- Le grand gagnant de l’IA en 2025 : Nebius Group N.V. (NASDAQ : NBIS) a bondi de plus de +350 % depuis le début de l’année, passant d’environ 14 $ l’automne dernier à des sommets récents autour de 130 $+ [1]. Sa fourchette sur 52 semaines s’étend de 14,09 $ à 141,10 $ [2], reflétant des gains explosifs alimentés par le boom du cloud IA.
- Méga-contrat avec Microsoft : En septembre, Nebius a signé un contrat d’infrastructure IA de 5 ans pour 17,4 milliards de dollars avec Microsoft, déclenchant une hausse de +44 % en une journée de l’action NBIS à des niveaux records [3]. Le contrat (pouvant atteindre ~19,4 Mds $) donne à Microsoft accès aux clusters cloud GPU de Nebius, soulignant la demande croissante pour la capacité des data centers IA [4] [5].
- Le titre se calme aujourd’hui : Au 17 octobre 2025, NBIS s’échangeait autour de 114 $, en baisse d’environ 7 % sur la journée [6]. Les volumes ont grimpé à ~9,5 millions d’actions (contre ~0,35 M en moyenne) dans un contexte de prises de bénéfices [7]. Les investisseurs semblent « liquider leurs positions » après avoir intégré l’effet Microsoft [8] [9], en attendant de nouveaux catalyseurs.
- Expansion & Levée de fonds : S’appuyant sur la victoire avec Microsoft, Nebius a annoncé un plan de croissance de 3 milliards de dollars – émettant 2 milliards de dollars en obligations convertibles + 1 milliard de dollars en nouvelles actions [10] – pour accroître sa capacité cloud IA. Les fonds serviront à financer de nouveaux superclusters GPU et centres de données, augmentant la capacité électrique de Nebius d’environ 190 MW à 1 GW d’ici 2026 [11]. En fait, Nebius vient de lever 1,15 milliard de dollars via des obligations plus un supplément de 150 millions de dollars grâce à une vente d’actions le mois dernier [12] [13], et pourrait solliciter d’autres financements pour accélérer sa croissance.
- Analystes optimistes mais prudents : Wall Street est globalement optimiste quant aux perspectives de Nebius. Goldman Sachs a relevé son objectif de cours de 120 $ à 137 $ (Achat) après l’accord avec Microsoft [14]. BWS Financial a également relevé son objectif à 130 $, qualifiant Nebius de “beaucoup moins risqué” grâce au partenariat avec Azure [15]. La recommandation consensuelle est « Achat » (moyenne 2,17/5) [16]. Cependant, certains appellent à la prudence : l’objectif moyen des analystes (~91 $) est en fait inférieur au cours actuel, reflétant des préoccupations de valorisation [17]. Weiss Ratings vient de réaffirmer Nebius à Conserver (« C ») [18], et Zacks note que la forte hausse du titre a laissé des valorisations « tendues » et des marges faibles [19].
- Traction du cloud IA : Nebius se développe rapidement sur un marché des infrastructures IA en pleine effervescence. Le chiffre d’affaires du T2 2025 a bondi de +625 % en glissement annuel pour atteindre 105,1 M$ alors que les entreprises d’IA se sont précipitées pour sécuriser des capacités GPU [20]. Bien que les résultats restent négatifs (BPA –0,38 $), Nebius prévoit d’atteindre 900 M$–1,1 Md$ de revenus annuels récurrents d’ici fin 2025 (contre une prévision précédente de 700 M$–1 Md$) [21] et vise un EBITDA positif en 2026 [22]. Sa plateforme cloud sert déjà de grands clients comme Cloudflare, Prosus et Shopify, renforçant sa crédibilité dans la fourniture de puissance de calcul IA à grande échelle [23] [24]. L’accord retentissant avec Microsoft positionne Nebius comme une alternative aux grands acteurs du cloud – et la direction laisse entendre que “d’autres [accords] sont à venir” alors qu’elle propose sa capacité à d’autres géants technologiques [25].
