Квантовият скок на Rigetti Computing: Акциите се изстрелват след пробиви и смели залози

Преглед на Rigetti Computing (RGTI) и актуализация на акциите към 23 септември 2025 г.

Ракетен ръст на цената на акциите: Акциите на Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) достигнаха нов 52-седмичен връх от $29.59, като скочиха с над 85% от средата на август насам на вълната от ентусиазъм около квантовите изчисления и големи анонси ^[1] ^[2]. Последната търгувана цена на акциите беше около $28.37 при рекорден обем (над 86 милиона акции) след положителна оценка от анализатор ^[3], което повиши пазарната капитализация на Rigetti над $9 милиарда ^[4].
Ръст, изпреварващ сектора: Метеоритният възход на Rigetti (+100% през последния месец) изпревари по-широкия пазар и дори конкуренти като IonQ и D-Wave ^[5]. Акциите на компании за квантови изчисления скочиха с 80–90% наскоро заради държавни договори и технологични пробиви, като Rigetti се изкачи от ~$12 до $28 заедно с конкурентите IonQ (от $37 до $70) и D-Wave (от $15 до $27) ^[6].
Победа с договор от Военновъздушните сили: Катализатор за ръста на Rigetti беше договор за $5.8 милиона с Военновъздушните сили на САЩ, обявен на 18 септември, който повиши акциите с ~14% за един ден ^[7]. Rigetti ще работи с холандския партньор QphoX за разработване на свръхпроводникови квантови мрежи за Лабораторията за изследвания на ВВС ^[8] – проект, който вътрешни лица наричат „следващата итерация на интернет“ с ултра-сигурни, далекобойни квантови връзки ^[9].
Технологични постижения и партньорства: Rigetti постигна основен технологичен пробив, като пусна 36-кубитов многочипов квантов компютър (Cepheus-1) с 99,5% надеждност на двукубитовите операции ^[10]. Този модулен дизайн с четири чипа намали наполовина процента на грешки и държи Rigetti на път да представи система с над 100 кубита до края на 2025 г. ^[11]. Нови партньорства разширяват глобалния ѝ обхват – включително Меморандум за разбирателство от 2 септември с държавния изследователски институт на Индия C-DAC за съвместно разработване на хибридни квантово-класически системи ^[12], както и сътрудничество с Университета на щата Монтана за инсталиране на квантов процесор Rigetti за академични изследвания.
Анализаторите са оптимистични, но предпазливи: Анализаторите от Уолстрийт са единодушно оптимистични за RGTI с 100% рейтинги „Купувай“ ^[13], но ценовите им цели изостават от бързия ръст на акциите. Преди тази седмица консенсусната цел беше около $19 ^[14]. Забележително е, че B. Riley Securities току-що удвои ценовата си цел до $35 (от $19), като потвърди препоръката „Купувай“, позовавайки се на ускорения технически напредък на Rigetti и нарастващия интерес на правителствата към комерсиализацията на квантовите технологии ^[15]. Анализаторите виждат Rigetti като лидер, който ще се възползва от квантовата революция, но някои предупреждават, че краткосрочните печалби на акциите може да са „прекупени“ спрямо текущите фундаментални показатели ^[16].
Финансова картина: Rigetti остава в ранен етап с висок растеж, с умерени приходи и значителни загуби. През второто тримесечие на 2025 г. компанията отчете приходи от едва 1,8 милиона долара (малко под прогнозите) и нетна загуба от 39,7 милиона долара ^[17] (включително големи некасови разходи за гаранции). Тримесечната загуба от $0,05 на акция беше малко по-малка от очакваното ^[18], което подсказва за стриктно управление на разходите, дори когато усилията за НИРД се засилват. Ключово е, че балансът на Rigetti е силен: компанията набра 350 милиона долара чрез предлагане на акции на пазара през второто тримесечие, увеличавайки паричните си резерви до около 572 милиона долара без дългове ^[19]. Този финансов резерв осигурява възможност за разширяване на квантовия хардуер и облачните услуги на компанията.
Ключови възможности: Като пионер в свръхпроводимите квантови изчисления, Rigetti се позиционира в челните редици на потенциално трансформираща индустрията технология. “Full-stack” подходът на компанията – разработване на собствени чипове, квантови компютри и облачна платформа – може да донесе конкурентни предимства по отношение на производителност и интеграция. Главният изпълнителен директор д-р Субод Кулкарни отбелязва, че архитектурата на Rigetti, базирана на чиплети, използва десетилетия опит в полупроводниковата индустрия, което позволява по-бързи гейтове и мащабируем брой кубити ^[20]. С нарастващо финансиране на квантови НИРД от държавни агенции (напр. договорът с AFRL, сътрудничеството с Министерството на енергетиката на САЩ и партньорството с Индия), Rigetti се възползва от нарастващ поток публични инвестиции. Основни облачни доставчици (Amazon, Microsoft) и корпоративни клиенти също проучват квантови решения, което потенциално разширява клиентската база на Rigetti чрез Quantum Cloud Services. Ако квантовите изчисления изпълнят обещанието си да революционизират области като откриване на лекарства и криптография, Rigetti може да се възползва като една от малкото публични компании, фокусирани изцяло върху квантовите технологии. Както отбелязва Motley Fool, ако квантовите технологии се окажат толкова въздействащи, колкото изкуственият интелект, “Rigetti ще бъде феноменална инвестиция” ^[21] в дългосрочен план.
Рискове и предизвикателства: Въпреки вълнението, Rigetti се сблъсква със значителни рискове на този етап. Компанията генерира минимални приходи и е на години разстояние от комерсиално мащабно внедряване на своята технология – експертите не очакват наистина устойчиви на грешки квантови компютри до около 2030 г. или по-късно ^[22]. Високата оценка на Rigetti (над $9 млрд.) вече включва много бъдещи успехи; но днес бизнесът остава нерентабилен с отрицателни маржове и продължаващо изгаряне на кеш ^[23] ^[24]. Макар че последното набиране на капитал осигурява средства за момента, може да се стигне до допълнително разреждане, ако по-нататъшно финансиране стане необходимо в бъдеще. 3 300%-овият ръст на акциите за година ^[25] илюстрира колко силно настроенията и волатилността влияят на тази компания – големи колебания са вероятни, тъй като инвеститорите реагират на всеки технически пробив или неуспех. Конкуренцията е друг основен фактор: Rigetti „изостава от IonQ по търговски успех“ и се изправя срещу технологични гиганти като IBM, Google и Amazon, които наливат ресурси в квантови изследвания ^[26] ^[27], да не говорим за добре финансирани конкуренти като IonQ (йон-капанна технология) и D-Wave (квантово закаляване). Всяко превъзходство на конкурентен подход или по-бърз пробив другаде може да подкопае възприеманото предимство на Rigetti. Дори и на държавно ниво договорите са конкурентни и подложени на политически бюджетни промени. В краткосрочен план, анализаторите призовават към предпазливост – например, един отбелязва, че при около $28, Rigetti е утроила цената си за шест месеца на вълната на ентусиазма, така че новите инвеститори трябва да определят скромни позиции и да са подготвени за риск на ниво спекулация ^[28] ^[29].
Перспектива – Квантов потенциал срещу шумотевица: Консенсусът сред експертите е, че Rigetti се намира на пресечната точка между огромен потенциал и значителна несигурност. Компанията изпълнява впечатляващо своята технологична пътна карта – достигайки етап от 36 кубита и с амбиция за машина със 100 кубита до края на годината – което потвърждава нейния подход към мащабиране на квантови процесори ^[30]. Стратегическите ѝ сделки (U.S. AFRL, индийският C-DAC) и набрания капитал засилват увереността, че Rigetti може да продължи напред през следващите няколко години без финансови затруднения ^[31]. В краткосрочен план обаче, акциите може би са изпреварили себе си, като сега се търгуват значително над средната цел на анализаторите след бурно рали ^[32] ^[33]. Не би било изненадващо да има известна консолидация или волатилност в близко бъдеще, докато пазарът усвоява последните печалби и изчаква допълнителни доказателства за концепцията. В дългосрочен план съдбата на Rigetti ще зависи от това дали ще достави по-големи и по-добри квантови чипове и ще превърне научните си постижения в реална търговска употреба. Ако успее да демонстрира квантово предимство – решаване на проблеми, които класическите компютри не могат – и да привлече плащащи клиенти, днешната висока оценка може в крайна сметка да се оправдае. Засега Rigetti остава високорискова, но с висок потенциал за печалба история: залог за „квантов скок“ в компютърните технологии, който все още е на хоризонта. Както каза един анализатор от Уолстрийт, правителството на САЩ и индустрията вече не питат само дали квантовите компютри ще работят, а как да ги комерсиализират – промяна, която подкрепя оптимистичния сценарий за Rigetti ^[34]. Но докато квантовите пробиви не се превърнат в значими приходи, инвеститорите трябва да подхождат с отворени очи към спекулативния характер на тази пионерска технологична акция.

