Piața imobiliară din Polonia 2025: tendințe, prețuri, randamente și perspective
Introducere și prezentare economică
Piața imobiliară din Polonia în 2025 rămâne robustă și dinamică, susținută de o economie rezilientă și de un interes puternic al investitorilor. Țara a avut un an 2024 excepțional de activ, cu volumele de investiții în proprietăți comerciale mai mult decât duble, depășind 5 miliarde de euro (o creștere de ~142% față de anul precedent) content.knightfrank.com. Creșterea PIB este prognozată la aproximativ 3–4% în 2025, fiind alimentată de consumul privat și de investiții cbre.pl. Inflația, care a crescut brusc în 2022–2023, se află acum pe un trend descendent, creând spațiu pentru reduceri ale ratei dobânzii cbre.pl. În mai 2025, Banca Națională a Poloniei (NBP) a realizat prima reducere a ratei dobânzii de la 2023 încoace (scăzând rata de referință la 5,25%) pe fondul îmbunătățirii perspectivelor inflaționiste globalpropertyguide.com. Șomajul rămâne la niveluri minime record cbre.pl, iar creșterea salariilor continuă, stimulând cererea pentru locuințe și cheltuielile din retail. Acest fundal macroeconomic – inflație moderată, relaxare monetară anticipată și fundamente solide ale pieței muncii – setează un ton pozitiv pentru toate segmentele pieței imobiliare din Polonia.
Politica guvernamentală a fost, de asemenea, influentă. Un program de credit ipotecar subvenționat de stat, „Bezpieczny Kredyt 2%” (Credit Sigur 2%), lansat la mijlocul lui 2023, a stimulat semnificativ volumul creditelor ipotecare (noi credite pentru locuințe în 2024 însumând 83,9 miliarde PLN, +43,2% față de 2023) globalpropertyguide.com. Deși a îmbunătățit accesibilitatea pentru cumpărătorii la prima achiziție, a generat și o creștere rapidă a prețurilor locuințelor, ceea ce a determinat autoritățile să regândească măsurile de sprijin globalpropertyguide.com. Planurile pentru un program de succesiune au fost abandonate în favoarea unei noi inițiative („Pierwsze Klucze” sau Primele Chei) destinată ajutării cumpărătorilor la prima locuință să achiziționeze apartamente second‑hand mai ieftine globalpropertyguide.com. Alte politici propuse – cum ar fi taxarea proprietarilor cu mai multe locuințe – au fost dezbătute și au creat o anumită incertitudine pentru investitori globalpropertyguide.com. Per ansamblu însă, Polonia menține un mediu imobiliar relativ deschis și prietenos pentru investitori. Țara este considerată cea mai atractivă piață din Europa Centrală și de Est pentru investitorii internaționali cbre.pl, cu peste 90% din investițiile în proprietăți comerciale în 2024 provenind din fonduri străine europaproperty.com. (Polonia lucrează la o lege REIT pentru a permite mai multă participare a capitalului autohton, dar până în 2025 aceasta este încă în așteptare, oferind investitorilor străini un rol major pe piață europaproperty.com.)
În secțiunile de mai jos, oferim o analiză cuprinzătoare a tuturor tipurilor majore de proprietăți – rezidențial, birouri, retail, industrial și terenuri – acoperind tendințele regionale ale prețurilor, randamentele chiriilor, dinamica cererii și ofertei, impactul politicilor, principalele riscuri, influența investițiilor străine și o prognoză pe 3–5 ani pentru fiecare segment.
Piața rezidențială: tendințe pe piața locuințelor și sectorul chiriilor
Moderarea creșterii prețurilor: După o perioadă de creștere frenetică, piața locuințelor din Polonia se îndreaptă spre stabilizare în 2025. Inflația prețurilor locuințelor s-a temperat, de la rate de două cifre, la creșteri moderate de o singură cifră. În T1 2024, prețul mediu tranzacționat al locuințelor existente în cele șapte mari orașe a fost de 13.404 PLN pe metrul pătrat (≈3.460 USD), în creștere cu 8,1% față de anul precedent globalpropertyguide.com. Prețurile pe segmentul de construcții noi (piața primară) au fost în medie de 14.265 PLN/m² (≈3.686 USD), o creștere mai mică, de +4,4% YoY globalpropertyguide.com. Până în T1 2025, creșterea prețurilor a continuat să încetinească – reflectând costurile mai mari ale finanțării și estomparea impactului subvențiilor anterioare – dar a rămas pozitivă. Tabelul de mai jos arată prețurile medii ale apartamentelor în principalele orașe la T1 2025:
| Oraș | Preț mediu (revan) T1 2025 PLN/m² | Var. anuală (vs T1 2024) | Preț mediu (nou) T1 2025 PLN/m² | Var. anuală (vs T1 2024) |
|---|---|---|---|---|
| Varșovia | 16.459 PLN (~$4.250) | +8,1% | 16.383 PLN (~$4.233) | +3,1% |
| Kraków | 15.099 PLN (~$3.900) | +10,6% | 15.686 PLN (~$4.053) | +6,6% |
| Wrocław | 12.675 PLN (~$3.275) | +9,3% | 14.257 PLN (~$3.684) | +11,1% |
| Poznań | 10.831 PLN (~$2.800) | +6,1% | 12.328 PLN (~$3.185) | +5,3% |
| Gdańsk | 12.279 PLN (~$3.170) | +0,3% | 13.240 PLN (~$3.420) | +6,9% |
| Gdynia | 11.544 PLN (~$2.983) | +8,2% | 12.907 PLN (~$3.335) | +7,8% |
| Łódź | 7.799 PLN (~$2.015) | +4,1% | 9.781 PLN (~$2.527) | +0,3% |
Sursa: date NBP pentru T1 2025 globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com.
Aceste cifre evidențiază disparitățile regionale semnificative. Varșovia rămâne cea mai scumpă piață, cu prețuri medii de circa 16.400 PLN/m² (~3.500 euro) globalpropertyguide.com. Alte orașe mari precum Kraków și Wrocław urmează îndeaproape, în timp ce orașele de nivel mediu precum Poznań și Gdańsk au prețuri moderate. Orașe secundare precum Łódź și Bydgoszcz sunt mult mai accesibile – Bydgoszcz, de exemplu, înregistrează medii de circa 7.400–9.400 PLN/m², fiind unul dintre cele mai ieftine mari orașe globalpropertyguide.com. Pe scurt, piața locuințelor din Polonia este extrem de segmentată, cu un ecart de preț de circa 2–2,5x între Varșovia și cele mai ieftine orașe.
Dinamică cerere-ofertă: Cererea de locuințe s-a temperat în 2024 sub presiunea creșterii ratelor ipotecare și a incertitudinii generate de politici. Potrivit datelor JLL/BNP, vânzările de locuințe noi în 2024 în cele șase cele mai mari piețe au scăzut la 39.649 de unități, adică un declin sever de –31% față de anul anterior globalpropertyguide.com. Primul trimestru din 2025 a continuat să arate vânzări mai scăzute (9.100 unități vândute, –17,5% YoY), însă ritmul declinului s-a temperat, sugerând o stabilizare a pieței globalpropertyguide.com. Dezvoltatorii au răspuns la slăbirea cererii prin încetinirea noilor construcții, însă un număr record de unități nevândute rămâne pe piață în anumite orașe globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com. De exemplu, Kraków și Wrocław au acumulat stocuri mari de apartamente finalizate, dar nevândute, ajungând acum la un dezechilibru similar cu cel observat anterior la Poznań globalpropertyguide.com. În Łódź, stocul este atât de mare încât, la ritmul actual al vânzărilor, ar fi nevoie de peste 2 ani pentru a lichida oferta nouă existentă globalpropertyguide.com. Varșovia stă mai bine – este cea mai lichidă piață, cu cele mai scurte timpuri de vânzare – dar, per ansamblu, cumpărătorii au acum mai multe opțiuni și putere de negociere decât în anii de boom pandemic.
Mai mulți factori explică această scădere a cererii. Ratele ipotecare rămân ridicate (media este ~7,5% pentru credite noi la începutul lui 2025, ușor mai jos față de maximul de peste 8% din 2022) globalpropertyguide.com, eliminând mulți cumpărători de pe piață. Investitorii potențiali au fost descurajați de discuții privind creșterea taxelor pentru persoanele cu mai multe proprietăți globalpropertyguide.com. Iar unele gospodării așteaptă programele guvernamentale – fie în speranța relansării subvențiilor, fie amână achizițiile, așteptând promoții de preț sau scăderi ale ratelor dobânzilor globalpropertyguide.com. Îngrijorările geopolitice (războiul de peste graniță, în Ucraina) au făcut, de asemenea, ca potențialii cumpărători să fie mai precauți globalpropertyguide.com.
În ciuda încetinirii recente, experții nu prevăd o prăbușire a pieței, ci mai degrabă o “aterizare lină”. Creșterea generalizată a salariilor (veniturile din Polonia au crescut în termeni reali) și perspectiva îmbunătățirii ratelor dobânzilor ar urma să sprijine cererea de locuințe pe viitor globalpropertyguide.com. O analiză Otodom și Polityka Insight prevede că în 2025 vânzările se vor stabiliza la un nivel sănătos – fără a reveni la apogeul boom-ului din 2021, dar evitând orice scădere majoră sau un val de falimente în rândul dezvoltatorilor globalpropertyguide.com. De altfel, dezvoltatori precum Dom Development remarcă „anticipăm o mișcare a pieței spre echilibru. Nu ne așteptăm la scăderi de preț, ci la o creștere a prețurilor în concordanță sau ușor sub rata inflației” globalpropertyguide.com. Cu alte cuvinte, prețurile locuințelor sunt prognozate să crească moderat (la nivelul IPC-ului Poloniei, adică ~4–6%), nu galopant ca în trecut. Reducerea anticipată a ratelor dobânzilor spre finalul lui 2025 ar putea stimula o nouă creștere a cererii și a numărului de credite ipotecare globalpropertyguide.com, deși orice salt de cerere ar putea fi temperat de stocul semnificativ de apartamente nevândute ce necesită absorbție globalpropertyguide.com.
Deficit de locuințe și creșterea chiriilor: Este important de menționat că Polonia suferă încă de un deficit structural de locuințe – potrivit diverselor estimări, țara are nevoie de câteva milioane de unități suplimentare pentru a ajunge la nivelul pe cap de locuitor al stocului de locuințe din Europa Occidentală cbre.pl. Acest deficit de fond, la care se adaugă migrația ridicată în Polonia (inclusiv refugiați ucraineni și lucrători străini), susține cererea pe termen lung. Pe piața chiriilor, Polonia avea în mod tradițional un sector privat mic, dar situația se schimbă rapid. Cererea pentru închiriere a explodat în ultimii ani din cauza mai multor factori: generațiile tinere preferă mobilitatea, prețurile mari și costurile creditelor împing oamenii spre închiriere și, nu în ultimul rând, afluxul de ucraineni în căutare de locuințe după 2022. Astfel, chiriile au urcat, iar randamentele au crescut.
La începutul lui 2025, chiriile încă cresc, deși într-un ritm mai domol decât înainte. Chiriile reale pentru locuințe au crescut cu ~4,2% de la an la an în aprilie 2025 (față de 5,4% în anul precedent), potrivit Indicelui Armonizat al Prețurilor de Consum Eurostat globalpropertyguide.com. Un studiu de piață Otodom a arătat că chiria medie solicitată în Polonia în martie 2025 era de 3.581 PLN/lună (925 USD), cu aproximativ 2% mai mult față de anul anterior globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com. Această medie scăzuse față de nivelul din finalul lui 2024 (fiind cea mai mică din septembrie anul trecut), semn că creșterea chiriilor post-pandemie, respectiv după valul de refugiați, s-a stabilizat globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com. Chiriile au crescut în pași „moderați dar constanți” – cu aproximativ +0,3% de la lună la lună în ultimul an globalpropertyguide.com.
Diferențele regionale de chirie sunt semnificative. De exemplu, Varșovia are cele mai mari chirii – aproximativ 4.900 PLN (1.050 €) lunar, în medie, pentru un apartament, urmată de alte mari centre urbane precum Cracovia, Tri-City (Gdańsk–Gdynia–Sopot) și Wrocław globalpropertyguide.com. În schimb, în orașe mai mici precum Kielce, chiriile medii sunt în jur de 2.000 PLN (~430 €) lunar globalpropertyguide.com. Tabelul de mai jos prezintă chiriile în marile orașe la martie 2025:
| Oraș | Chirie medie/lună (mar 2025) | Variație anuală (YoY) |
|---|---|---|
| Varșovia | 4.906 PLN (≈1.268 USD) | +0,3% |
| Cracovia | 3.273 PLN (≈846 USD) | +3,7% |
| Wrocław | 3.057 PLN (≈790 USD) | +0,3% |
| Tri-City (Gdańsk/Gdynia) | 3.164 PLN (≈818 USD) | +3,0% |
| Poznań | 2.564 PLN (≈662 USD) | +3,4% |
| Łódź | 2.191 PLN (≈566 USD) | +3,9% |
Sursa: Raport Otodom chirii, mar 2025 globalpropertyguide.com.
