- Cena akcií a tržní kapitalizace (říjen 2025): ~ 22,3 USD za akcii (závěr 6. října 2025) [1]. Tržní kapitalizace ≈ 5,6 miliardy USD [2]. Akcie v posledních týdnech prudce vzrostly – za poslední týden asi o 8 % a přibližně +42 % od začátku roku 2025 [3]. Například 3. října akcie uzavřely kolem 21,50 USD (asi 11% nárůst za jeden den) [4].
- Výsledky za 2. čtvrtletí 2025 (zveřejněno 6. srpna 2025): Tržby ~2,86 miliardy USD (meziročně +29 %) [5] [6]; čistá ztráta ~228 milionů USD (zisk na akcii –0,89 USD) oproti zisku 56 milionů USD ve 2. čtvrtletí 2024 [7]. Poměr zdravotních ztrát (MLR) vzrostl na 91,1 % (oproti 79,0 % před rokem) kvůli vyšší závažnosti případů u členů [8]. Oscar uvedl nárůst průměrné morbidity na trhu jako hlavní důvod zhoršeného poměru ztrát [9]. Počet členů překročil k 30. červnu 2,0 milionu (≈+28 % meziročně) [10].
- Aktualizované pokyny: Koncem července 2025 Oscar zvýšil svůj celoroční výhled tržeb na rok 2025 na 12,0–12,2 miliardy dolarů (z 11,2–11,3 miliardy dolarů) [11] – nad konsenzem analytiků (~11,3 mld. USD). Společnost předpověděla celoroční MLR přibližně 86–87 % a provozní ztrátu v rozmezí 200–300 milionů dolarů [12] [13]. (Pro kontext: výhled společnosti Oscar silně závisí na dynamice trhu ACA.) Vedení zopakovalo, že očekává „stabilizaci“ individuálního trhu v příštím roce a cílem je návrat k ziskovosti v roce 2026 [14] [15].
- Nedávný vývoj: V polovině září 2025 Oscar ocenil konvertibilní seniorskou půjčku ve výši 355 milionů dolarů s úrokem 2,25 % (splatnost 2030) – navýšení z původních 350 milionů [16]. Výnosy budou použity na „obecné firemní účely“, včetně AI iniciativ a projektů zaměřených na zákaznickou zkušenost [17]. Oscar také oznámil nový zdravotní plán pro zaměstnavatele Hy-Vee (začátek leden 2026), který propojuje jeho ACA platformu se sítí obchodů/klinik, přičemž CEO Bertolini vtipkoval, že zdravotní pojištění by mělo být „tak snadné jako koupit mléko v Hy-Vee“ [18]. V červenci (před Q2 hovorem) Oscar potvrdil svůj výhled na rok 2025 na oborových konferencích [19]. Nakonec akcie podpořily širší zprávy o ACA – např. průzkum Reuters/KFF (3. října) ukázal, že přibližně 78 % Američanů podporuje prodloužení dotací na pojistné v rámci ACA [20] – což podporuje hlavní trh Oscaru.
- Nálada analytiků & cílové ceny: Wall Street je převážně pesimistická. MarketBeat uvádí u Oscaru 0 Buy doporučení – 6 Sell a 4 Hold – což vede ke konsenzu „Strong Sell“ [21] [22]. Průměrný 12měsíční cíl je pouze ~12 dolarů (což znamená pokles o ~40–45 %) [23]. Hlavní makléři Oscara snížili: např. UBS (Sell, cíl 11 $), Wells Fargo (Underweight, cíl 10 $), Barclays (Underweight, cíl 17 $) [24]. (Naopak několik analytiků zůstává k technologicky řízenému růstu Oscaru pozitivnějších, ale žádný jej nehodnotí jako Buy.)
Finanční výkonnost & výsledky Q2 2025
Výsledky společnosti Oscar Health za 2. čtvrtletí 2025 ukázaly rychle rostoucí tržby, ale výrazné ztráty. Tržby činily 2,86 miliardy dolarů, což je nárůst o přibližně 29 % oproti 2,22 miliardy dolarů před rokem [25]. Tento růst byl způsoben především vyšším počtem členů – Oscar obsluhoval do poloviny roku 2025 více než 2,0 milionu členů (meziroční růst o 28 %) [26]. Náklady však prudce vzrostly: poměr zdravotních ztrát (MLR) společnosti Oscar vyskočil na 91,1 % ve 2. čtvrtletí 2025 (oproti 79,0 % ve 2. čtvrtletí 2024) [27]. Společnost to přičítá nárůstu průměrné nemocnosti členů a vyššímu, než očekávanému riziku v populaci ACA. Provozní výsledek byl ztráta 230 milionů dolarů (oproti provoznímu zisku 67,8 milionu dolarů ve 2. čtvrtletí 2024), což znamená čistou ztrátu 228 milionů dolarů neboli –0,89 dolaru na akcii [28]. (Pro srovnání, analytici očekávali zhruba –0,81 dolaru na akcii, takže výsledek byl mírně horší než konsenzus [29].)