Представяне на акциите: Излитане към нови върхове

Акциите на Rigetti бележат силен ръст през 2025 г., като възходът им се ускори драматично през последните седмици. На 22 септември акциите достигнаха вътрешнодневен връх от $29.59, отбелязвайки нов 52-седмичен пик ^[35]. Това е забележително изкачване, като се има предвид, че RGTI се търгуваше на нива около десетте долара само месец по-рано. Всъщност, от края на август акциите са се удвоили, покачвайки се с около 100% за по-малко от месец ^[36]. За малко по-дълъг период – от средата на август до сега – Rigetti е нагоре с приблизително 85%, скачайки от около $12 до високи двадесет долара ^[37]. От началото на годината печалбите са още по-впечатляващи: данни на TipRanks показват, че RGTI е нагоре с ~42% за 2025 г. преди последния скок ^[38], а на годишна база акциите са скочили с почти невероятните 3,300% (34-кратно увеличение) ^[39]. Такъв експлозивен растеж подсказва, че Rigetti може би е била силно подценена компания, която внезапно е привлякла вниманието, след като инвеститорските нагласи се обърнаха към оптимизъм за квантовите изчисления.

Търговската активност зад този ръст беше интензивна. В деня, в който достигна нови върхове, обемът скочи до над 86.9 милиона акции, далеч над обичайния дневен оборот (средният обем е около 46 милиона) ^[40] ^[41]. Това подсказва за засилен интерес както от индивидуални трейдъри, така и вероятно от институционални купувачи, както и за възможно „изстискване“ на къси позиции. Пазарната капитализация на компанията вече е близо $9.2–$9.3 милиарда ^[42] ^[43] – висока оценка за компания с годишни приходи все още в едноцифрените милиони. За сравнение, пазарната капитализация на Rigetti я поставя в категорията на малки до средни компании и я нарежда до някои утвърдени технологични фирми, въпреки че все още е предпродуктова компания.

Ръстът на Rigetti далеч изпреварва по-широките индекси. S&P 500 и Nasdaq са приблизително без промяна или леко нагоре през последните седмици, докато RGTI донесе многократна възвръщаемост само за няколко дни. Също така е поучително да се сравни представянето на Rigetti с това на нейните конкуренти в квантовите изчисления. IonQ (NYSE: IONQ), често считана за водещата чиста квантова акция, видя как акциите ѝ скочиха от около $37 в средата на август до около $70 до средата на септември ^[44], подкрепени от собствени положителни новини (повече за това по-късно). D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) също скочи от приблизително $15 до $27 през този период ^[45]. Покачването на Rigetti от ~$12 до ~$28 я поставя в същата лига с ръст от около 80–90% ^[46]. Накратко, цяла кошница от акции на квантови технологии е във възход, което показва, че ръстът на Rigetti е част от по-широко секторно рали при квантовите компании.

Няколко фактора движат представянето на акциите на Rigetti. Един от тях несъмнено е моментумът и пазарният шум – когато цената започна да се покачва, повече инвеститори обърнаха внимание и се появи страхът да не изпуснат (FOMO). По форуми и социални мрежи Rigetti напоследък е сред любимците на „дребните трейдъри“ в технологичния сектор ^[47]. Все пак има и конкретни причини зад движението. По-специално, на 18 септември Rigetti обяви голям държавен договор (обсъден по-долу), което веднага разпали интереса към акциите и те скочиха с около 14% в този ден ^[48]. Само няколко дни по-късно, на 22 септември, известен анализатор от Уолстрийт издаде значително по-висока ценова цел, което допълнително катализира интереса към покупка ^[49]. Тази комбинация от две положителни новини помогна на RGTI да достигне нови върхове.

Не беше плавно изкачване нагоре – акциите на компанията преживяха висока волатилност по пътя. Например, на 22 септември цената на акциите на Rigetti първоначално спадна с цели 11% в ранната търговия на фона на по-широк спад на пазара (инвеститорите бяха изплашени от нарастващите доходности на държавните облигации тази сутрин, което често вреди на акциите с висок растеж) ^[50] ^[51]. Но забележително е, че Rigetti обърна тези загуби и премина към 2% ръст до обяд, след като новината за повишението от анализаторите се разпространи ^[52]. Тази вътрешнодневна волатилност подчертава колко чувствителна е RGTI към новини и пазарни настроения – може да се срине или излети рязко в зависимост от дневния наратив. В края на септември наративът беше предимно оптимистичен, надделявайки над всякакви макроикономически притеснения.

Пазарните наблюдатели сега обсъждат дали акциите на Rigetti не са се покачили твърде много, твърде бързо. При около $28–$30 за акция, те се търгуват значително над това, което повечето анализатори смятаха, че струват само преди няколко седмици (средната целева цена беше под $20 ^[53]). Техническите индикатори показаха, че акциите навлизат в „прекупена“ територия след параболичния си ръст ^[54]. Не е необичайно акциите, които се умножават бързо, да направят пауза или дори рязко да се коригират надолу. Досега обаче Rigetti пренебрегва гравитацията, подкрепена от реални развития в бизнеса си. Ключовият въпрос е дали тези развития могат да продължат да отговарят на високите очаквания на инвеститорите.

Последни катализатори: договори, повишения и квантов хайп

Скорошният скок на Rigetti може да се проследи до няколко ключови новинарски събития през последните няколко седмици, които вдъхновиха инвеститорите относно перспективите на компанията:

Договор с Военновъздушните сили на САЩ (18 септември): Rigetti разкри, че е спечелила тригодишен договор на стойност 5,8 милиона долара с Изследователската лаборатория на Военновъздушните сили на САЩ (AFRL) за напредък в квантовите мрежови технологии ^[55] ^[56]. Това съобщение беше голям тласък за доверието – показа, че експертизата на Rigetti се цени от отбранителната общност и че компанията ще играе роля в НИРД на комуникациите на следващото поколение за военните. По договора Rigetti ще си сътрудничи с QphoX, нидерландски квантов стартъп, за разработване на техники за свързване на свръхпроводими квантови компютри на големи разстояния ^[57] ^[58]. По същество те работят по създаването на „квантов интернет“, където кубити (квантови битове) могат да бъдат заплитани и предавани между процесори чрез оптични фотони, което позволява разпределени квантови изчисления ^[59] ^[60]. Това е авангардна технология – ако е успешна, тя може да позволи на множество квантови чипове на различни места да работят заедно като един, подобно на начина, по който класическите суперкомпютри свързват процесори в мрежа. Главният изпълнителен директор на Rigetti, д-р Субод Кулкарни, нарече проекта „трансформираща стъпка“ към мрежови квантови системи ^[61] ^[62]. За Rigetti сделката с Военновъздушните сили не само носи приходи, но, по-важното, валидира технологията ѝ на най-високо ниво и може да отвори врати към по-големи правителствени програми. Инвеститорите веднага разпознаха значението: stock скочи на новината, затваряйки с около 14% нагоре за деня ^[63]. Медийното отразяване в Barron’s и други издания подчерта победата на Rigetti като част от по-широкия ръст на акциите на квантовите изчисления през тази седмица ^[64].
Повишаване на рейтинга от анализатор на B. Riley (22 септември): Само дни след новината за договора, анализатор от Уолстрийт значително засили бичия сентимент. Анализаторът на B. Riley Securities Крейг Елис – един от малкото, които следят Rigetti – повиши 12-месечната си ценова цел от $19 на $35 и потвърди рейтинг Buy ^[65]. Тази агресивна прогноза (84% увеличение на целевата цена) привлече вниманието на пазара, тъй като предполага значителен потенциал за растеж дори след големия скок на Rigetti. В изследователската си бележка Елис посочи ускоряващия се напредък в квантовата индустрия и по-благоприятната регулаторна среда като причини за оптимизъм ^[66]. Забележително е, че той спомена, че националните лаборатории на Министерството на енергетиката на САЩ вече се интересуват не само от тестване на квантови изчисления, но и от комерсиализиране на технологията ^[67]. Тази промяна – от чисто изследване към реално внедряване – може да означава повече договори и сътрудничества за компании като Rigetti. По същество Елис твърди, че квантовите изчисления навлизат в нова фаза на инвестиции и приемане, а Rigetti е стратегически позиционирана да се възползва от това. Новината за този вот на доверие от B. Riley помогна на акциите на Rigetti да достигнат нов връх на 22 септември ^[68]. Това също така сигнализира на пазара, че професионалните анализатори виждат допълнителен потенциал за растеж при Rigetti, придавайки легитимност на ралито. (За контекст, B. Riley е по-малка инвестиционна фирма, но често се фокусира върху нововъзникващи технологии; тяхната прогноза за Rigetti беше една от най-оптимистичните на Уолстрийт.)
Партньорство с индийското правителство (2 септември): По-рано този месец Rigetti обяви Меморандум за разбирателство с Индийския център за развитие на високотехнологични изчисления (C-DAC), водеща държавно подкрепяна организация за научноизследователска и развойна дейност ^[69]. Чрез този меморандум Rigetti и C-DAC ще проучат съвместното разработване на хибридни квантово-класически изчислителни системи за използване от индийски държавни лаборатории и университети ^[70]. Това е стратегически ход: Индия увеличи инвестициите си в квантови технологии, а партньорството с водеща институция там може да даде на Rigetti опорна точка във бързоразвиващата се азиатска квантова екосистема. Новината не повлия веднага толкова драматично на акциите, както договорът с Военновъздушните сили (отчасти защото меморандумът е споразумение за сътрудничество, а не платен договор). Въпреки това, тя допринесе за разказа, че Rigetti се превръща в глобален играч в областта на квантовите технологии, в съответствие с международните инициативи. Това също отразява подобен ход на конкурента D-Wave, който обяви собствено партньорство с Индия по същото време ^[71]. За Rigetti, съюзът с C-DAC може да доведе до съвместна разработка на квантов хардуер или алгоритми, пригодени за реални проблеми (като логистика или изкуствен интелект), които интересуват Индия ^[72]. Това е пример за това как Rigetti използва партньорства, за да развива технологиите си и потенциално да си осигури бъдещи клиенти.
Импулс в квантовия сектор и правителствени инициативи: Освен събитията, специфични за отделни компании, Rigetti се възползва от благоприятния дух около квантовите технологии тази година. Правителствата по света (и особено в САЩ) засилват подкрепата си за квантовите изчисления, като ги възприемат като стратегически важни. Всъщност, последни доклади сочат, че Белият дом подготвя мащабна инициатива за координиране на квантовите изследвания и засилване на мерките за киберсигурност след квантовата ера ^[73] ^[74]. Федерална квантова стратегия – подобна на тази за изкуствения интелект – може да насочи повече финансиране към компании като Rigetti и да повиши доверието на инвеститорите, че този сектор има подкрепата на правителството ^[75]. Освен това, само в края на септември, друга квантова компания, Quantum Computing Inc. (QUBT), обяви инжекция от 500 милиона долара финансиране от институционални инвеститори ^[76]. Акциите на QUBT скочиха след тази новина, което оказа положително влияние и върху останалите квантови компании, като показа, че големите пари имат интерес към сектора ^[77]. Освен това, IonQ – лидерът в индустрията – имаше поредица от положителни развития (одобрение от Великобритания за ключово придобиване, проект на Министерството на енергетиката за използване на квантови технологии в космоса с Honeywell и успешен Ден на анализатора) ^[78] ^[79], всички от които засилиха ентусиазма за развитието на квантовите изчисления. Както отбелязва 24/7 Wall St., „квантовите изчисления отново са във фокуса на инвеститорите… носени от вълна от пробиви, напомнящи ранната еуфория около изкуствения интелект“ ^[80]. Rigetti, IonQ и други компании се търгуваха в синхрон, като всяка добра новина повдигаше целия сектор. В обобщение, макроикономическата подкрепа и новините от конкурентите засилиха собствените катализатори на Rigetti, създавайки перфектна буря за възхода на акциите.

