- Actions en forte hausse : L’action américaine d’Alibaba Group (NYSE : BABA) se négocie autour de 174–175 $ au 26 octobre 2025, frôlant son plus haut niveau depuis 2019 et ayant environ doublé de valeur depuis le début de l’année [1]. Ce rallye – environ +85–97 % YTD – surpasse largement le marché au sens large (le NYSE Composite n’a progressé que d’environ 12 % en 2025) [2].
- Boom de l’IA et du cloud : L’optimisme des investisseurs est alimenté par l’offensive d’Alibaba dans l’intelligence artificielle (IA) et l’informatique en nuage. Le chiffre d’affaires du cloud a bondi de +26 % au dernier trimestre, dépassant les attentes [3], et le PDG Eddie Wu a promis une vaste investissement technologique de 380 milliards de ¥ (~53 milliards $) sur trois ans [4]. Alibaba a dévoilé un modèle d’IA de pointe de 1 billion de paramètres et de nouvelles puces IA en partenariat avec NVIDIA, affichant ses ambitions de rivaliser avec les leaders mondiaux de l’IA [5].
- Nouveaux produits et partenariats : La semaine dernière, Alibaba a lancé un nouveau chatbot IA intégré à son application Quark et a commencé à vendre des lunettes intelligentes à 660 $ alimentées par l’IA, élargissant ainsi son offre technologique grand public [6] [7]. Le groupe a également conclu un accord historique avec la NBA China – faisant d’Alibaba Cloud le partenaire officiel cloud & IA de la NBA – alors qu’Alibaba mise sur la technologie dans les médias et le sport [8] [9].
- Coup d’envoi du Singles’ Day : À l’approche du festival shopping du 11 novembre en Chine, Alibaba injecte un record de 50 milliards de yuans (~7 milliards $) dans des remises et des coupons [10]. Cette campagne de subventions sans précédent (axée sur les clients VIP) vise à relancer la consommation dans une économie morose, et les premiers signes montrent que des dizaines de grandes marques atteignent plus de 100 millions de yuans de ventes dès la première heure [11].
- Assouplissement de la répression, risques persistants : La forte répression technologique de Pékin s’est en grande partie calmée – une “ombre” qui planait sur Alibaba et qui se dissipe désormais [12]. Cependant, les tensions sino-américaines restent un facteur d’incertitude : en octobre, la volatilité a augmenté après que les faucons de Washington ont réclamé un renforcement des restrictions à l’exportation de puces vers la Chine [13], ce qui a brièvement fait chuter l’action Alibaba d’environ 3 %. Les risques géopolitiques comme les interdictions d’exportation technologique et les politiques commerciales continuent d’injecter du risque même si les fondamentaux s’améliorent.
- Analystes optimistes : Wall Street est massivement optimiste sur Alibaba. 17 analystes sur 18 recommandent BABA à l’achat (“Buy”) (seulement 1 à conserver, 0 à vendre) [14]. Les objectifs de cours à douze mois tournent en moyenne autour de 180 $ élevés, avec certains objectifs allant jusqu’à 230–240 $ – ce qui laisse entrevoir un potentiel de hausse considérable [15]. Les récentes révisions incluent l’impressionnante hausse de 45 % de l’objectif de JPMorgan (à 240 HK$) grâce à la dynamique cloud/IA [16] [17]. Le consensus : le retour d’Alibaba, porté par l’IA, est bien réel, même si certains préviennent que la forte hausse du titre a peut-être déjà “intégré” beaucoup de bonnes nouvelles [18].
- Techniques & tactiques : D’un point de vue technique, le graphique de BABA affiche des signaux haussiers. L’action a franchi des niveaux de résistance clés et a même formé une « croix dorée » (la moyenne mobile à 50 jours passant au-dessus de celle à 200 jours) – un signe classique d’élan haussier [19]. Le titre maintient un support autour de ~160 $US [20], avec des volumes d’échanges élevés lors des journées de hausse, confirmant un fort intérêt acheteur [21].
BABA s’envole vers des sommets pluriannuels lors du rallye de 2025
L’action Alibaba a opéré un redressement remarquable en 2025. Après deux ans de stagnation sous le coup des répressions réglementaires en Chine et de l’incertitude économique, BABA est désormais l’un des meilleurs titres technologiques de l’année. Les actions cotées aux États-Unis ont récemment grimpé dans la zone des 170 $US, un niveau inédit depuis environ quatre ans [22]. Début octobre, les actions hongkongaises d’Alibaba (9988.HK) ont également atteint plus de 183 HK$, leur plus haut niveau depuis 2021 [23] [24]. Cela représente une hausse d’environ 85 à 90 % depuis le début de l’année [25] – une surperformance marquée par rapport aux indices mondiaux. « La capitalisation boursière d’Alibaba a gonflé à environ 3,4 trillions de HK$ (>430 milliards $US) », a noté TS² Tech News, « la replaçant parmi les entreprises les plus valorisées d’Asie » [26].
