- Ціна акцій і ринкова капіталізація (жовтень 2025): ~ $22,3 за акцію (закриття 6 жовтня 2025) [1]. Ринкова капіталізація ≈ $5,6 млрд [2]. Акції різко зросли за останні тижні – приблизно на 8% за минулий тиждень і приблизно на +42% з початку 2025 року [3]. Наприклад, 3 жовтня акція закрилася на рівні близько $21,50 (приблизно 11% зростання за день) [4].
- Фінансові результати за 2 квартал 2025 (оприлюднено 6 серпня 2025): Дохід ~$2,86 млрд (зростання ~29% рік до року) [5] [6]; чистий збиток ~$228 млн (EPS –$0,89) проти $56 млн прибутку у 2 кварталі 2024 [7]. Медичне співвідношення збитків (MLR) зросло до 91,1% (проти 79,0% рік тому) через вищу складність стану учасників [8]. Oscar назвав зростання середньої захворюваності на ринку основною причиною погіршення співвідношення збитків [9]. Кількість учасників перевищила 2,0 мільйона станом на 30 червня (≈+28% рік до року) [10]. Оновлене керівництво: наприкінці липня 2025 року Oscar підвищила свій прогноз річного доходу на 2025 рік до $12,0–$12,2 млрд (з $11,2–$11,3 млрд) – вище за консенсус аналітиків (~$11,3 млрд). Компанія прогнозувала річний MLR на рівні ~86–87% і операційний збиток у діапазоні $200–$300 млн. (Для контексту: прогнози Oscar значною мірою залежать від динаміки ринку ACA.) Керівництво підтвердило, що очікує «стабілізації» індивідуального ринку наступного року та має намір повернутися до прибутковості у 2026 році.
- Останні події: У середині вересня 2025 року Oscar розмістила конвертовані старші облігації на $355 мільйонів під 2,25% (з погашенням у 2030 році) – збільшивши обсяг угоди з $350 млн [11]. Виручені кошти підуть на “загальні корпоративні цілі”, включаючи ініціативи у сфері ШІ та проєкти з покращення клієнтського досвіду [12]. Oscar також оголосила про новий план медичного страхування для роботодавців Hy-Vee (старт у січні 2026), який поєднує її ACA-платформу з мережею продуктових магазинів/клінік; генеральний директор Бертоліні пожартував, що медичне страхування має бути “таким же простим, як купити молоко в Hy-Vee” [13]. У липні (до звіту за 2 квартал) Oscar підтвердила свій прогноз на 2025 рік на галузевих конференціях [14]. Нарешті, акції підтримують і ширші новини щодо ACA – наприклад, опитування Reuters/KFF (3 жовтня) показало, що близько 78% американців підтримують продовження субсидій на премії ACA [15] – що сприяє основному ринку Oscar.
- Думка аналітиків і цільові ціни: На Уолл-стріт переважає песимізм. MarketBeat повідомляє про 0 рекомендацій “Купувати” щодо Oscar – 6 “Продавати” та 4 “Тримати” – що дає консенсус “Сильно продавати” [16] [17]. Середня 12-місячна цільова ціна – лише близько $12 (що передбачає падіння на ~40–45%) [18]. Провідні брокери знизили рекомендації щодо Oscar: наприклад, UBS (Продавати, ціль $11), Wells Fargo (Недооцінка, ціль $10), Barclays (Недооцінка, ціль $17) [19]. (Для порівняння, кілька аналітиків залишаються більш позитивними щодо зростання Oscar, зумовленого технологіями, хоча жоден не рекомендує “Купувати”.)
Фінансові результати та підсумки 2 кварталу 2025 року
Результати Oscar Health за 2 квартал 2025 року показали стрімке зростання доходу, але й значні збитки. Дохід склав 2,86 млрд доларів, що на ~29% більше, ніж 2,22 млрд доларів роком раніше [20]. Це зростання було зумовлене переважно збільшенням кількості учасників – до середини 2025 року Oscar обслуговував понад 2,0 млн учасників (зростання на 28% рік до року) [21]. Однак витрати різко зросли: медичний коефіцієнт збитковості (MLR) Oscar підскочив до 91,1% у 2 кварталі 2025 року (проти 79,0% у 2 кварталі 2024 року) [22]. Компанія пояснила це зростанням середнього рівня захворюваності учасників і вищим, ніж очікувалося, ризиком у популяції ACA. Операційний результат – збиток у 230 млн доларів (проти операційного прибутку 67,8 млн доларів у 2 кварталі 2024 року), що призвело до чистого збитку в 228 млн доларів або –0,89 долара на акцію [23]. (Для порівняння: аналітики очікували приблизно –0,81 долара на акцію, тож результат був трохи гіршим за консенсус [24].)
