L’action de Recursion Pharma s’envole de 16 % grâce à l’IA et à des accords avec les grands groupes pharmaceutiques – RXRX peut-elle continuer à grimper ?

• Hausse du cours de l’action : Recursion Pharmaceuticals (NASDAQ : RXRX) a bondi de plus de 16 % lors des premiers échanges le 20 octobre 2025, atteignant environ 6,8 $ par action en séance ^[1]. Cette envolée fait suite à un mois volatil durant lequel RXRX a chuté jusqu’à la zone des 5 $ avant de rebondir fortement (~16 % de hausse le 8 octobre) après une conférence technologique axée sur l’IA et des annonces sur le pipeline ^[2]. Malgré ce rebond, l’action reste environ 37 % en dessous de son plus haut sur 52 semaines à 10,87 $ ^[3].
• Volatilité récente : Au cours du dernier mois, le cours de Recursion a grimpé en flèche de +44 %, surperformant largement le secteur biotech (~3 % de hausse) et le S&P 500 (~0,9 % de hausse) ^[4]. Les volumes d’échanges ont été très élevés – par exemple, environ 86,9 millions d’actions échangées le 16 octobre (plus de 200 % du volume habituel) dans un contexte d’intérêt renouvelé pour la découverte de médicaments par IA ^{[5] [6]}.
• Vente d’initié qui interpelle : Le PDG Chris Gibson a vendu 100 000 actions le 10 octobre (~9,5 % de ses avoirs directs) à un prix moyen d’environ 6,04 $ pour un total d’environ 604 000 $ ^[7]. L’action a chuté à 5,53 $ au 13 octobre, après la vente ^[8]. Les analystes de Motley Fool ont noté que cette vente « n’est pas un grand signe de confiance » ^[9], même si elle s’inscrit dans la lignée des transactions planifiées précédentes de Gibson. La vente du PDG, couplée à la dilution (le nombre d’actions en circulation a augmenté de 52 % en un an pour atteindre 436,5 M ^[10]), souligne la prudence des investisseurs alors que l’entreprise continue d’enregistrer des pertes.
• Aperçu financier : Le dernier rapport trimestriel de Recursion (T2 2025) a montré un chiffre d’affaires de 19,2 M$ (+33 % en glissement annuel, stimulé par un jalon de 7 M$ de Sanofi) mais une perte nette de 171,9 M$ ^[11]. La trésorerie disponible était de 534 M$ (autonomie financière jusqu’à fin 2027) ^[12] après d’importants investissements en R&D (y compris l’intégration de la fusion). Les prochains résultats du T3 2025 devraient afficher une perte de -0,35 $ par action sur un chiffre d’affaires d’environ 17,5 M$ (–33 % en glissement annuel) ^[13]. Le chiffre d’affaires pour l’ensemble de l’année 2025 est estimé à environ 72,4 M$ (+23 % en glissement annuel) ^[14] avec une perte nette d’environ 1,50 $ par action.
• Partenariats & dynamique de fusion : Recursion a construit un vaste réseau de collaborations avec de grands groupes pharmaceutiques. Les accords en cours incluent Sanofi (oncologie/immunologie multi-cibles, plus de 130 M$ en paiements initiaux/étapes à ce jour) ^[15], Roche/Genentech (programmes en neurosciences et oncologie pilotés par l’IA), Bayer, Takeda, et Merck KGaA sur divers projets de découverte de médicaments ^[16]. Fin 2024, Recursion a acquis la société britannique Exscientia dans le cadre d’une fusion par échange d’actions (~630 M$ de valeur) pour renforcer sa plateforme d’IA ^[17]. La société fusionnée compte désormais plus de 10 programmes cliniques et précliniques, a reçu 450 M$ de paiements de partenaires à ce jour avec plus de 20 Md$ de jalons potentiels futurs, et emploie environ 800 personnes entre son siège à Salt Lake City et ses bureaux mondiaux ^[18].
• Concentration du pipeline : La R&D de la biotech se concentre sur l’oncologie et les maladies génétiques rares. Les principaux candidats internes incluent REC-1245 (un dégradeur oral de la protéine RBM39 pour les tumeurs solides) et REC-617 (un inhibiteur de CDK7 pour le cancer de l’ovaire), tous deux actuellement en essais de phase 1/2 ^[19]. Les nouvelles acquisitions issues de partenariats incluent REC-102 (inhibiteur d’ENPP1 pour un trouble osseux, sous licence à la mi-2025) et REC-4881 (inhibiteur de MEK pour la polypose adénomateuse familiale) ^[20]. Plusieurs programmes de moindre priorité ont été mis en pause en 2025 afin de conserver des ressources pour ces actifs clés ^[21]. À noter, les résultats de phase 2 pour REC-4881 et REC-617 sont attendus d’ici fin 2025 ^[22] – des points d’inflexion critiques pour l’entreprise.
• Perspectives des analystes et du secteur : Le sentiment de Wall Street sur RXRX est mitigé. L’action bénéficie de 2 recommandations d’achat, 6 de conserver, 1 de vendre avec un objectif de cours moyen autour de 6,50–7,00 $US (environ 10–20 % au-dessus des prix récents) ^{[23] [24]}. Needham a récemment réitéré un achat avec un objectif de 8 $, saluant le « leadership de Recursion dans la découverte de médicaments pilotée par l’IA » et son immense avantage en matière de données propriétaires ^[25]. Cependant, les sociétés axées sur la valeur restent prudentes : Zacks Investment Research attribue à RXRX un rang n°4 (vente) en raison des pertes continues et des révisions à la baisse des bénéfices ^[26]. Jim Cramer de CNBC est même allé jusqu’à plaisanter que Recursion n’a « absolument rien fait » pour l’instant et doit prouver sa plateforme par un véritable succès clinique ^[27]. Globalement, les analystes voient un risque élevé, mais un potentiel de forte récompense, avec un potentiel de hausse si les médicaments issus de l’IA tiennent leurs promesses – et un risque de baisse si le battage médiatique n’est pas suivi de résultats concrets.

