Акции BigBear.ai взлетели на 80% в 2025 году — станет ли этот AI-оборонный бриллиант следующим прорывом?

BigBear.ai (NYSE: BBAI) — это компания «AI, готовый к выполнению миссий», ориентированная на оборону, национальную безопасность и критическую инфраструктуру ^[1] ^[2]. – Акции были крайне волатильны: после нестабильного лета они резко выросли осенью 2025 года, поднявшись примерно на 78–82% с начала года (по состоянию на конец сентября) и примерно на 422% за 12 месяцев ^[3]. – По состоянию на 9 октября 2025 года BBAI закрылись на уровне около $7.49 за акцию ^[4] (рост примерно на 2,9% за день), что ниже исторического максимума (~$16.12 в апреле 2022 года ^[5]). – Недавние сделки: партнерства включают учения ВМС США UNITAS 2025 с SMX (ИИ для морской осведомленности) и пилотный проект биометрического контроля на таможне в аэропорту Нэшвилла ^[6] ^[7]. – Результаты за 2 квартал 2025 года: выручка снизилась на 18% в годовом выражении до ~$32.5 млн, чистый убыток составил $228.6 млн (в основном разовые списания) ^[8] ^[9], и руководство снизило годовой прогноз. – Компания завершила 2 квартал с $390.8 млн наличными и бэклогом ~$380 млн ^[10] — что дает подушку безопасности несмотря на убытки. – Мнения аналитиков разделились: консенсус — «держать» (2 рекомендации «покупать», 2 «держать», 1 «продавать») со средним 12-месячным целевым уровнем около $5.80–6.00 ^[11] ^[12]. Оптимистично настроенные аналитики (H.C. Wainwright, Cantor) видят потенциал роста (~$6–8) за счет государственных расходов на ИИ <a href=»https://ts2.tech/en/bigbear-ai-stock-soars-amid-ai-boom-whats-behind-bbais-wild-2025-ride/#:~:text=,sits%20below%20the%20current%20price» target=»_blank» rel=»norts2.tech ^[13]. – Технический анализ: BBAI чрезвычайно волатильна (подразумеваемая волатильность ~136% ^[14]) и недавно была перекуплена; некоторые графики предупреждают о возможной коррекции. – Конкуренция: Её часто сравнивают с Palantir и C3.ai (крупные компании в сфере государственного ИИ), но возникают вопросы о масштабируемости. Узкоспециализированные разовые решения BigBear приносят гораздо меньшую маржу (~25–30%) и более медленный рост по сравнению с конкурентами ^[15].

Обзор компании

BigBear.ai — это публично торгуемая компания в сфере ИИ (NYSE: BBAI) со штаб-квартирой в Маклине, штат Вирджиния, специализирующаяся на «ИИ, готовом к выполнению миссий» для правительства США и критически важной инфраструктуры ^[16] ^[17]. Основанная в результате сделки SPAC в 2021 году, компания использует машинное обучение и анализ данных для поддержки обороны, разведки, внутренней безопасности и даже гражданских операций на границе/в торговле. На практике это означает такие проекты, как поддержка принятия решений на поле боя, наблюдение за безопасностью границ, мониторинг цепочек поставок и верификация личности (биометрия). Технологии компании включают систему компьютерного зрения Arcas™ и платформу ConductorOS (оркестрация ИИ для периферийных и «закрытых» сред), которые, по словам генерального директора Кевина Макалиненана, предоставляют операторам прогнозную аналитику почти в реальном времени ^[18] ^[19]. Вкратце, BigBear.ai позиционирует себя как специализированного поставщика аналитики ИИ — меньшего по размеру, ориентированного на оборону аналога таких компаний, как Palantir ^[20] — с десятилетиями опыта государственных контрактов. Среди клиентов — Министерство обороны, Департамент внутренней безопасности и различные союзные агентства, а также компания вышла на коммерческий рынок (например, биометрический контроль на входе в аэропортах).

