量子飞跃：为何IonQ、Rigetti和D-Wave股票在科技突破中飙升

量子计算股票突然飙升，D-Wave Quantum年同比上涨超过2,000%，Rigetti上涨2,448%，IonQ上涨705% ^[1]——这些巨大的涨幅显示出投资者对这个曾经小众领域的兴趣激增。
IonQ（IONQ）已成为行业领军者，在收购关键初创公司并积累了1,000多项专利后，目标是在2030年前实现200万量子比特系统 ^[2]。其股价在大胆增长预期和重大政府合作推动下创下新高（超过$65） ^[3] ^[4]。
Rigetti Computing（RGTI）正在反弹，获得了新的政府合同和分析师的看好。此前表现落后，Needham将Rigetti的目标价上调至$18，理由是行业势头强劲 ^[5]，该股近几个月与同行一起上涨。
D-Wave Quantum（QBTS）发布了突破性消息——推出了新的4,400量子比特Advantage2系统，并报告亚太地区预订量增长83% ^[6] ^[7]。其股价因这些里程碑事件大涨，但估值依然高企，市销率超过150倍 ^[8]。
量子计算领域仍然非常小——总市值大约为350亿至400亿美元 ^[9]——与云计算或人工智能等成熟科技领域相比差距巨大。然而，各国政府和科技巨头正向量子领域投入大量资金，押注其变革性有望媲美人工智能的崛起 ^[10] ^[11]。
投资“量子”属于高风险高回报。专家警告，这些股票依然高度投机且波动剧烈 ^[12]。但对于信仰者来说，机会巨大——如果量子技术兑现承诺，早期投资者可能获得超额回报，而一旦遇到挫折，这些股票也可能大幅回落 ^[13]。

引言：量子股票热潮

不久前，量子计算还像是科幻小说。如今，它正推动股市出现一些最为爆炸性的行情。过去一年，领先的纯量子计算公司股价飙升，远超其他热门科技板块。D-Wave Quantum（纽交所代码：QBTS）暴涨+2,158%，Rigetti Computing（纳斯达克代码：RGTI）大涨+2,448%，IonQ（纽交所代码：IONQ）在短短12个月内上涨+705% ^[14]。相比之下，即便是电动车和AI股票热潮，也未曾带来如此全面的涨幅。这一“量子热潮”让这三家公司——有时与小型同行QUBT合称“量子四强”——成为市场焦点 ^[15] ^[16]。

有几个因素推动了这次突破。主要的技术突破和合作伙伴关系表明量子计算正逐步接近商业化现实 ^[17]。政府支持正在扩大，美国出台了新的举措和资助项目，专门支持量子技术 ^[18] ^[19]。更关键的是，投资者情绪已经转变——机构投资者现在开始关注，散户交易者也纷纷涌入，被该行业的长期潜力和近期势头所吸引 ^[20] ^[21]。其结果是一波买盘热潮，使量子股票在2025年呈抛物线式上涨。

然而，尽管有如此多的炒作，量子计算行业相较于其他科技行业仍然微不足道。所有上市量子计算公司的总市值仅约为350亿至400亿美元 ^[22]——与电动汽车或云计算等行业相比，这只是九牛一毛。（在电动汽车泡沫高峰期，像Rivian这样的初创公司一度市值高达1500亿美元 ^[23]。）这种对比凸显了量子行业仍处于起步阶段，如果商业化取得进展，增长空间巨大 ^[24]。上行空间可能极其可观——但不确定性同样巨大。下文我们将深入探讨主要参与者IonQ、Rigetti和D-Wave，他们的最新表现和进展，专家对该行业未来的见解，与其他科技趋势的对比，以及投资者乘风量子浪潮时面临的风险与机遇。

IonQ（IONQ）：陷阱离子计算领域的快速领跑者

概述：IonQ 通常被认为是纯量子计算公司中的领跑者。公司成立于2015年，基于马里兰大学的研究，IonQ 专注于囚禁离子量子计算机，这是一种以高量子比特保真度著称的技术。与一些竞争对手使用超导电路不同，IonQ 捕获单个离子（带电原子）并用激光操控它们。这种方法已实现了令人印象深刻的技术基准——IonQ 报告称99.9%门保真度（操作的准确性）以及“全互联”量子比特连接性，有助于减少错误 ^[25]。IonQ 的系统，如其最新的IonQ Forte（拥有35个以上“算法量子比特”），可在室温下运行，并可通过包括 AWS Braket、Microsoft Azure Quantum 和 Google Cloud 在内的云平台访问 ^[26]。公司不仅致力于量子计算，还在推进量子网络和传感技术，旨在打造广泛的量子产品组合 ^[27]。

近期股票表现与财务状况： IonQ于2021年底通过SPAC上市后，股价曾一度波动，但在2023–2025年出现了大幅上涨。2023年股价翻倍，随后在2025年中期进入加速上涨阶段——到2025年9月，IonQ创下了约每股65.44美元的历史新高 ^[28]。过去一年，IonQ股价上涨了约700% ^[29]，反映出市场对其前景的乐观情绪。在财务方面，IonQ仍处于早期增长阶段。收入仍然有限（公司通常每季度仅通过云访问和研究合同获得几百万美元的收入），并且仍处于净亏损状态。然而，IonQ的收入每年都在翻倍，据B. Riley分析师称，是“该领域收入增长的领头羊” ^[30]。例如，2024年收入有望连续第三年同比大约翻倍 ^[31]——尽管基数较小。重要的是，IonQ资金充足：截至2025年第一季度，公司持有约6.97亿美元现金 ^[32]，为其研发提供了多年资金保障。IonQ首席执行官Peter Chapman表示，目标是在2030年前实现盈利，届时年销售额将达到约10亿美元 ^[33]。要实现这一目标需要爆发式增长，但管理层对近期的进展充满信心。

