A Nvidia mais uma vez transformou o boom da IA em números de blockbuster. Na quarta-feira, 19 de novembro de 2025, a empresa de capital aberto mais valiosa do mundo divulgou resultados recordes do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026, superando as expectativas de Wall Street e reforçando seu status como principal fornecedora de poder computacional para IA.
No trimestre encerrado em 26 de outubro de 2025, a Nvidia registrou US$ 57,0 bilhões em receita, um aumento de 22% em relação ao trimestre anterior e 62% em relação ao ano anterior, já que a demanda por seus chips de data center para IA permaneceu insaciável. O lucro ajustado por ação foi de US$ 1,30, bem acima do consenso de aproximadamente US$ 1,25–US$ 1,26 e acima da faixa de US$ 1,23–US$ 1,26 que os analistas vinham usando nas prévias dos resultados. Quiver Quantitative+1
Crucialmente, a Nvidia projetou receita para o quarto trimestre de cerca de US$ 65 bilhões (±2%), muito acima dos aproximadamente US$ 61,6 bilhõesque os analistas esperavam, sinalizando que não há desaceleração nos gastos com infraestrutura de IA. Quiver Quantitative+1
As ações da NVDA fecharam o pregão regular em alta de cerca de 3%, próximo de US$ 186,50, e depois subiram mais de 4% no after-market enquanto os investidores digeriam os resultados acima do esperado e a orientação otimista. Investors+1
3º trimestre do FY2026 em números: IA vira dinheiro
De acordo com o comunicado de resultados da Nvidia e comentários do CFO, o terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 (três meses encerrados em 26 de outubro de 2025) foi assim: Quiver Quantitative+1
- Receita total: US$ 57,0 bilhões
- +22% vs. 2º trimestre FY26
- +62% vs. 3º trimestre FY25
- Margem bruta GAAP: 73,4%
- Aumento de 1,0 ponto percentual sequencialmente
- Queda de cerca de 1,2 ponto percentual em relação ao ano anterior, à medida que a Nvidia amplia sistemas mais complexos
- Lucro líquido GAAP: US$ 31,9 bilhões
- Lucro por ação diluído GAAP: US$ 1,30 (alta de ~67% em relação ao ano anterior)
A máquina de geração de caixa da Nvidia também está beneficiando os acionistas: nos primeiros nove meses do ano fiscal de 2026, a empresa devolveu $37,0 bilhões por meio de recompras e dividendos, com $62,2 bilhões ainda disponíveis em sua autorização de recompra. O próximo dividendo trimestral de $0,01 por ação está programado para 26 de dezembro de 2025. Quiver Quantitative
Data Center é o motor: $51,2 bilhões e GPUs ‘esgotadas’
Como nos trimestres recentes, a divisão Data Center da Nvidia fez quase todo o trabalho pesado.
- Receita de Data Center: $51,2 bilhões, alta de 25% trimestre a trimestre e 66% ano a ano, estabelecendo mais um recorde. Stock Titan
Este segmento abriga os principais aceleradores de IA da empresa, construídos sobre as arquiteturas Blackwell e Rubin, produtos de rede como o Spectrum‑X, e CPUs e sistemas focados em IA. A administração afirmou que a demanda continua tão forte que:
As vendas de Blackwell estão “fora de série” e as GPUs em nuvem estão “esgotadas”,
reiterando comentários do CEO Jensen Huang no comunicado e nas primeiras declarações. Quiver Quantitative+1
O trimestre também viu a Nvidia aprofundar sua rede de parcerias:
- Uma parceria estratégica com a OpenAI para implantar pelo menos 10 gigawatts de sistemas Nvidia para a infraestrutura de próxima geração da startup de IA. Stock Titan
- Colaborações ampliadas com Google Cloud, Microsoft, Oracle e xAI para construir a “infraestrutura de IA da América” com centenas de milhares de GPUs Nvidia. Stock Titan+1 Novas iniciativas de infraestrutura de IA no Reino Unido, Alemanha e Coreia do Sul, incluindo um investimento de £2 bilhões no Reino Unido e planos para implantar mais de um quarto de milhão de GPUs com parceiros coreanos como Hyundai, Samsung e SK Group. Quiver Quantitative
Juntas, essas iniciativas reforçam o motivo pelo qual Huang já mencionou anteriormente mais de US$ 500 bilhões em reservas de chips de IA até 2026, e por que a empresa agora vê um caminho para bem mais de US$ 200 bilhões em receita no ano fiscal de 2026, se as tendências de orientação se mantiverem. Reuters+1
Games, Pro Visualização e Automotivo: menores, mas ainda crescendo
Embora os data centers de IA dominem a narrativa, os outros negócios da Nvidia estão longe de estar parados. Detalhes dos segmentos do trimestre: Quiver Quantitative+1
- Games e PC com IA
- Receita: US$ 4,3 bilhões
- Queda de 1% sequencialmente, mas alta de 30% ano a ano
- Beneficiada por títulos com tecnologia RTX e recursos de PC aprimorados por IA, enquanto a Nvidia posiciona seu ecossistema GeForce para IA embarcada.
