- Ações em Alta: As ações do Alibaba Group nos EUA (NYSE: BABA) estão sendo negociadas em torno de US$174–US$175 em 26 de outubro de 2025, pairando perto do seu nível mais alto desde 2019 e aproximadamente dobrando de valor no acumulado do ano [1]. A disparada – cerca de +85–97% no ano – supera de longe o mercado mais amplo (o NYSE Composite subiu apenas ~12% em 2025) [2].
- Boom de IA & Nuvem: O otimismo dos investidores é impulsionado pelo avanço agressivo do Alibaba em inteligência artificial (IA) e computação em nuvem. A receita de nuvem saltou +26% no último trimestre, superando as expectativas [3], e o CEO Eddie Wu prometeu um enorme ¥380 bilhões (~US$53 bilhões) em investimentos em tecnologia ao longo de três anos [4]. O Alibaba revelou um avançado modelo de IA com 1 trilhão de parâmetros e novos chips de IA em parceria com a NVIDIA, sinalizando ambições de rivalizar com líderes globais de IA [5].
- Novos Produtos & Parcerias: Na última semana, o Alibaba lançou um novo chatbot de IA integrado ao seu app Quark e começou a vender óculos inteligentes com IA de US$660, expandindo sua oferta de tecnologia para o consumidor [6] [7]. Também fechou um importante acordo com a NBA China – tornando a Alibaba Cloud a parceira oficial de nuvem & IA da NBA – enquanto o Alibaba aposta em tecnologia para mídia e esportes [8] [9].
- Ataque do Dia dos Solteiros: Antes do festival de compras do Dia dos Solteiros em 11 de novembro na China, a Alibaba está investindo um recorde de ¥50 bilhões (~US$7 bilhões) em descontos e cupons [10]. Esta campanha de subsídios sem precedentes (focada em clientes VIP) visa reanimar o consumo em uma economia lenta, e os primeiros sinais mostram dezenas de grandes marcas atingindo mais de ¥100 milhões em vendas na primeira hora [11].
- Alívio na Repressão, Riscos Persistentes: A forte repressão tecnológica de Pequim foi em grande parte amenizada – uma “sombra” que pairava sobre a Alibaba e que agora está se dissipando [12]. No entanto, as tensões entre EUA e China continuam sendo um fator imprevisível: outubro registrou volatilidade após políticos dos EUA pressionarem por restrições mais rígidas à exportação de chips para a China [13], o que derrubou brevemente as ações da Alibaba em cerca de 3%. Impasses geopolíticos como proibições de exportação de tecnologia e políticas comerciais continuam a injetar risco mesmo com a melhora dos fundamentos.
- Analistas Otimistas: Wall Street está majoritariamente otimista em relação à Alibaba. 17 de 18 analistas recomendam BABA como “Compra” (apenas 1 Manter, 0 Vendas) [14]. As projeções de preço para doze meses giram em torno de altos US$180, com algumas estimativas chegando a US$230–US$240 – indicando potencial de valorização considerável [15]. Entre as revisões recentes está o impressionante aumento de 45% da meta do JPMorgan (para HK$240) devido ao impulso de nuvem/IA [16] [17]. O consenso: a recuperação da Alibaba impulsionada por IA é real, embora alguns alertem que a forte alta das ações pode já ter “precificado” muitas boas notícias [18].
- Técnicas & Táticas: Do ponto de vista técnico de mercado, o gráfico da BABA está mostrando sinais de alta. As ações romperam acima de níveis-chave de resistência e até formaram uma “cruz dourada” (a média móvel de 50 dias cruzando acima da de 200 dias) – um sinal clássico de impulso de alta [19]. O papel está mantendo suporte em torno de ~$160 [20], com altos volumes de negociação nos dias de alta confirmando forte interesse comprador [21].
BABA dispara para máximas de vários anos no rali de 2025
As ações da Alibaba tiveram uma reviravolta notável em 2025. Após dois anos de estagnação devido à repressão regulatória da China e à incerteza econômica, a BABA agora é um dos destaques de tecnologia do ano. As ações listadas nos EUA subiram recentemente para a faixa dos US$170, patamar não visto há cerca de quatro anos [22]. No início de outubro, as ações da Alibaba em Hong Kong (9988.HK) também atingiram HK$183+, o maior valor desde 2021 [23] [24]. Isso representa uma alta de cerca de 85–90% no ano [25] – uma superação marcante em relação aos índices globais. “O valor de mercado da Alibaba subiu para cerca de HK$3,4 trilhões (>US$430 bilhões)”, observou a TS² Tech News, “colocando-a novamente entre as empresas mais valiosas da Ásia” [26].
