Résultats du troisième trimestre 2026 de Nvidia : chiffre d’affaires record de 57 milliards de dollars, GPU IA « épuisés » et prévisions relevées propulsent l’action NVDA

Nvidia a une fois de plus transformé l’essor de l’IA en chiffres records. Le mercredi 19 novembre 2025, l’entreprise publique la plus valorisée au monde a publié des résultats record pour le troisième trimestre de l’exercice fiscal 2026, dépassant largement les attentes de Wall Street et renforçant son statut de principal fournisseur de puissance de calcul pour l’IA.

Pour un trimestre clos le 26 octobre 2025, Nvidia a affiché 57,0 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 22 % par rapport au trimestre précédent et de 62 % sur un an, alors que la demande pour ses puces de centres de données IA reste insatiable. Le bénéfice ajusté par action s’est élevé à 1,30 $, bien au-dessus du consensus d’environ 1,25–1,26 $ et supérieur à la fourchette de 1,23–1,26 $ utilisée par les analystes dans les prévisions précédant les résultats.  ^[1]

Point crucial, Nvidia prévoit pour le quatrième trimestre un chiffre d’affaires d’environ 65 milliards de dollars (±2 %), bien au-dessus des 61,6 milliards de dollarsattendus par les analystes, signalant une poursuite des investissements dans l’infrastructure IA.  ^[2]

L’action NVDA a clôturé la séance régulière en hausse d’environ 3 % à 186,50 $, puis a bondi de plus de 4 % après la clôture alors que les investisseurs digéraient les résultats supérieurs aux attentes et les perspectives optimistes.  ^[3]

T3 FY2026 en chiffres : l’IA se transforme en cash

Selon le communiqué de résultats de Nvidia et les commentaires du directeur financier, le troisième trimestre de l’exercice fiscal 2026 (trois mois clos le 26 octobre 2025) se présente ainsi :  ^[4]

• Chiffre d’affaires total : 57,0 milliards de dollars
  • +22 % vs. T2 FY26
  • +62 % vs. T3 FY25
• Marge brute GAAP : 73,4 %
  • En hausse de 1,0 point de pourcentage séquentiellement
  • En baisse d’environ 1,2 point de pourcentage sur un an alors que Nvidia développe des systèmes plus complexes
• Résultat net GAAP : 31,9 milliards de dollars
• Bénéfice net dilué GAAP par action : 1,30 $ (en hausse d’environ 67 % sur un an)

Sur une base non-GAAP, le chiffre d’affaires est le même 57,0 milliards de dollars, avec une marge brute non-GAAP de 73,6 % et un BPA non-GAAP également à 1,30 $, tous deux nettement supérieurs au consensus et aux niveaux du trimestre précédent.  ^[5]

La machine à cash de Nvidia profite aussi aux actionnaires : au cours des neuf premiers mois de l’exercice 2026, la société a reversé 37,0 milliards de dollars via des rachats d’actions et des dividendes, avec 62,2 milliards de dollars restant sur son autorisation de rachat. Le prochain dividende trimestriel de 0,01 $ par action est prévu pour le 26 décembre 2025.  ^[6]

Le Data Center est le moteur : 51,2 milliards de dollars et des GPU « sold out »

Comme lors des derniers trimestres, la division Data Center de Nvidia a fait presque tout le travail.

• Chiffre d’affaires Data Center : 51,2 milliards de dollars, en hausse de 25 % par rapport au trimestre précédent et de 66 % sur un an, établissant un nouveau record.  ^[7]

Ce segment regroupe les accélérateurs IA phares de la société, construits sur ses architectures Blackwell et Rubin, des produits réseau comme Spectrum-X, ainsi que des CPU et systèmes axés sur l’IA. La direction a indiqué que la demande reste si forte que :

Les ventes de Blackwell sont « hors normes » et les GPU cloud sont « épuisés »

réitérant les propos du PDG Jensen Huang dans le communiqué et les premiers commentaires.  ^[8]

Le trimestre a également vu Nvidia renforcer son réseau de partenariats :

