- Rali Selvagem de 2025: A Lithium Americas Corp. (NYSE: LAC) mais que dobrou o preço de suas ações em 2025, saltando da faixa de US$ 3 no início de janeiro para máximas recentes em torno de US$ 9–US$ 10 após notícias de grande apoio do governo dos EUA [1]. No acumulado do ano, as ações da LAC subiram mais de 200% em seu pico, superando amplamente o mercado em geral.
- Recente Recuo: Após fechar acima de US$ 10 em meados de outubro, as ações da LAC recuaram cerca de um terço de seu valor [2]. O papel fechou a US$ 6,72 na sexta-feira, 24 de outubro [3], e as negociações iniciais em 27 de outubro registraram leves quedas devido à realização de lucros. Apesar do recuo, a LAC permanece bem acima dos níveis do verão (chegou a ser negociada abaixo de US$ 3 em meados de 2024 [4]).
- Acordo do Governo dos EUA sobre o “Ouro Branco”: Um acordo inovador com o Departamento de Energia dos EUA (DOE) no final de setembro impulsionou o rali da LAC. O DOE vai adquirir uma participação acionária de 5% na Lithium Americas e 5% em sua mina de lítio Thacker Pass em joint venture, enquanto finaliza um empréstimo de US$ 2,2 bilhões a juros baixos para o projeto [5] [6]. Esse apoio federal sem precedentes – apelidado de estratégia do “ouro branco” para o lítio – sinaliza o compromisso de Washington com materiais domésticos para baterias de veículos elétricos.
- Tranche de Empréstimo de US$ 435 Milhões Garantida: A Lithium Americas recebeu um saque inicial de US$ 435 milhões do empréstimo do DOE em outubro [7], dando início à construção das instalações de processamento no local de Thacker Pass, em Nevada. O pacote total do empréstimo, de cerca de US$ 2,23 bilhões, tem como objetivo financiar o Thacker Pass até a produção e foi renegociado para dar ao governo sua participação acionária e termos mais rígidos em meio aos preços fracos do lítio [8].
- Boom dos Veículos Elétricos Impulsiona a Demanda: O boom global dos veículos elétricos sustenta as perspectivas de longo prazo da Lithium Americas. As vendas de VE em 2025 estão projetadas em cerca de 20–21 milhões de unidades (≈25% dos carros novos), acima dos apenas 3 milhões em 2020 [9]. Cada bateria de VE requer lítio, e previsões do setor mostram que a demanda por lítio mais que dobrará para mais de 2 milhões de toneladas até 2030, podendo levar a uma escassez de oferta em poucos anos [10] [11].
- Projeto Thacker Pass em Foco: Thacker Pass é uma das maiores reservas conhecidas de lítio nos EUA, com previsão de produzir 40.000 toneladas de carbonato de lítio por ano em plena capacidade – o suficiente para cerca de 800.000 veículos elétricos anualmente [12]. A construção começou em 2024, e a primeira produção está prevista para 2027-28. Com a General Motors investindo US$ 650 milhões (por uma participação de 38% no projeto e direitos sobre as primeiras 40.000 tpa de produção) e detendo cerca de 9% do capital da LAC [13], o projeto está totalmente financiado para sua primeira fase.
- Cautela dos Analistas vs. Hype: A reação de Wall Street é mista. O apoio do governo reduz o risco do projeto – A Jefferies chamou a participação do DOE de “um indicador líder de retornos favoráveis” [14] e outros dizem que o investimento federal mais garantias de compra “podem reduzir o risco de grandes projetos” [15]. No entanto, muitos analistas alertam que as ações da LAC subiram além dos fundamentos. O preço-alvo consensual para 12 meses é de apenas cerca de US$ 5–6 (aproximadamente 40–50% abaixo dos níveis atuais) e a classificação média é “Manter” [16] [17]. Várias corretoras rebaixaram a LAC após o salto, citando ausência de receitas no curto prazo e um mercado de lítio com excesso de oferta mantendo os preços baixos [18].
- Alta Volatilidade à Frente: A LAC tem negociado com volatilidade muito alta – oscilando 6% ou mais por dia em média [19] – e novas oscilações são prováveis. Os principais eventos futuros incluem o relatório de resultados do terceiro trimestre da empresa em 6 de novembro, quando os investidores esperam atualizações sobre o uso dos recursos do DOE e o desenvolvimento da mina. O sentimento do mercado oscila entre otimismo de longo prazo (demanda por lítio impulsionada por veículos elétricos, apoio do governo/GM) e preocupações de curto prazo (riscos de execução, flutuações nos preços das commodities).