O rali acelerou no final de setembro e início de outubro em meio a uma confluência de catalisadores positivos. Em 24 de setembro, os anúncios do CEO Eddie Wu sobre novas iniciativas de IA provocaram um salto de 8% em um único dia nas ações dos EUA [27]. Uma semana depois, quando os mercados de Hong Kong reabriram após a Golden Week, a Alibaba subiu mais ~3,5% em uma sessão (2 de outubro), chegando a HK$183 [28]. O motivo: a elevação de classificação do JPMorgan – os analistas de lá aumentaram seu preço-alvo em 45%, para um recorde de HK$240, elogiando as perspectivas de nuvem e IA da Alibaba [29]. “A Alibaba avançou 3,5% naquele dia”, informou o South China Morning Post, impulsionando todo o Índice Hang Seng Tech [30]. Notavelmente, o fechamento de 2 de outubro foi o mais alto da Alibaba em quase quatro anos.Após atingir o pico no início de outubro, a ação passou por uma saudável correção e alguma volatilidade. Em meados do mês, os papéis recuaram para a faixa dos US$ 160 altos em meio a nervosismo mais amplo do mercado [31]. Em 8 de outubro, por exemplo, a Alibaba caiu cerca de 3% em Hong Kong, à medida que investidores ficaram cautelosos diante das renovadas tensões entre EUA e China [32]. Parlamentares americanos estariam pressionando por restrições mais rígidas à venda de equipamentos de fabricação de chips para a China, o que assustou o setor de tecnologia chinês [33]. Manchetes como essas lembraram os investidores de que os riscos geopolíticos – desde restrições de exportação de chips de IA até sustos anteriores de deslistagem – ainda não desapareceram totalmente. “Os falcões de Washington colocaram nova pressão sobre o acesso da tecnologia chinesa a semicondutores avançados”, observou um comentário de mercado, um possível obstáculo para o fornecimento de hardware de IA em nuvem da Alibaba [34]. Ainda assim, essas quedas têm sido relativamente modestas e de curta duração. Mesmo após a oscilação do início de outubro, a BABA continua em alta de mais de 50% nos últimos seis meses [35]. Muitos veem a consolidação como o mercado “digerindo” os grandes ganhos da Alibaba enquanto se prepara para possíveis notícias macroeconômicas [36]. No geral, o sentimento dos investidores mudou drasticamente desde o ano passado – do medo para um otimismo crescente de que os melhores dias da Alibaba ainda estão por vir.Ambições em IA e Nova Tecnologia Alimentam Otimismo
Um dos principais fatores por trás da disparada da Alibaba é sua aposta total em IA e tecnologia de nuvem. Sob o comando do CEO Eddie Wu (que assumiu no final de 2023), a empresa fez uma guinada agressiva para se posicionar como líder em tecnologia de próxima geração. “A narrativa da Alibaba em 2025 é de apostar ainda mais em inovação e expansão – investindo recursos em tecnologia de IA de próxima geração”, observou a TechStock² News, destacando que essa estratégia ousada “impulsionou uma alta” nas ações da Alibaba [37] [38].