• Un partenariat stratégique avec OpenAI pour déployer au moins 10 gigawatts de systèmes Nvidia pour la prochaine génération d’infrastructures de la startup IA.  ^[9]
• Des collaborations élargies avec Google Cloud, Microsoft, Oracle et xAI pour construire « l’infrastructure IA de l’Amérique » avec des centaines de milliers de GPU Nvidia.  ^[10]
• Nouvelles initiatives d’infrastructure IA au Royaume-Uni, en Allemagne et en Corée du Sud, incluant un investissement de 2 milliards de livres au Royaume-Uni et des projets de déploiement de plus d’un quart de million de GPU avec des partenaires coréens tels que Hyundai, Samsung et SK Group.  ^[11]

Pris ensemble, ces efforts renforcent la raison pour laquelle Huang a déjà évoqué plus de 500 milliards de dollars de réservations de puces IA d’ici 2026, et pourquoi l’entreprise voit désormais une trajectoire vers plus de 200 milliards de dollars de revenus pour l’exercice fiscal 2026 si la tendance des prévisions se maintient.  ^[12]

Gaming, Pro Visualisation et Automobile : plus petits, mais toujours en croissance

Bien que les centres de données IA dominent l’actualité, les autres activités de Nvidia sont loin d’être à l’arrêt. Détails par segment pour le trimestre :  ^[13]

• Gaming et PC IA
  • Revenus : 4,3 milliards de dollars
  • En baisse de 1 % séquentiellement mais en hausse de 30 % sur un an
  • Bénéficiant des titres optimisés RTX et des fonctionnalités PC améliorées par l’IA, alors que Nvidia positionne son écosystème GeForce pour l’IA embarquée.
• Visualisation Professionnelle
  • Revenus : 760 millions de dollars
  • En hausse de 26 % par rapport au trimestre précédent et de 56 % sur un an
  • Soutenue par le lancement de DGX Spark, présenté comme le plus petit superordinateur IA au monde pour les entreprises.
• Automobile et Robotique
  • Revenus : 592 millions de dollars
  • En hausse de 1 % séquentiellement et de 32 % sur un an
  • Soutenu par de nouvelles plateformes comme DRIVE AGX Hyperion 10 et des initiatives robotiques liées à « l’IA physique » et aux jumeaux numériques.

La croissance en dehors des centres de données est importante pour la trajectoire à long terme de Nvidia : cela montre que l’IA s’infiltre dans les voitures, les usines et les flux de travail de conception, et pas seulement dans les méga-centres de données cloud.

Prévisions : Nvidia dit à Wall Street que la vague IA n’a pas encore atteint son sommet

Si le T3 répondait à la question « La demande en IA est-elle toujours forte ? », les prévisions de Nvidia pour le T4 tentaient de répondre à « Combien de temps cela peut-il durer ? »

Pour le quatrième trimestre de l’exercice 2026, Nvidia prévoit :  ^[14]

• Chiffre d’affaires : environ 65,0 milliards de dollars (±2 %)
  • Le consensus attendait environ 61,6 milliards de dollars, donc les prévisions sont nettement supérieures au consensus.
• Marge brute : environ 75 % non‑GAAP (74,8 % GAAP), ±50 points de base.
• Dépenses d’exploitation : environ 5,0 milliards de dollars non‑GAAP (et 6,7 milliards de dollars GAAP).

Reuters note que ces perspectives placent à nouveau Nvidia comme le test clé pour savoir si les plans d’investissement massifs en IA des fournisseurs de cloud—Microsoft à lui seul a dépensé près de 35 milliards de dollars en capex le trimestre dernier, environ la moitié pour des puces—sont soutenus par une demande réelle et durable.  ^[15]

Les traders d’options s’attendaient à un mouvement de 7 % du cours de l’action Nvidia dans un sens ou dans l’autre après les résultats, ce qui implique une variation potentielle de la capitalisation boursière de plus de 300 milliards de dollars pour une entreprise désormais valorisée autour de 4,5–4,6 trillions de dollars et représentant environ 8 % du S&P 500.  ^[16]

Jusqu’à présent, la réaction a été positive plutôt qu’euphorique : une hausse d’environ 4 % lors des échanges après la clôture suggère que Nvidia a franchi une barre très haute, mais n’a pas déclenché une envolée totale—du moins pas encore.  ^[17]

Bulle ou envolée ? Un marché anxieux obtient une réponse temporaire

Avant le rapport d’aujourd’hui, Nvidia était devenue l’épicentre du débat sur la bulle IA.

