإنفاذ القانون، وعلوم الحياة، كانوا يستكشفون أنظمة دي-وايف لمشاكل واقعية nasdaq.com، مما يُظهر أن التلدين الكمومي ليس مجرد فضول أكاديمي بل يُطبّق (وإن كان في مراحله المبكرة) على تحديات عملية.بدأ شعور المستثمرين تجاه D-Wave، رغم الحماس، بالاعتراف بمشكلة التقييم. فقد منحت Zacks Investment Research مؤخرًا D-Wave تصنيف رقم 3 (احتفاظ)، مشيرة إلى أنه على الرغم من التقدم التقني القوي و”قوة الميزانية العمومية”، فإن ارتفاع التقييم المستمر والخسائر المستمرة يجعل من نسبة المخاطرة/العائد على المدى القريب أقل جاذبية nasdaq.com. في الواقع، فإن نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية لـ D-Wave البالغة 153× تتجاوز حتى نسبة IonQ البالغة تقريبًا 90×، ما يشير إلى أن السهم مُسعّر للكمال nasdaq.com. أي تباطؤ في الزخم أو فشل في تحقيق الإنجازات (سواء التقنية أو الإيرادات) قد يؤدي إلى تراجع. وعلى العكس، يجادل المتفائلون بأن البداية المبكرة لـ D-Wave في تحقيق الإيرادات الفعلية ومكانتها الفريدة في السوق قد تبرر علاوة سعرية. وقد كان محللو وول ستريت عمومًا متفائلين: فعلى سبيل المثال، رفعت Piper Sandler هدفها السعري إلى 22 دولارًا في أغسطس بعد أن تجاوزت نتائج الربع الثاني لـ D-Wave التوقعات، مشيرة إلى أن إطلاق Advantage2 و”تقدم الحوسبة الكمومية” يفيدان الشركة intellectia.ai. ورفعت Needham & Co. هدفها إلى 20 دولارًا وأعادت التأكيد على تصنيف شراء، مشيرة إلى “تزايد الزخم في الصناعة” وإلى إمكانية زيادة تمويل الحكومة الأمريكية إذا تم تمرير التشريع المقترح (قانون قيادة الكم DOE) intellectia.ai. وبدأت Stifel تغطيتها بتوصية شراء وهدف 26 دولارًا، مشيدة بـ D-Wave كـ”شركة رائدة في مجال الكم” ومؤكدة أن الإدارة تدعي أنها مُمولة بما يكفي لتحقيق الربحية intellectia.ai. وقد توقع محلل Stifel أن سوق الحوسبة الكمومية قد ينمو إلى حوالي 10 مليار دولار بحلول 2030، وافترض أن D-Wave قد تستحوذ على حوالي 15% من ذلك (نظرًا لتقدمها الحالي في الحلول الكمومية التجارية) intellectia.ai. هذه التوقعات المتفائلة، إلى جانب تنفيذ D-Wave للإنجازات، غذت الارتفاع المذهل لسهم الشركة – وإن كان ذلك ليس للقلوب الضعيفة نظرًا للتقلبات الكبيرة المصاحبة.
تطورات قطاع الحوسبة الكمومية: من المختبر إلى التيار الرئيسي؟
الارتفاع في أسهم IonQ وRigetti وD-Wave لا يحدث بمعزل – بل يعكس نشاطًا واسع النطاق في قطاع الحوسبة الكمومية بشكل عام. وبكثير من المقاييس، يبدو أن عام 2025 سيكون عامًا محوريًا لتقنية الكم في انتقالها من المفهوم إلى الواقع. الاستثمار يتدفق والابتكار يتسارع، ما يشير إلى أن المجال قد وصل إلى نقطة تحول.
علامة واضحة واحدة: الدعم الحكومي العالمي لتقنية الكم يتزايد بسرعة. في عام 2024، أعلنت الحكومات حول العالم عن تمويل يقارب 1.8 مليار دولار لمبادرات تكنولوجيا الكم mckinsey.com، تتراوح بين برامج البحث وبناء منشآت جديدة. تعتبر الولايات المتحدة وأوروبا والصين ودول أخرى الحوسبة الكمومية مجالاً استراتيجياً مهماً – وغالباً ما تتم مقارنته بسباق الفضاء أو الأيام الأولى لأشباه الموصلات. حتى الأمم المتحدة أعلنت عام 2025 “السنة الدولية لعلوم وتكنولوجيا الكم”، احتفاءً بمرور 100 عام على ولادة فيزياء الكم وتسليط الضوء على وعودها المستقبلية mckinsey.com. في الولايات المتحدة، هناك جهود من الحزبين جارية لتوجيه المزيد من الموارد نحو البحث والتطوير في مجال الكم. على سبيل المثال، يعمل الكونغرس على دفع قانون القيادة الكمومية لعام 2025، والذي إذا تم إقراره سيزيد بشكل كبير تمويل وزارة الطاقة لأبحاث الحوسبة الكمومية intellectia.ai. أطلقت وكالات مثل DARPA برامج (مثل مبادرة القياس الكمومي) لتحفيز التقدم ووضع معايير لأداء الكم intellectia.ai. هذا الدفع للتمويل العام يسد جزئياً الفجوة التي خلفها تراجع بعض رؤوس الأموال المغامرة – حيث أشارت ماكنزي إلى أنه في عام 2024، قفز التمويل العام عالمياً إلى 34% من إجمالي تمويل الشركات الناشئة في مجال الكم، ارتفاعاً من 15% في العام السابق mckinsey.com، مما يشير إلى “تزايد إلحاح” الحكومات لدعم إمكانات الكم.