Se observă că chiriile din Varșovia sunt aproape duble față de cele din orașe medii precum Łódź, reflectând și diferențele de preț la vânzare. Este de remarcat faptul că randamentele din chirii la locuințe s-au îmbunătățit. Randamentul brut mediu pe apartamente în Polonia este acum de 6,13%, față de ~6,0% la final de an trecut globalpropertyguide.com. Dintre marile orașe, Bydgoszcz oferă cel mai ridicat randament, ~6,65%, reflectând prețurile de achiziție reduse globalpropertyguide.com. Randamentele din Varșovia sunt, de asemenea, relativ mari (~6,5% în medie), datorită chiriilor consistente, în timp ce Poznań a înregistrat cel mai redus randament (~5,36%) din studiu globalpropertyguide.com. Astfel de randamente, de 5–6%, sunt foarte atractive la nivel european și depășesc actualele rate ipotecare, ceea ce atrage investitori–proprietari (în ciuda incertitudinilor privind posibilele taxe suplimentare pe locuințele de investiții).
Extinderea Build-to-Rent (PRS): Sectorul privat de închiriere (PRS) din Polonia traversează o transformare. Dacă tradițional era dominat de mici proprietari privați, acum sunt tot mai mulți investitori instituționali care construiesc blocuri mari de apartamente pentru închiriere. În 2024, stocul PRS instituțional din Polonia depășea 21.000 de apartamente (în cele mai mari orașe), iar alte ~25.000 de unități sunt în dezvoltare pentru anii următori globalpropertyguide.com. Aproape 40% dintre apartamentele PRS instituționale existente sunt în Varșovia globalpropertyguide.com, dar și alte orașe ca Cracovia și Wrocław devin centre pentru proiecte Build-to-Rent. Cracovia are acum a treia piață PRS ca mărime din țară, cu ~3.400 de unități active și aproape 2.000 în construcție în 2024 content.knightfrank.com content.knightfrank.com. Costurile mari de finanțare și explozia prețurilor de vânzare au împins tot mai mulți oameni (inclusiv tineri profesioniști și familii nou relocate) să închirieze, ceea ce crește cererea pentru apartamente gestionate profesionist content.knightfrank.com content.knightfrank.com. Gradul de ocupare în PRS este foarte ridicat – de exemplu, în proiectele din Cracovia, rata de neocupare a scăzut la doar 3,9% la final de 2024 (de la 6,5% cu un an înainte), deși a intrat pe piață un volum mare de locuințe noi content.knightfrank.com. Mulți chiriași din noile proiecte PRS sunt expatriați sau ucraineni, ceea ce evidențiază rolul migrației în creșterea cererii de închiriere content.knightfrank.com. Pe măsură ce intră pe piață mai multe locuințe, chiriașii vor avea mai multe opțiuni, însă, având în vedere deficitul general de locuințe din Polonia, piața chiriilor rămâne tensionată pe termen scurt. În 2025, circa 12,9% dintre gospodăriile din Polonia locuiesc în chirie (încă redus față de Europa Occidentală), însă ponderea este în creștere odată cu schimbarea percepției sociale asupra chiriei globalpropertyguide.com. Tendința PRS, alături de programele guvernamentale pentru prima achiziție, ajută la echilibrarea treptată a pieței după ani de cerere excesivă pentru cumpărare.
Cumpărători străini: Interesant este că cumpărătorii străini devin tot mai activi pe piața locuințelor din Polonia, în special în marile orașe și suburbii. Un sondaj recent în rândul celor mai importanți dezvoltatori a constatat că, în unele proiecte noi, cumpărătorii din străinătate au reprezentat peste 30% dintre clienți în 2024 globalpropertyguide.com. Cel mai mare grup de departe îl reprezintă ucrainenii (mulți dintre ei s-au stabilit în Polonia din cauza războiului), urmați de belaruși și cumpărători din alte țări asiatice și din Europa Centrală și de Est globalpropertyguide.com. Dezvoltatorii semnalează o tendință clară de creștere a interesului din partea străinilor care plănuiesc să se stabilească pe termen lung în Polonia – adesea mutându-și aici familiile și locurile de muncă – care văd imobiliarele poloneze ca o investiție stabilă globalpropertyguide.com. Polonia impune puține restricții pentru cetățenii străini la achiziția de apartamente (cetățenii UE pot cumpăra liber; cetățenii non-UE, în general, pot și ei, deși au nevoie de autorizații pentru anumite tipuri de proprietăți, cum ar fi terenurile agricole). Această cerere străină în creștere adaugă un sprijin suplimentar, în special pentru dezvoltările noi din zona Varșoviei și din Cracovia. De asemenea, reflectă încrederea în economia Poloniei și în perspectivele de trai.
Perspective: Consensul este că piața rezidențială din Polonia, în perioada 2025–2026, se va stabiliza, mai degrabă decât să înregistreze un declin major. Dezvoltatorii și băncile (de exemplu, PKO BP) nu se așteaptă la scăderi semnificative ale prețurilor; în schimb, prețurile ar putea să se stabilizeze sau să crească în acord cu inflația globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com. Dacă, așa cum este prognozat, NBP va reduce dobânzile cu aproximativ 100 de puncte de bază la sfârșitul lui 2025 globalpropertyguide.com, accesibilitatea creditelor ipotecare ar trebui să deblocheze o parte din cererea amânată – totuși, treptat, având în vedere criteriile de creditare care rămân prudente. Accesibilitatea locuințelor este probabil să se îmbunătățească ușor față de nivelurile foarte scăzute din 2022–2023, datorită unei creșteri mai lente a prețurilor și reducerii costurilor de finanțare. Noul program guvernamental „Primele Chei” (adresat locuințelor de pe piața secundară) ar putea de asemenea ajuta mai mulți cumpărători la prima achiziție în 2025 globalpropertyguide.com, fără a stimula excesiv prețurile la construcțiile noi (ceea ce a fost o critică la adresa programelor anterioare). Principalele riscuri de urmărit includ: momentul și amploarea reducerii dobânzilor (o întârziere sau scăderi mai mici ar putea prelungi perioada de stagnare), eventuale intervenții politice surpriză (de ex. taxe mai stricte pentru proprietari sau control al chiriilor, deși momentan nu sunt planificate), precum și evoluția economiei în ansamblu. În acest sens, economia Poloniei încă este în creștere, iar rata șomajului este scăzută, deci un șoc sever al cererii pare puțin probabil. Cu excepția unor șocuri externe, cererea pentru locuințe ar trebui să se consolideze treptat în următorii 1–2 ani, în timp ce oferta rămâne limitată (dezvoltatorii au amânat proiecte noi), ceea ce sugerează că echilibrul pieței ar putea fi restabilit prin creșteri modeste de preț, nu printr-o bulă sau o prăbușire. După cum a rezumat un raport din sectorul locuințelor: „[În 2025] vânzările nu vor reveni la maximele din 2020–2021, dar ar trebui să rămână stabile, evitând o scădere majoră” globalpropertyguide.com. Deficitul mare de locuințe și creșterea populației (susținută de imigrație) asigură o bază solidă pentru perspectivele sectorului rezidențial pe termen mediu.
Piața birourilor: accent pe calitate și ofertă nouă limitată
Dimensiunea pieței și revenire: Sectorul spațiilor de birouri din Polonia iese din provocările din perioada pandemiei cu reziliență. Stocul total de spații moderne de birouri din țară depășește acum 13 milioane m² pe nouă piețe principale (Varșovia plus opt orașe regionale) polandoffices.com. Notabil este faptul că stocul combinat de birouri în principalele orașe regionale (6,8 milioane m²) a depășit cel din Varșovia (6,3 milioane m²) polandoffices.com, evidențiind creșterea unor centre de afaceri precum Cracovia, Wrocław, Tri-City, Łódź, Poznań, Katowice, etc. Cererea de închiriere pentru birouri a crescut semnificativ în 2022–2024 după reculul din pandemie. Cererea anuală a depășit constant 1,4 milioane m² din 2017 (cu excepția anilor marcați de restricții) polandoffices.com. Pentru 2024, volumul total al contractelor de închiriere este estimat la aproximativ 1,45 milioane m² polandoffices.com. Companiile reînnoiesc activ contractele și optimizează spațiile – reînnoirile reprezintă aproximativ jumătate din volumul tranzacțiilor, deoarece multe firme își consolidează sau reduc amprenta în favoarea unor spații de calitate superioară polandoffices.com. Important, trimestrul I 2025 a înregistrat o accelerare a cererii: aproximativ 340.000 m² au fost închiriați la nivel național, în trimestrul I, cu 25% mai mult față de anul precedent europaproperty.com. Dintre aceștia, Varșovia a reprezentat ~160.000 m² (majoritatea contracte noi), iar orașele regionale au depășit colectiv 180.000 m² (o parte semnificativă fiind reînnoiri) europaproperty.com. Acest lucru arată că activitatea chiriașilor este robustă, în special în afara capitalei, pe măsură ce companiile se extind sau se mută în spații moderne din piețele regionale.
Rate de neocupare și criza ofertei: Rata de neocupare a birourilor în Polonia a atins un vârf în 2021–2022 din cauza finalizărilor noi care au coincis cu reducerea spațiilor în pandemie. La finalul lui 2024, rata generală de neocupare era de ~14% în principalele piețe polandoffices.com (aproximativ 1,84 milioane m² neocupate, dintre care 1,17 milioane în orașele regionale polandoffices.com). În Varșovia, rata de neocupare era de aproximativ 11–12% la acel moment, iar în orașele regionale se afla la valori mai mari (mijlocul/sfârșitul intervalului de 10%). Totuși, situația se schimbă. Se așteaptă ca ratele de neocupare să scadă în 2025, în principal deoarece noua ofertă a scăzut abrupt polandoffices.com. Activitatea de dezvoltare a ajuns la minime ale ultimilor ani în 2023–2024. În 2024, mai puțin de 200.000 m² de spații noi de birouri au fost livrate în toate orașele regionale importante la un loc polandoffices.com. Și în Varșovia pipeline-ul a scăzut drastic – doar ~135.000 m² sunt planificați spre finalizare în 2025 (față de peste 300.000 m² în anii de vârf) europaproperty.com europaproperty.com. De fapt, trimestrul I 2025 a consemnat cel mai scăzut volum de livrări de birouri noi din ultimele două decenii – doar un proiect de dimensiune medie în Varșovia și unul în Poznań au fost finalizate în trimestru europaproperty.com.
Pentru 2025, livrările noi la nivel național sunt estimate la mai puțin de 300.000 m² (o cifră excepțional de mică), iar orașele regionale ar putea înregistra un „minim istoric” de livrări polandoffices.com. Dezvoltatorii rămân prudenți: mulți au proiecte în planificare, dar amână lansările până când asigură contracte de pre-închiriere sau până când ratele de neocupare scad semnificativ polandoffices.com europaproperty.com. De asemenea, unele clădiri de birouri mai vechi sunt retrase sau convertite (mai ales în Varșovia) deoarece sunt depășite sau ineficiente europaproperty.com. Acest lucru elimină efectiv o parte din ofertă, compensând adăugirile noi. În centrul Varșoviei, lipsa terenurilor disponibile pentru dezvoltare este un alt factor limitativ – puține turnuri pot fi construite fără pre-angajamente solide și terenurile centrale sunt rare polandoffices.com. În subpiețele secundare, construcțiile vor fi reluate doar atunci când condițiile de finanțare se vor îmbunătăți și vor exista garanții de cerere (pre-închirieri) polandoffices.com.
Rezultatul acestor dinamici este o atenuare treptată a surplusului. La începutul lui 2025, rata de neocupare din Varșovia a scăzut la puțin peste 10% în medie europaproperty.com, în scădere față de vârful anterior. Mai mult, există o diferență clară în interiorul Varșoviei: doar ~7% neocupare în centrul orașului față de peste 20% în unele zone periferice precum Służewiec (“Mordor”) europaproperty.com. Acest lucru ilustrează o migrație către calitate și locație – companiile renunță la birourile vechi din zonele periferice în favoarea clădirilor centrale bine conectate. În regiuni, rata medie de neocupare rămâne mai ridicată (aproximativ 17–18% în marile orașe la final de 2024) realestate.bnpparibas.pl europaproperty.com. Trendurile variază în funcție de oraș: Kraków și Katowice au început să vadă scăderi ale ratelor de neocupare (mulțumită absorbției ridicate), în timp ce Wrocław și Poznań au înregistrat recent creșteri ușoare europaproperty.com. De exemplu, Kraków (a doua piață ca mărime, 1,8 milioane m²) a avut aproximativ 57.000 m² de spațiu închiriat în T1 2025 și doar ~86.000 m² în construcție europaproperty.com europaproperty.com – această strângere a raportului cerere-ofertă a redus rata de neocupare. Per total, cu ofertă limitată nouă în 2025–26, se preconizează că rata de neocupare va continua să scadă atât în Varșovia, cât și în majoritatea orașelor regionale polandoffices.com, ceea ce va conduce sectorul de birouri către un echilibru mai sănătos până în 2026.
