Ключови факти – 18 октомври 2025
- Срив на стотинковите акции: Цената на акциите на Beyond Meat се срина тази седмица – падна с около 60% за един ден – и се търгуваше под $1 за първи път в историята след спорна сделка за размяна на дълг, която заличи стойността за акционерите [1] [2]. BYND затвори на около $0.65 на 17 октомври, надолу с ~97% от своя връх от $235 през 2019 г. [3].
- Масивно разреждане: Почти 97% от конвертируемите облигации на Beyond Meat на стойност $1.15 милиарда бяха предложени за размяна, което доведе до $208.7 милиона нови облигации с падеж през 2030 г. и зашеметяващите ~316 милиона нови акции [4]. Това увеличава четирикратно броя на акциите и предизвика паника сред акционерите заради “огромния нов приток на акции”, който предстои да залее пазара [5].
- Изтичане на блокиращия период: Тези 316 милиона нови акции бяха блокирани до 16 октомври и започнаха да заливат пазара на 17 октомври [6] [7]. Инвеститорите се подготвиха за масови разпродажби след вдигането на блокиращия период, страхувайки се, че рязкото увеличение на търгуемите акции ще смачка още повече вече пострадалата цена на акциите.
- Промени в борда: По време на кризата основателят/CEO Итън Браун подаде оставка от борда, заедно с поне още двама директори [8]. На тяхно място са назначени нови директори (включително представител на облигационерите) [9]. Браун остава CEO, но преструктурирането на управлението подчертава крайните мерки, предприети за стабилизиране на компанията.
- Мрачен поглед от Уолстрийт: Анализаторите поддържат „Силна продажба“ консенсус за BYND [10]. Средната 12-месечна ценова цел е само около ~$3 [11] – едва над сегашната цена. Някои предупреждават, че компанията е в „спирала на смъртта“ с намаляващи продажби и висок дълг [12], а анализаторите на TD Cowen предупредиха за „екзистенциална заплаха“, освен ако Beyond Meat не промени курса [13].
- Финансовите проблеми се увеличават: Продажбите падат рязко и загубите се увеличават. Приходите за Q2 2025 спаднаха с около 20% на годишна база до $75 милиона (под очакванията) с нетна загуба от $33 милиона [14]. Компанията е изгорила около $931 милиона оперативни загуби от 2021 г. насам [15]. Кешът е намалял до около $117 милиона спрямо $1.2+ милиарда дълг [16], оставяйки минимална възглавница.
- Отраслов натиск: Колапсът на Beyond Meat идва, докато пазарът на растителни меса сам по себе си стагнира. Продажбите на алтернативи на месо в САЩ са намалели с 18% по приходи за две години [17] (обемите по единици са надолу с 28%), като много потребители, ориентирани към разходите, се връщат към истинското месо. Конкуренцията също е ожесточена – Tyson Foods, Nestlé и Impossible Foods запълват пазара – и „американците все още категорично предпочитат истинското нещо“, отбелязват критиците [18].
Акциите се сриват до стотинки
Само преди няколко години, Beyond Meat (NASDAQ: BYND) беше любимец на Уолстрийт; сега е предупредителен пример за стотинкова акция. Акциите на компанията се сринаха под $1 тази седмица, след като ранно съобщение за преструктуриране на дълга изплаши пазара. В понеделник (13 октомври) BYND отвори на около $0,84 – спад от почти 60% спрямо предишното затваряне – след новината за драстичен обмен на дълг срещу собствен капитал [19]. До средата на седмицата, акциите достигнаха рекордно ниски нива в диапазона $0,50–$0,60, а в петък затвориха на около $0,65 [20]. Това бележи поразителен спад от еуфорията при IPO-то през 2019 г., когато акциите скочиха до рекорден връх от $235 [21]. Само през 2025 г. акциите загубиха значителна стойност – спад ~46% от началото на годината към понеделник (преди последния срив) [22], а сега още повече.Този срив рязко контрастира с цялостно силния пазар. S&P 500 е нагоре с около 14% през 2025 г., а Nasdaq дори повече [23], но Beyond Meat потъва четвърта поредна година [24] [25]. Изпаряването на доверието на инвеститорите отразява както специфични за компанията трудности, така и нарастващ скептицизъм към някога нашумелия сектор на растителното месо.