最新新闻与催化剂：IonQ一直积极寻求合作与收购，以扩大其领先优势。2023年中，该公司宣布其拥有超过1,000项量子技术专利（包括正在申请的专利）——这一知识产权宝库凸显了其技术领导地位 ^[34]。今年，IonQ完成了两项重大收购：Oxford Ionics，一家位于英国的量子计算初创公司，以及最近的Vector Atomic，这是一家专注于量子传感器的加州公司 ^[35] ^[36]。Oxford Ionics的收购（于2025年完成）带来了困离子架构方面的额外专业知识，并帮助IonQ实现国际扩张 ^[37]。Vector Atomic的收购于2025年9月宣布，估值约为1.1亿美元，使IonQ在量子导航和计时设备领域占据一席之地——值得注意的是，Vector Atomic因其量子传感器持有约2亿美元的美国政府合同 ^[38]。这些收购强化了IonQ打造多元化量子技术平台的雄心，涵盖计算、传感和网络领域。

IonQ还获得了高调合同和政府支持。公司已开始销售其量子硬件——已有五套系统交付给客户，包括研究实验室 ^[39]。美国空军及其他机构已授予IonQ数百万美元合同，用于测试国防应用的量子算法。作为一项重要认可，2025年美国能源部将IonQ纳入其Quantum-In-Space合作项目，该项目旨在在卫星上部署量子技术（如安全通信） ^[40]。IonQ作为合作伙伴加入，与国家公用事业公司（查塔努加的EPB）和霍尼韦尔一同参与，显示出政府对IonQ能力日益增长的兴趣 ^[41]。

在技术路线图上，IonQ 继续扩展其机器规模。公司计划于2025年底推出下一代系统“Tempo” ^[42]，并相信该系统将开始为企业客户带来商业价值。到2026年，IonQ 旨在推出一台真正的通用量子计算机，企业可将其用于广泛的有价值应用 ^[43]。从更长远来看，IonQ 的愿景令人惊叹：到2030年，希望打造一台拥有200万量子比特的量子系统（远超当今约35量子比特的机器） ^[44]。虽然这一目标听起来雄心勃勃，IonQ 指出一项内部研究预测量子计算市场到2035年将达到870亿美元——如果IonQ 能占据其中约10%的市场份额，就能证明近期股价飙升的合理性 ^[45]。这种大胆的未来目标与近期可见成果（专利、合作伙伴关系、新产品）的结合，显然让投资者对IonQ的发展轨迹感到兴奋。

Rigetti Computing（RGTI）：超导量子努力与转型故事

概述：Rigetti Computing 是该领域的另一位先驱，专注于超导量子处理器——这与谷歌和IBM的量子项目采用的总体方法相同。公司由前IBM研究员Chad Rigetti于2013年创立，自主研发量子硬件和云平台（Rigetti Quantum Cloud Services），让用户可通过互联网访问量子计算。Rigetti 的战略核心是开发可扩展到更大量子比特数的多芯片量子处理器。公司已生产出多代超导量子比特芯片（命名为“Aspen”和“Ankaa”系列），并采用独特的多芯片模块方法，将芯片连接以实现更高的量子比特数。这项技术需要低温制冷至接近绝对零度，极为复杂——近年来Rigetti在实现部分技术里程碑时遇到挑战，导致管理层变动（包括创始人/CEO于2022年卸任）和重组。尽管面临这些障碍，Rigetti 仍是少数几家构建门控型量子计算机的上市公司之一。公司在加州设有研发和制造设施，并与国家实验室及机构合作，参与前沿项目（如量子网络实验）。

近期股票表现与财务状况：Rigetti的股票经历了过山车般的走势。公司于2022年初通过SPAC上市后，因执行问题和高额现金消耗，股价最初大幅下跌。到2022年底，RGTI已接近“仙股”区间。然而，2023年开始逐步回升，2025年则成为突破性的一年。2025年上半年，Rigetti的股价实际上落后于同行——即使D-Wave和IonQ股价上涨，2025年上半年Rigetti股价下跌约22% ^[46]。但夏季期间，势头发生了巨大转变：到八月和九月，Rigetti的股价一路飙升，单日涨幅一度达到约10% ^[47]。在12个月内，RGTI从远低于1美元（经拆股调整）涨至约每股22美元，对于在低点买入的投资者来说，一年回报高达+2,448% ^[48]。（这一百分比涨幅很大程度上反映了从极低基数的反弹，但也凸显了量子公司股票的波动性和上涨空间。）截至2025年9月底，Rigetti的市值在几亿美元区间——比IonQ或D-Wave小——但通过股价上涨和融资，公司极大改善了其融资前景。

在财务方面，Rigetti与同行一样，尚未实现大规模产品销售，仍处于“前营收”阶段。公司主要通过与政府机构的研发合同和合作获得少量收入（通常每年低于1000万美元）。Rigetti仍在亏损运营，通过现金储备和定期融资支持研发。一个亮点是：2023–2024年Rigetti通过削减成本和新融资，资产负债表得到改善。分析师指出，尽管Rigetti的现金消耗仍然很大，但管理得更好，为其实现技术里程碑争取了更多时间。不过，Rigetti在最近一轮上涨中估值已达到投机高度——即使在股价上涨后，一些分析师仍警告其股价已反映了对量子计算未来回报的高度乐观预期 ^[49]。

最新消息与催化剂：Rigetti的转机得益于一系列令人鼓舞的发展。2025年年中，Rigetti获得了美国空军研究实验室（AFRL）价值580万美元的合同 ^[50]。该项目的目标是推进量子网络：Rigetti将致力于将超导量子处理器与光子连接的技术，这是构建分布式量子网络的关键一步 ^[51]。这份合同不仅提供了非稀释性资金，还验证了Rigetti在关键领域（量子互连）方面的专业能力，并显示出政府对其技术日益增长的兴趣。Rigetti还报告了其下一代芯片的进展。2024年，其84量子比特“Ankaa-1”处理器测试成功，并一直在完善计划于2025年发布的更大规模84量子比特“Lyra”多芯片系统。展示一款高质量的80+量子比特设备将是一个显著的里程碑，可能使Rigetti在规模上更直接地与IBM最新的127量子比特和433量子比特机器竞争。

近期股价飙升还受到华尔街分析师的积极评论的推动。值得注意的是，Needham著名科技分析师Quinn Bolton在2025年8月初重申了对Rigetti的买入评级，并将目标价从15美元上调至18美元 ^[52]。Bolton将行业趋势改善和Rigetti在技术路线图上的进展作为乐观理由。大约同一时间，Benchmark Capital据称将目标价上调至20美元 ^[53]。这一系列举措提振了投资者信心——在Bolton上调评级当天，Rigetti股价上涨逾10% ^[54]。这些分析师的行动表明，Rigetti在经历了艰难开局后，如果能持续实现开发目标，或许会成为量子计算领域的长期赢家。