L’action s’envole le 20 octobre au milieu d’un mois d’octobre mouvementé

L’action de Recursion connaît des montagnes russes ce mois-ci. Tôt le 20 octobre, RXRX a bondi d’environ 16 à 18 %, atteignant des sommets intrajournaliers près de 6,8 $ ^[28]. Ce rallye survient après que l’action a chuté de 7,9 % vendredi à 5,86 $ ^[29], alors que les traders ont pris leurs bénéfices après une hausse à la mi-octobre. Les vents favorables du marché au sens large ont aidé – le Nasdaq Composite a progressé d’environ 1 % lundi – et plusieurs pairs du secteur biotech ont également grimpé sur des annonces (par exemple, Replimune a bondi de plus de 100 % après une décision de la FDA, et Celcuity a grimpé de 46 % grâce à des données d’essais) ^[30]. Le fort rebond de Recursion lundi permet de récupérer une partie des pertes de la correction de la semaine dernière et souligne la volatilité extrême qui entoure cette biotech pilotée par l’IA.

Recursion est souvent qualifiée de biotech “TechBio” – une entreprise à l’intersection de la haute technologie et de la biologie. Photo : le siège de Recursion à Salt Lake City. Fondée en 2013, la société s’est développée via des partenariats et des acquisitions (fusion avec Exscientia en 2024) pour atteindre environ 800 employés aujourd’hui ^[31]. Elle exploite l’automatisation, des ensembles massifs de données et l’apprentissage automatique – ce qu’elle appelle la plateforme “Recursion OS” – pour industrialiser la découverte de médicaments ^[32]. L’entreprise affirme que cette approche peut réduire les délais de l’idée à l’essai clinique à environ 18 mois, contre 3 à 4 ans traditionnellement ^[33]. Les investisseurs sont captivés par le potentiel IA de Recursion, mais les récents soubresauts de l’action montrent que le sentiment peut changer du tout au tout à la moindre nouvelle ou spéculation.

Plus tôt ce mois-ci, RXRX a illustré cette volatilité. Le 7 octobre, l’action a chuté d’environ 5,4 % pour atteindre environ 5,23 $ dans le cadre d’une vente massive du marché ^[34]. Le lendemain (8 octobre), elle a bondi d’environ 16 % pour atteindre environ 6,08 $ ^[35], après que le PDG Chris Gibson a prononcé un discours principal lors d’une grande conférence sur l’IA à Dubaï. L’engouement autour des avancées de Recursion en IA et des annonces de partenariats a déclenché une vague d’achats ^{[36] [37]}. L’élan s’est poursuivi jusqu’à la mi-octobre : le 15 octobre, l’action a atteint un sommet intrajournalier autour de 6,79 $, soit un plus haut d’environ un mois. Cependant, les 16 et 17 octobre, l’action a trébuché (passant de 6,36 $ à 5,86 $) alors que certains traders prenaient leurs bénéfices ^[38] et qu’un manque d’annonces immédiates a tempéré le rallye. Malgré les fluctuations sauvages d’octobre, Recursion est en hausse d’environ 44 % sur le mois écoulé et à peu près stable depuis le début de l’année, illustrant à la fois le potentiel et la turbulence d’une biotech en phase de démarrage surfant sur la vague de l’IA ^[39].

À noter, les volumes d’échanges ont fortement augmenté parallèlement aux mouvements de prix. Le 16 octobre, plus de 86 millions d’actions RXRX ont été échangées – soit plus du triple du volume quotidien habituel ^{[40] [41]} – indiquant un intérêt accru (ou des rachats de positions vendeuses) alors que les investisseurs se repositionnaient en prévision de potentielles annonces. Les indicateurs techniques montrent que la moyenne mobile sur 50 jours de l’action (~5,10 $) reste inférieure à celle sur 200 jours (~5,80 $), ce qui suggère que la récente hausse n’a pas encore poussé RXRX en territoire de « surachat » ^[42]. Pourtant, autour de 6–7 $, le cours de l’action se situe au milieu de sa fourchette sur 52 semaines (3,97–10,87 $) ^[43]. Pour les investisseurs de long terme, la valorisation de Recursion a connu des hauts et des bas mais reste bien en dessous des sommets de l’an dernier – signe que le marché attend des résultats concrets pour justifier une hausse durable.