Обменът на дълг предизвиква паническо продаване
Непосредственият спусък за срива на Beyond Meat беше агресивната договорка за замяна на дълг, обявена през октомври. Изправена пред 1,15 милиарда долара конвертируеми облигации с падеж през 2027 г., компанията сключи сделка с облигационерите да размени дълг срещу собствен капитал. Според условията, около 96,9% от облигациите бяха предложени, а при ранно уреждане на 15 октомври компанията издаде приблизително 208,7 милиона долара нови 7% конвертируеми облигации с падеж през 2030 г. плюс 316 150 176 нови акции на тези кредитори [26] [27]. С един замах Beyond Meat намали дълга си с над 900 милиона долара – но за сметка на масивно разреждане на акционерите.
Преди тази сделка Beyond Meat имаше само ~76,7 милиона издадени акции [28]. Размяната ще увеличи повече от четирикратно броя на акциите, след като всички нови акции станат свободно търгуеми. „Това е огромна бомба за разреждане“, обясни един анализатор, отбелязвайки, че настоящите акционери вече притежават много по-малка част от бъдещите печалби на компанията (ако изобщо има такива). Не е изненадващо, че акциите се сринаха при новината, като паднаха с над 56% в рамките на деня на 13 октомври [29], докато инвеститорите реагираха на предстоящото наводнение от акции.
Защо толкова крайна мярка? По същество Beyond Meat спечели време, за да избегне фалит. Сделката отлага падежа на дълга до 2030 г., облекчавайки натиска върху ограничените парични средства. „Това е значителна следваща стъпка към нашата цел за намаляване на задлъжнялостта и удължаване на падежа на дълга“, каза изпълнителният директор Итън Браун относно споразумението [30]. На практика това е спасителна операция от облигационерите: кредиторите се съгласиха на загуба (приемайки акции и нови облигации на част от първоначалната стойност), за да може компанията да оцелее. Въпреки това те поискаха висока цена – контрол върху капитала – оставяйки акционерите с празни ръце.
Новите акции заливат пазара
Ключов аспект на размяната беше краткосрочното блокиране, за да се предотврати незабавното разпродаване на новите акции. 316 милиона новоиздадени акции на Beyond Meat бяха ограничени до 17:00 ч. на 16 октомври [31]. След това тези дялове започнаха да постъпват (а после и да се изливат) в публичното обращение на 17 октомври [32]. Първоначалните данни сочат, че около 62–63 милиона от новите акции (около 37% от емисията) са станали свободно търгуеми веднага в петък [33], като останалите вероятно ще излизат на пазара поетапно.Това поетапно освобождаване не донесе особено утешение на инвеститорите – то просто разтегли болката във времето. На четвъртък, 16 октомври акциите на BYND се търгуваха около $0,50, докато трейдърите очакваха изтичането на блокирането [34]. До петък, с десетки милиони нови акции, които изведнъж станаха търгуеми, натискът за продажба рязко се увеличи. Изненадващо, акциите отскочиха с около +6% в петък до $0,65 [35] след първоначален спад – ход, който някои отдават на затваряне на къси позиции. Но натискът далеч не е отминал. С още стотици милиони акции, които предстои да излязат на пазара, разводняването остава смазваща тежест за акциите. „Съществуващите акционери са изправени пред огромен нов прилив на акции,“ отбелязва директно TS2.tech [36]. Мнозина се опасяват от по-нататъшни спадове, тъй като свободно търгуемите акции се увеличават, а всякакъв остатъчен оптимизъм се изчерпва.
Междувременно, късите продавачи се активизираха. Около 64% от свободно търгуемите акции на BYND са продадени на късо [37] – един от най-високите проценти сред американските акции – което отразява сериозни залози, че цената ще продължи да пада. Това създава волатилност (всяка добра новина може да предизвика рязко покриване на къси позиции), но засега мечките държат контрола.
