L'action Cambium Networks (CMBM) s'envole de 377 % grâce à un partenariat avec Starlink

Action : Cambium Networks Corporation (NASDAQ : CMBM).
Date/Mouvement : Le 29 octobre 2025, CMBM a clôturé à 2,95 $, en hausse de +377 % par rapport à la clôture précédente ^[1]. Après la clôture, le titre a encore grimpé (pré-marché du 30 octobre autour de 5,80 $ ^[2], 6,69 $ en fin de séance ^[3]). À la mi-journée du 30 octobre, l’action restait volatile à plusieurs dollars.
Actualités récentes : Le 29 octobre, Cambium a annoncé l’intégration de sa plateforme ONE Network avec le service satellite Starlink de SpaceX ^[4], déclenchant le rallye. Plus tôt, la société avait révélé une lettre de radiation du Nasdaq (en raison d’un cours sous 1 $ et de dépôts tardifs) ^[5] ^[6], ainsi qu’un changement de CFO (départ de Jacob Sayer le 5 septembre 2025) ^[7].
Données financières : Chiffre d’affaires sur 12 mois glissants ~172 M$, perte nette -98 M$, BPA -3,52 $ ^[8]. Au T2 2025, 40 M$ d’expéditions clients et 47 M$ de nouvelles commandes (6 % t/t) ^[9]. La société prévoit ~184 M$ (2024) et ~221 M$ (2025) de chiffre d’affaires si les nouveaux produits rencontrent le succès ^[10].
Analystes : Seuls deux analystes couvrent CMBM (un à l’achat, un à la vente), ce qui implique un consensus de Conserver ^[11]. MarketBeat affiche une recommandation consensuelle « Acheter » avec un objectif d’environ 3,00 $ ^[12] (soit un potentiel de hausse d’environ +300 %). TipRanks, alimenté par l’IA, cite la « baisse des revenus, la rentabilité négative et l’augmentation de l’endettement » comme principaux risques ^[13].
Valorisation : Extrêmement faible par rapport aux pairs. Cambium se négocie à environ 0,1× les ventes (EV/ventes ~1,9×) contre ~1,3× (4,7×) pour les pairs du secteur réseau ^[14] ^[15]. À titre de comparaison, le concurrent Aviat Networks se négocie autour de 24 $ (capitalisation boursière d’environ 250 M$) ^[16] tandis que la capitalisation boursière de Cambium est d’environ 83 M$ ^[17].
Optimistes vs pessimistes : Les optimistes mettent en avant le fort potentiel de hausse (croissance du marché sans fil/Wi-Fi, intégration Starlink, écart de valorisation), tandis que les pessimistes avertissent que la radiation du Nasdaq, la consommation de trésorerie et la concurrence restent des menaces sérieuses ^[18] ^[19] ^[20].

L’intégration à Starlink fait flamber l’action

Le 29 octobre, Cambium a annoncé que sa solution ONE Network intègre désormais l’internet par satellite LEO Starlink de SpaceX ^[21]. Le communiqué de presse explique que cela permet une « gestion évolutive, une visibilité et une optimisation des performances » pour les connexions Starlink d’entreprise, y compris l’agrégation multi-WAN, la sécurité avancée et la surveillance centralisée ^[22] ^[23]. En d’autres termes, les clients de Cambium (par exemple écoles, entreprises, fournisseurs de services) peuvent désormais combiner plusieurs liaisons Starlink dans leurs réseaux filaires/sans fil à l’aide des plateformes cnMaestro et NSE de Cambium.

Les investisseurs ont vu ce partenariat comme un changement de donne. À la clôture du marché le 29 octobre, CMBM était à 2,95 $, soit une hausse de +377 % par rapport à la veille ^[24]. (Juste avant la flambée, l’action valait environ 0,62 $ ^[25].) Lors des échanges après la clôture, l’action a bondi de plus de +126 %, atteignant environ 6,69 $ ^[26]. Avant l’ouverture du marché le 30 octobre, elle était autour de 5,80 $ ^[27]. À la mi-journée du 30 octobre, l’action était volatile autour de plusieurs dollars. Comme l’a noté TipRanks, la flambée est en partie liée aux « connexions avec Musk » (la maison mère de Starlink), qui ont tendance à attirer des achats spéculatifs ^[28] ^[29]. Le volume d’échanges a explosé – Benzinga a rapporté plus de 115 millions d’actions échangées, contre une moyenne de 3 mois d’environ 0,25 million ^[30].

