Oraclová AI cloudová bomba za 300 miliard dolarů vystřelila akcie ORCL vzhůru – co bude dál?

Přehled a výhled akcií Oracle k 25. září 2025

• Růst a korekce akcií: Akcie Oracle (NYSE: ORCL) se v roce 2025 téměř zdvojnásobily díky rally poháněné umělou inteligencí a 10. září dosáhly historického maxima při závěrečné ceně ~328 USD ^[1]. K 25. září 2025 se akcie obchodují kolem 291 USD po nedávném jednodenním poklesu o 5,6 % při vysokém objemu obchodů ^[2], ale stále jsou přibližně 75–85 % v plusu od začátku roku ^[3], což výrazně překonává index S&P 500 i technologické giganty.
• Změna na pozici spolugenerálního ředitele: Ve překvapivém kroku ve vedení Oracle oznámila, že Safra Catz po 11 letech odstoupí z pozice jediného generálního ředitele a přejde na pozici místopředsedkyně představenstva. Dva cloudoví manažeři – Clay Magouyrk (39) a Mike Sicilia (54) – byli jmenováni spolugenerálními řediteli ^{[4] [5]}. Analytici hodnotí tuto změnu pozitivně, zdůrazňují zaměření Oracle na cloud a očekávají „hladký přechod“, přičemž zakladatel Larry Ellison zůstává technickým ředitelem ^[6]. Zpráva poslala akcie ORCL po oznámení o více než 6 % výše.
• Obrovský AI Backlog: Výsledky Oracle za 1. čtvrtletí fiskálního roku 2026 (zveřejněné 9. září) odhalily ohromující nárůst zbývajících výkonových závazků (RPO) o 359 % na 455 miliard dolarů ^{[7] [8]} – jeden z největších cloudových backlogů v historii, poháněný miliardovými cloudovými kontrakty. Reuters a WSJ uvedly, že OpenAI podepsala cloudovou smlouvu v hodnotě neuvěřitelných 300 miliard dolarů na 5 let ^{[9] [10]}, což pomohlo zvýšit RPO Oracle a vyneslo akcie na rekordní hodnoty ^[11].
• Překonání a nenaplnění očekávání: Tržby za 1. fiskální čtvrtletí meziročně vzrostly o 12 % na 14,93 miliardy dolarů ^[12], přičemž prodeje cloudu vzrostly o 28 %. Upravený zisk na akcii (Non-GAAP EPS) činil 1,47 dolaru, což je nárůst o 6 %, přibližně v souladu s očekáváním (zaostal o 0,01 dolaru) ^[13]. Oracle předpovídá silný zisk na akcii za Q2 FY26 ve výši 1,27–1,31 dolaru a zvýšil svůj cloudový výhled – očekává, že tržby z infrastruktury v cloudu vzrostou o 77 % na 18 miliard dolarů letos a dosáhnou 144 miliard dolarů za pět let ^[14].
• Rozdělení sentimentu analytiků: Konsenzus Wall Street zůstává býčí (mírné doporučení koupit) s přibližně 27 doporučeními koupit/silně koupit oproti 9 doporučením držet a 1 prodat ^[15]. Jediný medvěd, Redburn, právě vydal doporučení prodat s cílovou cenou 175 USD, což přispělo k nedávnému poklesu ^[16]. Naopak někteří býci vidí velký potenciál – např. Guggenheim zvýšil svůj cenový cíl na 375 USD po růstu po zveřejnění výsledků ^[17]. Průměrný cenový cíl analytiků je přibližně 298 USD ^[18], což je blízko současné úrovně, zatímco mediánový cíl je přibližně 342 USD ^[19].
• Ocenění a technická analýza: Při přibližně 291 USD je tržní kapitalizace Oracle asi 830 miliard USD, což se blíží klubu bilionových společností ^[20]. Akcie se obchodují za prémiové ocenění – přibližně 45× forward earnings, což je více než u cloudových konkurentů Amazon (31×) nebo Microsoft (31×) ^[21], což odráží vysoká očekávání růstu. Technicky zůstává ORCL výrazně nad svými 50denními a 200denními klouzavými průměry ^[22] po svém parabolickém růstu, i když momentum ochladlo, protože obchodníci zpracovávají zisky (nastavila se „únava kupujících“, poznamenává jeden stratég ^[23]).
• Dividendy a zpětné odkupy akcií: Oracle má čtvrtletní dividendu 0,50 USD/akcii (nedávno zvýšeno, +25 % meziročně), což představuje výnos přibližně 0,7 % ^[24] ročně. Další výplata je plánována na 23. října 2025 (ex-div datum 9. října) ^[25]. Dividenda je dobře krytá (≈46% payout ratio) ^[26] a Oracle se může pochlubit 16 po sobě jdoucími lety zvyšování dividendy. Oracle také pokračuje ve zpětných odkupech akcií (za poslední roky odkoupil více než 20 miliard USD), což zvyšuje výnosy pro akcionáře.
• Postavení v odvětví: Oracle, dříve známý hlavně databázovým softwarem, se přeměnil na cloudového hráče. Nyní přímo konkuruje hyperscalerům v oblasti cloudové infrastruktury a platforem – a daří se mu. Růst akcií Oracle v roce 2025 předčil dokonce i technologické giganty „Magnificent Seven“ ^[27], což podtrhuje jeho pozici významného příjemce výhod AI/cloudu. Strategické úspěchy společnosti (hostování dat TikToku v USA ^[28], multi-cloud partnerství s Microsoftem, Googlem, AWS a akvizice zdravotních záznamů Cerner za 28 miliard USD) rozšířily její působnost v cloudu, zdravotnictví a AI a pevně zařadily Oracle mezi přední poskytovatele podnikových technologií.
• Rizika a příležitosti: Mezi příležitosti Oracle patří využití vlny AI – jeho cloud získává obrovské AI zakázky (např. partnerství s OpenAI, NVIDIA) a nové produkty jako připravovaná Oracle AI Database mají za cíl využít AI napříč jeho zákaznickou základnou ^[29]. Nicméně existují rizika: vysoké ocenění akcií a jejich rychlý růst mohou vést k dalším realizacím zisků nebo snížení ratingu; rizika spojená s realizací zakázek v hodnotě 455 miliard USD nejsou zanedbatelná; a konkurence ze strany cloudových gigantů zůstává silná. Tradiční podnikání Oracle (licencování softwaru) stagnuje nebo klesá ^[30], takže společnost musí udržet prudký růst cloudu, aby ospravedlnila své ocenění. Makroekonomické faktory (cykly IT výdajů, úrokové sazby) mohou také ovlivnit poptávku.

Vývoj akcií (k 25. září 2025)

Akcie společnosti Oracle v roce 2025 prudce rostou a výrazně překonávají širší trh. Akcie začaly rok kolem 167 USD ^[31] a neúnavně stoupaly díky optimismu ohledně cloudových a AI iniciativ společnosti. Na začátku září se cena ORCL téměř zdvojnásobila – což znamená meziroční nárůst o více než 85 % ^[32] – a stala se tak jedním z nejvýkonnějších titulů v indexu S&P 500, dokonce překonala i takové hvězdy jako Apple, Microsoft a Nvidia. Dne 10. září akcie dosáhly historického maxima při závěru na 328,33 USD ^[33] po zveřejnění vynikajícího výhledu hospodaření Oracle, čímž byla společnost krátce oceněna na přibližně 933 miliard USD ^[34].

Na konci září však akcie zaznamenaly určitou volatilitu a mírný pokles. Ke dni 25. září 2025 se ORCL obchodoval kolem 291 USD za akcii, což je asi o 11 % méně než na vrcholu. Pozoruhodné je, že v tento den akcie klesly o 5,6 % (z přibližně 308 USD na 291 USD) během jediné seance ^[35]. Tento prudký pokles přišel při neobvykle vysokém objemu obchodů (o 164 % nad průměrem) ^[36], což naznačuje, že někteří investoři realizovali zisky nebo reagovali na zprávy. I po tomto poklesu jsou akcie Oracle stále zhruba 75–80 % v plusu od začátku roku – což je v každém ohledu mimořádný výsledek.

Nedávný jednodenní pokles 25. září se zdá být způsoben kombinací několika faktorů. Jedním z impulsů byl negativní analytický komentář v ten den: výzkumná společnost Rothschild & Co’s Redburn zahájila pokrytí s výjimečným hodnocením „Sell“ a cílovou cenou 175 USD, což znamená výrazný potenciál poklesu ^[37]. Tento kontrariánský názor – v ostrém kontrastu s převládajícím optimismem ohledně Oracle – mohl některé investory vyděsit a spustit realizaci zisků. Svou roli mohla sehrát i obecná slabost technologických akcií v té době, kdy se vysoce oceněné technologické tituly po velkých růstech obecně ochlazovaly.

