Aqua Metals (AQMS) готується до прориву завдяки інноваціям у переробці батарей? Інсайдерський звіт сколихнув ланцюги постачання електромобілів

Тікер: NASDAQ: AQMS — Ціна: ~$9.91 (станом на 14 жовтня 2025 ^[1]). Акції зросли приблизно на 75% на тлі останніх новин ^[2], але залишаються волатильними (52-тижневий діапазон ~$3.37–$34.84 ^[3]).
Ринкова капіталізація: Дуже мала (на рівні десятків мільйонів доларів). Кількість акцій ~1,4 млн ^[4], що означає ринкову капіталізацію приблизно $14 млн (див. Ключові показники ^[5]).
Останні новини: За минулий тиждень Aqua Metals оголосила: (a) вона виступить на The Battery Show North America 2025 (6–9 жовтня) щодо критичних мінералів і торгової політики ^[6], (b) про стратегічний Меморандум про взаєморозуміння з Impossible Metals щодо переробки глибоководних мінеральних конкрецій у метали для акумуляторів ^[7], і (c) нещодавні результати за 2-й квартал 2025 року з основними досягненнями (див. нижче). У вересні 2025 року компанія відновила відповідність вимогам NASDAQ через зворотний спліт 31.07 ^[8].
Бізнес-фокус: Aqua Metals «перевинаходить переробку металів» за допомогою свого запатентованого процесу AquaRefining™ ^[9] ^[10]. Мета компанії — замкнути цикл мінералів для батарей, використовуючи безвикидний, водний електрохімічний процес (без печей і токсичних хімікатів) для вилучення літію, кобальту, нікелю тощо зі старих батарей ^[11] ^[12]. Також компанія ліцензує свою перевірену технологію переробки свинцево-кислотних акумуляторів.

Бізнес-модель і стратегія

Aqua Metals — це технологічна компанія на ранній стадії, що займається переробкою. Вона розробила AquaRefining спочатку для свинцевих батарей, а зараз зосереджена на переробці літій-іонних батарей. Стратегія компанії полягає у створенні та експлуатації власних переробних підприємств (наприклад, кампус “Sierra ARC”) і ліцензуванні своїх запатентованих систем іншим. AquaRefining використовує модульні установки, які працюють при кімнатній температурі з використанням електроенергії та водної хімії ^[13] ^[14]. Це дозволяє уникнути високих температур і забруднюючих хімікатів, характерних для традиційного плавлення. За словами Aqua Metals, у неї є «комерційно доведений сталий, замкнутий процес переробки металів», здатний отримувати найчистіші метали ^[15].

Наразі компанія обмежена в капіталі, але вже вжила заходів для зміцнення свого балансу. У другому кварталі 2025 року Aqua Metals продала свій демонстраційний завод Sierra ARC за $4,3 млн, погасила $3 млн боргу та збільшила готівку з $1,6 млн до $1,9 млн ^[16]. Генеральний директор Стів Коттон заявляє, що керівництво зараз «зосереджене на розвитку наших технологій і пошуку партнерств, які, на нашу думку, також можуть розширити наш адресний ринок» ^[17]. Новини про відповідність вимогам Nasdaq підкреслили саме це: Aqua Metals тепер «готова залучати ширше коло інституційних та стратегічних зацікавлених сторін» і продовжує шукати спільні підприємства, ліцензійні угоди та партнерства щодо сировини/збуту для комерціалізації свого першого кампусу з переробки літієвих батарей AquaRefining ^[18].

Технологія AquaRefining™

В основі бізнесу Aqua Metals лежить її запатентований процес AquaRefining™. Це водна електрохімічна система переробки. Відпрацьовані батареї подрібнюються в порошок («чорна маса»), а потім обробляються в установках AquaRefining за допомогою електрики та м’якої хімії. У результаті відновлюються метали високої чистоти (гідроксид літію, нікель, кобальт, мідь тощо) без спалювання чи використання агресивних хімікатів. За даними журналу Sustainable Business Magazine, AquaRefining «революціонізує галузь, замінюючи шкідливі для довкілля методи передовою електро-гідрометалургією». Її дослідний завод вже відновив кобальт, діоксид марганцю, гідроксид літію, нікель і мідь, довівши, що підхід працює ^[19].

