Investerare flyr S&P 500‑ETF för totalmarknaden: Vanguards VTI rusar när VOO ser utflöden

Förändring i fondflöden: Vanguards S&P 500 ETF (VOO) såg cirka 1,02 miljarder dollar i nettoutflöden under den senaste veckan ^[1], även om fonden steg ~0,85 % i värde. I kontrast hade Vanguard Total Stock Market ETF (VTI) ungefär 1,03 miljarder dollar i nettoinflöden under samma 5-dagarsperiod ^[2], och ökade med 0,88 % för veckan.
Båda fonderna nära toppnivåer: Trots skillnaden i flöden är båda ETF:erna upp ~15 % hittills i år, och drar nytta av 2025 års breda marknadsuppgång ^[3]. VOO handlas runt $615–620 per andel medan VTI ligger på cirka $330 per andel den 10 oktober, vilket speglar S&P 500:s ~15 % uppgång under 2025 ^[4]. Stora amerikanska index nådde rekordnivåer i början av oktober mitt i optimism om att Federal Reserve kommer att lätta på politiken ^[5].
Investerarpreferenser & kostnader: Analytiker tillskriver trenden till ökad konkurrens och kostnadsmedvetet sparande. State Streets SPY (en annan S&P 500 ETF) har tappat rekordstora 32,7 miljarder dollar i utflöden under 2025, då investerare byter till billigare alternativ. Vanguards VOO och BlackRocks IVV (iShares Core S&P 500) har lockat miljarder tack vare ultralåga 0,03 % i förvaltningsavgift (jämfört med SPY:s 0,0945 %) ^[6]. Denna ”växande preferens för billigare alternativ” omformar ETF-marknaden ^[7].
VTIs breda attraktionskraft: Vanguard Total Stock Market ETF har nu över 2 biljoner i tillgångar, och blev nyligen den första ETF:n någonsin att passera den milstolpen ^[8]. VTI innehar 3 500+ amerikanska aktier över stora, medelstora och små bolag, i princip hela marknaden. Investerare får denna breda exponering för samma avgift på 0,03 % som VOO ^[9]. Genom att täcka de “andra 20 %” av aktierna utanför S&P 500, erbjuder VTI diversifiering mot mindre bolag som inte ingår i 500-indexet ^[10].
Största innehaven driver avkastningen: Teknikjättar med megakapital – som dominerar både VOO och VTI – fortsätter att driva avkastningen. Nvidia (ett av de största innehaven) har rusat ~40 % hittills i år tack vare sin aggressiva satsning på AI (inklusive en investering på 100 miljarder dollar i OpenAI) ^[11]. Microsoft och Apple är också fortsatt starka: Microsofts satsningar på molntjänster och ren energi får analytiker att upprepa en “Stark köprekommendation” ^[12], och Apples försäljning av iPhone 17 är stark (även om analytikerna är delade, med en “Måttlig köprekommendation” i konsensus) ^[13]. Dessa teknikjättars styrka har legat till grund för båda ETF:ernas uppgång, även när vissa investerare roterar mot bredare marknadsexponering.

Vanguard-ETF:er ser motsatta fondflöden under börsuppgången

Investerare gör en märkbar omallokering mellan Vanguards två flaggskeppsfonder för aktier. Under den första veckan i oktober, VOO – Vanguards S&P 500 Index ETF – upplevde betydande nettouttag på drygt 1 miljard dollar ^[14]. Samtidigt fick VTI – Vanguards Total Stock Market ETF – ungefär 1 miljard dollar i nettotillskott ^[15]. Detta är anmärkningsvärt eftersom båda fonderna visade blygsamma uppgångar under veckan (under 1 %), vilket speglar en stigande marknad snarare än någon prestationsbrist ^[16] ^[17]. Med andra ord, investerare tog ut pengar från VOO även när dess pris steg, och satte in pengar i VTI när även det steg.

Denna skillnad uppstår när amerikanska aktier handlas nära rekordnivåer. I början av oktober nådde S&P 500 tillfälligt intradagsrekord runt 6 731 punkter ^[18]. Den bredare marknadsstyrkan – driven av optimism om potentiella Fed-räntesänkningar efter viss svag ekonomisk data ^[19] – har lyft båda ETF:erna med cirka 15 % hittills i år. S&P 500 är upp ~15 % under 2025 ^[20], och VTIs totalmarknadsindex har följt den uppgången nära. Per den 10 oktober är VOOs marknadspris runt 615–620 dollar, medan VTI handlas nära 330 dollar per andel, båda återspeglar dessa starka avkastningar hittills i år. Det faktum att pengar flyttas trots stark utveckling tyder på att flödena inte handlar om kortsiktiga avkastningar, utan snarare om investerarstrategi och preferenser.

