- Rally spectaculaire : L’action de Bloom Energy (NYSE : BE) a bondi d’environ 400 % depuis le début de l’année et d’un impressionnant ~990 % sur les 12 derniers mois, surpassant largement le gain de ~17 % du S&P 500 [1]. Les actions ont atteint des sommets historiques autour de 108–119 $ en octobre, ajoutant des milliards à la capitalisation boursière de Bloom [2] [3].
- Partenariat IA à 5 milliards $ : Un accord stratégique de 5 milliards de dollars avec Brookfield Asset Management pour alimenter des centres de données IA avec les systèmes à pile à combustible de Bloom a fait s’envoler l’action de ~25–30 % le 13 octobre vers de nouveaux sommets (autour de 108 $) [4]. Bloom deviendra le fournisseur d’énergie sur site privilégié de Brookfield pour les « usines d’IA » – d’immenses centres de calcul nécessitant une énergie fiable et propre [5].
- Résultats exceptionnels : Le 28 octobre, Bloom a largement dépassé les estimations du T3 2025 – le chiffre d’affaires a bondi de 57,1 % sur un an à 519 millions de dollars (contre ~425 M$ attendus) et le BPA ajusté de 0,15 $ a battu les prévisions (0,09 $) [6]. L’entreprise a enregistré son quatrième trimestre consécutif de chiffre d’affaires record, et l’action a grimpé en flèche à l’annonce (en hausse d’environ 10 % à ~119 $ en fin de séance) [7].
- Optimisme des analystes : Wall Street devient de plus en plus haussière. Evercore ISI vante les piles à combustible à oxyde solide de Bloom comme « une énergie sur site fiable, évolutive et propre » pour l’ère de l’IA [8]. Susquehanna, UBS et RBC ont relevé leurs objectifs de cours dans la fourchette de 105 à 123 $+, citant le partenariat révolutionnaire de Bloom dans l’IA [9] [10]. (UBS vise désormais 115 $ ; RBC, 123 $.) Certains anticipent même un bond de 30 à 50 % du chiffre d’affaires en 2026 si le déploiement avec Brookfield s’accélère [11].
- Boom de l’énergie pour l’IA : La demande explosive de l’intelligence artificielle est un moteur clé. Les experts estiment que les centres de données IA américains pourraient nécessiter plus de 100 GW d’électricité d’ici 2035 (contre environ 10 GW aujourd’hui) [12] – un bond impressionnant équivalant à ~100 grandes centrales nucléaires. Cette « crise énergétique de l’IA » pousse les entreprises à rechercher une production sur site comme les piles à combustible de Bloom, alors que le réseau peine à suivre [13].
- Vents favorables pour l’énergie propre : L’essor de Bloom intervient dans le contexte d’un rallye plus large des actions hydrogène et piles à combustible. Le concurrent FuelCell Energy a bondi d’environ 150 % en un mois [14], et Plug Power a grimpé de plus de 170 % après une recommandation haussière d’analyste [15]. Le nouveau soutien politique américain – incluant un crédit d’impôt à l’investissement de 30 % pour les projets de piles à combustible prolongé jusqu’en 2032 et des crédits à la production pour l’hydrogène propre jusqu’en 2028 – renforce encore la rentabilité du secteur [16] [17].
- Évaluation & Risques : Après sa hausse parabolique, Bloom se négocie désormais à ~11–12× les ventes [18] avec un ratio P/E supérieur à 1000 (sur les bénéfices des 12 derniers mois). L’entreprise n’a atteint un résultat opérationnel positif que récemment, donc une exécution impeccable sur les grands projets est nécessaire pour justifier sa valorisation. Les analystes avertissent que tout accroc ou changement de sentiment du marché pourrait entraîner des replis volatils [19], surtout compte tenu des taux d’intérêt élevés et de la rentabilité encore émergente de Bloom.