Navzdory nedávnému poklesu zůstává dlouhodobý cenový trend společnosti Oracle pevně vzestupný. Akcie se obchodují výrazně nad klíčovými klouzavými průměry – 50denní klouzavý průměr je kolem 257 USD a 200denní přibližně 199 USD ^[38] – což naznačuje, že se stále nachází v trvalém růstovém trendu. Některé krátkodobé momentum indikátory v začátku září signalizovaly překoupené úrovně, takže tato „pauza“ v růstu akcie může být zdravou konsolidací. Jak poznamenal jeden tržní stratég, po explozivní rally nastalo „určité vyčerpání kupujících“, ale očekává, že se „kupující při poklesu“ znovu objeví vzhledem ke silnému výhledu Oracle ^[39]. Mnoho býků skutečně vnímá nedávný pokles jako příležitost, nikoli jako obrat trendu, zvláště s ohledem na nadcházející růstové katalyzátory společnosti.

Nedávné zprávy a vývoj

V uplynulých dnech a týdnech byla společnost Oracle středem několika významných událostí:

• Překvapivé oznámení o dvou generálních ředitelích (otřes ve vedení): Dne 22. září Oracle šokoval trh oznámením, že dlouholetá generální ředitelka Safra Catzustoupí z pozice výkonné ředitelky. Na její místo Oracle jmenoval dva spolugenerální ředitele – Claye Magouyrka, vedoucího cloudové infrastruktury Oracle, a Mika Siciliu, který vede odvětví a aplikace Oracle; oba jsou interní povýšení ^{[40] [41]}. Safra Catz, jedna z nejrespektovanějších lídryň v technologickém sektoru, zůstane v Oracle jako výkonná místopředsedkyně představenstva ^[42]. Tento unikátní plán nástupnictví (dva spolugenerální ředitelé) podtrhuje závazek Oracle k cloudovému podnikání a povyšuje manažery, kteří vedou cloudové operace. Investoři zprávu přivítali: v den oznámení akcie Oracle vyskočily o více než 6 % díky úlevě a optimismu ohledně budoucího vedení společnosti ^[43]. Analytici z Evercore ISI poznamenali, že investoři Magouyrka a Siciliu znají a jejich povýšení „posiluje důležitost Cloudu … jako růstového motoru“ pro Oracle ^[44]. S Larrym Ellisonem, který zůstává CTO, a Safrou Catz v klíčové poradní roli se očekává, že přechod ve vedení proběhne hladce ^[45]. Tento krok také slaďuje Oracle s trendem struktury spolugenerálních ředitelů, který je vidět i v jiných firmách a má za cíl rozšířit výkonnou kapacitu pro rostoucí podnik ^[46].
• Povýsledková rally a velké spekulace o AI kontraktu: Oracle zveřejnil hospodářské výsledky za 1. fiskální čtvrtletí 2026 (zveřejněné 9. září), což vyvolalo na akciovém trhu rozruch. Společnost oznámila obrovský cloudový backlog (RPO) ve výši 455 miliard dolarů – meziročně nárůst o 359 % – což vzbudilo pozornost ^{[47] [48]}. Vedoucí pracovníci Oracle naznačili, že během čtvrtletí bylo podepsáno několik obřích cloudových smluv a že další jsou na cestě ^[49]. Během několika dní média identifikovala pravděpodobného přispěvatele: OpenAI (tvůrce ChatGPT) údajně podepsal smlouvu o cloudové infrastruktuře v hodnotě 300 miliard dolarů na 5 let – jeden z největších cloudových kontraktů v historii ^{[50] [51]}. Přestože Oracle a OpenAI dosud veřejně nepotvrdily detaily, samotná velikost tohoto údajného kontraktu podtrhuje, jak agresivně Oracle usiluje o AI zakázky. Další významný úspěch v médiích: Oracle zůstává v centru snah o zachování provozu TikToku v USA, přičemž všechna data amerických uživatelů mají být hostována v cloudu Oracle – strategické uspořádání, které by mohlo upevnit postavení Oracle v oblasti bezpečných cloudových služeb ^[52].
• Oznámení Oracle „AI Cloud World“: V rámci vlny nadšení kolem AI přichází Oracle s novinkami o svých produktech. Larry Ellison oznámil, že v říjnu na akci zaměřené na AI společnost představí novou službu s názvem „Oracle AI Database“. Tento produkt umožní firemním zákazníkům spouštět populární velké jazykové modely (od OpenAI GPT po chystaný Google Gemini nebo dokonce xAI Elona Muska) přímo na databázové platformě Oracle, čímž přinese AI schopnosti tam, kde už firemní data jsou uložena ^[53]. Oracle tuto novinku prezentuje jako revoluční nabídku, která „okamžitě odemyká hodnotu“ v datech zákazníků propojením s pokročilými AI modely ^[54]. Pokud bude úspěšná, mohla by dále zvýšit spotřebu cloudu na platformě Oracle.
• Reakce trhu a volatilita: V uplynulém týdnu došlo k volatilnímu obchodování s akciemi ORCL. Po růstu vyvolaném výsledky na rekordní maxima kolem 314–328 USD si akcie „daly pauzu“ ^[55]. Reuters 11. září informovala, že akcie Oracle klesly asi o 4 % v rámci vybírání zisků po rekordním růstu, i když tržní kapitalizace společnosti se pohybovala kolem 900 miliard USD ^[56]. Na konci září následoval další pokles v souvislosti se zmíněným snížením doporučení od analytiků. Je zřejmé, že při těchto hodnotách je akcie Oracle citlivá na jakékoliv zprávy – ať už extrémně pozitivní (velké AI kontrakty), nebo negativní (obavy z ocenění). Tok zpráv zůstává převážně pozitivní, ale krátkodobí obchodníci aktivně vyvažují „hype“ dávkou opatrnosti, což vede k výkyvům.

Shrnuto, poslední mediální cyklus kolem Oracle ovládly obrovské příležitosti v oblasti AI/cloudu, které firma využívá (a ohromující čísla s nimi spojená), stejně jako významná změna vedení v nejvyšším managementu. Obě témata zapadají do příběhu, že Oracle vstupuje do nové éry – zaměřené na růst cloudu pod novým vedením – což má důležité důsledky pro investory.

Nejnovější výsledky hospodaření a výkonnost tržeb

Nejnovější čtvrtletní výsledky Oracle (za fiskální Q1 2026, čtvrtletí končící 31. srpna 2025) byly silné a potvrdily růstový příběh společnosti – i když se objevilo několik drobných nedostatků. Zde jsou hlavní body z výsledkové zprávy:

