المستثمرون يفرون من صندوق S&P 500 نحو السوق الكلي: ارتفاع VTI من فانغارد وتراجع VOO

TipRanks Weekend Newsdesk – “صندوق Vanguard S&P 500 ETF يواجه تدفقات خارجة وسط أداء متباين” (4 أكتوبر 2025) ^[30] ^[31]

“صندوق Vanguard Total Stock Market ETF يشهد تدفقات قوية”

UA.News / فاينانشال تايمز – “صندوق SPY ETF التابع لـ State Street يشهد تدفقات خارجة قياسية بقيمة 32 مليار دولار رغم انتعاش السوق” (7 أكتوبر 2025) ^[34] ^[35]
أخبار Bitget (Motley Fool) – “تعرف على أول صندوق ETF يتجاوز 2 تريليون دولار من الأصول – ولماذا هو خيار شراء رائع” (6 أكتوبر 2025) ^[36] ^[37]
24/7 وول ستريت – “مؤشر S&P 500 أم صندوق السوق الكلي: هل VOO أم VTI هو الخيار الأفضل على المدى الطويل؟” (6 أكتوبر 2025) ^[38] ^[39]
MarketMinute – “مقارنة عمالقة Vanguard: VOO مقابل VTI للاستثمار طويل الأجل” (6 أكتوبر 2025) ^[40] ^[41]
ts2.tech – “جنون السوق: صندوق RZLV (Direxion 2X S&P ETF) يحلق إلى مستويات قياسية!” (3 أكتوبر 2025) ^[42] ^[43]

3 Things To Know Before Buying an ETF

، وهي من أكبر خمس ممتلكات في كلا الصندوقين. أصبحت عملاقة أشباه الموصلات محبوبة السوق بفضل طفرة الذكاء الاصطناعي. وقد ارتفع سهم إنفيديا بنحو 40% منذ بداية العام، مدفوعًا بصفقات ضخمة مثل استثمار بقيمة 100 مليار دولار في OpenAI (صانعة ChatGPT) وشراكة جديدة مع فوجيتسو في مجال روبوتات الذكاء الاصطناعيtipranks.com. وول ستريت متفائلة للغاية – حيث يحافظ المحللون على ^[44] على NVDAtipranks.com – مما يعكس الثقة في أن إنفيديا ستواصل قيادة ثورة الذكاء الاصطناعي (وبالتالي عوائد المؤشرات). ^[45] ^[46]، ونسبًا كبيرة مماثلة من VTI. ثرواتها تؤثر بشكل كبير على أداء كلا الصندوقين المتداولين. التحول الأخير في تدفقات الصناديق (تدفقات خارجة من VOO مقابل تدفقات داخلة إلى VTI) ليسرهانًا ضد عمالقة التكنولوجيا هؤلاء – فالمستثمرون في VTI لا يزالون يملكونها – بل هو رهان بالإضافة إليهم، ويمتد ليشمل آلاف الأسهم الأصغر أيضًا. وطالما أن“العمالقة العشرة” (NVDA، MSFT، AAPL، وغيرها من الشركات العملاقة) يواصلون الصعود، فإن حاملي VOO وVTI سيستفيدون بشكل كبير ^[47] ^[48]. لكن جاذبية VTI تكمن في أنه يلتقط أيضًا الارتفاع فيالأسهم الأخرى التي تتجاوز 3,000 سهم خارج أكبر أسماء S&P.

ومن الجدير بالذكر أن معنويات السوق العامة لا تزال إيجابية تجاه شركات التكنولوجيا الكبرى ولكنها بدأت تبتعد قليلاً عن المستويات القصوى. مؤشر الخوف والطمع من CNN، الذي وصل إلى مستويات “الطمع” خلال سلسلة انتصارات S&P التي استمرت سبعة أيام في أواخر سبتمبر، عاد إلى المنطقة المحايدة بحلول منتصف أكتوبر بعد انتهاء تلك السلسلة. وبينماقصة إغلاق الحكومة والمناوشات الجمركية تصدرت العناوين، إلا أنها بالكاد أثرت على تفاؤل السوق حتى الآن. ويبدو أن وول ستريت “جاهلة بسعادة” بتأثير دراما واشنطن حتى الآن، وتركز بدلاً من ذلك على تباطؤ التضخم وخطوات الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية ^[49]. هذا التفاؤل تجاه الظروف الاقتصادية الكلية ساعد في دعم أسهم التكنولوجيا وبالتالي صناديق المؤشرات.

