Kvantni preskok podjetja Rigetti Computing: delnice poskočile zaradi prebojev in drznih stav

Rigetti Computing (RGTI) – Pregled in posodobitev delnic na dan 23. september 2025

Strma rast cene delnice: Delnice Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) so dosegle novo 52-tedensko najvišjo vrednost $29,59, kar je več kot 85-odstotno povečanje od sredine avgusta zaradi vala navdušenja nad kvantnim računalništvom in velikih objav ^[1] ^[2]. Zadnja trgovana cena delnice je bila okoli $28,37 ob rekordnem prometu (več kot 86 milijonov delnic) po optimistični nadgradnji analitika ^[3], s čimer je tržna kapitalizacija Rigetti presegla $9 milijard ^[4].
Rast, ki presega sektor: Meteoritski vzpon Rigetti (+100 % v zadnjem mesecu) je presegel širši trg in celo tekmece, kot sta IonQ in D-Wave ^[5]. Delnice podjetij s področja kvantnega računalništva so v zadnjem času poskočile za 80–90 % zaradi državnih pogodb in tehnoloških prebojev, pri čemer je Rigetti zrasel z ~$12 na $28 skupaj s tekmeci IonQ (z $37 na $70) in D-Wave (z $15 na $27) ^[6].
Pogodba z letalskimi silami: Povod za rast Rigetti je bila pogodba z ameriškimi letalskimi silami v vrednosti $5,8 milijona, objavljena 18. septembra, ki je delnico v enem dnevu dvignila za približno 14 % ^[7]. Rigetti bo sodeloval z nizozemskim partnerjem QphoX pri razvoju superprevodnih kvantnih omrežij za raziskovalni laboratorij letalskih sil ^[8] – projekt, ki ga poznavalci imenujejo “naslednja iteracija interneta” z ultra varnimi, dolgosežnimi kvantnimi povezavami ^[9].
Tehnološki mejniki in partnerstva: Rigetti je dosegel pomemben tehnološki mejnik z lansiranjem 36-kubitnega veččipovnega kvantnega računalnika (Cepheus-1) z 99,5 % dvo-kubitno zanesljivostjo ^[10]. Ta modularna štiri-čipovna zasnova je prepolovila stopnjo napak in Rigetti ohranja na poti, da do konca leta 2025 predstavi sistem s 100+ kubiti ^[11]. Nova partnerstva širijo njihov globalni doseg – vključno s 2. septembra podpisanim memorandumom o soglasju z indijskim državnim raziskovalnim in razvojnim inštitutom C-DAC za skupni razvoj hibridnih kvantno-klasičnih sistemov ^[12] ter sodelovanjem z univerzo Montana State za namestitev Rigetti kvantnega procesorja za akademske raziskave.
Analitiki optimistični, a previdni: Analitiki z Wall Streeta so enotno optimistični glede RGTI s 100 % “Kupi” ocenami ^[13], vendar ciljne cene zaostajajo za hitrim vzponom delnice. Pred tem tednom je bil konsenz ciljne cene okoli 19 $ ^[14]. Omeniti velja, da je B. Riley Securities pravkar podvojil svojo ciljno ceno na 35 $ (iz 19 $) in ponovno priporočil nakup, pri čemer so navedli Rigettijev pospešen tehnični napredek in naraščajoče zanimanje vlad za komercializacijo kvantne tehnologije ^[15]. Analitiki vidijo Rigetti kot vodilnega, ki bo imel koristi od revolucije kvantnega računalništva, vendar nekateri opozarjajo, da so kratkoročni dobički delnice morda “prekupljeni” glede na trenutne temelje ^[16].
Finančna slika: Rigetti ostaja v zgodnji fazi z visoko rastjo z zmernimi prihodki in precejšnjimi izgubami. V 2. četrtletju 2025 je podjetje poročalo o prihodkih v višini le 1,8 milijona dolarjev (malenkost pod napovedmi) in čisti izgubi 39,7 milijona dolarjev ^[17] (vključno z velikimi negotovinskimi stroški zaradi opcij). Četrtletna izguba v višini 0,05 dolarja na delnico je bila nekoliko manjša od pričakovane ^[18], kar nakazuje na strogo upravljanje stroškov, kljub povečevanju vlaganj v raziskave in razvoj. Ključno je, da je Rigettijeva bilanca stanja močna: podjetje je v 2. četrtletju zbralo 350 milijonov dolarjev z izdajo delnic po tržni ceni, s čimer je povečalo denarne rezerve na približno 572 milijonov dolarjev brez dolga ^[19]. Ta finančna rezerva omogoča nadaljnjo širitev kvantne strojne opreme in oblačnih storitev.
Ključne priložnosti: Kot pionir na področju superprevodne kvantne računalništva se je Rigetti postavil v ospredje potencialno prelomne tehnologije. Podjetjev “full-stack” pristop – razvoj lastnih čipov, kvantnih računalnikov in oblačne platforme – lahko prinese konkurenčne prednosti pri zmogljivosti in integraciji. Generalni direktor dr. Subodh Kulkarni poudarja, da Rigettijeva arhitektura na osnovi čipletov izkorišča desetletja izkušenj iz polprevodniške industrije, kar omogoča hitrejša vrata in razširljivo število kubitov ^[20]. Ker državne agencije vse bolj financirajo kvantne raziskave in razvoj (npr. pogodba z AFRL, sodelovanja z ameriškim ministrstvom za energijo in partnerstvo z Indijo), Rigetti izkorišča vse večji tok javnih vlaganj. Veliki ponudniki oblačnih storitev (Amazon, Microsoft) in podjetja prav tako raziskujejo kvantne rešitve, kar bi lahko razširilo Rigettijevo bazo strank prek njegovih Quantum Cloud Services. Če bo kvantno računalništvo izpolnilo obljube o revoluciji na področjih od odkrivanja zdravil do kriptografije, bi lahko Rigetti izkoristil ta val kot eno redkih javnih podjetij, ki se ukvarjajo izključno s tem področjem. Kot ugotavlja Motley Fool, če bo kvantna tehnologija tako vplivna kot umetna inteligenca, “bo Rigetti izjemna naložba” ^[21] na dolgi rok.
Tveganja in izzivi: Kljub navdušenju se Rigetti na tej stopnji sooča z pomembnimi tveganji. Podjetje ustvarja minimalne prihodke in je še več let oddaljeno od komercialnega sprejetja svoje tehnologije – strokovnjaki ne pričakujejo resnično napak odpornih kvantnih računalnikov do približno leta 2030 ali kasneje ^[22]. Rigettijeva visoka vrednost (več kot 9 milijard USD) že vključuje veliko prihodnjega uspeha; vendar je podjetje danes še vedno nedobičkonosno z negativnimi maržami in stalnim izgorevanjem denarja ^[23] ^[24]. Čeprav je nedavna dokapitalizacija trenutno zagotovila sredstva, lahko pride do nadaljnje razvrednotenja, če bo v prihodnosti potrebno več financiranja. 3.300-odstotna letna rast delnice ^[25] ponazarja, kako lahko je to podjetje podvrženo čustvom vlagateljev in nestanovitnosti – velika nihanja so verjetna, saj vlagatelji reagirajo na vsak tehnični mejnik ali nazadovanje. Konkurenca je še en pomemben dejavnik: Rigetti “zaostaja za IonQ pri komercialni uspešnosti” in se sooča s tehnološkimi velikani, kot so IBM, Google in Amazon, ki vlagajo ogromna sredstva v kvantne raziskave ^[26] ^[27], poleg tega pa so tu še dobro financirani tekmeci, kot sta IonQ (ionska past tehnologija) in D-Wave (kvantno popuščanje). Vsaka premoč konkurenčnega pristopa ali hitrejši preboj drugje bi lahko zmanjšala Rigettijevo zaznano prednost. Tudi na področju državnih pogodb je konkurenca močna in podvržena političnim spremembam proračuna. Na kratki rok analitiki svetujejo previdnost – na primer, eden izmed njih opozarja, da je pri približno 28 USD Rigetti potrojil vrednost v šestih mesecih zaradi navdušenja, zato naj novi vlagatelji oblikujejo skromne pozicije in se pripravijo na špekulativno raven tveganja ^[28] ^[29].
Pogled – Kvantni potencial proti navdušenju: Soglasje med strokovnjaki je, da je Rigetti na stičišču izjemnega potenciala in velike negotovosti. Podjetje impresivno izvaja svojo tehnološko časovnico – doseglo je mejnik 36 kubitov in cilja na 100-kubitni stroj do konca leta – kar potrjuje njihov pristop k povečevanju kvantnih procesorjev ^[30]. Njihovi strateški dogovori (ameriški AFRL, indijski C-DAC) in pridobitev kapitala so okrepili zaupanje, da lahko Rigetti v naslednjih nekaj letih napreduje brez finančnih težav ^[31]. Kratkoročno pa je delnica morda prehitela samo sebe, saj se zdaj trguje precej nad povprečno ciljno ceno analitikov po vrtoglavem vzponu ^[32] ^[33]. Nekaj kratkoročne konsolidacije ali nestanovitnosti ne bi bilo presenetljivo, saj trg prebavlja nedavne dobičke in čaka na nadaljnje dokaze o konceptu. Na daljši rok bo usoda Rigettija odvisna od dostave večjih, boljših kvantnih čipov in pretvorbe znanstvenih dosežkov v resnično komercialno uporabo. Če lahko dokaže kvantno prednost – reševanje problemov, ki jih klasični računalniki ne zmorejo – in pritegne plačljive stranke, bi lahko bila današnja visoka vrednost sčasoma upravičena. Za zdaj ostaja Rigetti zgodba z visokim tveganjem in visokim donosom: stava na “kvantni preskok” v računalniški tehnologiji, ki je še vedno na obzorju. Kot je dejal eden od analitikov z Wall Streeta, ameriška vlada in industrija ne sprašujeta več le, ali bo kvantno računalništvo delovalo, temveč kako ga komercializirati – premik, ki je temelj bikovskega primera za Rigetti ^[34]. Dokler pa kvantni preboji ne bodo prinesli pomembnih prihodkov, naj vlagatelji pristopijo z odprtimi očmi k špekulativni naravi te pionirske tehnološke delnice.