• L’action avait chuté de près de 8 % en novembre, même après une envolée d’environ 1 200 % au cours des trois dernières années, alors que les investisseurs se demandaient si les valorisations de l’IA n’étaient pas allées trop loin.  ^[18]
• Des investisseurs de renom, dont le fonds de Peter Thiel et Masayoshi Son de SoftBank, avaient vendu leurs parts dans Nvidia, se tournant vers d’autres paris sur l’IA comme OpenAI. ^[19]
• Le Cboe Volatility Index (VIX) a grimpé vers 25, et le Fear & Greed Index de CNN est tombé dans la zone de « peur extrême », reflétant l’inquiétude générale des marchés. ^[20]
• Une enquête auprès des gestionnaires de fonds de la Bank of America a révélé que 45 % des participants considèrent désormais une bulle de l’IA comme le principal risque extrême pour les marchés, contre un peu plus de 10 % en septembre. ^[21]

Dans ce contexte, les résultats du T3 de l’exercice 2026 de Nvidia délivrent au moins un message clair : jusqu’à présent, les fondamentaux tiennent toujours la cadence face à l’engouement. Le chiffre d’affaires n’a pas seulement augmenté — il a accéléré bien au-delà des attentes déjà élevées, et les réservations ainsi que les prévisions indiquent une dynamique qui devrait se poursuivre en 2026.

Cela ne règle pas entièrement la question de la bulle. Mais cela rend plus difficile d’affirmer que les dépenses d’infrastructure IA sont purement spéculatives, du moins à court terme.

Les méga-contrats « circulaires » de l’IA suscitent des interrogations

L’un des sujets les plus sensibles autour du succès de Nvidia est de savoir quelle part de la demande actuelle est organique et quelle part est « circulaire » — créée par des montages contractuels complexes impliquant plusieurs parties.

La couverture en direct d’Investopedia et les reportages de Business Insider mettent en avant plusieurs accords récents qui inquiètent les sceptiques : ^[22]

• OpenAI et Nvidia
  • Nvidia a accepté d’investir jusqu’à 100 milliards de dollars dans OpenAI.
  • OpenAI, de son côté, s’est engagé à acheter ou louer 10 gigawatts de centres de données IA alimentés par Nvidia.
  • OpenAI a également accepté de se procurer 6 gigawatts de puces auprès d’AMD, recevant des bons de souscription qui pourraient lui donner près de 10 % du capital d’OpenAI.
• Anthropic, Microsoft et Nvidia
  • Un partenariat massif à trois parties prévoit que Nvidia et Microsoft investissent respectivement jusqu’à 10 milliards et 5 milliards de dollars dans Anthropic.
  • Anthropic s’est engagé à dépenser 30 milliards de dollars en calcul et à acheter jusqu’à 1 gigawatt de capacité construite sur les systèmes Grace Blackwell et Vera Rubin de Nvidia, fonctionnant sur Microsoft Azure.
• CoreWeave et autres fournisseurs de cloud IA
  • Nvidia a augmenté sa participation dans CoreWeave lors de son introduction en bourse, et a séparément accepté de racheter toute la capacité cloud excédentaire de CoreWeave jusqu’en 2032. ^[23]

Des accords comme ceux-ci brouillent la frontière entre client et investisseur. Comme l’a déclaré Ben Reitzes de Melius Research à CNBC, le PDG de Nvidia Jensen Huang sera sous pression pour expliquer la « mentalité de deal circulaire » et clarifier comment ces engagements gigantesques se traduisent par une utilisation de l’IA durable et rentable, plutôt que de simplement soutenir le chiffre d’affaires du trimestre en cours.  ^[24]

Choc sur la chaîne d’approvisionnement : le changement de mémoire de Nvidia pourrait doubler les prix de la mémoire serveur

Le jour même de la publication de ses résultats, Nvidia a également fait la une pour un changement de conception discret mais conséquent qui pourrait remodeler les chaînes d’approvisionnement des semi-conducteurs.