Промени в ръководството и борда
Сътресенията в Beyond Meat водят и до промени в ръководството. В изненадващо развитие, Итън Браун – основателят и главен изпълнителен директор на компанията – подаде оставка от борда на директорите тази седмица, заедно с поне още двама членове на борда [38]. Този ход беше част от условията по дълговото споразумение, за да се даде на представителите на облигационерите по-голямо влияние върху управлението. Според подадена декларация до регулатора, Александър Зингие, инвеститор, свързан с притежателите на облигации, се е присъединил към борда, а други нови директори (Рафаел Т. Валандер и Джошуа Мъри) са назначени в ключови комитети [39]. Разместването в борда подсказва, че кредиторите вече взимат някои решения, вероятно за да гарантират, че компанията ще даде приоритет на финансовата дисциплина и изплащането на дълга.
Браун остава главен изпълнителен директор, ръководейки ежедневните операции, но напускането на борда показва готовност да отстъпи част от стратегическия контрол. Това е драматична промяна – Браун беше визионерът, който изведе Beyond Meat на борсата и популяризира потенциала на растителните протеини. Сега, когато компанията е във финансови затруднения, той на практика губи мястото си в борда. Един от напускащите директори (Нандита Бакши) беше в борда на Beyond още преди IPO-то; нейното напускане заедно с Браун подчертава смяната на караула.
Вътрешно, ръководството е в кризисен режим. Beyond Meat намалява разходите вече повече от година – включително няколко вълни на съкращения и дори ограничаване на амбициозни проекти – в опит да спре загубите. „Приехме удара през 2025 г., но оставаме непоколебими и наистина развълнувани за бъдещето си,“ настоя по-рано Браун, подчертавайки усилията за намаляване на разходите и оптимизиране на производството [40]. Компанията си поставя за цел да достигне EBITDA равновесие до 2026 г. чрез агресивно управление на разходите [41]. Скептиците отбелязват, че тази цел може да е твърде малка и твърде късно, но е ясно, че драстични мерки се предприемат както в заседателната зала, така и на производствения етаж.
Анализатори: „Силна препоръка за продажба“ – Скептицизмът е повсеместен
На Уолстрийт, настроенията около Beyond Meat са изключително негативни. От малкото анализатори, които все още следят акцията, никой в момента не препоръчва покупка. Всъщност, консенсусната оценка е „Силна продажба“, а 6 от 9 анализатори дават категорична препоръка за продажба (останалите препоръчват задържане) [42]. Целевите цени разказват историята: средната 12-месечна цел е около $3 [43], което парадоксално е няколко пъти над текущата цена на акцията, но все пак предполага компания с пазарна стойност само около $200 милиона (нищожно в сравнение с многомилиардната ѝ оценка само преди няколко години). Най-високата целева цена от анализатор е едва $4 [44] – далеч от славните дни и знак за това колко малко оптимизъм е останал.
Някои анализатори не си спестяват думите. TD Cowen предупреди през август, че Beyond Meat е изправена пред „екзистенциална заплаха“ за бизнеса си, ако не успее да стабилизира спадащите продажби и да запази наличните си средства [45]. Те отдадоха признание на ръководството, че най-накрая е осъзнало сериозността на ситуацията и е предприело стъпки като замяна на дълга, но въпреки това призоваха инвеститорите да продават, позовавайки се на „твърде голям риск“ в крехките финанси на компанията и слабите перспективи за търсене [46]. Други описват низходящата спирала на Beyond като потенциално фатална – бележка от друга фирма описа компанията като намираща се в „спирала на смъртта“ от намаляващо търсене, високи разходи и сега масивно разреждане [47].
Мечите настроения са очевидни и на самия пазар. Институционалните инвеститори (които притежават около 52% от акциите на BYND [48]) предимно намаляват позициите си; много големи фондове, които някога подкрепяха мисията на Beyond Meat, тихомълком се оттеглиха. Вътрешни лица са продали акции за над 100 милиона долара от 2020 г. насам, реализирайки опции дори когато цената на акциите се срина [49] – трудно може да се нарече вот на доверие. А в социалните медии, където търгуват дребни инвеститори, Beyond Meat често се посочва като „предупредителен пример“ за провалена реклама [50]. Накратко, настроенията са толкова ниски, колкото и цената на акциите. Всеки останал оптимист е или изключително контрариански настроен, или залага на спекулативен обрат, а не на фундаментални показатели.