Le rallye s’est accéléré fin septembre et début octobre grâce à une conjonction de catalyseurs positifs. Le 24 septembre, les annonces du PDG Eddie Wu concernant de nouvelles initiatives en IA ont déclenché une hausse de 8 % en une journée sur l’action américaine [27]. Une semaine plus tard, à la réouverture des marchés de Hong Kong après la Golden Week, Alibaba a bondi d’environ 3,5 % en une séance (2 octobre) pour atteindre 183 HK$ [28]. Le moteur : la revalorisation de JPMorgan – les analystes ont relevé leur objectif de cours de 45 %, à un sommet de 240 HK$, saluant les perspectives d’Alibaba dans le cloud et l’IA [29]. « Alibaba a progressé de 3,5 % ce jour-là », a rapporté le South China Morning Post, soutenant l’ensemble du Hang Seng Tech Index [30]. Il est à noter que la clôture du 2 octobre était la plus haute d’Alibaba depuis près de quatre ans.Après avoir atteint un sommet début octobre, l’action a connu un repli sain et une certaine volatilité. À la mi-octobre, le cours est redescendu vers les 160 dollars élevés dans un contexte d’inquiétudes plus larges sur le marché [31]. Le 8 octobre, par exemple, Alibaba a chuté d’environ 3 % à Hong Kong alors que les investisseurs se montraient prudents face au regain de tensions entre les États-Unis et la Chine [32]. Des parlementaires américains auraient en effet demandé des restrictions plus strictes sur la vente d’équipements de fabrication de puces à la Chine, ce qui a effrayé le secteur technologique chinois [33]. De tels gros titres rappellent aux investisseurs que les risques géopolitiques – des restrictions à l’exportation sur les puces d’IA aux anciennes menaces de radiation – n’ont pas totalement disparu. « Les faucons de Washington ont remis la pression sur l’accès de la tech chinoise aux semi-conducteurs avancés », notait un commentaire de marché, un obstacle potentiel pour l’approvisionnement en matériel cloud-IA d’Alibaba [34]. Pourtant, ces baisses sont restées relativement modestes et de courte durée. Même après le fléchissement du début octobre, BABA reste en hausse de plus de 50 % sur les six derniers mois [35]. Beaucoup considèrent cette consolidation comme le marché qui « digère » les fortes hausses d’Alibaba tout en se préparant à d’éventuelles nouvelles macroéconomiques [36]. Globalement, le sentiment des investisseurs s’est complètement inversé depuis l’an dernier – passant de la peur à un optimisme croissant quant au fait que les meilleurs jours d’Alibaba sont à venir.
Les ambitions en IA et les nouvelles technologies alimentent l’optimisme
Un des récits centraux derrière la hausse d’Alibaba est son pari total sur l’IA et le cloud. Sous la direction d’Eddie Wu (qui a pris la tête fin 2023), l’entreprise a opéré un virage agressif pour se positionner en leader des technologies de nouvelle génération. « Le récit d’Alibaba en 2025 est celui d’un doublement d’efforts sur l’innovation et l’expansion – en investissant massivement dans les technologies d’IA de nouvelle génération », observe TechStock² News, notant que cette stratégie audacieuse « a déclenché un rallye » sur l’action Alibaba [37] [38].
À la fin du mois de septembre, la conférence annuelle Apsara d’Alibaba est devenue une vitrine de ces ambitions. L’entreprise a dévoilé « Qwen-3 Max », un nouveau modèle d’IA affichant un impressionnant total de 1 000 milliards de paramètres, le plaçant au même niveau que les systèmes d’IA les plus avancés au monde [39]. Elle a également présenté Qwen-3 Omni, une IA multimodale pour les tâches de vision et de réalité augmentée, et a mis en avant des collaborations avec NVIDIA pour co-développer des puces et logiciels d’IA [40]. Cette série d’annonces autour de l’IA a électrisé les investisseurs – l’action d’Alibaba a bondi d’environ 8 % en une journée après l’annonce, alors que le marché commençait à revaloriser Alibaba comme un sérieux prétendant dans l’IA [41]. « Alibaba s’est imposé à nouveau comme une superpuissance de l’IA en devenir », a déclaré un analyste, alors que Wall Street commence à avoir confiance dans le fait que des années d’investissement en R&D portent enfin leurs fruits [42].Ces investissements dans l’IA se traduisent déjà par des résultats, en particulier dans la division cloud d’Alibaba. Au dernier trimestre publié (celui de juin 2025), le chiffre d’affaires du cloud computing a bondi de +26 % sur un an [43] – bien au-dessus de la croissance d’environ 10 % du segment principal du e-commerce d’Alibaba. La demande pour les services cloud alimentés par l’IA a explosé en Chine, et Alibaba Cloud (récemment rebaptisé Digital Technology and Intelligence Group) fournit l’infrastructure essentielle aux entreprises qui entraînent de grands modèles de langage et d’autres applications d’IA [44]. Ce boom du cloud a porté la croissance totale du chiffre d’affaires d’Alibaba à environ 14 % sur un an (247,7 milliards de RMB) au cours du trimestre [45]. « Les grandes banques l’ont remarqué », comme l’a rapporté TS² – début octobre, JPMorgan a relevé son objectif à 12 mois de près de 45 %, citant un « point d’inflexion de croissance » grâce aux initiatives d’Alibaba dans l’IA et le cloud [46]. D’autres ont suivi avec des recommandations optimistes (Nomura, Barclays, etc. relevant leurs objectifs de cours) à mesure que la confiance grandit dans le virage technologique d’Alibaba [47] [48].La semaine dernière seulement, Alibaba a redoublé d’efforts dans l’IA avec de nouveaux lancements de produits. Le 23 octobre, l’entreprise a lancé un nouvel assistant chatbot IA intégré à son application Quark [49] – marquant une nouvelle incursion dans l’IA grand public. L’assistant de chat (gratuit à utiliser) propose des questions-réponses conversationnelles par texte ou voix, s’appuyant sur le dernier modèle Qwen-3 d’Alibaba pour « un raisonnement et une compréhension améliorés », selon l’entreprise [50]. Alibaba tente de gagner du terrain sur un marché des chatbots grand public actuellement dominé par des rivaux comme ByteDance et Tencent ; son précédent chatbot (Tongyi) avait eu du mal à être adopté massivement [51]. Le nouvel assistant basé sur Quark, propulsé par l’IA améliorée d’Alibaba, est une tentative de changer cela.