Le mouvement Starlink illustre également la stratégie de Cambium sur le marché croissant des réseaux activés par satellite. Les prévisions du secteur suggèrent que l’internet par satellite pourrait connaître une croissance annuelle à deux chiffres – le marché devrait croître de plus de 10 % par an jusqu’en 2032 (pour atteindre environ 25 milliards de dollars) ^[31]. AInvest note qu’en intégrant Starlink, Cambium « se positionne à l’avant-garde d’un marché prêt pour une croissance explosive » ^[32]. L’entreprise met en avant des cas d’usage dans l’agriculture, la logistique, l’éducation et d’autres zones isolées nécessitant une connectivité résiliente ^[33].

Radiation du Nasdaq & changements de direction

La manne issue de Starlink est arrivée dans un contexte de graves préoccupations en matière de gouvernance. Le 16 octobre, Cambium a confirmé avoir reçu une lettre de détermination du personnel du Nasdaq (datée du 10 octobre) indiquant que ses actions sont susceptibles d’être radiées ^[34]. Cela fait suite à plus de 180 jours de bourse consécutifs sous le seuil d’offre de 1,00 $ et à l’absence de dépôts réglementaires auprès de la SEC pour 2024-2025 (10-K annuel et 10-Q T1/T2) ^[35] ^[36]. La lettre ne déclenche pas de suspension immédiate, mais place Cambium dans une position précaire. L’entreprise indique qu’elle demandera officiellement une audience (et une brève prolongation de la suspension) pour tenter de maintenir sa cotation ^[37].

Les retards de dépôt de Cambium ont également forcé la démission de son directeur financier de longue date. Fin août 2025, la société a annoncé que le directeur financier Jacob Sayer quitterait ses fonctions le 5 septembre 2025, et que le vice-président des finances John Waldron prendrait la relève en tant que directeur financier par intérim ^[38]. Le marché boursier est sensible à ce type de problèmes de gouvernance. Comme l’a averti Finimize, Cambium « se négocie à un prix très bas mais fait face à de gros risques avec des dépôts tardifs, des pertes importantes et une concurrence féroce » ^[39]. L’analyse de TipRanks a également signalé des « faiblesses importantes » et des manques de trésorerie comme signaux d’alerte ^[40].

Pipeline de produits et contexte du marché

Avant les événements d’octobre, Cambium lançait discrètement de nouveaux équipements destinés à ses clients fournisseurs d’accès sans fil (WISP) et entreprises. Le 14 octobre, elle a lancé deux radios abonnées gigabit-class (Force 4518 et 4616) pour les réseaux sans fil fixes ^[41]. Le PDG Morgan Kurk a déclaré que ces nouvelles radios représentent « la dernière innovation… alors que nous continuons à aider les WISP à développer leur activité… et à tenir la promesse de l’évolutivité économique » ^[42]. Et quelques semaines plus tôt (le 24 septembre), Cambium a élargi son portefeuille avec des points d’accès Wi-Fi 7, anticipant une demande précoce des entreprises et des fournisseurs de services. Ces initiatives s’inscrivent dans des tendances sectorielles plus larges : les dépenses mondiales en WLAN devraient croître à deux chiffres, portées par les déploiements de Wi-Fi 7 ^[43]. Le marché de l’accès sans fil fixe est également en plein essor – il était d’environ 36,5 milliards de dollars en 2024 et devrait atteindre 127,6 milliards de dollars d’ici 2032 (TCAC d’environ 17 %) ^[44], stimulé par la demande de haut débit rural. Cambium se positionne comme un acteur à forte valeur ajoutée dans ce secteur (au service des opérateurs ruraux, WISP, etc.), en complément des grands fournisseurs comme Cisco, Ubiquiti et Huawei ^[45].

Résultats financiers et perspectives

Les finances de Cambium sont sous pression. Au cours des derniers trimestres, l’entreprise a déclaré environ 40 à 46 millions de dollars de revenus trimestriels, avec des marges brutes autour de 30 à 40 %, mais des pertes d’exploitation de plusieurs millions à un chiffre élevé. Par exemple, le chiffre d’affaires du T3 2024 était de 43,7 M$ (en baisse de 5 % t/t) avec une perte nette GAAP de 9,7 M$ ^[46]. La mise à jour commerciale du T2 2025 (non auditée) a confirmé 40 M$ d’expéditions (stable t/t) et 47 M$ de nouvelles commandes (en hausse de 6 %) ^[47]. Les distributeurs écoulaient les stocks excédentaires (ventes via le canal +17 %) ^[48]. Cependant, les résultats financiers sur douze mois glissants restent faibles : chiffre d’affaires total ~172 M$, perte nette -98 M$, BPA -3,52 $ ^[49].