لماذا يدور المستثمرون: التكاليف، التغطية والثقة

فلماذا قد يسحب المستثمرون أموالهم من صندوق S&P 500 أصلاً بينما السوق يحقق أرقامًا قياسية؟ يشير خبراء الصناعة إلى بعض العوامل الرئيسية:

التكاليف والمنافسة: حرب الرسوم بين مزودي صناديق المؤشرات المتداولة وصلت إلى نتيجتها المنطقية – يمكن للمستثمرين الآن الحصول على سوق الأسهم الأمريكي بالكامل تقريبًا بدون أي تكلفة. لقد دفعت فانغارد وآخرون نسب المصروفات إلى أدنى مستوياتها، والمستثمرون الحساسون للتكلفة يندمجون في الصناديق الأرخص. ووفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز، تدفقات SPY الخارجة (أكثر من 32 مليار دولار هذا العام) تبرز كيف أن أموال التجزئة الحساسة للتكلفة “تعيد تعريف ميزان القوى في وول ستريت بشكل دائم.” يشير المحللون إلى أن المستثمرين الأفراد يفضلون بشكل متزايد منتجات المؤشرات منخفضة التكلفة، مما يجبر حتى اللاعبين المؤسسيين على المتابعة ^[50]. VTI و VOO يفرضان فقط 0.03%،مقابل 0.09% لـ SPY ^[51]. بالنسبة للحائزين الكبار، هذا الفرق مهم – وقد قرر الكثيرون أنه لم يعد من المجدي دفع المزيد مقابل SPY. ونتيجة لذلك، استوعب VOO عشرات المليارات من مستثمري SPY المنشقين في عام 2025 ^[52] ^[53]. التدفق الخارج الأسبوعي الأخير من VOO قد يعكس ببساطة جني أرباح أو إعادة توازن من قبل بعض هؤلاء المستثمرين أنفسهم بعد أداء قوي، وليس إدانة للصندوق نفسه. في الواقع، لا يزال لدى VOO صافي تدفقات داخلة منذ بداية العام؛ فقط في أوائل أكتوبر انتقل بعض تلك الأموال الساخنة إلى VTI أو أماكن أخرى للتنويع.
تنويع السوق الكلي:تكمن جاذبية VTI في تغطيته الأوسع للسوق. من خلال امتلاك جميع الأسهم الأمريكية تقريبًا، يمنح VTI تعرضًا لقطاعات يتجاهلها مؤشر S&P 500 – الشركات متوسطة وصغيرة الحجم، وحتى الشركات ذات رأس المال المتناهي الصغر ^[54] ^[55]. خلال الفترات التي تشهد فيها الأسهم الأصغر انتعاشًا أو تعافيًا، سيلتقط VTI هذا الصعود بينما قد يفوته صندوق S&P 500 البحت. لقد رأينا بوادر ذلك في عام 2025: بعد عامين صعبين 2022–23 على الشركات الصغيرة، تعافت العديد منها بقوة. وأشار تقرير إلى أنه في طفرة إعادة الفتح عام 2021، تفوقت الأسهم الصغيرة والمتوسطة فعليًا على الأسهم الكبيرة، مما منح VTI ميزة طفيفة في ذلك العام ^[56]. ومؤخرًا، منذ أبريل الماضي، تفوق مؤشر راسل 2000 (للشركات الصغيرة) على مؤشر S&P 500 (للشركات الكبيرة) بنسبة 34% مقابل 30% ^[57] حيث أقبل المستثمرون على شراء الشركات الصغيرة المتعثرة. إذا كان المستثمر يعتقد أن انتعاش السوق يتوسع – أو يخشى أن قادة الشركات العملاقة في S&P 500 قد يأخذون استراحة – فإن نقل بعض الأموال من VOO إلى VTI خطوة منطقية. فهو يزيد التعرض لأي موجة “تعويض” في الأسهم الصغيرة. وباختصار، يوفر VTI توازنًا أكبر: فهو لا يزال يركز بشكل كبير على شركات مثل Apple وMicrosoft (لذا لن تفوتك شركات التكنولوجيا الكبرى)، لكنه أيضًا يحتفظ بآلاف الشركات الأخرى التي قد تتألق في ظروف اقتصادية مختلفة.
ثقة المستثمرين مقابل الحذر: من المفارقات أن التحول إلى VTI قد يشير إلى كل من التفاؤل والحذر. فمن جهة، يُظهر الثقة في السوق بشكل عام – إذ لن يضيف المستثمرون أموالهم إلى VTI إذا كانوا يتوقعون انهيار السوق، لأن VTI يُعد استثمارًا كليًا في الأسهم. في الواقع، تدفقات صناديق المؤشرات للأسهم الكبيرة هي علامة على أن المستثمرين لا يزالون متفائلين تجاه الأسهم الأمريكية رغم الحديث عن الركود ^[58] ^[59]. (كما قالت ETF.com، فإن مشتري فانغارد في عام 2025 “لا يصابون بالذعر؛ إنهم يخططون” للنمو طويل الأجل ^[60] ^[61].) من جهة أخرى، يمكن اعتبار تحويل بعض الأموال إلى صندوق أوسع خطوة لإدارة المخاطر – اعتراف بأن المرحلة القادمة من السوق قد لا تقودها فقط شركات S&P 500 العملاقة. من خلال الاحتفاظ بـ VTI، يقوم المستثمرون بالتحوط: إذا اتسع نطاق قيادة السوق ليشمل الشركات الأصغر، فهم مستفيدون؛ وإذا استمرت شركات التكنولوجيا الكبرى في الهيمنة، فلا يزال لديهم تعرض كبير من خلال أكبر مكونات VTI. باختصار، إنها طريقة متوازنة للبقاء في موجة صعود السوق مع الاستعداد لأي تغييرات محتملة تحت السطح.

