מניית UAMY מזנקת בעקבות עסקה של 245 מיליון דולר עם הפנטגון – בועה או הזדמנות קנייה?

• זינוק במניה: נכון ל-13 באוקטובר 2025, מניית UAMY זינקה לכ-16$ למניה – עלייה של כ-32% באותו יום בנפח מסחר שיא ^{[1] [2]}. שווי השוק שלה עומד על כ-2.1–2.2 מיליארד דולר (לעומת כ-200 מיליון דולר חודש קודם) ^{[3] [4]}.
• חוזים ומימון אחרונים: בסוף ספטמבר זכתה UAMY בחוזה בלעדי לחמש שנים מהפנטגון בשווי של עד 245 מיליון דולר עבור מטילי אנטימון ^[5], ואחריו הזמנה ראשונה לאספקה בסך 10 מיליון דולר ^[6]. בתחילת אוקטובר גייסה החברה 51.25 מיליון דולר בשני גיוסי הון (26.25 מיליון דולר ב-6 באוקטובר ו-25 מיליון דולר ב-10 באוקטובר) ^{[7] [8]}.
פרופיל חברה: U.S. Antimony (NYSE: UAMY) היא היצרנית המקומית היחידה שמעבדת אנטימון – מתכת כסופה המשמשת בסוללות, מעכבי בעירה ותחמושת – וכן זאוליטים ומתכות יקרות ^{[9] [10]}. היא מפעילה את שתי בתי הזיקוק היחידים לאנטימון בצפון אמריקה (מונטנה ומקסיקו) ומבצעת אינטגרציה אנכית מכרייה ועד זיקוק ^{[11] [12]}.
• נתונים בסיסיים: למרות ההייפ, בסיס ההכנסות של UAMY עדיין קטן (~25 מיליון דולר TTM ^[13]). היא דיווחה על כ-17.5 מיליון דולר במכירות במחצית הראשונה של 2025 (עלייה של 160% משנה לשנה) ^[14] והנחתה על ~40–50 מיליון דולר לכל 2025, ~100 מיליון דולר ל-2026 ^[15]. עם זאת, הרווחים שליליים (TTM EPS ≈ –$0.01 ^[16], מכפיל רווח ≈ –396 ^[17]) והמכפיל העתידי גבוה במיוחד (~119) ^[18].
• דעות אנליסטים: רוב האנליסטים מדרגים את UAMY כ-"קנייה"/קנייה חזקה, אך יעדי 12 החודשים שלהם (~8–9 דולר למניה) נמוכים בהרבה מהמחיר הנוכחי ^{[19] [20]}. למעשה, מודל שווי הוגן אחד מעריך ~7.50 דולר (כ-39% מתחת לרמות הנוכחיות) ^[21], מה שמשקף את העלייה המטאורית.

מחיר מניה נוכחי (נכון ל-13 באוקטובר 2025)

מניית UAMY זינקה לדו-ספרתי. היא נסגרה בסביבות 15.84 דולר ב-13 באוקטובר (עלייה של כ-32% באותו יום) ^[22] לאחר שנפתחה ב-14.69 דולר (יום שני) בעקבות החדשות האחרונות על מימון וחוזים ^{[23] [24]}. במהלך היום זינקה לזמן קצר מעל 16 דולר; הטווח השנתי שלה הוא בערך 0.50–16.77 דולר ^[25]. מחזורי המסחר זינקו (מעל 30 מיליון מניות ב-13 באוקטובר ^[26]), הרבה מעבר לממוצע ההיסטורי שלה. עם כ-128 מיליון מניות מונפקות ^[27], שווי השוק כעת הוא בסדר גודל של 2.1–2.2 מיליארד דולר ^{[28] [29]}. (לשם השוואה, רק חודש קודם שווי השוק שלה היה מתחת ל-200 מיליון דולר.)

חדשות אחרונות ומניעים (אוקטובר 2025)

