Квантовый прорыв Rigetti Computing: акции взлетают на фоне прорывов и смелых ставок

Обзор Rigetti Computing (RGTI) и обновление по акциям на 23 сентября 2025 года

Взлет цены акций: Акции Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) достигли нового 52-недельного максимума в $29,59, подскочив более чем на 85% с середины августа на волне ажиотажа вокруг квантовых вычислений и крупных анонсов ^[1] ^[2]. Последняя сделка по акциям прошла на уровне около $28,37 при рекордном объеме торгов (более 86 миллионов акций) после оптимистичного повышения рейтинга аналитиком ^[3], что подняло рыночную капитализацию Rigetti выше $9 миллиардов ^[4].
Ралли, опережающее сектор: Стремительный рост Rigetti (+100% за последний месяц) обогнал широкий рынок и даже конкурентов, таких как IonQ и D-Wave ^[5]. Акции квантовых вычислений недавно выросли на 80–90% на фоне государственных контрактов и технологических прорывов, при этом Rigetti поднялась с ~$12 до $28 наряду с IonQ (с $37 до $70) и D-Wave (с $15 до $27) ^[6].
Победа в тендере ВВС: Катализатором ралли Rigetti стал контракт ВВС США на $5,8 млн, объявленный 18 сентября, что подняло акции примерно на 14% за один день ^[7]. Rigetti будет работать с голландским партнером QphoX над разработкой сверхпроводящих квантовых сетей для Исследовательской лаборатории ВВС ^[8] — проект, который инсайдеры называют «следующей итерацией интернета» с ультра-безопасными квантовыми связями на большие расстояния ^[9].
Технологические достижения и партнерства: Rigetti достигла важного технологического рубежа, запустив 36-кубитный многочиповый квантовый компьютер (Cepheus-1) с точностью двухкубитных операций 99,5% ^[10]. Эта модульная четырехчиповая конструкция сократила уровень ошибок вдвое и позволяет Rigetti идти по графику для дебюта системы с более чем 100 кубитами к концу 2025 года ^[11]. Новые партнерства расширяют глобальное присутствие компании — в том числе меморандум о взаимопонимании от 2 сентября с индийским государственным НИИ C-DAC о совместной разработке гибридных квантово-классических систем ^[12], а также сотрудничество с Университетом штата Монтана по установке квантового процессора Rigetti для академических исследований.
Аналитики настроены оптимистично, но с осторожностью: Аналитики Уолл-стрит единодушно позитивно оценивают RGTI, выставляя 100% рейтингов “Покупать” ^[13], однако целевые цены отстают от стремительного роста акций. До этой недели консенсус-прогноз составлял около $19 ^[14]. Примечательно, что B. Riley Securities только что удвоили целевую цену до $35 (с $19), сохраняя рекомендацию “Покупать” и ссылаясь на ускоренный технический прогресс Rigetti и растущий интерес правительства к коммерциализации квантовых технологий ^[15]. Аналитики считают Rigetti лидером, который может выиграть от квантовой революции, однако некоторые предупреждают, что краткосрочный рост акций может быть “перекуплен” относительно текущих фундаментальных показателей ^[16].
Финансовая картина: Rigetti по-прежнему находится на ранней стадии с высоким темпом роста, с умеренными доходами и значительными убытками. Во втором квартале 2025 года компания отчиталась о выручке всего $1,8 млн (немного ниже прогнозов) и чистом убытке в $39,7 млн ^[17] (включая крупные безденежные расходы по варрантам). Квартальный убыток в $0,05 на акцию оказался немного меньше ожидаемого ^[18], что говорит о жестком контроле затрат даже на фоне роста расходов на НИОКР. Важно отметить, что баланс Rigetti силён: компания привлекла $350 млн в рамках рыночного размещения акций во втором квартале, увеличив свои денежные резервы примерно до $572 млн при отсутствии долгов ^[19]. Этот финансовый резерв обеспечивает компании возможности для масштабирования квантового оборудования и облачных сервисов.
Ключевые возможности: Как пионер в области сверхпроводниковых квантовых вычислений, Rigetti занимает лидирующие позиции в потенциально трансформирующей отрасль технологии. Подход компании «full-stack» — разработка собственных чипов, квантовых компьютеров и облачной платформы — может дать конкурентные преимущества в производительности и интеграции. Генеральный директор доктор Субод Кулкарни отмечает, что архитектура Rigetti на основе чиплетов использует десятилетия опыта в полупроводниках, что позволяет создавать более быстрые элементы и масштабируемое количество кубитов ^[20]. По мере того как государственные агентства всё активнее финансируют квантовые НИОКР (например, контракт AFRL, сотрудничество с Министерством энергетики США и партнёрство с Индией), Rigetti получает доступ к растущему потоку государственных инвестиций. Крупные облачные провайдеры (Amazon, Microsoft) и корпоративные клиенты также исследуют квантовые решения, что потенциально расширяет клиентскую базу Rigetti через её Quantum Cloud Services. Если квантовые вычисления оправдают ожидания по революционированию таких областей, как разработка лекарств и криптография, Rigetti может воспользоваться этим как одна из немногих публичных компаний, полностью ориентированных на квантовые технологии. Как отмечает Motley Fool, если квантовые технологии окажутся столь же значимыми, как ИИ, «Rigetti станет феноменальной инвестицией» ^[21] в долгосрочной перспективе.
Риски и проблемы: Несмотря на ажиотаж, Rigetti сталкивается с существенными рисками на данном этапе. Компания генерирует минимальную выручку и находится в нескольких годах от коммерческого внедрения своей технологии — эксперты не ожидают появления по-настоящему отказоустойчивых квантовых компьютеров до примерно 2030 года или позже ^[22]. Высокая оценка Rigetti (>9 млрд долларов) уже учитывает значительный будущий успех; однако сегодня бизнес остается убыточным с отрицательными маржами и продолжающимся сжиганием денежных средств ^[23] ^[24]. Хотя недавнее привлечение капитала обеспечивает компании средства на данный момент, дальнейшее размывание долей возможно, если в будущем потребуется дополнительное финансирование. Рост акций на 3300% за год ^[25] демонстрирует, насколько этот актив подвержен влиянию настроений и волатильности — вероятны крупные колебания по мере того, как инвесторы реагируют на каждое техническое достижение или неудачу. Еще один важный фактор — конкуренция: Rigetti «отстает от IonQ по коммерческому успеху» и сталкивается с технологическими гигантами, такими как IBM, Google и Amazon, которые вкладывают ресурсы в квантовые исследования ^[26] ^[27], не говоря уже о хорошо финансируемых конкурентах, таких как IonQ (ионно-ловушечная технология) и D-Wave (квантовый отжиг). Любое превосходство альтернативного подхода или более быстрое достижение прорыва в другой компании может подорвать предполагаемое преимущество Rigetti. Даже на государственном уровне контракты конкурентны и зависят от политических изменений бюджета. В краткосрочной перспективе аналитики призывают к осторожности — например, один из них отмечает, что при цене около $28 акции Rigetti утроились за шесть месяцев на волне энтузиазма, поэтому новым инвесторам стоит формировать позиции умеренно и быть готовыми к риску, характерному для спекулятивных активов ^[28] ^[29].
Прогноз – Квантовый потенциал против хайпа: Консенсус среди экспертов таков, что Rigetti находится на пересечении огромного потенциала и значительной неопределённости. Компания впечатляюще реализует свою технологическую дорожную карту – достигнув рубежа в 36 кубитов и нацелившись на 100-кубитную машину к концу года – что подтверждает её подход к масштабированию квантовых процессоров ^[30]. Её стратегические сделки (ВВС США, индийский C-DAC) и привлечение капитала укрепили уверенность в том, что Rigetti сможет продолжать развитие в ближайшие несколько лет без финансовых трудностей ^[31]. В краткосрочной перспективе, однако, акции компании, возможно, забежали вперёд себя, сейчас торгуясь значительно выше среднего целевого уровня аналитиков после стремительного ралли ^[32] ^[33]. Некоторая краткосрочная консолидация или волатильность не будет удивительной, пока рынок переваривает недавний рост и ждёт дальнейших доказательств концепции. В долгосрочной перспективе судьба Rigetti будет зависеть от выпуска более крупных и совершенных квантовых чипов и превращения научных достижений в реальное коммерческое применение. Если компания сможет продемонстрировать квантовое превосходство – решение задач, недоступных классическим компьютерам – и привлечь платящих клиентов, сегодняшняя высокая оценка может быть в итоге оправдана. Пока же Rigetti остаётся высокодоходной, но высокорискованной историей: ставкой на «квантовый скачок» в вычислительных технологиях, который всё ещё на горизонте. Как выразился один из аналитиков Уолл-стрит, правительство США и индустрия больше не спрашивают, будет ли работать квантовый компьютер, а как его коммерциализировать – этот сдвиг лежит в основе оптимистичного взгляда на Rigetti ^[34]. Однако до тех пор, пока квантовые прорывы не начнут приносить значимый доход, инвесторам стоит подходить с открытыми глазами к спекулятивной природе этой передовой технологической акции.