- Visualização Profissional
- Receita: US$ 760 milhões
- Alta de 26% trimestre a trimestre e 56% ano a ano
- Impulsionada pelo lançamento do DGX Spark, anunciado como o menor supercomputador de IA do mundo para empresas.
- Automotivo e Robótica
- Receita: US$ 592 milhões
- Alta de 1% sequencialmente e 32% ano a ano
- Apoiado por novas plataformas como DRIVE AGX Hyperion 10 e iniciativas de robótica ligadas à “IA física” e gêmeos digitais.
O crescimento fora dos data centers é importante para a narrativa de longo prazo da Nvidia: mostra que a IA está se infiltrando em carros, fábricas e fluxos de trabalho de design, não apenas em megacentros de dados em nuvem.
Orientação: Nvidia diz a Wall Street que a onda de IA ainda não atingiu o pico
Se o terceiro trimestre respondeu à pergunta “A demanda por IA ainda é forte?”, a previsão da Nvidia para o quarto trimestre tentou abordar “Por quanto tempo isso pode durar?”
Para o quarto trimestre do ano fiscal de 2026, a Nvidia espera: Quiver Quantitative+1
- Receita: cerca de US$ 65,0 bilhões (±2%)
- O mercado esperava cerca de US$ 61,6 bilhões, então a orientação está significativamente acima do consenso.
- Margem bruta: cerca de 75% não-GAAP (74,8% GAAP), ±50 pontos base.
- Despesas operacionais: em torno de US$ 5,0 bilhões não-GAAP (e US$ 6,7 bilhões GAAP).
A Reuters observa que essa perspectiva novamente posiciona a Nvidia como o principal teste para saber se os planos impressionantes de capex em IA dos provedores de nuvem—só a Microsoft gastou quase US$ 35 bilhões em capex no último trimestre, cerca da metade em chips—são respaldados por uma demanda real e sustentável. Reuters+1
Os operadores de opções estavam se preparando para um movimento de 7% no preço das ações da Nvidia em qualquer direção após os resultados, implicando uma possível oscilação de valor de mercado de mais de US$ 300 bilhões para uma empresa que agora vale cerca de US$ 4,5–4,6 trilhões e representa aproximadamente 8% do S&P 500. Reuters+1
Até agora, a reação tem sido positiva, mas não eufórica: uma alta de cerca de 4% nas negociações estendidas sugere que a Nvidia superou uma expectativa muito alta, mas não provocou uma disparada total—pelo menos ainda não. Seeking Alpha+1
Bolha ou rompimento? Mercado ansioso recebe uma resposta temporária
Antes do relatório de hoje, a Nvidia havia se tornado o epicentro do debate sobre a bolha da IA.
- A ação havia caído quase 8% em novembro, mesmo após uma alta de cerca de 1.200% nos últimos três anos, enquanto investidores questionavam se as avaliações de IA haviam ido longe demais. Reuters
- Investidores de alto perfil, incluindo o fundo de Peter Thiel e Masayoshi Son, do SoftBank, venderam suas participações na Nvidia, migrando para outras apostas em IA, como a OpenAI. Reuters+1
- O Índice de Volatilidade Cboe (VIX) subiu em direção a 25, e o Índice Medo & Ganância da CNN caiu para “Medo Extremo”, refletindo nervosismo mais amplo no mercado. Investopedia
- Uma pesquisa com gestores de fundos do Bank of America revelou que 45% dos participantes agora veem uma bolha de IA como o maior risco de cauda para os mercados, um aumento acentuado em relação a pouco mais de 10% em setembro. Investopedia
Nesse contexto, os números do Q3 do FY2026 da Nvidia oferecem pelo menos uma mensagem clara: até agora, os fundamentos ainda acompanham o hype. A receita não apenas cresceu — ela acelerou bem acima das já elevadas expectativas, e as reservas mais o guidance apontam para um impulso contínuo até 2026.