Navzdory ztrátě zůstávají trendy v počtu členů společnosti Oscar silné. Po vyloučení zmenšujícího se společného partnerství (Oscar+Cigna pro malé skupiny, kde počet členů klesl z přibližně 58 tisíc na přibližně 10 tisíc), základna Oscaru v segmentu individuálních/malých skupin vzrostla o desítky procent [30]. Generální ředitel Mark Bertolini poznamenal, že překonání počtu členů a tržeb ve 2. čtvrtletí podpořilo dlouhodobý růstový příběh Oscaru, i když krátkodobá ziskovost utrpěla [31]. Vedení se zaměřuje na disciplínu v oblasti nákladů: Bertolini uvedl, že Oscar „urychluje úsilí v oblasti kontroly zdravotních nákladů a efektivity řízené umělou inteligencí“ s cílem dosáhnout ziskovosti [32]. Finanční ředitel Scott Blackley rovněž uvedl, že Oscar zavede dvouciferné zvýšení pojistného pro rok 2026 a použije konzervativní předpoklady ke zlepšení marží [33].
Oscarovo finanční vedení odráží tyto výzvy. Koncem července 2025 společnost zvýšila svůj výhled tržeb na rok 2025 na 12,0–12,2 miliardy dolarů (z 11,2–11,3 miliardy dolarů) [34], ale varovala, že její celoroční provozní ztráta by mohla dosáhnout až 300 milionů dolarů. Aktualizovaný výhled předpokládá MLR kolem 86–87 % pro rok 2025 [35], což je mírně lepší než míra za 2. čtvrtletí, ale stále velmi vysoká. Oscar také poznamenal, že trendy nákladů na zdravotní péči se mírně zmírnily (náklady ve 2. čtvrtletí rostly pomaleji než v 1. čtvrtletí) [36], ale společnost musí znovu podat návrhy sazeb na rok 2026, aby zohlednila vyšší hlášené skóre rizika ACA [37]. Stručně řečeno, Oscar obětuje krátkodobý zisk (s výraznými upisovacími ztrátami a vysokými administrativními náklady) výměnou za rychlý růst tržeb a podílu na trhu.
Nedávné zprávy a trendy akcií
V září 2025 Oscar získal nové financování na podporu své expanze v oblasti insurtech. Dne 18. září ocenil 355 milionů dolarů v konvertibilních dluhopisech s úrokem 2,25 % splatných v roce 2030 (navýšení původní transakce o 350 milionů dolarů) [38]. Společnost uvedla, že čistý výnos použije především na „budoucí expanzi poháněnou strategickými iniciativami zaměřenými na AI, snižování nákladů na péči a zlepšování zkušeností spotřebitelů se zdravotní péčí“ [39]. Významné je, že Oscar současně zakoupil opce „capped call“, aby kompenzoval ředění akcií v případě konverze dluhopisů [40]. Vedení zdůraznilo, že konvertibilní dluh nabízí atraktivní financování (konverzní cena s prémií 32,5 %) a financuje digitální strategii Oscara.
Dříve (srpen 2025) Oscar představil nové partnerství: zdravotní plán s co-brandingem Hy-Vee pro zaměstnavatele v Iowě, který bude spuštěn v lednu 2026 [41]. Tento plán propojuje produkt Oscara založený na ACA se sítí obchodů s potravinami a klinik Hy-Vee. Generální ředitel Bertolini vysvětlil, že cílem je učinit zdravotní pojištění „tak snadné, jako je nákup mléka v Hy-Vee“ [42], což signalizuje snahu Oscara proniknout do kanálů malých skupin s využitím své technologické platformy.
Na akciovém trhu byla cena akcií Oscara volatilní, ale obecně pozitivní. Po pohybu kolem 18–19 dolarů na konci září akcie vyskočily přibližně o 11 % dne 3. října 2025 (uzavření kolem 21,50 USD) [43]. Za celý týden kolem tohoto data vzrostly asi o 8 % [44]. Obchodníci uváděli směs faktorů: spekulativní momentum kolem zpráv o ACASubsidy, expanzní plány společnosti a celkový posun sentimentu investorů směrem k akciím „insurtech“. (Na začátku října byl OSCR meziročně nahoře asi o +42 % [45], což výrazně překonalo S&P 500.)