اتجاه آخر هو التورط المتزايد لـ عمالقة التكنولوجيا والشركات الصناعية الكبرى في مجال الكم. شركات مثل IBM، جوجل (ألفابت)، مايكروسوفت، أمازون، وهانيويل لديها فرق مخصصة للحوسبة الكمومية وتستثمر بكثافة في هذه التقنية. قامت IBM بالفعل ببناء معالج كمومي فائق التوصيل يحتوي على 433 كيوبت (يسمى Osprey) ولديها خارطة طريق لشريحة تحتوي على 1,121 كيوبت (Condor) وما بعدها. وقد أجرت جوجل تجربة “تفوق كمومي” شهيرة في عام 2019 وتواصل البحث في تصحيح أخطاء الكم باستخدام معالجات Sycamore الخاصة بها. تتبع مايكروسوفت نهجًا مختلفًا مع الكيوبتات الطوبولوجية على منصة Azure Quantum الخاصة بها. هذه الجهود المؤسسية ليست متاحة بشكل مباشر في سوق الأسهم (لأنها أقسام ضمن شركات أكبر)، لكنها تضفي مصداقية وتوفر نظامًا بيئيًا تعمل فيه شركات مثل IonQ وRigetti وD-Wave. ومن الجدير بالذكر أن منصات الحوسبة السحابية أصبحت قنوات رئيسية للكم: تستضيف Amazon Braket من AWS، وAzure Quantum، وGoogle Cloud Marketplace جميعها أجهزة IonQ أو D-Wave ليتمكن المستخدمون من الوصول إليها عند الطلب عبر intellectia.ai. هذا النموذج “الكم كخدمة” يعني أن حتى الشركات الناشئة الصغيرة يمكنها تجربة الحوسبة الكمومية عبر السحابة دون امتلاك أي عتاد، مما يوسع قاعدة المستخدمين. كما أن دمج عروض الكم في خدمات السحابة الكبرى يبرز كيف أن الكم يستفيد من اتجاه الحوسبة السحابية لتحقيق الاعتماد، تمامًا كما فعل الذكاء الاصطناعي عبر وحدات معالجة الرسومات السحابية.التآزر بين الحوسبة الكمومية والذكاء الاصطناعي هو سرد آخر يدفع الحماس. بدأ الخبراء في وصف الحوسبة الكمومية على أنها قد تكون “القطعة المفقودة” لمستقبل الذكاء الاصطناعي – الفكرة هي أنه مع ازدياد نماذج الذكاء الاصطناعي حجماً وتعقيداً، قد تجد الحواسيب التقليدية (حتى وحدات معالجة الرسومات المتقدمة) صعوبة في بعض مهام التحسين أو المحاكاة، ويمكن أن تتدخل الحواسيب الكمومية لتعزيز قدرات الذكاء الاصطناعي swingtradebot.com. جميع الشركات الثلاثة التي نركز عليها قد ربطت استراتيجياتها بالذكاء الاصطناعي: تكامل D-Wave مع PyTorch يستهدف بشكل صريح تطبيقات التعلم الآلي nasdaq.com؛ وقد ناقشت IonQ كيف يمكن لآلاتها الكمومية معالجة مشاكل في التعلم الآلي والبيانات الضخمة؛ وتتيح خدمات Rigetti السحابية الكمومية تدفقات عمل هجينة تجمع بين الكمومي والتقليدي، والتي يمكن أن تتضمن خوارزميات الذكاء الاصطناعي. وعلى الرغم من أن الوقت لا يزال مبكراً، فإن احتمالية الذكاء الاصطناعي المعزز بالكموميات مغرية – فهي تقدم سيناريو تصبح فيه الحوسبة الكمومية ليست مجرد أداة متخصصة لعدد قليل من العلماء، بل تقنية ذات تأثير واسع يمكن أن تعزز كل شيء من اكتشاف الأدوية إلى النمذجة المالية إلى الذكاء الاصطناعي. هذا التداخل بين الكلمات الرنانة – الكمومي + الذكاء الاصطناعي – لم يغب عن أنظار المستثمرين أيضاً. كما قال أحد محللي Motley Fool، “قد تكون التقنيات التي تطورها هذه الشركات يوماً ما تحويلية للحوسبة كما كان الذكاء الاصطناعي في السنوات الأخيرة” fastcompany.com. بعبارة أخرى، يتم الحديث عن الكمومي باعتباره القفزة الكبرى التالية في الحوسبة، بعد ثورة الذكاء الاصطناعي.من منظور السوق، لا تزال الحوسبة الكمومية في مرحلة إثبات المفهوم والتبني المبكر، لكن توقعات النمو كبيرة. تختلف الأبحاث الصناعية، لكن معظم التوقعات تشير إلى سوق بمليارات الدولارات بحلول أوائل ثلاثينيات هذا القرن. على سبيل المثال، يتوقع أحدث تقرير لمراقبة تكنولوجيا الكم من ماكنزي أن الحوسبة الكمومية قد تولد ما بين 28 مليار دولار إلى 72 مليار دولار من الإيرادات السنوية على مستوى العالم بحلول عام 2035 mckinsey.com (مع مليارات إضافية قادمة من الاتصالات الكمومية والاستشعار الكمومي). حتى الحد الأدنى من هذا النطاق يعني زيادة بنحو 50 ضعفًا عن الإيرادات الحالية التي تحققها شركات الحوسبة الكمومية مجتمعة والتي تبلغ حوالي مليار دولار أو أقل mckinsey.com. بعض المحللين أكثر تفاؤلاً؛ كما أشرنا، تتوقع IonQ سوقًا بقيمة 87 مليار دولار بحلول عام 2035 nasdaq.com، وقد طرحت بعض البنوك الاستثمارية أرقامًا مماثلة في حدود عشرات المليارات بحلول عام 2030. في الوقت الحالي، لا يزال التسويق الفعلي محدودًا – حيث أن العديد من المستخدمين المحتملين في وضع الانتظار والمراقبة، ويجرون مشاريع تجريبية على أجهزة الكم الحالية لتقييم فائدتها. لكن حالات الاستخدام بدأت تظهر: البنوك تختبر خوارزميات كمومية لتحسين المحافظ الاستثمارية، وشركات الأدوية لنمذجة الجزيئات، وشركات الخدمات اللوجستية لتحسين المسارات. ونتيجة لذلك، فقد تغيرت “المحادثة” حول الحوسبة الكمومية خلال العام الماضي من “ما إذا” كانت ستكون مجدية إلى “متى” و“كيف” ستتوسع. هذا الزخم الأوسع في القطاع يشكل خلفية للتحركات الدراماتيكية في الأسهم التي نشهدها.كيف تقارن الحوسبة الكمومية بالذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والحوسبة السحابية
لوضع جنون الحوسبة الكمومية في سياقه، من المفيد مقارنته مع الطفرات التقنية الأخيرة الأخرى – وهي الذكاء الاصطناعي (AI)، وأشباه الموصلات (الرقائق)، والحوسبة السحابية. توفر هذه القطاعات خارطة طريق لكيفية تطور التكنولوجيا الثورية وكيف يمكن أن يتغير شعور المستثمرين.