Важливо, що AquaRefining значно зменшує забруднення: вона працює на електроенергії та воді, тому практично не викидає парникових газів чи токсичних відходів. Насправді, у пресрелізі про партнерство з 6K Energy зазначено, що AquaRefining “відновлює критично важливі метали зі зношених літієвих батарей за допомогою електроенергії у замкнутому циклі, знижуючи викиди та зменшуючи кількість відходів на звалищах на 95% у порівнянні з поточними процесами переробки батарей” ^[20]. Процес також дає надзвичайно чисту продукцію. У другому кварталі 2025 року компанія оголосила, що досягла виробництва карбонату літію з вмістом фтору менше ніж 30 ppm, що відповідає суворим стандартам для акумуляторів ^[21]. Як зазначено в одному з аналітичних оглядів, ця подія “є значним кроком вперед у сталому переробленні літієвих батарей”, оскільки відповідає “суворим специфікаціям виробників катодних активних матеріалів” ^[22].

Загалом, замкнута, низькотемпературна система AquaRefining — це ключова перевага. Вона не використовує печі чи викопне паливо, тому уникає масових викидів CO₂ та небезпечних відходів. Використовуючи “запатентовану технологію AquaRefining”, Aqua Metals стверджує, що може виробляти “метали вищої чистоти з меншими викидами та мінімальними відходами” ^[23]. Компанія також підкреслює, що її процес може переходити на різні види сировини (руда, глибоководні конкреції тощо) з мінімальними змінами обладнання ^[24] ^[25]. Коротко кажучи, ця технологія спрямована на забезпечення 100% циркулярної економіки для матеріалів батарей: вилучення цінних металів і їх повторне використання у нових батареях.

Останні досягнення та новини

Aqua Metals повідомила про низку позитивних операційних досягнень у 2025 році:

