SpaceX torna prepotentemente sulle prime pagine della finanza. Secondo diversi report del 5 dicembre 2025, l’azienda di razzi e satelliti di Elon Musk si sta preparando a una nuova vendita secondaria di azioni che potrebbe valutare la società fino a 800 miliardi di dollari, mentre comunica agli investitori che ora punta a una offerta pubblica iniziale (IPO) nella seconda metà del 2026. [1]
Se questi numeri saranno confermati, SpaceX non solo consoliderebbe il suo dominio nel settore spaziale commerciale — ma probabilmente diventerebbe la società privata più preziosa al mondo, superando persino il colosso dell’IA OpenAI. [2]
Di seguito un’analisi approfondita di quanto riportato finora, di come si confronta con i fondamentali di SpaceX e di cosa potrebbero significare le ultime notizie per gli investitori che seguono il conto alla rovescia verso una possibile IPO nel 2026.
Punti chiave
- Vendita secondaria di azioni a una valutazione da capogiro: SpaceX sta avviando una nuova offerta di acquisto per azioni interne che potrebbe valutare la società fino a 800 miliardi di dollari, il doppio rispetto al recente round da 400 miliardi. [3]
- Valutazione ancora in evoluzione: Secondo Bloomberg, uno scenario prevede che le azioni interne siano prezzate intorno a 300 dollari ciascuna, il che implicherebbe una valutazione più vicina a 560 miliardi di dollari, a conferma che i termini finali non sono ancora definitivi. [4]
- IPO prevista per fine 2026: SpaceX ha comunicato a investitori e banche l’intenzione di procedere con una quotazione pubblica nella seconda metà del 2026, potenzialmente per l’intera società, inclusa Starlink. [5]
- Società privata più preziosa: Con una valutazione di 800 miliardi di dollari, SpaceX supererebbe OpenAI, che era stata valutata circa 500 miliardi di dollari dopo un importante accordo con Microsoft all’inizio del 2025. [6]
- Fondamentali ancora solidi: Stime indipendenti suggeriscono che SpaceX abbia generato circa 14,2 miliardi di dollari di ricavi nel 2024, con Starlink già la parte più grande e in più rapida crescita del business. [7]
Una vendita secondaria di azioni che potrebbe valutare SpaceX 800 miliardi di dollari
L’ultima mossa non è un tradizionale round di raccolta fondi, ma un’altra vendita secondaria di azioni — un meccanismo che SpaceX ha usato ripetutamente per offrire liquidità a dipendenti e primi investitori pur rimanendo privata.
Secondo quanto riportato da The Wall Street Journal, il direttore finanziario di SpaceX, Bret Johnsen, ha recentemente informato gli investitori su una nuova offerta pubblica di acquisto che valuterebbe la società intorno agli 800 miliardi di dollari, circa il doppio della valutazione di 400 miliardi di dollari di una recente vendita secondaria all’inizio di quest’anno. [8]
Un riassunto di Reuters del reportage del WSJ sottolinea che:
- La transazione è focalizzata su azionisti esistenti che vendono azioni, piuttosto che su SpaceX che emette nuove azioni per raccogliere nuovo capitale primario.
- La valutazione principale collocherebbe SpaceX davanti a OpenAI come la società privata più preziosa al mondo. [9]
Una copertura separata basata sulle notizie di Bloomberg aggiunge una sfumatura: uno scenario preliminare attualmente in discussione prevederebbe un prezzo delle azioni interne intorno a 300 dollari ciascuna, il che implicherebbe una valutazione più vicina a 560 miliardi di dollari, non 800 miliardi. [10]
In altre parole, la valutazione finale dipenderà dal prezzo concordato e dal numero di azioni quando l’offerta pubblica di acquisto verrà formalmente lanciata. La cifra di 800 miliardi di dollari sembra sempre più un obiettivo massimo pensato per testare l’appetito degli investitori in un mercato molto caldo.