Попри збитки, динаміка зростання кількості учасників Oscar залишається сильною. Якщо не враховувати скорочення спільного бренду (Oscar+Cigna для малого бізнесу, де кількість учасників зменшилася з ~58 тис. до ~10 тис.), основна база Oscar зросла на десятки відсотків у сегменті індивідуальних/малих груп [25]. Генеральний директор Марк Бертоліні зазначив, що перевищення очікувань за кількістю учасників і доходом у 2 кварталі підтверджує довгострокову історію зростання Oscar, навіть якщо короткострокова прибутковість постраждала [26]. Керівництво зосереджене на контролі витрат: Бертоліні заявив, що Oscar “прискорює зусилля з контролю медичних витрат і впровадження ефективності на основі ШІ”, щоб досягти цілей прибутковості [27]. Фінансовий директор Скотт Блеклі також зазначив, що Oscar запровадить двозначне підвищення страхових премій на 2026 рік і використовуватиме консервативні припущення для покращення маржі [28].
Фінансові орієнтири Oscar відображають ці виклики. Наприкінці липня 2025 року компанія підвищила свій прогноз доходу на 2025 рік до $12,0–12,2 млрд (з $11,2–11,3 млрд) [29], але попередила, що операційний збиток за весь рік може сягнути $300 мільйонів. Оновлений прогноз передбачає MLR на рівні близько 86–87% у 2025 році [30], що трохи краще, ніж у другому кварталі, але все ще дуже високо. Oscar також зазначила, що тенденції витрат на охорону здоров’я дещо пом’якшилися (витрати у другому кварталі зростали повільніше, ніж у першому) [31], але компанія повинна повторно подати тарифи на 2026 рік, щоб врахувати вищі зафіксовані ризикові бали ACA [32]. Підсумовуючи, Oscar жертвує короткостроковим прибутком (із значними андеррайтинговими збитками та великими адміністративними витратами) в обмін на швидке зростання виручки та частки ринку.Останні новини та тенденції акцій
У вересні 2025 року Oscar залучила нове фінансування для розширення своєї insurtech-діяльності. 18 вересня компанія розмістила конвертовані облігації на $355 мільйонів під 2,25% з погашенням у 2030 році (збільшивши початкову угоду на $350 млн) [33]. Компанія заявила, що використає чисті надходження переважно для “майбутнього розширення, зумовленого стратегічними ініціативами, спрямованими на ШІ, зниження вартості медичних послуг і покращення споживчого досвіду у сфері охорони здоров’я” [34]. Важливо, що Oscar одночасно придбала опціони “capped call”, щоб компенсувати розмивання акціонерного капіталу у разі конвертації облігацій [35]. Керівництво підкреслило, що конвертований борг забезпечує привабливе фінансування (конверсійна ціна з премією 32,5%) і фінансує цифрову стратегію Oscar.
Раніше (серпень 2025) Oscar представила нове партнерство: спільний з Hy-Vee медичний план для роботодавців Айови, запуск у січні 2026 [36]. Цей план поєднує продукт Oscar на основі ACA з мережею продуктових магазинів і клінік Hy-Vee. Генеральний директор Бертоліні пояснив, що мета — зробити медичне страхування “таким же простим, як купити молоко в Hy-Vee” [37], що сигналізує про просування Oscar у канали малого бізнесу за допомогою своєї технологічної платформи.
На фондовому ринку ціна акцій Oscar була волатильною, але загалом позитивною. Після коливань біля $18–$19 наприкінці вересня, акції підскочили приблизно на 11% 3 жовтня 2025 року (закрившись близько $21,50) [38]. За повний тиждень навколо цієї дати зростання склало близько 8% [39]. Трейдери називали низку факторів: спекулятивний імпульс навколо новин про ACASubsidy, плани компанії щодо розширення та загальну зміну інвесторських настроїв щодо акцій “insurtech”. (На початку жовтня OSCR зріс приблизно на +42% з початку року [40], значно випереджаючи S&P 500.)