• Solidní růst tržeb: Oracle oznámil 14,93 miliardy dolarů celkových tržeb, což je +12% meziroční nárůst ^[57]. To mírně zaostalo za konsenzuálním odhadem Wall Street, který činil přibližně 15,0 miliardy dolarů (malý ~0,7% rozdíl) ^[58], ale stále to představuje silný dvouciferný růst pro společnost velikosti Oracle. Výrazně příjmy z cloudu (které zahrnují cloudovou infrastrukturu a cloudový software SaaS) vzrostly o 28% meziročně na 7,2 miliardy dolarů ^[59], což tvoří téměř polovinu celkových tržeb – důkaz, že přechod Oracle na cloud pohání růst tržeb. Naproti tomu některé tradiční oblasti stagnují: příjmy z tradičních softwarových licencí ve skutečnosti klesly o 1% ^[60], což ukazuje, že Oracle se stále více spoléhá na cloudové služby pro růst.
• Zisk v podstatě podle očekávání: Na úrovni čistého zisku Oracle vykázal upravený (Non-GAAP) zisk na akcii 1,47 USD, což je o 6% více než v předchozím roce ^[61]. To bylo v podstatě v souladu s očekáváním analytiků (jen o cent méně než konsenzus 1,48 USD) ^[62]. GAAP EPS byl nižší, 1,01 USD (pokles o 2%), ovlivněný amortizací akvizic a investičními ztrátami, ale investoři se obvykle zaměřují na vyšší non-GAAP hodnotu pro lepší srovnatelnost. Provozní marže Oracle zůstaly zdravé a společnost nadále generuje silný peněžní tok (za posledních 12 měsíců přes 21 miliard dolarů provozního cash flow) ^[63].
• Rozdělení cloudových segmentů: Při bližším pohledu Oracle Cloud Infrastructure (OCI) – veřejný cloud a hostingová divize Oraclu – byla hvězdou, když příjmy z IaaS vzrostly meziročně o 55 % na 3,3 miliardy dolarů ^[64]. To odráží prudce rostoucí poptávku po cloudové kapacitě Oraclu, pravděpodobně posílenou těmi obřími smlouvami souvisejícími s AI. Cloudové aplikace (SaaS) vzrostly umírněněji o 11 % na 3,8 miliardy dolarů ^[65], přičemž Oracle Fusion ERP a NetSuite ERP rostly ve středních desítkách procent (velká poptávka podniků po cloudovém back-office softwaru). Tento kontrast ukazuje, že cloudová infrastruktura Oraclu je v současnosti motorem růstu, který předbíhá SaaS část – což je opak některých konkurentů (jako Salesforce nebo dokonce Microsoft), kde vedou aplikace. Podtrhuje to sílu Oraclu v prodeji výpočetního výkonu a databázové kapacity pro AI a velké pracovní zátěže.
• Ohromující backlog (RPO): Číslo, které upoutalo největší pozornost, byly zbývající výkonnostní závazky (RPO) Oraclu – v podstatě jeho nasmlouvané budoucí příjmy. RPO vystřelilo na 455 miliard dolarů k prvnímu čtvrtletí, což je +359 % oproti zhruba 99 miliardám před rokem ^{[66] [67]}. Generální ředitelka Oraclu Safra Catz vysvětlila, že ve Q1 podepsali „čtyři vícemiliardové smlouvy se třemi různými zákazníky“, což vedlo k tomuto obrovskému nárůstu ^[68]. Pouze asi 10 % tohoto RPO se očekává, že se promění ve skutečné příjmy během 12 měsíců, což znamená, že jde převážně o dlouhodobé smlouvy ^[69] (např. víceroční cloudové závazky). Přesto toto číslo výrazně posiluje důvěru v budoucí příjmový tok Oraclu. Jak řekla Catz: „Většina příjmů v tomto pětiletém výhledu je již zahrnuta v našem vykázaném RPO“ ^[70] – což znamená, že Oracle má neobvykle dobrou viditelnost na roky růstu dopředu.
• Optimistické pokyny: Spolu s výsledky za 1. čtvrtletí Oracle zvýšil svůj výhled na celý fiskální rok a dále. Společnost nyní předpovídá, že její příjmy z cloudové infrastruktury (OCI) porostou o 77 % na přibližně 18 miliard dolarů ve fiskálním roce 2026 ^[71] – což je obrovské zrychlení – a předpověděla pětiletou trajektorii, kdy příjmy OCI dosáhnou 32 mld., 73 mld., 114 mld. a 144 mld. dolarů v příštích čtyřech fiskálních letech ^[72]. Pokud by těchto čísel bylo dosaženo, Oracle by se stal jedním z největších poskytovatelů cloudu na světě. Takto agresivní výhledy jsou u Oracle historicky téměř nevídané a analytiky ohromily. Není tedy divu, že akcie po zveřejnění výsledků prudce vzrostly – investoři milují dobrý růstový příběh a Oracle ho předvedl. Pro blízkou budoucnost Oracle předpověděl zisk na akcii za 2. čtvrtletí fiskálního roku 2026 ve výši 1,27–1,31 USD ^[73], což se zdálo konzervativní vzhledem k 1,47 USD v Q1 (Q2 je sezónně slabší). Trh tato čísla převážně přijal v klidu a zůstal zaměřen na velké dlouhodobé cloudové závazky.

Celkově poslední výsledky Oracle podtrhují společnost v transformaci: tradiční segmenty jsou pomalé, ale cloud více než nahrazuje ztráty a obrovské zakázky (pravděpodobně od AI firem a velkých podniků) plní backlog Oracle. Růst tržeb o 12 % a upravený růst zisku na akcii o 6 % byly slušné, ale skutečné vzrušení spočívá v ukazatelích do budoucna – v backlogu 455 miliard dolarů a optimistických prognózách vedení – což naznačuje, že nejlepší růstová léta má Oracle možná teprve před sebou.

Komentáře a hodnocení analytiků

Analytici z Wall Street upravují své modely a názory v reakci na rychlý vzestup Oracle a jeho ohromující oznámení. Konsenzuální pohled na Oracle zůstává pozitivní, ale nyní je zde širší škála názorů – od nadšených býků až po alespoň jednoho hlasitého medvěda. Zde je přehled toho, co experti říkají:

• Celkový konsenzus Wall Street: Podle MarketBeat má Oracle v současnosti „mírné doporučení k nákupu“, založené na 27 doporučeních k nákupu nebo silnému nákupu, 9 doporučeních držet a 1 doporučení prodat ^[74]. Jinými slovy, přibližně 75 % analytiků sledujících Oracle doporučuje akcii koupit, zatímco většina ostatních je neutrální a pouze jedna firma doporučuje prodej. Průměrný 12měsíční cenový cíl je přibližně 298 USD za akcii ^[75], což je jen o něco výše než aktuální cena (~291 USD) – což naznačuje, že po velkém růstu považuje mnoho analytiků akcii v krátkodobém horizontu za férově oceněnou. Mediánový cíl (dle dat Reuters LSEG) je kolem 342 USD, což znamená přibližně +9% potenciál růstu oproti úrovním ze středu září ^[76], ačkoli tento medián může být ovlivněn několika vysokými cíli.
• Optimistické hlasy: Řada analytiků je vůči Oraclu optimističtější díky jeho úspěchům v oblasti cloudu. Zejména Guggenheim Securities dne 10. září zvýšila svůj cenový cíl z 250 USD na 375 USD a zároveň potvrdila doporučení k nákupu ^[77] – odvážný krok, který naznačuje významný růstový potenciál. Optimismus Guggenheimu pravděpodobně vychází z příběhu Oracle o AI-cloudu a obrovském objemu nevyřízených zakázek, což by mohlo vést k rychlejšímu růstu, než se původně předpokládalo. Mnoho dalších firem má také doporučení k nákupu s cíli nad 300 USD. Evercore ISI ocenila strategické směřování Oracle během zprávy o spolugenerálním řediteli a zdůraznila, že změny ve vedení „upevňují důležitost cloudových a průmyslových aktivit jako růstových motorů“ a očekává kontinuitu ve vedení ^[78]. Po zveřejnění výsledků někteří komentátoři zdůraznili, že Oracle je nyní legitimním hráčem v oblasti cloudové infrastruktury, přičemž jeden stratég, Dennis Dick, uvedl, že „výhled společnosti byl tak neuvěřitelný, že je těžké si myslet, že tento příběh je u konce,“ což naznačuje, že růst Oracle by mohl ještě nějakou dobu pokračovat ^[79]. Taková nálada vystihuje býčí scénář: Oracle se skutečně přeorientoval na cloud a AI a tento potenciál je stále podceňován, takže akcie mohou mít ještě prostor k růstu.
• Nový medvěd v místnosti: Naproti tomu se objevil pozoruhodně medvědí pohled od Rothschild & Co (Redburn), která zahájila pokrývání Oracle na konci září s doporučením Prodat a cílovou cenou 175 USD ^[80]. Jde o výraznou výjimku – 175 USD znamená přibližně 40% pokles. Analytici Redburn tvrdí, že i kdyby zisky Oracle výrazně vzrostly (díky AI a cloudu), ocenění akcií je příliš natažené. Shrnutí jejich pohledu na Yahoo Finance uvádí, že Oracle by mohl do roku 2030 generovat více hotovostního zisku než kdy dříve a „stále by byl příliš drahý“ při současné ceně akcií. V podstatě tento skeptický pohled říká, že cena akcií Oracle již nyní zahrnuje mnoho let dokonalé realizace, což ponechává malý prostor pro chyby. Redburnovo doporučení vzbudilo pozornost, protože doporučení Prodat u velkých technologických akcií jsou vzácná, a pravděpodobně přispělo k určité krátkodobé nervozitě mezi investory.
• Další aktualizace analytiků: Několik dalších změn v tomto období: UBS stanovila cílovou cenu 300 USD (Koupit) po zveřejnění výsledků ^[81], Deutsche Bank již v červnu zvýšila svůj cíl ze 200 na 240 USD (Koupit) v očekávání síly Oracle ^[82]. Některé firmy zůstávají neutrální – např. Roth Capital v červnu zopakovala doporučení Držet ^[83], přičemž zaujímá vyčkávací postoj k AI slibům. Důležité je, že i mnozí býci uznávají, že ocenění Oracle se rozšířilo. Analytik Morningstar, ačkoliv uznává pokrok Oracle v cloudu, položil otázku „Akcie Oracle vzrostly v roce 2025 o 87 %. Je to na nákup?“ ^[84] – což naznačuje, že takový růst může nové investory odrazovat. Jejich odpověď se opírá o to, že fundamenty Oracle se zlepšily, ale člověk musí věřit v roky vysokého růstu, aby nákup za těchto úrovní ospravedlnil.