Isso não resolve totalmente a questão da bolha. Mas dificulta argumentar que o investimento em infraestrutura de IA é puramente especulativo, pelo menos no curto prazo.
Mega-negócios de IA ‘circulares’ atraem escrutínio
Um dos tópicos mais delicados em torno do sucesso da Nvidia é quanto da demanda atual é orgânica e quanto é “circular” — criada por estruturas de negócios complexas e multipartidárias.
A cobertura ao vivo da Investopedia e reportagens do Business Insider destacam vários acordos recentes que preocupam os céticos: Investopedia+2Business Insider+2
- OpenAI e Nvidia
- A Nvidia concordou em investir até US$ 100 bilhões na OpenAI.
- A OpenAI, por sua vez, comprometeu-se a comprar ou alugar 10 gigawatts de data centers de IA com tecnologia Nvidia.
- Ela também concordou em adquirir 6 gigawatts de chips da AMD, recebendo warrants que podem lhe dar quase 10% de participação na OpenAI.
- Anthropic, Microsoft e Nvidia
- Uma enorme parceria tripla prevê que Nvidia e Microsoft invistam até US$ 10 bilhões e US$ 5 bilhões, respectivamente, na Anthropic.
- A Anthropic comprometeu-se a gastar US$ 30 bilhões em computação e a comprar até 1 gigawatt de capacidade construída nos sistemas Grace Blackwell e Vera Rubin da Nvidia, operando no Microsoft Azure.
- CoreWeave e outros provedores de nuvem de IA
- A Nvidia aumentou sua participação na CoreWeave quando ela abriu capital e, separadamente, concordou em comprar toda a capacidade excedente de nuvem da CoreWeave até 2032. Investopedia+1
Acordos como esses borram a linha entre cliente e investidor. Como Ben Reitzes, da Melius Research, disse à CNBC, o CEO da Nvidia, Jensen Huang, estará sob pressão para explicar a “mentalidade de acordos circulares” e articular como esses compromissos gigantescos se traduzem em uso de IA durável e lucrativo, em vez de simplesmente sustentar a receita do período atual. Investopedia
Choque na cadeia de suprimentos: mudança de memória da Nvidia pode dobrar preços de memória para servidores
No mesmo dia do anúncio de resultados, a Nvidia também foi destaque por uma mudança de design silenciosa, mas consequente que pode remodelar as cadeias de suprimentos de semicondutores.
De acordo com um novo relatório destacado pela Reuters, a Nvidia está transferindo alguns de seus servidores de IA para memória LPDDR, um chip de baixo consumo normalmente encontrado em smartphones e tablets, em vez da tradicional DDR5 para servidores. Como servidores de IA exigem muito mais chips de memória do que celulares, a Counterpoint Research alerta que essa mudança pode dobrar os preços de memória para servidores até o final de 2026 e elevar os preços gerais de memória em cerca de 50% até meados de 2026. Reuters
Gigantes da memória Samsung, SK Hynix e Micron já estão lidando com a escassez de DRAM legada após redirecionarem a capacidade para memória de alta largura de banda exigida por aceleradores de IA. A mudança da Nvidia para LPDDR adiciona mais uma poderosa fonte de demanda, potencialmente pressionando provedores de nuvem e startups de IA que já enfrentam custos crescentes de hardware e energia. Reuters+1
Se as GPUs da Nvidia são o “cérebro” do boom da IA, os chips de memória são o gargalo crítico de curto prazo. O aumento dos preços da memória pode eventualmente pressionar as margens dos operadores de nuvem em larga escala — mesmo que a própria Nvidia continue desfrutando de margens brutas na faixa de 70%.