Mises à jour commerciales : Alliances pharmaceutiques, avancement du pipeline et fusions & acquisitions

Le modèle économique de Recursion repose sur l’association de sa plateforme de découverte de médicaments basée sur l’IA avec les ressources de grands partenaires pharmaceutiques. Ces partenariats financent à la fois la recherche de Recursion et valident son approche. À ce jour, l’entreprise a conclu plusieurs alliances de premier plan :

• Sanofi – un accord multi-programmes en oncologie et immunologie. Sanofi a déjà versé à Recursion plus de 130 millions de dollars en paiements initiaux et jalons ^[44], dont un paiement d’étape de 7 M$ enregistré au deuxième trimestre 2025 ^[45]. Ce partenariat explore plusieurs cibles, reflétant le pari de Sanofi sur l’IA de Recursion pour fournir de nouveaux candidats-médicaments en cancérologie/immunologie.
• Roche/Genentech – axé sur l’utilisation de la plateforme de phénotypage de Recursion pour la découverte de médicaments en neurosciences et oncologie gastro-intestinale ^[46]. L’implication de Roche (via son unité Genentech) donne à Recursion une porte d’entrée en neurologie, l’un des domaines les plus difficiles de la biotechnologie, en appliquant l’IA à la biologie cellulaire basée sur l’imagerie à grande échelle.
• Bayer – une collaboration visant à trouver des traitements pour les maladies fibreuses et l’oncologie de précision, en exploitant les données de Recursion pour cibler des objectifs « non ciblables » ^[47]. L’intérêt de Bayer s’aligne avec sa stratégie d’intégration de l’IA dans la R&D ces dernières années.
• Takeda – un partenariat sur des cibles non divulguées (apparemment dans les maladies rares/cancer), qui exploite la plateforme de Recursion aux côtés de la force de développement clinique de Takeda ^[48].
• Merck KGaA – axé sur des programmes en oncologie et immunologie, similaire à la collaboration avec Sanofi, offrant à Recursion à la fois un financement et une voie potentielle vers le développement avancé via le portefeuille de Merck ^[49].

Ces accords ont déjà rapporté à Recursion ~450 millions de dollars en paiements initiaux et paiements d’étapes précoces ^[50]. Plus important encore, ils incluent des potentiels de paiements d’étapes ultérieurs dépassant 20 milliards de dollars (si de nombreux programmes atteignent leurs objectifs de réussite) ^[51] – un témoignage de l’importance des enjeux si les découvertes de Recursion aboutissent. Bien que ces montants impressionnants ne soient pas garantis (beaucoup dépendent de progrès cliniques qui n’arriveront que dans plusieurs années), ils soulignent la confiance des grands groupes pharmaceutiques dans la technologie de Recursion. Comme l’a observé TechStock², « sans médicament approuvé par la FDA, le récit de l’entreprise repose sur sa plateforme d’IA et ses partenariats » ^[52]. En somme, les collaborateurs de Recursion contribuent à valider sa plateforme en l’absence de revenus issus de produits.

Un autre pilier de la stratégie de Recursion a été les acquisitions stratégiques pour renforcer ses capacités. La plus significative a été la fusion avec Exscientia à la fin de 2024, une entreprise britannique spécialisée dans la découverte de médicaments par l’IA. Finalisée en novembre 2024, cette opération entièrement en actions a fait d’Exscientia une filiale à part entière de Recursion ^[53]. Cette combinaison a créé un géant de la découverte de médicaments par l’IA avec plus de 10 programmes cliniques et précliniques en cours de développement et plus de 10 programmes en partenariat avec des entreprises pharmaceutiques ^[54]. L’expertise d’Exscientia en conception moléculaire pilotée par l’IA est désormais intégrée à l’ensemble de données biologiques de 60 pétaoctets de Recursion ^{[55] [56]}, créant une plateforme synergique allant de la découverte de cibles à la chimie. L’entité fusionnée compte environ 800 employés et une présence en Amérique du Nord et en Europe, tout en restant basée à Salt Lake City ^[57]. Surtout, l’accord avec Exscientia a permis d’intégrer plusieurs candidats médicaments en phase clinique (par exemple, les nouveaux composés d’oncologie de précision d’Exscientia) et d’ajouter deux membres du conseil d’administration d’Exscientia à celui de Recursion, signalant une fusion profonde des visions des deux entreprises.

« La plateforme fusionnée intègre les méthodes de conception chimique d’Exscientia avec les données propriétaires de Recursion… démontrant la capacité à trouver de nouvelles perspectives et à réduire considérablement le temps et le coût de la découverte », a déclaré l’entreprise lors de l’annonce de la combinaison ^{[58] [59]}.

Aux côtés des partenariats et des fusions-acquisitions, la priorisation du pipeline a été un thème clé en 2025. La direction R&D de Recursion a pris des décisions difficiles pour réduire les programmes moins prometteurs et renforcer les investissements sur les actifs principaux. À la mi-2025, l’entreprise a annoncé qu’elle allait réduire d’environ 20 % ses effectifs afin de rationaliser ses opérations et de « réduire la complexité » de son portefeuille ^[60]. Comme l’a expliqué le PDG Gibson, l’objectif était de s’assurer que chaque dollar « génère un véritable retour sur investissement » en R&D ^[61]. Les ressources ont été réallouées vers les candidats les plus avancés ou innovants :