A Montanha-Russa das Ações da LAC no Final de Outubro
As ações da Lithium Americas estão em destaque em 27 de outubro de 2025, após um mês de altos e baixos. O preço das ações disparou no início de outubro com a notícia do apoio do governo dos EUA, depois esfriou na última semana em meio a mudanças mais amplas no mercado e realização de lucros. A LAC fechou a semana passada em US$ 6,72 em Nova York [20], recuperando quase +3,7% só na sexta-feira, mas ainda permanece bem abaixo do pico de meados do mês. Apenas duas semanas atrás, em 14 de outubro, a ação era negociada acima de US$ 10 (máxima intradiária de 52 semanas) após uma alta frenética [21]. Desde esse pico, a LAC caiu cerca de 33% enquanto investidores realizam lucros [22]. No início da segunda-feira, dia 27, a ação estava em leve queda, sugerindo cautela contínua após a recente volatilidade. Mesmo com a correção, as ações da Lithium Americas estão acima de 100% em relação aos níveis de janeiro, uma reviravolta dramática em relação a 2024, quando o papel ficou abaixo de US$ 3 em meio à queda do preço do lítio [23].
As oscilações selvagens do último mês refletem a mudança de sentimento em torno do principal projeto da Lithium Americas e do mercado de lítio como um todo. No final de setembro, a LAC era uma desenvolvedora de mineração pouco conhecida e sem receita; no início de outubro, já tinha uma capitalização de mercado superior a US$ 2 bilhões e se tornou uma das ações mais quentes do ano. “O governo dos EUA vai adquirir [uma participação acionária]” na LAC foi o suficiente para desencadear uma euforia [24]. A disparada das ações – quase 90% em uma única sessão após a notícia inicial [25] – destacou o quão significativo é o apoio de Washington para uma empresa que pretende abastecer a revolução dos veículos elétricos. No entanto, a correção subsequente mostra que o mercado agora tenta calibrar as expectativas: quanto dessa história é valor real de longo prazo e quanto é apenas hype de curto prazo? Operadores observam que, mesmo após recuar dos US$ 10, a LAC ainda está sendo negociada bem acima das estimativas de valor justo dos analistas, deixando uma margem de erro estreita à medida que a empresa avança.
Governo dos EUA reivindica participação no “ouro branco”
O maior catalisador por trás da valorização da Lithium Americas foi a decisão do Departamento de Energia dos EUA de adquirir uma participação acionária na empresa e em seu projeto em Nevada – uma medida altamente incomum para o governo dos EUA. Em um acordo inédito para o setor de mineração, o DOE irá adquirir uma participação acionária de 5% na Lithium Americas e uma participação separada de 5% em sua joint venture da mina de lítio Thacker Pass (com a GM) [26]. O Secretário de Energia Chris Wright confirmou o plano na Bloomberg TV, enfatizando que faz parte da estratégia de Washington para garantir fontes domésticas de lítio (frequentemente chamado de “ouro branco” devido ao seu valor em baterias) [27] [28].
Essa participação acionária foi negociada enquanto o DOE reformulava os termos de um empréstimo de US$ 2,2 bilhões que havia aprovado condicionalmente para o projeto Thacker Pass [29]. Com a queda dos preços do lítio no último ano, havia preocupações sobre a viabilidade econômica da mina. Ao adquirir uma participação direta (e, assim, uma fatia dos ganhos), o governo buscou reforçar o financiamento do projeto enquanto protegia os interesses dos contribuintes [30] [31]. Um funcionário da Casa Branca observou de forma direta que “não existe dinheiro grátis”, indicando que a participação vem com a expectativa de que a Lithium Americas cumpra metas e priorize as necessidades de fornecimento dos EUA [32].