L’ascension folle de l’action Nebius en 2025 – de 14 $ à plus de 130 $ 🚀
Logo du groupe Nebius affiché – la jeune pousse du cloud IA a vu son action s’envoler en 2025 grâce à des accords majeurs.
Peu d’actions ont capté la frénésie IA de 2025 comme Nebius Group. Cette start-up du cloud basée à Amsterdam – issue de la scission du russe Yandex – a vu ses actions cotées au Nasdaq s’envoler de plusieurs centaines de pourcents. Depuis le début de l’année, NBIS a grimpé d’environ +350 %, dépassant largement les indices technologiques plus larges [26]. L’action a atteint un plus-haut historique autour de 132–135 $ début octobre, un bond impressionnant depuis environ 14 $ un an plus tôt [27]. Comme le souligne une analyse, la forte volatilité de Nebius (bêta ~3,5) reflète à la fois le potentiel de hausse massif et les risques de son histoire de croissance [28].
Qu’est-ce qui explique cette ascension fulgurante ? En grande partie, Nebius a profité de la demande croissante pour l’infrastructure IA – les centres de données, serveurs GPU et plateformes cloud nécessaires pour entraîner et faire fonctionner les modèles d’IA. Le catalyseur décisif pour l’action est survenu le mois dernier, lorsque Nebius a décroché le jackpot avec Microsoft. Le 8 septembre, la société a annoncé un accord de 17,4 milliards de dollars pour fournir de la capacité GPU au cloud Azure de Microsoft sur cinq ans [29]. Les investisseurs ont réagi avec euphorie : l’action Nebius a bondi d’environ 44 % en une journée pour atteindre des sommets historiques, et au 9 septembre, le titre affichait une hausse de 245 % sur l’année [30]. L’accord – l’un des plus importants contrats cloud IA jamais signés – a instantanément validé la technologie de Nebius à l’échelle mondiale, envoyant le signal que cette entreprise peu connue pouvait rivaliser avec des acteurs comme CoreWeave et d’autres “néo-cloud” pour fournir la puissance de calcul IA essentielle [31] [32].
Dans les semaines qui ont suivi, Nebius a continué de grimper alors que la fièvre IA sur le marché s’intensifiait. Au 3 octobre, NBIS a atteint un sommet intrajournalier proche de 133 $ [33] au milieu de volumes d’échanges frénétiques (plus de 21 millions d’actions échangées ce jour-là, soit environ 50 % au-dessus de la moyenne [34]). L’action s’est maintenue au-dessus de ses moyennes mobiles à 50 et 100 jours, signe d’une forte tendance haussière [35]. Elle a également largement surperformé son secteur – Nebius a gagné environ 49 % sur le seul dernier mois (jusqu’au 14 octobre), contre environ 1 % pour l’indice technologique Nasdaq [36]. De toute évidence, Nebius est devenue une valeur chouchou du momentum alors que les traders se ruaient sur les titres exposés à l’IA.
Mise à jour du cours au 17 octobre : le rallye marque une pause alors que les investisseurs prennent leurs bénéfices
Après sa progression fulgurante, Nebius a rencontré quelques turbulences cette semaine. Le 17 octobre, l’action NBIS a nettement reculé, chutant d’environ 7 % en séance pour atteindre la zone des 114 $ bas [37]. Cela fait suite à quelques jours de baisses modérées – l’action avait également perdu ~5 % le 14 octobre [38] – ce qui suggère que certains premiers investisseurs encaissent leurs gains. En effet, la baisse de 5 % mercredi a fait de Nebius « l’une des pires performances » de la journée [39], alors que l’enthousiasme s’est atténué après la grande annonce de Microsoft. Le vendredi 17, la pression vendeuse s’est accentuée.Fait notable, les volumes d’échanges ont explosé lors de ce repli. Près de 9,5 millions d’actions NBIS ont été échangées le 17 octobre [40], soit presque 27 fois le volume quotidien habituel (~0,35M). Un tel niveau d’activité laisse penser que des investisseurs institutionnels ou des initiés prennent leurs bénéfices ou réallouent leurs positions. Il n’est pas rare que des valeurs très performantes comme Nebius subissent des prises de bénéfices après une forte hausse – surtout lorsque l’euphorie initiale liée à l’accord s’estompe. Comme l’a noté Insider Monkey, « les investisseurs ont allégé leurs positions en attendant de nouveaux catalyseurs » au-delà de l’accord avec Microsoft [41]. En d’autres termes, l’effet d’annonce du contrat à 18 milliards de dollars était déjà intégré dans le cours, et sans nouvelle actualité cette semaine, certains actionnaires ont vendu.
