- Wild 2025 Rally: Lithium Americas Corp. (NYSE: LAC) ha più che raddoppiato il suo prezzo delle azioni nel 2025, passando dalla fascia bassa dei 3 dollari a gennaio ai recenti massimi intorno ai 9-10 dollari dopo le importanti notizie di sostegno da parte del governo USA [1]. Dall’inizio dell’anno, il titolo LAC è salito di oltre il 200% al suo picco, superando di gran lunga il mercato più ampio.
- Recent Pullback: Dopo aver chiuso sopra i 10 dollari a metà ottobre, le azioni LAC hanno perso circa un terzo del loro valore [2]. Il titolo ha chiuso a 6,72 dollari venerdì 24 ottobre [3], e nelle prime contrattazioni del 27 ottobre si sono registrati lievi cali a causa delle prese di profitto. Nonostante il ritracciamento, LAC rimane ben al di sopra dei livelli estivi (ha scambiato sotto i 3 dollari fino a metà 2024 [4]).
- U.S. Government “White Gold” Deal: Un accordo rivoluzionario con il Dipartimento dell’Energia degli Stati Uniti (DOE) a fine settembre ha innescato il rally di LAC. Il DOE acquisirà una quota azionaria del 5% in Lithium Americas e una quota del 5% nella sua miniera di litio Thacker Pass joint venture mentre finalizza un prestito a basso interesse da 2,2 miliardi di dollari per il progetto [5] [6]. Questo sostegno federale senza precedenti – definito una strategia del “white gold” per il litio – segnala l’impegno di Washington per i materiali delle batterie EV domestiche.
- $435 Million Loan Tranche Secured: Lithium Americas ha ricevuto un primo prelievo di 435 milioni di dollari dal prestito DOE in ottobre [7], dando il via alla costruzione degli impianti di lavorazione presso il sito di Thacker Pass in Nevada. L’intero pacchetto di prestito, di circa 2,23 miliardi di dollari, è destinato a finanziare Thacker Pass fino alla produzione ed è stato rinegoziato per dare al governo la sua quota azionaria e condizioni più rigide a fronte dei prezzi deboli del litio [8].
- Il boom dei veicoli elettrici guida la domanda: Il boom globale dei veicoli elettrici sostiene le prospettive a lungo termine di Lithium Americas. Le vendite di veicoli elettrici nel 2025 sono previste intorno a 20–21 milioni di unità (≈25% delle nuove auto), rispetto ai soli 3 milioni del 2020 [9]. Ogni batteria per veicoli elettrici richiede litio, e le previsioni del settore mostrano che la domanda di litio più che raddoppierà, superando i 2 milioni di tonnellate entro il 2030, il che potrebbe portare a una carenza di offerta entro pochi anni [10] [11].
- Progetto Thacker Pass in primo piano: Thacker Pass è uno dei più grandi giacimenti di litio conosciuti negli Stati Uniti, destinato a produrre 40.000 tonnellate di carbonato di litio all’anno a pieno regime – abbastanza per circa 800.000 veicoli elettrici all’anno [12]. La costruzione è iniziata nel 2024 e la prima produzione è prevista per il 2027-28. Con General Motors che investe 650 milioni di dollari (per una quota del 38% del progetto e i diritti sui primi 40.000 tpa di produzione) e detiene circa il 9% del capitale di LAC [13], il progetto è completamente finanziato per la sua prima fase.
- Prudenza degli analisti vs. entusiasmo: La reazione di Wall Street è mista. Il sostegno del governo riduce i rischi del progetto – Jefferies ha definito la partecipazione del DOE “un indicatore principale di rendimenti favorevoli” [14] e altri affermano che l’investimento federale più le garanzie di acquisto “possono ridurre i rischi dei grandi progetti” [15]. Tuttavia, molti analisti avvertono che il titolo LAC è salito oltre i fondamentali. Il target di prezzo consensuale a 12 mesi è solo circa $5–6 (circa il 40–50% sotto i livelli attuali) e il rating medio è “Hold” [16] [17]. Diversi broker hanno declassato LAC dopo il picco, citando l’assenza di ricavi a breve termine e un mercato del litio in eccesso di offerta che mantiene i prezzi bassi [18].