Uspešnost delnice: Izstrelitev v nove višave

Delnica Rigetti je v letu 2025 doživela izjemno rast, ki se je v zadnjih tednih še močno pospešila. 22. septembra je delnica dosegla dnevni vrh pri $29,59, kar predstavlja novo 52-tedensko najvišjo vrednost ^[35]. To je izjemen vzpon, če upoštevamo, da se je RGTI še pred mesecem dni trgovala v nizkih desetih dolarjih. Pravzaprav se je delnica od konca avgusta več kot podvojila, saj je v manj kot mesecu dni zrasla za približno 100 % ^[36]. V nekoliko daljšem obdobju – od sredine avgusta do danes – je Rigetti pridobil približno 85 %, saj je zrasel z okoli 12 $ na zgornjih 20 $ ^[37]. Od začetka leta so dobički še bolj osupljivi: podatki TipRanks so pokazali, da je bil RGTI pred zadnjim skokom v letu 2025 višji za približno 42 % ^[38], na letni ravni pa je delnica poskočila za skoraj neverjetnih 3.300 % (34-kratno povečanje) ^[39]. Takšna eksplozivna rast nakazuje, da je bil Rigetti morda močno podcenjen, dokler se ni razpoloženje vlagateljev obrnilo v optimizem glede kvantnega računalništva.

Trgovalna aktivnost v ozadju tega vzpona je bila izjemna. Na dan, ko je dosegla nove vrhove, je obseg trgovanja poskočil na več kot 86,9 milijona delnic, kar je precej nad običajnim dnevnim prometom (povprečni obseg je okoli 46 milijonov) ^[40] ^[41]. To nakazuje na porast zanimanja tako s strani malih vlagateljev kot tudi morebitnih institucionalnih kupcev, pa tudi na možnost, da so bili kratkoročni prodajalci prisiljeni zapirati pozicije. Tržna kapitalizacija podjetja zdaj znaša približno 9,2–9,3 milijarde dolarjev ^[42] ^[43] – kar je visoka vrednost za podjetje, katerega letni prihodki so še vedno v enomestnih milijonih. Za primerjavo: tržna kapitalizacija Rigetti ga uvršča med mala do srednje velika podjetja in ob bok nekaterim uveljavljenim tehnološkim podjetjem, kljub temu da gre za podjetje v predkomercialni fazi.

Rigettijev vzpon je močno presegel širše indekse. S&P 500 in Nasdaq sta bila v zadnjih tednih približno nespremenjena ali rahlo v porastu, medtem ko je RGTI v nekaj dneh prinesel večkratne donose. Prav tako je poučno primerjati Rigettijevo uspešnost z njegovimi vrstniki na področju kvantnega računalništva. IonQ (NYSE: IONQ), ki ga pogosto štejejo za vodilno čisto kvantno delnico, je doživel skok delnic z okoli 37 $ sredi avgusta na približno 70 $ do sredine septembra ^[44], podprt z lastnimi pozitivnimi novicami (več o tem kasneje). D-Wave Quantum (NYSE: QBTS) je prav tako poskočil z okoli 15 $ na 27 $ v tem obdobju ^[45]. Rigettijev premik z ~12 $ na ~28 $ ga uvršča v isto ligo s približno 80–90 % skokom ^[46]. Skratka, celotna košarica delnic kvantne tehnologije je v izjemnem porastu, kar kaže, da je Rigettijev vzpon del širšega sektorskega vzpona kvantnih podjetij.

Na Rigettijevo uspešnost delnice je vplivalo več dejavnikov. Eden izmed njih je nedvomno momentum in tržni šum – ko je cena začela naraščati, je več vlagateljev postalo pozornih, in pojavila se je bojazen, da bi zamudili priložnost (FOMO). Na forumih in družbenih omrežjih je Rigetti v zadnjem času postal priljubljen med “malimi vlagatelji” v tehnološkem sektorju ^[47]. Vendar pa obstajajo tudi konkretni sprožilci za ta premik. Pomembno je, da je Rigetti 18. septembra objavil pomembno vladno pogodbo (o kateri več spodaj), kar je takoj povzročilo skok delnice za približno 14 % tisti dan ^[48]. Le nekaj dni kasneje, 22. septembra, je ugleden analitik z Wall Streeta izdal bistveno višjo ciljno ceno, kar je dodatno spodbudilo zanimanje za nakup ^[49]. Ta dvojni val pozitivnih novic je pomagal RGTI doseči nove vrhove.

Ni šlo vse gladko navzgor – delnica je doživela visoko volatilnost na poti. Na primer, 22. septembra je cena delnice Rigetti sprva padla za kar 11 % v zgodnjem trgovanju zaradi splošnega padca trga (vlagatelje so tistega jutra prestrašili naraščajoči donosi državnih obveznic, kar pogosto škodi delnicam z visoko rastjo) ^[50] ^[51]. A presenetljivo je Rigetti izničil te izgube in do poldneva dosegel 2 % rast, ko se je razširila novica o nadgradnji s strani analitika ^[52]. Ta znotraj-dnevni preobrat poudarja, kako občutljiv je RGTI na novice in razpoloženje na trgu – lahko hitro pade ali zraste, odvisno od dnevne zgodbe. Konec septembra je bila zgodba večinoma bikovska, kar je preglasilo vse makroekonomske skrbi.

Opazovalci trga se zdaj sprašujejo, ali je delnica Rigetti šla predaleč, prehitro. Pri približno 28–30 $ na delnico kotira precej nad tem, kar je večina analitikov menila, da je njena vrednost še pred nekaj tedni (povprečna ciljna cena je bila pod 20 $ ^[53]). Tehnični kazalniki so pokazali, da je delnica po paraboličnem vzponu vstopila v območje “prekupljenosti” ^[54]. Ni nenavadno, da delnice, ki hitro zrastejo, naredijo premor ali celo močno padejo. Za zdaj pa Rigetti kljubuje gravitaciji, okrepljen z resničnim razvojem svojega poslovanja. Ključno vprašanje je, ali lahko ti dosežki še naprej izpolnjujejo visoka pričakovanja vlagateljev.

Nedavni katalizatorji: pogodbe, nadgradnje in kvantni “hype”

Nedavni vzpon Rigetti je mogoče pripisati več ključnim novicam v zadnjih nekaj tednih, ki so vlagatelje navdušile nad obeti podjetja:

Pogodba z ameriškim vojnim letalstvom (18. september): Rigetti je razkril, da je pridobil triletno pogodbo v vrednosti 5,8 milijona dolarjev z Raziskovalnim laboratorijem ameriškega vojnega letalstva (AFRL) za napredek na področju kvantne mrežne tehnologije ^[55] ^[56]. Ta objava je bila velik dvig kredibilnosti – pokazala je, da obrambna skupnost ceni strokovno znanje Rigettija in da bo podjetje igrala vlogo pri raziskavah in razvoju komunikacij naslednje generacije za vojsko. Po pogodbi bo Rigetti sodeloval s QphoX, nizozemskim kvantnim zagonskim podjetjem, pri razvoju tehnik za povezovanje superprevodnih kvantnih računalnikov na dolge razdalje ^[57] ^[58]. V bistvu delajo na ustvarjanju “kvantnega interneta”, kjer je mogoče kvantne bite (qubite) preplesti in prenašati med procesorji prek optičnih fotonov, kar omogoča porazdeljeno kvantno računalništvo ^[59] ^[60]. To je vrhunska tehnologija – če bo uspešna, bi lahko omogočila, da več kvantnih čipov na različnih lokacijah deluje skupaj kot eno, podobno kot klasični superračunalniki povezujejo procesorje. Izvršni direktor Rigettija, dr. Subodh Kulkarni, je projekt označil za “prelomni korak” proti omreženim kvantnim sistemom ^[61] ^[62]. Za Rigetti ta dogovor z vojnim letalstvom ne prinaša le nekaj prihodkov, temveč še pomembneje, potrjuje njegovo tehnologijo na najvišji ravni in bi lahko odprl vrata večjim vladnim programom. Investitorji so takoj prepoznali pomen: stoDelnice so poskočile ob novici, zaključile so približno 14 % višje tisti dan ^[63]. Medijska poročanja v Barron’s in drugih medijih so izpostavila Rigettijevo zmago kot del širšega porasta delnic kvantnega računalništva tisti teden ^[64].
Nadgradnja analitika B. Riley (22. september): Le nekaj dni po novici o pogodbi je analitik z Wall Streeta izjemno okrepil bikovsko razpoloženje. Analitik B. Riley Securities, Craig Ellis – eden redkih, ki pokriva Rigetti – je svojo 12-mesečno ciljno ceno dvignil z 19 $ na 35 $ in ponovno potrdil oceno Kupi ^[65]. Ta agresiven poziv (84-odstotno zvišanje ciljne cene) je pritegnil pozornost trga, saj je nakazoval pomemben potencial za rast tudi po velikem skoku Rigetti. V svoji raziskovalni opombi je Ellis izpostavil pospešen napredek v kvantni industriji in ugodnejše regulativno okolje kot razloge za optimizem ^[66]. Posebej je omenil, da so nacionalni laboratoriji ameriškega ministrstva za energijo zdaj zainteresirani ne le za testiranje kvantnega računalništva, temveč tudi za njegovo komercializacijo ^[67]. Ta premik – od čistega raziskovanja k dejanski uporabi v resničnem svetu – bi lahko pomenil več pogodb in sodelovanj za podjetja, kot je Rigetti. Ellis je v bistvu trdil, da kvantno računalništvo vstopa v novo fazo vlaganj in sprejemanja ter da je Rigetti strateško pozicioniran, da to izkoristi. Novica o tem zaupanju B. Rileyja je pomagala potisniti delnico Rigetti na novo najvišjo vrednost 22. septembra ^[68]. Prav tako je trgu sporočila, da profesionalni analitiki vidijo še nadaljnji potencial rasti pri Rigetti, kar je okrepilo legitimnost rasti. (Za primerjavo: B. Riley je manjše investicijsko podjetje, ki pa se pogosto osredotoča na nastajajoče tehnologije; njihova ocena za Rigetti je bila ena najbolj bikovskih na Wall Streetu.)
Partnerstvo z indijsko vlado (2. september): Na začetku meseca je Rigetti napovedal podpis Memoranduma o soglasju z indijskim Centrom za razvoj naprednega računalništva (C-DAC), vodilno vladno raziskovalno in razvojno organizacijo ^[69]. S tem memorandumom bosta Rigetti in C-DAC raziskovala skupni razvoj hibridnih kvantno-klasičnih računalniških sistemov za uporabo v indijskih vladnih laboratorijih in na univerzah ^[70]. To je strateška poteza: Indija je povečala vlaganja v kvantno tehnologijo, partnerstvo z ugledno institucijo pa bi lahko Rigettiju omogočilo vstop v hitro rastoči azijski kvantni ekosistem. Novica ni takoj tako močno vplivala na delnico kot pogodba z letalskimi silami (deloma zato, ker je bil memorandum dogovor o sodelovanju in še ne plačana pogodba). Vendar pa je prispevala k zgodbi, da Rigetti postaja globalni igralec na področju kvantne tehnologije in se usklajuje z mednarodnimi pobudami. Prav tako je odražala podoben korak konkurenta D-Wave, ki je približno v istem času napovedal svoje partnerstvo v Indiji ^[71]. Za Rigetti bi lahko zavezništvo s C-DAC vodilo do skupnega razvoja kvantne strojne opreme ali algoritmov, prilagojenih resničnim problemom (kot so logistika ali umetna inteligenca), ki zanimajo Indijo ^[72]. To je primer, kako Rigetti izkorišča partnerstva za napredek svoje tehnologije in morebitno pridobivanje prihodnjih strank.
Kvantni sektorski zagon in vladne pobude: Poleg dogodkov, specifičnih za podjetje, je Rigetti letos imel koristi od ugodnega duha časa okoli kvantne tehnologije. Vlade po vsem svetu (še posebej v ZDA) okrepile podporo kvantnemu računalništvu, saj ga vidijo kot strateško pomembnega. Pravzaprav nedavna poročila nakazujejo, da Bela hiša pripravlja velik pritisk za usklajevanje kvantnih raziskav in krepitev ukrepov za kibernetsko varnost po kvantni dobi ^[73] ^[74]. Zvezna kvantna strategija – podobna tisti za umetno inteligenco – bi lahko usmerila več sredstev k igralcem, kot je Rigetti, in povečala zaupanje vlagateljev, da ima ta sektor podporo ameriške vlade ^[75]. Poleg tega je konec septembra drugo kvantno podjetje, Quantum Computing Inc. (QUBT), napovedalo 500 milijonov dolarjev svežega financiranja s strani institucionalnih vlagateljev ^[76]. Delnice QUBT so zaradi te novice poskočile, kar je pozitivno vplivalo tudi na druga kvantna podjetja in nakazalo, da je v tem prostoru prisoten velik kapital ^[77]. Poleg tega je IonQ – vodilni v industriji – dosegel niz pozitivnih prebojev (odobritev ključnega prevzema v Združenem kraljestvu, projekt ministrstva za energijo za uporabo kvantne tehnologije v vesolju s podjetjem Honeywell in uspešen dan za analitike) ^[78] ^[79], kar je vse spodbudilo navdušenje nad razvojem kvantnega računalništva. Kot je zapisal 24/7 Wall St., je »kvantno računalništvo znova v središču pozornosti vlagateljev … na valu prebojev, ki spominjajo na zgodnjo norijo okoli umetne inteligence« ^[80]. Rigetti, IonQ in drugi so se gibali v sozvočju, vsaka dobra novica je dvignila celoten sektor. Povzetek: makroekonomska podpora in novice iz vrst konkurence so okrepile Rigettijeve lastne katalizatorje, kar je ustvarilo popolno nevihto za rast delnice.