التوقعات: هل ستستمر قوة السوق الواسعة؟

عند النظر إلى المستقبل، يبقى السؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا التحول الناشئ سيؤتي ثماره. هل ستستمر أسهم الشركات المتوسطة والصغيرة في التفوق، أم ستستعيد الشركات العملاقة القيادة الكاملة؟ الخبراء منقسمون، لكن الكثيرين ينصحون بالحفاظ على التعرض لكلا القطاعين – وهذا بالضبط ما يقدمه VTI.

تاريخياً، تفوّقت الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة على الأسهم الأصغر خلال العقد الماضي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الأداء الاستثنائي لعمالقة التكنولوجيا ^[62]. في الواقع، حتى أوائل أكتوبر 2025، كان العائد السنوي المركب لـ VOO على مدى 10 سنوات (حوالي 15.1%) يتفوق قليلاً على عائد VTI (حوالي 14.5%) ^[63]. هذا الفارق هو نتيجة ميل مؤشر S&P 500 نحو قطاع التكنولوجيا خلال حقبة تقودها التكنولوجيا. ومع ذلك، فإن هذا الاتجاه “ليس ثابتاً” ^[64]. على مدى فترات طويلة جداً (عقود متعددة)، غالباً ما حققت الأسهم ذات القيمة السوقية الصغيرة عوائد أعلى من الأسهم الكبيرة، وإن كان ذلك مع تقلبات أكبر ^[65]. إذا تغيرت الدورة الاقتصادية لصالح الشركات الأصغر – على سبيل المثال، إذا بدأت أسعار الفائدة في الانخفاض، أو تيسرت شروط الائتمان، أو تفوق النمو المحلي على عمالقة العالم – قد نشهد فترة طويلة تتفوق فيها الشركات المتوسطة والصغيرة. في هذا السيناريو، من المرجح أن يتفوق أداء VTI على VOO، وقد نستمر في رؤية المستثمرين يفضلون الصناديق الشاملة للسوق.

العديد من مراقبي السوق متفائلون فعلاً بأن هناك مجال لاستمرار الانتعاش وتوسعه. مع تراجع التضخم واقتراب الاحتياطي الفيدرالي من نهاية دورة التشديد النقدي، يتوقع بعض الاستراتيجيين بيئة “هبوط سلس” ترفع أكثر من مجرد أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى. وقد أشار مسؤولو الفيدرالي إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة في 2024، وتقوم أسواق العقود الآجلة بتسعير عدة تخفيضات في أسعار الفائدة بحلول العام المقبل ^[66] ^[67]. هذا الاحتمال عادة ما يعزز الأسهم بشكل عام. حتى أن أحد النماذج الفنية يتوقع أن صندوق S&P المرفوع (SPUU) قد يرتفع بنحو 25% في الأشهر الثلاثة القادمة إذا استمر الزخم الحالي ^[68] – مما يعني أن مؤشر S&P 500 العادي قد يرتفع بنحو 12% أخرى. إذا تحققت هذه التوقعات المتفائلة، من المرجح أن تستمر تدفقات رؤوس الأموال إلى الأسهم، وستستفيد صناديق مثل VOO وVTI من هذا الارتفاع (مع استفادة VTI من صعود السوق بالكامل)

.على الجانب الآخر، هناك أصوات تحذير تشير إلى أن قيادة السوق لا تزال ضيقة. حذر الرئيس التنفيذي لشركة جولدمان ساكس، ديفيد سولومون، في أوائل أكتوبر من أنه بعد هذا الارتفاع الحاد بقيادة شركات التكنولوجيا، فإن حدوث “تصحيح في السوق خلال الـ 12 إلى 24 شهرًا القادمة” لن يكون مفاجئًا ^[69]. تُظهر التاريخ أن الطفرات مثل التي شهدناها غالبًا ما تواجه تصحيحات. لاحظت DataTrek Research أنه منذ عام 2023، أعقبت الارتفاعات المشابهة للارتفاع الحالي تراجعات بنسبة 5–18%خلال أشهر ^[70]. إذا حدث تصحيح، فقد يصبح الفرق بين VOO وVTI أقل أهمية على المدى القصير – فكلاهما سينخفض إذا خرج السوق بالكامل من وضع المخاطرة. ولكن حتى في حالة التراجع، يمكن أن تساعد التنويع. قد يوفر الأساس الأوسع لـ VTI حماية ضد الصدمات الفردية (على سبيل المثال، إذا تعثرت بعض الشركات الكبرى بشكل كبير، فإن تأثيرها على VTI سيكون مخففًا قليلاً بفضل آلاف المقتنيات الأصغر).