Динамика акций: Взлёт к новым вершинам

Акции Rigetti стремительно растут в 2025 году, и их рост резко ускорился в последние недели. 22 сентября стоимость акций достигла внутридневного максимума $29.59, что стало новым 52-недельным пиком ^[35]. Это впечатляющий рост, учитывая, что месяц назад RGTI торговалась на уровне чуть выше 10 долларов. Фактически, с конца августа акции более чем удвоились, поднявшись примерно на 100% менее чем за месяц ^[36]. За чуть более длительный период — с середины августа по настоящее время — Rigetti выросла примерно на 85%, поднявшись с около $12 до верхней границы $20 ^[37]. С начала года рост еще более впечатляющий: по данным TipRanks, RGTI выросла примерно на 42% в 2025 году до последнего скачка ^[38], а в годовом выражении акции взлетели почти на невероятные 3,300% (рост в 34 раза) ^[39]. Такой взрывной рост намекает на то, что Rigetti могла быть сильно недооцененной компанией, которая резко выросла на фоне смены настроений инвесторов в пользу квантовых вычислений.

Торговая активность, сопровождающая этот рост, была очень высокой. В день достижения новых максимумов объем торгов вырос до более 86,9 миллиона акций, что значительно выше обычного дневного оборота (средний объем — около 46 миллионов) ^[40] ^[41]. Это свидетельствует о всплеске интереса как со стороны розничных трейдеров, так и, возможно, институциональных инвесторов, а также о возможном «шорт-сквизе». Рыночная капитализация компании теперь составляет около $9,2–$9,3 млрд ^[42] ^[43] — это высокая оценка для компании с годовыми доходами, все еще находящимися на уровне единиц миллионов. Для сравнения: рыночная капитализация Rigetti относит ее к компаниям с малой и средней капитализацией и ставит в один ряд с некоторыми устоявшимися технологическими фирмами, несмотря на ее статус предпромышленного стартапа.

Ралли Rigetti значительно опередило более широкие индексы. S&P 500 и Nasdaq в последние недели оставались примерно на одном уровне или немного выросли, тогда как RGTI принесла многократную прибыль всего за несколько дней. Также показательно сравнить результаты Rigetti с её коллегами по квантовым вычислениям. IonQ (NYSE: IONQ), которую часто считают ведущей чисто квантовой акцией, увидела, как её акции взлетели примерно с $37 в середине августа до около $70 к середине сентября ^[44], чему способствовали собственные позитивные новости (об этом ниже). D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) также выросла примерно с $15 до $27 за этот период ^[45]. Рост Rigetti с ~$12 до ~$28 ставит её в ту же лигу с увеличением примерно на 80–90% ^[46]. Короче говоря, целая корзина акций квантовых технологий показала взрывной рост, что указывает на то, что скачок Rigetti является частью более широкой отраслевой волны роста среди компаний квантовых вычислений.

На динамику акций Rigetti повлияло несколько факторов. Один из них — безусловно, моментум и рыночный ажиотаж: когда цена начала расти, всё больше инвесторов обратили на это внимание, и включился страх упустить выгоду (FOMO). На форумах и в соцсетях Rigetti недавно стала фаворитом среди “розничных трейдеров” в сфере технологий ^[47]. Однако за этим движением стоят и конкретные причины. В частности, 18 сентября Rigetti объявила о крупном государственном контракте (обсуждается ниже), что сразу подстегнуло акции — в тот день они выросли примерно на 14% ^[48]. Всего через несколько дней, 22 сентября, известный аналитик с Уолл-стрит опубликовал значительно более высокий целевой уровень цены, что ещё больше подогрело интерес к покупке ^[49]. Эта двойная порция позитивных новостей помогла RGTI достичь новых максимумов.

Это не было плавным движением вверх – по пути акции Rigetti испытывали высокую волатильность. Например, 22 сентября цена акций Rigetti сначала упала на 11% в ходе утренних торгов на фоне общего снижения рынка (инвесторы были напуганы ростом доходности казначейских облигаций в то утро, что часто негативно сказывается на акциях быстрорастущих компаний) ^[50] ^[51]. Но удивительно, что Rigetti отыграла эти потери и к полудню вышла в плюс на 2% после того, как распространились новости об улучшении рейтинга аналитиками ^[52]. Такая внутридневная волатильность подчеркивает, насколько чувствительна RGTI к новостям и настроениям на рынке – она может резко падать или расти в зависимости от текущего информационного фона. В конце сентября этот фон в основном был бычьим, перевешивая любые макроэкономические опасения.

Теперь рыночные наблюдатели спорят, не зашла ли акция Rigetti слишком далеко, слишком быстро. На уровне около $28–$30 за акцию она торгуется значительно выше, чем считали справедливым большинство аналитиков всего несколько недель назад (средняя целевая цена была ниже $20 ^[53]). Технические индикаторы показали, что акция вошла в зону «перекупленности» после своего параболического роста ^[54]. Не редкость, когда акции, быстро выросшие в цене, делают паузу или даже резко корректируются. Однако до сих пор Rigetti бросает вызов гравитации, поддерживаемая реальными успехами в бизнесе. Главный вопрос – смогут ли эти успехи и дальше соответствовать высоким ожиданиям инвесторов.

Последние катализаторы: контракты, апгрейды и квантовый хайп

Всплеск Rigetti в последние недели можно связать с несколькими ключевыми новостями, которые воодушевили инвесторов относительно перспектив компании:

Контракт ВВС США (18 сентября): Rigetti объявила, что выиграла трёхлетний контракт на 5,8 миллиона долларов от Исследовательской лаборатории ВВС США (AFRL) для развития технологий квантовых сетей ^[55] ^[56]. Это объявление стало значительным усилением репутации — оно показало, что экспертиза Rigetti ценится оборонным сообществом и что компания будет играть роль в исследованиях и разработках коммуникаций следующего поколения для военных. В рамках контракта Rigetti будет сотрудничать с QphoX, нидерландским квантовым стартапом, чтобы разработать методы соединения сверхпроводящих квантовых компьютеров на большие расстояния ^[57] ^[58]. По сути, они работают над созданием «квантового интернета», где кубиты (квантовые биты) могут быть спутаны и передаваться между процессорами с помощью оптических фотонов, что позволит реализовать распределённые квантовые вычисления ^[59] ^[60]. Это передовые разработки — если они окажутся успешными, это позволит нескольким квантовым чипам в разных местах работать вместе как единое целое, аналогично тому, как классические суперкомпьютеры объединяют процессоры в сеть. Генеральный директор Rigetti, доктор Субод Кулкарни, назвал проект «трансформационным шагом» к сетевым квантовым системам ^[61] ^[62]. Для Rigetti сделка с ВВС не только приносит доход, но и, что важнее, подтверждает её технологии на самом высоком уровне и может открыть двери к более крупным государственным программам. Инвесторы сразу же оценили значимость: stoАкции резко выросли на новостях, закрывшись примерно на 14% выше в тот день ^[63]. Освещение в СМИ, включая Barron’s и другие издания, подчеркнуло победу Rigetti как часть более широкого роста акций квантовых вычислений на той неделе ^[64].
Повышение рейтинга аналитиком B. Riley (22 сентября): Всего через несколько дней после новостей о контракте, аналитик с Уолл-стрит подлил масла в огонь бычьих настроений. Аналитик B. Riley Securities Крейг Эллис — один из немногих, кто следит за Rigetti — повысил свою 12-месячную целевую цену с $19 до $35 и подтвердил рейтинг Buy ^[65]. Этот агрессивный прогноз (рост целевой цены на 84%) привлёк внимание рынка, так как подразумевал значительный потенциал роста даже после недавнего скачка акций Rigetti. В своём аналитическом отчёте Эллис указал на ускоряющийся прогресс в квантовой индустрии и более благоприятную регуляторную среду как причины для оптимизма ^[66]. Примечательно, что он отметил: национальные лаборатории Министерства энергетики США теперь заинтересованы не только в тестировании квантовых вычислений, но и в их коммерциализации ^[67]. Этот сдвиг — от чистых исследований к реальному внедрению — может означать больше контрактов и сотрудничества для таких компаний, как Rigetti. По сути, Эллис утверждал, что квантовые вычисления вступают в новую фазу инвестиций и внедрения, а Rigetti стратегически готова этим воспользоваться. Новость о таком вотуме доверия от B. Riley помогла акциям Rigetti достичь нового максимума 22 сентября ^[68]. Это также стало сигналом для рынка, что профессиональные аналитики видят дальнейший потенциал роста Rigetti, придавая легитимность ралли. (Для справки: B. Riley — небольшая инвестиционная фирма, часто фокусирующаяся на новых технологиях; их прогноз по Rigetti был одним из самых оптимистичных на Уолл-стрит.)
Партнерство с правительством Индии (2 сентября): В начале месяца Rigetti объявила о подписании Меморандума о взаимопонимании с Индийским центром развития передовых вычислений (C-DAC), ведущей государственной научно-исследовательской организацией ^[69]. В рамках этого меморандума Rigetti и C-DAC будут совместно разрабатывать гибридные квантово-классические вычислительные системы для использования в индийских государственных лабораториях и университетах ^[70]. Это стратегический шаг: Индия увеличила инвестиции в квантовые технологии, и партнерство с ведущим учреждением может дать Rigetti опору в быстрорастущей азиатской квантовой экосистеме. Новость не вызвала столь же резкого роста акций, как контракт с ВВС (отчасти потому, что меморандум — это соглашение о сотрудничестве, а не оплачиваемый контракт). Тем не менее, это усилило представление о том, что Rigetti становится глобальным игроком в области квантовых технологий, присоединяясь к международным инициативам. Это также отражает аналогичный шаг конкурента D-Wave, который объявил о собственном партнерстве с Индией примерно в то же время ^[71]. Для Rigetti альянс с C-DAC может привести к совместной разработке квантового оборудования или алгоритмов, ориентированных на реальные задачи (например, логистика или ИИ), которые интересуют Индию ^[72]. Это пример того, как Rigetti использует партнерства для развития своих технологий и потенциального привлечения будущих клиентов.
Импульс квантового сектора и государственные инициативы: Помимо событий, связанных с отдельными компаниями, Rigetti в этом году получила выгоду от благоприятного настроя вокруг квантовых технологий. Правительства по всему миру (и особенно в США) усиливают поддержку квантовых вычислений, считая их стратегически важными. Фактически, недавние сообщения свидетельствуют о том, что Белый дом готовит масштабную инициативу по координации квантовых исследований и усилению мер по постквантовой кибербезопасности ^[73] ^[74]. Федеральная квантовая стратегия — аналогичная той, что была реализована для ИИ — может направить больше финансирования таким игрокам, как Rigetti, и укрепить уверенность инвесторов в том, что этот сектор поддерживается правительством США ^[75]. Кроме того, в конце сентября другая квантовая компания, Quantum Computing Inc. (QUBT), объявила о вливании финансирования в размере $500 млн от институциональных инвесторов ^[76]. Акции QUBT резко выросли на этой новости, что оказало положительный эффект и на других участников квантового рынка, сигнализируя о том, что крупные инвестиции интересуются этим направлением ^[77]. Более того, IonQ — лидер отрасли — добилась ряда положительных результатов (одобрение ключевого приобретения в Великобритании, проект Министерства энергетики США по использованию квантовых технологий в космосе совместно с Honeywell и успешный День аналитика) ^[78] ^[79], что еще больше подогрело интерес к развитию квантовых вычислений. Как отметил 24/7 Wall St., «квантовые вычисления вновь оказались в центре внимания инвесторов… на волне прорывов, напоминающих ранний ажиотаж вокруг ИИ» ^[80]. Акции Rigetti, IonQ и других компаний двигались синхронно, и каждая хорошая новость поднимала весь сектор. В итоге, макроэкономическая поддержка и новости от конкурентов усилили собственные драйверы Rigetti, создав идеальные условия для роста акций компании.