No final de setembro, a conferência anual Apsara da Alibaba tornou-se uma vitrine dessas ambições. A empresa revelou o “Qwen-3 Max”, um novo modelo de IA ostentando impressionantes 1 trilhão de parâmetros, colocando-o no mesmo nível dos sistemas de IA mais avançados do mundo [39]. Também estreou o Qwen-3 Omni, uma IA multimodal para tarefas de visão e AR, e destacou colaborações com a NVIDIA para co-desenvolver chips e softwares de IA [40]. Essa enxurrada de anúncios de IA eletrizou os investidores – as ações da Alibaba subiram cerca de 8% em um dia após a notícia, à medida que o mercado começou a reavaliar a Alibaba como uma séria concorrente em IA [41]. “A Alibaba ressurgiu como uma superpotência de IA em formação”, disse um analista, com Wall Street ganhando confiança de que anos de investimento em P&D finalmente estão dando frutos [42].Esses investimentos em IA já estão se traduzindo em resultados, especialmente na divisão de nuvem da Alibaba. No trimestre mais recente divulgado (trimestre de junho de 2025), a receita de computação em nuvem disparou +26% ano a ano [43] – muito acima do crescimento de ~10% do segmento principal de e-commerce da Alibaba. A demanda por serviços de nuvem impulsionados por IA explodiu na China, e a Alibaba Cloud (recentemente rebatizada como Digital Technology and Intelligence Group) está fornecendo infraestrutura crítica para empresas que treinam grandes modelos de linguagem e outras aplicações de IA [44]. Esse boom da nuvem elevou o crescimento total da receita da Alibaba para cerca de 14% YoY (RMB 247,7 bilhões) no trimestre [45]. “Os principais bancos já perceberam isso”, conforme relatado pela TS² – no início de outubro, o JPMorgan elevou sua meta de 12 meses em quase 45%, citando um “ponto de inflexão de crescimento” devido às iniciativas de IA e nuvem da Alibaba [46]. Outros seguiram o exemplo com recomendações otimistas (Nomura, Barclays, etc. elevando os preços-alvo) à medida que cresce a confiança na guinada tecnológica da Alibaba [47] [48].
Só na semana passada, a Alibaba intensificou seus esforços em IA com novos lançamentos de produtos. Em 23 de outubro, a empresa lançou um novo assistente de chatbot de IA integrado ao seu aplicativo Quark [49] – marcando uma nova investida em IA para o consumidor final. O assistente de chat (gratuito) oferece perguntas e respostas conversacionais por texto ou voz, utilizando o mais recente modelo Qwen-3 da Alibaba para “raciocínio e compreensão aprimorados”, segundo a empresa [50]. A Alibaba está tentando ganhar espaço em um mercado de chatbots para consumidores atualmente dominado por rivais como ByteDance e Tencent; seu chatbot anterior (Tongyi) teve dificuldades para alcançar adoção em massa [51]. O novo assistente baseado no Quark, alimentado pela IA aprimorada da Alibaba, é uma tentativa de mudar esse cenário.
Quase ao mesmo tempo, a Alibaba causou impacto no setor de hardware – lançando óculos inteligentes com IA para consumidores. A empresa iniciou a pré-venda dos “Óculos Quark AI” em 24 de outubro, com preço de ¥4.699 (≈US$660) [52]. Esses óculos inteligentes (apresentados pela primeira vez em forma de protótipo em julho) oferecem recursos de realidade mista e IA e, notavelmente, custam menos que os óculos inteligentes similares da Meta. A Alibaba começará a enviar os dispositivos em dezembro, buscando conquistar espaço no nascente mercado de IA vestível [53]. Essa iniciativa coloca a Alibaba em competição com gigantes globais da tecnologia na corrida por gadgets de IA vestível – ressaltando que o impulso inovador da Alibaba abrange não apenas software e nuvem, mas também dispositivos para o consumidor final. Os investidores comemoraram os avanços; as ações da Alibaba nos EUA subiram mais de 3% nos dias 23 e 24 de outubro, quando esses anúncios de produtos de IA foram divulgados [54] [55].