Selon un nouveau rapport mis en avant par Reuters, Nvidia transfère certains de ses serveurs IA vers la mémoire LPDDR, une puce basse consommation normalement utilisée dans les smartphones et tablettes, au lieu de la DDR5 traditionnelle pour serveurs. Comme les serveurs IA nécessitent bien plus de puces mémoire que les téléphones, Counterpoint Research avertit que ce virage pourrait doubler les prix de la mémoire serveur d’ici fin 2026 et augmenter les prix globaux de la mémoire d’environ 50 % jusqu’à mi-2026.  ^[25]

Les géants de la mémoire Samsung, SK Hynix et Micron font déjà face à des pénuries de DRAM ancienne génération après avoir réorienté leur capacité vers la mémoire à large bande passante requise pour les accélérateurs IA. Le passage de Nvidia à la LPDDR ajoute une nouvelle source de demande puissante, risquant de mettre sous pression les fournisseurs de cloud et les startups IA qui luttent déjà contre la flambée des coûts matériels et énergétiques.  ^[26]

Si les GPU de Nvidia sont le « cerveau » du boom de l’IA, les puces mémoire en sont le goulet d’étranglement critique à court terme. La hausse des prix de la mémoire pourrait finir par peser sur les marges des opérateurs cloud hyperscale—même si Nvidia continue de profiter de marges brutes autour de 70 %.

Géopolitique et la poussée saoudienne dans l’IA : Huang sur la scène mondiale

L’influence de Nvidia s’étend désormais bien au-delà de la Silicon Valley et de Wall Street. Le jour même où elle a publié ses résultats, le PDG Jensen Huang est apparu au U.S.–Saudi Investment Forum au Kennedy Center de Washington aux côtés d’Elon Musk de Tesla et du président américain Donald Trump, lors d’une discussion de haut niveau sur l’IA et les technologies du futur.  ^[27]

L’Arabie saoudite cherche activement à devenir une troisième puissance mondiale de l’IA grâce à son Public Investment Fund et à sa nouvelle société d’infrastructure IA Humain, qui a signé d’importants accords pour se procurer des GPU Nvidia avancés dans le cadre d’un projet de centre de données IA de 500 mégawatts.  ^[28]

Pour Nvidia, de tels forums soulignent à quel point ses puces sont devenues un atout stratégique en géopolitique, lié à la politique énergétique, aux décisions d’implantation de centres de données et aux flux d’investissements transfrontaliers. Ils introduisent également de nouveaux risques : surveillance réglementaire, contrôles à l’exportation (notamment vers la Chine), et risque de réaction négative si les déploiements d’IA croisent des enjeux politiques sensibles.  ^[29]

Questions clés pour les investisseurs après le trimestre exceptionnel de Nvidia

Même après un trimestre record à 57 milliards de dollars et des prévisions optimistes, Nvidia n’a pas éliminé l’incertitude—elle l’a simplement transformée. Voici les principaux sujets que les acteurs du marché surveilleront à la suite des résultats d’aujourd’hui :