الخلاصة: تشير التحولات الأخيرة في تدفقات الصناديق إلى أن المستثمرين يتهيأون لسوق صاعدة أكثر شمولية – سوق لا تعتمد فقط على شركات التكنولوجيا العملاقة التي تهيمن على مؤشر S&P 500. “الثقة المستمرة في الاستثمار السلبي والنمو طويل الأجل” تدعم هذه التدفقات، كما أشار أحد التقارير، حيث يخدم كل من VOO وVTI كحيازات أساسية للعديد من الأفراد ^[71] ^[72]. يقدم صندوق Vanguard للأسهم الأمريكية الشامل، الذي أصبح الآن عملاقًا بقيمة 2 تريليون دولار ^[73]، تعرضًا شاملاً لتلك القصة من النمو الواسع بتكلفة منخفضة للغاية. في الوقت نفسه، يظل صندوق Vanguard S&P 500 ETF قوة بحد ذاته، لكن التدفقات الخارجة قصيرة الأجل تشير إلى أن بعض المستثمرين يقلصون تعرضهم لمؤشر الشركات الكبرى عند مستويات قياسية.

في الحقيقة، من المرجح أن يكافئ كل من VOO وVTI المستثمرين الصبورين مع مرور الوقت. كلاهما يشتركان في نفس الحمض النووي لقيادة السوق الأمريكية، والرسوم المنخفضة، والتنويع – الاختلافات بينهما في الدرجة وليست في النوع. كما قال أحد المحللين، فإن الاختيار بينهما “يعتمد على اختلافات دقيقة ولكنها مهمة في التنويع”، حيث يركز VOO على استقرار الشركات الكبرى بينما يحتضن VTI إمكانيات السوق بالكامل ^[74] ^[75]. إذا كنت تعتقد أن أكبر الشركات الأمريكية ستستمر في التفوق، فإن VOO خيار جيد. أما إذا كنت ترغب في توسيع نطاق استثمارك (وربما اقتناص الفرصة في الشركة التالية مثل Apple أو Amazon قبل أن تدخل مؤشر S&P 500)، فإن VTI هو البديل الجذاب.

في المستقبل، سيراقب المستثمرون ما إذا كان الاتجاه الحالي لتدفقات الأموال إلى VTI وخروجها من VOO سيستمر. الكثير سيعتمد على ظروف السوق: إذا واصلت الشركات الصغيرة الازدهار واستمرت مخاوف الركود بعيدة، توقع تدفق المزيد من الأموال إلى صناديق السوق الشاملة. وعلى العكس، إذا اقتصر الانتعاش مرة أخرى على عمالقة التكنولوجيا فقط، فقد تعود بعض التدفقات إلى المنتجات التي تركز على S&P 500 (أو على الأقل قد يتضاءل تفوق VTI، حيث ستتطابق أداؤه مع VOO). في كلتا الحالتين، السرد الرئيسي واضح: الاستثمار في المؤشرات منخفضة التكلفة لا يزال هو الملك، وصناديق Vanguard ETF في طليعة هذا التوجه. وطالما أن المستثمرين “لا يزالون واثقين من قوة الفائدة المركبة وأرباح الشركات الأمريكية”، كما يشير محللو ETF ^[76] ^[77]، يجب أن تستمر صناديق مثل VTI وVOO في جذب الأموال في المستقبل المنظور – رغم بعض التبديلات وإعادة التوزيع العرضية.

المصادر:

TipRanks Weekend Newsdesk – “صندوق Vanguard S&P 500 ETF يواجه تدفقات خارجة وسط أداء متباين” (4 أكتوبر 2025) ^[78] ^[79]

“صندوق Vanguard Total Stock Market ETF يشهد تدفقات قوية”

^[80]

^[81]

UA.News / فاينانشال تايمز – “صندوق SPY ETF التابع لـ State Street يشهد تدفقات خارجة قياسية بقيمة 32 مليار دولار رغم انتعاش السوق” (7 أكتوبر 2025) ^[82] ^[83]
أخبار Bitget (Motley Fool) – “تعرف على أول صندوق ETF يتجاوز 2 تريليون دولار من الأصول – ولماذا هو خيار شراء رائع” (6 أكتوبر 2025) ^[84] ^[85]
24/7 وول ستريت – “مؤشر S&P 500 أم صندوق السوق الكلي: هل VOO أم VTI هو الخيار الأفضل على المدى الطويل؟” (6 أكتوبر 2025) ^[86] ^[87]
MarketMinute – “مقارنة عمالقة Vanguard: VOO مقابل VTI للاستثمار طويل الأجل” (6 أكتوبر 2025) ^[88] ^[89]
ts2.tech – “جنون السوق: صندوق RZLV (Direxion 2X S&P ETF) يحلق إلى مستويات قياسية!” (3 أكتوبر 2025) ^[90] ^[91]

3 Things To Know Before Buying an ETF

Watch this video on YouTube.