Kostnad verkar vara en drivande faktor. Vanguard’s och BlackRock’s S&P 500-fonder har tagit marknadsandelar från State Street’s SPY, den ursprungliga S&P 500-ETF:en, under hela 2025. SPY har en högre avgift på 0,09 %, och under 2025 har den sett ett oöverträffat utflöde på 32,7 miljarder dollar – det största i ETF-historien. Samtidigt har Vanguard’s VOO lett alla ETF:er med inflöden på över 80 miljarder dollar hittills i år, och toppar branschrankingen ^[21] ^[22]. (VOO och dess andelsklass för fonder förvaltar tillsammans väl över 1 biljon dollar i S&P 500-tillgångar.) Investerare röstar tydligt med fötterna för ultralåga avgifter. Som en analys noterar, “Konkurrerande fonder från Vanguard och BlackRock har gått om, och lockar miljarder tack vare 0,03 % i avgifter”, jämfört med SPY:s högre kostnad ^[23]. Denna förändring understryker en bred trend: “växande preferens för billigare alternativ” bland investerare ^[24].

Ett annat motiv är portföljpositionering. VOO följer bara S&P:s 500 storbolagsaktier, medan VTI innehar praktiskt taget hela den amerikanska aktiemarknaden – över 3 600 bolag inklusive medelstora, små och mikrobolag ^[25] ^[26]. Båda fonderna har identiska, extremt låga avgifter (0,03 %), så investerare kan få mycket bredare exponering genom VTI utan att betala mer ^[27]. Under 2023 och 2024 drevs marknaden av megastora teknikbolag, vilket gjorde en S&P 500-fond som VOO tillräcklig för många. Men 2025 års uppgång har breddats något – sedan en återhämtning i våras har mindre bolag gått om de stora något (småbolagsindex +34 % mot +30 % för storbolag) ^[28]. Detta kan ha fått vissa investerare att ombalansera till “de andra 20 %” av marknaden som VOO utelämnar ^[29]. Noterbart är att VTIs nettoinflöden tyder på förtroende för en bredare marknadsuppgång, inte bara de välkända FAANG-bolagen.

Teknikjättar driver båda ETF:erna

Trots sina skillnader har VOO och VTI en avgörande likhet: deras största innehav är samma teknikjättar. S&P 500:s största bolag – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Google, etc. – dominerar även VTIs portfölj (om än med något lägre viktning). Nya nyheter från dessa jättar har varit en stor medvind för båda fondernas avkastning, även om investerare omallokerar mellan de två.

Ta till exempel Nvidia (NVDA), ett av de fem största innehaven i båda ETF:erna. Denna halvledarjätte har blivit marknadens favorit tack vare AI-boomen. Nvidias aktie har rusat ~40 % hittills i år, drivet av storslagna satsningar som en investering på 100 miljarder dollar i OpenAI (skaparen av ChatGPT) och ett nytt partnerskap med Fujitsu kring AI-robotik ^[30]. Wall Street är mycket optimistiska – analytiker behåller en “Stark Köp”-rekommendation för NVDA ^[31] – vilket speglar förtroendet för att Nvidia fortsätter driva AI-revolutionen (och därmed indexavkastningen).

Microsoft (MSFT), en annan hörnsten (näst störst i VTI och VOO), visar också styrka. Teknikjättens expansion inom molnspel och ren energi har imponerat på investerare. Microsoft testar en gratis, annonsfinansierad Xbox Cloud Gaming-tjänst för att nå fler användare, och har precis tecknat ett avtal om att köpa 100 megawatt solenergi i Japan som en del av sitt hållbarhetsarbete ^[32]. Bolagets finanser är fortsatt starka (tillväxt för Azure-molnet, etc.), och analytiker ger också aktien ett “Strong Buy” ^[33]. Denna optimism kring Microsofts framtid inom både teknik och gröna initiativ bidrar till att hålla inflödena till fonder som äger aktien uppe.

