L'action Salesforce grimpe grâce aux résultats du T3 2026, aux accords d'IA et au partenariat avec AstraZeneca — mais le scepticisme des investisseurs face à l'IA persiste

Salesforce (NYSE : CRM) a déclenché une nouvelle vague de gros titres après avoir publié des résultats record pour le troisième trimestre de l’exercice 2026, relevé ses prévisions annuelles et signé un accord d’IA très médiatisé avec AstraZeneca. Pourtant, malgré la hausse de l’action après les résultats et de nouveaux contrats d’entreprise, le PDG Marc Benioff doit encore convaincre Wall Street que la stratégie agressive d’intelligence artificielle de Salesforce se traduira par des rendements durables pour les actionnaires. ^[1]

T3 2026 en chiffres : chiffre d’affaires record, marges en hausse

Pour son troisième trimestre fiscal clos le 31 octobre 2025, Salesforce a annoncé :

Chiffre d’affaires : environ 10,3 milliards $, en hausse de 9 % sur un an
Chiffre d’affaires des abonnements et du support :9,7 milliards $, en hausse de 10 %
Marge opérationnelle GAAP :21,3 %
Marge opérationnelle non-GAAP :35,5 %
Flux de trésorerie d’exploitation :2,3 milliards $, en hausse de 17 %
Flux de trésorerie disponible :2,2 milliards $, en hausse de 22 % ^[2]

Au niveau du résultat net, Salesforce a affiché un BPA ajusté de 3,25 $, dépassant largement les attentes de Wall Street qui tablaient sur environ 2,86 $ et en progression par rapport à environ 2,41 $ un an plus tôt. La plupart des analystes estiment que le chiffre d’affaires est globalement conforme au consensus, autour de 10,26–10,30 milliards $. ^[3]

La current remaining performance obligation (cRPO) de l’entreprise — un indicateur clé prospectif qui mesure les revenus contractés non encore reconnus — a augmenté de 11 % à 29,4 milliards $, tandis que l’obligation totale de performance restante (RPO) a progressé de 12 % à 59,5 milliards $, soulignant un carnet de commandes toujours solide malgré un contexte de dépenses logicielles plus prudent. ^[4]

Prévisions relevées : la dynamique de l’IA intégrée dans les perspectives 2026 de Salesforce

Le fait marquant du trimestre n’était pas seulement le dépassement des attentes — c’était les perspectives.

Salesforce a relevé ses prévisions pour l’exercice fiscal 2026, et s’attend désormais à :

Chiffre d’affaires :41,45–41,55 milliards de dollars, en hausse de 9–10 % d’une année sur l’autre
BPA ajusté :11,75–11,77 $, au-dessus de la fourchette précédente de 11,33–11,37 $ ^[5]

Pour le trimestre en cours (T4 AF26), Salesforce prévoit 11,13–11,23 milliards de dollars de chiffre d’affaires, ce qui implique une croissance de 11–12 % et dépasse de nombreuses estimations préalables de 10,9 milliards de dollars. ^[6]

La direction a explicitement lié ces perspectives renforcées à la traction de son portefeuille centré sur l’IA — en particulier Agentforce et Data 360 — ainsi qu’à l’acquisition récemment finalisée de 8 milliards de dollars d’Informatica, qui renforce la pile de gestion de données de Salesforce pour les charges de travail IA. ^[7]

Agentforce, Data 360 et le rêve IA à 60 milliards de dollars

Benioff a misé l’avenir de Salesforce sur ce qu’il appelle une « entreprise agentique » — où des agents IA prennent en charge une part croissante du travail numérique dans la vente, le service, le marketing et les processus métier sectoriels.

Le rapport du T3 a donné des chiffres concrets à cette vision :

ARR Agentforce + Data 360 : près de 1,4 milliard de dollars, en hausse de 114 % d’une année sur l’autre
ARR Agentforce seul : plus de 500 millions de dollars, en hausse de 330 %
Contrats Agentforce : plus de 18 500 signés à ce jour, dont plus de 9 500 contrats payants, en hausse de 50 % d’un trimestre à l’autre
Jetons traités via la passerelle LLM de Salesforce : plus de 3,2 billions
Enregistrements Data 360 ingérés au T3 :32 billions, en hausse de 119 % d’une année sur l’autre ^[8]

Benioff a également réitéré un objectif de chiffre d’affaires à long terme de 60 milliards de dollars d’ici l’exercice 2030, ce qui implique environ 10 % de croissance annuelle composée à partir de la nouvelle fourchette pour l’exercice 2026 — un objectif qu’il présente comme l’aboutissement de la transformation de Salesforce portée par l’IA. ^[9]

Le paradoxe : de grands chiffres pour l’IA, des investisseurs sceptiques

Malgré des prévisions renforcées et une croissance explosive des indicateurs liés à l’IA, Salesforce reste un symbole du malaise du marché face à la thématique IA.