Новини політики також впливали на ситуацію. 3 жовтня Reuters/KFF повідомили, що близько 78% американців підтримують продовження податкових кредитів ACA на страхові премії, які закінчуються наприкінці року [41]. Таке продовження безпосередньо вигідне для учасників індивідуального ринку Oscar. Це опитування (і зростання акцій страхового сектору на початку жовтня) ймовірно підняли Oscar; водночас трейдери залишаються обережними, оскільки будь-яке припинення субсидій може подвоїти страхові премії ACA для багатьох споживачів [42]. Тим часом 1 жовтня Reuters повідомили, що великі страховики (CVS/Aetna, Humana, UnitedHealth) скоротять свої програми Medicare Advantage у 2026 році [43] через нові урядові скорочення виплат. Хоча Oscar не працює на ринку MA, це нагадування, що медичні страховики стикаються із системними витратами у всіх сегментах, що підсилює акцент Oscar на контролі своїх коефіцієнтів витрат.
Нарешті, настрої інвесторів демонструють змішані сигнали. Кількісні/соціальні дані (звіти TS2) вказують на сплеск обговорень на StockTwits та X щодо технологічної платформи Oscar і фінансових угод, але також на значний продаж акцій інсайдерами протягом минулого року. Більшість роздрібного “галасу” була оптимістичною (ажіотаж навколо Oscar як швидкозростаючого деструктора ринку), проте професійні аналітики залишаються скептичними. Технічні індикатори на торгових платформах дещо оптимістичні [44], але довгострокові настрої обережні з огляду на історію збитків Oscar.
Коментарі керівництва та аналітиків
Керівники компанії: Генеральний директор Марк Бертоліні (колишній CEO Aetna) відкрито висловлювався щодо стратегії Oscar. У пресрелізі про прибутки за 2-й квартал він заявив: “Oscar добре підготовлений до проходження ринкового перезавантаження у 2025 році. Ми вважаємо, що ринок стабілізується наступного року, і очікуємо повернення до прибутковості у 2026-му.” [45]. На галузевій конференції він повторив, що Oscar дотримується своєї “довгострокової стратегії” з обережним ціноутворенням – пообіцявши, що компанія вживе “відповідних цінових заходів на 2026 рік” для компенсації більш ризикового пулу [46]. Простими словами, Бертоліні підкреслює, що ставка Oscar на технології та платформу окупиться, коли ринок нормалізується. Фінансовий директор Скотт Блеклі підтримав цю думку: він зазначив, що Oscar знадобляться суттєві підвищення тарифів (у “двозначних” відсотках) наступного року, і що компанія компенсує збитки завдяки значним резервам капіталу, а зростання кількості членів не погіршило ризиковий профіль [47].
Фінансові аналітики: Думки розходяться. Багато аналітиків вказують на “тонкі маржі та високий коефіцієнт збитків” Oscar як на тривожні сигнали. Наприклад, у нещодавній аналітичній записці зазначалося, що результати Oscar за 2-й квартал “не виправдали очікувань” (EPS –$0,89 проти прогнозу –$0,84) [48], що призвело до зниження прогнозів. UBS і Wells Fargo обидві знизили свої рейтинги, посилаючись на занепокоєння щодо прибутковості та невизначеності навколо ACA [49]. З іншого боку, деякі оптимістично налаштовані коментатори підкреслюють унікальне становище Oscar: автор SeekingAlpha стверджував, що Oscar “готовий до сильного відновлення у 2026 році” завдяки своїй платформі, орієнтованій на технології, та майбутньому підвищенню тарифів [50]. Швидке зростання кількості учасників компанії та низька оцінка (порівняно з традиційними страховиками) називаються каталізаторами зростання. В інтерв’ю керівники Oscar часто наголошують на своїй перевазі у сфері ШІ та цифрових технологій – у нещодавніх поданнях щодо конвертованих облігацій прямо згадувалося фінансування інструментів ШІ для зниження витрат на медичну допомогу [51].