Malgré ce repli, l’action Nebius reste en hausse d’environ 4 fois par rapport à son introduction en bourse de 2023 et bien au-dessus de son niveau d’avant l’accord avec Microsoft. Même après être retombée autour de 114 $, NBIS reste proche de la borne haute de sa fourchette sur 52 semaines (14,09 $ – 141,10 $) [42], ce qui souligne l’ampleur de la progression sur l’année écoulée. Ce recul récent pourrait en fait s’avérer sain, en tempérant ce que certains considéraient comme un excès d’optimisme. « L’euphorie retombe » après une grande annonce, tôt ou tard [43], mais les optimistes estiment que la trajectoire de long terme de Nebius reste intacte (voir ci-dessous).
Les observateurs du marché notent également que Nebius n’est pas seul – d’autres actions d’infrastructure IA ont également reculé en octobre. Par exemple, CoreWeave (CRWV) et Oracle ont connu de la volatilité au milieu de discussions sur les marges minces dans les contrats cloud IA [44] [45]. Un rapport ce mois-ci a suggéré qu’Oracle perdait de l’argent sur les GPU Nvidia de pointe malgré d’énormes contrats cloud [46], soulevant des questions sur la rentabilité des nouvelles entreprises « cloud IA ». Cela a peut-être également inquiété certains investisseurs de Nebius, étant donné l’expansion agressive de Nebius et ses marges encore non prouvées. En résumé : après un rallye spectaculaire, NBIS reprend son souffle, et les traders débattent pour savoir si ce repli est un ralentisseur ou un changement de tendance.
Accord avec Microsoft & ruée vers l’IA – le grand catalyseur de Nebius
Le développement unique qui a transformé Nebius d’une filiale obscure en vedette du marché a été son partenariat retentissant avec Microsoft. Annoncé le 8 septembre, l’accord verra Nebius fournir une infrastructure GPU à Microsoft de 2025 à 2030 en échange de 17,4 milliards de dollars de paiements [47]. Microsoft peut même acheter une capacité supplémentaire, ce qui pourrait porter la valeur totale à environ 19,4 milliards de dollars [48]. Pour donner un ordre de grandeur, la capitalisation boursière totale de Nebius est d’environ 30 milliards de dollars aux prix actuels [49] [50] – donc ce contrat est énorme par rapport à la taille de l’entreprise.
Pourquoi Microsoft a-t-il choisi Nebius ? En un mot, le boom de l’IA. Avec OpenAI, Meta, Google et d’autres qui se précipitent pour entraîner des modèles d’IA avancés, la demande pour des GPU haute performance et de la capacité cloud a explosé [51] [52]. Microsoft, confronté à ses propres pénuries de GPU, a cherché de l’aide externe pour faire évoluer la puissance de calcul IA d’Azure. Nebius, qui exploite des superclusters de GPU et des services cloud axés sur l’IA, correspondait au profil en tant que fournisseur indépendant. Les analystes notent que cet accord valide la crédibilité technologique de Nebius : « Le fait que Microsoft externalise d’importantes charges de travail GPU à Nebius – un rôle auparavant dominé par des acteurs comme CoreWeave – souligne Nebius comme une alternative crédible aux grands hyperscalers » [53]. C’est essentiellement le moment de consécration de Nebius aux yeux des clients entreprises.
