- Volatilná akcia – WOLF vyskočil približne o 48 % na $1,82 dňa 9. septembra po tom, čo súd schválil jeho plán podľa Chapter 11 [1], potom do konca septembra klesol na približne $1,20 [2].
- Rekapitulácia bankrotu – Wolfspeed podal návrh na ochranu pred veriteľmi podľa Chapter 11 dňa 30. júna 2025 a v septembri získal súdne potvrdenie reštrukturalizačného plánu, ktorý zníži približne 70 % z jeho dlhu vo výške približne $6,5 mld. [3] [4]. Teraz očakáva, že z Chapter 11 vystúpi „v priebehu niekoľkých nasledujúcich týždňov“ (týždne koncom septembra 2025) [5].
- Konverzia v Delaware – Spoločnosť sa v rámci reorganizácie znovu zaregistruje v Delaware približne 29. septembra 2025 [6]. (Správa 8-K upozorňuje, že obchodovanie s jej akciami počas bankrotu je „vysoko špekulatívne“ a existujúci kapitál môže skončiť bezcenný [7].)
- Finančné údaje (FY2025) – Tržby za FY2025 klesli na $758M (z $807M), s obrovskou GAAP čistou stratou (približne $11,39 na akciu vs. –$4,56 predchádzajúci rok) [8]. Tržby za Q4FY2025 boli približne $197M (pokles z $201M) a kvartálna GAAP hrubá marža bola –13 % [9].
- Líderstvo a stratégia – Novým generálnym riaditeľom bol v máji 2025 menovaný Robert Feurle (bývalý šéf MSI); 1. septembra 2025 predstavenstvo Wolfspeed vymenovalo za finančného riaditeľa skúseného odborníka z odvetvia Gregor van Issum [10] [11]. V auguste poverila spoločnosť vedením automobilovej divízie výkonného pracovníka onsemi pre elektromobily Bret Zahn, čím zdôraznila svoj vstup na trh elektromobilov [12].
- Produkt & rast – Wolfspeed v septembri 2025 uviedol na trh svoje prvé komerčné 200 mm kremík-karbidové (SiC) doštičky, ktorých cieľom je pomôcť zákazníkom škálovať zariadenia pre elektromobily a priemysel [13] [14]. (Wolfspeed označuje svoj závod Mohawk Valley v USA, ktorý vyrába 200 mm SiC, za „svetovú triedu“ pre automobilový dopyt [15].)
- Výhľad odvetvia – Kremík-karbidové čipy poháňajú elektromobily, obnoviteľné zdroje energie a priemyselné zariadenia. Globálny trh „širokopásmových polovodičov“ (SiC/GaN) by mal rásť približne o 15 % ročne do roku 2032 [16], poháňaný dopytom po elektromobiloch a priemysle. Očakáva sa, že dodávky elektromobilov porastú v rokoch 2025–2030 približne o 30 % ročne [17].
- Riziká a prognózy – Analytici varujú, že WOLF je rizikový. Obchodovanie sa pravdepodobne presunie na OTC, ak bude vyradený z burzy, pričom hrozí „obrovské riziko, že cena akcií po vyradení prudko klesne“ [18]. Reštrukturalizácia podľa kapitoly 11 zriedi podiely súčasných akcionárov (existujúci kapitál bude do veľkej miery vymazaný [19]). Samotná spoločnosť upozorňuje, že držitelia akcií „môžu utrpieť významnú stratu svojej investície“ [20]. Väčšina analytikov z Wall Street hodnotí WOLF ako Hold; cenové ciele sa výrazne líšia (jeden agregátor údajov uvádza priemer okolo 9,80 USD, čo však odráža veľkú neistotu [21]).