References

تحول تدفق الأموال: شهد صندوق Vanguard’s S&P 500 ETF (VOO) حوالي 1.02 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة خلال الأسبوع الماضي ^[1]، حتى مع ارتفاع الصندوق بنسبة ~0.85% في القيمة. في المقابل، سجل Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) تقريباً 1.03 مليار دولار من صافي التدفقات الداخلة خلال نفس فترة الخمسة أيام ^[2]، محققاً مكسباً بنسبة 0.88% للأسبوع.
كلا الصندوقين قريبان من أعلى مستوياتهما: رغم التباين في التدفقات، فإن كلا الصندوقين المتداولين في البورصة ارتفعا بنحو 15% منذ بداية العام، مستفيدين من انتعاش السوق الواسع في عام 2025 ^[3]. يتم تداول VOO حول 615–620 دولاراً للسهم بينما يبلغ سعر VTI حوالي 330 دولاراً للسهم حتى 10 أكتوبر، مما يعكس مكاسب S&P 500 بنسبة ~15% في عام 2025 ^[4]. سجلت المؤشرات الأمريكية الرئيسية مستويات قياسية في أوائل أكتوبر وسط تفاؤل بأن الاحتياطي الفيدرالي سيخفف السياسة النقدية ^[5].
تفضيلات المستثمرين والتكاليف: يعزو المحللون هذا الاتجاه إلى اشتداد المنافسة وزيادة وعي المستثمرين بالتكاليف. شهد صندوق State Street’s SPY (وهو صندوق S&P 500 آخر) تدفقات خارجة قياسية بلغت 32.7 مليار دولار في عام 2025، مع تحول المستثمرين إلى بدائل أقل تكلفة. جذب صندوقا Vanguard’s VOO وBlackRock’s IVV (iShares Core S&P 500) مليارات الدولارات بفضل نسب المصروفات المنخفضة جداً 0.03% (مقارنة بنسبة SPY البالغة 0.0945%) ^[6]. هذا “التفضيل المتزايد للخيارات الأقل تكلفة” يعيد تشكيل مشهد صناديق المؤشرات المتداولة ^[7].
الجاذبية الواسعة لـ VTI: صندوق المؤشر المتداول Vanguard Total Stock Market ETF يمتلك الآن أكثر من 2 تريليون دولار من الأصول، وأصبح مؤخرًا أول صندوق مؤشرات متداولة يتجاوز هذا الإنجاز ^[8]. يحتفظ VTI بـ أكثر من 3,500 سهم أمريكي عبر الشركات الكبيرة والمتوسطة والصغيرة، أي تقريبًا السوق بالكامل. يحصل المستثمرون على هذا التعرض الواسع بنفس رسوم 0.03% مثل VOO ^[9]. من خلال تغطية “العشرين بالمئة الأخرى” من الأسهم خارج مؤشر S&P 500، يوفر VTI تنويعًا نحو الشركات الأصغر غير المدرجة في المؤشر 500 ^[10].
أكبر المقتنيات تدفع الأداء: أسهم التكنولوجيا العملاقة – التي تهيمن على كل من VOO وVTI – تواصل تعزيز العوائد. إنفيديا (من أكبر المقتنيات) ارتفعت بنحو 40% منذ بداية العام بفضل توسعها القوي في الذكاء الاصطناعي (بما في ذلك استثمار بقيمة 100 مليار دولار في OpenAI) ^[11]. مايكروسوفت وآبل لا تزالان قويتين: مبادرات مايكروسوفت في الحوسبة السحابية والطاقة النظيفة جعلت المحللين يكررون توصية “شراء قوي” ^[12]، ومبيعات آيفون 17 من آبل قوية (رغم أن آراء المحللين متباينة، مع إجماع على “شراء معتدل”) ^[13]. قوة هذه الشركات التقنية العملاقة دعمت مكاسب كلا الصندوقين، حتى مع توجه بعض المستثمرين نحو تعرض أوسع للسوق.

تدفقات صناديق فانغارد تسير في اتجاهين متعاكسين وسط انتعاش السوق

يقوم المستثمرون بإجراء تحول ملحوظ في تخصيصاتهم بين صندوقي الأسهم الرئيسيين لشركة فانغارد. خلال الأسبوع الأول من أكتوبر، صندوق VOO – صندوق المؤشر S&P 500 من فانغارد – شهد سحوبات صافية كبيرة تجاوزت مليار دولار بقليل ^[14]. ومع ذلك، استمتع صندوق VTI – صندوق سوق الأسهم الشامل من فانغارد – في الوقت نفسه بتدفق صافي أموال جديدة يقارب مليار دولار ^[15]. وهذا أمر لافت لأن كلا الصندوقين سجلا مكاسب متواضعة خلال الأسبوع (أقل من 1%)، مما يعكس سوقاً صاعدة بدلاً من أي تقصير في الأداء ^[16] ^[17]. بعبارة أخرى، سحب المستثمرون السيولة من VOO حتى مع ارتفاع سعره تدريجياً، وضخوا السيولة في VTI مع ارتفاعه أيضاً.