• REC-1245 : un dégradeur RBM39 premier de sa classe, administré par voie orale, destiné au traitement des tumeurs solides. Cette molécule est issue du criblage par IA de Recursion de composés capables de dégrader les facteurs d’épissage de l’ARN. Elle est entrée en essais de phase 1 en 2025 pour les tumeurs solides avancées, et la direction l’a présentée comme une percée potentielle si des signaux précoces d’efficacité apparaissent ^[62]. « REC-1245, notre potentiel premier dégradeur RBM39 de sa classe, [montre] une forte activité dans les modèles précliniques, » a noté la directrice R&D Najat Khan lors de la conférence sur les résultats du deuxième trimestre ^[63].
• REC-617 : un inhibiteur de CDK7 pour le cancer de l’ovaire (et possiblement d’autres tumeurs solides). CDK7 est un régulateur du cycle cellulaire ; son inhibition peut déclencher la mort des cellules cancéreuses. REC-617 (acquis via le pipeline d’Exscientia) est en phase 1 d’essais en 2025. Les premières données incluaient au moins une réponse partielle chez un patient traité – un signe encourageant, selon Khan, qui a déclaré que l’équipe était « encouragée par un patient répondeur partiel avec REC-617 » lors des premiers essais ^[64]. D’autres données d’escalade de dose sont attendues prochainement.
• REC-4881 : un inhibiteur MEK1/2 étudié pour la polypose adénomateuse familiale (PAF), une maladie génétique rare provoquant des polypes précancéreux. Recursion a acquis REC-4881 lors du rachat d’un portefeuille d’une autre biotech et l’a réorienté vers la PAF. Il est actuellement en étude de phase 2. Il est important de noter que les données cliniques de cet essai sont attendues d’ici la fin de l’année 2025 ^[65]. Les investisseurs considèrent cette publication comme un test crucial de la capacité de Recursion à obtenir des résultats dans une indication sans traitement approuvé (la PAF pouvant évoluer vers un cancer colorectal si elle n’est pas traitée).
• REC-102 : un inhibiteur d’ENPP1 licencié en juillet 2025 pour l’hypophosphatasie (une maladie osseuse rare) ^[66]. Ce programme, encore en phase préclinique, montre la volonté de Recursion d’intégrer des candidats externes pour des maladies correspondant à son axe sur les maladies rares. S’il progresse, il permettrait à Recursion d’entrer dans le domaine des maladies osseuses métaboliques, diversifiant ainsi son portefeuille au-delà de l’oncologie.
• Programmes dépriorisés : À l’inverse, Recursion a mis de côté au moins trois programmes en 2025 qui n’atteignaient pas les objectifs fixés. Notamment, un candidat autrefois principal pour la malformation caverneuse cérébrale (REC-994) a été abandonné après une analyse intermédiaire, et certains programmes sur la fibrose ont été mis en pause ^{[67] [68]}. Cela a été fait pour concentrer les financements sur le nombre restreint de médicaments à fort potentiel listés ci-dessus. La stratégie de l’entreprise est désormais clairement de faire avancer quelques gagnants en essais de phase avancée plutôt que de disperser ses ressources sur de nombreux projets précoces.

Sur le plan technologique, Recursion continue d’affirmer ses compétences en IA. Mi-2025, la société (avec des collaborateurs du MIT et de NVIDIA) a rendu open source « Boltz-2 », un modèle avancé d’apprentissage automatique pour prédire la façon dont les molécules se lient à leurs cibles ^[69]. Boltz-2 serait capable de cribler des composés ~1000× plus rapidement que les méthodes de laboratoire traditionnelles ^[70]. En le partageant librement, Recursion a gagné la reconnaissance du secteur et confirmé son statut de leader de l’IA pour la chimie. L’entreprise utilise également des ensembles de données ultra-massifs (plus de 60 pétaoctets d’images cellulaires et de données génomiques) pour entraîner ses algorithmes propriétaires – une échelle que peu de concurrents peuvent égaler ^{[71] [72]}. La direction souligne fréquemment que cette combinaison de big data et de puissance de calcul constitue l’avantage concurrentiel de Recursion. Comme l’a décrit le PDG Gibson, « La force de notre plateforme [est qu’elle] nous permet non seulement de découvrir et développer de nouveaux médicaments potentiels, mais aussi d’obtenir des informations sur les populations de patients… » ^[73] – ce qui signifie que les données de Recursion pourraient aider à identifier les patients qui bénéficieraient le plus d’un médicament donné, ce qui pourrait rationaliser les essais cliniques.

Finances et développements récents

Exploiter une opération de découverte de médicaments pilotée par l’IA est coûteux, et les résultats financiers de Recursion reflètent une phase d’investissement intense. En T2 2025, l’entreprise a généré 19,2 millions de dollars de revenus ^[74], principalement issus de paiements de collaboration (il n’y a aucune vente de produit pour l’instant, car Recursion n’a aucun médicament approuvé sur le marché). Ce chiffre d’affaires a augmenté de +33 % sur un an, grâce notamment à des paiements d’étapes comme les 7 M$ issus du partenariat avec Sanofi ^[75]. C’est un signe positif que les partenaires atteignent des étapes de recherche – validant essentiellement des objectifs intermédiaires dans les projets menés par Recursion. Cependant, les coûts d’exploitation ont augmenté encore plus rapidement. Les dépenses de R&D ont grimpé à environ 128,6 M$ au T2 (en forte hausse sur un an) ^[76], en partie à cause de l’intégration d’Exscientia et de l’achat de données externes (Recursion a signé un accord de données avec Tempus en 2023, ce qui a augmenté les coûts ^[77]). Le résultat a été une perte nette de 171,9 M$ pour le trimestre ^[78], plus importante que la perte d’environ 126 M$ un an plus tôt. En résumé, Recursion dépense plus de 10 $ pour chaque dollar de revenu afin de faire avancer son pipeline – un schéma typique pour une biotech en phase clinique, mais qui exige des apports de liquidités constants.