Прориви 2 кв. 2025 року: У середині серпня 2025 року компанія повідомила (через пресреліз про прибутки), що її пілотний проєкт з переробки акумуляторів досягнув провідних у галузі показників. Було отримано карбонат літію, що відповідає специфікаціям <30 ppm фториду, а також понад 1 метричну тонну високочистого гідроксиду NMC (нікель‑марганець‑кобальт) у вигляді кексу для партнерів ^[26]. Також розпочато випробування з регенерації побічного відходу (сульфату натрію). У фінансовому плані було здійснено продаж активу Sierra ARC (за $4,3 млн), повністю погашено довгострокову заборгованість і збільшено грошові кошти до $1,9 млн ^[27]. Аналітики відзначили, що Aqua Metals довела конкурентоспроможність за витратами: керівництво заявляє про паритет із китайськими переробниками та на 50% нижчі витрати, ніж у типових американських гідрометалургійних підприємств ^[28]. Ці результати свідчать, що AquaRefining переходить від НДДКР до практичного масштабування.
Відповідність NASDAQ (серпень 2025): 8 вересня 2025 року Aqua Metals оголосила, що відновила відповідність правилу мінімальної ціни $1.00 на NASDAQ ^[29]. Керівництво провело зворотний спліт акцій 12:1 31 липня 2025 року, щоб підняти ціну акцій вище $1. Панель з розгляду питань Nasdaq підтвердила відповідність, що дозволило AQMS залишитися у лістингу. Генеральний директор Коттон назвав це “ще однією віхою підтвердження” і сказав, що компанія тепер може “залишатися зосередженою на виконанні [свого] плану з розвитку [своїх] технологій і пошуку партнерств” ^[30].
Промислові події та інформування: Влітку 2025 року Aqua Metals активно демонструвала свої технології. На початку серпня вона прийняла понад 100 лідерів галузі на своєму демонстраційному заводі в Ріно під час воркшопу NAATBatt ^[31]. Представники компанії провели екскурсію для учасників воркшопу Північноамериканської ради з автомобільних акумуляторів (NAATBatt), демонструючи “передові технології переробки” ^[32]. У жовтні компанія матиме помітну роль на The Battery Show North America 2025, де віцепрезидент з комерційних питань Девід Ріган візьме участь у панелі щодо критичних мінералів і торгової політики ^[33]. Ці події підкреслюють спробу Aqua залучити партнерів на відбір продукції та підвищити впізнаваність.
Стратегічні партнерства: Aqua Metals укладає угоди для створення внутрішніх ланцюгів постачання. 16 вересня 2025 року компанія оголосила про підписання Меморандуму про взаєморозуміння з Impossible Metals, стартапом, що видобуває поліметалічні конкреції з глибоководного дна ^[34]. За цією угодою Impossible збирає мінерали з морського дна, а Aqua Metals рафінує їх за допомогою технології AquaRefining. Стів Коттон зазначив, що це “є природним продовженням нашого бачення створення чистих, масштабованих рішень для рафінування, які допомагають забезпечити доступ Америки до критично важливих мінералів” ^[35]. Цей Меморандум прямо спрямований на вирішення питань національної безпеки шляхом постачання нікелю, кобальту, міді, марганцю та рідкоземельних елементів поза межами Китаю ^[36]. Раніше (травень 2023) Aqua також уклала партнерство з 6K Energy для застосування AquaRefining у виробництві низьковуглецевих прекурсорів катодів ^[37] ^[38]. Крім того, Aqua приєдналася до консорціуму Міністерства енергетики США (ACME-REVIVE) з бюджетом $4,99 млн для вилучення критично важливих металів із побічних продуктів вугілля ^[39] ^[40], що відповідає зусиллям США зі створення стійких внутрішніх ланцюгів постачання.
Патенти та інтелектуальна власність: Aqua продовжує захищати інтелектуальну власність. У червні 2025 року компанія оголосила про отримання базового патенту США на свою технологію переробки літієвих батарей ^[41]. Посилення портфеля інтелектуальної власності зміцнює позиції Aqua як ліцензіара для нової галузі переробки.

Фінансовий стан і перспективи акцій

Станом на середину жовтня 2025 року AQMS все ще перебуває на додохідній стадії з високим спалюванням готівки. Останні квартальні результати (2 квартал 2025) показали відсутність доходу від продажів (операції пілотного масштабу) та чистий збиток (EPS −$7,44) ^[42]. Грошові резерви мізерні (~$3,2 млн на кінець 2 кварталу) після продажу активів ^[43]. Керівництво обережно контролює витрати – навіть скоротило штат, щоб зберегти готівку. Aqua Metals не має боргів і майже не має негайних джерел фінансування, окрім скромних ліній акціонерного капіталу та нещодавнього продажу активів ^[44]. У травні 2024 року компанія оголосила про розміщення акцій на $8,05 млн (перепідписане), щоб профінансувати масштабування ^[45], що свідчить про здатність і надалі залучати капітал на ринку.

Динаміка акцій: Акції AQMS надзвичайно волатильні. Вони торгувалися на рівні близько $3 на початку 2025 року і злетіли до середини $30 наприкінці 2024 року на тлі оптимізму щодо потенційної угоди про кредит на $33 млн (яка згодом була скасована). Після зворотного спліту 31.07 ціна приблизно зрісла в шість разів до ~$5–6. У жовтні 2025 року вона підскочила до ~$10 на останніх новинах ^[46]. Короткий інтерес залишається високим – близько 8,0% флоату ^[47], що свідчить про те, що багато спекулянтів ставлять проти компанії. Водночас річна зміна ціни акцій значна (YTD ~–60%), що вказує на те, що загалом інвестори покарали AQMS за її докомерційний статус.