Експерти галузі: Галузеві аналітики зазначають, що прогрес Oscar слід розглядати у ширшому контексті insurtech. Oscar часто порівнюють з такими компаніями, як Bright Health або Clover Health, які також орієнтувалися на ринки ACA з технологічними моделями; на відміну від Oscar, і Bright, і Clover мали труднощі з масштабуванням прибутково. Масштаб Oscar (понад 2 млн учасників, присутність у 18 штатах) дає їй перевагу, але весь сегмент стикається з тиском. Moody’s нещодавно змінила прогноз для галузі на негативний, попередивши, що рекордна інфляція медичних витрат і наближення закінчення субсидій ACA можуть зменшити прибутки страховиків [52]. Для Oscar зокрема, ринок ACA є палкою з двома кінцями: рекордна кількість застрахованих сприяла зростанню, але вигоди залежать від стабільних або продовжених субсидій. Як зазначив один медичний оглядач, оскільки кредити ACA “мають закінчитися наприкінці 2025 року, політична невизначеність є ключовим ризиком” для Oscar та її конкурентів.
Insurtech та галузевий контекст
Oscar працює у ніші insurtech – підсегменті медичного страхування, де стартапи з цифровим підходом прагнуть змінити традиційних страховиків за рахунок кращого досвіду для клієнтів і технологій. Останніми роками Oscar була найбільшою публічною insurtech-компанією. Вона пропонує плани на біржі ACA, деякі продукти для малих груп і телемедичні послуги, все це – у зручному для споживача додатку. Її бренд базується на аналітиці даних і ШІ для оптимізації догляду та врегулювання претензій. Стратегія Oscar відрізняється від підходу традиційних страховиків (UnitedHealth, Anthem/Elevance, Cigna тощо), які домінують на ринках великих груп і Medicare.
Однак шлях Oscar був нерівним. Ширший рух insurtech зазнав деяких публічних невдач (Bright Health, Clover), головним чином через заниження цін і високі коефіцієнти збитків. Керівники Oscar стверджують, що вони врахували ці помилки. Вони підкреслюють “full-stack” модель Oscar: Oscar не лише продає страхування, а й адмініструє медичну допомогу через партнерства (наприклад, клініки Oscar Care) та стимули. Компанія рекламує цифрову обробку заявок, ШІ для підтримки учасників і цільові пропозиції (наприклад, план “Buena Salud” для іспаномовних) [53]. Це може виділити Oscar серед інших, але також вимагає значних початкових інвестицій (що відображено у витратах SG&A). За даними галузевих звітів, SG&A Oscar як відсоток від доходу знизився до ~17–18% у 2 кварталі 2025 року (проти 22% рік тому) [54], що свідчить про певний операційний важіль від масштабу – позитивний знак.
На ринку медичного страхування зовнішні чинники мають велике значення. Державна політика (фінансування ACA, виплати Medicare, правила телемедицини) визначає сектор. Успіх Oscar залежить від подальшого зростання індивідуального ринку ACA. Зокрема, нещодавнє законодавство та судові рішення змінили правила ACA. Наприклад, нове федеральне правило “доступності та доброчесності” (HHS) витримало судовий виклик 2 жовтня 2025 року [55] – це правило посилює перевірку реєстрації на біржах. Галузеві аналітики попереджають, що такі правила можуть дещо зменшити кількість реєстрацій або збільшити паперову роботу для споживачів. Тим часом Конгрес обговорює, чи продовжувати підвищені податкові кредити ACA на страхові премії; як зазначалося вище, опитування показують переважну громадську підтримку [56], що зрештою може бути на користь Oscar, якщо субсидії збережуться.
Тим часом великі публічні страховики переглядають свої портфелі: UnitedHealth, Humana, CVS/Aetna та інші скорочують пропозиції Medicare Advantage через зменшення відшкодувань [57]. Хоча Oscar не продає MA, ця тенденція свідчить, що навіть гігантські страховики стикаються з тиском на прибутковість. Увесь цей контекст свідчить, що фокус Oscar на оптимізації сегменту ACA (а також можливий вихід у деякі сегменти роботодавців через партнерства) може не бути повністю нівельований конкурентними діями з боку існуючих гравців – хоча конкурентний тиск зростатиме у міру масштабування Oscar.