Un méga-contrat IA alimente un rallye historique
Bloom Energy a été l’une des actions les plus en vue de 2025, portée par une vague d’optimisme autour de l’énergie propre et de l’intelligence artificielle. Le catalyseur de la dernière hausse a été un partenariat spectaculaire avec Brookfield Asset Management, annoncé à la mi-octobre. Brookfield s’est engagé à investir jusqu’à 5 milliards de dollars pour déployer les systèmes de piles à combustible à oxyde solide de Bloom comme alimentation sur site pour les centres de données IA de nouvelle génération [20]. En pratique, la technologie de Bloom fournira une électricité locale et fiable pour les “usines d’IA” prévues par Brookfield – d’immenses centres informatiques pour l’IA qui exigent bien plus d’énergie que ce que les réseaux conventionnels peuvent facilement fournir.
Les investisseurs ont immédiatement salué l’accord comme une victoire transformatrice pour Bloom. L’action a bondi d’environ 25–30% en une journée, atteignant un record d’environ 108 $ par action le 13 octobre [21]. Cette seule annonce a ajouté environ 6–7 milliards de dollars à la capitalisation boursière de Bloom [22]. Depuis le début de l’année, les actions Bloom ont désormais grimpé de près de 400%, une progression spectaculaire qui a porté la valeur boursière de l’entreprise à environ 20 milliards de dollars (environ 7 fois son niveau d’il y a un an) [23]. Ce rallye reflète la confiance croissante dans le fait que les solutions de piles à combustible de Bloom pourraient jouer un rôle clé dans la révolution de l’IA – et générer une forte croissance dans les années à venir.
Pourquoi l’accord avec Brookfield est-il si important ? En essence, il associe la technologie d’énergie propre de Bloom à l’un des plus grands gestionnaires d’actifs mondiaux pour s’attaquer à un problème pressant : la pénurie d’électricité due à l’informatique IA. L’entraînement et l’exploitation de modèles d’IA avancés dans les centres de données nécessitent d’énormes quantités d’électricité, 24h/24. Les réseaux électriques traditionnels font face à de longs délais pour construire de nouvelles capacités (souvent 5 à 10 ans) et à des obstacles réglementaires [24]. Les piles à combustible sur site de Bloom, en revanche, peuvent être installées en quelques mois et être modulaires à l’échelle. « Solutions hybrides d’alimentation » – combinant réseau et sources sur site – « pourraient devenir plus importantes, répondant aux longs délais et obstacles réglementaires pour de nouvelles capacités [réseau] », notent les analystes d’Evercore dans un rapport, qualifiant les piles à combustible à oxyde solide de Bloom de « source d’énergie sur site fiable, évolutive et propre » [25].
Les piles à combustible de Bloom produisent de l’électricité par une réaction électrochimique plutôt que par combustion, ce qui les rend très efficaces et peu polluantes. Les sous-produits sont principalement de l’eau et de la chaleur, avec pratiquement aucune émission génératrice de smog [26] [27]. Elles peuvent fonctionner au gaz naturel, au biogaz ou à l’hydrogène, et comme elles opèrent silencieusement sur site comme un micro-réseau, elles évitent les pertes de transmission et les retards des centrales électriques centrales [28] [29]. Ces caractéristiques les rendent idéales pour les centres de données IA avec des charges électriques « en pics » – des installations où la demande peut bondir de dizaines de mégawatts en quelques secondes, ce que les réseaux traditionnels peinent à gérer [30]. En installant les serveurs d’énergie Bloom directement dans le centre de données, les opérateurs bénéficient d’une alimentation instantanée et dédiée, pouvant augmenter à la demande, la chaleur résiduelle étant même réutilisée pour le refroidissement afin d’améliorer l’efficacité [31].
Le vote de confiance de Brookfield valide ce modèle. L’entreprise (qui gère plus de 1 trillion de dollars d’actifs) considère le partenariat avec Bloom comme central dans sa nouvelle stratégie d’infrastructure IA, visant à construire des dizaines de centres de données IA à travers le monde. Un site européen sera annoncé d’ici la fin de l’année comme première vitrine “usine IA” [32]. Brookfield investit déjà massivement dans l’infrastructure IA – par exemple, près de 10 milliards de dollars dans un pôle IA en Suède et encore 20 milliards d’euros prévus en France [33]. Désormais, Bloom sera la solution énergétique “préférée” pour ces projets [34].
