- Rally sauvage 2025 : Lithium Americas Corp. (NYSE : LAC) a plus que doublé son cours en 2025, passant de la zone basse des 3 $ en janvier à des sommets récents autour de 9-10 $ après l’annonce d’un important soutien du gouvernement américain [1]. Depuis le début de l’année, l’action LAC a progressé de plus de 200 % à son apogée, dépassant largement le marché dans son ensemble.
- Recul récent : Après avoir clôturé au-dessus de 10 $ à la mi-octobre, les actions LAC ont perdu environ un tiers de leur valeur [2]. L’action a clôturé à 6,72 $ le vendredi 24 octobre [3], et les premiers échanges du 27 octobre ont enregistré de légères baisses dues à des prises de bénéfices. Malgré ce recul, LAC reste bien au-dessus des niveaux de l’été (elle s’échangeait sous les 3 $ encore à la mi-2024 [4]).
- Accord américain sur « l’or blanc » : Un accord historique avec le Département de l’Énergie des États-Unis (DOE) fin septembre a déclenché le rally de LAC. Le DOE va acquérir une participation de 5 % dans Lithium Americas et une participation de 5 % dans sa coentreprise de la mine de lithium Thacker Pass, alors qu’il finalise un prêt à faible taux d’intérêt de 2,2 milliards de dollars pour le projet [5] [6]. Ce soutien fédéral sans précédent – surnommé stratégie de « l’or blanc » pour le lithium – montre l’engagement de Washington envers les matériaux de batteries pour véhicules électriques produits localement.
- Tranche de prêt de 435 millions de dollars sécurisée : Lithium Americas a reçu un premier décaissement de 435 millions de dollars du prêt du DOE en octobre [7], lançant la construction des installations de traitement sur le site de Thacker Pass au Nevada. Le prêt total, d’environ 2,23 milliards de dollars, vise à financer Thacker Pass jusqu’à la production et a été renégocié pour donner au gouvernement sa participation et des conditions plus strictes dans un contexte de faibles prix du lithium [8].
- L’essor des véhicules électriques stimule la demande : Le boom mondial des véhicules électriques soutient les perspectives à long terme de Lithium Americas. Les ventes de VE en 2025 sont estimées à environ 20–21 millions d’unités (≈25 % des voitures neuves), contre seulement 3 millions en 2020 [9]. Chaque batterie de VE nécessite du lithium, et les prévisions du secteur indiquent que la demande de lithium devrait plus que doubler pour dépasser 2 millions de tonnes d’ici 2030, ce qui pourrait entraîner une pénurie d’approvisionnement dans quelques années [10] [11].
- Projet Thacker Pass en vedette : Thacker Pass est l’un des plus grands gisements connus de lithium aux États-Unis, avec une production prévue de 40 000 tonnes de carbonate de lithium par an à pleine capacité – soit assez pour environ 800 000 véhicules électriques par an [12]. La construction a débuté en 2024 et la première production est prévue pour 2027-28. Avec General Motors investissant 650 millions de dollars (pour une participation de 38 % au projet et les droits sur les 40 000 t/an de la première production) et détenant environ 9 % du capital de LAC [13], le projet est entièrement financé pour sa première phase.
- Prudence des analystes vs. engouement : La réaction de Wall Street est mitigée. Le soutien du gouvernement réduit les risques du projet – Jefferies a qualifié la participation du DOE de « signe avant-coureur de rendements favorables » [14] et d’autres estiment que l’investissement fédéral, ajouté aux garanties d’achat« peut réduire les risques des grands projets » [15]. Cependant, de nombreux analystes avertissent que l’action LAC a dépassé les fondamentaux. L’objectif de cours consensuel à 12 mois n’est que d’environ 5–6 $US (soit environ 40–50 % en dessous des niveaux actuels) et la note moyenne est « Conserver » [16] [17]. Plusieurs courtiers ont dégradé LAC après la flambée, invoquant l’absence de revenus à court terme et un marché du lithium sur-approvisionné maintenant les prix bas [18].