Vývoj akcií
Akcie Wolfspeed boli v roku 2025 mimoriadne volatilné. V marci dosiahli 27-ročné minimá pre obavy o financovanie z CHIPS Act, potom prudko vzrástli po podaní žiadosti o reštrukturalizáciu. Zaujímavosťou je, že 9. september 2025 zaznamenal nárast WOLF takmer o 48 % (na 1,82 USD), keď americký súd potvrdil jeho predpripravený plán podľa kapitoly 11 [22]. Tento rast však dlho nevydržal. V nasledujúcich týždňoch akcia opäť klesla do pásma okolo 1 USD. Do 26. septembra uzavrela na približne 1,21 USD [23] (pokles o ~35 % z maxima 2,22 USD zo 24. septembra), pri veľmi vysokom objeme obchodov (v ten deň sa zobchodovalo 118 miliónov akcií [24]).
Celkovo zostáva Wolfspeed hlboko pod úrovňami pred krízou. Investorov zmietali správy o bankrote: ceny vyskočili pri pozitívnych správach (zníženie dlhu, nové financovanie) a klesli pri pripomenutí veľkých strát a rizika vyradenia z burzy. Trhoví analytici poznamenávajú, že konsenzus Wall Street zostáva opatrný – priemerný cenový cieľ analytikov je výrazne vyšší ako dnešná cena, no odráža extrémnu neistotu ohľadom budúcnosti spoločnosti [25].
Najnovšie správy a udalosti
Uprostred septembra 2025 Wolfspeed prekonal hlavné právne prekážky. 8. septembra tlačová správa BusinessWire (firemné IR) oznámila, že súd schválil jeho reorganizačný plán podľa kapitoly 11 [26]. Generálny riaditeľ Robert Feurle komentoval: „Sme radi, že sme dosiahli tento dôležitý míľnik, ktorý nám otvára cestu k dokončeniu nášho reštrukturalizačného procesu“ [27]. Plán zníži približne 70 % dlhu Wolfspeedu (4,6 miliardy USD zo 6,5 miliardy USD), pričom spoločnosť očakáva, že z bankrotu vystúpi „v priebehu niekoľkých nasledujúcich týždňov“ [28].Následne, 24. septembra (podané 25.), Wolfspeed oznámil v SEC 8-K, že sa právne premení z korporácie v Severnej Karolíne na korporáciu v Delaware s účinnosťou okolo 29. septembra 2025 [29]. Tento firemný krok bol široko medializovaný (a obchodníkmi vtipne komentovaný) ako administratívny krok v rámci reorganizácie. 8-K upozornil investorov, že obchodovanie s akciami Wolfspeed je „vysoko špekulatívne“ počas konania podľa kapitoly 11 a že akcionári „môžu utrpieť významnú stratu“ [30].
Ďalší nedávny vývoj: Koncom augusta spoločnosť Wolfspeed vymenovala Breta Zahna (bývalého viceprezidenta onsemi) za vedúceho automobilovej divízie, čím zdôraznila zameranie na trhy s elektromobilmi [31]. V júli oznámila, že novým finančným riaditeľom (s účinnosťou od 1. septembra) sa stane finančný veterán Gregor van Issum, ktorý uviedol, že zabezpečí investorom „transparentnosť a jasnosť, najmä počas tohto transformačného obdobia“ [32]. A v produktových novinkách spoločnosť Wolfspeed v septembri 2025 uviedla na trh portfólio 200 mm SiC wafer produktov [33], ktoré podľa spoločnosti umožní výrobcom čipov rozšíriť výrobu zariadení pre elektromobily a výkonové aplikácie (citujeme CBO Dr. Cengiza Balkasa: tieto „wafery sú viac než len rozšírením priemeru – [oni] umožňujú našim zákazníkom urýchliť ich vývojové plány zariadení“ [34]).
Finančné výsledky & kľúčové ukazovatele
Tržby spoločnosti Wolfspeed mierne klesli, ale straty prudko narástli, keďže nová továreň začala nabiehať a náklady na reštrukturalizáciu rástli. Za štvrtý fiškálny štvrťrok 2025 (skončil 29. júna 2025) spoločnosť Wolfspeed vykázala tržby vo výške 197 miliónov dolárov, čo je medziročne približne rovnaké [35]. Pozitívom bola továreň Mohawk Valley na 200 mm wafery (v New Yorku), ktorá v tomto štvrťroku vygenerovala približne 94,1 milióna dolárov (oproti 41 miliónom pred rokom) [36]. Avšak vysoké fixné náklady a nevyužitá kapacita v novom závode spôsobili záporné hrubé marže: GAAP hrubá marža bola –13 % (non-GAAP –1 %) [37], v porovnaní s mierne pozitívnymi maržami minulý rok. Čistá strata podľa GAAP bola obrovská: –4,30 dolára na akciu v Q4 (oproti –1,39 dolára pred rokom) [38]. (Podľa non-GAAP bola strata „len“ –0,77 dolára oproti –0,89 dolára minulý rok, čo pomohlo vďaka kontrole nákladov [39].)
