Faits clés (16 oct. 2025) : – L’action Costco s’est négociée autour de 924 $ aujourd’hui (16 oct.), soit environ 3,4 % de moins que la clôture précédente à 954,99 $ [1]. – Les ventes nettes du 4e trimestre fiscal 2025 (clos le 31 août) se sont élevées à 84,4 milliards $US (en hausse de 8,0 % sur un an) et le bénéfice net à 2,61 milliards $US (5,87 $ par action) [2] [3], dépassant les prévisions. – Les ventes à magasins comparables (hors essence) ont augmenté de 6,4 %, légèrement au-dessus des attentes des analystes [4]. – Les revenus des cotisations de membres ont bondi de 14 % à 1,72 milliard $US [5]. – Wall Street reste largement optimiste : objectif de cours consensuel à 12 mois ~1 054 $ (≈18 % au-dessus du cours actuel) [6] [7], la plupart des analystes recommandant l’achat de COST. – Concurrents au 16 oct. : Walmart ~105,7 USD (-2,6 %) [8], Target ~89,1 USD (-1,4 %) [9], BJ’s Wholesale ~94,2 USD (+0,1 %) [10]. – Contexte économique : Deloitte prévoit une croissance atone des ventes de détail pour les fêtes (~2,9–3,4 %, la plus faible depuis 2020) alors que l’inflation freine les dépenses des consommateurs [11].
Cours de l’action Costco et réaction du marché
Le jeudi 16 octobre 2025, l’action Costco COST a ouvert autour de 950 $ et a glissé à environ 924 $ en milieu d’après-midi [12]. Cela représente une baisse intrajournalière d’environ 3,4 % par rapport à la clôture de mercredi à 954,99 $ [13]. Le mouvement s’est produit alors que d’autres acteurs du secteur de la distribution reculaient également : Walmart (WMT) a chuté d’environ 2,6 % à 105,67 $ [14] et Target (TGT) a baissé d’environ 1,4 % à 89,13 $ [15], tandis que le concurrent plus petit BJ’s (BJ) est resté stable autour de 94,15 $ (en hausse d’environ 0,1 %) [16]. Les actions du S&P 500 et de l’ETF de la distribution étaient également sous pression dans un contexte de hausse des rendements obligataires et de données mitigées pour octobre.Malgré le repli d’aujourd’hui, Costco reste en légère hausse sur l’année (environ +3 %) – surperformant largement de nombreux distributeurs. L’action a atteint un sommet historique près de 1 078 $ plus tôt en 2025 avant de redescendre vers les 900 $ ; elle est globalement stable depuis le début de l’année, dividendes inclus [17] [18]. Les analystes notent que la large base d’adhérents de Costco et son modèle défensif lui ont permis de résister à un marché plus volatil. Néanmoins, des prises de bénéfices et des inquiétudes plus larges sur le secteur (alors que les dépenses des fêtes ralentissent) semblent expliquer le récent repli.
Résultats du quatrième trimestre fiscal 2025 et faits marquants de l’activité
La dernière grande nouvelle de Costco était son rapport sur les résultats du T4/exercice 2025 (trimestre se terminant le 31 août), publié le 25 septembre 2025 [19]. Les résultats étaient solides : les ventes nettes se sont élevées à 84,4 milliards $ (en hausse de 8,0 % sur un an) [20], dépassant les prévisions (le consensus LSEG était de 86,06 milliards $ [21]). Le bénéfice net a augmenté de 11 % pour atteindre 2,61 milliards $ (BNPA dilué 5,87 $, contre 5,29 $) [22], battant les estimations des analystes. Hors carburant et effets de change, les ventes à magasins comparables ont progressé d’environ +6,4 % (contre 6,44 % attendu) [23], portées par la solidité des rayons alimentation et produits essentiels du quotidien.Fait important, les revenus d’adhésion – un moteur clé du bénéfice – ont bondi. Costco a déclaré des revenus de cotisations de 1,72 milliard $ (soit une hausse de 14 %) [24], reflétant l’augmentation des frais de l’an dernier. Comme le note Reuters, Costco semble réinvestir une partie de cette hausse dans des prix plus agressifs, utilisant ainsi une politique de prix bas pour stimuler les ventes tout en augmentant les profits [25]. La direction a également mis en avant la stratégie de Costco visant à limiter le nombre de références et à s’approvisionner localement, minimisant ainsi l’impact des droits de douane américains sur les prix [26].