- Forte volatilité à prévoir : LAC a été échangée avec une très forte volatilité – fluctuant de 6 % ou plus par jour en moyenne [19] – et d’autres variations sont probables. Les événements clés à venir incluent la publication des résultats du troisième trimestre de la société le 6 novembre, où les investisseurs attendent des mises à jour sur le déploiement des fonds du DOE et le développement de la mine. Le sentiment du marché oscille entre optimisme à long terme (demande de lithium portée par les véhicules électriques, soutien du gouvernement/GM) et inquiétudes à court terme (risques d’exécution, fluctuations des prix des matières premières).
La montagne russe de l’action LAC fin octobre
L’action Lithium Americas est au premier plan le 27 octobre 2025, après un mois mouvementé. Le cours de l’action a explosé début octobre suite à l’annonce du soutien du gouvernement américain, puis s’est refroidi la semaine dernière dans un contexte de fluctuations plus larges du marché et de prises de bénéfices. LAC a clôturé la semaine dernière à 6,72 $ à New York [20], rebondissant de près de +3,7 % rien que vendredi, mais reste bien en dessous de son pic de la mi-octobre. Il y a seulement deux semaines, le 14 octobre, l’action s’échangeait au-dessus de 10 $ (un sommet intrajournalier sur 52 semaines) après un rallye frénétique [21]. Depuis ce sommet, LAC a chuté d’environ 33 % alors que les investisseurs encaissent leurs gains [22]. Tôt le lundi 27, l’action était en légère baisse, suggérant une prudence persistante après la récente volatilité. Même avec ce repli, les actions Lithium Americas sont en hausse de plus de 100 % par rapport aux niveaux de janvier, un revirement spectaculaire par rapport à 2024 lorsque l’action stagnait sous les 3 $ en raison d’une chute du prix du lithium [23].
Les fluctuations sauvages du mois dernier reflètent l’évolution du sentiment autour du projet phare de Lithium Americas et du marché du lithium dans son ensemble. Fin septembre, LAC était un développeur minier peu connu et sans revenus ; début octobre, il affichait une capitalisation boursière de plus de 2 milliards de dollars et devenait l’une des actions les plus en vue de l’année. « Le gouvernement américain va acquérir [une participation] » dans LAC a suffi à déclencher la frénésie [24]. L’envolée du titre – près de 90 % en une séance à l’annonce initiale [25] – a souligné l’importance du soutien de Washington pour une entreprise qui vise à approvisionner la révolution des véhicules électriques. Cependant, le refroidissement qui a suivi montre que le marché tente désormais de calibrer ses attentes : quelle part de cette histoire relève d’une véritable valeur à long terme et quelle part n’est que du battage à court terme ? Les traders notent que même après être retombée sous les 10 $, LAC se négocie toujours bien au-dessus des estimations de juste valeur des analystes, laissant une faible marge d’erreur à mesure que l’entreprise avance.
Le gouvernement américain revendique une part de « l’or blanc »
Le principal catalyseur de la hausse de Lithium Americas a été la décision du Département de l’Énergie des États-Unis de prendre une participation au capital de l’entreprise et de son projet au Nevada – une démarche très inhabituelle de la part du gouvernement américain. Dans le cadre d’un accord inédit pour le secteur minier, le DOE va acquérir une participation de 5 % dans le capital de Lithium Americas et une participation distincte de 5 % dans la coentreprise de la mine de lithium Thacker Pass (avec GM) [26]. Le secrétaire à l’Énergie, Chris Wright, a confirmé le plan sur Bloomberg TV, en soulignant qu’il s’inscrit dans la stratégie de Washington visant à sécuriser des sources nationales de lithium (souvent surnommé « or blanc » en raison de sa valeur dans les batteries) [27] [28].Cette participation a été négociée alors que le DOE renégociait les conditions d’un prêt de 2,2 milliards de dollars qu’il avait approuvé sous conditions pour le projet Thacker Pass [29]. Avec la chute des prix du lithium au cours de l’année écoulée, des inquiétudes existaient quant à la rentabilité de la mine. En prenant une participation directe (et donc une part des bénéfices potentiels), le gouvernement visait à renforcer le financement du projet tout en protégeant les intérêts des contribuables [30] [31]. Un responsable de la Maison Blanche a noté sans détour qu’« il n’existe pas d’argent gratuit », indiquant que cette participation s’accompagne d’attentes selon lesquelles Lithium Americas devra atteindre ses objectifs et donner la priorité aux besoins d’approvisionnement des États-Unis [32].