Rigetti还受益于“量子淘金热”的整体光环效应。每当同行公司如IonQ发布重大消息时，Rigetti的股价往往会跟随上涨，因为投资者在寻找下一个量子投资标的。例如，今年IonQ的收购和D-Wave的产品发布所带来的热情，提振了所有量子股，包括Rigetti。该公司相对较低的知名度意味着任何意外的利好消息（如量子比特数量突破或新合作伙伴关系）都可能进一步刺激股价。相反，它对挫折也极为敏感；但截至2025年，Rigetti的新闻大多是正面或至少保持稳定，从而实现了其显著的股价复苏。

D-Wave Quantum（QBTS）：退火系统获得关注，但估值偏高

概述： D-Wave Quantum 是一家总部位于加拿大的公司，拥有全球首家销售量子计算机的公司的殊荣。D-Wave 成立于 1999 年，走了一条与大多数公司不同的道路：它专注于量子退火计算机，这类计算机旨在利用量子物理解决优化问题。虽然退火型量子计算机并非能够运行 Shor 算法或任意复杂电路的通用门模型机器，但它们在优化复杂系统（如物流路线、排程、蛋白质折叠模拟等）等特定任务上表现出色。多年来，D-Wave 已开发出多代退火机，不断提升量子比特数量。其当前旗舰产品Advantage2 系统拥有超过4,400 个量子比特——相比此前的 2000 量子比特机型有了飞跃 ^[55]。（需要注意的是，退火型量子比特与 IonQ/Rigetti 机器中的门模型量子比特不能直接对比，但 4000+ 量子比特依然是工程上的重大成就。）D-Wave 还提供名为Leap的云服务，让开发者能够实时访问其量子系统和混合量子-经典求解器 ^[56]。公司已建立起稳定的客户和合作伙伴基础，包括企业和政府机构，他们利用其退火机进行研究和试点应用。此外，D-Wave 也已开始并行开发门模型量子计算机，以确保未来能在该领域竞争 ^[57]。公司正与 NASA 喷气推进实验室合作，开发先进芯片封装，以支持未来拥有100,000 个量子比特的处理器 ^[58]——这显示了其宏伟愿景。

近期股票表现与财务状况：D-Wave的股票（QBTS）已成为2025年量子股中的明星。自2022年中通过SPAC上市后，该股在2023年大部分时间里徘徊在10美元以下。2024–2025年情况发生了巨大变化。仅在2025年上半年，QBTS上涨了74.2%——远超科技板块，甚至在此期间超过了IonQ和Rigetti的表现 ^[59]。随后涨势加速：到2025年9月，D-Wave创下新高，股价达到20美元中段，同比增长超过2,000% ^[60]。截至撰写本文时，D-Wave的市值约为15–20亿美元——成为最受追捧的量子纯正股之一。然而，这一飙升也使得估值成为关注点。D-Wave的股票以极高的远期市销率（P/S）交易，约为153倍 ^[61]。作为对比，这不仅远高于D-Wave自身的历史中位市销率（约96倍），也远超科技板块平均的约6.7倍市销率 ^[62]。换句话说，投资者对D-Wave的未来增长寄予厚望，任何执行上的失误都可能引发波动。

从财务角度来看，D-Wave 仍处于早期营收阶段，但与同行相比，已展现出有意义的收入增长。2025年第一季度，D-Wave 实现了创纪录的1,500万美元营收，这主要得益于向德国于利希研究中心一次性出售了一套 Advantage2 系统 ^[63]。尽管2025年第二季度营收回落至310万美元（因为硬件销售具有波动性），但这仍同比增长了42% ^[64]。2025年上半年合计，D-Wave 的营收约为1,810万美元——这表明如果2025年下半年有更多交易达成，其营收有望大幅超过2024年。公司的毛利率表现出色：调整后毛利率在第一季度为93%（得益于高毛利的系统销售），第二季度约为72% ^[65]。这表明一旦 D-Wave 扩大销售规模，每个单元或服务都可能实现可观的盈利能力。运营亏损仍在持续（2025年上半年调整后 EBITDA 为-2,610万美元，略好于去年同期的-2,680万美元） ^[66]，但趋势正朝着效率提升发展。至关重要的是，D-Wave 在融资后拥有强劲的资产负债表：2025年第二季度末，公司持有超过3亿美元现金 ^[67]，这得益于年初1.46亿美元的股权融资。管理层称，这为 D-Wave 在当前的资金消耗速度下提供了“多年流动性保障” ^[68]，降低了短期融资风险。底线是：D-Wave 的营收高于大多数量子同行，目前现金充足，但其股价已反映出较高的乐观预期。

最新新闻与催化剂： D-Wave近期的上涨得益于切实的成就。亮点之一是Advantage2量子退火机将在2025年中期正式 ^[69]。Advantage2拥有4400多个量子比特和更强的连接性，在性能和错误率降低方面，相较于上一代5000量子比特系统（Advantage1）有了重大升级。此次发布展示了D-Wave持续推动退火技术前沿的能力。除了新硬件，D-Wave还推出了可与PyTorch集成的量子AI工具包（一款流行的机器学习库） ^[70]。在演示中，他们展示了量子增强的图像生成，说明退火计算机如何协助AI和机器学习任务 ^[71]。量子计算与AI生态系统的结合是一个令人兴奋的发展，因为这可能在短期内为D-Wave的系统带来更多实际应用（和客户需求）。

另一个催化剂：亚太地区需求激增。在D-Wave的“Qubits Japan 2025”用户大会上，公司宣布其亚太地区的预订量同比增长83% ^[72]。这表明D-Wave技术在其传统的北美市场之外，商业兴趣正在增长。像日本这样的国家一直在投资量子计算，而D-Wave专注于实际优化，与当地行业应用场景（制造、物流等）高度契合。赢得更多亚太客户不仅带来收入，也在全球舞台上验证了D-Wave的方法。