Sur ce plan, le bilan de l’entreprise reste solide pour l’instant. Au 30 juin 2025, Recursion détenait 533,8 M$ en liquidités et équivalents ^[79]. Le directeur financier Vijay Mookerjee a déclaré que cette réserve devrait financer les opérations jusqu’à la fin de 2027 (soit environ deux années supplémentaires après la fin prévue de 2025) ^[80]. La direction a même indiqué qu’elle prévoyait d’atteindre un « équilibre de trésorerie » d’ici le quatrième trimestre 2027 ^[81] – visant essentiellement à générer des revenus potentiels de produits ou de nouveaux partenariats majeurs d’ici là pour assurer la pérennité de l’entreprise. Bien que quatre ans de trésorerie soient relativement confortables, le rythme élevé de consommation (plus de 600 M$ en 2024 et un objectif de moins de 450 M$ en 2025 après les réductions de coûts ^[82]) signifie que Recursion ne devrait pas devenir rentable avant plusieurs années. L’estimation consensuelle pour l’ensemble de l’année 2025 prévoit une perte d’environ -1,50 $ par action pour 72 M$ de revenus ^{[83] [84]}. Les analystes anticipent des pertes au moins jusqu’en 2026, bien qu’elles pourraient se réduire si les revenus issus des partenariats augmentent.

Les investisseurs se tournent désormais vers les résultats du troisième trimestre 2025 de Recursion, qui doivent être publiés dans les prochaines semaines. Selon Zacks, les analystes s’attendent à une perte de -0,35 $ par action pour le troisième trimestre (légèrement pire que les -0,34 $ du troisième trimestre 2024) et à des revenus d’environ 17,5 M$ ^[85]. Il est à noter que ce chiffre d’affaires serait en baisse de -33 % par rapport au même trimestre de l’an dernier ^[86], peut-être parce que le troisième trimestre 2024 comprenait un paiement ponctuel (comme un important acompte issu d’un accord) qui ne se répète pas. Toute surprise positive sur les revenus (par exemple, des paiements d’étape inattendus ou de nouveaux frais de collaboration) pourrait être un catalyseur pour l’action, tandis qu’un manque à gagner – ou une consommation de trésorerie plus élevée – pourrait susciter des inquiétudes. La capacité de Recursion à maîtriser ses dépenses après la réduction d’effectifs de juin sera également scrutée de près.

Un développement récent qui a attiré l’attention du marché a été la vente d’actions par un initié, le PDG Chris Gibson. Selon un dépôt auprès de la SEC, Gibson a vendu 100 000 actions le 10 octobre 2025 à un prix moyen d’environ 6,04 $ ^[87]. Il a simultanément converti 120 000 actions de classe B en actions de classe A (la classe cotée en bourse) pour réaliser la vente, et a fait don de 20 000 actions supplémentaires à une partie non divulguée ^[88]. Après la vente et le don, les avoirs directs de Gibson étaient d’environ 954 000 actions. Il est important de noter que le timing était remarquable : la vente a eu lieu juste après la hausse du titre début octobre, et quelques jours plus tard, le cours de Recursion est tombé à environ 5,53 $ (au 13 octobre) ^[89], ce qui signifie que le PDG a vendu près d’un sommet à court terme. Dans ce contexte, Gibson est un vendeur périodique ; depuis mai 2024, il a effectué 17 ventes, souvent par tranches de 100 000 actions ^[90]. Mais cette transaction était plus importante par rapport à sa participation – environ 9,5 % de ses avoirs contre une médiane d’environ 3,7 % lors des ventes précédentes ^[91]. Comme l’a noté Motley Fool, à plus de 10 % de ses actions, cela « n’est pas un grand signe de confiance » de la part du PDG ^[92]. Cela dit, ces ventes ne signifient pas nécessairement une catastrophe : les ventes de Gibson ont été assez régulières et pourraient simplement refléter une volonté de diversification personnelle ou la générosité de la rémunération en actions de Recursion (comme le suggère le Fool, il s’attend peut-être à ce que les actions vendues « soient bientôt remplacées » par de nouveaux attributions) ^[93]. Les investisseurs n’aiment généralement pas voir des initiés encaisser si une entreprise est censée être à l’aube de grandes avancées, donc ce développement a ajouté une certaine pression à court terme sur RXRX jusqu’à ce que d’autres nouvelles (comme le rallye du 20 octobre) prennent le relais dans le récit.

Sur le plan réglementaire, il n’y a pas eu de nouvelles approbations ou refus spectaculaires pour Recursion – la plupart des programmes du pipeline en sont aux premiers essais cliniques. Cependant, il convient de noter une tendance positive dans l’industrie : les régulateurs se montrent de plus en plus réceptifs à l’IA et aux méthodes in silico dans le développement de médicaments. Par exemple, la FDA américaine a exprimé son soutien à la réduction des tests sur les animaux et à l’utilisation de modèles informatiques pour évaluer les médicaments ^[94]. En octobre 2024, Recursion a annoncé avoir reçu l’autorisation de la FDA pour débuter un essai de phase 1 sur un médicament oncologique découvert par IA (l’une des premières approbations IND de ce type) ^[95]. De tels développements montrent que les agences sont ouvertes à l’innovation, ce qui est de bon augure pour la capacité de Recursion à faire progresser ses candidats-médicaments issus de l’IA à travers les essais cliniques sans scepticisme réglementaire excessif.