الذكاء الاصطناعي: كان قطاع الذكاء الاصطناعي مشتعلاً للغاية، خاصة مع صعود الذكاء الاصطناعي التوليدي في عام 2023. شركات مثل NVIDIA، التي توفر وحدات معالجة الرسومات لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي، شهدت ارتفاع أسهمها بمئات النسب المئوية – فقد قفز سعر سهم NVIDIA بأكثر من 400% في حوالي عام بفضل الطلب على الذكاء الاصطناعي statista.com، مما دفع قيمتها السوقية لتتجاوز تريليون دولار. بالمقابل، فإن القيمة الإجمالية لجميع أسهم الحوسبة الكمومية لا تتجاوز تقريباً 40 مليار دولار nasdaq.com. هذه نسبة ضئيلة جداً من قيمة عملاق واحد فقط في مجال رقائق الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، يرى مؤيدو الكم أوجه تشابه مع مسار الذكاء الاصطناعي. قبل بضع سنوات، كان الذكاء الاصطناعي موضوعاً ناشئاً مع العديد من المشككين؛ أما اليوم فقد أصبح سائداً، ويعتمد عليه في منتجات حقيقية مثل ChatGPT وأنظمة السيارات ذاتية القيادة. قد يسلك الكم مساراً مشابهاً: من عروض المختبرات إلى الاعتماد الواسع. في الواقع، قد يتقاطع الذكاء الاصطناعي والكم – فقد أشار تحليل حديث لـYahoo Finance إلى التآزر بين الذكاء الاصطناعي والكم واقترح أن الحوسبة الكمومية قد تفتح إمكانيات جديدة للذكاء الاصطناعي swingtradebot.com. في الوقت الحالي، يتقدم الذكاء الاصطناعي في مجال التسويق التجاري بما لا يقل عن عقد من الزمن؛ أما الكم، في عام 2025، فهو تقريباً في نفس مكانة الذكاء الاصطناعي في أوائل العقد الثاني من الألفية – مليء بالوعود، وتجارب مبكرة تظهر قيمته، لكنه لم يصبح بعد ضرورة يومية. المستثمرون الذين يطاردون أسهم الكم يأملون، من وجهة نظرهم، في الدخول في “الذكاء الاصطناعي القادم” قبل أن يصبح واضحاً للجميع. أما المخاطرة، فهي أنه قد يستغرق وقتاً أطول مما هو مأمول، أو قد تهيمن مجموعة مختلفة من اللاعبين (على سبيل المثال، قد تتدخل شركات التكنولوجيا الكبرى لاحقاً، تماماً كما تهيمن الآن شركات راسخة مثل Google على العديد من تطبيقات الذكاء الاصطناعي).
أشباه الموصلات: تدعو الحوسبة الكمومية أيضًا إلى المقارنة مع صناعة أشباه الموصلات، حيث يشمل كلاهما اختراقات في الأجهزة تزيد من قوة الحوسبة. قطاع أشباه الموصلات ضخم وناضج – بلغت مبيعات أشباه الموصلات العالمية حوالي 600 مليار دولار في عام 2022 ومن المتوقع أن تصل إلى ما يقرب من تريليون دولار بحلول عام 2028 nasdaq.com. شركات مثل إنتل، TSMC، وسامسونج بنت أساس الحوسبة على مدى عقود، ورقائق اليوم الكلاسيكية متقدمة للغاية (يتم قياسها بمليارات الترانزستورات على شريحة من السيليكون). في المقابل، تعمل الحواسيب الكمومية على مبادئ مختلفة تمامًا (الكيوبتات بدلاً من الترانزستورات) وهي في ما يعادل “عصر أنابيب التفريغ” من تطورها. إذا كان تطور الحوسبة الكلاسيكية ماراثونًا متعدد الأجيال، فإن الحوسبة الكمومية لا تزال في الميل الأول من السباق. ومع ذلك، فإن التقدم يحدث أسرع مما توقع الكثيرون – فكل عام يأتي بأرقام قياسية جديدة في عدد الكيوبتات وتحسن في الاستقرار. يجب ملاحظة أن الحوسبة الكمومية والكلاسيكية ليستا خصمين بالضرورة؛ فقد تكونان مكملتين لبعضهما البعض. فجميع الأنظمة الكمومية التي تم مناقشتها تعتمد على الحواسيب الكلاسيكية في أنظمة التحكم والخوارزميات الهجينة. وبدلاً من أن تحل محل الرقائق الكلاسيكية، من المرجح أن تعمل الحواسيب الكمومية كـمعجلات لمهام محددة (تمامًا كما تسرّع وحدات معالجة الرسومات مهام الرسومات أو الذكاء الاصطناعي إلى جانب وحدات المعالجة المركزية). بعض شركات أشباه الموصلات تشارك بشكل مباشر أيضًا: على سبيل المثال، تبحث إنتل في كيوبتات السليكون الدوارة، وذكرت NVIDIA دمج البرمجيات الكمومية. من وجهة نظر استثمارية، فإن شركات الحوسبة الكمومية الخالصة أكثر مضاربة وتقلبًا من أسهم الرقائق الراسخة. لكن الجانب الإيجابي لأسهم الكم أنها ليست مثقلة بالنفقات الرأسمالية الضخمة للمصانع ولديها ارتباط أقل مع الطلب الدوري على أجهزة الكمبيوتر الشخصية/الهواتف الذكية – فهي رهان على تحول جذري في بنية الحوسبة نفسها.الحوسبة السحابية: انتقلت الحوسبة السحابية من فكرة ناشئة في منتصف العقد الأول من الألفية إلى نموذج مهيمن لتقنية المعلومات بحلول العقد الثاني من الألفية. أصبحت شركات عملاقة مثل Amazon Web Services (AWS) وMicrosoft Azure وGoogle Cloud الآن تحقق مئات المليارات من الإيرادات المجمعة وقد غيّرت طريقة تشغيل الشركات للبرمجيات. سوق الحوسبة السحابية العالمي في طريقه بالفعل ليصل إلى حوالي تريليون دولار بحلول عام 2025 وأكثر من تريليوني دولار بحلول عام 2030 marketsandmarkets.com grandviewresearch.com. بالمقارنة، قد تبلغ إيرادات الحوسبة الكمومية حوالي مليار دولار فقط في عام 2025 mckinsey.com. ومع ذلك، فإن صعود الحوسبة السحابية يقدم نموذجًا واعدًا للحوسبة الكمومية: فهو يُظهر مدى سرعة توسع نموذج حوسبة جديد بمجرد نضوج التكنولوجيا والطلب. في الأيام الأولى للحوسبة السحابية، كانت هناك مخاوف كثيرة بشأن الأمان والموثوقية، واعتقد الكثيرون أن الشركات ستتردد في التخلي عن الخوادم المحلية. لكن خلال عقد واحد فقط، أصبحت الحوسبة السحابية منتشرة في كل مكان بسبب مزاياها الواضحة في التكلفة وقابلية التوسع. ستحتاج الحوسبة الكمومية إلى إثبات ميزة واضحة مماثلة (حل بعض المشكلات بشكل أسرع أُسّياً من الحواسيب التقليدية) لدفع عجلة التبني. إذا/عندما يحدث ذلك، فإن نموذج التوزيع موجود بالفعل – عبر السحابة. كما ذُكر، قامت AWS وAzure وغيرها بدمج عروض الحوسبة الكمومية (من IonQ وD-Wave وRigetti وأيضًا من قسم الحوسبة الكمومية في IBM). هذا يعني أنه عندما تحقق الخوارزميات الكمومية اختراقًا، يمكن إيصالها إلى المستخدمين النهائيين تقريبًا على الفور عبر واجهات برمجة التطبيقات السحابية حول العالم. كما أن تقارب السحابة والكموم يقلل من الحواجز أمام المطورين: لست بحاجة لشراء حاسوب كمومي (الذي قد يكلف ملايين) – يمكنك استئجار وقت عليه في السحابة بالدقيقة. هذا مشابه لكيف جعلت السحابة الذكاء الاصطناعي المتقدم متاحًا لأي مبرمج لديه بطاقة ائتمان، مما أدى إلى ازدهار الشركات الناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي. قد نشهد ديمقراطية مماثلة مع عروض Quantum-Computing-as-a-Service، مما قد يسرّع نمو القطاع.