Za celý fiškálny rok 2025 boli tržby približne 758 miliónov dolárov (pokles z 807 miliónov v roku 2024) [40]. Čistá strata podľa GAAP bola 11,39 dolára na akciu, čo je prudký nárast oproti 4,56 dolára pred rokom [41]. Non-GAAP strata sa prehĺbila na –3,32 dolára (z –2,59 dolára) [42]. Čísla za rok zahŕňajú aj zníženie hodnoty goodwillu o 359 miliónov dolárov a jednorazové náklady na reštrukturalizáciu vo výške 417,6 milióna dolárov [43]. Súhrnne, spoločnosť Wolfspeed míňala hotovosť tempom, ktoré výrazne prevyšovalo jej tržby, na čo upozornili aj analytici.
Pri pohľade na predchádzajúce štvrťroky: V Q3 FY2025 (skončilo 30. marca 2025) boli tržby 185 mil. USD (pokles z 201 mil. USD rok predtým). Straty boli tiež veľké: GAAP EPS –1,86 USD (horšie, než sa očakávalo), čiastočne preto, že prevádzková strata vzrástla na 105 % tržieb (oproti 53 % predchádzajúci rok) [44] [45]. CEO Feurle a CFO van Issum zdôraznili, že toto štvrťrok odráža investície Wolfspeedu (a počiatočné straty) do nových fabrík a GaN biznisu, a že mnohé náklady sa budú opakovať, kým sa výroba nerozbehne. Investori však zostali znepokojení. Reuters poznamenal 8. mája 2025, že výhľad Wolfspeedu na FY2026 (očakávaný predaj ~850 mil. USD) bol hlboko pod odhadmi analytikov, čo prispelo k 11 % poklesu akcií WOLF po zverejnení výsledkov [46] [47].
Vývoj v spoločnosti: Vedenie, produkty a partnerstvá
Wolfspeed počas reštrukturalizácie obnovuje svoje vedenie a produktové portfólio. Začiatkom roka 2025 sa novým CEO stal Robert Feurle (zároveň sa stal predsedom predstavenstva). Spolu s ním sa dlhoročný manažér David Emerson stal COO (máj 2025). Následne predstavenstvo najalo Gregora van Issuma ako CFO (od 1. septembra 2025), finančného veterána z ams-Osram a NXP. Van Issum prisľúbil, že pomôže „vytvoriť kapitálovú štruktúru, ktorá umožní rýchlo reagovať na zmeny na trhu“ [48]. Tieto kroky naznačujú, že Wolfspeed sa snaží obnoviť s tímom skúsených manažérov z polovodičového priemyslu.
Na strane produktov je kľúčovým momentom uvedenie 200 mm karbidovo-kremíkového waferu (september 2025). Wolfspeed tvrdí, že to umožní „prielomovú škálovateľnosť a zlepšenú kvalitu“ pre výrobcov výkonovej elektroniky [49]. CBO Dr. Cengiz Balkas uviedol, že nový 200mm SiC „umožňuje našim zákazníkom zrýchliť ich vývojové plány zariadení“ [50]. Odborní analytici súhlasia, že prechod na 200mm substráty je zásadný: môže vyrobiť približne o 80 % viac čipov na wafer a do roku 2030 by mohol znížiť jednotkovú cenu o viac než polovicu [51]. Vo 4. štvrťroku skutočne továreň Wolfspeed Mohawk Valley na 200mm wafery zvýšila predaj (takmer zdvojnásobila príspevok oproti minulému roku [52]), hoci vysoké fixné náklady poškodili zisky.