Skupaj ti katalizatorji ustvarjajo sliko Rigetti kot podjetja v središču ponovnega vzpona pripovedi o kvantnem računalništvu. Podjetje ne izkorišča le navdušenja; neposredno prispeva k novicam s konkretnimi dosežki (pogodbe, partnerstva, tehnološki mejniki), ki krepijo njegovo verodostojnost. Izziv za trg je zdaj razločiti, koliko teh novic je »hype« – navdušenje nad prihodnjimi možnostmi – in koliko se bo sčasoma pretvorilo v konkretno vrednost (prihodki, dobički, konkurenčna prednost). V naslednjih razdelkih bomo pogledali, kaj pravijo strokovnjaki in analitiki ter kako se Rigettijevi finančni podatki in tehnološki načrt primerjajo z optimizmom.

Napovedi analitikov in komentarji strokovnjakov

Pokritost Rigettija na Wall Streetu je še vedno razmeroma skromna (kar ni presenetljivo za mlado podjetje na nastajajočem področju), vendar so analitiki, ki spremljajo delnico, postali vse bolj optimistični. Vseh šest analitikov, ki jih spremlja MarketBeat, trenutno ocenjuje RGTI kot »Buy« ^[81]. To enotno optimistično stališče odraža zaupanje v Rigettijevo tehnologijo in tržno priložnost. Vendar pa so bile do nedavnega večina ciljne cene precej pod trenutnim razponom trgovanja z delnico, kar pomeni, da so bili tudi analitiki presenečeni nad hitrostjo Rigettijevega vzpona.

Pred zadnjim skokom je bil konsenzus 12-mesečni ciljni tečaj okoli 19–20 $ ^[82]. Na primer, Benchmark Capital je avgusta dvignil svoj cilj na 20 $ (s predhodnih 14 $), Alliance Global Partners pa je poleti ponovil optimističen pogled ^[83]. Cantor Fitzgerald je julija začel pokrivati delnico z oceno »Overweight« in bolj konservativnim ciljem 15 $ ^[84], s čimer je dejal, da je delnica privlačna, a hkrati priznal visoko negotovost. Ti cilji so bili zbrani v srednjih najstniških vrednostih do 20 $, kar nakazuje, da so analitiki sicer videli pomemben potencial za rast glede na ceno RGTI pred nekaj meseci (enomestne številke), vendar niso pričakovali, da se bo približala 30 $ do septembra.

Igra se je preobrnila z B. Riley Securities posodobitvijo 22. septembra. Analitik Craig Ellis je podal najbolj optimistično napoved doslej: ciljno ceno 35 $ skupaj s ponovitvijo svoje ocene Buy ^[85]. Ellisova ciljna cena nakazuje, da pričakuje, da se bo Rigetti približno podvojil glede na ceno delnice tik pred njegovo opombo (~17–18 $) in je še vedno ~25 % nad trenutno ravnjo ~28 $. Kaj poganja ta bikovski pogled? V opombi je Ellis navedel hiter napredek na področju kvantnega računalništva in preobrat v zanimanju vlade ^[86]. Posebej je poudaril, da ameriško Ministrstvo za energijo (DOE) in druge agencije prehajajo iz čistega raziskovalnega načina v dejanske načrte za komercializacijo kvantne tehnologije – trend, ki je ugoden za podjetja, kot je Rigetti, ki lahko vladi dobavljajo strojno opremo in storitve ^[87]. Ellis je nedvomno upošteval tudi nedavne dosežke Rigettija (pogodba z letalskimi silami, mejnik 36 kubitov) kot dogodke, ki zmanjšujejo tveganje in podpirajo višjo vrednotenje. Čeprav nimamo neposrednega citata iz njegove opombe razen povzetka, je ključna ugotovitev, da strokovni analitik z industrijskim znanjem verjame, da se temeljni kazalniki Rigettija izboljšujejo hitreje, kot je bilo pričakovano, kar upravičuje precej višjo ceno delnice.

Drugi finančni komentatorji so se oglasili glede dramatičnega vzpona Rigettija, pogosto z mešanico navdušenja in previdnosti. The Motley Fool je v članku z naslovom »Zakaj je Rigetti Computing danes izjemno nestanoviten« opozoril, da bi lahko Rigetti postal »največja stvar po umetni inteligenci«, če kvantno računalništvo izpolni svojo obljubo ^[88]. Opozarjajo, da je Rigetti priznan kot vodilni na tem področju, in če bodo kvantni računalniki postali tako preobrazbeni, kot upamo, bi lahko zgodnji vlagatelji v Rigetti dosegli izjemne donose ^[89]. Vendar pa isti članek takoj poziva k previdnosti: »še vedno se mora zgoditi veliko stvari med zdaj in takrat«, Rigetti pa pri tržni kapitalizaciji ~9 milijard $ trenutno ustvarja izjemno malo prihodkov ^[90]. Analitik Motley Fool predlaga, da se Rigetti obravnava kot špekulativni položaj – naj bo majhen v portfelju – ker uspeh podjetja še zdaleč ni zagotovljen ^[91]. To povzema širše razpoloženje: ogromen dolgoročni potencial, a kratkoročni temeljni kazalniki, ki jih je težko upravičiti.

24/7 Wall St., finančna novičarska stran, je prav tako ocenila Rigetti v nedavni analizi “Buy, Sell or Hold” kvantnih delnic. Avtor, Rich Duprey, je opisal 85% skok delnice Rigetti kot “kvantno prepletenost navdušenja in strojne gonje” – za kar je zaslužen dogovor z letalskimi silami in druge “posle, ki utrjujejo njegovo nišo na področju superprevodnih kubitov” ^[92]. Omenil je niz partnerstev (AFRL, C-DAC v Indiji itd.) in tehnoloških uspehov (36-kubitni sistem), ki so v ozadju zgodbe Rigetti ^[93]. Kljub temu se je Duprey nagibal k nevtralno-skeptičnemu stališču glede delnice na trenutnih ravneh. Rigetti je dejansko ocenil kot “Hold”, če ste že razpršeni v kvantnem ETF-ju (kjer je Rigetti ena glavnih sestavin) ^[94], a potencialno “Sell” za druge, ki niso pripravljeni na njegova tveganja ^[95]. Razlog: čeprav ima Rigetti ogromen potencial, so njegovi negativni marži in tveganje razvrednotenja opazni, poleg tega pa je “v zadnjih šestih mesecih potrojil vrednost” in zrasel za 3.300% na letni ravni, kar kaže, da je veliko optimizma že vračunanega v ceno ^[96]. Duprey je tudi poudaril, da Rigetti zaostaja za IonQ pri komercialni uspešnosti – kar pomeni, da je IonQ hitreje ustvaril prihodke in pridobil stranke – kar bi lahko upravičilo večjo tržno kapitalizacijo IonQ v primerjavi z Rigetti ^[97]. Njegov zaključek je Rigetti uokviril kot “privlačen za potrpežljive špekulante, a za vse ostale prodaja zaradi izzivov pri izvedbi” ^[98]. Z drugimi besedami, odličen za verujoče z dolgoročnim pogledom in visoko toleranco do tveganja, a verjetno trenutno preveč tvegan za povprečnega vlagatelja.

Ugledni glasovi s področja tehnoloških financ so prav tako izpostavili tako obljube kot nevarnosti v podjetju Rigetti. V segmentu Yahoo Finance je nastopil izvršni direktor Rigetti, kjer je govoril o napredku podjetja in konceptu »dvojne prednosti« v kvantnem računalništvu (verjetno v smislu sposobnosti kvantnih računalnikov reševati probleme, ki jih klasični računalniki ne zmorejo, ter morebitnih sinergij z umetno inteligenco). V tem intervjuju je dr. Kulkarni priznal, da je komercialna uporaba še vedno oddaljena nekaj let, čeprav danes dosegajo pomembne mejnike ^[99]. Ta poštena ocena – da kvantno računalništvo še ni takojšnja komercialna zlata jama – je skladna s tem, kar pravijo številni strokovnjaki: leto 2025 je za to industrijo še vedno zgodnja faza.