خلاصة القول، مقارنة بقطاعات الذكاء الاصطناعي وأشباه الموصلات والسحابة، تعد الحوسبة الكمومية اليوم لاعبًا صغيرًا سريع النمو في بركة ضخمة. بصمتها المالية الحالية لا تُذكر مقارنة بتلك الصناعات، لكن معدلات نموها (سواء في القدرات التقنية أو حجم السوق) مرتفعة للغاية. يراهن المستثمرون فعليًا على أن الحوسبة الكمومية ستلحق بالركب من حيث التأثير خلال العقد القادم – ربما لن تحل محل الحوسبة التقليدية أو السحابة، بل ستضيف طبقة جديدة بمليارات الدولارات إلى مشهد الحوسبة. يشير تاريخ التكنولوجيا إلى أن الابتكارات التحويلية غالبًا ما تبدأ صغيرة ثم تصل إلى نقطة انعطاف (كما حدث مع الذكاء الاصطناعي حوالي 2016 مع التعلم العميق، أو السحابة في أوائل العقد الثاني من الألفية). الجدول الزمني للحوسبة الكمومية غير مؤكد، لكن تلاقي الاستثمارات الضخمة في البحث والتطوير، والدعم الحكومي، وتبني الشركات يشير إلى أن نقطة التحول هذه قد تحدث في السنوات القادمة، مما يجعل مجموعة الأسهم الكمومية الحالية مماثلة لامتلاك أسهم مبكرة في أمازون أو NVIDIA – إذا أثبتت التكنولوجيا نجاحها.
تعليقات الخبراء وتوقعات المحللين
لقد أدى الارتفاع المذهل في أسهم الكوانتم بطبيعة الحال إلى جذب كل من التأييد المتحمس والنصائح التحذيرية من الخبراء. فمن جهة، يرى المحللون الذين يغطون هذا القطاع تقدماً حقيقياً وفرصة هائلة على المدى الطويل؛ ومن جهة أخرى، يذكرون المستثمرين بأن هذه لا تزال رهانات مضاربية في مجال متقلب. هنا نسلط الضوء على بعض التعليقات والتوقعات البارزة:
- “لا تزال الكوانتم شديدة المضاربة… الاختراقات ستكون غير متساوية، والتقلب جزء من اللعبة.” – إيثان فيلر، زاكس إنفستمنت ريسيرش nasdaq.com. تأتي هذه التحذيرات الجادة من محلل زاكس الذي وثق الارتفاع الأخير في الكوانتم. يعترف فيلر بالزخم لكنه يحث المستثمرين على البقاء واقعيين: لا تزال القيمة السوقية للصناعة بأكملها صغيرة جداً، ويمكن أن تتقلب هذه الأسهم بشكل كبير بسبب الأخبار. كانت نصيحته للمتداولين هي تجنب “مطاردة” الأسهم بعد مثل هذا الارتفاع العمودي وبدلاً من ذلك الانتظار للتراجعات أو التماسك nasdaq.com. أما للمؤمنين على المدى الطويل، فيقترح الاحتفاظ فقط بمركز صغير ومدروس – يكفي للاستفادة إذا كانت الحوسبة الكمية بالفعل هي الثورة التقنية القادمة، ولكن ليس كثيراً بحيث يكون الانهيار مدمراً nasdaq.com. هذا الرأي المتوازن يعكس لازمة شائعة: يجب أن يكون التعرض لصعود الكوانتم مصحوباً بالوعي بمخاطرها.
- المحللون يرفعون أهداف الأسعار وسط زخم القطاع: قام العديد من محللي وول ستريت بتحديث توقعاتهم ليأخذوا في الاعتبار تقدم الحوسبة الكمومية. في أغسطس 2025، محلل Needham & Co. كوين بولتون – أحد أوائل من غطوا أسهم الكم – رفع الأهداف بشكل عام: بالنسبة لـIonQ، زيادة الهدف من 50 دولارًا إلى 60 دولارًا (مع الحفاظ على توصية الشراء) intellectia.ai intellectia.ai؛ وبالنسبة لـRigetti، من 15 دولارًا إلى 18 دولارًا (شراء) stockstotrade.com؛ وبالنسبة لـD-Wave، من 13 دولارًا إلى 20 دولارًا (شراء) intellectia.ai. وأشار بولتون إلى “زخم الصناعة المتزايد” كسبب رئيسي intellectia.ai. ولفت بشكل خاص إلى عوامل دفع رئيسية مثل برامج الكم الجديدة التابعة لـDARPA والتشريعات الأمريكية المرتقبة التي قد تضخ تمويلاً – وهي تطورات تعزز آفاق القطاع بأكمله intellectia.ai. أضفت النظرة المتفائلة لبولتون مصداقية لفكرة أن هذه الشركات ليست مجرد موضة أسهم ميم، بل لديها أساسيات تتحسن. وبالمثل، بدء Stifel تغطية D-Wave بتوصية شراء وهدف 26 دولارًا جاء مع تحليل ملحوظ: حيث وصف Stifel شركة D-Wave بأنها “شركة رائدة في الحوسبة الكمومية” وسلط الضوء على ثقة الإدارة بأن لديهم تمويلاً كافيًا للوصول إلى نقطة التعادل intellectia.ai. يفترض نموذج Stifel أن سوق الحوسبة الكمومية سيصل إلى حوالي 10 مليارات دولار بحلول عام 2030، وأن D-Wave ستحصل على نسبة في منتصف خانة العشرات من ذلك intellectia.ai – مما يعني نموًا كبيرًا في الإيرادات مستقبلاً. وبينما تبدو هذه الأهداف والنماذج متفائلة، إلا أنها تظهر أن بعض المحللين يعتقدون أن التقدم الأخير (مثل أنظمة IonQ الجديدة وزخم إيرادات D-Wave) يبرر تقييمات أعلى بكثير من السابق. رؤية IonQ الجريئة (ورأي محلل متباين): لم تتردد قيادة IonQ في التنبؤ بمستقبل مشرق. فقد توقع الرئيس التنفيذي بيتر تشابمان أن تحقق IonQ إيرادات بقيمة مليار دولار وربحية بحلول عام 2030 nasdaq.com – وهو توقع لافت بالنظر إلى أن إيرادات الشركة السنوية الحالية على الأرجح أقل من 20 مليون دولار. كما يتوقع أن تدخل الحوسبة الكمومية مرحلة الاستخدام الواسع بحلول نهاية هذا العقد nasdaq.com. هذه التصريحات المستقبلية هي جزء مما يغذي الضجة حول سهم IonQ. ومع ذلك، ليس كل المحللين مقتنعين تمامًا بتقييم IonQ. ففي أغسطس، قام محلل DA Davidson ألكسندر بلات فعليًا بتخفيض تصنيف IonQ من شراء إلى محايد، حتى مع ارتفاع السهم intellectia.ai intellectia.ai. واحتفظ بلات بسعر مستهدف قدره 35 دولارًا (أقل بكثير من سعر التداول حينها) وأعرب عن قلقه بشأن المخاطر و”الرؤية المحدودة” في خارطة طريق IonQ intellectia.ai. وأشار إلى أن IonQ تستثمر بكثافة فيما قد يكون “نموذج التكنولوجيا الكبير التالي”، لكن هناك حالة من عدم اليقين على المدى القريب إلى المتوسط – مثل متى وكيف ستتحول أبحاثها إلى إيرادات تجارية ثابتة intellectia.ai. يوضح هذا أنه بينما يدفع المضاربون سهم IonQ للأعلى، فإن بعض المحللين الأساسيين قلقون من أن السهم قد يسبق نتائجه الملموسة.