Chirii și Preferințe ale Chiriașilor: Chiriile pentru birouri au rămas, în general, stabile în ciuda pandemiei și a inflației recente a costurilor operaționale. Proprietarii au fost prudenți în creșterea chiriilor de listă, folosind în schimb stimulente pentru ajustarea ratelor efective nete. La începutul lui 2025, chiriile cerute pentru spațiile premium din centrul Varșoviei variază între aproximativ 18 și 27 €/m²/lună europaproperty.com în funcție de standardul clădirii și de locație (turnurile noi de referință ating limita superioară ~25–27 €). Birourile din Varșovia necentrale cer în jur de 10–17 €/m² europaproperty.com. În marile orașe regionale, chiriile pentru clasa A se încadrează, de regulă, în intervalul 9–19,5 €/m² europaproperty.com – cu Kraków și Wrocław la capătul superior (intervalul € ‘teen’, cu maxime de ~18–19 € pentru spațiile noi de vârf), iar orașele mai mici precum Łódź sau Szczecin la capătul inferior. Aceste niveluri de chirii au înregistrat creșteri ușoare în 2024 pe câteva piețe (proprietarii din Kraków, de exemplu, au crescut chiriile premium cu ~0,5 € pe măsură ce vacanța s-a redus), dar per ansamblu, nu au avut loc creșteri dramatice deoarece competiția pentru chiriași a rămas ridicată content.knightfrank.com. În 2025, pe măsură ce spațiile de calitate se absorb, ar putea apărea un ușor avantaj pentru proprietarii cu locații premium, conducând la creșteri modeste ale chiriilor în cele mai bune clădiri. Deja, taxele de servicii (utilități, etc.) au crescut în 2022–23 din cauza costurilor energetice, dar până în 2024 acestea s-au stabilizat, iar chiriașii și-au ajustat în mare parte bugetele totale de ocupare.
Crucial, chiriașii prioritizează calitatea înaintea cantității. Se observă o „migrație către calitate”: companiile preferă birourile moderne, sustenabile, cu locații atractive și facilități menite să atragă angajații înapoi la birou. “Chiriașii continuă să prefere clădirile noi, apreciind standardele înalte și locațiile premium. Condițiile financiare, locația și accesul la transport rămân factori cheie,” observă un consilier de birouri de top europaproperty.com. Acest lucru este demonstrat de faptul că în Varșovia, majoritatea spațiului închiriat în T1 2025 a fost în clădiri noi din zona centrală europaproperty.com. Stocul vechi de birouri care nu are certificări verzi, ventilație eficientă sau planuri flexibile se confruntă cu dificultăți în păstrarea ocupanților polandoffices.com. Unele din aceste clădiri vechi (mai ales cele din anii 1990/2000) riscă dezechilibrare/ieșirea din uz dacă nu sunt renovate. Deja vedem proprietari care modernizează activele pentru a îndeplini standardele ESG – adăugând sisteme inteligente de gestionare a energiei, îmbunătățind calitatea aerului și creând spații colaborative polandoffices.com. Clădirile care nu respectă criteriile moderne ESG și de wellness riscă perioade mai lungi de neocupare și presiuni descendente pe chirii polandoffices.com. Aceasta a împărțit practic piața: o polarizare între birourile de top, căutate (vacanță redusă, chirii stabile) și cele învechite, mai puțin populare (vacanță ridicată) cbre.pl. De exemplu, în Varșovia diferența este clară – zgârie-norii noi din Wola sunt aproape plini, în timp ce birourile vechi din Mokotówul periferic au peste 20% neocupare și discounturi la chirie.
Un alt trend este optimizarea spațiului: multe firme închiriază birouri puțin mai mici decât înainte de COVID, reflectând moduri hibride de lucru și eforturi de eficiență. Cercetările Newmark menționează că dimensiunea medie a contractului de închiriere a scăzut în ultimii ani polandoffices.com, deoarece chiriașii consolidează spațiile sau trec la sistemul „hot-desking”. Cu toate acestea, cererea totală este destul de robustă pentru a menține absorbția pozitivă. Operatorii de co-working și birouri flexibile se extind din nou, absorbind o parte din vacanță prin servicii dedicate companiilor ce caută condiții flexibile.
Investiții și Randamente: Apetitul investitorilor pentru birourile din Polonia s-a revigorat la finalul lui 2024, pe fondul unei mai mari clarități privind ratele dobânzilor. Au fost finalizate mai multe tranzacții importante, inclusiv unele de referință precum achiziția turnului de birouri Warsaw UNIT pentru ~280 mil. € content.knightfrank.com. În total, birourile au reprezentat ~33% din volumul investițiilor din 2024 (aproximativ 1,6–1,7 miliarde €) content.knightfrank.com content.knightfrank.com. Investitorii internaționali sunt atrași de randamentele Poloniei, superioare Europei de Vest. Randamentele premium (pentru activele de bază din Varșovia) au ajuns la circa 6,0% în T4 2024 content.knightfrank.com – semnificativ mai mult decât, de exemplu, birourile din Berlin sau Paris (care tranzacționează la ~3–4%). Birourile de top din orașele regionale pot avea randamente și mai mari, în funcție de durata contractelor și bonitate. Aceste randamente s-au stabilizat la finele lui 2023 și ar putea începe să scadă ușor odată cu îmbunătățirea sentimentului de piață content.knightfrank.com. Într-adevăr, Polonia oferă un premium de risc substanțial și randamente superioare celor din vestul Europei, ceea ce continuă să atragă capital străin content.knightfrank.com. Investitorii locali sunt în continuare puțini (lipsă REIT-uri etc.), dar există un interes tot mai mare din partea fondurilor germane, americane și asiatice care caută valoare în activele de birouri din Polonia content.knightfrank.com. Pentru 2025, pipeline-ul de tranzacții este solid, incluzând și unele vânzări de portofolii și intrarea unor jucători noi.
Perspective: Piața birourilor din Polonia se află într-un ciclu de creștere spre 2025–2026. Cu aproape nicio suprasolicitare pe orizont, balanța de putere se mută încet spre proprietari în segmentele de top. Se așteaptă ca rata de neocupare să continue să scadă (Varșovia s-ar putea apropia de o rată de neocupare de o singură cifră până în 2026). Chiriile în cele mai bune locații ar putea crește moderat pe măsură ce oferta se restrânge; este posibil să vedem chirii prime în Varșovia atingând €30 în câțiva ani dacă cererea rămâne solidă. Totuși, stratificarea va persista – locațiile secundare și clădirile vechi de clasa B vor trebui să se repoziționeze (prin renovări sau conversii către alte utilizări, precum rezidențialul) pentru a rămâne competitive. Ne așteptăm la construcții noi limitate până la finalul lui 2025 sau 2026 polandoffices.com, când un context cu dobânzi mai mici și condiții de finanțare îmbunătățite ar putea declanșa următorul ciclu de dezvoltare europaproperty.com. Unii dezvoltatori deja obțin autorizații, dar așteaptă semnalele economice potrivite. De asemenea, dacă economia Poloniei își menține direcția, creșterea angajărilor în office (tehnologie, servicii de afaceri, centre de cercetare și dezvoltare etc.) ar trebui să continue, alimentând o absorbție constantă a spațiului, în special în huburile tech regionale. Un factor de risc emergent este tendința de lucru remote/hibrid – chiar dacă multe companii au revenit semnificativ la birouri, munca hibridă rămâne (cu o prezență normală acum la 50–80%) și ar putea limita cererea de spații în viitor europaproperty.com. Cu toate acestea, sectorul de birouri din Polonia s-a dovedit adaptabil: chiriașii se axează pe calitate și ESG, proprietarii reduc oferta și îmbunătățesc activele, iar investitorii rămân optimiști privind perspectivele pe termen lung. După cum notează Knight Frank, piața trece printr-o „fază de corecție”, dar cu o cerere stabilă și o ofertă nouă foarte limitată, scena este pregătită pentru un echilibru mai sănătos și o posibilă creștere a chiriilor în birourile de înaltă calitate în viitor cbre.pl.
Imobiliare Retail: Rată Ridicată de Ocupare, Boom al Parc-urilor Retail & Tendințe de Consum în Schimbare
Revenire puternică post-pandemie: Sectorul imobiliar retail din Polonia, în mare parte, a depășit dificultățile pandemice și demonstrează din nou creștere. Cheltuielile de consum în Polonia au crescut nominal, susținute de salarii mai mari și un șomaj scăzut, deși inflația ridicată a afectat vânzările retail în termeni reali în 2022–2023. Până în 2024 creșterea vânzărilor s-a stabilizat, iar fluxul de clienți a revenit în centrele comerciale. La început de 2025, retail-erii sunt prudent optimiști: „Sectorul de retail din Polonia poate privi spre viitor cu optimism. În ciuda incertitudinilor globale și a inflației mari din trecut, puterea de cumpărare a consumatorilor crește, iar comerțul online completează acum cea tradițională, nu o amenință,” notează șeful departamentului retail BNP Paribas Real Estate europaproperty.com europaproperty.com.
Val de spații noi în parcurile retail: Un trend notabil este boom-ul de dezvoltare retail, mai ales în afara marilor orașe. 2024 a adus 545.000 m² de spații retail noi în toată Polonia europaproperty.com – cel mai mare adaos anual din 2015 până azi. Dezvoltarea s-a concentrat mai ales pe parc-uri retail și depozite retail independente, care răspund cererii pentru formate convenabile, accesibile cu mașina. Doar în S1 2024, stocul retail polonez a crescut cu ~300.000 m², iar în T1 2025 încă 42.000 m² s-au deschis europaproperty.com. Pentru tot anul 2025, se așteaptă aproximativ 400.000 m² spații noi, aproape cât în 2024 europaproperty.com. Acest val de doi ani e semnificativ având în vedere încetinirea construcțiilor retail după 2015. Proiectele includ extinderi ale unor centre existente și multe scheme mici în orașe neacoperite. De exemplu, începutul lui 2025 a adus deschiderea M Park Mrągowo (15.000 m²), OTO Park Żagań (6.500 m²) și M Park Brzeziny (5.800 m²), toate parcuri de retail, precum și extinderea Aniołów Park în Częstochowa europaproperty.com. Pipeline-ul de dezvoltare rămâne robust, cu ~450.000 m² în construcție (inclusiv reconversii ale unor hipermarketuri vechi) europaproperty.com. Cel mai mare proiect în lucru este Designer Outlet Kraków (21.000 m², deschis mai 2025) europaproperty.com, iar altele notabile sunt Przystanek Karkonosze și OTO Park în Siemianowice (fiecare ~17–18k m²) europaproperty.com. Parcurile de retail domină aceste inaugurări, reflectând o decizie strategică: dezvoltatorii preferă formatele outdoor, cu costuri mai mici, care s-au dovedit reziliente (accesibile și în timpul lockdown-urilor și potrivite pentru cumpărături rapide și convenabile).
Ocupare ridicată și revenire: În ciuda acestui aflux de spații noi, proprietățile retail din Polonia sunt în mare parte foarte bine ocupate. Rata medie de neocupare în cele 16 cele mai mari orașe era de doar ~3,3% la jumătatea lui 2024, în scădere cu 0,3 puncte procentuale față de anul precedent europaproperty.com. Până la sfârșitul lui 2024 a fluctuat în jurul valorii de 3% cushmanwakefield.com. O rată atât de scăzută indică faptul că cererea ține pasul cu oferta. De fapt, neocuparea a scăzut în 6 din cele 8 mari orașe în 2024 europaproperty.com. Doar la Cracovia și Wrocław s-au înregistrat mici creșteri (iar Szczecin a fost pe zero) europaproperty.com, cel mai probabil ca urmare a unor proiecte noi care au adăugat temporar spațiu. În rest, retailerii s-au extins – mai ales lanțuri alimentare, value retaileri, magazine DIY și branduri de modă selectate – umplând atât centre noi, cât și golurile vechi. Centrele comerciale din marile orașe poloneze au în medie peste 97% grad de ocupare, practic pline cu excepția mișcărilor normale de piață.
