- Velká novinka: Ministerstvo energetiky USA (DOE) získá 5% podíl ve společnosti Lithium Americas (LAC) a dalších 5 % v jejím společném podniku těžby lithia Thacker Pass s General Motors [1]. Ministr energetiky Chris Wright potvrdil v televizi Bloomberg, že DOE „získá 5% podíl ve společnosti Lithium Americas a samostatný 5% podíl v dole Thacker Pass“ [2].
- Rozsah projektu: Thacker Pass (Nevada) je jedním z největších ložisek lithia na světě. Fáze 1 je navržena na produkci 40 000 tun bateriového uhličitanu lithného ročně, což stačí přibližně pro 800 000 elektromobilů [3] [4]. Lithium Americas drží v tomto společném podniku 62% řídící podíl a GM 38% [5].
- Vazby na vládní půjčku: Podíl na základním kapitálu přichází v době, kdy DOE a Lithium Americas znovu vyjednávají dříve oznámenou půjčku ve výši 2,26 miliardy dolarů pro Thacker Pass [6] [7]. Tento krok odráží snahu Washingtonu zajistit domácí zdroje kritických nerostů.
- Reakce akcií: 24. září akcie LAC vyskočily o ~90 % (na zhruba 8,37 CAD) na základě zpráv o státním podílu [8]. Akcie se před tímto růstem obchodovaly kolem 5–6 USD, poté klesly zpět na ~5,7 USD k 29. září [9] [10] a znovu vzrostly, když byl podíl DOE potvrzen [11]. Také další těžaři lithia posílili (Albemarle, Sigma Lithium, SQM), protože investoři očekávali americkou podporu lithia [12].
- Názory analytiků: Analytici uvádějí, že státní kapitálový podíl by mohl snížit riziko projektu Thacker Pass tím, že usnadní financování a zajistí odběrové smlouvy. Jefferies uvedl, že trhy vnímají takové podíly jako „vedoucí indikátor příznivého [výnosu z investovaného kapitálu]“ [13]. Mohamed Sidibe z NBCFM tvrdí, že státní investice spolu se zaručeným odběrem a podporou cen mohou snížit riziko velkých projektů [14]. Seth Goldstein z Morningstar dodává, že 5% podíl by mohl být spojen se zárukami odběrových cen, což by pomohlo projektu Thacker Pass zůstat ziskovým i při nízkých cenách lithia [15].
- Kontext lithia: Produkce lithia v USA je malá (≈2 700 tun/rok) ve srovnání s poptávkou – výrazně pod 500 000 tun/rok potřebných do roku 2030 pro elektromobily [16]. Pokud bude projekt Thacker Pass dokončen, zvýší produkci lithia v USA asi o 40 000 t/rok (čímž by se USA staly čtvrtým největším světovým producentem) [17], ale stále by to pokrylo jen asi 8 % americké poptávky do roku 2030 [18]. Čína zůstává dominantním hráčem na trhu s lithiem (produkuje >40 000 t/rok a rafinuje ≈75 % světového lithia) [19]. Podíl Washingtonu v LAC odráží strategickou snahu vybudovat domácí dodavatelský řetězec lithia a snížit závislost na Číně.
Pozadí: Lithium Americas a Thacker Pass
Lithium Americas Corp. (NYSE/TSX: LAC) je kanadská těžební společnost stojící za projektem Thacker Pass v severní Nevadě. Thacker Pass je místem největšího známého změřeného ložiska lithia na světě [20]. Projekt je společným podnikem: Lithium Americas vlastní 62 % (a řídí těžbu) a GM drží 38 % [21]. Fáze 1 projektu Thacker Pass má mít nominální projektovanou kapacitu 40 000 tun ročně (tpy) bateriového uhličitanu lithného [22] – dostatek lithia pro přibližně 800 000 elektromobilů [23]. Výstavba začala v roce 2024 (vedená společností Bechtel na základě kolektivní smlouvy) a první produkce byla původně plánována na 2028 [24].
Ministerstvo energetiky USA (DOE) poskytlo půjčku ve výši 2,26 miliardy dolarů projektu Thacker Pass prostřednictvím Úřadu pro úvěrové programy za vlády prezidenta Bidena [25] [26]. Tato půjčka byla poskytnuta poté, co byl projekt Thacker Pass schválen prezidentem Trumpem (na konci jeho prvního funkčního období) a následně financován v roce 2024. Společnost Lithium Americas plánovala čerpat tuto půjčku v září 2025, ale úředníci DOE a Trumpovy administrativy znovu otevřeli jednání kvůli obavám ohledně ekonomiky projektu. Sama společnost přiznala, že „jedná s DOE a GM ohledně prvního čerpání půjčky od DOE“, včetně možných úprav a podmínek [27]. Nedávné zprávy naznačují, že administrativa usilovala o restrukturalizaci podmínek půjčky kvůli slabým světovým cenám lithia – například Reuters uvedl, že nízké ceny lithia (způsobené čínským nadbytkem nabídky) vyvolaly pochybnosti o schopnosti společnosti splácet dluh [28].