Além da IA, a Alibaba também está firmando parcerias de alto perfil que demonstram sua competência tecnológica. Notavelmente, no início deste mês, a Alibaba fechou um acordo de vários anos com a NBA na China. Anunciada em 9 de outubro durante os jogos de pré-temporada da NBA em Macau, a parceria torna a Alibaba Cloud a parceira oficial de computação em nuvem e IA da NBA China [56]. A Alibaba fornecerá infraestrutura de nuvem e tecnologia de IA para aprimorar o aplicativo chinês da NBA e as experiências digitais dos fãs [57]. Este acordo marcou os primeiros jogos da NBA na China desde 2019, facilitados em parte pelo próprio vice-presidente executivo da Alibaba (e proprietário do Brooklyn Nets) Joe Tsai, que ajudou a restabelecer as relações [58]. Os investidores viram isso como um movimento inteligente que aproveita as capacidades de nuvem da Alibaba em esportes/mídia e pode impulsionar o uso de seus serviços de nuvem e streaming [59]. A Reuters destacou a importância, relatando que “O Grupo Alibaba disse que forneceria serviços de IA e nuvem para aprimorar as experiências dos fãs no aplicativo da NBA na China” [60]. A parceria com a NBA ressalta a crescente influência da Alibaba e foi vista como uma notícia que inspira confiança em meio às tensões políticas entre EUA e China.Enquanto isso, a Alibaba está se preparando para o festival de compras do Dia dos Solteiros – o maior evento de e-commerce do mundo em 11 de novembro. Diante de uma economia chinesa em desaceleração, a Alibaba anunciou uma “blitz promocional sem precedentes”. A empresa está investindo ¥50 bilhões (US$ 7 bilhões) em subsídios e cupons para atrair consumidores [61] – a maior campanha de descontos de sua história. Grande parte disso é direcionada aos seus clientes fiéis 88VIP, oferecendo vouchers generosos para estimular compras em grande volume [62]. O período do Dia dos Solteiros foi até estendido para cinco semanas em todo o setor varejista chinês este ano [63]. Relatórios iniciais sugerem um início forte: na primeira hora do início das vendas da Alibaba, dezenas de grandes marcas (Nike, L’Oréal, favoritas locais, etc.) ultrapassaram ¥100 milhões em vendas cada [64]. A Alibaba também incorporou novos recursos de IA em suas plataformas de compras – por exemplo, busca e recomendações impulsionadas por IA para aumentar o engajamento [65] – e impulsionou o “varejo instantâneo” (entrega em uma hora) por meio de subsídios pesados [66]. O sucesso do Dia dos Solteiros será um barômetro-chave para o impulso dos negócios de consumo da Alibaba rumo ao final do ano. Um grande desempenho pode validar as estratégias da empresa, enquanto qualquer sinal de demanda do consumidor morna indicaria ventos contrários mais amplos na economia chinesa.
Alívio na Nuvem Reguladora, Mas Geopolítica Merece Atenção
Um dos maiores obstáculos para a Alibaba – a repressão regulatória da China sobre as big techs – em grande parte desapareceu em 2025. Entre 2020–2022, as repressões de Pequim (de multas antimonopólio a investigações de segurança de dados) prejudicaram o crescimento e as ações da Alibaba. Mas agora, como observou o CEO da Alibaba, o ambiente regulatório “em grande parte se suavizou” [67]. A notória multa antitruste de US$ 2,8 bilhões de 2021 ficou para trás e, em 2024, os reguladores concluíram formalmente as principais investigações (como a investigação de monopólio de e-commerce “escolha um dos dois”) [68]. As autoridades permanecem atentas, mas sua abordagem mudou de punição severa para uma postura de apoio, porém vigilante. Por exemplo, no final de setembro, a Administração do Ciberespaço da China convocou a unidade UC Browser da Alibaba por algumas questões de “conteúdo prejudicial” [69]. No entanto, isso resultou apenas em um aviso de conteúdo, com impacto mínimo no mercado [70] – bem diferente das ações abrangentes dos anos anteriores. A percepção é de que Pequim agora vê as gigantes de tecnologia como cruciais para o crescimento econômico e está menos inclinada a desestabilizá-las. Essa calmaria regulatória removeu um grande obstáculo psicológico para os investidores. “O governo concluiu formalmente as principais investigações até 2024… No geral, a postura de Pequim mudou para uma posição mais favorável às empresas de tecnologia”, observou a TechStock² [71] [72]. Sem o medo constante de uma nova repressão, os fundamentos da Alibaba (e o preço das ações) podem refletir melhor suas perspectivas de negócios, em vez de descontos por medo regulatório.Dito isso, os riscos macroeconômicos e políticos não desapareceram – eles apenas migraram principalmente para o cenário internacional. Como discutido, as tensões entre EUA e China em torno da tecnologia continuam sendo um fator-chave de observação. Em outubro, relatos sobre possíveis controles de exportação mais rígidos dos EUA sobre semicondutores avançados abalaram as ações de tecnologia chinesas [73]. A Alibaba, assim como seus pares, depende de chips de ponta (por exemplo, GPUs da Nvidia) para seus serviços de nuvem e IA [74]. Quaisquer novas restrições dos EUA à venda de chips para a China podem desacelerar o impulso de IA/nuvem da Alibaba. Até agora, a alta de 2025 resistiu a esses sustos – em parte porque muitos investidores acreditam que cenários de pior caso (como a retirada forçada das bolsas dos EUA) são improváveis no momento. De fato, os reguladores dos EUA obtiveram acesso para auditar os livros das empresas chinesas em 2022, reduzindo os riscos de delistagem [75]. Mas a batalha pela exportação de chips é real: Washington continua apertando o cerco ao acesso da China a chips de IA de ponta, e Pequim pode retaliar, o que cria risco de manchetes para ações como a BABA.
