- Precio de la acción y capitalización de mercado (octubre 2025): ~ $22.3 por acción (cierre del 6 de octubre de 2025) [1]. Capitalización de mercado ≈ $5.6 mil millones [2]. La acción ha subido bruscamente en las últimas semanas: aproximadamente un 8% en la última semana y cerca de +42% en lo que va de 2025 [3]. Por ejemplo, el 3 de octubre la acción cerró alrededor de $21.50 (aproximadamente un salto del 11% en un día) [4].
- Resultados del segundo trimestre de 2025 (reportados el 6 de agosto de 2025): Ingresos ~$2.86 mil millones (aumento de ~29% interanual) [5] [6]; pérdida neta ~$228 millones (EPS –$0.89) frente a una ganancia de $56 millones en el segundo trimestre de 2024 [7]. El índice de pérdida médica (MLR) se disparó a 91.1% (vs. 79.0% hace un año) debido a una mayor gravedad de los miembros [8]. Oscar citó un aumento en la morbilidad promedio del mercado como el principal factor del deterioro del índice de pérdida [9]. La membresía superó los 2.0 millones al 30 de junio (≈+28% interanual) [10].
- Guía actualizada: A finales de julio de 2025, Oscar elevó su previsión de ingresos para todo el año 2025 a $12.0–$12.2 mil millones (desde $11.2–$11.3 mil millones) [11] – por encima del consenso de los analistas (~$11.3 mil millones). Proyectó un MLR anual de ~86–87% y una pérdida operativa en el rango de $200–$300 millones [12] [13]. (Como contexto, las perspectivas de Oscar dependen en gran medida de la dinámica del mercado ACA). La gerencia reiteró que esperan que el mercado individual “se estabilice” el próximo año y tienen como objetivo volver a la rentabilidad en 2026 [14] [15].
- Desarrollos recientes: A mediados de septiembre de 2025, Oscar fijó el precio de $355 millones en notas senior convertibles al 2.25% (con vencimiento en 2030), aumentando la operación desde $350M [16]. Los ingresos financiarán “propósitos corporativos generales”, incluyendo iniciativas de IA y proyectos de experiencia del cliente [17]. Oscar también anunció un nuevo plan de salud para empleadores de Hy-Vee (a partir de enero de 2026) que vincula su plataforma ACA con la red de supermercados/clínicas, con el CEO Bertolini bromeando que la cobertura de salud debería ser “tan fácil como comprar leche en Hy-Vee” [18]. En julio (antes de la llamada del segundo trimestre), Oscar reafirmó su guía para 2025 en conferencias de la industria [19]. Finalmente, la acción se ha visto impulsada por noticias más amplias sobre la ACA – por ejemplo, una encuesta de Reuters/KFF (3 de octubre) mostró que ~78% de los estadounidenses favorecen la extensión de los subsidios de primas de la ACA [20] – apoyando el mercado principal de Oscar.
- Sentimiento de los analistas y precios objetivo: Wall Street es en gran parte pesimista. MarketBeat informa 0 Buy calificaciones para Oscar – 6 de venta y 4 de mantener – lo que da un consenso de “Venta fuerte” [21] [22]. El objetivo promedio a 12 meses es de solo ~$12 (lo que implica una caída de ~40–45%) [23]. Los principales corredores han rebajado a Oscar: por ejemplo, UBS (Venta, PT de $11), Wells Fargo (Infraponderar, PT de $10), Barclays (Infraponderar, PT de $17) [24]. (En contraste, algunos analistas siguen siendo más positivos respecto al crecimiento impulsado por la tecnología de Oscar, aunque ninguno lo califica como Compra.)