Även Apple (AAPL), det största amerikanska bolaget, har gett investerare skäl att stanna kvar – om än med lite mer försiktighet. Apples nya iPhone 17 har stark konsumentefterfrågan, hjälpt av en nylig prissänkning på basmodellen ^[34]. Detta har dämpat vissa farhågor kring Apples tillväxtcykel. Ändå är analytikernas syn på Apple delad: många är positiva (pekar på Apples högmarginaltjänster och lojala ekosystem), men vissa har sänkt aktien och varnar för att höga förväntningar på framtida iPhones och möjliga motvindar i Kina kan begränsa uppsidan ^[35]. Konsensusbetyget har sjunkit till “Moderate Buy,” vilket antyder att Apple kan vara rättvist värderat efter sin stora uppgång ^[36]. Kort sagt, Apple är fortfarande en kontantgenererande hörnsten, men inte marknadens självklara favorit just nu.

Dessa tre företag – Nvidia, Microsoft och Apple – står tillsammans för ungefär 20 % av S&P 500:s värde ^[37], och liknande stora andelar av VTI. Deras framgångar påverkar båda ETF:ernas utveckling kraftigt. Den senaste förändringen i fondflöden (utflöden från VOO vs. inflöden till VTI) är inte ett vad mot dessa teknikjättar – investerare i VTI äger dem fortfarande – utan snarare ett vad utöver dem, som även omfattar tusentals mindre aktier. Så länge “The Ten Titans” (NVDA, MSFT, AAPL och andra mega-caps) fortsätter att stiga, kommer både VOO- och VTI-innehavare att gynnas enormt ^[38] ^[39]. Men det som lockar med VTI är att den även fångar upp uppgången i de andra3 000+ aktierna som ligger utanför de största S&P-bolagen.

Det är värt att notera att den övergripande marknadssentimentet förblir positivt för Big Tech men rör sig bort från extremerna. CNN Fear & Greed Index, som nådde “Greed”-nivåer under S&P:s sju dagar långa vinnarserie i slutet av september, har återgått till neutral nivå i mitten av oktober när den serien bröts. Och även om regeringens nedstängningssaga och tullstrider skapade rubriker, har de knappt påverkat marknadsoptimismen hittills. Wall Street verkar “lyckligt ovetande” om D.C.-dramatikens påverkan för tillfället, och fokuserar istället på avtagande inflation och framtida Fed-beslut ^[40]. Denna optimism kring makroförhållanden har hjälpt till att hålla teknikaktier och därmed index-ETF:er uppe.

Varför investerare roterar: Kostnader, täckning & förtroende

Så varför skulle investerare alls ta ut pengar ur en S&P 500-fond när marknaden slår rekord? Branschexperter pekar på några nyckelfaktorer:

Kostnader och konkurrens: Avgiftskriget bland ETF-leverantörer har nått sin logiska slutsats – investerare kan nu få hela den amerikanska aktiemarknaden till i princip noll kostnad. Vanguard och andra har pressat avgiftsnivåerna till botten, och kostnadsmedvetna investerare samlas i de billigaste fonderna. Enligt Financial Times belyser SPY:s utflöden (över 32 miljarder dollar i år) hur kostnadsmedvetet privatkapital “permanent omdefinierar maktbalansen på Wall Street.” Analytiker noterar att privatinvesterare i allt högre grad föredrar lågkostnadsindexprodukter, vilket tvingar även institutionella aktörer att följa efter ^[41]. VTI och VOO tar ut endast 0,03 %,jämfört med SPY:s 0,09 % ^[42]. För stora innehavare är den skillnaden betydande – och många har beslutat att det inte längre är värt att betala extra för SPY. Som ett resultat har VOO tagit emot tiotals miljarder från avhoppande SPY-investerare under 2025 ^[43] ^[44]. Den senaste veckovisa utflödet från VOO kan helt enkelt spegla vinsthemtagning eller ombalansering av några av dessa investerare efter en stark period, snarare än en kritik mot fonden i sig. Faktum är att VOO fortfarande har nettoinflöden hittills i år; det är bara det att i början av oktober en del av dessa snabba pengar roterade in i VTI eller någon annanstans för diversifiering.
Total marknadsdiversifiering:VTIs attraktionskraft ligger i dess bredare marknadstäckning. Genom att äga i princip alla amerikanska aktier ger VTI exponering mot segment som S&P 500 utelämnar – medelstora och små bolag, och till och med mikrobolag ^[45] ^[46]. Under perioder då mindre aktier stiger eller återhämtar sig, kommer VTI att fånga den uppgången medan en ren S&P 500-fond kan missa den. Vi har sett antydningar om detta under 2025: efter ett tufft 2022–23 för småbolag återhämtade sig många starkt. En rapport noterade att under återöppningsboomen 2021 överträffade små- och medelstora bolag faktiskt de stora bolagen, vilket gav VTI ett litet övertag det året ^[47]. Och mer nyligen, sedan april i år har Russell 2000 (småbolag) gått upp mer än S&P 500 (storbolag), 34 % mot 30 % ^[48] när investerare köpte upp nedtryckta mindre bolag. Om en investerare tror att marknadsrallyt breddas – eller oroar sig för att S&P 500:s megabolagsledare kan ta en paus – är det logiskt att flytta en del av kapitalet från VOO till VTI. Det ökar exponeringen mot en eventuell “upphämtningsrally” i mindre aktier. I princip ger VTI större balans: den har fortfarande stor vikt mot Apple och Microsoft (så du missar inte Big Tech), men den äger också tusentals andra bolag som kan glänsa under andra ekonomiska förhållanden.
Investerarförtroende vs. försiktighet: Paradoxalt nog kan skiftet till VTI signalera både optimism och försiktighet. Å ena sidan visar det förtroende för marknaden som helhet – investerare skulle inte lägga in pengar i VTI om de förväntade sig en börskrasch, eftersom VTI är så “all-in” på aktier som det går. Faktum är att stora inflöden till aktie-ETF:er är ett tecken på att investerare förblir optimistiska om amerikanska aktier trots prat om recession ^[49] ^[50]. (Som ETF.com uttryckte det, Vanguard-köpare 2025 “får inte panik; de planerar” för långsiktig tillväxt ^[51] ^[52].) Å andra sidan kan det ses som en riskhanteringsåtgärd att flytta en del pengar till en bredare fond – ett erkännande av att nästa fas på marknaden kanske inte enbart leds av S&P 500-jättarna. Genom att hålla VTI sprider investerare sina risker: om marknadsledarskapet breddas till mindre bolag är de med; om storbolagsteknik fortsätter dominera har de fortfarande stor exponering via VTIs största innehav. Kort sagt är det ett balanserat sätt att vara med i börsuppgången samtidigt som man förbereder sig för potentiella förändringar under ytan.