La direction de l’entreprise est, à juste titre, enthousiaste. “Les usines IA exigent une puissance massive… que les réseaux traditionnels ne peuvent pas supporter,” a déclaré le PDG de Bloom, KR Sridhar, qualifiant l’accord de modèle pour “alimenter l’IA à grande échelle” [35]. Sikander Rashid, responsable IA chez Brookfield, a partagé ce sentiment – les systèmes de piles à combustible de Bloom, installés derrière le compteur, constituent selon lui “un nouvel outil puissant” pour combler l’énorme écart entre les besoins énergétiques des centres de données IA et ce que le réseau peut fournir [36]. En d’autres termes, ce partenariat place Bloom à l’avant-garde d’un changement unique en une génération dans la façon dont l’énergie est fournie : passer des centrales électriques éloignées à une énergie propre sur site pour alimenter les centres de données du futur.
La réaction de la bourse a été euphorique. Non seulement l’action de Bloom a bondi à l’annonce, mais celle-ci a aussi projeté un “halo” sur l’ensemble du secteur des technologies propres. Le 13 octobre, le concurrent plus petit FuelCell Energy (FCEL) a grimpé de 7 à 8 % à la mi-journée et le canadien Ballard Power a bondi d’environ 23 %, uniquement par sympathie avec l’accord de Bloom [37]. Les investisseurs ont vu le pari de plusieurs milliards de Brookfield comme une validation du rôle croissant de la technologie des piles à combustible dans l’infrastructure IA et cloud. À ce moment-là, l’action de Bloom avait déjà augmenté de près de 700 % en 2025 à ce jour [38], et le partenariat avec Brookfield a renforcé cette dynamique avec une nouvelle vague d’achats.
Des résultats supérieurs prolongent la hausse
À peine deux semaines après l’annonce de Brookfield, Bloom Energy a apporté une autre bonne nouvelle : de solides résultats trimestriels qui confirment sa trajectoire de croissance. Le 28 octobre, la société a publié ses résultats pour T3 2025, et ils étaient nettement supérieurs aux attentes de Wall Street tant sur le chiffre d’affaires que sur le bénéfice net. Le chiffre d’affaires du trimestre s’est élevé à 519,0 millions de dollars, en hausse de 57 % sur un an, dépassant largement les estimations consensuelles (environ 425 M$) [39]. Le bénéfice ajusté s’est établi à 0,15 $ par action, bien au-dessus de la prévision de 0,09 $ [40]. Il s’agit du quatrième trimestre consécutif de chiffre d’affaires record [41] [42], alors que l’entreprise accélère le déploiement de ses Energy Servers et bénéficie d’économies d’échelle croissantes.
À noter, Bloom est passée à un modeste bénéfice d’exploitation de 7,8 millions de dollars GAAP (et 46,2 M$ non-GAAP) au T3 [43] – une nette amélioration par rapport aux pertes de l’an dernier. C’est le signe que, même avec la forte hausse du chiffre d’affaires, Bloom maîtrise ses coûts et se rapproche d’une rentabilité durable. La marge brute a progressé à 29,2 % (30,4 % sur une base non-GAAP), soit environ 5 points de pourcentage de plus sur un an [44]. L’entreprise a également terminé le trimestre avec une trésorerie solide de 595 millions de dollars disponibles [45], lui assurant la liquidité nécessaire pour financer ses initiatives de croissance.