D-Wave 也因其战略合作伙伴关系而成为头条新闻。与美国国家航空航天局喷气推进实验室（JPL）在先进低温封装方面的合作被宣布为其最终开发10万量子比特处理器路线图的一部分 ^[73]。虽然这是一个长期项目，但它表明了 D-Wave 致力于保持前沿地位的决心——并通过与顶级机构合作来实现这一目标。在应用方面，D-Wave 的 Leap 平台也非常活跃：通过Leap LaunchPad 计划，仅在 2025 年上半年，用户就测试了 1,300 多个量子应用 ^[74]。能源、国防、执法和生命科学等行业的客户一直在探索 D-Wave 的系统以解决现实世界的问题 ^[75]，这表明量子退火不仅仅是学术上的好奇，而是（尽管还处于早期阶段）正在被应用于实际挑战。

投资者对D-Wave的情绪虽然热情高涨，但也开始意识到估值问题。Zacks Investment Research最近给予D-Wave 3号评级（持有），指出尽管公司在技术上取得了强劲进展且“资产负债表更加稳健”，但该股的高估值和持续亏损使其短期内的风险/回报吸引力下降 ^[76]。事实上，D-Wave的前瞻市销率为153倍，甚至远高于IonQ约90倍的市销率，这表明该股的定价极为乐观 ^[77]。任何势头放缓或未能达成里程碑（无论是技术还是营收）都可能引发回调。相反，乐观者认为，D-Wave在实际营收上的领先优势及其独特的市场定位或许可以为其溢价提供合理性。华尔街分析师总体上持看多态度：例如，Piper Sandler在D-Wave第二季度业绩超预期后于8月将其目标价上调至22美元，并指出Advantage2的发布和“量子计算的进展”正在为公司带来利好 ^[78]。Needham & Co.将目标价上调至20美元，并重申买入评级，称“行业动能增强”，并指出如果待决立法（美国能源部量子领导法案）通过，可能会有美国政府资金的推动 ^[79]。而Stifel则以买入评级和26美元目标价启动覆盖，称赞D-Wave为“一家开创性的量子公司”，并强调管理层声称资金充足，有望实现盈利 ^[80]。Stifel分析师预计量子计算市场到2030年可增长至约100亿美元，并假设D-Wave或可占据约15%的市场份额（鉴于其目前在商用量子解决方案方面的领先地位） ^[81]。这些看涨的预测，加上D-Wave在里程碑上的执行力，推动了该股的惊人上涨——不过考虑到其剧烈波动，这一涨势并不适合胆小者。

量子计算行业动态：从实验室走向主流？

IonQ、Rigetti和D-Wave的飙升并非孤立现象——它反映了整个量子计算行业的广泛活跃。多项指标显示，2025年有望成为量子技术从概念走向现实的关键一年。投资正大量涌入，创新步伐加快，这表明该领域已到达拐点。

一个明显的迹象是：全球各国政府对量子技术的支持正在迅速上升。2024年，全球各国政府宣布为量子技术相关项目提供约18亿美元的资金 ^[82]，涵盖从研究项目到新设施建设等多个方面。美国、欧洲、中国等国家和地区都将量子计算视为具有战略意义的领域——常常将其与太空竞赛或半导体早期发展相提并论。联合国甚至宣布2025年为“国际量子科学与技术年”，以纪念量子物理诞生100周年，并强调其未来前景 ^[83]。在美国，两党正在推动多项举措，为量子研发投入更多资源。例如，国会正在推进2025量子领导力法案，如果该法案通过，将大幅增加能源部对量子计算研究的资金支持 ^[84]。DARPA等机构也已启动相关项目（如量子基准测试计划），以推动进展并为量子性能制定标准 ^[85]。这波公共资金的投入，部分弥补了部分风险投资收缩带来的缺口——麦肯锡指出，2024年，全球公共资金占量子初创企业总融资的比例跃升至34%，而一年前仅为15% ^[86]，这表明各国政府“更加迫切”地支持量子技术的潜力。

另一个趋势是科技巨头和行业现有企业在量子领域的深入参与。像IBM、谷歌（Alphabet）、微软、亚马逊和霍尼韦尔这样的公司都设有专门的量子计算团队，并在该技术上投入巨资。IBM 已经建造了一台 433 量子比特的超导量子处理器（名为 Osprey），并制定了 1,121 量子比特芯片（Condor）及更高目标的路线图。谷歌在 2019 年著名地展示了“量子霸权”实验，并继续利用其 Sycamore 处理器研究量子纠错。微软则在其 Azure Quantum 平台上采用了不同的路径，专注于拓扑量子比特。这些企业努力虽然无法直接通过股市投资（因为它们是大型公司的部门），但为 IonQ、Rigetti 和 D-Wave 提供了可信度和生态系统。值得注意的是，云计算平台已成为量子的关键渠道：AWS 的 Amazon Braket、Azure Quantum 和 Google Cloud Marketplace 都为用户按需访问 IonQ 或 D-Wave 的机器提供服务 ^[87]。这种“量子即服务”模式意味着即使是小型初创公司也可以通过云端实验量子计算，无需拥有任何硬件，从而扩大了用户基础。将量子服务集成到主流云服务中，也凸显了量子如何借助云计算趋势推动普及，就像 AI 通过云 GPU 得以推广一样。

量子计算与人工智能（AI）之间的协同效应是另一个引发热情的话题。专家们已经开始将量子计算描述为未来人工智能的潜在“缺失拼图”——其观点是，随着AI模型变得越来越庞大和复杂，传统计算机（即使是先进的GPU）最终可能会在某些优化或模拟任务上遇到瓶颈，而量子计算机则有望介入，极大提升AI能力 ^[88]。本文关注的三家公司都在其战略中与AI建立了联系：D-Wave的PyTorch集成明确面向机器学习应用 ^[89]；IonQ则讨论了其量子计算机如何应对机器学习和大数据领域的问题；Rigetti的量子云服务则支持可包含AI算法的混合量子/经典工作流。尽管目前还处于早期阶段，量子加速AI的前景令人兴奋——这意味着量子计算不仅仅是少数科学家的小众工具，而是一项能够广泛影响从药物研发到金融建模再到人工智能等各个领域的技术。这种“量子+AI”的热词交融也没有被投资者忽视。正如一位Motley Fool分析师所说，这些公司开发的技术“有朝一日可能像近年来人工智能一样，彻底改变计算领域” ^[90]。换句话说，量子正被视为继AI革命之后，计算领域的下一个划时代飞跃。