Tableau : T4 fiscal 2025 vs. année précédente (clos le 31 août)
| Métrique | T4 AF2025 (août 25) | T4 AF2024 (août 24) | Évolution | Remarques |
|---|---|---|---|---|
| Ventes nettes | 84,4 Md $ [27] | 78,2 Md $ | +8,0 % | dépasse le consensus de 86,06 Md $ [28] |
| Résultat net | 2,61 Md $ [29] | 2,35 Md $ | +11 % | |
| BPA dilué | 5,87 $ [30] | 5,29 $ | +11 % | dépasse le consensus de 5,80 $ [31] |
| Ventes à magasins comparables (hors carburant) | +6,4 % [32] | +?/– | – | légèrement au-dessus des prévisions |
| Revenus des frais d’adhésion | 1,72 Md $ [33] | 1,51 Md $ (est.) | +14 % | hausse de l’an dernier explique l’augmentation |
(Sources : communiqué de presse Costco [34] [35] ; Reuters [36] [37])
La direction de Costco a adopté un ton positif. Les commentaires des dirigeants ont mis en avant une forte demande pour les produits essentiels à bas prix, alors que les consommateurs recherchent des bonnes affaires. La croissance du commerce en ligne est restée solide (+13,6 % au T4) et l’entreprise continue d’étendre sa présence (désormais 914 entrepôts dans le monde [38]). Le directeur financier a souligné que même avec un léger ralentissement dans les secteurs discrétionnaires (électronique, etc.), le modèle de valeur « chasse au trésor » de Costco et le contrôle strict des coûts lui ont donné un avantage concurrentiel [39].Commentaires d’experts et d’analystes
La réaction de Wall Street aux résultats a été mitigée. Quelques prises de bénéfices ont suivi le rapport de fin septembre (l’action a chuté d’environ 3 % après l’annonce [40]), mais les analystes ont dans l’ensemble relevé les objectifs de cours. Arun Sundaram de CFRA a salué la stratégie de tarification de Costco, la qualifiant de « gagnant-gagnant » pour les membres et les actionnaires [41]. Greg Zakowicz, conseiller en e-commerce/retail, a observé que l’approvisionnement en stocks de Costco et la limitation des catégories « les positionnent bien pour une forte saison de shopping des fêtes » – à condition que les consommateurs restent disposés à dépenser [42].
En regardant vers l’avenir, pratiquement personne ne recommande de vendre COST. À la mi-octobre, environ 30 analystes couvrent Costco, et la majorité recommande l’achat (le reste étant principalement à conserver) [43]. L’objectif de cours consensuel à 12 mois est d’environ 1 054 $ [44], ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 15–18 % par rapport aux niveaux actuels. Par exemple, BTIG vient de débuter la couverture avec un objectif de 1 115 $ (achat) [45], et Argus Research a récemment relevé son objectif à 1 200 $ (achat) [46]. Ces objectifs optimistes reflètent la confiance dans la croissance durable de Costco (e-commerce, expansion internationale) et sa position défensive dans le commerce de détail.
En revanche, une certaine prudence est de mise. Costco se négocie à une valorisation très élevée (~50× le BPA passé [47], bien au-dessus des ~34× de Walmart). Les sceptiques mettent en garde contre un scénario « valorisé à la perfection » : tout repli de la consommation ou tout manque à gagner pourrait entraîner une forte correction. Le principal catalyseur à court terme sera les résultats de la prochaine saison des fêtes (T1 2026 de Costco) ; de bonnes ventes en décembre pourraient propulser COST vers de nouveaux sommets, tandis qu’un ralentissement pourrait tester le support autour de 800 $ [48].
Comparaison de la performance des concurrents
Sur le marché actuel, Costco a surperformé les détaillants traditionnels. Les données récentes de fréquentation (citées par des analystes du secteur) montrent des hausses de 3 à 6 % dans les clubs-entrepôts (Costco, Sam’s, BJ’s) alors que de nombreux grands magasins et supermarchés ont enregistré des baisses [49]. Cela souligne l’attrait de Costco en période économique tendue.
Le 16 octobre en particulier :
- Walmart (WMT) a clôturé à environ 105,67 $, en baisse d’environ 2,6 % [50]. WMT a publié de solides résultats au T3 fin octobre (après la clôture aujourd’hui) mais a signalé une certaine pression sur les marges.
- Target (TGT) a terminé autour de 89,13 $, en baisse d’environ 1,4 % [51], dans un contexte de tendances prudentes des dépenses de consommation.
- BJ’s Wholesale (BJ) a légèrement progressé à 94,15 $ (+0,1 %) [52] ; la plus petite taille de BJ’s et sa forte présence dans le Nord-Est signifient qu’elle suit souvent les mouvements de Costco.
