- Волатилна акция – WOLF скочи с ~48% до $1.82 на 9 септември, след като съдът одобри плана ѝ по Глава 11 [1], след което спадна до ~$1.20 към края на септември [2].
- Обзор на фалита – Wolfspeed подаде заявление по Глава 11 на 30 юни 2025 г., а през септември получи съдебно потвърждение на план за преструктуриране, който ще намали около 70% от дълга ѝ от ~$6.5 млрд. [3] [4]. Компанията очаква да излезе от Глава 11 “в следващите няколко седмици” (седмиците в края на септември 2025 г.) [5].
- Преобразуване в Делауеър – Компанията ще се пререгистрира в Делауеър около 29 септември 2025 г. като част от реорганизацията си [6]. (8-K предупреждава, че търговията с нейните акции по време на фалит е “силно спекулативна” и съществуващият капитал може да стане без стойност [7].)
- Финанси (ФГ2025) – Приходите за ФГ2025 паднаха до $758 млн. (от $807 млн.), с огромна GAAP нетна загуба (около $11.39 на акция срещу –$4.56 предходната година) [8]. Приходите за Q4FY2025 са ~$197 млн. (спрямо $201 млн.), а тримесечният GAAP брутен марж е –13% [9].
- Лидерство и стратегия – Новият главен изпълнителен директор Робърт Фойрле (бивш ръководител на MSI) беше назначен през май 2025 г.; на 1 септември 2025 г. бордът на Wolfspeed назначи индустриалния ветеран Gregor van Issum за финансов директор [10] [11]. През август компанията привлече EV изпълнителния директор на onsemi Bret Zahn да ръководи автомобилния сектор, подчертавайки стремежа към навлизане на пазара на електрически превозни средства [12].
- Продукти и растеж – Wolfspeed пусна първите си търговски 200 мм силициево-карбидни (SiC) пластини през септември 2025 г., с цел да помогне на клиентите да мащабират EV и индустриални устройства [13] [14]. (Wolfspeed нарича своята фабрика Mohawk Valley в САЩ, която произвежда 200 мм SiC, „световна класа“ за автомобилното търсене [15].)
- Индустриални перспективи – Силициево-карбидните чипове захранват електрически превозни средства, възобновяеми източници и индустриално оборудване. Глобалният пазар на „широколентови“ чипове (SiC/GaN) се очаква да расте с ~15% годишно до 2032 г. [16], движен от търсенето на EV и индустриални продукти. Доставките на електрически превозни средства се прогнозират да нарастват с ~30% годишно от 2025 до 2030 г. [17].
- Рискове и прогнози – Анализаторите предупреждават, че WOLF е рискова. Търговията вероятно ще премине на OTC, ако бъде делистната, с „огромен риск цената на акциите да се срине“ при делистване [18]. Реструктурирането по Глава 11 ще разреди настоящите притежатели (съществуващият капитал почти напълно ще бъде заличен [19]). Самата компания предупреждава, че притежателите на акции „може да претърпят значителна загуба на инвестицията си“ [20]. Повечето анализатори на Wall Street дават на WOLF рейтинг Задържане; ценовите цели варират значително (един агрегатор на данни показва средно около ~$9.80, но това отразява голяма несигурност [21]).
Представяне на акциите
Акциите на Wolfspeed бяха изключително волатилни през 2025 г. Достигнаха 27-годишни дъна през март на фона на опасения относно финансирането по CHIPS Act, след което рязко се покачиха след подаване на документи за преструктуриране. По-специално, на 9 септември 2025 WOLF скочи с почти 48% (до $1.82), когато американски съд потвърди предварително договорения й план по Глава 11 [22]. Въпреки това, този ръст се оказа краткотраен. В следващите седмици акциите отново спаднаха до ниските нива около $1. До 26 септември затвориха на около $1.21 [23] (спад ~35% от върха на 24 септември от $2.22), при много голям обем на търговия (118 млн. акции разменени за деня [24]).
Като цяло, Wolfspeed остава далеч под нивата преди кризата. Инвеститорите бяха разтърсени от новините за банкрута: цените се покачваха при добри новини (намаляване на дълга, ново финансиране) и падаха при напомняния за големи загуби и риск от делистване. Пазарните наблюдатели отбелязват, че консенсусът на Wall Street остава предпазлив – средната ценова цел на анализаторите е много над днешната цена, но отразява изключителна несигурност относно бъдещето на компанията [25].