Presque au même moment, Alibaba a fait sensation dans le matériel – lançant des lunettes intelligentes alimentées par l’IA pour les consommateurs. L’entreprise a commencé les préventes de ses « Quark AI Glasses » le 24 octobre, au prix de ¥4 699 (≈660 $) [52]. Ces lunettes intelligentes (présentées pour la première fois sous forme de prototype en juillet) offrent des fonctionnalités de réalité mixte et d’IA, et surtout cassent le prix des lunettes intelligentes similaires de Meta. Alibaba commencera à expédier les appareils en décembre, visant à se tailler une place sur le marché naissant de l’IA portable [53]. Cette initiative place Alibaba en concurrence avec les géants mondiaux de la tech dans la course aux gadgets d’IA portable – soulignant que la dynamique d’innovation d’Alibaba ne se limite pas aux logiciels et au cloud, mais s’étend aussi aux appareils grand public. Les investisseurs ont salué ces développements ; les actions américaines d’Alibaba ont augmenté de plus de 3 % les 23 et 24 octobre, alors que ces annonces de produits IA étaient relayées [54] [55].
Au-delà de l’IA, Alibaba forge également des partenariats de haut niveau mettant en avant sa maîtrise technologique. Notamment, plus tôt ce mois-ci, Alibaba a conclu un accord pluriannuel avec la NBA en Chine. Annoncé le 9 octobre lors des matchs de pré-saison de la NBA à Macao, ce partenariat fait d’Alibaba Cloud le partenaire officiel de l’informatique en nuage et de l’IA de NBA China [56]. Alibaba fournira une infrastructure cloud et des technologies d’IA pour améliorer l’application chinoise de la NBA et les expériences numériques des fans [57]. Cet accord a marqué les premiers matchs de la NBA en Chine depuis 2019, facilités en partie par le vice-président exécutif d’Alibaba (et propriétaire des Brooklyn Nets) Joe Tsai, qui a contribué à rétablir les relations [58]. Les investisseurs y ont vu une décision avisée qui exploite les capacités cloud d’Alibaba dans le sport/média et pourrait stimuler l’utilisation de ses services cloud et de streaming [59]. Reuters a souligné l’importance de l’événement, rapportant que « Alibaba Group a déclaré qu’il fournirait des services d’IA et de cloud pour améliorer l’expérience des fans sur l’application NBA en Chine » [60]. Ce partenariat avec la NBA souligne l’influence croissante d’Alibaba et a été perçu comme une nouvelle rassurante dans un contexte de tensions politiques entre les États-Unis et la Chine.Pendant ce temps, Alibaba se prépare pour le festival de shopping de la Journée des Célibataires – le plus grand événement de commerce électronique au monde, le 11 novembre. Face à un ralentissement de l’économie chinoise, Alibaba a annoncé une campagne promotionnelle « sans précédent ». L’entreprise investit 50 milliards de yuans (7 milliards de dollars) en subventions et coupons pour attirer les acheteurs [61] – la plus grande campagne de réductions de son histoire. Une grande partie de ces offres vise ses clients fidèles 88VIP, avec des bons de réduction importants pour stimuler les achats en volume [62]. La période de la Journée des Célibataires a même été étendue à cinq semaines dans l’ensemble du secteur de la vente au détail en Chine cette année [63]. Les premiers rapports suggèrent un bon départ : dans la première heure du lancement des ventes d’Alibaba, des dizaines de grandes marques (Nike, L’Oréal, favoris locaux, etc.) ont dépassé 100 millions de yuans de ventes chacune [64]. Alibaba a également intégré de nouvelles fonctionnalités d’IA à ses plateformes d’achat – par exemple, recherche et recommandations pilotées par l’IA pour renforcer l’engagement [65] – et a développé le « commerce instantané » (livraison en une heure) grâce à d’importantes subventions [66]. Le succès de la Journée des Célibataires sera un baromètre clé du dynamisme de l’activité grand public d’Alibaba à l’approche de la fin de l’année. Une forte performance pourrait valider les stratégies de l’entreprise, tandis que tout signe d’une demande des consommateurs en berne indiquerait des vents contraires plus larges pour l’économie chinoise.