Para a Lithium Americas, a parceria com o DOE é transformadora. O acordo final do empréstimo, alcançado no início de outubro, incluiu a concessão de warrants ao DOE para 5% das ações ordinárias da LAC a um preço de exercício simbólico de US$ 0,01 (basicamente concedendo quase de graça a participação de 5%) [33]. Em troca, o governo flexibilizou os termos de pagamento do empréstimo – adiando US$ 184 milhões dos pagamentos iniciais por cinco anos – e imediatamente liberou a primeira parcela de US$ 435 milhões do empréstimo para a empresa [34]. “Estamos entusiasmados que o Thacker Pass está avançando rapidamente… e estamos honrados em ter o DOE como parceiro nesta jornada”, disse Jonathan Evans, CEO da Lithium Americas, quando os fundos foram liberados no final de outubro [35]. Essa injeção está sendo usada para acelerar a construção das instalações de processamento de lítio no local em Nevada [36].O apoio federal foi descrito como um “divisor de águas” por analistas da Wedbush Securities [37], aumentando instantaneamente a confiança dos investidores de que a Lithium Americas pode financiar e concluir o gigantesco projeto. É fácil entender por que o mercado reagiu tão fortemente: Washington está literalmente colocando a pele em jogo. Como observou a Reuters, esse passo ousado destaca uma mudança de política – usando propriedade direta do governo para direcionar setores estratégicos e reduzir a dependência da cadeia de suprimentos da China [38]. O lítio é fundamental para baterias de veículos elétricos e armazenamento de energia, e a China atualmente refina cerca de 75% do lítio mundial [39]. Ao investir na mina da LAC, os EUA sinalizam que farão o que for preciso para garantir o fornecimento doméstico desse recurso crítico. Essa confiança vinda dos mais altos níveis do governo impulsionou as ações da LAC, no que alguns chamaram de uma “corrida do ouro branco” moderna.
Crescendo com a demanda por veículos elétricos – e navegando em meio a um excesso de oferta
A empolgação em torno da Lithium Americas surge em um contexto mais amplo: a crescente demanda por veículos elétricos colidindo com o excesso de oferta de lítio no curto prazo. Por um lado, as perspectivas de longo prazo para o lítio são inegavelmente otimistas. As vendas globais de veículos elétricos estão acelerando a cada ano – estima-se que 20–21 milhões de carros elétricos serão vendidos em 2025 (cerca de 25% de todos os carros novos), contra apenas 3 milhões em 2020 [40]. Cada um desses veículos elétricos requer um grande pacote de baterias de íon-lítio. Analistas projetam que, até 2030, o consumo anual de lítio ultrapassará 2 milhões de toneladas (equivalente em carbonato de lítio), mais que o dobro dos níveis atuais [41]. De fato, estudos do setor preveem que a demanda pode superar a oferta até o final desta década, potencialmente revertendo o atual excedente em um déficit significativo de lítio de mais de 700.000 toneladas até 2030 se novas minas não aumentarem a produção rapidamente [42].
Thacker Pass pode entrar em operação no momento certo para surfar essa onda. A Lithium Americas pretende iniciar a produção até 2027 e, eventualmente, produzir 40.000 tpa (toneladas por ano) de carbonato de lítio grau bateria [43]. Essa produção a tornaria uma das maiores produtoras de lítio da América do Norte, justamente quando as gigafábricas de baterias dos EUA estarão ávidas por material local. “No papel, o timing parece oportuno – eles vão entregar lítio justamente quando o mercado pode voltar à escassez”, observou um analista. Se a adoção de veículos elétricos continuar em ritmo acelerado, novos fornecedores como a LAC estão prontos para se beneficiar de preços em alta e demanda insaciável.
No entanto, o lítio é uma commodity e passou recentemente por um ciclo de alta e queda. Após um aumento sem precedentes em 2022 (quando os preços do carbonato de lítio ultrapassaram US$ 70.000 por tonelada devido a uma restrição de oferta), o mercado entrou em queda livre em 2023 [44]. Um aumento repentino de nova oferta – especialmente de minas chinesas e australianas – e um arrefecimento temporário nas vendas de veículos elétricos fizeram com que os preços do lítio despencassem quase 80% em relação ao pico até o início de 2024 [45]. Em meados de 2025, os preços se estabilizaram, mas em um patamar muito mais baixo (em torno de ¥73.000 por tonelada na China, cerca de US$ 10.000/ton em termos de dólar) [46]. Isso foi uma vantagem para os fabricantes de baterias, mas um desafio para a economia dos mineradores de lítio. A Lithium Americas e o DOE tiveram que reconsiderar os termos do empréstimo justamente porque os preços do lítio estavam tão fracos – autoridades dos EUA queriam ter certeza de que a empresa poderia pagar sua dívida caso a queda persistisse [47].
Atualmente, o mercado de lítio permanece em leve excesso de oferta, mantendo os preços baixos [48]. Esse é um dos motivos pelos quais alguns analistas recomendam cautela com a LAC: se os preços permanecerem baixos por anos, mesmo um ótimo projeto pode enfrentar dificuldades financeiras. O analista da Morningstar Seth Goldstein argumentou que a participação do governo pode vir acompanhada de mecanismos (como contratos de compra com preço mínimo) para garantir que o Thacker Pass permaneça lucrativo “mesmo que os preços do lítio permaneçam baixos por mais tempo” [49]. Tais garantias, se implementadas, reduziriam significativamente o risco das receitas do projeto. De fato, o acordo com o DOE supostamente inclui cláusulas e expectativas relacionadas à compra – por exemplo, garantindo que a General Motors comprará o lítio da mina mesmo em mercados fracos [50] [51]. (O acordo original da GM lhe dá direito a 100% da produção da Fase 1 por 10–20 anos [52], e tanto a GM quanto o governo querem garantir que esse lítio seja utilizado em fábricas dos EUA.)