Desempeño financiero y resultados del segundo trimestre de 2025
Los resultados de Oscar Health del segundo trimestre de 2025 mostraron ingresos en rápido crecimiento pero fuertes pérdidas. Los ingresos fueron de $2.86 mil millones, un aumento de aproximadamente el 29% desde $2.22 mil millones un año antes [25]. Este crecimiento se debió principalmente a una mayor membresía: Oscar atendió a más de 2.0 millones de miembros a mediados de 2025 (crecimiento interanual del 28%) [26]. Sin embargo, los costos se dispararon: el índice de pérdida médica (MLR) de Oscar saltó a 91.1% en el segundo trimestre de 2025 (frente al 79.0% en el segundo trimestre de 2024) [27]. La empresa atribuyó esto a un aumento en la morbilidad promedio de los miembros y a un riesgo mayor al esperado en la población ACA. El resultado operativo fue una pérdida de $230 millones (frente a un ingreso operativo de $67.8M en el segundo trimestre de 2024), lo que se traduce en una pérdida neta de $228 millones o –$0.89 por acción [28]. (En comparación, los analistas esperaban aproximadamente un –$0.81 de EPS, por lo que el resultado fue ligeramente peor que el consenso [29].)
A pesar de la pérdida, las tendencias de membresía de Oscar siguen siendo sólidas. Excluyendo una asociación de marca compartida en disminución (Oscar+Cigna para pequeños grupos, que vio caer los miembros de ~58k a ~10k), la base de Oscar creció decenas de por ciento en el segmento individual/pequeño grupo [30]. El CEO Mark Bertolini señaló que los récords de membresía e ingresos en el segundo trimestre respaldaron la historia de crecimiento a largo plazo de Oscar, incluso cuando la rentabilidad a corto plazo se vio afectada [31]. La gerencia se está enfocando en la disciplina de costos: Bertolini dijo que Oscar está “acelerando los esfuerzos en el control de costos médicos y eficiencias impulsadas por IA” para alcanzar los objetivos de rentabilidad [32]. El CFO Scott Blackley también indicó que Oscar implementará aumentos de tarifas de primas de dos dígitos para 2026 y usará supuestos conservadores para mejorar los márgenes [33].
La orientación financiera de Oscar refleja estos desafíos. A finales de julio de 2025, la empresa aumentó su previsión de ingresos para 2025 a $12.0–12.2B (desde $11.2–11.3B) [34], pero advirtió que su pérdida operativa anual podría llegar hasta los $300 millones. La previsión actualizada asume un MLR de aproximadamente 86–87% para 2025 [35], ligeramente mejor que la tasa del segundo trimestre pero aún muy alta. Oscar también señaló que las tendencias de costos en salud se han moderado ligeramente (los costos del segundo trimestre crecieron menos rápido que los del primero) [36], pero la empresa debe volver a presentar las tarifas para 2026 para tener en cuenta los puntajes de riesgo ACA reportados más altos [37]. En resumen, Oscar está sacrificando la rentabilidad a corto plazo (con fuertes pérdidas de suscripción y altos costos administrativos) a cambio de un rápido crecimiento de ingresos y cuota de mercado.
Noticias recientes y tendencias de la acción
En septiembre de 2025, Oscar obtuvo nueva financiación para impulsar su expansión insurtech. El 18 de septiembre colocó $355 millones en notas convertibles al 2.25% con vencimiento en 2030 (ampliando una oferta inicial de $350M) [38]. La empresa declaró que usará los ingresos netos principalmente para “futura expansión impulsada por iniciativas estratégicas enfocadas en IA, reducción de costos de atención y mejora de la experiencia del consumidor en salud” [39]. Cabe destacar que Oscar, al mismo tiempo, adquirió opciones “capped call” para compensar la dilución de capital si las notas se convierten [40]. La dirección enfatizó que la deuda convertible ofrece financiación atractiva (precio de conversión con prima del 32.5%) y financia la estrategia digital de Oscar.
Anteriormente (agosto de 2025), Oscar había presentado una nueva asociación: un plan de salud co-marcado con Hy-Vee para empleadores de Iowa, que se lanzará en enero de 2026 [41]. Este plan vincula el producto de Oscar basado en ACA con la red de supermercados y clínicas de Hy-Vee. El CEO Bertolini explicó que el objetivo es hacer que la cobertura de salud sea “tan fácil como comprar leche en Hy-Vee” [42], señalando el impulso de Oscar hacia los canales de pequeños grupos utilizando su plataforma tecnológica.
