- Fiyat & Performans: Sea Limited (NYSE: SE) 15 Ekim 2025’te 163,42 $ [1]. Hisse senedi 2025’te keskin bir yükseliş yaşadı (52 haftanın en yükseği olan 199,30 $’a yakın) ancak bu hafta sert bir geri çekilme gördü [2] [3]. 52 haftalık işlem aralığı yaklaşık 92,50–199,30 $ [4].
- Son Kazançlar: 2025 2. çeyrekte (Nis–Haz), Sea’nin geliri yıllık bazda %38,2 artarak 5,26 milyar $’a yükseldi ve tahminleri aştı [5]. Shopee e-ticaret satışları yaklaşık %33,7 büyüdü (3,8 milyar $’a ulaştı) [6], Garena oyun rezervasyonları ise (yaklaşık %23 artışla) yükseldi [7]. SeaMoney (dijital finans) geliri 2. çeyrekte %70 fırladı [8], bu da şirketin büyüyen fintech hizmetlerini yansıtıyor. CEO Forrest Li, bu dönemde “üç iş kolumuzun da güçlü ve sağlıklı bir büyüme gösterdiğini” belirtti [9].
- İş Güncellemeleri: Shopee geçen yıl (2024 3. çeyrek) kâra geçti ve güçlü ivmesini sürdürüyor. Garena’nın amiral gemisi oyunu Free Fire, 2. çeyrekte ödeme yapan kullanıcı ve rezervasyonlarda artış gördü [10]. SeaMoney – yakın zamanda Monee olarak yeniden markalandı – dijital bankacılık ve ödemelere odaklanıyor [11] ve fintech büyümesini hızlandırmak için Singapur’da yeni genel merkezini açtı (Mayıs 2025).
- Analist Değerlendirmeleri: Wall Street genel olarak iyimser. Konsensüs notu Ilımlı Al (yaklaşık 2 Güçlü Al, 9 Al, 6 Tut) ve ortalama 12 aylık fiyat hedefi yaklaşık $177 [12]. JPMorgan analistleri, Shopee’nin artan para kazanma kabiliyeti ve düşen lojistik maliyetlerini gerekçe göstererek Eylül ayında hedefini $230‘a (Ağırlık Artır) yükseltti [13] [14]. Zacks kısa süre önce SE’yi “Güçlü Al” olarak yükseltti [15], BofA (Nötr) ise daha yüksek satış komisyonları nedeniyle hedefini $206’ya çıkardı [16]. (Bazı kurumlar temkinli kalıyor: Arete Research notunu “Nötr”e indirip hedefini $177 olarak belirledi [17].)
- Yaklaşan Katalizörler: Sea, 3. çeyrek sonuçlarını yaklaşık 11 Kasım 2025’te açıklayacak [18]. Analistler, yüksek kâr tahminleri (çeyrek için hisse başı kâr >%100 yıllık artış) işaret edilse de, çift haneli gelir büyümesinin devam etmesini bekliyor [19]. Kısa vadeli ana etkenler arasında Güneydoğu Asya’nın tatil alışveriş sezonu, Shopee’nin pazarlama harcamalarındaki değişiklikler ve Garena’nın oyun kullanıcı tabanında olası artışlar yer alıyor.
Hisse Anlık Görünümü: Son Fiyat Hareketi
2025’teki güçlü yükselişin ardından, Sea hissesi bu hafta dalgalı seyretti. Hisseler 15 Ekim‘de $184 civarında açıldı (14 Ekim’de $180,69’dan kapanmıştı) ancak gün içinde yaklaşık $162’ye kadar gerileyip $163,42’de kapandı [20]. Bu yaklaşık %10’luk bir günlük düşüş, haftalarca süren kazançları sildi ve daha geniş çaplı teknoloji satışlarıyla paralellik gösterdi. 15 Ekim’deki işlem hacmi (~9,16 milyon hisse) son ortalamaların çok üzerindeydi [21]. Son 52 haftada SE hissesi $92,50 ile $199,30 arasında işlem gördü [22], bu nedenle bu geri çekilmeye rağmen hisseler yılın başındaki diplerin oldukça üzerinde kalmaya devam ediyor.