Na vývoj měly vliv i zprávy z oblasti politiky. Dne 3. října Reuters/KFF uvedly, že přibližně 78 % Američanů podporuje prodloužení daňových úlev na pojistné ACA, které vyprší na konci roku [46]. Takové obnovení by přímo prospělo členům Oscara na individuálním trhu. Tento průzkum (a růsty akcií pojišťoven na začátku října) pravděpodobně Oscara podpořily; naopak obchodníci zůstávají opatrní, protože jakékoli přerušení dotací by mohlo znamenat zdvojnásobení pojistného ACA pro mnoho spotřebitelů [47]. Mezitím 1. října Reuters zveřejnil, že hlavní pojišťovny (CVS/Aetna, Humana, UnitedHealth) v roce 2026 omezí své působení v Medicare Advantage [48] kvůli novým vládním škrtům v platbách. I když Oscar v MA nepůsobí, je to připomínka, že zdravotní pojišťovny čelí systémovým tlakům na náklady napříč segmenty, což posiluje zaměření Oscara na kontrolu svých nákladových poměrů.
Nakonec nálada investorů vykazuje smíšené signály. Kvantitativní/sociální data (zprávy TS2) ukazují nárůst diskuzí na StockTwits a X ohledně technologické platformy Oscara a finančních dohod, ale také výrazné prodeje zasvěcených osob v uplynulém roce. Většina maloobchodního „buzz“ byla býčí (hype kolem Oscara jako rychle rostoucího disruptora), avšak profesionální analytici zůstávají skeptičtí. Technické indikátory na obchodních platformách jsou mírně býčí [49], ale dlouhodobý sentiment je opatrný vzhledem k historii ztrát Oscara.
Komentáře vedení & analytiků
Vedení společnosti: Generální ředitel Mark Bertolini (bývalý CEO Aetna) se otevřeně vyjadřuje ke strategii Oscara. Ve zprávě o výsledcích za 2. čtvrtletí uvedl: „Oscar je dobře připraven zvládnout tržní reset v roce 2025. Věříme, že se trh příští rok stabilizuje a očekáváme návrat k ziskovosti v roce 2026.“ [50]. Na oborové konferenci zopakoval, že Oscar sleduje svou „dlouhodobou strategii“ s obezřetným stanovováním cen – a slíbil, že společnost přijme „vhodná cenová opatření pro rok 2026“, aby vyrovnala rizikovější pojistný kmen [51]. Jednoduše řečeno, Bertolini zdůrazňuje, že sázka Oscara na technologie a platformu se vyplatí, jakmile se trh normalizuje. Finanční ředitel Scott Blackley tento tón podpořil: uvedl, že Oscar bude příští rok potřebovat výrazné zvýšení sazeb (v „dvouciferných“ hodnotách) a ztráty vyrovná silnými kapitálovými rezervami, a že růst členské základny společnosti nezhoršil rizikový profil [52].
Finanční analytici: Názory se rozcházejí. Mnoho analytiků poukazuje na Oscarovy „nízké marže a vysoký poměr ztrát“ jako na varovné signály. Například v nedávné výzkumné zprávě bylo uvedeno, že výsledky Oscara za 2. čtvrtletí „nesplnily očekávání“ (zisk na akcii –0,89 USD vs. odhad –0,84 USD) [53], což vedlo ke snížení výhledu. UBS i Wells Fargo snížily své hodnocení, přičemž jako důvod uvádějí obavy o ziskovost a nejistotu kolem ACA [54]. Na druhou stranu někteří optimističtí komentátoři zdůrazňují jedinečnou pozici Oscara: autor na SeekingAlpha tvrdil, že Oscar je „připraven na silné oživení v roce 2026“ díky své technologicky řízené platformě a očekávanému zvyšování sazeb [55]. Rychle rostoucí členská základna společnosti a nízké ocenění (v porovnání s tradičními pojišťovnami) jsou uváděny jako katalyzátory růstu. V rozhovorech manažeři Oscara často zdůrazňují svou výhodu v oblasti AI a digitálních technologií – v nedávných podáních ohledně konvertibilních dluhopisů bylo výslovně zmíněno financování AI nástrojů ke snížení nákladů na péči [56].
