- Rostoucí cena akcií: Akcie AMD v roce 2025 prudce vzrostly – od začátku roku téměř o 93 % – a nedávno dosáhly nového 52týdenního maxima kolem $233 [1] poté, co průlomové AI partnerství poslalo akcie vzhůru o více než 40 % jen na začátku října.
- AI OpenAI partnerství: 6. října AMD oznámilo průlomovou víceletou dohodu o dodávce 6 gigawattůšpičkových AI čipů výrobci ChatGPT, společnosti OpenAI, což by mohlo generovat „desítky miliard“ ročních tržeb [2]. OpenAI na oplátku získá warranty na až 160 milionů akcií AMD (≈10 %) za $0,01 za kus – s postupným uvolňováním podle dodávek čipů a dokonce s podmínkou, že akcie AMD musí dosáhnout $600 pro poslední část [3]. Vedoucí představitelé označují dohodu za „transformační… pro celý obor“ [4].
- Nejnovější finanční výsledky: 2. čtvrtletí 2025 přineslo nárůst tržeb o ~32 % meziročně (na ~$7,7 miliardy) díky prudké poptávce po serverových CPU a počátečním prodejům AI akcelerátorů [5]. Hrubá marže však klesla asi o 10 procentních bodů na ~43 % kvůli vysokým investicím do výzkumu a vývoje a mimořádnému odpisu zásob ve výši 800 milionů dolarů za nové AI čipy [6]. AMD přesto vydalo optimistický výhled na 3. čtvrtletí – cílem je ~$8,7 miliardy tržeb (≈21% meziroční růst) [7] – a analytici očekávají celoroční tržby za rok 2025 ve výši $32–33 miliard (nárůst z $23,6 miliardy v roce 2024) [8].
- Pohled Wall Street: Analytici jsou obecně optimističtí ohledně vyhlídek AMD na trzích s AI a datovými centry. Mnozí zvýšili cílové ceny po dohodě s OpenAI – např. Jefferies zvýšil doporučení na „Koupit“ s nejvyšší cílovou cenou na trhu $300 [9], zatímco jiní jako Northland, UBS a Rosenblatt zvýšili cíle do rozmezí $190–$250 [10]. Nicméně přetrvávají obavy z ocenění: při ~90násobku zisku medvědi varují, že AMD je „nadhodnocené“bez bezchybné realizace [11]. Opatrné hlasy (např. Goldman Sachs s cílem kolem $140) tvrdí, že Nvidia stále dominuje AI a že vysoká cena akcií AMD už počítá s velmi růžovým scénářem [12] [13].
- Rivalové a postavení na trhu: AMD je nyní třetím největším výrobcem čipů na světě (~$300 mld.+ tržní kapitalizace), přesto zůstává jen zlomkem Nvidie – která ovládá ~94 % trhu s AI GPU [14] a nedávno dosáhla téměř $4 bilionové hodnoty díky AI boomu [15]. Intel, dlouholetý rival AMD v oblasti CPU, zažil oživení podpořené vládou (~$9 miliardový podíl USA za ~10 % Intelu) a dokonce i $5 miliardovou investici Nvidie [16], což podpořilo jeho snahy o obrat. Přesto AMD nadále ukrajuje podíl Intelu na trhu (nyní >25 % v serverových CPU) [17] a profiluje se jako důvěryhodná dvojka za Nvidií v oblasti akcelerátorů – s novými GPU a „otevřenou“ ekosystémovou strategií zaměřenou na výzvu lídrům v příštích letech [18] [19].
Sídlo AMD v Silicon Valley. Akcie společnosti prudce vzrostly díky rekordním AI kontraktům a silné poptávce po čipech v roce 2025.
Vývoj akcií & nedávný růst
Advanced Micro Devices (AMD) byla jednou z nejlepších polovodičových akcií roku 2025, když po volatilním roce 2024 předvedla dramatický růst. Na začátku října se akcie AMD obchodovaly kolem 230+ USD – což je téměř dvojnásobek jejich hodnoty na začátku roku [20]. Akcie již do konce září vzrostly přibližně o 30 % od začátku roku [21] [22], čímž překonaly jak index S&P 500, tak Philly Semiconductor Index. Poté přišel explozivní růst v říjnu: akcie AMD vyskočily během několika dní asi o 29 %, a 7. října překonaly 213 USD [23], přičemž v růstu pokračovaly i 8. října s dalším intradenním nárůstem o ~10 % [24]. Ve skutečnosti během prvních tří říjnových seancí AMD zaznamenala svůj nejlepší třídenní růst za poslední roky, poháněný vlnou optimismu spojeného s AI.
Co stojí za tímto historickým růstem? Z velké části nadšení investorů z AI (umělé inteligence). Tržní hodnota AMD byla už do roku 2025 posilována horečkou po čipech souvisejících s AI – trendem, který zvedl mnoho akcií čipových firem. Ale zásadní oznámení dne 6. října přineslo nový impuls (viz další sekce). Během několika dní cena akcií AMD vystřelila ze středních $160 na rozmezí $220+, čímž překonala předchozí průměrný cenový cíl Wall Street (~$152) [25]. Objem obchodování prudce vzrostl, což naznačuje, že jak institucionální, tak drobní investoři rychle nakupovali, aby nezmeškali „dalšího velkého vítěze v AI“. Někteří analytici popisovali růst jako poháněný „FOMO“, kdy nadšení někdy předbíhá fundamenty [26]. Přesto byl růst akcií nepopiratelný – k 8. říjnu AMD získalo ~93 % v roce 2025 (oproti ~12 % širšího indexu čipových firem) [27] [28] a jeho tržní kapitalizace vzrostla na přibližně $340+ miliard [29].