• חוזה ביטחוני (23 בספטמבר 2025): רויטרס דיווחה כי UAMY זכתה בחוזה בלעדי לחמש שנים מהפנטגון בשווי של עד 245 מיליון דולר לאספקת מטילי אנטימון למלאי האמריקאי ^[30]. חוזה ביטחוני לאומי זה (ללא מכרז תחרותי) הוצג כחלק ממאמץ רחב יותר להבטחת מינרלים קריטיים ^[31]. המנכ"ל גארי אוונס אמר: "זה משמעותי מאוד עבור כל העובדים שלנו לקחת חלק כה אסטרטגי בחיזוק המוכנות הביטחונית של האומה שלנו" ^[32].
• הזמנת אספקה ראשונה (~10 מיליון דולר, 30 בספטמבר 2025): בהודעה לעיתונות, UAMY הודיעה כי קיבלה את הזמנת האספקה הראשונה (DO) במסגרת החוזה עם DLA עבור 315,000 פאונד של אנטימון מתכתי (~10 מיליון דולר) ^[33]. זו ההזמנה הראשונה מתוך שתיים הצפויות בשנת הכספים 2025. החברה במקביל סיפקה תחזית ראשונית של הכנסות של 40–50 מיליון דולר ב-2025 ו-100 מיליון דולר ב-2026 ^[34]. אוונס ציין: "לראשונה סיפקנו תחזית הכנסות פיננסית לשנה הבאה, שצפויה להיות גבוהה ביותר מ-100% ממה שאנו צופים לדווח בשנת הכספים 2025" ^[35].
• הנפקות הון (6 ו-10 באוקטובר 2025): החברה גייסה כספים מוסדיים בשני סבבים עוקבים. ב-6 באוקטובר הודיעה על הנפקה ישירה רשומה של 26.25 מיליון דולר במחיר של 7.50 דולר למניה למשקיע מוסדי חוזר ^[36]. ב-10 באוקטובר ביצעה רכישת מניות ב-25 מיליון דולר עם קרן נאמנות מובילה במחיר של כ-10.51 דולר למניה ^[37]. גיוסים אלו (בהובלת A.G.P. ו-American Capital Partners) מביאים את סך ההון שגויס לכ-69 מיליון דולר ב-45 יום ^[38]. המנכ"ל אוונס ציין כי גיוסים גדולים אלו הושלמו "בהנחות מינימליות או ללא הנחות כלל לשוק", מה שמדגיש את הביקוש ^[39]. התקבולים מיועדים למלאי, חכירות, הרחבת מתיך מדרו (מקסיקו), ורכישות אפשריות ^{[40] [41]}.
• תגובת השוק (10–13 באוקטובר): ב-10 באוקטובר, לאחר שהוכרז על גיוס של 25 מיליון דולר (דרך Mining.com והודעה לעיתונות של החברה), מניית UAMY "זינקה לשיא כל הזמנים", והגיעה לזמן קצר לכ-12.27 דולר ^[42]. עד 13 באוקטובר המניה פתחה בפער מחירים נוסף: היא נפתחה ב-14.69 דולר (לאחר סגירה של 12.21 דולר ביום שישי) ונסחרה עד לכ-16 דולר ^{[43] [44]}. מספר אנליסטים שדרגו מיד את UAMY. לדוגמה, MarketBeat ציינו כי המניה "פתחה בפער מחירים לפני תחילת המסחר ביום שני", כאשר העסקאות האחרונות היו סביב 15 דולר ^[45]. באופן כללי, הטירוף התקשורתי ולחץ הקנייה החזק הובילו לעלייה של כ-50% תוך חמישה ימים.

סקירת חברה & פעילות

חברת United States Antimony Corporation (סימול UAMY) היא חברת כרייה ועיבוד הממוקמת בדאלאס (המטה הועבר ממונטנה) המתמקדת במינרלים קריטיים ^[46]. היא ידועה בעיקר בתור "חברת המינרלים הקריטיים וה-ZEO" – מייצרת אנטימון, זאוליטים ומתכות נלוות ^[47]. פעילות החברה כוללת:

• סגמנט אנטימון: UAMY מחזיקה ומפעילה את שני בתי הזיקוק לאנטימון היחידים בצפון אמריקה (אחד בתומפסון פולס, מונטנה ואחד במדרו, מקסיקו) ^{[48] [49]}. מתקנים אלה מעבדים עפרות אנטימון מצד שלישי לתחמוצת, מתכת וטריסולפיד המשמשים במעכבי בעירה, סוללות עופרת-חומצה, פריימרים לתחמושת וסוללות מתקדמות ^{[50] [51]}. במהלך חוזים ומכירות אחרונים, UAMY רכשה עפרות ממקורות מקומיים ובינלאומיים, ואף נטלה מלאים לא פעילים להזנת מפעליה. המנכ"ל אוונס ומנהלים נוספים הדגישו את תפקידה של UAMY כ-"יצרנית האנטימון המשולבת אנכית היחידה בצפון אמריקה," תוך הדגשת מעמדה האסטרטגי הייחודי ^{[52] [53]}.
• סגמנט זאוליט: באמצעות החברה הבת שלה Bear River Zeolite Company, UAMY כורה זאוליט באיידהו (מינרל המשמש לטיהור מים וקטליזטורים תעשייתיים). ביולי 2025 השלימה החברה דוח עתודות על מרבץ הזאוליט שלה באיידהו, עסק שבבעלותה מאז 2000 ^[54]. הזאוליטים תורמים חלק קטן יותר מהכנסות UAMY אך מוסיפים גיוון לתיק הנכסים.
• מינרלים נוספים: UAMY גם מפיקה ומוכרת כמויות קטנות של מתכות יקרות המתקבלות במהלך העיבוד (כסף, זהב) ואלמנטים קריטיים נוספים (כגון טונגסטן וקובלט מעפרות מסוימות) ^{[55] [56]}. המוטו "אנטימון, קובלט, טונגסטן וזאוליט" משקף את תמהיל המוצרים הזה. בשנת 2024 ציינה החברה גם עניין בנכסי טונגסטן בקנדה.