يأتي هذا التباين في الوقت الذي تتداول فيه الأسهم الأمريكية بالقرب من أعلى مستوياتها على الإطلاق. ففي أوائل أكتوبر، سجل مؤشر S&P 500 مستويات قياسية خلال اليوم بلغت حوالي 6,731 نقطة ^[18]. وقد أدى الزخم القوي في السوق – المدفوع بالتفاؤل بشأن احتمالية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بعد بعض البيانات الاقتصادية الضعيفة ^[19] – إلى رفع كلا الصندوقين بنحو 15% منذ بداية العام حتى تاريخه. مؤشر S&P 500 ارتفع بنحو 15% في عام 2025 ^[20]، كما أن مؤشر السوق الشامل لصندوق VTI قد تتبع هذا الارتفاع عن كثب. واعتباراً من 10 أكتوبر، سعر صندوق VOO في السوق حوالي 615–620 دولار، بينما يتداول صندوق VTI بالقرب من 330 دولار للسهم الواحد، وكلاهما يعكس تلك العوائد القوية منذ بداية العام. إن حقيقة تحرك الأموال رغم الأداء القوي تشير إلى أن هذه التدفقات لا تتعلق بالعوائد قصيرة الأجل، بل باستراتيجية وتفضيلات المستثمرين.

يبدو أن التكلفة عامل دافع. صناديق S&P 500 التابعة لـVanguard وBlackRock كانت تستحوذ على حصة من صندوق SPY التابع لـState Street، وهو أول صندوق ETF لمؤشر S&P 500، طوال عام 2025. يحمل SPY رسوماً أعلى بنسبة 0.09%، وفي عام 2025 شهد تدفقات خارجة غير مسبوقة بقيمة 32.7 مليار دولار – وهي الأكبر في تاريخ صناديق ETF. في المقابل، تصدّر صندوق VOO التابع لـVanguard جميع صناديق ETF بتدفقات داخلة تجاوزت 80 مليار دولار منذ بداية العام، متفوقاً في تصنيفات الصناعة ^[21] ^[22]. (يدير VOO وفئة أسهم الصندوق المشترك التابعة له مجتمعين أكثر من تريليون دولار في أصول S&P 500.) من الواضح أن المستثمرين يصوتون بأقدامهم لصالح الرسوم المنخفضة جداً. كما تشير إحدى التحليلات، “لقد تقدمت الصناديق المنافسة من Vanguard وBlackRock، وجذبت المليارات بفضل نسب المصروفات البالغة 0.03%”، مقابل التكلفة الأعلى لـSPY ^[23]. هذا التحول يبرز توجهاً عاماً: “تفضيل متزايد للخيارات الأقل تكلفة” بين المستثمرين ^[24].دافع آخر هو تحديد موقع المحفظة الاستثمارية.

يتتبع VOO فقط أسهم الشركات الكبرى الـ500 في مؤشر S&P، بينما يحتوي VTI فعليًا على سوق الأسهم الأمريكية بالكامل – أكثر من 3,600 شركة بما في ذلك الشركات المتوسطة والصغيرة ومتناهية الصغرmarkets.financialcontent.com ^[25]markets.financialcontent.com ^[26]يمكن للمستثمرين الحصول على تعرض أوسع بكثير من خلال VTI دون دفع المزيدbitget.com. في عامي 2023 و2024، قادت أسهم التكنولوجيا العملاقة السوق، مما جعل صندوق S&P 500 مثل VOO كافيًا للكثيرين. ^[27] – فمنذ انتعاش الربيع، تجاوز أداء الأسهم الصغيرة قليلاً نظيرتها الكبيرة (مؤشرات الأسهم الصغيرة +34% مقابل +30% للأسهم الكبيرة)247wallst.com ^[28]“العشرين بالمئة الأخرى” من السوق التي يتجاهلها VOObitget.com ^[29]صافي التدفقات الداخلة إلى VTI يشير إلى ثقة في انتعاش أوسع للسوق، وليس فقط في الأسماء الكبيرة المعروفة مثل FAANG.

عمالقة التكنولوجيا يقودون كلا الصندوقين

رغم اختلافاتهما، يشترك VOO وVTI في سمة أساسية واحدة: أكبر ممتلكاتهما هي نفس عمالقة التكنولوجيا

. أكبر أسهم S&P 500 – أبل، مايكروسوفت، إنفيديا، أمازون، جوجل، وغيرها – تهيمن أيضًا على محفظة VTI (وإن كان بأوزان أقل قليلاً). الأخبار الأخيرة من هذه الشركات العملاقة كانت دافعًا رئيسيًا لأداء كلا الصندوقين، حتى لو كان المستثمرون يعيدون توزيع أموالهم بينهما.

ETF.com – “VOO يتصدر صناديق المؤشرات المتداولة الأكثر شعبية من Vanguard حسب تدفقات الصناديق لعام 2025” (تحليل بيانات، منتصف 2025) etf.com

3 Things To Know Before Buying an ETF

Watch this video on YouTube.

