USAレアアース（USAR）株が1億ドル契約で急騰―この上昇は持続するのか？

主な事実:　USA Rare Earth（NASDAQ: USAR）は、2025年10月2日に過去最高値となる20ドル超を記録しました。9月下旬に急騰した後のことです。同社は9月29日に変革的な取引を発表しました。英国拠点のLess Common Metals（LCM）を1億ドルとUSAR株674万株で買収するというものです ^[1]。同時に、1億2500万ドルのPIPEファイナンスで市場から資金調達も行いました ^[2]。新CEOとしてバーバラ・ハンプトン氏（元シーメンスUSA）が10月1日に就任しました ^[3]。売上ゼロ（同社はまだ構築段階）と報告しているものの ^[4]、USARは強固なキャッシュポジション（2025年8月時点で約1億2800万ドル）と有意な負債なし ^[5]を維持しています。ウォール街のアナリストは概ね強気で、カナコード・ジェニュイティはUSARを「買い」と評価し、目標株価を22ドルに引き上げました ^[6] ^[7]（平均目標は約19～20ドル） ^[8]。一方、ベンチマーク・メタルズは15ドルの目標で買いを継続しています ^[9]。背景として、レアアース分野は活況で、MP Materials（MP）は国防総省支援の契約を結び、2025年7月に約50％急騰しました ^[10]。また、米国の重要鉱物への資金提供も拡大しており（例：レアアース供給網支援に1億3500万ドルを割り当て ^[11]）、全体としてUSARの最近の取引と業界の追い風によって過去1年間で70％以上の上昇を遂げましたが、一部のアナリストは中国の輸出政策や貿易動向が変動要因となる可能性があると警告しています ^[12] ^[13]。

株価の動き（9月下旬～2025年10月2日）

10月2日に向けた1週間で、USAR株は重要な企業ニュースを受けて急騰しました。9月中旬には13～16ドル付近で推移していた株価は、9月25日に9.2%急騰し（終値18.19ドル）、その後やや下落したものの、9月30日には7.1%上昇し約17.19ドルで取引を終えました ^[14]。10月1日（White & Case法律事務所が1億2500万ドルのPIPEを発表した日）、USARは18.41ドルで取引を終えました ^[15]。10月2日早朝には、株価が「過去最高値となる20.02ドルに到達」しました ^[16]（午前10時（米東部時間）時点で日中約+11%上昇）、直近のM&Aニュースへの投資家の熱狂を反映しています。（investing.comの午前中の取引データによると、10月2日のUSARは約11%上昇し19～20ドルで推移 ^[17]。）まとめると、USARは過去最高水準付近にあり、10月2日時点で過去6か月のリターンは約+170% ^[18]、LCM買収とレアアース市場全体の追い風が要因です。

主な企業ニュースと動向

LCM買収（2025年9月29日）： USA Rare Earthは、英国拠点の希少金属・合金メーカーLess Common Metalsを、1億ドルの現金と674万株のUSAR株式で買収する最終合意を発表しました ^[19]。この取引は「[USARの]鉱山からマグネットまでの戦略を加速させ」、オクラホマのマグネット工場向けに高品質な希少金属合金の国内供給を確保します ^[20] ^[21]。LCMは、中国以外で軽希土類・重希土類金属を生産する独自の存在であり、買収は2025年第4四半期に完了する見込みです ^[22]。この発表を受け、USAR株は9月29日のプレマーケットで9%上昇しました ^[23]。
PIPE資金調達（2025年10月1日）： USA Rare Earthは、1株15.00ドルで8,333,333株を売却し、1億2,500万ドルを調達しました。アドバイザーはWhite & Caseです ^[24]。調達資金はUSARの拡張計画（マグネット工場、Round Top鉱山開発など）に充てられます。これはUSARにとって2度目の大型PIPEで、White & Caseは2024年の7,500万ドルPIPEでも助言していました ^[25]。
新CEO（2025年10月1日）：　ベテラン経営者バーバラ・ハンプトン（元シーメンスUSA CEO）がUSA Rare EarthのCEOに任命されました ^[26]。取締役会はハンプトンのインフラおよび防衛分野での経験を称賛しました ^[27]。創業者ジョシュ・バラードは10月31日までコンサルティングの役割に移行します ^[28]。
パートナーシップ／MOU：　2025年半ば、USARは引き続きオフテイク契約や開発契約を構築しました。特に2025年8月、USARはEnduro Pipeline Servicesと、パイプラインの「スマートピッグ」用に米国製ネオジム磁石を供給する覚書を締結しました ^[29]。これは一連のイノベーションラボ・パートナーシップの一部です。（USARのスティルウォーター施設は2026年に磁石生産を開始する予定です ^[30]。）
財務結果: USA Rare Earthは2025年第2四半期の業績（2025年8月）を報告しました。主なハイライトは、収益なし（依然として生産前段階）ですが、事業運営は順調に進展しています。USARは、航空宇宙、防衛、データセンター、自動車分野で12件のMOU/JDA（年間約300トンの磁石生産能力の可能性）を締結しました ^[31]。四半期末の現金残高は1億2,180万ドル（2025年8月7日までに最大1億2,810万ドル）でした ^[32] ^[33]、「有意な負債なし」と記載されています ^[34]。しかし、純損失は2025年第2四半期に1億4,270万ドルに拡大しました（2024年第2四半期の損失は280万ドル） ^[35]。これは主に時価会計によるもので（調整後純損失は約780万ドル ^[36]）、対照的に2025年第1四半期のUSARは純利益5,170万ドルを報告しました。これは転換権の公正価値評価による非現金利益6,030万ドルによるものです ^[37]。（この変動は資金調達の調整によるもので、営業利益ではありません。）重要なのは、USARは「設立以来収益を生み出しておらず」、完全に株式によって資金調達されています ^[38]。その結果、強固なバランスシート（十分な現金、低負債）を維持しつつ、鉱山と磁石工場の建設段階で継続的な損失が発生しています。