В совокупности эти катализаторы рисуют картину Rigetti в центре возрождающегося нарратива о квантовых вычислениях. Компания не просто пассивно пользуется ажиотажем; она напрямую вносит вклад в новостную повестку реальными достижениями (контракты, партнерства, технологические вехи), которые укрепляют её авторитет. Теперь задача рынка — определить, какая часть этого потока новостей является «хайпом» — волнением по поводу будущих возможностей, а какая со временем превратится в реальную ценность (выручка, прибыль, конкурентные преимущества). В следующих разделах мы рассмотрим, что говорят эксперты и аналитики, а также как финансовые показатели и технологическая дорожная карта Rigetti соотносятся с оптимизмом.

Прогнозы аналитиков и комментарии экспертов

Освещение Rigetti на Уолл-стрит по-прежнему относительно скудное (что неудивительно для молодой компании в новой отрасли), но те аналитики, которые следят за акциями, становятся всё более оптимистичными. Все шесть аналитиков, отслеживаемых MarketBeat, в настоящее время рекомендуют RGTI к «покупке» ^[81]. Этот единодушный оптимизм отражает уверенность в технологиях Rigetti и рыночных перспективах. Однако до недавнего времени большинство целевых цен были значительно ниже текущего диапазона торгов, что подразумевает: даже аналитики были застигнуты врасплох скоростью роста Rigetti.

До последнего скачка средний 12-месячный целевой уровень составлял около $19–$20 ^[82]. Например, Benchmark Capital в августе повысил целевую цену до $20 (с $14 ранее), а Alliance Global Partners летом вновь выразили оптимизм ^[83]. Cantor Fitzgerald начал покрытие в июле с рейтингом «выше рынка» и более консервативной целью $15 ^[84], по сути заявив, что акция привлекательна, но признавая высокую неопределённость. Эти целевые значения группировались в диапазоне от середины «подростков» до $20, что говорит о том, что аналитики видели значительный потенциал роста по сравнению с ценой RGTI несколько месяцев назад (однозначные значения), но не ожидали, что она приблизится к $30 к сентябрю.

Игру изменила новость от B. Riley Securities 22 сентября. Аналитик Крейг Эллис сделал самый оптимистичный прогноз на данный момент: целевой курс $35 и повторил свою рекомендацию “Покупать” ^[85]. Прогноз Эллиса подразумевает, что он ожидает, что акции Rigetti примерно удвоятся по сравнению с ценой до его отчёта (~$17–$18) и останутся примерно на 25% выше текущего уровня ~$28. Что же вызывает такой бычий настрой? В своей записке Эллис отметил быстрый прогресс в области квантовых вычислений и рост интереса со стороны государства ^[86]. Он особо подчеркнул, что национальные лаборатории Министерства энергетики США и другие ведомства переходят от чисто исследовательского режима к реальным планам коммерциализации квантовых технологий — тенденция, которая благоприятна для таких компаний, как Rigetti, способных поставлять оборудование и услуги государству ^[87]. Эллис, безусловно, также учёл недавние достижения Rigetti (контракт с ВВС, достижение рубежа в 36 кубитов) как события, снижающие риски и поддерживающие более высокую оценку компании. Хотя у нас нет прямой цитаты из его записки, главное — профессиональный аналитик с отраслевыми знаниями считает, что фундаментальные показатели Rigetti улучшаются быстрее, чем ожидалось, что оправдывает гораздо более высокую цену акций.

Другие финансовые обозреватели также высказались по поводу стремительного роста Rigetti, зачастую сочетая восторг с осторожностью. The Motley Fool в статье с говорящим названием “Почему акции Rigetti Computing сегодня крайне волатильны” отметил, что Rigetti может стать “самым крупным событием со времён искусственного интеллекта”, если квантовые вычисления оправдают свои ожидания ^[88]. Они указывают, что Rigetti считается лидером в этой области, и если квантовые компьютеры окажутся столь же преобразующими, как надеются, ранние инвесторы Rigetti могут получить феноменальную прибыль ^[89]. Однако в той же статье сразу призывают к осторожности: “ещё многое должно произойти между сейчас и тогда”, а Rigetti с рыночной капитализацией около $9 млрд сейчас генерирует крайне малую выручку ^[90]. Аналитик The Motley Fool предложил рассматривать Rigetti как спекулятивную позицию — держать её небольшой частью портфеля — потому что успех компании далеко не гарантирован ^[91]. Это отражает общее настроение: огромный долгосрочный потенциал, но краткосрочные фундаментальные показатели трудно оправдать.

Финансовый новостной сайт 24/7 Wall St. также оценил Rigetti в недавнем анализе акций квантовых компаний “Покупать, продавать или держать”. Автор, Рич Дюпри, описал 85% скачок акций Rigetti как «квантовую запутанность хайпа и аппаратных усилий», приписав этот рост контракту с ВВС и другим «сделкам, закрепляющим её нишу в сверхпроводящих кубитах» ^[92]. Он отметил серию партнёрств (AFRL, C-DAC в Индии и др.) и технологических достижений (36-кубитная система), лежащих в основе истории Rigetti ^[93]. Тем не менее, Дюпри склонялся к нейтрально-скептической позиции по акциям на текущих уровнях. Фактически он оценил Rigetti как “Держать”, если вы уже диверсифицированы в квантовом ETF (где Rigetti — один из основных компонентов) ^[94], но потенциально “Продавать” для других, кто не готов к её рискам ^[95]. Обоснование: несмотря на огромный потенциал Rigetti, её отрицательные маржи и риски размывания доли значительны, а акции «утроились за последние шесть месяцев» и выросли на 3 300% за год, что говорит о том, что в цену уже заложено много оптимизма ^[96]. Дюпри также отметил, что Rigetti отстаёт от IonQ по коммерческому успеху — то есть IonQ быстрее начала получать выручку и подписывать клиентов — что может оправдывать большую рыночную капитализацию IonQ по сравнению с Rigetti ^[97]. В заключение он охарактеризовал Rigetti как «привлекательную для терпеливых спекулянтов, но продаваемую для всех остальных на фоне проблем с реализацией» ^[98]. Другими словами, отличная компания для верящих в долгосрочную перспективу и готовых к риску, но, вероятно, слишком рискованная для среднего инвестора прямо сейчас.

Уважаемые эксперты в области финансовых технологий также отмечали как перспективы, так и опасности Rigetti. В одном из сегментов Yahoo Finance выступал генеральный директор Rigetti, где он рассказал о прогрессе компании и концепции «двойного преимущества» в квантовых технологиях (вероятно, имеется в виду способность квантовых компьютеров решать задачи, недоступные классическим компьютерам, а также возможные синергии с ИИ). В этом интервью доктор Кулкарни признал, что коммерческое использование все еще находится в нескольких годах от нас, несмотря на то, что сегодня достигаются важные вехи ^[99]. Эта честная оценка — что квантовые вычисления не принесут немедленной коммерческой выгоды — соответствует мнению многих экспертов: 2025 год — это все еще ранний этап для этой отрасли.

