Правительство США приобретает 5% долю в Lithium Americas

Большие новости: Министерство энергетики США (DOE) приобретет 5% акций Lithium Americas (LAC) и еще 5% в совместном предприятии по добыче лития на месторождении Thacker Pass вместе с General Motors ^[1]. Министр энергетики Крис Райт подтвердил в эфире Bloomberg TV, что DOE «приобретет 5% акций Lithium Americas и отдельные 5% акций в руднике Thacker Pass этой компании» ^[2].
Масштаб проекта: Thacker Pass (Невада) — одно из крупнейших в мире месторождений лития. Первая фаза рассчитана на производство 40 000 тонн лития карбоната батарейного качества в год, чего достаточно примерно для 800 000 электромобилей ^[3] ^[4]. Lithium Americas владеет 62% управляющей долей, а GM — 38% в этом СП ^[5].
Связь с государственным кредитом: Доля в капитале появляется на фоне того, что DOE и Lithium Americas пересматривают ранее объявленный кредит в размере $2,26 млрд для Thacker Pass ^[6] ^[7]. Этот шаг отражает стремление Вашингтона обеспечить внутренние поставки критически важных минералов.
Реакция акций: 24 сентября акции LAC выросли примерно на 90% (до примерно 8,37 канадских долларов) на новостях о доле правительства ^[8]. До этого скачка акции торговались в районе $5–6, затем откатились до примерно $5,7 к 29 сентября ^[9] ^[10], и снова выросли, когда доля DOE была подтверждена ^[11]. Другие производители лития также выросли в цене (Albemarle, Sigma Lithium, SQM), поскольку инвесторы ожидали активизации добычи лития в США ^[12].
Мнения аналитиков: Аналитики отмечают, что доля государства в капитале может снизить риски Thacker Pass, упростив финансирование и обеспечив условия по оффтейку. В Jefferies заявили, что рынки рассматривают такие доли как «ведущий индикатор благоприятной [доходности на инвестированный капитал]» ^[13]. Мохамед Сидибе из NBCFM считает, что государственные инвестиции плюс гарантированный оффтейк и поддержка цен могут снизить риски крупных проектов ^[14]. Сет Голдстейн из Morningstar добавляет, что 5% доля может сопровождаться гарантиями цен по оффтейку, что поможет Thacker Pass оставаться прибыльным даже при низких ценах на литий ^[15].
Контекст по литийю: Добыча лития в США незначительна (≈2 700 тонн/год) по сравнению со спросом — значительно ниже 500 000 тонн/год, необходимых к 2030 году для электромобилей ^[16]. Если проект Thacker Pass будет завершён, производство лития в США увеличится примерно на 40 000 т/год (что выведет США в топ-4 мировых производителей) ^[17], но этого всё равно хватит только примерно на 8% внутреннего спроса к 2030 году ^[18]. Китай остаётся доминирующим игроком на рынке лития (производит >40 000 т/год и перерабатывает ≈75% мирового лития) ^[19]. Доля Вашингтона в LAC отражает стратегические усилия по созданию внутренней цепочки поставок лития и снижению зависимости от Китая.

Справка: Lithium Americas и Thacker Pass

Lithium Americas Corp. (NYSE/TSX: LAC) — канадская горнодобывающая компания, стоящая за проектом Thacker Pass в северной Неваде. Thacker Pass содержит крупнейшее в мире разведанное месторождение лития ^[20]. Проект реализуется в формате совместного предприятия: Lithium Americas владеет 62% (и управляет рудником), GM — 38% ^[21]. Первая фаза Thacker Pass рассчитана на номинальную производственную мощность 40 000 тонн в год (т/год) батарейного карбоната лития ^[22] — этого достаточно примерно для 800 000 электромобилей ^[23]. Строительство началось в 2024 году (под руководством Bechtel по соглашению с профсоюзами), запуск производства изначально был намечен на 2028 ^[24].