Po drugi strani pa v znanstvenih in investicijskih krogih vlada resnično navdušenje nad pristopom Rigetti. Nekateri analitiki so poudarili, da bi lahko Rigettijeva strategija uporabe superprevodnih kubitov in veččipovskih modulov potencialno omogočila hitrejše skaliranje kot pristop z ujetimi ioni podjetja IonQ, če bodo rešili inženirske izzive. Izvršni direktor Nvidie Jensen Huang, ki je bil nekoč do kvantnega računalništva zadržan, je pred kratkim postal optimističen in celo preko Nvidiinega investicijskega oddelka investiral v 600-milijonsko rundo financiranja kvantnih podjetij ^[100] (ne neposredno v Rigetti, a to je znak zagona v industriji). Takšne poteze tehnoloških velikanov dajejo verodostojnost mnenju, da se kvantno računalništvo približuje prelomni točki, kar je v očeh vlagateljev dobro za podjetja, kot je Rigetti.

Povzetek: konsenz analitikov in strokovnjakov je naslednji:

Dolgoročni optimizem: Kvantno računalništvo velja za potencialno revolucionarno, Rigetti pa je eno redkih javnih podjetij na tem področju. Če jim uspe, je potencial za rast ogromen, trenutni razvoj (pogodbe, tehnološki napredek) pa spodbuden.
Kratkoročna previdnost: Vrednotenje delnice je daleč pred temelji. Rigetti bo moral dokazati, da lahko znanstvene eksperimente spremeni v uspešno podjetje. Do takrat pričakujte nihanja. Več strokovnjakov dejansko pravi: »v Rigetti je v redu špekulirati, a naj bo to špekulacija, ne gotova stvar« ^[101] ^[102].
Ključni kazalniki za spremljanje: Napredek pri povečevanju števila in zanesljivosti kubitov (tehnični mejniki), kakršnakoli rast prihodkov (tudi iz raziskovalnih pogodb), stopnja porabe denarja (kako hitro porabljajo 572 milijonov dolarjev) ter nova partnerstva ali pridobivanje strank. Analitske napovedi se bodo verjetno prilagajale glede na razvoj teh dejavnikov. Za zdaj bi lahko Wall Streetovo mnenje povzel kot previdno optimistično: optimistično glede kvantnega računalništva in Rigettijevega položaja v njem, a zavedajoč se ogromnega tveganja pri izvedbi.

Finančna uspešnost in četrtletni rezultati

Rigettijevi finančni rezultati odražajo podjetje v načinu raziskav in razvoja (R&R), z zelo skromnimi prihodki in pomembnimi stalnimi vlaganji v razvoj tehnologije. V drugem četrtletju 2025 (poročano 12. avgusta) so Rigettijevi skupni prihodki znašali le 1,8 milijona USD ^[103]. Ti prihodki izhajajo predvsem iz zagotavljanja dostopa do njihovih kvantnih računalnikov (kvantno računalništvo kot storitev) ter iz morebitnih pogodb ali sodelovanj na področju raziskav in razvoja, ki so v teku. Prihodki v drugem četrtletju so bili nekoliko pod pričakovanji analitikov, ki so znašala približno 1,87 milijona USD ^[104], vendar pri tako nizki osnovi majhna absolutna odstopanja niso bistvena.

Medtem so poslovni odhodki v drugem četrtletju znašali 20,4 milijona USD ^[105], kar odraža visoke izdatke za raziskave in razvoj, inženiring ter splošne stroške vodenja rastočega tehnološkega podjetja. Rigettijeva poslovna izguba je v tem četrtletju znašala približno 19,9 milijona USD ^[106]. Vendar pa je bila čista izguba precej večja, in sicer 39,7 milijona USD ^[107]. Razlika je posledica nekaterih ne-denarnih računovodskih postavk – natančneje, Rigetti je moral evidentirati izgubo v višini 22,8 milijona USD zaradi spremembe poštene vrednosti določenih varant in obveznosti iz naslova zaslužka ^[108]. To so stare postavke iz časa, ko je Rigetti postal javno podjetje (verjetno prek SPAC, kar pogosto vključuje varante in pogojne delnice). Če te postavke izvzamemo, je “osnovna” čista izguba iz poslovanja bližje 17 milijonom USD, vendar skupaj z njimi znaša 39,7 milijona USD po GAAP.

Na delnico je Rigetti v drugem četrtletju izgubil 0,05 $ (brez enkratnih postavk), kar je bilo dejansko za cent bolje, kot so pričakovali analitiki (konsenz je bil izguba 0,06 $) ^[109]. Ta manjši “presežek” pri dobičku nakazuje, da je Rigetti nekoliko bolje obvladoval stroške ali pa je imel nekoliko višje marže na svojih prihodkih, kot je bilo pričakovano. Kljub temu je podjetje še daleč od dobičkonosnosti – njegov čisti dobiček je bil močno negativen (več kot -2000 % v drugem četrtletju) ^[110], ker je osnova prihodkov tako majhna v primerjavi s stroški.

Medletne primerjave kažejo, da prihodki Rigetti niso bistveno zrasli (kvantno računalništvo v letu 2025 še vedno ni množična dejavnost), izgube pa ostajajo velike, saj podjetje širi svojo ekipo in eksperimentira. Izraz “izguba v drugem četrtletju se povečuje, prihodki padajo” ^[111] je bil uporabljen v enem izmed naslovov novic, kar nakazuje, da so bili rezultati slabši kot v istem četrtletju leto prej, verjetno glede čiste izgube. Vendar vlagatelji na poročilo za drugo četrtletje niso reagirali negativno – morda zato, ker je poudarek na tehnoloških mejnikih in likvidnosti, ne pa na kratkoročnem dobičku.

Kar zadeva likvidnost, je Rigettijeva finančna vzdržljivost svetla točka. V drugem četrtletju je podjetje zaključilo program izdaje delnic “na trgu” (ATM), s katerim je z izdajo novih delnic na trgu zbralo 350 milijonov dolarjev bruto prihodkov ^[112]. To je bilo izvedeno postopoma (verjetno so izkoristili rast cen delnic skozi leto 2025) in zaključeno do junija. Posledično je imel Rigetti ob koncu drugega četrtletja na bilanci stanja zajetnih 571,6 milijona dolarjev v denarju, denarnih ustreznikih in kratkoročnih naložbah ^[113]. Pomembno je, da podjetje nima nobenega dolga ^[114]. To pomeni, da je Rigetti dobro kapitaliziran – ima več kot pol milijarde dolarjev za financiranje raziskav in poslovanja. Pri trenutni porabi (desetine milijonov na četrtletje) ima dovolj denarja za več let, kar zmanjšuje tveganje takojšnje likvidnostne stiske.

Vendar ta denar ni prišel zastonj: izdaja 350 milijonov dolarjev delnic je verjetno precej povečala število izdanih delnic (kar je morda razvrednotilo obstoječe delničarje). Delniški trg je doslej absorbiral to novo ponudbo delnic, domnevno zato, ker je bilo povpraševanje po delnicah, izpostavljenih kvantni tehnologiji, v letu 2025 visoko. Vodstvo Rigetti je izjavilo, da namerava izkupiček uporabiti za “podporo komercialni širitvi” svojih kvantnih računalnikov in morda za strateške pobude, kot so partnerstva ali prevzemi ^[115]. Z drugimi besedami, denar bo financiral drag proces izboljševanja kvantne strojne opreme in širjenja sistemov (kar vključuje drago izdelavo, hladilno infrastrukturo itd.), pa tudi splošne korporativne namene.

Če pogledamo porabo denarja: v drugem četrtletju je poslovna izguba znašala približno 20 milijonov dolarjev, vendar je dejanska poraba denarja iz poslovanja morda nekoliko drugačna (za natančne podatke bi potrebovali izkaz denarnih tokov). Glede na napovedi podjetja in potrebe po porabi ne bi bilo presenetljivo, če bi Rigetti na leto porabil okoli 60–80 milijonov dolarjev po trenutni stopnji (če pa bi pospešili zaposlovanje ali naložbe v novo opremo za proizvodnjo, bi lahko bilo še več). S približno 572 milijoni dolarjev v gotovini to pomeni vsaj 7–9 let rezerve pri trenutni porabi – kar je precej udobno. Seveda se lahko z napredovanjem izdatki povečajo (na primer, izgradnja naslednje generacije 1000-kubitnega sistema bi lahko zahtevala več kapitala). Toda za zdaj je finančni položaj Rigetti dovolj močan, da jim ni treba skrbeti za novo zbiranje sredstev v bližnji prihodnosti. To je ključna prednost: mnoga tehnološka podjetja z majhno tržno kapitalizacijo se iz četrtletja v četrtletje borijo za financiranje svojega raziskovalnega in razvojnega dela, medtem ko je Rigetti proaktivno zbral kapital, ko je bil trg ugoden.

Objava poslovnih rezultatov za drugo četrtletje je prinesla tudi veliko tehnološko novost: Rigetti je razglasil splošno dostopnost svojega 36-kubitnega kvantnega procesorja “Cepheus-1” na svoji oblačni storitvi in kmalu tudi na platformi Microsoft Azure Quantum ^[116]. To sicer ni bila objava, ki bi neposredno prinašala prihodke, a je pomembna za podjetje. Z omogočanjem dostopa do 36-kubitnega sistema plačljivim strankam (raziskovalcem, podjetjem itd.) bi Rigetti lahko začel opažati povečanje prihodkov od uporabe. Trenutno prihodek (1,8 milijona dolarjev v četrtletju) domnevno večinoma izhaja iz vladnih raziskovalnih in razvojnih pogodb ter nekaj iz uporabe v oblaku; zmogljivejši 36Q sistem bi lahko privabil več uporabnikov ali omogočil višje cene kot prejšnja 24- ali 84-kubitna sistema.

Drug prihodnji vir prihodkov bi lahko bile prodaje sistemov na lokaciji. Rigetti je omenil, da prodaja kvantne računalnike na lokaciji (leta 2021 so začeli ponujati modele s 24 in 84 kubiti nacionalnim laboratorijem in raziskovalnim centrom ^[117]). Če partnerstva, kot je tisto z univerzo Montana State (kjer je Rigetti namestil kvantni procesor v nov raziskovalni objekt) ali s C-DAC v Indiji, pripeljejo do dejanskih namestitev strojne opreme, bi to lahko prineslo večmilijonske prodaje ali dolgoročne pogodbe o storitvah. Ti prihodki so neenakomerni in niso ponavljajoči kot dostop do oblaka, vendar pomagajo širiti tehnologijo in bi lahko bili pomembni, če se jih uresniči še nekaj.