从市场角度来看，量子计算仍处于概念验证和早期采用阶段，但增长预测相当可观。行业研究有所不同，但大多数预测认为到2030年代初，市场规模将达到数十亿美元。例如，麦肯锡最新的《量子技术监测报告》预计，到2035年，量子计算每年可在全球创造280亿美元至720亿美元的收入 ^[91]（量子通信和传感还将带来数十亿美元的额外收入）。即使是该区间的低端，也意味着与目前量子计算公司合计创造的约10亿美元或更少的收入相比，增长约50倍 ^[92]。其他分析师则更加乐观；如前所述，IonQ预计到2035年市场规模将达到870亿美元 ^[93]，一些投资银行也提出了到2030年市场规模将达到数百亿美元的类似数字。目前，实际商业化仍然有限——许多潜在终端用户仍处于观望状态，在现有量子计算机上运行试点项目，以评估其实用性。但应用场景正在开始出现：银行正在测试用于投资组合优化的量子算法，制药公司用于分子建模，物流公司用于路线优化。因此，过去一年围绕量子计算的“讨论”已经从“是否”可行转变为“何时”以及“如何”实现规模化。这一更广泛的行业势头为我们所看到的剧烈股价波动提供了背景。

量子计算与人工智能、半导体和云计算的对比

为了更好地理解量子计算的热潮，有必要将其与其他近期的科技热潮进行比较——即人工智能（AI）、半导体（芯片）和云计算。这些行业为突破性技术如何发展以及投资者情绪如何波动提供了路线图。

人工智能： AI领域一直非常火热，尤其是在2023年生成式AI兴起之后。像NVIDIA这样的公司，为AI工作负载提供GPU，其股价飙升了数百个百分点——由于AI需求，NVIDIA的股价在大约一年内上涨了400%，市值突破了1万亿美元 ^[94]。相比之下，整个量子计算股票市场的总价值最多只有约400亿美元 ^[95]，这只是一个AI芯片巨头市值的一小部分。然而，量子的支持者认为它与AI的发展轨迹有相似之处。几年前，AI还只是一个新兴主题，存在许多怀疑者；而今天，AI已成为主流，支撑着像ChatGPT和自动驾驶汽车系统这样的真实产品。量子也可能会走类似的道路：从实验室演示到广泛应用。事实上，AI和量子可能会融合——最近一份Yahoo Finance分析指出了AI与量子的协同效应，并认为量子计算可以释放AI的新能力 ^[96]。目前，AI在商业化方面至少领先了十年；2025年的量子计算，大致相当于2010年代初的AI——充满前景，早期实验已展现价值，但还不是日常必需品。投资者追逐量子股票，某种程度上是希望在“下一个AI”变得人尽皆知之前提前入场。当然，风险在于，这一过程可能比预期更久，或者最终主导市场的是另一批玩家（例如，大型科技公司后来入场，就像现在谷歌等老牌公司主导了许多AI应用一样）。

半导体：量子计算也常被拿来与半导体行业进行比较，因为两者都涉及计算能力的硬件突破。半导体行业规模庞大且成熟——2022年全球半导体销售额约为6000亿美元，预计到2028年将接近1万亿美元 ^[97]。像英特尔、台积电和三星这样的公司，经过数十年构建了计算基础，如今的经典芯片已经极为先进（在一小片硅片上集成了数十亿个晶体管）。相比之下，量子计算机的运行原理完全不同（使用量子比特而非晶体管），目前还处于相当于“真空管时代”的发展阶段。如果说经典计算的发展是一场跨越几代人的马拉松，那么量子计算还只是刚刚起跑。但话虽如此，进展比许多人预期的要快——每年都有新的量子比特数量纪录和更高的稳定性被刷新。需要注意的是，量子计算和经典计算并非绝对的对手；它们可能是互补的。所有讨论中的量子系统都依赖经典计算机来实现控制系统和混合算法。而且，量子计算机很可能不会取代经典芯片，而是作为特定任务的加速器（就像GPU在CPU旁边加速图形或AI任务一样）。一些半导体公司甚至直接参与其中：例如英特尔正在研究硅自旋量子比特，英伟达也提到过量子软件集成。从投资角度看，量子计算的纯正企业比成熟的芯片股更具投机性和波动性。但量子股票的优势在于，它们没有晶圆厂巨额资本支出的负担，与周期性的PC/智能手机需求的相关性也较低——它们押注的是计算架构本身的范式转变。

云计算：云计算从2000年代中期的新兴理念，发展到2010年代成为IT的主流模式。像亚马逊云服务（AWS）、微软Azure和谷歌云这样的巨头，如今合计创造了数千亿美元的收入，并彻底改变了企业运行软件的方式。全球云计算市场有望在2025年达到约1万亿美元，到2030年超过2万亿美元 ^[98] ^[99]。相比之下，量子计算在2025年的收入可能只有约10亿美元 ^[100]。然而，云计算的崛起为量子计算提供了一个充满希望的模板：它展示了一旦技术和需求成熟，新计算范式可以多快实现规模化。在云计算的早期，关于安全性和可靠性的担忧比比皆是，许多人认为企业会很慢才会放弃本地服务器。但在十年内，云计算因其明显的成本和可扩展性优势而变得无处不在。量子计算也需要证明同样明显的优势（在某些问题上比经典计算机快指数级），以推动其被采用。如果/当它做到这一点时，分发模式已经就绪——通过云。正如前文所述，AWS、Azure等已经集成了量子服务（来自IonQ、D-Wave、Rigetti，以及IBM的量子部门）。这意味着一旦量子算法取得突破，可以通过全球云API几乎瞬间交付给终端用户。云与量子的融合也降低了开发者的门槛：你无需购买一台量子计算机（可能价值数百万美元）——你可以按分钟在云端租用。这类似于云计算让任何有信用卡的程序员都能使用先进AI，推动了AI初创企业的繁荣。我们可能会看到量子计算即服务（Quantum-Computing-as-a-Service）的类似普及，这有望加速该领域的增长。