Думка аналітиків і прогнози: Формального аналітичного покриття майже немає. Reuters показує лише одного аналітика з рейтингом “Sell” (середній бал 2,0) ^[48]. Однак незалежні сайти з дослідження акцій помітно оптимістичні. Наприклад, StockAnalysis.com зазначає, що один аналітик нещодавно присвоїв рейтинг Buy з 12-місячною ціллю $30 ^[49] (потенціал зростання понад 200% від поточного рівня). Finviz також показує консенсус “Outperform” і середню цільову ціну $7 (приблизно +95%) ^[50]. Наразі ринок розділений: оптимісти вважають, що AQMS недооцінена з огляду на потенціал технології, а скептики пам’ятають, що Li‑Cycle – колись успішний переробник – збанкрутував у середині 2025 року, незважаючи на величезне фінансування ^[51].

Короткостроковий прогноз: Технічні індикатори та кількісні моделі позитивні – нещодавній імпульс різко зріс, а ціна значно перевищує ковзаючі середні. Один із прогнозів на основі ШІ оцінив AQMS як «Сильна покупка», відзначивши багато бичачих сигналів (5 на купівлю проти 2 на продаж) і передбачивши невелике зростання протягом наступного місяця ^[52] ^[53]. Однак це зростання частково спекулятивне. Без короткострокових доходів AQMS залишається ставкою на виконання. Якщо відбудеться подальше падіння акцій або розмивання, короткострокові власники можуть зіткнутися з швидкими розворотами.

Довгостроковий прогноз: Якщо Aqua Metals зможе масштабуватися і почати продавати перероблені акумуляторні матеріали (або ліцензувати свою технологію), її акції мають величезний потенціал для зростання. Консенсус-прогнози передбачають зростання в кілька разів. Наприклад, ціль $30 ^[54] передбачає, що до 2026 року Aqua задовольнить перших клієнтів і захопить нішеву частку ринку. З іншого боку, існують структурні ризики: індустрія переробки акумуляторів вимагає великих капіталовкладень і має низьку рентабельність. Дійсно, галузевий звіт Business Wire попереджає, що переробка акумуляторів дорога у створенні (від мільйонів до сотень мільйонів на заводи) і повільно окупається ^[55]. Лише найбільші гравці (Umicore, Glencore, Redwood тощо) мають достатньо ресурсів, щоб домінувати ^[56]. Тому Aqua Metals повинна швидко залучити фінансування або партнерів, щоб уникнути витіснення з ринку.

Конкуренція та галузевий контекст

Aqua Metals працює у переповненій, швидкозмінній сфері. Провідні переробники металів (Umicore, Glencore) домінують у світі, але на ринку США є кілька стартапів із великими фінансовими ресурсами:

Redwood Materials (приватна компанія, заснована Дж. Б. Страубелем) значно більша. Вона залучила мільярди доларів і будує великі об’єкти у США. Redwood навіть розширюється у сферу акумуляторних сховищ і, за повідомленнями, відмовилася від позики DOE після залучення $2 млрд ^[57]. Стратегія Redwood поєднує пірометалургію та нові технології; компанія заявляє про високі показники відновлення, але поки що не має прибутку.
Ascend Elements (раніше дочірня компанія Redwood) оголосила про плани виробляти 3 000 тонн на рік переробленого карбонату літію у 2025 році. Однак нещодавно компанія зіткнулася з труднощами (затримки проєкту, скасування гранту DOE) ^[58].
American Battery Technology Company (ABTC, NASDAQ: ABAT) зосереджується як на первинному видобутку, так і на переробці (відновлення Li, Ni, Co з відходів батарей). Її генеральний директор Раян Мелсерт зазначає, що такі американські переробники, як його компанія, є ключовими для замкнення циклу металів. Він заявив, що субсидії для чистих технологій є «тимчасовими», і що переробка має бути самодостатньою (що відображає дисципліну до прибутковості) ^[59].
EcoBat (Велика Британія) та Call2Recycle й інші здійснюють збір використаних батарей і переробку свинцю разом із провідними автовиробниками. Наприклад, VW у 2024 році розширила партнерство з EcoBat для обробки відпрацьованих акумуляторів електромобілів ^[60]. Це підкреслює глобальні зусилля: автовиробники та уряди вимагають високих показників переробки.
Li-Cycle (раніше NYSE: LICY) була провідною американською компанією з переробки, поки вона подала на банкрутство у травні 2025 року ^[61]. Це банкрутство – попри кредит DOE у $475 млн – є застереженням. Воно показує, що наявність технологій недостатня без якісного виконання та контролю витрат. Aqua Metals доведеться уникнути помилок Li-Cycle (надмірне розширення до отримання доходу), щоб досягти успіху.