Прогнози та перспективи
Дивлячись у майбутнє, офіційний прогноз Oscar передбачає ще один складний рік у 2025-му та очікуване відновлення у 2026-му. Керівництво прогнозує повернення до прибутковості у 2026 році, за умови нормалізації ризикових балів і набуття чинності затверджених підвищень тарифів [58] [59]. Багато аналітиків вважають 2026 рік переломним. Деякі оптимістичні інвестиційні звіти врахували плани Oscar і надали йому рейтинги, еквівалентні “купувати” (на дуже низьких цінових рівнях). Наприклад, у статті SeekingAlpha за вересень 2025 року стверджувалося, що відновлення Oscar у 2026 році недооцінене з огляду на його технологічну перевагу [60].
Однак, консенсус на Волл-стріт набагато більш песимістичний. Станом на жовтень 2025 року всі аналітики, що покривають компанію, оцінюють OSCR як “продавати” або “тримати” [61]. Середній цільовий показник (~$12,07) свідчить про відсутність впевненості у покращенні найближчим часом [62]. Такі цілі оцінюють Oscar значно нижче його поточного рівня ~$22, що означає, що ринкове зростання вважається відірваним від фундаментальних показників. Серед основних ризиків, на які вказують аналітики: подальша волатильність коефіцієнта збитковості, необхідність значних підвищень тарифів (що може знизити кількість застрахованих), а також політична невизначеність навколо політик ACA [63] [64].
Нарешті, показники інвесторських настроїв є змішаними. MarketBeat зазначає, що поточна ціна акцій Oscar вже враховує очікування сильного відновлення – по суті, закладаючи успіх у 2026 році [65]. Кількісні платформи зафіксували різке зростання обговорень Oscar у соцмережах наприкінці вересня (що свідчить про інтерес роздрібних інвесторів) [66]. Якщо Oscar зможе виконати свої технологічні обіцянки та пережити політичні зміни, це може виправдати такий оптимізм. Але якщо ні, аналітики попереджають, що акції можуть різко впасти
.Джерела: пресрелізи та фінансові звіти Oscar Health [67] [68]; аналітичні конференції та стенограми [69] [70]; фінансові новинні ресурси (TS2 Tech, Becker’s, Reuters) [71] [72] [73]; ринкові дані (TradingView/Investing.com) [74] [75]; дані аналітичного консенсусу (MarketBeat) [76] [77]. Кожне посилання гіперлінковано вище.
References
1. www.tradingview.com, 2. www.tradingview.com, 3. ts2.tech, 4. ts2.tech, 5. www.beckerspayer.com, 6. www.beckerspayer.com, 7. www.beckerspayer.com, 8. www.beckerspayer.com, 9. www.beckerspayer.com, 10. www.beckerspayer.com, 11. www.businesswire.com, 12. www.businesswire.com, 13. ts2.tech, 14. ts2.tech, 15. www.reuters.com, 16. www.marketbeat.com, 17. ts2.tech, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. www.beckerspayer.com, 21. www.beckerspayer.com, 22. www.beckerspayer.com, 23. www.beckerspayer.com, 24. www.tradingview.com, 25. ir.hioscar.com, 26. www.beckerspayer.com, 27. finviz.com, 28. finviz.com, 29. www.investing.com, 30. www.investing.com, 31. www.investing.com, 32. www.investing.com, 33. www.businesswire.com, 34. www.businesswire.com, 35. www.businesswire.com, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. ts2.tech, 39. ts2.tech, 40. ts2.tech, 41. www.reuters.com, 42. www.reuters.com, 43. www.reuters.com, 44. ts2.tech, 45. www.beckerspayer.com, 46. ir.hioscar.com, 47. finviz.com, 48. ts2.tech, 49. ts2.tech, 50. www.klickanalytics.com, 51. www.businesswire.com, 52. insurancenewsnet.com, 53. ts2.tech, 54. ir.hioscar.com, 55. www.reuters.com, 56. www.reuters.com, 57. www.reuters.com, 58. www.beckerspayer.com, 59. ir.hioscar.com, 60. www.klickanalytics.com, 61. www.marketbeat.com, 62. ts2.tech, 63. insurancenewsnet.com, 64. www.reuters.com, 65. ts2.tech, 66. ts2.tech, 67. www.beckerspayer.com, 68. www.investing.com, 69. finviz.com, 70. ts2.tech, 71. ts2.tech, 72. www.reuters.com, 73. www.reuters.com, 74. www.tradingview.com, 75. www.investing.com, 76. www.marketbeat.com, 77. ts2.tech