Stojí za zmínku, že růst AMD následuje po náročném roce 2024, kdy akcie klesly přibližně o 18 % [30]. Následné oživení v roce 2025 odráží jak celoodvětvové příznivé vlivy – investiční boom do AI, který prospěl téměř všem výrobcům čipů – tak specifické úspěchy společnosti. Investory povzbudily pokračující zisky AMD na trhu procesorů (získávání podílu na úkor Intelu) a její vstup mezi výrobce AI akcelerátorů. Současné ocenění je však náročné: i po poklesu z absolutních maxim začátkem října se AMD obchoduje kolem 56× forward earnings a ~94× trailing P/E, což je vysoký násobek, který „neponechává téměř žádný prostor pro chyby“ do budoucna [31]. Pro srovnání, P/E Nvidie (~50×) vypadá skromněji – odráží totiž mnohem vyšší současné zisky Nvidie [32]. Stručně řečeno, investoři dali AMD prémii růstové akcie, sázejíce na výrazný růst budoucích zisků. Zda AMD dokáže naplnit tyto vysoké očekávání, rozhodne, zda je růst akcií udržitelný, nebo zda po počáteční euforii přijde korekce.
Dohoda s OpenAI pohání poslední růst
Katalyzátorem říjnového prudkého růstu AMD byla průlomová spolupráce s OpenAI, výzkumnou firmou v oblasti AI stojící za ChatGPT. Oznámená 6. října, tato dohoda je jednou z nejvýznamnějších v historii AMD – a přímou výzvou pro nadvládu Nvidie v AI čipech. Na základě této vícelété dohody bude AMD dodávat OpenAI statisíce GPU akcelerátorů (včetně připravovaných čipů Instinct MI450), které pomohou pohánět infrastrukturu nové generace AI od OpenAI [33] [34]. OpenAI plánuje nasadit až 6 GW (gigawattů) výpočetní kapacity založené na AMDnapříč několika datovými centry – což zhruba odpovídá vybavení několika obřích AI superpočítačových klastrů [35] [36]. První dodávky (pro 1GW klastr) začnou koncem roku 2026 s GPU MI450 od AMD [37]. Pro AMD to představuje obrovskou příležitost k růstu tržeb: vedení odhaduje, že kontrakt s OpenAI by mohl nakonec přinést více než 100 miliard dolarů rozložených do čtyř let [38], což znamená „desítky miliard ročně“, jakmile se projekt naplno rozběhne. Pro srovnání, celkové tržby AMD v roce 2024 byly pod 25 miliardami dolarů, takže tato jediná dohoda má potenciál čtyřnásobně zvýšit obrat AMD v příštích letech, pokud vše půjde podle plánu [39].
Výměnou za to si OpenAI zajistila ohromující akciovou pobídku. AMD udělila OpenAI opci na nákup až 160 milionů akcií AMD (přibližně 10 % společnosti) za symbolickou cenu 0,01 USD za kus [40]. Tyto akcie budou uvolňovány po částech při dosažení klíčových milníků – jak technických milníků (například úspěšné nasazení GPU OpenAI), tak milníků v ceně akcií. Pozoruhodné je, že poslední část je podmíněna tím, že akcie AMD dosáhnou 600 USD za kus (téměř čtyřnásobek ceny před uzavřením dohody), aby OpenAI mohla plně realizovat svůj podíl [41]. V podstatě OpenAI získá oněch 10 % vlastnictví pouze tehdy, pokud pomůže AMD dosáhnout transformačního úspěchu (masivní nasazení čipů a extrémní růst ceny akcií). Výkonný viceprezident AMD pro datová centra Forrest Norrod označil alianci za „určitě transformační, nejen pro AMD, ale i pro dynamiku celého odvětví“ [42]. Generální ředitel OpenAI Sam Altman ji rovněž označil za „zásadní krok k vybudování výpočetní kapacity potřebné k naplnění plného potenciálu AI“, přičemž uvedl, že čipy AMD budou „urychlovat pokrok“ v oblasti AI pro všechny [43]. Symbolika je obrovská: jeden z předních světových AI laboratoří ve skutečnosti sází na AMD jako klíčového dodavatele v době, kdy má Nvidia téměř monopol na špičkové AI procesory.Reakce trhu na dohodu s OpenAI byla okamžitá a dramatická. Akcie AMD vyskočily přibližně o 23 % v premarketu 6. října poté, co se zpráva objevila [44], a ten den uzavřely v běžném obchodování asi o 3 % výše, zatímco akcie konkurenta Nvidie klesly [45]. Růst se pak zrychlil během následujících dvou seancí (7.–8. října), jak investoři zpracovávali důsledky. Šlo o prudký obrat oproti situaci před několika dny – kdy spekulace, že by OpenAI mohla vyvíjet své vlastní čipy (nebo spolupracovat s Broadcomem), poslaly akcie AMD dolů o ~5,5 % kvůli nervózním spekulacím [46]. Zajištění obrovské zakázky od OpenAI změnilo příběh přes noc. Okamžitě to postavilo AMD do pozice skutečně důvěryhodného konkurenta v oblasti AI hardwaru, zatímco dříve byla často vnímána jen jako outsider vůči Nvidii. Jeden analytik poznamenal, že extrémně vysoké ohodnocení OpenAI (~500 miliard dolarů na soukromých trzích) a agresivní rozvoj AI v poslední době „zvedají všechny akcie výrobců AI čipů“ – a nyní „má AMD jedno z nejlepších míst u stolu“ [47]. Tato dohoda nejenže zaručuje významný budoucí příjem (počínaje rokem 2026), ale také posiluje důvěryhodnost AMD v oblasti, která bude určovat další éru výpočetní techniky.