Piyasa gözlemcileri, hissenin değerlemesinin artık aşırıya kaçtığına dikkat çekiyor – yaklaşık 94x geriye dönük EPS [23] – bu nedenle, mütevazı kâr beklentileri bile tamamen fiyatlanmış durumda. 15 Ekim itibarıyla, kurumsal sahiplik yaklaşık %59,5 seviyesindeydi [24], bu da alıcı tarafında büyük bir ilgi olduğunu gösteriyor. Teknik seviyeler dikkat çekici: Hisse, Ekim ayı başında 52 haftanın en yüksek seviyesini (yaklaşık 199$) kısa süreliğine aştıktan sonra gevşedi. Birçok yatırımcı, 160$ seviyesinin kısa vadeli destek olarak tutunup tutunmayacağını izleyecek, analistler ise geri çekilmenin bir alım fırsatı olup olmadığını tartışıyor.
Shopee, Garena & SeaMoney: Güçlü İş Hacmi
Sea’nin üç temel işi – Shopee e-ticaret, Garena oyun ve SeaMoney fintech – son dönemde hisse rallisini ateşleyerek tam gaz ilerliyor. Son çeyrek sonuçlarında (2025 2. Çeyrek, 12 Ağustos’ta açıklandı), e-ticaret satışları keskin bir şekilde arttı. Shopee geliri, tatil öncesi yoğun alışverişin etkisiyle yıllık bazda %33,7 artarak 3,8 milyar dolara yükseldi [25]. CEO Forrest Li, Shopee’nin kullanıcı etkileşimini artırmak için sosyal özellikler ve rekabetçi fiyatlandırma benimsediğini belirtti [26] [27]. Özellikle, Shopee (Asya ve Brezilya’da) 2024 3. çeyrekte kalıcı kârlılığa ulaştı ve o zamandan beri pozitif temel kârlar bildirdi [28]. 2. çeyrekte, yönetim Shopee’nin yıllık GMV büyümesinin %20 hedefini rahatlıkla aşacağını öngördü [29].
oyun kolu, Garena, da güçlü bir talep gördü. 2. çeyrek oyun rezervasyonları (toplam müşteri harcaması) yaklaşık %23 arttı ve ödeme yapan kullanıcılar %17,8 yükseldi [30]. Garena’nın popüler oyunu Free Fire, Latin Amerika ve Güneydoğu Asya’da popülerliğini koruyor ve Li, rezervasyonların artık “bu yıl %30’dan fazla büyüme” öngördüğünü belirtti [31]. Oyun geliri (dijital eğlence segmenti) 2. çeyrekte %28,4 artışla 559,1 milyon dolara yükseldi [32]. Analistler, Garena’nın pandemi kaynaklı düşüşten güçlü toparlanmasının Sea’nin kârını desteklemeye devam ettiğini vurguluyor.
Sea’nin dijital finansal hizmetler kolu (eski adıyla SeaMoney) hızla büyüyor. 2. çeyrekte fintech geliri yıllık bazda %70 artışla 882,8 milyon dolara ulaştı [33] ve bu, e-ticaret büyüme oranını bile geride bıraktı. Bu, 1. çeyrekteki %58’lik gelir artışının üzerine geldi [34]. SeaMoney (şimdi Monee markasıyla) mobil cüzdanlar, ödemeler, tüketici kredileri ve sigorta sunuyor, genellikle Shopee ile entegre. Yönetim, bölgesel ödeme altyapısına yatırım yapıyor – Mayıs 2025’te Monee için Singapur’da amiral gemisi bir genel merkez açtı [35]. Hükümet, Sea’yi Singapur’da fintech “mükemmeliyet merkezleri” kurduğu için övdü [36].
Özetle, Forrest Li “üç iş kolumuzun da güçlü, sağlıklı bir büyüme gösterdiğini” söylüyor ve “bir başka harika yıl geçireceklerine” dair güvenini dile getiriyor [37]. Ayrıca Sea’nin artık “kârlılığı artırırken büyüme fırsatlarını da takip edebileceği” bir aşamada olduğunu ekliyor. Bu anlatı – artan ciro ve iyileşen marjlar – yükselişin anahtarı oldu.