Shrnuto, komentáře odborníků jsou smíšené, ale převážně pozitivní. Dramatický růst akcií přirozeně vedl k rozděleným názorům: většina vidí Oracle jako vítěze AI/cloud éry s dalším potenciálem růstu, zatímco menšina varuje před bublinou v ocenění. Pro investory to znamená živou debatu – a tedy pravděpodobně pokračující volatilitu – kolem Oracle. Sledování aktualizovaných analytických zpráv a revizí cílových cen bude důležité, jakmile budou přicházet nová data (například výsledky za příští čtvrtletí), která buď potvrdí, nebo zpochybní býčí tezi.

Fundamentální a technická analýza

Základy – Oceňování a finanční ukazatele: Rychlý růst ceny akcií Oracle v roce 2025 posunul jeho oceňovací násobky výrazně nad historické normy. Akcie se nyní obchodují kolem 67× zisku za posledních 12 měsíců a přibližně 45× očekávaného zisku ^[85]. Pro srovnání, tyto poměry jsou výrazně vyšší než u zavedených konkurentů v oblasti cloud computingu – Amazon a Microsoft se oba obchodují kolem ~31× očekávaného zisku ^[86]. Poměr ceny k tržbám Oracle je po růstu také zvýšený a jeho tržní kapitalizace blízko 830 miliard dolarů naznačuje vysoké ocenění budoucího růstu. Část tohoto vysokého ocenění je způsobena účetními nuancemi (GAAP zisky Oracle jsou snižovány vysokými investicemi do cloudu a amortizací minulých akvizic, jako je Cerner). Z pohledu peněžních toků vypadají akcie o něco rozumněji – ale nelze popřít, že akcie Oracle jsou oceněny na růst. PEG poměr (PE k růstu) je kolem 3,4 ^[87], což naznačuje, že trh očekává růst zisku v řádu vyšších desítek procent, aby se časem „dorostlo“ do tohoto násobku.

Finanční pozice Oracle je smíšená: generuje silné zisky a hotovost (21% čistá marže ^[88], 4,3 mld. USD non-GAAP čistý zisk za poslední čtvrtletí ^[89]), ale zároveň nese značný dluh z minulých akvizic. Poměr dluhu k vlastnímu kapitálu je kolem 3,3 ^[90], což je vysoké kvůli půjčkám na zpětné odkupy akcií a akvizice (například akvizice Cerneru za 28 mld. USD v roce 2022). Nicméně konzistentní peněžní tok Oracle pomáhá tento dluh obsluhovat a schopnost společnosti splácet úroky se zdá být solidní. S přibližně 21 mld. USD ročního provozního cash flow a aktuálním poměrem 0,62 ^[91] není Oracle v žádném bezprostředním finančním ohrožení, ale jeho rozvaha je více zadlužená než u hotovostně silných konkurentů, jako je Apple nebo Google.

Technická analýza – Cenové trendy a grafické formace: Z technického pohledu ukazuje graf Oraclu v roce 2025 silný růstový moment. Akcie vytvořila silný rostoucí trend s vyššími maximy a vyššími minimy v průběhu celého roku. V září prorazila na nová historická maxima kolem úrovně 330 USD, čímž překonala svůj předchozí vrchol (předchozí maximum Oraclu bylo kolem 126 USD před rokem 2023, takže letošní růst je v dlouhodobém kontextu mimořádný). Růst byl prudký a v jednu chvíli se týdenní index relativní síly (RSI) Oraclu dostal na překoupené úrovně nad 70 – což je známka, že akcie mohla potřebovat korekci.

Skutečně, nedávný pokles z 328 USD do pásma 290 USD přinesl určitou úlevu. Krátkodobě má ORCL podporu v zóně 285–295 USD (což odpovídá obchodnímu pásmu z konce srpna před prudkým růstem po výsledcích). Pod touto úrovní by další významná podpora mohla být kolem 50denního klouzavého průměru (~257 USD) – úroveň, kterou akcie během růstu několik měsíců netestovala. Na druhé straně, rekordní maximum ~328 USD nyní představuje okamžitou rezistenci; pokud akcie Oraclu znovu nabere sílu, obchodníci budou sledovat, zda dokáže tuto úroveň znovu otestovat a prorazit, aby pokračovala v růstu. Objemové vzorce ukazují nárůst obchodní aktivity při růstech i poklesech, což naznačuje silnou institucionální účast v obou směrech.

Jeden technický faktor stojí za zmínku: po tak velkém pohybu se volatilita Oraclu zvýšila. Implikační volatilita opcí prudce vzrostla kolem zveřejnění výsledků díky velkému množství zpráv. Pro technicky zaměřené investory bude rozumné sledovat momentum oscilátory a objemy na klíčových cenových úrovních. Ke konci září se zdá, že akcie konsoliduje své zisky – může se tvořit typický býčí vlajkový pattern, kdy akcie zpracovává zprávy v pásmu před možným dalším růstem. Pokud by však přetrvávala slabost širšího trhu nebo vybírání zisků, nelze vyloučit hlubší korekci k nižším 200 USD (kde se nachází 200denní průměr poblíž 198 USD). Stručně řečeno, technická pozice Oraclu je býčí, ale natažená, a rozvážní investoři mohou vyčkat na jasné signály (například průraz nad 330 USD nebo návrat k hlavní podpoře), než budou navyšovat nebo snižovat pozice.

Výhled a projekce do budoucna

Budoucí vyhlídky Oraclu snad nikdy nevypadaly slibněji – ani ambiciózněji – než nyní na konci roku 2025. Sama společnost poskytla pozoruhodně býčí projekce a mnozí analytici rovněž předpovídají výrazný růst, byť s určitou skepsí ohledně toho, kolik už je v ceně akcií započítáno. Pojďme si rozebrat výhled:

• Vlastní prognózy Oraclu: Ve výjimečném kroku představilo vedení Oraclu během oznámení výsledků za 1. čtvrtletí víceletou vizi pro svůj cloudový byznys. Očekávají, že příjmy z Oracle Cloud Infrastructure (OCI) dosáhnou v roce 2026 18 miliard dolarů (aktuální fiskální rok) – což představuje meziroční růst o 77 % ^[92]. Dále předpovídají, že příjmy OCI by mohly v následujících čtyřech fiskálních letech vzrůst na 32 mld., 73 mld., 114 mld. a 144 mld. dolarů ^[93]. Pokud by se tyto hodnoty naplnily, znamenalo by to 5letý CAGR téměř 50 % pro OCI – což je ohromující růstová trajektorie, která by z Oraclu udělala jednoho ze tří největších poskytovatelů cloudu na světě podle příjmů. Na podporu tohoto růstu Oracle rychle rozšiřuje kapacitu datových center (plánuje v příštích letech přidat 37 nových cloudových datacenter pro partnery) ^[94]. Tyto firemní projekce jsou samozřejmě „výhledová prohlášení“ a nejsou zaručené, ale signalizují vysokou důvěru vedení Oraclu. Za zmínku také stojí, že Oracle tvrdí, že velká část těchto budoucích příjmů je již zajištěna smlouvami (zabookována v RPO) ^[95], což by v případě pravdivosti částečně snižovalo riziko výhledu.
• Prognózy růstu analytiků: Analytici z řad prodejců obecně zvyšují své prognózy zisků Oraclu na příští roky, i když ne všichni jsou tak agresivní jako samotné cíle Oraclu. V současnosti konsenzus očekává, že zisk na akcii Oraclu poroste ročně o 10–15 % v příštích 2–3 letech a růst tržeb bude v nižších desítkách procent. Tyto odhady mohou být dále navyšovány, pokud Oracle rychleji převede backlog na tržby nebo uzavře ještě více velkých smluv. Někteří optimističtí analytici již začali modelovat, že Oracle překročí 10 dolarů zisku na akcii během několika let, což by mohlo ospravedlnit další růst akcií, pokud se to podaří. Co se týče tržeb, překročení hranice 100 miliard dolarů ročních příjmů (oproti současnému tempu cca 50 mld. dolarů) je dlouhodobým milníkem, který se nyní zdá možný, pokud se růst cloudu naplní. Hovoří se také o tom, že Oracle by mohl být na cestě stát se členem exkluzivního „klubu s tržní kapitalizací 1 bilion dolarů“ – tuto předpověď zmiňovaly titulky, když se jeho valuace blížila této úrovni ^[96]. K dosažení tohoto cíle by akcie musely vzrůst na 340 dolarů nebo více; někteří optimisté tvrdí, že je to vzhledem k novému růstovému profilu Oraclu reálné, zatímco pesimisté říkají, že akcie jsou již nyní předražené i při velmi příznivých scénářích.
• Růst díky AI a cloudu: Výhled Oraclu je úzce spojen s širším investičním cyklem v oblasti AI. Společnost se veze na vlně AI tím, že poskytuje cloudový výkon potřebný pro trénování a provoz AI modelů. Odhady poptávky po AI v odvětví jsou extrémně vysoké – do roku 2030 se očekává ekonomický dopad v řádu bilionů dolarů – a Oracle se zjevně snaží získat co největší podíl z této vlny. Pokud startupy v oblasti AI a velké technologické firmy budou nadále masivně utrácet za cloud computing (jak naznačuje dohoda s OpenAI), Oracle z toho může těžit jako levnější nebo specializovaná alternativa k Amazonu či Microsoftu pro určité typy zátěže. Odhady analytiků nyní počítají s tím, že Oracle bude získávat stabilní proud zakázek zaměřených na AI. Například pokud OpenAI skutečně utratí 300 miliard dolarů během 5 let u Oraclu, znamená to průměrně 60 miliard dolarů ročně – což je obrovské číslo, které by zásadně proměnilo příjmovou základnu Oraclu (i když není jisté, jak se budou tržby v čase vykazovat). Reálně se ne všechny RPO promění přímo v tržby, pokud smlouvy umožňují flexibilní využití, ale i zlomek z backlogu 455 miliard dolarů by výrazně urychlil růst.
• Protivětry a řízení očekávání: Přestože je trajektorie Oraclu pozitivní, je na místě určitá opatrnost do budoucna. Jedním z rizik je, že tyto velké prognózy nastavují laťku vysoko – jakékoli zpomalení nebo zádrhel (například zpoždění v realizaci velké smlouvy, nebo makroekonomický pokles vedoucí ke škrtům v cloudových výdajích) by mohly vést ke zklamání. Akcie Oraclu nyní „započítávají“ hodně budoucího úspěchu, takže čtvrtletní výsledky budou posuzovány podle vysokých očekávání. Navíc konkurence sílí: Amazon, Microsoft a Google pravděpodobně nebudou nečinně přihlížet, jak se Oracle snaží získat AI zakázky. Mohou reagovat snížením cen nebo balíčkovými nabídkami, aby si udrželi zákazníky, což by mohlo vyvíjet tlak na úspěšnost Oraclu nebo jeho marže. Analytici budou pečlivě sledovat nadcházející setkání s finančními analytiky Oraclu (zmíněné na příští měsíc), kde by měly být sdíleny další podrobnosti o dlouhodobém plánu ^[97]. Jakékoli úpravy – nahoru či dolů – ovlivní prognózní modely.