- Alta volatilità in vista: LAC ha registrato una volatilità molto elevata – oscillando in media del 6% o più al giorno [19] – e ulteriori oscillazioni sono probabili. Gli eventi chiave in arrivo includono il report sugli utili del terzo trimestre della società il 6 novembre, in cui gli investitori si aspettano aggiornamenti sull’utilizzo dei fondi DOE e sullo sviluppo della miniera. Il sentiment di mercato oscilla tra ottimismo a lungo termine (domanda di litio trainata dai veicoli elettrici, sostegno del governo/GM) e preoccupazioni a breve termine (rischi di esecuzione, fluttuazioni dei prezzi delle materie prime).
La corsa sulle montagne russe del titolo LAC a fine ottobre
Le azioni di Lithium Americas sono in primo piano il 27 ottobre 2025, dopo un mese altalenante. Il prezzo delle azioni è esploso all’inizio di ottobre sulla notizia del sostegno del governo statunitense, poi si è raffreddato nell’ultima settimana a causa di cambiamenti più ampi del mercato e prese di profitto. LAC ha chiuso la scorsa settimana a $6,72 a New York [20], rimbalzando di quasi +3,7% solo venerdì, ma resta ben al di sotto del picco di metà mese. Solo due settimane fa, il 14 ottobre, il titolo era scambiato sopra i $10 (massimo intraday a 52 settimane) dopo un rally frenetico [21]. Da quel picco, LAC è scesa di circa il 33% mentre gli investitori incassano i profitti [22]. All’inizio di lunedì 27, il titolo era in leggero calo, segnalando cautela dopo la recente volatilità. Anche con la correzione, le azioni Lithium Americas sono in rialzo di oltre il 100% rispetto ai livelli di gennaio, un’inversione di tendenza notevole rispetto al 2024, quando il titolo languiva sotto i $3 a causa del crollo del prezzo del litio [23].
Le forti oscillazioni dell’ultimo mese riflettono il cambiamento di sentiment attorno al progetto di punta di Lithium Americas e al mercato del litio in generale. A fine settembre, LAC era uno sviluppatore minerario poco conosciuto e senza ricavi; all’inizio di ottobre aveva una capitalizzazione di mercato superiore a 2 miliardi di dollari ed era diventata una delle azioni più calde dell’anno. “Il governo degli Stati Uniti acquisirà [una quota azionaria]” in LAC è bastato per scatenare la frenesia [24]. L’impennata del titolo – quasi il 90% in una sola seduta alla prima notizia [25] – ha sottolineato quanto sia importante il sostegno di Washington per un’azienda che punta a rifornire la rivoluzione dei veicoli elettrici. Tuttavia, il successivo raffreddamento mostra che il mercato ora cerca di calibrare le aspettative: quanto di questa storia è vero valore a lungo termine e quanto è solo entusiasmo di breve periodo? I trader notano che, anche dopo il ritracciamento da $10, LAC scambia ancora ben al di sopra delle stime di fair value degli analisti, lasciando un margine di errore ristretto mentre l’azienda va avanti.
Il governo USA mette gli occhi sull’“oro bianco”
Il principale catalizzatore dietro l’ascesa di Lithium Americas è stata la decisione del Dipartimento dell’Energia degli Stati Uniti di acquisire una partecipazione azionaria nella società e nel suo progetto in Nevada – una mossa molto insolita per il governo statunitense. In un accordo senza precedenti per il settore minerario, il DOE acquisirà una partecipazione azionaria del 5% in Lithium Americas e una separata del 5% nella joint venture della miniera di litio Thacker Pass (con GM) [26]. Il Segretario all’Energia Chris Wright ha confermato il piano su Bloomberg TV, sottolineando che fa parte della strategia di Washington per garantire fonti interne di litio (spesso soprannominato “oro bianco” per il suo valore nelle batterie) [27] [28].