Selon Reuters, Nebius fournira de la capacité depuis un nouveau centre de données américain à Vineland, New Jersey dans le cadre de l’accord avec Microsoft [54]. Les aspects économiques de l’accord semblent également favorables. Le PDG de Nebius, Arkady Volozh (célèbre cofondateur de Yandex), a déclaré que « l’économie… est attractive » et – plus important encore – que le partenariat avec Microsoft « aidera [Nebius] à accélérer la croissance de son activité cloud IA en 2026 et au-delà » [55]. En d’autres termes, au-delà des revenus immédiats, Nebius s’attend à ce que cette validation par un grand nom lui permette de décrocher encore plus de gros clients à l’avenir.
La nouvelle de Microsoft est arrivée coup sur coup avec une autre étape importante : l’annonce par Nebius qu’elle allait lever 3 milliards de dollars pour augmenter sa capacité [56]. Juste deux jours après l’accord (10 septembre), Nebius a dévoilé un plan visant à émettre 2 milliards de dollars en obligations convertibles et 1 milliard de dollars en nouvelles actions [57]. Goldman Sachs, Morgan Stanley et d’autres ont garanti les émissions [58]. Cette cagnotte est destinée à une montée en puissance rapide – Nebius a indiqué qu’elle achèterait plus de matériel Nvidia, sécuriserait de nouveaux sites de centres de données et augmenterait sa capacité électrique d’environ 5× pour atteindre 1 gigawatt d’ici 2026 [59]. En somme, Nebius fait la course pour répondre à l’énorme hausse de la demande (notamment les besoins de Microsoft). Comme l’a rapporté Reuters, le 9 septembre, l’action a grimpé d’environ 49 % à un niveau record grâce à l’accord avec Microsoft et aux projets annoncés, et affichait une hausse de 245 % sur l’année à ce moment-là [60] – un revirement remarquable pour une entreprise qui, il y a seulement un an, se séparait des actifs de Yandex [61].
Pourtant, ces ambitions s’accompagnent de défis. Développer des centres de données et des GPU est très capitalistique, et Nebius va brûler du cash pour honorer ses contrats. L’entreprise reconnaît qu’elle pourrait recourir à « d’autres options de financement pour permettre une croissance nettement plus rapide » que prévu initialement [62] [63]. Cela pourrait signifier de nouvelles dettes ou émissions d’actions à l’avenir – un point à surveiller pour les investisseurs, car cela peut diluer l’actionnariat. Jusqu’à présent, Nebius a bien géré son financement (sa récente émission d’obligations a même été sursouscrite), mais réaliser un tel déploiement massif en si peu de temps est un défi de taille.
Performance commerciale – Hypercroissance, investissements massifs
Les derniers résultats financiers de Nebius montrent une entreprise qui croît à une vitesse folle, bien que sur une petite base. Au deuxième trimestre 2025, Nebius a déclaré 105,1 millions de dollars de revenus – soit une hausse de 625 % sur un an [64] et plus du double de ses revenus du premier trimestre [65] [66]. Cette envolée a été portée par des « revenus d’infrastructure cloud IA [qui] ont été multipliés par plus de neuf » par rapport à l’an dernier [67]. Le principal moteur : une demande explosive pour la puissance de calcul GPU de la part des startups d’IA générative et d’apprentissage automatique. Nebius indique que ses clusters GPU ont fonctionné à une utilisation quasi maximale au deuxième trimestre grâce à des clients entraînant de grands modèles de langage et d’autres charges de travail IA [68].Point crucial, Nebius a révélé lors de son dernier appel aux résultats que son segment principal de cloud IA était même devenu EBITDA-positif plus tôt que prévu [69]. Cependant, en raison d’investissements massifs, l’entreprise dans son ensemble reste déficitaire (la perte nette par action était de –0,38 $ au deuxième trimestre, légèrement meilleure que prévu) [70]. Les marges brutes de Nebius sont actuellement faibles en raison de l’amortissement massif du matériel coûteux et des coûts d’exploitation des centres de données. C’est courant pour les jeunes pousses du « cloud IA » : elles doivent d’abord investir massivement dans la capacité, puis engranger les bénéfices une fois les économies d’échelle atteintes.