Pour Lithium Americas, le partenariat avec le DOE est transformateur. L’accord de prêt final, conclu début octobre, incluait l’octroi au DOE de bons de souscription pour 5 % des actions ordinaires de LAC à un prix d’exercice nominal de 0,01 $ (accordant essentiellement la propriété de 5 % presque gratuitement) [33]. En échange, le gouvernement a assoupli les conditions de remboursement du prêt – reportant de cinq ans 184 millions de dollars de paiements initiaux – et a immédiatement libéré la première tranche de 435 millions de dollars du prêt à l’entreprise [34]. « Nous sommes ravis que Thacker Pass progresse rapidement… et nous sommes honorés d’avoir le DOE comme partenaire dans cette aventure », a déclaré Jonathan Evans, PDG de Lithium Americas, lors du décaissement des fonds fin octobre [35]. Cette injection de fonds est utilisée pour accélérer la construction des installations de traitement du lithium sur le site du Nevada [36].Le soutien fédéral a été qualifié de « game-changer » par les analystes de Wedbush Securities [37], renforçant instantanément la confiance des investisseurs dans la capacité de Lithium Americas à financer et mener à bien ce projet gigantesque. Il est facile de comprendre pourquoi le marché a réagi aussi fortement : Washington s’implique concrètement. Comme l’a noté Reuters, cette initiative audacieuse souligne un changement de politique – utiliser la propriété directe du gouvernement pour orienter les secteurs stratégiques et réduire la dépendance à la chaîne d’approvisionnement chinoise [38]. Le lithium est essentiel pour les batteries de véhicules électriques et le stockage d’énergie, et la Chine raffine actuellement environ 75 % du lithium mondial [39]. En investissant dans la mine de LAC, les États-Unis signalent qu’ils feront tout ce qu’il faut pour garantir un approvisionnement national de cette ressource critique. Cette confiance venue du plus haut niveau de l’État a propulsé l’action de LAC, dans ce que certains ont qualifié de « ruée vers l’or blanc » moderne.
Prospérer grâce à la demande des véhicules électriques – et naviguer dans une situation de surabondance
L’enthousiasme autour de Lithium Americas s’inscrit dans un contexte plus large : la demande florissante de véhicules électriques entre en collision avec une surabondance temporaire de lithium. D’un côté, les perspectives à long terme pour le lithium sont indéniablement optimistes. Les ventes mondiales de véhicules électriques accélèrent chaque année – on estime que 20 à 21 millions de voitures électriques seront vendues en 2025 (environ 25 % de toutes les voitures neuves), contre seulement 3 millions en 2020 [40]. Chacun de ces véhicules électriques nécessite un grand pack de batteries lithium-ion. Les analystes prévoient qu’en 2030, la consommation annuelle de lithium dépassera 2 millions de tonnes (équivalent carbonate de lithium), soit plus du double des niveaux actuels [41]. En fait, des études sectorielles prédisent que la demande pourrait dépasser l’offre d’ici la fin de la décennie, transformant potentiellement l’excédent actuel en un déficit significatif de lithium de plus de 700 000 tonnes d’ici 2030 si de nouvelles mines ne montent pas en puissance assez rapidement [42].Thacker Pass pourrait entrer en production juste à temps pour profiter de cette vague. Lithium Americas vise à démarrer la production d’ici 2027 et à produire à terme 40 000 tonnes/an (tonnes par an) de carbonate de lithium de qualité batterie [43]. Cette production en ferait l’un des plus grands producteurs de lithium d’Amérique du Nord, à un moment où les gigafactories de batteries américaines seront avides de matières premières locales. « Sur le papier, le timing semble opportun – ils livreront du lithium au moment même où le marché pourrait repasser en situation de pénurie », a noté un analyste. Si l’adoption des véhicules électriques continue à un rythme effréné, de nouveaux fournisseurs comme LAC sont bien placés pour profiter de la hausse des prix et d’une demande insatiable.