Shrnuto, výhled pro Oracle je robustní růst poháněný cloudem a AI, ale s výzvami v realizaci. Mnoho analytiků nyní vidí Oracle jako společnost, která by mohla udržet dvouciferný růst tržeb i zisků po několik let – což je výrazná změna oproti minulosti s jednociferným růstem – a proto jsou někteří ochotni přiřadit vyšší ocenění. Budoucí výkonnost akcií bude pravděpodobně záviset na tom, zda Oracle splní své odvážné sliby. Pokud ano, Oracle by se v příštím roce či dvou mohl stát bilionovou společností. Pokud však klopýtne nebo se „hype“ kolem AI ukáže méně ziskový, než se doufalo, akcie mohou mít problém obhájit současné vysoké ocenění.

V tuto chvíli většina signálů směřuje vzhůru, ale investoři by měli sledovat čtvrtletní čísla růstu cloudu a jakékoli komentáře k pipeline zakázek jako klíčové ukazatele, zda se Oraclu podaří udržet skok mezi největší technologické giganty.

Dividenda a výnosy pro akcionáře

Oracle může být opět růstovým příběhem, ale nezapomněl na vracení kapitálu akcionářům. Společnost má dlouhou historii zpětných odkupů akcií a stabilně rostoucí dividendy, což investorům poskytuje určitou návratnost i v době, kdy firma agresivně investuje do cloudu. Zde je pohled na dividendový profil Oracle a výnosy pro akcionáře:

• Historie dividend & navyšování: Oracle zvyšuje svou dividendu již 16 po sobě jdoucích let ^[98], což odráží závazek dělit se o zisky s investory. Aktuální čtvrtletní dividenda činí 0,50 USD na akcii, což bylo naposledy zvýšeno z 0,40 USD začátkem roku 2025 ^[99]. Toto 25% navýšení je poměrně štědré a signalizuje důvěru vedení v budoucí peněžní toky. Za posledních 5 let dividenda Oracle v průměru rostla přibližně o ~14 % ročně ^[100]. Výplata 0,50 USD čtvrtletně znamená 2,00 USD na akcii ročně, což při současné ceně akcie představuje výnos zhruba 0,7 % ^[101]. Přestože je tento dividendový výnos relativně nízký (důsledek výrazného růstu ceny akcie), je srovnatelný s ostatními velkými technologickými firmami, které mají po výrazném růstu akcií také výnosy pod 1 % (například výnos Applu klesl pod 1 %, když jeho akcie prudce vzrostly).
• Nadcházející výplaty: Další výplata dividendy Oracle je naplánována na 23. října 2025 ^[102], pro akcionáře zapsané k 9. říjnu. Distribuce 0,50 USD v tento den bude druhou ve zvýšené výši (Oracle vyplatil 0,50 USD i v červenci 2025 po jarním navýšení). Pokud nedojde k dalšímu zvýšení, lze očekávat dalších 0,50 USD v lednu 2026. Oracle obvykle přehodnocuje dividendu jednou ročně; další navýšení bude záviset na růstu zisku a volných peněžních tocích. Vzhledem k růstovým ambicím Oracle (a vysokým investičním potřebám do datových center) se vedení může rozhodnout ponechat dividendu na 0,50 USD několik čtvrtletí a upřednostnit reinvestice. I tak je současná výplata pohodlně kryta – výplatní poměr Oracle je přibližně 46 % zisku ^[103] (dle non-GAAP EPS), což je střední hodnota. Z pohledu volného peněžního toku dividenda spotřebuje ještě menší část, což ponechává prostor jak pro růstové investice, tak pro návrat kapitálu.
• Odkupy akcií: Oracle byl v průběhu let také významným zpětným kupcem svých akcií. Za poslední dekádu společnost utratila desítky miliard za odkupy, čímž výrazně snížila počet akcií v oběhu (což zvyšuje zisk na akcii). Nicméně s drahou akvizicí společnosti Cerner v roce 2022 a zvýšenými kapitálovými potřebami pro cloud se tempo odkupů Oracle poněkud zpomalilo. Společnost však stále provádí příležitostné odkupy; například pokud by akcie klesly, Oracle by mohl zasáhnout a akcie nakoupit. V poslední zprávě za Q1 není žádná nová informace o autorizaci odkupů, ale historicky měl Oracle povolení k odkupům a využíval ho. Akcionáři z toho těží prostřednictvím vyššího procenta vlastnictví a často i podpory ceny akcií.
• Celkový výnos pro akcionáře: Kombinací růstu ceny akcií, dividend a odkupů přinesl Oracle v roce 2025 vynikající výnosy. Od začátku roku činí růst akcií ~80 %, což výrazně převyšuje malou dividendu, ale ta přidává trochu „polevy na dort“. V delším horizontu je celkový výnos Oracle také velmi silný – například před rokem byla akcie kolem 90 dolarů; dnes je to přes 290 dolarů, plus vyplacené dividendy mezi tím. Ochota Oracle vracet hotovost (dividendy & odkupy) poskytuje určitou ochranu před poklesem a odměňuje dlouhodobé držitele, i když hlavní pozornost se přesunula na iniciativy s vysokým růstem.

Investoři by si měli uvědomit, že dividendový výnos Oracle je skromný, takže nejde o dividendový titul – nyní je to především růstová akcie. Dividenda však signalizuje finanční zdraví a disciplínu. Jakékoli budoucí zvýšení dividendy bude pravděpodobně odpovídat růstu zisku. Pokud se cloudové sázky Oracle vyplatí a zisky vzrostou, akcionáři se mohou dočkat dalšího zvyšování dividendy. Následující čtvrtletí ukážou, zda bude výplata 0,50 USD zachována nebo opět zvýšena. Prozatím Oracle nabízí malou, ale spolehlivou dividendu, což je příjemný bonus k působivým kapitálovým ziskům, které akcionáři v poslední době zaznamenali.