L’entreprise reste confiante dans sa trajectoire. Elle a récemment relevé ses prévisions d’ARR (revenu récurrent annuel) de fin d’année 2025 à 900M$–1,1Md$ (contre 700M$–1Md$) [71], ce qui indique que les nouveaux contrats clients et déploiements progressent plus vite que prévu. Nebius a également réaffirmé son intention de franchir le cap du milliard de dollars de chiffre d’affaires annuel d’ici 2026 et de devenir EBITDA-positif cette année-là [72]. Essentiellement, la direction s’attend à une courbe de croissance quasi exponentielle sur les 6 à 12 prochains mois, à mesure que sa flotte élargie de GPU sera opérationnelle – un pari sur une demande d’IA insatiable.Il convient de noter que Nebius ne part pas de zéro côté clients. Au-delà de Microsoft, Nebius a décroché plusieurs clients de premier plan pour ses services cloud IA. Parmi eux, Cloudflare (qui utilise Nebius pour des tâches d’IA), Prosus (l’investisseur technologique mondial), Shopify, et même certaines startups IA qui considèrent Nebius comme un fournisseur de référence [73] [74]. Un tel engouement précoce auprès d’entreprises réputées donne de la crédibilité à la plateforme de Nebius. En répondant aux exigences rigoureuses de ces clients, Nebius démontre sa capacité à gérer des charges de travail IA de niveau entreprise à grande échelle. Cela renforce l’argument haussier : si Nebius peut satisfaire Microsoft et d’autres, elle pourrait profiter du cycle d’investissement IA pendant des années.
Cela dit, la concurrence s’intensifie dans le secteur des infrastructures IA tierces. Des acteurs comme CoreWeave, Lambda Labs et les géants du cloud (AWS, Google) sont aussi dans la course. L’atout différenciateur de Nebius est d’être un pure player indépendant avec des clusters GPU de pointe et (sans doute) une avance en Europe et sur les marchés émergents, grâce à ses racines Yandex. Mais pour maintenir sa croissance, Nebius devra continuer à innover (sur le logiciel, le réseau, etc.), gérer les chaînes d’approvisionnement pour les puces IA rares, et probablement s’étendre géographiquement. L’entreprise a laissé entendre vouloir bâtir une présence mondiale, avec des capacités aux États-Unis (New Jersey), en Europe, et au Moyen-Orient en cours de développement [75]. Si elle réussit, Nebius pourrait devenir une infrastructure clé pour l’ère de l’IA – en somme, un fournisseur d’armes dans la ruée vers l’or de l’IA.
Que disent les experts ? – Citations d’analystes et d’investisseurs
Les experts financiers ont remarqué l’entrée fracassante de Nebius et s’affairent à mettre à jour leurs modèles. Voici un aperçu des commentaires récents :
- Goldman Sachs (Acheter, objectif de cours 137 $) : Le 9 octobre, l’analyste de Goldman, Alexander Duval, a relevé son objectif de cours sur NBIS de 120 $ à 137 $, tout en réitérant sa recommandation Acheter [76]. Cette hausse fait suite aux annonces d’accords de Nebius, Goldman anticipant apparemment de meilleures perspectives de revenus. L’objectif de Goldman implique que l’action pourrait retrouver et dépasser ses récents sommets.
- BWS Financial (Acheter, objectif de cours 130 $) : La société boutique BWS a relevé son objectif de 90 $ à 130 $ après l’accord avec Microsoft, arguant que Nebius est désormais « considérablement moins risqué » avec un client majeur de niveau 1 à bord [77]. Selon BWS, ce partenariat réduit l’incertitude autour de la technologie et du pipeline de revenus de Nebius. Cependant, ils mettent en garde contre les risques de dilution, car Nebius pourrait émettre davantage d’actions pour financer sa croissance [78].