Allègement de l’incertitude réglementaire, mais la géopolitique reste à surveiller
L’un des plus grands obstacles pesant sur Alibaba – la répression réglementaire de la Chine contre les géants de la tech – a en grande partie disparu en 2025. Entre 2020 et 2022, les mesures de Pékin (des amendes pour monopole aux enquêtes sur la sécurité des données) ont freiné la croissance et l’action d’Alibaba. Mais aujourd’hui, comme l’a souligné le PDG d’Alibaba, l’environnement réglementaire s’est « largement assoupli » [67]. L’amende antitrust notoire de 2,8 milliards de dollars de 2021 appartient au passé, et en 2024 les régulateurs ont officiellement conclu les principales enquêtes (comme l’investigation sur le monopole du e-commerce « choisis-en un sur deux ») [68]. Les autorités restent vigilantes, mais leur approche est passée d’une punition sévère à une attitude plus favorable mais vigilante. Par exemple, fin septembre, l’Administration du cyberespace de Chine a convoqué l’unité UC Browser d’Alibaba pour des questions de « contenus nuisibles » [69]. Cependant, cela n’a abouti qu’à un simple avertissement sur le contenu, avec un impact minimal sur le marché [70] – bien loin des mesures radicales des années précédentes. L’impression générale est que Pékin considère désormais les géants de la tech comme essentiels à la croissance économique et est moins enclin à les déstabiliser. Ce calme réglementaire a levé un important obstacle psychologique pour les investisseurs. « Le gouvernement a officiellement conclu les principales enquêtes d’ici 2024… Globalement, la position de Pékin s’est orientée vers un soutien accru aux entreprises technologiques », a noté TechStock² [71] [72]. Sans la crainte constante d’une nouvelle répression, les fondamentaux d’Alibaba (et le cours de son action) peuvent mieux refléter ses perspectives commerciales plutôt qu’une décote liée à la peur réglementaire.Cela dit, les risques macroéconomiques et politiques n’ont pas disparu – ils se sont simplement déplacés principalement vers l’arène internationale. Comme évoqué, les tensions entre les États-Unis et la Chine autour de la technologie restent un facteur clé à surveiller. En octobre, des rumeurs concernant de possibles contrôles américains plus stricts sur l’exportation de semi-conducteurs avancés ont ébranlé les actions technologiques chinoises [73]. Alibaba, comme ses pairs, dépend de puces haut de gamme (par exemple, les GPU Nvidia) pour ses services cloud et IA [74]. Toute nouvelle restriction américaine sur la vente de puces à la Chine pourrait ralentir la dynamique IA/cloud d’Alibaba. Jusqu’à présent, le rallye de 2025 a résisté à ces inquiétudes – en partie parce que de nombreux investisseurs estiment que les scénarios les plus pessimistes (comme une radiation forcée des bourses américaines) sont désormais peu probables. En effet, les régulateurs américains ont obtenu l’accès aux livres comptables des entreprises chinoises en 2022, réduisant ainsi les risques de radiation [75]. Mais la bataille sur l’exportation de puces est bien réelle : Washington continue de resserrer l’étau sur l’accès de la Chine aux puces IA de pointe, et Pékin pourrait riposter, ce qui crée un risque médiatique pour des actions comme BABA.Un autre angle concerne les relations commerciales et diplomatiques. Plus tard cette année, le président Donald Trump et le président Xi Jinping devraient se rencontrer lors du sommet de l’APEC (novembre 2025) – un événement susceptible d’influencer les marchés [76]. Tout signe de détente ou de coopération pourrait soutenir les actions chinoises ; à l’inverse, de nouvelles menaces de tarifs ou des frictions politiques pourraient peser sur le moral des investisseurs. En somme, Alibaba se retrouve désormais dans un climat politique domestique plus favorable mais doit encore naviguer dans un environnement mondial complexe. Les investisseurs semblent prudemment optimistes quant au fait que les fondamentaux économiques l’emporteront sur la politique, mais ils gardent un œil attentif sur les nouvelles en provenance de Washington et de Pékin.