Come la valutazione di oggi si confronta con la storia recente di SpaceX
Per capire quanto sarebbe drammatica una cifra di 800 miliardi di dollari, vale la pena guardare alla traiettoria della valutazione di SpaceX negli ultimi tre anni:
- Gennaio 2023: SpaceX ha raccolto circa 750 milioni di dollari in finanziamenti primari con una valutazione di 137 miliardi di dollari. [11]
- Metà 2024: Un’offerta pubblica di acquisto ha valutato la società circa 210 miliardi di dollari, con azioni intorno a 112 dollari. [12]
- Dicembre 2024: Una vendita secondaria di azioni a 185 dollari per azione ha portato la valutazione a circa 350 miliardi di dollari, inclusi 500 milioni di dollari di buyback azionario da parte della stessa azienda. [13]
- Estate 2025: Un’altra vendita secondaria ha valutato SpaceX vicino a 400 miliardi di dollari, secondo analisi di mercato privato e notizie dei media. [14]
- Dicembre 2025: La nuova offerta di acquisto è proposta fino a 800 miliardi di dollari, con alcuni scenari che puntano più vicino a 560 miliardi di dollari basandosi su un prezzo per azione di circa 300 dollari. [15]
Il fornitore indipendente di dati Sacra stima che SpaceX abbia generato 14,2 miliardi di dollari di ricavi nel 2024, con una crescita del 63% anno su anno, con Starlink che ha contribuito per circa 7,7 miliardi di dollari e circa il 58% dei ricavi totali. [16]
Anche utilizzando questi numeri del 2024, una valutazione di 800 miliardi di dollari equivarrebbe a oltre 56 volte i ricavi degli ultimi dodici mesi; un risultato di 560 miliardi implica comunque circa 40 volte. È una cifra elevata anche secondo gli standard delle tecnologie di frontiera ad alta crescita, suggerendo che gli investitori stanno prezzando:
- Enormi flussi di cassa futuri da una posizione di monopolio globale della banda larga come quella di Starlink.
- Il valore opzionale di Starship, missioni lunari, produzione nello spazio e connettività diretta ai telefoni. [17]
Per contestualizzare, la piattaforma di mercato privato Forge Global attualmente fissa un “Forge Price” derivato per le azioni SpaceX intorno a 263 dollari per azione a inizio dicembre 2025, il che implica che qualsiasi offerta vicina a 300 dollari rappresenterebbe solo un modesto premio rispetto alle recenti transazioni secondarie. [18]
Cosa ha detto SpaceX agli investitori: IPO prevista per la seconda metà del 2026
Insieme all’offerta di acquisto, l’altro grande titolo del 5 dicembre 2025 è la tempistica dell’IPO di SpaceX.
Secondo The Information, riportato e confermato da Reuters e da diverse testate finanziarie, SpaceX ha comunicato agli investitori e ai rappresentanti delle istituzioni finanziarie che prevede di procedere con un’IPO nella seconda metà del 2026. [19]
Elementi chiave da questi report:
- L’azienda sta valutando una quotazione pubblica dell’intera attività, inclusa Starlink, invece di scorporare separatamente la divisione internet satellitare. [20]
- Questo segnerebbe un cambiamento rispetto ai precedenti commenti di Elon Musk secondo cui Starlink sarebbe stata quotata solo quando i suoi ricavi fossero stati “stabili e prevedibili”, con alcuni analisti che in precedenza si aspettavano una IPO di Starlink come prima cosa. [21]
- SpaceX non ha ancora depositato una dichiarazione di registrazione S‑1 presso la U.S. Securities and Exchange Commission — il documento formale richiesto per una IPO negli Stati Uniti. Come sottolineano le testate focalizzate sulla blockchain, la S‑1 sarebbe il vero segnale di “via libera” che i trader stanno aspettando. [22]
Alcune testate, in particolare dalle comunità crypto e di trading, continuano a descrivere la IPO prevista per fine 2026 come una voce di corridoio più che un impegno ufficiale, sottolineando che l’azienda non ha fatto un annuncio pubblico e mantiene la flessibilità di modificare le tempistiche. [23]
Previsioni: Dallo scetticismo del mercato alle “previsioni oltraggiose” di una IPO da mille miliardi di dollari
Le nuove indicazioni per il 2026 arrivano in un contesto di aspettative estremamente diverse su quando — e a quale prezzo — SpaceX sarà quotata in borsa.