- اقتباسات حول أهمية التكنولوجيا: يؤكد العديد من الخبراء مدى قدرة الحوسبة الكمومية على إحداث تغيير جذري. فعلى سبيل المثال، كتب أحد المعلقين التقنيين في Motley Fool مؤخرًا أن تقنية الكم قد تكون تحولًا بقدر ما كانت عليه الذكاء الاصطناعي في إعادة تشكيل الحوسبة fastcompany.com. وبالمثل، قال بعض الباحثين مازحين إن “الحوسبة الكمومية هي وقود الصواريخ للذكاء الاصطناعي”، في إشارة إلى الدفعة التي قد تقدمها في حل نماذج الذكاء الاصطناعي المعقدة. تدعم هذه التقييمات النوعية الرؤية المتفائلة طويلة الأجل: فخلق القيمة من كمبيوتر كمومي عامل (على نطاق واسع) يكاد يكون غير محدود – إذ يمكن أن يحدث ثورة في مجالات من التشفير إلى الصناعات الدوائية إلى نمذجة المناخ. وغالبًا ما يستشهد المستثمرون بهذا التفاؤل من الخبراء لتبرير التقييمات المرتفعة، حيث يراهنون فعليًا على إجمالي السوق القابل للاستهداف والتأثير العالمي المحتمل.
- توقعات تبني السوق: إلى جانب محللي جانب البيع، أدلت شركات الاستشارات والمجموعات الصناعية بآرائها. كما ذُكر، يشير تقرير ماكنزي إلى مجموعة واسعة من النتائج (سوق الحوسبة قد يصل إلى 72 مليار دولار بحلول 2035) mckinsey.com – تذكير بأن هناك درجة عالية من عدم اليقين. وقدرت مجموعة بوسطن الاستشارية قبل بضع سنوات أنه بحلول عام 2040، قد تستخدم حوالي 15% من الشركات العالمية (خاصة في مجالات المالية والكيماويات والتكنولوجيا) الحوسبة الكمومية بشكل ما، مما قد يخلق قيمة تتراوح بين 450 و850 مليار دولار – لكن مرة أخرى، من الصعب تحديد الجدول الزمني وتوزيع تلك القيمة. الإجماع هو أن الحوسبة الكمومية العملية على نطاق واسع لا تزال على الأرجح تبعد 5 إلى 10 سنوات، وغالبًا ما يُشار إلى عام 2030 كنقطة محورية عندما قد تصبح الآلات الكمومية القابلة للتوسع فعليًا والمصححة للأخطاء قيد التشغيل. في الوقت الحالي، غالبًا ما يستخدم الخبراء عام 2030 كعلامة فارقة: العديد من خرائط الطريق الكمومية (خاصة IBM وIonQ والمبادرات الحكومية) تستهدف ذلك العام لتحقيق اختراقات كبيرة. لذا فإن المستثمرين والمحللين الذين يركزون على هذا الأفق الزمني يقومون فعليًا بتقييم هذه الشركات بناءً على ما يمكن أن تكون عليه قيمتها إذا حققت أهدافها بحلول عام 2030 وما بعده.
خلاصة القول، تعكس تعليقات الخبراء انقسامًا: توقعات حذرة على المدى القريب مقابل رؤى طموحة على المدى البعيد. المعسكر الحذر يؤكد أن أسعار الأسهم الحالية قد تكون مدفوعة بالضجة – حتى أن تحليل Zacks أشار إلى أن تقييم D-Wave “مبالغ فيه” رغم تقدمها nasdaq.com، وأنه ربما ينبغي الانتظار حتى الانخفاض القادم. أما المعسكر المتفائل، الذي يضم محللين آخرين وقيادات الشركات نفسها، فيرى أن وتيرة الابتكار والتحقق الخارجي (مثل الصفقات الحكومية) تبرر التفاؤل – ويُلمح إلى أن هذه الشركات قد تنمو لتتناسب مع تقييماتها مع نضوج التكنولوجيا. بالنسبة للمستثمرين، فإن تحليل هذه الآراء أمر أساسي. قد يتلخص الأمر ببساطة في مدى تحمل المخاطر والإيمان بالتكنولوجيا: أولئك الذين لديهم قناعة بأن الحوسبة الكمومية ستفي بوعدها خلال العقد القادم يتشجعون بتوقعات الخبراء حول الأسواق الكبيرة ومستعدون لتحمل التقلبات، بينما يستمع المتشككون إلى التحذيرات بأنها لا تزال غير مثبتة إلى حد كبير وبالتالي يتوخون الحذر.
مخاطر وفرص الاستثمار في أسهم الكم
قصة IonQ وRigetti وD-Wave – ارتفاع الأسهم وسط آمال تكنولوجية مستقبلية – تأتي بطبيعتها مع مخاطر كبيرة وفرص مغرية للمستثمرين. من الضروري موازنة الجانبين قبل الانجراف وراء جنون الكم.