לסיכום, UAMY אינה כורה זהב או כסף טיפוסית – היא קיימת כדי להבטיח אספקה של אנטימון, מתכת שארה"ב הגדירה כ"קריטית" לביטחון הלאומי ^{[57] [58]}. לאחר עשרות שנים של הסתמכות על ייבוא, הנהלת החברה ממקמת את UAMY כספק אנטימון מקומי בעידן של התמקדות גיאופוליטית בשרשראות אספקה.

הקשר ורלוונטיות של שוק האנטימון

האנטימון זינק מאלמוניות למעמד של חומר קריטי. העובדות המרכזיות לגביו:

• שימושים וחשיבות: אנטימון מקשיח עופרת (לכדורים) והוא מרכיב מרכזי במעכבי בעירה, סוללות וסגסוגות צבאיות ^[59]. הוא נמצא ברשימת המינרלים הקריטיים של ארה"ב ומסומן על ידי מתכנני ביטחון כנקודת תורפה ^{[60] [61]}. (למשל, הוא משמש במעטפות תחמושת ורכיבים אלקטרוניים.) הביקוש רחב – מאלקטרוניקה ועד תעשייה כבדה – וגם הולך וגדל בטכנולוגיות סוללה מתקדמות ^[62].
• הדומיננטיות של סין: היסטורית, סין הייתה המפיקה הגלובלית הדומיננטית. בין השנים 2011–2015 סין סיפקה 75–83% מהאנטימון בעולם ^[63]. עד 2020 חלקה ירד לכ-53%, אך היא נותרה המקור הבודד הגדול ביותר ^[64]. כאשר סין הטילה מגבלות ייצוא על מינרלים קריטיים (כולל אנטימון) בסוף 2024, השווקים הגלובליים נכנסו למבוכה. רויטרס מדווחת כי רוכשים אמריקאים העבירו יבוא אנטימון דרך תאילנד ומקסיקו לאחר שסין אסרה ייצוא ישיר ^{[65] [66]}.
• פער האספקה בארה"ב: ארה"ב כבר אינה מחזיקה במכרה אנטימון מקומי שמפיק עפרה. (לאחר מלחמת העולם השנייה, רוב השימוש באנטימון היה מקומי, אך עד שנות ה-90 הכרייה בארה"ב פסקה ^{[67] [68]}.) כיום "המשתמשים המקומיים באנטימון תלויים ביבוא", מציינת רויטרס ^[69]. בתאילנד ובמקסיקו יש רק מתיך אחד (במקסיקו נפתח מחדש ב-2024) ^[70]. לכן הפעילות של UAMY היא מקור נדיר לאנטימון מתכתי בארה"ב. הקשר זה מסביר מדוע החוזה עם הפנטגון כה משמעותי: מדובר בניסיון לבנות מחדש מלאי לאומי של מינרל קריטי ^{[71] [72]}.
• מגמות מחירים: היצע מצומצם ואגירת מלאי הובילו לעלייה חדה במחירי האנטימון בשנת 2025. TS2 מציינת שמחירי אנטימון אוקסיד עלו בכ-70% השנה בעקבות כניסת ההגבלות של סין לתוקף ^[73]. גם שיעורי הרווח של UAMY נהנים: עם מחירים גבוהים יותר, כל פאונד עפרת אנטימון שווה יותר.

בקצרה, UAMY נמצאת בצומת של מדיניות מינרלים קריטיים וביקוש שוק. מעמדה כ" ^[74]reuters.com

" הופך אותה לחשובה אסטרטגית, במיוחד כעת כאשר הסחר הגלובלי באנטימון מנותב מחדש באופן פעיל.