1. Les dépenses d’investissement en IA peuvent-elles rester aussi élevées ?
   Les dépenses d’investissement des géants de la tech dans les centres de données IA—Microsoft à elle seule a dépensé environ 35 milliards de dollars le trimestre dernier—sont extraordinaires. Les optimistes pensent que l’IA permet des gains de productivité dans tous les secteurs, justifiant ces dépenses. Les pessimistes estiment que les entreprises surdimensionnent leurs capacités et pourraient finir par freiner brutalement, laissant Nvidia face à un trou de demande.  ^[30]
2. Le risque des « deals circulaires » est-il maîtrisable ?
   Les investissements massifs de Nvidia dans OpenAI, Anthropic, CoreWeave et d’autres lient étroitement revenus et demande à un petit groupe de leaders de l’IA. Les investisseurs surveilleront le bilan de l’entreprise, son flux de trésorerie disponible et ses sources de revenus hors IA pour s’assurer que la croissance ne repose pas uniquement sur des boucles financées par les fournisseurs.  ^[31]
3. Combien de temps les GPU restent-ils réellement utiles ?
   Les vendeurs à découvert comme Michael Burry ont soutenu que les GPU d’IA pourraient devenir obsolètes en un à deux ans, créant un décalage comptable pour les fournisseurs de cloud qui les amortissent sur cinq ou six ans. D’autres rétorquent que les marchés de revente et les optimisations logicielles prolongent la durée de vie utile des puces plus anciennes bien plus que ne le supposent les sceptiques.  ^[32]
4. Nvidia peut-elle naviguer entre les contrôles à l’exportation et la pression géopolitique ?
   Les restrictions américaines empêchent Nvidia de vendre ses puces les plus avancées en Chine, et Huang a déclaré qu’il n’y avait « aucune discussion en cours » concernant l’expédition de Blackwell là-bas, même sous une forme réduite. Parallèlement, la demande des alliés des États-Unis (en Europe, au Moyen-Orient et en Asie) augmente. La question est de savoir si la croissance ailleurs pourra continuer à compenser la demande chinoise perdue.  ^[33]
5. Qu’adviendra-t-il des marges à mesure que les systèmes deviennent plus complexes ?
   Les analystes s’attendent à ce que les marges brutes restent élevées mais subissent des pressions à mesure que Nvidia livre des systèmes plus grands et plus intégrés et doit gérer les contraintes de capacité chez des partenaires comme TSMC, ainsi que la hausse des coûts de mémoire et d’énergie. La légère compression des marges d’une année sur l’autre au troisième trimestre rappelle que même les fournisseurs dominants ne sont pas à l’abri des réalités physiques et industrielles.  ^[34]

En résumé : la vague de l’IA se poursuit—pour l’instant

Le rapport sur les résultats du troisième trimestre de l’exercice 2026 a rempli (et même dépassé) les attentes pour Nvidia.

• Il a validé l’ampleur de la demande en IA avec un chiffre d’affaires et un BPA supérieurs à des attentes déjà optimistes.
• Il a rassuré les investisseurs sur les perspectives à court terme grâce à des prévisions pour le quatrième trimestre supérieures aux attentes et à d’énormes commandes jusqu’en 2026.
• Il a maintenu Nvidia au centre de toutes les grandes discussions sur l’IA, de l’investissement cloud hyperscale aux liens d’investissement entre l’Arabie Saoudite et les États-Unis, en passant par les chaînes d’approvisionnement mondiales de mémoire.

En même temps, l’ampleur même de ces chiffres—et l’intrication des accords d’IA à plusieurs milliards de dollars qui les entourent—signifie que Nvidia restera le point focal du marché pour les débats sur les bulles, la durabilité et le rendement à long terme de l’IA.

Pour l’instant, cependant, le message du fabricant de puces le plus valorisé au monde est clair : le train de l’IA roule toujours à pleine vitesse, et Nvidia est aux commandes de la locomotive.

References

1. www.quiverquant.com, 2. www.quiverquant.com, 3. www.investors.com, 4. www.quiverquant.com, 5. www.quiverquant.com, 6. www.quiverquant.com, 7. www.stocktitan.net, 8. www.quiverquant.com, 9. www.stocktitan.net, 10. www.stocktitan.net, 11. www.quiverquant.com, 12. www.reuters.com, 13. www.quiverquant.com, 14. www.quiverquant.com, 15. www.reuters.com, 16. www.reuters.com, 17. seekingalpha.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. www.investopedia.com, 21. www.investopedia.com, 22. www.investopedia.com, 23. www.investopedia.com, 24. www.investopedia.com, 25. www.reuters.com, 26. www.reuters.com, 27. www.reuters.com, 28. en.wikipedia.org, 29. www.reuters.com, 30. www.reuters.com, 31. www.investopedia.com, 32. www.reuters.com, 33. www.reuters.com, 34. www.reuters.com