С другой стороны, в научных и венчурных кругах действительно ощущается энтузиазм по поводу подхода Rigetti. Некоторые аналитики отмечают, что стратегия Rigetti, основанная на использовании сверхпроводящих кубитов и многокристальных модулей, потенциально может масштабироваться быстрее, чем ионный подход IonQ, если удастся решить инженерные задачи. Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг, который раньше был сдержан в отношении квантовых технологий, недавно стал оптимистичнее и даже инвестировал через венчурное подразделение Nvidia в раунд финансирования квантовых технологий на $600 млн ^[100] (не конкретно в Rigetti, но это сигнал о динамике отрасли). Такие шаги со стороны технологических гигантов подтверждают мнение, что квантовые вычисления приближаются к переломному моменту, что воспринимается инвесторами как хороший знак для таких компаний, как Rigetti.

В целом, консенсус аналитиков и экспертов выглядит так:

Долгосрочный оптимизм: Квантовые вычисления считаются потенциально революционными, и Rigetti — одна из немногих публичных компаний в этой сфере. Если им удастся реализовать свои планы, потенциал роста огромен, а текущие достижения (контракты, технологический прогресс) обнадеживают.
Краткосрочная осторожность: Оценка акций значительно опережает фундаментальные показатели. Rigetti предстоит доказать, что они могут превратить научные эксперименты в жизнеспособный бизнес. До тех пор ожидается высокая волатильность. Несколько экспертов фактически говорят: «можно спекулировать на Rigetti, но относитесь к этому именно как к спекуляции, а не к гарантии» ^[101] ^[102].
Ключевые показатели для отслеживания: Прогресс в увеличении числа кубитов и их надежности (технические вехи), любой рост выручки (даже от исследовательских контрактов), скорость расходования денежных средств (как быстро тратится $572 млн), а также новые партнерства или заключение контрактов с клиентами. Прогнозы аналитиков, вероятно, будут корректироваться по мере развития этих факторов. На данный момент можно подытожить мнение Уолл-стрит как осторожно оптимистичное: позитивно оценивается квантовая отрасль и позиция Rigetti в ней, но осознаются огромные риски, связанные с реализацией.

Финансовые показатели и квартальная отчетность

Финансовые результаты Rigetti отражают компанию в режиме НИОКР, с очень скромными доходами и значительными продолжающимися инвестициями в развитие технологий. За второй квартал 2025 года (отчет от 12 августа) общий доход Rigetti составил всего лишь 1,8 миллиона долларов ^[103]. Этот доход в основном поступает от предоставления доступа к своим квантовым компьютерам (quantum-computing-as-a-service) и любых НИОКР-контрактов или текущих коллабораций. Доход за второй квартал немного не дотянул до ожиданий аналитиков в районе 1,87 миллиона долларов ^[104], но при такой низкой базе небольшие абсолютные отклонения не слишком существенны.

Тем временем, операционные расходы за второй квартал составили 20,4 миллиона долларов ^[105], что отражает большие затраты на исследования и разработки, инжиниринг и накладные расходы на управление растущей технологической компанией. Операционный убыток Rigetti составил примерно 19,9 миллиона долларов за квартал ^[106]. Однако чистый убыток оказался значительно больше — 39,7 миллиона долларов ^[107]. Разница здесь связана с некоторыми неденежными бухгалтерскими статьями — в частности, Rigetti пришлось зафиксировать убыток в 22,8 миллиона долларов, связанный с изменением справедливой стоимости определённых варрантов и обязательств по earn-out ^[108]. Это наследие с момента выхода Rigetti на биржу (скорее всего, через SPAC, что часто связано с варрантами и условными акциями). Если их исключить, “основной” чистый убыток от операционной деятельности был ближе к 17 миллионам долларов, но с их учетом получается тот самый чистый убыток по GAAP в 39,7 миллиона долларов.

В расчете на одну акцию Rigetti потеряла $0,05 во втором квартале (без учета разовых статей), что оказалось на один цент лучше, чем ожидали аналитики (консенсус составлял убыток $0,06) ^[109]. Это небольшое «превышение ожиданий» по прибыли говорит о том, что Rigetti немного лучше справилась с контролем затрат или получила чуть более высокую маржу по выручке, чем ожидалось. Тем не менее, компания далека от прибыльности — её чистая маржа была глубоко отрицательной (более -2000% во втором квартале) ^[110], поскольку база выручки слишком мала по сравнению с расходами.

Сравнение с прошлым годом показывает, что выручка Rigetti существенно не выросла (квантовые вычисления по-прежнему не являются массовым бизнесом в 2025 году), а убытки остаются значительными, поскольку компания расширяет команду и проводит эксперименты. Фраза «убыток за второй квартал увеличился, выручка снизилась» ^[111] была использована в одном из новостных заголовков, что указывает на то, что результаты оказались хуже, чем за аналогичный квартал прошлого года, предположительно по чистому убытку. Однако инвесторы не отреагировали негативно на отчет за второй квартал — возможно, потому что внимание сосредоточено на технологических достижениях и ликвидности, а не на краткосрочной прибыли.

Говоря о ликвидности, финансовый запас Rigetti — это светлое пятно. Во втором квартале компания завершила программу размещения акций по рыночной цене (ATM), привлекла $350 миллионов валовой выручки путем продажи новых акций на рынке ^[112]. Это происходило постепенно (вероятно, с учетом роста цен на акции в 2025 году) и завершилось к июню. В результате к концу второго квартала у Rigetti было внушительные $571,6 миллиона в виде денежных средств, их эквивалентов и краткосрочных инвестиций на балансе ^[113]. Важно, что у компании нет долгов ^[114]. Это означает, что Rigetti хорошо капитализирована — у нее есть более полумиллиарда долларов для финансирования исследований и операционной деятельности. При текущем уровне сжигания средств (десятки миллионов за квартал) у компании достаточно денег на несколько лет, что снижает риск немедленного дефицита наличности.

Однако эти денежные средства не достались бесплатно: выпуск акций на сумму $350 млн, вероятно, значительно увеличил количество находящихся в обращении акций (возможно, размыв долю существующих акционеров). Фондовый рынок до сих пор поглотил это новое предложение акций, предположительно потому, что спрос на компании, связанные с квантовыми технологиями, был высоким в 2025 году. Руководство Rigetti заявило, что планирует использовать вырученные средства для «поддержки коммерческого масштабирования» своих квантовых компьютеров и, возможно, для стратегических инициатив, таких как партнерства или приобретения ^[115]. Другими словами, эти деньги пойдут на дорогостоящий процесс совершенствования квантового оборудования и масштабирования систем (что включает в себя дорогостоящее производство, инфраструктуру охлаждения и т.д.), а также на общекорпоративные нужды.

Если посмотреть на сжигание денежных средств: во втором квартале операционный убыток составил примерно $20 млн, но фактическое сжигание денежных средств от операционной деятельности может отличаться (точные данные можно узнать из отчета о движении денежных средств). Учитывая прогнозы компании и потребности в расходах, неудивительно, если Rigetti будет сжигать порядка $60–$80 млн в год при текущих темпах (хотя эта сумма может быть выше, если они ускорят найм или капитальные затраты на новое производственное оборудование). При наличии примерно $572 млн наличными это означает как минимум 7–9 лет запаса прочности при текущем уровне расходов — довольно комфортно. Конечно, по мере развития компании расходы могут увеличиться (например, создание системы следующего поколения на 1000 кубит может потребовать больше капитала). Но на данный момент финансовое положение Rigetti достаточно устойчиво, чтобы не беспокоиться о необходимости нового привлечения средств в ближайшее время. Это важное отличие: многие технологические компании с малой капитализацией вынуждены из квартала в квартал искать средства на финансирование НИОКР, тогда как Rigetti заранее привлекла капитал, пока рынок был благоприятен.

В отчете о доходах за второй квартал также было сделано крупное технологическое объявление: Rigetti объявила о общей доступности своего 36-кубитного квантового процессора “Cepheus-1” в своем облачном сервисе и вскоре на платформе Microsoft Azure Quantum ^[116]. Это объявление само по себе не принесло дохода, но оно важно для бизнеса. Предоставив 36-кубитную систему платным клиентам (исследователям, предприятиям и т.д.), Rigetti потенциально может увидеть рост доходов от использования. В настоящее время выручка ($1,8 млн за квартал), по-видимому, в основном поступает от государственных НИОКР-контрактов и некоторого облачного использования; более мощная 36-кубитная система может привлечь больше пользователей или позволить установить более высокие цены по сравнению с предыдущими 24- или 84-кубитными системами.

Еще одним потенциальным источником дохода в будущем могут стать продажи систем на собственной инфраструктуре. Rigetti упоминала, что продает квантовые компьютеры для размещения на территории заказчика (в 2021 году они начали предлагать модели на 24 и 84 кубита для национальных лабораторий и исследовательских центров ^[117]). Если партнерства, такие как с Университетом штата Монтана (где Rigetti установила квантовый процессор в новом исследовательском центре) или с C-DAC в Индии, приведут к реальным поставкам оборудования, это может принести многомиллионные продажи или долгосрочные сервисные контракты. Такие сделки нерегулярны и не повторяются, как облачный доступ, но они способствуют распространению технологии и могут стать значимыми, если появится еще несколько подобных проектов.