アナリストのコメントと市場の見解

市場の観察者たちは、USARの戦略的な動きを称賛しています。Investing.comのレポートによると、USARの株価の動きはその成長戦略への自信を反映しています ^[39]。記事では、USAR株がLCMのニュースで「プレマーケット取引で9%急騰した」と述べられており、会長のマイケル・ブリッツァーが「大胆で変革的な」買収を称賛したコメントも引用されています ^[40]。同様に、Motley Fool/Nasdaqの記事では、株価が貿易摩擦の高まり（レアアース需要）で上昇したことに触れています。2025年8月18日には中国のレアアース輸出が急増（「1月以来の最高水準」）したことで約8%下落しましたが、アナリストはUSARが過去3か月で+63%上昇しており、長期的な成長の見通しは「決して崩れていない」と強調しています ^[41] ^[42]。ウォール街では、アナリストの評価が楽観的に転じている。Canaccord Genuityは買いの格付けを再確認し、2025年9月下旬に12カ月の目標株価を22ドル（従来は21ドル）に引き上げた ^[43]。（2025年初めには、Canaccordは目標株価を17ドルから21ドルに引き上げており、これはマグネット価格の前提が上昇したことを反映している ^[44]。）Benchmark Co.も買いの格付けを維持している（ただし、より保守的な15ドルの目標） ^[45]。Nasdaq/Fintelのデータによると、平均アナリスト目標株価は2025年9月30日時点で約19.38ドル（レンジは約15～22ドル） ^[46]。ファンドフローのデータ（Fintel経由）では、機関投資家の関心が高まっていることが示されている（機関投資家による保有株数は1,290万株で、3カ月間で679%増加） ^[47]。まとめると、ほとんどのアナリストはUSARの戦略的取引とセクター需要がプレミアムバリュエーションを正当化すると見ているが、米中関係の緩和の兆し（または中国の政策変更）には引き続き注視している ^[48] ^[49]。

企業財務（2025年第2四半期時点）

USA Rare Earthは、収益前段階で投資負担が大きい。設立以来、売上ゼロを報告しており ^[50]、すべての資金調達は株式発行によるもの。2025年中頃時点の主な指標：

現金：　約1億2,200万～1億2,800万ドル（2025年第2四半期末および8月初旬時点） ^[51] ^[52]。この中には、1億2,500万ドルのPIPE調達（15ドルで）およびそれ以前の資金調達が含まれる。
負債:　実質的にゼロ。同社は「重要な負債なし」と述べています ^[53]。（合併資金調達による条件付きアーンアウト/ワラント債務はありますが、大きな銀行借入はありません。）
損失:　2025年第2四半期の純損失は1億4,270万ドル ^[54]で、主に会計上の費用によるものです。第2四半期の調整後損失は780万ドル ^[55]。対照的に2025年第1四半期は5,170万ドルの利益を計上 ^[56]（6,000万ドルの非現金利益による）。営業損失（キャッシュバーン）は控えめ（四半期あたり約800万～1,000万ドル） ^[57]。
主要指標:　収益がないため、従来のマージンは適用されません。ただし、キャッシュバーンと資本構成が重要です。Motley Foolの記事では、USARの長期的な存続可能性は継続的な資金調達と実行に依存すると指摘されています ^[58] ^[59]。現時点でUSARは初回生産（目標：2026年）までの資金を有していますが、「継続企業の前提に関する注記」が開示されています（将来的な資金調達の必要性を反映） ^[60]。

要約すると、USARはクリーンなバランスシートと十分な現金を現時点では有していますが、依然として投資段階にあります。「収益性」は、Stillwater磁石工場とRound Top鉱山の立ち上げ――いずれも進行中の大規模資本プロジェクト――にかかっています。

