- Зміна потоків фондів: ETF S&P 500 від Vanguard (VOO) за минулий тиждень зазнав близько 1,02 млрд доларів чистого відтоку коштів [1], навіть попри те, що вартість фонду зросла приблизно на 0,85%. Для порівняння, ETF Vanguard Total Stock Market (VTI) отримав близько 1,03 млрд доларів чистого притоку коштів за той самий 5-денний період [2], додавши 0,88% за тиждень.
- Обидва фонди біля максимумів: Незважаючи на різноспрямовані потоки, обидва ETF зросли приблизно на 15% від початку року, скориставшись широким зростанням ринку у 2025 році [3]. VOO торгується на рівні близько $615–620 за акцію, тоді як VTI коштує близько $330 за акцію станом на 10 жовтня, що відображає приблизно 15% зростання S&P 500 у 2025 році [4]. Основні індекси США досягли рекордних рівнів на початку жовтня на тлі оптимізму щодо можливого пом’якшення політики Федеральної резервної системи [5].
- Переваги інвесторів і витрати: Аналітики пояснюють цю тенденцію посиленням конкуренції та орієнтацією на зниження витрат. SPY від State Street (ще один ETF на S&P 500) зазнав рекордного відтоку у 32,7 млрд доларів у 2025 році, оскільки інвестори переходять до дешевших альтернатив. VOO від Vanguard та IVV від BlackRock (iShares Core S&P 500) залучили мільярди завдяки наднизьким 0,03% коефіцієнтам витрат (проти 0,0945% у SPY) [6]. Це «зростаюча перевага дешевших варіантів» змінює ландшафт ETF [7].
- Широка привабливість VTI: ETF Vanguard Total Stock Market зараз має понад $2 трильйони активів, нещодавно ставши першим в історії ETF, що перетнув цю позначку [8]. VTI включає понад 3 500 американських акцій великих, середніх і малих компаній, фактично охоплюючи весь ринок. Інвестори отримують таку широку диверсифікацію за ту ж комісію 0,03%, що й VOO [9]. Охоплюючи “інші 20%” акцій поза межами S&P 500, VTI пропонує диверсифікацію за рахунок менших компаній, які не входять до індексу 500 [10].
- Основні активи визначають прибутковість: Технологічні компанії з мегакапіталізацією — які домінують як у VOO, так і у VTI — продовжують забезпечувати прибутки. Nvidia (одна з основних позицій) зросла приблизно на 40% з початку року завдяки агресивному просуванню в сфері ШІ (включаючи $100 млрд інвестицій в OpenAI) [11]. Microsoft та Apple також залишаються сильними: хмарні та екологічні ініціативи Microsoft спонукають аналітиків давати прогноз “Сильна покупка” [12], а продажі iPhone 17 у Apple високі (хоча думки аналітиків розділилися, з консенсусом “Помірна покупка”) [13]. Сила цих технологічних гігантів підтримує зростання обох ETF, навіть коли деякі інвестори переходять до ширшої ринкової експозиції.
ETF Vanguard демонструють протилежні потоки коштів на тлі ринкового ралі
Інвестори здійснюють помітне перерозподілення коштів між двома флагманськими фондами акцій від Vanguard. За перший тиждень жовтня VOO – ETF індексу S&P 500 від Vanguard – зазнав значних чистих вилучень трохи більше $1 мільярда [14]. Водночас VTI – ETF загального фондового ринку від Vanguard – отримав приблизно $1 мільярд чистих нових інвестицій [15]. Це вражає, оскільки обидва фонди за тиждень показали помірне зростання (менше 1%), що відображає зростання ринку, а не нестачу результативності [16] [17]. Іншими словами, інвестори виводили кошти з VOO, навіть коли його ціна зростала, і вкладали кошти у VTI, який також дорожчав.
Ця розбіжність виникає на тлі торгівлі акціями США поблизу історичних максимумів. На початку жовтня S&P 500 короткочасно досягав внутрішньоденних рекордів близько 6 731 пункту [18]. Загальна сила ринку – підживлена оптимізмом щодо потенційних знижень ставок ФРС після слабких економічних даних [19] – підняла обидва ETF приблизно на 15% з початку року. S&P 500 зріс приблизно на 15% у 2025 році [20], а індекс загального ринку VTI майже повторив це зростання. Станом на 10 жовтня ринкова ціна VOO становить близько $615–620, тоді як VTI торгується близько $330 за акцію, що відображає ці значні річні прибутки. Той факт, що кошти переміщуються попри сильні результати, свідчить, що ці потоки не пов’язані з короткостроковою дохідністю, а радше із стратегією та вподобаннями інвесторів.