Что касается прогнозирования: Аналитики ожидают, что Rigetti продолжит работать в убыток в обозримом будущем. Согласно сводке MarketBeat, консенсус-прогноз предполагает, что Rigetti покажет убыток около -$0.34 на акцию за весь 2025 год ^[118]. Поскольку за первое полугодие компания потеряла $0.11 (предположительно около -$0.06 в первом квартале и -$0.05 во втором), это подразумевает, что убытки могут немного увеличиться во втором полугодии по мере наращивания деятельности. Оценки выручки редко публикуются для таких молодых компаний, но можно предположить, что доход за год может составить несколько миллионов долларов (возможно, в диапазоне $5–7 млн, если не появятся крупные новые контракты).

Ключевой финансовый момент для инвесторов заключается в том, что Rigetti — это не про краткосрочную прибыль, а про наличие ресурсов и способность достичь технических прорывов, которые в итоге приведут к коммерческому внедрению. Пока компания достигает технических вех (и не тратит чрезмерно), рынок, похоже, готов мириться с убытками. Конечно, если через год-два выручка не начнет расти или будут пропущены важные этапы, акции могут сильно пострадать из-за высокой оценки компании.

Стоит отметить риск: поскольку оценка Rigetti очень высока относительно текущей выручки (в сотни раз превышает доход), любая финансовая неудача или намек на ускорение сжигания денежных средств может напугать инвесторов. Например, если Rigetti внезапно объявит, что ей нужно построить дорогостоящий новый производственный комплекс или что сбой чипа отложил сроки на год (то есть еще несколько кварталов убытков), рынок может отреагировать негативно. Наоборот, неожиданный рост выручки (например, если Rigetti получит контракт примерно на $10 млн или значительно увеличит использование) может укрепить оптимистичный сценарий, что компания сможет монетизировать свои технологии.

В целом, финансовое состояние Rigetti на третий квартал 2025 года таково: небольшая выручка, крупные инвестиции, большие убытки, но достаточно наличных средств. Недавнее привлечение капитала было разумным шагом, чтобы компания могла активно двигаться вперед. В следующих отчетах о прибылях и убытках (3 и 4 кварталы 2025 года) инвесторы будут следить за возможным ростом выручки от новых контрактов (например, начнет ли приносить доход контракт с AFRL?) и за обновлениями по расходам. Однако, скорее всего, акции будут по-прежнему реагировать больше на новости о технологиях и крупные события, чем на квартальные финансовые результаты — по крайней мере, до тех пор, пока эти результаты не станут более значимыми.

Технологические и бизнес-развития: Дорожная карта квантовых технологий, ключевые этапы и партнерстваВ своей основе Rigetti — это компания, ориентированная на технологии, и её оценка зависит от прогресса по дорожной карте квантовых вычислений. Компания добилась ряда значимых успехов в 2025 году, что укрепляет её позицию лидера в области сверхпроводящих квантовых вычислений:

36-кубитный многокристальный квантовый процессор (Cepheus-1): В середине 2025 года компания Rigetti представила “Cepheus-1”, который является крупнейшим в отрасли многокристальным квантовым компьютером на сегодняшний день ^[119]. В отличие от монолитных квантовых чипов, Cepheus-1 объединяет четыре меньших “чиплета” в одну систему с общим числом 36 кубитов. Такой модульный подход — ключевая часть стратегии Rigetti по масштабированию числа кубитов. Используя несколько чипов вместе, Rigetti может избежать некоторых проблем с выходом годных и инженерных сложностей, связанных с попытками создать очень большое количество кубитов на одном кристалле. Производительность Cepheus-1 впечатляет: Rigetti достигла 99,5% медианной точности двухкубитных вентилей, что является критически важным показателем того, насколько надежно могут взаимодействовать два кубита (низкие уровни ошибок крайне важны для выполнения более длинных алгоритмов) ^[120]. Эта точность примерно вдвое превышает показатели предыдущей 84-кубитной однокристальной системы Rigetti (Ankaa-3) — фактически это 2-кратное снижение уровня ошибок ^[121]. Доктор Кулкарни отметил, что это достижение соответствует их промежуточному годовому рубежу и было достигнуто всего через 6 месяцев после предыдущего рекорда, что демонстрирует ускоряющийся прогресс ^[122]. Благодаря 36 кубитам и высокой точности Rigetti может выполнять более сложные вычисления и демонстрировать жизнеспособность масштабирования. Они сделали Cepheus-1 доступным в своем облаке и объявили, что он также будет доступен через Microsoft Azure Quantum ^[123], расширяя его доступность для пользователей. Эта веха помогает подтвердить “чиплетный” подход Rigetti как “четкий путь к квантовому превосходству и устойчивости к ошибкам”, по словам Кулкарни ^[124]. По сути, Rigetti заявляет: мы можем продолжать добавлять чиплеты (следующая остановка, возможно, от 4 чипов к 16 и т.д.) и поддерживать высокую точность,что и позволит нам создать очень большие квантовые процессоры.

Планируется система с более чем 100 кубитами к концу 2025 года: Основываясь на Cepheus-1, Rigetti публично заявила о амбициозной цели: создать квантовый процессор с более чем 100 кубитами и точностью более 99% к концу 2025 года ^[125] ^[126]. Если это удастся, это станет значительным скачком и прочно закрепит Rigetti в высшей лиге производителей квантового оборудования (для сравнения: Google и IBM продемонстрировали в лаборатории устройства на 50–100 кубитов с высокой точностью; IonQ планирует достичь 64+ кубитов к 2026 году, используя другую технологию). Цель Rigetti по 100 кубитам, вероятно, подразумевает дальнейшее масштабирование многочиповой архитектуры (возможно, объединяя 9 и более чиплетов). Генеральный директор указал, что это будет система на основе чиплетов с более чем 100 кубитами с аналогичной медианной точностью 99,5% ^[127]. Возможность увеличить количество чипов в четыре раза (с 36 до примерно 144 кубитов в многочиповой решетке) и при этом сохранять низкий уровень ошибок может стать переломным моментом. Это также может привлечь большое внимание — как со стороны клиентов, желающих поэкспериментировать с передовым устройством, так и со стороны потенциальных партнеров/инвесторов (возможно, даже крупных технологических компаний). Достичь этого к концу года — амбициозная задача; даже если сроки сдвинутся на начало 2026 года, это все равно будет значительным достижением. Следите за новостями: достижение 100 кубитов может стать следующим катализатором для акций, если об этом объявят вовремя.

Собственное квантовое производство (Fab-1): Примечательной особенностью бизнес-стратегии Rigetti является то, что компания владеет и управляет собственным производственным предприятием (Fab-1 во Фримонте, Калифорния), предназначенным для создания квантовых устройств ^[128]. Это необычно — большинство квантовых стартапов используют совместные университетские или коммерческие фабрики. Собственная фабрика Rigetti, созданная несколько лет назад, позволяет быстро вносить изменения в конструкции чипов и сохранять интеллектуальную собственность внутри компании. Это часть «фулл-стек» подхода Rigetti (они создают чип, оборудование, управляющие системы и программное обеспечение). Такая вертикальная интеграция похожа на то, что делают компании вроде Apple в классических вычислениях. Это может быть дорого, но, вероятно, Rigetti рассматривает это как стратегическое преимущество: они могут внедрять инновации в материалы и конструкции чипов, не ожидая своей очереди на стороннем производстве. Fab-1 была представлена как «первая в отрасли специализированная фабрика по производству квантовых устройств» ^[129]. Благодаря недавнему притоку средств Rigetti получила финансирование для модернизации и использования Fab-1 для производства новых поколений чипов, таких как Cepheus и последующих.

Сверхпроводящие против других технологий: Технология, выбранная Rigetti, — это сверхпроводящие кубиты, тот же подход используют IBM и Google в своих квантовых компьютерах. Кулкарни открыто говорит о причинах выбора сверхпроводимости: он отмечает, что сверхпроводящие кубиты могут работать со скоростью вентилей в 1000+ раз быстрее, чем ионные ловушки (метод IonQ), и что они используют десятилетия прогресса полупроводниковой индустрии ^[130]. Более высокая скорость вентилей означает потенциально меньшее накопление ошибок при выполнении алгоритмов, а использование известных производственных технологий (например, фотолитографии, аналогичной классическим чипам) может упростить масштабирование. Конечно, сверхпроводящие кубиты требуют сверхнизкотемпературных разбавительных холодильников и сталкиваются с такими проблемами, как перекрестные помехи и ограничения времени когерентности. Но улучшения Rigetti в точности показывают, что компания решает часть этих проблем. Ставка компании — что сверхпроводящие кубиты + масштабирование на несколько чипов победят другие подходы. Это важнейший стратегический выбор. Если ионные ловушки IonQ или другие подходы (фотонные кубиты и т.д.) окажутся более масштабируемыми, Rigetti может уступить позиции. Но по состоянию на 2025 год сверхпроводящие конструкции удерживают многие рекорды по квантовому объему и демонстрациям алгоритмов, что подтверждает выбранный Rigetti путь.

Гибридные квантово-классические системы и «квантовое превосходство»: Rigetti часто продвигает концепцию гибридных систем — когда классические компьютеры обрабатывают часть вычислений, а квантовые процессоры берут на себя самые сложные задачи, работая в тандеме. Их облачный сервис буквально называется Quantum Cloud Services (QCS) и предназначен для предоставления таких гибридных вычислений. Один из часто используемых терминов — «квантовое превосходство», что означает выполнение квантовым компьютером задачи, недоступной для классических систем. Руководство Rigetti заявляло, что они стремятся достичь формы узкого квантового превосходства в ближайшие несколько лет, используя улучшенное оборудование и гибридные алгоритмы. Например, они могут нацелиться на задачи в химии или машинном обучении, где система с более чем 100 кубитами может показать преимущество. Партнёрства Rigetti с исследовательскими институтами (как указано ниже) часто строятся вокруг изучения таких гибридных сценариев использования.