Outro ângulo é o comércio e as relações diplomáticas. Mais tarde este ano, espera-se que o presidente Donald Trump e o presidente Xi Jinping se encontrem na cúpula da APEC (novembro de 2025) – um evento com potencial de movimentar o mercado [76]. Qualquer sinal de distensão ou cooperação pode impulsionar as ações chinesas; por outro lado, novas ameaças tarifárias ou atritos políticos podem prejudicar o sentimento. Em essência, a Alibaba agora se encontra em um clima de política doméstica mais benigno, mas ainda navegando em um cenário global complicado. Os investidores parecem cautelosamente otimistas de que os fundamentos do negócio prevalecerão sobre a política, mas estão atentos às notícias vindas de Washington e Pequim.
Analistas otimistas, grandes investidores voltam aos poucos
Wall Street e analistas do setor mudaram drasticamente de direção em relação à Alibaba este ano – do ceticismo ao otimismo declarado. Como mencionado, praticamente todos os analistas que cobrem a BABA têm uma classificação equivalente a Compra para a ação neste momento [77]. O preço-alvo médio para 12 meses está em torno de US$ 184 (aproximadamente HK$1.440 para o ADR dos EUA), valor que a ação já está se aproximando [78]. Muitos analistas vêm elevando seus alvos ao longo do último trimestre. Por exemplo, o novo alvo do JPMorgan de HK$240 (para as ações de Hong Kong) implica um potencial de valorização de ~36% em relação aos níveis do início de outubro [79]. O Jefferies recentemente elevou seu alvo para US$230, o CLSA para US$200 e o Susquehanna para US$190 – todos reiterando teses otimistas [80]. As previsões mais otimistas agora chegam à faixa de US$190–US$200+ para o ADR dos EUA [81], o que equivale a HK$195–200 em Hong Kong. A justificativa comum: os motores de crescimento da Alibaba (nuvem, IA, comércio internacional) estão acelerando, a economia da China está se estabilizando (ainda que gradualmente) e os piores riscos regulatórios e de governança já foram superados [82] [83]. Como resumiu um estrategista de mercado: “A melhora nas perspectivas da China, o impulso em nuvem/IA e a redução do risco regulatório são as principais razões para a reclassificação.” [84]Mesmo alguns pessimistas de longa data mudaram de opinião. Notavelmente, Zacks Investment Research ganhou manchetes ao rebaixar a BABA para “venda forte” em meados de outubro – uma visão fora do comum [85]. Em contraste, gigantes como Nomura e Barclays recomendaram a compra da ação ou elevaram os preços-alvo na mesma época [86]. A Nomura elevou seu preço-alvo de US$ 170 para US$ 215 (classificação de Compra) no início de outubro, e o Barclays aumentou seu alvo de US$ 145 para US$ 190 (Overweight) em setembro [87]. Essas movimentações sinalizam uma confiança renovada na trajetória da Alibaba, à medida que essas empresas incorporam os resultados mais recentes e mudanças estratégicas da Alibaba em seus modelos. Segundo dados do MarketBeat, a classificação consensual atual da Alibaba é “Compra Moderada”, com um preço-alvo consensual de US$ 190,18 por ação [88] [89]. O grande desequilíbrio nas recomendações de compra sugere que muitos analistas veem a recente queda em relação às máximas como uma oportunidade de compra, e não como um topo. No entanto, algumas vozes pedem cautela, pois a avaliação da Alibaba (agora cerca de 20× o lucro, com a ação subindo ~100% este ano) pode estar um pouco esticada caso ocorram tropeços no crescimento [90] [91]. Até agora, porém, as opiniões otimistas predominam.Especialistas de mercado também estão se manifestando. O titã dos fundos hedge David Tepper teria feito da Alibaba uma de suas principais posições este ano, um voto de confiança notável de um famoso investidor em valor [92]. E, em uma vitória simbólica, mas anedótica, para a credibilidade tecnológica da Alibaba, o CEO do Airbnb, Brian Chesky, revelou que o Airbnb depende “muito do modelo Qwen [IA] da Alibaba” para seu chatbot de atendimento ao cliente, chamando-o de “muito bom… rápido e barato” em comparação com outros modelos [93]. Esses endossos ressaltam que as inovações da Alibaba estão ganhando reconhecimento além da China, potencialmente atraindo investidores globais que antes estavam receosos.