Последни новини и събития
През средата на септември 2025 г. Wolfspeed преодоля основни правни препятствия. На 8 септември прессъобщение на BusinessWire (корпоративни връзки с инвеститорите) обяви, че съдът е одобрил плана за реорганизация по Глава 11 [26]. Главният изпълнителен директор Робърт Фойрле коментира: „Доволни сме, че постигнахме този важен етап, който ни дава възможност да завършим процеса на преструктуриране“ [27]. Планът ще намали около 70% от дълга на Wolfspeed ($4.6 млрд. от общо $6.5 млрд.), а компанията очаква да излезе от банкрут „в следващите няколко седмици“ [28].След това, на 24 септември (подадено на 25-ти), Wolfspeed разкри в SEC 8-K, че ще се преобразува юридически от корпорация в Северна Каролина в корпорация в Делауеър, считано от около 29 септември 2025 г. [29]. Този корпоративен ход беше широко отразен (и осмиван от трейдърите) като административна стъпка за реорганизацията. 8-K предупреди инвеститорите, че търговията с акции на Wolfspeed е „силно спекулативна“ по време на делата по Глава 11 и че акционерите „могат да претърпят значителна загуба“ [30].
Други скорошни развития: В края на август Wolfspeed назначи Брет Зан (бивш вицепрезидент на onsemi) да ръководи автомобилния си бизнес, подчертавайки фокуса върху пазара на електрически превозни средства [31]. През юли компанията обяви финансиста с дългогодишен опит Грегор ван Исум за нов главен финансов директор (в сила от 1 септември), който заяви, че ще осигури на инвеститорите „прозрачност и яснота, особено през този трансформационен период“ [32]. А в продуктовите новини, Wolfspeed пусна своето портфолио от 200 мм SiC вафли през септември 2025 г. [33], което според компанията ще позволи на производителите на чипове да увеличат мащаба на устройствата за електрически превозни средства и енергийни приложения (цитирам главния бизнес директор д-р Дженгиз Балкас: тези „вафли са повече от разширяване на диаметъра – [те] дават възможност на нашите клиенти да ускорят своите продуктови пътни карти“ [34]).
Финансови резултати и ключови показатели
Приходите на Wolfspeed намаляха леко, но загубите се увеличиха значително, тъй като новият завод започна да работи и разходите по преструктурирането нараснаха. За четвъртото фискално тримесечие на 2025 г. (завършило на 29 юни 2025 г.), Wolfspeed отчете приходи от 197 млн. долара, което е приблизително без промяна спрямо предходната година [35]. Висок момент беше фабриката Mohawk Valley 200 мм (в Ню Йорк), която генерира около 94,1 млн. долара през тримесечието (срещу 41 млн. долара година по-рано) [36]. Но високите фиксирани разходи и недостатъчното използване на новото съоръжение доведоха до отрицателни брутни маржове: GAAP брутният марж беше –13% (non-GAAP –1%) [37], в сравнение с леко положителни маржове миналата година. GAAP нетната загуба беше огромна: –4,30 долара на акция за Q4 (срещу –1,39 долара година по-рано) [38]. (На non-GAAP база, загубата беше „само“ –0,77 долара спрямо –0,89 долара миналата година, подпомогната от контрол на разходите [39].)
За цялата финансова 2025 г., приходите бяха около 758 млн. долара (спрямо 807 млн. долара за 2024 г.) [40]. GAAP нетната загуба беше 11,39 долара на акция, рязко нараствайки спрямо 4,56 долара година по-рано [41]. Non-GAAP загубата се увеличи до –3,32 долара (от –2,59 долара) [42]. Годишните резултати включват и 359 млн. долара обезценка на репутация и 417,6 млн. долара еднократни разходи по преструктуриране [43]. В обобщение, Wolfspeed изразходваше пари с темп, значително надвишаващ продажбите, което беше отбелязано от анализаторите.
Поглеждайки към предишните тримесечия: През Q3 FY2025 (завършило на 30 март 2025 г.) приходите бяха $185M (спад от $201M година по-рано). Загубите също бяха големи: GAAP EPS –$1.86 (по-лошо от очакваното), отчасти защото оперативната загуба нарасна до 105% от приходите (спрямо 53% предходната година) [44] [45]. Главният изпълнителен директор Фойрле и финансовият директор ван Исум подчертаха, че това тримесечие отразява инвестициите на Wolfspeed (и стартовите загуби) в нови фабрики и GaN бизнес, и че много разходи ще се повтарят, докато производството не се увеличи. Въпреки това, инвеститорите бяха обезпокоени. Reuters отбеляза на 8 май 2025 г., че прогнозата на Wolfspeed за FY2026 (очаквани ~$850M продажби) е значително под прогнозите на анализаторите, което допринесе за 11% спад на акциите на WOLF след обявяване на резултатите [46] [47].