Вартість, здається, є рушійним фактором. Фонди S&P 500 від Vanguard і BlackRock відбирають частку у SPY від State Street, оригінального ETF на S&P 500, протягом 2025 року. SPY має вищу комісію — 0,09%, і у 2025 році зазнав безпрецедентного відтоку коштів у $32,7 млрд — це найбільший відтік в історії ETF. Тим часом, VOO від Vanguard очолив усі ETF із понад $80 млрд притоку коштів з початку року, очоливши галузеві рейтинги [21] [22]. (VOO разом із пайовим класом фонду управляє понад $1 трильйоном активів S&P 500.) Інвестори чітко голосують ногами за наднизькі комісії. Як зазначає один з аналізів, «Конкурентні фонди від Vanguard і BlackRock вирвалися вперед, залучаючи мільярди завдяки комісії 0,03%», порівняно з вищою вартістю SPY [23]. Ця зміна підкреслює широку тенденцію: «зростаючу перевагу дешевших варіантів» серед інвесторів [24].
Ще одним мотивом є позиціонування портфеля. VOO відстежує лише 500 акцій великих компаній S&P, тоді як VTI охоплює практично весь фондовий ринок США – понад 3 600 компаній, включаючи середні, малі та мікрокомпанії [25] [26]. Обидва фонди стягують однаково низькі комісії (0,03%), тому інвестори можуть отримати значно ширшу диверсифікацію через VTI без додаткових витрат [27]. У 2023 та 2024 роках акції технологічних гігантів лідирували на ринку, тому фонд S&P 500, такий як VOO, був достатнім для багатьох. Але зростання у 2025 році дещо розширилося – після весняного відновлення менші компанії трохи випередили великі (індекси малих компаній +34% проти +30% для великих) [28]. Це могло спонукати деяких інвесторів перебалансувати портфель на «інші 20%» ринку, які VOO не охоплює [29]. Варто зазначити, що чисті припливи в VTI свідчать про впевненість у ширшому зростанні ринку, а не лише у знайомих іменах розміру FAANG.Технологічні гіганти, що рухають обидва ETF
Попри відмінності, VOO і VTI мають одну важливу спільну рису: їхні найбільші позиції — це ті самі технологічні гіганти. Найбільші акції S&P 500 – Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon, Google тощо – також домінують у портфелі VTI (хоча й з трохи меншою вагою). Останні новини від цих гігантів стали потужним драйвером результатів обох фондів, навіть якщо інвестори перерозподіляють кошти між ними.
Наприклад, розглянемо Nvidia (NVDA), одну з п’яти найбільших позицій в обох ETF. Гігант напівпровідників став улюбленцем ринку завдяки буму штучного інтелекту. Акції Nvidia зросли приблизно на 40% з початку року, завдяки гучним крокам, таким як інвестиція $100 мільярдів в OpenAI (розробника ChatGPT) та нове партнерство з Fujitsu у сфері робототехніки на базі ШІ [30]. Волл-стріт надзвичайно оптимістично налаштований – аналітики зберігають консенсус «Сильна покупка» щодо NVDA [31] – що відображає впевненість у тому, що Nvidia й надалі буде рушієм революції ШІ (і, відповідно, прибутковості індексів).
Microsoft (MSFT), ще одна ключова позиція (друга за величиною у VTI та VOO), також демонструє силу. Розширення технологічного гіганта у сфері хмарних ігор та чистої енергії вразило інвесторів. Microsoft тестує безкоштовний, підтримуваний рекламою сервіс Xbox Cloud Gaming, щоб охопити більше користувачів, і щойно уклала угоду на купівлю 100 мегават сонячної енергії в Японії в рамках своєї стратегії сталого розвитку [32]. Її фінансові показники залишаються міцними (зростання хмарного підрозділу Azure тощо), а аналітики також оцінюють акції як «Сильна покупка» [33]. Такий оптимізм щодо майбутнього Microsoft у технологіях і зелених ініціативах підтримує припливи коштів у фонди, які її тримають.