Les investisseurs ont réagi avec enthousiasme à la publication des résultats supérieurs aux attentes. L’action de Bloom, qui avait clôturé la séance régulière en hausse d’environ 3 à 4 % dans l’attente des résultats, a encore grimpé lors des échanges après la clôture une fois les résultats publiés. En fin d’après-midi du 28 octobre, les actions BE étaient en hausse d’environ 5 % après la clôture, autour de 119 $ [46] – soit un gain d’environ 10 % par rapport à la clôture de la veille. Cela place l’action près de son plus haut historique. À 119 $ par action, Bloom a désormais été multipliée par dix par rapport à son cours d’il y a un an [47], reflétant la rapidité avec laquelle le sentiment a changé à mesure que l’exécution et les perspectives de l’entreprise s’améliorent.Lors de la conférence téléphonique sur les résultats, le PDG KR Sridhar a adopté un ton optimiste quant à la trajectoire de Bloom. « Bloom est au centre d’une opportunité unique en une génération de redéfinir la façon dont l’énergie est produite et distribuée, » a-t-il déclaré aux investisseurs, en soulignant « de puissants vents favorables – une demande d’électricité en forte hausse portée par l’IA, les priorités des États-nations et notre rythme d’innovation soutenu » qui convergent pour faire avancer l’entreprise [48]. Au troisième trimestre seulement, le chiffre d’affaires des produits et services a bondi de 56 % pour atteindre 443 M$ [49] [50], alors que le portefeuille de projets de Bloom (des centres de données aux services publics) continue de s’élargir. L’entreprise a indiqué avoir enregistré six trimestres consécutifs de marges brutes positives sur les services et augmente sa capacité de production pour répondre à la demande [51] [52].
Sridhar a souligné que les plateformes de piles à combustible de Bloom sont de plus en plus considérées comme des infrastructures essentielles pour l’ère de l’IA, et non plus seulement comme des gadgets de technologie propre. « Les entreprises d’IA ont besoin d’énergie à la vitesse de l’IA, » a-t-il récemment déclaré, mettant en avant des partenariats avec Oracle, Amazon Web Services et d’autres qui déploient les systèmes de Bloom pour contourner les longs délais de raccordement au réseau [53]. Alors que les projets énergétiques traditionnels prennent des années, la capacité de Bloom à installer une production sur site en environ 90 jours offre un avantage concurrentiel clé [54]. Ce thème – la rapidité et la fiabilité de l’alimentation électrique – a été évoqué à plusieurs reprises lors de la discussion sur les résultats, renforçant la raison pour laquelle l’activité de Bloom prospère parallèlement à la vague de l’IA.
Pour l’avenir, la direction de Bloom s’est dite confiante quant au maintien d’une croissance soutenue. Elle n’a pas fourni de prévisions de chiffre d’affaires officielles dans le communiqué de presse, mais a noté que la dynamique commerciale s’accélère sur plusieurs marchés [55] [56]. Le partenariat avec Brookfield, en particulier, devrait commencer à contribuer en 2024 et pourrait prendre une ampleur significative au cours des 2 à 3 prochaines années. Le carnet de commandes et les demandes de renseignements de Bloom ont augmenté grâce à l’intérêt croissant des opérateurs de centres de données, des services publics cherchant une alimentation de secours plus propre, et des clients internationaux, selon l’entreprise. Avec son avantage de pionnier dans le déploiement de piles à combustible à grande échelle (plus de 1 000 systèmes déjà sur le terrain), Bloom vise à tirer parti de ces vents favorables et à réaliser potentiellement une croissance annuelle du chiffre d’affaires supérieure à 30 % à l’avenir.
Wall Street applaudit avec des relèvements de recommandations
Les progrès remarquables réalisés par Bloom Energy en 2025 n’ont pas échappé aux analystes du marché. À la suite de l’accord avec Brookfield et des excellents résultats du troisième trimestre, les analystes de Wall Street se sont empressés de relever leurs prévisions et objectifs de cours pour l’action BE. Beaucoup voient désormais un potentiel de hausse supplémentaire, arguant que le rôle de Bloom dans l’écosystème énergétique de l’IA pourrait se traduire par une augmentation spectaculaire des ventes et des bénéfices dans les années à venir.