Utsikter: Kommer den breda marknadsstyrkan att fortsätta?

Framåt är den avgörande frågan om denna begynnande rotation kommer att löna sig. Kommer medelstora och små bolag fortsätta överprestera, eller kommer megabolagen återta ledarskapet? Experter är oeniga, men många föreslår att man behåller exponering mot båda segmenten – precis vad VTI erbjuder.

Historiskt sett,

har large-caps överträffat mindre aktier under det senaste decenniet, mycket tack vare den extraordinära utvecklingen hos teknikjättarnamarkets.financialcontent.com ^[53]har VOO:s årliga avkastning på 10 år (cirka 15,1 %) varit något högre än VTIs (ungefär 14,5 %)markets.financialcontent.com ^[54]Denna trend är dock “inte oföränderlig”markets.financialcontent.com ^[55]har småbolagsaktier ofta gett högre avkastning än large-caps, om än med större volatilitetmarkets.financialcontent.com ^[56]kan vi få se en längre period där medelstora och små företag utmärker sig. I det scenariot skulle VTI sannolikt överträffa VOO, och vi kan fortsätta se investerare föredra totalmarknadsfonder.

Många marknadsbedömare är faktiskt optimistiska om att

uppgången har utrymme att breddas. Med en avtagande inflation och att Fed potentiellt närmar sig slutet på sin åtstramningscykel, förväntar sig vissa strateger en “mjuk landning” som lyfter fler än bara de stora teknikbolagen. Fed-tjänstemän har signalerat möjliga räntesänkningar under 2024, och terminsmarknaderna prissätter in ett par räntesänkningar till nästa årts2.tech ts2.tech . Det scenariot tenderar att lyfta aktier över hela linjen. En teknisk modell förutspår till och med att en hävstångsfond på S&P (SPUU) kan stiga ~25 % de kommande 3 månaderna om nuvarande momentum håller i sigts2.tech – vilket innebär att vanliga S&P 500 kan stiga ytterligare ~12 %. Om sådana optimistiska prognoser slår in, bör aktieinflöden bestå, och fonder som VOO och VTI skulle båda följa med uppgången (där VTI fångar hela marknadens uppgång).