Questa partecipazione azionaria è stata negoziata mentre il DOE rivedeva i termini di un prestito da 2,2 miliardi di dollari che aveva approvato con riserva per il progetto Thacker Pass [29]. Con il calo dei prezzi del litio nell’ultimo anno, c’erano preoccupazioni sull’economia della miniera. Prendendo una partecipazione diretta (e quindi una quota dei potenziali guadagni), il governo mirava a rafforzare il finanziamento del progetto proteggendo al contempo gli interessi dei contribuenti [30] [31]. Un funzionario della Casa Bianca ha osservato senza mezzi termini che “non esistono soldi gratis”, indicando che la partecipazione comporta l’aspettativa che Lithium Americas raggiunga gli obiettivi e dia priorità alle esigenze di approvvigionamento degli Stati Uniti [32].
Per Lithium Americas, la partnership con il DOE è trasformativa. L’accordo di prestito finale, raggiunto a inizio ottobre, includeva la concessione al DOE di warrant per il 5% delle azioni ordinarie di LAC a un prezzo di esercizio nominale di 0,01 $ (in pratica, concedendo quasi gratuitamente il 5% della proprietà) [33]. In cambio, il governo ha alleggerito i termini di rimborso del prestito – posticipando di cinque anni 184 milioni di dollari dei pagamenti iniziali – e ha immediatamente rilasciato la prima tranche da 435 milioni di dollari del prestito alla società [34]. “Siamo entusiasti che Thacker Pass stia progredendo rapidamente… e siamo onorati di avere il DOE come partner in questo percorso,” ha dichiarato Jonathan Evans, CEO di Lithium Americas, quando i fondi sono stati erogati a fine ottobre [35]. Questa iniezione di capitale viene utilizzata per accelerare la costruzione degli impianti di lavorazione del litio nel sito in Nevada [36].Il sostegno federale è stato descritto come un “punto di svolta” dagli analisti di Wedbush Securities [37], aumentando istantaneamente la fiducia degli investitori sul fatto che Lithium Americas possa finanziare e completare il gigantesco progetto. È facile capire perché il mercato abbia reagito così fortemente: Washington sta letteralmente mettendo la propria pelle in gioco. Come ha osservato Reuters, questo passo audace sottolinea un cambiamento di politica – usando la proprietà diretta del governo per indirizzare settori strategici e ridurre la dipendenza dalla catena di approvvigionamento cinese [38]. Il litio è fondamentale per le batterie dei veicoli elettrici e per l’accumulo di energia, e attualmente la Cina raffina circa il 75% del litio mondiale [39]. Investendo nella miniera di LAC, gli Stati Uniti stanno segnalando che faranno tutto il necessario per garantire una fornitura nazionale di questa risorsa critica. Questa fiducia ai massimi livelli del governo ha fatto schizzare il titolo LAC, in quella che alcuni hanno definito una moderna “corsa all’oro bianco.”
Crescere grazie alla domanda di veicoli elettrici – e navigare in un eccesso di offerta
L’entusiasmo intorno a Lithium Americas si inserisce in un contesto più ampio: la domanda in forte crescita di veicoli elettrici si scontra con un eccesso di offerta di litio nel breve termine. Da un lato, le prospettive a lungo termine per il litio sono indiscutibilmente rialziste. Le vendite globali di veicoli elettrici stanno accelerando ogni anno – si stima che nel 2025 verranno vendute 20–21 milioni di auto elettriche (circa il 25% di tutte le nuove auto), rispetto ai soli 3 milioni del 2020 [40]. Ognuno di questi veicoli elettrici richiede un grande pacco batterie agli ioni di litio. Gli analisti prevedono che entro il 2030 il consumo annuo di litio supererà i 2 milioni di tonnellate (equivalente carbonato di litio), più del doppio dei livelli attuali [41]. In effetti, studi di settore prevedono che la domanda potrebbe superare l’offerta entro la fine di questo decennio, trasformando potenzialmente l’attuale surplus in un deficit di litio di oltre 700.000 tonnellate entro il 2030 se le nuove miniere non aumenteranno la produzione abbastanza rapidamente [42].