Kar zadeva napovedovanje: Analitiki pričakujejo, da bo Rigetti še naprej posloval z izgubo v predvidljivi prihodnosti. Po podatkih MarketBeatovega povzetka je konsenz, da bo Rigetti za celotno leto 2025 izkazal izgubo okoli -$0,34 EPS ^[118]. Ker so v prvi polovici leta izgubili $0,11 (približno -$0,06 v Q1 in -$0,05 v Q2), to pomeni, da se bodo izgube v drugi polovici leta morda še nekoliko poglobile, ko bo podjetje povečalo prizadevanja. Ocene prihodkov za tako zgodnje podjetje niso pogosto javno objavljene, vendar lahko sklepamo, da bodo prihodki v nizkih enomestnih milijonih za leto (morda v razponu $5–7M, razen če pride do kakšne večje nove pogodbe).

Ključni finančni vidik za vlagatelje je, da Rigetti ni namenjen kratkoročnim dobičkom – gre za to, da ima sredstva in sposobnost za doseganje tehničnih prebojev, ki bodo sčasoma vodili do komercialne uporabe. Dokler podjetje dosega tehnične mejnike (in ne zapravlja pretirano), se zdi, da je trg pripravljen tolerirati izgube. Seveda, če prihodki v enem ali dveh letih ne začnejo rasti ali so mejniki zamujeni, bi lahko delnica zaradi visoke vrednotenja močno padla.

Tveganje, ki ga velja omeniti: ker je Rigettijeva vrednost tako visoka glede na trenutne prihodke (več sto-kratnik prihodkov), lahko kakršna koli finančna težava ali namig, da se poraba denarja pospešuje, prestraši vlagatelje. Na primer, če bi Rigetti nenadoma napovedal, da mora zgraditi drago novo proizvodno enoto ali da je okvara čipa zamaknila časovnico za leto dni (kar pomeni še več četrtletij izgub), bi trg lahko reagiral negativno. Nasprotno pa bi lahko nepričakovan skok prihodkov (na primer, če bi Rigetti pridobil pogodbo v vrednosti ~$10M ali bistveno povečal uporabo) okrepil optimističen pogled, da lahko podjetje monetizira svojo tehnologijo.

Povzetek: Rigettijevo finančno stanje v Q3 2025 je: nizki prihodki, visoke investicije, velike izgube, a veliko denarja. Nedavna dokapitalizacija je bila pametna poteza, da si podjetje zagotovi sredstva za agresiven napredek. Pri naslednjih rezultatih (Q3 in Q4 2025) bodo vlagatelji pozorni na morebitno rast prihodkov iz novih pogodb (npr. ali bo pogodba z AFRL začela prinašati prihodke?) in na posodobitve glede načrtov porabe. Vendar bo delnica verjetno še naprej bolj odvisna od tehnoloških novic in širših razvojnih dogodkov kot od četrtletnih rezultatov, vsaj dokler ti prihodki ne dosežejo bolj pomembne ravni.

Tehnološki in poslovni razvoj: kvantni načrt, mejniki in partnerstva

V svojem bistvu je Rigetti tehnološko usmerjeno podjetje, in njegova vrednost je odvisna od napredka na področju kvantnega računalništva. Podjetje je leta 2025 doseglo nekaj prelomnih uspehov, ki krepijo njegov položaj vodilnega na področju superprevodnih kvantnih računalnikov:

36-kubitni veččipni kvantni procesor (Cepheus-1): Sredi leta 2025 je Rigetti predstavil “Cepheus-1”, ki je največji veččipni kvantni računalnik v industriji doslej ^[119]. Za razliko od monolitnih kvantnih čipov Cepheus-1 povezuje štiri manjše “čiplete” v en sistem s skupno 36 kubiti. Ta modularni pristop je ključen del Rigettijeve strategije za povečevanje števila kubitov. Z uporabo več čipov hkrati lahko Rigetti prepreči nekatere težave z izkoristkom in inženiringom, ki nastanejo pri poskusu izdelave zelo velikega števila kubitov na enem samem čipu. Zmogljivost Cepheus-1 je impresivna: Rigetti je dosegel 99,5 % mediane dvokubitne vratne zvestobe, kar je ključno merilo, kako zanesljivo lahko dva kubita medsebojno delujeta (nižja stopnja napak je ključna za izvajanje daljših algoritmov) ^[120]. Ta zvestoba je približno dvakrat boljša od zmogljivosti Rigettijevega prejšnjega 84-kubitnega enojnega čipa (Ankaa-3) – dejansko 2x zmanjšanje stopnje napak ^[121]. Dr. Kulkarni je to označil kot dosego srednjeletnega mejnika in poudaril, da je bil dosežen le 6 mesecev po zadnjem rekordu, kar kaže na pospešeno izboljševanje ^[122]. S 36 kubiti in visoko zvestobo lahko Rigetti izvaja bolj zapletene izračune in dokazuje izvedljivost skaliranja. Cepheus-1 so dali na voljo v svojem oblaku in napovedali, da bo dostopen tudi prek Microsoft Azure Quantum ^[123], s čimer povečujejo njegov doseg uporabnikom. Ta mejnik pomaga potrditi Rigettijev pristop “čipletov” kot “jasno pot do kvantne prednosti in odpornosti na napake”, pravi Kulkarni ^[124]. V bistvu Rigetti sporoča: lahko še naprej dodajamo čiplete (naslednja postaja morda 4 čipi na 16 čipov itd.) in ohranjamo visoko zvestobo,kar bo omogočilo izdelavo zelo velikih kvantnih procesorjev.
Načrtovan sistem s 100+ kubiti do konca leta 2025: Na podlagi Cepheus-1 je Rigetti javno napovedal ambiciozen cilj: dostaviti kvantni procesor s 100+ kubiti in več kot 99 % zanesljivostjo do konca leta 2025 ^[125] ^[126]. Če jim to uspe, bo to velik preskok in bo Rigetti postavil med vodilne proizvajalce kvantne strojne opreme (za primerjavo: Google in IBM sta v laboratoriju prikazala naprave s 50–100 kubiti z visoko zanesljivostjo; IonQ cilja na 64+ kubitov do leta 2026 z uporabo druge tehnologije). Rigettijev cilj 100 kubitov verjetno vključuje nadaljnje povečevanje veččipovne arhitekture (morda povezovanje 9 ali več čipletov). Generalni direktor je nakazal, da bo to sistem s 100+ kubiti na osnovi čipletov s podobno 99,5 % srednjo zanesljivostjo ^[127]. Zmožnost, da štirikrat povečajo število čipov (s 36 na približno 144 kubitov v veččipovni mreži) in hkrati ohranijo nizko stopnjo napak, bi bila prelomna. To bi lahko pritegnilo veliko pozornosti – tako strank, ki želijo preizkušati najnaprednejšo napravo, kot tudi potencialnih partnerjev/investitorjev (morda celo velikih tehnoloških podjetij). Doseči to do konca leta je ambiciozno; tudi če se zamakne v začetek leta 2026, bi bil to še vedno pomemben dosežek. Spremljajte to področje: doseganje 100 kubitov bi lahko bilo naslednji katalizator za delnico, če bo objavljeno pravočasno.
Lastniška kvantna proizvodnja (Fab-1): Pomemben vidik Rigettijeve poslovne strategije je, da ima v lasti in upravlja svojo lastno proizvodno enoto (Fab-1 v Fremontu, Kalifornija), namenjeno izdelavi kvantnih naprav ^[128]. To je nenavadno – večina kvantnih zagonskih podjetij uporablja skupne univerzitetne ali komercialne proizvodne obrate. Rigettijeva lastna proizvodnja, vzpostavljena pred leti, jim omogoča hitro iteracijo pri zasnovi čipov in ohranjanje intelektualne lastnine znotraj podjetja. To je del Rigettijevega “full-stack” pristopa (izdelajo čip, strojno opremo, nadzorne sisteme in programski sklad). Ta vertikalna integracija je podobna tisti, ki jo v klasičnem računalništvu uporabljajo podjetja, kot je Apple. Lahko je drago, vendar Rigetti to verjetno vidi kot strateško prednost: lahko inovirajo na področju materialov in zasnove čipov, ne da bi morali čakati v vrsti pri zunanjem proizvajalcu. Fab-1 je bil predstavljen kot “prva namensko zgrajena proizvodna enota za kvantne naprave v industriji” ^[129]. Z nedavno finančno injekcijo ima Rigetti sredstva za nadgradnjo in uporabo Fab-1 za proizvodnjo novih generacij čipov, kot je Cepheus in naprej.
Superprevodniška v primerjavi z drugimi tehnologijami: Rigettijeva izbrana tehnologija so superprevodni kubiti, kar je enak pristop, kot ga uporabljata IBM in Google v svojih kvantnih računalnikih. Kulkarni je bil glasen glede razlogov, zakaj vztrajajo pri superprevodnikih: navaja, da lahko superprevodni kubiti delujejo pri hitrostih vrat 1.000+ krat hitreje kot ujeti ionski kubiti (IonQ-jev način) in da izkoriščajo desetletja napredka v polprevodniški industriji ^[130]. Hitrejša hitrost vrat pomeni potencialno manj kopičenja napak pri algoritmih, uporaba znanih proizvodnih tehnik (kot je fotolitografija, podobno kot pri klasičnih čipih) pa bi lahko olajšala širitev. Seveda superprevodni kubiti zahtevajo ultra-hladne razredčevalne hladilnike in se soočajo z izzivi, kot so medsebojni vpliv in omejitve časa koherence. Toda Rigettijeve izboljšave v zvestobi kažejo, da se lotevajo nekaterih teh izzivov. Stavijo na to, da bodo superprevodni kubiti + veččipovno skaliranje prevladali nad drugimi modalitetami. To je ključna strateška odločitev. Če se izkaže, da so IonQ-jevi ujeti ioni ali drugi pristopi (fotonski kubiti itd.) bolj razširljivi, bi lahko Rigetti zaostal. Toda leta 2025 imajo superprevodni dizajni še vedno številne rekorde glede kvantnega volumna in prikazov algoritmov, kar daje verodostojnost Rigettijevi poti.
Hibridni kvantno-klasični sistemi in »kvantna prednost«: Rigetti pogosto izpostavlja koncept hibridnih sistemov – kjer klasični računalniki obdelujejo del izračuna, kvantni procesorji pa najtežje dele, pri čemer delujejo usklajeno. Njihova storitev v oblaku se dobesedno imenuje Quantum Cloud Services (QCS) in omogoča takšno hibridno računalništvo. Pogosto uporabljen izraz je »kvantna prednost«, ki pomeni, da kvantni računalnik opravi nekaj, česar klasični računalniki ne zmorejo. Vodstvo Rigetti je nakazalo, da želijo v naslednjih nekaj letih doseči obliko ozke kvantne prednosti z izboljšano strojno opremo in hibridnimi algoritmi. Na primer, lahko bi se osredotočili na probleme v kemiji ali strojnem učenju, kjer bi sistem s 100+ kubiti lahko pokazal prednost. Rigettijeva partnerstva z raziskovalnimi ustanovami (kot so spodaj navedene) se pogosto vrtijo okoli raziskovanja teh hibridnih primerov uporabe.
Partnerstvo s C-DAC (Indija): Kot omenjeno, bi lahko bil memorandum o soglasju z indijskim C-DAC dolgoročno zelo pomemben. Indija je zagnala Nacionalno kvantno misijo s proračunom skoraj 1 milijarde dolarjev do leta 2031, kar pomeni, da je v tej regiji za kvantno področje na voljo resničen denar. Sodelovanje s C-DAC se nanaša na »so-razvoj hibridnih kvantnih računalniških sistemov« ^[131]. Čeprav je podrobnosti malo, si lahko predstavljamo, da bi Rigetti prispeval nekaj strojne ali programske ekspertize, C-DAC pa znanje o primerih uporabe ali integracijo z indijskimi HPC centri. Če bo to sodelovanje uspešno, bi lahko Rigettijevi sistemi pristali v indijskih vladnih laboratorijih ali oblaku. Vsaj pa Rigettiju dviguje mednarodni profil.
Sodelovanje z Montana State University (QCORE): 20. avgusta je Rigetti napovedal partnerstvo z MSU za napredek kvantnih raziskav in zagnal tamkajšnji center Quantum Computing Core (QCORE) ^[132]. Rigettijeva 9-kubitna »Nôvera« kvantna procesna enota (QPU) je nameščena v QCORE, kar ga uvršča med prve kvantne sisteme na univerzitetnem kampusu ^[133]. To je pomembno, ker večina univerz trenutno dostopa do kvantnih računalnikov prek oblaka (kot IBM-ovih ali Rigettijevih). Fizični Rigettijev stroj na kampusu omogoča globljo integracijo in eksperimentiranje. To je pametna poteza Rigettija: postavitev stroja na univerzo lahko izobrazi novo generacijo študentov na Rigettijevi platformi in spodbuja inovacije z njihovo strojno opremo. Sodelovanje z MSU verjetno vključuje soavtorstvo raziskav in prikazuje Rigettijevo pripravljenost za partnerstva z namenom pospeševanja sprejemanja kvantne tehnologije.
Drugi R&R in industrijski premiki: Rigetti je že sodeloval v raziskovalnih programih ameriške vlade (npr. programi DARPA) in verjetno išče še več takšnih priložnosti. Ukvarjali so se tudi z razvojem kvantne programske opreme – njihov programski paket Forest (s programskim jezikom Quil) je na voljo razvijalcem za pisanje kvantnih programov za Rigettijeve čipe. Čeprav je strojna oprema v središču pozornosti, Rigettijev pristop »celotnega sklada« pomeni, da prispevajo tudi k programski opremi in aplikacijam. Vsak napredek na tem področju (na primer boljši prevajalnik ali algoritmi, ki dosegajo nove rezultate na Rigettijevi strojni opremi) bi jih lahko še dodatno razlikoval od konkurence.
Konkurenčno okolje in partnerstva: Rigetti hkrati tekmuje in sodeluje v ekosistemu. Na primer, sodelujejo z Microsoft Azure, da ponudijo Rigetti stroje prek Azure platforme (kar pomeni, da lahko Microsoftove stranke poganjajo naloge na Rigetti strojni opremi v oblaku). Prav tako sodelujejo s podjetji, kot je Strangeworks in drugimi, ki združujejo kvantne “backende”. Hkrati pa Rigetti tekmuje z velikimi igralci, kot je IBM, ki ponuja svoj lasten superprevodniški kvantni oblak, in IonQ, ki prav tako sodeluje z Azure in AWS za zagotavljanje ionsko-pastnih kvantnih računalnikov v oblaku. Prednost Rigettija je morda v osredotočenosti in agilnosti kot “pure-play” podjetje ter morda v pripravljenosti, da hitreje sledi več-čipovskemu skaliranju. Toda konkurenca je intenzivna. Omeniti velja, da je NVIDIA-jevo vodeno financiranje v višini 600 milijonov dolarjev (omenjeno na 24/7 Wall St.) bilo namenjeno startupu Quantum Machines in/ali drugim v tem prostoru ^[134] – kar poudarja, da velika tehnološka podjetja in tvegan kapital vlagajo denar v različne kvantne pristope, od katerih bi lahko kateri koli prehitel druge.