- DA Davidson (Neutre, objectif de cours 75 $) : Tous ne sont pas totalement convaincus : DA Davidson aurait maintenu un objectif plus conservateur de 75 $ [79] (fixé avant les dernières nouvelles). Cet objectif est bien inférieur aux cours actuels, ce qui suggère que Davidson considère l’action comme en avance sur ses fondamentaux. Certains analystes de ce camp s’inquiètent de la valorisation : avec Nebius à environ 130× les ventes futures et un PER supérieur à 100 (pour des bénéfices très faibles) [80], l’action intègre déjà des années de croissance.
- Zacks Investment Research (Note de maintien) : Dans un rapport du 14 octobre intitulé « L’action Nebius bondit de 49 % – Faut-il conserver ou vendre ? », Zacks a salué les progrès rapides de Nebius mais a appelé à la prudence concernant la valorisation « tendue » et les risques d’exécution [81] [82]. Zacks note que Nebius est toujours en « phase d’expansion agressive » avec d’importants investissements et des marges faibles, donc toute erreur d’exécution pourrait coûter cher. Ils suggèrent aux nouveaux investisseurs d’examiner attentivement le prix élevé, tandis que les actionnaires existants pourraient continuer à conserver s’ils croient à la vision à long terme [83]. Zacks classe actuellement NBIS #3 (Maintenir).
- Weiss Ratings (Maintenir) : L’agence indépendante Weiss a récemment confirmé la note de Nebius à « C » (Maintenir) [84]. Cela indique un équilibre moyen entre risque et rendement. Weiss a reconnu la forte dynamique de Nebius mais aussi son caractère spéculatif. Ils soulignent souvent des facteurs comme la dilution des actions, l’endettement et la volatilité du marché pour ce type de valeurs de croissance – tous pertinents pour Nebius.
- Motley Fool : Plusieurs contributeurs de Motley Fool ont écrit sur Nebius, avec des avis partagés. Un analyste de Fool a qualifié Nebius d’« opportunité unique dans une vie » en raison de son rôle dans l’infrastructure de l’IA, notant la participation de 28 % dans une startup d’IA et le leadership visionnaire de Volozh [85]. Cependant, un autre article s’est demandé si la hausse de Nebius ne relevait pas d’une « bulle IA », conseillant aux lecteurs d’évaluer si l’entreprise peut exécuter à grande échelle sans trop dépenser [86]. Ces commentaires reflètent la division générale du sentiment : enthousiasme pour le TAM (marché total adressable) de Nebius contre inquiétude concernant la valorisation et la concurrence.
Tout compte fait, le consensus penche vers l’optimisme – 6 analystes suivis par Reuters attribuent à Nebius une note moyenne orientée à l’achat (2,17/5) [87]. Mais même les optimistes tempèrent souvent leur enthousiasme par des rappels au risque. Comme l’a plaisanté un stratège de marché, « Les investisseurs récompensent fortement la croissance, mais les marges seront un test de réalité important » pour les actions cloud IA [88]. Nebius devra finalement transformer sa croissance vertigineuse du chiffre d’affaires en bénéfices solides pour justifier une valorisation de plusieurs milliards – un point que les experts plus attentifs à la valeur n’ont pas oublié.
Vue technique – Momentum vs. Volatilité
D’un point de vue analyse technique, le graphique de Nebius est dans une forte tendance haussière, bien que volatile. La capacité du titre à rester au-dessus des moyennes mobiles clés lors de sa progression a signalé un momentum haussier – jusqu’à la mi-octobre, NBIS évoluait confortablement au-dessus de ses moyennes à 50 et 100 jours [89], indiquant un biais haussier soutenu. Même après la baisse de cette semaine, ces lignes de tendance sont probablement encore orientées à la hausse compte tenu de la poussée précédente. L’indice de force relative (RSI) était passé en zone de surachat lors du pic, donc le récent repli a permis de calmer tout excès d’optimisme.