Развитие на компанията: Лидерство, продукти и партньорства
Wolfspeed обновява ръководството и продуктовата си линия по време на преструктурирането. В началото на 2025 г. новият главен изпълнителен директор Robert Feurle пое ръководството (става и председател на борда). Заедно с него, дългогодишният мениджър David Emerson стана главен оперативен директор (май 2025 г.). След това бордът назначи Gregor van Issum за финансов директор (1 септември 2025 г.), финансов ветеран от ams-Osram и NXP. Ван Исум обеща да помогне за „създаване на капиталова структура, която дава гъвкавост за реакция на бързи промени на пазара“ [48]. Тези стъпки показват, че Wolfspeed се опитва да се възстанови с опитни ръководители от чип-индустрията.
От страна на продуктите, основен акцент е пускането на 200 мм силициево-карбиден вафер (септември 2025). Wolfspeed твърди, че това ще отключи „пробивна мащабируемост и подобрено качество“ за производителите на силова електроника [49]. Главният бизнес директор д-р Дженгиз Балкас заяви, че новият 200мм SiC „дава възможност на нашите клиенти да ускорят своите продуктови пътни карти“ [50]. Анализаторите от индустрията са съгласни, че преминаването към 200мм подложки е от съществено значение: това може да произведе ~80% повече чипове на вафер и може да намали единичната цена с над половината до 2030 г. [51]. През Q4, фабриката на Wolfspeed в Mohawk Valley за 200мм наистина увеличи продажбите (почти удвоявайки приноса спрямо година по-рано [52]), въпреки че високите фиксирани разходи навредиха на печалбите.
Wolfspeed също така засилва присъствието си в електрическите превозни средства и чистата енергия. През август 2025 г. компанията назначи Брет Зан (бивш лидер на EV отдела в onsemi) да ръководи автомобилното подразделение [53]. Главният изпълнителен директор Фойрле коментира: „Нашите силициево-карбидни решения вече захранват някои от най-напредналите електромобили в света. Под ръководството на Брет ще задълбочим партньорствата си с глобалните автомобилни производители и ще доставим следващата вълна иновации“ [54]. Wolfspeed посочва партньорства (напр. с GM, Mercedes) и държавна подкрепа (компанията трябваше да получи грант от $750 млн. по CHIPS Act за SiC вафери, макар че това финансиране сега е несигурно) като част от стратегията си.
В корпоративен план, освен преместването в Делауеър, Wolfspeed също търси оптимизация на операциите. Компанията затваря неизползвани съоръжения и намалява персонала (още ~180 работни места бяха обявени за съкращаване през март), за да ограничи загубите. Целта е да излезе по-ефективна, с „най-силната капиталова структура в нашата индустрия“, както казва Фойрле [55].
Експертен коментар
Анализаторите и индустриалните коментатори са предпазливи. В статия на Nasdaq.com се отбелязва, че акциите на Wolfspeed се сринаха с 94% в началото на 2025 г. заради разочароващи насоки и несигурност около CHIPS акта [56] [57]. Анализатори от Motley Fool посочиха, че прогнозата на Wolfspeed за третото тримесечие е значително под очакванията, което поражда опасения от фалит. Всъщност, Wolfspeed подаде молба за защита по Глава 11 на 30 юни, след резултатите за третото тримесечие.
Сред оптимистичните гласове някои виждат дългосрочен потенциал, след като балансът бъде оправен. Например, един автор твърди, че намаляването на дълга с 70% „значително намалява риска“ за бъдещето на компанията [58] (и Wolfspeed ще възобнови фокуса си върху своите „световно-класни“ фабрики и портфолио от интелектуална собственост [59]). Самият главен изпълнителен директор Фойрле подчертава „световно-класните нови и вертикално интегрирани производствени мощности“ на Wolfspeed и стабилното патентно портфолио, което според него дава увереност за възстановяване на лидерската позиция на пазара [60].