Povzetek: Nedavni poslovni razvoj in strategija Rigettija nakazujejo podjetje, ki agresivno stremi k večjemu številu kubitov in sklepa zavezništva za širitev uporabe svoje tehnologije. Ima jasno začrtano časovnico (100+ kubitov do leta 2025, morda 1000+ kubitov v nekaj letih ^[135], itd.) in zdi se, da dosega vmesne cilje. Vsak uspešen mejnik (kot je sistem 36Q) gradi verodostojnost. Poleg tega Rigetti izkorišča partnerstva (z vlado, akademsko sfero in industrijo) za pospešitev napredka in iskanje zgodnjih uporabnikov svojih kvantnih rešitev.

Za vlagatelje in opazovalce industrije bodo ključni dogodki za spremljanje:

Tehnični mejniki: Ali bodo pravočasno dostavili 100+ kubitov? Kaj pa stopnje napak – ali lahko ohranijo ~99 % zanesljivost ali več pri večjem obsegu?
Primeri uporabe: Ali obstajajo kakšne demonstracije, da Rigettijevi kvantni računalniki rešujejo resničen problem ali prekašajo klasične metode? (To bi bistveno okrepilo “komercialno” zgodbo.)
Rezultati partnerstev: Ali bo projekt AFRL prinesel prototip omrežja ali nadaljnje pogodbe? Bo indijski MOU postal pogodba ali implementacija? Vsako novo partnerstvo (npr. z velikimi tehnološkimi podjetji ali integratorji) bi lahko bilo pomembna potrditev.
Konkurenčni premiki: Če konkurent napove velik preboj (kot je IonQ, ki preseže 100 kubitov, ali IBM, ki doseže kvantno prednost), kako se bo Rigetti odzval?
Zaposlovanje in talenti: Talent za kvantno računalništvo je redek; Rigettijeva sposobnost privabljanja vrhunskih znanstvenikov in inženirjev je ključna. Nedavne zaposlitve ali odhodi lahko vplivajo na izvedbo.
IP in patenti: Rigettijev več-čipovski pristop in proizvodnja lahko prineseta dragoceno intelektualno lastnino. Po drugi strani pa obstaja tveganje patentnih sporov (na tem področju je veliko patentov na zasnove kubitov itd.)

Doslej se zdi, da Rigettijeva strategija osredotočanja na “praktično kvantno računalništvo” – uravnoteženje vrhunske zmogljivosti z vizijo gradnje resničnih sistemov, ki jih je mogoče povezovati in povečevati – odmeva tako pri vlagateljih kot partnerjih. Naslednje leto bo ključno za dokazovanje, da se lahko njihov pristop iz laboratorijskega uspeha prevesi v začetno komercialno izvedljivost.

Tveganja, priložnosti in obeti

Rigetti Computing se nahaja na razpotju visokih priložnosti in visokih tveganj, kar je značilno za disruptivna tehnološka zagonska podjetja. Tukaj razčlenjujemo ključna tveganja in priložnosti ter podajamo pregled stanja konec septembra 2025:

Priložnosti in prednosti:

Pionir v potencialno preoblikovalni industriji: Kvantno računalništvo pogosto označujejo kot naslednjo veliko revolucijo v tehnologiji – podobno kot pojav polprevodnikov ali umetne inteligence. Rigetti je eno redkih podjetij, ki se ukvarja izključno s kvantnim računalništvom in je dostopno javnim vlagateljem. Če kvantno računalništvo izpolni vsaj del svojih obljub (reševanje zapletenih problemov v kemiji, kriptografiji, optimizaciji, ki jih današnji računalniki ne zmorejo), je potencial za vodilne, kot je Rigetti, ogromen. Skupni naslovljivi trg (TAM) je v bistvu vreden bilijon dolarjev, če kvantno računalništvo postane splošno razširjeno, saj zajema farmacijo, finance, obrambo in še več. Rigetti mu ni treba zavzeti celotnega trga; že nišna vodilna vloga v zgodnji kvantni aplikaciji bi lahko upravičila visoko vrednotenje.
Tehnični zagon in intelektualna lastnina: Rigetti je pokazal močan tehnični napredek – povečevanje števila kubitov, zmanjševanje stopenj napak in inovacije z veččipovskimi arhitekturami. Bil je prvi v industriji, ki je pokazal prepletenost med čipi (leta 2021) in zdaj prvi na trgu z veččipovskim sistemom ^[136]. To Rigettiju daje dragoceno znanje in intelektualno lastnino, ki se lahko sčasoma kopiči. Na primer, njihova lastniška arhitektura čipletov in zasnove za medčipovne povezovalnike predstavljajo konkurenčno prednost, če drugi tega napredka ne morejo zlahka ponoviti ^[137]. V industriji, kjer je zmogljivost ključna, lahko Rigettijeva sposobnost doseganja mejnikov pritegne vrhunske stranke in partnerje, ki želijo najboljšo razpoložljivo tehnologijo.
Močan denarni položaj in dostop do financiranja: Za razliko od mnogih tehnoloških podjetij v zgodnji fazi je Rigetti dobro financiran (s približno 572 milijoni USD na računu ^[138]) in je pokazal, da lahko po potrebi dostopa do kapitalskih trgov (zbiranje 350 milijonov USD prek ATM). To zmanjšuje tveganje pri izvedbi – imajo sredstva, da lahko nadaljujejo z raziskavami in razvojem, ne da bi jih skrbelo zapiranje laboratorijev zaradi pomanjkanja denarja. Poleg tega sama vroča cena delnice postane valuta; Rigetti bi lahko potencialno uporabil svoje delnice za prevzeme ali nadaljnje zbiranje sredstev pod ugodnimi pogoji, če bodo vlagatelji ostali navdušeni. Dejstvo, da so institucije, kot sta Bank of America in hedge skladi, prevzele deleže (BofA je svoj delež povečala za 536 % konec leta 2024 ^[139]), nakazuje na naraščajočo institucionalno podporo, kar bi lahko zagotovilo stabilnost.
Vladna in strateška podpora: Rigettijeve zmage z ameriškim AFRL in partnerstva z vladnimi organi (ameriško DOE prek projektov, indijski C-DAC itd.) so več kot le viri prihodkov – so strateška priznanja. Vladne pogodbe pogosto vodijo do novih pogodb, če so mejniki doseženi, in so lahko odskočna deska do donosnih dolgoročnih programov. Osredotočenost Bele hiše na kvantno področje in nedavno zakonodajno financiranje (kot je National Quantum Initiative Act) pomenita, da obstaja ugoden veter javnega financiranja, ki ga lahko Rigetti izkoristi. Poleg tega, ko se geopolitična konkurenca na področju kvantne tehnologije zaostruje (ZDA proti Kitajski itd.), lahko podjetja, kot je Rigetti, koristijo zaradi nacionalnovarnostnega interesa (npr. izbira za ključne projekte ali celo zaščita pred tujo konkurenco). Rigetti je bil tudi del ključnih konzorcijev (kot je ameriški testni kvantni mrežni laboratorij) – ta razmerja bi se lahko razvila v dejanske implementacije.
Rastoči ekosistem in integracija: Rigettijeva integracija v oblačne platforme (kot je Azure) in kvantne programske sklade pomeni, da ne deluje v izolaciji. Lahko izkoristi distribucijske kanale velikanov (npr. Microsoft, Amazon) za dosego strank. Več kot Rigetti sodeluje, bolj je njegova tehnologija vpeta v ekosistem, kar bi lahko privedlo do večjega deleža pozornosti in trga, ko se bodo kvantne rešitve začele uveljavljati. Na primer, če želi podjetje iz seznama Fortune 500 preizkusiti kvantno tehnologijo prek Azure, lahko zlahka preizkusi Rigettijev stroj, ker je tam na voljo. Rigettijeva osredotočenost na hibridno kvantno-klasično računalništvo se tudi ujema s tem, kako mnogi verjamejo, da bo kvant uporabljan – kot pospeševalnik ob klasičnem HPC. Ta usmerjenost bi lahko Rigettiju omogočila, da prej kot s povsem kvantnim pristopom dostavi praktične rezultate (pa čeprav majhne).
Vodenje in talenti: Generalni direktor Subodh Kulkarni ima izkušnje s polprevodniki in fotoniko (bil je generalni direktor podjetja CyberOptics, ki proizvaja opremo za polprevodnike). Njegove tehnične in industrijske izkušnje se zdijo relevantne za uresničevanje načrta, ki temelji na strojni opremi. Pod njegovim vodstvom (pridružil se je Rigettiju konec leta 2022) je podjetje izboljšalo izvedbo in doseglo mejnike po načrtu. Če bo Rigetti še naprej privabljal vrhunske kvantne fizike in inženirje, bo ostal v ospredju. Obstaja priložnost, da Rigetti postane “Nvidia kvantnega sveta” – glavni ponudnik strojne opreme – če lahko ohrani prednost v talentih in tehnološko vodstvo.