Навіть Apple (AAPL), найбільша акція США, дала інвесторам причини залишатися інвестованими – хоча й з певною обережністю. Новий iPhone 17 від Apple демонструє сильний споживчий попит, чому сприяло нещодавнє зниження ціни на базову модель [34]. Це зняло деякі побоювання щодо циклу зростання Apple. Втім, думки аналітиків щодо Apple розділилися: багато хто налаштований оптимістично (звертаючи увагу на високорентабельний сервісний бізнес Apple і лояльну екосистему), але деякі знизили рейтинг акцій, попереджаючи, що завищені очікування щодо майбутніх iPhone і потенційні ризики, пов’язані з Китаєм, можуть обмежити зростання [35]. Консенсус-рейтинг знизився до «Помірна покупка», що свідчить про те, що Apple може бути справедливо оціненою після свого значного зростання [36]. Коротко кажучи, Apple залишається ключовим генератором готівки, але наразі не є беззаперечним фаворитом ринку.
Ці три компанії – Nvidia, Microsoft і Apple – разом складають приблизно 20% вартості S&P 500 [37], а також подібно значні частки VTI. Їхні результати суттєво впливають на прибутковість обох ETF. Нещодавня зміна потоків фондів (відтік з VOO проти припливу у VTI) – це не ставка проти цих технологічних гігантів – інвестори у VTI все ще володіють ними – а скоріше ставка на додаток до них, що поширюється також на тисячі менших акцій. Поки «Десять Титанів» (NVDA, MSFT, AAPL та інші мега-капіталізації) продовжують зростати, власники VOO і VTI однаково отримуватимуть величезну вигоду [38] [39]. Але привабливість VTI полягає в тому, що він також охоплює зростання інших 3 000+ акцій, які знаходяться поза межами топових компаній S&P.
Варто зазначити, що загальні настрої на ринку залишаються позитивними щодо Big Tech, але поступово відходять від крайнощів. Індекс страху та жадібності CNN, який досяг рівнів «Жадібності» під час семиденної переможної серії S&P наприкінці вересня, до середини жовтня повернувся до нейтральної зони, коли ця серія перервалася. І хоча сага з призупиненням роботи уряду та торговельні сутички щодо тарифів потрапили в заголовки новин, вони поки що майже не вплинули на оптимізм ринку. На Волл-стріт наразі, здається, «блаженно ігнорують» вплив драми у Вашингтоні, натомість зосереджуючись на сповільненні інфляції та майбутніх кроках ФРС [40]. Такий оптимізм щодо макроекономічних умов допоміг підтримати акції технологічних компаній і, відповідно, індексні ETF.
Чому інвестори здійснюють ротацію: витрати, охоплення та впевненість
То чому ж інвестори взагалі виводять гроші з фонду S&P 500, коли ринок б’є рекорди? Експерти галузі вказують на кілька ключових факторів:
- Витрати та конкуренція: Війна комісій між провайдерами ETF досягла своєї логічної межі – інвестори тепер можуть отримати весь фондовий ринок США фактично безкоштовно. Vanguard та інші знизили коефіцієнти витрат до мінімуму, і чутливі до витрат інвестори консолідуються у найдешевших фондах. За даними Financial Times, відтік коштів із SPY (понад $32 млрд цього року) підкреслює, як роздрібні інвестори, орієнтовані на низькі витрати, “назавжди змінюють баланс сил на Волл-стріт.” Аналітики зазначають, що роздрібні інвестори дедалі більше віддають перевагу низьковитратним індексним продуктам, змушуючи навіть інституційних гравців наслідувати їх [41]. VTI та VOO стягують лише 0,03%,проти 0,09% у SPY [42]. Для великих власників ця різниця є суттєвою – і багато хто вирішив, що більше не варто переплачувати за SPY. У результаті VOO поглинув десятки мільярдів від інвесторів, які перейшли зі SPY у 2025 році [43] [44]. Останній тижневий відтік із VOO може просто відображати фіксацію прибутку або ребалансування з боку тих самих інвесторів після сильного зростання, а не бути свідченням проблем із самим фондом. Насправді, VOO все ще має чистий приплив з початку року; просто на початку жовтня частина цих “гарячих” грошей перемістилася у VTI або в інші активи для диверсифікації.
