Gepubliceerd op 29 november 2025
NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) sluit november af in volledige achtbaanmodus. Nadat het eerder dit jaar als eerste bedrijf ooit een waardering van $5 biljoen bereikte, heeft de AI-chipgigant zijn aandelenkoers zien terugvallen naar ongeveer $177, waardoor de marktkapitalisatie rond de $4,3 biljoen ligt en er alleen al in de afgelopen week ongeveer $200 miljard aan waarde is verdwenen. [1]
Toch heeft NVIDIA onder de motorkap net weer een recordkwartaal neergezet, vooruitzichten gegeven voor nog explosievere groei, en blijft het de centrale leverancier van AI-rekenkracht aan ’s werelds grootste techplatforms. De spanning tussen perfecte fundamenten en steeds nerveuzere beleggerspsychologie vormt precies het verhaal van het NVIDIA-aandeel op 29 november 2025.
Dit artikel zet de belangrijkste ontwikkelingen voor beleggers op een rij vandaag — van winstcijfers en vooruitzichten tot China, concurrentie van Google en Meta, en het opkomende debat over “circulaire financiering” binnen NVIDIA’s AI-ecosysteem.
NVIDIA-aandeel vandaag: prijsoverzicht en recente terugval
Op het moment van de laatste Amerikaanse sluiting (vrijdag 28 november), worden NVIDIA-aandelen verhandeld rond $177, een daling van ongeveer 1,8% op de dag, volgens zowel beursgegevens als onafhankelijke marktvolgers. [2]
In de afgelopen week schat de Economic Times dat NVDA bijna $200 miljard aan marktwaarde heeft verloren, waarbij het aandeel ongeveer 4,7% daalde te midden van winstnemingen en scepsis over de vraag of de AI-boom de huidige waardering van NVIDIA kan ondersteunen. [3]
Sommige waarderingsmodellen suggereren dat de recente beweging meer een realiteitscheck is dan een instorting. Een veelgeciteerde intrinsieke waardeanalyse schat de “eerlijke waarde” van NVIDIA rond de $165 per aandeel, wat impliceert dat het aandeel nog steeds licht overgewaardeerd is, maar veel minder na een terugval van een percentage in de midden-tieners vanaf de recente piek. [4]
Zelfs na die correctie blijft NVIDIA het meest waardevolle beursgenoteerde bedrijf ter wereld, net voor Apple en Alphabet met een marktkapitalisatie van ongeveer $4,3 biljoen. [5]
Blockbuster Q3 FY 2026 resultaten: de fundamenten zijn nog steeds ijzersterk
De volatiliteit komt op de hielen van een van de grootste winstverrassingen in de bedrijfsgeschiedenis.
Op 19 november rapporteerde NVIDIA de resultaten voor het derde kwartaal van fiscaal 2026 (drie maanden eindigend op 26 oktober 2025):
- Omzet: $57,0 miljard
- +22% kwartaal-op-kwartaal
- +62% jaar-op-jaar [6]
- Data Center omzet: $51,2 miljard
- +25% kwartaal-op-kwartaal
- +66% jaar-op-jaar, en nu de overgrote meerderheid van de totale verkopen [7]
- Gaming: $4,3 miljard, ongeveer 30% hoger jaar-op-jaar, vrijwel gelijk gebleven ten opzichte van het vorige kwartaal [8]
- Nettowinst: $31,9 miljard voor het kwartaal, of ongeveer $1,30 per verwaterd aandeel, fors gestegen ten opzichte van een jaar geleden [9]
- Kasstroom: Operationele kasstroom van $23,8 miljard voor het kwartaal onderstreept hoe snel de AI-vraag zich vertaalt in harde cash. [10]
Het management gaf ook een verwachting af van ongeveer $65 miljard aan omzet voor het volgende kwartaal, ruim boven de verwachtingen van Wall Street, waarbij CEO Jensen Huang opnieuw benadrukte dat praten over een “AI-bubbel” voorbijgaat aan de schaal van de nog te realiseren infrastructuuropbouw. [11]
Analisten en industriecommentaren over de resultaten schetsen een consistent beeld: NVIDIA groeit nog steeds met een bijna ongekend tempo voor een mega-cap, met zijn Blackwell-generatie GPU’s en AI-platforms die tot ver in 2026 zijn uitverkocht en een AI-orderpijplijn die wordt geschat op honderden miljarden dollars. [12]
Dus waarom daalt het aandeel NVIDIA nu?
Als de cijfers zo goed zijn, waarom staat het aandeel dan onder druk?