株価予想と目標株価

アナリストの予想は現在の株価付近で上昇余地を示しています。前述の通り、Canaccord Genuity（2025年9月）は上昇余地を見ており、Buyを維持し、目標株価を22ドルとしています ^[61] ^[62]。Fintel/Nasdaqのデータによると、コンセンサスの1年後の目標株価は19.38ドル（当時の終値17.20ドルから約+13%上） ^[63]で、個別の目標は約15ドルから22ドルとなっています。Investing.comおよびMarketBeatは、複数のアナリスト（例：Canaccord）が目標株価を22ドルに引き上げていることを指摘しています ^[64] ^[65]。Benchmark Metalsも強気（Buy）を維持していますが、目標株価15ドルはより保守的な前提を示唆しています ^[66]。主要なセルサイド企業でネガティブに転じたところはなく、実際、MarketBeatやBenzingaのデータによれば、ほとんどの格付けは「Buy」または「Overweight」となっています。

予想の主な要因は、USARの独自の鉱山からマグネットまでのバリューチェーンと政府の支援です。Canaccordは、LCM取引の戦略的重要性が見通しを押し上げたと明言しています ^[67]。ただし、アナリストはボラティリティにも警鐘を鳴らしており、例えば中国への関税が緩和される貿易協定が結ばれれば、最近見られたように価格が下押しされる可能性があります ^[68] ^[69]。全体として、予想は12カ月の見通しで10ドル台後半から20ドル台前半に集中しています。

市場・業界の状況

USA Rare Earthは、米中の技術競争の中で関心が急増している重要な「レアアース」分野に位置しています。米国の政策は、国内の重要鉱物開発を強く優遇しています。2025年8月、米国エネルギー省はレアアースのサプライチェーンプロジェクト向けに新たに1億3500万ドルの資金提供を発表しました ^[70]。これは、米国の重要鉱物処理を強化する約10億ドル規模のイニシアチブの一環です ^[71] ^[72]。同様に、米国国防総省は7月にMP Materialsへの投資を決定し、主要レアアースの最低価格を保証しました。この契約によりMPの株価は約50%上昇しました ^[73]。これらの動きは、レアアースの採掘と加工における中国の数十年にわたる支配を打破しようとする政府の取り組みを浮き彫りにしています。

競合他社:米国上場の主要な同業他社には、MP Materials（MP）とLynas Rare Earths（LYC.AX）が含まれます。MPは米国唯一のレアアース鉱山（カリフォルニア州マウンテンパス）を有し、自社のマグネット工場拡張も発表しています ^[74] ^[75]。Lynas（オーストラリア）は中国国外でも操業しています。その他、NioCorp（OTCのUSAS）はカンザス州北東部でREE/リチウムプロジェクトを開発中で、他にも複数の小規模探鉱会社が活動しています。セクター全体は地政学的要因に強く反応しています。例えば、2025年半ばに中国が貿易制限を緩和した際、レアアース株は下落しました ^[76]。逆に、米国の補助金発表は投資家心理を押し上げます。

市場のパフォーマンス: 2025年にはレアアース採掘・鉱物株が全体的に上昇しています。Investing.comは幅広い「レアアース・ラリー」を指摘しており、USA Rare Earthが+7.1%、同業のRamacoやMPも上昇しています。これは大規模な業界取引を受けたものです ^[77]。電気自動車、風力タービン、防衛技術（いずれも高性能マグネットが必要）への需要が下支えとなっています。ただし、レアアース金属の価格は中国の政策によって依然として変動しやすい状況です。例えば、2025年7月には中国の酸化物輸出が69%急増しました ^[78]が、これが一時的に米国株に重しとなりました ^[79]。

結論

USA Rare Earthの最近の急騰は、国家安全保障と産業戦略の物語を反映しています。USARは、鉱山（テキサス州ラウンドトップ）、金属（LCM買収）、マグネット製造（オクラホマ州スティルウォーター）を統合することで、レアアースマグネット分野の国内チャンピオンを目指しています。同社株の上昇は、これらのマイルストーンや強気のアナリスト評価（複数のBuy評価 ^[80] ^[81]）によって牽引されています。それでも、USARはまだ商業生産前の段階であり、その価値は今後の生産開始や資金調達の継続的な確保にかかっています ^[82] ^[83]。直近（2025年10月2日）では、株価は過去最高値付近にあります ^[84]が、これは熱狂を反映する一方で短期的な上値余地が限られることも示唆しています。長期的には、豊富な資金と政府支援分野での戦略的ポジショニングが成長の可能性を示唆しますが、市場関係者は中国との貿易取引やプロジェクトの実行などの要因が今後の変動要因になると警告しています ^[85] ^[86]。

出典: 企業のプレスリリース ^[87] ^[88] ^[89]; SEC提出書類（2025年第1四半期/第2四半期） ^[90] ^[91]; 金融ニュースおよび分析（Investing.com、Yahoo Finance、Nasdaq.com、Reuters） ^[92] ^[93] ^[94] ^[95] ^[96] ^[97] ^[98].