Datele privind traficul și vânzările confirmă acest avans. Potrivit Consiliului Polonez al Centrelor Comerciale (PRCH), traficul în centrele comerciale la începutul lui 2025 a depășit ușor nivelul de anul trecut – ianuarie 2025 a adus trafic +0,4% YoY și cifra de afaceri a chiriașilor +2,6% YoY europaproperty.com. Aceasta sugerează că după Crăciun, consumatorii au revenit în forță și au făcut cumpărături și la început de an (posibil înaintea vacanțelor de iarnă). Cele mai performante categorii ca creștere a vânzărilor au fost serviciile (+6,6%), retail specializat (+6,2%) și sănătate & frumusețe (+6,1%) europaproperty.com – indicând o reîntoarcere la cheltuielile pe servicii personale și discreționare. Comportamentul la cumpărături pare să se normalizeze, retail-ul fizic și comerțul online găsindu-și un nou echilibru. Ponderea comerțului online din total retail în Polonia s-a stabilizat la 9% (martie 2025) europaproperty.com. În loc să canibalizeze magazinele fizice, online-ul este privit acum ca fiind complementar; multe rețele practică strategii omnichannel, iar deja consumatorii folosesc ambele canale. Pe scurt, comerțul online nu mai e perceput drept o amenințare existențială pentru mall-uri, ci doar ca o parte a ecosistemului retail europaproperty.com.
Totuși, nu e totul lipsit de griji: vânzările retail reale (ajustate cu inflația) au arătat un anumit slabiciuni în 2023–2024. Până la început de 2025, inflația ridicată a erodat puterea de cumpărare a consumatorilor, ceea ce a dus la ușoare scăderi anuale de volum. De exemplu, conform datelor Statistics Poland, vânzările retail din martie 2025 (la prețuri constante) au fost cu 0,3% mai mici decât în martie 2024 (al doilea declin anual consecutiv) europaproperty.com. Consumatorii sunt încă oarecum prudenți, probabil din cauza prețurilor ridicate și a incertitudinii economice. Totuși, lunar, vânzările s-au majorat în martie (cu 14% față de februarie, datorită factorilor sezonieri) europaproperty.com. Cum inflația e de așteptat să scadă și salariile să crească, încrederea consumatorilor ar trebui să crească din nou până la finalul lui 2025, ceea ce ar duce la o nouă creștere a retail-ului.
Formate și provocări în retail: O provocare structurală cheie pentru proprietățile de retail din Polonia este îmbătrânirea stocului de centre comerciale. Aproape 70% din spațiul de retail are peste 10 ani europaproperty.com. Multe mall-uri de primă generație din anii 2000 au acum nevoie de modernizare pentru a răspunde așteptărilor consumatorilor actuali. Proprietarii investesc activ în renovări, modernizări și adăugarea de noi atracții. Un exemplu important este centrul Nowa Sukcesja din Łódź, care, după o perioadă dificilă, se reinventează cu o uriașă zonă de entertainment de 30.000 m² numită “Hopa Lupa”, ce include parcuri de trambuline, piste de karting și alte activități de agrement europaproperty.com. Acest lucru reflectă o tendință generală: proprietarii de retail adaugă elemente F&B (food & beverage), divertisment și experiențiale pentru a crește traficul și timpul petrecut în locație. Ne putem aștepta ca tot mai multe centre comerciale să urmeze această cale – integrând cinematografe, săli de fitness, zone de divertisment familial și restaurante pentru a rămâne relevante, în timp ce anumite categorii de cumpărături se mută online.
Un alt factor specific Poloniei este interdicția comercială de duminică, care din 2018 limitează funcționarea majorității magazinelor în majoritatea duminicilor. Această lege a influențat tiparul traficului din weekend și a forțat centrele comerciale să se adapteze prin creșterea evenimentelor pe timpul săptămânii și prin dezvoltarea serviciilor precum restaurantele și cinematografele (care sunt exceptate). Deși nu este menționat explicit în rapoarte, acesta este un factor de bază în mecanismul retailului polonez (și posibil unul din motivele pentru care parcurile comerciale – care adăpostesc des supermarketuri ce pot funcționa în unele duminici – au câștigat popularitate).
Sentimentul retailerilor: Mărcile internaționale privesc, în general, favorabil Polonia, datorită populației mari și clasei de mijloc aflate în creștere. În 2024–25, au avut loc mai multe noi intrări și extinderi, inclusiv pe segmentul de lux în Varșovia și pe segmentul value în orașele regionale. Încrederea consumatorilor a atins minime în 2022 din cauza războiului din vecinătate și a inflației ridicate, dar și-a revenit. Persistă însă o anumită prudență (așa cum arată și micile scăderi de volum), dar, per ansamblu, consumul este prognozat să crească în 2025 în termeni reali, pe măsură ce inflația scade. Acest lucru este un semnal pozitiv pentru proprietarii de retail – vânzările mai mari duc la chiriași mai sănătoși și potențial pentru indexarea chiriei.
Investiții și randamente: Piața investițiilor în retail a înregistrat o revenire importantă în 2024, reprezentând circa 32% din volumul investițiilor imobiliare comerciale din Polonia content.knightfrank.com. Au avut loc mai multe tranzacții de referință: în special două dintre cele mai mari mall-uri ale Poloniei – Silesia City Center din Katowice și Magnolia Park din Wrocław – au fost achiziționate de investitorul sud-african NEPI Rockcastle pentru 405 milioane € și, respectiv, 373 milioane € content.knightfrank.com. De asemenea, a fost vândut un portofoliu de șase parcuri comerciale de dimensiune medie pentru 285 milioane € content.knightfrank.com. Aceste tranzacții arată încrederea reînnoită în activele de retail poloneze, în special în centrele comerciale dominante și portofoliile de parcuri comerciale/convenience. Randamentele centrelor comerciale prime au crescut la aproximativ 6,25% la final de 2024 content.knightfrank.com – semnificativ peste nivelurile pre-pandemie (când randamentele prime erau ~5.0%). Această creștere reflectă atât repricing-ul global (din cauza creșterii ratelor dobânzii), cât și percepția unui risc mai ridicat pe segmentul retail. Totuși, investitorii sunt atrași de faptul că randamentele retail din Polonia sunt mai mari decât în Europa de Vest, oferind un potențial de creștere odată ce piața se stabilizează content.knightfrank.com. Parcurile comerciale, cu veniturile lor reziliente, sunt deosebit de căutate; randamentele acestora sunt comparabile sau ușor peste cele ale mall-urilor (în funcție de lungimea contractelor și mixul de chiriași).
O constrângere pentru investițiile locale în retail (și în alte sectoare) a fost lipsa REIT-urilor. După cum s-a menționat, peste 90% din investițiile imobiliare comerciale din Polonia provin din capital străin europaproperty.com, parțial pentru că instituțiile și investitorii individuali locali nu au o structură REIT prin care să investească. Guvernul discută de mult timp introducerea unei legislații REIT și, dacă va fi implementată, aceasta ar putea canaliza economiile polonezilor spre proprietăți precum centrele comerciale, stimulând potențial proprietatea domestică. Totuși, la nivelul anului 2025, nu există nicio REIT – o “absență continuă” notată ca punct lipsă de specialiști europaproperty.com.
Perspective: Perspectivele pentru sectorul de retail imobiliar din Polonia în următorii 3–5 ani sunt prudent pozitive. Fundamentele sectorului – rata scăzută de neocupare, puterea de cumpărare în creștere și oferta limitată de mall-uri noi în marile orașe – semnalează stabilitate. Ne așteptăm ca gradul de ocupare ridicat să persiste, în special în centrele comerciale performante și parcurile comerciale ancorate de supermarketuri. Chiriile în centrele prime vor rămâne probabil stabile sau vor crește ușor, corelate cu inflația, având în vedere cererea puternică pentru locațiile de top. Activele secundare (centre mai vechi din piețe saturate) vor resimți presiuni să se reinventeze sau pot înregistra creșterea gradului de neocupare dacă nu se modernizează. Preconizăm dezvoltarea continuă a parcurilor comerciale în orașele mai mici, deoarece acest format răspunde preferințelor actuale ale consumatorilor (comoditate, spații deschise, retail local). Retailerii își vor continua expansiunea – în special supermarketurile discount, magazinele DIY și lanțurile internaționale de fashion care vizează orașele poloneze medii încă slab acoperite de retail modern.
Cheltuielile consumatorilor sunt un factor oscilant: dacă inflația va scădea spre ~4% în 2025 și ~3% în 2026 (conform prognozelor) reuters.com, salariile reale vor crește și vor susține un volum mai mare de vânzări retail. În plus, populația Poloniei a crescut datorită imigrației, adăugând noi consumatori. Astfel, cererea pentru spații de retail ar trebui să crească moderat. Pe de altă parte, e-commerce-ul își va crește constant cota (probabil de la ~9% la un procent de două cifre scăzute din vânzări până în 2028), ceea ce ar putea limita nevoia pentru anumite tipuri de spațiu fizic (în special electronice și cărți, deja vândute majoritar online). Dar categorii precum alimente, restaurante, leisure și servicii vor menține importanța prezenței fizice.
Provocările și riscurile cheie pentru retail includ: adaptarea centrelor vechi, menținerea traficului în contextul comodității online și orice eventuală încetinire economică ce ar afecta încrederea consumatorilor. Totodată, presiunile de cost (utilități, salarii) pot afecta profitabilitatea retailerilor și implicit capacitatea lor de plată a chiriei – deși mulți s-au adaptat prin modele omnichannel. Per ansamblu, sectorul imobiliar de retail al Poloniei este de așteptat să rămână sănătos, creșterea economică susținută a țării traducându-se în vânzări retail mai mari. Accentul industriei va fi pe calitatea experienței – adăugarea de elemente de entertainment și ospitalitate în mall-uri – și pe dezvoltare strategică – construirea formatelor potrivite (parcuri, outlet-uri, proiecte mixte pe high street) pentru a răspunde schimbării obiceiurilor de consum. Cu aceste ajustări, segmentul retail ar trebui să se bucure de randamente stabile și posibil o compresie suplimentară a randamentelor dacă Polonia lansează cu succes REIT-uri sau dacă mai mulți investitori locali intră pe piață.
Industrial & Logistică: Cerere mare, livrări mai lente – Perspective echilibrate
Expansiune record, acum temperată: Piața imobiliară industrială și logistică a Poloniei a fost vedeta ultimilor ani, crescând într-un ritm extraordinar. Până în T4 2024, stocul total de hale logistice și industriale moderne din Polonia a ajuns la ~34,5 milioane m² megaproject.com, marcând o creștere anuală de ~9% property-forum.eu. (Pentru context, asta înseamnă cam dublu față de doar cinci ani în urmă – ceea ce ilustrează boom-ul alimentat de e-commerce și nearshoring.) Numai în 2024, dezvoltatorii au livrat circa 4+ milioane m² de spații noi în 14 regiuni megaproject.com. Acest ritm accelerat a făcut ca Polonia să fie una dintre principalele piețe de dezvoltare logistică din Europa – la jumătatea lui 2024, Polonia ocupa locul doi în Europa ca nivel net de închiriere (doar o altă piață fiind înaintea sa) marketoutlook.cbrepoland.pl, confirmând statutul de hub continental de depozitare.
Factorii cererii: Mai mulți factori stau la baza acestei performanțe. Poziționarea strategică a Poloniei în Europa Centrală, costurile relativ scăzute cu forța de muncă și infrastructura în îmbunătățire (drumuri, autostrăzi, cale ferată) atrag producători și centre de distribuție pentru UE. Creșterea comerțului online (Amazon, Zalando și alții având mari centre de fulfillment în Polonia) și dezvoltarea operațiunilor 3PL (third-party logistics) au reprezentat factori importanți de cerere. În plus, tendințele de nearshoring – companiile occidentale care mută producția mai aproape de casă – au avantajat Polonia, cu atât mai mult cu cât tensiunile din lanțurile globale de aprovizionare (de ex., conflictele comerciale SUA-China) determină firmele să-și diversifice locațiile polandinsight.com. De fapt, agențiile poloneze raportează un număr tot mai mare de solicitări din partea firmelor internaționale (inclusiv chinezești) pentru noi spații logistice în Polonia, pe măsură ce acestea își redesenează lanțurile de aprovizionare polandinsight.com.