Cependant, le lithium est une matière première, et il a récemment traversé un cycle de boom et d’effondrement. Après une flambée sans précédent en 2022 (lorsque les prix du carbonate de lithium ont dépassé 70 000 $ la tonne en raison d’une pénurie d’offre), le marché s’est effondré en 2023 [44]. Un afflux de nouvelle production – notamment des mines chinoises et australiennes – et un refroidissement temporaire des ventes de véhicules électriques ont fait chuter les prix du lithium de près de 80 % par rapport à leur sommet début 2024 [45]. À la mi-2025, les prix se sont stabilisés, mais à un niveau bien plus bas (environ 73 000 ¥ la tonne en Chine, soit environ 10 000 $/tonne en équivalent dollar) [46]. Cela a été une aubaine pour les fabricants de batteries mais un défi pour la rentabilité des producteurs de lithium. Lithium Americas et le DOE ont dû reconsidérer les conditions du prêt précisément parce que les prix du lithium étaient si faibles – les responsables américains voulaient s’assurer que l’entreprise pourrait rembourser sa dette si la baisse persistait [47].
Actuellement, le marché du lithium reste en léger surplus d’offre, maintenant les prix bas [48]. C’est l’une des raisons pour lesquelles certains analystes appellent à la prudence concernant LAC : si les prix restent bas pendant des années, même un excellent projet peut rencontrer des difficultés financières. L’analyste Morningstar Seth Goldstein a soutenu que la participation du gouvernement pourrait s’accompagner de mécanismes (comme des contrats d’achat à prix minimum) pour garantir que Thacker Pass reste rentable « même si les prix du lithium restent durablement bas » [49]. De telles garanties, si elles étaient mises en œuvre, réduiraient considérablement le risque sur les revenus du projet. En effet, l’accord avec le DOE inclurait des dispositions et attentes concernant l’achat de la production – par exemple, garantir que General Motors achètera le lithium de la mine même en cas de marché faible [50] [51]. (L’accord initial avec GM lui donne le droit à 100 % de la production de la Phase 1 pendant 10 à 20 ans [52], et GM comme le gouvernement tiennent à ce que ce lithium soit utilisé dans les usines américaines.)
L’aspect géopolitique est également très présent. La Chine domine le traitement du lithium et a déjà utilisé sa position dans les minéraux critiques comme levier. Les États-Unis et leurs alliés sont déterminés à développer des chaînes d’approvisionnement alternatives – et soutenir un projet national comme Thacker Pass fait partie de cette stratégie [53]. « Nous soutenons fortement ce projet… il réduira la dépendance des États-Unis au lithium importé », a déclaré Shilpan Amin, cadre chez GM à propos de la mine de Thacker Pass [54]. Ce sentiment est partagé à Washington, où un consensus bipartisan (couvrant l’ancienne administration Biden et l’actuelle administration Trump en 2025) considère que le lithium produit localement est une priorité nationale. Cet environnement politique favorable est un atout pour Lithium Americas. Cependant, si les relations mondiales s’améliorent – par exemple, si les États-Unis et la Chine parviennent à de nouveaux accords commerciaux – une partie de l’urgence autour du lithium national pourrait s’estomper. Pour l’instant, cependant, les gouvernements se livrent effectivement une course pour sécuriser « l’or blanc », que ce soit par des investissements, des prêts ou même par le nationalisme des ressources (comme on le voit dans des pays comme le Chili, qui augmente l’implication de l’État dans son secteur du lithium [55]).Les experts sont partagés : opportunité audacieuse ou action surévaluée ?