Аналітики галузі підкреслюють, що переробка акумуляторів є ключовою для безпеки критично важливих мінералів. Наприклад, Cirba Solutions (великий переробник) стверджує, що переробка «є феноменальним інструментом для підтримки посилення національної безпеки та забезпечення критично важливими мінералами» ^[62]. Уряд США за президентів Трампа і Байдена взяв курс на посилення видобутку мінералів у країні. Недавній указ (березень 2025) зобов’язує агентства зробити США «лідером з виробництва та переробки немінеральної сировини», зокрема шляхом спрощення дозволів на видобуток і переробку ^[63]. Тарифна політика (30% на імпорт з Китаю) може підвищити витрати виробників акумуляторів у короткостроковій перспективі, але, як зазначає Даніель Сполдинг із Cirba, вона також «стимулює більше внутрішніх закупівель» і підсилює стійкість ^[64]. Вся стратегія Aqua Metals відповідає цій політиці: використання переробки в США замість імпортної руди.

Втім, проблеми залишаються. Вартість переробки висока – часто дорожча за новий видобуток ^[65]. Інфраструктура збору та швидкі зміни технологій акумуляторів (різні хімічні склади) ускладнюють ситуацію. Регуляторна підтримка різниться: нові правила ЄС щодо акумуляторів вимагають більшої переробки, але федеральні стимули в США були непослідовними (стимули для електромобілів були скасовані у 2025 році) ^[66]. Щоб закріпити свої позиції, Aqua Metals потрібно скористатися будь-якими новими законами, які зобов’язують виробників акумуляторів до переробки (це рекомендація енергетичних аналітиків США), і залишатися конкурентоспроможною за ціною на світовому ринку.

Сталий розвиток та ESG-фактори

Aqua Metals підкреслює екологічні переваги на кожному кроці. Її замкнутий цикл виробництва практично не створює токсичних стоків чи викидів парникових газів. Переробка однієї тонни акумуляторів за допомогою AquaRefining «значно зменшує викиди, підвищує рівень відновлення та мінімізує захоронення відходів» у порівнянні з традиційними методами ^[67]. Такий потужний ESG-акцент може допомогти залучити партнерів: наприклад, Celgard (виробник сепараторів для акумуляторів) та інші потенційні покупці цінують американське походження та низьковуглецеву концепцію.

Компанія також пов’язана з ширшими тенденціями сталого розвитку. Вона працює над регенерацією побічних потоків (наприклад, сульфат натрію), щоб ще більше замкнути цикли ^[68]. Генеральний директор Коттон часто наголошує на цілях циркулярної економіки: «перетворюючи відходи на цінні ресурси, ми прокладаємо шлях до більш сталого та безпечного майбутнього для постачання критично важливих мінералів у США» ^[69]. У консорціумах DOE він посилається на екологічну ремедіацію: наприклад, очищення кислотного дренажу шахт із одночасним видобутком РЗЕ ^[70].