Партнёрство с C-DAC (Индия): Как уже упоминалось, меморандум о взаимопонимании с индийским C-DAC может оказаться значимым в долгосрочной перспективе. Индия запустила Национальную квантовую миссию с бюджетом почти $1 млрд до 2031 года, так что в этом регионе за квантовыми технологиями стоят реальные инвестиции. Сотрудничество с C-DAC направлено на «совместную разработку гибридных квантовых вычислительных систем» ^[131]. Хотя подробностей мало, можно предположить, что Rigetti предоставит аппаратные или программные знания, а C-DAC — экспертизу в прикладных задачах или интеграцию с индийскими центрами высокопроизводительных вычислений. Если это сотрудничество даст плоды, системы Rigetti могут быть внедрены в государственных лабораториях или облачных сервисах Индии. В любом случае, это повышает международный авторитет Rigetti.

Сотрудничество с Университетом штата Монтана (QCORE): 20 августа Rigetti объявила о партнёрстве с MSU для продвижения квантовых исследований и открыла там центр Quantum Computing Core (QCORE) ^[132]. В QCORE установлен 9-кубитный квантовый процессор «Nôvera» (QPU), что делает его одной из первых локальных квантовых систем в академической среде ^[133]. Это примечательно, поскольку большинство университетов сейчас получают доступ к квантовым компьютерам через облако (например, IBM или Rigetti). Наличие физической машины Rigetti на кампусе позволяет более глубоко интегрировать и проводить эксперименты. Это продуманный шаг со стороны Rigetti: установка машины в университете позволяет обучать новое поколение студентов на платформе Rigetti и потенциально стимулировать инновации с использованием их оборудования. Сотрудничество с MSU, вероятно, включает совместные исследования и демонстрирует готовность Rigetti к партнёрству для стимулирования внедрения технологий.

Другие НИОКР и шаги в индустрии: Rigetti уже участвовала в исследовательских программах правительства США (например, программах DARPA) и, вероятно, продолжает это делать. Компания также занимается разработкой квантового программного обеспечения — их набор инструментов Forest (с языком программирования Quil) уже доступен разработчикам для написания квантовых программ для чипов Rigetti. Хотя основное внимание уделяется аппаратному обеспечению, подход Rigetti «полного стека» означает, что они также вносят вклад в программное обеспечение и приложения. Любой прогресс в этой области (например, улучшенный компилятор или алгоритмы, достигающие новых результатов на оборудовании Rigetti) может дополнительно выделить их на рынке.

Конкурентная среда и партнерства: Rigetti одновременно конкурирует и сотрудничает в экосистеме. Например, они сотрудничают с Microsoft Azure, чтобы предоставлять машины Rigetti через платформу Azure (то есть клиенты Microsoft могут запускать задачи на оборудовании Rigetti в облаке). Они также сотрудничают с такими компаниями, как Strangeworks и другими, которые агрегируют квантовые бэкенды. В то же время Rigetti конкурирует с крупными игроками, такими как IBM, которая предлагает собственное облако на сверхпроводящих квантовых компьютерах, и IonQ, которая также сотрудничает с Azure и AWS для предоставления ионно-ловушечных квантовых компьютеров в облаке. Преимущество Rigetti может заключаться в их фокусе и гибкости как специализированной компании, а также, возможно, в готовности быстрее реализовывать масштабирование на нескольких чипах. Но конкуренция очень высока. Примечательно, что раунд финансирования под руководством NVIDIA на $600 млн (упомянутый в 24/7 Wall St.) был для стартапа Quantum Machines и/или других компаний в этой области ^[134] – что подчеркивает, что крупные технологические компании и венчурные фонды вкладывают деньги в различные квантовые подходы, любой из которых может обогнать остальных.

В целом, последние бизнес-развития и стратегия Rigetti свидетельствуют о том, что компания активно движется к увеличению числа кубитов и заключает альянсы для расширения использования своей технологии. У нее четко определенная дорожная карта (100+ кубитов к 2025 году, возможно, 1000+ кубитов через несколько лет ^[135] и т.д.) и, похоже, она достигает промежуточных целей. Каждый успешный этап (например, система 36Q) укрепляет доверие. Кроме того, Rigetti использует партнерства (с государством, академическими кругами и индустрией) для ускорения прогресса и поиска ранних пользователей своих квантовых решений.

Для инвесторов и наблюдателей отрасли ключевыми событиями для отслеживания будут:

Технические достижения: Смогут ли они вовремя представить 100+ кубитов? Как насчет уровня ошибок — смогут ли они поддерживать ~99% точности или лучше при масштабировании?
Практические применения: Есть ли демонстрации того, что квантовые компьютеры Rigetti решают реальную задачу или превосходят классические методы? (Это значительно укрепило бы «коммерческий» имидж.)
Результаты партнерств: Приведет ли проект AFRL к созданию прототипа сети или последующим контрактам? Превратится ли меморандум о взаимопонимании с Индией в контракт или внедрение? Любые новые партнерства (например, с крупными технологическими компаниями или интеграторами) могут стать важными подтверждениями.
Действия конкурентов: Если конкурент объявит о крупном прорыве (например, IonQ превзойдет 100 кубитов или IBM достигнет квантового превосходства), как отреагирует Rigetti?
Найм и таланты: Квантовые специалисты в дефиците; способность Rigetti привлекать лучших ученых и инженеров крайне важна. Недавние наймы или уходы могут повлиять на реализацию.
Интеллектуальная собственность и патенты: Многочиповый подход и фабрика Rigetti могут привести к появлению ценных патентов. С другой стороны, существует риск патентных споров (в этой области много патентов на конструкции кубитов и т.д.)

До сих пор стратегия Rigetti, ориентированная на «практическое квантовое вычисление» — баланс между передовыми характеристиками и созданием реальных систем, которые можно объединять в сеть и масштабировать — кажется, находит отклик как у инвесторов, так и у партнеров. Следующий год будет решающим для доказательства того, что их подход может перейти от успеха в лаборатории к первоначальной коммерческой жизнеспособности.

Риски, возможности и перспективы

Rigetti Computing находится на перепутье высоких возможностей и высоких рисков, что типично для прорывных технологических стартапов. Здесь мы разбираем ключевые риски и возможности, а также даем прогноз на конец сентября 2025 года:

Возможности и сильные стороны:

Пионер в потенциально преобразующей отрасли: Квантовые вычисления часто называют следующей большой технологической революцией — наравне с появлением полупроводников или искусственного интеллекта. Rigetti — одна из немногих чисто квантовых компаний, доступных для публичных инвесторов. Если квантовые вычисления выполнят хотя бы часть своих обещаний (решение сложных задач в химии, криптографии, оптимизации, которые недоступны современным компьютерам), потенциальная выгода для лидеров, таких как Rigetti, огромна. Общий адресуемый рынок (TAM) составляет по сути триллион долларов, если квантовые вычисления станут мейнстримом, охватывая фармацевтику, финансы, оборону и другие сферы. Rigetti не нужно захватывать весь рынок; даже нишевое лидерство в раннем квантовом приложении может оправдать высокую оценку компании.
Технический прогресс и интеллектуальная собственность: Rigetti продемонстрировала сильную техническую динамику — увеличение числа кубитов, снижение уровня ошибок и инновации с многочиповыми архитектурами. Компания первой в отрасли продемонстрировала спутанность между чипами (в 2021 году), а теперь первой вывела на рынок многочиповую систему ^[136]. Это дает Rigetti ценные ноу-хау и интеллектуальную собственность, которые могут накапливаться со временем. Например, их запатентованная архитектура чиплетов и конструкции межчиповых соединителей являются конкурентными барьерами, если другие не смогут легко повторить этот прогресс ^[137]. В отрасли, где производительность имеет первостепенное значение, способность Rigetti достигать ключевых этапов может привлечь клиентов и партнеров высшего уровня, которые хотят получить лучшую доступную технологию.
Сильная денежная позиция и доступ к финансированию: В отличие от многих технологических компаний на ранней стадии, Rigetti хорошо финансируется (с ~$572 млн на счету ^[138]) и показала, что может привлекать капитал на рынках при необходимости (размещение акций на $350 млн по программе ATM). Это снижает риск исполнения — у них есть средства продолжать НИОКР, не опасаясь закрытия лабораторий из-за нехватки средств. Кроме того, стремительный рост акций сам по себе становится валютой; Rigetti потенциально может использовать свои акции для приобретений или дальнейшего привлечения средств на выгодных условиях, если интерес инвесторов сохранится. Тот факт, что такие институты, как Bank of America и хедж-фонды, заняли позиции (BofA увеличил свою долю на 536% в конце 2024 года ^[139]), говорит о растущей институциональной поддержке, что может обеспечить стабильность.
Государственная и стратегическая поддержка: Победы Rigetti с AFRL США и партнерства с государственными структурами (Минэнерго США через проекты, индийский C-DAC и др.) — это не просто источники дохода, а стратегические одобрения. Государственные контракты часто ведут к новым контрактам при достижении этапов, и могут стать трамплином к прибыльным долгосрочным программам. Акцент Белого дома на квантовых технологиях и недавнее законодательное финансирование (например, Закон о национальной квантовой инициативе) создают попутный ветер государственного финансирования, который Rigetti может использовать. Кроме того, по мере обострения геополитической конкуренции в квантовых технологиях (США против Китая и др.), такие компании, как Rigetti, могут выиграть от интереса к национальной безопасности (например, быть выбранными для критических проектов или даже получить защиту от иностранной конкуренции). Rigetti также участвует в ключевых консорциумах (например, тестовая площадка U.S. Quantum Network) — эти отношения могут перерасти в реальные внедрения.
Растущая экосистема и интеграция: Интеграция Rigetti в облачные платформы (например, Azure) и квантовые программные стеки означает, что компания не работает в изоляции. Она может использовать каналы распространения гигантов (например, Microsoft, Amazon) для выхода к клиентам. Чем больше Rigetti сотрудничает, тем сильнее её технологии встраиваются в экосистему, что может привести к значительной доле внимания и рынка, когда квантовые решения начнут внедряться. Например, если компания из списка Fortune 500 захочет поэкспериментировать с квантовыми технологиями через Azure, она легко может попробовать машину Rigetti, потому что она там доступна. Ориентация Rigetti на гибридные квантово-классические вычисления также соответствует мнению многих о том, как будут использоваться квантовые технологии — как ускоритель наряду с классическими ВЦ. Такой подход может позволить Rigetti раньше добиться практических результатов (пусть и небольших), чем при чисто квантовом подходе.
Лидерство и таланты: Генеральный директор Субод Кулкарни имеет опыт работы в области полупроводников и фотоники (он был генеральным директором CyberOptics, компании по производству оборудования для полупроводников). Его технический и отраслевой опыт кажется актуальным для продвижения аппаратно-ориентированной дорожной карты. За время его руководства (он присоединился к Rigetti в конце 2022 года) компания улучшила исполнение и достигала ключевых этапов в срок. Если Rigetti продолжит привлекать квалифицированных квантовых физиков и инженеров, она останется в авангарде. У Rigetti есть возможность стать «Nvidia в квантовой сфере» — ведущим поставщиком аппаратного обеспечения — если она сможет сохранить преимущество в талантах и технологическое лидерство.