Задълбочаващи се финансови проблеми
В основата на всичко това стои влошаващото се финансово състояние на Beyond Meat. Продажбите на компанията намаляват, а загубите се увеличават, което повдига сериозни въпроси за нейната жизнеспособност, ако тенденциите не се обърнат. През второто тримесечие на 2025 г. приходите се сринаха до 75,0 милиона долара, спад от около 19,6% на годишна база, като не достигнаха очакванията на анализаторите от около 83–84 милиона долара [51]. Нетната тримесечна загуба се увеличи до около 33,2 милиона долара [52], а брутният марж остана изключително нисък (само 11,5% за второто тримесечие) [53]. Beyond Meat никога не е реализирала годишна печалба от IPO-то си през 2019 г., а загубите ѝ се ускориха с блокирането на растежа. От 2021 до 2024 г. компанията е натрупала приблизително 931 милиона долара кумулативни оперативни загуби [54] – почти милиард долара, изгорени в опит да завладее пазара на фалшиво месо.
Този червен мастил остави балансовия отчет в лошо състояние. Към средата на 2025 г. Beyond Meat разполагаше само с около 117 милиона долара в наличност срещу дълг над 1,2 милиарда долара [55]. Всъщност, преди последната размяна на дълг, компанията беше изправена пред реален шанс да остане без пари през следващата година, тъй като губеше десетки милиони всеки тримесечие. Рейтинговата агенция Moody’s алармира през септември за високата задлъжнялост и тънкия буфер на ликвидност [56]. Не е изненадващо, че Beyond Meat оттегли годишната си прогноза за 2025 г. още през май, позовавайки се на „повишено ниво на несигурност“ в бизнеса [57]. Превод: ръководството вече не можеше уверено да прогнозира резултатите, което е червен флаг, изплашил инвеститорите.
Завършването на размяната на дълг подобрява някои показатели – разходите за лихви ще бъдат по-ниски занапред, а съотношението дълг към собствен капитал на компанията се подобрява на хартия. Но разводняването до голяма степен компенсира тези печалби в очите на акционерите. Сега, вместо да се изправи пред криза с падежа на дълга през 2027 г., Beyond Meat е изправена пред криза на растежа и рентабилността: може ли да спре спада на приходите и да овладее изтичането на пари преди падежа на новия дълг? Ако не, последният ход може просто да е отлагане на проблема за по-късно.
Растителното месо: От мода към залез?
Трудностите на Beyond Meat са отчасти симптоматични за по-широко забавяне в сектора на растителните протеини. След метеоритния възход в края на 2010-те, интересът към алтернативите на месото значително намаля. Продажбите в индустрията намаляват: пазарът на растително месо в САЩ отчете 18% спад в продажбите в долари от 2021 до 2023 г. [58], според доклад на Good Food Institute, и 28% срив в обемите по единици, тъй като много любопитни клиенти пробваха продукти като Beyond Burgers, но не станаха редовни купувачи. В световен мащаб растежът също е спрял – един анализ установи, че продажбите на дребно на растително месо са намалели с ~7% през 2024 г. [59].
Причините са многостранни. Потребителските вкусове се върнаха към традиционните животински протеини, особено след като новостта от пандемията отшумя. „Животинското месо е на мода, в истински цикличен стил… просто сме от другата страна на момента“, призна Итън Браун в телефонен разговор през август [60], отбелязвайки, че културният „блясък“ около веганското месо е намалял. В същото време икономически натиск (инфлация, по-ограничени бюджети) направи купувачите по-малко склонни да плащат по-висока цена за фалшиво месо. Продуктите на Beyond често са значително по-скъпи от истинското месо – средно с около 80% според индустриални проучвания – което стана по-трудно за продажба, тъй като инфлацията удари джобовете. И докато ранните потребители намираха растителните бургери за прилични, значителна част от потребителите все още смятат, че вкусът или текстурата не са достатъчно добри, или са отблъснати от възприятието, че това са „ултрапреработени“ храни, а не здравословни пълноценни храни [61].Конкуренцията също се засили. Impossible Foods, основен конкурент, все още е частна компания, но спечели пазарен дял в магазините и сключи партньорство с Burger King Whopper, което поддържа марката видима [62]. Големи хранителни конгломерати като Nestlé (с линиите Sweet Earth и Garden Gourmet) и Tyson Foods (които пуснаха Raised & Rooted) разполагат с по-големи финансови възможности и съществуваща дистрибуция, за да наложат своите растителни продукти. Дори традиционни вегетариански марки (напр. MorningStar Farms на Kellogg’s) подобриха своите предложения. Beyond Meat, която някога беше почти синоним на „растителен бургер“ в съзнанието на обществото, сега се изправя пред претъпкан пазар, борещ се за дял от пай, който засега не расте. Както се казва в една статия на Quartz, „Американците все още категорично предпочитат истинското“, когато става дума за месо [63] [64].