Importante ressaltar que, após um longo período de ceticismo, o dinheiro institucional está fluindo de volta cautelosamente para a tecnologia chinesa. Muitos investidores internacionais que estavam subexpostos à China estão aumentando suas posições em 2025. Documentos de fundos mostram que várias instituições dos EUA e globais adicionaram ações da Alibaba nos últimos trimestres [94] [95]. Por exemplo, um gestor de ativos dos EUA aumentou sua participação na Alibaba em mais de 13.000% (a partir de uma base pequena) no início deste ano [96]. Outros, como Bleakley Financial Group e Ethic Inc., divulgaram novas posições em BABA em outubro [97] [98]. Claro, nem todos estão entrando – algumas empresas (por exemplo, Allspring e DekaBank) reduziram suas participações recentemente [99] [100], provavelmente realizando lucros. Mas a tendência geral é positiva. A base de acionistas da Alibaba também passou por uma grande mudança estrutural: a SoftBank, que já foi a maior acionista da Alibaba (com cerca de 30% de participação no auge), praticamente saiu de sua posição. Em 2023, a SoftBank já estava com cerca de 3,8%, e em 2025 sinalizou não ter planos de comprar ou vender mais – encerrando efetivamente seu envolvimento [101]. Essa remoção do antigo “excesso SoftBank” foi um alívio, já que os investidores não temem mais que um grande acionista despeje milhões de ações a cada alta [102]. Com a saída da SoftBank e o alívio dos temores regulatórios, os participantes do mercado podem voltar a focar nos fundamentos e na história de crescimento da Alibaba [103].
No geral, o sentimento melhorou consideravelmente. Como observaram os analistas da Alpine Macro no início de outubro, apesar de eventuais nervosismos, “a reavaliação positiva ainda não acabou” para as ações chinesas [104]. Eles citaram a incipiente estabilização econômica da China e as perspectivas de engajamento entre EUA e China (como a próxima reunião de líderes) como ventos favoráveis [105]. Para a Alibaba, a percepção é de que a recuperação de 2025 é mais do que apenas uma operação passageira – reflete um real impulso fundamental e uma re-calibração das expectativas dos investidores para cima.
Técnicos e Fundamentais: O que está sob o capô
Os ganhos impressionantes das ações da Alibaba neste ano são sustentados por fundamentos em melhora, embora não sem algumas ressalvas. Em seu resultado mais recente (para o trimestre encerrado em 30 de junho de 2025), a Alibaba apresentou um sólido crescimento de receita: a receita subiu cerca de 14% em relação ao ano anterior, para RMB 247,7 bilhões [106]. Isso ficou um pouco abaixo das previsões dos analistas, mas foi um ritmo saudável de recuperação. Crucialmente, o segmento de Cloud Intelligence (Alibaba Cloud) foi o destaque – +26% de crescimento de receita YoY, superando facilmente as expectativas de cerca de 18% [107] [108]. O comércio eletrônico principal (ainda o maior negócio da Alibaba) cresceu de forma mais modesta, cerca de 10%, refletindo o estado ainda em recuperação do consumo chinês [109] [110]. Outros empreendimentos mais recentes, como serviços locais e varejo internacional, mostraram potencial, mas também intensa concorrência.
Do lado da lucratividade, a Alibaba está em uma fase de transição. Pesados investimentos em áreas estratégicas – desde serviços de entrega em uma hora (“varejo instantâneo”) até aquisição de usuários para Taobao/Tmall – pressionaram as margens. O lucro operacional do último trimestre, na verdade, caiu 3%, e o EBITDA ajustado caiu 14% em relação ao ano anterior [111]. Essencialmente, a Alibaba está gastando agressivamente para impulsionar o crescimento futuro (especialmente em IA, infraestrutura de nuvem e para recuperar participação de mercado em segmentos como entrega de alimentos). Esses sacrifícios de margem no curto prazo são uma preocupação para investidores focados em valor, mas até agora o mercado tem sido tolerante. A Alibaba ainda gera fluxo de caixa abundante e continua altamente lucrativa em termos absolutos. Também está devolvendo ativamente dinheiro aos acionistas: no ano fiscal de 2025, a Alibaba recomprou cerca de US$ 11,9 bilhões em ações, reduzindo seu número de ações em circulação em cerca de 5% [112]. Isso indica a confiança da administração na subvalorização da empresa no início do ano e fornece um suporte adicional para as ações.