- Загальна диверсифікація ринку: Перевага VTI полягає в його ширшому охопленні ринку. Володіючи практично всіма акціями США, VTI надає доступ до сегментів, які S&P 500 оминає – компанії середньої та малої капіталізації, а також навіть мікрокапіталізації [45] [46]. У періоди, коли менші акції зростають або відновлюються, VTI фіксує це зростання, тоді як чистий фонд S&P 500 може його пропустити. Ми вже бачили натяки на це у 2025 році: після складного 2022–23 років для малих капіталізацій багато з них сильно відновилися. В одному звіті зазначалося, що під час буму відкриття у 2021 році акції малих і середніх компаній фактично перевершили великі, що дало VTI невелику перевагу того року [47]. І нещодавно, з квітня цього року індекс Russell 2000 (малі капіталізації) випередив S&P 500 (великі капіталізації) 34% проти 30% [48], оскільки інвестори купували недооцінені менші компанії. Якщо інвестор вважає, що зростання ринку розширюється – або хвилюється, що лідери S&P 500 з мега-капіталізацією можуть зробити паузу – переведення частини коштів з VOO у VTI є логічним кроком. Це збільшує експозицію до будь-якого “наздоганяючого” зростання серед менших акцій. По суті, VTI забезпечує більший баланс: він все ще має велику вагу Apple і Microsoft (тобто ви не пропускаєте Big Tech), але також містить тисячі інших компаній, які можуть проявити себе в різних економічних умовах.
- Довіра інвесторів проти обережності: Парадоксально, але перехід у VTI може свідчити про як оптимізм, так і обачність. З одного боку, це демонструє довіру до ринку в цілому – інвестори не вкладали б гроші у VTI, якби очікували краху ринку, адже VTI – це максимально «all-in» на акціях. Насправді, значний приплив коштів в акційні ETF є ознакою того, що інвестори залишаються оптимістами щодо американських акцій, незважаючи на розмови про рецесію [49] [50]. (Як зазначає ETF.com, покупці Vanguard у 2025 році «не панікують; вони планують» довгострокове зростання [51] [52].) З іншого боку, переведення частини коштів у ширший фонд можна розглядати як крок з управління ризиками – визнання того, що наступний етап ринку може вже не очолюватися лише гігантами S&P 500. Тримати VTI – це спосіб підстрахуватися: якщо лідерство на ринку розшириться на менші компанії, вони охоплені; якщо технологічні компанії з великою капіталізацією продовжать домінувати, у них все одно буде велика частка через основні позиції VTI. Коротко кажучи, це збалансований спосіб залишатися в ринковому ралі, готуючись до можливих змін під поверхнею.
Прогноз: чи збережеться сила широкого ринку?
Дивлячись уперед, ключове питання – чи виправдає себе ця зароджувана ротація. Чи продовжать акції середньої та малої капіталізації випереджати ринок, чи мегакорпорації знову повернуть собі лідерство? Експерти розділилися, але багато хто радить зберігати експозицію до обох сегментів – саме це й пропонує VTI.
Історично, акції з великою капіталізацією випереджали менші акції протягом останнього десятиліття, значною мірою завдяки надзвичайному зростанню технологічних гігантів [53]. Дійсно, станом на початок жовтня 2025 року, 10-річна середньорічна дохідність VOO (близько 15,1%) трохи перевищує дохідність VTI (приблизно 14,5%) [54]. Ця різниця є результатом технологічної переваги S&P 500 у період, коли ринок рухали саме технології. Однак ця тенденція «не є незмінною» [55]. За дуже тривалий період (декілька десятиліть), акції з малою капіталізацією часто забезпечували вищу дохідність, ніж великі компанії, хоча й з більшою волатильністю [56]. Якщо економічний цикл зміниться на користь менших компаній – наприклад, якщо процентні ставки почнуть знижуватися, кредитні умови полегшаться або внутрішнє зростання випереджатиме глобальних гігантів – ми можемо побачити тривалий період, коли середні та малі компанії будуть лідерами. У такому випадку VTI, ймовірно, перевершить VOO, і ми можемо й надалі спостерігати, як інвестори віддають перевагу фондам на весь ринок.