Plusieurs banques ont rapidement ajusté leurs modèles d’évaluation après l’annonce du partenariat de 5 milliards de dollars. L’analyste Biju Perincheril de Susquehanna, par exemple, a maintenu sa recommandation Positive mais a plus que doublé son objectif de cours de 43 $ à 105 $ le 13 octobre, qualifiant Bloom de grand bénéficiaire de la demande énergétique liée à l’IA [57] [58]. UBS a également relevé son objectif à 115 $ (contre ~41 $) et réitéré sa recommandation d’achat, citant l’accord avec Brookfield comme un « game changer » qui élargit le marché adressable de Bloom [59] [60]. Fin octobre, RBC Capital est allé encore plus loin – portant son objectif à 123 $ et prédisant que Bloom « profitera de la croissance des data centers » sur le long terme [61] [62]. Chacun de ces nouveaux objectifs était bien supérieur au cours de l’action avant l’annonce, signalant une révision significative des attentes.Même les sociétés qui étaient plus prudentes ont ajusté leurs perspectives. Morgan Stanley a relevé son objectif à 85 $ (note Overweight) et Wells Fargo à 65 $, contre des niveaux bien inférieurs auparavant, soulignant l’énorme opportunité de revenus provenant des projets d’IA désormais dans le pipeline de Bloom [63]. Avant octobre, l’objectif moyen des analystes pour BE n’était que d’environ 80–90 $ [64]. Ce consensus grimpe rapidement à mesure que les analystes intègrent le partenariat avec Brookfield et les chiffres du troisième trimestre. Certains à Wall Street admettent ouvertement avoir sous-estimé Bloom. « Les analystes s’empressent de rattraper leur retard, » observe TechStock², étant donné que les prévisions consensuelles n’avaient pas pris en compte l’ampleur de la demande liée à l’IA désormais à l’horizon de Bloom [65].
Dans leurs notes de recherche, les analystes se sont montrés élogieux quant aux perspectives de Bloom. Evercore ISI a qualifié le partenariat avec Brookfield de « une validation opportune » de la technologie de Bloom, soulignant que ses piles à combustible fournissent une énergie propre et évolutive sur site à un moment où les opérateurs de centres de données ont désespérément besoin d’alternatives [66]. « Une énergie sur site fiable, évolutive et propre » est la façon dont Evercore a décrit la solution de Bloom, la comparant aux longs délais et à l’empreinte carbone de l’électricité du réseau [67].Les analystes de RBC Capital ont également souligné que le marché de l’alimentation des centres de données pour l’IA est « bien plus vaste que ce que les investisseurs imaginent ». En relevant leur objectif à 123 $, ils ont noté que le marché semble encore ne prendre en compte que les déploiements existants de Bloom et non l’énorme opportunité incrémentale dans le domaine de l’IA (qui pourrait entraîner une croissance multipliée si même une fraction des besoins en énergie des centres de données américains passait aux piles à combustible). UBS, de son côté, a souligné que le carnet de commandes et les demandes de Bloom ont bondi après l’annonce de Brookfield – signe que d’autres clients pourraient suivre l’exemple de Brookfield en adoptant des piles à combustible sur site pour des installations informatiques à haute densité [68] [69].
Il est vrai que tout le monde à Wall Street n’est pas entièrement séduit par l’engouement. Bank of America a maintenu une note « Sous-performance » sur Bloom, estimant que les fondamentaux de l’action n’ont pas encore rattrapé sa hausse massive. BofA a récemment relevé son objectif de cours à 26 $ (contre 24 $) – une fraction du cours actuel – suggérant essentiellement que Bloom est, selon eux, largement surévaluée [70]. Cette divergence extrême (BofA à 26 $ contre RBC à 123 $) met en lumière le débat : les optimistes voient en Bloom un leader précoce d’un nouveau paradigme énergétique, tandis que les sceptiques craignent que l’enthousiasme n’ait dépassé la réalité.