Un élément marquant est l’explosion des volumes d’échange de Nebius lors des annonces. Lors des grandes journées de hausse (par ex. 3 et 9 octobre), le volume a explosé à des dizaines de millions d’actions [90] [91], montrant un fort engouement des traders. À l’inverse, les replis sur faibles volumes pourraient indiquer des prises de bénéfices par quelques-uns plutôt qu’une vente généralisée. Cependant, la chute du 17 octobre s’est accompagnée d’un volume environ 27 fois supérieur à la normale [92], signe possible d’un climax de vente à court terme. Les chartistes surveilleront si la zone des 112–115 $ (plus bas de vendredi) sert de support – cette zone coïncide à peu près avec la consolidation de Nebius fin septembre avant la dernière jambe de hausse. En dessous, le prochain support psychologique pourrait se situer autour de 100 $.
Le bêta de Nebius (~3,5) implique qu’elle est 3 à 4 fois plus volatile que le marché [93], ce qui n’est pas surprenant pour une jeune valeur technologique. Cela signifie qu’il faut s’attendre à de fortes variations (à la hausse comme à la baisse). Les traders d’options ont remarqué la volatilité de NBIS : les volumes d’options d’achat ont explosé ces dernières semaines, et la volatilité implicite sur les options Nebius est très élevée (signe que le marché anticipe de grands mouvements). Les investisseurs de long terme dans Nebius devront probablement avoir un estomac solide face à la volatilité et une vision à plusieurs années pour traverser les turbulences.
En termes de sentiment de marché, Nebius a attiré un public fervent sur les forums de particuliers et les réseaux sociaux, grâce à ses liens avec des thèmes en vogue (IA, cloud, voire géopolitique via l’angle Yandex). Certains investisseurs particuliers voient Nebius comme une opportunité d’investir dans « le boom des infrastructures IA » sans acheter de méga-capitalisations comme Nvidia ou Microsoft. Cet enthousiasme peut être à double tranchant : il offre beaucoup de liquidité et de soutien lors des hausses, mais pourrait aggraver les ventes si le sentiment s’inverse. Jusqu’ici, l’histoire de Nebius – une startup outsider signant des méga-contrats – a été un carburant convaincant pour les optimistes.
Perspectives – Nebius peut-elle continuer à croître pour justifier sa valorisation ?
Pour la suite, la question clé est de savoir si Nebius peut être à la hauteur du battage médiatique (et de sa valorisation élevée) en menant à bien son expansion agressive. À court terme (1 à 3 mois), les analystes recommandent de surveiller plusieurs points :
- Publication des résultats du T3 : Nebius publiera probablement ses résultats du T3 2025 en novembre. Les investisseurs examineront de près la croissance du chiffre d’affaires (a-t-elle encore accéléré par rapport aux +625 % du T2 ?) et toute mise à jour des prévisions. Ils voudront aussi des informations sur le carnet de commandes et le pipeline – par exemple, Nebius a-t-elle signé d’autres clients entreprises que Microsoft ? Même des indices de nouveaux contrats pourraient soutenir le sentiment.
- Avancées sur l’expansion : Les mises à jour sur la construction du data center de Vineland, NJ, et d’autres ajouts de capacité seront cruciales. Tout retard ou dépassement de coûts pourrait inquiéter le marché, étant donné l’importance de ces expansions pour livrer le contrat Microsoft dans les temps.
- Conditions macro/du marché : Nebius, comme d’autres valeurs technologiques à fort bêta, pourrait être secouée par les mouvements du marché au sens large. La hausse des taux d’intérêt, les rotations hors de la tech ou tout refroidissement de la « vague IA » pourraient peser sur NBIS à court terme. À l’inverse, un engouement persistant pour l’IA (ou un grand rallye technologique) porterait probablement Nebius avec ses pairs.
À moyen terme (6 à 12 mois), la trajectoire de Nebius dépendra du fait que les fondamentaux rattrapent la valorisation. D’ici l’année prochaine, l’entreprise devra démontrer qu’elle peut transformer l’accord avec Microsoft et d’autres succès en revenus substantiels – potentiellement un chiffre d’affaires trimestriel de plus de 200 millions de dollars d’ici fin 2026 si elle atteint l’objectif de 1 milliard de dollars d’ARR [94]. Elle devra également démontrer une voie vers la rentabilité. Les marges brutes devraient s’améliorer à mesure que les nouveaux GPU NVIDIA Hopper H200 et Blackwell (que Nebius déploie dans ses clusters) seront pleinement utilisés [95]. Ces puces avancées offrent de meilleures performances par dollar, ce qui pourrait à terme améliorer les marges. De plus, le partenariat de Nebius avec Nvidia pourrait lui offrir certains avantages de prix ou d’approvisionnement pour les GPU [96], un autre facteur à surveiller.