Министерство энергетики США (DOE) предоставило кредит в размере 2,26 миллиарда долларов для Thacker Pass через Офис кредитных программ администрации Байдена ^[25] ^[26]. Этот кредит был выдан после того, как Thacker Pass был одобрен президентом Трампом (в конце первого срока), а затем профинансирован в 2024 году. Lithium Americas планировала воспользоваться этим кредитом в сентябре 2025 года, но представители DOE и администрации Трампа возобновили переговоры из-за опасений по поводу экономики проекта. Сама компания признала, что “ведет переговоры с DOE и GM относительно первого транша по кредиту DOE”, включая возможные поправки и условия ^[27]. Недавние сообщения указывают, что администрация стремилась пересмотреть условия кредита из-за низких мировых цен на литий – например, Reuters отметила, что низкие цены на литий (из-за перепроизводства в Китае) вызвали сомнения в способности компании обслуживать долг ^[28].

Объявление о доле государства в капитале

30 сентября 2025 года несколько изданий сообщили, что правительство США согласилось получить долю в капитале Lithium Americas и Thacker Pass. В первоначальной статье Reuters (со ссылкой на Bloomberg и источники в DOE) говорилось, что «правительство США согласилось получить долю в… Lithium Americas» ^[29]. Позже в тот же вечер Reuters и Investing.com подтвердили детали: министр энергетики Крис Райт заявил в эфире Bloomberg TV, что DOE приобретет 5% долю в Lithium Americas и отдельную 5% долю в совместном предприятии Thacker Pass с GM ^[30]. (Источник, знакомый с ходом переговоров, также сообщил Reuters, что планируется 5% доля DOE в LAC и 5% доля в СП Thacker Pass ^[31].) Важно, что эти доли связаны с пересмотром условий кредита DOE. По данным Reuters, доля в капитале обсуждается «в ходе пересмотра условий государственного кредита на $2,26 млрд для рудника» ^[32]. Проще говоря, Вашингтон использует владение (а не, например, налоговые льготы) для усиления финансирования этого стратегического рудника, что отражает аналогичные действия в сфере чипов (Intel) и редкоземельных металлов (MP Materials).

В прямом эфире министр Райт подчеркнул, что DOE также разработает стратегию выхода из этой инвестиции — указав, что это временный, стратегический шаг ^[33]. Администрация Трампа (продолжающая работу в 2025 году) позиционирует это как поддержку критически важных минералов США. Представитель Белого дома сообщил Reuters, что «президент Трамп поддерживает этот проект…[но] бесплатных денег не бывает» ^[34], намекая, что доля будет сопровождаться определёнными условиями (гарантии сбыта и т.д.). GM, вложившая $625 млн в рудник за свою 38% долю, приветствовала то, что Трамп «решительно поддержал» Thacker Pass, назвав кредит DOE «необходимой частью финансирования» этого национального ресурса ^[35].

Реакция рынка и динамика акций

Новости об интересе правительства привели к ажиотажу вокруг акций Lithium Americas. 24 сентября (до официального объявления) акции LAC почти удвоились за один день. Reuters сообщил, что акции LAC, котирующиеся в США, «взлетели почти на 90%» 24 сентября после первых сообщений о возможной доле США ^[36], закрывшись на уровне около $6,03 (C$8,37) ^[37]. (В дневном обновлении Reuters отмечалось, что акции LAC выросли примерно на 70% на премаркете 24 сентября ^[38].) Этот однодневный скачок в конце сентября поднял LAC до многолетних максимумов в районе $6–7, что значительно выше уровня ~$3 до новостей. Этот всплеск кратковременно оценил компанию примерно в $1,5 миллиарда. Рост был широким, подняв и другие литиевые компании: сообщалось о росте Albemarle (+5%) и Sigma Lithium (+7%) ^[39], что отражает облегчение по поводу того, что политика США, возможно, наконец-то даст толчок внутреннему производству лития.

После скачка 24 сентября акции LAC остыли. На следующий торговый день они откатились назад (фиксация прибыли и нормализация после ажиотажа), и к концу сентября LAC торговался в диапазоне середины $5. Например, к 29 сентября акция стоила около $5,7 (снижение примерно на 9% за день) ^[40], поскольку аналитики осмысливали новости. Однако когда доля правительства была официально подтверждена 30 сентября, акции LAC снова выросли – они поднялись примерно на 10% на внебиржевых торгах в тот день ^[41]. По состоянию на закрытие 30 сентября акции восстановили большую часть резкого падения, хотя оставались волатильными, поскольку инвесторы ждали окончательных деталей сделки.