Analytici z Wall Street rychle reagovali zvyšováním doporučení a optimistickými komentáři. Jefferies zvýšil své hodnocení na Buy a stanovil nejvyšší cílovou cenu na trhu 300 USD, přičemž jako zásadní vítězství označil partnerství s OpenAI, které mění investiční tezi [48] [49]. Barclays podobně zvýšil svůj cíl na 300 USD a označil trajektorii AMD za „potenciálně pozitivní“ díky příležitosti s OpenAI [50]. Několik bank – od Morgan Stanley po Wells Fargo – zvýšilo své prognózy pro AMD po této zprávě [51]. Dokonce i Stifel, který už měl optimistický výhled, vydal poznámku, že nové dohody AMD (jako s OpenAI a dalšími) by mohly znamenat výrazný růst a přinést podstatné dodatečné příjmy (a potenciálně až 160 milionů nových akcií prostřednictvím warrantu), pokud budou splněny výkonnostní cíle [52]. „Vnímáme to jako zásadní změnu, která potvrzuje AI strategii AMD,“ řekl jeden z analytiků agentuře Reuters a zdůraznil, že získání OpenAI jako klíčového zákazníka by mělo přitáhnout další poskytovatele cloudu k úvahám o GPU AMD [53] [54]. Shoda panovala v tom, že dominance Nvidie v AI již nebude neohrožená – nyní je na trhu životaschopný druhý dodavatel, podpořený jedním z největších uživatelů AI.
Samozřejmě, výzvy zůstávají. Objednávka od OpenAI je zaměřená na budoucnost – většina příjmů se neprojeví dříve než v letech 2026–2027, protože čipy MI450 od AMD je třeba nejprve vyvinout, vyrobit a dodat ve velkém měřítku. To znamená, že AMD musí provést bezchybně ambiciózní produktovou roadmapu, aby splnila své závazky. Jakékoli zpoždění ve vývoji nebo výrobě čipů by mohlo ohrozit plnou hodnotu této dohody. Navíc OpenAI není exkluzivní pro AMD; ve skutečnosti jen pár týdnů předtím Nvidia oznámila vlastní dohodu v hodnotě 100 miliard dolarů na pokračování dodávek příští generace GPU systémů „Vera Rubin“ pro OpenAI až do roku 2026 [55]. OpenAI jasně uvedla, že bude zdroje hardwaru diverzifikovat – spoléhat na Nvidii aAMD (a dokonce zkoumat vlastní čipy s dalšími partnery), aby uspokojila neukojitelnou poptávku po AI výpočetním výkonu [56] [57]. Slovy Altmana je partnerství s AMD „navíc ke spolupráci s Nvidií“, nikoli náhradou [58]. To podtrhuje, že Nvidia se nevzdá své pozice snadno. Přesto získání klíčové role v plánech OpenAI je obrovským uznáním pro technologii AMD. Udělalo to z AMD outsidera, který se stal vážným hráčem na poli AI čipů – příběh, který zjevně nadchl investory a výrazně přispěl k nedávnému růstu akcií.
Nedávné finanční výsledky a výhled
Nejnovější finanční výsledky AMD ukazují společnost, která opět rychle roste po slabším období, ale zároveň výrazně investuje, aby využila svou příležitost. Ve 2. čtvrtletí 2025, tedy v posledním zveřejněném čtvrtletí (duben–červen), dosáhly tržby AMD 7,7 miliardy dolarů, což je nárůst o 32 % meziročně [59] [60]. To znamenalo prudké oživení oproti roku 2024, kdy prodeje stagnovaly. Růst byl tažen dvěma hlavními oblastmi: čipy pro datová centra a procesory pro klienty (PC). Ve skutečnosti AMD zaznamenalo rekordní prodeje svých serverových CPU EPYC ve 2. čtvrtletí, protože cloudoví giganti a podniky skupovali vysoce výkonné čipy pro rozšiřující se infrastrukturu [61]. Tržby segmentu Data Center vzrostly meziročně asi o 14 % na 3,2 miliardy dolarů, a to i přes určité překážky způsobené americkými exportními omezeními na některé AI GPU řady MI300 do Číny [62]. Mezitím segment Client and Gaming (zahrnující PC CPU a herní GPU) vzrostl o 69 % meziročně na 3,6 miliardy dolarů [63] – pozoruhodný skok přičítaný silné poptávce po procesorech Ryzen a oživení trhu s PC, stejně jako polo-zakázkovým čipům pro herní konzole. Po útlumu trhu s PC v letech 2022–23 se zdá, že AMD těží z obnovovacího cyklu s novými uvedeními Ryzen, znovu získává podíl, protože spotřebitelé a firmy přecházejí na novější hardware [64] [65].
Nicméně, ziskovost je smíšená. Agresivní investice AMD do nových produktů (a některé jednorázové náklady) v krátkodobém horizontu tlačí na marže. Ve 2. čtvrtletí non-GAAP hrubá marže klesla na ~43 %, z ~53 % před rokem [66]. Společnost odhalila, že odpis zásob ve výši 800 milionů dolarů – převážně související s jejími MI300 AI čipy a zásobami podléhajícími exportní kontrole pro Čínu – snížil hrubou marži o 10 procentních bodů [67]. V podstatě si AMD vytvořilo zásoby pokročilých GPU, které nemohlo kvůli novým americkým předpisům vyvážet do Číny, což si vynutilo tento odpis. I mimo to AMD investuje značné prostředky do výzkumu a vývoje další generace CPU a GPU a také buduje zásoby v očekávání uvedení AI čipů. „Upřednostňujeme růst před krátkodobým ziskem,“ uvedla finanční ředitelka Jean Hu a zdůraznila, že rozjezd výroby pokročilých 5nm a 4nm čipů s sebou nese počáteční náklady, ale z dlouhodobého hlediska bude „vysoce akretivní“ pro zisky [68]. Provozní náklady vzrostly, protože AMD integruje předchozí akvizice (jako Xilinx a Pensando) a najímá talenty (včetně malých AI softwarových startupů), aby posílila svůj softwarový ekosystém [69]. Výsledkem je, že čistý zisk a EPS ve 2. čtvrtletí klesly i přes nárůst tržeb – non-GAAP čistý zisk meziročně klesl o ~31 % na 781 milionů dolarů a EPS činil 0,48 USD (pokles o 30 %) [70] [71]. Tyto poklesy byly očekávané vzhledem ke strategickým výdajům, ale ukazují, že současné zisky AMD jsou vzhledem k jeho valuaci spíše skromné.