Postavení v odvětví & konkurence

Obnova Oracle přichází v době, kdy je konkurence v technologickém odvětví – zejména v cloud computingu – velmi silná. Společnost působí v několika překrývajících se oblastech: podnikový software, cloudová infrastruktura, databázové platformy a nyní i AI computing. Zde je, jak si Oracle stojí v širším technologickém/softwarovém prostředí:

• Od tradičního hráče k cloudovému vyzyvateli: Oracle byl tradičně silným hráčem v oblasti databázového softwaru a podnikových aplikací (například ERP, CRM díky akvizicím společností PeopleSoft, Siebel atd.). V roce 2010 zaostal, když Amazon Web Services a Microsoft Azure ovládly trh veřejného cloudu a Salesforce dominoval SaaS CRM. Oracle však provedl pozdní obrat ke cloudu, který nyní přináší ovoce. Vybudoval Oracle Cloud Infrastructure (OCI), aby konkuroval AWS/Azure/Google Cloud, a převedl své softwarové produkty (databáze, ERP, HR atd.) do cloudových služeb. Do roku 2025 se Oracle profiluje jako životaschopný alternativní poskytovatel cloudu pro podniky, často zdůrazňuje výhodu v poměru cena/výkon a integrované nabídky (např. databáze běžící blízko aplikací). Růst cloudových příjmů (55 % v IaaS v tomto čtvrtletí) dokonce předčí větší konkurenty, i když z menší základny.
• Boj s hyperscalery: Největší konkurenční výzvou Oraclu je soupeření s takzvanými hyperscalery – Amazonem, Microsoftem a Googlem – kteří mají mnohem větší podíl na trhu s cloudem. Strategie Oraclu je odlišit se v určitých výklencích: například zdůrazňuje vyšší výkon pro Oracle databázové pracovní zátěže na OCI a získal vysoce profilované zakázky, jako je ukládání dat americké vlády (dohoda s TikTokem) ^[104] kvůli bezpečnostním obavám. Oracle také prosazuje multi-cloud přístup – místo toho, aby trval na tom, že zákazníci musí používat pouze Oracle Cloud, uzavřel partnerství, aby byly Oracle databázové služby dostupné na Azure a AWS. Ve skutečnosti nabídka Oracle multi-cloud databází (umožňující zákazníkům provozovat Oracle databáze na jiných cloudech) zaznamenala ohromující nárůst využití o 1 529 % v Q1 ^[105], podle Larryho Ellisona. To ukazuje silnou poptávku po Oracle technologiích i v heterogenním prostředí a ukazuje, jak Oracle využívá spolupráci s dřívějšími konkurenty.
• Podnikový software a cloudové aplikace: V širším softwarovém průmyslu je Oracle předním hráčem v oblasti ERP (podnikové plánování zdrojů) softwaru prostřednictvím svých jednotek Fusion Cloud a NetSuite. V této oblasti soupeří se SAP a Microsoft Dynamics a získává podíl na trhu, jakmile zákazníci přecházejí z on-premise řešení na cloudové ERP. Akvizice společnosti Cerner (přední společnost v oblasti elektronických zdravotních záznamů) v roce 2022 z Oraclu udělala také velkého hráče v oblasti zdravotnických IT, kde soupeří s dalšími firmami podnikajícími v oblasti podnikových zdravotnických softwarů. Integrace Cerneru do Oracle cloudu je stále probíhající úkol, ale potenciálně otevírá Oraclu obrovský vertikální trh (zdravotnictví) pro jeho cloudové služby. V oblasti CRM (řízení vztahů se zákazníky) je Oracle menším konkurentem Salesforce; to je oblast, kterou Oracle nedominoval, ale nyní je pro společnost méně prioritní než ERP.
• Závody ve zbrojení v oblasti AI a datových center: Vstup Oraclu do poskytování AI cloud infrastruktury ho staví nejen proti velkým cloudovým dodavatelům, ale i proti specializovaným poskytovatelům AI výpočetního výkonu. NVIDIA například dodává GPU, které pohánějí mnoho AI cloudů; Oracle úzce spolupracuje s NVIDIÍ na nabídce GPU clusterů na OCI. Investice Oraclu do budování „AI Superclusters“ – masivních výpočetních clusterů založených na GPU – je součástí širšího trendu v odvětví, kdy všechny hlavní cloudy závodí o nejlepší možnosti trénování AI. Oracle se snaží vybudovat si výklenek, možná využívá vztahy (například přátelství Larryho Ellisona s Elonem Muskem mohlo hrát roli v tom, že xAI nebo jiní zvažovali Oracle Cloud). Stále však není jasné, jak velký podíl na trhu AI cloudu může Oracle dlouhodobě získat proti gigantům s hlubšími kapsami.
• Postavení na trhu: Co se týče velikosti, tržní kapitalizace Oraclu téměř 900 miliard dolarů jej v poslední době staví na úroveň nebo před mnohé další technologické blue-chipy, jako jsou Meta (Facebook), Nvidia, a blíží se Alphabetu (Google). Je to pozoruhodný úspěch pro společnost, která byla nějakou dobu vnímána jako „zastaralé“ technologické jméno. Oracle je nyní často zmiňován ve stejné větě jako tito lídři. V rámci S&P 500 se Oracle stal jednou z nejvlivnějších akcií díky své váze. Důležité je, že úspěch Oraclu v roce 2025 ukazuje, že „AI vlna“ zvedá více lodí než jen obvyklé podezřelé (Nvidia, Microsoft atd.). Jak poznamenal Reuters, růst Oraclu je příkladem toho, jak se AI mánie rozšířila i na další společnosti, které poskytují podpůrné technologie ^[106].

Závěrem lze říci, že pozice Oraclu v technologickém průmyslu se vyvinula: z rychlého následovníka v cloudu na skutečného uchazeče. Stále čelí silné konkurenci a rozhodně zatím není lídrem trhu v oblasti cloudu nebo AI výpočetní techniky, ale našel způsoby, jak využít své silné stránky (odbornost v databázích, vztahy s podniky a nyní agresivní investice do cloudu), aby zůstal relevantní a dokonce vynikal. Schopnost Oraclu pohybovat se mezi svým tradičním softwarovým světem a novým cloudovým paradigmatem rozhodne o tom, zda si tuto vedoucí pozici udrží. Prozatím si společnost užívá jedinečné postavení jako tradiční gigant, kterému se podařilo znovu nastartovat růst, což se ne všem starším technologickým firmám podařilo.

Strategické iniciativy, partnerství a vývoj produktů

Nedávné výsledky Oraclu jsou podpořeny sérií strategických kroků a iniciativ, které společnost podnikla za účelem růstu. Patří sem velké akvizice, klíčová partnerství a uvedení nových produktů – vše v souladu s cloudově a AI orientovanou strategií Oraclu. Zde jsou některé významné strategické události:

• Vedení & organizační strategie: Rozhodnutí jmenovat spolugenerální ředitele Magouyrka a Siciliu je samo o sobě strategickým krokem, jehož cílem je zajistit kontinuitu a zaměření na dvě hlavní oblasti Oraclu: cloudovou infrastrukturu (Magouyrkova doména) a odvětvově specifický cloudový software (specializace Sicilie) ^[107]. To naznačuje, že Oracle zdvojnásobuje úsilí v těchto oblastech. Pokračující přítomnost Larryho Ellisona jako CTO (a hlavního evangelisty) znamená, že celková strategie společnosti – zejména v oblasti cloudu a AI – bude stále nést jeho otisk. Nová role Safry Catz jako místopředsedkyně pravděpodobně znamená její zapojení do rozhodování na nejvyšší úrovni (finanční disciplína, fúze a akvizice atd.). Celkově Oracle rozděluje odpovědnost za vedení, aby se připravil na budoucnost, což by mu mohlo umožnit větší agilitu při využívání příležitostí k růstu.
• M&A – Velké sázky Oracle: Oracle má bohatou historii akvizic za účelem rozšíření svého portfolia. Nejvýznamnější nedávnou akvizicí byla Cerner (dokončena v červnu 2022 za přibližně 28 miliard dolarů). I když už je to několik let, Cerner je stěžejní pro strategii Oracle nabízet cloudová řešení ve zdravotnictví. Oracle buduje Oracle Health integrací elektronického zdravotního záznamového systému Cerner s databází a cloudem Oracle. To by mohlo přinést nový růstový směr, pokud se Oracle stane dominantním poskytovatelem cloudu pro nemocnice a zdravotní data. V letech 2023 ani 2024 nedošlo k podobně velkým akvizicím, pravděpodobně proto, že se Oracle zaměřil na organický růst cloudu (a na začlenění Cerneru). Oracle však nadále kupuje menší firmy zaměřené na cloud nebo technologie (například dřívější akvizice v oblasti cloud monitoringu, dat apod.). Investoři by měli sledovat, zda Oracle učiní kroky k akvizici AI startupů nebo cloudových technologických firem na posílení OCI – vzhledem ke svému cash flow a akciím má Oracle prostředky, pokud se objeví strategický cíl.
• Klíčová partnerství: Oracle aktivně usiluje o partnerství, zejména v oblasti cloudu:
  • Partnerství Oracle-Microsoft Azure je průlomová spolupráce. Oracle a Microsoft zřídily propojené cloudové regiony (nazývané Oracle Database Service for Azure), které umožňují zákazníkům Azure snadno provozovat databáze Oracle na OCI a zároveň využívat služby Azure ^[108]. Tato multi-cloudová interoperabilita vychází vstříc společným zákazníkům a je výhodná pro obě strany: Oracle dodává databázovou a OCI kapacitu; Microsoft udržuje pracovní zátěže na Azure, které by jinak mohly zcela přejít k Oracle nebo jinam. Partnerství bylo nedávno rozšířeno (v roce 2023 Oracle umístil část svého hardwaru do datových center Azure), což ukazuje na silnou poptávku.
  • Oracle & vláda/obrana: Strategické dohody Oracle s vládou USA, včetně nástupnického cloudového kontraktu Pentagonu JEDI (JWCC), jej staví do pozice klíčového poskytovatele cloudu pro vládu vedle AWS, Azure a Google. Oracle je také ústřední pro dohodu o bezpečnosti dat TikTok-USA ^[109], která má geopolitický význam.
  • Oracle & AI firmy: Kromě OpenAI Oracle pravděpodobně navázal aliance s AI startupy nebo firmami potřebujícími cloudovou infrastrukturu. Vztah Oracle s NVIDIA je zásadní – Oracle Cloud nabízí nejnovější GPU NVIDIA (např. H100) ve velkém měřítku. Dokonce oznámili AI superpočítač v OCI postavený na technologii NVIDIA. Toto partnerství zajišťuje, že Oracle může přilákat zákazníky vyžadující špičkový AI hardware, aniž by musel vše vyvíjet interně.
• Inovace produktů: Výzkum a vývoj Oracle přináší nové produkty, které odlišují jeho cloud:
  • Připravovaná Oracle AI Database (oznámená Ellisonem) je jednou z takových inovací ^[110]. Vložením podpory AI modelů přímo do databáze se Oracle snaží propojit ukládání dat se zpracováním AI – což je atraktivní nabídka pro podniky, které chtějí aplikovat AI na svá vlastní data bez složitých přesunů dat. Pokud to bude fungovat, jak je inzerováno, může to Oracle poskytnout výhodu v AI službách.
  • Oracle nadále aktualizuje svou vlajkovou databázi Oracle Database (nyní 23c) a propaguje svou Autonomous Database (samo ladící, samo opravující databáze na OCI) jako jedinečnou nabídku. Databáze je oblast, kterou Oracle nehodlá opustit, a využívá cloudové doručování a autonomii jako klíčové prodejní argumenty.
  • V oblasti aplikací Oracle pravidelně vylepšuje své cloudové aplikace Fusion a NetSuite (často nyní s AI/analytickými funkcemi). I když nejsou tak okázalé jako u některých konkurentů, tato stálá vylepšení pomáhají Oraclu udržet si a získávat SaaS zákazníky v ERP, HCM atd.
• Globální expanze: Oracle také strategicky rozšiřuje svou globální cloudovou infrastrukturu. Nyní má 41 veřejných cloudových regionů a plánuje dosáhnout 76 během jednoho až dvou let, včetně společných regionů s partnery ^[111]. Tento globální posun je nezbytný pro konkurenci s celosvětovou přítomností AWS/Azure a pro získání mezinárodních zákazníků (některé země vyžadují rezidenci dat, což Oracle řeší otevíráním lokálních datových center nebo partnerstvím s místními firmami).

Všechny tyto strategické kroky vykreslují Oracle jako společnost, která se agresivně pozicuje na další dekádu podnikových technologií: silné zaměření na cloudovou infrastrukturu, využití svých tradičních silných stránek v databázích a podnikových softwaru a snaha být klíčovým hráčem v AI revoluci. Struktura dvou generálních ředitelů, velká partnerství a neustálé uvádění nových produktů tuto strategii podporují. Pro investory to znamená, že Oracle nestojí na místě – dělá odvážné kroky, které se mohou výrazně vyplatit (pokud získá dostatečný podíl na trhu v cloudu/AI), nebo mohou být náročné (dva generální ředitelé nemusí vždy fungovat, konkurence může reagovat). Zatím se zdá, že strategie přináší vynikající výsledky, jak ukazuje finanční výkonnost.

Rizika a příležitosti

Jako každá investice, i příběh Oracle přináší sadu rizik a příležitostí, které mohou určit budoucí směr akcií. Je důležité tyto faktory zvážit, zvláště když je v akciích ORCL po jejich velkém růstu již započítáno mnoho optimismu.

Příležitosti/býčí katalyzátory:

• Vlna AI a adopce cloudu: Oracle využívá silný megatrend: adopce AI zvyšuje poptávku po cloud computingu. Obrovský backlog RPO společnosti naznačuje, že si zajistila některé z největších AI infrastrukturních zakázek na trhu (např. OpenAI). Pokud bude poptávka po cloudu poháněná AI nadále prudce růst, Oracle by mohl dále získávat kontrakty na poskytování výpočetního výkonu s vysokým podílem GPU. Každá nová vícemiliardová zakázka může zvýšit jeho růstovou viditelnost (a potenciálně i euforii investorů). Navíc mnoho podniků je stále v raných fázích adopce cloudu – Oracle může získat ty, kteří přesouvají databáze a ERP Oracle z on-prem do cloudu, což je stabilní obchodní pipeline.
• Realizace backlogu = růst tržeb: Vedení Oracle v podstatě avizovalo, že vykazované tržby prudce zrychlí, jakmile začne uznávat backlog ve výši 455 miliard dolarů. Pokud se jim podaří alespoň částečně tento backlog převést rychleji, než se očekává, čtvrtletní tržby by mohly v příštích obdobích překvapit pozitivně. Analytici mohou mít problém načasování správně modelovat, takže Oracle může překonat konsenzus, pokud se využití cloudu rychle zvýší. To by mohlo vést k překonání ziskových očekávání a dalšímu posílení ceny akcií.
• Momentum blízko 1 bilionu dolarů: Někdy už samotný milník dosažení tržní kapitalizace 1 bilion dolarů může být příběhem, který přitáhne momentum investory. Oracle, který se této hranici velmi přiblížil, by ji mohl překonat při dalším růstu akcií. Vstup do „klubu čtyř čárek“ často přináší další pozornost a může posílit pozitivní zpětnou vazbu sentimentu (i když fundamentálně by to nemělo mít význam, psychologicky to může hrát roli).
• Podceňované obchodní linie: Méně zmiňované části podnikání Oracle, jako jsou cloudové SaaS aplikace nebo zdravotnická divize Cerner, mohou také příjemně překvapit. Například pokud přechod Cerneru na Oracle Cloud začne přinášet velké nové nemocniční kontrakty, nebo pokud Oracle ERP získá podíl na trhu na úkor SAP rychleji, než se čekalo, přidá to další růst nad rámec cloudové infrastruktury.
• Finanční flexibilita: Díky silným peněžním tokům má Oracle páky, které může využít – může dále zvýšit dividendu, obnovit větší zpětné odkupy akcií nebo provést strategické akvizice, které mu přinesou nové technologie či zákazníky. Jakékoli oznámení významného navrácení hodnoty akcionářům (například speciální dividenda nebo velký buyback) může akcie posílit. Stejně tak chytrá akvizice (třeba v oblasti AI softwaru) může být vnímána jako posílení slabiny nebo otevření nového trhu.

Rizika/medvědí faktory:

• Oceňování a vysoká očekávání: Nejbezprostřednějším rizikem je, že ocenění Oraclu je vysoké a ponechává jen malý prostor pro chyby. Při ~45násobku budoucích zisků ^[112] akcie předpokládá, že Oracle dosáhne mimořádného růstu po několik let. Pokud dojde k jakémukoli zpomalení růstu cloudu nebo poklesu marží, trh může akcii přehodnotit směrem dolů. Již jsme viděli, že jeden analytik upozornil, že i hvězdný růst zisku do roku 2030 nemusí ospravedlnit současnou cenu ^[113]. Akcie by tak mohla být zranitelná vůči výrazné korekci, pokud se sentiment obrátí nebo pokud výsledky zklamou.
• Rizika při realizaci obřích kontraktů: 455 miliard dolarů v RPO je působivých, ale realizace těchto smluv je výzva. Například dodání výpočetního výkonu v hodnotě 300 miliard dolarů pro OpenAI pravděpodobně znamená budování a údržbu obrovské kapacity datových center. Mohou nastat provozní rizika – zpoždění při zřizování infrastruktury, překročení nákladů nebo klient nevyužije tolik, kolik se očekávalo (některé cloudové smlouvy jsou „použij nebo ztratíš“, jiné lze snížit). Pokud Oracle nesplní očekávání ohledně výkonu nebo nákladů u těchto velkých zakázek, může to poškodit jeho pověst právě na trhu (AI cloud), do kterého se snaží proniknout. Pokud jsou tyto zakázky navíc koncentrované (několik zákazníků tvoří velkou část RPO), má Oracle riziko koncentrace zákazníků – ztráta nebo snížení objemu u jednoho z nich může poškodit jeho výhled.
• Konkurenční tlak: Úspěch Oraclu jistě vyvolá reakce konkurentů. Amazon, Microsoft a Google mohou agresivně zlevnit své AI cloudové nabídky, aby Oracle podrazili. Mají také mnohem zavedenější ekosystémy AI služeb, které mohou zákazníky uzamknout. Konkurence přichází i od nových hráčů v oblasti cloud/AI infrastruktury a startupů, které se specializují (například Cloudflare, Snowflake v oblasti dat atd., i když to nejsou přímí konkurenti, soupeří o marže). Oracle možná bude muset výrazně investovat (do capexu, do pobídek), aby získal zakázky, což může tlačit na marže. A jak bylo zmíněno, Oracle se obchoduje s prémií vůči těmto konkurentům – pokud se investoři rozhodnou přesunout zpět k levnějším jménům jako Google nebo Amazon, akcie Oraclu může zaostávat nebo klesnout.
• Makro & IT výdaje: Širší ekonomické faktory nelze ignorovat. Pokud zůstanou úrokové sazby vysoké nebo globální růst zpomalí, rozpočty na podnikové IT se mohou utáhnout. Velké projekty mohou být odloženy nebo zmenšeny. I když je AI silný trend, některé firmy mohou být v recesním scénáři opatrnější, což ovlivní růst cloudu Oraclu. Navíc vysoké úrokové sazby mohou zdražit obsluhu dluhu Oraclu (i když většina je pravděpodobně s fixní sazbou). Silný americký dolar může také poškodit vykazovaný růst tržeb (protože Oracle podniká hodně mezinárodně).
• Nejistota ohledně přechodu vedení: Ačkoli byl plán se dvěma generálními řediteli zatím dobře přijat, mít dva nové CEO je vždy trochu nevyzkoušený scénář. Existuje riziko překrývání pravomocí nebo strategického rozchodu v budoucnu. Také případný úplný odchod Safry Catz (pokud a až k tomu dojde) by odstranil stabilizující prvek – je jí přičítána vynikající finanční správa a schopnost uzavírat obchody ^[114]. Pokud noví lídři nebudou stejně úspěšní, nebo pokud by je silná angažovanost Larryho Ellisona brzdila, mohlo by to vést k chybám. Prozatím se toto riziko zdá být nízké, ale je to něco, co je třeba sledovat v příštím roce či dvou, jak se noví CEO budou etablovat.

Závěr k riziku/odměně: Oracle v této fázi představuje klasický scénář vysokého rizika a vysoké odměny. Příležitostí je, že se společnost upevní jako špičkový poskytovatel cloudové a AI infrastruktury, což odemkne roky růstu a potenciálně mnohem vyšší ceny akcií (dnešní ocenění by se zpětně mohlo jevit jako levné, pokud by Oracle například v roce 2028 dosáhl zisku $10+ na akcii s tržním násobkem). Na druhou stranu rizikem je, že jsme na „vrcholu hypu“ – že akcie Oracle překonaly fundamenty a jakékoliv zakolísání by mohlo přinést prudký pokles (jak jsme naznačeně viděli koncem září). Opatrní investoři mohou zvolit umírněná očekávání a zajistit si vyvážené portfolio, zatímco růstově orientovaní investoři mohou vize Oracle považovat za dostatečně přesvědčivou, aby se svezli na této vlně.

V každém případě dramatická transformace Oracle a prudký růst akcií v roce 2025 z něj činí společnost, kterou je třeba pečlivě sledovat. Nadcházející čtvrtletí ukážou, zda Oracle dokáže nadále přinášet vynikající výsledky, na které jeho ocenění – a akcionáři – spoléhají.

Zdroje:

• Oracle jmenuje spolugenerální ředitele, cloudové manažery Claye Magouyrka a Mika Siciliu nahradí Safru Catz ^{[115] [116]}
• Výsledky Oracle za Q1 fiskálního roku 2026: růst tržeb o 12 %, RPO vzrostlo o 359 % na $455 mld. ^{[117] [118]}
• MarketBeat – Akcie Oracle klesly o 5,6 % na 291 USD dne 25. září, smíšené hodnocení analytiků, vyhlášena dividenda 0,50 USD ^{[119] [120]}
• Reuters – Rally Oraclu poháněná AI se blíží tržní kapitalizaci 1 bilion USD; akcie na historickém maximu, forward P/E ~45 ^{[121] [122]}
• Reuters – Evercore ISI o nové strategii dvou generálních ředitelů Oraclu a zaměření na cloud ^[123]
• Reuters – Komentář analytika/obchodníka: „prognóza byla neuvěřitelná… příběh nekončí“ ^[124]
• Reuters – Akcie Oraclu se v roce 2025 téměř zdvojnásobily, překonaly S&P 500 i Magnificent Seven ^[125]
• Tisková zpráva pro investory Oracle – Larry Ellison o růstu multi-cloud DB o 1529 % a novém produktu AI Database ^[126]
• MarketBeat – Konsenzuální hodnocení analytiků (27x Koupit vs 1x Prodat) a průměrný cíl ~298 USD ^[127]
• MarketBeat – Podrobnosti o dividendě: 0,50 USD čtvrtletně, ~0,7% výnos, splatné 23. října 2025 ^[128]

References

1. www.reuters.com, 2. www.marketbeat.com, 3. www.reuters.com, 4. www.reuters.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. investor.oracle.com, 8. investor.oracle.com, 9. www.reuters.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. www.marketbeat.com, 13. www.marketbeat.com, 14. investor.oracle.com, 15. www.marketbeat.com, 16. www.marketbeat.com, 17. www.marketbeat.com, 18. www.marketbeat.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.marketbeat.com, 23. www.reuters.com, 24. www.marketbeat.com, 25. www.marketbeat.com, 26. www.marketbeat.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. investor.oracle.com, 30. investor.oracle.com, 31. www.morningstar.com, 32. www.reuters.com, 33. www.macrotrends.net, 34. www.reuters.com, 35. www.marketbeat.com, 36. www.marketbeat.com, 37. www.marketbeat.com, 38. www.marketbeat.com, 39. www.reuters.com, 40. www.reuters.com, 41. www.reuters.com, 42. www.reuters.com, 43. www.morningstar.com, 44. www.reuters.com, 45. www.reuters.com, 46. www.reuters.com, 47. investor.oracle.com, 48. investor.oracle.com, 49. investor.oracle.com, 50. www.reuters.com, 51. www.reuters.com, 52. www.reuters.com, 53. investor.oracle.com, 54. investor.oracle.com, 55. www.reuters.com, 56. www.reuters.com, 57. www.marketbeat.com, 58. www.marketbeat.com, 59. investor.oracle.com, 60. investor.oracle.com, 61. investor.oracle.com, 62. www.marketbeat.com, 63. investor.oracle.com, 64. investor.oracle.com, 65. investor.oracle.com, 66. investor.oracle.com, 67. investor.oracle.com, 68. investor.oracle.com, 69. www.constellationr.com, 70. investor.oracle.com, 71. investor.oracle.com, 72. investor.oracle.com, 73. www.marketbeat.com, 74. www.marketbeat.com, 75. www.marketbeat.com, 76. www.reuters.com, 77. www.marketbeat.com, 78. www.reuters.com, 79. www.reuters.com, 80. www.marketbeat.com, 81. www.marketbeat.com, 82. www.marketbeat.com, 83. www.marketbeat.com, 84. www.morningstar.com, 85. www.reuters.com, 86. www.reuters.com, 87. www.marketbeat.com, 88. www.marketbeat.com, 89. investor.oracle.com, 90. www.marketbeat.com, 91. www.marketbeat.com, 92. investor.oracle.com, 93. investor.oracle.com, 94. investor.oracle.com, 95. investor.oracle.com, 96. www.reuters.com, 97. investor.oracle.com, 98. dividendstocks.cash, 99. www.investing.com, 100. dividendstocks.cash, 101. www.marketbeat.com, 102. www.marketbeat.com, 103. www.marketbeat.com, 104. www.reuters.com, 105. investor.oracle.com, 106. www.reuters.com, 107. www.reuters.com, 108. investor.oracle.com, 109. www.reuters.com, 110. investor.oracle.com, 111. investor.oracle.com, 112. www.reuters.com, 113. finance.yahoo.com, 114. www.reuters.com, 115. www.reuters.com, 116. www.reuters.com, 117. investor.oracle.com, 118. investor.oracle.com, 119. www.marketbeat.com, 120. www.marketbeat.com, 121. www.reuters.com, 122. www.reuters.com, 123. www.reuters.com, 124. www.reuters.com, 125. www.reuters.com, 126. investor.oracle.com, 127. www.marketbeat.com, 128. www.marketbeat.com