Wolfspeed tiež posilňuje svoju prítomnosť v oblasti elektromobilov a čistej energie. V auguste 2025 poveril Breta Zahna (bývalého lídra EV v onsemi), aby viedol svoju automobilovú divíziu [53]. CEO Feurle poznamenal: „Naše riešenia na báze karbidu kremíka už poháňajú niektoré z najpokročilejších elektromobilov na svete. Pod vedením Breta prehĺbime naše partnerstvá s globálnymi automobilkami a prinesieme ďalšiu vlnu inovácií“ [54]. Wolfspeed uvádza partnerstvá (napr. s GM, Mercedes) a vládnu podporu (mal dostať grant CHIPS Act vo výške 750 miliónov dolárov na SiC wafery, hoci toto financovanie je teraz neisté) ako súčasť svojej stratégie.
Na firemnej úrovni, okrem presunu do Delaware, sa Wolfspeed snaží aj optimalizovať prevádzku. Uzatvára málo využívané prevádzky a znižuje počet zamestnancov (v marci oznámil ďalších približne 180 prepustených), aby zastavil straty. Cieľom je vyjsť z toho štíhlejší, s „najsilnejšou kapitálovou štruktúrou v našom odvetví“, ako hovorí Feurle [55].
Odborný komentár
Analytici a komentátori z odvetvia sú opatrní. Článok na Nasdaq.com poznamenal, že akcie Wolfspeed klesli o 94 % začiatkom roku 2025 kvôli sklamaniu z výhľadu a neistote okolo zákona CHIPS [56] [57]. Analytici Motley Fool poukázali na to, že výhľad Wolfspeed na 3. štvrťrok bol hlboko pod očakávaniami, čo vyvolalo obavy z bankrotu. V skutočnosti Wolfspeed podal návrh na ochranu pred veriteľmi podľa kapitoly 11 dňa 30. júna, po výsledkoch za 3. štvrťrok.
Medzi býčími hlasmi niektorí vidia dlhodobý potenciál, akonáhle sa opraví rozvaha. Napríklad jeden autor tvrdí, že zníženie dlhu o 70 % „výrazne znižuje riziko“ budúcnosti spoločnosti [58] (a Wolfspeed sa opäť zameria na svoje „špičkové“ továrne a portfólio duševného vlastníctva [59]). Samotný generálny riaditeľ Feurle zdôraznil „špičkové greenfield a vertikálne integrované prevádzky“ Wolfspeed a robustné patentové portfólio, čo naznačuje dôveru v opätovné získanie vedúcej pozície na trhu [60].
Mnohí odborníci však zdôrazňujú nevýhody. Motley Fool varoval, že existuje „obrovské riziko“, že akcie klesnú ešte viac, ak budú po kapitole 11 vyradené z burzy [61]. Investičný portál Simply Wall St poznamenáva, že reštrukturalizácia „vymaže akcionársky kapitál“, pričom starým akcionárom zostane len malý podiel na nových akciách [62]. AI analýza TipRanks podobne označila fundamenty Wolfspeed za slabé – „klesajúce tržby, vysoká zadlženosť a záporné peňažné toky“ – a dlhodobý technický výhľad ohodnotila ako „medvedí“ [63]. Stručne povedané, odborníci tvrdia, že Wolfspeed stavil na budúci boom elektromobilov/čistej energie, no súčasní akcionári čelia výraznému zriedeniu a značnej neistote.
Výhľad odvetvia
Očakáva sa, že širší polovodičový priemysel bude v roku 2025 a neskôr silno rásť, ale Wolfspeed pôsobí v špecifických segmentoch. Podľa spoločnosti Deloitte by globálny predaj polovodičov mal v roku 2025 prekročiť 697 miliárd dolárov (historické maximum), poháňaný čipmi pre AI a dátové centrá [64]. Pozoruhodné je, že čipy pre AI/dátové centrá v posledných dvoch rokoch výrazne prekonali tie pre automobilový priemysel a iné tradičné trhy [65]. Zameranie spoločnosti Wolfspeed (karbid kremíka pre elektromobily, obnoviteľné zdroje, priemyselnú energiu) patrí prevažne do tejto druhej skupiny, ktorá zaostáva za boomom generatívnej AI.