TipRanks Weekend Newsdesk – “صندوق Vanguard S&P 500 ETF يواجه تدفقات خارجة وسط أداء متباين” (4 أكتوبر 2025) ^[30] ^[31]

“صندوق Vanguard Total Stock Market ETF يشهد تدفقات قوية”

^[32]

^[33]

UA.News / فاينانشال تايمز – “صندوق SPY ETF التابع لـ State Street يشهد تدفقات خارجة قياسية بقيمة 32 مليار دولار رغم انتعاش السوق” (7 أكتوبر 2025) ^[34] ^[35]
أخبار Bitget (Motley Fool) – “تعرف على أول صندوق ETF يتجاوز 2 تريليون دولار من الأصول – ولماذا هو خيار شراء رائع” (6 أكتوبر 2025) ^[36] ^[37]
24/7 وول ستريت – “مؤشر S&P 500 أم صندوق السوق الكلي: هل VOO أم VTI هو الخيار الأفضل على المدى الطويل؟” (6 أكتوبر 2025) ^[38] ^[39]
MarketMinute – “مقارنة عمالقة Vanguard: VOO مقابل VTI للاستثمار طويل الأجل” (6 أكتوبر 2025) ^[40] ^[41]
ts2.tech – “جنون السوق: صندوق RZLV (Direxion 2X S&P ETF) يحلق إلى مستويات قياسية!” (3 أكتوبر 2025) ^[42] ^[43]

3 Things To Know Before Buying an ETF

Watch this video on YouTube.

لماذا يدور المستثمرون: التكاليف، التغطية والثقة

التكاليف والمنافسة: حرب الرسوم بين مزودي صناديق المؤشرات المتداولة وصلت إلى نتيجتها المنطقية – يمكن للمستثمرين الآن الحصول على سوق الأسهم الأمريكي بالكامل تقريبًا بدون أي تكلفة. لقد دفعت فانغارد وآخرون نسب المصروفات إلى أدنى مستوياتها، والمستثمرون الحساسون للتكلفة يندمجون في الصناديق الأرخص. ووفقًا لصحيفة فاينانشال تايمز، تدفقات SPY الخارجة (أكثر من 32 مليار دولار هذا العام) تبرز كيف أن أموال التجزئة الحساسة للتكلفة “تعيد تعريف ميزان القوى في وول ستريت بشكل دائم.” يشير المحللون إلى أن المستثمرين الأفراد يفضلون بشكل متزايد منتجات المؤشرات منخفضة التكلفة، مما يجبر حتى اللاعبين المؤسسيين على المتابعة ^[50]. VTI و VOO يفرضان فقط 0.03%،مقابل 0.09% لـ SPY ^[51]. بالنسبة للحائزين الكبار، هذا الفرق مهم – وقد قرر الكثيرون أنه لم يعد من المجدي دفع المزيد مقابل SPY. ونتيجة لذلك، استوعب VOO عشرات المليارات من مستثمري SPY المنشقين في عام 2025 ^[52] ^[53]. التدفق الخارج الأسبوعي الأخير من VOO قد يعكس ببساطة جني أرباح أو إعادة توازن من قبل بعض هؤلاء المستثمرين أنفسهم بعد أداء قوي، وليس إدانة للصندوق نفسه. في الواقع، لا يزال لدى VOO صافي تدفقات داخلة منذ بداية العام؛ فقط في أوائل أكتوبر انتقل بعض تلك الأموال الساخنة إلى VTI أو أماكن أخرى للتنويع.
تنويع السوق الكلي:تكمن جاذبية VTI في تغطيته الأوسع للسوق. من خلال امتلاك جميع الأسهم الأمريكية تقريبًا، يمنح VTI تعرضًا لقطاعات يتجاهلها مؤشر S&P 500 – الشركات متوسطة وصغيرة الحجم، وحتى الشركات ذات رأس المال المتناهي الصغر ^[54] ^[55]. خلال الفترات التي تشهد فيها الأسهم الأصغر انتعاشًا أو تعافيًا، سيلتقط VTI هذا الصعود بينما قد يفوته صندوق S&P 500 البحت. لقد رأينا بوادر ذلك في عام 2025: بعد عامين صعبين 2022–23 على الشركات الصغيرة، تعافت العديد منها بقوة. وأشار تقرير إلى أنه في طفرة إعادة الفتح عام 2021، تفوقت الأسهم الصغيرة والمتوسطة فعليًا على الأسهم الكبيرة، مما منح VTI ميزة طفيفة في ذلك العام ^[56]. ومؤخرًا، منذ أبريل الماضي، تفوق مؤشر راسل 2000 (للشركات الصغيرة) على مؤشر S&P 500 (للشركات الكبيرة) بنسبة 34% مقابل 30% ^[57] حيث أقبل المستثمرون على شراء الشركات الصغيرة المتعثرة. إذا كان المستثمر يعتقد أن انتعاش السوق يتوسع – أو يخشى أن قادة الشركات العملاقة في S&P 500 قد يأخذون استراحة – فإن نقل بعض الأموال من VOO إلى VTI خطوة منطقية. فهو يزيد التعرض لأي موجة “تعويض” في الأسهم الصغيرة. وباختصار، يوفر VTI توازنًا أكبر: فهو لا يزال يركز بشكل كبير على شركات مثل Apple وMicrosoft (لذا لن تفوتك شركات التكنولوجيا الكبرى)، لكنه أيضًا يحتفظ بآلاف الشركات الأخرى التي قد تتألق في ظروف اقتصادية مختلفة.
ثقة المستثمرين مقابل الحذر: من المفارقات أن التحول إلى VTI قد يشير إلى كل من التفاؤل والحذر. فمن جهة، يُظهر الثقة في السوق بشكل عام – إذ لن يضيف المستثمرون أموالهم إلى VTI إذا كانوا يتوقعون انهيار السوق، لأن VTI يُعد استثمارًا كليًا في الأسهم. في الواقع، تدفقات صناديق المؤشرات للأسهم الكبيرة هي علامة على أن المستثمرين لا يزالون متفائلين تجاه الأسهم الأمريكية رغم الحديث عن الركود ^[58] ^[59]. (كما قالت ETF.com، فإن مشتري فانغارد في عام 2025 “لا يصابون بالذعر؛ إنهم يخططون” للنمو طويل الأجل ^[60] ^[61].) من جهة أخرى، يمكن اعتبار تحويل بعض الأموال إلى صندوق أوسع خطوة لإدارة المخاطر – اعتراف بأن المرحلة القادمة من السوق قد لا تقودها فقط شركات S&P 500 العملاقة. من خلال الاحتفاظ بـ VTI، يقوم المستثمرون بالتحوط: إذا اتسع نطاق قيادة السوق ليشمل الشركات الأصغر، فهم مستفيدون؛ وإذا استمرت شركات التكنولوجيا الكبرى في الهيمنة، فلا يزال لديهم تعرض كبير من خلال أكبر مكونات VTI. باختصار، إنها طريقة متوازنة للبقاء في موجة صعود السوق مع الاستعداد لأي تغييرات محتملة تحت السطح.