总之，与AI、半导体和云计算行业相比，量子计算如今只是一个在巨大池塘中快速成长的小鱼。它目前的财务体量与这些行业相比微不足道，但其增长速度（无论是技术能力还是市场规模）都极高。投资者实际上是在押注量子计算将在未来十年“赶上”影响力——也许不会取代经典计算或云计算，但会为计算领域增添一个数十亿美元的新层级。科技史表明，变革性创新往往起步很小，然后迎来拐点（如AI在2016年深度学习爆发，或云计算在2010年代初）。量子计算的时间表尚不确定，但大量研发投入、政府支持和企业采纳的汇聚，暗示这样的拐点可能在未来几年出现，使当前的量子股票有望类似于早期持有亚马逊或英伟达股票——如果技术最终实现。

专家评论与分析师预测

量子股票令人惊叹的上涨行情，自然引来了专家们的热情支持和谨慎建议。一方面，覆盖该领域的分析师认为行业确实取得了进展，并拥有巨大的长期机遇；另一方面，他们提醒投资者，这些仍然是在一个波动性极大的领域中的投机性押注。以下是一些值得关注的评论和预测：

“量子依然高度投机……突破将是不均衡的，波动性是游戏的一部分。” – Ethan Feller，Zacks投资研究 ^[101]。这句冷静的警告来自记录了近期量子行情的Zacks分析师。Feller承认市场的动能，但敦促投资者保持理性：整个行业的市值仍然很小，这些股票可能会因新闻头条而剧烈波动。他对交易者的建议是，在如此垂直的上涨后避免“追高”，而应等待回调或盘整 ^[102]。对于长期看好者，他建议只持有小而适度的仓位——如果量子计算真的成为下一个科技革命，可以从中受益，但即使崩盘也不会造成灾难性损失 ^[103]。这种平衡的观点反映了一个普遍的共识：对量子上涨潜力的参与应以对其风险的认知为前提。
分析师在行业势头推动下上调目标价：多位华尔街分析师已更新他们的展望，以反映量子领域的进展。2025年8月，Needham & Co.分析师Quinn Bolton——最早关注量子股票的分析师之一——全面上调了目标价：IonQ的目标价从50美元上调至60美元（维持买入评级） ^[104] ^[105]；Rigetti从15美元上调至18美元（买入） ^[106]；D-Wave从13美元上调至20美元（买入） ^[107]。Bolton将“行业势头增强”作为主要原因 ^[108]。他特别指出了DARPA新量子项目和美国即将出台的立法等关键利好，这些都可能带来资金注入——这些进展提升了整个行业的前景 ^[109]。Bolton的看涨立场为这些公司不仅仅是“迷因股”而是基本面正在改善的观点增添了可信度。同样，Stifel首次覆盖D-Wave并给予买入评级，目标价26美元，也附带了重要分析：Stifel称D-Wave为“一家开创性的量子计算公司”，并强调管理层有信心资金充足，能够实现盈亏平衡 ^[110]。Stifel的模型假设量子计算市场到2030年将达到约100亿美元，而D-Wave将占据中等百分比的市场份额 ^[111]——这意味着未来收入将大幅增长。虽然这些目标价和模型较为乐观，但它们显示出部分分析师认为近期的进展（如IonQ的新系统和D-Wave的收入增长）足以支撑比以往高得多的估值。
IonQ的大胆愿景（以及分析师的复杂看法）： IonQ的领导层对于描绘光明的未来从不羞涩。CEO Peter Chapman曾预测IonQ到2030年可以实现10亿美元营收并实现盈利 ^[112]——这一预测非常引人注目，因为公司目前的年收入很可能还不到2000万美元。他还预见量子计算将在本十年末进入广泛应用阶段 ^[113]。这些前瞻性言论也是推动IonQ股价热度的部分原因。然而，并非所有分析师都完全认同IonQ的估值。今年8月，DA Davidson的分析师Alexander Platt实际上将IonQ评级从买入下调至中性，即便该股当时正在上涨 ^[114] ^[115]。Platt维持了35美元的目标价（远低于当时的股价），并对IonQ路线图中的风险和“可见性有限”表示担忧 ^[116]。他指出，IonQ正在为“下一个重大技术范式”进行大量投资，但近期到中期仍存在不确定性——例如其研究何时以及如何转化为持续的商业收入 ^[117]。这说明，虽然动量投资者正在推高IonQ股价，但一些基本面分析师担心该股的表现已超前于实际成果。
关于技术重要性的引用：许多专家强调量子计算可能带来的颠覆性。例如，一位Motley Fool科技评论员最近写道，量子技术有可能像AI一样具有变革性，能够重塑计算领域 ^[118]。同样，一些研究人员打趣道，“量子计算是AI的火箭燃料”，暗指其在解决复杂AI模型时可能带来的推动作用。这些定性评价支撑了长期看涨的观点：一台可用的（大规模）量子计算机所创造的价值几乎是无限的——它可能彻底改变从密码学到制药再到气候建模等领域。投资者经常引用这些专家的乐观态度来为高估值辩护，本质上是在押注可服务总市场和改变世界的影响。
市场采纳预测： 除了卖方分析师，咨询公司和行业组织也发表了看法。如前所述，麦肯锡的报告显示结果区间很大（到2035年计算市场可达720亿美元） ^[119]——提醒我们存在高度不确定性。波士顿咨询集团几年前的分析估计，到2040年，全球大约15%的公司（尤其是金融、化工和科技领域）可能会以某种方式使用量子计算，潜在创造4500亿至8500亿美元的价值——但同样，这一价值的实现时间和分布很难确定。共识是，大规模实用的量子计算很可能还需要5-10年，2030年常被认为是一个关键节点，届时真正可扩展、具备纠错能力的量子计算机可能投入运行。目前，专家们常以2030年为标志：许多量子路线图（IBM、IonQ、政府项目）都将那一年作为重大突破的目标。因此，投资者和分析师以此为锚，实际上是在评估这些公司如果在2030年及以后实现里程碑时的潜在价值。