Oznámení o státním kapitálovém podílu
Dne 30. září 2025 několik médií informovalo, že americká vláda souhlasila se získáním majetkového podílu ve společnostech Lithium Americas a Thacker Pass. První zpráva agentury Reuters (odkazující na Bloomberg a zdroje z DOE) uvedla, že „americká vláda souhlasila se získáním podílu ve společnosti… Lithium Americas“ [29]. Později téhož večera Reuters a Investing.com potvrdily podrobnosti: ministr energetiky Chris Wright uvedl v televizi Bloomberg, že DOE získá 5% podíl ve společnosti Lithium Americas a samostatný 5% podíl v jejím společném podniku Thacker Pass s GM [30]. (Zdroj obeznámený s jednáními také sdělil agentuře Reuters, že se plánuje 5% podíl DOE v LAC a 5% podíl ve společném podniku Thacker Pass [31].) Klíčové je, že tyto podíly jsou spojeny s přepracováním půjčky DOE. Podle Reuters je majetková účast předmětem jednání „zatímco se přejednávají podmínky vládní půjčky ve výši 2,26 miliardy dolarů na těžbu“ [32]. Stručně řečeno, Washington využívá vlastnictví (namísto například daňových úlev) k posílení financování tohoto strategického dolu, což odráží podobné kroky v oblasti čipů (Intel) a vzácných zemin (MP Materials).
V živých komentářích ministr Wright zdůraznil, že DOE bude mít také strategii pro odchod ze své investice – což naznačuje, že jde o dočasný, strategický krok [33]. Trumpova administrativa (pokračující i v roce 2025) to prezentuje jako podporu amerických kritických surovin. Úředník Bílého domu sdělil agentuře Reuters, že „prezident Trump tento projekt podporuje…[ale] neexistují žádné peníze zadarmo“ [34], což naznačuje, že podíl bude podmíněn určitými závazky (např. zajištěním odběru apod.). GM, která do dolu investovala 625 milionů dolarů za svůj 38% podíl, přivítala, že Trump „silně podpořil“ Thacker Pass a označila půjčku DOE za „nezbytnou součást financování“ tohoto národního zdroje [35].
Reakce trhu & vývoj akcií
Zpráva o zájmu vlády vyvolala na akciích Lithium Americas bouři. Dne 24. září (před oficiálním oznámením) akcie LAC téměř zdvojnásobily svou hodnotu během jednoho dne. Reuters uvedla, že akcie LAC obchodované v USA „vyskočily téměř o 90 %“ dne 24. září po prvních zprávách o možném americkém podílu [36], a uzavřely kolem 6,03 USD (8,37 CAD) [37]. (Reuters v polední aktualizaci poznamenala, že akcie LAC byly 24. září před otevřením trhu výše asi o 70 % [38].) Tento jednodenní růst na konci září vynesl LAC na víceleté maximum poblíž 6–7 USD, což výrazně převýšilo úroveň kolem 3 USD před zveřejněním zprávy. Tento skok krátce ocenil společnost na přibližně 1,5 miliardy dolarů. Růst byl plošný a zvedl i další lithium tituly: byly zaznamenány zisky u Albemarle (+5 %) a Sigma Lithium (+7 %) [39], což odráželo úlevu, že americká politika by mohla konečně nastartovat domácí produkci lithia.
Po skoku 24. září akcie LAC ochladly. Následující obchodní den ustoupily (realizace zisků a normalizace po vzrušení) a na konci září se LAC obchodovala v rozmezí kolem 5,5 USD. Například 29. září byla akcie kolem 5,7 USD (pokles asi o 9 % ten den) [40], když analytici zpracovávali zprávy. Když však byl vládní podíl formálně potvrzen 30. září, akcie LAC opět vzrostly – ten den po uzavření trhu stouply asi o 10 % [41]. K závěru 30. září akcie získaly zpět většinu prudkého poklesu, i když zůstávaly volatilní, protože investoři čekali na konečné detaily dohody.