Napriek tomu je dlhodobý potenciál trhu spoločnosti Wolfspeed silný. Prijímanie elektromobilov sa zrýchľuje: spoločnosť cituje prognózy približne 30% ročného rastu elektromobilov v rokoch 2025–2030 [66]. Elektrifikácia vozidiel, energetických sietí a priemyselných strojov si vyžaduje viac zariadení SiC/GaN (ktoré sú pri vysokých napätiach efektívnejšie ako tradičný kremík). Odborné správy predpovedajú, že trh polovodičov so širokým zakázaným pásmom (SiC+GaN) porastie približne 15% ročne do roku 2032, z približne 2,1 miliardy dolárov v roku 2024 na viac ako 6,2 miliardy dolárov do roku 2032 [67]. Očakáva sa, že automobilový segment zostane najväčším koncovým užívateľom [68].
Navyše, tvrdenie spoločnosti Wolfspeed, že je jediným vertikálne integrovaným dodávateľom SiC so sídlom v USA, by mohlo byť výhodou v čase geopolitického napätia [69]. Tvrdí, že zákazníkom záleží na bezpečných dodávateľských reťazcoch pre kľúčové automobilové a energetické aplikácie. Odborníci sa vo všeobecnosti zhodujú, že na zníženie nákladov na elektromobily sú potrebné veľké továrne na SiC wafre; 200mm továreň a technológia waferov spoločnosti Wolfspeed ju stavajú do čela tohto trendu [70] [71].
Výhľad & Riziká
Budúcnosť spoločnosti Wolfspeed závisí od jej reštrukturalizácie a zdravia trhov s elektromobilmi/energiou. Ak sa jej podarí úspešne ukončiť bankrot s čistou súvahou, niektorí analytici vidia potenciál rastu oproti dnešným úrovniam (keďže optimistické prognózy naznačujú konečnú ziskovosť na rastúcom trhu so SiC). Skutočne, jeden odhad reálnej hodnoty k septembru 2025 bol 3,17 USD za akciu [72], čo naznačuje výrazný potenciál rastu oproti približne 1,2 USD. Prognózy sa však výrazne rozchádzajú, čo odráža riziko.Bezprostredný výhľad závisí od časového harmonogramu podľa kapitoly 11 a fundamentov. Wolfspeed očakáva, že z bankrotu vystúpi čoskoro (okolo konca septembra 2025). Po ukončení bude mať oveľa menej dlhov a úrokových nákladov. Avšak spaľovanie hotovosti zostáva vysoké a spoločnosť musí rýchlo preklenúť cestu k ziskovosti. Analytici budú sledovať, či zákazníci (najmä v automobilovom priemysle) budú pokračovať v nasadzovaní elektromobilov alebo ich odložia, keďže správa Reuters z mája uviedla, že pomalšie než očakávané prijímanie elektromobilov a nové clá na automobily už poškodili predaje spoločnosti Wolfspeed [73]. Osud federálneho financovania (CHIPS Act) je ďalším neznámym faktorom – ak by tieto dotácie zanikli, nákladová základňa spoločnosti Wolfspeed by mohla utrpieť.
Riziká akcií: Ako už bolo spomenuté, držitelia akcií budú takmer určite masívne zriedení. Samotná spoločnosť Wolfspeed varuje, že obchodovanie s jej akciami je špekulatívne a že akcionári „môžu utrpieť významnú stratu“ [74]. Po ukončení reštrukturalizácie môžu byť akcie vyradené z NYSE (obchodujú sa blízko minimálnej hranice pre zalistovanie), čo by vynútilo obchodovanie na mimoburzovom trhu, čo často vedie k ďalším poklesom. Komentáre analytikov na TipRanks dávajú spoločnosti Wolfspeed konsenzus „Hold“ a technické indikátory zostávajú medvedie [75]. Stručne povedané, investori hovoria, že ide o príbeh obratu s toxickou súvahou – potenciálna odmena existuje, ale riziká (realizácia bankrotu, vyradenie z burzy, výkyvy dopytu po elektromobiloch) sú mimoriadne vysoké.
