- Волатильна акція – WOLF зросла приблизно на 48% до $1,82 9 вересня після того, як суд затвердив її план згідно з Главою 11 [1], а потім впала до ~$1,20 до кінця вересня [2].
- Огляд банкрутства – Wolfspeed подала заяву про банкрутство за Главою 11 30 червня 2025 року, а у вересні отримала судове підтвердження плану реструктуризації, який скоротить близько 70% її боргу (~$6,5 млрд) [3] [4]. Тепер компанія очікує вийти з Глави 11 “протягом наступних кількох тижнів” (тижні кінця вересня 2025) [5].
- Перереєстрація в Делавері – Компанія буде перереєстрована в Делавері приблизно 29 вересня 2025 року в рамках своєї реорганізації [6]. (У формі 8-K зазначено, що торгівля її акціями під час банкрутства є “вкрай спекулятивною”, і наявний капітал може стати безвартісним [7].)
- Фінансові показники (2025 фін. рік) – Дохід за 2025 фінансовий рік знизився до $758 млн (з $807 млн), із значним чистим збитком за GAAP (близько $11,39 на акцію проти –$4,56 попереднього року) [8]. Дохід за 4 квартал 2025 фін. року склав ~$197 млн (знизився з $201 млн), а квартальна валова маржа за GAAP становила –13% [9].
- Лідерство та стратегія – Новим генеральним директором у травні 2025 року призначено Роберта Фойрле (колишній керівник MSI); 1 вересня 2025 року рада директорів Wolfspeed призначила фінансовим директором галузевого ветерана Gregor van Issum [10] [11]. У серпні компанія запросила керівника напряму електромобілів onsemi Bret Zahn очолити автомобільний підрозділ, підкреслюючи прагнення до ринку електромобілів [12].
- Продукт і зростання – У вересні 2025 року Wolfspeed запустила свої перші комерційні 200-міліметрові кремній-карбідні (SiC) пластини, щоб допомогти клієнтам масштабувати виробництво пристроїв для електромобілів та промисловості [13] [14]. (Wolfspeed називає свій завод Mohawk Valley у США, який виробляє 200 мм SiC, «світового класу» для потреб автомобільної галузі [15].)
- Огляд галузі – Кремній-карбідні чіпи живлять електромобілі, відновлювану енергетику та промислове обладнання. Світовий ринок «широкозонних» напівпровідників (SiC/GaN) прогнозується зростати приблизно на 15% щорічно до 2032 року [16], підживлюваний попитом з боку електромобілів та промисловості. Очікується, що постачання електромобілів зростатиме приблизно на 30% на рік у 2025–2030 роках [17].
- Ризики та прогнози – Аналітики попереджають, що WOLF є ризикованою. Торгівля, ймовірно, перейде на позабіржовий ринок, якщо акцію буде виключено з лістингу, з “великим ризиком, що ціна акції різко впаде” після делістингу [18]. Реструктуризація за розділом 11 призведе до розмивання частки поточних власників (існуючий капітал переважно буде анульовано [19]). Сама компанія застерігає, що власники акцій “можуть зазнати значних збитків від своїх інвестицій” [20]. Більшість аналітиків Wall Street оцінюють WOLF як Hold; цільові ціни дуже різняться (один агрегатор даних показує середнє близько ~$9.80, але це відображає велику невизначеність [21]).
Динаміка акцій
Акції Wolfspeed були надзвичайно волатильними у 2025 році. В березні вони досягли мінімумів за 27 років на тлі занепокоєння щодо фінансування за CHIPS Act, а потім різко зросли після подачі заявки на реструктуризацію. Зокрема, 9 вересня 2025 року акції WOLF зросли майже на 48% (до $1.82), коли суд США затвердив її попередньо погоджений план реструктуризації за розділом 11 [22]. Однак це зростання виявилося нетривалим. У наступні тижні акції знову впали до рівня трохи більше $1. Станом на 26 вересня вони закрилися на рівні близько $1.21 [23] (падіння приблизно на 35% від піку 24 вересня у $2.22), при дуже великому обсязі торгів (118 млн акцій було продано того дня [24]).
Загалом, Wolfspeed залишається значно нижче докризових рівнів. Інвестори зазнали різких коливань через новини про банкрутство: ціни зростали на позитивних новинах (скорочення боргу, нове фінансування) і падали на тлі нагадувань про великі збитки та ризик делістингу. Спостерігачі ринку відзначають, що консенсус на Wall Street залишається обережним – середня цільова ціна аналітиків значно перевищує поточну, але відображає крайню невизначеність щодо майбутнього компанії [25].