Avec l’action de LAC étant passée de la débâcle à l’euphorie en quelques mois, les experts financiers ont des avis contrastés sur ses perspectives. D’un côté, les optimistes soulignent la position renforcée de l’entreprise : Lithium Americas dispose désormais du financement, des partenaires et des permis nécessaires pour potentiellement devenir un important producteur de lithium aux États-Unis. Le prêt du DOE est assorti d’un taux d’intérêt ultra-bas (indexé sur les taux du Trésor américain, sans marge) et d’une durée de 23 ans [56], ce qui minimise la charge financière pendant la lourde période de construction. L’investissement de General Motors et son engagement d’achat sur 10 ans garantissent au projet un client et valident sa valeur stratégique [57]. Et le fait que le gouvernement fédéral prenne des bons de souscription d’actions est perçu comme un puissant vote de confiance. « Les marchés considèrent de telles participations comme ‘un indicateur avancé de rendements favorables’ sur le capital » dans les projets de minéraux critiques, ont écrit les analystes de Jefferies après l’annonce [58]. En d’autres termes, le soutien du gouvernement suggère que Thacker Pass n’est pas seulement viable mais assez important pour réussir. Un autre analyste a noté que combiner l’investissement public avec des accords d’achat et des soutiens de prix « peut réduire les risques des grands projets » comme celui-ci [59]. L’argument haussier principal est que LAC pourrait profiter du boom des batteries pour véhicules électriques et devenir un fournisseur très rentable d’ici la fin de la décennie – atteignant ainsi sa valorisation désormais élevée à mesure que les revenus commenceront à affluer.
De l’autre côté, les critiques soutiennent que le récent rallye de l’action a dépassé la réalité. Lithium Americas est encore pré-revenus et ne produira pas de lithium commercialement avant 2027 au mieux. Construire une mine et une unité de traitement est une entreprise complexe, sur plusieurs années, pleine de risques d’exécution. Tout retard ou dépassement de budget pourrait nuire à l’action, surtout après une telle hausse rapide. Il est à noter que la note consensuelle de Wall Street sur LAC n’est que « Conserver », et plusieurs analystes ont dégradé l’action pendant sa montée [60] [61]. L’objectif de cours moyen à 12 mois est d’environ 5 à 6 $ par action [62], soit environ la moitié du prix actuel – ce qui indique que beaucoup considèrent l’action comme surévaluée après l’euphorie provoquée par le DOE. TD Cowen (Cowen & Co.) a abaissé l’action à « Performance du marché » le 24 septembre juste au moment où elle a grimpé en flèche, affirmant que la plupart des bonnes nouvelles étaient déjà intégrées et réitérant un objectif de 5,00 $ [63]. Scotiabank est même allée jusqu’à qualifier LAC de « Sous-performance sectorielle », tout en relevant son objectif de 2,75 $ à 5,00 $ après l’accord [64]. Les analystes de Scotia ont averti que le prix actuel du lithium n’est qu’une fraction de son pic et ont noté que LAC n’aura aucun revenu pendant des années [65] – une combinaison qui rend difficile de justifier une valorisation de plusieurs milliards. En résumé, ces sceptiques estiment que l’action s’est emballée, et ils ont conseillé aux investisseurs d’empocher une partie des bénéfices de ce mouvement « parabolique » [66].