Dans l’ensemble, cependant, le sentiment est devenu extrêmement positif. Bloom compte désormais au moins 8 recommandations d’Achat/Surperformance de la part de grandes sociétés de courtage, avec des objectifs de cours regroupés entre 100 et 150 $. Tant que l’entreprise continue d’exécuter sa stratégie et de démontrer sa croissance (comme ce fut le cas au troisième trimestre), les analystes estiment que l’action pourrait encore progresser. Beaucoup comparent le moment actuel de Bloom à un « point d’inflexion » où des années de R&D et de pertes initiales sont sur le point de porter leurs fruits sous la forme d’une adoption commerciale rapide – surtout compte tenu de l’urgence de solutions énergétiques plus propres dans l’industrie de l’IA et du cloud computing.
Vent favorables à l’énergie propre & tendances de l’industrie
La montée en puissance de Bloom Energy ne se produit pas en vase clos. Elle coïncide avec un essor plus large des actions liées à l’énergie propre et à l’hydrogène, alimenté à la fois par les tendances technologiques et par des politiques gouvernementales favorables. Le fil conducteur est l’accélération mondiale de la décarbonation et de la résilience énergétique, qui a gagné en urgence parallèlement à la croissance explosive de l’IA et de l’informatique haute performance.
L’un des principaux vents favorables est l’environnement politique. Aux États-Unis, les incitations fédérales pour l’énergie propre n’ont jamais été aussi fortes. Une récente loi bipartite sur l’énergie a prolongé le crédit d’impôt à l’investissement (ITC) de 30 % pour les projets de piles à combustible jusqu’en 2032, garantissant une décennie de subventions pour les installations [71] [72]. De même, des crédits d’impôt généreux pour la production d’hydrogène vert (un carburant que les systèmes de Bloom peuvent utiliser) ont été prolongés jusqu’en 2028 [73] [74]. Ces incitations, qui s’ajoutent à la loi sur la réduction de l’inflation de 2022, améliorent considérablement l’économie des produits de Bloom en réduisant les coûts pour les clients et en encourageant les projets à grande échelle. En Californie et sur d’autres marchés, des mandats distincts en matière d’énergie propre et des programmes de micro-réseaux soutiennent également la demande de piles à combustible comme alternative de secours zéro émission. En somme, le soutien gouvernemental s’aligne avec les offres de Bloom, créant un contexte favorable à l’expansion.
En même temps, l’essor de l’informatique IA crée une nouvelle urgence pour des solutions énergétiques. Des chercheurs du secteur prévoient qu’aux États-Unis, la consommation d’énergie des centres de données augmentera d’environ 12 % par an d’ici 2030 [75]. Les installations axées sur l’IA – remplies de serveurs GPU très gourmands en énergie – en sont une grande raison. Certaines estimations prévoient que les centres de données IA américains auront besoin de plus de 100 gigawatts d’ici 2035, contre seulement ~10 GW aujourd’hui [76]. Pour donner un ordre de grandeur, 100 GW correspondent à peu près à la production de 100 grandes centrales électriques. Fournir cela via le réseau existant nécessiterait d’énormes mises à niveau de la production et du transport d’électricité. Cette pression rend la production sur site très attrayante : des entreprises comme Microsoft et Google expérimentent des piles à combustible et d’autres énergies distribuées dans leurs centres de données. (Notamment, Microsoft a testé un système de pile à combustible à hydrogène de 3 MW comme générateur de secours, visant à remplacer les groupes électrogènes diesel [77].) Le partenariat Brookfield-Bloom est une réponse directe à ces tendances – c’est essentiellement un plan pour déployer des centrales électriques modulaires et propres à côté des salles de serveurs à grande échelle.