Загалом, Aqua Metals розглядається як рушій корпоративної сталості. Автовиробникам і компаніям з виробництва акумуляторів потрібно більше переробленого вмісту для виконання вимог чистої енергетики. Пропонуючи «метали вищої чистоти для акумуляторної промисловості США» зі зменшенням відходів на 95% ^[71], Aqua Metals може претендувати на лідерство у сфері зелених технологій. Будь-який великий клієнт (наприклад, виробник катодів) отримає ESG-креденціали, використовуючи її перероблені матеріали. Це сильна частина пропозиції Aqua, навіть якщо вона не приносить прямого доходу в короткостроковій перспективі.

Перспективи та ризики

Підсумовуючи, Aqua Metals знаходиться на критичній точці перегину. Її технічні досягнення (баланс без боргів, високочисті продукти) та нові партнерства (Impossible Metals, 6K, DOE) є багатообіцяючими. Проте компанія ще не довела свою прибутковість. Акції відображають цю дихотомію: різкі коливання цін, контрверсійні настрої та поляризовані думки аналітиків.

Короткострокові каталізатори: Подальші новини про угоди на відбір продукції або гранти DOE можуть підвищити акції. Квартальні оновлення вже почали демонструвати прогрес (результати за 3 квартал у листопаді 2025 року будуть уважно відстежуватися). Триваюча увага галузі (наприклад, Battery Show) може створити інформаційний резонанс і залучити інвесторів. Поточні технічні індикатори на користь AQMS, що свідчить про збереження імпульсу в короткостроковій перспективі ^[72].

Довгостроковий потенціал: Якщо Aqua Metals зможе побудувати хоча б один комерційний завод з переробки та постачати перероблений літій/нікель для виробників електромобілів, її оцінка може суттєво зрости. Аналітики галузі прогнозують стрімке зростання ринку переробки акумуляторів у 2030-х роках; один з ринкових звітів передбачає, що переробка «чорної маси» у США зросте на 300–400% до 2030 року (з невеликої бази). Інноваційна технологія Aqua та її позиціонування у внутрішньому ланцюгу постачання дають їй шанс стати ключовим гравцем. Як зазначає один з інвесторів галузі: «переробка акумуляторів — це сектор, що зростає і підтримує [цілі США] щодо доступу до сировини» ^[73]. Якщо це справдиться, Aqua Metals з часом може скоротити відставання від конкурентів.

Ключові ризики: Ризик реалізації дуже високий. Нездатність залучити достатнє фінансування або партнерів може зупинити плани Aqua. Сама компанія попереджає, що її прогнози залежать від залучення коштів і укладання угод ^[74] ^[75]. Вона також залежить від того, чи залишиться політика США сприятливою до переробки; зміна стимулів або торгової політики може знизити попит на перероблені матеріали. Нарешті, конкуренція з боку добре фінансованих гравців залишається жорсткою. Менші масштаби (пілотні процеси Aqua <100 т/рік проти галузевих цілей 10 000+ т/рік) означають, що компанія повинна швидко масштабуватися або ліцензувати свою технологію, інакше її випередять такі гіганти, як Redwood чи Umicore.

Підсумовуючи, Aqua Metals — це спекулятивна інвестиція з високим ризиком і потенційно високою винагородою на тлі майбутньої революції у сфері акумуляторних металів. Її успіх залежатиме від здатності перетворити лабораторні досягнення на стабільне виробництво. Для широкого кола інвесторів ця історія виглядає привабливо: «інноватор чистих технологій», який може допомогти США позбутися залежності від Китаю у сфері акумуляторних мінералів. Як зазначає Стів Коттон, Aqua Metals прагне стати «ключовим гравцем… у глобальному прагненні до екологічної переробки акумуляторів». ^[76]. Чи справді акції AQMS злетять, залежатиме від того, наскільки переконливо компанія зможе виконати цю обіцянку у найближчі 1–2 роки.

Джерела: Дослідження автора, зібрані з пресрелізів Aqua Metals, аналітичних звітів, новинних статей і стенограм до 14 жовтня 2025 року ^[77] ^[78] ^[79] ^[80] ^[81] ^[82] ^[83] ^[84], серед інших. Усі факти та цитати наведені з посиланнями.