Odborníci z oboru: Analytici z oboru upozorňují, že pokrok Oscara je třeba vnímat v širším kontextu insurtech. Oscar je často srovnáván s konkurenty jako Bright Health nebo Clover Health, kteří také cílili na trhy ACA s technologickými modely; na rozdíl od Oscara se však Bright i Clover potýkají s problémy se ziskovým růstem. Oscarova velikost (více než 2 miliony členů, působnost ve 18 státech) mu dává výhodu, ale celý segment čelí tlaku. Moody’s nedávno změnila svůj výhled pro odvětví na negativní a varovala, že rekordní inflace nákladů na zdravotní péči a blížící se vypršení dotací ACA by mohly snížit zisky pojišťoven [57]. Pro Oscara konkrétně je trh ACA dvousečná zbraň: rekordní počet pojištěnců přináší růst, ale výhody závisí na stabilních nebo prodloužených dotacích. Jak poznamenal jeden zdravotnický publicista, s tím, jak mají kredity ACA „vypršet na konci roku 2025, je politická nejistota klíčovým rizikem“ pro Oscara i jeho konkurenty.
Insurtech & kontext odvětví
Oscar působí v oblasti insurtech – podsegmentu zdravotního pojištění, kde se digitálně orientované startupy snaží narušit tradiční pojišťovny lepší uživatelskou zkušeností a technologiemi. V posledních letech je Oscar největším veřejně obchodovaným insurtechem. Nabízí plány na výměnných trzích ACA, některé produkty pro malé skupiny a služby telemedicíny, to vše v uživatelsky přívětivé aplikaci. Jeho značka staví na datové analytice a AI pro zefektivnění péče a vyřizování pojistných událostí. Oscarova strategie kontrastuje s tradičními pojišťovnami (UnitedHealth, Anthem/Elevance, Cigna atd.), které dominují trhům s velkými skupinami a Medicare.
Nicméně Oscarova cesta byla hrbolatá. Širší insurtech hnutí zaznamenalo několik veřejných neúspěchů (Bright Health, Clover), převážně kvůli podcenění cen a vysokým poměrovým ztrátám. Výkonný tým Oscara tvrdí, že se z těchto chyb poučil. Zdůrazňují Oscarův „full-stack“ model: Oscar nejen prodává pojištění, ale také zajišťuje péči prostřednictvím partnerství (např. kliniky Oscar Care) a pobídek. Společnost se chlubí digitálním zpracováním pojistných událostí, AI pro podporu členů a cílenými nabídkami (např. plán „Buena Salud“ pro španělsky mluvící) [58]. Tyto prvky by mohly Oscara odlišit, ale zároveň vyžadují vysoké počáteční investice (což se odráží ve výdajích na SG&A). Podle odvětvových zpráv klesl podíl SG&A Oscara na tržbách ve 2. čtvrtletí 2025 na ~17–18 % (oproti 22 % před rokem) [59], což naznačuje určitou provozní páku díky většímu objemu – což je pozitivní signál.
Na trhu zdravotního pojištění hrají velkou roli vnější faktory. Vládní politika (financování ACA, platby Medicare, pravidla pro telemedicínu) určuje směr sektoru. Úspěch Oscara závisí na dalším růstu individuálního trhu ACA. Pozoruhodné je, že nedávná legislativa a soudní rozhodnutí změnily pravidla ACA. Například nové federální pravidlo „dostupnosti a integrity“ (HHS) přežilo právní výzvu 2. října 2025 [60] – toto pravidlo zpřísňuje ověřování zápisu do výměnných programů. Analytici odvětví varují, že taková pravidla by mohla mírně snížit počet zápisů nebo zvýšit administrativní zátěž pro spotřebitele. Mezitím Kongres debatuje o prodloužení zvýšených daňových úlev na pojistné v rámci ACA; jak bylo uvedeno výše, průzkumy ukazují drtivou veřejnou podporu [61], což by nakonec mohlo Oscaru prospět, pokud dotace zůstanou zachovány.
Mezitím hlavní veřejní pojistitelé přehodnocují své portfolio: UnitedHealth, Humana, CVS/Aetna a další omezují nabídku Medicare Advantage kvůli snížení úhrad [62]. Ačkoliv Oscar MA nenabízí, tento trend naznačuje, že i obří pojišťovny čelí tlaku na ziskovost. Všechny tyto souvislosti naznačují, že Oscarovo zaměření na optimalizaci segmentu ACA (plus možný vstup do některých zaměstnaneckých segmentů prostřednictvím partnerství) nemusí být plně vyváženo konkurenčními kroky zavedených hráčů – i když konkurenční tlak poroste s tím, jak bude Oscar expandovat.