פרשנות וציטוטי מומחים

מומחי תעשייה ומנהלי החברה הדגישו את תפקידה והתחזית של UAMY:

• מנכ"ל גארי אוונס (UAMY): על זכייתה של החברה בחוזה DLA, אמר אוונס: "זה משמעותי מאוד עבור כל העובדים שלנו לשחק תפקיד אסטרטגי כזה בחיזוק המוכנות הביטחונית של האומה שלנו." ^[75] בנוגע למימון האחרון, אמר למשקיעים כי גיוסי ההון המוסדיים הגדולים הללו לא יזמו על ידי UAMY אך "הושלמו עם הנחות מינימליות או ללא הנחות לשוק" – נקודה שנועדה להרגיע את בעלי המניות שהדילול היה מוגבל ^[76]. לאחר הזמנת האספקה הראשונה של 10 מיליון דולר, ציין שההזמנות החדשות מאשרות "ודאות לביקוש עתידי," מה שמאפשר ל-UAMY לספק תחזית (עם הכנסות 2026 הצפויות להיות "גבוהות ביותר מ-100%" מ-2025) ^[77]. הטון שלו היה אופטימי, תוך הדגשה של רוח גבית חזקה מהביקוש הממשלתי.
• אנליסטים בוול סטריט: מספר אנליסטים שמו לב לכך. לדוגמה, HC Wainwright חזרו על המלצת קנייה ל-UAMY עם יעד של 8.50 דולר (26 בספטמבר 2025) ^[78]. בסך הכול, אנליסטים עדיין מסווגים את UAMY כ"קנייה/קנייה חזקה", אך המודלים שלהם מניחים מחירי מניה עתידיים נמוכים בהרבה. לפי Fintel, יעד המחיר הממוצע ל-12 חודשים הוא כ-9.26 דולר ^[79] (טווח 8.6–10.3 דולר), הרבה מתחת לרמות הנוכחיות. הניתוח של TS2 מציין שיעד החציון (~8.50 דולר) הוא נמוך משמעותית ממחיר השוק של כ-16 דולר ^[80].
• פרשני שוק: כמה גופי תקשורת ציינו את הפער. Simply Wall St. מזהירים כי "United States Antimony… זקוקה לצמיחה של כ-100% בשנה כדי להצדיק את השווי הנוכחי שלה" ^[81], ומעריכים שווי הוגן של כ-7.50 דולר. דוח של MarketBeat הדגיש רכישות פנימיות אחרונות – המנכ"ל אוונס רכש 100 אלף מניות ב-6.13 דולר בסוף ספטמבר – מה שהם מכנים איתות שורי ^{[82] [83]}. עם זאת, גם פרשנים שוריים מציינים שהראלי הנוכחי כבר מתמחר כמעט את כל החדשות הטובות ^[84]. לדוגמה, TS2 TechStock² מציינים שהמניה "יותר מ-50% מעל כל יעדי האנליסטים בוול סטריט," מה שמרמז שהציפיות כעת גבוהות במיוחד ^[85].

בסך הכול, המומחים מסכימים שהבסיסים של UAMY (הכנסות קטנות, דילול כבד) עדיין מפגרים אחרי מחיר המניה, אך העסקה עם הפנטגון וגיוסי ההון שינו משמעותית את הסיפור. כפי שאמר אחד האנליסטים: "הפוטנציאל של UAMY תלוי בהמשך ביקוש חזק ובביצוע מושלם," מה שמדגיש גם את הפוטנציאל וגם את הסיכונים ^[86].

ניתוח טכני ופונדמנטלי

• תרשים מחיר ונפח מסחר: הגרף האחרון של UAMY הוא פרבולי. אינדיקטורים טכניים מראים שהמניה נמצאת במצב קניית יתר קיצוני. TS2 מציין שממוצע נע ל-20 יום חצה מעל ממוצע נע ל-50 יום, וה-RSI (Relative Strength Index) גבוה בהרבה מ-70 ^[87] – סימנים קלאסיים לבועה קצרת טווח. למעשה, פעילות המסחר יוצאת דופן: במושב ה-13 באוקטובר נסחרו מעל 30 מיליון מניות, ונפח השורט ב-10 באוקטובר היה 32.6% מהנפח ^[88], מה שמרמז שרבים מהסוחרים מהמרים על (או נגד) העלייה. ממוצעי התנועה ל-50/200 יום של המניה (~5.50$/3.77$ ^[89]) נמוכים בהרבה מהמחיר הנוכחי של כ-16$, מה שמשקף עד כמה הפריצה הייתה חדה. בפשטות, המומנטום הטכני חזק אך המחיר גבוה בהרבה מהרמות הקודמות.
• יחסי מפתח פיננסיים: היסודות של UAMY נשארים מתוחים מאוד. נכון לרבעון השני של 2025, לחברה היה ללא חוב וכ-10 מיליון דולר במזומן (בנוסף לקו אשראי של 26 מיליון דולר) ^[90]. המאזן איתן, אך הרווחיות עדיין לא שם. ב-12 החודשים האחרונים, הרווח למניה הוא כ-– $0.01 ^[91] וההפסד הנקי המדווח היה כ-0.9 מיליון דולר ^[92], מה שמביא למכפיל רווח שלילי (~–396) ^[93]. מכפיל הרווח העתידי (~119) חסר משמעות לאור הרווחים הזעירים. יחסי התשואה אינם משמעותיים עד שהחברה תגיע להיקף פעילות מספק. מהצד החיובי, הנזילות גבוהה (יחס שוטף ~6.2, מהיר ~5.8 ^[94]) ויחס החוב להון זניח (≈0.01) ^[95]. ההכנסות של החברה ב-2024 עמדו על 14.9 מיליון דולר, עלייה של 72% לעומת 2023 ^[96]. אם UAMY תשיג את יעד ההכנסות של ההנהלה לשנת 2026 (~100 מיליון דולר ^[97]), הרווח למניה בעתיד עשוי לזנק משמעותית. למעשה, Fintel צופה שהרווח למניה של UAMY עשוי לעלות לכ-0.17 דולר עד סוף 2027 (עלייה של יותר מ-11,000%, אם כי מנקודת בסיס נמוכה) ^[98].
• שווי שוק: במחיר של כ-16 דולר, UAMY נסחרת בערך פי 7–8 מהכנסותיה ב-12 החודשים האחרונים (~25 מיליון דולר) – יקר מאוד עבור חברת כרייה קטנה. לשם השוואה, חברות כרייה דומות נסחרות בדרך כלל לפי 0.5–3 פעמים ההכנסות, מה שמשקף פעילות בוגרת יותר. מחיר המניה של UAMY משקף שווי שוק של כ-2.1 מיליארד דולר, שהוא פי מאות מהרווחים בפועל. יעדי המחיר של אנליסטים (חציון של כ-9 דולר ^[99]) מצביעים על שווי שוק של כ-1.1 מיליארד דולר – עדיין גבוה מאוד ביחס להכנסה הנקייה הנוכחית. בקיצור, היסודות מצביעים על צמיחה חיובית מאוד, אך טרם הדביקו את קפיצת המניה.