المخاطر الرئيسية:
- عدم اليقين التكنولوجي والجدول الزمني: الخطر الأكبر هو أن القدرات الحقيقية للحوسبة الكمومية على نطاق واسع قد تستغرق وقتًا أطول بكثير لتتحقق مما تشير إليه التوقعات المتفائلة – أو قد لا تلبي التوقعات بالكامل أبدًا. على الرغم من الاختراقات الأخيرة، لم تقم أي شركة حتى الآن ببناء كمبيوتر كمومي واسع النطاق ومصحح للأخطاء وقادر على حل المشكلات العملية بشكل أفضل من الحواسيب التقليدية في مجموعة واسعة من المجالات. من الممكن أن تؤدي العقبات العلمية غير المتوقعة (مثل أخطاء إزالة الترابط، أو حدود علوم المواد) إلى إبطاء التقدم. إذا طال الجدول الزمني للكم، فقد تكافح هذه الشركات الثلاث للحفاظ على حماس المستثمرين والتمويل في هذه الأثناء. كما أشار موقع The Motley Fool بصراحة عن IonQ، إذا “خسرت الشركة السباق” وفشلت في تحقيق ميزة كمومية مفيدة، فقد ينتهي بها الأمر إلى أن يصبح سهمها بلا قيمة ($0) nasdaq.com. هذا السيناريو الكل أو لا شيء هو واقع الاستثمار في مجال ناشئ يعتمد بشكل كبير على البحث والتطوير.
- تقييمات مبالغ فيها وتقلبات شديدة: وفقًا للمقاييس التقليدية، فإن أسهم الكم مُسعّرة على أساس الكمال – حيث يقيمها المستثمرون بناءً على إمكانياتها لعقود قادمة في المستقبل. يتم تداول أسهم IonQ وD-Wave عند عشرات أو حتى أكثر من مئة ضعف مبيعاتها السنوية الحالية nasdaq.com، وهي نسبة ستكون شبه غير معقولة في أي صناعة عادية. لا يمكن تبرير مثل هذه التقييمات العالية بالأداء المالي القريب الأجل؛ فهي تعتمد على الإيمان بالنمو المتسارع في المستقبل. هذا يجعل الأسهم شديدة الحساسية لأي خيبة أمل. لقد شهدنا بالفعل تقلبات كبيرة: فقد انخفض سهم IonQ بنسبة 6–7% في يوم واحد عندما لم يكن هناك “محفز جديد” يدعم ارتفاعه finance.yahoo.com. يمكن أن تحدث تصحيحات حادة إذا أظهرت النتائج الفصلية، على سبيل المثال، تباطؤ التقدم، أو إذا جعلت العوامل الاقتصادية الكلية (مثل ارتفاع أسعار الفائدة) الاستثمارات المضاربية أقل جاذبية. التقلبات العالية مضمونة تقريبًا. كما علقت Zacks، “التقلب جزء من اللعبة” مع أسهم الكم nasdaq.com. يجب أن يكون المستثمرون مستعدين لتقلبات حادة – تقلبات بنسبة 20% في أسبوع، أو انخفاضات بنسبة 50%، ليست غير معتادة في هذا المجال.
- استمرار استنزاف السيولة والتخفيف: جميع الشركات الثلاث غير مربحة ومن المرجح أن تظل كذلك لسنوات. فهي بحاجة مستمرة إلى السيولة لتمويل الأبحاث، وتوظيف أفضل العلماء، وبناء أجهزة الجيل القادم. وبينما تمتلك IonQ وD-Wave احتياطيات نقدية كبيرة حالياً، إلا أن هذه الاحتياطيات ستتضاءل إذا بقيت النفقات مرتفعة. أما Rigetti، التي لديها سيولة أقل، فقد تحتاج إلى جمع رأس مال في وقت أقرب. إصدارات الأسهم الجديدة أو العروض الثانوية قد تؤدي إلى تخفيف حصة المساهمين الحاليين (في الواقع، جمع D-Wave مبلغ 146 مليون دولار من الأسهم في أوائل 2025 أدى إلى تخفيف الأسهم، لكنه أيضاً مدّد فترة التشغيل nasdaq.com). إذا بقيت أسعار الأسهم مرتفعة، يصبح جمع رأس المال أسهل (وهو سيناريو إيجابي)؛ أما إذا تراجعت الأسهم، يصبح جمع الأموال صعباً وقد يضطر الشركات إلى تقليص النفقات أو، في أسوأ الحالات، قد يعرضها لخطر نفاد الأموال. إنها سباق لتحقيق نجاح تقني كافٍ قبل أن تنفد السيولة.
- المشهد التنافسي: هناك خطر آخر يتمثل في المنافسة – سواء من شركات التكنولوجيا الكبرى أو من شركات ناشئة أخرى. تُعد IBM وGoogle من اللاعبين الكبار في الحوسبة الكمومية، حيث لديهما موارد بحث وتطوير أكبر بكثير تحت تصرفهما. لقد أحرزوا تقدماً في الكيوبتات فائقة التوصيل وقد يتفوقون أو يتجاوزون اللاعبين الأصغر. علاوة على ذلك، هناك نظام بيئي كامل من الشركات الناشئة الخاصة في مجال الكم (مثل PsiQuantum، Pasqal، Quantinuum، Xanadu، على سبيل المثال لا الحصر) التي ليست مدرجة في سوق الأسهم ولكنها تعمل على مناهج كمومية بديلة مثل الفوتونات، الذرات المحايدة، وغيرها. أي اختراق كبير من قبل منافس قد يجعل تكنولوجيا إحدى هذه الشركات العامة أقل أهمية. على سبيل المثال، إذا تمكن منافس من تحقيق معالج مصحح للأخطاء يحتوي على 1000 كيوبت مستقر بينما لا تزال IonQ/Rigetti/D-Wave في المئات المنخفضة، فسيتغير المشهد التنافسي. المستثمرون في IonQ وRigetti وD-Wave يراهنون ضمنياً على أن هذه الشركات ستكون من بين الفائزين، لكن في مجال ناشئ كهذا من غير المؤكد من سيسيطر في النهاية. هناك أيضاً خطر التقادم: فقد يتم استبدال الحوسبة الكمومية أو تكملتها بتقنية ناشئة أخرى (مثل ثورة في الحوسبة التقليدية أو رقائق نيورومورفيك) تقلل الحاجة إلى حلول كمومية.
- المخاطر التنظيمية والأمنية: مع تقدم الحوسبة الكمومية، ستظهر مخاوف خارجية – خاصةً قدرة الحواسيب الكمومية على كسر التشفير الحالي (خوارزمية Shor يمكن نظرياً أن تكسر تشفير RSA إذا توفر حاسوب كمومي كبير بما فيه الكفاية). إذا اقتربت IonQ أو غيرها من هذه القدرات، فقد يؤدي ذلك إلى فرض قيود أو رقابة حكومية لأسباب تتعلق بالأمن القومي. حتى الآن، هناك سباق بين الدول؛ وغالباً ما يُوصف الكم بأنه سباق تقني جيوسياسي (الولايات المتحدة، الصين، الاتحاد الأوروبي جميعهم يستثمرون). التوترات الجيوسياسية المتزايدة قد تؤثر على الشراكات أو سلاسل التوريد (على سبيل المثال، فرض قيود تصدير على تقنيات كمومية معينة). وبينما من غير المرجح أن تؤثر هذه القضايا بشكل مباشر على الأسهم في المدى القريب جداً، إلا أنها تشكل جزءاً من بيئة المخاطر طويلة الأجل.