Prognózy & výhled
Při pohledu do budoucna oficiální prognóza společnosti Oscar počítá s dalším náročným rokem v roce 2025 a s očekávaným obratem v roce 2026. Vedení předpovídá návrat k ziskovosti v roce 2026, za předpokladu, že se rizikové skóre normalizuje a schválená zvýšení sazeb vstoupí v platnost [63] [64]. Mnoho analytiků považuje rok 2026 za klíčový. Některé optimistické investiční zprávy již zohlednily plány Oscaru a udělily mu doporučení na úrovni „koupit“ (při velmi nízkých cenových úrovních). Například článek na SeekingAlpha z 9/2025 tvrdil, že oživení Oscaru v roce 2026 je podceňováno vzhledem k jeho technologické výhodě [65].
Nicméně konsenzus na Wall Street je mnohem pesimističtější. K říjnu 2025 všichni pokrývající analytici hodnotí OSCR jako „prodat“ nebo „držet“ [66]. Průměrný cílový kurz (~12,07 USD) naznačuje malou důvěru v zlepšení v blízké budoucnosti [67]. Tyto cíle by ocenily Oscar výrazně pod jeho současnou úrovní (~22 USD), což naznačuje, že rally na trhu je vnímána jako odtržená od fundamentů. Klíčová rizika uváděná analytiky zahrnují: pokračující volatilitu loss-ratio, potřebu výrazného zvyšování sazeb (což by mohlo snížit počet pojištěnců) a politickou nejistotu kolem politik ACA [68] [69].
Nakonec jsou metriky investorského sentimentu smíšené. MarketBeat uvádí, že současná cena akcií Oscaru již zahrnuje silné očekávání oživení – v podstatě započítává úspěch v roce 2026 [70]. Kvantitativní platformy zaznamenaly obrovský nárůst zmínek o Oscaru na sociálních sítích na konci září (což naznačuje zájem drobných investorů) [71]. Pokud Oscar splní své technologické sliby a přežije politické změny, mohl by tento optimismus ospravedlnit. Pokud ne, analytici varují, že akcie by mohly zažít prudkou korekci.
Zdroje: Tiskové zprávy a finanční zprávy společnosti Oscar Health [72] [73]; konference analytiků a přepisy [74] [75]; finanční zpravodajské portály (TS2 Tech, Becker’s, Reuters) [76] [77] [78]; tržní data (TradingView/Investing.com) [79] [80]; konsenzuální data analytiků (MarketBeat) [81] [82]. Každý zdroj je výše hypertextově propojen.
References
1. www.tradingview.com, 2. www.tradingview.com, 3. ts2.tech, 4. ts2.tech, 5. www.beckerspayer.com, 6. www.beckerspayer.com, 7. www.beckerspayer.com, 8. www.beckerspayer.com, 9. www.beckerspayer.com, 10. www.beckerspayer.com, 11. www.investing.com, 12. www.investing.com, 13. www.investing.com, 14. www.beckerspayer.com, 15. ir.hioscar.com, 16. www.businesswire.com, 17. www.businesswire.com, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. www.reuters.com, 21. www.marketbeat.com, 22. ts2.tech, 23. ts2.tech, 24. ts2.tech, 25. www.beckerspayer.com, 26. www.beckerspayer.com, 27. www.beckerspayer.com, 28. www.beckerspayer.com, 29. www.tradingview.com, 30. ir.hioscar.com, 31. www.beckerspayer.com, 32. finviz.com, 33. finviz.com, 34. www.investing.com, 35. www.investing.com, 36. www.investing.com, 37. www.investing.com, 38. www.businesswire.com, 39. www.businesswire.com, 40. www.businesswire.com, 41. ts2.tech, 42. ts2.tech, 43. ts2.tech, 44. ts2.tech, 45. ts2.tech, 46. www.reuters.com, 47. www.reuters.com, 48. www.reuters.com, 49. ts2.tech, 50. www.beckerspayer.com, 51. ir.hioscar.com, 52. finviz.com, 53. ts2.tech, 54. ts2.tech, 55. www.klickanalytics.com, 56. www.businesswire.com, 57. insurancenewsnet.com, 58. ts2.tech, 59. ir.hioscar.com, 60. www.reuters.com, 61. www.reuters.com, 62. www.reuters.com, 63. www.beckerspayer.com, 64. ir.hioscar.com, 65. www.klickanalytics.com, 66. www.marketbeat.com, 67. ts2.tech, 68. insurancenewsnet.com, 69. www.reuters.com, 70. ts2.tech, 71. ts2.tech, 72. www.beckerspayer.com, 73. www.investing.com, 74. finviz.com, 75. ts2.tech, 76. ts2.tech, 77. www.reuters.com, 78. www.reuters.com, 79. www.tradingview.com, 80. www.investing.com, 81. www.marketbeat.com, 82. ts2.tech