En el mercado de valores, el precio de las acciones de Oscar ha sido volátil pero generalmente positivo. Después de rondar los $18–$19 a finales de septiembre, la acción subió ~11% el 3 de octubre de 2025 (cerrando en ~$21.50) [43]. Durante toda la semana alrededor de esa fecha ganó ~8% [44]. Los operadores citaron una combinación de factores: impulso especulativo por las noticias sobre subsidios ACA, los planes de expansión de la compañía y un cambio general en el sentimiento de los inversores hacia las acciones “insurtech”. (A principios de octubre, OSCR había subido ~+42% en lo que va del año [45], superando ampliamente al S&P 500.)
Las noticias de política también han movido la aguja. El 3 de octubre, Reuters/KFF informó que ~78% de los estadounidenses apoyan extender los créditos fiscales de la prima de la ACA que expiran a fin de año [46]. Tal renovación beneficiaría directamente a los miembros del mercado individual de Oscar. Esa encuesta (y los repuntes del sector asegurador a principios de octubre) probablemente impulsaron a Oscar; por el contrario, los operadores siguen cautelosos de que cualquier interrupción de los subsidios podría duplicar las primas de la ACA para muchos consumidores [47]. Mientras tanto, el 1 de octubre, Reuters reveló que las principales aseguradoras (CVS/Aetna, Humana, UnitedHealth) reducirán su presencia en Medicare Advantage en 2026 [48] debido a nuevos recortes de pagos gubernamentales. Aunque Oscar no opera en MA, esto es un recordatorio de que las aseguradoras de salud enfrentan presiones sistémicas de costos en todos los segmentos, lo que refuerza el enfoque de Oscar en controlar sus ratios de costos.
Finalmente, el sentimiento de los inversores muestra señales mixtas. Los datos cuantitativos/sociales (informes TS2) indican un aumento en las conversaciones en StockTwits y X sobre la plataforma tecnológica de Oscar y acuerdos de financiamiento, pero también una venta notable de acciones por parte de insiders en el último año. La mayoría del “ruido” minorista ha sido alcista (entusiasmo sobre Oscar como un disruptor de alto crecimiento), aunque los analistas profesionales siguen siendo escépticos. Los indicadores técnicos en las plataformas de trading se inclinan levemente alcistas [49], pero a largo plazo el sentimiento es cauteloso dada la historia de pérdidas de Oscar.
Comentarios de Ejecutivos y Analistas
Ejecutivos de la empresa: El CEO Mark Bertolini (ex CEO de Aetna) ha sido muy claro sobre la estrategia de Oscar. En el comunicado de prensa de resultados del segundo trimestre declaró: “Oscar está bien posicionado para gestionar el reajuste del mercado en 2025. Creemos que el mercado se estabilizará el próximo año y esperamos volver a la rentabilidad en 2026.” [50]. En una conferencia de la industria reiteró que Oscar está siguiendo su “estrategia a largo plazo” con una fijación de precios prudente – prometiendo que la empresa tomará “acciones de precios apropiadas para 2026” para contrarrestar el grupo de mayor riesgo [51]. En términos sencillos, Bertolini enfatiza que la apuesta de Oscar por la tecnología y la plataforma dará frutos una vez que el mercado se normalice. El CFO Scott Blackley ha reiterado este tono: ha señalado que Oscar requerirá aumentos sustanciales de tarifas (de “doble dígito”) el próximo año y compensará las pérdidas con sólidas reservas de capital, y que el crecimiento de membresía de la empresa no ha degradado el perfil de riesgo [52].