В обобщение, тези катализатори рисуват картина на Rigetti в центъра на възраждащия се наратив за квантовите изчисления. Компанията не просто пасивно се възползва от шума; тя директно допринася към новинарския цикъл с осезаеми постижения (договори, партньорства, технологични постижения), които засилват нейната достоверност. Предизвикателството пред пазара сега е да различи колко от този поток от новини е „шум“ – вълнение относно бъдещи възможности – и колко ще се превърне в конкретна стойност (приходи, печалби, конкурентно предимство) с течение на времето. В следващите секции ще разгледаме какво казват експертите и анализаторите и как финансовите резултати и технологичната пътна карта на Rigetti се съпоставят с оптимизма.

Прогнози на анализатори и експертни коментари

Покритието на Rigetti от Wall Street все още е сравнително оскъдно (което не е изненадващо за млада компания в нововъзникваща област), но анализаторите, които следят акцията, стават все по-оптимистично настроени. И шестимата анализатори, проследени от MarketBeat, в момента дават на RGTI рейтинг „Купувай“ ^[81]. Тази единодушна оптимистична позиция отразява увереност в технологията и пазарната възможност на Rigetti. Въпреки това, до скоро повечето ценови цели бяха далеч под настоящия диапазон на търговия на акцията, което предполага, че самите анализатори са били изненадани от бързината на възхода на Rigetti.

Преди последното покачване, консенсусната 12-месечна ценова цел беше около $19–$20 ^[82]. Например, Benchmark Capital през август повиши целта си до $20 (от $14 преди това), а Alliance Global Partners потвърди оптимистичната си гледна точка през лятото ^[83]. Cantor Fitzgerald започна покритие през юли с рейтинг „Overweight“ и по-консервативна цел от $15 ^[84], като по същество заяви, че акцията е атрактивна, но призна високата несигурност. Тези цели се групираха в средните тийнейджърски стойности до $20, което подсказва, че макар анализаторите да виждаха значителен потенциал за растеж спрямо нивата, на които се търгуваше RGTI преди няколко месеца (едноцифрени стойности), те не предвиждаха тя да се доближи до $30 до септември.

Играта се промени с актуализацията на B. Riley Securities на 22 септември. Анализаторът Craig Ellis направи най-оптимистичната прогноза досега: ценова цел от $35 заедно с потвърждение на рейтинга си „Купувай“ ^[85]. Целта на Ellis предполага, че той очаква Rigetti да удвои стойността си спрямо цената на акцията непосредствено преди неговата бележка (~$17–$18) и все още е с около 25% над текущото ниво от ~$28. Какво движи този бичи поглед? В бележката си Ellis посочва бързия напредък в областта на квантовите изчисления и нарастващия интерес от страна на правителството ^[86]. Той специално подчертава, че Националните лаборатории на Министерството на енергетиката на САЩ и други агенции преминават от чисто изследователски режим към реални планове за комерсиализация на квантовите технологии – тенденция, която е благоприятна за компании като Rigetti, които могат да доставят хардуер и услуги на правителството ^[87]. Ellis несъмнено е взел предвид и последните постижения на Rigetti (договорът с ВВС, постижението от 36 кубита) като събития, които намаляват риска и подкрепят по-висока оценка. Макар да нямаме директен цитат от неговата бележка извън обобщението, основният извод е, че професионален анализатор с индустриални познания смята, че фундаменталните показатели на Rigetti се подобряват по-бързо от очакваното, което оправдава много по-висока цена на акцията.

Други финансови коментатори също се изказаха по повод драматичния възход на Rigetti, често със смесица от вълнение и предпазливост. The Motley Fool, в статия с подходящото заглавие „Защо Rigetti Computing е изключително волатилна днес“, отбелязва, че Rigetti може да се превърне в „най-голямото нещо след изкуствения интелект“, ако квантовите изчисления изпълнят обещанията си ^[88]. Те посочват, че Rigetti се счита за лидер в областта, и ако квантовите компютри се окажат толкова трансформиращи, колкото се надяваме, ранните инвеститори в Rigetti могат да реализират феноменални печалби ^[89]. В същото време обаче статията веднага призовава към предпазливост: „все още има много неща, които трябва да се случат дотогава“, а Rigetti с пазарна капитализация от ~$9 млрд. в момента генерира изключително малко приходи ^[90]. Анализаторът на The Motley Fool препоръчва да се третира Rigetti като спекулативна позиция – да се държи малка част в портфейла – защото успехът на компанията далеч не е гарантиран ^[91]. Това обобщава по-широкото настроение: огромен дългосрочен потенциал, но краткосрочни фундаментални показатели, които е трудно да се оправдаят.

24/7 Wall St., финансов новинарски сайт, също оцени Rigetti в скорошен анализ „Купи, Продай или Задръж“ на квантови акции. Авторът, Рич Дюпри, описа 85% скок на акциите на Rigetti като „квантово заплитане от шум и хардуерен напън“ – отдавайки заслуга на сделката с ВВС и други „сделки, които затвърждават нишата ѝ в свръхпроводящите кубити“ за този ръст ^[92]. Той отбеляза поредицата от партньорства (AFRL, C-DAC в Индия и др.) и технологични успехи (36-кубитова система), които стоят в основата на историята на Rigetti ^[93]. Въпреки това, Дюпри зае неутрална до скептична позиция относно акциите на текущите нива. Той на практика даде рейтинг „Задръж“ за Rigetti, ако вече сте диверсифицирани в квантов ETF (където Rigetti е един от водещите компоненти) ^[94], но потенциално „Продай“ за други, които не са подготвени за рисковете ^[95]. Аргументът: въпреки че Rigetti има огромен потенциал, нейните отрицателни маржове и рискове от разводняване са значителни, а акциите са „утроили стойността си през последните шест месеца“ и са нараснали с 3,300% на годишна база, което показва, че много оптимизъм вече е включен в цената ^[96]. Дюпри също посочи, че Rigetti изостава от IonQ по търговска реализация – т.е. IonQ по-бързо генерира приходи и подписва клиенти – което може да оправдае по-голямата пазарна капитализация на IonQ спрямо Rigetti ^[97]. Заключението му представя Rigetti като „привлекателна за търпеливи спекуланти, но за продажба за всички останали на фона на предизвикателствата при изпълнението“ ^[98]. С други думи, чудесна за вярващи с дълъг хоризонт и висока толерантност към риск, но вероятно твърде рискова за средния инвеститор в момента.

Реномирани гласове във финансовия технологичен сектор също така подчертаха както обещанията, така и опасностите при Rigetti. В сегмент на Yahoo Finance участва изпълнителният директор на Rigetti, където той обсъди напредъка на компанията и концепцията за „двойно предимство“ в квантовите технологии (вероятно визирайки способността на квантовите компютри да решават проблеми, които класическите компютри не могат, плюс потенциални синергии с изкуствения интелект). В това интервю д-р Кулкарни призна, че комерсиалната употреба все още е на няколко години разстояние, въпреки че днес се постигат важни етапи ^[99]. Тази честна оценка – че квантовите изчисления не са незабавен комерсиален бум – съвпада с мнението на много експерти: 2025 г. все още е ранен етап за тази индустрия.