Въпреки това, не всичко е мрачно за алтернативните протеини. Проучванията показват нарастващ брой „флекситарианци“ – хора, които се стремят да намалят (но не и да елиминират) консумацията на месо – по здравословни или екологични причини [65]. Почти половината от потребителите в световен мащаб се определят като флекситарианци в някаква форма [66]. Това подсказва за дългосрочно поддържано търсене, което може да бъде от полза за компании като Beyond Meat, ако успеят да се адаптират. Иновациите също продължават – от смесени месно-растителни продукти до подобрени рецепти, които целят да намалят разликата във вкуса и цената. Самата Beyond Meat рекламира нов, преформулиран Beyond Burger, за който твърди, че е най-добрият им досега, и разчита на него да възроди интереса на потребителите (първите тестове получиха положителна обратна връзка в социалните мрежи, каза Браун). Компанията също така сключи многогодишно споразумение през 2021 г. за доставка на McPlant кюфтета за определени пазари [67] – партньорство, което, ако бъде разширено, може да промени играта (макар че засега McPlant е ограничен пилотен проект).
Накратко, балонът на очакванията около растителното месо се спука, но категорията не е мъртва. Тя преминава от мода към по-скромна траектория на растеж. Дали Beyond Meat ще оцелее през този преходен период е големият въпрос.
Прогноза: Може ли Beyond Meat да бъде спасена?
Гледайки напред, Beyond Meat е изправена пред сериозни предизвикателства – но също така има малък прозорец за обрат. Благодарение на преструктурирането на дълга, компанията вероятно има поне година-две спокойствие (с намалени плащания по дълга), за да се опита да изпълни план за възстановяване. Следващият основен етап е финансовият отчет за Q3 2025 на 5 ноември. Инвеститорите ще следят внимателно за признаци на стабилизация: Намалели ли са спадовете в продажбите? Колко пари са останали след последните събития? Променя ли ръководството стратегията си? Според прогнозите на LSEG, приходите за цялата 2025 г. все още се очаква да спаднат с около 14% до около 282 милиона долара [68] – мрачна картина, макар че всяко подобрение на тази прогноза или по-оптимистични насоки за 2026 г. може да помогнат на настроенията. Обратно, още едно тримесечие с двуцифрен спад в продажбите може да засили опасенията за продължителна „спирала на смъртта“ [69].
Пазарните нагласи в този момент предполагат голям шанс за провал – но също така и потенциал за необичайно високи печалби, ако Beyond Meat успее дори с умерено възстановяване. При около $0,65 на акция, летвата е изключително ниска. Оптимистите твърдят, че при толкова срината цена и пазарна капитализация от $30–40 милиона (с корекция за новите акции, ефективната пазарна капитализация е по-голяма, но все още под $200M), много от лошите новини вече са отчетени в цената. Те посочват силното разпознаване на марката и дистрибуцията на Beyond Meat (продуктите все още са в над 65 държави и 130 000 търговски и ресторантьорски обекта по света [70]) като активи, които могат да бъдат използвани при обрат. Ако компанията намери начин да възобнови растежа – например чрез иновации (като нови продукти, например растителни стекове или сушено месо), стратегически партньорства или използване на тенденцията за високо протеинови диети – акциите могат да се възстановят от тези ниски нива. Дори връщане до $3 (средната цел на анализаторите) би увеличило цената пет пъти от ~60¢, което илюстрира лотариен характер за някои спекулативни инвеститори.