Avant la publication des résultats, l’action Salesforce était en baisse de près de 30 % pour 2025, alors même que le secteur technologique dans son ensemble progressait. Sur environ la dernière année, l’entreprise a vu environ 35 % de sa valeur boursière s’envoler depuis un cours record proche de 369 $, effaçant environ 125 milliards de dollars de richesse boursière. ^[10]

Dans un portrait de l’Associated Press, Benioff est présenté comme luttant contre une « vague de scepticisme des investisseurs » à l’égard de l’IA, alors même qu’il met en avant une hausse de 37 % du bénéfice trimestriel à environ 2,1 milliards de dollars et une croissance du chiffre d’affaires proche de 9 %. Pourtant, les investisseurs restent inquiets que l’engouement pour l’IA dépasse l’adoption réelle — non seulement chez Salesforce mais dans toute la Big Tech. ^[11]

Les analystes ont également signalé que la croissance du chiffre d’affaires de Salesforce a ralenti pour atteindre des niveaux élevés à un chiffre, bien loin de son ère de forte hypercroissance. Si les marges s’améliorent, l’entreprise doit désormais prouver que l’IA peut maintenir à la fois la croissance du chiffre d’affaires et de la rentabilité dans un marché logiciel plus mature et concurrentiel. ^[12]

Dans le V2MOM : la stratégie IA en quatre piliers de Benioff

Pour convaincre Wall Street que l’histoire IA de Salesforce repose sur du concret et non sur des mots à la mode, Benioff s’est montré inhabituellement transparent sur sa feuille de route.

Dans une nouvelle interview avec Business Insider à propos de son document stratégique annuel V2MOM (« Vision, Valeurs, Méthodes, Obstacles et Mesures »), Benioff a exposé quatre piliers pour le prochain exercice : ^[13]

Fondation des données
- La priorité absolue est de renforcer la couche de données de Salesforce, en intégrant Informatica, MuleSoft et Data 360 afin que les données clients soient « harmonisées, fédérées et intégrées ».
- La raison : sans des données propres et bien gouvernées, les grands modèles de langage produisent des hallucinations et l’IA d’entreprise échoue.
Applications principales
- Les clouds CRM traditionnels de Salesforce, ainsi que Slack et Tableau, reposent sur cette base de données.
- La stratégie consiste à intégrer l’IA dans ces applications existantes, pas à les remplacer.
Plateforme Agentforce
- Agentforce est la couche principale d’agents IA qui orchestre les flux de travail à travers ces applications et sources de données.
- Benioff affirme que le produit a « considérablement évolué » au cours de l’année écoulée, alors que les clients passent des pilotes à l’utilisation en production.
Agents IA personnalisés par secteur et par rôle
- Le plan est de fournir des agents adaptés pour des secteurs comme le commerce de détail, l’automobile et les sciences de la vie, ainsi que des outils internes comme des Slackbots plus performants pour les employés.
- L’objectif : faire en sorte que les agents IA ressemblent moins à des chatbots génériques et davantage à des collègues numériques spécialisés.

Ce récit structuré vise clairement les investisseurs qui craignent que Salesforce ne poursuive des modes passagères en IA plutôt que de suivre une feuille de route disciplinée.

L’IA chez Salesforce change déjà le travail — et les emplois

Benioff a affirmé à plusieurs reprises que l’IA effectue désormais environ 30 à 50 % du travail chez Salesforce, de l’ingénierie logicielle au service client, les systèmes d’IA internes atteignant apparemment environ 93 % de précision sur de nombreuses tâches. ^[14]

L’Associated Press note également que Salesforce a licencié environ 4 000 agents du support client alors que sa technologie Agentforce a pris en charge une plus grande partie de leurs responsabilités — un exemple concret et controversé de l’IA remplaçant la main-d’œuvre humaine, même si l’entreprise affirme créer des postes à « plus forte valeur ajoutée ». ^[15]

En même temps, Salesforce soutient que de nombreux clients n’en sont encore qu’aux premiers stades de l’adoption de l’IA. Benioff lui-même a reconnu que « la vitesse de l’innovation a dépassé la vitesse d’adoption par les clients », ce qui explique pourquoi les investisseurs considèrent Salesforce comme un « enfant emblématique » du décalage entre l’enthousiasme pour l’IA et les revenus à court terme. ^[16]

Mise à jour du 5 décembre : accord avec AstraZeneca, dividende et nouvelle hausse de l’action

Les développements rapides depuis la publication des résultats contribuent à étoffer le récit de Salesforce sur l’IA — et ont donné un coup de pouce supplémentaire à l’action au 5 décembre 2025.