Analistas Financieros: Las opiniones divergen. Muchos analistas señalan los “márgenes reducidos y la alta siniestralidad” de Oscar como señales de alerta. Por ejemplo, una nota de investigación reciente observó que los resultados del segundo trimestre de Oscar “no cumplieron con las expectativas” (EPS –$0.89 vs. est –$0.84) [53], lo que llevó a revisiones a la baja en la guía. UBS y Wells Fargo han rebajado sus calificaciones, citando preocupaciones sobre la rentabilidad y la incertidumbre de la ACA [54]. Por otro lado, algunos comentaristas optimistas destacan la posición única de Oscar: un autor de SeekingAlpha argumentó que Oscar está “preparado para un fuerte repunte en 2026” gracias a su plataforma impulsada por tecnología y los aumentos de tarifas pendientes [55]. El rápido crecimiento de la membresía de la empresa y su baja valoración (en comparación con aseguradoras tradicionales) se citan como catalizadores positivos. En entrevistas, los ejecutivos de Oscar suelen enfatizar su “ventaja” en IA y digital: las recientes presentaciones de notas convertibles mencionaron explícitamente la financiación de herramientas de IA para reducir los costos de atención [56].
Expertos de la Industria: Los analistas de la industria señalan que el progreso de Oscar debe verse en el contexto más amplio de las insurtech. A menudo se compara a Oscar con pares como Bright Health o Clover Health, que también apuntaron a los mercados de la ACA con modelos tecnológicos; a diferencia de Oscar, tanto Bright como Clover han tenido dificultades para escalar de manera rentable. La escala de Oscar (más de 2 millones de miembros, presencia en 18 estados) le da una ventaja, pero todo el segmento enfrenta presiones. Moody’s cambió recientemente su perspectiva de la industria a negativa, advirtiendo que la inflación récord de los costos médicos y la inminente expiración de los subsidios de la ACA podrían presionar las ganancias de las aseguradoras [57]. Para Oscar específicamente, el mercado de la ACA es un arma de doble filo: la inscripción récord ha impulsado el crecimiento, pero los beneficios dependen de subsidios estables o extendidos. Como señaló un columnista de salud, con los créditos de la ACA “programados para expirar a finales de 2025, la incertidumbre política es un riesgo clave” para Oscar y sus pares.
Contexto de Insurtech e Industria
Oscar opera en el nicho de insurtech – un subconjunto de seguros de salud donde startups digitales buscan interrumpir a los aseguradores tradicionales mediante una mejor experiencia para el miembro y tecnología. En los últimos años, Oscar ha sido la insurtech pública más grande. Ofrece planes de intercambio ACA, algunos productos para pequeños grupos y servicios de telemedicina, todo integrado en una aplicación amigable para el consumidor. Su marca se basa en el análisis de datos y la IA para optimizar la atención y los reclamos. La estrategia de Oscar contrasta con la de los aseguradores tradicionales (UnitedHealth, Anthem/Elevance, Cigna, etc.), que dominan los mercados de grandes grupos y Medicare.
Sin embargo, el camino de Oscar ha sido accidentado. El movimiento insurtech más amplio ha visto algunos fracasos públicos (Bright Health, Clover) principalmente debido a precios demasiado bajos y altos índices de siniestralidad. Los ejecutivos de Oscar afirman que han aprendido de esos errores. Enfatizan el modelo “full-stack” de Oscar: Oscar no solo comercializa seguros, sino que también administra la atención médica a través de asociaciones (por ejemplo, clínicas Oscar Care) e incentivos. La empresa destaca el procesamiento digital de reclamaciones, IA para el soporte a miembros y ofertas dirigidas (por ejemplo, un plan “Buena Salud” para hispanohablantes) [58]. Esto podría diferenciar a Oscar, pero también requiere una fuerte inversión inicial (reflejada en los gastos de SG&A). Según informes de la industria, el SG&A de Oscar como porcentaje de los ingresos cayó a ~17–18% en el segundo trimestre de 2025 (frente al 22% hace un año) [59], lo que indica cierto apalancamiento operativo por escala – una señal positiva.