1. Winstnemingen na een piek van $5 biljoen
De stijging van NVIDIA is historisch geweest. Het bedrijf trad deze zomer toe tot de $4 biljoen-club en bereikte kortstondig een marktwaarde van $5 biljoen voordat het de afgelopen weken terugzakte naar het gebied van $4,3 biljoen. [13]
Na zo’n stijging kunnen zelfs kleine scheurtjes in het sentiment grote koersschommelingen veroorzaken. Wereldwijde beurscommentaren van Reuters, Investopedia en anderen laten zien dat tech- en AI-aandelen herhaaldelijk zowel de rally’s als de verkopen hebben geleid gedurende november, waarbij NVIDIA vaak het middelpunt van deze bewegingen was. [14]
2. Angst voor een AI-bubbel en macro-economische onrust
Verschillende recente marktanalyses beschreven NVIDIA als het “boegbeeld” van AI-euforie, waarbij werd benadrukt dat elk teken van tragere cloudbestedingen, strakkere financiële voorwaarden of geopolitiek risico nu eerst NVDA treft en zich vervolgens verspreidt naar de rest van big tech. [15]
Commentatoren van Business Insider en anderen merken op dat november een “hobbelige” maand is geweest: NVIDIA begon op een all-time high, maar kwam vervolgens terecht in een muur van AI-bubbel-discussies, vragen over kapitaalintensiteit en zorgen dat sommige klanten mogelijk te veel capaciteit opbouwen. [16]
3. Concurrentie van Google en Meta’s AI-chips
De meest directe aanleiding voor een van de scherpste dalingen deze maand was het nieuws dat Meta Platforms in gesprek is om miljarden dollars uit te geven aan de aangepaste AI-chips (TPU’s) van Google voor zijn datacenters vanaf ongeveer 2027, mogelijk al in 2026 TPU-capaciteit huurend van Google Cloud. [17]
Berichten van Reuters, The Information en meerdere financiële media suggereren dat zo’n deal uiteindelijk een aanzienlijk deel van Meta’s AI-uitgaven van NVIDIA zou kunnen wegleiden als het doorgaat. Marktcommentaren schatten het AI-infrastructuurbudget van Meta op tientallen miljarden dollars per jaar, waarbij NVIDIA momenteel het grootste deel binnenhaalt. [18]
Op de dag dat die berichten naar buiten kwamen, daalden de aandelen van NVIDIA met 3–4%, terwijl het aandeel van Alphabet steeg. Dit weerspiegelt het groeiende besef bij investeerders dat Google’s TPU’s een serieus alternatief kunnen worden voor NVIDIA’s GPU’s voor bepaalde workloads. [19]Meta laat NVIDIA niet vallen — de trainingsclusters op korte termijn blijven grotendeels GPU-gebaseerd — maar het signaal is duidelijk: hyperscalers doen er alles aan om te voorkomen dat ze permanent afhankelijk worden van één leverancier.
China: van groeimotor tot geopolitiek drukpunt
Een ander belangrijk onderdeel van de puzzel is NVIDIA’s blootstelling aan China, die in minder dan twee jaar is veranderd van groeimotor in risicofactor.
Instortende verkopen en ‘teleurstelling’ in China
NVIDIA maakte bekend dat de China-gerelateerde activiteiten sterk zijn teruggelopen door de verscherpte Amerikaanse exportbeperkingen en de eigen inspanningen van Beijing om minder afhankelijk te worden van Amerikaanse chips. In interviews en berichtgeving over de Q3-resultaten zei het bedrijf “teleurgesteld” te zijn over de prestaties in China, en merkte op dat de speciaal voor China ontwikkelde H20 AI-chip slechts ongeveer $50 miljoen aan omzet opleverde in het kwartaal. [20]
De totale verkoop aan China, inclusief Hongkong, zou met meer dan 60% zijn gedaald op jaarbasis, terwijl de totale omzet van het bedrijf juist sterk is gestegen. [21]
Beijing duwt ByteDance en anderen weg bij NVIDIA
De druk komt niet alleen uit Washington. Chinese toezichthouders hebben TikTok-moederbedrijf ByteDance verboden om NVIDIA-chips te gebruiken in nieuwe datacenters, waardoor het bedrijf en anderen worden aangezet tot het gebruik van binnenlandse AI-processors als onderdeel van een bredere technologische soevereiniteitsagenda. [22]
Tegelijkertijd meldt een Reuters-rapport deze week dat grote Chinese techbedrijven zoals Alibaba en ByteDance hun grote AI-modellen steeds vaker trainen in buitenlandse datacenters om toegang te krijgen tot NVIDIA-chips en zo de Amerikaanse exportbeperkingen te omzeilen — een noodoplossing die kan blijven bestaan, maar van nature kwetsbaar is. [23]
Amerikaans beleid nog in beweging
Aan de Amerikaanse kant overweegt de Trump-regering naar verluidt of NVIDIA toestemming krijgt om zijn geavanceerde H200 AI-chips aan China te verkopen, een beslissing die de toekomstige toegang van het bedrijf tot die markt aanzienlijk zou kunnen beïnvloeden. [24]Voorlopig echter heeft de combinatie van Amerikaanse beperkingen en Chinese beleidsreacties van China een swing factor voor NVIDIA gemaakt — een bron van voordeel als de regels versoepelen, en van extra nadeel als de beperkingen worden uitgebreid of de handhaving wordt aangescherpt.