Thacker Pass potrebbe entrare in funzione proprio al momento giusto per cavalcare quest’onda. Lithium Americas punta ad avviare la produzione entro il 2027 e a produrre infine 40.000 t/a (tonnellate all’anno) di carbonato di litio di qualità per batterie [43]. Questa produzione la renderebbe uno dei maggiori produttori di litio del Nord America, proprio quando le gigafactory di batterie statunitensi avranno bisogno di materiale locale. “Sulla carta, il tempismo sembra fortunato: consegneranno litio proprio quando il mercato potrebbe tornare in carenza,” ha osservato un analista. Se l’adozione dei veicoli elettrici continuerà a ritmo sostenuto, nuovi fornitori come LAC sono pronti a beneficiare di prezzi in aumento e di una domanda insaziabile.
Tuttavia, il litio è una materia prima e ha recentemente attraversato un ciclo di boom e crollo. Dopo un’impennata senza precedenti nel 2022 (quando i prezzi del carbonato di litio hanno superato i 70.000 dollari per tonnellata a causa di una stretta dell’offerta), il mercato è andato in picchiata nel 2023 [44]. Un’ondata di nuova offerta – soprattutto da miniere cinesi e australiane – e un raffreddamento temporaneo delle vendite di veicoli elettrici hanno causato un crollo dei prezzi del litio di quasi l’80% dal picco all’inizio del 2024 [45]. A metà 2025, i prezzi si sono stabilizzati, ma a un livello molto più basso (circa ¥73.000 per tonnellata in Cina, circa 10.000 dollari/tonnellata in termini di dollari) [46]. Questo è stato un vantaggio per i produttori di batterie ma una sfida per l’economia dei minatori di litio. Lithium Americas e il DOE hanno dovuto riconsiderare i termini del prestito proprio perché i prezzi del litio erano così deboli – i funzionari statunitensi volevano essere sicuri che l’azienda potesse onorare il debito se la crisi fosse continuata [47].
Attualmente, il mercato del litio rimane in una leggera sovrapproduzione, mantenendo i prezzi bassi [48]. Questo è uno dei motivi per cui alcuni analisti invitano alla cautela su LAC: se i prezzi restano bassi per anni, anche un ottimo progetto può avere difficoltà finanziarie. L’analista di Morningstar Seth Goldstein ha sostenuto che la partecipazione del governo potrebbe includere meccanismi (come contratti di acquisto a prezzo minimo) per garantire che Thacker Pass rimanga redditizio “anche se i prezzi del litio restano bassi più a lungo” [49]. Tali garanzie, se implementate, ridurrebbero significativamente il rischio sui ricavi del progetto. In effetti, l’accordo con il DOE includerebbe disposizioni e aspettative relative all’acquisto – ad esempio, garantendo che General Motors acquisterà il litio della miniera anche in mercati deboli [50] [51]. (L’accordo originale con GM le dà il diritto al 100% della produzione della Fase 1 per 10–20 anni [52], e sia GM che il governo vogliono assicurarsi che quel litio venga utilizzato nelle fabbriche statunitensi.)
L’aspetto geopolitico è anche molto rilevante. La Cina domina la lavorazione del litio ed è nota per sfruttare la sua posizione nei minerali critici. Gli Stati Uniti e i loro alleati sono determinati a costruire catene di approvvigionamento alternative – e sostenere un progetto nazionale come Thacker Pass fa parte di questa strategia [53]. “Sosteniamo fortemente questo progetto… ridurrà la dipendenza degli Stati Uniti dal litio importato,” ha dichiarato Shilpan Amin, dirigente GM della miniera di Thacker Pass [54]. Questo sentimento è condiviso a Washington, dove il consenso bipartisan (che abbraccia la precedente amministrazione Biden e l’attuale amministrazione Trump nel 2025) è che il litio nazionale è una priorità nazionale. Questo contesto politico favorevole rappresenta un vento a favore per Lithium Americas. Tuttavia, se le relazioni globali dovessero migliorare – ad esempio, se Stati Uniti e Cina raggiungessero nuovi accordi commerciali – parte dell’urgenza riguardo al litio nazionale potrebbe diminuire. Per ora, però, i governi stanno di fatto correndo per assicurarsi “l’oro bianco”, sia tramite investimenti, prestiti o persino nazionalismo delle risorse (come si vede in paesi come il Cile, che sta aumentando il coinvolgimento statale nel suo settore del litio [55]).Esperti divisi: grande opportunità o titolo sopravvalutato?