La bourse a saisi ce récit, entraînant des rallyes sur plusieurs valeurs de la clean-tech. En plus de la flambée de Bloom, FuelCell Energy (FCEL) a vu son action grimper de plus de 150 % ces dernières semaines [78]. Le fabricant de piles à combustible basé dans le Connecticut a annoncé une hausse de 97 % de son chiffre d’affaires lors de son dernier trimestre [79] et s’est recentré sur les opportunités dans les centres de données et les micro-réseaux, à l’instar de Bloom. Son PDG Jason Few a souligné que les serveurs IA à haute densité créent « des opportunités auxquelles [nos] systèmes modulaires à pile à combustible sont particulièrement adaptés », après que FuelCell a entrepris une importante restructuration pour réduire les coûts et cibler le marché de l’énergie pour l’IA [80]. Plug Power (PLUG), une entreprise de piles à combustible à hydrogène, a également bondi d’environ 170 % début octobre après qu’un analyste de H.C. Wainwright a doublé son objectif de cours, citant la forte demande d’électricité des data centers et l’amélioration de l’économie de l’hydrogène dans tout le secteur [81]. Cet avis optimiste a déclenché une ruée sectorielle – la hausse de Plug a à son tour entraîné FuelCell et d’autres dans une boucle de rétroaction de momentum [82].
Les investisseurs parient essentiellement sur une renaissance de l’énergie verte, s’attendant à ce que la conjonction de la montée de l’IA, des politiques climatiques et des préoccupations de sécurité énergétique entraîne une forte adoption des technologies d’énergie propre. Cet optimisme va au-delà des piles à combustible. Les entreprises du solaire et des batteries ont connu des rebonds (même si certaines, comme Enphase Energy, ont rencontré des difficultés avec des perspectives en demi-teinte). Mais les sociétés de piles à combustible en particulier se sont enflammées grâce à l’angle IA et à la prise de conscience que les goulets d’étranglement du réseau pourraient fortement freiner la croissance technologique, rendant les alternatives précieuses. Preuve de l’engouement, beaucoup de ces actions ont largement surpassé les indices généraux en 2025. La hausse de près de 400 % de Bloom depuis le début de l’année est reflétée par des gains à trois chiffres chez des concurrents comme Plug et FCEL [83] [84].
Il convient de noter que de tels mouvements explosifs ont historiquement rendu le secteur des technologies propres volatil. Ces entreprises fonctionnent souvent à perte ou avec des marges très faibles, de sorte que les changements de sentiment peuvent provoquer de fortes fluctuations de prix. L’intérêt à découvert (paris contre l’action) sur FuelCell Energy, par exemple, était assez élevé mais a commencé à diminuer alors que certains vendeurs à découvert ont clôturé leurs positions pendant le rallye [85]. Cela indique une acceptation à contrecœur que la dynamique est réelle – du moins pour l’instant. Pour Bloom, l’intérêt à découvert est relativement modeste, ce qui suggère que les sceptiques sont minoritaires pour le moment.
Valorisation et perspectives d’avenir
Pour l’avenir, la question clé est de savoir si Bloom Energy peut justifier l’optimisme considérable intégré dans son action. La capitalisation boursière de l’entreprise est désormais d’environ 22 à 24 milliards de dollars pour un cours d’environ 120 $ par action, ce qui reflète des attentes très élevées en matière de croissance et de rentabilité. Selon les mesures traditionnelles, la valorisation est élevée : l’action Bloom se négocie à plus de 11× le chiffre d’affaires de l’année en cours et à plus de 1000× ses bénéfices passés (puisque le bénéfice net selon les normes GAAP est à peine positif) [86] [87]. De tels ratios impliquent que les investisseurs se projettent sur plusieurs années, anticipant que Bloom augmentera massivement ses revenus et finira par générer des bénéfices substantiels à mesure que ses déploiements de piles à combustible exploseront.