חברות מתחרות והשוואות בענף

יש מעט מאוד pure-play כורי אנטימון בשווקים הציבוריים. UAMY כמעט ייחודית בהקשר האמריקאי. כמה השוואות גלובליות:

• יצרניות אנטימון עולמיות: חברות כרייה גדולות (כמו Yunnan Chihong הסינית או Hannan Metals האוסטרלית) מייצרות אנטימון, אך רובן זרות ולעיתים קרובות אינן נסחרות בארה"ב. מתחרה דומה היא Hecla Mining (HL), שמפעילה את מכרה Stibnite באיידהו (בעבר אנטימון) אך בעיקר מוכרת כסף.
• כורי מינרלים קריטיים: משקיעים לעיתים משווים את UAMY למניות 'מינרלים אסטרטגיים' אחרות (למשל חברות אדמה נדירה/מינרלים כמו MP Materials או חברות מתכות סוללה קריטיות), שכן כולן זינקו על רקע נושאי טכנולוגיה/ביטחון. עם זאת, הפרופיל של UAMY (הכנסות זעירות, מיקוד במוצר אחד) מבדיל אותה.
• כורים עם קשרים ממשלתיים: העליות האחרונות ב-UAMY דומות לאלו של חברות כמו American Resources Corp (AREC) או יצרניות אדמה נדירה לאחר שזכו בעסקאות מלאי ממשלתיות. הדבר מרמז כי UAMY נכללת בגל של "הימורי מינרלים קריטיים מקומיים", גם אם אינה דומה ישירות לאחרות.

לסיכום, ל-UAMY אין מתחרות ישירות בענף בארה"ב. ההשוואות הקרובות ביותר הן עקיפות – חברות קטנות אחרות עם נכסי מינרלים קריטיים או כאלה שנסחפו בגל ההייפ הביטחוני/מינרלים האחרון. ייחודיות זו תורמת הן להתרגשות והן לפרופיל הסיכון שלה.