Риски и вызовы:

Нет гарантированного прорыва — научная неопределенность: Квантовые вычисления по-прежнему являются областью активных исследований. Нет гарантии, что Rigetti или кто-либо еще достигнет уровня квантового преимущества или исправленных от ошибок кубитов, необходимых для широкого коммерческого использования в ближайшие несколько лет. Возможно, что непредвиденные физические препятствия (например, шум, декогеренция, проблемы масштабируемости) могут замедлить прогресс. Если Rigetti упрется в потолок, скажем, на уровне 100 кубитов и не сможет дальше повысить точность, обещание квантового преимущества может остаться неуловимым дольше, чем надеются инвесторы. Сроки появления отказоустойчивого квантового компьютера активно обсуждаются — многие эксперты говорят, что это не произойдет до 2030–2035 годов ^[140]. Это означает, что Rigetti может провести десятилетие в НИОКР без «убойного» приложения, что станет испытанием для терпения инвесторов и финансов компании.
Риск коммерциализации — когда появится выручка?: Текущая выручка Rigetti крайне мала (~2 млн долларов за квартал) по сравнению с ее рыночной капитализацией. Это подчеркивает большой риск: монетизация может быть медленной и ограниченной в ближайшей перспективе. В настоящее время по сути единственные клиенты — это государственные структуры и исследовательские лаборатории. Корпоративное внедрение квантовых технологий находится на экспериментальной стадии; многие потенциальные клиенты «интересуются квантовыми технологиями», но не готовы платить большие суммы, пока квантовый компьютер не сможет решать задачи лучше или дешевле классических методов. Если Rigetti не сможет найти платящих клиентов за пределами исследовательских проектов, ее выручка может не вырасти существенно в течение нескольких лет. Высокие расходы при низкой выручке — это неустойчивая модель в долгосрочной перспективе. В какой-то момент (через несколько лет) инвесторы захотят увидеть признаки появления бизнес-модели — будь то плата за облачные сервисы, продажи продуктов или лицензионные/патентные сделки. Существует риск, что коммерциализация квантовых вычислений окажется дальше, чем предполагает ажиотаж, что приведет к «яме разочарования», когда акции вроде RGTI могут обвалиться, если ожидания скорректируются.
Конкуренция и более совершенные альтернативы: Rigetti работает в переполненной и конкурентной среде. Некоторые конкуренты:
- IonQ (IONQ) – использует технологию ионных ловушек, обладает, возможно, лучшим качеством кубитов, хотя и более медленными вентилями. IonQ сообщила о более высоком квантовом объёме и большей выручке ($5,5 млн во 2 квартале 2025 года, что значительно выше $1,8 млн у Rigetti) ^[141]. Акции IonQ резко выросли, и компанию считают лидером; если IonQ продолжит опережать Rigetti по производительности (например, достигнет 256 кубитов к 2026 году, как они прогнозируют ^[142]) или выиграет крупные контракты (например, недавний контракт на $25 млн с ВВС США), она может затмить Rigetti.
- D-Wave (QBTS) – фокусируется на квантовом отжиге, что является другим подходом, более подходящим для задач оптимизации. D-Wave получает больше выручки (~$4 млн/квартал) от своей технологии отжига в нишевых случаях использования (например, планирование). У компании также 11 рейтингов “Покупать” от аналитиков Уолл-стрит по данным 24/7 Wall St., однако некоторые считают, что в долгосрочной перспективе этот подход менее масштабируем ^[143]. Если подход D-Wave найдёт прибыльную нишу или компания успешно перейдёт к вентильной модели, она может стать серьёзным конкурентом.
- Крупные технологические компании: IBM, Google, Microsoft, Amazon – IBM уже имеет процессор на 127 кубитах и планирует достичь >1000 кубитов к 2026 году по собственной дорожной карте сверхпроводимости. Google прославилась экспериментом по квантовому превосходству в 2019 году. У этих гигантов огромные ресурсы и лучшие специалисты. Обычно они менее гибки, чем стартапы, но их прогресс нельзя недооценивать. Например, если система IBM на 127 кубитах или будущий процессор Osprey на 433 кубита покажут стабильно высокую точность, IBM может привлечь клиентов, на которых рассчитывает Rigetti. Кроме того, крупные технологические компании часто сотрудничают с перспективными стартапами или приобретают их; для Rigetti это и риск, и возможность (её могут купить, или она может проиграть конкуренцию, в зависимости от развития событий).
- Международные игроки:
  - Китай вкладывает большие средства в квантовые вычисления (хотя китайские компании недоступны западным инвесторам, их технологические достижения могут совершить скачок и достичь рубежей, которые изменят мировую расстановку сил).
  - В Европе есть такие компании, как IQM (Финляндия), работающие над сверхпроводящими кубитами, а в Канаде — Xanadu (фотонные квантовые вычисления). То есть конкуренция глобальная.
- Если какой-либо конкурент добьётся значимого прорыва (например, стабильных кубитов с коррекцией ошибок или практического квантового преимущества), это может привлечь клиентов и капитал у других. Rigetti должна не отставать, иначе рискует потерять преимущество первопроходца. 24/7 Wall St. отмечает, что сейчас Rigetti “отстаёт от IonQ” по коммерческому успеху ^[144] – это предупреждение, что Rigetti не может слишком сильно отставать в реальных сценариях использования.
Волатильность акций и настроения инвесторов: Акции Rigetti явно волатильны – они могут резко меняться на новостях или слухах. Это само по себе риск: негативное событие (например, квартал с неожиданными неудачами или объявление о дополнительной эмиссии) может привести к сильному падению акций. Высокая волатильность может отпугнуть некоторых институциональных инвесторов (которые часто предпочитают стабильные, предсказуемые компании). Кроме того, существует риск более широкой ротации рынка из спекулятивных технологических акций. Если макроэкономические факторы (процентные ставки и т.д.) заставят инвесторов избегать риска, такие компании, как Rigetti, могут столкнуться с резким падением, поскольку деньги будут перетекать в более безопасные активы. Мы увидели это 22 сентября, когда рост доходности облигаций изначально обрушил Rigetti на 11%, прежде чем она восстановилась ^[145]. Если процентные ставки продолжат расти, текущая стоимость долгосрочных спекулятивных проектов снижается в моделях инвесторов, что может навредить RGTI. Кроме того, акции выросли настолько, что любые инсайдеры или ранние инвесторы могут захотеть зафиксировать прибыль (действительно, были продажи инсайдерами: например, директор продал акции примерно по $24,75 в середине сентября ^[146]). Массовые продажи инсайдерами или вторичные размещения могут оказать давление на акции вниз.
Разводнение и разводнение доли акционеров: Rigetti уже разводнила долю акционеров с помощью ATM-эмиссии (поэтому огромный рост рыночной капитализации за год частично отражает увеличение количества акций в обращении). Если акции останутся на высоком уровне, у руководства может возникнуть соблазн привлечь еще больше капитала (пока момент удачный). Хотя больше наличности не вредит перспективам компании, каждая новая выпущенная акция уменьшает долю существующих акционеров. Если это делается не с прибылью для акционеров, разводнение может навредить показателям на акцию. Инвесторам придется доверять руководству в вопросе баланса между потребностями в финансировании и риском разводнения. Хорошая новость в том, что текущих средств должно хватить на какое-то время; но если, например, Rigetti решит построить второй производственный комплекс или приобрести компанию, может потребоваться дополнительное привлечение капитала.
Риски исполнения и масштабирования: Научно-исследовательские проекты не всегда реализуются по графику. Rigetti поставила очень амбициозные технические цели (100+ кубитов к концу 2025 года, предположительно еще больше в дальнейшем). Существует реальный риск задержек или технических неудач. Например, интеграция 16 чиплетов может привести к непредвиденным ошибкам; или управляющая электроника для 100 кубитов может столкнуться с узкими местами. Если Rigetti не выполнит разрекламированную цель, акции могут отреагировать негативно. Аналогично, по мере роста организации (им потребуется больше инженеров и т.д.), риск исполнения увеличивается – управление большими командами и более сложными операциями является сложной задачей. Мы видели, как другие квантовые компании сталкивались с трудностями после первоначального успеха из-за проблем масштабирования или смены руководства. Rigetti придется работать практически безупречно, чтобы оправдать свою оценку.
Отсутствие прибыли и неопределённый путь к рентабельности: В конечном итоге, стоимость акций компании поддерживается за счёт получения прибыли или, по крайней мере, очевидного создания ценности. Rigetti, вероятно, находится в нескольких годах от рентабельности (аналитики ожидают продолжающихся убытков как минимум до 2026 года). Если выручка не начнёт быстро расти к моменту, когда наличные средства подойдут к концу, Rigetti, возможно, придётся снова привлекать финансирование или сокращать расходы, и оба варианта могут быть проблематичными. Сегодня инвесторы закрывают глаза на отсутствие прибыли у Rigetti, но это может быть не вечно. Существует риск, что к тому времени, когда Rigetti попытается выйти на коммерческий рынок (скажем, в 2027 году или позже), конкуренция и стоимость вычислений могут снизить маржу или потребовать ещё больших инвестиций, что ещё больше отсрочит достижение безубыточности. В худшем случае, если развитие квантовых технологий затянется, Rigetti может израсходовать все наличные средства и будет вынуждена к радикальной реструктуризации — это медвежий сценарий.