فرص كبرى:
- إمكانية تحقيق مكاسب تحولية إذا نجحت التكنولوجيا: الجانب الآخر من مخاطرة “الكل أو لا شيء” هو أنه إذا أوفت الحوسبة الكمومية بوعدها، فإن المكافآت قد تكون هائلة. لدى الحواسيب الكمومية القدرة على حل مشكلات يكاد يكون من المستحيل على الحواسيب التقليدية حلها – من كسر بعض الشيفرات التشفيرية إلى محاكاة الجزيئات المعقدة لاكتشاف الأدوية، أو تحسين سلاسل التوريد العالمية، أو نمذجة أنظمة المناخ بدقة غير مسبوقة. الأسواق القابلة للاستهداف لهذه القدرات ضخمة. على سبيل المثال، اختراق التشفير يؤثر على صناعة الأمن السيبراني بأكملها؛ الاختراقات في علم المواد قد تحدث ثورة في البطاريات أو الطيران؛ الذكاء الاصطناعي المحسّن كموميًا قد يؤدي إلى قفزات في التعلم الآلي. إذا انتهى الأمر بشركات مثل IonQ أو Rigetti أو D-Wave بتزويد “عقول” هذه الاختراقات، فقد تتوسع أعمالهم بشكل هائل. المستثمرون الذين يحتفظون باستثماراتهم على المدى الطويل قد يحققون عوائد تفوق حتى مكاسب 20 ضعف الأخيرة. هذا هو بالأساس جاذبية تذكرة اليانصيب التي يراها البعض – كما قال أحد الكتاب الماليين: “هل تفكر في اليانصيب؟ الاستثمار في IonQ قد يكون خيارًا أذكى”، في إشارة إلى أن المراهنة بمبلغ صغير على سهم كمومي قد تؤتي ثمارها بشكل أكثر موثوقية من اليانصيب إذا نجحت التقنية الكمومية intellectia.ai. في سيناريو تصبح فيه، مثلاً، أجهزة IonQ جزءًا أساسيًا من خدمات السحابة لدى شركات التكنولوجيا الكبرى أو أنظمة D-Wave موجودة في كل مختبر بحثي، قد تصل تقييمات هذه الشركات إلى عشرات المليارات، مما يجعل أسعار اليوم تبدو رخيصة.
- نمو الإيرادات والتبني المبكر: على المدى الأقرب، هناك فرص حقيقية لهذه الشركات لبدء تحقيق الدخل من تقنيتها. D-Wave تحقق بالفعل إيرادات بملايين الدولارات من مبيعات الأنظمة والوصول السحابي. IonQ زادت من مبيعاتها عبر استخدام السحابة ومؤخرًا من خلال بيع بعض وحدات الأجهزة. مع تجربة المزيد من الشركات للحوسبة الكمومية، قد نشهد نقطة تحول في الإيرادات التجارية حتى قبل وصول الحواسيب الكمومية المصححة للأخطاء بالكامل. قطاعات مثل المالية، والأدوية، واللوجستيات تستكشف بنشاط حلول الحوسبة الكمومية – وأي ميزة عملية (حتى وإن كانت صغيرة) يمكن أن تظهرها الحوسبة الكمومية قد تؤدي إلى صفقات مدفوعة. على سبيل المثال، إذا تمكن الحاسوب الكمومي من تقليص حساب تحسين محفظة استثمارية من 24 ساعة إلى ساعتين، فقد تدفع أحد البنوك مقابل هذه القدرة حتى لو لم تكن النتيجة النهائية “أفضل” من الحوسبة التقليدية، فقط لأنها أسرع. يمكن أن تبدأ هذه الحالات التدريجية في التراكم. ومن الجدير بالذكر أن شركات الحوسبة الكمومية بدأت تعقد شراكات تتجاوز الحكومات فقط: على سبيل المثال، عملت IonQ مع Dow لمحاكاة الكيمياء، وRigetti مع Deloitte في تطبيقات الحوسبة الكمومية، وD-Wave مع Volkswagen لتحسين تدفق المرور. مع ظهور قصص نجاح من هذه التعاونات، سيؤكد ذلك نموذج الإيرادات وقد يجذب المزيد من العملاء. يمكن للشركات أيضًا السعي إلى نماذج “البرمجيات الكمومية كخدمة”، وفرض رسوم اشتراك أو استخدام سحابي، وهي النماذج التي يحبها المستثمرون لطبيعتها المتكررة. اهتمام المستثمرين المؤسسيين وعمليات الاستحواذ والاندماج المحتملة: حتى وقت قريب، كانت أسهم الكوانتم في الغالب مجال المضاربين الأفراد وعدد قليل من الصناديق المتخصصة. ولكن مع تصدر هذا القطاع للعناوين، قد يقفز المزيد من المستثمرين المؤسسيين (صناديق التحوط، الصناديق التي تركز على التكنولوجيا) إلى السوق، مما يوفر المزيد من رأس المال والاستقرار. إذا انتقلت هذه الأسهم من كونها أسهم قصصية إلى جزء من سلة “التقنيات الناشئة” المعترف بها، فقد يزداد الطلب على الأسهم. علاوة على ذلك، قد يفكر اللاعبون الكبار في مجال التكنولوجيا في الاستحواذات إذا أثبتت الشركات الصغيرة أن لديها ملكية فكرية ذات قيمة. على سبيل المثال، إذا تفوقت تكنولوجيا IonQ بشكل كبير على ما تستطيع Google فعله داخليًا، فمن الممكن أن تستحوذ Google أو Microsoft على IonQ في المستقبل (تمامًا كما استحوذت الشركات الكبرى على شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة عندما أظهرت الذكاء الاصطناعي إمكانيات واعدة). حتى الشراكة الاستراتيجية يمكن أن تعزز الشركة – تخيل لو قررت Amazon شراء حصة في Rigetti لتأمين عروض خدمات الكوانتم السحابية الخاصة بها. مثل هذه السيناريوهات يمكن أن تدفع الأسهم للارتفاع وتوفر نوعًا من الدعم (حيث يراهن المستثمرون أنه إذا انخفض السهم كثيرًا، سيصبح هدفًا للاستحواذ). هناك أيضًا زاوية الشراكات مثل تلك التي تربط IonQ مع Airbus أو Hyundai (لاستخدام الكوانتم في الطيران والسيارات)؛ إذ يمكن أن تؤدي المشاريع التجريبية الناجحة هناك إلى فرص صناعية محددة وربما استثمارات في الأسهم من قبل هؤلاء الشركاء.