Tveganja in izzivi:

Ni zagotovljenega preboja – Znanstvena negotovost: Kvantno računalništvo je še vedno področje aktivnih raziskav. Ni zagotovila, da bo Rigetti ali kdorkoli drug v naslednjih nekaj letih dosegel raven kvantne prednosti ali napake popravljenih kubitov, potrebnih za široko komercialno uporabo. Možno je, da bi nepredvidene fizikalne ovire (npr. šum, dekoherenca, težave s skalabilnostjo) lahko upočasnile napredek. Če bi Rigetti obstal pri, recimo, 100 kubitih in ne bi mogel dodatno izboljšati zvestobe, bi obljuba kvantne prednosti lahko ostala nedosegljiva dlje, kot si vlagatelji želijo. Časovni okvir do kvantnega računalnika, odpornega na napake, je zelo predmet razprav – mnogi strokovnjaki pravijo, da ne pred letom 2030-2035 ^[140]. To pomeni, da bi Rigetti lahko desetletje vlagal v raziskave in razvoj brez prebojne aplikacije, kar bi preizkusilo potrpežljivost vlagateljev in finance podjetja.
Tveganje komercializacije – Kdaj bodo prihodki?: Trenutni prihodki Rigettija so izjemno nizki (~2 milijona USD na četrtletje) glede na tržno kapitalizacijo. To poudarja veliko tveganje: monetizacija je lahko počasna in omejena na kratek rok. Vlade in raziskovalni laboratoriji so trenutno praktično edine stranke. Uporaba kvantnih računalnikov v podjetjih je še v eksperimentalni fazi; številne potencialne stranke so “kvantno radovedne”, a niso pripravljene plačati večjih zneskov, dokler kvantni računalnik ne reši problema bolje ali ceneje kot klasične metode. Če Rigetti ne bo našel plačljivih strank zunaj raziskovalnih projektov, se prihodki morda ne bodo bistveno povečali več let. Visoka poraba denarja ob nizkih prihodkih ni dolgoročno vzdržen model. Na neki točki (v nekaj letih) bodo vlagatelji želeli videti znake nastajajočega poslovnega modela – bodisi prek pristojbin za uporabo v oblaku, prodaje izdelkov ali licenciranja/IP poslov. Tveganje je, da se kvantno računalništvo izkaže za bolj oddaljeno od komercializacije, kot nakazuje navdušenje, kar bi lahko povzročilo “dolino razočaranja”, kjer bi delnice, kot je RGTI, lahko strmoglavile, če bi se pričakovanja prilagodila.
Konkurenca in boljše alternative: Rigetti deluje v zelo zasedenem in konkurenčnem okolju. Nekateri konkurenti:
- IonQ (IONQ) – uporablja tehnologijo ujetih ionov, ima verjetno boljšo kakovost kubitov, čeprav počasnejša vrata. IonQ je poročal o večji kvantni prostornini in več prihodkih (5,5 milijona USD v 2. četrtletju 2025, precej več kot Rigettijevih 1,8 milijona) ^[141]. Delnica IonQ je močno zrasla in velja za vodilno podjetje; če bo IonQ še naprej prehiteval Rigetti po zmogljivosti (npr. dosegel 256 kubitov do leta 2026, kot napovedujejo ^[142]) ali pridobival velike pogodbe (kot je nedavna pogodba z ameriškim letalstvom v vrednosti 25 milijonov USD), bi lahko zasenčil Rigetti.
- D-Wave (QBTS) – osredotoča se na kvantno aneliranje, kar je drugačen pristop, bolj primeren za optimizacijske probleme. D-Wave ustvarja več prihodkov (~4 milijone USD na četrtletje) s svojo anelirno tehnologijo v nišnih primerih uporabe (npr. razporejanje). Ima tudi 11 priporočil “Buy” s strani Wall Streeta po podatkih 24/7 Wall St., vendar ga nekateri vidijo kot manj razširljivega na dolgi rok ^[143]. Če bo D-Wave našel dobičkonosno nišo ali uspešno prešel na kvantno računalništvo z vrati, bi lahko predstavljal izziv.
- Veliki tehnološki igralci: IBM, Google, Microsoft, Amazon – IBM že ima procesor s 127 kubiti in cilja na več kot 1000 kubitov do leta 2026 s svojo lastno nadgradnjo superprevodnih tehnologij. Google je leta 2019 slavno izvedel eksperiment kvantne premoči. Ti velikani imajo ogromne vire in vrhunske talente. Običajno niso tako agilni kot zagonska podjetja, vendar njihovega napredka ne gre podcenjevati. Če na primer IBM-ov sistem s 127 kubiti ali prihajajoči procesor Osprey s 433 kubiti pokaže dosledno visoko zvestobo delovanja, bi lahko IBM pritegnil stranke, na katere cilja Rigetti. Poleg tega veliki tehnološki igralci pogosto sodelujejo z obetavnimi zagonskimi podjetji ali jih prevzemajo; to je tveganje in priložnost za Rigetti (lahko bi bil prevzet ali pa izrinjen, odvisno od razvoja dogodkov).
- Mednarodni igralci:
  - Kitajska vlaga ogromno denarja v kvantno računalništvo (čeprav kitajska podjetja niso dostopna zahodnim vlagateljem, bi lahko njihov tehnološki napredek preskočil in dosegel mejnike, ki bi spremenili globalno igro).
  - Evropa ima podjetja, kot je IQM (na Finskem), ki delajo na superprevodnih kubitih, in Kanada ima Xanadu (fotonsko kvantno računalništvo). Torej je konkurenca svetovna.
- Če katerikoli konkurent doseže pomemben preboj (npr. stabilne napakovno popravljene kubite ali praktičen rezultat kvantne prednosti), bi lahko pritegnil stranke in kapital drugih. Rigetti mora ohranjati tempo ali tvega izgubo prednosti prvega igralca. 24/7 Wall St. je opozoril, da Rigetti trenutno “zaostaja za IonQ” pri komercialni uspešnosti ^[144] – to je opozorilo, da Rigetti ne sme preveč zaostati pri dejanskih primerih uporabe.
Nestanovitnost delnic in razpoloženje vlagateljev: Rigettijeve delnice so očitno nestanovitne – lahko močno nihajo zaradi novic ali špekulacij. To samo po sebi predstavlja tveganje: slab nov dogodek (na primer četrtletje z nepričakovanimi nazadovanji ali objava o razvrednotenju) lahko povzroči močan padec delnice. Visoka nestanovitnost lahko odvrne nekatere institucionalne vlagatelje (ki pogosto dajejo prednost stabilnim, predvidljivim podjetjem). Poleg tega obstaja tveganje širše rotacije trga iz špekulativne tehnologije. Če makroekonomski dejavniki (obrestne mere itd.) potisnejo vlagatelje v način izogibanja tveganju, bi lahko podjetja, kot je Rigetti, doživela močne padce, saj se denar preliva v varnejša sredstva. Del tega smo videli 22. septembra, ko so naraščajoči donosi obveznic sprva Rigetti potisnili navzdol za 11 %, preden se je odbil ^[145]. Če se bodo obrestne mere še naprej dvigovale, se bo sedanja vrednost dolgoročnih špekulativnih projektov v modelih vlagateljev zmanjšala, kar bi lahko škodilo RGTI. Poleg tega so delnice tako močno zrasle, da bi lahko vsak notranji ali zgodnji vlagatelj želel unovčiti dobiček (dejansko je že prišlo do notranjih prodaj: npr. direktor je sredi septembra prodal delnice po približno 24,75 $ ^[146]). Obsežna notranja prodaja ali sekundarne ponudbe bi lahko povzročile pritisk navzdol na delnico.
Razredčenje in razredčenje delničarjev: Rigetti je že razredčil delničarje z ATM ponudbo (zato velik porast tržne kapitalizacije na letni ravni delno odraža večje število izdanih delnic). Če bodo delnice ostale visoke, bi bilo vodstvo lahko v skušnjavi, da zbere še več kapitala (izkoristiti trenutek, ko je železo vroče). Čeprav več denarja ni slabo za obete podjetja, vsaka nova izdana delnica zmanjša obstoječe lastniške deleže. Če razredčenje ni izvedeno akretivno, lahko škoduje kazalnikom na delnico. Vlagatelji bodo morali zaupati vodstvu, da bo uravnotežilo potrebe po financiranju s tveganjem razredčenja. Dobra novica je, da bi morala trenutna denarna sredstva zadostovati za nekaj časa; če pa bi, na primer, Rigetti želel zgraditi drugo proizvodno enoto ali prevzeti podjetje, bi lahko prišlo do novega zbiranja kapitala.
Tveganja pri izvedbi in širitvi: Raziskovalno-razvojni projekti ne uspejo vedno po načrtih. Rigetti si je zastavil zelo ambiciozne tehnične cilje (100+ kubitov do konca 2025, verjetno še več kasneje). Obstaja resnično tveganje zamud ali tehničnih težav. Na primer, integracija 16 čipletov bi lahko povzročila nepredvidene načine napak; ali pa bi lahko nadzorna elektronika za 100 kubitov naletela na ozka grla. Če Rigetti ne doseže močno promoviranega cilja, bi lahko delnica negativno reagirala. Podobno se z rastjo organizacije (potrebovali bodo več inženirjev itd.) povečuje tveganje izvedbe – vodenje večjih ekip in bolj zapletenih operacij je zahtevno. Pri drugih kvantnih podjetjih smo že videli težave po začetnem uspehu zaradi težav pri širitvi ali menjave vodstva. Rigetti bo moral skoraj brezhibno izvesti načrte, da upraviči svojo vrednost.
Brez dobička in negotova pot do dobičkonosnosti: Na koncu podjetje ohranja vrednost svojih delnic z ustvarjanjem dobička ali vsaj jasnim ustvarjanjem vrednosti. Rigetti je verjetno še več let oddaljen od dobičkonosnosti (analitiki pričakujejo stalne izgube vsaj do leta 2026). Če prihodki ne bodo hitro narasli, preden zmanjka denarja, bo moral Rigetti morda ponovno zbirati sredstva ali zmanjšati stroške, kar bi lahko bilo problematično. Danes vlagatelji Rigettiju dopuščajo odsotnost dobička, vendar to morda ne bo trajalo v nedogled. Tveganje je, da bi lahko, ko bo Rigetti poskušal postati komercialen (recimo leta 2027 ali kasneje), konkurenca in stroški računalništva znižali marže ali zahtevali še večje naložbe, kar bi še dodatno odložilo točko preloma. V najslabšem primeru, če bo razvoj kvantne tehnologije trajal predolgo, bi lahko Rigetti porabil ves denar in bi moral drastično prestrukturirati podjetje – to je t. i. medvedji scenarij.