All’inizio del 2025: basse probabilità di una IPO a breve termine
Fino ad agosto 2025, i dati dei mercati predittivi monitorati da QuiverQuant suggerivano solo circa una probabilità implicita del 9% che SpaceX confermasse una IPO prima del 1° gennaio 2026. [24]
Anche la copertura di Forbes a fine novembre 2025 ha sottolineato che nessuna IPO era stata annunciata e che la maggior parte degli investitori poteva realisticamente esporsi solo tramite fondi che detengono azioni SpaceX privatamente, e non tramite un ticker pubblico. [25]
Le “previsioni oltraggiose” di Saxo: SpaceX si quota a oltre 1.000 miliardi di dollari
All’estremo opposto dello spettro, le “Outrageous Predictions 2026” recentemente pubblicate da Saxo Bank — una serie di scenari esplicitamente a bassa probabilità e ad alto impatto — immaginano un mondo in cui una IPO di SpaceX nel 2026 viene lanciata con una valutazione superiore a 1 trilione di dollari, dando il via a un boom in un’“economia extraterrestre” costruita attorno alla manifattura nello spazio e al mercato immobiliare lunare. [26]
Saxo chiarisce che questi sono esperimenti mentali, non previsioni di base, ma illustrano come gli investitori stiano iniziando a riflettere sugli effetti di secondo ordine dell’eventuale quotazione in borsa di SpaceX:
- Nuovi capitali che fluiscono verso infrastrutture spaziali, missioni lunari e biotecnologie in microgravità,
- Una possibile rivalutazione dell’intero settore spaziale commerciale, da Blue Origin a Rocket Lab. [27]
Trading e incroci con il mondo cripto
Oltre alle azioni, i trader di cripto e derivati stanno già valutando cosa potrebbe significare una IPO di SpaceX:
- Blockchain.News osserva che le voci su una IPO a fine 2026 hanno storicamente generato picchi di interesse nel trading di asset legati a Elon Musk, in particolare Dogecoin (DOGE) e Tesla (TSLA). [28]
- In passato, le notizie legate a Musk hanno coinciso con movimenti a doppia cifra percentuale nei volumi di trading di DOGE, e alcuni trader si stanno posizionando per un simile “headline beta” se SpaceX dovesse ufficialmente presentare domanda per una IPO. [29]
La valutazione ha senso? La tesi rialzista
Per i rialzisti, gli ultimi numeri riflettono semplicemente quanto SpaceX sia ormai avanti su più mercati.
1. La scala e la crescita di Starlink
Il dataset di Sacra mostra una crescita aggressiva per Starlink, la divisione internet satellitare di SpaceX:
- Ricavi di circa 7,7 miliardi di dollari nel 2024, pari a una crescita anno su anno dell’83%.
- Circa 4,6 milioni di abbonati nel 2024, in crescita fino a 8,5 milioni di abbonati entro settembre 2025.
- Starlink dovrebbe contribuire per circa il 70% dei ricavi totali di SpaceX nel 2025. [30]
Con partnership direct-to-cell (come l’accordo sullo spettro con EchoStar e l’espansione del servizio T‑Mobile) e i lanci sulle compagnie aeree già in corso, gli ottimisti sostengono che Starlink sia su una traiettoria che la porterà da un progetto ad alta intensità di capitale a una macchina da soldi con margini simili a quelli delle telecomunicazioni. [31]
2. Un quasi-monopolio sui lanci a basso costo
I razzi Falcon 9 e Falcon Heavy di SpaceX hanno ridefinito le aspettative su frequenza di lancio e prezzo:
- Oltre 300 lanci con più di 260 riutilizzi di successo, e costi di missione drasticamente inferiori rispetto agli operatori tradizionali grazie alla riutilizzabilità e all’integrazione verticale. [32]
- Un vantaggio stimato di 5–10 volte sul costo per tonnellata in orbita rispetto ai fornitori tradizionali. [33]
Questo dominio alimenta un potente circolo virtuoso: i ricavi dai lanci finanziano la distribuzione di Starlink e lo sviluppo di Starship, che a loro volta aprono nuove categorie come la produzione in orbita, la logistica lunare complessa e potenzialmente persino “data center nello spazio”.