Les analystes sont optimistes, les gros investisseurs reviennent prudemment
Wall Street et les analystes du secteur ont radicalement changé de cap concernant Alibaba cette année – passant du scepticisme à un optimisme franc. Comme mentionné, pratiquement tous les analystes qui suivent BABA ont actuellement une recommandation équivalente à l’achat sur l’action [77]. L’objectif de cours moyen à 12 mois se situe autour de 184 $ (environ 1 440 HK$ pour l’ADR américain), un niveau que l’action est déjà en train d’atteindre [78]. De nombreux analystes ont relevé leurs objectifs au cours du dernier trimestre. Par exemple, le nouvel objectif de 240 HK$ de JPMorgan (pour les actions à Hong Kong) implique un potentiel de hausse d’environ 36 % par rapport aux niveaux de début octobre [79]. Jefferies a récemment relevé son objectif à 230 $, CLSA à 200 $ et Susquehanna à 190 $ – tous réitérant des thèses haussières [80]. Les prévisions les plus optimistes atteignent désormais la fourchette de 190–200 $+ sur l’ADR américain [81], ce qui équivaut à 195–200 HK$ à Hong Kong. La justification commune : les moteurs de croissance d’Alibaba (cloud, IA, commerce international) s’accélèrent, l’économie chinoise se stabilise (quoique progressivement), et les pires incertitudes réglementaires et actionnariales sont désormais levées [82] [83]. Comme l’a résumé un stratège de marché : « L’amélioration des perspectives en Chine, la dynamique du cloud/de l’IA et l’atténuation du risque réglementaire sont les principales raisons de cette revalorisation. » [84]Même certains baissiers de longue date ont changé d’avis. Notamment, Zacks Investment Research a fait la une en rétrogradant BABA à « forte vente » à la mi-octobre – une opinion marginale [85]. En revanche, des poids lourds comme Nomura et Barclays ont amélioré la note de l’action ou relevé leurs objectifs à la même période [86]. Nomura a relevé son objectif de 170 $ à 215 $ (note Achat) début octobre, et Barclays a augmenté son objectif de 145 $ à 190 $ (Surpondérer) en septembre [87]. De telles décisions signalent une confiance renouvelée dans la trajectoire d’Alibaba, alors que ces sociétés intègrent les derniers résultats et changements stratégiques d’Alibaba dans leurs modèles. Selon les données de MarketBeat, la note consensuelle actuelle d’Alibaba est « Achat modéré » avec un objectif consensuel de 190,18 $ par action [88] [89]. Le déséquilibre flagrant en faveur des recommandations d’achat suggère que de nombreux analystes considèrent le récent repli depuis les sommets comme une opportunité d’achat plutôt qu’un sommet de marché. Cependant, quelques voix appellent à la prudence, estimant que la valorisation d’Alibaba (environ 20× les bénéfices, avec une action en hausse d’environ 100 % cette année) pourrait être un peu excessive si la croissance venait à ralentir [90] [91]. Jusqu’à présent, cependant, les voix optimistes dominent.Les experts du marché se prononcent également. Le titan des fonds spéculatifs David Tepper aurait fait d’Alibaba une de ses principales positions cette année, un vote de confiance notable de la part d’un célèbre investisseur value [92]. Et dans une victoire à la fois anecdotique et symbolique pour la crédibilité technologique d’Alibaba, le PDG d’Airbnb Brian Chesky a révélé qu’Airbnb s’appuie « beaucoup sur le modèle Qwen [IA] d’Alibaba » pour son chatbot de service client, le qualifiant de « très bon… rapide et peu coûteux » par rapport à d’autres modèles [93]. De tels soutiens soulignent que les innovations d’Alibaba gagnent en reconnaissance au-delà de la Chine, attirant potentiellement des investisseurs mondiaux jusque-là méfiants.
Fait important, après une longue période de scepticisme, l’argent institutionnel revient prudemment dans la tech chinoise. De nombreux investisseurs internationaux qui étaient sous-pondérés en Chine augmentent leurs positions en 2025. Les déclarations de fonds montrent qu’un certain nombre d’institutions américaines et mondiales ont ajouté des actions Alibaba au cours des derniers trimestres [94] [95]. Par exemple, un gestionnaire d’actifs américain a augmenté sa participation dans Alibaba de plus de 13 000 % (à partir d’une petite base) plus tôt cette année [96]. D’autres comme Bleakley Financial Group et Ethic Inc. ont déclaré de nouvelles positions BABA en octobre [97] [98]. Bien sûr, tout le monde ne se précipite pas – certaines sociétés (par exemple Allspring et DekaBank) ont récemment réduit leurs participations [99] [100], probablement pour sécuriser des profits. Mais la tendance générale est positive. L’actionnariat d’Alibaba a également connu un important changement structurel : SoftBank, autrefois le plus grand actionnaire d’Alibaba (avec environ 30 % de participation à son apogée), a pratiquement quitté sa position. En 2023, SoftBank était descendu à environ 3,8 %, et en 2025, il a indiqué ne pas avoir l’intention d’acheter ou de vendre davantage – mettant ainsi fin à son implication [101]. La disparition de ce “risque SoftBank” de longue date a été un soulagement, car les investisseurs ne craignent plus qu’un actionnaire géant ne vende des millions d’actions à chaque rebond [102]. Avec SoftBank parti et les craintes réglementaires qui s’estompent, les acteurs du marché peuvent à nouveau se concentrer pleinement sur les fondamentaux et la croissance d’Alibaba [103].
Dans l’ensemble, le sentiment s’est nettement amélioré. Comme l’ont noté les analystes d’Alpine Macro début octobre, malgré quelques accès de nervosité, « la revalorisation positive n’est pas terminée » pour les actions chinoises [104]. Ils ont cité la stabilisation économique naissante de la Chine et les perspectives d’un engagement sino-américain (comme la prochaine rencontre des dirigeants) comme des facteurs porteurs [105]. Pour Alibaba, le sentiment est que le rebond de 2025 est plus qu’un simple mouvement spéculatif passager – il reflète une véritable dynamique fondamentale et une réévaluation à la hausse des attentes des investisseurs.
