NEW YORK, 30 juli 2026, 14:01 EDT — De Amerikaanse markten zijn geopend.
- Paramount had een beurswaarde van $8,66 miljard, terwijl Bloomberg het risico op mislukking door regelgeving berekende op $9,8 miljard.
- Aandelen van Warner Bros. stonden 17,6% lager dan de $31 contante prijs die in de deal is vastgesteld.
- Het voorlopige Britse mededingingsonderzoek wordt afgerond op 7 augustus. De ticking fee geldt vanaf 30 september.
Paramount Skydance Corporation NASDAQ:PSKY verloor donderdag 2,6%. De marktkapitalisatie van het bedrijf bleef dicht bij $8,66 miljard. Volgens Bloomberg kan de familie Ellison aansprakelijk zijn voor $9,8 miljard als de deal met Warner Bros. Discovery, Inc. NASDAQ:WBD wordt geblokkeerd door toezichthouders. Dat risico bedraagt ongeveer 113% van de beurswaarde van Paramount.
De vergelijking is geen balansprojectie. Het bedrag van $9,8 miljard omvat een omgekeerde beëindigingsvergoeding van $7 miljard plus $2,8 miljard die eerder aan Netflix, Inc. NASDAQ:NFLX is betaald. Volgens WBD kan die betaling aan Netflix in specifieke scenario’s worden terugbetaald als de deal niet doorgaat.
| Bedrijf | Prijs | Beweging donderdag | Marktwaarde |
|---|---|---|---|
| Paramount Skydance NASDAQ:PSKY | $7,75 | daalde 2,6% | $8,66 miljard |
| Warner Bros. Discovery NASDAQ:WBD | $25,54 | daalde 0,4% | $63,63 miljard |
| AMC Entertainment NYSE:AMC | $2,73 | daalde 0,7% | $1,97 miljard |
Cijfers zijn gebaseerd op prijzen rond 13:44 EDT. Marktwaarden zijn afgerond.
Warner wordt nog steeds verhandeld met een aanzienlijke slotkorting. Aandelen zijn geprijsd op $25,54, wat $5,47 onder het basisbod van $31 ligt. Dit betekent een korting van 17,6% en een bruto potentieel rendement van 21,4%.
| WBD-transactiemaatstaf | Waarde |
|---|---|
| Laatste aandelenkoers | $25,54 |
| Initiële contante uitbetaling | $31,00 |
| Verschil in dollars | $5,47 |
| Korting ten opzichte van uitbetaling | 17,6% |
| Totaal potentieel rendement boven uitbetaling | 21,4% |
| Extra uitbetaling na 30 september | $0,00277778 per aandeel per dag |
| Maximaal bedrag per 90 dagen | $0,25 per aandeel |
Initiële schattingen zijn gebaseerd op de intraday-prijs van donderdag.
Het verschil geeft geen directe kans op afronding weer. Het weerspiegelt tijdswaarde, mogelijke vertragingen door rechtszaken en verschillende dealvoorwaarden. Paramount heeft ingestemd met uitstel van afronding tijdens het juridische geschil met de staten. De standstill-periode kan duren tot juni 2027.
Elke dag vertraging brengt aanzienlijke kosten met zich mee. Reuters berekende dat na 30 september de ticking fees oplopen tot ongeveer $7 miljoen per dag. In totaal kan het bedrag oplopen tot wel $1,7 miljard.
| Blootstelling aan dealkosten | Trigger | Bedrag | Aandeel van PSKY-marktwaarde |
|---|---|---|---|
| Netflix-beëindigingsvergoeding | Betaald | $2,8 miljard | 32,3% |
| Maximale ticking-kosten | Vertraging bij afronding | Tot $1,7 miljard | 19,6% |
| Omgekeerde beëindigingsvergoeding | Regelgevingsblokkade | $7,0 miljard | 80,8% |
| Bloombergs totaal bij mislukking door regelgeving | $7,0 miljard plus $2,8 miljard | $9,8 miljard | 113,2% |
Vroege schaalberekeningen zijn gebaseerd op de intraday-waardering van Paramount van $8,66 miljard. Ticking fees en de omgekeerde vergoeding impliceren afzonderlijke scenario’s.
Op donderdag kreeg CNN opnieuw aandacht. Filmproducenten riepen de Britse cultuurminister op om toegang tot de gecombineerde archieven van CNN en CBS News te waarborgen. De collectie van CNN omvat meer dan 4 miljoen items, waarbij CBS News 85 jaar aan uitzendingen bijdraagt. Groot-Brittannië rondt het voorlopige onderzoek af op 7 augustus.)
De aangehaalde opiniecolumn van The New York Times omschreef CNN als het “cruciale onderhandelingsmiddel” tijdens het onderhandelingsproces. Hoewel deze uitspraak commentaar geeft in plaats van een formele oplossing te bieden, voegt het geschil over archiefrechten een tastbaar licentieaspect toe aan het bezit.Threads)
AMC Entertainment Holdings, Inc. NYSE:AMC bood een contrasterend perspectief binnen de sector. CEO Adam Aron stelde dat de rechtszaak van de staten “de economie van ons bedrijf omdraait.” Hij wees op garanties van minimaal 30 bioscoopfilms per jaar.Variety)
De overeenkomsten stellen minimale vensters van 45 dagen vast voor premium video-on-demand releases. Abonnementsstreamingdiensten moeten minstens 90 dagen wachten na de periode van exclusiviteit in de bioscoop. Aron beschreef deze regelingen als “specifieke en meetbare verplichtingen.” Variety
Aandeelhouders van WBD hebben een marge die een duidelijk financieel voordeel biedt, hoewel met een lange tijdlijn. Aandeelhouders van Paramount staan voor een andere berekening. Volgens de indiening van WBD wordt $45,72 miljard van de fusiewaarde gegarandeerd door Larry Ellison en een gerelateerd trustfonds. Deze garantie versterkt de vooruitzichten van de deal, maar elimineert de risico’s die aan het evenement zijn verbonden niet.
De belangrijkste data zijn nu vastgesteld. De Britse beoordeling wordt afgerond op 7 augustus. De ticking fee geldt vanaf 30 september. Elke vertraging verhoogt de kosten om het bod van $31 per aandeel van WBD te realiseren.
Risico’s: Het cijfer van 113% vertegenwoordigt een proportionele vergelijking, geen voorspeld verlies. Het meet de blootstelling van de familieovereenkomst ten opzichte van de beurswaarde van Paramount. In sommige opzeggingssituaties zou WBD de Netflix-vergoeding kunnen dekken. De compensatie van $7 miljard is beperkt tot bepaalde gespecificeerde scenario’s.