Důležité je, že forward guidance AMD signalizovalo důvěru ve silnou druhou polovinu roku 2025. Při zveřejnění výsledků za 2. čtvrtletí (začátkem srpna) společnost predikovala tržby za Q3 2025 přibližně ve výši 8,7 miliardy dolarů (±300 milionů dolarů) [72]. Tato prognóza byla nad očekáváním analytiků v té době a znamenala přibližně 21% meziroční růst ve středním bodě – což je zrychlení oproti 13% sekvenčnímu nárůstu ve 2. čtvrtletí [73]. Významné je, že AMD uvedlo, že tento výhled nezahrnuje žádné potenciální prodeje do Číny špičkových GPU MI300, vzhledem k nejistotě ohledně exportních licencí [74]. Jinými slovy, růst je tažen poptávkou v jiných regionech (Severní Amerika, Evropa atd.) a dalšími produkty, jako jsou datacentrové CPU a nové AI implementace na povolených trzích. Společnost očekává výrazné navýšení dodávek akcelerátorů Instinct MI350 series v druhé polovině roku 2025 (jedná se o vylepšené AI čipy po MI300) a pokračující úspěch EPYC CPU, což by mělo zvýšit jak tržby, tak hrubou marži oproti úrovním ve 2. čtvrtletí. Generální ředitelka Dr. Lisa Su uvedla: „Pozorujeme silnou poptávku napříč naším portfoliem výpočetní techniky a AI produktů a jsme dobře připraveni dosáhnout významného růstu ve druhé polovině roku“ [75].
Analytici z Wall Street aktuálně odhadují celoroční tržby za rok 2025 kolem 32–33 miliard dolarů [76], což by znamenalo přibližně 35–40% růst oproti celkovým tržbám za rok 2024 ve výši 23,6 miliardy dolarů – což je působivý obrat. Tento odhad byl předtím, než se započítal jakýkoli přínos z nové dohody s OpenAI (protože tyto dodávky začnou později). Pokud bude AMD pokračovat v úspěšné realizaci, rok 2025 by mohl znamenat nový rekord v tržbách. Co se týče zisku, panuje shoda, že zisk na akcii se v roce 2025 zlepší, ale ne tak dramaticky jako tržby, kvůli všem počátečním investicím a pravděpodobně konkurenčním cenám. Analytici očekávají dvouciferný procentuální růst tržeb i v roce 2026 [77], protože smlouva s OpenAI a další úspěchy (možná velcí cloudoví zákazníci následující příklad OpenAI) začnou mít výraznější dopad. Nadcházející výsledková zpráva AMD za 3. čtvrtletí 2025 (očekává se 4. listopadu) bude pečlivě sledována kvůli případným novinkám ohledně nedostatku AI čipů, dynamiky v datových centrech a trendů hrubé marže. Investoři budou také netrpělivě čekat, zda vedení zvýší svůj výhled nebo poskytne více informací o tom, jak by partnerství s OpenAI mohlo ovlivnit výhled na rok 2026. Stručně řečeno, finanční trend AMD je pozitivní – rychlý růst tržeb s dočasně omezenými maržemi – což odráží společnost, která se snaží využít jedinečnou příležitost jedné generace v oblasti AI, i když to znamená určité krátkodobé ztráty na ziskovosti.
Konkurenční prostředí: AMD vs. Nvidia vs. Intel
Vzestup AMD nastal na průsečíku dvou dlouhodobých bitev – jedné s Intelem v oblasti CPU a jedné s Nvidií v oblasti GPU – které se nyní spojují pod reflektory AI. Současná situace je tvrdý třístranný boj mezi čipovými giganty, z nichž každý má jiné silné stránky:
- Proti Nvidii (AI akcelerátory & GPU): Podle většiny měřítek je Nvidia stále daleko vepředu v závodě o AI čipy. GPU této společnosti ovládají přibližně 94 % trhu s grafickými procesory a AI akcelerátory [78]. Nvidia využila boomu AI k rekordním finančním výsledkům a v jednom okamžiku v roce 2025 dosáhla téměř 4 bilionů dolarů tržní kapitalizace – čímž se na krátkou dobu stala nejhodnotnější firmou na světě [79]. Její současný vlajkový AI čip, H100, je považován za zlatý standard pro trénování velkých AI modelů a softwarová platforma Nvidia (CUDA) zůstává průmyslovým standardem. AMD však už v této oblasti není zanedbatelným hráčem. Se svou řadou datacentrových GPU Instinct AMD začíná získávat podíl. Nejnovější GPU, MI300X, uvedené na trh koncem roku 2023, bylo nasazeno hlavními hráči, včetně Microsoftu, Meta, Oracle, Dell a dalších pro AI úlohy [80]. V některých AI inference úlohách dokonce MI300X od AMD překonalo H100 od Nvidie ve výkonu [81] – což dokazuje, že architektura AMD může konkurovat i v nejvyšší třídě. AMD také prosazuje strategii otevřených ekosystémů pro odlišení se. Jeho softwarový balík ROCm je open-source (zatímco CUDA od Nvidie je proprietární) a AMD navrhuje budoucí „Helios“ AI superpočítačové systémy, které používají standardní, otevřená propojení (například Ethernet) místo uzavřené NVLink infrastruktury od Nvidie [82] [83]. Tato otevřenost by mohla oslovit některé zákazníky, kteří se chtějí vyhnout závislosti na jednom dodavateli nebo chtějí kombinovat AI hardware od různých výrobců [84]. Jak řekla generální ředitelka Lisa Su: „Budoucnost AI nebude postavena jednou firmou ani v uzavřeném ekosystému“ [85] – což je nepříliš skrytá narážka na Nvidii. Do budoucna má AMD ambiciózní plány pro GPU: plánuje spustits Instinct MI400 sérií v roce 2026, s cílem přibližně dostat se na úroveň příští generace čipů Nvidie ve výkonu [86]. Také staví kompletní superpočítače založené na GPU (racky Helios se 72 GPU AMD v každém), aby konkurovala řešením Nvidia DGX „AI superpods“ [87]. Zatímco AMD zůstává vzdálenou dvojkou v AI akcelerátorech, samotné tempo poptávky po AI znamená, že je zde prostor pro důvěryhodný druhý zdroj. Pokud AMD dokáže tyto plány realizovat a využít partnerství, jako je dohoda s OpenAI, může se z ní během několika příštích let stát víc než jen „záložní možnost“ – může se stát skutečným alternativním lídrem v AI čipech [88].