Въпреки това, много експерти подчертават негативите. Motley Fool предупреди, че има „огромен риск“ акциите да се сринат още повече, ако бъдат премахнати от борсата след Глава 11 [61]. Инвестиционният сайт Simply Wall St отбелязва, че преструктурирането „заличава акционерния капитал“, оставяйки старите акционери само с малък дял от новите акции [62]. Анализ на AI от TipRanks също така посочи, че основните показатели на Wolfspeed са слаби – „намаляващи приходи, висока задлъжнялост и отрицателни парични потоци“ – и оцени дългосрочната техническа перспектива като „меча“ [63]. Накратко, експертите казват, че Wolfspeed залага на бъдещ бум при електромобилите/чистата енергия, но настоящите акционери са изправени пред сериозно разреждане и значителна несигурност.
Индустриални перспективи
По-широката полупроводникова индустрия се очаква да расте силно през 2025 г. и след това, но Wolfspeed оперира в специфични ниши. Според Deloitte, глобалните продажби на полупроводници трябва да надхвърлят 697 милиарда долара през 2025 г. (исторически връх), движени от чипове за изкуствен интелект и центрове за данни [64]. Забележително е, че чиповете за ИИ/центрове за данни значително изпреварват тези за автомобилната индустрия и други традиционни пазари през последните две години [65]. Фокусът на Wolfspeed (силициев карбид за електромобили, възобновяема енергия, индустриално захранване) е основно в последната група, която изостава от бума на генеративния ИИ.
Въпреки това, дългосрочната перспектива за пазара на Wolfspeed е силна. Приемането на електромобили се ускорява: компанията цитира прогнози за ~30% годишен ръст на електромобилите между 2025–2030 г. [66]. Електрификацията на превозни средства, електрически мрежи и индустриални машини изисква повече SiC/GaN устройства (които са по-ефективни при високи напрежения от традиционния силиций). Индустриални доклади прогнозират, че пазарът на полупроводници с широк енергиен процеп (SiC+GaN) ще расте с около 15% средногодишен темп до 2032 г., от ~$2.1 млрд. през 2024 г. до над $6.2 млрд. през 2032 г. [67]. Очаква се автомобилният сегмент да остане най-големият краен потребител [68].
Освен това, твърдението на Wolfspeed, че е единственият вертикално интегриран доставчик на SiC, базиран в САЩ, може да бъде предимство на фона на геополитическото напрежение [69]. Компанията твърди, че клиентите държат на сигурни вериги за доставки за критични автомобилни и енергийни приложения. Индустриалните експерти като цяло са съгласни, че са необходими големи фабрики за SiC пластини, за да се намалят разходите за електромобили; 200-милиметровата фабрика и технологията за пластини на Wolfspeed я поставят в челните редици на тази тенденция [70] [71].
Перспективи и рискове
Бъдещето на Wolfspeed зависи от преструктурирането ѝ и състоянието на пазарите за електромобили/енергия. Ако успешно излезе от фалит с изчистен баланс, някои анализатори виждат потенциал за растеж спрямо днешните нива (тъй като оптимистичните прогнози предполагат бъдеща рентабилност на растящия SiC пазар). Всъщност, една оценка за справедлива стойност към септември 2025 г. беше $3.17 на акция [72], което предполага значителен потенциал за растеж спрямо ~$1.2. Въпреки това, прогнозите се разминават значително, което отразява риска.Непосредствената перспектива зависи от графика по Chapter 11 и фундаменталните показатели. Wolfspeed очаква да излезе скоро (около края на септември 2025 г.). След излизането си ще има значително по-малко дълг и лихвени разходи. Но изгарянето на пари остава високо и компанията трябва бързо да намали разликата до рентабилност. Анализаторите ще следят дали клиентите (особено в автомобилната индустрия) ще продължат с внедряването на електромобили или ще ги отложат, тъй като доклад на Reuters от май отбеляза, че по-бавното от очакваното приемане на електромобили и новите автомобилни мита вече вредят на продажбите на Wolfspeed [73]. Съдбата на федералното финансиране (CHIPS Act) е друг непредвидим фактор – ако тези субсидии отпаднат, разходната база на Wolfspeed може да пострада.