Pour l’avenir, les analystes restent prudemment optimistes si Cambium parvient à exécuter ses plans. Finimize cite des estimations consensuelles selon lesquelles le chiffre d’affaires pourrait rebondir à ~184 M$ en 2024 et ~221 M$ en 2025 ^[50] – aidé par la demande 5G/FWA et de nouveaux projets Wi-Fi 6/7 (par exemple, un déploiement Wi-Fi national au Maroc). L’entreprise indique que les résultats du T3 seront publiés le 6 novembre 2025 (couvrant le trimestre de septembre) ^[51]. Côté coûts, Cambium a réduit ses dépenses cette année ; elle a investi 35 M$ en R&D en 2024 mais a réduit les coûts d’exploitation ailleurs ^[52]. Notamment, le T3 2024 a vu un passage à un flux de trésorerie d’exploitation positif (8,9 M$) ce qui a permis de porter les réserves de trésorerie à ~46,5 M$ ^[53]. Avec ~18,7 M$ de trésorerie disponible fin 2023 (considérablement augmenté au T3 2024) ^[54], l’entreprise dispose d’un peu de marge – mais continue de brûler du cash chaque trimestre.

Les marges se sont améliorées : la marge brute non-GAAP du T2 2024 était d’environ 33 %, passant à environ 42 % au T3 ^[55]. Cambium indique viser un EBITDA à l’équilibre d’ici 2025 ^[56]. Si l’entreprise parvient à redevenir rentable et à résoudre ses problèmes de conformité, la valorisation extrêmement basse pourrait s’inverser. Comme le note Finimize, le ratio VE/Chiffre d’affaires de Cambium (~1,9×) est bien inférieur à la moyenne du secteur (~4,7×) ^[57].

Commentaires et objectifs des analystes

La couverture de Wall Street est limitée. Seuls deux analystes suivent publiquement CMBM. L’un a une recommandation Achat et l’autre une recommandation Vente, ce qui donne un consensus officiel de Conserver ^[58]. MarketBeat affiche un objectif de cours moyen à 12 mois d’environ 3,00 $ ^[59], soit environ +360 % au-dessus des niveaux d’avant la flambée. (StockAnalysis a également noté un analyste avec un objectif de 3 $ ^[60].) En d’autres termes, même après la hausse de 377 %, l’objectif de consensus est proche du sommet atteint par l’action – ce qui implique une forte volatilité si les attentes ne sont pas atteintes.

Plusieurs analyses indépendantes appellent à la prudence. Le modèle IA de TipRanks a attribué une note Neutre (41), avertissant de « défis financiers importants, avec des revenus en baisse, une rentabilité négative et un effet de levier accru qui posent des risques » ^[61]. Finimize souligne les « signaux d’alerte en matière de gouvernance » issus des notifications du Nasdaq ^[62]. Du côté optimiste, certains voient un potentiel à long terme : l’action Cambium se négocie actuellement à seulement ~0,1× les ventes futures, bien en dessous de ses pairs du secteur réseau ^[63], ce qui « laisse une grande marge de reprise » si la croissance se matérialise. Une analyse de TS2.tech avance que l’objectif de cours moyen (3 $) implique un potentiel de hausse d’environ +385 % ^[64].