Techniques et fondamentaux : ce qui se cache sous le capot
Les gains spectaculaires de l’action Alibaba cette année sont soutenus par l’amélioration des fondamentaux, bien que quelques réserves subsistent. Lors de ses derniers résultats (pour le trimestre clos le 30 juin 2025), Alibaba a affiché une solide croissance du chiffre d’affaires : le chiffre d’affaires a augmenté d’environ 14 % sur un an pour atteindre 247,7 milliards de RMB [106]. Ce chiffre était légèrement inférieur aux prévisions des analystes, mais représentait un rythme de reprise sain. Point crucial, le segment Cloud Intelligence (Alibaba Cloud) s’est démarqué – +26 % de croissance du chiffre d’affaires sur un an, dépassant largement les attentes d’environ 18 % [107] [108]. Le commerce électronique de base (toujours la plus grande activité d’Alibaba) a progressé de façon plus modérée, d’environ 10 %, reflétant l’état encore en reprise de la consommation des ménages chinois [109] [110]. D’autres activités plus récentes, comme les services locaux et la vente au détail internationale, ont montré du potentiel mais aussi une concurrence intense.
Du côté de la rentabilité, Alibaba traverse une phase de transition. D’importants investissements dans des domaines stratégiques – des services de livraison en une heure (« instant retail ») à l’acquisition d’utilisateurs pour Taobao/Tmall – ont exercé une pression sur les marges. Le résultat opérationnel du dernier trimestre a en fait diminué de 3 %, et l’EBITDA ajusté a chuté de 14 % en glissement annuel [111]. Essentiellement, Alibaba dépense de manière agressive pour stimuler la croissance future (notamment dans l’IA, l’infrastructure cloud et la reconquête de parts de marché dans des segments comme la livraison de repas). Ces sacrifices de marges à court terme inquiètent les investisseurs axés sur la valeur, mais jusqu’à présent, le marché s’est montré indulgent. Alibaba génère toujours un flux de trésorerie abondant et reste très rentable en valeur absolue. L’entreprise continue également de restituer des liquidités à ses actionnaires : lors de l’exercice 2025, Alibaba a racheté pour environ 11,9 milliards de dollars d’actions, réduisant son flottant d’environ 5 % [112]. Cela indique la confiance de la direction dans la sous-évaluation de l’entreprise plus tôt dans l’année et offre un soutien de fond à l’action.
Le bilan d’Alibaba est solide – l’entreprise affiche un ratio dette/fonds propres modéré (~0,19) et une bonne position de liquidité (ratio de liquidité générale de 1,45) [113] [114]. Sa capitalisation boursière d’environ 416 milliards de dollars implique une valorisation d’environ 20× les bénéfices passés, ou environ 12–13× les bénéfices futurs (environ 10× l’EBITDA futur) [115]. Selon ses propres standards historiques, ce n’est pas donné – mais on est loin des multiples ultra-bas observés lors des pires moments de la répression technologique. De nombreux analystes estiment que cette valorisation reste raisonnable compte tenu des perspectives de croissance d’Alibaba [116]. À titre de comparaison, les mégacaps technologiques américaines se négocient souvent à des multiples plus élevés pour une croissance similaire, et la valorisation par la somme des parties d’Alibaba (scission du cloud, de la logistique, etc.) pourrait libérer de la valeur à l’avenir. Un modèle prudent cité par un observateur du marché a toutefois estimé la juste valeur d’Alibaba plus proche de 107 $ en utilisant des hypothèses très conservatrices [117]. Cependant, cela semble être une opinion minoritaire à l’heure actuelle, car l’exécution de l’entreprise en 2025 a renforcé la confiance dans la possibilité d’une croissance plus élevée.
D’un point de vue d’analyse technique, le graphique boursier d’Alibaba est le meilleur qu’il ait été depuis des années. Comme mentionné, l’action a franchi d’importants niveaux de résistance qui avaient freiné les précédents rebonds. Cette hausse a propulsé la moyenne mobile à 50 jours au-dessus de celle à 200 jours – ce que l’on appelle un « croisement doré », souvent interprété comme un signal haussier à long terme [118]. Fait important, BABA est resté au-dessus de l’ancienne résistance qui sert désormais de support (~160 $ sur l’ADR américaine) lors des replis [119]. Les volumes d’échanges ont bondi lors des séances de hausse, indiquant une forte accumulation par les acheteurs [120]. Les analystes techniques soulignent également que l’action a franchi sa ligne de tendance baissière depuis les sommets de 2020, confirmant un retournement de tendance. Les indicateurs de momentum comme le RSI ont parfois atteint des niveaux de surachat, mais jusqu’à présent, ces situations de surachat se sont résorbées lors de brèves consolidations plutôt que par de fortes corrections. En résumé, le momentum reste du côté d’Alibaba, sauf choc macroéconomique. « Le cours de l’action Alibaba a franchi une résistance clé, formé un ‘croisement doré’ de ses moyennes mobiles, et tient le support autour de 160 $ », observe TechStock², résumant le tableau technique haussier [121].