Багато спостерігачів за ринком насправді оптимістично налаштовані, що у ралі ще є потенціал для розширення. Оскільки інфляція сповільнюється, а ФРС, можливо, наближається до завершення циклу підвищення ставок, деякі стратеги очікують «м’якої посадки», яка підтримає не лише великі технологічні компанії. Представники ФРС сигналізували про можливе зниження ставок у 2024 році, а ф’ючерсні ринки вже закладають кілька знижень ставок до наступного року [57] [58]. Така перспектива, як правило, підтримує акції по всьому ринку. Одна з технічних моделей навіть прогнозує, що фонд з кредитним плечем на S&P (SPUU) може зрости приблизно на 25% за наступні 3 місяці, якщо поточний імпульс збережеться [59] – що означає, що звичайний S&P 500 може піднятися ще приблизно на 12%. Якщо такі оптимістичні прогнози справдяться, притік коштів в акції має зберігатися, і такі фонди, як VOO та VTI, обидва зростатимуть (при цьому VTI охоплюватиме зростання всього ринку).
З іншого боку, є голоси обережності, які зазначають, що лідерство на ринку залишається вузьким. Генеральний директор Goldman Sachs Девід Соломон попередив на початку жовтня, що після такого стрімкого зростання, очолюваного технологічними компаніями, «розпродаж на ринку протягом наступних 12–24 місяців» не був би несподіванкою [60]. Історія показує, що сплески, подібні до того, який ми спостерігали, часто супроводжуються корекціями. DataTrek Research відзначає, що з 2023 року ралі, схожі на поточне, супроводжувалися відкатами на 5–18%протягом кількох місяців [61]. Якщо відбудеться корекція, різниця між VOO і VTI може мати менше значення у короткостроковій перспективі – обидва фонди знизяться, якщо весь ринок перейде в режим уникнення ризику. Але навіть під час спаду диверсифікація може допомогти. Ширша база VTI може пом’якшити ідіосинкратичні шоки (наприклад, якщо кілька мега-компаній зазнають значних втрат, їхній вплив на VTI буде трохи розмитий тисячами менших активів).
Підсумок: Останні зміни потоків фондів свідчать, що інвестори готуються до більш всеохоплюючого бичачого ринку – не лише такого, що залежить від технологічних гігантів, які домінують у S&P 500. «Незмінна віра в пасивне інвестування та довгострокове зростання» лежить в основі цих потоків, як зазначається в одному з досліджень, причому VOO і VTI слугують основними активами для багатьох інвесторів [62] [63]. ETF Total Stock Market від Vanguard, який зараз є двотрильйонним гігантом [64], пропонує комплексний доступ до цієї історії широкомасштабного зростання за мінімальних витрат. Тим часом ETF S&P 500 від Vanguard залишається потужним інструментом сам по собі, але його короткострокові відтоки натякають, що деякі інвестори скорочують позиції у великокапіталізованому індексі на рекордних максимумах.
Правда в тому, обидва VOO і VTI, ймовірно, винагородять терплячих інвесторів з часом. Вони мають однакову ДНК лідерства на ринку США, низькі комісії та диверсифікацію – відмінності між ними скоріше кількісні, ніж якісні. Як зазначив один аналітик, вибір між ними «залежить від тонких, але суттєвих відмінностей у диверсифікації», при цьому VOO зосереджується на стабільності компаній з великою капіталізацією, а VTI охоплює потенціал усього ринку [65] [66]. Якщо ви вірите, що найбільші компанії Америки й надалі будуть випереджати ринок, VOO — чудовий вибір. Якщо ж ви хочете охопити ширший спектр (і, можливо, зловити наступний Apple чи Amazon до того, як вони потраплять у S&P 500), VTI — переконлива альтернатива.
У майбутньому, інвестори стежитимуть, чи збережеться поточна тенденція притоку коштів у VTI та відтоку з VOO. Багато що залежатиме від ринкових умов: якщо малі компанії й надалі процвітатимуть, а побоювання рецесії залишатимуться осторонь, очікуйте, що більше грошей буде перетікати у фонди, що охоплюють увесь ринок. Навпаки, якщо зростання знову звузиться лише до техгігантів, частина потоків може повернутися до продуктів, орієнтованих на S&P 500 (або ж перевага VTI зменшиться, оскільки його результати будуть схожі на VOO). У будь-якому разі, головний висновок очевидний: індексне інвестування з низькими витратами залишається лідером, а ETF від Vanguard — на передовій цього руху. Поки інвестори «зберігають впевненість у силі складних відсотків і прибутків американських корпорацій», як зазначають аналітики ETF [67] [68], такі фонди, як VTI і VOO, й надалі будуть залучати кошти у найближчому майбутньому — незважаючи на періодичні ротації та перерозподіли.