Analistlerin Notları & Görüşleri
Wall Street’in SE hakkındaki son yorumları büyüme konusunda iyimser, ancak değerleme konusunda karışık. Ekim ortası itibarıyla, analist konsensüsü “Ilımlı Al” seviyesinde (MarketBeat’e göre) ve ortalama 12 aylık fiyat hedefi yaklaşık $177 [38]. Pratikte, analistlerin çoğu yükseliş eğiliminde: MarketBeat, SE için 2 Güçlü Al, 9 Al ve 6 Tut notu olduğunu belirtiyor [39].Dikkate değer son hamleler arasında JPMorgan’ın not artırımı yer alıyor. 11 Eylül’de JPM analisti Ranjan Sharma, Ağırlık Artır notunu yineledi ve fiyat hedefini $208’den $230 [40]’a yükseltti; gerekçe olarak Shopee’nin hızlanan para kazanma sürecini gösterdi. Investing.com özetine göre JPMorgan, sektördeki iyileşmelerin “Shopee’nin reklam gelirlerinin kilidini açmasına ve azalan lojistik maliyetlerinden faydalanmasına olanak tanıyacağını” belirtti [41]. Şirket ayrıca Sea’nin geniş kullanıcı tabanının ve artan nakit akışlarının stratejik opsiyonellik sağladığına dikkat çekti. Benzer şekilde, BofA Securities Sea’yi Nötr’de tuttu ancak 2026–27 tahminlerini mütevazı şekilde yükseltti. BofA analistleri, son dönemde satış komisyonlarında bir artış olduğunu ve Sea’nin EPS’sinin indirimler sunmasına rağmen güçlü kaldığını gözlemledi; bu da fiyat hedefinin $200’den $206 [42]’ya yükseltilmesiyle sonuçlandı.
Diğer aracı kurumlar da son sonuçlara bağlı olarak hedeflerini yükseltti: Örneğin, Barclays Ağustos ortasında hedefini $214’e (Ağırlık Artır) çıkardı ve Singapur bankaları DBS ile Maybank, Eylül ortasında hedeflerini $238–$241 aralığında belirledi (her ikisi de Al notuyla) [43]. (Buna karşılık, biraz temkinlilik de görülüyor: Arete Research, 3 Eylül’de SE’yi “Nötr”e çekip hedefi $177 olarak belirledi [44] ve bazı analistler agresif pazarlama harcamaları nedeniyle kâr tahminlerini azalttı.) Genel olarak, analist çevresi Sea’nin güçlü büyüme hikayesini kabul ediyor ancak yüksek değerlemeye dikkat çekiyor: Bir notta, hissenin “yılbaşından bu yana etkileyici şekilde %72,3 arttığı” ancak “beklenen kâr artışına rağmen hâlâ makul değerli kaldığı” belirtiliyor [45].
Derecelendirmelerin dışında, son teknik ve duyarlılık sinyalleri karışık hale geldi. Cuma günkü düşüşten sonra, kısa pozisyon oranı metrikleri yükselebilir, ancak belirli hedge fonu hareketleri yaygın olarak raporlanmıyor. MarketBeat, Ekim ortasında küçük kurumsal başvurulara dikkat çekiyor (ör. Equitable Trust 23 milyon dolarlık bir pay açıkladı [46]), ancak bunlar rutin. Büyük sahiplerin yüksek payı (~%60’ı hedge/kurumsal yatırımcıların elinde [47]) önemli bir alım tarafı inancının sürdüğünü gösteriyor.
Kazançlar & Kısa Vadeli Görünüm
Yatırımcılar şimdi Sea’nin bir sonraki kazanç açıklamasına (3. Çeyrek 2025, beklenen tarih 11 Kasım [48]) hazırlanıyor; ivmenin sürüp sürmediğini görmek istiyorlar. FactSet konsensüs tahminleri yüksek: örneğin, analistler çeyrek için yaklaşık %100+ EPS büyümesi (yaklaşık 1,10–1,15 $ geçen yıla göre) bekliyor, gelir artışının devam etmesiyle. Ancak, beklenenden zayıf bir rehberlik işareti, mevcut prim göz önüne alındığında hisse üzerinde daha fazla baskı oluşturabilir.
Analistler, modellerinde Shopee’nin kademeli olarak daha yüksek komisyon oranlarına geçişini (JPMorgan tarafından belirtildiği gibi) ve SeaMoney ile oyun tarafında istikrarlı büyümeyi hesaba katıyor. Bazıları, önceki güçlü çeyreklerden sonra hafif bir yavaşlamayı şimdiden öngörüyor. Özellikle, Bloomberg Intelligence bu eğilimlere dayanarak Sea’nin net gelirinin 2025 sonuna kadar yaklaşık dört katına çıkabileceğini tahmin etti (ancak kesin tahminleri gizli).