Il y a de bonnes raisons d’être optimiste. La technologie de Bloom semble avoir trouvé un équilibre parfait entre fiabilité et coût, ce qui attire de grands clients d’entreprise et des organismes gouvernementaux. L’accord avec Brookfield pourrait aboutir au déploiement de gigawatts de piles à combustible Bloom (Brookfield à lui seul a évoqué un déficit attendu de 75 GW dans la production d’électricité américaine en raison de la croissance de l’IA [88]). Bloom a également des accords existants avec des services publics comme American Electric Power (AEP) et des opérateurs de centres de données comme Equinix et Oracle, qu’il peut développer [89]. En fait, cet été, Bloom a signé un accord d’approvisionnement direct avec Oracle pour plusieurs centres de données, ainsi que des contrats multi-sites avec Equinix (plus de 100 MW) et AEP (jusqu’à 1 GW) [90]. Pour répondre à la demande, Bloom prévoit de doubler sa capacité de production à 2 GW/an d’ici la fin 2026 [91]. Si tout se passe bien, l’entreprise pourrait vendre pour plusieurs milliards de dollars de serveurs d’énergie chaque année dans quelques années, éclipsant le chiffre d’affaires actuel d’environ 1,5 à 2 milliards de dollars.Cependant, l’exécution et la concurrence seront cruciales. Bloom fait face à la concurrence non seulement d’autres fournisseurs de piles à combustible (comme FuelCell Energy, Plug Power et Ballard Power), mais aussi de solutions alternatives telles que les batteries à grande échelle, les petits réacteurs modulaires et même les turbines à gaz avec captage du carbone à plus long terme. La capacité de l’entreprise à conserver son avance technologique – en efficacité, coût par kW et fiabilité – déterminera la part de marché émergente qu’elle pourra capter. Jusqu’à présent, la plateforme à oxyde solide de Bloom est très appréciée (fournissant une alimentation 24/7 avec un temps de disponibilité de 99,999 % dans certains cas, selon l’entreprise [92]). Mais à mesure que les commandes explosent, la fabrication à grande échelle sans problèmes de qualité sera un test. Tout retard ou problème de performance dans l’exécution de gros contrats (comme celui de Brookfield) pourrait effrayer les investisseurs qui ont fait grimper l’action sur la promesse d’une croissance sans faille.
Un autre facteur à surveiller est le contexte macroéconomique. L’essor de Bloom s’est produit pendant une période de hausse des taux d’intérêt et d’inflation, ce qui exerce généralement une pression sur les actions à forte croissance et à forte valorisation. Si les taux d’intérêt augmentent encore ou si l’économie ralentit, l’appétit pour le risque des investisseurs pourrait diminuer, ce qui pourrait affecter des titres fortement valorisés comme BE. De plus, bien que les solutions de Bloom puissent réduire l’empreinte carbone des clients, elles fonctionnent souvent au gaz naturel – ce qui signifie que les coûts du carburant et l’inflation des matières premières peuvent impacter les coûts d’exploitation (sauf si les clients utilisent du biogaz ou de l’hydrogène vert). Jusqu’à présent, ces questions ont été éclipsées par la forte demande d’énergie pour l’IA et la transition vers une énergie plus propre, mais elles restent des risques latents.
Pour l’instant, l’histoire de Bloom Energy à la fin de 2025 est celle d’un élan remarquable. L’entreprise s’est positionnée à l’intersection de deux tendances puissantes – la révolution de l’IA et la transition vers l’énergie propre – et les investisseurs récompensent ce positionnement de façon spectaculaire. Avec une action proche de ses sommets historiques, Bloom a su tirer parti de vents favorables et a bien exécuté au cours des derniers trimestres. Les mois à venir apporteront de nouveaux défis et opportunités : les premiers centres d’IA financés par Brookfield, de nouveaux partenariats potentiels (peut-être en Europe ou en Asie), et la nécessité de maintenir la performance financière maintenant que la rentabilité est à portée de main. Si Bloom parvient à continuer de transformer sa vision audacieuse en résultats concrets, elle pourrait donner raison aux optimistes qui la voient comme un acteur clé de la prochaine ère technologique. Mais si les résultats faiblissent ou si le déploiement de la puissance IA déçoit, les valorisations élevées d’aujourd’hui pourraient s’avérer être un sommet. Comme l’a dit un analyste, Bloom Energy est « solidement positionnée » pour diriger l’infrastructure IA et la technologie verte – il lui reste maintenant à tenir cette promesse [93] [94].
Sources : Bloomberg, Reuters, Business Wire, Yahoo Finance, Benzinga, TechStock² (TS2.tech), rapports investisseurs FuelCell Energy, 24/7 Wall St. [95] [96] [97] [98] [99] [100]
References
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