O aspecto geopolítico também tem grande importância. A China domina o processamento de lítio e já usou sua posição em minerais críticos como vantagem. Os EUA e seus aliados estão determinados a construir cadeias de suprimentos alternativas – e apoiar um projeto doméstico como o Thacker Pass faz parte dessa estratégia [53]. “Apoiamos fortemente este projeto… ele reduzirá a dependência dos EUA do lítio importado”, disse o executivo da GM Shilpan Amin sobre a mina Thacker Pass [54]. Esse sentimento é compartilhado em Washington, onde há consenso bipartidário (abrangendo a administração Biden anterior e a atual administração Trump em 2025) de que o lítio nacional é uma prioridade nacional. Esse ambiente político favorável é um impulso para a Lithium Americas. No entanto, se as relações globais melhorarem – por exemplo, se os EUA e a China chegarem a novos acordos comerciais – parte da urgência em torno do lítio doméstico pode diminuir. Por enquanto, porém, os governos estão efetivamente correndo para garantir o “ouro branco”, seja por meio de investimentos, empréstimos ou até mesmo nacionalismo de recursos (como visto em países como o Chile, que está aumentando a participação estatal em seu setor de lítio [55]).Especialistas divididos: grande oportunidade ou ação supervalorizada?
Com as ações da LAC tendo passado de queda para alta em questão de meses, especialistas financeiros têm opiniões contrastantes sobre suas perspectivas. De um lado, os otimistas apontam para a posição fortalecida da empresa: a Lithium Americas agora possui o financiamento, parceiros e licenças necessários para potencialmente se tornar uma grande produtora de lítio nos EUA. O empréstimo do DOE vem com uma taxa de juros ultrabaixa (atrelada às taxas do Tesouro dos EUA, sem spread) e um prazo de 23 anos [56], minimizando o peso financeiro durante o período intenso de construção. O investimento da General Motors e o compromisso de compra por 10 anos garantem ao projeto um cliente certo e validam seu valor estratégico [57]. E o fato de o governo federal receber opções de ações é visto como um forte voto de confiança. “Os mercados veem essas participações como ‘um indicador líder de retornos favoráveis’ sobre o capital” em projetos de minerais críticos, escreveram analistas do Jefferies após a notícia [58]. Em outras palavras, o apoio do governo sugere que Thacker Pass não é apenas viável, mas importante o suficiente para ter sucesso. Outro analista observou que combinar investimento governamental com acordos de compra e garantias de preço “pode reduzir o risco de grandes projetos” como este [59]. O principal argumento otimista é que a LAC pode surfar a onda do boom das baterias de veículos elétricos para se tornar uma fornecedora altamente lucrativa até o final desta década – crescendo efetivamente até alcançar sua avaliação agora elevada, à medida que a receita começar a entrar.
Por outro lado, críticos argumentam que a recente alta das ações foi além da realidade. A Lithium Americas ainda não gera receita e não produzirá lítio comercialmente até, no melhor cenário, 2027. Construir uma mina e uma operação de processamento é um empreendimento complexo, de vários anos, repleto de riscos de execução. Qualquer atraso ou estouro de orçamento pode prejudicar as ações, especialmente após uma alta tão rápida. Notavelmente, a classificação consensual de Wall Street para LAC é apenas “Manter”, e vários analistas rebaixaram a ação durante sua ascensão [60] [61]. O preço-alvo médio para 12 meses é de cerca de US$ 5 a US$ 6 por ação [62], aproximadamente metade do preço atual – indicando que muitos veem a ação como supervalorizada após a euforia induzida pelo DOE. O TD Cowen (Cowen & Co.) rebaixou a ação para “Desempenho de Mercado” em 24 de setembro exatamente quando ela disparou, dizendo que grande parte das boas notícias já estava precificada e reiterando o alvo de US$ 5,00 [63]. O Scotiabank chegou a classificar a LAC como “Desempenho Inferior ao Setor”, mesmo elevando seu alvo de US$ 2,75 para US$ 5,00 após o acordo [64]. Os analistas do Scotia alertaram que o preço do lítio hoje é uma fração do seu pico e observaram que a LAC não terá receita por anos [65] – uma combinação que torna difícil justificar uma avaliação de vários bilhões. Em resumo, esses céticos acreditam que a ação se adiantou demais, e aconselharam os investidores a embolsar parte dos lucros desse movimento “parabólico” [66].