İleriye bakıldığında, çoğu stratejist Sea’nin temel dinamiklerinin sağlam kaldığını düşünüyor: Güneydoğu Asya’da internet kullanımı artmaya devam ediyor ve Sea’nin çeşitlendirilmiş modeli (e-ticaret + fintech + oyun) birden fazla büyüme kolu sunuyor. Örneğin, bir Wall Street notu, son hisse geri çekilmesine rağmen segmentler arası “kârlılık çarkının” hızlandığını belirtiyor [49] [50]. Yine de, hisse fiyatı rekor seviyelere yakın olduğu için, bu olumlu haberlerin çoğunun zaten fiyatlandığı konusunda uyarıyorlar. Herhangi bir piyasa dalgalanması (ör. ABD-Çin ticaret gerilimleri veya genel teknoloji satışları) SE’de daha fazla oynaklığı tetikleyebilir.
Özetle, Sea’nın kısa vadeli görünümü iyimserlik ve temkinliliğin bir karışımıdır. Bir yandan, analistler güçlü üst düzey ivmeye dikkat çekiyor: Shopee’nin kârlılığı ve artan sipariş hacmi, Garena’nın toparlanan rezervasyonları ve SeaMoney’nin hızlı genişlemesi başka güçlü bir çeyreği tetikleyebilir [51] [52]. Öte yandan, hisse senedi yüksek bir F/K oranıyla (>90x) işlem görüyor ve artan rekabetle (TikTok Shop, Lazada ücretleri agresif şekilde artırıyor) ve yükselen pazarlama maliyetleriyle karşı karşıya. JPMorgan’ın belirttiği gibi, ASEAN genelinde daha yüksek pazar yeri ücretleri SEA’nın iş modeli için “pozitif bir ivme” [53] olsa da, bunun harcamaları ne kadar süreyle dengeleyeceği açık bir soru.
Sonuç olarak: Sea’nın işi istikrarlı şekilde devam ediyor, ancak bu haftaki hisse fiyatı düşüşü yatırımcıların zayıflık işaretlerini izlediğini gösteriyor. Forrest Li’nin dediği gibi, “Shopee’nin kârlı kalmasını bekliyoruz,” bu da uzun vadeli değeri desteklemeli [54]. Yine de, kısa vadeli kazançlar değerleme ve risk algısıyla sınırlı kalabilir. Şimdilik, analistler genel olarak alım notunu koruyor (ortalama hedef fiyat ~$177), ancak makro rüzgârları izliyorlar. Önümüzdeki haftalarda – 11 Kasım’daki bilanço öncesinde – Sea’nın hisseleri, tüketici talebi, maliyet kontrolleri ve bölgesel rekabetle ilgili yeni ipuçlarına göre işlem görecektir.
Kaynaklar: Şirket dosyaları ve kazanç açıklamaları; Reuters (Asya-Pasifik) piyasa kapsamı [55] [56]; hisse senedi verileri Reuters’tan [57]; analist raporları (MarketBeat, Investing.com, InsiderMonkey aracılığıyla) [58] [59] [60]; sektör basını (Asian Banking & Finance) [61]. Tüm veriler 15 Ekim 2025 itibarıyla günceldir.
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. www.reuters.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. www.reuters.com, 10. www.reuters.com, 11. asianbankingandfinance.net, 12. www.marketbeat.com, 13. www.investing.com, 14. www.investing.com, 15. www.marketbeat.com, 16. www.insidermonkey.com, 17. www.marketbeat.com, 18. stockanalysis.com, 19. www.marketbeat.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. www.reuters.com, 23. www.reuters.com, 24. www.marketbeat.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. www.reuters.com, 30. www.reuters.com, 31. www.reuters.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com, 34. www.reuters.com, 35. asianbankingandfinance.net, 36. asianbankingandfinance.net, 37. www.reuters.com, 38. www.marketbeat.com, 39. www.marketbeat.com, 40. www.investing.com, 41. www.investing.com, 42. www.insidermonkey.com, 43. www.marketbeat.com, 44. www.marketbeat.com, 45. www.marketbeat.com, 46. www.marketbeat.com, 47. www.marketbeat.com, 48. stockanalysis.com, 49. stockanalysis.com, 50. www.marketbeat.com, 51. www.reuters.com, 52. www.reuters.com, 53. www.investing.com, 54. www.reuters.com, 55. www.reuters.com, 56. www.reuters.com, 57. www.reuters.com, 58. www.marketbeat.com, 59. www.investing.com, 60. www.insidermonkey.com, 61. asianbankingandfinance.net