Динамика акций

Акции BigBear.ai пережили бурный рост. После того как в конце 2024 года они находились ниже $2 за акцию, в 2025 году акции резко выросли. С конца лета до осени 2025 года цена акций BBAI выросла примерно на 80% на фоне высокого интереса инвесторов. В конце сентября после сделки с ВМС акции кратковременно превысили $8 ^[21], а 9 октября 2025 года закрылись на уровне около $7.49 ^[22]. Это составляет примерно 78–82% роста с начала года и 422% роста за год ^[23]. Для сравнения: на пике в апреле 2022 года BBAI торговались выше $16 ^[24], так что акции все еще значительно ниже этих максимумов.

Рост происходил резкими скачками. Например, 23 сентября новость об учениях ВМС UNITAS подняла акции примерно на 12% за день ^[25]. В то же время, слабая отчетность за второй квартал в середине августа привела к падению на 20–25% за день ^[26]. Волатильность остается крайне высокой: в конце сентября дневные колебания превышали 10–14%, а индикаторы RSI достигали перекупленных уровней ^[27] ^[28]. Объемы торгов резко увеличивались на новостях — в дни сентябрьского ралли объем был вдвое выше обычного — а затем быстро снижались ^[29] ^[30]. В целом, импульс очевиден, но технические индикаторы (например, высокая подразумеваемая волатильность ~136% и перекупленный RSI ^[31]) указывают на осторожность: многие аналитики отмечают, что сентябрьское ралли может быть неустойчивым без новых драйверов.

Последние события (октябрь 2025 и ранее)

BigBear.ai был в заголовках из-за шквала новых контрактов и партнерств. Самое крупное было объявлено 23 сентября 2025 года: сотрудничество с компанией цифровых решений SMX для поддержки учений ВМС США UNITAS 2025 ^[32]. В этих многонациональных морских учениях BigBear развернет свои инструменты слияния данных с датчиков на базе ИИ и средства ситуационной осведомленности, чтобы помочь союзным флотам отслеживать незаконный трафик и повышать осведомленность о ситуации ^[33] ^[34]. Генеральный директор Макалинан заявил, что это «подчеркивает приверженность BigBear.ai обеспечению вооруженных сил США и союзников готовым к выполнению задач ИИ» ^[35]. В том же релизе также отмечалось, что Arcas™ и ConductorOS проходят испытания на борту беспилотных систем во время учений ^[36].

Ранее, 11 сентября, BigBear объявила, что таможня США в Международном аэропорту Нэшвилла начала использовать ее биометрическую систему “veriScan” для ускорения обработки пассажиров ^[37]. BigBear описала это как улучшение опыта путешественников за счет того, что подходящие граждане могут проходить паспортный контроль по распознаванию лица ^[38]. Оба соглашения (UNITAS и Нэшвилл) помогли укрепить позиции компании. Среди других значимых инициатив, упомянутых компанией, — контракт с армией США на 165 млн долларов в 2024 году (поддержка Smart Camera Task Force) и партнерства на Ближнем Востоке и в Панаме по применению ИИ для таможни и безопасности грузов ^[39] ^[40]. Компания также заключила соглашение о правах наименование с футбольным клубом NFL Washington Commanders, назвав их тренировочный центр “BigBear.ai Performance Center” ^[41] — шаг, рассматриваемый скорее как брендинг, чем как существенный источник дохода.

С финансовой стороны BigBear снизила свой прогноз на 2025 год после второго квартала. Руководство теперь ожидает примерно $125–$140 млн выручки в 2025 году (ранее прогнозировалось $160–$180 млн) ^[42], а целевые показатели по EBITDA были отозваны из-за неопределённости. Устойчивость акций, несмотря на слабую отчетность, объясняется громкими оборонными контрактами, объявленными в сентябре; в Daily Stock News от Motley Fool отмечается, что эти партнёрства «компенсировали опасения, вызванные слабыми результатами за август, и укрепили уверенность инвесторов в долгосрочных перспективах компании» ^[43].