Piață de închiriere robustă, ușoară creștere a ratei de neocupare: Cererea pentru spații industriale a fost robustă. Activitatea de închiriere în 2024 a atins ~5,8 milioane m², în creștere cu ~4% față de 2023 axiimmo.com, ceea ce indică o continuare a expansiunii ocupanților. Notabil este că aproximativ 48% din tranzacțiile din 2024 au fost reînnoiri de contracte polandinsight.com – ceea ce înseamnă că un număr mare de chiriași existenți își reînnoiesc contractele, un semn de încredere în locație, deși înseamnă și că o porțiune mai mică reprezintă expansiuni pure. Totuși, contractele noi și extinderile au însumat ~3 milioane m², ceea ce este foarte sănătos. Rata de neocupare, care a fost extrem de scăzută (în jur de 5% sau mai puțin) în perioada 2019–2021, a crescut ușor pe măsură ce oferta s-a accelerat. La finalul lui 2024, rata de neocupare era de aproximativ 7,5% la nivel național polandwarehouses.com (aproximativ 2,6–3 milioane m² disponibile). Până la jumătatea anului 2025, rata a mai crescut la 8,5% polandinsight.com. Această creștere s-a datorat în principal faptului că noul stoc livrat a depășit temporar absorbția netă – piața a absorbit rapid spații, dar dezvoltatorii au livrat atât de mult în 2022–T1 2024 încât s-au acumulat spații neocupate în anumite zone polandinsight.com. De exemplu, regiuni precum Silezia Inferioară (Wrocław) au văzut o rată a neocupării mai ridicată deoarece mai multe parcuri mari s-au deschis simultan europaproperty.com.
Totuși, o rată a neocupării de 8% reflectă tot o piață echilibrată – o disponibilitate suficientă pentru a permite chiriașilor opțiuni, dar fără excedent. Experții din industrie consideră chiar creșterea neocupării ca pe o normalizare sănătoasă după piața extrem de tensionată a anilor anteriori: „Creșterea neocupării este un rezultat natural al boomului anterior de investiții. Piața revine către un echilibru,” explică un analist Knight Frank polandinsight.com polandinsight.com. Rata mai mare a neocupării a mutat puțin mai multă putere de negociere către chiriași pentru prima dată în ultimii ani (chiriașii pot obține condiții sau stimulente ușor mai bune în unele zone) cbre.pl cbre.pl. Dezvoltatorii au observat această tendință și au retras construcțiile speculative, ceea ce va preveni o creștere accentuată a neocupării. Într-adevăr, numărul de proiecte noi început în a doua parte a lui 2024 a fost mai mic, iar stocul în construcție s-a redus semnificativ față de vârfurile din 2021–22. Piața se îndreaptă deci către o aterizare lină: cererea rămâne puternică și diversificată (3PL, retail, producție ușoară, centre de date etc.), iar ritmul de creștere a ofertei scade, ceea ce permite absorbția spațiilor vacante existente în următoarele trimestre.
Stabilitatea chiriilor și prima pentru logistică „urbană”: În ciuda inflației costurilor (materiale, forță de muncă) și a costurilor de finanțare mai mari, chiriile pentru spațiile de depozitare au rămas destul de stabile. Chiriile industriale din Polonia sunt printre cele mai accesibile din UE, acesta fiind unul dintre motivele pentru care atrage chiriași. La jumătatea anului 2025, chiriile tipice pentru depozitele logistice de tip big-box variază între ~3,80 și 5,00 €/m²/lună polandinsight.com pentru spații standard în principalele huburi (valoarea minimă în Polonia Centrală și Silezia Superioară, iar cea maximă în jurul Varșoviei sau în piețele urbane mai mici). În același timp, depozitele „urbane” pentru ultimul kilometru (unități mai mici la marginea orașelor sau în interiorul acestora) au chirii mai mari, aproximativ 5,00–7,50 €/m²/lună polandinsight.com, datorită avantajului de localizare. Aceste niveluri de chirii nu s-au schimbat semnificativ în ultimul an – au rămas relativ stabile, ceea ce arată că, deși rata de neocupare a crescut ușor, proprietarii nu au fost nevoiți să scadă chiriile afișate. În schimb, pot oferi stimulente suplimentare la contracte pe termen lung. Chiriile stabile arată un sector matur unde atât proprietarii, cât și chiriașii urmăresc parteneriate pe termen lung, nu războaie de preț polandinsight.com.
Este de remarcat că multe contracte noi includ indexarea la inflație (de obicei ajustare anuală cu IPC), astfel că mulți proprietari au văzut veniturile din chirii crescând în 2022–23 din cauza inflației ridicate. În viitor, pe măsură ce inflația se temperează, indexarea chiriilor va fi mai scăzută, așa că orice creștere suplimentară va depinde de gradul de ocupare sau de obținerea unor chirii mai mari la noile contracte din locațiile prime.
Sustenabilitate („depozite verzi”): O tendință semnificativă în logistică este accentul pe depozite sustenabile, eficiente energetic. Multe dezvoltări noi din Polonia sunt construite la standarde verzi BREEAM sau LEED – având panouri solare, iluminat LED, colectare a apei pluviale și chiar stocare locală de energie. Există o cerere foarte mare din partea chiriașilor și investitorilor pentru certificări „verzi”, companiile încercând să își reducă amprenta de carbon. Articolul Poland Insight sugerează o „explozie a depozitelor verzi” (conform titlului) – într-adevăr, acesta este un punct forte în prezent. Vedem instalații fotovoltaice pe acoperișurile marilor depozite devenind ceva obișnuit, iar unele facilități integrează chiar infrastructură pentru camioane electrice. Această tendință va face stocul deja modern al Poloniei și mai pregătit pentru viitor, dar presupune și investiții inițiale suplimentare din partea dezvoltatorilor (recuperate ulterior prin chirii puțin mai mari sau preferința la ocupare).
Răspândire geografică: Regiunile logistice de bază rămân Varșovia (Polonia Centrală), Silezia Superioară (regiunea Katowice), Silezia Inferioară (Wrocław), Poznań și tot mai mult Polonia Centrală (regiunea Łódź) și Vestul Poloniei (Szczecin, axată pe piața germană). Aceste regiuni dețin cea mai mare parte din cele 35 milioane m² de stoc. Dar creșterea se extinde și către Estul Poloniei și orașe mai mici odată cu extinderea rețelei de autostrăzi (de exemplu, Rzeszów, Lublin recuperează decalajul). De exemplu, investitorii străini au început să dezvolte în apropierea graniței cu Ucraina (Rzeszów), anticipând viitoare cereri de reconstrucție în Ucraina și nevoi logistice NATO în prezent.
Piața de investiții: Proprietățile logistice au fost preferatele investitorilor, iar Polonia nu face excepție. În 2024, activele industriale au reprezentat ~25% din volumul investițional content.knightfrank.com. Deși mai puțin spectaculos decât entuziasmul din 2021, tranzacțiile continuă. Randamentele au fost corectate semnificativ în 2022–23, urcând de la minime istorice (~4% sau mai puțin) la niveluri mai atractive, de aproximativ 6,25% pentru spațiile logistice prime la final de 2024 content.knightfrank.com. Această ajustare, combinată cu fundamentele solide ale sectorului, a reînnoit interesul atât al investitorilor existenți, cât și al celor noi. Multe fonduri globale care nu puteau justifica achiziția la randamente de 4% găsesc acum cap ratele din Polonia atractive, peste 6% content.knightfrank.com. În plus, Polonia oferă o marjă ridicată de randament față de logistica din Europa de Vest (unde randamentele prime sunt ~3,75–5%), ceea ce o face o țintă principală pentru strategii core-plus și value-add content.knightfrank.com.
De remarcat, trendul sale-leaseback prinde avânt, în care companiile care dețin spațiile industriale le vând către investitori și le închiriază ulterior. În Polonia, „începutul lui 2025 a adus un record de tranzacții sale-leaseback”, potrivit rapoartelor de piață polandinsight.com. Aceasta indică faptul că firmele poloneze monetizează proprietățile pe fondul valorilor ridicate și investitorii sunt dornici să cumpere active cu contracte de închiriere pe termen lung. Un alt aspect: investitorii polonezi și-au crescut cota în tranzacțiile industriale recent (capitalul polonez a reprezentat ~9% din volumul total CRE în 2024 content.knightfrank.com, o parte dintre acestea fiind industrial, prin fonduri private și dezvoltatori). Totuși, investitorii străini (din Europa, SUA, Orientul Mijlociu, Africa de Sud, Asia) domină tranzacțiile mari. Având la dispoziție numeroase platforme de dezvoltare în Polonia (Panattoni, GLP, Segro etc.), există un flux constant de noi produse de tip grade-A pe care investitorii le pot achiziționa.
Perspective: Perspectivele pe termen mediu pentru proprietățile industriale și logistice din Polonia sunt puternic pozitive, deși se observă o tranziție de la o expansiune accelerată la o creștere sustenabilă. Cererea este așteptată să rămână ridicată: economia Poloniei (în special producția, retailul și logistica e-commerce) ar trebui să crească constant, generând o nevoie continuă de spații de depozitare. Climatul geopolitic, deși tensionat, avantajează de fapt Polonia, deoarece companiile își restructurează lanțurile de aprovizionare pentru a fi mai aproape de piețele finale europene (apartenența stabilă la UE și forța de muncă numeroasă oferă Poloniei un avantaj față de unele țări cu costuri mai mici). Oferta se va tempera – dezvoltatorii sunt mai precauți, iar băncile mai stricte în finanțarea proiectelor speculative. Totuși, aceasta este o ajustare sănătoasă; este probabil ca noile livrări din 2025 să fie mai reduse decât cele din 2024, favorizând o creștere a ratei de neocupare care ulterior ar putea scădea din nou până în 2026. Chiar din semestrul II 2025, este posibil să vedem o stabilizare a ratei de neocupare la 8–9%, cu potențial de îmbunătățire pe măsură ce absorbția continuă.
Chiriile ar putea resimți o ușoară presiune de creștere în locațiile premium imediat ce stocul actual de spații vacante va fi închiriat. Mulți chiriași din logistică au nevoi urgente (3PL care semnează contracte, retaileri ce necesită centre de distribuție) și sunt dispuși să plătească un preț premium pentru spații apropiate și disponibile – în special în jurul Varșoviei și al altor mari orașe. În regiunile periferice cu o disponibilitate mai mare, chiriile vor rămâne competitive.
Un mare necunoscut este deznodământul războiului din Ucraina: un boom al reconstrucției în Ucraina ar putea crește semnificativ cererea pentru spații logistice în estul Poloniei (ca punct de tranzit), dar ar putea, totodată, redirecționa în timp o parte dintre afaceri în Ucraina. Deocamdată, Polonia beneficiază ca refugiu sigur pentru activități logistice și de producție care anterior ar fi putut merge spre Ucraina sau Rusia.
În ceea ce privește riscurile: o recesiune globală sau europeană ar tempera cererea (deși până acum industria prelucrătoare din Polonia este diversificată și parțial protejată de tendința de nearshoring). De asemenea, dacă ratele dobânzii se mențin ridicate o perioadă mai lungă, acest lucru ar putea limita dezvoltările stimulate de investitori și ar menține costurile de finanțare ridicate, însă înseamnă și că activele existente devin mai valoroase prin randamentul lor. Inflația costurilor de construcție era o provocare, dar s-a mai temperat din 2022 – totuși, o eventuală reluare a acesteia ar putea afecta marjele dezvoltatorilor.
În concluzie, sectorul de real estate industrial din Polonia se maturizează. Acesta a trecut de la un deficit de ofertă la o stare mai echilibrată, cu spații moderne disponibile la scară largă. Chiriile stabile, gradul de ocupare ridicat (chiar și la 8% neocupare, multe subpiețe sunt practic pline pentru unități mari), și factorii continui de creștere a cererii conturează o perspectivă favorabilă. Ne așteptăm ca Polonia să rămână în top 3 locații logistice europene, iar până în 2028 stocul total ar putea ajunge la 40–50 de milioane m² pe măsură ce dezvoltarea continuă, totuși într-un ritm controlat. Focusul va include tot mai mult big-box-uri speculative pe cicluri de dezvoltare mai scurte (pentru a răspunde rapid nevoilor chiriașilor) și redezvoltarea cu valoare adăugată a spațiilor industriale vechi (adăugând automatizare, facilități ESG). Având în vedere aceste tendințe și avantajele competitive ale Poloniei, segmentul industrial ar trebui să continue să ofere randamente solide investitorilor și să susțină creșterea economiei generale.
Piața terenurilor: revenire prudentă și reforme de planificare
Piața terenurilor pentru investiții – De la boom la încetinire: Piața de terenuri pentru dezvoltări din Polonia a trecut printr-un adevărat roller coaster în ultimii ani. O explozie de activitate în 2021–2022 (când dezvoltatorii au cumpărat terenuri pe fondul creditului ieftin și al vânzărilor în boom imobiliar) a fost urmată de o răcire bruscă în 2023, pe măsură ce condițiile s-au schimbat polandinsight.com. Până în 2024, mulți investitori și dezvoltatori au adoptat o atitudine de „așteptare și observare” din cauza lipsei sprijinului guvernamental pentru locuințe, a costurilor de finanțare explozive, și a incertitudinii generale polandinsight.com. Băncile au restrâns și ele creditarea pentru achiziția de terenuri, aplicând criterii foarte selective polandinsight.com. Acest lucru a dus la o scădere a tranzacțiilor – în 2023 au avut loc relativ puține tranzacții mari, întrucât jucătorii au pus pe pauză planurile de expansiune.