От друга страна, в научните и рисковите среди има истинско вълнение относно подхода на Rigetti. Някои анализатори отбелязват, че стратегията на Rigetti да използва свръхпроводими кубити и мултичипови модули може потенциално да се мащабира по-бързо от подхода с уловени йони на IonQ, ако успеят да решат инженерните предизвикателства. Главният изпълнителен директор на Nvidia, Дженсън Хуанг, който преди беше резервиран към квантовите технологии, наскоро стана оптимист и дори инвестира чрез рисковото подразделение на Nvidia в кръг за финансиране на квантови технологии на стойност $600M ^[100] (не конкретно в Rigetti, но като сигнал за инерция в индустрията). Такива ходове от страна на технологични гиганти придават достоверност на мнението, че квантовите изчисления са близо до повратна точка, което е добър знак за компании като Rigetti в очите на инвеститорите.

В обобщение, консенсусът сред анализаторите и експертите изглежда е:

Дългосрочен оптимизъм: Квантовите изчисления се разглеждат като потенциално революционни, а Rigetti е една от малкото публични компании в тази сфера. Ако се справят добре, потенциалът за растеж е огромен, а настоящите развития (договори, технологичен напредък) са обнадеждаващи.
Краткосрочна предпазливост: Оценката на акциите е много преди фундаментите. Rigetti ще трябва да докаже, че може да превърне научните експерименти в жизнеспособен бизнес. Дотогава се очаква волатилност. Няколко експерти на практика казват „може да се спекулира с Rigetti, но го третирайте като такова – спекулация, а не сигурно нещо“ ^[101] ^[102].
Ключови показатели за наблюдение: Напредък в увеличаването на броя и качеството на кубитите (технически постижения), всякакъв ръст на приходите (дори от изследователски договори), темп на изразходване на средства (колко бързо използват тези $572M) и нови партньорства или клиенти. Прогнозите на анализаторите вероятно ще се коригират с развитието на тези фактори. Засега може да се обобщи мнението на Уолстрийт като предпазлив оптимизъм: оптимистични са за квантовите технологии и позицията на Rigetti в тях, но са наясно с огромния риск при изпълнението.

Финансови резултати и тримесечни отчети

Финансовите резултати на Rigetti отразяват компания в режим на научноизследователска и развойна дейност (R&D), с много скромни приходи и значителни текущи инвестиции в технологично развитие. За второто тримесечие на 2025 г. (отчетено на 12 август) общите приходи на Rigetti са едва 1,8 милиона долара ^[103]. Тези приходи идват основно от предоставяне на достъп до нейните квантови компютри (quantum-computing-as-a-service) и от всякакви текущи договори или сътрудничества за научноизследователска и развойна дейност. Приходите за второто тримесечие леко не достигнаха очакванията на анализаторите от около 1,87 милиона долара ^[104], но при толкова ниска база малките абсолютни разлики не са особено съществени.

Междувременно, оперативните разходи за второто тримесечие възлизат на 20,4 милиона долара ^[105], което отразява големите разходи за научноизследователска и развойна дейност, инженеринг и общите разходи за управление на развиваща се технологична компания. Оперативната загуба на Rigetti е приблизително 19,9 милиона долара за тримесечието ^[106]. Въпреки това, нетната загуба е значително по-голяма – 39,7 милиона долара ^[107]. Разликата тук се дължи на някои некасови счетоводни операции – по-специално, Rigetti трябваше да отчете загуба от 22,8 милиона долара, свързана с промяна в справедливата стойност на определени варранти и условни задължения ^[108]. Това са наследени позиции от времето, когато Rigetti стана публична компания (вероятно чрез SPAC, което често включва варранти и условни акции). Ако се изключат тези позиции, „основната“ нетна загуба от оперативна дейност е по-близо до 17 милиона долара, но с тях се стига до тази GAAP нетна загуба от 39,7 милиона долара.

На акция, Rigetti отчете загуба от $0.05 за второто тримесечие (без еднократни елементи), което всъщност е с един цент по-добре от очакванията на анализаторите (консенсусът беше за загуба от $0.06) ^[109]. Това малко „надминаване“ на очакванията подсказва, че Rigetti е управлявала разходите си малко по-добре или е имала малко по-високи маржове на приходите от очакваното. Въпреки това, компанията е далеч от печалба – нейният нетен марж беше силно отрицателен (над -2000% за второто тримесечие) ^[110], тъй като базата на приходите е толкова малка спрямо разходите.

Сравненията на годишна база показват, че приходите на Rigetti не са нараснали значително (квантовите изчисления все още не са масов бизнес през 2025 г.), а загубите остават значителни, тъй като компанията разширява екипа си и експериментира. Фразата „загубата за второто тримесечие се увеличава, приходите намаляват“ ^[111] беше използвана в едно новинарско заглавие, което показва, че резултатите са били по-лоши от същото тримесечие на предходната година, вероятно по отношение на нетната загуба. Въпреки това, инвеститорите не реагираха негативно на доклада за второто тримесечие – вероятно защото фокусът е върху технологичните постижения и ликвидността, а не върху краткосрочните печалби.

Що се отнася до ликвидността, финансовият хоризонт на Rigetti е светла точка. През второто тримесечие компанията завърши програма за предлагане на акции „на пазара“ (ATM), набирайки $350 милиона брутен приход чрез продажба на нови акции на пазара ^[112]. Това е направено с течение на времето (вероятно възползвайки се от покачващите се цени на акциите през 2025 г.) и е приключило до юни. В резултат на това, към края на второто тримесечие Rigetti разполага с внушителните $571.6 милиона в пари, парични еквиваленти и краткосрочни инвестиции в баланса си ^[113]. Важно е, че компанията няма дълг ^[114]. Това означава, че Rigetti е добре капитализирана – разполага с над половин милиард долара за финансиране на своите изследвания и операции. При сегашния си темп на изразходване (десетки милиони на тримесечие), компанията има достатъчно средства за няколко години напред, което намалява риска от непосредствена липса на ликвидност.

Въпреки това, тези пари не дойдоха безплатно: емитирането на акции за $350 млн. вероятно е увеличило значително броя на издадените акции (възможно е да е довело до разреждане на съществуващите акционери). Фондовият пазар досега е поел това ново предлагане на акции, вероятно защото търсенето на акции, изложени на квантови технологии, е било високо през 2025 г. Ръководството на Rigetti заяви, че планира да използва приходите, за да „подкрепи комерсиалното разрастване“ на своите квантови компютри и потенциално за стратегически инициативи като партньорства или придобивания ^[115]. С други думи, средствата ще финансират скъпия процес на усъвършенстване на квантовия хардуер и разширяване на системите (което включва скъпо производство, охлаждаща инфраструктура и др.), както и общи корпоративни цели.

Поглеждайки към изгарянето на пари: през второто тримесечие оперативната загуба беше около $20 млн., но реалното изгаряне на пари от операции може да е малко по-различно (необходима е паричният поток, за да се знае точно). С оглед на насоките и нуждите от разходи на компанията, не би било изненадващо, ако Rigetti изгаря между $60–$80 милиона годишно при сегашното темпо (макар че може да е повече, ако ускорят наемането или капиталовите разходи за ново производствено оборудване). С около $572 млн. в брой, това означава поне 7-9 години „писта“ при сегашното изгаряне – доста комфортно. Разбира се, с напредъка разходите може да се увеличат (например, изграждането на следващо поколение 1000-кубитова система може да изисква повече капитал). Но засега финансовата позиция на Rigetti е достатъчно стабилна, за да не се тревожи за ново набиране на средства в близко бъдеще. Това е ключово предимство: много малки технологични компании се борят тримесечие след тримесечие да финансират своите НИРД, докато Rigetti проактивно е набрала капитал, докато пазарът е бил благоприятен.

Финансовият отчет за второто тримесечие дойде и с голямо технологично съобщение: Rigetti обяви общата достъпност на своя 36-кубитов квантов процесор „Cepheus-1“ в облачната си услуга и скоро и на платформата Microsoft Azure Quantum ^[116]. Това не беше съобщение, което директно носи приходи, но е значимо за бизнеса. Като направи 36-кубитовата система достъпна за платени клиенти (изследователи, предприятия и др.), Rigetti потенциално може да започне да вижда увеличение на таксите за ползване. В момента приходите ($1,8 млн. за тримесечието) вероятно идват основно от държавни НИРД договори и известна облачна употреба; по-способната 36Q система може да привлече повече потребители или да позволи по-високо ценообразуване спрямо предишните 24- или 84-кубитови системи.

Друга бъдеща приходна линия може да бъде продажбата на системи на място. Rigetti е споменала, че продава квантови компютри на място (през 2021 г. започнаха да предлагат 24- и 84-кубитови модели на национални лаборатории и изследователски центрове ^[117]). Ако партньорства като това с Университета на Монтана (където Rigetti инсталира квантов процесор в нова изследователска база) или с C-DAC в Индия доведат до реални внедрявания на хардуер, това може да донесе многомилионни продажби или дългосрочни договори за услуги. Тези приходи са нередовни и не са повтарящи се като достъпа до облака, но помагат технологията да достигне до пазара и могат да бъдат значими, ако се реализират още няколко такива сделки.