Останні новини та події
У середині вересня 2025 року Wolfspeed подолала основні юридичні перешкоди. 8 вересня у пресрелізі BusinessWire (IR компанії) було оголошено, що суд затвердив її план реорганізації за Главою 11 [26]. Генеральний директор Роберт Фойрле прокоментував: «Ми раді досягти цього важливого етапу, який відкриває шлях до завершення нашого процесу реструктуризації» [27]. План передбачає списання близько 70% боргу Wolfspeed (4,6 млрд дол. із загального боргового навантаження у 6,5 млрд дол.), і компанія очікує вийти з банкрутства «протягом наступних кількох тижнів» [28].
Після цього, 24 вересня (подано 25-го), Wolfspeed повідомила у формі SEC 8-K, що юридично змінить юрисдикцію з корпорації Північної Кароліни на корпорацію Делаверу орієнтовно з 29 вересня 2025 року [29]. Цей корпоративний крок широко висвітлювався (і обговорювався трейдерами жартома) як технічний етап для реорганізації. У формі 8-K інвесторів попередили, що торгівля акціями Wolfspeed є «вкрай спекулятивною» під час справ за Главою 11, і що акціонери «можуть зазнати значних втрат» [30].
Інші нещодавні події: наприкінці серпня Wolfspeed призначила Бретта Цана (раніше віце-президент onsemi) керівником свого автомобільного підрозділу, підкреслюючи фокус на ринках електромобілів [31]. У липні компанія оголосила, що фінансовий ветеран Грегор ван Іссум стане новим фінансовим директором (з 1 вересня), який заявив, що забезпечить інвесторам “прозорість і ясність, особливо в цей трансформаційний період” [32]. А в новинах про продукти Wolfspeed у вересні 2025 року запустила портфоліо продуктів із 200 мм SiC-пластин [33], що, за словами компанії, дозволить виробникам чипів масштабувати пристрої для електромобілів і силової електроніки (цитуючи CBO д-ра Дженгіза Балкаса: ці “пластини — це більше, ніж просто збільшення діаметра — [вони] дають нашим клієнтам змогу прискорити розвиток їхніх пристроїв” [34]).
Фінансові результати та ключові показники
Виручка Wolfspeed трохи зменшилася, але збитки різко зросли через запуск нового заводу та збільшення витрат на реструктуризацію. За четвертий фінансовий квартал 2025 року (закінчився 29 червня 2025 року) Wolfspeed відзвітувала про виручку у $197 млн, що приблизно відповідає рівню минулого року [35]. Важливим моментом став завод Mohawk Valley на 200 мм (у Нью-Йорку), який приніс близько $94,1 млн за квартал (проти $41 млн роком раніше) [36]. Але високі постійні витрати та недозавантаження нового підприємства призвели до від’ємної валової маржі: валова маржа за GAAP склала –13% (non-GAAP –1%) [37], порівняно з невеликою позитивною маржею торік. Чистий збиток за GAAP був величезним: –$4,30 на акцію у четвертому кварталі (проти –$1,39 роком раніше) [38]. (За non-GAAP, збиток склав “лише” –$0,77 проти –$0,89 торік, чому сприяло скорочення витрат [39].)
За повний 2025 фінансовий рік виручка склала близько $758 млн (зменшення з $807 млн у 2024 фінансовому році) [40]. Чистий збиток за GAAP склав $11,39 на акцію, що значно більше, ніж $4,56 роком раніше [41]. Збиток за non-GAAP зріс до –$3,32 (з –$2,59) [42]. У річних показниках також враховано знецінення гудвілу на $359 млн і одноразові витрати на реструктуризацію у розмірі $417,6 млн [43]. Загалом, Wolfspeed витрачала готівку значно швидше, ніж отримувала від продажів, на що звернули увагу аналітики.
Розглядаючи попередні квартали: у 3 кварталі 2025 фінансового року (закінчився 30 березня 2025 року) виручка склала 185 млн доларів (зменшилася з 201 млн доларів роком раніше). Збитки також були значними: GAAP EPS –1,86 долара (гірше, ніж очікувалося), частково через те, що операційний збиток зріс до 105% від виручки (проти 53% попереднього року) [44] [45]. Генеральний директор Фойрле та фінансовий директор ван Іссум підкреслили, що цей квартал відображає інвестиції Wolfspeed (та стартові збитки) у нові фабрики та бізнес GaN, і що багато витрат повторюватимуться до нарощування виробництва. Однак інвестори були стривожені. Reuters зазначив 8 травня 2025 року, що прогноз Wolfspeed на 2026 фінансовий рік (очікувані продажі близько 850 млн доларів) був значно нижчим за прогнози аналітиків, що спричинило падіння акцій WOLF на 11% після звіту про прибутки [46] [47].