În 2025, sentimentul din piața terenurilor se schimbă de la stagnare la o reactivare prudentă. Prima jumătate a anului 2025 a înregistrat mai multe contracte finalizate decât anul precedent, însă cumpărătorii sunt extrem de atenți cu due diligence și analiza fezabilității înainte de a decide polandinsight.com. Cu alte cuvinte, investitorii revin, dar se concentrează doar pe oportunități cu cerere clară, „verificată” și fundamente solide polandinsight.com. Terenurile care pot susține proiecte în cerere – dezvoltări rezidențiale (mai ales locuințe de clasă medie), proiecte de închiriere PRS, depozite/centre logistice urbane și scheme mixte în orașe secundare în creștere – se bucură de interes polandinsight.com. Pe de altă parte, terenurile fără cale clară de dezvoltare sau situate în zone cu probleme de urbanism sunt încă evitate în mare parte.
Volumul tranzacțiilor este de așteptat să se îmbunătățească în 2025 față de 2024, mai ales în sem. II din 2025 polandinsight.com. Experții de piață descriu 2025 drept un an de „reconstrucție a potențialului” mai degrabă decât de tranzacții spectaculoase polandinsight.com. Probabil că nu va atinge nivelurile febrile ale achizițiilor de terenuri din 2021, dar activitatea va fi mai sănătoasă. Remarcabil, prețurile terenurilor nu au scăzut abrupt; proprietarii loturilor bune, bine poziționate, și-au păstrat în general prețurile, alegând să aștepte decât să vândă la discounturi mari. S-ar putea vedea unele ajustări ușoare în zonele periferice, însă terenurile premium de dezvoltare (din orașe) încă au prețuri ridicate. Polonia mai are încă costuri competitive ale terenurilor în context CEE, ceea ce atrage dezvoltatori străini să ia în calcul lansarea de proiecte aici marketoutlook.cbrepoland.pl.
Profilul investitorului și participare străină: Componența cumpărătorilor din piața terenurilor s-a diversificat. În 2025, dezvoltatorii și investitorii locali polonezi (mai ales cei fără legătură cu bursa) sunt destul de activi, valorificând cunoașterea locală și deciziile rapide polandinsight.com. Se remarcă o tendință a „tranzacțiilor de vecinătate” – investitori din țările apropiate (Cehia, Germania, Țările Baltice) participă la achiziții de terenuri în Polonia polandinsight.com. Acești jucători regionali au adesea o bună înțelegere a pieței și uneori caută parteneriate cu firme poloneze. Marii investitori instituționali din Europa Occidentală au manifestat prudență, așteptând semnale economice mai clare înainte de a reintra mai agresiv polandinsight.com.
În același timp, apar noi jucători străini: unii investitori turci și mediteraneeni au început să cumpere parcele de teren mai mici, fiind dispuși să plătească competitiv pentru proiecte sigure ca mod de a intra pe piață polandinsight.com. De asemenea, după cum s-a precizat anterior, companii chineze și-au manifestat interesul pentru terenurile logistice ca urmare a schimbărilor în comerțul global polandinsight.com. Aceasta se aliniază cu faptul că economia stabilă a Poloniei și poziția sa strategică o transformă într-o destinație favorită pentru baze de producție/logistică care se relochează din Asia polandinsight.com polandinsight.com. Între timp, fonduri sud-africane și alte fonduri globale care investesc în proiecte dezvoltate nu cumpără de obicei direct teren brut – mai degrabă parteneriază sau așteaptă să achiziționeze active finalizate. Însă unele finanțează dezvoltatorii prin acorduri de tip forward-funding pe teren ca metodă indirectă de a-și asigura portofoliul viitor.
Un progres pozitiv: capitalul privat polonez se unește tot mai mult pentru a investi în terenuri. De exemplu, firma de consultanță Walter Herz a strâns peste 50 de milioane PLN de la persoane private pentru a investi în achiziții de terenuri în Varșovia, Poznań și Tricity polandinsight.com. Acest lucru indică o sofisticare și un interes tot mai mari din partea investitorilor locali cu averi mari pentru „land banking”, care intervin în timp ce marile instituții sunt mai puțin active.Utilizarea terenurilor și zonele „fierbinți” ale cererii: Există câteva categorii de terenuri cu cerere deosebită:- Terenuri pentru construcții rezidențiale: Având în vedere deficitul de locuințe și recuperarea anticipată a vânzărilor, parcelele bine amplasate pentru construcții noi (în special în suburbiile orașelor mari sau în orașele satelit cu creștere rapidă) sunt foarte căutate polandinsight.com. Dezvoltatorii sunt atenți să nu plătească prea mult, dar doresc să-și refacă stocul de terenuri pentru a fi pregătiți când piața își va reveni complet.
- Terenuri pentru proiecte PRS (Build-to-Rent): Dezvoltatorii de locuințe instituționale pentru închiriere (polonezi și străini) caută terenuri în marile orașe pentru complexe de apartamente de închiriat polandinsight.com. Aceasta include conversia unor terenuri cu destinație de birouri sau mixte în proiecte rezidențiale/PRS, acest segment fiind în expansiune.
- Terenuri pentru logistică urbană: Odată cu extinderea comerțului electronic și a livrărilor „last-mile”, depozitele mici din apropierea centrelor urbane sunt la mare căutare. Investitorii vizează terenuri la periferia orașelor sau în zone industriale din interiorul aglomerărilor pentru facilități de „logistică urbană” polandinsight.com. Astfel de terenuri sunt adesea limitate, așa că există concurență.
- Terenuri pentru reconversii mixte și birouri: În anumite centre urbane există foste zone industriale sau comerciale care pot fi reconvertite în proiecte mixte (birouri, retail și apartamente). Unii investitori mizează pe modernizarea centrelor orașelor precum Cracovia, Wrocław sau Łódź.
- Terenuri agricole cu potențial de conversie: Interesant este că terenurile agricole din Polonia au atras tot mai mult interes din partea investitorilor care se așteaptă la schimbarea destinației spre dezvoltare. Regiunile cu presiune urbană ridicată (în jurul Varșoviei, Cracoviei, Wrocławului etc.) dețin terenuri agricole care ar putea fi reclasificate pentru rezidențial sau industrial. Investitorii dispuși să parcurgă procedura cumpără astfel de parcele ca investiție pe termen lung polandinsight.com. Valorile terenurilor agricole au crescut în ultimii ani, mai ales după 2016, când cetățenii UE au primit dreptul de a cumpăra liber terenuri (după perioada de tranziție la aderarea la UE). Chiar și așa, terenul agricol este încă mult mai ieftin decât în Europa de Vest, deci există potențial de creștere dacă este convertit.
În concluzie, piața terenurilor din Polonia în 2025 se caracterizează prin discernământ și selectivitate. Epoca achizițiilor speculative de orice parcelă a apus; acum contează terenurile alese cu grijă, cu potențial clar. Anul se conturează a fi unul de „reconstrucție a potențialului”, după cum arată o analiză polandinsight.com, pregătind terenul pentru o activitate mai vibrantă în anii următori. Prin politici mai bune de planificare și un context economic favorabil, Polonia ar putea debloca mult teren neutilizat pentru dezvoltare, ceea ce ar ajuta la rezolvarea unor nevoi precum deficitul de locuințe sau extinderea rețelei logistice. Investitorii privesc terenurile ca pe un refugiu sigur pentru capital pe termen lung (un activ tangibil într-o țară în creștere) polandinsight.com, iar mulți se poziționează deja pentru a culege roadele când ciclul de dezvoltare va accelera.
Investitori străini și factori de reglementare
Capitalul străin joacă un rol dominant în toate sectoarele imobiliare din Polonia, aducând atât oportunități, cât și provocări. Pe partea de investiții comerciale, fondurile internaționale au fost motorul tranzacțiilor mari. După cum s-a menționat, în 2024 investitorii străini au reprezentat aproximativ peste 90% din volumul de investiții CRE de peste 5 miliarde € europaproperty.com. Acestea includ firme globale de capital privat, fonduri de asigurări, fonduri de pensii și investitori imobiliari specializați din Europa, America de Nord, Asia și Africa de Sud. Atracția este clară: Polonia oferă scară (o economie mare, cu 38 de milioane de locuitori), creștere (rata PIB și creșterea consumului mai mari decât Europa Occidentală) și randamente semnificativ mai mari. Activele de birouri, retail și logistică din Polonia generează randamente între 6–7% (așa cum s-a detaliat anterior), față de 3–4% în multe alte piețe occidentale content.knightfrank.com. Această diferență de randament compensează riscul perceput de piață emergentă și riscul valutar (deși moneda Poloniei, złoty, e relativ stabilă și țara e integrată în UE).
După țara de origine, în ultimii ani investitorii germani, americani, britanici și sud-africani s-au aflat printre principalii cumpărători content.knightfrank.com. REIT-urile sud-africane (precum NEPI Rockcastle și Redefine) au fost deosebit de active în retail și birouri, respectiv. Investitorii din SUA și Canada au revenit în 2024 content.knightfrank.com. Structura capitalului pe origini pentru 2024 arată surse diverse: de exemplu, Africa de Sud (19% din volum), SUA (11%), UK (13%), Europa de Vest (9% fără Germania/UK), vecinii CEE (18%) și capital polonez ~9% content.knightfrank.com. Această diversitate arată că Polonia este pe radarul investitorilor la nivel mondial. În plus, continuă să apară noi jucători – de exemplu, în 2024, Sona Asset Management din UK a intrat pe piață printr-o tranzacție semnificativă pe segmentul birouri content.knightfrank.com, iar capitalul din Orientul Mijlociu ar fi interesat de portofolii logistice.
De ce sunt puțini investitori locali? Ponderea relativ redusă a capitalului autohton (doar ~9% în 2024 content.knightfrank.com) are cauze structurale. Polonia nu are un sistem dezvoltat de REIT sau fonduri similare, astfel încât banii instituționali locali (fonduri de pensii etc.) nu au mers tradițional către imobiliare. Există doar câțiva investitori imobiliari mari (precum PFR susținut de stat sau unele companii de asigurări) cu capacitate pentru tranzacții de amploare. Acest lucru începe să se schimbe treptat, tot mai mulți polonezi cu capital sau fonduri de private equity locali începând să se uite către imobiliare, însă deocamdată capitalul străin acoperă golul. După cum s-a menționat, introducerea legislației REIT – aflată în lucru de ani buni – ar putea schimba radical peisajul, permițând investitorilor mici locali să investească indirect în proprietăți și crescând astfel participarea locală europaproperty.com. Experții din industrie susțin frecvent această idee, invocând succesul REIT-urilor învecinate, precum în Cehia europaproperty.com.
Mediul de reglementare pentru investitorii străini: În general, Polonia este destul de deschisă față de proprietatea străină asupra imobilelor. După aderarea la UE, cetățenii și companiile UE pot cumpăra proprietăți în Polonia (inclusiv terenuri) fără restricții (cu excepția unor categorii, precum terenurile agricole, pe perioada de tranziție ce s-a încheiat în 2016). Străinii din afara UE pot cumpăra și ei, deși anumite categorii de proprietăți (mai ales terenuri agricole și forestiere) necesită un permis de la Ministerul de Interne. Acest permis este adesea o formalitate, însă urmărește să prevină acapararea strategică a terenurilor. Pentru imobiliare urbane (birouri, apartamente, depozite), de regulă nu există obstacole pentru cumpărătorii internaționali reputați. Polonia are înscriere clară de proprietate (sistemul Registrului Funciar și Ipotecar) și protecții legale pentru proprietari, aspecte apreciate de investitori străini.
O preocupare de reglementare poate fi fiscalitatea: impozitele pe proprietăți includ o taxă de transfer de 1% (pentru achizițiile de active) și taxe anuale pe proprietate (care sunt unele dintre cele mai mici, calculate pe m²). Nu există impozit anual pe avere ca în unele țări. Totuși, guvernul a luat în calcul idei precum o taxă suplimentară pe proprietarii cu mai multe locuințe (pentru a descuraja speculația) globalpropertyguide.com. Deși până în 2025 nu a fost implementată nicio măsură concretă, investitorii urmăresc aceste propuneri. O altă tendință este presiunea pentru conformarea ESG – reglementările UE (precum directivele de eficiență energetică) înseamnă că proprietățile care nu respectă standardele riscă să își piardă din valoare. Investitorii străini, de obicei orientați către ESG, preferă activele cu certificate verzi. Acest aspect reglementează indirect tipurile de proprietăți ce atrag investiții; cele cu eficiență slabă necesită modernizări sau riscă să fie ocolite.