По отношение на прогнозиране: Анализаторите очакват Rigetti да продължи да работи на загуба в обозримо бъдеще. Според компилация на MarketBeat, консенсусът е, че Rigetti ще отчете загуба от около -$0.34 EPS за цялата 2025 година ^[118]. Тъй като са загубили $0.11 през първото полугодие (при около -$0.06 през Q1 и -$0.05 през Q2), това предполага, че загубите може леко да се задълбочат през второто полугодие, докато компанията увеличава усилията си. Оценките за приходите рядко се публикуват широко за толкова ранна компания, но може да се предположи, че приходите ще са в ниския едноцифрен милионен диапазон за годината (може би $5–7M, освен ако не се сключат големи нови договори).

Ключовият финансов въпрос за инвеститорите е, че Rigetti не е за краткосрочни печалби – става дума за наличието на ресурси и изпълнение за постигане на технически пробиви, които в крайна сметка водят до търговско приложение. Докато компанията постига техническите си етапи (и не харчи прекомерно), пазарът изглежда склонен да толерира загуби. Разбира се, ако след година-две приходите не започнат да растат или се пропуснат важни етапи, акциите могат да бъдат сериозно наказани, предвид високата им оценка.

Риск, който трябва да се отбележи: тъй като оценката на Rigetti е толкова висока спрямо текущите приходи (много стотици пъти приходите), всяко финансово сътресение или намек, че изгарянето на кеш се ускорява, може да изплаши инвеститорите. Например, ако Rigetti внезапно обяви, че трябва да изгради скъпо ново производствено съоръжение или че повреда на чип е забавила графика с година (което означава още няколко тримесечия на загуби), пазарът може да реагира негативно. Обратно, изненадващ скок в приходите (например Rigetti да осигури договор за ~$10M или значително да увеличи използването) може да засили оптимистичния сценарий, че компанията може да монетизира технологията си.

В обобщение, финансовото състояние на Rigetti към Q3 2025 е: ниски приходи, големи инвестиции, големи загуби, но достатъчно налични средства. Последното набиране на капитал беше умен ход, за да се гарантира, че компанията може да продължи агресивно напред. В следващите отчети (Q3 и Q4 2025) инвеститорите ще следят за всяко увеличение на приходите от нови договори (например, ще започне ли AFRL договорът да допринася?) и за актуализации относно плановете за разходи. Въпреки това, акциите вероятно ще продължат да се движат повече от технологични новини и мащабни развития, отколкото от тримесечни печалби или загуби, поне докато тези печалби не достигнат по-съществено ниво.

Технологични и бизнес развития: Квантова пътна карта, ключови етапи и партньорства

В основата си Rigetti е технологично ориентирана компания, а нейната оценка зависи от напредъка по пътната карта за квантови изчисления. Компанията постигна някои забележителни успехи през 2025 г., които засилват претенциите ѝ като лидер в областта на свръхпроводящите квантови изчисления:

36-кубитов многочипов квантов процесор (Cepheus-1): В средата на 2025 г. Rigetti представи „Cepheus-1“, който е най-големият многочипов квантов компютър в индустрията до момента ^[119]. За разлика от монолитните квантови чипове, Cepheus-1 свързва четири по-малки „чиплета“ в една система с общо 36 кубита. Този модулен подход е ключова част от стратегията на Rigetti за мащабиране до по-голям брой кубити. Използвайки няколко чипа заедно, Rigetti може да избегне някои проблеми с добива и инженерството, които възникват при опит да се изработи много голям брой кубити върху един чип. Представянето на Cepheus-1 е впечатляващо: Rigetti постигна 99,5% медианна вярност на двукубитовите гейтове, което е критична мярка за това колко надеждно могат да взаимодействат два кубита (по-ниските нива на грешки са от решаващо значение за изпълнението на по-дълги алгоритми) ^[120]. Тази вярност е приблизително двойно по-добра от представянето на предишната 84-кубитова едночипова система на Rigetti (Ankaa-3) – на практика 2x намаление на процента на грешки ^[121]. Д-р Кулкарни отбеляза това като изпълнение на междинния им годишен етап и подчерта, че е постигнато само 6 месеца след последния рекорд, което показва ускоряващо се подобрение ^[122]. С 36 кубита и висока вярност, Rigetti може да опитва по-сложни изчисления и да демонстрира възможността за мащабиране. Те направиха Cepheus-1 достъпен в облака си и обявиха, че ще бъде достъпен и чрез Microsoft Azure Quantum ^[123], увеличавайки достъпа му до потребителите. Този етап помага да се потвърди „чиплет“ подходът на Rigetti като „ясен път към квантово предимство и устойчивост на грешки“, според Кулкарни ^[124]. По същество Rigetti казва: можем да продължим да добавяме чиплети (следваща спирка, може би 4 чипа към 16 чипа и т.н.) и да поддържаме висока вярност,което е начинът, по който ще стигнем до много големи квантови процесори.
Планирана система с над 100 кубита до края на 2025 г.: Въз основа на Cepheus-1, Rigetti публично е обявила амбициозна цел: да достави квантов процесор с над 100 кубита и над 99% надеждност до края на 2025 г. ^[125] ^[126]. Ако това бъде постигнато, ще представлява голям скок и ще постави Rigetti твърдо сред водещите производители на квантов хардуер (за сравнение, Google и IBM са демонстрирали устройства с 50–100 кубита в лабораторни условия с висока надеждност; IonQ се стреми към 64+ кубита до 2026 г. с различна технология). Целта на Rigetti за 100 кубита вероятно включва по-нататъшно мащабиране на мултичип архитектурата (възможно е свързване на 9 или повече чиплета). Главният изпълнителен директор е посочил, че това ще бъде система с чиплети с над 100 кубита със сходна средна надеждност от 99,5% ^[127]. Възможността да се увеличи броят на чиповете четирикратно (от 36 до ~144 кубита в мултичипова решетка) и все пак да се поддържат ниски грешки би била революционна. Това може да привлече и голямо внимание – както от клиенти, които искат да експериментират с най-новото устройство, така и от потенциални партньори/инвеститори (включително и големи технологични компании). Постигането на тази цел до края на годината е амбициозно; дори и да се забави до началото на 2026 г., пак ще бъде значимо постижение. Следете развитието: достигането на 100 кубита може да бъде следващият катализатор за акциите, ако бъде обявено навреме.
Собствено производство на квантови устройства (Fab-1): Забележителен аспект от бизнес стратегията на Rigetti е, че компанията притежава и управлява своя собствена производствена база (Fab-1 във Фримонт, Калифорния), посветена на изработката на квантови устройства ^[128]. Това е необичайно – повечето квантови стартъпи използват споделени университетски или търговски фабрики. Вътрешната фабрика на Rigetti, създадена преди години, им позволява бързо да правят итерации на чип дизайните и да запазват интелектуалната собственост вътрешно. Това е част от “full-stack” подхода на Rigetti (те създават чипа, хардуера, контролните системи и софтуерния стек). Тази вертикална интеграция е подобна на това, което компании като Apple правят в класическите изчисления. Може да е скъпо, но Rigetti вероятно го вижда като стратегическо предимство: те могат да иновират по отношение на материалите и дизайна на чиповете, без да чакат на опашка в чужда фабрика. Fab-1 беше рекламирана като “първата в индустрията специализирана производствена база за квантови устройства” ^[129]. С последната финансова инжекция Rigetti разполага със средства да модернизира и използва Fab-1 за производство на новите поколения чипове като Cepheus и следващите.
Свръхпроводящи срещу други технологии: Технологията, избрана от Rigetti, са свръхпроводящи кубити, което е същият подход, използван от IBM и Google в техните квантови компютри. Кулкарни е изразявал защо се придържат към свръхпроводящите: той посочва, че свръхпроводящите кубити могат да работят с гейт скорости, които са над 1 000 пъти по-бързи от тези на капанните йонни кубити (методът на IonQ) и че се възползват от десетилетия напредък в полупроводниковата индустрия ^[130]. По-бързата гейт скорост означава потенциално по-малко натрупване на грешки при алгоритмите, а използването на познати производствени техники (като фотолитография, подобно на класическите чипове) може да улесни мащабирането. Разбира се, свръхпроводящите кубити изискват ултра-студени разредителни хладилници и се сблъскват с предизвикателства като крос-ток и ограничения във времето на кохерентност. Но подобренията на Rigetti във фиделитета показват, че те адресират някои от тези предизвикателства. Залогът на компанията е, че свръхпроводящи кубити + мащабиране с много чипове ще надделеят над другите модалности. Това е ключов стратегически избор. Ако капанните йони на IonQ или други подходи (фотонни кубити и др.) се окажат по-мащабируеми, Rigetti може да бъде изпреварена. Но към 2025 г. свръхпроводящите дизайни държат много от рекордите за квантов обем и демонстрации на алгоритми, което дава основание за избрания от Rigetti път.
Хибридни квантово-класически системи и „квантово предимство“: Rigetti често изтъква концепцията за хибридни системи – при които класическите компютри обработват части от изчислението, а квантовите процесори се справят с трудните части, работейки в тандем. Тяхната облачна услуга буквално се нарича Quantum Cloud Services (QCS), за да предоставя такъв хибриден компютинг. Един от често използваните термини е „квантово предимство“, което се отнася до това квантов компютър да извършва нещо, което е отвъд възможностите на класическите машини. Ръководството на Rigetti е заявявало, че целят да постигнат форма на тясно квантово предимство през следващите няколко години чрез използване на подобрен хардуер плюс хибридни алгоритми. Например, те може да се насочат към проблеми в химията или машинното обучение, където система със 100+ кубита може да покаже предимство. Партньорствата на Rigetti с изследователски институции (като изброените по-долу) често се въртят около изследване на тези хибридни случаи на употреба.
Партньорство с C-DAC (Индия): Както беше споменато, Меморандумът за разбирателство с индийската C-DAC може да се окаже значим в дългосрочен план. Индия стартира Национална квантова мисия с бюджет от близо 1 милиард долара до 2031 г., така че в този регион има реални инвестиции в квантовите технологии. Сътрудничеството с C-DAC е за „съвместно разработване на хибридни квантови компютърни системи“ ^[131]. Макар подробностите да са оскъдни, може да си представим, че Rigetti ще предостави хардуер или софтуерна експертиза, а C-DAC ще допринесе с експертиза по приложения или интеграция с индийските HPC центрове. Ако това сътрудничество даде резултат, то може да доведе до внедряване на системи на Rigetti в държавни лаборатории или облака на Индия. В най-лошия случай това повишава международния профил на Rigetti.
Сътрудничество с Университета на Монтана (QCORE): На 20 август Rigetti обяви партньорство с MSU за напредък в квантовите изследвания и стартира Quantum Computing Core (QCORE) съоръжението там ^[132]. В QCORE е инсталиран 9-кубитов „Nôvera“ квантов процесорен модул (QPU), което го прави една от първите локални квантови системи в академична среда ^[133]. Това е забележително, тъй като повечето университети в момента имат достъп до квантови компютри през облака (като тези на IBM или Rigetti). Наличието на физическа машина на Rigetti в кампуса позволява по-дълбока интеграция и експериментиране. Това е хитър ход от страна на Rigetti: поставянето на машина в университет може да обучи ново поколение студенти на платформата на Rigetti и потенциално да стимулира иновации с нейния хардуер. Сътрудничеството с MSU вероятно включва съвместни изследвания и демонстрира готовността на Rigetti да си партнира за насърчаване на приемането на технологията.
Други изследователски и индустриални инициативи: Rigetti е участвала в изследователски програми на правителството на САЩ преди (например програми на DARPA) и вероятно преследва още такива. Те също така се занимават с разработка на квантов софтуер – техният софтуерен инструментариум Forest (с език за програмиране, наречен Quil) е на разположение на разработчиците за писане на квантови програми за чиповете на Rigetti. Макар хардуерът да привлича вниманието, подходът на Rigetti към цялостния стек означава, че те допринасят и за софтуера и приложенията. Всеки напредък в тази посока (като по-добър компилатор или алгоритми, постигащи нови резултати на хардуера на Rigetti) може допълнително да ги отличи.
Конкурентна среда и партньорства: Rigetti едновременно се конкурира и партнира в екосистемата. Например, те си партнират с Microsoft Azure, за да предлагат машините на Rigetti чрез платформата на Azure (което означава, че клиентите на Microsoft могат да изпълняват задачи на хардуера на Rigetti в облака). Те също така си сътрудничат с фирми като Strangeworks и други, които агрегиращи квантови бекендове. В същото време Rigetti се конкурира с големи играчи като IBM, която предлага собствен облак за свръхпроводими квантови изчисления, и IonQ, която също си партнира с Azure и AWS, за да предоставя йонно-капанни квантови компютри в облака. Предимството на Rigetti може да е фокусът и гъвкавостта им като компания, специализирана само в тази област, и може би готовността им да преследват мащабиране с много чипове по-бързо. Но конкуренцията е ожесточена. Забележително е, че финансирането от $600M, водено от NVIDIA (споменато в 24/7 Wall St.), е за стартъп, наречен Quantum Machines и/или други в сектора ^[134] – което подчертава, че големи технологични компании и рискови инвеститори наливат пари в различни квантови подходи, всеки от които може да изпревари останалите.