Розвиток компанії: керівництво, продукти та партнерства
Wolfspeed оновлює своє керівництво та продуктовий портфель під час реструктуризації. На початку 2025 року новий генеральний директор Роберт Фойрле очолив компанію (також ставши головою ради директорів). Разом із ним давній керівник Девід Емерсон став операційним директором (травень 2025 року). Потім рада директорів найняла Грегора ван Іссума на посаду фінансового директора (1 вересня 2025 року), фінансового експерта з ams-Osram та NXP. Ван Іссум пообіцяв допомогти “створити капітальну структуру, яка забезпечить гнучкість для реагування на швидкі зміни на ринку” [48]. Ці кроки свідчать про те, що Wolfspeed намагається відновитися, залучаючи досвідчених керівників напівпровідникової галузі.
З боку продукту ключовою подією є запуск 200-мм карбіду-кремнієвої підкладки (вересень 2025). Wolfspeed стверджує, що це відкриє “проривну масштабованість і покращену якість” для виробників силової електроніки [49]. CBO д-р Дженгіз Балкас заявив, що новий 200-мм SiC “надає нашим клієнтам можливість прискорити їхні дорожні карти пристроїв” [50]. Галузеві аналітики погоджуються, що перехід на 200-мм підкладки є життєво важливим: це може дати приблизно на 80% більше чипів з однієї підкладки і може знизити собівартість одиниці більш ніж удвічі до 2030 року [51]. У 4 кварталі 200-мм фабрика Wolfspeed у Mohawk Valley дійсно підвищила продажі (майже подвоївши внесок порівняно з минулим роком [52]), хоча високі постійні витрати вплинули на прибутки.
Wolfspeed також зміцнює свою присутність у сфері електромобілів та чистої енергетики. У серпні 2025 року компанія запросила Брета Захна (колишнього лідера EV у onsemi) очолити свій автомобільний підрозділ [53]. Генеральний директор Фойрле прокоментував: “Наші рішення на основі карбіду кремнію вже живлять деякі з найсучасніших електромобілів у світі. Під керівництвом Брета ми поглибимо партнерство з глобальними автовиробниками та забезпечимо наступну хвилю інновацій” [54]. Wolfspeed зазначає партнерства (наприклад, з GM, Mercedes) та підтримку уряду (компанія мала отримати грант CHIPS Act у розмірі $750 млн на підкладки SiC, хоча це фінансування наразі під питанням) як частину своєї стратегії.
На корпоративному рівні, окрім переїзду до Делаверу, Wolfspeed також прагне оптимізувати операції. Компанія закриває малозавантажені об’єкти та скорочує штат (ще близько 180 робочих місць було оголошено про скорочення у березні), щоб зменшити збитки. Мета — стати більш ефективною, з “найміцнішою капітальною структурою в нашій галузі”, як зазначає Фойрле [55].
Коментарі експертів
Аналітики та галузеві коментатори налаштовані обережно. У статті на Nasdaq.com зазначалося, що акції Wolfspeed обвалилися на 94% на початку 2025 року через розчаровуючий прогноз і невизначеність щодо закону CHIPS [56] [57]. Аналітики Motley Fool вказали, що прогноз Wolfspeed на третій квартал був значно нижчим за очікування, що викликало побоювання щодо банкрутства. Насправді, Wolfspeed дійсно подала заяву про банкрутство за Главою 11 30 червня, після результатів третього кварталу.
Серед оптимістичних голосів дехто бачить довгостроковий потенціал після виправлення балансу. Наприклад, один автор стверджує, що скорочення боргу на 70% “значно знижує ризики” для майбутнього компанії [58] (і Wolfspeed знову зосередиться на своїх “фабриках світового класу” та портфелі інтелектуальної власності [59]). Сам генеральний директор Фойрле підкреслював “світового класу нові та вертикально інтегровані виробничі потужності” Wolfspeed і потужний патентний портфель, що свідчить про впевненість у відновленні лідерства на ринку [60].