Komentáře analytiků a expertů
Tržní analytici a odborníci z oboru rychle reagovali na krok DOE. Analytici Jefferies poznamenali, že kapitálové investice vlády mohou signalizovat silnou ekonomiku projektu; napsali, že kapitálové podíly jsou často vnímány jako „vedoucí indikátory příznivého [výnosu z investovaného kapitálu]“ a že získání takových podílů může být jednodušší než pouhé snižování financování [42]. Mohamed Sidibe z NBC Financial Research přirovnal případ LAC ke strategii USA v oblasti vzácných zemin: uvedl, že kombinace vládního kapitálového podílu se zaručeným dlouhodobým odběrem a podporou cen (jak bylo provedeno v dohodě MP Materials–DoD) může „snížit riziko strategických projektů“, i když to může zředit stávající akcionáře [43]. Seth Goldstein z Morningstaru Seth Goldstein souhlasil a poznamenal, že 5% podíl DOE by mohl být spojen s podmínkami záruky ceny, což by potenciálně učinilo Thacker Pass ziskovým i při nižších cenách lithia [44].
Někteří analytici zůstávají ohledně ocenění LAC opatrní navzdory rozruchu. Před touto zprávou měl LAC smíšený pohled ze strany analytiků. Například Jefferies hodnotil LAC jako „Buy“, ale nedávno snížil svůj 12měsíční cenový cíl na 7 USD (stále nad tehdejší tržní úrovní) [45]. TD Cowen a TD Securities měly hodnocení „Hold“ s cenovými cíli kolem 5 USD [46]. Koncem září byl konsenzus mezi ~12 analytiky mírně ve prospěch Buy/Hold s průměrným cílem přibližně 4,72 USD [47]. Dohoda o kapitálovém podílu přiměla některé analytiky k přehodnocení těchto čísel, ale mnozí čekali na upřesnění vládních podmínek.
Po technické stránce někteří odborníci varovali, že volatilita bude přetrvávat. S tržní kapitalizací LAC nyní kolem 1,4 miliardy dolarů a historií čtvrtletních ztrát (zisk na akcii za 2. čtvrtletí 2025 byl -0,06 USD) [48] bude společnost potřebovat prudký růst cen lithia nebo zajištěný odběr, aby ospravedlnila vysoké ocenění. Skutečně, jedním z problémů je, že ceny lithia jsou slabé: ceny se propadly z více než 80 000 USD/t v roce 2022 na méně než 10 000 USD v roce 2024 [49]. Jak poznamenala agentura Reuters, vláda se snažila půjčku znovu projednat právě proto, že nízké ceny lithia (kvůli čínskému převisu nabídky) vyvolaly „obavy o schopnost [LAC] půjčku splatit“ [50]. V tomto světle budou analytici sledovat, zda Washington nejen získá podíl, ale také zajistí závazky odběratelů (například navázáním odběru GM), aby zajistil životaschopnost projektu.
Dynamika trhu s lithiem
Tato zpráva o LAC přichází uprostřed širšího boje o lithium. Elektrická vozidla (EV) a baterie pohánějí prudký nárůst poptávky po lithiu: průmysloví prognostici (např. BMI) očekávají, že celosvětová spotřeba lithia čtyřnásobně vzroste do roku 2030 na více než 2,4 milionu tun ročně [51]. Cíle USA v oblasti čisté energie znamenají obrovskou poptávku, ale současná americká produkce je jen zlomkem potřebného množství. Jak uvádí jedna analýza, domácí produkce v USA (≈2 700 t v roce 2025) pokrývá sotva 0,5 % předpokládané poptávky v roce 2030 [52]. Naproti tomu 40 000 t z Thacker Pass by zvýšilo americkou produkci více než desetinásobně a zařadilo by ji mezi čtyři největší světové producenty [53] – přesto by to pokrylo jen asi 8 % americké potřeby do roku 2030 [54].
USA také sedí na obrovských zásobách lithia (bylo identifikováno přes 100 milionů tun [55]), ale jejich přeměna na produkci naráží na zpoždění kvůli povolovacím procesům, financování a sporům s místními komunitami [56]. Federální vláda se nyní zdá být ochotnější urychlit klíčové projekty. Spolu s dohodou LAC zvažují tvůrci politik opatření jako jsou dotace a rychlejší povolování pro strategické minerály [57] [58]. Například analýza carboncredits.com uvádí, že „zpoždění v povolování, problémy s financováním a technologické výzvy“ zpomalují růst nabídky, což je důvod, proč „federální zapojení“ (kapitálové podíly, dotace) roste [59] [60].
Z geopolitického hlediska příběh LAC zdůrazňuje čínskou dominanci: Čína těží přibližně 40 000 t lithia (třetí největší po Austrálii a Chile) a rafinuje zhruba 75–80 % světového lithia vhodného pro baterie [61] [62]. Tento náskok v rafinaci znamená, že většina světově vytěženého lithia je zpracovávána v Číně. Američtí představitelé tvrdí, že zajištění domácích projektů (jako Thacker Pass) je klíčové pro bezpečnost dodavatelského řetězce. V tomto duchu bylo téměř zdvojnásobení akcií Lithium Americas označeno za „signál trhu“, že americká lithium politika vstupuje do nové fáze [63].