O balanço patrimonial da Alibaba é forte – a empresa tem uma relação dívida/patrimônio modesta (~0,19) e uma posição de liquidez saudável (índice de liquidez corrente de 1,45) [113] [114]. Seu valor de mercado de cerca de US$ 416 bilhões implica uma avaliação em torno de 20× o lucro dos últimos 12 meses, ou aproximadamente 12–13× o lucro projetado (aproximadamente 10× o EBITDA projetado) [115]. Pelos próprios padrões históricos, isso não é barato – mas está longe dos múltiplos ultrabaixos vistos durante os dias mais sombrios da repressão tecnológica. Muitos analistas argumentam que essa avaliação ainda é razoável, considerando as perspectivas de crescimento da Alibaba [116]. Para efeito de comparação, as megacaps de tecnologia dos EUA frequentemente negociam a múltiplos mais altos com crescimento semelhante, e a soma das partes da Alibaba (desmembrando nuvem, logística, etc.) pode destravar valor no futuro. Um modelo cauteloso citado por um observador de mercado estimou o valor justo da Alibaba mais próximo de US$ 107 se forem usadas premissas muito conservadoras [117]. No entanto, essa parece ser uma visão minoritária no momento, já que a execução da empresa em 2025 gerou confiança de que um crescimento maior é alcançável.
De uma perspectiva de análise técnica, o gráfico das ações da Alibaba está no melhor momento em anos. Como mencionado, as ações romperam acima de níveis de resistência importantes que impediram altas anteriores. A valorização impulsionou a média móvel de 50 dias acima da de 200 dias – conhecido como um “cruzamento dourado”, frequentemente interpretado como um sinal de alta de longo prazo [118]. Importante ressaltar que a BABA se manteve acima da antiga resistência, que agora atua como suporte (~US$160 no ADR dos EUA) durante as correções [119]. Os volumes de negociação aumentaram nos dias de alta, indicando forte acumulação por parte dos compradores [120]. Operadores técnicos destacam que a ação também rompeu sua linha de tendência de baixa desde as máximas de 2020, confirmando uma reversão de tendência. Indicadores de momentum como o RSI ocasionalmente atingiram níveis de sobrecompra, mas até agora quaisquer condições de sobrecompra foram corrigidas durante breves consolidações, e não em correções profundas. Em resumo, o momentum permanece a favor da Alibaba, salvo choques macroeconômicos. “O preço das ações da Alibaba rompeu acima de uma resistência chave, formou um ‘cruzamento dourado’ de suas médias móveis e está mantendo suporte em torno de US$160”, observou a TechStock², resumindo o cenário técnico otimista [121].Perspectiva: A alta é sustentável?
Olhando para frente, a Alibaba enfrenta grandes expectativas – mas também oportunidades significativas – nos próximos meses. No curto prazo (próximos 1–2 trimestres), vários catalisadores e eventos provavelmente determinarão se a alta da BABA ainda tem espaço para continuar. O primeiro será o relatório de resultados da Alibaba em novembro (para o trimestre encerrado em setembro de 2025). Os investidores estarão atentos para ver se o crescimento da receita acelera ainda mais para a faixa de dois dígitos altos ou cerca de 20%, como alguns esperam [122]. A administração da empresa sinalizou melhorias, e as comparações com o ano anterior estão ficando mais fáceis. Força em nuvem e comércio internacional pode impulsionar os resultados, enquanto qualquer fraqueza inesperada no consumo (e-commerce doméstico) seria um sinal de alerta. As margens de lucro também serão analisadas – gastos elevados contínuos podem significar lucros estáveis ou menores no curto prazo, embora, enquanto a receita estiver robusta, o mercado pode tolerar isso [123].
Depois vem o desempenho crucial do Dia dos Solteiros (11 de novembro). Um Dia dos Solteiros explosivo confirmaria a dominância e a estratégia de marketing da Alibaba, potencialmente impulsionando o sentimento do mercado. Por outro lado, se os consumidores chineses continuarem cautelosos com seus gastos mesmo diante de descontos, isso pode renovar preocupações sobre a economia da China e pressionar as ações da Alibaba (e de empresas do setor). Sinais iniciais, no entanto, mostram promessa com vendas fortes e maior uso de ferramentas de engajamento com IA [124].