总之，专家评论呈现出一种二元对立：谨慎的短期展望与宏伟的长期愿景。谨慎派强调当前股价可能是炒作推动——Zacks的分析甚至指出D-Wave的估值“被高估”，尽管其取得了进展 ^[120]，并认为或许应等待下一次回调。看多派，包括其他分析师和公司自身高管，则认为创新速度和外部认可（如政府合同）为乐观提供了理由——他们暗示，随着技术成熟，这些公司有望实现其估值。对于投资者来说，解读这些观点至关重要。最终可能归结为风险承受能力和对技术的信心：那些坚信量子计算将在未来十年兑现承诺的人，会因专家对巨大市场的预测而受到鼓舞，愿意承受波动；而怀疑者则会听从警告，认为该领域仍然很不成熟，因此会更加谨慎。

量子股票的投资风险与机遇

IonQ、Rigetti和D-Wave的故事——股价飙升，背后是对未来科技的憧憬——自然为投资者带来了重大风险和诱人机遇。在被量子热潮吸引之前，权衡利弊至关重要。

主要风险：

技术不确定性与时间表： 首要风险在于，真正具备规模化能力的量子计算机可能实现所需的时间远比乐观预测要长——甚至可能永远无法完全达到预期。尽管近期取得了一些突破，但目前还没有公司建成能够在广泛领域中优于经典计算机、并能解决实际问题的大规模、具备纠错能力的量子计算机。也有可能出现无法预见的科学障碍（如退相干误差、材料科学极限）导致进展放缓。如果量子计算的时间表被拉长，这三家公司在此期间可能难以维持投资者的热情和资金支持。正如The Motley Fool在谈到IonQ时直言，如果一家公司“输掉了竞赛”，未能实现有用的量子优势，其股价最终可能归零 ^[121]。这种全有或全无的情形正是投资于一个新兴、以研发为主领域的现实。
极端估值与波动性： 按传统标准，量子股票被定价为完美——投资者是在以未来几十年的潜力为其估值。IonQ和D-Wave的市销率分别高达几十倍甚至上百倍 ^[122]，在任何正常行业这几乎都是荒谬的。如此高的估值无法通过短期财务表现来证明其合理性；它们依赖于对未来指数级增长的信念。这使得这些股票对任何失望都极为敏感。我们已经看到大幅波动：IonQ在没有“新的催化剂”支撑其上涨时，单日下跌了6–7% ^[123]。如果季度业绩显示进展放缓，或宏观经济因素（如利率上升）使投机性投资变得不那么有吸引力，可能会出现剧烈调整。高波动性几乎是必然的。正如Zacks所评论，“波动性是游戏的一部分”，对于量子股票来说 ^[124]。投资者必须做好心理准备，面对令人心跳加速的涨跌——一周内波动20%，或出现50%的回撤，在这个领域都并不罕见。
持续的现金消耗与稀释： 这三家公司目前都未盈利，并且很可能在未来几年内仍将如此。它们需要不断筹集资金以支持研发、招聘顶尖科学家以及建设下一代硬件。虽然IonQ和D-Wave目前拥有大量现金储备，但如果支出持续高企，这些储备也会逐渐减少。Rigetti的现金储备较少，可能需要更早融资。新一轮股票发行或二级发行可能会稀释现有股东的股份（事实上，D-Wave在2025年初通过1.46亿美元的股权融资稀释了股票，尽管这也延长了其资金链 ^[125]）。如果股价保持高位，股权融资会更容易（这是积极情景）；但如果股价下跌，融资将变得困难，可能被迫削减开支，最坏情况下甚至面临资金耗尽的风险。这是一场在资金耗尽前取得足够技术突破的竞赛。
竞争格局： 另一个风险是竞争——既来自大型科技公司，也来自其他初创企业。IBM和Google可以说是量子计算领域的巨头，拥有远超其他公司的研发资源。他们在超导量子比特方面取得了进展，可能会超越或直接跨越这些小型公司。此外，还有一整个私营量子初创企业生态系统（如PsiQuantum、Pasqal、Quantinuum、Xanadu等），这些公司未上市，但正在研究光子、中性原子等替代量子技术。任何竞争对手的重大突破都可能使这些上市公司的技术变得不那么重要。例如，如果某个竞争对手实现了稳定的1000量子比特纠错处理器，而IonQ/Rigetti/D-Wave还停留在几百量子比特的水平，竞争格局将发生变化。投资IonQ、Rigetti、D-Wave的投资者实际上是在押注这些公司将成为赢家，但在一个新兴领域，谁最终主导市场还远未确定。还有技术过时的风险：量子计算最终可能被其他新兴技术（如经典计算或类脑芯片的革命性突破）取代或补充，从而降低对量子解决方案的需求。
监管与安全风险： 随着量子计算的发展，外部担忧也会增加——尤其是量子计算机破解现有加密的能力（Shor算法理论上可以在足够大的量子计算机上破解RSA加密）。如果IonQ或其他公司接近实现这种能力，可能会因国家安全原因引发政府限制或监管。目前，各国之间也在竞赛；量子有时被称为地缘政治技术竞赛（美国、中国、欧盟都在投资）。地缘政治紧张加剧可能影响合作关系或供应链（例如对某些量子技术的出口管制）。虽然这些问题在短期内不太可能直接影响股价，但它们构成了长期风险环境的一部分。