В обобщение, последните бизнес развития и стратегия на Rigetti показват компания, която агресивно се стреми към по-голям брой кубити и изгражда съюзи за разширяване на използването на своята технология. Тя има ясно определена пътна карта (100+ кубита до 2025 г., 1000+ кубита след няколко години може би ^[135] и др.) и изглежда, че постига междинните си цели. Всеки успешен етап (като системата 36Q) изгражда доверие. Освен това Rigetti използва партньорства (с правителството, академичните среди и индустрията), за да ускори напредъка и да намери ранни потребители на своите квантови решения.

За инвеститорите и наблюдателите на индустрията, ключовите развития, които трябва да се следят, ще бъдат:

Технически постижения: Ще доставят ли 100+ кубита по график? А какво ще кажете за нивата на грешки – могат ли да поддържат ~99% надеждност или по-добра при мащаб?
Приложения: Има ли демонстрации, при които квантовите компютри на Rigetti решават реален проблем или превъзхождат класическите методи? (Това значително би засилило „търговския“ разказ.)
Резултати от партньорства: Ще доведе ли проектът с AFRL до прототипна мрежа или последващи договори? Ще се превърне ли Меморандумът за разбирателство с Индия в договор или внедряване? Всяко ново партньорство (напр. с големи технологични компании или интегратори) може да бъде огромен валидатор.
Конкурентни ходове: Ако конкурент обяви голям пробив (като IonQ, която надхвърля 100 кубита, или IBM, която постига квантово предимство), как ще реагира Rigetti?
Наемане и таланти: Талантите в квантовите изчисления са оскъдни; способността на Rigetti да привлича водещи учени и инженери е от решаващо значение. Последните назначения или напускания могат да повлияят на изпълнението.
Интелектуална собственост и патенти: Многочиповият подход и фабриката на Rigetti могат да донесат ценна интелектуална собственост. От друга страна, един от рисковете са патентните битки (областта е пълна с патенти за дизайни на кубити и др.)

Досега стратегията на Rigetti да се фокусира върху „практическите квантови изчисления“ – балансирайки най-съвременната производителност с визия за изграждане на реални системи, които могат да бъдат свързвани в мрежа и мащабирани – изглежда резонира както с инвеститорите, така и с партньорите. Следващата година ще бъде решаваща за доказване, че техният подход може да премине от лабораторен успех към начална търговска жизнеспособност.

Рискове, възможности и перспектива

Rigetti Computing се намира на кръстопът от високи възможности и висок риск, както е типично за разрушителен технологичен стартъп. Тук разглеждаме основните рискове и възможности и предоставяме перспектива към края на септември 2025 г.:

Възможности и силни страни:

Пионер в потенциално трансформираща индустрия: Квантовите изчисления често се представят като следващата голяма революция в технологиите – подобно на появата на полупроводниците или изкуствения интелект. Rigetti е една от малкото чисто квантови компании, достъпни за публични инвеститори. Ако квантовите изчисления изпълнят дори част от обещанията си (решаване на сложни проблеми в химията, криптографията, оптимизацията, които днешните компютри не могат), потенциалът за лидери като Rigetti е огромен. По същество има TAM (общ адресируем пазар) за трилиони долари, ако квантовите изчисления станат масови, обхващайки фармацевтиката, финансите, отбраната и други. Rigetti не е нужно да завладее целия пазар; дори нишово лидерство в ранно квантово приложение може да оправдае висока оценка.
Технически напредък и интелектуална собственост: Rigetti е демонстрирала силна техническа траектория – увеличавайки броя на кубитите, намалявайки нивата на грешки и иновирайки с многочипови архитектури. Компанията беше първата в индустрията, която показа заплитане между чипове (през 2021 г.) и сега първа на пазара с многочипова система ^[136]. Това дава на Rigetti ценно ноу-хау и интелектуална собственост, които могат да се натрупват с времето. Например, тяхната патентована архитектура с чиплети и дизайни за междучипови куплери са конкурентни бариери, ако други не могат лесно да повторят този напредък ^[137]. В индустрия, в която производителността е от първостепенно значение, способността на Rigetti да постига етапи може да привлече клиенти и партньори от най-висок клас, които искат най-добрата налична технология.
Силна парична позиция и достъп до финансиране: За разлика от много технологични компании в ранен етап, Rigetti е добре финансирана (с около $572M в банката ^[138]) и е показала, че може да привлече капитал от пазарите при нужда (набирането на $350M чрез ATM). Това намалява риска при изпълнение – те имат средства да продължат с НИРД, без да се притесняват, че ще затворят лаборатории поради липса на средства. Освен това, високата цена на акциите сама по себе си се превръща във валута; Rigetti потенциално може да използва акциите си за придобивания или допълнително финансиране при изгодни условия, ако инвеститорите останат ентусиазирани. Фактът, че институции като Bank of America и хедж фондове са заели позиции (BofA увеличи дяла си с 536% в края на 2024 ^[139]) подсказва нарастваща институционална подкрепа, което може да осигури стабилност.
Държавна и стратегическа подкрепа: Успехите на Rigetti с AFRL на САЩ и партньорствата с държавни органи (DOE на САЩ чрез проекти, индийския C-DAC и др.) са не просто източници на приходи – те са стратегически одобрения. Държавните договори често водят до още договори, ако се изпълнят етапите, и могат да бъдат трамплин към доходоносни дългосрочни програми. Фокусът на Белия дом върху квантовите технологии и скорошното законодателно финансиране (като National Quantum Initiative Act) означават, че има попътен вятър от публично финансиране, който Rigetti може да използва. Освен това, с нарастващата геополитическа конкуренция в квантовите технологии (САЩ срещу Китай и др.), компании като Rigetti могат да се възползват от националния интерес към сигурността (например, да бъдат избрани за критични проекти или дори защитени от чуждестранна конкуренция). Rigetti също е част от ключови консорциуми (като тестовата мрежа на U.S. Quantum Network) – тези отношения могат да се превърнат в реални внедрявания.
Растяща екосистема и интеграция: Интеграцията на Rigetti в облачни платформи (като Azure) и квантови софтуерни стекове означава, че тя не работи изолирано. Може да се възползва от каналите за дистрибуция на гигантите (напр. Microsoft, Amazon), за да достигне до клиенти. Колкото повече Rigetti си сътрудничи, толкова повече нейната технология се вгражда в екосистемата, което може да доведе до по-голямо внимание и пазарен дял, когато квантовите решения започнат да се приемат. Например, ако компания от Fortune 500 иска да експериментира с квантови технологии чрез Azure, тя лесно може да пробва машината на Rigetti, защото е налична там. Фокусът на Rigetti върху хибридните квантово-класически изчисления също съвпада с начина, по който мнозина смятат, че квантовите технологии ще се използват – като ускорител заедно с класически HPC. Този фокус може да позволи на Rigetti да достави практически резултати (макар и малки) по-рано от чисто квантовия подход.
Лидерство и таланти: Главният изпълнителен директор Субод Кулкарни има опит в областта на полупроводниците и фотониката (бил е главен изпълнителен директор на CyberOptics, фирма за оборудване за полупроводници). Неговият технически и индустриален опит изглежда релевантен за реализиране на пътна карта, изискваща интензивен хардуер. По време на неговото управление (присъедини се към Rigetti в края на 2022 г.) компанията е подобрила изпълнението и е постигала етапи по график. Ако Rigetti продължи да привлича квалифицирани квантови физици и инженери, ще остане в челните редици. Има възможност Rigetti да се превърне в „Nvidia на квантовите технологии“ – предпочитан доставчик на хардуер – ако успее да запази предимство в таланта и технологичното лидерство.