- Proti Intelu (CPU & výroba čipů): Rivalita AMD s Intelem sahá v oblasti procesorů desítky let zpět – a v posledních letech AMD postupně ukrajuje z dominance Intelu. Díky své Zen architektuře a využití špičkových foundry technologií (TSMC 7nm/5nm uzly) má AMD často výhodu ve výkonu a efektivitě oproti procesorům Intelu. Výsledkem je, že tržní podíl AMD v oblasti CPU stoupá téměř každé čtvrtletí; v klíčovém segmentu serverových CPU nyní řada AMD EPYC tvoří více než 25 % dodávek [89], oproti prakticky 0 % před pěti lety. Intel však nezůstává pozadu. Pod vedením CEO Pata Gelsingera zahájil Intel rozsáhlý plán obratu, včetně strategie znovuzískání technologického vedení v oblasti výrobních procesů do let 2025–2026 a přepracování své produktové řady. Intel získal ~9 miliard dolarů kapitálové injekce od americké vlády (získání ~10% podílu v rámci CHIPS Act) v roce 2025 [90]. V překvapivém zvratu Nvidia také investovala 5 miliard dolarů do Intelu v září 2025 [91] – což bylo vnímáno jako projev důvěry, který vynesl akcie Intelu během jednoho dne o 23 % výše [92] [93]. Tyto kroky daly Intelu prostředky k urychlení vývoje nových výrobních uzlů (Intel 18A, 20A, atd.) a k uvedení nadcházejících rodin CPU (jako Panther Lake a Arrow Lake), které mají být mnohem konkurenceschopnější vůči AMD. Akcie Intelu letos vzrostly téměř o 50 % (z velmi nízké základny) díky optimismu ohledně tohoto obratu [94] [95]. Prozatím si AMD stále užívá výkonnostní náskok v mnoha segmentech a výhodu „narušitele“, který získává podíl. Ale Intel je neznámá proměnná – pokud Gelsingerův plán vyjde, do roku 2026 by mohl Intel zúžit rozdíl nebo v některých ukazatelích AMD dokonce předběhnout [96]. Zajímavé je, že boHranice mezi těmito rivaly se také stírají: v neobvyklé alianci AMD jedná o využití služeb slévárny Intelu k výrobě některých čipů [97]. Vzhledem ke globálnímu nedostatku kapacit na výrobu čipů AMD zvažuje technologii Intelu, aby se případně diverzifikovala a nebyla závislá pouze na TSMC [98]. Pokud budou továrny Intelu schopny splnit požadavky AMD na cenu a výkon, můžeme za pár let vidět, jak Intel skutečně vyrábí čipy pro AMD – scénář dříve nepředstavitelný, který ukazuje, jak se dynamika v odvětví posouvá směrem k pragmatismu a „kooperaci v konkurenci“. Obě společnosti také čelí společným hrozbám ze strany Apple (který si nyní navrhuje vlastní čipy pro Mac na bázi ARM a vynechává Intel/AMD) a nové vlny startupů navrhujících vlastní AI čipy. Soutěžní šachovnice je tedy velmi složitá. Shrnutí: AMD je v pozici obratného vyzyvatele mezi dvěma giganty. Jak poznamenal jeden technologický analytik o AI čipech: „Je to svět Nvidie, všichni ostatní platí nájem.“ [99] Mnozí v oboru však fandí dalšímu růstu AMD, protože konkurenceschopnější prostředí je považováno za přínosné pro inovace i zákazníky. Příštích 1–2 roky bude klíčových – pokud sázky AMD vyjdou (jak v CPU, tak v GPU), může se stát rovnocennějším třetím hráčem; pokud ne, hrozí, že zůstane vzdálenou dvojkou nebo trojkou na nejdůležitějších trzích [100].
Komentář analytika & předpovědi ceny akcií
Analytici z Wall Street intenzivně diskutují o valuaci AMD a jeho potenciálu růstu, zejména v souvislosti s nedávným růstem akcií a vyhlídkami v oblasti AI. Celkově je sentiment pozitivní – AMD má konsenzuální doporučení kolem „Koupit/Outperform“, přičemž velká většina analytiků jej doporučuje. Podle údajů z konce září asi 28 z 44 analytiků, kteří sledují AMD, jej hodnotilo jako Buy (nebo ekvivalent) [101]. Tato býčí skupina tvrdí, že AMD je hlavním příjemcem AI revoluce a probíhajícího odklonu od dominance Intelu v oblasti CPU [102]. Býčí argument je, že růst AMD teprve začíná: společnost expanduje v několika oblastech (PC, datová centra, AI, embedded) a mohla by zaznamenat zlom v ziscích, jakmile její nové produkty získají na popularitě. Například polovodičový analytik HSBC v červenci zvýšil svůj cílový kurz pro AMD na 200 $ a doporučil nákup, přičemž uvedl mnohem silnější poptávku po AI čipech, než se dříve očekávalo [103]. Poznamenal, že zpětná vazba od prvních zákazníků na GPU AMD MI300X byla „mnohem pozitivnější“ než dříve, a odhadl, že příjmy AMD související s AI by mohly v roce 2025 přesáhnout 8 miliard dolarů (oproti konsenzuálním odhadům kolem 6 miliard) [104]. Dalším býčím argumentem je, že datové centrum AMD (které zahrnuje serverové CPU, adaptivní čipy od Xilinx a GPU) je podhodnocené vzhledem ke svému potenciálu. „Přestaňte srovnávat čipy AMD s Nvidií a podívejte se na růst datových center,“ vyzýval jeden komentář [105] – poukazuje na to, že