På andra sidan finns det försiktiga röster som påpekar att marknadens ledarskap fortfarande är smalt. Goldman Sachs VD David Solomon varnade i början av oktober för att efter en så kraftig teknikdriven uppgång skulle en “utförsäljning på marknaden inom de närmaste 12 till 24 månaderna” inte vara förvånande ^[57]. Historien visar att uppgångar som den vi sett ofta möts av korrigeringar. DataTrek Research noterade att sedan 2023 har uppgångar liknande den nuvarande följts av tillbakagångar på 5–18 %inom några månader ^[58]. Om en korrigering inträffar kan skillnaden mellan VOO och VTI spela mindre roll på kort sikt – båda skulle falla om hela marknaden lämnar risk-on-läget. Men även under en nedgång kan diversifiering hjälpa. VTIs bredare bas kan dämpa effekten av idiosynkratiska chocker (till exempel om några megabolag faller kraftigt, blir deras påverkan på VTI något utspädd av de tusentals mindre innehaven).

Slutsats: De senaste förändringarna i fondflödena tyder på att investerare positionerar sig för en mer inkluderande tjurmarknad – en som inte enbart är beroende av de teknikjättar som dominerar S&P 500. “Fortsatt tilltro till passivt sparande och långsiktig tillväxt” ligger till grund för dessa flöden, enligt en rapport, där VOO och VTI fungerar som kärninnehav för många individer ^[59] ^[60]. Vanguards Total Stock Market ETF, nu en jätte på 2 biljoner dollar ^[61], erbjuder exponering mot den breda tillväxtberättelsen till minimal kostnad. Samtidigt förblir Vanguard S&P 500 ETF en tungviktare i sig, men dess kortsiktiga utflöden antyder att vissa investerare drar ner på storbolagsindexet vid rekordnivåer.

I själva verket är det troligt att både VOO och VTI kommer att belöna tålmodiga investerare över tid. De delar samma DNA av amerikanskt marknadsledarskap, låga avgifter och diversifiering – skillnaderna handlar om grad, inte om typ. Som en analytiker uttryckte det, handlar valet mellan dem “om subtila men betydande skillnader i diversifiering”, där VOO fokuserar på stabiliteten hos storbolag och VTI omfamnar hela marknadens potential ^[62] ^[63]. Om du tror att Amerikas största företag kommer att fortsätta prestera bättre, VOO är ett bra val. Om du vill kasta ett bredare nät (och kanske fånga nästa Apple eller Amazon innan de finns i S&P 500), VTI är det lockande alternativet.

Framöver kommer investerare att hålla ögonen på om den nuvarande trenden med inflöden till VTI och utflöden från VOO fortsätter. Mycket kommer att bero på marknadsläget: om mindre bolag fortsätter att blomstra och recessionsoron håller sig borta, kan man förvänta sig att mer pengar roteras in i totalmarknadsfonder. Omvänt, om uppgången återigen begränsas till bara teknikjättarna, kan vissa flöden svänga tillbaka till S&P 500-fokuserade produkter (eller åtminstone kan VTIs fördel minska, eftersom dess utveckling då skulle spegla VOOs). Oavsett vilket är den övergripande berättelsen tydlig: lågkostnadsindexfonder förblir kung, och Vanguards ETF:er är i framkant av den rörelsen. Så länge investerare “fortsätter att tro på ränta-på-ränta-effekten och amerikanska företagsvinster,” som ETF-analytiker noterar ^[64] ^[65], bör fonder som VTI och VOO fortsätta att dra till sig kapital under överskådlig framtid – trots tillfälliga rotationer och omallokeringar.

Källor:

TipRanks Weekend Newsdesk – “Vanguard S&P 500 ETF Faces Fund Outflows Amid Mixed Performance” (4 okt 2025) ^[66] ^[67]
TipRanks Weekend Newsdesk – “Vanguard Total Stock Market ETF ser starka fondinflöden” (4 okt 2025) ^[68] ^[69]
UA.News / Financial Times – “State Streets SPY ETF ser rekordstora utflöden på 32 miljarder dollar trots börsuppgång” (7 okt 2025) ^[70] ^[71]
Bitget News (Motley Fool) – “Möt den första ETF:en som överstiger 2 biljoner dollar i tillgångar – därför är det ett bra köp” (6 okt 2025) ^[72] ^[73]
24/7 Wall St. – “S&P 500 eller Total Market ETF: Är VOO eller VTI det smartare långsiktiga valet?” (6 okt 2025) ^[74] ^[75]
MarketMinute – “Jämförelse av Vanguards jättar: VOO vs. VTI på lång sikt” (6 okt 2025) ^[76] ^[77]
ts2.tech – “Marknadsgalenskap: RZLV (Direxion 2X S&P ETF) rusar till rekordnivåer!” (3 okt 2025) ^[78] ^[79]