Рискове и предизвикателства:

Няма гарантиран пробив – Научна несигурност: Квантовите изчисления все още са област на активни изследвания. Няма гаранция, че Rigetti или някой друг ще достигне нивото на квантово предимство или коригирани грешки кубити, необходими за широко търговско приложение през следващите няколко години. Възможно е непредвидени физични препятствия (например шум, декохерентност, проблеми с мащабируемостта) да забавят напредъка. Ако Rigetti достигне граница, например при 100 кубита, и не може да подобри надеждността, обещанието за квантово предимство може да остане неуловимо по-дълго, отколкото инвеститорите се надяват. Графикът за създаване на квантов компютър, устойчив на грешки, е силно дискутиран – много експерти казват не преди 2030-2035 ^[140]. Това означава, че Rigetti може да прекара десетилетие в НИРД без водещо приложение, което ще изпита търпението на инвеститорите и финансите на компанията.
Риск при комерсиализация – Кога ще дойдат приходите?: Текущите приходи на Rigetti са изключително ниски (~2 млн. долара на тримесечие) спрямо пазарната капитализация. Това подчертава голям риск: монетизацията може да бъде бавна и ограничена в близко бъдеще. В момента правителства и изследователски лаборатории са практически единствените клиенти. Корпоративното внедряване на квантови технологии е в експериментална фаза; много потенциални клиенти са „квантово любопитни“, но не са готови да плащат големи суми, докато квантов компютър не реши проблем по-добре или по-евтино от класическите методи. Ако Rigetti не намери платени клиенти извън изследователските проекти, приходите може да не нараснат значително в продължение на няколко години. Високото изразходване на средства при ниски приходи не е устойчив модел за неопределено време. В даден момент (след няколко години) инвеститорите ще искат да видят признаци на развиващ се бизнес модел – било то такси за облачни услуги, продажби на продукти или лицензионни/интелектуални сделки. Рискът е, че квантовите изчисления се окажат по-далеч от комерсиализацията, отколкото предполага шумът, което ще доведе до „долина на разочарованието“, при която акции като RGTI могат да се сринат, ако очакванията се пренастроят.
Конкуренция и по-добри алтернативи: Rigetti оперира в пренаселена и конкурентна среда. Някои конкуренти:
- IonQ (IONQ) – използва технология с уловени йони, има може би по-добро качество на кубитите, макар и с по-бавни гейтове. IonQ е отчела по-висок квантов обем и повече приходи ($5.5M за Q2 2025, далеч над $1.8M на Rigetti) ^[141]. Акциите на IonQ скочиха и компанията се счита за лидер; ако IonQ продължи да изпреварва Rigetti по производителност (например, достигне 256 кубита до 2026 г., както прогнозират ^[142]) или спечели големи договори (като скорошната сделка за $25M с ВВС на САЩ), може да засенчи Rigetti.
- D-Wave (QBTS) – фокусира се върху квантовото анилиране, което е различен подход, по-подходящ за оптимизационни задачи. D-Wave генерира повече приходи (~$4M/тримесечие) от своята анилираща технология в нишови приложения (например, разписания). Има и 11 рейтинга „Купувай“ от Wall Street според 24/7 Wall St., но някои я смятат за по-малко мащабируема в дългосрочен план ^[143]. Ако подходът на D-Wave намери печеливша ниша или ако успешно преминат към gate-модел квантови компютри, могат да се превърнат в предизвикателство.
- Големите технологични компании: IBM, Google, Microsoft, Amazon – IBM вече има процесор с 127 кубита и цели >1000 кубита до 2026 г. със собствена пътна карта за свръхпроводими технологии. Google стана известна с експеримента си за квантово превъзходство през 2019 г. Тези гиганти разполагат с огромни ресурси и топ таланти. Обикновено не са толкова гъвкави като стартъпите, но напредъкът им не бива да се подценява. Например, ако 127-кубитовата система на IBM или предстоящият процесор Osprey с 433 кубита покажат последователно висока надеждност, IBM може да привлече клиенти, към които се цели Rigetti. Освен това, големите технологични компании често си партнират с обещаващи стартъпи или ги придобиват; това е риск и възможност за Rigetti (може да бъде придобита или изместена, в зависимост от развитието на нещата).
- Международни играчи:
  - Китай налива средства в квантовите изчисления (макар че китайските фирми не са достъпни за западни инвеститори, техният технологичен напредък може да изпревари и да постигне постижения, които да променят глобалната сцена).
  - Европа има компании като IQM (във Финландия), които работят върху свръхпроводими кубити, а Канада има Xanadu (фотонни квантови изчисления). Така че конкуренцията е световна.
- Ако някой конкурент постигне значим пробив (например, стабилни коригирани по грешки кубити или практически резултат с квантово предимство), това може да привлече клиенти и капитал от другите. Rigetti трябва да поддържа темпото, за да не загуби предимството на ранен играч. 24/7 Wall St. отбелязва, че Rigetti в момента “изостава от IonQ“ по търговско развитие ^[144] – това е предупреждение, че Rigetti не трябва да изостава твърде много в реалните приложения.
Волатилност на акциите и инвеститорски сентимент: Акциите на Rigetti са очевидно волатилни – могат да се колебаят рязко при новини или спекулации. Това само по себе си е риск: лоша новина (например тримесечие с неочаквани затруднения или обявяване на разреждане) може да доведе до сериозен спад на акциите. Високата волатилност може да отблъсне някои институционални инвеститори (които често предпочитат стабилни, предвидими компании). Освен това съществува риск от по-широка пазарна ротация извън спекулативните технологии. Ако макроикономическите фактори (лихвени проценти и др.) тласнат инвеститорите към по-нискорискови активи, компании като Rigetti могат да претърпят рязък спад, тъй като парите се пренасочват към по-сигурни активи. Видяхме това на 22 септември, когато нарастващата доходност на облигациите първоначално свали Rigetti с 11%, преди да се възстанови ^[145]. Ако лихвените проценти продължат да се покачват, настоящата стойност на дългосрочните спекулативни проекти намалява в моделите на инвеститорите, което може да навреди на RGTI. Освен това, тъй като акциите са се покачили толкова много, всеки вътрешен човек или ранен инвеститор може да реши да реализира печалба (наистина, имаше вътрешни продажби: например, директор е продал акции на около $24.75 в средата на септември ^[146]). Масови вътрешни продажби или вторични предлагания могат да окажат натиск за понижение върху акциите.
Разреждане и разреждане на акционерите: Rigetti вече е разредила акционерите с ATM предлагането (затова огромното увеличение на пазарната капитализация на годишна база отчасти отразява повече издадени акции). Ако акциите останат високи, ръководството може да бъде изкушено да набере още повече капитал (докато желязото е горещо). Макар че повече пари не са лоши за перспективите на компанията, всяка нова издадена акция намалява процента на собственост на съществуващите акционери. Ако не се направи по акумулиращ начин, разреждането може да навреди на показателите на акция. Инвеститорите ще трябва да се доверят на ръководството да балансира нуждите от финансиране с риска от разреждане. Добрата новина е, че настоящите средства би трябвало да са достатъчни за известно време; но ако, например, Rigetti реши да изгради второ производствено съоръжение или да придобие компания, може да се наложи набиране на капитал.
Рискове при изпълнение и мащабиране: R&D проектите не винаги се реализират по график. Rigetti си е поставила много амбициозни технически цели (100+ кубита до края на 2025 г., вероятно дори повече след това). Съществува реален риск от забавяния или технически затруднения. Например, интегрирането на 16 чиплета може да въведе непредвидени режими на грешки; или управляващата електроника за 100 кубита може да срещне затруднения. Ако Rigetti не изпълни силно рекламирана цел, акциите могат да реагират негативно. По същия начин, с разрастването на организацията (ще са нужни повече инженери и др.), рискът при изпълнение се увеличава – управлението на по-големи екипи и по-сложни операции е предизвикателство. Видяхме как други квантови компании изпитват трудности след първоначален успех поради проблеми с мащабирането или смяна на ръководството. Rigetti ще трябва да изпълнява почти безупречно, за да оправдае своята оценка.
Без печалба и с неясен път към рентабилност: В крайна сметка, стойността на акциите на една компания се поддържа чрез генериране на печалби или поне чрез ясно създаване на стойност. Rigetti вероятно е на много години от рентабилността (анализаторите очакват продължаващи загуби поне до 2026 г.). Ако приходите не нараснат до момента, в който паричните средства се изчерпят, Rigetti може да се наложи отново да набира средства или да намали разходите, като и двете могат да бъдат проблематични. Инвеститорите в момента правят компромис с липсата на печалби при Rigetti, но това може да не продължи безкрайно. Рискът е, че когато Rigetti се опита да стане комерсиална (например през 2027 г. или по-късно), конкуренцията и разходите за изчисления могат да намалят маржовете или да изискват още по-големи инвестиции, което ще забави достигането на равновесие още повече. В най-лошия случай, ако квантовите технологии се забавят твърде много, Rigetti може да изчерпи паричните си средства и да се наложи драстично преструктуриране – това е мечият сценарий.