Прогноз:

По состоянию на 23 сентября 2025 года прогноз для Rigetti Computing осторожно оптимистичен, с высокой вариативностью возможных исходов:

Краткосрочная перспектива (ближайшие 3-6 месяцев): Акции, скорее всего, будут реагировать на новостной фон. Потенциальные позитивные триггеры включают достижение прототипа на 100 кубитах к четвёртому кварталу, любые новые государственные контракты (возможно, анонс на конференции или дополнительное финансирование из США), либо повышение рейтинга от других аналитических компаний, которые согласятся с мнением B. Riley. Rigetti также может выступить на отраслевых мероприятиях (например, на отчёте за второй квартал генеральный директор давал интервью Yahoo Finance и CNBC) — любые сильные заявления могут повлиять на акции. Наоборот, любые признаки срыва сроков или общее падение технологического сектора могут негативно сказаться на RGTI. Не будет удивительно, если цена акций некоторое время будет консолидироваться на текущих уровнях, пока инвесторы ждут подтверждения следующего этапа. Волатильность останется высокой; диапазон торгов может быть широким (например, поддержка на уровне $20 и сопротивление выше $30), если только новая информация не задаст направление.

Среднесрочная перспектива (1-2 года): Этот период будет решающим для перехода от хайпа к реальным результатам. К концу 2025 года станет ясно, достигла ли Rigetti цели в 100 кубитов. В 2026 году внимание сместится на то, сможет ли Rigetti начать демонстрировать первые практические применения и, возможно, увеличить выручку (например, за счёт облачных сервисов или первых корпоративных клиентов). Аналитики также будут ждать информации о том, когда компания сможет достичь ~1000 кубитов или приступить к экспериментам с коррекцией ошибок, так как это часто называют порогом для широкого квантового преимущества. Ожидания аналитиков таковы, что в этот период Rigetti останется историей для инвесторов — её будут оценивать скорее по нарративу и достижениям, чем по финансовым показателям. Можно ожидать новых партнёрств (возможно, с компаниями из финансового или фармацевтического сектора для пилотных проектов), поскольку квантовые вычисления постепенно приближаются к реальным приложениям. Если Rigetti продолжит следовать своей дорожной карте, а квантовые вычисления останутся национальным приоритетом, компания может продолжить расти в стратегическом плане. Также возможен вариант слияния и поглощения (M&A) — крупные технологические компании могут заинтересоваться приобретением Rigetti, если у неё будет критически важная интеллектуальная собственность и они захотят ускорить свои квантовые разработки. Это может стать сценарием выхода (хотя, предположительно, Rigetti хотела бы остаться независимой). Обратная сторона — если технологический прогресс застопорится или конкурент обгонит их, акции Rigetti могут застояться или упасть, и компании придётся перестраиваться под гораздо более пристальным вниманием.

Долгосрочная перспектива (3+ лет): Прогнозировать на такой срок сложно, учитывая раннюю стадию развития отрасли. Если Rigetti добьется успеха, через 3-5 лет компания может поставлять средние по размеру квантовые компьютеры, которые определенные отрасли будут использовать на регулярной основе, а также, возможно, получать десятки миллионов дохода от облачных сервисов, государственных контрактов и продаж систем. В этот момент разговор перейдет к коммерциализации в больших масштабах и, возможно, даже к срокам выхода на самоокупаемость. Видение Rigetti — в конечном итоге предлагать квантовые компьютеры, достаточно мощные, чтобы решать задачи, которые классические суперкомпьютеры не могут решить, — и тогда спрос может резко возрасти. Нельзя исключать, что Rigetti (и ее конкуренты) в итоге будут обслуживать рынок, аналогичный рынку суперкомпьютеров или облачных вычислений сегодня. В таком оптимистичном сценарии текущая оценка Rigetti примерно в ~$9 млрд может быть оправдана или даже показаться заниженной. Однако между этим моментом и будущим — множество этапов реализации. Компании предстоит преодолеть технологические неизвестности, сохранить денежные средства на этапе разработки продукта и противостоять очень сильной конкуренции.

В заключение, Rigetti Computing — это высокорискованная ставка на будущее вычислительной техники. Она предлагает инвесторам долю в мечте о квантовых вычислениях — мечте, где экспоненциальное ускорение позволяет решать ранее неразрешимые задачи. Недавний рост акций отражает как реальные достижения Rigetti, так и изрядную долю оптимизма, что мечта становится ближе к реальности. В ближайшие кварталы Rigetti придется подкреплять этот оптимизм дальнейшим прогрессом и, в конечном итоге, ощутимыми результатами (будь то коммерческие сделки или демонстрация квантового превосходства). Компания заявила о себе громкими новостями и резким ростом акций; теперь наступает более сложный этап — оправдать эти ожидания.

Для широкой аудитории, интересующейся финансами и технологиями, Rigetti представляет собой увлекательный пример того, как передовая наука встречается с рыночными спекуляциями. Это напоминание о том, что в таких областях, как квантовые вычисления, грань между прорывом и ажиотажем может быть тонкой. Как заметил один аналитик, акции квантовых вычислений имеют «отголоски ранней эйфории вокруг ИИ» ^[147] — огромный энтузиазм, но необходима способность отличать устойчивый прогресс от краткосрочного хайпа. Путь Rigetti на сентябрь 2025 года воплощает эту двойственность: компания достигает выдающихся технических успехов, но коммерческая отдача все еще впереди.

Инвесторам, рассматривающим Rigetti, стоит быть готовыми к бурным колебаниям. Акции могут продолжить рост, если квантовая траектория останется положительной, особенно при наличии таких катализаторов, как государственная поддержка или новые технологические достижения. Однако, учитывая неопределенности, размер позиции и управление рисками имеют ключевое значение — инвестировать стоит только те средства, которые можно позволить себе потерять в такой спекулятивной истории. В конечном итоге история Rigetti, скорее всего, будет определяться ее научными и инженерными успехами. Пока же компания остается смелым игроком квантовой революции, а цена ее акций соответствует высоким амбициям.

Источники:

MarketBeat – Rigetti Computing устанавливает новый годовой максимум после апгрейда от B. Riley ^[148] ^[149] ^[150]
Motley Fool через Nasdaq – Почему акции Rigetti Computing сегодня крайне волатильны ^[151] ^[152] ^[153]
24/7 Wall St. – Покупать, продавать или держать: D-Wave, IonQ и Rigetti Computing ^[154] ^[155] ^[156]
GlobeNewswire (Rigetti IR) – Rigetti выигрывает контракт AFRL на квантовые сети на $5,8 млн ^[157] ^[158]
GlobeNewswire (Rigetti IR) – Финансовые результаты Rigetti за 2 квартал 2025 года и запуск системы 36Q ^[159] ^[160] ^[161]
Carbon Credits/Tech News – Акции квантовых компаний растут на фоне стратегии и финансирования в США ^[162] ^[163]
TipRanks News – Почему акции Rigetti растут (автоматически сгенерированное резюме) ^[164] ^[165]
Yahoo Finance / Rigetti Newsroom – Интервью с генеральным директором и основные публикации в прессе ^[166] ^[167]
Yahoo Finance – Институциональные инвесторы и инсайдерские сделки по RGTI ^[168] ^[169]

Rigetti Computing CEO on quantum roadmap

Смотрите это видео на YouTube.

References