Străini pe piața rezidențială: Pe lângă instituții, Polonia a înregistrat și cumpărători individuali străini în segmente precum locuințe de lux și case de vacanță (de ex., unii ucraineni, menționați anterior, și expați care cumpără în Cracovia sau în zonele de coastă). Guvernul a analizat la un moment dat restricții (precum unele țări limitează achiziția străină pentru a răci piața), dar Polonia nu a aplicat nicio astfel de măsură, întrucât străinii reprezintă încă o fracțiune relativ mică din totalul tranzacțiilor rezidențiale (creșterea la 30% pe anumite proiecte este notabilă, dar sunt cazuri specifice, cel mai adesea lângă organizații internaționale sau în zone preferate de grupuri de migranți) globalpropertyguide.com.
Investiții externe: Merită menționat că și investitorii polonezi sunt din ce în ce mai activi în străinătate (de ex., achiziții de depozite în Europa de Vest prin fonduri), deși acest aspect depășește scopul prezentului raport. Dacă vor fi introduse REIT-uri, acestea ar putea facilita și investițiile poloneze peste graniță.
În concluzie, prezența investitorilor străini este esențială pe piața imobiliară a Poloniei, aducând expertiză și lichiditate. Mediul de reglementare este, în general, favorabil, cu drepturi legale solide și puține bariere de proprietate. Cele mai dorite îmbunătățiri de către industrie – precum simplificarea procesului de planificare polandinsight.com și introducerea REIT-urilor – ar aduce beneficii tuturor, atât investitorilor străini, cât și autohtoni, prin creșterea transparenței și a fluxului de capital. Cu excepția unei schimbări neașteptate spre protecționism (ceea ce nu este previzibil sub actualul guvern pro-business), Polonia ar trebui să rămână o piață atractivă și deschisă pentru investițiile imobiliare globale.
Previziuni și perspective pe 3–5 ani (2025–2030)
Privind înainte, piața imobiliară din Polonia este pregătită pentru o creștere stabilă și sustenabilă în următorii ani, susținută de fundamente economice solide și tendințele sectoriale prezentate mai sus. Mai jos sintetizăm perspectivele pe cei mai importanți factori și pe tipuri de proprietăți:
Macroeconomie și perspective financiare: Economiștii estimează o creștere a PIB-ului Poloniei de aproximativ 3–4% anual în 2025–2027, superioară mediei UE cbre.pl. Consumul privat va continua să fie un motor de creștere, susținut de creșterea salariilor și absorbția masivă de fonduri UE în economie. Inflația, care a atins cote duble în 2022, ar urma să se normalizeze la ~4% în 2025 și ~3% până în 2026 reuters.com – aproape de limita superioară a țintei băncii centrale (NBP). De altfel, un sondaj NBP estimează inflația medie pe 2025 la 4,1%, coborând la 3,2% în 2026 reuters.com. Această temperare a inflației ar trebui să permită NBP să reducă și mai mult ratele dobânzilor. Prognozele indică scăderea ratei de referință cu încă ~75–125 puncte de bază până la sfârșitul lui 2025 (ajungând la ~4,0–4,5%) și posibil chiar la ~3,5–4,0% până la finalul lui 2026 focus-economics.com think.ing.com, în lipsa unor noi șocuri inflaționiste. Dobânzile mai mici vor sprijini piața imobiliară: vor reduce costurile creditelor ipotecare, vor facilita finanțarea proiectelor comerciale și, probabil, vor reduce randamentele proprietăților (adică vor crește valorile capitalizate). Șomajul este prognozat să rămână foarte scăzut (3–5%), iar Polonia ar putea atrage în continuare forță de muncă din statele vecine, mărindu-și astfel bazinul de lucru. Un risc semnificativ va fi contextul economic global – dacă partenerii europeni importanți vor stagna, industriile poloneze orientate pe export ar putea încetini, însă consensul actual indică o creștere modestă la nivelul UE, ceea ce ar trebui să sprijine perspectivele Poloniei.
Previziuni rezidențiale: Ne așteptăm ca prețurile proprietăților rezidențiale din Polonia să crească moderat în următorii 3–5 ani, urmând aproximativ ritmul creșterii veniturilor și al inflației. Creșteri anuale de preț în intervalul unei singure cifre mici-medii (de exemplu, 3–6% pe an) sunt probabile, mai degrabă decât salturile de două cifre din trecutul recent. Aceasta înseamnă că, în termeni reali (ajustați la inflație), prețurile locuințelor vor fi, în general, stabile sau vor înregistra o ușoară apreciere reală. Factorii cheie: deficitul uriaș de locuințe va persista – chiar și cu recorduri de construcții în ultimii ani, Polonia are încă unul dintre cele mai scăzute rapoarte de unități locative la 1.000 de locuitori din Europa cbre.pl. Demografia devine de fapt favorabilă datorită imigrației (populația ar putea crește din nou după ani de stagnare, în parte datorită ucrainenilor care se stabilesc aici). De asemenea, până în 2026–2027, actualul declin al demarării construcțiilor rezidențiale (multe proiecte au fost puse pe pauză în 2023–24) ar putea duce la o ofertă mai mică de locuințe noi pe piață, ceea ce, ironic, ar putea determina o balansare mai strânsă cerere-ofertă și prevenirea unei scăderi a prețurilor.
Accesibilitatea creditelor ipotecare ar trebui să se îmbunătățească odată cu scăderea dobânzilor – ne așteptăm la o relaxare treptată a creditării după șocul majorărilor din 2022. Programele guvernamentale (precum „First Keys”) vor ajuta anumite categorii de cumpărători (debutanți pe piața apartamentelor vechi), începând, probabil, din 2025, stimulând ușor piața, dar fără a o supraîncălzi. Cererea de închiriere va rămâne puternică, astfel că chiriile vor continua probabil să crească lent (posibil ~2–5% pe an), pe măsură ce urbanizarea și schimbările de stil de viață sporesc cohorta chiriașilor. Sectorul PRS din Polonia se va extinde semnificativ – de la ~21k unități acum la poate >50k până în 2030 – ceea ce va profesionaliza piața închirierilor și va adăuga ofertă, dar, având în vedere deficitul actual, nu va duce la scăderi de chirii, ci va răspunde cererii suplimentare.
Un avertisment: dacă ratele dobânzilor ar fi scăzute prea rapid sau ar fi reintrodus un program de subvenții prea generos, ar putea apărea un nou val de accelerare a prețurilor. Dar factorii de decizie par hotărâți să evite această volatilitate globalpropertyguide.com. Scenariul de bază este o traiectorie de creștere stabilizată: după cum a prognozat un dezvoltator, „nu ne așteptăm ca prețurile să mai revină la minimele de la începutul lui 2023; mai degrabă, o creștere moderată, apropiată de inflație” globalpropertyguide.com. Până în 2028, stocul de locuințe din Polonia va vedea probabil inovații noi – mai multe locuințe „verzi”, eficiente energetic (pe măsură ce normele climatice UE impun modernizări), mai multă prefabricare pentru reducerea costurilor și, eventual, primele semne ale constructorilor instituționali de locuințe (companii de tip build-to-rent, care construiesc cartiere întregi de case de închiriat – un model care începe să apară în Europa). În ansamblu, sectorul rezidențial ar trebui să rămână un pilon al pieței, cu niciun risc major de colaps, susținut de nevoia demografică și de o accesibilitate îmbunătățită.
Previziuni pentru birouri: Următorii ani pe segmentul birourilor vor fi despre calitate, nu cantitate. Oferta nouă va rămâne limitată cel puțin până în 2026 polandoffices.com, ceea ce va reduce treptat rata de neocupare în segmentele premium. Până în 2025–2027, anticipăm că rata de neocupare pentru birourile premium din CBD Varșovia ar putea scădea la ~5% sau mai puțin, echivalent cu ocupare aproape completă, ceea ce va împinge anumiți chiriași spre zone non-centrale – deși aici neocuparea va rămâne ridicată până când stocul depășit va fi eliminat. În orașele regionale, evoluția ratei de neocupare va fi divergentă: piețele de top precum Cracovia și Tricity ar putea coborî la ~10% sau mai puțin dacă cererea rămâne puternică, în timp ce piețele mai slabe ar putea rămâne la peste 10%.
Dezvoltatorii sunt probabil să reia mai multe proiecte până în 2026, mai ales în Varșovia, unde acum există aproape o stagnare totală. Un nou val de turnuri de birouri ar putea fi lansat la sfârșitul lui 2025 pentru a satisface cererea estimată până în 2027–2028, mai ales dacă costurile de finanțare se reduc. Vor apărea și proiecte de conversie: birouri vechi transformate în locuințe, hoteluri, etc., ceea ce va reduce inventarul de birouri în locațiile secundare, dar va satisface și alte nevoi (de exemplu, unele birouri vechi din coridorul Jerozolimskie din Varșovia ar putea deveni apartamente sau cămine studențești).
Chiriile pentru birouri în locațiile premium ar putea crește cumulat cu 5–15% în următorii 3 ani, în special pentru etajele superioare ale clădirilor moderne „verzi” – acestea sunt limitate ca ofertă și foarte căutate. Chiriașii s-au arătat dispuși să plătească mai mult pentru calitate, care le ajută la satisfacția angajaților și la atingerea obiectivelor ESG. Între timp, chiriile clădirilor mai vechi ar putea stagna sau chiar scădea dacă nu sunt modernizate. Astfel, diferența de chirie dintre clasa A+ și clasa B se va accentua. Facilitățile (precum perioadele cu chirie zero) la clădirile premium vor scădea pe măsură ce proprietarii câștigă putere de negociere, ceea ce va îmbunătăți chiriile nete efective.
Tendințe precum munca hibridă vor continua să influențeze modul în care sunt utilizate birourile – ne așteptăm ca firmele să aloce mai mult spațiu per birou (pentru zone de colaborare etc.) și să accepte prezențe medii mai scăzute, dar să mențină spațiile de birouri pentru cultura organizațională și nevoile clienților. Deci, chiar dacă nu va mai fi nevoie de atât de mulți metri pătrați extra per angajat, creșterea în sectoarele de afaceri (IT, BPO, centre R&D) din Polonia ar trebui să aducă absorbție netă pozitivă anual. Talentul și avantajul de cost al Poloniei vor continua să atragă multinaționalele să deschidă birouri (în special în Cracovia, Wrocław etc., deja centre de servicii consacrate).
Investițiile în birouri ar trebui, de asemenea, să câștige impuls. Dacă ratele dobânzilor scad conform prognozelor, randamentele pentru birourile premium – acum ~6,0% content.knightfrank.com – ar putea reveni la intervalul 5% scăzut până în 2026, ceea ce va duce la creșterea valorilor de capital. Vedem și apariția unor noi jucători (posibil fonduri suverane asiatice sau investitori din Orientul Mijlociu) atrași de oportunitățile din Polonia. Un factor de risc este sentimentul global privind birourile – la nivel internațional, spațiile de birouri sunt în centrul atenției din cauza muncii de la distanță. Totuși, Polonia se află într-o poziție mai favorabilă, deoarece stocul de birouri este mai nou și concentrat în sectoarele tech și servicii cu cerere ridicată. Atât timp cât proprietarii continuă să se adapteze (oferind spații flexibile, facilități, ESG), birourile poloneze ar trebui să rămână atractive.
Previziuni pentru retail: Sectorul de retail din Polonia este relativ matur, astfel că nu se așteaptă o expansiune masivă a centrelor comerciale. În schimb, următorii ani vor fi dedicați optimizării și modernizării stocului existent. Multe malluri vor fi renovate, iar unele centre mai vechi sau sub-performante vor fi regândite (parțial transformate în birouri, apartamente sau puncte logistice de preluare). Parcurile de retail și centrele de proximitate vor continua să crească, în special în orașele mai mici – există încă potențial pentru proiecte moderne cu supermarket în orașele care nu dispun de retail modern.
Cheltuielile de consum, după cum s-a menționat, ar trebui să se intensifice odată ce inflația se stabilizează. Până în 2025–2026, dacă inflația va fi ~3–4% iar creșterea salariilor va rămâne la 7–10%, polonezii vor avea parte de creștere reală a veniturilor, ceea ce se traduce printr-un consum mai mare. Acest lucru ar putea determina creșterea densității vânzărilor în malluri, permițând unele creșteri de chirii în centrele premium prin chirii turn-over sau reînnoiri de contracte. Totuși, e-commerce-ul va ajunge probabil la ~15% din vânzările de retail până în 2030, ceea ce înseamnă că magazinul fizic trebuie să evolueze pentru a rămâne relevant. Ne așteptăm la o integrare mai puternică online-offline (facilități click-and-collect în malluri, magazine showroom etc.).