التوقعات: هل ستستمر قوة السوق الواسعة؟

المصادر:

TipRanks Weekend Newsdesk – “صندوق Vanguard S&P 500 ETF يواجه تدفقات خارجة وسط أداء متباين” (4 أكتوبر 2025) ^[78] ^[79]

“صندوق Vanguard Total Stock Market ETF يشهد تدفقات قوية”

^[80]

^[81]

UA.News / فاينانشال تايمز – “صندوق SPY ETF التابع لـ State Street يشهد تدفقات خارجة قياسية بقيمة 32 مليار دولار رغم انتعاش السوق” (7 أكتوبر 2025) ^[82] ^[83]
أخبار Bitget (Motley Fool) – “تعرف على أول صندوق ETF يتجاوز 2 تريليون دولار من الأصول – ولماذا هو خيار شراء رائع” (6 أكتوبر 2025) ^[84] ^[85]
24/7 وول ستريت – “مؤشر S&P 500 أم صندوق السوق الكلي: هل VOO أم VTI هو الخيار الأفضل على المدى الطويل؟” (6 أكتوبر 2025) ^[86] ^[87]
MarketMinute – “مقارنة عمالقة Vanguard: VOO مقابل VTI للاستثمار طويل الأجل” (6 أكتوبر 2025) ^[88] ^[89]
ts2.tech – “جنون السوق: صندوق RZLV (Direxion 2X S&P ETF) يحلق إلى مستويات قياسية!” (3 أكتوبر 2025) ^[90] ^[91]

3 Things To Know Before Buying an ETF

Watch this video on YouTube.

المستثمرون يفرون من صندوق S&P 500 نحو السوق الكلي: ارتفاع VTI من فانغارد وتراجع VOO

لماذا يدور المستثمرون: التكاليف، التغطية والثقة

التوقعات: هل ستستمر قوة السوق الواسعة؟

References

تدفقات صناديق فانغارد تسير في اتجاهين متعاكسين وسط انتعاش السوق

لماذا يدور المستثمرون: التكاليف، التغطية والثقة

التوقعات: هل ستستمر قوة السوق الواسعة؟

References

Tags:

Related Articles

أسهم نيو إيرا إنرجي آند ديجيتال (NUAI) ترتفع بقوة بفضل طموحات مراكز البيانات بالذكاء الاصطناعي – أبرز التحديثات والتوقعات

رائدة الليزر الأزرق نوبورو (BURU) تتألق مع التحول نحو الدفاع – ارتفاع السهم وأهم رؤى 2025

رحلة وولفسبيد المثيرة: من خطط الإفلاس إلى ازدهار السيارات الكهربائية – ما الخطوة التالية لسهم WOLF؟

تقلبات سعر XRP: الحيتان، الانتصارات القانونية وضجة صناديق ETF تدفع توقعات جريئة نحو 5 دولارات