AstraZeneca choisit Agentforce Life Sciences

Le 4 décembre, Salesforce a annoncé que AstraZeneca a sélectionné Agentforce Life Sciences for Customer Engagement comme sa plateforme mondiale unifiée pour interagir avec les professionnels de santé. ^[17]

L’accord verra AstraZeneca :

Consolider les informations sur les professionnels de santé entre les équipes
Utiliser des recommandations d’“action suivante optimale” alimentées par l’IA pour orchestrer l’engagement terrain et digital
Employer le Model Context Protocol de Salesforce et Agent Fabric pour coordonner les agents IA internes et externes à travers les marques et les régions

Les commentaires du secteur présentent cela comme un “moment décisif” pour Agentforce dans les sciences de la vie, s’appuyant sur un pipeline qui comprend déjà plus de 70 organisations et des premiers utilisateurs tels que Pfizer et Fidia, selon les propres documents de Salesforce sur les sciences de la vie. ^[18]

La couverture de l’accord note que l’action Salesforce a bondi d’environ 3,7 % à environ 247,46 $, certains médias mettant en avant la victoire d’AstraZeneca comme preuve que les grandes entreprises commencent à se standardiser sur Salesforce pour l’engagement client piloté par l’IA. ^[19]

Nouveau dividende trimestriel

En parallèle, le conseil d’administration de Salesforce a déclaré un dividende trimestriel en numéraire de 0,416 $ par action, payable le 8 janvier 2026 aux actionnaires enregistrés au 18 décembre 2025. Le dividende, introduit plus tôt cette année, renforce la transition de l’entreprise vers une phase plus mature et génératrice de liquidités tout en continuant à investir massivement dans l’IA. ^[20]

Ce que dit Wall Street aujourd’hui (5 décembre 2025)

Expansion de la marge et histoire de rentabilité

Une nouvelle analyse de Simply Wall St publiée le 5 décembre souligne que la marge nette de Salesforce a grimpé à environ 17,9 % au cours des 12 derniers mois, contre 16 % un an plus tôt, avec un bénéfice net sur douze mois d’environ 7,2 milliards de dollars pour un chiffre d’affaires d’environ 40,3 milliards de dollars. Les analystes notent que les bénéfices ont augmenté plus vite que le chiffre d’affaires, renforçant l’argument haussier selon lequel l’automatisation et l’intégration des flux de travail pilotées par l’IA peuvent élargir les marges même si la croissance du chiffre d’affaires ralentit. ^[21]

À environ 247 $ par action, Salesforce se négocie à environ 32–33 fois les bénéfices sur douze mois — légèrement au-dessus du secteur logiciel américain dans son ensemble, mais en dessous de certains pairs à forte croissance. Simply Wall St estime une juste valeur actualisée des flux de trésorerie proche de 350 $, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 30 % si l’entreprise atteint ses objectifs de croissance et de marge. ^[22]

« Pas un leader de l’IA — mais peut-être sous-évalué »

Un commentaire distinct de Investor’s Business Daily soutient que Salesforce n’est pas un constructeur de premier plan de modèles d’IA fondamentaux mais pourrait tout de même être un grand gagnant en tant que fournisseur “pelles et pioches” de logiciels d’entreprise intégrant l’IA. L’article met en avant : ^[23]

Le bénéfice par action du T3 supérieur aux attentes (3,25 $ contre 2,86 $ attendus)
Environ 9 % de croissance du chiffre d’affaires à environ 10,3 milliards de dollars
Une augmentation de 20 milliards de dollars de l’autorisation de rachat d’actions de Salesforce, portant le programme total à environ 50 milliards de dollars
Une estimation de 7investing selon laquelle l’action CRM pourrait être sous-évaluée d’environ 40 %, malgré une baisse de plus de 25 % depuis le début de l’année et une cotation sous sa moyenne mobile à 200 jours

Le message implicite : Salesforce n’a pas besoin d’inventer le prochain modèle de niveau GPT ; il peut obtenir une licence ou s’associer pour l’IA de base et se concentrer sur l’orchestration des agents et des données autour de sa vaste empreinte CRM.