Комментарии аналитиков и прогнозы

Настроения Уолл-стрит в отношении BigBear.ai от смешанных до осторожно оптимистичных. Аналитики признают сложности с реализацией, но многие по-прежнему видят потенциал благодаря федеральным расходам на ИИ. Например, Джонатан Рюйкхавер из Cantor Fitzgerald недавно подтвердил рейтинг Buy и немного повысил целевую цену до $6, отметив портфель заказов BigBear на ~$380 млн (рост на 43% год к году) и стратегические приобретения (например, Pangiam) ^[44]. Рюйкхавер заключил, что «BigBear.ai хорошо позиционирована, чтобы стать ведущим поставщиком платформ ИИ/МО в сфере разведки» ^[45]. Аналогично, Скотт Бак из H.C. Wainwright сохранил рейтинг Buy (хотя и снизил целевую цену до $8) и отметил, что слабые результаты BigBear во втором квартале не стали неожиданностью из-за задержек по контрактам; Бак подчеркнул, что компания может выиграть от нового федерального бюджета на оборону/ИИ в размере более $300 млрд «One Big Beautiful Bill» ^[46]. По его словам, «В долгосрочной перспективе BigBear.ai хорошо позиционирована, чтобы получить выгоду от One Big Beautiful Bill» ^[47].

Однако среди аналитиков нет единого мнения. По данным MarketBeat, за последний год BBAI анализировали 5 аналитиков: 2 рекомендуют «Покупать», 2 — «Держать», 1 — «Продавать», что в сумме дает общий консенсус «Держать» ^[48]. Их средний 12-месячный целевой курс составляет всего $6.00, что подразумевает примерно 20% снижения от текущей цены ^[49]. (Максимальная цель — $8.00, минимальная — $4.00 ^[50].) По данным TipRanks, консенсус также Умеренно покупать (2 «Покупать», 1 «Держать»), но со средним целевым курсом $5.83 ^[51]. Для сравнения, агрегатор данных AlphaSpread показывает среднюю годовую цель Уолл-стрит всего $4.85 (диапазон $1.52–$8.40) — это в среднем на 35% ниже текущих уровней ^[52].

В целом, краткосрочные прогнозы зависят от технических факторов: многие аналитики предупреждают, что BBAI может консолидироваться или скорректироваться после недавнего роста (учитывая перекупленность по RSI и снижение объемов ^[53]). В среднесрочной перспективе (6–12 месяцев) прогнозы зависят от того, сможет ли BigBear получить новые контракты и улучшить финансовые показатели. Если компания сумеет использовать свой денежный резерв (сейчас $390 млн ^[54]) для инвестиций в рост и расширение маржи, оптимистично настроенные аналитики видят потенциал роста до $6–8 ^[55] ^[56]. В противном случае скептики указывают на низкую валовую маржу (~25–30%) и медленный рост выручки как причины, по которым акциям будет сложно удержаться на текущих уровнях.

Технический и фундаментальный анализ

На фундаментальной стороне дела у BigBear.ai по-прежнему убыточны, и компания продолжает испытывать трудности роста. В отчёте за 2 квартал 2025 года выручка составила всего $32,5 млн (снижение на 18% по сравнению с прошлым годом) ^[57], что не оправдало ожиданий аналитиков (~$41 млн) из-за задержек по контрактам с армией США. Чистый убыток по GAAP составил $228,6 млн ^[58], в основном из-за безденежных списаний (≈$135,8 млн — переоценка конвертируемых облигаций и $70,6 млн — обесценение деловой репутации), что исказило результаты квартала. Без учёта этих факторов основной бизнес всё равно показал отрицательный скорректированный показатель EBITDA около –$8,5 млн ^[59], что хуже, чем год назад, из-за снижения маржи (валовая маржа упала до ~25,0%) и роста расходов на НИОКР. Пока BigBear не продемонстрировала чёткий путь к прибыльности: годовая выручка растёт однозначными темпами (3% CAGR за последние 3 года ^[60]), а расходы остаются высокими.