Výhled a budoucí úvahy
Při pohledu do budoucna jsou hlavní otázky, jak bude dohoda finalizována a co to znamená pro projekty LAC. Pokud DOE skutečně investuje 5 %, pravděpodobně bude požadovat návratnost investice prostřednictvím výhodných podmínek (odběry, minimální ceny, místa v představenstvu atd.). Úspěšné uzavření restrukturalizované půjčky a kapitálové dohody by výrazně snížilo riziko financování pro Thacker Pass. Jak poznamenal GM, půjčka DOE je „nezbytnou součástí financování komercializace tohoto… zdroje“ [64]. Dokončení fáze 1 je stále plánováno přibližně na rok 2028 [65], po kterém by Thacker Pass mohl začít přispívat lithiem do amerických dodavatelských řetězců.
Pro investory je situace sázkou o vysoké vklady. Podíl vlády a zaručené odběry by mohly proměnit Thacker Pass ve skutečnost (a potvrdit optimistické předpovědi), ale přetrvávají nevyřešená rizika. Pokud ceny lithia zůstanou nízko nebo dojde k problémům s povolováním, cena akcií LAC by mohla klesnout. Současné cílové ceny analytiků (nižší jednotky) naznačují skepsi ohledně krátkodobých zisků [66]. Jasné sdělení od tvůrců politiky však je, že Thacker Pass je nyní strategická infrastruktura: vysoký představitel Bílého domu otevřeně řekl: „Prezident Trump tento projekt podporuje… [ale] neexistují žádné peníze zadarmo“ – což znamená, že Washington bude trvat na životaschopném finančním plánu [67].
Stručně řečeno, Lithium Americas (LAC) se stala středobodem americké politiky energetické bezpečnosti. Nedávné zprávy – potvrzené nejvyššími představiteli – o kapitálové investici DOE vyhnaly akcie vzhůru a dostaly Thacker Pass do celonárodní pozornosti. Odborníci citovaní agenturami Reuters a Bloomberg zdůrazňují, že podpora vlády by mohla snížit rizika projektu, zatímco analytici varují, že úspěch stále závisí na základních tržních faktorech lithia a konečných podmínkách půjčky. Jak poznamenal jeden tržní komentátor, sága LAC „ukazuje, jak politika může rychle změnit výhled těžebních akcií“ [68]. Investoři a pozorovatelé odvětví budou pečlivě sledovat jakékoli novinky: sladí se vládní podíl, partnerství s GM a tržní poptávka tak, aby tento důl poháněly, nebo jej překážky v povolování, financování a cenách udrží při zemi?
Zdroje: Zprávy z Reuters a Investing.com (23.–30. září 2025) [69] [70] [71] [72] [73] [74] a firemní dokumenty [75]; odborné analýzy a tržní data [76] [77] [78] [79]. (Pro více informací o poptávce a cenách lithia viz Benchmark Mineral Intelligence, CarbonCredits.com atd.)
References
1. www.reuters.com, 2. www.investing.com, 3. lithiumamericas.com, 4. www.reuters.com, 5. lithiumamericas.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. www.reuters.com, 10. www.marketbeat.com, 11. www.investing.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. carboncredits.com, 17. carboncredits.com, 18. carboncredits.com, 19. www.reuters.com, 20. lithiumamericas.com, 21. lithiumamericas.com, 22. lithiumamericas.com, 23. www.reuters.com, 24. www.reuters.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. lithiumamericas.com, 28. www.reuters.com, 29. www.reuters.com, 30. www.investing.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.investing.com, 34. www.reuters.com, 35. www.reuters.com, 36. www.reuters.com, 37. www.reuters.com, 38. www.reuters.com, 39. www.reuters.com, 40. www.marketbeat.com, 41. www.investing.com, 42. www.reuters.com, 43. www.reuters.com, 44. www.reuters.com, 45. www.marketbeat.com, 46. www.marketbeat.com, 47. www.marketbeat.com, 48. www.marketbeat.com, 49. carboncredits.com, 50. www.reuters.com, 51. carboncredits.com, 52. carboncredits.com, 53. carboncredits.com, 54. carboncredits.com, 55. carboncredits.com, 56. carboncredits.com, 57. carboncredits.com, 58. carboncredits.com, 59. carboncredits.com, 60. carboncredits.com, 61. www.reuters.com, 62. carboncredits.com, 63. carboncredits.com, 64. www.reuters.com, 65. www.reuters.com, 66. www.marketbeat.com, 67. www.reuters.com, 68. carboncredits.com, 69. www.reuters.com, 70. www.investing.com, 71. www.reuters.com, 72. www.reuters.com, 73. www.reuters.com, 74. lithiumamericas.com, 75. lithiumamericas.com, 76. carboncredits.com, 77. carboncredits.com, 78. carboncredits.com, 79. www.marketbeat.com