תחזיות לטווח קצר וארוך

• יעדי מחירים של אנליסטים: כפי שצוין, יעד הקונצנזוס ל-12 חודשים הוא סביב 9–9.3 דולר ^[100] (טווח 8.6–10.3 דולר). זה מרמז על ירידה של 30–45% מהמחיר של כ-16 דולר. גם היעדים הגבוהים ביותר (10–11 דולר) נמוכים משמעותית מהשיאים האחרונים. הפער מדגיש כי וול סטריט מצפה בדרך כלל לירידה של UAMY מרמת הבועה הנוכחית.
• הנחיות החברה: החברה עצמה צופה צמיחה מהירה: צמיחה שנתית של מעל 100% בהכנסות עד 2026 ^[101]. אם UAMY תגיע לכ-100 מיליון דולר במכירות ב-2026 כפי שהנחתה, ייתכן שהרווחים יהפכו לחיוביים ב-2026–27. בטווח הארוך, יש הרואים ב-UAMY ספק אנטימון מרכזי מקומי. עם זאת, השגת היעדים דורשת ביצוע מושלם.
• תחזיות שוק: חלק מהמודלים (של אנליסטים קהילתיים) מציגים טווח רחב אף יותר. Simply Wall St. מפרסמת שווי הוגן סביב 7.50 דולר – מה שמרמז שנדרש תיקון משמעותי כדי שהבסיסים יצדיקו את המחיר ^[102]. ניתוחים אחרים (למשל TickerNerd, TradingView) חוזים גם הם כ-8–9.30 דולר ב-2026 ^[103].
• קצר טווח מול ארוך טווח: בטווח הקצר, ההייפ המונע על ידי זרזים עשוי להמשיך לדחוף את UAMY למעלה על כל כותרת חיובית (למשל, חוזים חדשים, תמיכה ממשלתית). בטווח הארוך (1–3 שנים), התחזיות תלויות ביכולת של UAMY לעמוד בתוכניות אלה ולהגדיל הכנסות. אם תצליח והביקוש לאנטימון יישאר גבוה, המניה עשויה לשמור על מכפילים גבוהים. אם לא, ייתכן שתחזור לרמות מתונות יותר.

גורמי סיכון וזרזים פוטנציאליים

זרזים עיקריים:

• הזמנות DLA נוספות: UAMY מצפה להזמנה גדולה שנייה במסגרת החוזה בשנת הכספים 2025. כל הזמנה חדשה (~10 מיליון דולר או יותר) מגדילה את ההכנסות ומאמתת את מודל העסק.
• הוצאות ביטחון ומדיניות: המשך אגירת מינרלים קריטיים בארה"ב (באמצעות DLA או תוכניות חדשות) עשוי לשמר את הביקוש. פעולות מנהליות חדשות או חקיקה המעדיפות מינרלים מקומיים יסייעו גם כן.
• התרחבות תפעולית: הפעלת מקורות עפרה חדשים (למשל, תביעות באלסקה ליד Ester) והרחבת קיבולת בתי הזיקוק (שדרוג בית הזיקוק Madero במקסיקו) עשויים להגדיל משמעותית את התפוקה. לפי הדיווחים, UAMY מוסיפה תביעות ומפעילה מחדש מכרות ישנים ^{[104] [105]}. קבלת אישורים מוצלחת לפרויקטים אלה (למשל, Stibnite או אחרים) היא מנוע מרכזי לעלייה.
• מחירי שוק: עלייה נוספת במחירי האנטימון (עקב מגבלות היצע) תשפר ישירות את השוליים והרווחים.

סיכונים מרכזיים:

• סיכון ביצוע: UAMY חייבת להתרחב מעיבוד של עשרות אלפי פאונד לעיבוד של מיליוני פאונד בשנה. זה דורש בנייה או השכרת תשתיות, הבטחת עפרה (למשל, באלסקה) וניהול עלויות. TS2 מזהירה שחלק גדול מ-2026 ואילך “תלוי בביצוע” ^[106]. אם UAMY לא תצליח להתרחב כמתוכנן, ההכנסות עלולות לאכזב.
• אישורים ורגולציה: האישורים הסביבתיים במונטנה ואלסקה אינם ודאיים. שבט נז פרס כבר תובע על אישורי Stibnite באיידהו ^[107], אזהרה לתוכניות של UAMY באלסקה. כל עיכוב משפטי או רגולטורי עלול לעכב את הפעילות.
• תלות בחוזים: למרות שהחוזה עם DLA גדול, הוא עדיין קטן יחסית לסך הכל ל-5 שנים. האטה בהזמנות ממשלתיות או קיצוץ תקציבי עלולים לפגוע בזרם ההכנסות החזוי של UAMY. מניית UAMY מתמחרת חלקית "שלמות" בעסקי הממשלה.
• בועת הערכת שווי: המניה ככל הנראה מתומחרת ביוקר רב. כפי ש-TS2 מציין, במחיר של כ-12–16 דולר היא "נסחרת בשווי הגבוה פי כמה מההון העצמי והרווחים הנוכחיים, ומגלמת שלמות" ^[108]. אם תתפרסם חדשות רעות (למשל תקלה טכנית, איחור באספקה, או חידוש מסלולי סחר מסין), מחיר המניה עלול לתקן בחדות. קיים גם סיכון לדילול מניות – UAMY הנפיקה מניות חדשות רבות תמורת מזומן, ולכן גיוסים עתידיים עלולים לדלל את בעלי המניות הקיימים.
• תחרות וסיכוני שוק: למרות ש-UAMY ייחודית בארה"ב, התחרות הגלובלית נמשכת. מדינות או חברות אחרות עשויות לפתח מקורות אנטימון. חידוש היכולת של סין לייצא (דרך צדדים שלישיים) עשוי גם הוא להגביל את עליות המחיר.