En el mercado de seguros de salud, los factores externos tienen un gran peso. La política gubernamental (financiamiento de la ACA, pagos de Medicare, reglas de telesalud) impulsa el sector. El destino de Oscar depende de que el mercado individual de la ACA siga creciendo. Cabe destacar que la legislación y los fallos judiciales recientes han reformulado las reglas de la ACA. Por ejemplo, una nueva regla federal de “accesibilidad e integridad” (HHS) sobrevivió a un desafío legal el 2 de octubre de 2025 [60] – esta regla endurece la verificación de inscripción en los intercambios. Analistas de la industria advierten que tales reglas podrían reducir modestamente las inscripciones o aumentar el papeleo para los consumidores. Mientras tanto, el Congreso debate si renovará los créditos fiscales mejorados para las primas de la ACA; como se señaló anteriormente, las encuestas muestran un apoyo público abrumador [61], lo que podría favorecer a Oscar si continúan los subsidios.
Mientras tanto, los principales aseguradores públicos están reevaluando sus carteras: UnitedHealth, Humana, CVS/Aetna y otros están reduciendo sus ofertas de Medicare Advantage debido a recortes en los reembolsos [62]. Aunque Oscar no vende MA, esta tendencia indica que incluso los grandes pagadores enfrentan presiones de rentabilidad. Todo este contexto sugiere que el enfoque de Oscar en optimizar el segmento ACA (además de una posible entrada en algunos segmentos de empleadores mediante asociaciones) puede no verse completamente contrarrestado por los movimientos competitivos de los incumbentes – aunque las presiones competitivas aumentarán a medida que Oscar escale.
Pronósticos y perspectivas
De cara al futuro, la guía oficial de Oscar prevé otro año difícil en 2025 y un esperado repunte en 2026. La dirección pronostica un retorno a la rentabilidad en 2026, suponiendo que los puntajes de riesgo se normalicen y que las subidas de tarifas implementadas surtan efecto [63] [64]. Muchos analistas consideran 2026 como un año clave. Algunos informes de inversión optimistas han tenido en cuenta los planes de Oscar y le han otorgado calificaciones equivalentes a “comprar” (aunque a precios muy bajos). Por ejemplo, un artículo de SeekingAlpha de septiembre de 2025 argumentó que el repunte de Oscar en 2026 está subestimado dada su ventaja tecnológica [65].
Sin embargo, el consenso en Wall Street es mucho más pesimista. A octubre de 2025, todos los analistas que cubren OSCR lo califican como “Vender” o “Mantener” [66]. El objetivo promedio (~$12.07) sugiere poca confianza en una mejora a corto plazo [67]. Esos objetivos situarían a Oscar muy por debajo de su nivel actual de ~$22, lo que implica que el repunte del mercado se percibe como desconectado de los fundamentos. Los principales riesgos citados por los analistas incluyen: la continua volatilidad de la tasa de siniestralidad, la necesidad de grandes aumentos de tarifas (que podrían reducir la inscripción) y la incertidumbre política en torno a las políticas de la ACA [68] [69].
Por último, las métricas de sentimiento de los inversores son mixtas. MarketBeat señala que el precio actual de las acciones de Oscar incorpora una fuerte expectativa de recuperación, es decir, que ya descuenta el éxito en 2026 [70]. Las plataformas cuantitativas observaron un gran aumento en las conversaciones sociales relacionadas con Oscar a finales de septiembre (lo que indica interés minorista) [71]. Si Oscar logra cumplir sus promesas tecnológicas y sobrevivir a la inestabilidad política, podría justificar este optimismo. Pero si no, los analistas advierten que la acción podría experimentar una fuerte corrección.
Fuentes: Comunicados de prensa e informes financieros de Oscar Health [72] [73]; conferencias y transcripciones de analistas [74] [75]; medios de noticias financieras (TS2 Tech, Becker’s, Reuters) [76] [77] [78]; datos de mercado (TradingView/Investing.com) [79] [80]; datos de consenso de analistas (MarketBeat) [81] [82]. Cada cita está hipervinculada arriba.
References
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