Pour l’avenir, les prochaines étapes majeures pour Recursion seront les publications de résultats d’essais et les annonces de partenariats, plutôt que les seuls résultats financiers. La société a indiqué qu’à l’horizon fin T4 2025, elle devrait disposer de résultats supplémentaires de l’étude de phase 2 de REC-4881 (pour la FAP) et des premières données de phase 2 pour REC-617 ^[96]. Des signaux d’efficacité positifs dans l’un ou l’autre essai pourraient changer la donne – en déclenchant potentiellement des extensions de partenariats ou même un intérêt d’acquisition de la part de grands groupes pharmaceutiques si les données sont solides. À l’inverse, des résultats décevants renforceraient l’avis des critiques selon lequel l’IA de Recursion n’a pas encore apporté de percées concrètes. Le rapport entre la trésorerie et les avancées sera scruté de près : Recursion devra démontrer des progrès tangibles dans son pipeline avant que sa trésorerie ne diminue significativement, afin d’éviter de devoir recourir à des émissions d’actions dilutives (ce à quoi les actionnaires sont sensibles, compte tenu de la forte augmentation du nombre d’actions au cours de l’année écoulée ^[97]).

Prévisions boursières et commentaires des analystes

Les avis sur les perspectives de Recursion varient considérablement, reflétant l’incertitude inhérente à une biotech pré-revenus. Selon les données de MarketBeat/TipRanks, la note consensuelle est mitigée – aucune recommandation d’achat fort, mais quelques recommandations d’Achat compensées par une majorité de recommandations de Conserver ^[98]. Au total, 2 analystes recommandent RXRX à l’Achat, 6 à Conserver, et 1 à la Vente, à la mi-octobre ^[99]. L’objectif de cours moyen à 12 mois se situe autour de 6 $ (à peu près le niveau actuel de l’action), ce qui indique que Wall Street n’anticipe qu’un potentiel de hausse modéré, sauf si de nouvelles informations changent la donne ^[100].

Plusieurs analystes suivant Recursion ont récemment mis à jour leurs modèles. Notamment, Needham & Co. et Gil Blum restent parmi les voix les plus optimistes. En septembre 2025, Blum a réitéré sa recommandation d’Achat et son objectif de cours de 8 $, arguant que Recursion est un leader de la découverte de médicaments assistée par l’IA, avec une base de données biologiques inégalée pour alimenter ses algorithmes ^[101]. Il estime que cela confère à l’entreprise un avantage structurel susceptible de générer un portefeuille de nouveaux médicaments, justifiant une valorisation plus élevée si les programmes clés progressent. À l’inverse, Morgan Stanley maintient une recommandation Pondération en ligne (Conserver) sur RXRX avec un objectif de cours bien plus bas, autour de 5 $, suggérant essentiellement que l’action est correctement valorisée à ses niveaux actuels tant qu’aucune preuve de concept n’est obtenue en clinique ^[102]. Bank of America se situe entre les deux, apparemment à Conserver avec un objectif de 8 $ (montrant un certain optimisme mais pas assez pour recommander l’Achat) ^[103]. L’écart important des objectifs de cours – d’environ 3 $ au plus bas à 10 $ au plus haut ^[104] – souligne le débat : les optimistes voient en Recursion un futur grand gagnant dans un secteur en transformation, tandis que les sceptiques pointent la longue route (et la consommation de trésorerie) avant toute approbation de la FDA.

Des observateurs indépendants du marché boursier se sont également exprimés. Un récent article d’analyse pour investisseurs de Directorstalk a souligné qu’à un cours d’environ 5,50 $ (à la mi-octobre), Recursion affichait une capitalisation boursière d’environ 2,4 milliards de dollars et un objectif moyen des analystes de 6,47 $ – ce qui implique environ 17 % de potentiel de hausse ^[105]. L’article notait le taux de croissance impressionnant du chiffre d’affaires de 33 % de la société et ses solides partenariats, mais aussi son rendement des capitaux propres négatif de -86 % et son absence de rentabilité ^{[106] [107]}. Ces chiffres illustrent le dilemme classique des biotechs : un fort potentiel de croissance mais des pertes actuelles élevées. Les indicateurs de valorisation comme le ratio P/E ou PEG n’ont pas de sens pour Recursion (puisque les bénéfices sont négatifs), donc les investisseurs se concentrent sur des facteurs immatériels – avance technologique, dynamique des partenariats et exécution du management – pour évaluer la valeur de l’action.

D’un point de vue quantitatif, Zacks Investment Research attribue actuellement à Recursion un rang #4 (Vente) dans son système de classement ^[108]. Ce classement est motivé par de récentes révisions à la baisse des estimations de bénéfices et la sous-performance de Recursion par rapport à certains pairs du secteur biotech sur les indicateurs à court terme. Zacks note que, sur le dernier mois, l’estimation consensuelle du BPA pour Recursion a baissé d’environ 1,9 % ^[109], signe que les analystes ont légèrement revu leurs attentes à la baisse (peut-être en tenant compte de dépenses R&D plus élevées ou de revenus retardés). De plus, le secteur de Recursion (biotech/pharma) est classé dans le top 35 % par le système de Zacks, ce qui signifie que le secteur dans son ensemble est modérément solide – donc le rang Vente est davantage spécifique à l’entreprise. En résumé, le modèle de Zacks reste prudent sur RXRX tant qu’il n’observe pas de dynamique positive sur les estimations ou d’amélioration effective des résultats, ce qui ne devrait pas arriver avant qu’un médicament n’atteigne les phases avancées d’essais ou la commercialisation.

