A Oracle Corporation (NYSE: ORCL) terminou a quinta-feira, 18 de dezembro de 2025, em uma posição mais estável após uma semana difícil de manchetes sobre infraestrutura de IA e escrutínio do mercado de dívidas—apenas para cair levemente no after-market enquanto os investidores mantinham o foco em uma questão central: como a Oracle financia sua aceleração na construção de data centers de IA sem pressionar o fluxo de caixa, os indicadores de crédito ou o retorno aos acionistas. [1]
Verificação das ações da ORCL após o fechamento: onde as ações da Oracle estão após o sino
Na primeira hora completa após o fechamento, as ações da Oracle estavam praticamente estáveis ou levemente em baixa no after-market, após uma sessão regular volátil que apresentou uma ampla variação intradiária.
- Fechamento da sessão regular (18 de dez.):US$ 180,03 (alta de cerca de US$ 1,57 / +0,88%) [2]
- After-market (por volta das 16h42 ET):US$ 179,92 (cerca de -0,06%) [3]
- Variação intradiária: aproximadamente US$ 178,6 a US$ 184,8 [4]
- Volume: cerca de 33 milhões de ações na sessão regular (elevado pela volatilidade recente) [5]
Essa movimentação de preço importa porque reflete o que os traders vêm debatendo durante toda a semana: a Oracle não está tendo dificuldades para vender a “história da IA”—está tendo dificuldades para convencer o mercado de que a história da IA pode ser financiada de forma limpa e lucrativa na escala que está sendo discutida. [6]
Por que as ações da Oracle têm sido tão voláteis esta semana
1) Manchetes sobre o data center de IA em Michigan continuam voltando
Um dos principais fatores da recente turbulência da Oracle tem sido reportagens e acompanhamentos sobre um grande projeto de data center em Michigan ligado às ambições de computação da OpenAI—e se parceiros financeiros-chave estão envolvidos.
- Um relatório do Financial Times no início desta semana afirmou que as negociações com a Blue Owl Capital haviam estagnado para o projeto de Michigan; a Oracle e a desenvolvedora Related Digital contestaram essa interpretação e disseram que as negociações do projeto ainda estavam em andamento (e que a Blue Owl não era a parceira de capital para essa instalação específica). [7]
- A controvérsia foi amplificada pela ansiedade mais ampla dos investidores sobre a economia da infraestrutura de IA—grandes gastos iniciais, longos prazos e perfis de margem incertos. [8]
Mesmo veículos que veem o “medo do financiamento” como exagerado observam a sensibilidade do mercado a qualquer sinal de que mega-projetos possam ser adiados ou reprecificados. [9]
2) Aprovações locais chegaram hoje—mas não eliminam preocupações do mercado de capitais
No terreno em Michigan, a quinta-feira trouxe um desenvolvimento significativo: reguladores estaduais aprovaram o plano/contratos de energia da DTE Energy vinculados ao proposto data center de Saline Township, um passo que os apoiadores consideram fundamental para viabilizar as necessidades energéticas do projeto. [10]
Ao mesmo tempo, a oposição da comunidade e ambiental tem se intensificado, com preocupações que vão desde demanda de eletricidade e uso de água até governança e transparência. [11]
Para as ações da ORCL, a conclusão é sutil:
- O progresso em licenciamento/energia pode reduzir o risco de execução.
- Mas a estrutura de financiamento e o custo de capital continuam sendo a principal variável do mercado—especialmente com o foco na dívida da Oracle e na trajetória de capex em IA. [12]
O grande vento favorável macroeconômico de hoje: os dados de inflação esfriaram, mas a “qualidade dos dados” está em debate
Os mercados dos EUA tiveram um impulso na quinta-feira após o Índice de Preços ao Consumidor de novembro, divulgado com atraso, mostrar inflação mais baixa do que o esperado, ajudando a reavivar as expectativas de corte de juros e normalmente favorecendo ações de crescimento de longa duração (incluindo grandes empresas de software e nomes de nuvem). [13]No entanto, economistas e formuladores de políticas alertaram que os dados recentes podem estar distorcidos por interrupções na coleta relacionadas ao shutdown—o que significa que o mercado pode tratar os próximos lançamentos como confirmações ou reversões mais “confiáveis”. [14]
Por que isso importa especificamente para a Oracle:
- A narrativa de expansão em IA da Oracle se tornou tanto uma conversa sobre financiamento e crédito quanto uma história de crescimento em nuvem.