AMD výrazně zvyšuje prodeje serverových CPU a že jeho širší portfolio (CPU + GPU + FPGA) mu dává více motorů růstu nad rámec samotných AI akcelerátorů [106]. Tento optimismus se odráží i v tom, že mnoho bank v posledních měsících zvýšilo cílové ceny: UBS zvýšila svůj 12měsíční cíl ze 150 na 210 $ po silných trendech v oblasti PC a serverů [107]; Northland Capital šel z 132 na 198 $ za aktualizace AI od AMD [108]; Bank of America, Wells Fargo a další také vydaly optimistické poznámky. Až do začátku října byla nejvyšší cílová cena na Wall Street okolo ~$220 [109] – ale tento strop se rychle posunul výše po zprávě o dohodě s OpenAI (Jefferies a Barclays na $300, Rosenblatt a Roth Capital na 250 $ atd. [110] [111]). Je zřejmé, že mnoho analytiků vidí významný prostor pro růst akcií AMD, pokud se jí bude dařit v AI a bude dále získávat podíl na svých klíčových trzích.Na druhou stranu, medvědí nebo opatrný pohled zdaleka nevymizel. Skeptici poukazují na natažené ocenění AMD a konkurenční rizika. Při zhruba 90× minulých zisků (a ~56× budoucích) [112] akcie AMD již počítají s velkým budoucím úspěchem. Medvědi tvrdí, že akcie možná „předběhly fundamenty“, zvláště po nedávném prudkém růstu [113] [114]. Jeden z přispěvatelů na Seeking Alpha v říjnu ohodnotil AMD jako Sell a tvrdil, že po prudkém růstu je prostor pro růst omezený a jakékoliv zakolísání by mohlo vyvolat velký pokles [115]. Základní medvědí argument je, že současná ziskovost AMD neospravedlňuje tržní kapitalizaci – což znamená, že firma musí dosáhnout výjimečného růstu a bezchybné realizace, aby dorostla do svého ocenění [116] [117]. Upozorňují, že zavedený náskok Nvidie (jak ve výkonu hardwaru, tak v ekosystému softwaru CUDA) nebude snadné překonat; jeden silný kvartál prodeje GPU od AMD ještě nezaručuje dlouhodobý trend. Navíc AMD může čelit tlaku na marže v oblasti AI čipů – aby získala velké zakázky (jako OpenAI), může AMD nastavovat ceny svých GPU agresivněji než Nvidia, což by mohlo omezit ziskovost i při růstu tržeb [118]. Potenciál návratu Intelu v oblasti CPU je také rizikem v letech 2025–26, což by mohlo zpomalit růst podílu AMD na trhu PC/serverů, pokud nové čipy Intelu zaujmou [119]. Pak jsou tu makroekonomické obavy: polovodičový cyklus může být nestabilní a někteří se obávají, že současné nadšení pro AI může opadnout, pokud například firemní výdaje na AI nebudou tak explozivní, jak se očekávalo, nebo pokud vyšší úrokové sazby omezí investice do technologií<a href=“https://ts2.tech/en/amds-ai-mega-deal-sparks-stock-surge-inside-the-openai-partnership-new-chips-showdown-with-rivals/#:cs: Velké technologické horečky už dříve selhaly (někteří je přirovnávají k dot-com bublině) a několik hlasů se ptá, zda AI čipy nejsou v malé bublině. Goldman Sachs zaujal opatrnější postoj k AMD s neutrálním hodnocením a cílovou cenou kolem 140 USD, přičemž poukazuje na nejistotu ohledně toho, kolik z rostoucí poptávky po AI AMD skutečně získá na úkor zavedených hráčů, jako je Nvidia [120] [121]. V podstatě medvědi tvrdí, že akcie AMD již zahrnují optimistický scénář, takže zůstává jen malý prostor pro chybu.
Rozdílnost v cílových cenách odráží tyto názory. Jak bylo zmíněno, nejvyšší cíle nyní sahají až na 250–300 dolarů (což naznačuje analytiky, kteří očekávají výrazný další růst, pokud sázky na AI vyjdou) [122] [123]. Mezitím nejnižší cíle (např. ~120–150 dolarů) pocházejí od těch, kteří se zaměřují na ocenění a konkurenční nejistoty. Samotná realizace AMD v nadcházejících čtvrtletích pravděpodobně rozhodne, která skupina bude mít pravdu. Prozatím se zdá, že veřejný trh dává AMD výhodu pochybnosti – momentum akcií naznačuje, že investoři jsou spíše optimističtí, povzbuzeni technologickým vývojem společnosti a strategickými úspěchy. Ale jako vždy bude muset AMD doručit výsledky (růst zisků, dodržení termínů uvedení produktů na trh atd.), aby podpořila cenu svých akcií. Jakékoliv chyby nebo zpoždění – například problém s nadcházejícími procesory Zen 5, grafickými kartami RDNA 4 nebo akcelerátory MI300/MI350/MI400 – by mohly opět zvýšit volatilitu ceny akcií [124]. Naopak, pokud bude AMD nadále překonávat očekávání a využívat příležitosti (například „halo efekt“ dohody s OpenAI přiláká další byznys), někteří analytici tvrdí, že dnešní ocenění bude zpětně vypadat oprávněně, nebo dokonce nízké, jakmile zisky AMD doženou její potenciál [125]. Stručně řečeno, AMD je v tuto chvíli akcie na bitevním poli – s obrovským optimismem, který je vyvažován varováním k opatrnosti – což z ní činí jedno z nejsledovanějších jmen na trhu.