A política econômica mais ampla é outro ponto de atenção. Alguns analistas especulam que, se os dados de varejo pós-feriado decepcionarem, Pequim pode lançar medidas de estímulo ou incentivos ao consumo [125] – o que provavelmente beneficiaria a Alibaba ao aumentar a confiança do consumidor. Além disso, qualquer melhora nas relações comerciais entre EUA e China (por exemplo, uma reunião construtiva na APEC no final de 2025) pode remover parte do desconto de risco das ações chinesas [126]. Por outro lado, qualquer deterioração (novas tarifas ou sanções) teria o efeito oposto. É um fator binário amplamente fora do controle da empresa.
Em termos de previsões, o preço-alvo consensual de 12 meses do mercado (~US$184) sugere um potencial de valorização moderado em relação aos níveis atuais [127]. No entanto, muitos otimistas veem espaço para crescer além disso, caso a Alibaba continue executando bem. Por exemplo, o banco de investimentos de primeira linha Goldman Sachs destacou recentemente as “capacidades de IA full-stack, fornecimento diversificado de chips e expansão internacional” da Alibaba Cloud como motores de um surto de crescimento de vários anos, levando-os a projetar crescimento anual de receita de nuvem de 31–38% nos próximos três anos [128] [129]. Diversas empresas preveem que as receitas da Alibaba Cloud subirão cerca de 30% ano a ano, contribuindo significativamente para os lucros, o que sustentaria uma avaliação mais alta [130]. Há também expectativa em torno dos planejados spin-offs de unidades de negócios da Alibaba (a empresa está se reestruturando em seis unidades, com a divisão de Cloud sendo uma forte candidata a IPO) – qualquer progresso concreto nisso em 2026 pode destravar valor [131] [132]. No médio prazo (1–2 anos), analistas esperam amplamente que os lucros da Alibaba cresçam dois dígitos ao ano [133]. Se isso for alcançado, a ação pode chegar à faixa de US$180–US$200. Alguns cenários mais otimistas até vislumbram a Alibaba se aproximando de um valor de mercado de um trilhão de dólares em um futuro distante, caso suas apostas em IA realmente se concretizem – uma noção especulativa, mas que reflete a ambição renovada em torno da empresa [134].Dito isso, os investidores devem permanecer atentos aos riscos. A concorrência ainda é acirrada em todas as frentes – da JD.com e Pinduoduo no comércio eletrônico à Tencent e Baidu em nuvem e IA [135]. O Alibaba precisará executar quase perfeitamente suas novas iniciativas para justificar mais ganhos em suas ações. Qualquer sinal de estagnação no crescimento de IA ou nuvem, ou um grande revés regulatório/político, pode desencadear um choque de realidade, dado o forte desempenho recente das ações. Além disso, se os mercados globais se tornarem avessos ao risco (por exemplo, devido a mudanças nas taxas de juros ou choques geopolíticos), nomes de tecnologia em alta como o Alibaba podem sofrer quedas acentuadas.
Por enquanto, no entanto, o clima em torno do Alibaba é decididamente otimista. O ressurgimento da empresa em 2025 – impulsionado por inovação, foco estratégico e um pouco de prestígio recuperado junto às autoridades – estabeleceu uma base sólida. Como disse um estrategista de mercado, a história de retorno do Alibaba é sobre “tornar o Alibaba grande novamente” ao unir seu domínio no comércio eletrônico com tecnologia de ponta [136] [137]. Se a gestão cumprir a promessa de ser a resposta da China para um “AWS + OpenAI em um só” [138], a atual alta das ações pode ser apenas um ato de abertura. Os investidores estarão atentos aos próximos resultados e ao desempenho do Dia dos Solteiros para confirmar se a nova era de crescimento do Alibaba chegou – e se é potencialmente duradoura. Em resumo: as ações do Alibaba estão em alta em 2025 e, embora alguma fumaça possa obscurecer o caminho, muitos especialistas acreditam que essa chama ainda tem muito combustível para queimar.
Fontes: Notícias e registros do Alibaba Group; Reuters [139] [140]; TechStock² (TS2.tech) [141] [142]; MarketBeat [143] [144]; Los Angeles Times/Bloomberg [145]; Benzinga [146] [147]; Cobertura do Dia dos Solteiros (Reuters) [148] [149].
References
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