3. Venti favorevoli da governi e difesa
SpaceX è diventata un contraente critico per la sicurezza nazionale degli Stati Uniti:
- Sacra riporta che a novembre 2025, SpaceX era in lizza per un contratto satellitare da 2 miliardi di dollari con il Pentagono nell’ambito del programma Golden Dome, con il potenziale per centinaia di satelliti dedicati al tracciamento di bersagli mobili. [34]
- L’azienda già gestisce una grande quota dei lanci NASA e del Dipartimento della Difesa, garantendosi visibilità sui ricavi e un’influenza politica che poche startup possono vantare. [35]
4. La narrazione del “datacenter nello spazio”
Una nota influente del novembre 2025 di IPO Club sostiene che i mercati potrebbero ancora sottovalutare il ruolo di SpaceX come unica piattaforma integrata in grado di costruire uno “strato di calcolo orbitale”:
- La rete satellitare Starlink collegata tramite laser,
- La capacità di carico pesante di Starship,
- E le interconnessioni globali a bassa latenza insieme costituiscono la spina dorsale per l’edge computing in orbita. [36]
In questa prospettiva, SpaceX non è solo un’azienda di razzi o banda larga — è la infrastruttura fisica per l’IA e il cloud nello spazio, analoga al possedere la prima ondata di data center iperscalabili sulla Terra.
Da questa prospettiva, i rialzisti sostengono che anche un multiplo dei ricavi trailing di 40–56x potrebbe rivelarsi economico se l’azienda riuscisse a monetizzare con successo questa infrastruttura e a mantenere il suo vantaggio tecnologico fino agli anni 2030.
La tesi ribassista: rischio di esecuzione, governance e incertezza sull’IPO
I critici e gli investitori cauti vedono un quadro diverso — uno in cui il profilo di rischio aumenta proprio mentre la valutazione esplode.
1. Rischio di esecuzione su scala massiccia
Starlink rimane estremamente intensiva in capitale:
- Sono già stati investiti decine di miliardi per lanciare e rinnovare la costellazione;
- I servizi direct‑to‑phone e le approvazioni normative globali aggiungono livelli di complessità e costi. [37]
Se la crescita degli abbonati rallenta, l’ARPU diminuisce o la resistenza normativa aumenta nei mercati chiave, l’azienda potrebbe non raggiungere le ipotesi di flusso di cassa incorporate nelle valutazioni attuali.
2. Governance e rischio legato alla figura chiave
SpaceX è strettamente legata a Elon Musk, il cui stile di leadership e comportamento pubblico hanno già suscitato controversie in Tesla e X (ex Twitter).
Gli investitori dei mercati pubblici potrebbero richiedere:
- Un controllo indipendente più forte,
- Salvaguardie più chiare contro i conflitti di interesse tra le varie aziende di Musk,
- E una governance societaria più tradizionale rispetto a quella attuale della società privata.
Qualsiasi percezione di carenze nella governance potrebbe pesare sul titolo dopo l’IPO, indipendentemente dalla crescita.
3. Tempistiche dell’IPO ancora non garantite
Sebbene SpaceX abbia comunicato agli investitori di puntare alla fine del 2026, la società non ha:
- Presentato un S‑1,
- Stabilito una sede di quotazione formale,
- Né indicato se intenda perseguire una quotazione diretta, un’IPO tradizionale o un’altra struttura. [38]
Gli analisti osservano che le condizioni di mercato, le aspettative sui tassi d’interesse e il rischio geopolitico potrebbero tutti causare ritardi. E SpaceX ha il vantaggio di poter rimanere privata più a lungo grazie alla capacità di finanziare le operazioni tramite il flusso di cassa dei clienti e i mercati privati.
Cosa significa questo per gli investitori oggi?
Per ora, nulla cambia per gli investitori retail: SpaceX rimane una società privata senza ticker, e l’accesso è in gran parte limitato a:
- Piattaforme di mercato privato,
- Fondi e veicoli di venture che detengono azioni SpaceX,
- Oppure esposizione indiretta tramite fornitori, partner e clienti. [39]
Tuttavia, la notizia del 5 dicembre 2025 cambia la narrazione e le aspettative in diversi modi:
- Segnale di valutazione: Proponendo un’offerta da 800 miliardi di dollari, SpaceX sta di fatto testando il limite superiore di quanto gli investitori siano disposti a pagare prima di un’IPO. Se la domanda sarà forte anche a quei livelli, si rafforza la tesi per un debutto in borsa a premio. [40]
- Il conto alla rovescia per l’IPO è iniziato: Quando una società comunica esplicitamente agli investitori istituzionali di puntare a un’IPO a fine 2026, banchieri, regolatori e grandi fondi iniziano a pianificare su quella tempistica — anche se poi dovesse slittare.