Con il titolo di LAC che è passato dal tracollo al boom nel giro di pochi mesi, gli esperti finanziari hanno opinioni contrastanti sulle sue prospettive. Da un lato, gli ottimisti sottolineano la posizione rafforzata della società: Lithium Americas ora dispone dei finanziamenti, dei partner e dei permessi necessari per potenzialmente diventare un importante produttore di litio negli Stati Uniti. Il prestito del DOE prevede un tasso d’interesse ultra-basso (legato ai tassi del Tesoro USA, senza spread) e una durata di 23 anni [56], riducendo al minimo l’onere finanziario durante il periodo di intensa costruzione. L’investimento di General Motors e l’impegno di acquisto decennale garantiscono al progetto un cliente sicuro e ne confermano il valore strategico [57]. E il fatto che il governo federale abbia acquisito warrant azionari è visto come una forte manifestazione di fiducia. “I mercati vedono tali partecipazioni come ‘un indicatore anticipatore favorevole’ dei rendimenti sul capitale” nei progetti di minerali critici, hanno scritto gli analisti di Jefferies dopo la notizia [58]. In altre parole, il sostegno del governo suggerisce che Thacker Pass non sia solo realizzabile, ma anche abbastanza importante da avere successo. Un altro analista ha osservato che combinare investimenti pubblici con accordi di acquisto e sostegni ai prezzi “può ridurre i rischi dei grandi progetti” come questo [59]. L’argomentazione rialzista principale è che LAC potrebbe cavalcare il boom delle batterie per veicoli elettrici e diventare un fornitore altamente redditizio entro la fine di questo decennio – crescendo di fatto fino a giustificare la sua valutazione ora elevata, man mano che inizieranno ad arrivare i ricavi. Dall’altra parte, i critici sostengono che il recente rally del titolo abbia superato la realtà. Lithium Americas è ancora pre-revenue e non produrrà litio commercialmente prima del 2027, nella migliore delle ipotesi. Costruire una miniera e un impianto di lavorazione è un’impresa complessa, che richiede anni ed è piena di rischi esecutivi. Qualsiasi ritardo o sforamento del budget potrebbe danneggiare il titolo, soprattutto dopo una crescita così rapida. Da notare che il rating di consenso di Wall Street su LAC è solo “Hold”, e diversi analisti hanno declassato il titolo durante la sua ascesa [60] [61]. Il target medio di prezzo a 12 mesi è di circa 5-6 dollari per azione [62], circa la metà del prezzo attuale – il che indica che molti considerano il titolo sopravvalutato dopo l’euforia indotta dal DOE. TD Cowen (Cowen & Co.) ha declassato il titolo a Market Perform il 24 settembre proprio quando è schizzato verso l’alto, affermando che molte delle buone notizie erano già incorporate e ribadendo un target di 5,00 dollari [63]. Scotiabank si è spinta fino a etichettare LAC come “Sector Underperform”, pur alzando il target da 2,75 a 5,00 dollari dopo l’accordo [64]. Gli analisti di Scotia hanno avvertito che il prezzo attuale del litio è una frazione del suo picco e hanno sottolineato che LAC non avrà ricavi per anni [65] – una combinazione che rende difficile giustificare una valutazione da miliardi di dollari. In breve, questi scettici credono che il titolo sia andato oltre le proprie possibilità, e hanno consigliato agli investitori di incassare parte dei profitti dal movimento “parabolico” [66].Il punto di vista cauto ha trovato una certa conferma quando gli insider sembravano concordare che il prezzo fosse elevato. All’inizio di ottobre, il vicepresidente di Lithium Americas, Alexi Zawadzki, ha venduto quasi il 90% delle sue azioni (353.914 azioni) a un prezzo medio di circa $9,48 [67], secondo i documenti depositati presso la SEC. Questa grande vendita da parte di un insider (per un valore superiore a 3,3 milioni di dollari) è avvenuta vicino ai massimi del titolo e ha preceduto parte del ritracciamento. Sebbene gli insider possano vendere per molte ragioni, il tempismo e l’entità – in pratica incassando la maggior parte delle sue partecipazioni al picco di diversi anni – hanno destato sospetti tra gli investitori [68]. Ciò suggerisce che anche alcuni dirigenti dell’azienda abbiano ritenuto fosse un buon momento per realizzare i guadagni dopo il forte rialzo.