Однак багато експертів наголошують на недоліках. Motley Fool попереджає, що існує “великий ризик”, що акції впадуть ще більше, якщо їх буде виключено з біржі після Глави 11 [61]. Інвестиційний сайт Simply Wall St зазначає, що реструктуризація “знищує акціонерний капітал”, залишаючи старим акціонерам лише невелику частку нових акцій [62]. Аналіз ШІ від TipRanks також відзначив слабкі фундаментальні показники Wolfspeed – “падаючі доходи, високе боргове навантаження та негативний грошовий потік” – і оцінив довгострокову технічну перспективу як “ведмежу” [63]. Коротко кажучи, експерти вважають, що Wolfspeed робить ставку на майбутній бум електромобілів/чистої енергетики, але нинішні акціонери стикаються з сильною розводненням і значною невизначеністю.
Галузевий прогноз
Очікується, що ширша напівпровідникова індустрія буде сильно зростати у 2025 році та надалі, але Wolfspeed працює у специфічних нішах. За даними Deloitte, світові продажі напівпровідників мають перевищити 697 мільярдів доларів у 2025 році (це історичний максимум), чому сприятимуть чипи для ШІ та дата-центрів [64]. Варто зазначити, що чипи для ШІ/дата-центрів значно перевершили чипи для автомобільної та інших традиційних галузей за останні два роки [65]. Основний фокус Wolfspeed (карбід кремнію для електромобілів, відновлюваної енергетики, промислової енергетики) здебільшого лежить у другій групі, яка відстає від буму генеративного ШІ.
Втім, довгострокові перспективи ринку Wolfspeed залишаються сильними. Впровадження електромобілів прискорюється: компанія посилається на прогнози близько 30% річного зростання електромобілів у 2025–2030 роках [66]. Електрифікація транспорту, енергомереж і промислового обладнання вимагає більше пристроїв SiC/GaN (які ефективніші на високих напругах, ніж традиційний кремній). Галузеві звіти прогнозують, що ринок напівпровідників з широкою забороненою зоною (SiC+GaN) зростатиме приблизно на 15% CAGR до 2032 року — з ~$2,1 млрд у 2024 році до понад $6,2 млрд у 2032 році [67]. Очікується, що автомобільний сегмент залишиться найбільшим кінцевим споживачем [68].
Крім того, заява Wolfspeed про те, що вона є єдиним вертикально інтегрованим постачальником SiC у США, може стати перевагою на тлі геополітичної напруги [69]. Компанія стверджує, що клієнти цінують надійність ланцюгів постачання для критично важливих автомобільних та енергетичних застосувань. Галузеві експерти загалом погоджуються, що для зниження вартості електромобілів потрібні великі фабрики пластин SiC; 200-міліметрова фабрика та технології пластин Wolfspeed ставлять її на передовій цього тренду [70] [71].
Перспективи та ризики
Майбутнє Wolfspeed залежить від її реструктуризації та стану ринків електромобілів/енергетики. Якщо компанія успішно вийде з банкрутства з чистим балансом, деякі аналітики бачать потенціал зростання від поточних рівнів (оптимістичні прогнози передбачають зрештою прибутковість на зростаючому ринку SiC). Дійсно, одна з оцінок справедливої вартості станом на вересень 2025 року становила $3,17 за акцію [72], що передбачає значний потенціал зростання від ~$1,2. Однак прогнози сильно різняться, що відображає ризик.
Найближчі перспективи залежать від термінів процедури розділу 11 та фундаментальних показників. Wolfspeed очікує вийти з неї найближчим часом (приблизно наприкінці вересня 2025 року). Після виходу компанія матиме значно менше боргу та відсоткових витрат. Але витрати готівки залишаються високими, і компанія повинна швидко скоротити розрив до прибутковості. Аналітики стежитимуть, чи продовжать клієнти (особливо в автомобільній галузі) впровадження електромобілів чи відкладуть їх, оскільки у травневому звіті Reuters зазначалося, що повільніше, ніж очікувалося, впровадження електромобілів та нові автомобільні мита вже шкодили продажам Wolfspeed [73]. Доля федерального фінансування (CHIPS Act) — ще один невідомий фактор: якщо ці субсидії зникнуть, витрати Wolfspeed можуть зрости.