- Rivalutazione del settore: Competitor come Blue Origin, Rocket Lab e altri fornitori di lanci potrebbero vedere le proprie valutazioni private e pubbliche riconsiderate alla luce del nuovo benchmark di SpaceX e del valore implicito dell’infrastruttura spaziale. [41]
- Effetti trasversali su altri asset: Dai trader di Dogecoin agli investitori in AI e difesa, la mossa di SpaceX probabilmente avrà ripercussioni su più mercati, soprattutto quando un’eventuale presentazione S‑1 renderà ufficiale il processo di IPO. [42]
FAQ veloce: Valutazione SpaceX e IPO 2026
SpaceX vale davvero 800 miliardi di dollari ora?
Non ancora — quella cifra è una valutazione obiettivo per una nuova vendita secondaria di azioni. Il prezzo finale potrebbe implicare qualsiasi valore da circa 560 a 800 miliardi di dollari, a seconda del prezzo per azione accettato dagli investitori. [43]
Quando sarà l’IPO di SpaceX?
SpaceX ha detto agli investitori che punta a una IPO nella seconda metà del 2026, ma non è stata ancora presentata alcuna richiesta formale. Fino a quando non apparirà un S‑1, la data deve essere considerata come indicativa, non una garanzia. [44]
Starlink sarà scorporata o inclusa nell’IPO?
Le attuali notizie suggeriscono che SpaceX sta valutando di quotare l’intera azienda, inclusa Starlink, invece di scorporarla. Si tratta di un cambiamento rispetto alle precedenti ipotesi secondo cui Starlink sarebbe potuta andare in borsa per prima. [45]
Come posso investire in SpaceX prima dell’IPO?
Per la maggior parte degli investitori, le uniche possibilità oggi sono fondi privati e piattaforme di mercato secondario che occasionalmente offrono azioni SpaceX — tipicamente riservate a investitori accreditati o istituzionali e soggette a vincoli di liquidità molto rigidi. [46]
Una IPO di SpaceX potrebbe superare il valore di 1 trilione di dollari?
Alcune previsioni speculative, come le “Outrageous Predictions 2026” di Saxo Bank, ipotizzano una IPO da oltre un trilione di dollari, ma sono esplicitamente presentate come esperimenti mentali a bassa probabilità, non previsioni ufficiali. [47]
A inizio dicembre 2025, una cosa è chiara: SpaceX non è più solo un’azienda di razzi — è l’asset centrale della nascente economia spaziale. Se il mercato alla fine approverà una valutazione da 800 miliardi o addirittura oltre 1 trilione di dollari dipenderà da quanto riuscirà a trasformare questa ambizione in attività redditizie e durature nei prossimi anni.
References
1. www.reuters.com, 2. www.reuters.com, 3. www.reuters.com, 4. www.reuters.com, 5. www.reuters.com, 6. www.reuters.com, 7. sacra.com, 8. www.wsj.com, 9. www.reuters.com, 10. www.reuters.com, 11. www.reuters.com, 12. sacra.com, 13. sacra.com, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. sacra.com, 17. sacra.com, 18. forgeglobal.com, 19. www.reuters.com, 20. www.reuters.com, 21. www.reuters.com, 22. blockchain.news, 23. blockchain.news, 24. www.quiverquant.com, 25. www.forbes.com, 26. finance.yahoo.com, 27. sacra.com, 28. blockchain.news, 29. blockchain.news, 30. sacra.com, 31. sacra.com, 32. sacra.com, 33. sacra.com, 34. sacra.com, 35. sacra.com, 36. www.ipo.club, 37. sacra.com, 38. www.reuters.com, 39. www.forbes.com, 40. uk.investing.com, 41. sacra.com, 42. blockchain.news, 43. www.reuters.com, 44. www.reuters.com, 45. www.reuters.com, 46. www.forbes.com, 47. finance.yahoo.com