Geopolítica e o impulso saudita para IA: Huang no palco global
A influência da Nvidia agora se estende muito além do Vale do Silício e de Wall Street. No mesmo dia em que divulgou os resultados, o CEO Jensen Huang participou do Fórum de Investimentos EUA–Arábia Saudita no Kennedy Center de Washington ao lado de Elon Musk, da Tesla, e do presidente dos EUA, Donald Trump, em uma discussão de alto nível sobre IA e tecnologias do futuro. Reuters+1
A Arábia Saudita está avançando agressivamente para se tornar uma terceira potência global em IA por meio de seu Fundo de Investimento Público e da nova empresa de infraestrutura de IA Humain, que assinou grandes acordos para adquirir GPUs Nvidia avançadas para uma iniciativa planejada de data center de IA de 500 megawatts. Wikipedia+1
Para a Nvidia, tais fóruns ressaltam como seus chips se tornaram um ativo estratégico na geopolítica, ligados à política energética, decisões de localização de data centers e fluxos de investimento transfronteiriços. Eles também introduzem novos riscos: escrutínio regulatório, controles de exportação (especialmente em relação à China) e possível reação negativa se as implementações de IA se cruzarem com questões políticas controversas. Reuters+1
Principais questões para investidores após o trimestre explosivo da Nvidia
Mesmo após um trimestre recorde de US$ 57 bilhões e projeções otimistas, a Nvidia não eliminou a incerteza—apenas a remodelou. Aqui estão as principais questões que os participantes do mercado estarão observando após os resultados de hoje:
- O capex em IA pode se manter tão alto?
Os gastos de capital das Big Techs em data centers de IA—só a Microsoft gastou cerca de US$ 35 bilhões no último trimestre—são extraordinários. O argumento otimista é que a IA ajuda a impulsionar ganhos de produtividade em diversos setores, justificando o investimento. O argumento pessimista é que as empresas estão construindo capacidade em excesso e podem eventualmente frear, deixando a Nvidia com uma lacuna de demanda. Reuters+1 - O risco dos “acordos circulares” é administrável?
Os enormes investimentos da Nvidia em OpenAI, Anthropic, CoreWeave e outros atrelam receita e demanda a um pequeno grupo de líderes em IA. Os investidores estarão de olho no balanço da empresa, fluxo de caixa livre e fontes de receita não relacionadas à IA para sinais de que o crescimento não é alimentado apenas por ciclos financiados por fornecedores. Investopedia+1 - Por quanto tempo as GPUs realmente permanecem úteis?
Vendedores a descoberto como Michael Burry argumentaram que as GPUs de IA podem se tornar obsoletas em um a dois anos, criando uma incompatibilidade contábil para provedores de nuvem que as depreciam ao longo de cinco ou seis anos. Outros contrapõem que mercados de revenda e otimizações de software estendem a vida útil de chips mais antigos muito além do que os céticos supõem. Reuters+1 - A Nvidia pode navegar pelos controles de exportação e pela pressão geopolítica?
Restrições dos EUA impedem a Nvidia de vender seus chips mais avançados para a China, e Huang afirmou que não há “discussões ativas” sobre o envio do Blackwell para lá, mesmo em versão reduzida. Ao mesmo tempo, a demanda de aliados dos EUA (na Europa, Oriente Médio e Ásia) está aumentando. A questão é se o crescimento em outros lugares pode continuar compensando a demanda chinesa perdida. Reuters+1 - O que acontece com as margens à medida que os sistemas ficam mais complexos?
Analistas esperam que as margens brutas permaneçam altas, mas enfrentem pressão à medida que a Nvidia entrega sistemas maiores e mais integrados e lida com restrições de capacidade em parceiros como a TSMC, além do aumento dos custos de memória e energia. A leve compressão de margem ano a ano do terceiro trimestre é um lembrete de que nem mesmo fornecedores dominantes estão imunes às realidades da física e da manufatura. Reuters+2Quiver Quantitative+2
Resumo: O boom da IA continua — por enquanto
O relatório de resultados do terceiro trimestre do ano fiscal de 2026 de hoje fez o que a Nvidia precisava — e mais.
- Ele validou a escala da demanda por IA com receita e lucro por ação acima das expectativas já otimistas.
- Ele tranquilizou os investidores quanto à perspectiva de curto prazo com uma orientação para o quarto trimestre mais forte do que o esperado e enormes reservas até 2026.
- Ele manteve a Nvidia no centro de todas as grandes conversas sobre IA, desde o capex de nuvem hyperscale até os laços de investimento Arábia Saudita-EUA e cadeias globais de suprimento de memória.
Ao mesmo tempo, a própria magnitude desses números — e a intrincada rede de acordos bilionários de IA ao redor deles — significa que a Nvidia continuará sendo o ponto focal do mercado para debates sobre bolhas, sustentabilidade e o retorno de longo prazo da IA.
Por enquanto, porém, a mensagem da fabricante de chips mais valiosa do mundo é clara: o trem da IA ainda está a todo vapor, e a Nvidia está conduzindo a locomotiva.