- Juros mais baixos (se mantidos) podem aliviar a pressão de financiamento na margem, mas a volatilidade das taxas pode rapidamente reprecificar o prêmio de risco que os investidores exigem para histórias de capex alavancado. [15]
O fator OpenAI também se moveu hoje—e pesa para os dois lados
A credibilidade (e ansiedade) da Oracle em IA está fortemente atrelada à OpenAI, dada a amplamente discutida relação de computação de vários anos.
Na quinta-feira, a Reuters informou que a OpenAI discutiu levantar até US$ 100 bilhões a uma avaliação em torno de US$ 750 bilhões, citando The Information—destacando tanto (a) a escala da ambição em IA quanto (b) o quão intensiva em capital a corrida se tornou. [16]
Para os investidores da Oracle, isso cria um movimento de forças opostas:
- Tese otimista: O grande interesse em captação de recursos sinaliza demanda duradoura por computação de IA—bom para provedores de infraestrutura e parceiros de nuvem. [17]
- Tese pessimista: Quanto maiores os números, mais o mercado se preocupa com quem, afinal, terá margens duradouras após custos de energia, chips, imóveis e financiamento. [18]
O que os fundamentos mais recentes da Oracle dizem—e por que Wall Street ainda está dividida
A atualização trimestral mais recente da Oracle (divulgada em 10 de dezembro) mostrou sinais de forte demanda ao lado do mesmo problema que assombra a ação: intensidade de gastos.
Do comunicado de resultados da Oracle, os destaques incluíram:
- Obrigações de Desempenho Remanescentes (RPO): US$ 523 bilhões, alta acentuada ano a ano
- Receita total: US$ 16,1 bilhões
- Receita de nuvem: US$ 8,0 bilhões (IaaS + SaaS)
- Receita de infraestrutura de nuvem (IaaS): US$ 4,1 bilhões, forte alta ano a ano
- A força do lucro por ação (EPS) também foi impulsionada por um ganho relacionado à venda da participação da Oracle na Ampere [19]
Esses números ajudam a explicar por que alguns analistas argumentam que a liquidação se tornou punitiva demais. Mas o argumento pessimista—repetido várias vezes nesta semana—é que RPO e backlog de IA não pagam as contas se o custo para entregá-los superar o fluxo de caixa livre e elevar demais a alavancagem. [20]
Previsões e análises publicadas hoje: o que o mercado está dizendo agora
Os comentários de hoje nos principais veículos se agruparam em três temas:
Tema A: O “medo do financiamento” pode estar exagerado—mas investidores querem detalhes
A MarketWatch informou que a Oracle rebateu a narrativa do financiamento de Michigan e que pelo menos um analista caracterizou a preocupação como “quase irrelevante”, embora reconhecendo que a incerteza sobre os detalhes do financiamento se tornou uma das principais preocupações dos investidores. [21]
Tema B: Dívida, risco de crédito e capex agora são o foco central
A Reuters Breakingviews enquadrou o avanço da Oracle em IA como uma estratégia agressiva de “corrida armamentista” que pode sair pela culatra, destacando estimativas de aumento acentuado dos gastos de capital e apontando sinais de estresse no mercado de crédito (incluindo proteção mais cara contra risco de inadimplência). [22]
Uma análise separada com foco em avaliação, da Trefis, foi direta: a cerca de US$ 180, a Oracle pode ser uma armadilha de valor ou uma oportunidade de 2x, mas o caminho depende fortemente da capacidade da Oracle de gerar fluxo de caixa suficiente para suportar o serviço da dívida enquanto financia o crescimento—especialmente se as taxas permanecerem elevadas ou os indicadores de crédito se deteriorarem. [23]
Tema C: O debate sobre a “bolha da IA” continua colocando a ORCL em destaque
A Axios argumentou que a Oracle se tornou um gatilho frequente para “temores de bolha de IA”, retratando a empresa como mais exposta ao risco de infraestrutura financiada por dívida do que as maiores plataformas de tecnologia — ou seja, qualquer indício de atrasos ou atritos no financiamento pode rapidamente se espalhar pelo sentimento do mercado. [24]
Enquanto isso, o Business Insider destacou a forte queda da Oracle desde o pico de setembro, reforçando como o mercado rapidamente reprecificou a narrativa de “vencedora da IA” para “teste de estresse de financiamento de IA”. [25]
O que saber antes da abertura do mercado amanhã (sexta-feira, 19 de dezembro de 2025)
A próxima sessão da Oracle provavelmente será moldada por manchetes + dados macroeconômicos + posicionamento mais do que por qualquer evento programado da empresa.