Комментарии аналитиков и экспертов

Аналитики рынка и отраслевые эксперты быстро отреагировали на шаг Министерства энергетики США. Аналитики Jefferies отметили, что государственные инвестиции в капитал могут свидетельствовать о сильной экономике проекта; они написали, что доли в капитале, как правило, рассматриваются как «опережающие индикаторы благоприятной [доходности на инвестированный капитал]», и что такие вложения могут быть проще, чем просто сокращение финансирования ^[42]. Мохамед Сидибе из NBC Financial Research сравнил случай LAC со стратегией США в области редкоземельных металлов: он сказал, что сочетание государственной доли в капитале с гарантированным долгосрочным оффтейком и поддержкой цен (как в сделке MP Materials–DoD) может «снизить риски стратегических проектов», хотя это может размыть доли существующих акционеров ^[43]. Сет Голдстейн из Morningstar согласился, отметив, что 5% доля Министерства энергетики может сопровождаться условиями гарантии цены, что потенциально сделает Thacker Pass прибыльным даже при более низких ценах на литий ^[44].

Некоторые аналитики остаются осторожными в оценке LAC, несмотря на ажиотаж. До появления этой новости у LAC был смешанный взгляд со стороны аналитиков. Например, Jefferies присвоил LAC рейтинг «Покупать», но недавно снизил 12-месячную целевую цену до $7 (что всё ещё выше тогдашнего рыночного уровня) ^[45]. TD Cowen и TD Securities имели рейтинги «Держать» с целевыми ценами около $5 ^[46]. К концу сентября консенсус среди примерно 12 аналитиков был умеренно смешанным между «Покупать» и «Держать» со средней целевой ценой около $4.72 ^[47]. Сделка по доле в капитале заставила некоторых аналитиков пересмотреть эти цифры, но многие ждали разъяснений по условиям со стороны правительства.

С технической точки зрения некоторые эксперты предупреждают, что волатильность сохранится. Сейчас рыночная капитализация LAC составляет около $1,4 млрд, а компания имеет историю квартальных убытков (прибыль на акцию за 2 квартал 2025 года составила -$0,06) ^[48]; для оправдания высокой оценки компании потребуются либо стремительный рост цен на литий, либо гарантированные контракты на поставку. Действительно, вызывает опасения то, что цены на литий были слабыми: они рухнули с более чем $80 000 за тонну в 2022 году до менее $10 000 в 2024 году ^[49]. Как отмечает Reuters, правительство стремилось пересмотреть условия кредита именно потому, что низкие цены на литий (из-за переизбытка предложения из Китая) вызвали «опасения относительно способности [LAC] погасить кредит» ^[50]. В этом свете аналитики будут следить за тем, ограничится ли Вашингтон только долей в капитале или также обеспечит обязательства покупателей (например, привязав контракт GM на поставку), чтобы гарантировать жизнеспособность проекта.

Динамика рынка лития

Эта новость о LAC появилась на фоне более широкой гонки за литий. Электромобили (EV) и аккумуляторы стимулируют рост спроса на литий: отраслевые прогнозисты (например, BMI) ожидают, что мировое потребление лития увеличится в четыре раза к 2030 году и превысит 2,4 млн тонн в год ^[51]. Цели США в области чистой энергетики подразумевают огромный спрос, но текущее производство в США составляет лишь малую часть необходимого объема. Как отмечается в одном из анализов, внутреннее производство в Америке (≈2 700 т в 2025 году) покрывает лишь 0,5% прогнозируемого спроса к 2030 году ^[52]. Для сравнения: 40 000 т с месторождения Thacker Pass увеличат производство в США более чем в 10 раз и выведут страну в четверку крупнейших мировых производителей ^[53], — но даже этого хватит только примерно на 8% потребностей США к 2030 году ^[54].