Рискове за акциите: Както беше споменато, притежателите на акции почти сигурно ще бъдат масово разредени. Самата Wolfspeed предупреждава, че търговията с нейните акции е спекулативна и че акционерите „могат да претърпят значителна загуба“ [74]. След излизането от фалит, акциите може да бъдат премахнати от NYSE (търгуват се близо до минималното изискване за листинг), което ще наложи търговия на извънборсовия пазар, а това често води до допълнителни спадове. Анализаторските коментари в TipRanks дават на Wolfspeed консенсус „Задържане“, а техническите индикатори остават мечи [75]. Накратко, инвеститорите казват, че това е история на обръщане с токсичен баланс – има потенциална награда, но рисковете (изпълнение на фалита, делистинг, колебания в търсенето на електромобили) са изключително високи.
В обобщение: 2025 година на Wolfspeed беше доминирана от дълговата ѝ сделка и Глава 11 – събития, които изпратиха акциите на компанията на влакче на ужасите. Компанията излиза по-стегната (и вече базирана в Делауеър), докато се опитва да се възползва от нарастващото търсене на електромобили и силова електроника. За дългосрочните инвеститори успехът зависи от това Wolfspeed да превърне новите си 200-милиметрови SiC фабрики в устойчив растеж и да възвърне рентабилността си. Цитатите на анализаторите улавят двойния наратив: изпълнителният директор Фойрле настоява, че фирмата е на път да излезе по-силна („пътят към това да станем световен лидер в SiC“) [76], докато предупрежденията са силни – настоящите акционери са изправени пред „значително разреждане“ и има „огромен риск“ за стойността на акциите [77] [78].
Източници: Документи и прессъобщения на Wolfspeed [79] [80]; доклади на Reuters и Bloomberg [81] [82]; индустриални анализи [83] [84] [85]; и финансови новини/коментари [86] [87] [88] [89].
References
1. www.reuters.com, 2. stockanalysis.com, 3. www.reuters.com, 4. www.stocktitan.net, 5. www.reuters.com, 6. www.stocktitan.net, 7. www.stocktitan.net, 8. www.tradingview.com, 9. www.tradingview.com, 10. www.cfodive.com, 11. www.cfodive.com, 12. www.stocktitan.net, 13. investor.wolfspeed.com, 14. investor.wolfspeed.com, 15. www.stocktitan.net, 16. www.fortunebusinessinsights.com, 17. www.wolfspeed.com, 18. www.nasdaq.com, 19. simplywall.st, 20. www.stocktitan.net, 21. www.marketbeat.com, 22. www.reuters.com, 23. stockanalysis.com, 24. stockanalysis.com, 25. www.marketbeat.com, 26. www.wolfspeed.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. www.stocktitan.net, 30. www.stocktitan.net, 31. www.stocktitan.net, 32. www.cfodive.com, 33. investor.wolfspeed.com, 34. investor.wolfspeed.com, 35. www.tradingview.com, 36. www.tradingview.com, 37. www.tradingview.com, 38. www.tradingview.com, 39. www.tradingview.com, 40. www.tradingview.com, 41. www.tradingview.com, 42. www.tradingview.com, 43. www.tradingview.com, 44. www.gurufocus.com, 45. www.gurufocus.com, 46. www.reuters.com, 47. www.reuters.com, 48. www.cfodive.com, 49. investor.wolfspeed.com, 50. investor.wolfspeed.com, 51. www.wolfspeed.com, 52. www.tradingview.com, 53. www.stocktitan.net, 54. www.stocktitan.net, 55. www.reuters.com, 56. www.nasdaq.com, 57. www.nasdaq.com, 58. www.nasdaq.com, 59. www.tradingview.com, 60. www.tradingview.com, 61. www.nasdaq.com, 62. simplywall.st, 63. www.tipranks.com, 64. www.deloitte.com, 65. www.deloitte.com, 66. www.wolfspeed.com, 67. www.fortunebusinessinsights.com, 68. www.fortunebusinessinsights.com, 69. www.wolfspeed.com, 70. www.wolfspeed.com, 71. investor.wolfspeed.com, 72. simplywall.st, 73. www.reuters.com, 74. www.stocktitan.net, 75. www.tipranks.com, 76. www.reuters.com, 77. www.nasdaq.com, 78. simplywall.st, 79. www.wolfspeed.com, 80. investor.wolfspeed.com, 81. www.reuters.com, 82. www.reuters.com, 83. www.wolfspeed.com, 84. www.fortunebusinessinsights.com, 85. www.deloitte.com, 86. www.cfodive.com, 87. www.nasdaq.com, 88. simplywall.st, 89. www.tipranks.com