Secteur et concurrence

Cambium opère dans une niche de l’infrastructure Wi-Fi d’entreprise et sans fil fixe. Elle concurrence indirectement les grands groupes de réseaux (Cisco, HPE/Aruba, etc.), et plus directement les fournisseurs spécialisés dans le sans-fil (Ubiquiti pour le Wi-Fi, Aviat pour les radios point-à-point, CommScope pour les équipements haut débit généraux). L’ensemble du marché est en croissance : les études IT montrent que les revenus WLAN d’entreprise augmenteront d’environ 12 % en 2025 grâce au déploiement du Wi-Fi 7, et l’adoption du sans-fil fixe explose dans les zones mal desservies. La stratégie « ONE Network » de Cambium (unification de ses produits d’accès sans fil, point-à-point et SD-WAN) vise à capter cette demande, notamment auprès des FAI ruraux et des réseaux municipaux. Ses produits les plus récents (points d’accès Wi-Fi 7, passerelles compatibles starlink) sont adaptés à ces tendances. Pour contexte, des concurrents comme Aviat Networks se négocient actuellement autour de 24 $ (capitalisation boursière d’environ 250 M$) ^[65], reflétant une situation bien plus saine. Les pairs de Cambium dans le secteur télécom plus large (Ciena, Arista, CommScope) ont également généralement enregistré des gains lors du même rallye boursier lié à la Fed, alors que l’action Cambium était essentiellement une penny stock jusqu’au 29 octobre ^[66] ^[67].

Scénarios haussier vs baissier

Scénario optimiste : La valorisation est extrêmement basse ; à environ 0,1× les ventes, Cambium se négocie avec une forte décote par rapport à ses pairs ^[68] ^[69]. Si l’intégration avec Starlink et les nouveaux produits Wi-Fi 7 répondent à une demande réelle, les revenus pourraient bondir. Cambium met également en avant un effet de levier opérationnel : ses marges brutes ont déjà fortement augmenté (31%→40% fin 2024 ^[70]), et la direction vise un EBITDA positif d’ici 2025 ^[71]. Le marché adressable (haut débit fixe d’entreprise + connectivité satellite) croît rapidement ^[72] ^[73]. Certains analystes optimistes notent qu’un cours de 3 $ par action est atteignable si Cambium retrouve la conformité et continue de remporter de nouveaux projets (seul objectif “Achat” de MarketBeat).

Scénario pessimiste : Les risques sont importants. Le processus de radiation du Nasdaq est en cours ^[74] ^[75] – manquer une nouvelle échéance de dépôt pourrait entraîner une suspension forcée des échanges ou un passage sur le marché OTC, éliminant l’intérêt des investisseurs institutionnels. La consommation de trésorerie reste élevée ; si la croissance ne s’accélère pas, Cambium pourrait devoir lever des fonds via une émission d’actions dilutive ou de la dette, ce qui exercerait une pression supplémentaire sur l’action. La concurrence et la taille sont préoccupantes : les rivaux disposent de moyens plus importants (Cisco/HPE peuvent investir davantage que Cambium en R&D), et des technologies évoluant rapidement pourraient laisser Cambium à la traîne. Comme l’a dit Finimize sans détour, la relance de Cambium dépend de la remise en ordre de sa “maison financière”, toute erreur pouvant entraîner un avenir très difficile ^[76] ^[77]. Les investisseurs restent nerveux : 92% des actions CMBM sont détenues par des institutions, mais certains grands actionnaires (comme Federated Hermes) ont réduit leurs positions face à l’incertitude ^[78].

Perspectives

À court terme, tous les regards sont tournés vers le 6 novembre, date à laquelle Cambium publiera ses résultats du troisième trimestre 2025. L’entreprise devra démontrer des progrès tangibles sur les ventes (peut-être soutenus par la dynamique de Starlink ou l’adoption du Wi-Fi 7) et s’engager clairement à corriger ses manquements en matière de reporting. Les analystes et investisseurs évalueront les détails des résultats dans le contexte des récents gros titres. Si Cambium parvient à retrouver la conformité au Nasdaq (éventuellement via un regroupement d’actions inversé ou un maintien durable au-dessus de 1 $) et que la nouvelle technologie gagne du terrain, l’action pourrait effacer sa décote de penny stock. Cependant, si les inquiétudes réglementaires et de trésorerie persistent, la flambée spectaculaire après le 29 octobre pourrait s’avérer éphémère. La grande question : l’accord avec Starlink a-t-il propulsé Cambium « en orbite », ou a-t-il simplement déclenché un short squeeze sur une action fondamentalement en difficulté ?

Sources : Communiqués de presse et dépôts de la société ^[79] ^[80] ^[81] ; Données de marché et rapports d’analystes ^[82] ^[83] ^[84] ^[85] ^[86] ; Prévisions sectorielles ^[87] ^[88].

From Penny Stock to Starlink Partner?! Cambium Networks

Lire cette vidéo sur YouTube.

References

L’action Cambium Networks (CMBM) s’envole de 377 % grâce à un partenariat avec Starlink — Des menaces de radiation planent