- الرياح الاقتصادية المواتية – انخفاض أسعار الفائدة: من المثير للاهتمام أن قطاع الكوانتم قد يستفيد بشكل غير مباشر إذا تغيرت الظروف الاقتصادية الكلية. تميل أسهم التكنولوجيا عالية النمو والتي تحقق خسائر إلى الأداء الأفضل في بيئات أسعار الفائدة المنخفضة (لأن توقعات الأرباح المستقبلية تُقيّم بشكل أعلى عندما تكون معدلات الخصم منخفضة). في أواخر عام 2025، ومع الحديث عن احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، لاحظ بعض المراقبين أن الإشارات “الحمائمية” من الاحتياطي الفيدرالي أعطت دفعة لأسهم التكنولوجيا المضاربية بما في ذلك شركات الكوانتم مثل intellectia.ai. والمنطق هنا أنه إذا انخفضت تكاليف الاقتراض، يمكن لهذه الشركات تمويل البحث والتطوير بتكلفة أقل ويصبح المستثمرون أكثر استعدادًا لتحمل المخاطر على العوائد طويلة الأجل. وبينما تظل العوامل الاقتصادية الكلية ثانوية مقارنة بالعوامل التجارية المباشرة، إلا أنها مع ذلك يمكن أن تخلق بيئة أكثر ملاءمة لازدهار أسهم الكوانتم، كما حدث خلال فترة انخفاض أسعار الفائدة في 2020-2021 عندما ارتفعت العديد من أسهم التكنولوجيا المضارِبة.
- التحوط ضد اضطرابات التكنولوجيا المستقبلية: على مستوى أكثر فلسفية، يمكن اعتبار الاستثمار في أسهم الكوانتم بمثابة تحوط أو تعرض لما قد يكون التحول الجذري التالي في التكنولوجيا. العديد من المحافظ الاستثمارية لديها بالفعل تعرض للذكاء الاصطناعي، وأشباه الموصلات، والحوسبة السحابية، وما إلى ذلك، من خلال الشركات الراسخة. الكوانتم هو مجال لم يتم تمثيله بعد في المؤشرات الكبرى أو أسهم FAANG. لذا، بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى أن يكونوا في المقدمة، فإن تخصيصًا صغيرًا لـ IonQ أو Rigetti أو D-Wave يوفر موطئ قدم في مجال قد يدعم الجيل القادم من الابتكارات. إذا انتهى الأمر بالكوانتم إلى حل مشكلة كبيرة (مثل كسر تشفير RSA أو إحداث ثورة في التعلم الآلي)، فقد تعوض هذه الحيازات من الأسهم الخسائر في أماكن أخرى (على سبيل المثال، إذا تم كسر التشفير، قد تعاني شركات الأمن السيبراني لكن شركات الكوانتم ستستفيد). إنه تحوط مضاربي، لكنه يروق للبعض فكريًا ضمن محفظة تكنولوجية متنوعة.
الخلاصة: أسهم الحوسبة الكمومية تمثل رهانًا عالي المخاطر. إن المخاطر – العلمية، والمالية، والتنافسية – حقيقية ولا ينبغي الاستهانة بها. من الممكن تمامًا ألا تكون التقييمات الحالية مبررة لسنوات عديدة (إن حدث ذلك أصلًا)، ومن المرجح حدوث تصحيحات قصيرة الأجل. في أسوأ الحالات، قد تتعثر واحدة أو أكثر من هذه الشركات إذا لم ينجح نهجها، مما يؤدي إلى خسائر فادحة. ومع ذلك، فإن الفرص لا تقل إثارة للدهشة. نفس التقلبات التي قد تمحو رأس المال يمكن أن تحقق أيضًا عوائد مضاعفة في وقت قصير (كما أظهر ارتفاع عام 2025). وما وراء تقلبات التداول تكمن الفرصة العميقة طويلة الأجل: الاستثمار في ما قد يكون نواة ثورة الحوسبة القادمة.
يحتاج المستثمرون إلى اتخاذ مواقعهم وفقًا لذلك – ينصح العديد من الخبراء بالتعامل مع هذه الاستثمارات كرهانات على نمط رأس المال المغامر: استثمر فقط رأس المال الذي يمكنك تحمل خسارته، وحدد حجم المراكز بشكل معتدل، وكن مستعدًا لرحلة طويلة. يختار البعض الاستثمار في “سلة” من أسهم الحوسبة الكمومية (IonQ، Rigetti، D-Wave، وربما غيرها) لتوزيع المخاطر التقنية، إذ من الصعب معرفة أي تقنية ستنتصر. وقد يفضل آخرون الانتظار حتى حدوث انخفاضات والشراء عند الضعف، بدلًا من مطاردة الارتفاعات. وكما جاء في أحد التحليلات، الاستمتاع بالرحلة أمر جيد لمن هم بالفعل على متن القطار، لكن “بالنسبة للداخلين الجدد، الانضباط والتوقيت هما الأساس” nasdaq.com.
في الختام، يمثل الارتفاع الأخير في أسهم الحوسبة الكمومية نقطة تحول في نظرة السوق – من الشك إلى الحماس الحذر. ما إذا كان هذا هو بداية صعود مستدام أو فقاعة قصيرة الأجل سيعتمد على كيفية تطور التكنولوجيا في الفصول والسنوات القادمة. لقد اقتربت الحوسبة الكمومية بلا شك من الوعي العام السائد، وأصبحت IonQ وRigetti وD-Wave روادًا علنيين في هذا المجال. وللجمهور العام المهتم بالمال أو التكنولوجيا، الرسالة واضحة: راقب الحوسبة الكمومية. إنه مجال تلتقي فيه الابتكارات الخيالية مع ديناميكيات السوق، وقد تُصنع فيه ثروات (أو تُفقد) في السعي لإطلاق قوة الكيوبتات. وكما قد يُقال، الاستثمار في الكم الآن يشبه ركوب رحلة في بدايتها التاريخية المحتملة – مثير، ومخيف قليلًا، ونتيجته غير مؤكدة على الإطلاق.
المصادر: تم استقاء التعليقات والبيانات السوقية الأخيرة من تحليلات Zacks Investment Research nasdaq.com nasdaq.com، وتقارير Nasdaq وYahoo Finance حول أداء أسهم الكوانتم fastcompany.com nasdaq.com، بالإضافة إلى رؤى المحللين من Motley Fool وIntellectia intellectia.ai intellectia.ai، وكذلك أبحاث الصناعة من McKinsey mckinsey.com، وغيرها، لضمان تقديم منظور شامل حول هذا القطاع الناشئ. كل ادعاء واقعي مدعوم بهذه المصادر، ويعكس حالة أسهم وتكنولوجيا الحوسبة الكمومية حتى أواخر عام 2025.