США также располагают огромными запасами лития (выявлено более 100 миллионов тонн ^[55]), но превращение их в добычу сталкивается с задержками из-за разрешительных процедур, финансирования и конфликтов с местными сообществами ^[56]. Сейчас федеральное правительство, похоже, более готово ускорять ключевые проекты. Наряду со сделкой LAC, политики рассматривают такие меры, как субсидии и ускоренное получение разрешений для стратегических минералов ^[57] ^[58]. Например, в анализе carboncredits.com отмечается, что “задержки с разрешениями, проблемы с финансированием и технологические трудности” замедляют рост предложения, поэтому “федеральное участие” (доли в капитале, субсидии) увеличивается ^[59] ^[60].

В геополитическом плане история LAC подчеркивает доминирование Китая: Китай добывает около 40 000 т лития (третий по величине после Австралии и Чили) и перерабатывает примерно 75–80% мирового лития батарейного качества ^[61] ^[62]. Это преимущество в переработке означает, что большая часть добываемого в мире лития обрабатывается в Китае. Лидеры США утверждают, что обеспечение местных проектов (например, Thacker Pass) критически важно для безопасности цепочек поставок. В этом контексте почти двукратный рост акций Lithium Americas был назван “рыночным сигналом” о том, что литиевая политика США вступает в новую фазу ^[63].

Прогноз и будущие перспективы

Смотря в будущее, главные вопросы заключаются в том, как будет финализирована сделка и что это будет значить для проектов LAC. Если DOE действительно инвестирует 5%, то, скорее всего, потребует возврата инвестиций на выгодных условиях (оффтейк, ценовые минимумы, места в совете директоров и т.д.). Успешное закрытие реструктурированной кредитной и долевой сделки значительно снизит финансовые риски для Thacker Pass. Как отмечает GM, кредит DOE является «необходимой частью финансирования для коммерциализации этого… ресурса» ^[64]. Завершение первого этапа по-прежнему планируется примерно на 2028 ^[65], после чего Thacker Pass сможет начать поставлять литий в цепочки поставок США.

Для инвесторов ситуация — игра с высокими ставками. Государственная доля и гарантированные оффтейк-контракты могут воплотить Thacker Pass в реальность (и подтвердить оптимистичные прогнозы), но остаются нерешённые риски. Если цены на литий останутся низкими или возникнут проблемы с разрешениями, стоимость акций LAC может снизиться. Текущие целевые цены аналитиков (средний однозначный диапазон) подразумевают скептицизм относительно краткосрочной прибыли ^[66]. Однако чёткий сигнал от политиков: Thacker Pass теперь стратегическая инфраструктура: как прямо заявил представитель Белого дома, «Президент Трамп поддерживает этот проект… [но] бесплатных денег не бывает» — то есть Вашингтон будет настаивать на жизнеспособном финансовом плане ^[67].

В итоге, Lithium Americas (LAC) стала центральным элементом политики энергетической безопасности США. Последние новости — подтверждённые высокопоставленными чиновниками — о долевом участии DOE вызвали резкий рост акций и вывели Thacker Pass в национальный фокус. Эксперты, цитируемые Reuters и Bloomberg, подчеркивают, что поддержка государства может снизить риски проекта, в то время как аналитики предупреждают, что успех по-прежнему зависит от фундаментальных факторов рынка лития и окончательных условий кредита. Как отметил один из рыночных комментаторов, история LAC «показывает, как политика может быстро изменить перспективы горнодобывающих акций» ^[68]. Инвесторы и отраслевые наблюдатели будут внимательно следить за новостями: совпадут ли государственная доля, партнёрство с GM и рыночный спрос, чтобы запустить этот рудник, или же проблемы с разрешениями, финансированием и ценами не дадут ему взлететь?

Источники: Новостные сообщения от Reuters и Investing.com (23–30 сентября 2025 г.) ^[69] ^[70] ^[71] ^[72] ^[73] ^[74] и корпоративные отчеты ^[75]; экспертный анализ и рыночные данные ^[76] ^[77] ^[78] ^[79]. (Для получения дополнительной информации о спросе и ценах на литий см. Benchmark Mineral Intelligence, CarbonCredits.com и др.)