Ризики для акцій: Як вже згадувалося, власники акцій майже напевно зазнають значного розмивання. Сама Wolfspeed попереджає, що торгівля її акціями є спекулятивною і що акціонери «можуть зазнати значних втрат» [74]. Після виходу з банкрутства акції можуть бути виключені з NYSE (вони торгуються близько до мінімального рівня для лістингу), що змусить торгувати ними поза біржею, а це часто призводить до подальшого падіння. Аналітики на TipRanks дають Wolfspeed консенсус «Утримувати», а технічні індикатори залишаються ведмежими [75]. Коротко кажучи, інвестори вважають це історією розвороту з токсичним балансом — потенційна винагорода існує, але ризики (виконання процедури банкрутства, делістинг, коливання попиту на електромобілі) є надзвичайно високими.
Підсумовуючи: 2025 рік для Wolfspeed пройшов під знаком боргової угоди та розділу 11 – подій, які влаштували акціям компанії справжні американські гірки. Компанія виходить з кризи більш гнучкою (і тепер базується в Делавері), намагаючись скористатися стрімким зростанням попиту на електромобілі та силову електроніку. Для довгострокових інвесторів успіх залежить від того, чи зможе Wolfspeed перетворити нові 200-міліметрові SiC-фабрики на стабільне зростання та повернути прибутковість. Цитати аналітиків відображають подвійний наратив: генеральний директор Фойрле наполягає, що компанія стане сильнішою («шлях до світового лідерства в SiC») [76], водночас лунають і застереження – нинішні акціонери зіткнуться з «значним розмиванням» і існує «величезний ризик» для вартості акцій [77] [78].
Джерела: документи та пресрелізи Wolfspeed [79] [80]; звіти Reuters і Bloomberg [81] [82]; галузеві аналітичні матеріали [83] [84] [85]; а також фінансові новини/коментарі [86] [87] [88] [89].
References
1. www.reuters.com, 2. stockanalysis.com, 3. www.reuters.com, 4. www.stocktitan.net, 5. www.reuters.com, 6. www.stocktitan.net, 7. www.stocktitan.net, 8. www.tradingview.com, 9. www.tradingview.com, 10. www.cfodive.com, 11. www.cfodive.com, 12. www.stocktitan.net, 13. investor.wolfspeed.com, 14. investor.wolfspeed.com, 15. www.stocktitan.net, 16. www.fortunebusinessinsights.com, 17. www.wolfspeed.com, 18. www.nasdaq.com, 19. simplywall.st, 20. www.stocktitan.net, 21. www.marketbeat.com, 22. www.reuters.com, 23. stockanalysis.com, 24. stockanalysis.com, 25. www.marketbeat.com, 26. www.wolfspeed.com, 27. www.reuters.com, 28. www.reuters.com, 29. www.stocktitan.net, 30. www.stocktitan.net, 31. www.stocktitan.net, 32. www.cfodive.com, 33. investor.wolfspeed.com, 34. investor.wolfspeed.com, 35. www.tradingview.com, 36. www.tradingview.com, 37. www.tradingview.com, 38. www.tradingview.com, 39. www.tradingview.com, 40. www.tradingview.com, 41. www.tradingview.com, 42. www.tradingview.com, 43. www.tradingview.com, 44. www.gurufocus.com, 45. www.gurufocus.com, 46. www.reuters.com, 47. www.reuters.com, 48. www.cfodive.com, 49. investor.wolfspeed.com, 50. investor.wolfspeed.com, 51. www.wolfspeed.com, 52. www.tradingview.com, 53. www.stocktitan.net, 54. www.stocktitan.net, 55. www.reuters.com, 56. www.nasdaq.com, 57. www.nasdaq.com, 58. www.nasdaq.com, 59. www.tradingview.com, 60. www.tradingview.com, 61. www.nasdaq.com, 62. simplywall.st, 63. www.tipranks.com, 64. www.deloitte.com, 65. www.deloitte.com, 66. www.wolfspeed.com, 67. www.fortunebusinessinsights.com, 68. www.fortunebusinessinsights.com, 69. www.wolfspeed.com, 70. www.wolfspeed.com, 71. investor.wolfspeed.com, 72. simplywall.st, 73. www.reuters.com, 74. www.stocktitan.net, 75. www.tipranks.com, 76. www.reuters.com, 77. www.nasdaq.com, 78. simplywall.st, 79. www.wolfspeed.com, 80. investor.wolfspeed.com, 81. www.reuters.com, 82. www.reuters.com, 83. www.wolfspeed.com, 84. www.fortunebusinessinsights.com, 85. www.deloitte.com, 86. www.cfodive.com, 87. www.nasdaq.com, 88. simplywall.st, 89. www.tipranks.com