Technologický vývoj a produktové katalyzátory
Základem příběhu akcií AMD jsou hlavní technologické inovace a uvedení produktů, které společnost uvádí (nebo plánuje) na trh, aby podpořila svůj růst. Generální ředitelka Lisa Su často říká, že AMD je v závodě o „vysoce výkonné výpočty“ na několika frontách – a skutečně, rok 2025 znamenal, že AMD zdvojnásobila úsilí o nové čipy napříč svým portfoliem:
- Pokroky CPU (Zen 4 a Zen 5): Mikroarchitektura Zen od AMD byla klíčem k jeho návratu na trh procesorů. Současná generace, Zen 4, pohání procesory Ryzen 7000 a serverové čipy EPYC „Genoa“/„Bergamo“ a dosahuje vedoucí pozice v mnoha multi-threadových a energeticky úsporných benchmarcích. Na konci roku 2024 a v roce 2025 AMD uvádí vylepšené modely (například varianty EPYC s vyšším počtem jader a obnovené desktopové procesory), které udržují tlak na nabídku Intelu. Další generace, Zen 5, je velmi očekávaná – čipy založené na Zen 5 by se měly objevit koncem roku 2025 a budou vyráběny pokročilým 4nm/3nm procesem. U Zen 5 se očekávají významné zisky v IPC (instrukce na takt), nové funkce pro akceleraci AI a další vylepšení. Roadmapa AMD naznačuje, že Zen 5 bude tvořit základ procesorů EPYC „Turin“ pro servery a řady Ryzen 8000 pro klientské PC. Tyto produkty jsou klíčové, protože rozhodnou, zda AMD dokáže prodloužit svůj náskok před Intelem, nebo alespoň zůstat v čele, zatímco Intel se snaží realizovat své vlastní nové architektury. Pokud Zen 5 přinese očekávaný výkonový skok, může dále upevnit pozici AMD v datových centrech a high-end PC – což následně podporuje optimistický pohled na akcie AMD. Naopak jakékoli zpoždění nebo nevýrazné uvedení Zen 5 by mohlo dát Intelu příležitost, což ukazuje, proč je bezchybná realizace tak důležitá.
- GPU a AI Chip Roadmap: Na straně grafických karet představila AMD ve své divizi Radeon architekturu RDNA 3 (GPU řady Radeon RX 7000) na konci let 2022/2023 a další generace RDNA 4 je pravděpodobně plánována na roky 2024–2025. Zatímco v oblasti herních GPU je AMD konkurenceschopné (nabízí dobrý poměr cena/výkon a efektivitu), větší strategický důraz je kladen na datacentrové GPU pro AI. Rodina AMD Instinct MI300 – zejména MI300A (APU) a MI300X (GPU) – byla uvedena v roce 2023 jako odpověď AMD na Nvidia A100/H100. MI300X je čistě GPU s 192 GB HBM paměti, určené pro velké AI modely. První zprávy a zákaznické testy (u firem jako Meta a Oracle) naznačují, že MI300X je vhodný pro AI trénování a inference, což je pro AMD obrovský krok vpřed. V průběhu roku 2024 AMD navyšovala výrobu MI300 a připravovala následnou řadu MI350(někdy označovanou jako MI355X pro určité varianty) [126] [127]. Tyto akcelerátory pravděpodobně přinášejí úpravy a vyšší výkon, aby lépe konkurovaly Nvidia H100. AMD skutečně uvedlo, že zpětná vazba z prvních nasazení MI300 se výrazně zlepšila, což ukazuje, že hardware a jeho softwarový stack ROCm dozrály [128]. Při pohledu dále do budoucnosti je generace AMD MI400 (očekávaná v letech 2025–26) zaměřena na skokové dosažení parity s post-H100 čipy Nvidia [129]. To bude souviset s širšími platformními snahami AMD, jako je Project Helios – v podstatě superpočítače navržené AMD, kde spolupracuje mnoho GPU AMD. Úspěch v těchto aktivitách by mohl učinit z AMD stále atraktivnější volbu pro poskytovatele cloudu, podnikové AI laboratoře a dokonce i superpočítačová centra, která v současnosti dávají přednost Nvidii. Právě na tyto budoucí AI produktové novinky jsou investoři natěšeni, zvláště nyní, když je v portfoliu významný zákazník (OpenAI). Slovy technického ředitele AMD Marka Papermastera je společnost „all-in on AI“, tedy zaměřuje své CPU, GPU a Adaptive (FPGA) produkty na zvládání AI úloh v cloudu, na okraji sítě i na koncových zařízeních.
- Adaptivní a zakázkový křemík: Díky akvizici společnosti Xilinx v roce 2020 získala AMD sadu adaptivních čipů, jako jsou FPGA (pole programovatelných hradlových polí) a adaptivní SoC. Tento segment (nyní Adaptive & Embedded) má využití v 5G telekomunikacích, automobilovém průmyslu, letectví a dalších oblastech. V roce 2025 AMD integruje Xilinx AI Engine (DPU, SmartNICy atd.) do svých produktových řad. Například akcelerátory AMD Versal a Alveo jsou využívány v 5G telekomunikačních sítích a AI edge nasazeních. Ačkoliv nejsou tak mediálně známé jako GPU, tyto adaptivní čipy posilují pozici AMD na diverzifikovaných trzích (a přispěly přibližně 20 % k tržbám AMD). Kromě toho je AMD otevřená polozakázkovým projektům – tedy úpravě čipů pro konkrétní velké zákazníky. Je známá tím, že dodává CPU/GPU pro herní konzole Sony PlayStation a Microsoft Xbox. Nyní, v éře AI, by nebylo překvapením, kdyby AMD navrhovala zakázkové čipy pro velké klienty (podobně jako to někdy dělají Nvidia a Google). Flexibilita AMD a široké portfolio IP může přinést nová partnerství nad rámec standardních čipů z regálu.