Le point de vue prudent a été quelque peu validé lorsque des initiés ont apparemment reconnu que le prix était élevé. Début octobre, le vice-président de Lithium Americas, Alexi Zawadzki, a vendu près de 90 % de ses actions (353 914 actions) à un prix moyen d’environ 9,48 $ [67], selon les documents déposés auprès de la SEC. Cette importante vente d’initié (d’une valeur de plus de 3,3 millions de dollars) est survenue près des sommets du titre et a précédé une partie du repli. Bien que les initiés puissent vendre pour de nombreuses raisons, le moment et l’ampleur – encaissant essentiellement la majorité de ses avoirs à un sommet pluriannuel – ont suscité des interrogations parmi les investisseurs [68]. Cela suggère que même certains dirigeants de l’entreprise estimaient que c’était un bon moment pour réaliser des gains après la forte hausse.
Perspectives : grands espoirs, forte volatilité
Pour l’avenir, Lithium Americas fait face à un test décisif : tenir sa promesse de livrer la première nouvelle source majeure d’approvisionnement en lithium aux États-Unis depuis des décennies. Tous les éléments sont réunis – financement du DOE et de GM, permis réglementaires, plan de construction défini – mais la direction doit maintenant livrer. Au cours des 6 à 12 prochains mois, les investisseurs surveilleront de près les progrès concrets à Thacker Pass : réalisation des étapes d’ingénierie, construction des infrastructures, et respect du calendrier et du budget. Le prochain rapport sur les résultats de l’entreprise (prévu pour le 6 novembre 2025) pourrait éclairer la façon dont les fonds du prêt DOE sont utilisés et si de nouvelles conditions sont attachées aux futurs décaissements. Une exécution réussie pourrait progressivement valider l’optimisme du marché, tandis que tout revers pourrait renforcer l’argument des pessimistes selon lequel la valorisation de LAC est excessive.
À court terme, la volatilité devrait rester élevée. L’action de Lithium Americas a été échangée dans de larges fourchettes – sa variation quotidienne moyenne dépasse 6 % [69], et des mouvements à deux chiffres ne sont pas rares lors des journées d’annonces. Le flottant relativement faible du titre (la société a émis environ 27 millions de nouvelles actions cette année via une offre ATM [70]) et la ferveur spéculative autour des valeurs liées aux véhicules électriques signifient que des mouvements brusques peuvent se produire dans les deux sens. « Un simple tweet ou un titre concernant la politique des VE, l’approvisionnement chinois ou la politique des prêts pourrait faire osciller LAC », a noté TechStock², à la suite de la récente turbulence du titre [71]. Les investisseurs de Lithium Americas doivent se préparer à une période mouvementée. Comme l’a plaisanté un trader après avoir observé les fluctuations sauvages : « Si vous hésitez encore à la fin de votre analyse, ce n’est probablement pas un trade à prendre. » [72] En d’autres termes, la prudence et une gestion rigoureuse des positions s’imposent.Cela dit, la perspective à long terme reste attrayante. Si Lithium Americas parvient à tenir le cap, d’ici la fin de la décennie, elle pourrait passer du statut de société en développement à celui de pilier générateur de liquidités de la chaîne d’approvisionnement nord-américaine des VE. À pleine capacité, la production de Thacker Pass serait significative à l’échelle mondiale – et arriverait à un moment où le lithium pourrait à nouveau se faire rare. Le fait que le gouvernement américain et un géant de l’automobile de Detroit (GM) aient investi de l’argent réel dans ce projet suggère qu’il y a confiance dans sa valeur stratégique. « Maintenant vient la partie difficile : tenir la promesse », a commenté un analyste du secteur après l’ascension vertigineuse de LAC [73]. La ruée vers “l’or blanc” du lithium est lancée, et Lithium Americas a décroché une place de choix. Les prochains chapitres de cette histoire dépendront autant de l’exécution que des conditions du marché. Pour les investisseurs comme pour les observateurs du secteur des VE, LAC est devenu un titre à surveiller de près – un pari à haut risque et à fort potentiel sur un avenir électrifié.
Sources : Reuters ; Communiqués de presse de Lithium Americas Corp. ; Analyse TechStock² (TS2.Tech) [74] [75] ; Pulse2.0 News [76] ; Investing.com ; MarketBeat ; TradingEconomics ; Morningstar ; dépôts des sociétés.
References
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