Перспектива:

Към 23 септември 2025 г. перспективата за Rigetti Computing е предпазливо оптимистична с голяма вариация на възможните изходи:

Краткосрочно (следващите 3-6 месеца): Акциите вероятно ще се търгуват според новините. Потенциални положителни катализатори са достигането на прототип със 100 кубита до Q4, всякакви нови държавни поръчки (може би обявени на конференция или допълнително финансиране от САЩ), или повишаване на оценката от други анализаторски фирми, които да се изравнят с мнението на B. Riley. Rigetti може също да се представи на индустриални събития (например на конферентния разговор за резултатите за Q2, изпълнителният директор даде интервюта за Yahoo Finance и CNBC) – всякакви силни изказвания могат да повлияят на акциите. Обратно, всякакви признаци за забавяне на сроковете или по-широко разпродаване на технологични акции могат да ударят RGTI. Не би било изненадващо да се види известно консолидиране на цената на акциите около текущите нива, докато инвеститорите чакат доказателство за следващия етап. Волатилността ще остане висока; диапазонът на търговия може да е широк (например $20 подкрепа и $30+ съпротива), освен ако нова информация не зададе тенденция.

Средносрочно (следващите 1-2 години): Този период ще бъде решаващ за превръщането на очакванията в реални резултати. До края на 2025 г. ще знаем дали Rigetti е постигнала целта си от 100 кубита. През 2026 г. фокусът ще се измести към това дали Rigetti може да започне да демонстрира ранни практически приложения и евентуално да генерира повече приходи (може би от облачни услуги или първи корпоративни клиенти). Анализаторите също ще търсят насоки кога компанията може да постигне ~1000 кубита или да опита експерименти с коригирани грешки кубити, тъй като това често се посочва като праг за широко квантово предимство. Очакванията сред анализаторите са, че Rigetti ще остане акция с история през този период – оценявана повече по разказа и етапите, отколкото по финансовите показатели. Можем да очакваме повече партньорства (може би с корпорации във финансите или фармацията за пилотни проекти), тъй като квантовите изчисления постепенно се приближават до реални приложения. Ако Rigetti продължи по своята пътна карта и квантовите изчисления останат национален приоритет, компанията може да продължи да расте в стратегическа стойност. Дори има възможност за сливане и придобиване (M&A) – големи технологични компании може да проявят интерес към придобиване на Rigetti, ако тя разполага с критична интелектуална собственост и те искат да ускорят квантовите си усилия. Това може да е изходен сценарий (макар че Rigetti вероятно би искала да остане независима). Обратната страна е, че ако технологичният напредък се забави или конкурент ги изпревари, акциите на Rigetti могат да се обезценят или да паднат, а компанията ще трябва да се преструктурира под много по-голямо наблюдение.

Дългосрочно (3+ години): Прогнозирането за толкова напред във времето е трудно, като се има предвид ранният етап на индустрията. Ако Rigetti успее, след 3-5 години може да доставя квантови компютри със среден размер, които определени индустрии използват рутинно, и евентуално да генерира десетки милиони приходи от облачни услуги, държавни договори и продажби на системи. В този момент разговорът ще се измести към комерсиализация в голям мащаб и може би дори към срокове за достигане на рентабилност. Визията на Rigetti е в крайна сметка да предлага квантови компютри, достатъчно мощни, за да решават проблеми, които класическите суперкомпютри не могат – и тогава търсенето може да скочи рязко. Не е невъзможно Rigetti (и конкурентите ѝ) в крайна сметка да обслужват пазар, аналогичен на този на суперкомпютрите или облачните изчисления днес. При този оптимистичен сценарий, настоящата оценка на Rigetti от около ~$9 млрд. може да бъде оправдана или дори да изглежда ниска. Въпреки това има много изпълнителни препятствия между тук и там. Компанията трябва да се справи с технологични неизвестни, да запази паричните си средства по време на разработката на продукти и да се противопостави на много способна конкуренция.

В заключение, Rigetti Computing е залог с висок риск за бъдещето на изчисленията. Тя предлага на инвеститорите дял от квантовата мечта – мечта, в която експоненциалното ускорение прави досега неразрешими проблеми решими. Последният скок на акциите отразява както реални постижения на Rigetti, така и щедра доза оптимизъм, че мечтата се доближава до реалността. През следващите тримесечия Rigetti ще трябва да подкрепи този оптимизъм с продължаващ напредък и в крайна сметка с осезаеми резултати (било то под формата на търговски сделки или доказано квантово предимство). Компанията се наложи с големи новини и големи ръстове на акциите; сега идва по-трудната част – да изпълни тези очаквания.

За широка публика, интересуваща се както от финанси, така и от технологии, Rigetti представлява завладяващ случай, в който авангардната наука среща пазарната спекулация. Това е напомняне, че в области като квантовите изчисления границата между пробив и шум може да е тънка. Както един анализатор с ирония отбеляза, акциите на квантовите компании имат „ехо от ранната AI треска“ ^[147] – огромно вълнение, но и нужда да се разграничи устойчивият напредък от краткосрочния шум. Пътят на Rigetti към септември 2025 г. е въплъщение на тази двойственост: компанията постига забележителни технически успехи, но търговската възвръщаемост все още е на хоризонта.

Инвеститорите, които обмислят Rigetti, трябва да са готови за бурно пътуване. Акциите могат да продължат да растат, ако квантовата траектория остане положителна, особено при катализатори като държавни инициативи или нови технологични постижения. Въпреки това, предвид несигурността, размерът на позицията и управлението на риска са ключови – трябва да се инвестира само толкова, колкото човек може да си позволи да загуби в подобно спекулативно начинание. В крайна сметка историята на Rigetti вероятно ще бъде разказана чрез научните и инженерните ѝ успехи. Засега тя е смел играч в квантовата революция, с цена на акциите, отговаряща на високите ѝ амбиции.

Източници:

MarketBeat – Rigetti Computing поставя нов 1-годишен връх след повишение от B. Riley ^[148] ^[149] ^[150]
Motley Fool чрез Nasdaq – Защо Rigetti Computing е изключително волатилна днес ^[151] ^[152] ^[153]
24/7 Wall St. – Купи, продай и задръж: D-Wave, IonQ и Rigetti Computing ^[154] ^[155] ^[156]
GlobeNewswire (Rigetti IR) – Rigetti печели договор за квантова мрежа на стойност $5.8M от AFRL ^[157] ^[158]
GlobeNewswire (Rigetti IR) – Финансови резултати на Rigetti за Q2 2025 и пускане на системата 36Q ^[159] ^[160] ^[161]
Carbon Credits/Tech News – Квантовите акции поскъпват заради стратегията и финансирането на САЩ ^[162] ^[163]
TipRanks News – Защо акциите на Rigetti се покачват (автоматично генерирано резюме) ^[164] ^[165]
Yahoo Finance / Rigetti Newsroom – Интервюта с изпълнителния директор и акценти от пресата ^[166] ^[167]
Yahoo Finance – Институционални инвеститори и вътрешни сделки с RGTI ^[168] ^[169]

Rigetti Computing CEO on quantum roadmap

Watch this video on YouTube.

References