- Výroba a dodavatelský řetězec: Jedním z vnějších faktorů ovlivňujících AMD je její silná závislost na TSMC na Tchaj-wanu, která vyrábí její čipy. Nejmodernější továrny TSMC (5nm, 4nm, brzy 3nm) produkují všechny nejpokročilejší produkty AMD. V roce 2025 je kapacita v těchto výrobních uzlech extrémně napjatá (částečně kvůli nárůstu objednávek AI čipů). AMD musela pečlivě řídit dodávky – dokonce zvažovala využití slévárny Intelu pro dodatečnou kapacitu, jak bylo zmíněno dříve [130]. Zajištění dostatečné dodávky AI GPU (aby mohla skutečně plnit dohody jako s OpenAI) je klíčové. AMD uvedla, že úzce spolupracuje s TSMC na zajištění větší kapacity a v případě potřeby zváží vícezdrojové dodávky. Jakýkoli problém v dodavatelském řetězci (např. geopolitické napětí ovlivňující TSMC nebo zpoždění v náběhu 3nm výroby) by mohl ovlivnit časové harmonogramy produktů AMD, což je další riziko, které je třeba sledovat. Na druhou stranu, pokud AMD zvládne omezení dodávek a případně využije nové nabídky sléváren Intelu v budoucnu, mohla by tím zmírnit jednu ze svých historických nevýhod (výhodu Intelu v podobě vlastních továren).
Závěrem, akcie AMD k 8. říjnu 2025 odrážejí společnost v klíčovém okamžiku. Akcie prudce vzrostly díky nadšení, že by se AMD mohlo stát skutečným lídrem v AI hardwarovém boomu, nejen okrajovým příjemcem. Partnerství s OpenAI přidalo nový rozměr růstovému příběhu a doplňuje pokračující úspěchy AMD v oblasti CPU a adaptivního výpočetnictví. Finančně AMD vykazuje silný růst, i když investoři musí zůstat trpěliví ohledně marží, protože společnost investuje do budoucnosti. Konkurenční prostředí je intenzivní – čelí AI gigantovi Nvidii a znovu ožívajícímu starému rivalovi Intelu – ale AMD ukázalo, že dokáže boxovat nad svou váhovou kategorii a dokonce spolupracovat nekonvenčními způsoby, aby získalo náskok. Díky obratu pod vedením CEO Lisy Su (od téměř bankrotu před deseti lety po technologického giganta s hodnotou přes 300 miliard dolarů) je již označován za „jeden z nejdramatičtějších v technologickém světě“ [131], další kapitoly rozhodnou, jak daleko se tento kdysi podceňovaný outsider může dostat. Jak uvedl jeden finanční portál, AI šílenství udělalo z AMD populární akcii a symbol nového technologického boomu [132]. Nyní je na AMD, aby očekávání naplnilo – tím, že splní své ambiciózní plány a bude pokračovat v inovacích v oboru, který pravděpodobně určí budoucnost výpočetní techniky. Investoři i technologičtí nadšenci budou pozorně sledovat.
Zdroje: Zprávy pro investory AMD; ts2.tech novinky a analýzy [133] [134]; Reuters, Yahoo Finance a Insider coverage [135] [136]; komentáře analytiků z oboru [137] [138].
References
1. finviz.com, 2. ts2.tech, 3. ts2.tech, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. futurumgroup.com, 7. leverageshares.com, 8. ts2.tech, 9. finviz.com, 10. watcher.guru, 11. ts2.tech, 12. ts2.tech, 13. ts2.tech, 14. ts2.tech, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. ts2.tech, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. finviz.com, 21. ts2.tech, 22. ts2.tech, 23. stockstotrade.com, 24. stockstotrade.com, 25. ts2.tech, 26. ts2.tech, 27. ts2.tech, 28. finviz.com, 29. watcher.guru, 30. ts2.tech, 31. ts2.tech, 32. ts2.tech, 33. ts2.tech, 34. ts2.tech, 35. ts2.tech, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. ts2.tech, 39. ts2.tech, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. ts2.tech, 43. ts2.tech, 44. the-decoder.com, 45. ts2.tech, 46. ts2.tech, 47. ts2.tech, 48. finviz.com, 49. finviz.com, 50. stockstotrade.com, 51. finviz.com, 52. stockstotrade.com, 53. ts2.tech, 54. ts2.tech, 55. ts2.tech, 56. ts2.tech, 57. the-decoder.com, 58. the-decoder.com, 59. ts2.tech, 60. futurumgroup.com, 61. futurumgroup.com, 62. futurumgroup.com, 63. futurumgroup.com, 64. ts2.tech, 65. ts2.tech, 66. futurumgroup.com, 67. futurumgroup.com, 68. ts2.tech, 69. ts2.tech, 70. futurumgroup.com, 71. futurumgroup.com, 72. leverageshares.com, 73. leverageshares.com, 74. leverageshares.com, 75. futurumgroup.com, 76. ts2.tech, 77. ts2.tech, 78. ts2.tech, 79. ts2.tech, 80. ts2.tech, 81. ts2.tech, 82. ts2.tech, 83. ts2.tech, 84. ts2.tech, 85. ts2.tech, 86. ts2.tech, 87. ts2.tech, 88. ts2.tech, 89. ts2.tech, 90. ts2.tech, 91. ts2.tech, 92. www.theguardian.com, 93. www.theguardian.com, 94. ts2.tech, 95. ts2.tech, 96. ts2.tech, 97. ts2.tech, 98. ts2.tech, 99. ts2.tech, 100. ts2.tech, 101. ts2.tech, 102. ts2.tech, 103. ts2.tech, 104. ts2.tech, 105. ts2.tech, 106. ts2.tech, 107. ts2.tech, 108. ts2.tech, 109. ts2.tech, 110. stockstotrade.com, 111. watcher.guru, 112. ts2.tech, 113. leverageshares.com, 114. leverageshares.com, 115. ts2.tech, 116. ts2.tech, 117. ts2.tech, 118. ts2.tech, 119. ts2.tech, 120. watcher.guru, 121. ts2.tech, 122. watcher.guru, 123. watcher.guru, 124. ts2.tech, 125. ts2.tech, 126. ts2.tech, 127. ts2.tech, 128. ts2.tech, 129. ts2.tech, 130. ts2.tech, 131. ts2.tech, 132. ts2.tech, 133. ts2.tech, 134. ts2.tech, 135. ts2.tech, 136. finviz.com, 137. futurumgroup.com, 138. ts2.tech