主要机遇：

如果技术实现，变革性上行空间： 全有或全无风险的另一面是，如果量子计算确实兑现其承诺，回报可能是巨大的。量子计算机有潜力解决经典计算机几乎无法解决的问题——从破解某些加密代码，到为药物发现模拟复杂分子、优化全球供应链，或以前所未有的精度模拟气候系统。这些能力所对应的市场规模极为庞大。例如，破解加密会影响整个网络安全行业；材料科学的突破可能彻底改变电池或航空航天；量子优化的人工智能可能带来机器学习的飞跃。如果IonQ、Rigetti或D-Wave最终为这些突破提供“头脑”，他们的业务可能呈指数级扩张。长期持有的投资者可能获得远超近期20倍收益的回报。这本质上就是彩票式的吸引力——正如一位财经作家所说：“考虑买彩票？投资IonQ或许是更明智的选择”，暗示如果量子技术成功，押注少量资金在量子股票上，比买彩票更有可能获得回报 ^[126]。在某种情景下，比如IonQ的机器成为大型科技公司云服务的核心，或D-Wave的系统进入每个研究实验室，这些公司的估值可能升至数百亿美元，使今天的价格看起来很便宜。
收入增长与早期采用： 在更近的未来，这些公司确实有机会开始将其技术变现。D-Wave已经通过系统销售和云访问获得了数百万美元的收入。IonQ通过云端使用增加了销售额，最近还通过销售部分硬件单元获利。随着越来越多的企业尝试量子技术，我们可能会看到商业收入的拐点，即使在完全纠错的量子计算机到来之前。金融、制药和物流等行业正在积极探索量子解决方案——只要量子能够展示出哪怕微小的实际优势，都可能带来付费合作。例如，如果量子计算机能将投资组合优化的计算时间从24小时缩短到2小时，银行可能会为这种能力买单，即使最终结果并不比经典计算更好，只是更快。这些渐进式的应用场景可能会逐步积累。值得注意的是，量子计算公司已经获得了不仅限于政府的合作伙伴：例如，IonQ与陶氏合作进行化学模拟，Rigetti与德勤合作开发量子应用，D-Wave与大众汽车合作优化交通流量。随着这些合作中成功案例的出现，将验证其收入模式，并有望吸引更多客户。公司还可以探索“量子SaaS”模式，按订阅或云使用收费，这种经常性收入模式深受投资者青睐。
机构投资者兴趣与潜在并购： 直到最近，量子股票主要还是散户投机者和少数专业基金的领域。但随着该行业成为头条新闻，更多机构投资者（对冲基金、专注于科技的基金）可能会加入进来，带来更多资本和稳定性。如果这些股票从“故事股”晋升为被认可的“新兴科技”篮子的一部分，对股票的需求可能会增加。此外，如果小公司证明其拥有有价值的知识产权，大型科技公司可能会考虑收购。例如，如果IonQ的技术显著超越了谷歌自研的水平，可以想象谷歌或微软未来可能会收购IonQ（正如大型公司在AI展现前景后收购了早期AI初创公司一样）。即使是战略合作也能推动公司发展——想象一下，如果亚马逊决定入股Rigetti，以确保其云量子服务的供应。这类情景可能推动股价上涨，并在某种程度上提供“托底”（投资者押注如果股价跌得太低，公司会成为收购目标）。还有像IonQ与空中客车或现代汽车的合作（用于航空航天和汽车领域的量子技术）；如果这些试点项目取得成功，可能会带来行业专属的机会，甚至合作伙伴的股权投资。
宏观顺风——利率下降： 有趣的是，如果宏观经济环境发生变化，量子行业可能会间接受益。高增长、亏损的科技股通常在低利率环境下表现更好（因为当贴现率较低时，未来盈利的预期价值更高）。2025年末，随着美联储可能降息的讨论出现，一些观察人士注意到，美联储释放的“鸽派”信号提振了包括量子公司 ^[127]在内的投机性科技股。其逻辑是，如果借贷成本下降，这些公司可以更便宜地为研发融资，投资者也更愿意承担长期回报的风险。虽然宏观因素相较于直接的业务因素是次要的，但它们仍然可以为量子股票的繁荣创造更有利的背景，正如2020-2021年低利率时期许多投机性科技股大涨时的情形一样。
对未来科技颠覆的对冲： 从更哲学的层面来看，投资量子股票可以被视为对可能成为下一次技术根本性变革的对冲或敞口。许多投资组合已经通过成熟公司持有AI、半导体、云计算等领域的敞口。量子是一个尚未被大型指数或FAANG股票代表的领域。因此，对于希望走在前沿的投资者来说，少量配置IonQ、Rigetti或D-Wave，可以在可能支撑下一代突破的领域占据一席之地。如果量子最终解决了重大难题（如破解RSA加密或彻底改变机器学习），这些股票持仓可以抵消其他领域的损失（例如，如果加密被破解，网络安全公司可能受损，但量子公司会受益）。这是一种投机性的对冲，但在多元化科技投资组合中，有些人认为它在智识上很有吸引力。

底线：量子计算股票是一项高风险的投资选择。风险——无论是科学、财务还是竞争方面——都是真实存在且不可低估的。当前的估值很有可能在多年内（甚至永远）都无法被证明合理，短期内出现调整也很常见。最糟糕的情况下，如果某些公司的技术路线失败，可能会导致严重亏损。然而，机遇同样令人瞩目。正是这种波动性，既可能让资本化为乌有，也可能在短时间内带来数倍回报（正如2025年的反弹所示）。而在交易波动之外，还存在着深远的长期机会：投资于可能成为下一次计算革命核心的领域。

投资者需要相应地进行布局——许多专家建议将其视为风险投资式的下注：只投入你可以承受损失的资金，适度配置仓位，并做好长期持有的准备。有些人选择投资于“量子股票篮子”（如IonQ、Rigetti、D-Wave及其他公司），以分散技术风险，因为很难判断哪种技术最终会胜出。也有人会选择在股价下跌时买入，而不是追涨。如某份分析所言，已经上车的人可以享受这段旅程，但“对于新入场者，纪律和时机至关重要” ^[128]。

总之，量子计算股票的近期突破标志着市场认知的一个转折点——从怀疑转向谨慎乐观。这究竟是持续上涨的开始，还是昙花一现的泡沫，将取决于未来几个季度乃至几年内技术的演进。量子计算无疑已更接近主流视野，IonQ、Rigetti和D-Wave已成为该领域公开交易的旗手。对于关注金融或科技的公众来说，信息很明确：持续关注量子计算。这是一个科幻般创新与市场动态交汇的领域，在解锁量子比特力量的征途中，有人可能创造财富，也有人可能遭遇损失。正如一句话所说，现在投资量子计算，就像在一段可能载入史册的旅程刚刚开始时搭上顺风车——令人兴奋，有些令人胆怯，而结果充满不确定性。

来源：近期的市场评论和数据来自Zacks Investment Research的分析 ^[129]、 ^[130]，以及纳斯达克和Yahoo Finance关于量子股票表现的报告 ^[131]、 ^[132]，Motley Fool和Intellectia分析师见解 ^[133]、 ^[134]，还有麦肯锡的行业研究 ^[135]等，以确保对这一新兴领域有全面的视角。每一项事实性陈述都有这些来源作为支撑，反映了截至2025年末量子计算股票和技术的现状。