1) Fique atento a qualquer nova clareza sobre o parceiro de capital próprio e o cronograma do projeto de Michigan
A Oracle e a Related Digital contestaram a ideia de que o projeto está paralisado, mas os investidores ainda querem detalhes concretos: quem financia o quê, a que custo de capital e com qual estrutura de aluguel/retorno. [26]
As manchetes de aprovação regulatória de hoje podem ajudar a narrativa do “cronograma”, mas os mercados continuarão focados em termos de financiamento e certeza de execução. [27]
2) Catalisadores macroeconômicos na manhã de sexta-feira: habitação + sentimento + nowcasts
Vários comunicados e itens agendados nos EUA podem movimentar as taxas — e, por extensão, os múltiplos das empresas de tecnologia sensíveis a juros.
Itens-chave a observar para sexta-feira, 19 de dezembro:
- Vendas de Casas Usadas (novembro de 2025) serão divulgadas às 10h, horário do leste dos EUA, segundo a National Association of Realtors. [28]
- O calendário de indicadores econômicos do Fed de Nova York também destaca Pesquisa de Consumidores da Universidade de Michigan (final) e Vendas de Casas Usadas da NAR às 10h, além de um Nowcast da equipe do Fed de Nova York mais tarde na manhã. [29] O cronograma do Bureau of Labor Statistics lista vários comunicados às 10:00 a.m. (incluindo Ganhos Reais de novembro de 2025 e outros comunicados estatísticos). [30]
3) Opções e volatilidade: o posicionamento pode amplificar os movimentos
Com a volatilidade de ORCL elevada, os traders estão acompanhando de perto o fluxo de opções. Uma pesquisa sobre opções nesta tarde destacou um grande volume recente de opções em torno da Oracle. [31]
Separadamente, um site de análise de opções estimou o movimento esperado de curto prazo implícito para contratos com vencimento em 19 de dezembro em aproximadamente ±$6 (cerca de ~3%), ressaltando como o posicionamento segue instável. [32]
4) Nenhum grande evento de RI da Oracle programado—então as manchetes podem dominar
A página “Eventos e Apresentações” de Relações com Investidores da Oracle atualmente mostra nenhum evento programado, o que significa que não há nenhuma aparição planejada da diretoria amanhã para “redefinir” a narrativa. [33]
Isso torna desenvolvimentos não programados—confirmações de financiamento, rumores no mercado de crédito ou notícias relacionadas à OpenAI—mais propensos a impulsionar o momentum.
O cenário para sexta-feira: estabilização, mas não resolução
A pequena queda das ações da Oracle após o fechamento não muda o quadro geral: o mercado ainda está reprecificando ORCL em torno de um único debate—se o crescimento da Oracle na era da IA pode ser financiado de uma forma que preserve a flexibilidade do balanço e produza fluxo de caixa livre duradouro. [34]
Se a sessão de sexta-feira trouxer taxas mais calmas, sinais positivos de demanda por IA ou maior clareza sobre o financiamento de data centers, ORCL pode continuar a se estabilizar após a queda desta semana. Mas se a incerteza sobre o financiamento voltar às manchetes—ou se preocupações com crédito voltarem a surgir—é provável que as ações da Oracle permaneçam um proxy de alta volatilidade para a questão mais ampla do “retorno do investimento em infraestrutura de IA”. [35]
References
1. www.marketwatch.com, 2. www.marketwatch.com, 3. www.marketwatch.com, 4. stockanalysis.com, 5. stockanalysis.com, 6. www.reuters.com, 7. www.marketwatch.com, 8. www.axios.com, 9. www.marketwatch.com, 10. www.freep.com, 11. www.theguardian.com, 12. www.reuters.com, 13. www.reuters.com, 14. www.reuters.com, 15. www.reuters.com, 16. www.reuters.com, 17. www.reuters.com, 18. www.axios.com, 19. investor.oracle.com, 20. www.reuters.com, 21. www.marketwatch.com, 22. www.reuters.com, 23. www.trefis.com, 24. www.axios.com, 25. www.businessinsider.com, 26. www.marketwatch.com, 27. www.freep.com, 28. www.nar.realtor, 29. www.newyorkfed.org, 30. www.bls.gov, 31. www.schaeffersresearch.com, 32. optioncharts.io, 33. investor.oracle.com, 34. www.reuters.com, 35. www.axios.com