Prospettive: Grandi Speranze, Grande Volatilità
Guardando al futuro, Lithium Americas si trova di fronte a una prova cruciale: mantenere la promessa di fornire la prima nuova grande fonte di litio negli Stati Uniti da decenni. I pezzi sono al loro posto – finanziamenti da DOE e GM, permessi normativi, un piano di costruzione definito – ma ora la gestione deve mantenere le promesse. Nei prossimi 6-12 mesi, gli investitori osserveranno attentamente i progressi concreti a Thacker Pass: completamento delle tappe ingegneristiche, costruzione delle infrastrutture e rispetto di tempi e budget. Il prossimo rapporto sugli utili della società (previsto per il 6 novembre 2025) potrebbe chiarire come vengono utilizzati i fondi del prestito DOE e se sono state imposte nuove condizioni per le future erogazioni. Un’esecuzione di successo potrebbe gradualmente confermare l’ottimismo del mercato, mentre eventuali battute d’arresto potrebbero rafforzare la tesi dei ribassisti secondo cui la valutazione di LAC è eccessiva.
Nel breve termine, la volatilità probabilmente rimarrà elevata. Il titolo Lithium Americas ha registrato ampie oscillazioni – la sua oscillazione media giornaliera supera il 6% [69], e movimenti a doppia cifra percentuale non sono stati rari nei giorni di notizie. Il flottante relativamente ridotto del titolo (ha emesso ~27 milioni di nuove azioni quest’anno tramite un’offerta ATM [70]) e il fervore speculativo attorno ai titoli legati ai veicoli elettrici fanno sì che possano verificarsi forti movimenti in entrambe le direzioni. “Un singolo tweet o titolo riguardante la politica EV, la fornitura cinese o la politica dei prestiti potrebbe far oscillare LAC,” ha osservato TechStock², a seguito della recente turbolenza del titolo [71]. Gli investitori in Lithium Americas dovrebbero essere pronti a un percorso accidentato. Come ha scherzato un trader dopo aver assistito alle forti oscillazioni: “Se stai ancora indovinando alla fine della tua analisi, probabilmente non è un’operazione che vale la pena fare.” [72] In altre parole, sono necessari cautela e un’attenta dimensione delle posizioni.Detto ciò, la narrativa di lungo periodo resta interessante. Se Lithium Americas riuscirà a mantenere la rotta, entro la fine di questo decennio potrebbe trasformarsi da una società in fase di sviluppo a una pietra angolare generatrice di cassa della catena di approvvigionamento EV nordamericana. A pieno regime, la produzione di Thacker Pass sarebbe significativa su scala globale – e arriverebbe in un momento in cui il litio potrebbe tornare a scarseggiare. Il fatto che sia il governo degli Stati Uniti che un gigante automobilistico di Detroit (GM) abbiano investito denaro reale in questa iniziativa suggerisce che c’è fiducia nel suo valore strategico. “Ora arriva la parte difficile: mantenere la promessa,” ha commentato un analista del settore dopo la vertiginosa ascesa di LAC [73]. La corsa all’“oro bianco” per il litio è iniziata, e Lithium Americas si è assicurata una posizione di rilievo. I prossimi capitoli di questa storia dipenderanno in egual misura dall’esecuzione e dalle condizioni di mercato esterne. Per investitori e osservatori del settore EV, LAC è diventato un titolo da seguire da vicino – una scommessa ad alto rischio e alto rendimento su un futuro alimentato a batterie.
Fonti: Reuters; comunicati stampa di Lithium Americas Corp.; analisi TechStock² (TS2.Tech) [74] [75]; Pulse2.0 News [76]; Investing.com; MarketBeat; TradingEconomics; Morningstar; documenti societari.
References
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