Shortsellers, ‘circular financing’ en NVIDIA’s memo van zeven pagina’s
Naast macro-economie en geopolitiek heeft NVIDIA ook te maken met een meer esoterische — maar nauwlettend gevolgde — controverse: of de explosieve AI-groei wordt aangejaagd door agressieve financiering van zijn eigen klanten.
Een kleine, bearish onderzoeksbrief beschuldigde NVIDIA er onlangs van betrokken te zijn bij een “circular financing scheme”, waarbij het bedrijf zou investeren in of leningen zou verstrekken aan AI-bedrijven die veel geld verbranden en vervolgens zwaar investeren in NVIDIA GPU’s, wat doet denken aan tactieken die ooit werden gebruikt door Lucent en anderen in het dotcom-tijdperk. Legendarische shortseller Jim Chanos wees op die historische voorbeelden als waarschuwing. [25]
Als reactie stuurde NVIDIA een memo van zeven pagina’s naar Wall Street-analisten, waarin het expliciet de bewering verwierp dat het afhankelijk is van “vendor financing” — regelingen waarbij een leverancier zijn klanten financiert om verkopen te boeken. Het bedrijf voerde aan dat: [26]
- De kernactiviteiten “economisch gezond” zijn, met transparante rapportage;
- Het niet afhankelijk is van vendor financing om de omzet te laten groeien;
- Klanten hun rekeningen doorgaans binnen enkele weken, niet jaren betalen.
NVIDIA heeft inderdaad geïnvesteerd in verschillende belangrijke AI-klanten — waaronder bekende start-ups zoals OpenAI, xAI en gespecialiseerde cloudproviders zoals CoreWeave — waardoor het ecosysteem hecht lijkt en, voor sceptici, enigszins circulair. [27]
Het argument van het bedrijf is in wezen dat aandeleninvesteringen plus enorme vraag naar zijn chips een feature zijn, geen bug — en dat de GAAP- en non-GAAP-resultaten, inclusief enorme vrije kasstroom, in schril contrast staan met de boekhoudkundige manipulaties die eerdere tech-darlings de das omdeden.
Wat commentatoren en experts op dit moment zeggen
Optimistische kamp: “Sentimentschok, geen fundamentele schok”
The Economic Times vat de recente onrust samen als een door sentiment gedreven uitverkoop, en citeert CNBC-presentator Jim Cramer, die stelt dat de koersdaling van het aandeel een “angstgolf” weerspiegelt, en geen ineenstorting van het verdienvermogen van NVIDIA. Hij ziet de tegenslag als een potentiële kans voor beleggers die nog steeds geloven in de langetermijn-AI-these. [28]
De samenvatting van NVIDIA’s resultaten door Business Insider benadrukte dat het bedrijf nog steeds centraal staat in een AI-infrastructuuropbouw van een half biljoen dollar, met sterke vraag naar de nieuwste Blackwell-chips en een goed gevulde orderportefeuille van hyperscalers en AI-start-ups. Verschillende grote onderzoeksbureaus — waaronder CFRA, UBS en Bank of America — blijven optimistisch, met koersdoelen in de orde van $230–$270. [29]
Sceptische kamp: “Waarderingszwaartekracht en klantconcentratierisico”
Aan de andere kant waarschuwt een groeiend aantal strategen dat geen enkel bedrijf dit groeitempo eeuwig kan volhouden. De zorgen zijn onder andere:
- Waarderingsrisico: Zelfs na de terugval wordt NVDA op de meeste maatstaven nog steeds met een premie verhandeld ten opzichte van andere megacaps. Sommige intrinsieke waardemodellen tonen het aandeel nog steeds licht boven de reële waarde rond $165. [30]
- Klantconcentratie: Een groot deel van de omzet van NVIDIA is afhankelijk van een kleine groep hyperscale cloud- en sociale platforms. Deals zoals de voorgestelde Meta–Google TPU-overeenkomst laten zien hoe snel die uitgaven kunnen gaan diversifiëren. [31]
- Infrastructuur en timing van de vraag: AI-bedrijven proberen mogelijk hardware sneller uit te rollen dan de daadwerkelijke omzetgroei kan bijbenen, wat het risico op een toekomstige consolidatieperiode of vertraging van investeringen vergroot. [32]
Sommige analyses beschouwen de NVIDIA-investeringsdiscussie nu als een kwestie van “duur van dominantie”: hoe lang kan het bedrijf zijn huidige bijna-monopolie in geavanceerde AI-versnellers behouden voordat interne chips van Google, Meta, Microsoft en Amazon het marktaandeel aanzienlijk aantasten?