Zhrnutie: Rok 2025 spoločnosti Wolfspeed ovládli jej dlhová dohoda a kapitola 11 – udalosti, ktoré poslali akcie na horskú dráhu. Spoločnosť sa objavuje štíhlejšia (a teraz so sídlom v Delaware), pričom sa snaží využiť rastúci dopyt po elektromobiloch a výkonovej elektronike. Pre dlhodobých investorov závisí úspech od toho, či Wolfspeed premení nové 200mm SiC továrne na konzistentný rast a znovuzískanie ziskovosti. Citáty analytikov vystihujú dvojitý príbeh: CEO Feurle trvá na tom, že firma je pripravená vystúpiť silnejšia („cesta stať sa globálnym lídrom v SiC“) [76], zatiaľ čo varovania sú hlasné – súčasní akcionári čelia „výraznému zriedeniu“ a existuje „obrovské riziko“ pre hodnotu akcií [77] [78].
Zdroje: Wolfspeed podania a tlačové správy [79] [80]; správy Reuters a Bloomberg [81] [82]; odvetvové analýzy [83] [84] [85]; a finančné správy/komentáre [86] [87] [88] [89].
References
1. www.reuters.com, 2. stockanalysis.com, 3. www.reuters.com, 4. www.stocktitan.net, 5. www.reuters.com, 6. www.stocktitan.net, 7. www.stocktitan.net, 8. www.tradingview.com, 9. www.tradingview.com, 10. www.cfodive.com, 11. www.cfodive.com, 12. www.stocktitan.net, 13. investor.wolfspeed.com, 14. investor.wolfspeed.com, 15. www.stocktitan.net, 16. www.fortunebusinessinsights.com, 17. www.wolfspeed.com, 18. www.nasdaq.com, 19. simplywall.st, 20. www.stocktitan.net, 21. www.marketbeat.com, 22. www.reuters.com, 23. stockanalysis.com, 24. stockanalysis.com, 25. www.marketbeat.com, 26. www.wolfspeed.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. www.stocktitan.net, 30. www.stocktitan.net, 31. www.stocktitan.net, 32. www.cfodive.com, 33. investor.wolfspeed.com, 34. investor.wolfspeed.com, 35. www.tradingview.com, 36. www.tradingview.com, 37. www.tradingview.com, 38. www.tradingview.com, 39. www.tradingview.com, 40. www.tradingview.com, 41. www.tradingview.com, 42. www.tradingview.com, 43. www.tradingview.com, 44. www.gurufocus.com, 45. www.gurufocus.com, 46. www.reuters.com, 47. www.reuters.com, 48. www.cfodive.com, 49. investor.wolfspeed.com, 50. investor.wolfspeed.com, 51. www.wolfspeed.com, 52. www.tradingview.com, 53. www.stocktitan.net, 54. www.stocktitan.net, 55. www.reuters.com, 56. www.nasdaq.com, 57. www.nasdaq.com, 58. www.nasdaq.com, 59. www.tradingview.com, 60. www.tradingview.com, 61. www.nasdaq.com, 62. simplywall.st, 63. www.tipranks.com, 64. www.deloitte.com, 65. www.deloitte.com, 66. www.wolfspeed.com, 67. www.fortunebusinessinsights.com, 68. www.fortunebusinessinsights.com, 69. www.wolfspeed.com, 70. www.wolfspeed.com, 71. investor.wolfspeed.com, 72. simplywall.st, 73. www.reuters.com, 74. www.stocktitan.net, 75. www.tipranks.com, 76. www.reuters.com, 77. www.nasdaq.com, 78. simplywall.st, 79. www.wolfspeed.com, 80. investor.wolfspeed.com, 81. www.reuters.com, 82. www.reuters.com, 83. www.wolfspeed.com, 84. www.fortunebusinessinsights.com, 85. www.deloitte.com, 86. www.cfodive.com, 87. www.nasdaq.com, 88. simplywall.st, 89. www.tipranks.com