Des partenariats stratégiques pourraient également façonner les perspectives de Nebius. L’accord avec Microsoft n’était probablement qu’une première étape. Si Nebius parvient à décrocher un ou deux autres grands clients (par exemple : un autre fournisseur cloud, un contrat gouvernemental ou un consortium de startups IA), cela renforcerait ses perspectives de croissance. Son principal rival, CoreWeave, a été très actif en matière de partenariats (par exemple, avec Nvidia elle-même). Nebius a laissé entendre que des discussions sont en cours avec d’autres grandes entreprises technologiques pour des besoins d’infrastructure IA [97]. Toute annonce dans ce domaine serait un catalyseur haussier.
Les investisseurs devraient également surveiller le paysage concurrentiel et le contexte réglementaire. L’origine de Nebius – une scission de Yandex après l’invasion de l’Ukraine par la Russie – signifie qu’elle n’a plus d’opérations en Russie et se concentre désormais sur les marchés mondiaux [98]. Mais la géopolitique peut toujours s’immiscer (par exemple, les contrôles à l’exportation américains sur les puces, ou la réglementation européenne sur les fournisseurs cloud). Jusqu’à présent, Nebius semble bien naviguer dans ce contexte, mais à mesure qu’elle grandit, elle pourrait attirer davantage l’attention.
En résumé : Nebius Group est rapidement devenue l’une des coqueluches de la bourse en 2025, avec une histoire digne de la Silicon Valley : un fondateur visionnaire, une technologie de pointe et un cours de bourse fulgurant. Le sentiment à court terme reste positif mais prudent : beaucoup voient Nebius comme un leader de la tendance de l’infrastructure IA, tout en reconnaissant que l’action n’est pas bon marché et que la route vers des profits durables est difficile. Comme l’a formulé un article de Reuters, Nebius fait partie d’un groupe d’entreprises “investissant des milliards dans l’infrastructure IA alors que la demande explose” [99] [100] – et cette demande en plein essor lui offre une immense opportunité si elle parvient à exécuter.
Pour l’instant, la trajectoire de Nebius semble prometteuse. L’entreprise elle-même est optimiste, et son PDG Arkady Volozh – qui a autrefois créé le “Google russe” – “repart de zéro” en Occident avec de grandes ambitions [101]. Il parie que Nebius peut devenir un acteur fondamental de l’ère de l’IA. Les investisseurs ont aussi misé sur elle, faisant grimper NBIS de 350 % cette année. Que le prochain mouvement de 350 % de l’action soit à la hausse ou à la baisse dépendra de la capacité de Nebius à transformer l’engouement actuel en résultats concrets demain. À la mi-octobre, le récit autour de l’IA chez Nebius est fort ; il s’agit maintenant de livrer et de passer à l’échelle. Selon un analyste de Seeking Alpha, l’ascension de Nebius est enthousiasmante mais “poussée par le battage médiatique,” et l’entreprise doit le prouver en relevant les défis de “l’expansion rapide et de la valorisation” qui l’attendent [102]. Les prochains trimestres seront décisifs pour prouver si Nebius est vraiment un acteur majeur du cloud IA – ou simplement une étoile filante qui s’est consumée trop vite.
Sources : Communiqués de presse de Nebius et dépôts auprès de la SEC ; Reuters ; ts2.tech (TechStock²) [103] [104] ; Insider Monkey via Yahoo Finance [105] [106] ; Bloomberg ; Nasdaq/Zacks [107] [108] ; Données de marché Reuters [109] [110] ; MarketBeat ; etc.
References
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