Les gros investisseurs entrent en jeu : Amundi augmente sa participation

Dans un nouveau dépôt résumé par MarketBeat le 5 décembre, Amundi a révélé avoir augmenté ses avoirs Salesforce d’environ 26 % au T2, à 7,76 millions d’actions d’une valeur d’environ 2,1 milliards de dollars, représentant environ 0,81 % de l’entreprise et faisant de CRM sa 16e plus grande position. Globalement, les investisseurs institutionnels et les fonds spéculatifs détiennent désormais plus de 80 % des actions de Salesforce. ^[24]

Cette forte détention institutionnelle a un double effet : elle peut amplifier la baisse lorsque le sentiment se retourne, mais elle signifie aussi que les investisseurs professionnels se positionnent pour une possible reprise sur plusieurs années si la stratégie IA porte ses fruits.

La question de fond : Salesforce peut-il transformer l’engouement pour l’IA en croissance durable ?

En résumé, l’histoire de Salesforce au 5 décembre 2025 se présente ainsi :

Fondamentaux : Le chiffre d’affaires progresse juste en dessous des deux chiffres, mais la rentabilité et la génération de trésorerie accélèrent plus vite, grâce à la discipline sur les marges et à l’économie d’échelle du cloud.
Adoption de l’IA : Agentforce et Data 360 ont atteint 1,4 milliard de dollars d’ARR, avec une croissance à trois chiffres et des clients de renom comme AstraZeneca, renforçant l’affirmation de Salesforce selon laquelle l’IA est déjà un moteur significatif de l’activité. ^[25]
Scepticisme : La baisse d’environ 30 % du cours de l’action cette année montre que les investisseurs restent à convaincre que les dépenses en IA — en interne et chez les clients — justifieront la valorisation, d’autant plus que la croissance du chiffre d’affaires n’est plus à deux chiffres. ^[26]
Clarté stratégique : À travers le V2MOM et de récentes interviews, Benioff a présenté une feuille de route IA relativement cohérente, fondée sur l’unification des données, l’intégration des applications et des agents sectoriels, plutôt que sur de purs progrès issus des laboratoires de recherche. ^[27]

Pour les investisseurs, les prochains trimestres dépendront probablement de :

La rapidité avec laquelle les pilotes IA se transforment en déploiements à grande échelle
La capacité de Salesforce à maintenir des marges non-GAAP dans les 35 % tout en continuant à investir dans la croissance
Le rythme de l’adoption de l’IA par les entreprises dans des secteurs plus lents comme le gouvernement, les services financiers et la santé
L’intégration et la monétisation de Informatica et d’autres actifs acquis

Pour les clients, la question ouverte est de savoir si la promesse de « l’entreprise agentique » — où équipes humaines et agents IA travaillent côte à côte — apportera de meilleurs résultats sans risques inacceptables en matière de gouvernance des données, de conformité et de perturbation des effectifs.

En résumé

Le dernier trimestre de Salesforce et les informations de début décembre soutiennent l’argument de Benioff selon lequel l’entreprise commence enfin à donner des chiffres concrets à son histoire d’IA : une rentabilité renforcée, une croissance de l’ARR liée à l’IA, un carnet de commandes en hausse et des succès majeurs comme AstraZeneca.

Mais la valorisation toujours déprimée de l’action et le scepticisme persistant suggèrent que les investisseurs considèrent qu’il s’agit d’un moment « prouve-le-moi ». Si Salesforce parvient à démontrer au cours des prochaines années que les agents IA ne servent pas seulement à des démonstrations spectaculaires mais permettent réellement de soutenir la croissance et les marges, la chute de 2025 pourrait apparaître comme une douloureuse remise à zéro avant une nouvelle phase de hausse. Dans le cas contraire, l’entreprise risque de devenir un exemple de la difficulté, même pour des acteurs bien positionnés, à tirer pleinement parti de la révolution de l’IA.

Salesforce earnings, AI trade tailwinds

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References

L’action Salesforce grimpe grâce aux résultats du T3 2026, aux accords d’IA et au partenariat avec AstraZeneca — mais le scepticisme des investisseurs face à l’IA persiste