A visão cautelosa ganhou alguma validação quando insiders aparentemente concordaram que o preço estava elevado. No início de outubro, o Vice-Presidente da Lithium Americas, Alexi Zawadzki, vendeu quase 90% de suas ações (353.914 ações) a um preço médio de cerca de US$ 9,48 [67], de acordo com registros da SEC. Essa grande venda de insider (no valor de mais de US$ 3,3 milhões) ocorreu próximo às máximas das ações e precedeu parte da correção. Embora insiders possam vender por vários motivos, o momento e a escala – basicamente realizando a maior parte de suas participações no pico de vários anos – chamaram a atenção dos investidores [68]. Isso sugere que até mesmo alguns executivos da empresa sentiram que era um bom momento para realizar lucros após a grande valorização.
Perspectiva: Grandes Expectativas, Grande Volatilidade
Olhando para frente, a Lithium Americas enfrenta um teste crucial: cumprir a promessa de entregar o primeiro novo grande fornecimento de lítio dos EUA em décadas. As peças estão no lugar – financiamento do DOE e da GM, licenças regulatórias, um plano de construção definido – mas agora a gestão precisa entregar resultados. Nos próximos 6 a 12 meses, os investidores estarão atentos ao progresso tangível em Thacker Pass: conclusão de marcos de engenharia, construção de infraestrutura e cumprimento de cronograma e orçamento. O próximo relatório de resultados da empresa (previsto para 6 de novembro de 2025) pode esclarecer como os fundos do empréstimo do DOE estão sendo utilizados e se há novas condições para futuros desembolsos. Uma execução bem-sucedida pode gradualmente validar o otimismo do mercado, enquanto qualquer contratempo pode reforçar o argumento dos pessimistas de que a avaliação da LAC está esticada.
No curto prazo, a volatilidade provavelmente continuará alta. As ações da Lithium Americas têm sido negociadas em faixas amplas – sua variação média diária é superior a 6% [69], e movimentos de dois dígitos percentuais não têm sido incomuns em dias de notícias. O free float relativamente pequeno da ação (a empresa emitiu cerca de 27 milhões de novas ações este ano por meio de uma oferta ATM [70]) e o fervor especulativo em torno de nomes ligados a veículos elétricos significam que movimentos bruscos podem ocorrer em ambas as direções. “Um único tweet ou manchete sobre política para veículos elétricos, oferta chinesa ou política de empréstimos pode fazer a LAC oscilar”, observou a TechStock², após a recente turbulência da ação [71]. Investidores da Lithium Americas devem estar preparados para uma jornada turbulenta. Como comentou um trader após observar as oscilações selvagens: “Se você ainda está chutando no final da sua análise, provavelmente não é uma operação que vale a pena fazer.” [72] Em outras palavras, cautela e dimensionamento cuidadoso da posição são recomendados.
Dito isso, a narrativa de longo prazo continua atraente. Se a Lithium Americas conseguir manter o rumo, até o final desta década ela pode se transformar de uma empresa em estágio de desenvolvimento em uma peça fundamental geradora de caixa da cadeia de suprimentos de veículos elétricos da América do Norte. Em plena produção, a produção de Thacker Pass seria significativa em escala global – e em um momento em que o lítio pode voltar a ficar escasso. O fato de que tanto o governo dos EUA quanto uma gigante automobilística de Detroit (GM) investiram dinheiro real neste empreendimento sugere que há confiança em seu valor estratégico. “Agora vem a parte difícil: entregar o que foi prometido”, comentou um analista do setor após a ascensão vertiginosa da LAC [73]. A corrida pelo ‘ouro branco’ do lítio está em andamento, e a Lithium Americas garantiu uma posição de destaque. Os próximos capítulos dessa história dependerão igualmente da execução e das condições externas de mercado. Para investidores e observadores do setor de veículos elétricos, a LAC tornou-se uma ação para acompanhar de perto – uma aposta de alto risco e alta recompensa em um futuro movido a baterias.
Fontes: Reuters; comunicados de imprensa da Lithium Americas Corp.; análise TechStock² (TS2.Tech) [74] [75]; Pulse2.0 News [76]; Investing.com; MarketBeat; TradingEconomics; Morningstar; arquivos da empresa.
References
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