Belangrijkste risico’s en katalysatoren voor NVDA-investeerders om in de gaten te houden
Als we het nieuws van vandaag samenvoegen, vallen een paar thema’s op als bijzonder belangrijk vanaf hier:
- AI-capex-trends bij hyperscalers
Kwartaalverwachtingen en commentaar van Meta, Alphabet, Microsoft en andere grote klanten over hun 2026–2027 AI-infrastructuurbudgetten zullen direct de groeimogelijkheden van NVIDIA bepalen. De mogelijke miljarden-TPU-deal van Meta met Google is slechts de eerste zichtbare stap. [33] - Amerikaans-Chinees exportcontrolebeleid
Elke beslissing over H200-exporten, extra chipbeperkingen of Chinese antimonopoliezaken kan de mogelijkheid van NVIDIA om de op één na grootste AI-markt ter wereld te bedienen aanzienlijk veranderen. [34] - China’s binnenlandse AI-chipinspanningen en offshore-oplossingen
De inspanningen van Peking om bedrijven als ByteDance en Alibaba richting lokale chips te sturen — en de parallelle strategie om modellen te trainen in Zuidoost-Aziatische datacenters — zullen bepalen of de omzet van NVIDIA in China stabiliseert of blijft dalen. [35] - Toezicht door short-sellers en financieringsstructuur
Elk nieuw bewijs over hoe NVIDIA zijn ecosysteem financiert — of AI-start-ups hun GPU-leases en cloudrekeningen kunnen betalen als de markten omslaan — kan het “circulaire financiering”-verhaal nieuw leven inblazen. [36] - Uitvoering op next-gen platforms (Blackwell en verder)
Het vermogen van NVIDIA om productie op te schalen, energie-efficiëntie te verbeteren en zijn softwarestack (CUDA, netwerken, orkestratietools) voor te blijven op concurrenten, blijft een belangrijk concurrentievoordeel, vooral nu Google, AMD en anderen hun AI-chipinspanningen opvoeren. [37]
Bottom line: een bedrijf van wereldklasse met een zeer menselijk niveau van volatiliteit
Per 29 november 2025 bevindt NVIDIA zich op een vreemde maar voor de markthistorie bekende plek:
- Fundamentals: verbazingwekkend sterk, met recordomzet, enorme marges en een wurggreep op de levering van geavanceerde AI-computerkracht. [38]
- Aandeelgedrag: steeds gevoeliger voor elk gerucht over concurrentie, beleidswijzigingen en de houdbaarheid van de AI-uitgavenhausse — en in staat om honderden miljarden aan waarde in één week te wissen of toe te voegen. [39]
Voor beleggers is de vraag minder of NVIDIA belangrijk is voor AI — dat staat nog steeds als een huis — en meer hoeveel van dat belang al in de aandelenkoers is verwerkt, en hoe comfortabel ze zijn met het uitzitten van heftige schommelingen terwijl de AI-goudkoorts zich ontwikkelt.
References
1. www.smartkarma.com, 2. www.smartkarma.com, 3. m.economictimes.com, 4. finance.yahoo.com, 5. companiesmarketcap.com, 6. nvidianews.nvidia.com, 7. nvidianews.nvidia.com, 8. futurumgroup.com, 9. nvidianews.nvidia.com, 10. nvidianews.nvidia.com, 11. www.businessinsider.com, 12. www.businessinsider.com, 13. en.wikipedia.org, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. www.businessinsider.com, 17. www.reuters.com, 18. www.reuters.com, 19. www.reuters.com, 20. finance.yahoo.com, 21. finance.yahoo.com, 22. www.reuters.com, 23. www.reuters.com, 24. www.reuters.com, 25. m.economictimes.com, 26. m.economictimes.com, 27. m.economictimes.com, 28. m.economictimes.com, 29. www.businessinsider.com, 30. finance.yahoo.com, 31. www.reuters.com, 32. timesofindia.indiatimes.com, 33. www.reuters.com, 34. www.reuters.com, 35. www.reuters.com, 36. m.economictimes.com, 37. futurumgroup.com, 38. nvidianews.nvidia.com, 39. m.economictimes.com