Qualitativement, les commentateurs experts sont partagés sur Recursion. D’un côté, les partisans soutiennent que Recursion est en train d’innover avec un nouveau modèle de découverte de médicaments qui pourrait améliorer considérablement la productivité de la R&D. Ils mettent en avant la quantité croissante de données de l’entreprise, son mélange unique de scientifiques de laboratoire et d’ingénieurs logiciels, ainsi que l’approbation (et le financement) de partenaires pharmaceutiques de premier plan comme preuve que Recursion est sur la bonne voie. L’équipe de ARK Invest, par exemple, a salué la fusion Recursion–Exscientia comme « une avancée visionnaire dans la transformation de la découverte de médicaments par l’IA », suggérant que l’entité combinée pourrait accélérer la transition de l’industrie vers la R&D computationnelle ^[110]. Si l’approche de Recursion réussit, elle pourrait non seulement créer des médicaments mais aussi changer fondamentalement la façon dont les médicaments sont créés, ce qui explique pourquoi elle attire l’attention au-delà de ses seuls résultats financiers immédiats.

De l’autre côté, les sceptiques affirment que nous avons déjà vu un engouement similaire – et que « l’IA dans la biotechnologie » reste à prouver. Jim Cramer de CNBC a résumé ce scepticisme avec une remarque cinglante : Recursion n’a « absolument rien fait » en tant que société cotée jusqu’à présent, et « a besoin d’une preuve de concept via des données cliniques » avant que les partisans puissent vraiment justifier la valorisation ^[111]. En effet, fin 2025, Recursion est cotée depuis plus de deux ans (entrée en bourse en 2021) et n’a pas encore produit d’essai pivot, encore moins de médicament commercialisé. Les principaux programmes de l’entreprise sont encore en essais précoces, là où la plupart des candidats-médicaments échouent. Les détracteurs soulignent également la consommation rapide de trésorerie et la dilution : au cours des 12 derniers mois, le nombre d’actions en circulation de Recursion a augmenté de plus de 100 millions (soit +52 %) en raison de levées de fonds en actions et de l’accord avec Exscientia ^[112]. Cette dilution signifie que tout bénéfice éventuel serait partagé entre un nombre beaucoup plus important d’actionnaires. « Avec plus de 100 millions de nouvelles actions en circulation, offrir un rendement satisfaisant aux actionnaires de long terme sera beaucoup plus difficile, » a averti une analyse de Motley Fool ^[113]. En d’autres termes, même si Recursion décroche le jackpot pharmaceutique, le gain par action pourrait être inférieur à ce qu’espéraient les premiers investisseurs, à moins que la valeur globale de l’entreprise n’augmente proportionnellement.

Conclusion de Motley Fool : « Il est probablement préférable d’attendre de voir des données cliniques suggérant que le moteur de découverte de médicaments alimenté par l’IA de la société est plus efficace que celui de ses concurrents avant de prendre un risque sur cette action volatile. » ^[114]. Ce sentiment fait écho à celui de nombreux analystes biotech : les données sont reines. Les prochains résultats de phase 2 pour REC-4881 et REC-617 constitueront le premier véritable test pour savoir si les méthodes à haut débit guidées par l’IA de Recursion peuvent produire un médicament bénéfique pour les patients. Un succès lors de ces essais pourrait rapidement faire évoluer le récit en faveur de Recursion (et peut-être entraîner une revalorisation de l’action), tandis qu’une déception renforcerait les sceptiques.

Contexte plus large de la biotechnologie

Le parcours de Recursion se déroule à un moment d’optimisme prudent dans la biotech. Après un marché baissier brutal en 2022–2023 pour les actions biotech, 2025 a vu des poches de reprise, en particulier pour les entreprises liées à des technologies prometteuses comme l’édition génétique ou la découverte pilotée par l’IA. Les indices biotech small et mid-cap ont rebondi ces derniers mois, bien que la volatilité reste élevée. La capacité de Recursion à largement surperformer le marché en peu de temps (44 % en un mois) ^[115] puis à reperdre aussi vite ses gains est emblématique des alternances brutales de prise et d’aversion au risque dans le secteur. Les investisseurs se précipitent sur les bonnes nouvelles (comme on l’a vu avec la hausse liée à l’IA de Recursion) mais vendent tout aussi vite en cas d’incertitude.

Au sein du créneau de la “découverte de médicaments par IA”, Recursion est désormais l’un des plus grands acteurs grâce à la fusion avec Exscientia. Elle concurrence (ou collabore) avec une série de startups et d’initiatives pharmaceutiques technologiques qui cherchent toutes à identifier de nouveaux traitements par algorithme. Des entreprises comme Insilico Medicine, BioXcel, Schrodinger et BenevolentAI sont ses contemporaines, chacune utilisant des techniques d’IA légèrement différentes. Le secteur biotech au sens large observe de près ces entreprises pilotées par l’IA : si l’une d’elles parvient à mettre sur le marché un médicament vedette plus rapidement ou à moindre coût grâce à l’IA, cela pourrait déclencher un changement de paradigme – et peut-être une ruée des pharmas pour acquérir les gagnants. Les grands partenaires pharmaceutiques de Recursion (et des actionnaires comme NVIDIA, qui a investi 50 M$ dans Recursion en 2023) suggèrent que les secteurs pharma et tech convergent déjà dans ce domaine ^[116]. Ce contexte offre à la fois des opportunités et des pressions pour Recursion. Opportunité, car le succès pourrait mener à des accords de licence lucratifs ou à une acquisition par un géant pharmaceutique disposant de liquidités. Pression, car plusieurs équipes sont en lice, et le scepticisme persistera tant que des succès cliniques clairs ne seront pas au rendez-vous.