Однако на балансе ситуация выглядит сильной: на конец 2 квартала на счетах было $390,8 млн ^[61] (резкий рост по сравнению с прошлым годом благодаря привлечённому финансированию), а долгосрочный долг остаётся относительно небольшим. Рекордный портфель заказов на $380 млн обеспечивает определённую предсказуемость выручки ^[62]. С точки зрения оценки, BigBear торгуется с высокими мультипликаторами (примерно 13× выручки 2025 года ^[63]) и имеет историю разводнения акций, что беспокоит некоторых стоимостных инвесторов.

Технически, BBAI была акцией для трейдеров. Ралли в конце сентября было широкомасштабным среди брокеров, но аналитики отмечают предупреждающие сигналы. В сентябрьском росте было несколько скачков более чем на 10% на высоких объёмах ^[64] ^[65], но данные в конце ралли показали снижение объёмов и перекупленность. К концу сентября индекс относительной силы (RSI) находился в зоне перекупленности ^[66], а подразумеваемая волатильность взлетела (сейчас около 136%, что значительно выше среднего по сектору технологий) ^[67]. Фактически, графики акций показывают колебания цен до 14% за один день ^[68]. Краткосрочным трейдерам стоит обратить внимание на эти крайности: некоторые технические аналитики предполагают, что вероятна пауза или краткосрочная коррекция, даже если долгосрочный восходящий тренд сохраняется. Долгосрочные наблюдатели за графиками также сравнивают модель BBAI с другими акциями AI/мем-типа, которые двигались рывками с последующими коррекциями.

Позиционирование на рынке и конкуренция

BigBear.ai занимает нишу в быстрорастущем секторе государственного ИИ. Её часто сравнивают с «мини-Palantir», поскольку обе компании продают аналитические решения для оборонных и разведывательных агентств. Однако, в отличие от масштабируемых программных платформ Palantir, BigBear обычно разрабатывает кастомные, миссионно-ориентированные решения, что означает гораздо более низкую валовую маржу. TS2 отмечает, что маржа BigBear составляет всего около 25–30%, против примерно 80% у Palantir ^[69]. Аналогично, рост выручки BigBear (менее 10% в год) отстаёт от Palantir (которая выросла примерно на 85% за сопоставимый период) ^[70]. Сейчас Palantir продаёт более $1 млрд в квартал ^[71], что значительно превышает ~$32 млн/квартал у BigBear.

Другие ориентированные на ИИ оборонные конкуренты включают C3.ai (обслуживающую государственный и корпоративный секторы) и даже специалиста по голосовому ИИ SoundHound (хотя последний — это совсем другой бизнес). TS2 отмечает, что конкуренция также исходит от «C3.ai и других новых игроков» в области аналитики ИИ ^[72]. Традиционные оборонные подрядчики (такие как Booz Allen Hamilton, Leidos и др.) также начинают внедрять ИИ в свои предложения. Главным преимуществом BigBear являются его тесные связи с правительством США и опыт работы в сложных миссионных условиях. Но чтобы оправдать свою рыночную оценку, компании необходимо масштабироваться. Без значительного расширения клиентской базы или увеличения маржи прибыли она останется небольшой рыбой в пруду с такими гигантами, как Palantir и крупные оборонные технологические компании.

Источники: Авторитетные новостные ресурсы и документы, указанные выше; пресс-релизы BigBear.ai ^[73] ^[74]; специализированная аналитика (TechSpace2.0) ^[75] ^[76]; финансовые новости и данные аналитиков ^[77] ^[78] ^[79]. Каждый факт выше подтверждён ссылками на репортажи или заявления.