Джерела:
ETF.com – “VOO очолює список найпопулярніших ETF від Vanguard за притоком коштів у 2025 році” (Data Dive, середина 2025) etf.com- TipRanks Weekend Newsdesk – «Vanguard S&P 500 ETF Faces Fund Outflows Amid Mixed Performance» (4 жовтня 2025) [69] [70]
- TipRanks Weekend Newsdesk – «Vanguard Total Stock Market ETF фіксує потужний приплив коштів» (4 жовтня 2025) [71] [72]
- UA.News / Financial Times – «ETF SPY від State Street фіксує рекордний відтік у $32 млрд попри зростання ринку» (7 жовтня 2025) [73] [74]
- Bitget News (Motley Fool) – «Знайомтесь: перший ETF, що перевищив $2 трлн активів – чому це чудова покупка» (6 жовтня 2025) [75] [76]
- 24/7 Wall St. – «S&P 500 чи Total Market ETF: VOO чи VTI – що розумніше для довгострокових інвестицій?» (6 жовтня 2025) [77] [78]
- MarketMinute – «Порівняння гігантів Vanguard: VOO проти VTI на довгу дистанцію» (6 жовтня 2025) [79] [80]
- ts2.tech – «Ринкове божевілля: RZLV (Direxion 2X S&P ETF) злітає до рекордних максимумів!» (3 жовтня 2025) [81] [82] ETF.com – “VOO очолює список найпопулярніших ETF від Vanguard за притоком коштів у 2025 році” (Data Dive, середина 2025) etf.com
References
1. www.tipranks.com, 2. www.tipranks.com, 3. ua.news, 4. ua.news, 5. ts2.tech, 6. ua.news, 7. ua.news, 8. www.bitget.com, 9. www.bitget.com, 10. www.bitget.com, 11. www.tipranks.com, 12. www.tipranks.com, 13. www.tipranks.com, 14. www.tipranks.com, 15. www.tipranks.com, 16. www.tipranks.com, 17. www.tipranks.com, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. ua.news, 21. www.etf.com, 22. www.etf.com, 23. ua.news, 24. ua.news, 25. markets.financialcontent.com, 26. markets.financialcontent.com, 27. www.bitget.com, 28. 247wallst.com, 29. www.bitget.com, 30. www.tipranks.com, 31. www.tipranks.com, 32. www.tipranks.com, 33. www.tipranks.com, 34. www.tipranks.com, 35. www.tipranks.com, 36. www.tipranks.com, 37. www.bitget.com, 38. www.bitget.com, 39. markets.financialcontent.com, 40. ts2.tech, 41. ua.news, 42. ua.news, 43. www.etf.com, 44. www.etf.com, 45. markets.financialcontent.com, 46. markets.financialcontent.com, 47. 247wallst.com, 48. 247wallst.com, 49. www.etf.com, 50. www.etf.com, 51. www.etf.com, 52. www.etf.com, 53. markets.financialcontent.com, 54. markets.financialcontent.com, 55. markets.financialcontent.com, 56. markets.financialcontent.com, 57. ts2.tech, 58. ts2.tech, 59. ts2.tech, 60. ts2.tech, 61. ts2.tech, 62. www.etf.com, 63. www.etf.com, 64. www.bitget.com, 65. markets.financialcontent.com, 66. markets.financialcontent.com, 67. www.etf.com, 68. www.etf.com, 69. www.tipranks.com, 70. www.tipranks.com, 71. www.tipranks.com, 72. www.tipranks.com, 73. ua.news, 74. ua.news, 75. www.bitget.com, 76. www.bitget.com, 77. 247wallst.com, 78. 247wallst.com, 79. markets.financialcontent.com, 80. markets.financialcontent.com, 81. ts2.tech, 82. ts2.tech