Perspectives : le rebond est-il durable ?
À l’avenir, Alibaba fait face à de grandes attentes – mais aussi à d’importantes opportunités – dans les mois à venir. À court terme (1 à 2 prochains trimestres), plusieurs catalyseurs et événements détermineront probablement si la hausse de BABA a encore du potentiel. Le premier rendez-vous est le rapport sur les résultats d’Alibaba en novembre (pour le trimestre se terminant en septembre 2025). Les investisseurs surveilleront si la croissance du chiffre d’affaires s’accélère davantage vers la fourchette haute des 10 % ou autour de 20 %, comme certains l’espèrent [122]. La direction de l’entreprise a annoncé des améliorations, et les comparatifs de l’an dernier deviennent plus favorables. La solidité du cloud et du commerce international pourrait soutenir les résultats, tandis qu’une faiblesse inattendue de la consommation (e-commerce domestique) serait un signal d’alerte. Les marges bénéficiaires seront également scrutées – des dépenses élevées persistantes pourraient signifier des profits stables ou en baisse à court terme, mais tant que le chiffre d’affaires reste solide, le marché pourrait l’accepter [123].
Vient ensuite la performance cruciale du Singles’ Day (11 novembre). Un Singles’ Day exceptionnel confirmerait la domination d’Alibaba et sa stratégie marketing, ce qui pourrait améliorer le sentiment du marché. À l’inverse, si les consommateurs chinois restent prudents malgré les remises, cela pourrait raviver les inquiétudes concernant l’économie chinoise et exercer une pression sur l’action Alibaba (et celles de ses pairs). Cependant, les premiers signaux sont prometteurs avec de fortes ventes initiales et une utilisation accrue des outils d’engagement basés sur l’IA [124].
La politique économique générale est un autre point à surveiller. Certains analystes spéculent que si les données de vente au détail après les vacances déçoivent, Pékin pourrait mettre en place des mesures de relance ou des incitations à la consommation [125] – ce qui profiterait probablement à Alibaba en renforçant la confiance des consommateurs. De plus, toute amélioration des relations commerciales entre les États-Unis et la Chine (par exemple, une réunion constructive à l’APEC fin 2025) pourrait réduire la décote de risque sur les actions chinoises [126]. À l’inverse, toute détérioration (nouvelles taxes ou sanctions) aurait l’effet opposé. C’est un facteur binaire largement hors du contrôle de l’entreprise.
En termes de prévisions, l’objectif de cours consensuel sur 12 mois (~184 $) suggère un potentiel de hausse modéré par rapport aux niveaux actuels [127]. Cependant, de nombreux optimistes estiment que le potentiel de progression va au-delà si Alibaba continue de bien exécuter sa stratégie. Par exemple, la banque d’investissement de premier plan Goldman Sachs a récemment mis en avant les « capacités IA full-stack, l’approvisionnement diversifié en puces et l’expansion internationale » d’Alibaba Cloud comme moteurs d’une forte croissance pluriannuelle, ce qui les amène à projeter une croissance annuelle des revenus cloud de 31 à 38 % sur les trois prochaines années [128] [129]. Plusieurs sociétés prévoient une hausse des revenus d’Alibaba Cloud d’environ 30 % d’une année sur l’autre, contribuant de manière significative aux bénéfices, ce qui soutiendrait une valorisation plus élevée [130]. On attend également avec impatience les scissions d’unités commerciales prévues par Alibaba (l’entreprise se restructure en six unités, la division Cloud étant une candidate de choix à une introduction en bourse) – toute avancée concrète à ce sujet en 2026 pourrait libérer de la valeur [131] [132]. À moyen terme (1 à 2 ans), les analystes s’attendent globalement à ce que les bénéfices d’Alibaba progressent à deux chiffres chaque année [133]. Atteindre cet objectif pourrait faire grimper l’action dans la fourchette des 180 à 200 dollars. Certains scénarios optimistes envisagent même qu’Alibaba atteigne une capitalisation boursière de mille milliards de dollars dans un avenir lointain si ses paris sur l’IA s’avèrent payants – une hypothèse spéculative, mais qui reflète le regain d’ambition autour de l’entreprise [134].Cela dit, les investisseurs doivent rester conscients des risques. La concurrence reste féroce sur tous les fronts – de JD.com et Pinduoduo dans le e-commerce à Tencent et Baidu dans le cloud et l’IA [135]. Alibaba devra exécuter ses nouvelles initiatives de manière quasi irréprochable pour justifier de nouveaux gains boursiers. Tout signe de ralentissement de la croissance de l’IA ou du cloud, ou un revers réglementaire/politique majeur, pourrait provoquer un retour à la réalité compte tenu de la forte hausse du titre. De plus, si les marchés mondiaux deviennent averses au risque (par exemple en raison de mouvements de taux d’intérêt ou de chocs géopolitiques), les valeurs technologiques en forte hausse comme Alibaba pourraient subir des corrections importantes.