לסיכום, הקטליזטורים כוללים עסקים ממשלתיים נוספים והתרחבות מוצלחת; הסיכונים מתמקדים בביצוע ואופטימיות יתר. גורמים אלו הופכים את UAMY להשקעה בסיכון/תגמול גבוה: התגמולים הפוטנציאליים גדולים (תפיסה מלאה של שוק האנטימון האמריקאי), אך שולי הטעות צרים.

תחזית השקעה

• משקיעים קמעונאיים (פרטיים): UAMY כבשה את הדמיון הציבורי כמניית "פני שהפכה לענקית". משקיעים קמעונאיים רבים נמשכים לעליות המהירות ולנרטיב הפטריוטי של מינרל הגנה מקומי. עם זאת, זו עדיין השקעה ספקולטיבית מאוד. על קונים פרטיים לנהוג בזהירות: המניה תנודתית מאוד בעקבות חדשות. הלקח המרכזי הוא שהערכת השווי של UAMY רחוקה מאוד מאמות מידה מסורתיות. אם החברה לא תעמוד בציפיות הגבוהות (למשל עיכוב באישור מכרה או הזמנות קטנות מהצפוי מהפנטגון), משקיעים קמעונאיים עלולים לספוג הפסדים חדים. עם זאת, ייתכן שסוחרי מומנטום ימשיכו להעלות את המחיר בטווח הקצר. בסך הכול, משקיעים קמעונאיים צריכים להבין שהם משתתפים בסיטואציה תנודתית המונעת מחדשות ולא בהשקעת הכנסה יציבה.
• משקיעים מוסדיים: מוסדות גדולים נוטים להיות שמרניים יותר. רוב יעדי האנליסטים (כ-8–9 דולר) מרמזים שרבים מהקרנות רואות את UAMY כמנופחת כיום. מנהלי השקעות מוסדיים המתמקדים ביסודות או בעלי מדדים מחמירים לא צפויים לרדוף אחרי המניה ברמות אלו. אותם משקיעים מוסדיים שכן השתתפו (כרוכשים בגיוסי 26 מיליון ו-25 מיליון דולר) עשו זאת כנראה במחירים של 7.50–10.50 דולר, נמוכים בהרבה מהמחיר הנוכחי. משקיעים אלה ככל הנראה מצפים למימוש הפוטנציאל מהחוזה עם הפנטגון, אך גם גידרו את החשיפה שלהם. עבור מוסדות, UAMY עשויה להיות פוזיציה "טקטית" קטנה בתיק מינרלים קריטיים, אך עם שליטה הדוקה בסיכונים (סטופ-לוס, מגבלות תיק). בקיצור, רוב המוסדות יעמדו מהצד או יישארו קטנים מאוד אם הדינמיקה בשוק תשתנה.
• משקיעי ערך: מנקודת מבט של ערך, UAMY אינה אטרקטיבית במחירים הנוכחיים. שווי השוק שלה (~2 מיליארד דולר) גבוה בהרבה מההון העצמי המוחשי ומהכוח הרווחי שלה. משקיעי ערך מחפשים יחס רווח/הון (P/E) נמוך מ-20 ומחירים הקרובים יותר ליסודות הכלכליים; ל-UAMY יש יחס P/E שלילי והיא נסחרת ביותר מפי 10 מההכנסות. ניתוח Simply Wall St מציין במפורש את דרישת הצמיחה של מעל 100% רק כדי להצדיק את ההייפ ^[109]. זה רחוק מלהיות מצב של ערך. לכן, קרנות בעלות אוריינטציה לערך או משקיעי הכנסה כנראה יימנעו מ-UAMY עד שתציג רווחים יציבים ושווי שוק נמוך בהרבה.
• סוחרים ספקולטיביים: עבור ספקולנטים בסיכון גבוה (כולל מוכרי שורט, סוחרי מומנטום, שחקני אופציות), UAMY מציעה תנודות חדות ואת הפיתוי של שורט סקוויז. שיעור השורט היה משמעותי (30–40% מהמניות הסחירות בתחילת אוקטובר ^[110]), מה שמרמז על סוחרים שממרים נגדה – אם כי חלקם נלחצו כשהמחיר זינק. מצד שני, קניות כבדות של סוחרי מומנטום הובילו לראלי "דמוי מם" זה. משקיעים ספקולטיביים למעשה מהמרים על חדשות טובות נוספות או המשך המומנטום; עליהם להישאר זריזים. שיקול מרכזי הוא שהסיפור של UAMY קשור מאוד לגורמים ממשלתיים וגיאופוליטיים, שיכולים להשתנות עם שינויי מדיניות. סוחרים צריכים לעקוב מקרוב אחרי זרם החדשות.