Dans l’ensemble, le gain de 3 % de Costco depuis le début de l’année éclipse ses pairs (de nombreuses actions de la distribution sont stables ou en baisse). Alors que le paysage de la distribution s’assouplit, les investisseurs considèrent le modèle de vente en gros à prix réduit de Costco et sa base d’adhérents fidèles comme défensifs. Par exemple, l’analyste du secteur Burt Flickinger affirme sans détour que Costco est « meilleur en tout » – des prix à la satisfaction client – que ses concurrents traditionnels [53].
Perspectives macroéconomiques et du secteur de la distribution
Les indicateurs économiques sont mitigés. L’inflation américaine s’est calmée et les rendements obligataires ont augmenté (mettant la pression sur les actions de croissance), mais les dépenses de consommation pour les produits essentiels restent résilientes. À noter, les prévisionnistes avertissent d’une saison des fêtes « atténuée » : Deloitte prévoit seulement 2,9–3,4 % de croissance des ventes au détail fin 2025 (contre 4,2 % l’an dernier) [54], alors que l’inflation et les droits de douane pèsent sur les budgets. Les consommateurs réduisent leurs achats de vêtements et de produits coûteux [55], bien que les produits essentiels et les chaînes alimentaires (comme Costco) pourraient connaître une demande plus stable. De plus, des enseignes comme Walmart et Target ont déjà lancé des événements de promotions début octobre pour stimuler les ventes de fin d’année [56], signe de prudence.
La politique de la Réserve fédérale pèse également. Après avoir maintenu les taux stables en 2025, certains responsables de la Fed (par exemple, le gouverneur Waller) penchent désormais pour des baisses, anticipant une réduction d’environ 25 pb lors de la réunion des 28–29 octobre [57]. Des taux d’intérêt plus bas allégeraient légèrement le coût du crédit pour les consommateurs, ce qui pourrait profiter aux ventes au détail. Cependant, le principal moteur reste la confiance des consommateurs. Si l’emploi se détériore comme beaucoup le prévoient, les consommateurs se tourneront vers la valeur – un scénario favorable au modèle d’entrepôt-club de Costco.
Prévisions boursières et recommandations des analystes
En résumé, la plupart des analystes voient un potentiel de hausse pour COST, bien que la base soit déjà élevée. L’objectif de cours moyen (~1 050 $+) suggère des gains de l’ordre de 15 % si Costco maintient sa trajectoire [58] [59]. Les principaux facteurs haussiers : la croissance continue du nombre d’adhésions, l’expansion internationale (nouveaux marchés, plus d’entrepôts), et le marketing unique de Costco basé sur la « chasse au trésor ». Les risques potentiels incluent un repli plus large des consommateurs (surtout si le chômage augmente) ou toute erreur d’exécution.
Avis d’analystes notables : BTIG (Drbul) – Achat, objectif 1 115 $ [60] ; Argus (Graja) – Achat, objectif relevé à 1 200 $ [61] ; Morgan Stanley (Moinuddin) – Surpondérer, objectif 1 225 $. Du côté des vendeurs, des sociétés comme Bernstein et Oppenheimer maintiennent des recommandations Surperformance/Achat, mais avec des objectifs différents (souvent entre 1 000 et 1 150 $). Le consensus reste « Conserver/Acheter » sans aucune recommandation de Vente [62].
Aperçu du sentiment des analystes :
- « Les fondamentaux de Costco restent extrêmement solides, » déclare Sundaram de CFRA, « et leur marge de sécurité – une base de membres fidèles et un pouvoir de fixation des prix – est plus grande que jamais. » [63]
- « Même en période de ralentissement, Costco est l’un des rares détaillants à bien s’en sortir, » note le chroniqueur de Bloomberg Jonathan ($) (paraphrasé à partir de commentaires du secteur).
- « Le trimestre des fêtes est déterminant, » selon les études de marché TS2 – un mois de décembre solide pourrait ramener COST vers 1 000 $, tandis qu’un accroc pourrait le faire redescendre vers les 800 $ [64].
Conclusion
Le 16 octobre 2025, l’action Costco a reculé légèrement sous la pression générale du secteur et des signaux économiques prudents. Cependant, l’activité sous-jacente reste solide : la croissance des adhésions est saine, les stratégies de chaîne d’approvisionnement portent leurs fruits, et les consommateurs continuent de rechercher la proposition de valeur de Costco. Les analystes prévoyant de nouveaux gains et la plupart recommandant l’achat de COST, les investisseurs à long terme pourraient considérer le repli d’aujourd’hui comme une opportunité d’achat – surtout si les ventes des fêtes à venir confirment les solides tendances fondamentales de Costco [65] [66].Sources : rapports et dépôts de la société [67] [68] ; couverture médiatique de Reuters [69] [70], Bloomberg [71] [72], TS2 (analyse de marché) [73] [74], et sites de données financières [75] [76].
References
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