Pour l’instant, cependant, l’ambiance autour d’Alibaba est résolument optimiste. La résurgence de l’entreprise en 2025 – portée par l’innovation, une concentration stratégique et un regain de faveur auprès des autorités – a posé des bases solides. Comme l’a dit un stratège de marché, le retour d’Alibaba consiste à “rendre Alibaba à nouveau grand” en mariant sa domination dans le e-commerce avec des technologies de pointe [136] [137]. Si la direction tient sa promesse de devenir la réponse chinoise à un “AWS + OpenAI réunis” [138], le rallye boursier actuel pourrait bien n’être qu’un premier acte. Les investisseurs suivront de près les prochains résultats et le bilan du Singles’ Day pour confirmer que la nouvelle ère de croissance d’Alibaba est bien là – et potentiellement durable. En résumé : l’action Alibaba flambe en 2025, et même si un peu de fumée peut obscurcir le chemin, de nombreux experts pensent que cette flamme a encore du carburant à brûler.
Sources : Actualités et dépôts du groupe Alibaba ; Reuters [139] [140] ; TechStock² (TS2.tech) [141] [142] ; MarketBeat [143] [144] ; Los Angeles Times/Bloomberg [145] ; Benzinga [146] [147] ; Couverture du Singles’ Day (Reuters) [148] [149].
References
1. ts2.tech, 2. ts2.tech, 3. ts2.tech, 4. ts2.tech, 5. ts2.tech, 6. www.reuters.com, 7. www.reuters.com, 8. www.reuters.com, 9. www.reuters.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. ts2.tech, 13. ts2.tech, 14. ts2.tech, 15. ts2.tech, 16. ts2.tech, 17. ts2.tech, 18. ts2.tech, 19. ts2.tech, 20. ts2.tech, 21. ts2.tech, 22. ts2.tech, 23. ts2.tech, 24. ts2.tech, 25. ts2.tech, 26. ts2.tech, 27. ts2.tech, 28. ts2.tech, 29. ts2.tech, 30. ts2.tech, 31. ts2.tech, 32. ts2.tech, 33. ts2.tech, 34. ts2.tech, 35. ts2.tech, 36. ts2.tech, 37. ts2.tech, 38. ts2.tech, 39. ts2.tech, 40. ts2.tech, 41. ts2.tech, 42. ts2.tech, 43. ts2.tech, 44. ts2.tech, 45. ts2.tech, 46. ts2.tech, 47. www.marketbeat.com, 48. www.marketbeat.com, 49. www.reuters.com, 50. www.reuters.com, 51. www.reuters.com, 52. www.reuters.com, 53. www.reuters.com, 54. www.marketbeat.com, 55. www.marketbeat.com, 56. www.reuters.com, 57. www.reuters.com, 58. ts2.tech, 59. ts2.tech, 60. www.reuters.com, 61. www.reuters.com, 62. www.reuters.com, 63. www.reuters.com, 64. www.reuters.com, 65. www.reuters.com, 66. www.reuters.com, 67. ts2.tech, 68. ts2.tech, 69. ts2.tech, 70. ts2.tech, 71. ts2.tech, 72. ts2.tech, 73. ts2.tech, 74. ts2.tech, 75. ts2.tech, 76. ts2.tech, 77. ts2.tech, 78. ts2.tech, 79. ts2.tech, 80. ts2.tech, 81. ts2.tech, 82. ts2.tech, 83. ts2.tech, 84. ts2.tech, 85. www.marketbeat.com, 86. www.marketbeat.com, 87. www.marketbeat.com, 88. www.marketbeat.com, 89. www.marketbeat.com, 90. ts2.tech, 91. ts2.tech, 92. ts2.tech, 93. www.latimes.com, 94. www.marketbeat.com, 95. www.marketbeat.com, 96. ts2.tech, 97. www.marketbeat.com, 98. www.marketbeat.com, 99. www.marketbeat.com, 100. www.marketbeat.com, 101. ts2.tech, 102. ts2.tech, 103. ts2.tech, 104. ts2.tech, 105. ts2.tech, 106. ts2.tech, 107. ts2.tech, 108. ts2.tech, 109. ts2.tech, 110. ts2.tech, 111. ts2.tech, 112. ts2.tech, 113. www.marketbeat.com, 114. www.marketbeat.com, 115. ts2.tech, 116. ts2.tech, 117. ts2.tech, 118. ts2.tech, 119. ts2.tech, 120. ts2.tech, 121. ts2.tech, 122. ts2.tech, 123. ts2.tech, 124. www.reuters.com, 125. ts2.tech, 126. ts2.tech, 127. ts2.tech, 128. www.benzinga.com, 129. www.benzinga.com, 130. www.benzinga.com, 131. ts2.tech, 132. ts2.tech, 133. ts2.tech, 134. ts2.tech, 135. ts2.tech, 136. ts2.tech, 137. ts2.tech, 138. ts2.tech, 139. www.reuters.com, 140. www.reuters.com, 141. ts2.tech, 142. ts2.tech, 143. www.marketbeat.com, 144. www.marketbeat.com, 145. www.latimes.com, 146. www.benzinga.com, 147. www.benzinga.com, 148. www.reuters.com, 149. www.reuters.com