Въпреки това, мечият сценарий остава сериозен. Основният проблем на Beyond Meat е намаляващото търсене на основните ѝ продукти в комбинация със структура на разходите, изградена за много по-големи обеми. Ако не намали драстично разходите или не намери нови източници на приходи, компанията може да продължи да губи пари. Размяната на дълг срещу акции реши непосредствения проблем със солвентността, но остави акционерите разредени и деморализирани. Ако цената на акциите остане ниска, Beyond Meat може да има затруднения да набере нов капитал без почти да занули съществуващите акционери. В най-лошия случай, продължаващ спад в продажбите може да наложи допълнителни преструктурирания или дори да повиши риска от фалит в бъдеще (въпреки че ръководството настоява, че не се движи в тази посока).
В краткосрочен план, волатилността вероятно ще продължи. Огромният къс интерес може да предизвика рязко покачване на цената при всяка добра новина – например, неочакван скок в продажбите в магазините или слухове за изкупуване могат временно да изстрелят BYND нагоре, докато късите позиции се покриват. Но за да се задържи възходяща тенденция, ще са нужни конкретни доказателства, че Beyond Meat може да спре финансовото си изтичане.
Към момента, предпазливостта надделява. „Уолстрийт и Мейнстрийт гледат на Beyond Meat като на поучителен пример,“ отбелязва TS2.tech, отразявайки как една някога звездна акция изпадна в немилост [71]. По-широкият пазар процъфтява и дори много акции от хранителната индустрия са близо до върховете си, но Beyond Meat се бори за оцеляването си. За инвеститорите и наблюдателите пътят на компанията от пионер в растителните протеини с пазарна стойност 10 млрд. долара до акция под 1 долар е ярко напомняне колко бързо може да се промени пазарното настроение. Перспективите пред Beyond Meat сега зависят от това дали ще успее да се адаптира и оцелее в по-ограничена и скептична среда. Предстоящите месеци – започвайки с ноемврийските финансови резултати и празничния сезон на продажбите – ще бъдат решаващи за това дали тази изпаднала в затруднение компания ще успее да излезе отвъд сегашните си проблеми или, както някои се опасяват, „отвъд спасението.“ [72]Източници: Последни документи и прессъобщения на компанията [73] [74]; финансови новинарски репортажи (Reuters, Los Angeles Times, Bloomberg, Yahoo Finance) [75] [76] [77]; анализ на TS2.tech и индустриални данни [78] [79]; пазарни данни от Nasdaq и Markets Insider [80]. Цялата информация е актуална към 18 октомври 2025 г.
References
1. ts2.tech, 2. www.latimes.com, 3. www.latimes.com, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. ts2.tech, 7. ts2.tech, 8. www.streetinsider.com, 9. www.streetinsider.com, 10. ts2.tech, 11. ts2.tech, 12. ts2.tech, 13. www.reuters.com, 14. ts2.tech, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. www.latimes.com, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. markets.businessinsider.com, 21. www.latimes.com, 22. www.reuters.com, 23. ts2.tech, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. www.streetinsider.com, 28. www.reuters.com, 29. ts2.tech, 30. ts2.tech, 31. ts2.tech, 32. ts2.tech, 33. ts2.tech, 34. ts2.tech, 35. markets.businessinsider.com, 36. ts2.tech, 37. www.reuters.com, 38. www.streetinsider.com, 39. www.streetinsider.com, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. www.reuters.com, 43. ts2.tech, 44. ts2.tech, 45. www.reuters.com, 46. www.reuters.com, 47. ts2.tech, 48. ts2.tech, 49. ts2.tech, 50. ts2.tech, 51. ts2.tech, 52. ts2.tech, 53. ts2.tech, 54. ts2.tech, 55. ts2.tech, 56. ts2.tech, 57. www.reuters.com, 58. www.latimes.com, 59. ts2.tech, 60. www.latimes.com, 61. ts2.tech, 62. www.latimes.com, 63. ts2.tech, 64. ts2.tech, 65. ts2.tech, 66. ts2.tech, 67. ts2.tech, 68. www.reuters.com, 69. ts2.tech, 70. ts2.tech, 71. ts2.tech, 72. www.reuters.com, 73. www.streetinsider.com, 74. www.streetinsider.com, 75. www.reuters.com, 76. www.latimes.com, 77. www.reuters.com, 78. ts2.tech, 79. ts2.tech, 80. markets.businessinsider.com