Polonia ar putea adopta, de asemenea, REIT-uri în această perioadă, ceea ce ar duce la apariția unor REIT-uri axate pe retail care vor achiziționa și moderniza active secundare. Dacă se întâmplă acest lucru, va exista o cale de ieșire pentru unii proprietari străini și va încuraja deținerea locală.
Randamentele pentru retail (în prezent ~6,25% pentru activele premium content.knightfrank.com) s-ar putea comprima ușor, odată cu revenirea încrederii investitorilor, poate la ~5,5–6,0% pentru activele premium până în 2027, presupunând că ratele dobânzilor scad. Retailul secundar va avea o evoluție divergentă – cele mai bune centre de cartier și outleturi vor găsi cumpărători, în timp ce unele malluri terțiare s-ar putea să nu își găsească cumpărători și fie vor rămâne la randamente ridicate, fie vor fi reconvertite.
Previziuni industriale/logistice: Sectorul logistic din Polonia ar trebui să își mențină avântul. Proiectăm că cererea de închiriere va rămâne la 5–6 milioane m² pe an pe termen scurt, susținută de e-commerce (care are loc să crească în mixul de retail polonez) și de producători din automotive, electronice etc. care investesc în producție locală. Rata de neocupare ar putea rămâne la niveluri ridicate cu o singură cifră în 2025, dar va începe probabil să scadă din 2026 pe măsură ce activitatea de construcție s-a redus în 2024–25. Astfel, până în 2027, neocuparea s-ar putea normaliza la ~5% sau mai puțin, ceea ce înseamnă ocupare aproape completă (doar cu neocupare fricțională). Acest lucru va exercita din nou presiune ascendentă pe chirii; ne putem aștepta la unele creșteri de chirii mai ales în logistica urbană de proximitate, unde terenurile sunt limitate și cererea insațiabilă (spre exemplu, depozitele last-mile din jurul Varșoviei pot depăși 5–6, poate chiar 7–8 €/m² până la sfârșitul deceniului). Chiriile pentru depozitele mari din locații centrale ar putea, de asemenea, crește, dacă prețurile terenurilor și costurile de construcție vor crește.
Polonia va beneficia, probabil, și de orice efort de reconstrucție a Ucrainei (deși orizontul de timp e incert) – regiunile de graniță vor servi drept baze logistice, necesitând potențial spații de depozitare noi. În plus, pe măsură ce lanțurile de aprovizionare se regionalizează, Polonia ar putea atrage industrii precum giga-factoriile pentru baterii, producția de componente etc., ce vor avea nevoie de facilități industriale.
Dezvoltarea logisticii va fi mai temperată – trecând de la frenezia speculativă din 2020–2022 la o abordare mai atentă, cu proiecte build-to-suit și fazate. Mulți dezvoltatori vor obține pre-contracte de închiriere înainte de a construi parcuri mai mari. Factorii de mediu vor intra, de asemenea, în joc: politici UE mai stricte ar putea impune depozite cu panouri solare, construcții zero-carbon și chiar restricționa dezvoltările pe terenuri verzi în anumite zone protejate. Dar Polonia are suficient spațiu pentru logistică (pot fi reutilizate terenuri industriale vechi sau brownfield-uri).
Investiția industrială va rămâne probabil segmentul cel mai fierbinte. Preconizăm o comprimare a randamentului de la ~6,25% la poate ~5,5% sau chiar 5% până în 2027 pentru logistica premium, pe măsură ce competiția pentru active stabilizate se va intensifica din nou (similar cu trendul pre-2022). Dacă ratele dobânzii scad și economia rămâne stabilă, investitori globali ar putea intra în adevărate războaie de licitații pentru portofolii premium. Până atunci, poziția Poloniei ca piață logistică de bază în Europa va fi consolidată, posibil ajungând chiar la statutul de „core portfolio” pentru și mai multe fonduri pan-europene (unele deja o consideră astfel).
Terenuri și Dezvoltare: Prețurile terenurilor din zonele cheie ale orașelor vor crește pe măsură ce dezvoltatorii revin pe piață. Ne așteptăm ca, până în 2026, presupunând rate de dobândă de ~4% și o economie stabilă, dezvoltatorii rezidențiali să crească din nou ritmul demarării proiectelor pentru a satisface cererea reînnoită. Acest lucru înseamnă că vor căuta activ terenuri în 2025–2026, agravând competiția pentru parcele bune. În mod similar, dezvoltatorii de logistică vor continua să cumpere terenuri de-a lungul autostrăzilor și în apropierea orașelor, deși cu mai multă disciplină. Valorile terenurilor agricole s-ar putea de asemenea majora, atât din cauza tendințelor de preț ale mărfurilor agricole, cât și datorită potențialului de schimbare a destinației în apropierea perimetrelor urbane în expansiune.
Măsurile Guvernului polonez de simplificare a planificării (dacă se vor implementa pe deplin) ar putea debloca spectaculos potențialul de dezvoltare. Dacă până în 2025–26 o mare parte din municipalități adoptă noile Planuri Generale și sistemele digitalizate de autorizare, am putea vedea o rotire mai rapidă a proiectelor și mai multă transparență (incertitudinea redusă adaugă valoare terenului). De asemenea, orice dereglamentare precum accelerarea autorizării proiectelor cu impact redus sau relaxarea regulilor de conversie a terenurilor agricole polandinsight.com polandinsight.com ar oferi un impuls suplimentar pieței terenurilor, făcând mai multe terenuri viabile. Dimportrivă, dacă birocrația persistă, va limita ritmul dezvoltării și va menține prețurile ridicate pentru puținele terenuri ușor de dezvoltat (un scenariu deloc ideal, deoarece concentrează creșterea).
Riscuri pentru perspectivă: Deși prognoza este în general pozitivă, există riscuri care ar putea schimba traiectoria:
- Recesiune economică: Dacă intervine o recesiune globală (sau o încetinire bruscă în Germania, principalul partener comercial al Poloniei), cererea de spații comerciale ar putea scădea și șomajul ar putea crește, afectând negativ cererea de locuințe. Totuși, Polonia a demonstrat reziliență și pornește dintr-o poziție de forță, astfel că o recesiune moderată ar fi probabil gestionabilă.
- Surpriză la nivelul dobânzilor: Dacă inflația se dovedește persistentă și băncile centrale revin la majorări de dobândă, acest fapt ar descuraja finanțarea și activitatea investitorilor. În prezent, acest scenariu pare puțin probabil, întrucât inflația scade și Banca Națională a Poloniei se află într-un ciclu de relaxare globalpropertyguide.com, dar este un factor de urmărit (șocurile energetice, etc., pot schimba perspectivele asupra inflației).
- Tensiuni geopolitice: Războiul continuu din Ucraina rămâne un risc de fundal – orice escaladare sau extindere ar putea afecta sever încrederea și stabilitatea economică (deși Polonia a beneficiat pe alocuri economic din găzduirea refugiaților și mutarea unor afaceri din Rusia/Belarus). De asemenea, politica internă poloneză (cu un nou guvern instalat la final de 2023) ar putea aduce schimbări; totuși, actuala coaliție este pro-UE și pro-investiții, deci nu sunt anticipate schimbări drastice de politică.
- Schimbări specifice pe sectoare: Pentru birouri, riscul este ca adoptarea muncii la distanță să accelereze sau companiile să reducă drastic suprafața ocupată – dacă, de exemplu, AI și automatizarea scad nevoia de angajați de birou, acesta ar fi un factor inhibitor pe termen lung. Pentru retail, riscul constă într-o schimbare a comportamentului consumatorilor peste așteptările actuale (de pildă, dacă e-commerce-ul ajunge brusc la 30% din vânzări, lucru totuși improbabil, având în vedere factorii culturali). Pentru sectorul industrial, un risc ar fi supradezvoltarea dacă toți dezvoltatorii devin optimiști simultan – însă lecțiile actualei creșteri a vacanței vor tempera probabil asta.
În ciuda acestor riscuri, previziunile experților rămân în mare măsură favorabile. De exemplu, un sondaj NBP recent, adresat profesioniștilor din imobiliare, a indicat așteptări de stabilitate a prețurilor și creștere graduală pe zona rezidențială și de revenire dinamică pe piața investițiilor, odată cu scăderea dobânzilor lexology.com etalon-estate.pl. Sentimentul general este că sectorul imobiliar din Polonia nu va repeta volatilitatea începutului anilor 2020, ci va evolua pe un traseu de creștere moderată, cu mai puține extreme.
Concluzie: Până în 2028, ne imaginăm un peisaj imobiliar polonez caracterizat de clădiri modernizate și sustenabile, participare crescută a investitorilor instituționali (inclusiv locali), și condiții echilibrate între cerere și ofertă în majoritatea segmentelor. Piața locuințelor va fi probabil sursa a sute de mii de noi unități, însă va exista în continuare cerere nesatisfăcută (ce va menține dezvoltatorii ocupați). Birourile vor fi mai inteligente și mai verzi, cu stocul vechi reconvertit și noi zgârie-nori decorând orizonturile orașelor (iar peisajul Varșoviei va fi transformat și mai mult de proiecte ca Varso Tower – 350 m, deja finalizat – și altele în lucru). Retailul va deveni mai experiențial, iar poate Polonia va vedea și primul REIT în stil american, cu portofolii de mall-uri sau supermarketuri, dacă legislația va permite. Logistica va ancora rolul Poloniei ca hub de distribuție european, posibil extinzându-se spre sectoare noi precum campusuri de centre de date (care au nevoie de teren industrial și deja încep să apară și în Polonia).
În concluzie, piața imobiliară din Polonia este pregătită de creștere cu maturitate. Ea oferă un mix atractiv de fundamente economice solide, reglementare în îmbunătățire și randamente atractive care ar trebui să continue să atragă investiții și dezvoltare. După cum sumariza un outlook de piață: „Piața imobiliară poloneză rămâne robustă, dovadă stă cererea stabilă și revenirea dinamică a investițiilor…cu fundamente solide și optimism în progresul anului 2025” content.knightfrank.com. Exceptând șocuri majore, următorii 3–5 ani ar trebui să aducă avans constant tuturor sectoarelor imobiliare din Polonia – oferind oportunități investitorilor și răspunzând nevoilor afacerilor și locuitorilor.
Surse:
- CBRE Poland Market Outlook 2025 (februarie 2025) cbre.pl cbre.pl
- Global Property Guide – Poland Residential Property Analysis 2025 (mai 2025) globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com
- Date NBP (Banca Națională a Poloniei) prin GPG globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com
- Strefa Inwestorow – Comentarii ale vicepreședintelui Dom Development (aprilie 2024) globalpropertyguide.com
- Institutul Economic Polonez – raport locuințe (2024) globalpropertyguide.com
- Analiză PKO BP (2024) globalpropertyguide.com
- Rapoarte locuințe JLL și Otodom/Polityka Insight (2024–25) globalpropertyguide.com
- Ministerul Finanțelor/guv.pl – Info „Bezpieczny Kredyt 2%” și programul planificat „Pierwsze Klucze” globalpropertyguide.com globalpropertyguide.com
- Knight Frank – Investment Market in Poland 2024 (T4 2024) content.knightfrank.com content.knightfrank.com content.knightfrank.com
- Knight Frank – randamente prime (T4 2024) content.knightfrank.com
- Knight Frank – cele mai mari tranzacții investiționale 2024 content.knightfrank.com
- Newmark Polska – 2024 Office Market Summary & 2025 Outlook polandoffices.com polandoffices.com polandoffices.com
- EuropaProperty/Walter Herz – Creșterea cererii de birouri regionale (mai 2025) europaproperty.com europaproperty.com
- EuropaProperty/BNP Paribas – Retail sector strong start 2025 (mai 2025) europaproperty.com europaproperty.com europaproperty.com
- Property Forum/BNP Paribas – grad de neocupare și trafic în retail (2024) europaproperty.com europaproperty.com
- Poland Insight – Piața depozitelor: stabilitate, creștere lentă (iunie 2025) polandinsight.com polandinsight.com
- Poland Insight – Piața terenurilor în 2025 (mai 2025) polandinsight.com polandinsight.com polandinsight.com polandinsight.com
- Reuters – sondaj inflație Polonia (ianuarie 2025) reuters.com
- Knight Frank Research – Review 2024 & Outlook 2025 (citate via Bing cache) content.knightfrank.com
- EuropaProperty – Vacanța în retailul polonez (2024) europaproperty.com
- Erste Group – proiecție NBP (martie 2025) erstegroup.com
- ING/think.ing – așteptări de scădere a dobânzilor (mai 2025) think.ing.com
- Cushman & Wakefield – diverse rapoarte de piață (2024) cushmanwakefield.com property-forum.eu.