Napoved:

Na dan 23. september 2025 je napoved za Rigetti Computing previdno optimistična z veliko razpršenostjo možnih izidov:

Kratkoročno (naslednjih 3–6 mesecev): Delnica bo verjetno nihala glede na novice. Možni pozitivni sprožilci vključujejo dosego prototipa s 100 kubiti do četrtega četrtletja, morebitne nove državne pogodbe (morda objava na konferenci ali dodatna ameriška sredstva) ali nadgradnje analitikov iz drugih podjetij, ki bodo sledila oceni B. Rileyja. Rigetti bi se lahko predstavil tudi na industrijskih dogodkih (kot je bil klic o zaslužku za drugo četrtletje, kjer je izvršni direktor nastopil v medijih na Yahoo Finance in CNBC) – vsaka močna izjava bi lahko premaknila delnico. Po drugi strani pa bi lahko vsak znak zamude v časovnici ali širša razprodaja tehnoloških delnic negativno vplivala na RGTI. Nič nenavadnega ne bi bilo, če bi se cena delnice nekaj časa konsolidirala okoli trenutnih ravni, saj vlagatelji čakajo na dokaz naslednjega mejnika. Nestanovitnost bo ostala visoka; trgovalno območje bi lahko bilo široko (na primer podpora pri 20 $ in odpor pri 30 $ ali več), razen če nove informacije ne določijo trenda.

Srednjeročno (naslednje 1–2 leti): To obdobje bo ključno za pretvorbo navdušenja v konkretne rezultate. Do konca leta 2025 bomo vedeli, ali je Rigetti dosegel cilj 100 kubitov. Leta 2026 se bo pozornost preusmerila na to, ali lahko Rigetti začne prikazovati zgodnje praktične primere uporabe in morda ustvari več prihodkov (morda iz uporabe v oblaku ali prvih podjetniških uporabnikov). Analitiki bodo prav tako iskali usmeritve, kdaj bi podjetje lahko doseglo približno 1000 kubitov ali poskusilo eksperimente s korekcijo napak, saj je to pogosto navedeno kot prag za široko kvantno prednost. Napoved analitikov je, da bo Rigetti v tem obdobju ostal zgodba na borzi – vrednoten bolj na podlagi zgodbe in mejnikov kot finančnih kazalcev. Pričakujemo lahko več partnerstev (morda s podjetji iz financ ali farmacije za pilotne projekte), saj se kvantno računalništvo približuje resničnim aplikacijam. Če bo Rigetti nadaljeval po svoji časovnici in bo kvantno računalništvo ostalo nacionalna prioriteta, bi lahko podjetje še naprej raslo v strateški vrednosti. Obstaja celo možnost združitev in prevzemov (M&A) – velika tehnološka podjetja bi lahko Rigetti opazovala kot tarčo za prevzem, če bo imelo ključno intelektualno lastnino in bodo želeli pospešiti svoje kvantne pobude. To bi lahko bil izhodni scenarij (čeprav bi Rigetti verjetno želel ostati samostojen). Po drugi strani pa, če se bo tehnološki napredek ustavil ali ga bo konkurent prehitel, bi lahko delnica Rigettija stagnirala ali padla, podjetje pa bi se moralo reorganizirati pod veliko večjim nadzorom.

Dolgoročno (3+ let): Napovedovanje tako daleč vnaprej je težko, saj je industrija še v zgodnji fazi. Če bo Rigetti uspešen, bi lahko v 3–5 letih dobavljal srednje velike kvantne računalnike, ki jih bodo določene industrije rutinsko uporabljale, in morda ustvarjal desetine milijonov prihodkov iz oblačnih storitev, vladnih pogodb in prodaje sistemov. Takrat bi se razprava preusmerila v komercializacijo v večjem obsegu in morda celo v časovnice doseganja rentabilnosti. Vizija Rigettija je, da bi sčasoma ponudil kvantne računalnike, ki bi bili dovolj zmogljivi za reševanje problemov, ki jih klasični superračunalniki ne morejo – v tem trenutku bi lahko povpraševanje močno naraslo. Ni nepredstavljivo, da bi Rigetti (in konkurenti) sčasoma služili trgu, ki bi bil podoben današnjemu trgu superračunalništva ali računalništva v oblaku. V takem bikovskem scenariju bi bila trenutna Rigettijeva vrednost ~9 milijard USD upravičena ali celo poceni. Vendar pa je med tem trenutkom in tem ciljem še veliko izvedbenih kilometrov. Podjetje se mora spoprijeti s tehnološkimi neznankami, ohraniti denarna sredstva skozi razvoj izdelkov in se braniti pred zelo sposobno konkurenco.

Za zaključek, Rigetti Computing je visokotvegana stava na prihodnost računalništva. Investitorjem ponuja del kvantnega računalniškega sna – sna, kjer eksponentne pospešitve omogočijo reševanje prej nerešljivih problemov. Nedavni skok cene delnice odraža tako resničen napredek pri Rigettiju kot tudi obilico optimizma, da se sanje približujejo resničnosti. V prihodnjih četrtletjih bo moral Rigetti ta optimizem podkrepiti z nadaljnjim napredkom in na koncu s konkretnimi rezultati (bodisi v obliki komercialnih poslov ali dokazljive kvantne prednosti). Podjetje se je s pomembnimi novicami in velikimi dobički na borzi postavilo na zemljevid; zdaj prihaja težji del – izpolniti ta pričakovanja.

Za širšo javnost, ki jo zanimata tako finance kot tehnologija, Rigetti predstavlja fascinanten primer, kjer se vrhunska znanost sreča s tržnimi špekulacijami. To je opomnik, da je na področjih, kot je kvantno računalništvo, meja med prebojem in navdušenjem lahko tanka. Kot je duhovito pripomnil en analitik, imajo delnice kvantnega računalništva “odmeve zgodnje AI evforije” ^[147] – izjemno navdušenje, a tudi potrebo po ločevanju trajnostnega napredka od kratkoročnega navdušenja. Rigettijeva pot septembra 2025 je utelešenje te dvojnosti: podjetje dosega izjemne tehnične dosežke, a komercialni izkupiček je še vedno na obzorju.

Investitorji, ki razmišljajo o Rigettiju, morajo biti pripravljeni na divjo vožnjo. Delnica bi lahko še naprej rasla, če bo kvantna smer ostala pozitivna, še posebej ob katalizatorjih, kot so vladne pobude ali novi tehnološki mejniki. Vendar pa so glede na negotovosti velikost pozicije in upravljanje tveganja ključni – vlagati je treba le toliko, kolikor si lahko privoščite izgubiti pri takem špekulativnem podvigu. Na koncu bo zgodbo Rigettija najverjetneje določil njegov znanstveni in inženirski uspeh. Za zdaj je drzen igralec v kvantni revoluciji, z borzno ceno, ki ustreza njegovim visokim ambicijam.

Viri:

MarketBeat – Rigetti Computing doseže novo 1-letno najvišjo vrednost po nadgradnji s strani B. Riley ^[148] ^[149] ^[150]
Motley Fool prek Nasdaq – Zakaj je Rigetti Computing danes izjemno nestanoviten ^[151] ^[152] ^[153]
24/7 Wall St. – Kupi, prodaj in obdrži: D-Wave, IonQ in Rigetti Computing ^[154] ^[155] ^[156]
GlobeNewswire (Rigetti IR) – Rigetti prejme pogodbo AFRL za kvantno mreženje v vrednosti 5,8 milijona USD ^[157] ^[158]
GlobeNewswire (Rigetti IR) – Finančni rezultati Rigetti za drugo četrtletje 2025 in lansiranje sistema 36Q ^[159] ^[160] ^[161]
Ogljikovi krediti/Tehnološke novice – Rast kvantnih delnic zaradi ameriške strategije in financiranja ^[162] ^[163]
TipRanks novice – Zakaj delnica Rigetti raste (samodejno ustvarjen povzetek) ^[164] ^[165]
Yahoo Finance / Rigetti Newsroom – Intervjuji z izvršnim direktorjem in poudarki iz medijev ^[166] ^[167]
Yahoo Finance – Institucionalni vlagatelji in notranje trgovanje z RGTI ^[168] ^[169]

Rigetti Computing CEO on quantum roadmap

Oglej si posnetek na YouTube.

References