Pendant ce temps, des facteurs macroéconomiques tels que les taux d’intérêt et les conditions de financement affectent indirectement Recursion. Dans un environnement de taux élevés, les biotechs non rentables comme Recursion sont davantage scrutées, les investisseurs exigeant une voie plus claire vers la rentabilité. L’action de Recursion, en baisse d’environ 20 à 30 % par rapport aux niveaux de 2024 avant le récent rebond ^[117], reflétait ces préoccupations. Cependant, la solide position de trésorerie de l’entreprise l’isole du besoin de lever des fonds à court terme, ce qui constitue un avantage majeur par rapport à ses pairs en manque de liquidités. Si les indices biotech continuent de se redresser et que l’appétit pour le risque augmente, Recursion pourrait bénéficier d’un effet d’entraînement – d’autant plus qu’elle est alignée avec la tendance IA qui va bien au-delà de la seule biotech (l’IA a été un mot-clé qui a dopé les valorisations dans de nombreux secteurs en 2024–25).

Conclusion

Recursion Pharmaceuticals se trouve à un carrefour à la fin de 2025. L’entreprise a su attirer des capitaux, des talents et des partenaires en présentant une vision audacieuse : que l’IA et l’automatisation peuvent accélérer considérablement la recherche de nouveaux médicaments. Au laboratoire et sur le papier, Recursion a pris toutes les bonnes décisions – en constituant l’un des plus grands ensembles de données biologiques du secteur, en forgeant des alliances avec plusieurs poids lourds de la pharma, en acquérant un concurrent clé pour élargir sa plateforme, et en priorisant un portefeuille de médicaments potentiellement premiers de leur catégorie. La volatilité du cours de l’action cette année reflète l’alternance d’enthousiasme et de prudence du marché public face à cette vision.

À court terme, tous les regards sont tournés vers l’exécution : obtenir des résultats cliniques et atteindre les jalons. L’action de Recursion continuera probablement à évoluer en fonction de l’actualité – qu’il s’agisse d’un partenariat inattendu, de données d’essais cliniques ou du sentiment général autour de l’IA/biotech. Les catalyseurs à venir incluent le rapport sur les résultats du troisième trimestre (qui, au-delà des chiffres, sera scruté pour les mises à jour de la direction sur les calendriers cliniques), les résultats imminents de phase 2 pour REC-4881 et REC-617, et possiblement des annonces de nouveaux partenariats ou d’extensions de ceux existants (par exemple, si Sanofi ou Roche choisissent d’approfondir leur engagement en fonction des progrès réalisés). Chacun de ces événements pourrait faire fortement varier l’action, étant donné le stade encore spéculatif de l’entreprise.

Pour les investisseurs et les observateurs du secteur, Recursion est une étude de cas sur la promesse contre la preuve. La promesse est immense : si l’approche IA de Recursion réussit, elle pourrait permettre de découvrir des thérapies pour des maladies que les humains seuls n’ont pas réussi à résoudre, et ce, plus rapidement et à moindre coût – un potentiel de transformation pour la santé. La preuve, cependant, viendra médicament par médicament, à travers la rigueur des essais cliniques et de l’examen réglementaire. À ce jour, la valorisation de Recursion (environ 2,5 milliards de dollars) implique que le marché voit une chance raisonnable de succès final, mais intègre aussi un risque important. Le bond de l’action le 20 octobre 2025 montre que les investisseurs sont encore prêts à parier sur l’histoire de Recursion, du moins à court terme, surtout lorsque l’élan et le sentiment jouent en sa faveur ^[118].

La question de savoir si RXRX peut « continuer à grimper » dépendra de ce qui sortira ensuite des laboratoires et des cliniques. Les avis des experts divergent : les optimistes soutiennent que la plateforme axée sur les données de Recursion pourrait générer un pipeline de succès (transformant l’entreprise en un leader de la biotechnologie dans les années 2030), tandis que les sceptiques rétorquent que son approche n’a encore rien produit de concret et que la trésorerie est brûlée à un rythme alarmant. Comme l’a résumé une analyse, attendre des données réelles pourrait être la voie la plus prudente ^[119] – mais comme l’action évolue rapidement au moindre développement, les traders essaient de se positionner avant ces points d’inflexion. En attendant, Recursion Pharmaceuticals reste l’une des histoires les plus intrigantes – et volatiles – de la biotechnologie, à l’intersection du Big Data et de la biologie et espère transformer cette intersection en médicaments salvateurs et en valeur durable pour les actionnaires.

Sources : Communiqués de presse de Recursion et dépôts auprès de la SEC ; analyse TechStock² ^{[120] [121]} ; annonces Nasdaq/GlobeNewswire ^[122] ; Motley Fool via Nasdaq ^{[123] [124]} ; Zacks Equity Research ^{[125] [126]} ; Directorstalk Insights ^[127] ; données de marché Benzinga ^[128] ; reportages Reuters et CNBC sur les tendances du secteur biotech ^{[129] [130]}. Chaque citation est liée à la source pour référence détaillée.

References

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