בשורה התחתונה: הביצועים האחרונים של UAMY משקפים סנטימנט שורי יוצא דופן סביב מינרלים קריטיים. תזת ההשקעה תלויה בחוזים ממשלתיים חסרי תקדים ובהבטחה להפוך את ארה"ב לעצמאית באנטימון. משקיעים שמרנים עשויים להירתע מהשווי ומהסיכון בביצוע. משקיעים אגרסיביים עשויים לראות בכך הזדמנות לרכוב על מהלך נדיר של משאבים מקומיים, אך עליהם להיות מוכנים לתנודתיות קיצונית. כפי שאנליסט אחד הזהיר, "היעדים הנוכחיים (5–9 דולר) נמוכים בהרבה משיא הראלי," מה שמרמז על סיכון משמעותי לירידה אם האופטימיות תדעך ^[111]. כל התפתחות – הזמנה חדשה ממשרד ההגנה, עדכון מימון או החלטה רגולטורית – עשויה להזיז את המניה בצורה דרמטית, ולכן כל סוגי המשקיעים צריכים להמשיך בזהירות ובמודעות מלאה.

מקורות: חדשות מוסמכות ודיווחים, כולל רויטרס (חוזים למינרלים קריטיים) ^[112], הודעות לעיתונות של חברות ^{[113] [114]}, מאגרי נתונים פיננסיים ^{[115] [116]}, ומחקרי תעשייה (U.S.ITC, פרשנות על מינרלים קריטיים) ^{[117] [118]}, שימשו להרכבת דוח זה. כל הנתונים והניתוחים נכונים ל-13 באוקטובר 2025.

References

1. www.investing.com, 2. www.marketbeat.com, 3. www.marketbeat.com, 4. ts2.tech, 5. www.reuters.com, 6. www.usantimony.com, 7. www.nasdaq.com, 8. www.mining.com, 9. www.reuters.com, 10. www.usitc.gov, 11. www.reuters.com, 12. ts2.tech, 13. stockanalysis.com, 14. ts2.tech, 15. www.usantimony.com, 16. stockanalysis.com, 17. www.marketbeat.com, 18. stockanalysis.com, 19. fintel.io, 20. ts2.tech, 21. simplywall.st, 22. www.investing.com, 23. www.marketbeat.com, 24. www.investing.com, 25. stockanalysis.com, 26. www.investing.com, 27. stockanalysis.com, 28. stockanalysis.com, 29. www.marketbeat.com, 30. www.reuters.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.usantimony.com, 34. www.usantimony.com, 35. www.usantimony.com, 36. www.nasdaq.com, 37. www.mining.com, 38. www.mining.com, 39. www.mining.com, 40. www.mining.com, 41. www.nasdaq.com, 42. www.mining.com, 43. www.marketbeat.com, 44. www.investing.com, 45. www.marketbeat.com, 46. www.usantimony.com, 47. www.usantimony.com, 48. www.reuters.com, 49. www.mining.com, 50. www.usitc.gov, 51. ts2.tech, 52. www.reuters.com, 53. www.usantimony.com, 54. www.usantimony.com, 55. www.usantimony.com, 56. www.usitc.gov, 57. www.reuters.com, 58. www.usitc.gov, 59. www.usitc.gov, 60. www.reuters.com, 61. ts2.tech, 62. www.usitc.gov, 63. www.usitc.gov, 64. www.usitc.gov, 65. www.reuters.com, 66. ts2.tech, 67. www.usitc.gov, 68. ts2.tech, 69. ts2.tech, 70. www.reuters.com, 71. www.reuters.com, 72. ts2.tech, 73. ts2.tech, 74. www.reuters.com, 75. www.reuters.com, 76. www.mining.com, 77. www.usantimony.com, 78. ts2.tech, 79. fintel.io, 80. ts2.tech, 81. simplywall.st, 82. www.marketbeat.com, 83. www.marketbeat.com, 84. ts2.tech, 85. ts2.tech, 86. ts2.tech, 87. ts2.tech, 88. fintel.io, 89. www.marketbeat.com, 90. ts2.tech, 91. stockanalysis.com, 92. stockanalysis.com, 93. www.marketbeat.com, 94. www.marketbeat.com, 95. www.marketbeat.com, 96. stockanalysis.com, 97. www.usantimony.com, 98. fintel.io, 99. fintel.io, 100. fintel.io, 101. www.usantimony.com, 102. simplywall.st, 103. fintel.io, 104. www.usantimony.com, 105. ts2.tech, 106. ts2.tech, 107. ts2.tech, 108. ts2.tech, 109. simplywall.st, 110. fintel.io, 111. ts2.tech, 112. www.reuters.com, 113. www.usantimony.com, 114. www.mining.com, 115. stockanalysis.com, 116. www.marketbeat.com, 117. www.usitc.gov, 118. ts2.tech